Bcp

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
Maria Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
(511) 616 0400
La nomenclatura “pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.
BANCO DE CREDITO DEL PERÚ - BCP
Lima, Perú 29 de setiembre de 2016
Clasificación Categoría Definición de Categoría
Entidad A+
La Entidad posee una estructura financiera y económica
sólida y cuenta con la más alta capacidad de pago de sus
obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se
vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la
industria a que pertenece o en la economía.
Depósitos a Plazo en MN y/o ME
(Menores a un año)
EQL 1+.pe
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de inter-
eses y capital dentro de los términos y condiciones pacta-
dos.
Depósitos a Plazo MN y/o ME
(Mayores a un año)
AAA.pe
Refleja la más alta capacidad de pagar el capital e intereses
en los términos y condiciones pactados.
Certificados de Depósitos Negociables
(Tercer Programa - Hasta por US$300.0 millones)
EQL 1+.pe
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de inter-
eses y capital dentro de los términos y condiciones pacta-
dos.
Bonos Corporativos
(Segundo Programa - Hasta por US$200.0 millones)
AAA.pe
Bonos Corporativos
(Cuarto Programa - Hasta por S/.1,800.0 millones)
AAA.pe
Bonos Corporativos
(Quinto Programa - Hasta por S/.2,000.0 millones)
AAA.pe
Bonos de Arrendamiento Financiero
(Primer Programa – Hasta por US$100.0 millones)
AAA.pe
Bonos Subordinados
AA+.pe
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.
Bonos Subordinados
(Segundo Programa – Hasta por US$1,000.0 millones)
AA+.pe
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.
Acciones Comunes 1ª Clase.pe
El más alto nivel de solvencia y mayor estabilidad en los
resultados económicos del emisor.
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera.”
---------------------------Cifras en MM de S/. ------------------------------
Jun.16 Dic.15 Jun.16 Dic.15
ROAA* 2.4% 2.5% Activos 120,209 120,262
ROAE* 24.2% 25.6% Pasivos 108,146 108,339
Ut. Neta 1,414 2,778 Patrimonio 12,063 11,924
*
*Indicadores anualizados.
Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados del Banco de Crédito del Perú al 31 de diciembre de 2012, 2013,
2014 y 2015, así como Estados Financieros Intermedios al 30 de junio de 2015 y 2016. Adicionalmente, se utilizó información complementaria
proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS Nº
18400-2010/Art.17.
Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió ratificar la cate-
goría A+ otorgada como Entidad al Banco de Crédito del
Perú (en adelante el BCP o el Banco), así como las clasifi-
caciones otorgadas a sus depósitos a plazo y demás ins-
trumentos financieros.
La decisión considera el liderazgo del Banco en el sistema
financiero local, no solo a nivel de colocaciones sino tam-
bién de captaciones, complementado con una sólida base
de capital y la red más extensa de canales de atención a
nivel nacional. Asimismo, se pondera favorablemente el
tamaño y dinamismo de su principal activo generador, la
cartera de créditos, sumado a los adecuados indicadores de
liquidez, eficiencia y solvencia, este último reflejado en un
ratio de capital global que históricamente se ha mantenido
por encima de la media del sector bancario y que le brinda
espacio suficiente para continuar creciendo. También,
aporta positivamente a la clasificación, la experiencia,
profesionalismo y estabilidad que mantiene la plana geren-
cial del Banco, fortaleza que se refuerza con un Directorio
con gran expertise en el sistema financiero. Es de señalar
que, a la fecha, BCP es clasificado por Moody’s Investors
Service, quien le asigna Baa1 (long term rating) a sus
depósitos de largo plazo en moneda extranjera.
Historia de Clasificación*: Entidad → A+ (29.03.05).
*Ver Anexo I

2
Por otro lado, a la fecha del presente informe, el Banco
mantiene el reto de mejorar la calidad crediticia de sus
colocaciones, toda vez que éstos muestran deterioro a lo
largo de los últimos periodos evaluados, en línea con la
evolución del sistema financiero local en general. Si bien,
segmentos como mediana y pequeña empresa mostraban
deterioros en su cartera desde el ejercicio 2014; durante los
primeros seis meses del ejercicio en curso se observó
deterioros en la cartera hipotecaria y de consumo. Asi-
mismo, toda vez que el crecimiento de la cartera estuvo
impulsado por la Banca Mayorista, principalmente el
segmento corporativo, el crédito promedio del Banco
continúa con la tendencia al alza observada durante los
últimos ejercicios evaluados, registrando un indicador que
es superior al de sus pares.
Al 30 de junio de 2016, el Banco mantiene el liderazgo en
el sistema bancario local a nivel patrimonial, en cartera de
colocaciones directas y en la captación de depósitos con
participaciones de 33.8%, 33.5% y 33.8%, respectivamen-
te1
. Cabe indicar que el Banco, a excepción de la pequeña
y micro empresa donde el BCP ocupa el segundo lugar por
debajo de su subsidiaria Mibanco, mantiene el liderazgo en
todos los segmentos de negocio a nivel de colocaciones
directas.
Como hecho de importancia del periodo debe mencionare
que el 30 de diciembre de 2015, el Comité Ejecutivo del
Banco aprobó vender el 100% de las acciones que se man-
tenían en Banco de Crédito de Bolivia (BCB) a Inversio-
nes Credicorp Bolivia S.A. (ICBSA), operación que se
hizo efectiva el 12 de mayo de 2016 luego de la aproba-
ción de Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
de Bolivia. De esta manera, BCP vendió el 95.84% de su
participación a ICBSA por US$163.7 millones, obteniendo
una ganancia neta en venta por S/113.8 millones.
En relación a la cartera de colocaciones brutas del Banco,
éstas incrementaron en 1.14% durante los primeros seis
meses del ejercicio en curso, totalizando S/76,864.73
millones. El crecimiento de la cartera estuvo liderado
principalmente por los desembolsos al segmento corpora-
tivo, los mismos que avanzaron en 5.88% semestralmente
producto de mayores desembolsos de mediano plazo en
moneda local. Evolución distinta exhibieron los segmentos
grandes empresas, pequeña y micro empresas, los cuales
redujeron sus saldos en 6.09%, 5.75% y 12.77%, respecti-
vamente. Cabe agregar que el segmento corporativo man-
tiene el primer lugar dentro de la estructura de colocacio-
nes del Banco, la misma que asciende a 30.63% a la fecha
de análisis, seguido de medianas y grandes empresas con
participaciones de 17.01% y 16.85%, respectivamente
(16.77% y 18.12%, respectivamente, al 31 de diciembre de
2015). En lo que respecta a la composición de la cartera
según tipo de moneda, continuó la tendencia hacia la sola-
rización de la misma, representando los desembolsos en
Soles el 64.55% del total de la cartera (63.19% a diciem-
bre de 2015). Dicha evolución obedece a: (i) la aprecia-
ción del Sol en relación al Dólar Americano; (ii) a los
mayores desembolsos en Soles de la banca corporativa; y
(iii) al menor financiamiento en Dólares a la mediana
empresa debido al retraso en el inicio de la temporada de
pesca local. De esta manera, el Banco viene cumpliendo
de manera holgada con las metas de desdolarización de
cartera en moneda extranjera establecidas por el Banco
Central de Reserva del Perú (BCRP), las mismas que
consideran tanto la cartera global como en específico a la
1
Incluye sucursales en el exterior.
cartera hipotecaria y vehicular2
.
En relación a la calidad de cartera del Banco, el deterioro
en los ratios de morosidad responde a diversos factores,
entre los que se resalta: (i) a nivel macroeconómico, la
economía local continúa mostrando menores niveles de
crecimiento producto del incipiente dinamismo de la de-
manda interna; (ii) a nivel sistema financiero local, se
observa un mayor sobreendeudamiento de los clientes,
situación generada principalmente por la explosión del
crédito de consumo, lo cual ha propiciado dificultad en la
capacidad de pago de los deudores; y (iii) a nivel BCP, la
cartera de créditos mantiene una elevada proporción de
garantías reales, motivo por el cual operaciones que regis-
tran altos días de atraso no pueden ser castigados y elimi-
nados de la cartera hasta que se culmine con el proceso
judicial de ejecución de garantías, proceso que registra una
duración promedio de cuatro años. Este último punto
afecta principalmente a los segmentos de pequeña y me-
diana empresa, segmentos en donde los ratios de mora son
los más altos que registra el Banco (12.18% y 5.91%,
respectivamente), y que en conjunto representan el 62.0%
de la cartera atrasada del Banco. En términos agregados, la
cartera atrasada se incrementó en 13.83%, con lo cual el
ratio de mora se incrementó desde 2.44% hasta 2.74%; por
su parte, la cartera refinanciada retrocedió 2.87%, re-
gistrándose un indicador de mora de cartera problema
(atrasados + refinanciados y reestructurados) de 3.58%. En
relación al ratio de mora real del Banco (incluye castigos
de créditos), este aumentó en 39 puntos básicos hasta
llegar a 5.13%, nivel idéntico al indicador registrado por
los bancos grandes e inferior al promedio de la banca
múltiple (5.62%). Cabe indicar que el Banco castigó crédi-
tos por S/657.39 millones a lo largo de los seis primeros
meses del ejercicio en curso, los cuales al anualizarse
representan el 1.61% de la cartera bruta (1.48% a diciem-
bre de 2015). Por otro lado, si bien el stock de provisiones
para cartera aumentó en 5.44% semestral, el indicador de
cobertura de la cartera problema exhibió una disminución
de 115.62% hasta 111.41%; sin embargo se mantiene por
encima de la cobertura promedio de la banca múltiple y
los bancos grandes (110.95% y 110.59%, respectivamen-
te). En relación a la composición de la cartera según clasi-
ficación de riesgo del deudor, se observa una caída de la
cartera clasificada como “Normal” en 25 puntos básicos
hasta 93.51%, así como un crecimiento de la cartera crítica
(Deficiente + Dudoso + Pérdida) desde 3.46% hasta 3.54%
durante el periodo evaluado, porcentaje inferior al obser-
vado en la banca múltiple y los bancos grandes (3.85% y
4.08%, respectivamente).
Respecto de la estructura de fondeo, los depósitos se man-
tienen como la principal fuente de fondeo del Banco, fi-
nanciando a la fecha evaluada el 58.60% del total de acti-
vos. Es de señalar que durante el primer semestre del ejer-
cicio en curso, el total de depósitos retrocedió en 1.91%
producto principalmente de la contracción en los depósitos
a plazo del público. Dicha evolución estuvo influenciada
por la apreciación del Sol respecto del Dólar Americano,
toda vez que el 57.3% de las captaciones a plazo del Banco
están expresada en esta última divisa (62.0% a diciembre
de 2015). La segunda fuente de fondeo del Banco corres-
ponde a las emisiones en circulación (equivalentes al
10.67% del total de activos), cuyo saldo se contrajo en
5.88% producto del vencimiento de bonos subordinados
locales por S/388.25 millones y por la depreciación del
2
Para mayor detalle remitirse al cuerpo del informe, página 8.

