Capitulo Dos
- 1. Elementos de cálculo financiero aplicado CAPITULO II
- 2. La decisión financiera requiere la combinación de los siguientes conceptos: Flujo de fondos y Valuación según su ubicación en el tiempo
- 3. Capitalización 0 1 2 3 4 … n t actualización
- 4. Variables que intervienen en cualquier operación financiera: La suma de dinero involucrada El tiempo de vigencia en la operación, y La tasa Factores que intervienen en su determinación: - Las vinculadas a las expectativas de cobrabilidad o cancelación de la operación a su vencimiento. - Las vinculadas a la ausencia de certeza respecto del nivel de poder adquisitivo del dinero con que será cancelada la operación.
- 5. La incidencia de la tasa de interés sobre la evolución del valor del dinero de una operación de capitalización puede asumir una de las dos modalidades, según el destino que se dé a las sumas que se vayan devengando en concepto de interés: Interés simple: se caracteriza por el hecho que los intereses que se producen en cada período siempre son calculados sobre el mismo capital, al tipo de interés vigente en cada período. Interés compuesto: el interés proviene de la aplicación de la tasa, no sólo a un capital inicial invariante, sino a la acumulación del capital inicial más los intereses que se van generando durante la vigencia de la operación.
- 6. Conceptos a repasar: Capitalización periódica y subperiódica Tasa de Inflación Tasa de interés efectiva (“aparente”) Tasa de interés real
- 7. Rentas Las rentas involucran una gran cantidad de operaciones, por ejemplo: Los préstamos bajo el sistema de amortización francés; El valor de mercado de una acción que genera una corriente de dividendos en forma perpetua; La corriente de intereses que involucra una obligación emitida por el sistema americano; Los aportes que se realizan a los Fondos de Pensión durante la vida activa y los retiros posteriores durante la jubilación; Las cuotas que se depositan en un plan de ahorro con el objetivo de formar un capital; El valor actual neto de un proyecto de inversión.
- 8. Obtención del valor actual de una sucesión de pagos fijos (renta temporaria inmediata de pagos vencidos) Casos más comunes: Préstamos con cuotas fijas (francés) y La corriente de intereses de bonos emitidos por el sistema americano.
- 9. Ejemplo de aplicación Juan, gerente de Finanzas de una empresa cotizante en la Bolsa de Comercio, debía calcular cuánto podía pedir en préstamo para financiar una ampliación de planta que le permitiría a la empresa aumentar su producción y poder expandirse en otros mercados. El flujo de fondos libre de la empresa siempre giraba en torno a los $2 millones mensuales, de manera que Juan pensaba en un préstamo por 5 años que no lo obligara a pagar una cuota fija de más de 1 millón por mes. La tasa de interés mensual es del 1%.
- 10. Valuación de perpetuidades Ejemplos de corrientes de pagos cuyo final no se conoce: Dividendos que paga periódicamente una empresa; Intereses que genera una deuda cuyo capital se renueva permanentemente; Renta que genera un depósito que nunca es retirado.
- 11. Valor final de una corriente de pagos temporaria (imposición) Ejemplos: Aportes a los Fondos de Pensión con el objeto de acumular el capital que luego financiará la jubilación; Fondos de amortización que constituyen las empresas con el objeto de acumular el capital necesario para redimir una obligación con vencimiento al final de dicho plazo de ahorro.
- 12. Ejemplo de aplicación La firma Coff… había obtenido un préstamo por el sistema americano de amortización y debido a que el capital se redime al final en este tipo de sistema, su gerente financiero evaluara alternativas para formar el capital que le permitiera saldar el préstamo, que alcanzaba a los $200.000. Dado que restaban dos años para el vencimiento, debía calcular cuál sería la cuota de ahorro facultativa que la empresa podría realizar mensualmente, y que le permitiera formar dicho monto en ese plazo, teniendo en cuenta que podía acceder a una tasa de interés del 1% mensual en un depósito remunerado, y comenzaría a realizar los depósitos dentro de 30 días.