# hghghhghhBalanza de pagos - fundamentos

Prof. Jesús HUAMAN PALOMINO
Ayacucho, 25 de Marzo de 2024
1
Balanza de Pagos

Contabilidad de la BP
 Es el resumen de las transacciones económicas (divisas) de
un país con el resto del mundo, en un periodo dado.
 Informa la posición internacional del país y ayuda a formular
políticas monetarias, fiscales y comerciales.
 Determina la oferta y demanda de divisas y da una idea
acerca de los movimientos futuros del tipo de cambio.
Si la D > S => Depreciación
Si la D < S => Apreciación
 La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios
externos y sus causas.
 La balanza de pagos tiene tres cuentas:
1. Cuenta corriente
2. Cuenta de capital
3. Cuenta de reservas oficiales.
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3
BALANZA DE PAGOS DEL PERU
(Millones de US dólares)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
I. BALANZA EN CUENTA CRRTE 1,148 2,872 1,460 -5,318 211 -2,315 -4,320
1. Balanza Comercial 5,286 8,986 8,503 2,569 5,951 6,750 7,102
2. Balanza de Servicios -834 -737 -1,192 -2,056 -1,144 -2,037 -2,540
3. Renta de Factores -5,076 -7,562 -8,359 -8,774 -7,484 -10,053 -12,063
4. Transferencias Corrientes 1,772 2,185 2,508 2,943 2,887 3,026 3,180
II. CUENTA FINANCIERA 141 348 8,400 8,674 1,499 12,583 8,293
1. Sector Privado 1,818 2,166 8,809 9,509 2,680 13,324 9,337
2. Sector Público -1,441 -738 -2,473 -1,404 1,032 -1,004 153
3. Capitales de Corto Plazo -236 -1,079 2,064 568 -2,214 263 -1,197
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 100 27 67 57 36 19 34
IV. FLUJO DE RESERVAS NETAS 1,628 2,753 9,654 3,169 1,043 11,192 3,030
V. ERRORES Y OMISIONES NETOS 239 -495 -272 -244 -702 904 -977
Fuente: BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

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Crédito ( + )
Ingreso
=> Oferta $
Demanda S/.
(Fortalecimiento)
Pago por parte de los extranjeros
Bebito ( - )
Egreso
=> Demanda $
Oferta S/.
(Debilitamiento)
Pago a los extranjeros

Balanza en Cuenta Corriente
 Comercio de bienes (balanza comercial) y servicios (balanza
de servicios), renta de factores y transferencias unilaterales.
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BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
2011
1. Balanza comercial 7,102
a. Exportaciones 44,004
b. Importaciones -36,902
2. Servicios -2,540
a. Exportaciones 1,055
b. Importaciones -3,595
3. Renta de factores -12,063
a. Privado -12,019
b. Público -44
4. Transferencias corrientes 3,180
-4,321

(Millones de Dólares)
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7
1,148
2,872
1,460
-5,318
211
-2,315
-4,320
-6,000
-5,000
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Balanza en Cuenta de Capital
Muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los
activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la
reserva oficial.
 Inversión Extranjera
 Los cambios en los activos y los pasivos bancarios y no
bancarios que los residentes del país adquieren en el
extranjero durante un año.
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Balanza en Cuenta Capital
9
BALANZA EN CUENTA CAPITAL
2011
1. Sector privado 1/
9,337
2. Sector público 153
3. Capitales de corto plazo -1,197
Cuenta Financiera 8,293

Cuenta de Capital
Inversión Extranjera
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Inversión
Extranjera
Directa
Inversión
En
Cartera
• Construcción de nuevas
plantas
• Ampliación de existencias
• Compra de Acciones con
control.
• Compra de títulos valores
• Inversión en renta fija y renta
variable
• Atraída por su rendimiento,
que se ajusta por el riesgo
cambiario y riesgo país
LP CP

Cuenta de Capital
Cambios en Activos y Pasivos
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DEBITO
Salida => ↓Activos Extranjeros
en el país => ↑D de $
Debilitamiento de S/.
 Préstamos solicitados por los
bancos o empresas del país en el
extranjero.
 Venta de bonos en moneda
extranjera por el gobierno o las
empresas.
 Depósitos de los extranjeros en
los bancos del país.
CREDITO
Entrada => ↓Activos Nacionales
en el exterior => ↑O de $
Fortalecimiento de S/.
 Amortizaciones de la deuda por
parte de los bancos y empresas
del país.
 Venta de bonos o acciones del
país por los extranjeros.
 Retiro de los depósitos de los
bancos por parte de los
extranjeros