3
Dólar con respecto al Sol (el 90.79% del saldo total en
circulación está expresado en Dólares por ser emisiones
realizadas en el mercado internacional).
A nivel de solvencia, el ratio de capital global del Banco
incrementó desde 14.34% hasta 15.76% entre diciembre de
2015 y junio de 2016, mejora que se explica por el fortale-
cimiento del patrimonio efectivo (+8.37%) producto prin-
cipalmente de la capitalización de utilidades del ejercicio
anterior por S/1,212.3 millones. Asimismo, favoreció a la
mejora del ratio la contracción en 1.44% de los activos
ponderados por riesgo debido al menor requerimiento por
riesgo de mercado, específicamente provisiones por tipo de
cambio, producto de la venta de BCB. Cabe señalar que el
patrimonio efectivo de BCP ascendió a S/15,702.99 millo-
nes, de los cuales el 68.74% corresponde a Tier 1.
A nivel de liquidez, BCP cumple holgadamente con los
límites establecidos por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS), tanto en moneda local como mone-
da extranjera, situación que se deriva de la adecuada posi-
ción de fondos disponibles que mantiene el Banco equiva-
lente al 33.05% del total de sus activos a la fecha de corte
analizada. De esta manera, el indicador de liquidez en
moneda nacional y en moneda extranjera se ubicaron en
28.19% y 40.54%, respectivamente. Asimismo, el ratio de
inversiones líquidas en moneda nacional ascendió a
74.03%; mientras que los ratios de cobertura de liquidez
para moneda local y moneda extranjera fueron de 156.97%
y 161.02%, respectivamente. En lo que respecta al calce de
plazos entre activos y pasivos según vencimiento, BCP
presenta brechas superavitarias en todos los tramos, regis-
trando un calce positivo global equivalente a 142.47% de
su patrimonio efectivo.
En relación a la rentabilidad del semestre del Banco, si
bien esta estuvo influencia por la ganancia extraordinaria
de S/113.8 millones producto de la venta de las acciones
de BCI, la utilidad neta del Banco se contrajo en 2.69%
respecto del primer semestre del ejercicio 2015. De esta
manera, el resultado neto se ubicó en S/1,413.82 millones,
cayendo el margen neto en 291 puntos básicos hasta
30.30%. Cabe mencionar que los ingresos financieros
incrementaron interanualmente en 6.66% hasta totalizar
S/4,666.75 millones, debido principalmente a los mayores
ingresos por préstamos, en línea con la expansión inter-
anual en 9.14% de la cartera. Sin embargo, dicho creci-
miento estuvo contrarrestado principalmente por: (i) un
menor resultado en operaciones de cobertura debido al
mayor costo de instrumentos derivados producto de la
mayor tasa pagada en Soles respecto de la recibida en
Dólares; y (ii) el mayor gasto por servicios financieros
(+238.01%) debido a la mayor utilización de operaciones
de reporte de moneda nacional con el BCRP, así como el
incremento en el costo de los mismos. Cabe señalar que
hasta el ejercicio anterior, las operaciones de reporte de
moneda se registraban como adeudados; no obstante, por
disposición de la SBS, a partir del ejercicio en curso estas
han sido reclasificadas a la partida cuentas por pagar de-
ntro del estado de situación financiera, mientras que el
gasto asociada a estas pasó a ser registrado dentro de gas-
tos por servicios financieros (antes estaba en gasto por
adeudados).
Equilibrium considera que a la fecha analizada los indica-
dores financieros registrados por el BCP se mantienen en
niveles adecuados, esto a pesar del deterioro en la calidad
de cartera. Al respecto, se espera que las estrategias y
acciones implementadas por el Banco para revertir dicha
tendencia surtan efecto en el corto plazo. En este sentido,
Equilibrium seguirá el desarrollo de los eventos que pue-
dan impactar en el nivel de riesgo actual del Banco, comu-
nicando oportunamente al mercado cualquier modificación
al respecto.
Fortalezas
1. Liderazgo en el sistema bancario peruano.
2. Adecuados indicadores financieros y sólida base de capital.
3. Plana Gerencial profesional y experimentada.
Debilidades
1. Deterioro en la calidad de cartera, principalmente medianas y pequeñas empresas.
2. Tendencia creciente del crédito promedio.
3. Riesgo de mercado asociado a las inversiones que mantiene en cartera, lo cual podría deteriorar los márgenes del
Banco.
Oportunidades
1. Expansión de servicios a través del uso de la banca electrónica
2. Bajo nivel de intermediación financiera.
3. Reactivación de la demanda interna.
Amenazas
1. Mayor competencia entre bancos grandes.
2. Mayor desaceleración en el crecimiento de la economía.
3. Incremento en la mora por riesgo de sobreendeudamiento.

4
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
El Banco de Crédito del Perú (en adelante BCP) es el
banco comercial más antiguo del Perú, fundado como
sociedad anónima el 03 de abril de 1889 con el nombre
Banco Italiano, cambiando su razón social en 1942 por la
de Banco de Crédito del Perú. El Banco cuenta con la
autorización de Superintendencia de Banca, Seguros y
AFPs (SBS) para operar como banco múltiple, siendo su
objeto social favorecer el desarrollo de las actividades
comerciales y productivas del país a través de la interme-
diación financiera. El Banco es la principal subsidiaria de
Credicorp Ltd. desde la creación de ésta en el año 1995.
Cabe mencionar que durante el 2012, el Banco imple-
mentó una estrategia que estuvo orientada al desarrollo de
la Banca de Inversión, esto como respuesta al crecimiento
económico de sus clientes corporativos en mercados de la
región (MILA). Tal es así que en abril de 2012, el Banco
adquirió el 51% de las acciones de Correval por US$72.3
millones, empresa líder en corretaje, gestión de inversiones
y finanzas corporativas en Colombia. Del mismo modo,
adquirió el 60.6% del capital social de IM Trust por
US$131.5 millones, un conglomerado financiero de banca
de inversión en Chile. Posteriormente, ambas subsidiarias
fueron transferidas a Credicorp Capital Ltd.
De igual forma, en agosto de 2012 la Junta General de
Accionistas del Banco aprobó la escisión de activos y
negocios de banca de inversión a favor de Credicorp Capi-
tal Perú S.A.A., subsidiaria indirecta de Credicorp. De esta
manera Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa,
Credicorp Capital Sociedad Titulizadora y Credicorp Capi-
tal Sociedad Administradora de Fondos significaron una
reducción en el valor patrimonial del Banco de S/.138
millones, monto que incluye la disminución del Capital
Social en S/.85 millones, S/.29.8 millones de la Reserva
Legal y S/.23.3 en Resultados No Realizados.
De otro lado, durante el 2013 el Banco vendió el 100% de
las acciones que mantenía en Inmobiliaria BCP S.A. y
BCP Colombia S.A. por US$2.3 y US$68 millones, res-
pectivamente. Dichas subsidiarias fueron transferidas al
Grupo Crédito y Credicorp Capital Ltd.
El Banco constituyó en Bolivia la empresa Grupo Crédito
Inversiones S.A., la cual actúa como holding de las empre-
sas subsidiarias del Banco en dicho país. Posteriormente,
en marzo de 2013 la razón social fue modificada a Inver-
siones Credicorp Bolivia S.A. y en agosto del mismo año
el Banco de Crédito de Bolivia aprobó la escisión patrimo-
nial conformada por Credibolsa, Crediseguros y Credifon-
dos, todas constituidas en Bolivia, a favor de Inversiones
Credicorp Bolivia.
Asimismo en marzo de 2014 el BCP adquirió el 60.68% de
las acciones representativas de capital de Mibanco Grupo
ACP Corp. S.A.A., esto a través de su subsidiaria Finan-
ciera Edyficar. Para llevar a cabo tal operación, el Banco
efectuó un aporte de capital ascendente al equivalente en
Nuevos Soles de US$180 millones a sus subsidiaria Edyfi-
car. Asimismo, el 21 de mayo de 2014, el Comité Ejecuti-
vo del Directorio del Banco aprobó efectuar un aporte
adicional a Financiera Edyficar por el equivalente en Nue-
vos Soles de la suma de US$52.0 millones, con el objetivo
de que esta última adquiera más acciones del capital de
Mibanco a través de la Oferta Pública de Adquisición. De
esta manera, Financiera Edyficar adquirió el 81.92% de la
totalidad de acciones de Mibanco. Cabe precisar que el 02
de marzo de 2015, se realizó la escisión por absorción,
bajo la cual un bloque patrimonial de Edyficar fue absor-
bido por Mibanco.
También, es relevante mencionar que el 19 de enero de
2015 Inversiones BCP S.A. (Chile) vendió el 100% de las
acciones que mantenía en Banco de Crédito e Inversiones
(BCI) de Chile a Credicorp Ltd. por un monto ascendente
a S/.338.0 millones, con lo cual el valor en libros de dicha
subsidiaria dentro del Balance del Banco disminuyó a
S/.147.83 millones.
Por otro lado, el 30 de diciembre de 2015, el Comité Eje-
cutivo del Banco aprobó vender la totalidad de las accio-
nes que se mantenían en el Banco de Crédito de Bolivia
(BCB) a Inversiones Credicorp Bolivia S.A. (ICBSA). La
operación se hizo efectiva el 12 de mayo de 2016, luego de
la autorización de la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero de Bolivia, vendiendo el BCP su participación
del 95.84% a ICBSA. Cabe señalar que, el valor en libros
de la inversión en BCB ascendía a S/538.09 millones hasta
el 31 de diciembre de 2015; asimismo producto de la venta
se generó un ingreso por ganancia de capital de S/113.8
millones.
En línea con el párrafo anterior, debe mencionarse que
previo a la venta de la participación que BCP mantenía en
BCB, el 31 de marzo de 2016 Grupo Crédito S.A. (subsi-
diaria indirecta de Credicorp Ltda., y accionista de BCP)
realizó un aporte de capital en bolivianos equivalente a
US$163.0 millones a ICBSA para que esta última sociedad
adquiriera las acciones de BCB. En este sentido, la partici-
pación de BCP en ICBSA se redujo hasta 1.77%.
Grupo Económico
El Banco de Crédito del Perú es el principal activo del
Grupo financiero Credicorp, contribuyendo con el 65.66%
de las utilidades generadas por la mencionada holding
durante el primer semestre del ejercicio 2016 (sin incluir el
resultado neto de Mibanco).
Credicorp Ltd. es una de las empresas holding más impor-
tantes del país, con participación mayoritaria en empresas
líderes de los sectores bancarios, seguros y fondos de
pensiones en Perú, según se muestra a continuación:
Fuente: Credicorp / Elaboración: Equilibrium
Composición Accionaria
A la fecha del presente informe, el accionariado del Banco
está conformado de la siguiente manera:

