Ciclo julio final
- 1. Grupo de Análisis de la CoyunturaDuodécimo Período Anual Reunión Nro. 107Córdoba, 20 de Julio de 2011INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Lucas Reyna - Eugenia Meiners - Santiago Diaz - Eduardo Crivello - M. Luz Rossini - Juan P. Rueda - Cecilia Bocchio - Andrés Rabinovich - Maximiliano Salve – Martín Liendo – Franco Roland – Franco Cernotto
- 3. La volatilidad de los mercados favorece al oro que marca un nuevo recordS&P500 vs Oro(índice y dólares por onza)Fuente: IIE sobre la base de YahooFinance y COCHILCO.
- 4. La volatilidad de los mercados favorece al oro que marca un nuevo recordGanancia acumulada (en dólares)Fuente: IIE sobre la base de YahooFinance y COCHILCO.
- 5. Finalizado el QE2 el balance de la FED continúa creciendo...EE.UU.: Balance de la Reserva Federal(miles de millones de dólares)Balance totalBase MonetariaFIN QE2INICIO QE2Fuente: IIE sobre la base de Federal Reserve.
- 6. Si bien los efectos de los precios alejaron los temores de deflación...Índice de Precios al Consumidor(variación porcentual interanual)Fuente: IIE sobre la base de U.S Labor Statistics.
- 7. Los mismo están perdiendo impulso...Indicadores financieros(índice noviembre 2010=100)S&P 500DollarIndexCRB IndexFuente: IIE sobre la base de YahooFinance, Reuters y FED.
- 8. Y persisten serias debilidades en mercados claves: Mercado LaboralCreación de empleo privado no agrícola y confianza del consumidor(valor acumulado mensual – en miles de personas)RecesiónFuente: IIE sobre la base de Bureau of Labor Statistics y Thompson Reuters.
- 9. Y persisten serias debilidades en mercados claves: Mercado InmobiliarioVenta de casas y precio(índice base noviembre 2010)Fuente: IIE sobre la base de YahooFinance, Reuters y FED.
- 10. Y persisten serias debilidades en mercados claves: Mercado InmobiliarioInicio de nuevas casas(tasa anualizada en miles de unidadesFuente: IIE sobre la base de YahooFinance, Reuters y FED.
- 11. En Europa, sin herramienta monetaria la salida es a través de ajustes Resultado fiscal, externo y endeudamientoTamaño de la burbuja indica nivel de deuda neta en % del PBIFuente: IIE sobre la base de Eurostats.
- 12. No obstante, las altas tasas de desempleo plantean grandes inconvenientesResultado fiscal, externo y desempleoTamaño de la burbuja indica la tasa de desempleoFuente: IIE sobre la base de Eurostats.
- 13. El ritmo de la recuperación estará signado por la productividad de las economíasProductividad laboral(PBI por persona empleada ajustado por costos laborales)Fuente: IIE sobre la base de Eurostat y The ConferenceBoard.
- 14. En América Latina, también existen problemas de productividadProductividad laboral por persona empleada*(Dólares de 1990 PPP)Fuente: IIE sobre la base de The ConferenceBoard, CEPAL y U.S. Labor Statistics. *Ajustado por índice de costos laborales
- 15. Sumado a un fuerte proceso de apreciación cambiaria realAmérica Latina: Tipo de cambio multilateral real(promedio móvil - índice base ene 2006)Fuente: IIE sobre la base de Bancos Centrales Nacionales. *deflactado por IPC Santa Fe
- 16. Lo que explica un continuo deterioro en la cuenta corrienteAmérica Latina: Componentes de la Cuenta Corriente(variación porcentual)Fuente: IIE sobre la base de CEPAL.
- 17. En medio de una mayor incertidumbre, los mercados internacionales están a la espera a de las decisiones de los bancos centrales del mundo occidental.
