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- 1. El mercado de bonos 1
- 2. Conceptos Representan valores de deuda a largo plazo. Son emitidos por organizaciones gubernamentales o empresas. Se hacen pagos de intereses una o dos veces por año (cupón). El valor par (principal) se paga al vencimiento. 2
- 3. Conceptos La mayoría de los bonos tienen vencimientos entre 10 y 30 años. Se clasifican en: al portador o escriturales. Al portador: se corta el cupón contra el cual se realiza el pago. Escriturales: El emisor lleva registro de los inversores para enviar el pago de los cupones. 3
- 4. Bonos de empresa El emisor promete pagar un porcentaje específico del valor de paridad (pagos del cupón) en fechas determinadas, y reembolsar la paridad o valor principal del bono a su vencimiento. 4
- 5. Características Vencimientos: Los bonos con término son cancelados por un pago al final. Pueden ser retirados antes si así está estipulado en el contrato. Bullet: Bono que amortiza totalmente al final. 5
- 6. Características Cláusula de fondo de amortización Implica la exigencia de que la empresa retire cada año cierta cantidad de bonos emitidos. Se considera que esta cláusula otorga una ventaja a los tenedores de los bonos restantes debido a que reduce los pagos que faltan para el vencimiento. 6
- 7. Características Cláusulas protectoras Para protección del inversor. Limitan los dividendos y sueldos y bonos de los ejecutivos. Límites a otras políticas financieras. Cláusula de redención Otorga a la empresa la posibilidad de redimirlos. 7
- 8. Características Con cupón diferido Sus cupones no se pagan durante los primeros años. Garantías Tanto la garantía real como la personal pueden ser dadas en garantía: Hipotecas. Bonos. Acciones. Otros instrumentos financieros. 8
- 9. Características Bono de obligación No está avalado por una garantía específica. Bono de garantía Es una obligación garantizada por otra entidad. 9
- 10. Características Emisiones con garantía Una garantía otorga al poseedor el derecho a comprar un valor a un precio especificado por el emisor. Es una opción de compra que permite comprar acciones ordinarias del emisor de la deuda o de una empresa diferente. 10
- 11. Características Bono con garantía Incorpora el derecho a comprar a un cierto precio, un bono o una acción. El inversor recibe un tipo de interés inferior al de un bono normal, a cambio de la previsión de que los tipos de interés bajen, aumentando el precio del bono que podrán comprar, o de que suba la cotización de la acción. 11
- 12. Convertible bonds El bono puede ser convertido en un número predeterminado de acciones, a opción del tenedor de los bonos. Esta posibilidad es atractiva en la medida que los precios de las acciones suban. Los inversionistas reciben una menor tasa de interés, lo cual disminuye el costo de financiamiento. 12
- 13. Características Bono intercambiable Da la opción de compra para adquirir acciones comunes del inversor. La diferencia entre las emisiones con garantía y los intercambiables es que estos últimos al ejercer la opción deben ser regresados al emisor. 13
- 14. Características Bono con derecho a venta Otorga el derecho de vender la emisión al emisor, al valor de paridad en las fechas designadas. Si las tasas de interés se elevan baja el valor del bono y el tenedor puede venderlo a la paridad. 14
- 15. Características Bono cupón cero Son bonos sin pago de cupón. Para la empresa emisor, estos instrumentos tienen la ventaja de representar poca salida de fondos. Deduce como gasto los intereses para el cálculo del impuesto a las ganancias. Incrementa los flujos de fondos. 15
- 16. Características Tasa flotante El interés del cupón es reajustado periódicamente siguiendo como punto de referencia los cambios en el nivel de alguna tasa predeterminada. Afectan al inversionista y al deudor: Los inversionistas se benefician con el aumento de las tasas de mercado. Los emisores con las bajas. 16
- 17. Características Bonos basura (Junk bonds) Títulos de alto riesgo y baja calificación, que ofrece un alto rendimiento para compensar las anteriores características. 17
- 18. Callability Cláusula que otorga a la empresa la posibilidad de redimir los bonos. Esto exige que la empresa pague n precio superior al valor nominal cuando los redime. 18
- 19. Callability Usos de la cláusula Si bajan las tasas de interés, la empresa pagaría una tasa mayor que la prevaleciente en el mercado: La empresa vende una nueva emisión de bonos con intereses más bajos y con lo obtenido compra los viejos bonos. Los bonos con esta cláusula son menos atractivos. En la medida que los intereses caen el precio del bono aumenta. Es cuando los bonos son redimidos por el emisor. 19
- 20. Puttablebond El inversor tiene la opción de demandar el pago anticipado del principal. La put option se puede ejercitar en uno o más días especificados. Esta cláusula protege a los inversores: si la tasa de interés sube, el valor de los cupones futuros pierde valor. El inversor obtiene el pago anticipado y puede prestar el dinero a una mayor tasa. La call option y la put option no se excluyen. Un bono puede incluir ambas opciones. 20
- 21. Índices de calidad Moody’s, Standard & Poors Alto grado significa riesgo de crédito baja. Moody's S&P Alto grado Aaa AAA Superior calidad 2do. grado Aaa AA Alta calidad 3er. grado A A Grado medio alto 4to. grado Baa BBB Grado medio 5to. grado Ba BB 6to. grado B B Grado de inversión Elementos especulativos. De alta productividad o bonos basura. 21
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