5
Accionistas Participación
Grupo Crédito S.A. 84.86%
Credicorp Ltd. 12.73%
Minoritarios 2.41%
Total 100%
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium
Credicorp Ltd. es el principal accionista del BCP, directa e
indirectamente a través de su subsidiaria Grupo Crédito
S.A. toda vez que participa del 100% de la misma.
Directorio
A la fecha del presente informe, el Directorio del Banco se
encuentra conformado por los siguientes miembros:
Directorio
Dionisio Romero Paoletti Presidente
José Raimundo Morales Dasso Vicepresidente
Luis Enrique Romero Belismelis Director
Fernando Fort Marie Director
Eduardo Hochschild Beeck Director
Reynaldo Llosa Barber Director
Benedicto Cigueñas Guevara Director
Roque Benavides Ganoza Director
Juan Carlos Verme Giannoni Director
Luis Enrique Yarur Rey Director
Jose Alejandro Graña Miro Quesada Director
Barbara Bruce Ventura Director
Luis Montero Aramburú Director
Martin Pérez Monteverde Director Suplente
Plana Gerencial
Asimismo, la Plana Gerencial del Banco se encuentra
conformada por los siguientes funcionarios:
Plana Gerencial
Walter Bayly Llona Gerente General
Fernando Dasso Montero
Gerente Central de
Planeamiento y Finanzas
Pedro Rubio Feijoo
Gerente Central de Negocios
Mayoristas
Gianfranco Ferrari
De Las Casas
Gerente Central de Banca Mino-
rista
Jorge Ramírez del Villar
López De Romaña
Gerente Central de
Operaciones y Sistemas
Reynaldo Llosa Benavides Gerente Central de Riesgos
Diego Cavero Belaunde
Gerente de División de
Eficiencia
Barbara Falero
Gerente de División de
Cumplimiento Corporativo
Pablo De La Flor Belaunde
Gerente División Asuntos Corpo-
rativos
José Espósito Li Carrillo Gerente de División Auditoría
Guillermo Morales
Valentín
Gerente de División Legal
Bernardo Sambra Graña Gerente de División GDH
Posición Competitiva
Las unidades de negocio con que cuenta el BCP están
orientadas a brindar servicios a sus clientes a través de:
 Banca Mayorista: Compuesta por la Banca Corporati-
va y la Banca Empresa e Institucional, las cuales buscan
brindar servicios a clientes corporativos a través de dos
áreas que complementan las actividades, como son:
-Negocios Internacionales y Leasing: realiza la gestión
de negocios con las principales instituciones financie-
ras del mundo, buscando las mejores condiciones para
las operaciones con los clientes del Banco y ofrece
servicios de comercio exterior, y se especializa en el
financiamiento de operaciones de mediano y largo pla-
zo a empresas medianas, enfocada en el desarrollo del
negocio de arrendamiento financiero.
-Servicios para Empresas: se dedica al desarrollo y
comercialización de servicios transaccionales tales
como recaudación, pagos, prestación de servicios de
información y manejo de liquidez para clientes empre-
sariales e institucionales.
 Banca Minorista: Brinda servicios a personas y pe-
queñas empresas, con el objetivo de establecer relaciones
rentables de largo plazo con los clientes mediante estrate-
gias orientadas a satisfacer las necesidades específicas de
cada segmento. Para una mejor atención ha clasificado a
sus clientes en:
-Banca de Consumo: atiende cerca de 2.5 millones de
clientes ofreciéndoles productos crediticios como
préstamos hipotecarios y tarjetas de crédito, empleando
una estrategia de venta cruzada de productos.
-Banca Exclusiva: administra a un selecto grupo de
personas naturales que son claves para el Banco por el
alto volumen de negocio activo y pasivo que generan.
-Banca Pequeña y Micro Empresa: El Banco ofrece
una serie de productos que incluyen capital de trabajo
con productos de crédito revolvente y no revolvente,
financiamiento de activos fijos y operaciones de arren-
damiento financiero, descuento de letras entre otras.
 Canales de Distribución: Tiene como objetivo conti-
nuar con la bancarización a través de la incorporación de
segmentos actualmente no atendidos por la banca, como
son los sectores socioeconómicos C y D. La fuerza de
ventas se encuentra bajo la División Comercial, mientras
que planificación y gestión bajo la División de Banca
Personas y las áreas de Banca PYME, Negocios y el Cen-
tro Hipotecario. Para llevar a cabo sus operaciones, el
Banco cuenta con 442 oficinas, 2,311 cajeros automáticos
y 5,573 agentes BCP, al cierre del primer semestre de
2016.
GESTIÓN DE RIESGOS
En el desarrollo de sus actividades, el Banco de Crédito
del Perú está expuesto a riesgos externos relacionados
principalmente a la coyuntura económica del país así
como a riesgos internos relacionados a la incertidumbre
inherente a las operaciones que realiza. En el caso del
primer tipo de riesgos, que incluye factores como riesgo
país, macroeconómico, cambiario y devaluatorio, el BCP
busca prever la probabilidad de ocurrencia de los mismos.
Para el segundo tipo de riesgos, el adecuado entendimien-
to de los mismos permite establecer un perfil de riesgo y
definir los límites por tipo de operación y negocio. Dado
que la sostenibilidad del Banco depende primordialmente
de la adecuada gestión de los riesgos internos, el Banco ha
tipificado y desarrollado herramientas y procesos para

6
administrar los riesgos de mercado, crediticio, liquidez y
operacional.
El Directorio es el gestor principal del enfoque de riesgo
del Banco, es así que constituye anualmente un marco de
Apetito de Riesgo para definir el nivel de exposición al
riesgo que está dispuesto a asumir para lograr sus objeti-
vos estratégicos y financieros. Asimismo existen diferen-
tes organismos responsables del monitoreo y gestión de
riesgo tales como el Comité de Administración de Riesgo,
dividido en los comités estratégicos de Riesgo de Crédito,
Riesgo de Tesorería y ALM y Riesgos de Operación. La
implementación de políticas, lineamientos y acciones para
gestionar el riesgo es ejecutada por la Gerencia Central de
Riesgo y sus divisiones de Administración de Riesgos,
Banca Minorista, Riesgos de Crédito y Riesgos de Teso-
rería.
Las políticas de administración de riesgos se basan en las
siguientes consideraciones principales:
 Difusión e impulso a todo nivel de una sólida cultura de
administración de riesgos.
 Eficacia de la administración de riesgos, que depende
fundamentalmente (i) de un adecuado seguimiento por
parte de la alta dirección de la institución; (ii) del desa-
rrollo, difusión y correcta aplicación de manuales de
políticas, procedimientos y herramientas analíticas rele-
vantes; y (iii) de la toma de decisiones informadas con
respecto a los riesgos asumidos y sus implicancias.
Gestión de Riesgo Crediticio
El Directorio del BCP es el encargado de aprobar los
objetivos, lineamientos y políticas para la administración
de riesgos; los límites globales y específicos de exposi-
ción a los distintos tipos de riesgo y los mecanismos para
la realización de acciones correctivas. El Directorio
puede delegar al Comité de Riesgos, total o parcialmen-
te, las facultades antes mencionadas.
Este Comité se encarga de vigilar que la realización de
las operaciones se ajuste a los objetivos, políticas y pro-
cedimientos para la administración de riesgos, así como a
los límites globales y específicos de exposición al riesgo
que hayan sido previamente aprobados.
El Comité de Riesgos se reúne mensualmente y está
integrado por tres miembros del Directorio, el Gerente
General, Gerente Central de Planeamiento y Finanzas,
Gerente Central de Banca Mayorista, Gerente Central de
Banca Minorista, Gerente Central de la División de
Riesgos, Gerente de la División de Créditos y el Gerente
de la División de Administración de Riesgos. Esta última
unidad tiene como objetivo apoyar y asistir al Comité y a
las demás unidades del BCP en la adecuada gestión de
los riesgos derivados de las respectivas áreas de respon-
sabilidad.
Los procesos y herramientas utilizadas por el Banco de
Crédito del Perú para la aprobación de créditos, evalúan
los riesgos asociados a la poca disposición o imposibili-
dad de las contrapartes para cumplir sus obligaciones
contractuales de manera independiente de las áreas de
negocio. Este enfoque está compuesto por cuatro etapas:
evaluación, seguimiento y control y recuperación.
El Banco cuenta con un sistema de ratings dentro del
proceso de gestión crediticia de los clientes de Banca
Mayorista. El sistema está basado en la estimación de
probabilidades de incumplimiento por cliente y cuenta
con once números de bandas de rating.
En el caso de créditos a personas naturales y pymes, las
evaluaciones se realizan al patrimonio del cliente, histo-
rial financiero, situación laboral, entre otros aspectos
relevantes de la capacidad de endeudamiento del cliente.
El Banco utiliza un scoring para la admisión y evalua-
ción de los créditos, asignando una determinada probabi-
lidad de que la operación resulte en pérdidas para el
Banco. Dicha metodología fue construida sobre la base
de información histórica de las operaciones del Banco y
es sometida a revisiones y actualizaciones periódicas. Tal
es así que recientemente, el Banco ha modificado los
modelos de scoring de la Banca Minorista, así como las
herramientas de pricing de sus productos, esto dado el
incremento de la morosidad.
Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento
del terrorismo
El Banco tiene un Área de Prevención de Lavado de
Activos, la cual reporta directamente al Directorio bajo la
responsabilidad del Oficial de Cumplimiento. El Banco
cuenta con políticas elaboradas sobre la base de la nor-
matividad emitida al respecto por la SBS, así como por
sus prácticas corporativas para la detección de transac-
ciones inusuales o sospechosas que pudiesen estar rela-
cionadas al lavado de activos, establecidas en el Manual
de Prevención del Lavado de Activos.
El Banco cuenta con procedimientos de control específi-
cos, entre los que figuran las políticas institucionales:
“conozca a su cliente”, “conozca su mercado”, “conozca a
su empleado” y “conozca a su banco corresponsal”, con-
troles internos para la detección de operaciones inusuales y
sospechosas, sistemas de información, capacitación de
personal y reportes de operaciones sospechosas, entre
otros.
El seguimiento a las transacciones inusuales se realiza
principalmente a través de: i) aplicativo SAS-AML (soft-
ware anti-lavado) que genera alertas automáticas sobre la
base de parámetros predefinidos, ii) modelos de minería de
datos para la detección de comportamientos transacciona-
les relacionados al lavado de activos, iii) reportes recibidos
de todas las oficinas del BCP, iv) noticias periodísticas.
Estas alertas son analizadas por el Área Cumplimiento a
fin de identificar operaciones inusuales o sospechosas que
pudiesen estar relacionadas al lavado de activos, a fin de
comunicarlas a la Unidad de Inteligencia Financiera – UIF.
Gestión de Riesgo de Mercado y Liquidez
El Banco separa la exposición al riesgo de mercado en dos
grupos: aquellos que surgen de la fluctuación en el valor
de los portafolios de negociación, debido a movimientos
en los indicadores del mercado o precios y aquellos que
surgen de cambios en la posición estructural de lo portafo-
lios que no son de negociación, debido a movimientos en
las tasas de interés, precios y tipos de cambio. Los riesgos
de los portafolios de negociación son monitoreados a
través de técnicas de simulación histórica del Valor en