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13
141 348
8,400 8,674
1,499
12,583
8,293
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Flujo de Reservas Netas del BCRP
La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de
un país en el extranjero. Los activos incluyen: monedas
extranjeras (dólar y euro), oro y la posición de reserva en el FMI.
Las reservas del BCRP consisten en depósitos en los bancos
centrales extranjeros) y en las inversiones en el mercado de
dinero. Éstas tienen que ser líquidas y seguras, lo que significa
que el rendimiento que ganan es muy bajo.
Según la definición del BCRP, las reservas internacionales son
sus tenencias de oro y divisas de libre disposición, menos sus
pasivos a favor de entidades distintas del FMI.
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Flujo de Reservas Netas del BCRP
15
1,628
2,753
9,654
3,169
1,043
11,192
3,030
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

BALANZA DE PAGOS
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Balanza de Pagos
2011
BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -4,320
BALANZA EN CUENTA CAPITAL 8,293
FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 34
ERRORES Y OMISIONES NETOS -977
FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP 3,030

Contabilidad por Partida Doble
Cada transacción internacional se incorporan corno un crédito o
un débito en la balanza de pagos.
Los créditos totales deben ser siempre iguales a los débitos
totales cuando las tres cuentas se toman conjuntamente.
Cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos
un pago, compramos algo y debemos pagar por ello.
Supongamos que una empresa mexicana vende camisas a
Estados Unidos por un millón de dólares. Esta transacción entra
como crédito en el rubro de las exportaciones de la balanza
comercial. Si la empresa importadora norteamericana abona a la
cuenta de la empresa mexicana, en un banco de Nueva York, un
millón de dólares, esta transacción es registrada como débito en
el rubro de activos de la cuenta de capital.
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La Contabilidad Nacional y la BP
DA = OA
DA = Gasto Nacional
OA = Producto e Ingreso Interno => PBI
Si DA > OA DA > PBI Inflación
Si DA < OA DA < PBI Recesión
El PBI, como producto, se mide como el valor a precios de
mercado de todos los productos finales (bienes y servicios) de
una economía en un año.
El PBI, como ingreso, se mide por la suma del valor agregado
generado en todas las empresas en el mismo lapso. El valor
agregado a su vez se reparte en los ingresos de los factores de
producción.
PBI = Q = Y
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Gasto => DA = C + I + G + CC
Ingreso => Y = C + G + S
DA = Y
C + I + G + CC = C + G + S
I + CC = S
I = S + -CC
Ahorro Interno
S = Y – C – T
S = C + I + G + CC – C – T
S = I + (G – T) + (X – M)
(X – M) = CC = S – I + (T – G)
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Y = C + I + G + CC
CC = Y – (C + I + G)
CC+ => Y > G
CC- => Y < G Recurre a endeudamiento
Déficit en CC = Superávit en Cta Capital + = Ahorro Externo
Si el ahorro interno se mantiene constante, un –CC permite
aumentar la I y acelerar el crecimiento económico.
Si el ahorro interno baja en la misma proporción en que sube el -
CC, el ahorro externo financia un mayor consumo sin ningún
efecto sobre I y el crecimiento económico.
Para aumentar la inversión es necesario fomentar el ahorro
interno. El ahorro externo debe servir sólo como un complemento
y no un sustituto del ahorro interno.
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Para que la economía crezca es necesario invertir y para invertir
más es necesario aumentar el ahorro privado y público.
Aumentar el consumo privado con el endeudamiento externo no
es una buena política a LP. Un incremento en la deuda externa
solo se justifica para financiar la inversión productiva.
Condiciones para que el ahorro externo contribuya al desarrollo:
 El déficit en la cuenta corriente no debe rebasar 3% de! PIB.
 Más de la mitad de ese déficit debe ser financiada con la
inversión extranjera directa.
 El ahorro externo no debe sustituir sino complementar al
interno. Las medidas orientadas a atraer el capital extranjero
deben ir acompañadas de estímulos al ahorro interno.
 Los recursos provenientes del exterior deben ser invertidos en
proyectos productivos, preferentemente en el sector
exportador. 21

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