- 18. Finalizado el QE2, la Reserva Federal de EE.UU. anunció que de ser necesario estaría preparada para tomar medidas adicionales que estimulen la economía, sin tomarlas aún.
- 19. En Europa, sigue sin llegarse a un acuerdo sobre cómo resolver la situación de la deuda griega evitando caer en default y minimizando el riesgo de contagio. Sin una herramienta de política monetaria, mayores ajustes serán necesarios.
- 20. En este escenario, la situación de los emergentes parece complicarse. En particular, Latinoamérica experimenta un continuo deterioro de las cuentas externas producto de una caída relativa en su productividad y un fuerte proceso de apreciación cambiaria real. Economía Argentina
- 22. A pesar de la desaceleración, la actividad continúa en sus picos…Indicadores del nivel de actividad(índice base 1993=100)8,1%5,7%Fuente: IIE sobre la base de OJF e INDEC. *Ene-May **Ene-jun.
- 23. Algunos indicadores de consumo dan señales de debilitamiento…Ventas de Supermercado, Shoppings y Minoristas(Variación porcentual interanual) Fuente: IIE sobre la base de OJF e INDEC. *deflactado por IPC Santa Fe ** cantidades
- 24. La industria sigue la senda de la economía…Evolución IPI y EMI(variación porcentual interanual)9,2%6,2%Fuente: IIE sobre la base de INDEC y OJF. *junio
- 25. No obstante, el sector automotriz sigue mostrando un fuerte crecimiento…Producción y Patentamientos de Automóviles: Primer Semestre(en unidades)+30%+28%Fuente: IIE sobre la base de ADEFA y ACARA.
- 26. El crecimiento industrial presiona a la importación de combustibles …EMI y Consumo de Gas(variación porcentual interanual)Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
- 27. El crecimiento industrial presiona a la importación de combustibles …Importaciones: Ene-May(clasificación según rubros, variación Interanual)Fuente: IIE sobre la base de INDEC.
- 28. La actividad local está impulsada por la demanda laboral y los patentamientos …IMAC: Acumulado Enero - Mayo(Variación porcentual interanual) Componentes del IMAC(Variación porcentual interanual, mayo 11 vs mayo 10) Fuente: IIE.
- 29. Sector Construcción e Inmobiliario
- 30. La Construcción cierra un excelente primer semestreÍndices ISAC y Construya, evolución mensual y crecimiento interanual(Índice base 2004=100 y junio 2002=100, respectivamente)Fuente: IIE sobre la base de INDEC y Grupo Construya. *periodo enero-mayo 2011 vs enero-mayo 2010.
- 31. El consumo de cemento repunta fuertemente en la Nación y Córdoba no se queda atrás…Consumo de cemento Nacional y Provincia de Córdoba*: Primer semestre(miles de toneladas)Fuente: IIE sobre la base deAFCP. *provincia de Córdoba periodo enero mayo
- 32. En los últimos años, sólo CABA no detuvo el crecimiento del valor de sus propiedades... Valor promedio del m2 de las plazas más relevantes del país(dólares - promedios anuales)Fuente: IIE sobre la base de IERIC.
- 33. …con unos precios relativos favorables, podrá el sector inmobiliario volver a captar la renta del agro?Toneladas necesarias para comprar un m2 en la zona céntrica de la capital(evolución anual)Fuente: IIE sobre la base de BCR, MAGyP, MATBA, IERIC y CEDIN. **incluye hasta abril.
- 35. Los números de la campaña 2010/11Valor Bruto de la producción percibido por el productorFuente: IIE sobre la base de Bolsa de Cereales de Buenos Aires y de Córdoba. *Promedio Enero-Junio
- 36. Los precios, fluctúan, pero se mantienen elevadosPrecios: FOB Golfo(US$/tonelada)Fuente: IIE sobre la base de MAGyP. *Ene-Jun
- 37. El dólar es un factor influyente…Dólar/Euro vs FOB golfo Soja(dólares por euro y dólares por tonelada)Fuente: IIE sobre la base deMAGyP y St. Louis FED.