7
Riesgo (VaR), mientras que los portafolios que no son de
negociación son monitoreados usando la técnica de Asset
Liability Management (ALM).
Por su parte, para minimizar el riesgo de liquidez, la Ge-
rencia establece límites sobre el monto mínimo de fondos
disponibles para cubrir los posibles retiros en efectivo y
sobre el nivel mínimo de facilidades de préstamos inter-
bancarios y otros tipos de préstamos con los que se debe
contar para cubrir niveles de retiro inesperados. El proce-
dimiento de calzar y controlar los descalces de los venci-
mientos y de las tasas de interés de los activos y pasivos
son fundamentales para la gerencia. El Banco cuenta con
indicadores claves para la adecuada gestión del riesgo de
liquidez, cuyos excesos son presentados en el Comité de
Riesgos de Tesorería y ALCO. Adicionalmente cuenta con
un plan de contingencia de liquidez con el fin de afrontar
un escenario de estrés generado por un retiro importante de
fondos.
Gestión de Riesgo Operacional
Dentro del marco de la Resolución SBS Nº 006-2002 para
la administración de riesgo operativo, el Banco ha asumido
el reto de establecer estrategias, objetivos, políticas y
metodologías con la finalidad de identificar, cuantificar y
hacer seguimiento a los posibles riesgos de operación y
por ende reducir la posibilidad de ocurrencia de pérdidas
potenciales inesperadas resultantes de sistemas inadecua-
dos, fallas administrativas, controles defectuosos, fraude,
error humano, legales o eventos externos.
El Servicio de Riesgo Operativo pertenece a la División de
Administración de Riesgos, la cual realiza la administra-
ción del riesgo operativo basado en tres pilares principales:
i) la adecuada compresión del riesgo presente, ii) el riesgo
operacional potencial en los nuevos productos y servicios
y iii) la administración del riesgo operativo en la calidad y
oportunidad de los servicios brindados por terceros.
La compresión y documentación de los riesgos se realiza
con cada área a fin de identificar aquellos procesos dentro
del banco y categorizarlos según impacto y probabilidad
de ocurrencia, asignándoles una nomenclatura interna que
permite realizar una estimación cualitativa de riesgo. Una
de las principales actividades de este servicio es el esfuer-
zo por generar la cultura del riesgo operativo en las demás
áreas del Banco.
Debido al listado de Credicorp en la Bolsa de Valores de
Nueva York (NYSE), el Banco al formar parte del Grupo
ha implementado los lineamientos de la Ley Sarbanes –
Oxley (SOX), que establece nuevas normas para la conta-
bilidad corporativa, las cuales buscan incrementar la con-
fianza en los reportes financieros.
ANÁLISIS FINANCIERO
Participación de Mercado
Al 30 de junio de 2016, BCP mantiene el primer lugar
dentro del sistema bancario local en cuanto a captaciones,
colocaciones y patrimonio; según se detalla:
Participación
Sist. Bancario
Banco de Crédito del Perú
2013 2014 2015 Jun.16
Créditos Directos 33.3% 34.2% 33.5% 33.5%
Depósitos Totales 34.1% 34.5% 33.7% 33.8%
Patrimonio 32.3% 33.4% 34.4% 33.8%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Con relación al total de las colocaciones directas, el Banco
mantiene el liderazgo en casi todos los tipos de crédito, a
excepción de los créditos a pequeñas y micro empresas,
segmentos en los que está posicionado en segundo lugar
detrás de su relacionada Mibanco.
Activos
Al 30 de junio de 2016, los activos totales del Banco as-
cendieron a S/120,209.19 millones, no mostrando mayor
variación (-0.04%) en relación al total registrado al cierre
del ejercicio 2015. Si bien se observó crecimiento semes-
tral en la cartera de colocaciones, dicho incremento estuvo
contrarrestado por el menor saldo de fondos disponibles y,
principalmente, por la eliminación de la participación del
Banco en BCB por motivo de la venta del 100% de sus
acciones a ICBSA.
En relación a la cartera de colocaciones brutas del Banco,
éstas se mantienen como el principal activo generador,
representando el 63.94% del total de activos a la fecha de
corte evaluada. El stock de dicha cartera ascendió a
S/76,864.73 millones, luego de haber incrementado en
1.14% durante los primeros seis meses del ejercicio en
curso, crecimiento que estuvo sustentando en el dinamis-
mo de la Banca Mayorista, principalmente los créditos
corporativos (+5.88%) producto de mayores desembolsos
de mediano plazo en moneda local.
En línea con lo anterior, el segmento corporativo mantuvo
la primera posición en la estructura de colocaciones del
Banco, incrementando inclusive su participación desde
29.22% hasta 30.63% entre diciembre de 2015 y junio de
2016. Cabe señalar que el segmento grandes empresas
cayó de la segunda a la tercera posición (participación
disminuyó desde 18.12% hasta 16.85%) luego de que sus
saldos disminuyeran en 6.09% debido a la contracción de
Banca Empresa. Por el lado de la Banca Minorista, se
observó una disminución en el saldo colocado, asociado
principalmente a la contracción de los segmentos pequeña
y micro empresa, los mismos que participan con el 5.70%
y 0.43% del total de la cartera del Banco a la fecha de
corte evaluada (6.11% y 0.49% al 31 de diciembre de
2015, respectivamente).
Part. Posición Part. Posición
Corporativos 42.8% 1° 41.2% 1°
Grandes Empresas 32.9% 1° 34.7% 1°
Medianas Empresas 33.0% 1° 31.7% 1°
Pequeñas Empresas 32.2% 2° 33.3% 1°
Microempresas 10.4% 2° 11.9% 2°
Consumo Revolvente 24.2% 1° 24.6% 1°
Consumo No Revolvente 26.6% 1° 27.6% 1°
Hipotecario 32.1% 1° 32.4% 1°
Tipo de crédito
Jun.16 Dic.15

8
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium
A consecuencia de un mayor dinamismo de la Banca Ma-
yorista versus una contracción en los saldos de la Banca
Minorista, el crédito promedio del Banco se incrementó
desde S/79,107 hasta S/82,263 durante el semestre evalua-
do, situándose por encima del desembolso promedio que
registran los bancos grandes (S/67,958). Cabe señalar que
el crédito promedio de BCP muestra una tendencia cre-
ciente a lo largo de los últimos periodos evaluados, hecho
que está asociado a las estrategias adoptadas por el Banco
desde el ejercicio 2014 para cuidar la calidad de la cartera.
En este sentido, el Banco decidió reducir su participación
en el segmento de la micro y pequeña empresa, financiado
en el caso de este último solamente operaciones por enci-
ma de S/90,000. Asimismo, en el caso de los créditos de
consumo, específicamente el producto tarjetas de crédito,
el Banco dejó de financiar a personas cuyos ingresos men-
suales sean inferiores a S/3.0 mil.
En relación a la distribución de la cartera del Banco según
sector económico, no se observó mayor variación en la
composición respecto del ejercicio 2015. Dicho lo anterior,
los sectores industria manufacturera, comercio, y activida-
des inmobiliarias, empresariales y de alquiler, se mantie-
nen como los tres principales destinos de los desembolsos
del Banco, con participaciones de 23.60%, 18.64% y
12.21%, respectivamente.
Respecto de la estructura de la cartera por tipo de moneda,
se mantiene la tendencia hacia la solarización observada
desde los ejercicios previos, evolución que responde a las
medidas establecidas por el BCRP. En este sentido, el
saldo de la cartera bruta en Soles incrementó desde
63.19% hasta 64.55% entre diciembre de 2015 y junio de
2016. Si bien contribuyó para dicha evolución la aprecia-
ción del Sol en relación al Dólar Americano durante el
semestre evaluado, debe mencionarse que también favore-
cieron los mayores desembolsos en Soles de la banca
corporativa, así como el menor financiamiento en Dólares
a la mediana empresa producto del retraso en el inicio de
la temporada de pesca.
Dicho lo anterior, el Banco viene cumpliendo con las
metas establecidas por el BCRP, las cuales son: (i) reduc-
ción de la cartera total en moneda extranjera en 20% hacia
diciembre de 2016 en relación al saldo total a setiembre
20133
; y (ii) reducción en 30%, respecto de los saldos a
febrero de 2013, de la cartera hipotecaria y vehicular con
saldos en Dólares Americanos. Al 30 de junio de 2016, el
3
Excluye créditos para comercio exterior y créditos otorgados a plazo mayor a
tres años y superiores a US$10.0 millones desembolsados a partir del 01 de
enero de 2015.
BCP registró disminuciones de 28% y 35%, respectiva-
mente.
Calidad de Cartera
La cartera atrasada (incluye vencidos y judicial) del Banco
totalizó S/2,107.75 millones, nivel superior en 13.83% al
saldo registrado al cierre del ejercicio 2015. El incremento
del saldo en los créditos atrasados responde principalmente
al deterioro en los segmentos medianas empresas
(+12.62%), consumo (+17.60%), pequeñas empresas
(+9.83%) e hipotecario (+16.70%); los cuales en conjunto
representan el 94.95% del total de la cartera atrasada.
Al analizar el ratio de morosidad por tipo de crédito, se
observa que pequeña empresa presenta el ratio más eleva-
do, el mismo que inclusive aumenta desde 10.45% a
12.18% entre diciembre de 2015 a junio de 2016 (9.49%
para el promedio del sistema de banca múltiple). Al res-
pecto, es pertinente separar aquellos créditos con menos de
60 días de vencidos y aquellos con atrasos superiores a 150
días. En el primer caso, desde el primer semestre del ejer-
cicio 2014 se evidencia una mejora en su recuperación, en
línea con las estrategias adoptadas en su momento por el
Banco. En contra parte, el deterioro de la cartera de peque-
ña empresa se debe a aquellos créditos con atrasos superio-
res a 150 días debido a que estos están asociados a garant-
ías reales motivo por el cual no pueden ser castigados
hasta que se culmine el proceso judicial (proceso que toma
en promedio 04 años); no obstante, estos créditos están
cubiertos adecuadamente con provisiones.
Con respecto a los créditos de mediana empresa, el ratio de
mora exhibió un incremento desde 5.38% a 5.91%, el cual
está en línea con lo registrado en promedio en la banca
múltiple (5.94%). Dicha cartera presenta también un alto
porcentaje de créditos atrasados asociados a garantías
reales que no pueden ser castigados hasta la culminación
del proceso judicial, hecho que viene afectando la calidad
de la misma.
23.16% 25.04% 26.65% 29.22% 30.63%
20.10% 18.47% 19.73% 18.12% 16.85%
16.07% 16.32% 16.57% 16.77% 17.01%
9.44% 8.53% 6.80% 6.11% 5.70%
13.86% 14.06% 13.51% 13.50% 13.50%
16.20% 16.85% 16.25% 15.78% 15.87%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de la Estructura de la Cartera de Colocaciones
por Tipo de Crédito
Hipotecarios
Consumo
Microempresas
Pequeñasempresas
Medianas empresas
Grandesempresas
Corporativo
Corporativo
1.52%
Grandes Emp.
3.10%
Medianas Emp.
36.67%
PequeñasEmp.
25.33%
MES
0.42% Consumo
18.82%
Hipotecario
14.13%
Distribución de la Cartera Atrasada

9
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium
Por su parte, el deterioro observado en la cartera consumo
(ratio de mora incrementó desde 3.28% hasta 3.82%) se
explica principalmente por las cosechas de desembolsos
otorgados entre el ejercicio 2014 y el primer trimestre de
2015, cuyos pagos estuvieron afectados por la desacelera-
ción de la demanda interna y el mayor sobreendeudamien-
to de los clientes en el sistema financiero. Asimismo, el
deterioro en la cartera hipotecaria (morosidad aumentó
desde 2.13% hasta 2.44%) está asociada a las cosechas de
créditos en moneda extranjera otorgados en el ejercicio
2013.
En la gráfica siguiente se muestran los ratios de morosidad
del Banco, según tipo de crédito, comparados con los
indicadores del sistema de banca múltiple:
Dicho todo lo anterior, el ratio de mora del Banco se in-
crementó en 30 puntos básicos hasta 2.74%, evolución que
está acorde a lo observado en el sistema, en donde dicho
ratio aumentó desde 2.54% hasta 2.87% durante el semes-
tre evaluado. Cabe indicar que, a pesar del aumento, el
ratio de mora de BCP se ubica por debajo del indicador
promedio de los bancos grandes (2.80%).
En lo que respecta a la cartera refinanciada y reestructura-
da, esta exhibió una mejora durante los primeros seis me-
ses del ejercicio en curso, retrocediendo en 2.87% hasta
totalizar S/645.55 millones. De esta manera, el ratio de
mora de la cartera problema (atrasados + refinanciados y
reestructurados) se ubicó en 3.58% (3.31% a diciembre de
2015), por debajo del indicador promedio de la banca
múltiple y los bancos grandes (4.0% y 3.89%, respectiva-
mente).
En relación a los castigos, el Banco castigó créditos por
S/657.39 millones a lo largo de los primeros seis meses del
año en curso, los cuales al anualizarse representaron el
1.61% de la cartera de colocaciones bruta (1.48% a di-
ciembre de 2015). En este sentido, el ratio de mora real
(que adiciona castigos), pasó de 4.75% a 5.13% entre los
periodos evaluados, siendo idéntico al ratio promedio
observado en los bancos grandes pero inferior al de la
banca múltiple (5.62%).
En línea con el deterioro de la cartera crediticia del Banco,
las provisiones aumentaron a un ritmo de 5.44% semestral,
con lo cual totalizaron S/3,067.50 millones en balance. No
obstante lo anterior, la cobertura sobre la cartera problema
retrocedió desde 115.62% hasta 111.41% entre los perio-
dos evaluados, manteniéndose ligeramente por encima a
las coberturas promedio observadas en la banca múltiple y
los bancos grandes (110.95% y 110.59%, respectivamen-
te).
Cabe mencionar que el 41.75% de los créditos directos de
BCP cuentan con garantía preferida (42.06% a diciembre
de 2015), indicador superior a la media observada en sus
pares (35.22%) y en la banca múltiple (35.80%). Asimis-
mo, es importante mencionar que la mayoría de las garant-
ías del Banco consideran primera hipoteca sobre inmue-
bles. Además, de acuerdo a lo señalado por la Gerencia del
Banco, el 85% del portafolio de colocaciones mantiene
adheridos garantías reales.
En cuanto a la clasificación de la cartera de BCP según
categoría de riesgo del deudor, se observa un deterioro
respecto del cierre del ejercicio 2015, toda vez que la
cartera crítica (Deficiente + Dudoso + Pérdida) incrementó
en 08 puntos básicos hasta 3.54%; mientras que la cartera
Normal retrocedió en 25 puntos básicos hasta 93.51%. Es
de señalar que la banca múltiple presentó una cartera críti-
ca de 3.85%, mientras que para los bancos grandes el
indicador se situó en 4.08%.
0.0
0.2
5.26
9.84
2.5
3.1
1.7
2.30
0.0
0.5
5.38
10.45
2.5
3.3
2.1
2.43
0.1
0.5
5.91
12.18
2.7
3.8
2.4
2.74
Evolución de la Morosidad según Tipo de Crédito
BCP(%)
2014 2015 Jun.16
0.14
0.51
5.91
12.18
2.73
3.82
2.44
0.07
1.07
5.94
9.49
3.19
3.78
2.15
0.0 5.0 10.0 15.0
Corporativo
Grande
Mediana
Pequeña
MES
Consumo
Hipotecario
Morosidad por Tipo de Crédito BCPy Sist. Bancario
Jun.16(%)
Sistema
BCP
131.91%
119.39%
113.68%
115.62%
111.41%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
135%
140%
145%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de la Cobertura de la Cartera Problema
BCP Sistema 4 Bcos. Grandes
95.4 94.76 95.11
93.76 93.51
2.0
2.18 1.86
2.78 2.95
0.8
0.95 0.77
0.85 0.89
1.0 1.12 1.11 1.21 1.21
0.8 0.99 1.15 1.40 1.45
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de la Estrucutra de Créditos según Categoría
de Riesgo del Deudor (%)
Pérdida
Dudoso
Deficiente
CPP
Normal

10
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al 30 de junio de 2016, los pasivos del Banco totalizaron
S/108,146 millones luego de retroceder en 0.18% en rela-
ción al cierre del ejercicio 2015. La ligera contracción se
explica por la disminución en el total de depósitos, especí-
ficamente los depósitos a plazo. Al respecto debe mencio-
narse que el total de depósitos y obligaciones se mantienen
en el primer lugar de las fuentes de fondeo, financiando a
la fecha evaluada el 58.60% de los activos totales del
Banco.
En relación a los depósitos a plazo, éstos se contrajeron
semestralmente en 8.87% hasta llegar a los S/14,786.52
millones. Dicha disminución se debió a vencimientos de
captaciones del segmento corporativo, así como a la apre-
ciación del Sol respecto al Dólar Americano, toda vez que
el 57.3% de los depósitos a plazo corresponden a esta
última moneda (62% a diciembre de 2015). Es de señalar
que durante los primeros seis meses del ejercicio en curso
el ratio de dolarización del total de captaciones disminuyó
desde 59.2% hasta 58.6%.
En cuanto a la concentración de depositantes del Banco, no
se registró mayor variación en relación al cierre del ejerci-
cio 2015, manteniéndose en niveles considerados adecua-
dos. La concentración de captaciones en los 10 y 20 prin-
cipales depositantes, así como del sector público, se mues-
tra en la siguiente gráfica:
En segundo lugar dentro de las fuentes de fondeo del Ban-
co se ubican las emisiones en circulación (equivalentes al
10.67% del total de activos), partida que registró una con-
tracción semestral de 5.88% producto del vencimiento de
bonos subordinados locales por S/388.25 millones (Series
A, B, C y D de la Cuarta Emisión del Primer Programa de
Bonos Subordinados), así como por la depreciación del
Dólar Americano respecto del Sol, toda vez que el 90.79%
de las emisiones está expresa en la divisa americana por
corresponder a emisiones internacionales.
Fuente: Notas a los Estados Financieros al 30 de junio de 2016 / Elaboración:
Equilibrium
Para reducir el riesgo de tasa de interés de emisiones en
Dólares Americanos a tasa fija, BCP mantiene swaps por
US$2,442.40 millones al término del primer semestre de
2016. Cabe indicar que las emisiones internacionales (lis-
tadas en la Bolsa de Valores de Luxemburgo) mantienen
resguardos financieros y operativos, los cuales, en opinión
de la Gerencia del Banco, se han cumplido a la fecha ana-
lizada.
En relación a los adeudados, su participación dentro de las
fuentes de fondeo se contrajo desde 14.80% hasta 6.81%
producto de la reclasificación de las operaciones de pacto
de recompra en moneda nacional a la partida cuentas por
pagar. Cabe señalar que dichas operaciones totalizaban
S/12,031.54 millones al 31 de diciembre de 2015, habién-
dose incrementado a S/12,665.21 millones al 30 de junio
de 2016, de las cuales el 84.31% corresponde a operacio-
nes con el BCRP.
Por el lado del patrimonio neto del Banco, este incrementó
semestralmente en 1.17% hasta llegar a los S/12,062.93
millones. El crecimiento del patrimonio se explica por la
capitalización de utilidades acumuladas al 2015 por
S/1,212.3 millones. Asimismo, del resultado neto del 2015
se transfirió S/424.3 millones a reserva más S/29.8 millo-
nes de resultados acumulados; mientras que se distribuye-
ron dividendos por S/1,170.8 millones con cargo al resul-
tado neto del 2015.
Rentabilidad y Eficiencia
Al 30 de junio de 2016, el Banco registró ingresos finan-
cieros por S/4,666.75 millones, los mismos que son mayo-
res en 6.66% a los generados durante el primer semestre
del ejercicio 2015. Dicho incremento está asociado princi-
palmente a la expansión de la cartera de colocaciones
brutas, las cuales crecieron en 9.14% a lo largo de los
9.8%
11.3%
7.3%
9.4% 9.4%
13.4%
14.8%
10.9%
13.7% 13.2%
7.9%
5.7% 5.2%
3.6%
4.2%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de la Concentración Principales
Depositantes
10 principales 20 principales SectorPúblico
0.00% 1.01%
9.51%
22.18%
67.30%
Hasta 03 meses De 03 meses a
01 año
De 01 año a 03
años
De 03 años a 05
años
Más de 05 años
Vencimiento de los Valores, Títulos y Obligaciones en
Circulación
65.47% 65.09% 61.32% 59.72% 58.60%
11.17% 12.30%
11.90% 11.34% 10.67%
10.71% 10.97%
13.52% 14.80%
6.81%
8.71% 8.99% 9.57% 9.91%
10.03%
4.23%
13.88%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de la Distribución de las Fuentes de Fondeo
OtrosPasivos
Patrimonio
Adeudadosy
FondosInter.
Emisiones
Captaciones

11
últimos doce meses. Se resalta también el rendimiento del
portafolio de inversiones, cuyos ingresos aumentaron en
16.90% interanualmente, aportando el 4.68% de los ingre-
sos totales del Banco.
Por el lado de los gastos financieros, estos aumentaron a
un ritmo interanual de 19.90%, el mismo que recoge fun-
damentalmente el mayor costo de instrumentos derivados
producto de los resultados de swaps cambiarios donde la
tasa pagada en Soles fue mayor a la tasa recibida en Dóla-
res. Asimismo, se registró un mayor gasto por depósitos
del público (+16.37%) en línea con el incremento inter-
anual en 26.40% de los depósitos a plazo.
Dicho lo anterior, el margen financiero bruto del Banco se
contrajo desde 77.87% hasta 75.13% entre junio de 2015 y
junio de 2016. Cabe precisar que dicha caída no recoge el
incremento en el gasto financiero por operaciones de re-
porte de moneda, toda vez que estos fueron reclasificados
a la partida cuentas por pagar dentro de gastos por servi-
cios financieros. Cabe indicar que el gasto por operaciones
de reporte se incrementó producto de la mayor utilización
de estos instrumentos, así como el aumento en la tasa de
interés de los mismos.
Por su parte, el gasto por provisiones del ejercicio ascen-
dió a S/742.42 millones, superior en 1.61% al gasto del
primer semestre del ejercicio 2015, en línea con el creci-
miento de la cartera, así como por el deterioro en la capa-
cidad de pago de clientes de la Banca Minorista con otras
entidades del sistema financiero local (alineamiento). En
ese sentido, el margen financiero bruto retrocedió desde
61.17% hasta 59.22% durante los ejercicios analizados.
Sin embargo, debe mencionarse, que en valores absolutos,
el resultado financiero neto exhibió un incremento inter-
anual de 3.26%.
En relación a los ingresos netos por servicios financieros
del Banco, estos totalizaron S/774.85 millones, registrando
una contracción interanual de 16.97% producto del regis-
tro del gasto por operaciones de reporte, que conllevó a
que el gasto por servicios financieros se eleve en 238.01%
hasta los S/371.93 millones.
Por el lado de los gastos operativos, estos aumentaron en
2.85% interanualmente, explicado principalmente por
mayores gastos relacionados a programación y terceriza-
ción de sistemas con el objetivo de tener una mejor gestión
de infraestructura y tecnología. Sin embargo, el ratio de
eficiencia (gastos operativos / ingresos financieros) ex-
hibió una mejora al caer de 33.22% hasta 32.03% entre los
ejercicios evaluados. Dicho lo anterior, el margen opera-
cional se ubicó en 43.80% (49.28% a junio de 2015),
mientras que en valores absolutos dicho resultado se con-
trajo en 5.20%.
Asimismo, como se mencionó anteriormente en el presen-
te informe, 12 de mayo de 2016 el Banco vendió su parti-
cipación en BCB a ICBSA por US$163.7 millones, perci-
biendo una ganancia neta por S/113.8 millones, que signi-
ficaron un ingreso extraordinario en el semestre y permi-
tieron aminorar las contracciones observadas en los
márgenes.
En línea con lo anterior, BCP registró una utilidad neta de
S/1,413.82 millones, inferior en 2.69% al resultado neto
alcanzado durante el primer semestre de 2015. En térmi-
nos relativos, el margen neto se ubicó en 30.30% (33.21%
a junio de 2015. En relación a la rentabilidad anualizada
promedio para los accionistas (ROAE) y la rentabilidad
anualizada promedio sobre los activos (ROAA) éstos
retrocedieron a 24.16% y 2.38%, respectivamente (25.79%
y 2.43%, respectivamente, al 30 de junio de 2015),
ubicándose por encima a los indicadores promedio regis-
trados por la banca múltiple y sus pares (20.75% y 2.07%,
y 22.48% y 2.17%; respectivamente).
Solvencia
Según la Ley General, se establece como límite global que
el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de los
activos y contingentes ponderados por riesgos (requeri-
mientos mínimos de capital) que incluyen la exigencia
patrimonial por riesgo de crédito, de mercado y operacional.
Asimismo, de acuerdo a la Resolución SBS 8425-2011 las
entidades financieras deben constituir un patrimonio efecti-
vo adicional, el cual responde al ciclo económico, riesgos
de concentración y de tasas de interés entre otros.
En línea con lo anterior, el ratio de capital global del Banco
ascendió a 15.76% al 30 de junio de 2016, superior al
14.34% registrado al 31 de diciembre de 2015 y al 15.02%
observado en el sistema de banca múltiple. La mejora en el
ratio obedece, por un lado, al fortalecimiento del patrimonio
efectivo en 8.37% principalmente por la capitalización de
utilidades. Asimismo, por otra parte, los activos ponderados
por riesgo se contrajeron en 1.44% por el menor requeri-
miento por riesgo de mercado producto de la venta de BCB
que conllevó a un menores provisiones por riesgo cambia-
rio. Cabe precisar que el patrimonio efectivo de BCP as-
cendió a S/.15,702.99 millones al 30 de junio de 2016,
correspondiendo el 68.74% a patrimonio de efectivo de
Nivel 1 (67.05% al 31 de diciembre de 2015).
54.62% 53.77%
56.71%
61.17%
58.38%
59.22%
58.19% 58.35% 59.54%
57.56% 56.72%
58.63%
26.27% 24.57% 25.93%
33.21% 33.03%
30.30%
29.10% 27.55% 27.98%
28.73% 28.04%
27.44%
Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16
Evolución de márgenes
Margen Financiero Neto - BCP Margen Financiero Neto - 4B
Margen Neto - BCP Margen Neto - 4B
42.26%
39.17%
38.25%
33.22%
36.50%
32.03%
41.35%
39.27%
38.25%
35.08%
35.29%
34.08%
38.15%
36.18% 35.94%
32.25%
32.86% 31.86%
Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16
Evolución del Ratio Gastos Operativos / Ingresos
Financieros
BCP Sistema Bcos. Grandes