- 38. El mayor precio del petróleo impulsa las fuentes sustitutas de energíaPetróleo vs FOB golfo Soja y maíz(dólares por barril WTI y dólares por tonelada)Fuente: IIE sobre la base deMAGyP y St. Louis FED.
- 40. El superávit comercial de Argentina continua cayendo…Superávit comercial acumulado: Enero – mayo 2011(millones de dólares) -29%-21%Fuente: IIE sobre la base de INDEC y Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil.
- 41. El déficit comercial con Brasil continua aumentando…Saldo comercial acumulado: Enero – mayo 2011(millones de dólares) Cap. 87:Vehículos automóviles, tractores, ciclos y demás vehículos terrestres, sus partes y accesorios.Fuente: IIE sobre la base de INDEC y Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil.
- 42. Brasil tiene más poder de negociación...Importancia relativa de las exportaciones al país vecino en relación a las exportaciones totales(en participación porcentual)Fuente: IIE sobre la base de MECON y Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil.
- 44. El estado de las cuentas públicas mostró un mal cierre al primer semestre…Resultados Fiscales SPNF Base Caja (Millones de pesos)Fuente: IIE sobre la base de AFIP y MECON.
- 45. El Gasto comenzó a acelerarse mientras se acerca de octubre?Gasto Corriente del SPNF(Variación porcentual interanual) Fuente: IIE sobre la base de MECON. *Corrientes y de Capital
- 46. La recaudación muestra un crecimiento del 30,5%, basados en el IVA y Ganancias…Recaudación Tributaria por conceptos(Millones de pesos, Variación porcentual interanual) Fuente: IIE sobre la base de MECON.
- 47. El rol preponderante de la ANSES en la economía: Financiación al Tesoro, caso 1…Resultados Fiscales y la ANSES: Enero-junio(Millones de pesos) Fuente: IIE sobre la base de MECON.
- 48. El rol preponderante de la ANSES en la economía: Financiación al Tesoro, caso 2…Recaudación y endeudamiento con la ANSES(Variación porcentual interanual) Fuente: IIE sobre la base de MECON y ANSES.
- 49. Con un Tesoro que enfrenta fuertes vencimientos en el mes de agosto y diciembre…Deuda Pública(Millones de dólares, Variación porcentual interanual) Fuente: IIE sobre la base de MECON
- 51. A medida que se acercan las elecciones los plazos fijos en dólares se vuelven más atractivos...Depósitos en pesos vs. Depósitos en dólares(variación porcentual interanual)Fuente: IIE sobre la base de BCRA
- 52. Por primera vez desde 2009, los depósitos en pesos muestran una caídaDepósitos en pesos vs. Depósitos en dólares(variación porcentual mes a mes)Fuente: IIE sobre la base de BCRA
- 53. La preferencia por el dólar es clara…Fuga de capitales y preferencia por el dólar(en millones de dólares y en porcentaje)Fuente: IIE sobre la base de BCRA. *Diferencia entre la variación de los plazos fijos en dólares y en pesos
- 54. Con buen nivel de actividad económica,…Resultado Comercial y Resultado Financiero (en porcentaje del PBI)200320072011Superávit comercial1998Tamaño de burbuja indica PBI per capitaResultado financieroFuente: IIE sobre la base de MECON e INDEC.
- 55. Grupo de Análisis de la CoyunturaDuodécimo Período Anual Reunión Nro. 107Córdoba, 20 de Julio de 2011INTEGRANTES DEL IIE:Guillermo Acosta - Federico Priotti - Lucas Reyna - Eugenia Meiners - Santiago Diaz - Eduardo Crivello - M. Luz Rossini - Juan P. Rueda - Cecilia Bocchio - Andrés Rabinovich - Maximiliano Salve – Martín Liendo – Franco Roland – Franco Cernotto