12
Liquidez y Calce de Operaciones
Al cierre del primer semestre de 2016, BCP registró fon-
dos disponibles por S/.39,729.77 millones, los cuales
muestran una ligera contracción de 0.33% respecto del
cierre del ejercicio 2015. Dicha contracción obedece a la
caída en 7.07% del saldo en Caja y de 0.78% del portafo-
lio de inversiones -en línea con el crecimiento de la carte-
ra-, disminuciones que fueron parcialmente contrarresta-
das por el mayor saldo en fondos restringidos por opera-
ciones de reporte con el BCRP.
Respecto de los fondos restringidos, estos aumentaron
desde S/9,878.68 millones hasta S/10,718.89 millones,
debido al crecimiento en 9.95% de los fondos restringidos
por operaciones repo con el BCRP, los mismos que repre-
sentan el 97.82% del saldo total restringido al 30 de junio
de 2016.
Por el lado del portafolio de inversiones su contracción
obedeció a la menor posición de certificados de depósito
del BCRP, los cuales conforman el 38.46% de dicho por-
tafolio a la fecha de corte analizada. Cabe señalar que el
portafolio de inversiones representa el 9.14% de los acti-
vos totales del Banco.
Es de resaltar que el BCP se caracteriza por mantener una
política de liquidez conservadora, registrando indicadores
holgados con relación a los mínimos establecidos por la
SBS de 8.0% en moneda local y 20.0% en moneda extra-
njera. En relación a moneda nacional, registró un indica-
dor de 28.19%, mientras que para moneda extranjera el
indicador se ubicó en 40.54%. Asimismo, el ratio de in-
versiones líquidas en moneda nacional ascendió a 74.03%;
mientras que los ratios de cobertura de liquidez para mo-
neda local y moneda extranjera fueron de 156.97% y
161.02%, respectivamente.
Cabe señalar que el BCP realiza la administración del
riesgo de liquidez a través del análisis de brechas (GAPS)
en la gestión de activos y pasivos, realizando ejercicios de
estrés a fin de determinar cualquier riesgo que pudiera
originarse. Los desfases temporales en el flujo de caja para
cumplir con las obligaciones diarias están sujetos a segui-
miento del área de Tesorería realizándose además un
control independiente por parte del área de Riesgos.
En este sentido, al 30 de junio de 2016, el Banco presentó
una posición superavitaria global equivalente al 142.47%
de su patrimonio efectivo en lo que respecta al calce de
monedas según plazos de vencimiento. El análisis por tipo
de moneda indica que para el caso de moneda nacional, el
resultado arroja una posición superavitaria equivalente al
135.26% del patrimonio efectivo; mientras que en moneda
extranjera el resultado fue positivo equivalente a 7.21% el
patrimonio efectivo, el cual incluye una posición deficita-
ria en el tramo superior a 01 año debido a los vencimien-
tos de obligaciones en circulación, así como de depósitos a
la vista y de ahorro del público.
Fuente: BCP / Elaboración: Equilibrium
Es de mencionar que ante un escenario de estrés que signi-
fique un mayor requerimiento de liquidez en el corto
plazo, el BCP cuenta con un plan de contingencia respal-
dado principalmente por el saldo de inversiones negocia-
bles y a vencimiento que mantiene, conformado por Certi-
ficados de Depósito del BCRP, bonos soberanos y bonos
del tesoro público peruano considerados de alta liquidez
dada su rápida realización. Al respecto, Equilibrium con-
sidera que de producirse un descalce en el corto plazo se
vería mitigado por el saldo de inversiones disponibles para
la venta, las cuales ascienden a S/5,530.75 millones al 30
de junio de 2016 (S/.6,246.50 millones al 31 de diciembre
de 2015).
14.72% 14.46% 14.45% 14.34%
15.76%
14.13%
13.69%
14.13% 14.17%
15.02%
10.00%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución del Ratio de Capital Global
BCP Sistema Límite
26.68% 28.19%
26.52% 26.01%
36.98%
40.54%
46.62%
44.66%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Evolución de los Ratios de Liquidez en
Moneda Local (MN) y Extranjera (ME)
MN - BCP MN - Sistema ME - BCP ME - Sistema
14%
7% 10%
33%
28%
44%
-4% -5%
10%
23%
19%
-35%
Hasta 1 mes desde 1 hasta
2 meses
desde 2 hasta
3 meses
desde 3 hasta
6 meses
desde 6 hasta
12 meses
Más de 12
meses
Brecha / Patrimonio Efectivo a Jun.16
Patrimonio Efectivo = S/.15,703 millones
MN ME

13
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ
BALANCE GENERAL
(Miles deSoles)
ACTIVOS
Caja y Canje 2,221,779 3% 3,245,640 4% 3,998,388 4% 3,381,142 3% 3,332,861 3% 3,097,286 3% -7.07% -8.40%
BCRP, Bancos Locales y del Exterior / Otros 16,398,365 20% 16,903,033 19% 18,795,168 18% 22,350,032 20% 25,384,440 21% 25,643,107 21% 1.02% 14.73%
Total Caja y Bancos 18,620,144 23% 20,148,673 22% 22,793,556 22% 25,731,173 23% 28,717,301 24% 28,740,392 24% 0.08% 11.69%
Inversiones Disp. para la venta, a valor razonable y a vencimiento 10,781,261 13% 10,578,796 12% 8,650,570 8% 9,590,854 9% 11,075,392 9% 10,989,374 9% -0.78% 14.58%
Fondos Interbancarios 44,486 0% 89,441 0% 213,269 0% 155,673 0% 68,221 0% 0 0% -100.00% -100.00%
Fondos Disponibles 29,445,891 36% 30,816,910 34% 31,657,395 31% 35,477,700 32% 39,860,914 33% 39,729,766 33% -0.33% 11.99%
Colocaciones Vigentes - -
Cuentas Corrientes 112,400 0% 359,313 0% 554,944 1% 568,645 1% 71,828 0% 688,499 1% 858.54% 21.08%
Tarjetas de Crédito 5,851,168 7% 6,176,875 7% 6,327,737 6% 6,769,518 6% 6,954,298 6% 7,001,304 6% 0.68% 3.42%
Descuentos 1,420,749 2% 1,499,111 2% 1,661,135 2% 1,536,201 1% 1,794,928 1% 1,615,801 1% -9.98% 5.18%
Factoring 832,564 1% 833,456 1% 1,002,891 1% 919,477 1% 1,261,517 1% 1,187,097 1% -5.90% 29.11%
Préstamos 17,210,046 21% 20,346,555 22% 26,819,596 26% 30,392,064 28% 32,959,945 27% 35,878,813 30% 8.86% 18.05%
Arrendamiento Financiero 7,532,231 9% 8,615,329 9% 9,236,844 9% 9,474,493 9% 9,574,960 8% 8,824,036 7% -7.84% -6.87%
Hipotecarios para Vivienda 7,969,783 10% 9,419,456 10% 10,538,920 10% 11,163,948 10% 11,617,361 10% 11,859,594 10% 2.09% 6.23%
Comercio Exterior 2,457,472 3% 3,026,578 3% 2,794,945 3% 3,822,710 3% 3,536,267 3% 2,923,033 2% -17.34% -23.54%
Otros 4,041,628 5% 4,857,303 5% 5,258,645 5% 3,452,701 3% 5,710,985 5% 4,133,252 3% -27.63% 19.71%
Total Colocaciones Vigentes 47,428,041 58% 55,133,976 61% 64,195,657 63% 68,099,757 62% 73,482,089 61% 74,111,429 62% 0.86% 8.83%
Créditos Refinanciados y Reestructurados 343,055 0% 350,732 0% 540,190 1% 611,389 1% 664,630 1% 645,550 1% -2.87% 5.59%
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 838,823 1% 1,290,041 1% 1,526,040 1% 1,714,769 2% 1,851,596 2% 2,107,746 2% 13.83% 22.92%
Colocaciones Brutas 48,609,919 59% 56,774,749 62% 66,261,887 65% 70,425,915 64% 75,998,315 63% 76,864,726 64% 1.14% 9.14%
Menos:
Provisiones para Colocaciones 1,558,977 2% 1,958,914 2% 2,348,951 2% 2,643,583 2% 2,909,229 2% 3,067,496 3% 5.44% 16.04%
Intereses y Comisiones No Devengados 44,189 0% 81,283 0% 113,260 0% 136,714 0% 179,497 0% 122,405 0% -31.81% -10.47%
Colocaciones Netas 47,006,753 57% 54,734,552 60% 63,799,676 62% 67,645,619 61% 72,909,589 61% 73,674,824 61% 1.05% 8.91%
Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 347,272 0% 397,316 0% 521,921 1% 549,177 0% 634,983 1% 701,448 1% 10.47% 27.73%
Bienes Realizables, Daciones y Adjudicaciones neto 33,770 0% 10,807 0% 14,215 0% 14,063 0% 1,332 0% 1,773 0% 33.12% -87.39%
Inversiones Financieras Permanentes 1,384,959 2% 1,390,485 2% 2,194,630 2% 1,909,957 2% 1,924,731 2% 1,375,156 1% -28.55% -28.00%
Activos Fijos Netos 1,135,052 1% 1,410,170 2% 1,502,297 1% 1,459,354 1% 1,429,296 1% 1,364,514 1% -4.53% -6.50%
Otros Activos 2,625,682 3% 2,348,575 3% 2,510,166 2% 3,058,819 3% 3,501,646 3% 3,361,706 3% -4.00% 9.90%
TOTAL ACTIVOS 81,979,379 100% 91,108,815 100% 102,200,300 100% 110,114,688 100% 120,262,491 100% 120,209,188 100% -0.04% 9.17%
Dic.15 %Jun.15 %Dic.12 %
Var. %
Jun.16 / Dic.15
Dic.13 % Dic.14 % Jun.16 %
Var. %
Jun.16 / Jun.15

14
BALANCE GENERAL
(Miles de Soles)
PASIVOS
Depósitos y Obligaciones
Depósitos a la Vista y Ahorro con el Público 30,834,654 38% 34,339,861 38% 39,823,942 39% 42,988,933 39% 45,028,108 37% 45,513,019 38% 1.08% 5.87%
Depósitos a la Vista y Ahorro del Sist. Financ. Org. Internacionales 409,104 0% 331,260 0% 403,403 0% 342,213 0% 501,345 0% 462,243 0% -7.80% 35.07%
Depósitos a la Vista y de Ahorro 31,243,758 38% 34,671,121 38% 40,227,345 39% 43,331,147 39% 45,529,453 38% 45,975,262 38% 0.98% 6.10%
Cuentas a Plazo del Público 14,510,063 18% 15,975,536 18% 13,831,604 14% 11,602,645 11% 16,192,121 13% 14,399,409 12% -11.07% 24.10%
Depósitos a plazo del Sist. Fin. Y Org. Int. 332,258 0% 165,017 0% 126,080 0% 95,511 0% 32,765 0% 387,108 0% 1081.48% 305.30%
Depósitos a plazo 14,842,321 18% 16,140,553 18% 13,957,684 14% 11,698,157 11% 16,224,886 13% 14,786,517 12% -8.87% 26.40%
Certificados Bancarios y de Depósito 554,775 1% 625,244 1% 689,318 1% 1,181,800 1% 1,740,343 1% 1,300,469 1% -25.28% 10.04%
Compensación por Tiempo de Servicio 5,687,427 7% 6,682,142 7% 6,539,981 6% 6,959,269 6% 6,972,891 6% 6,779,595 6% -2.77% -2.58%
Depósitos restringidos 150,338 0% 9,684 0% 28,205 0% 57,611 0% 88,703 0% 354,661 0% 299.83% 515.62%
Otras obligaciones 1,196,181 1% 1,169,847 1% 1,229,791 1% 2,818,454 3% 1,263,642 1% 1,249,658 1% -1.11% -55.66%
Total de depósitos y obligaciones 53,674,800 65% 59,298,591 65% 62,672,325 61% 66,046,437 60% 71,819,918 60% 70,446,162 59% -1.91% 6.66%
Fondos Interbancarios 237,074 0% 526,000 1% 334,834 0% 0 0% 449,051 0% 1,165,654 1% 159.58% -
Adeudados Instituciones del País 801,516 1% 2,248,776 2% 6,027,092 6% 11,251,359 10% 12,022,448 10% 1,973,280 2% -83.59% -82.46%
Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int. 8,832,345 11% 7,747,123 9% 7,792,307 8% 7,234,578 7% 5,782,367 5% 6,214,767 5% 7.48% -14.10%
Total Adeudados y obligaciones financieras 8,777,591 11% 9,995,898 11% 13,819,398 14% 18,485,937 17% 17,804,815 15% 8,188,047 7% -54.01% -55.71%
Bonos de Arrendamiento Financiero 100,000 0% 100,000 0% 100,000 0% 100,000 0% 100,000 0% 100,000 0% 0.00% 0.00%
Bonos Subordinados 3,673,379 4% 4,420,099 5% 5,378,971 5% 5,679,014 5% 6,093,391 5% 5,634,668 5% -7.53% -0.78%
Bonos corporativos 5,381,647 7% 6,687,711 7% 6,685,132 7% 7,026,506 6% 7,438,684 6% 7,095,911 6% -4.61% 0.99%
Total emisiones 9,155,025 11% 11,207,810 12% 12,164,103 12% 12,805,520 12% 13,632,074 11% 12,830,580 11% -5.88% 0.20%
Intereses y otros gastos por pagar 167,527 0% 201,289 0% 179,108 0% 270,482 0% 290,425 0% 355,767 0% 22.50% 31.53%
Provisiones para créditos contingentes 111,144 0% 114,621 0% 123,154 0% 165,418 0% 254,938 0% 374,556 0% 46.92% 126.43%
Otros Pasivos 2,714,934 3% 1,569,578 2% 3,122,174 3% 1,735,716 2% 4,087,519 3% 14,785,495 12% 261.72% 751.84%
TOTAL PASIVO 74,838,095 91% 82,913,787 91% 92,415,096 90% 99,509,510 90% 108,338,739 90% 108,146,261 90% -0.18% 8.68%
PATRIMONIO NETO
Capital Social 3,102,897 4% 3,752,617 4% 4,722,752 5% 5,854,051 5% 5,854,051 5% 7,066,346 6% 20.71% 20.71%
Reservas 2,194,828 3% 2,422,230 3% 2,761,777 3% 3,157,900 3% 3,157,906 3% 3,582,218 3% 13.44% 13.44%
Resultados no realizados 345,858 0% 372,763 0% 386,156 0% 140,322 0% 134,210 0% 539 0% -99.60% -99.62%
Resultado neto del ejercicio 1,497,701 2% 1,647,418 2% 1,914,519 2% 1,452,906 1% 2,777,586 2% 1,413,823 1% -49.10% -2.69%
TOTAL PATRIMONIO NETO 7,141,284 9% 8,195,028 9% 9,785,204 10% 10,605,179 10% 11,923,752 10% 12,062,926 10% 1.17% 13.75%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 81,979,379 100% 91,108,815 100% 102,200,300 100% 110,114,688 100% 120,262,491 100% 120,209,188 100% -0.04% 9.17%
Dic.15 %Jun.15 %%%Dic.12 %
Var. %
Jun.16 / Dic.15
Dic.13 Dic.14 Jun.16 %
Var. %
Jun.16 / Jun.15

15
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(Miles deSoles)
INGRESOS FINANCIEROS 5,701,310 100% 6,704,860 100% 7,384,232 100% 4,375,216 100% 8,409,662 100% 4,666,751 100% 6.66% 13.89%
Intereses por Disponible 84,515 1% 67,296 1% 27,434 0% 8,290 0% 16,148 0% 16,262 0% 96.16% -41.14%
Intereses y Com. Fondos Interbanc. 2,903 0% 1,713 0% 5,138 0% 4,197 0% 5,096 0% 815 0% -80.59% -0.83%
Ingresos por Inversiones 398,991 7% 409,627 6% 362,659 5% 186,867 4% 388,319 5% 218,455 5% 16.90% 7.08%
Intereses y Comisiones por Créditos 4,353,032 76% 5,156,408 77% 5,779,884 78% 3,133,200 72% 6,506,123 77% 3,459,479 74% 10.41% 12.56%
Ingresos por Valorización de Inversiones 95,141 2% 0 0% 44,722 1% 8,463 0% 5,916 0% 9,399 0% 11.07% -86.77%
Ganancias por Inv. en Subs. y Asociadas 207,736 4% 180,649 3% 173,896 2% 422,573 10% 228,320 3% 145,618 3% -65.54% 31.30%
Diferencia de Cambio 326,871 6% 699,462 10% 647,130 9% 361,159 8% 583,755 7% 352,727 8% -2.33% -9.79%
Ganancias en Productos Financ. Derivados 97,263 2% 3,584 0% 183,887 2% 184,671 4% 548,054 7% 290,051 6% 57.06% 198.04%
Otros 134,859 2% 186,121 3% 159,483 2% 65,796 2% 127,931 2% 173,945 4% 164.37% -19.78%
GASTOS FINANCIEROS 1,573,922 28% 1,989,296 30% 1,893,594 26% 968,046 22% 2,033,999 24% 1,160,641 25% 19.90% 7.41%
Intereses y Com. por Oblig. con el Público 588,707 10% 638,404 10% 495,573 7% 245,517 6% 504,006 6% 285,715 6% 16.37% 1.70%
Intereses por Dep. del Sist.Financ. y Org. Internac. 238 0% 781 0% 708 0% 64 0% 208 0% 716 0% 1022.70% -70.58%
Intereses y Com. por Fondos Interbancarios 10,442 0% 11,833 0% 8,350 0% 2,678 0% 8,108 0% 7,786 0% 190.69% -2.90%
Intereses y Com. por Adeudos y Oblig. Financ. 312,636 5% 350,606 5% 398,526 5% 284,119 6% 644,556 8% 148,429 3% -47.76% 61.73%
Intereses por Oblig. en Circulación no Sub. 305,668 5% 363,952 5% 363,543 5% 183,312 4% 374,968 4% 187,464 4% 2.26% 3.14%
Intereses por Obligaciones en Circulación Sub. 253,447 4% 297,903 4% 350,540 5% 191,499 4% 391,336 5% 198,150 4% 3.47% 11.64%
Pérdida por Valorización de Inversiones 0 0% 89,431 1% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Pérdidas por Inversiones en Sub. y Asociadas 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 79,831 1% 89,494 1% 97,693 1% 52,302 1% 106,099 1% 56,016 1% 7.10% 8.60%
Diferencia de Cambio 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Pérdidas en Productos Financieros Derivados 0 0% 131,542 2% 149,046 2% 8,312 0% 0 0% 275,997 6% 3220.35% -100.00%
Otros 22,953 0% 15,350 0% 29,614 0% 243 0% 4,717 0% 369 0% 51.93% -84.07%
MARGEN FINANCIERO BRUTO 4,127,388 72% 4,715,564 70% 5,490,639 74.36% 3,407,170 78% 6,375,663 76% 3,506,110 75% 2.90% 16.12%
Provisiones para Créditos Directos 1,013,076 18% 1,110,531 17% 1,303,401 18% 730,671 17% 1,465,910 17% 742,417 16% 1.61% 12.47%
Recupero de cartera castigada 98,744 2% 122,513 2% 162,672 2% 85,147 2% 170,909 2% 87,831 2% 3.15% 5.06%
MARGEN FINANCIERO NETO 3,114,311 55% 3,605,033 54% 4,187,238 57% 2,676,499 61% 4,909,752 58% 2,763,693 59% 3.26% 17.26%
Ingresos Netos por Servicios Financieros 1,410,380 25% 1,564,793 23% 1,748,464 24% 933,215 21% 1,937,827 23% 774,853 17% -16.97% 10.83%
Ganancia (Pérdida) por venta de cartera 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 2,326 0% 525 0% - -
GASTOS OPERATIVOS 2,409,386 42% 2,626,571 39% 2,824,825 38.25% 1,453,525 33% 3,069,778 37% 1,494,994 32% 2.85% 8.67%
Personal y Directorio 1,350,661 24% 1,407,745 21% 1,502,106 20% 823,283 19% 1,630,291 19% 808,412 17% -1.81% 8.53%
Generales 1,058,726 19% 1,218,826 18% 1,322,719 18% 630,242 14% 1,439,487 17% 686,582 15% 8.94% 8.83%
MARGEN OPERACIONAL 2,115,304 37% 2,543,255 38% 3,110,878 42% 2,156,189 49% 3,780,128 45% 2,044,077 44% -5.20% 21.51%
Ingresos / Gastos No Operacionales 141,601 2% -35,482 -1% -32,423 0% -4,085 0% 322,627 4% -37,549 -1% 819.07% -1095.05%
Otras Provisiones y Depreciaciones -285,106 -5% -273,914 -4% -357,207 -5% -190,215 -4% -395,375 -5% -146,297 -3% -23.09% 10.69%
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 1,971,800 35% 2,233,859 33% 2,721,247 37% 1,961,889 45% 3,707,379 44% 1,860,231 40% -5.18% 36.24%
Impuesto a la Renta 474,098 8% 586,441 9% 806,728 11% 508,983 12% 929,794 11% 446,408 10% -12.29% 15.25%
UTILIDAD NETADEL AÑO 1,497,701 26% 1,647,418 25% 1,914,519 25.93% 1,452,906 33% 2,777,586 33% 1,413,823 30% -2.69% 45.08%
Fuente: Formas A y B de la SBS
Dic.15 %Jun.15 %Dic.14 %
Var. %
Jun.16/Jun.15
Dic.12 % Dic.13 % Jun.16 %
Var. %
Dic.15/Dic.14

16
RATIOS Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16 Sistema Bcos. Grandes***
Liquidez
Disponible / Depósitos Totales 54.86% 51.97% 50.51% 53.72% 55.50% 56.40% 38.00% 39.00%
Disponible / Depósitos a la Vista y Ahorro 94.25% 88.88% 78.70% 81.88% 87.55% 86.42% 70.00% 65.00%
Fondos Disponibles / Total Activo 35.92% 33.82% 30.98% 32.22% 33.14% 33.05% 23.00% 23.00%
Colocaciones Netas / Depósitos Totales 87.58% 92.30% 101.80% 106.63% 101.52% 109.11% 104.00% 105.00%
Ratio de Liquidez M.N. 49.16% 35.46% 23.35% 28.79% 26.68% 28.19% 26.01% -
Ratio de Liquidez M.E. 49.25% 46.83% 46.57% 34.42% 36.98% 40.54% 44.66% -
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN - - 53.42% 65.90% 69.70% 74.03% - -
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME - - 1.13% 34.86% 10.28% 5.46% - -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN - - 121.68% 143.30% 134.11% 156.97% - -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME - - 203.96% 156.78% 170.97% 161.02% - -
Endeudamiento
Ratio de Capital Global (%) 14.72% 14.46% 14.45% 14.38% 14.34% 15.76% 15.02% -
Pasivo / Patrimonio (Veces) 10.48 10.12 9.44 9.38 9.09 8.97 8.78 9.10
Pasivo / Activo 91.29% 91.01% 90.43% 90.37% 90.09% 89.97% 90.00% 90.0%
Coloc. Brutas / Patrimonio (Veces) 6.81 6.93 6.77 6.64 6.37 6.37 6.42 6.58
Cartera Vencida / Patrimonio 7.68% 11.99% 9.79% 9.30% 8.01% 9.93% 9.83% 9.10%
Cartera Atrasada / Patrimonio 11.75% 15.74% 15.60% 16.17% 15.53% 17.47% 18.40% 18.46%
Compromiso Patrimonial Neto -5.28% -3.88% -2.89% -2.99% -3.30% -2.60% -2.81% -2.71%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 1.73% 2.27% 2.30% 2.43% 2.4% 2.44% 2.74% 2.7% 2.87% 2.80%
Cartera Problema/ Colocaciones Brutas 2.43% 2.89% 3.12% 3.30% 3.3% 3.31% 3.58% 3.6% 4.00% 3.89%
Cartera Problema + Castigos/ Colocaciones Brutas 3.70% 4.41% 4.80% 4.86% 4.75% 5.13% 5.62% 5.13%
Provisiones / Cartera Atrasada 185.85% 151.85% 153.92% 154.17% 157.12% 145.53% 154.81% 153.42%
Provisiones / Cartera Problema 131.91% 119.39% 113.68% 113.65% 115.62% 111.41% 110.95% 110.59%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto 72.39% 70.33% 74.36% 77.87% 75.81% 75.13% 74.49% 74.98%
Margen Financiero Neto 54.62% 53.77% 56.71% 61.17% 58.38% 59.22% 23.23% 58.63%
Margen Operacional 37.10% 37.93% 42.13% 49.28% 44.95% 43.80% 33.70% 39.57%
Margen Neto 26.27% 24.57% 25.93% 33.21% 33.03% 30.30% 23.23% 27.44%
ROAE* 22.29% 21.48% 21.30% 25.79% 25.59% 24.16% 20.75% 22.48%
ROAA* 2.00% 1.90% 1.98% 2.43% 2.50% 2.38% 2.07% 2.17%
Componente Extraordinario de Utilidades (en S/. Miles) 240,345 87,031 130,249 484,602 493,536 462,757 N.A. N.A.
Rendimiento de Préstamos 8.96% 9.08% 8.72% 8.71% 8.56% 8.89% 10.43% 9.18%
Costo de Depósitos 1.10% 1.08% 0.79% 0.77% 0.70% 0.77% 1.31% 1.01%
Eficiencia
G. Operativos / Activos 2.94% 2.88% 2.76% 2.65% 2.55% 2.59% 2.93% 2.48%
G. Operativos / Ingresos Financieros 42.26% 39.17% 38.25% 33.22% 36.50% 32.03% 34.08% 31.86%
G. Operativos / Margen Bruto 58.38% 55.70% 51.45% 42.66% 48.15% 42.64% 45.75% 42.49%
G. Personal / Ingresos Financieros 23.69% 21.00% 20.34% 18.82% 19.39% 17.32% 17.89% 15.95%
G. Personal / Colocaciones Brutas 2.78% 2.48% 2.27% 2.20% 2.15% 2.10% 2.30% 1.86%
Información adicional
Ingresos por Intermediación (en S/. Miles) 4,839,441 5,635,044 6,175,115 3,332,555 6,915,685 3,695,011 814,197 2,399,911 **
Costos de Intermediación (en S/. Miles) 1,471,137 1,663,479 1,617,241 907,189 1,923,183 828,259 191,756 561,914 **
Resultado de la Actividad de Intermediación (en S/. Miles) 3,368,303 3,971,565 4,557,875 2,425,365 4,992,503 2,866,751 622,441 1,837,997 **
Número de deudores 889,441 996,661 1,012,230 1,005,691 960,703 934,375 262,323 695,011 **
Crédito promedio 54,652 56,965 65,461 70,027 79,107 82,263 54,478 67,958
Número de Personal 17,053 21,207 21,267 21,585 21,615 20,679 3,856 9,712 **
Número de Oficinas 367 389 422 446 445 442 133 316 **
Castigos del ejercicio (en miles) 638,407 903,921 1,168,048 544,714 1,145,225 657,390
Castigos Anualizados (en miles) 638,407 903,921 1,168,048 1,151,109 1,145,225 1,257,902 3,934,474 2,461,949 **
% castigos (últimos 12 meses) / Colocaciones 1.30% 1.57% 1.73% 1.61% 1.48% 1.61% 1.69% 1.29%
* Indicador anualizado y considera 2014 y 2015 en el denominador
**Promedio sector.
*** Para el cálculo del sector se utilizaron cifras de: Banco de Crédito del Perú, Scotiabank, BBVA Banco Continental e Interbank. Todos sin sucursales en el exterior.

17
ANEXO I
HISTORIA DE CLASIFICACIÓN – BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ
INSTRUMENTO
CLASIFICACIÓN
INICIAL
FECHA OTORGADA
CLASIFICACIÓN
ACTUAL
Entidad A+ 29 de marzo de 2005 A+
Depósitos a Plazo en MN y/o ME
(Menores a un año)
EQL 1+.pe 29 de marzo de 2005 EQL 1+.pe
Depósitos a Plazo MN y/o ME
(Mayores a un año)
AAA.pe 29 de marzo de 2005 AAA.pe
Certificados de Depósitos Negociables
(Tercer Programa - Hasta por US$300.0 millones)
EQL 1+.pe 21 de mayo de 2012 EQL 1+.pe
Bonos Corporativos
(Segundo Programa - Hasta por US$200.0 millo-
nes)
AAA.pe 22 de noviembre de 2017 AAA.pe
Bonos Corporativos
(Cuarto Programa - Hasta por S/.1,800.0 millones)
AAA.pe 18 de agosto de 2008 AAA.pe
Bonos Corporativos
(Quinto Programa - Hasta por S/.2,000.0 millones)
AAA.pe 26 de julio de 2013 AAA.pe
Bonos de Arrendamiento Financiero
AAA.pe 22 de mayo 2006 AAA.pe
Bonos Subordinados
AA+.pe 15 de mayo de 2007 AA+.pe
Bonos Subordinados
(Segundo Programa – Hasta por US$1,000.0
millones)
AA+.pe 26 de julio de 2013 AA+.pe
Acciones Comunes 1ª Clase.pe 29 de marzo de 2005 1ª Clase.pe

18
Fuente: Notas a los Estados Financieros al 30 de junio de 2016 / Elaboración: Equilibrium.
SALDO EN
CIRCULACIÓN
SOLES DÓLARES SOLES
Bonos Senior 4.25% - 4.75% Semestral
Entre marzo 2016 y
abril 2023
700,000,000 2,530,377,000
Bonos Senior 4.25% Semestral Abril 2023 350,000,000 729,597,000
Bonos Senior 5.38% Semestral Setiembre 2020 800,000,000 2,806,299,000
Bonos Subordinados 6.13% Semestral Abril 2027 720,000,000 2,412,304,000
Bonos Subordinados 6.88% Semestral Setiembre 2026 350,000,000 1,248,598,000
Certifcado de Depósito Negociable 7.45% Semestral Octubre 2022 483,280,000 476,022,000
Bonos Subordinados Junior 9.75% Semestral Noviembre 2069 250,000,000 879,837,000
Certifcado de Depósito Negociable
Subordinados
6.88% Semestral
Entre noviembre 2021 y
setiembre 2026
129,080,000 402,625,000
ANEXO II
MONTO EMITIDO
INSTRUMENTO
TASADE
INTERÉS
ANUAL
PAGO DE
INTERÉS
VENCIMIENTO
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ - EMISIONES INTERNACIONALES
JUNIO 2016

19
Fuente: Notas a los Estados Financieros al 30 de junio de 2016 / Elaboración: Equilibrium.
B. CORPORATIVOS 2do. Prog. 200,000,000 650,000,000 200,000,000 AAA.pe
3ra. Emis. 200,000,000 200,000,000
A 11-jun-08 T.I.N.A. 7.4688% TRIM. 10 años 12-jun-18 150,000,000
B 09-jul-08 T.I.N.A. 8.5000% TRIM. 10 años 10-jul-18 50,000,000
B. CORPORATIVOS 4to. Prog. 1,800,000,000 3,200,000,000 678,000,000 AAA.pe
9na. Emis. 1,000,000,000 128,000,000
A 28-oct-11 T.I.N.A. 6.2188% SEM. 5 años 02-nov-16 128,000,000
10ma. Emis. 1,000,000,000 550,000,000
A 01-dic-11 T.I.N.A. 7.2500% SEM. 10 años 02-dic-21 150,000,000
B 05-oct-12 T.I.N.A. 5.5000% SEM. 10 años 09-oct-22 200,000,000
C 27-nov-12 T.I.N.A. 5.3125% SEM. 10 años 28-nov-22 200,000,000
B. CORPORATIVOS 5to. Prog. 2,000,000,000 AAA.pe
1ra. Emis. 1,000,000,000 172,870,000
A 26-jun-16 T.I.N.A. 6.4063% SEM 3 años 27-abr-19 172,870,000
B.A.F. 1er. Prog. 100,000,000 176,400,000 100,000,000 AAA.pe
6ta. Emis. 176,400,000 100,000,000 AAA.pe
A 20-ago-08 T.I.N.A. 8.7187% TRIM. 10 años 21-ago-18 100,000,000
B. SUBORDINADOS 1er. Prog. 175,000,000 150,000,000 175,000,000 113,822,000 15,000,000 AA+.pe
1ra. Emis. 175,000,000 15,000,000 AA+.pe
A 24-may-07 T.I.N.A. 6.2188% SEM. 20 años 25-may-27 15,000,000
B. SUBORDINADOS 2do. Prog. 1,000,000,000 AA+.pe
C.D.N. 3er. Prog. 300,000,000 600,000,000 - EQL 1+.pe
3ra. Emis. 300,000,000 -
ANEXO III
BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ - VALORES MOBILIARIOS
JUNIO 2016
CATEGORÍADE
RIESGO
SALDO EN CIRCULACIÓN
DÓLARES SOLES
FECHADE
COLOCAC.
TASADE INTERES
PAGO
INTERES
PLAZO
FECHADE
REDENCION
TIPO DE
VALOR
MOBILIARIO
Nº PROG.
ó EMIS.
MONTO INSCRITO POR PROGRAMA
SOLES
MONTO INSCRITO POR EMISIÓN
DOLARES DOLARES SOLES

20
© 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
(“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO
CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES
SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION
PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES,
COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO
CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y
CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO
DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE
RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO
CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI
LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE
CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE
CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU
USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN
CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR
CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR
FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN
LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA
SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O
REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS
PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR
CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE
EQUILIBRIUM.
Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo,
debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es propor-
cionada “TAL CUAL” sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la infor-
mación que utiliza al asignar una clasificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera
confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un audi-
tor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de clasificación
o de preparación de una publicación.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, repre-
sentantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier
pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o
inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores,
agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños,
incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado
cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una clasificación crediticia específica asignada por
EQUILIBRIUM.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, repre-
sentantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensato-
rio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cual-
quier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del
control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y pro-
veedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha infor-
mación.
EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA,
RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER
PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION.

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