Note d'information JLEC
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La note d'information présente l'introduction en bourse de la Jorf Lasfar Energy Company par augmentation de capital, avec un prix d'action fixé à 447,5 DH et une période de souscription allant du 10 au 12 décembre 2013. Elle détaille également les éléments importants liés à l'opération, comme le montant global de l'opération s'élevant à 1 000 000 505 DH, ainsi que les informations réglementaires et les différents aspects financiers de la société. Enfin, le document inclut des données sur le marché de l'électricité, les activités de la société et ses perspectives d'évolution.
![La valeur d’entreprise (VE), dite également valeur de l’actif économique, est estimée en actualisant les
flux de trésorerie disponibles prévisionnels de la Société et comprend :
la valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles de l’horizon explicite, soit de 2014p à
2027p pour JLEC et de 2014p à 2044p pour JLEC 5&6 ;
la valeur terminale (Vt) représentant la valeur actualisée de l’entreprise au terme de l’horizon
explicite. Elle correspond à la valeur résiduelle à la fin de l’exploitation, soit en 2027 pour
JLEC et en 2044 pour JLEC 5&6. Pour JLEC, cette valeur résiduelle est composée du BFR de
fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange remis par l’ONEE
lors de la signature des contrats en 1997. Pour JLEC 5&6, la valeur résiduelle est composée du
BFR de fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange qui sera
fourni par le constructeur (consortium Mitsui&Co et Daewoo) dans le cadre du contrat EPC
signé en décembre 2010.
La valeur des fonds propres (Vfp) est égale à la différence entre la valeur d’entreprise et l’endettement
net au 31/12/2013 pour JLEC et au 30/09/2013 pour JLEC 5&6.
VII.2.2. Périmètres de valorisation
La valorisation du périmètre de JLEC est basée sur l’actualisation des flux de trésorerie prévisionnels
disponibles générés par JLEC entre 2014p et 2027p et par sa filiale JLEC 5&6, détenue à hauteur de
66%, entre 2014p et 2044p.
La valorisation globale est ainsi obtenue par la somme des valeurs des fonds propres de chacune des
sociétés en tenant compte du pourcentage d’intérêt de JLEC dans JLEC 5&6.
VII.2.3. Périodes d’actualisation
Les flux de trésorerie prévisionnels disponibles générés par JLEC et JLEC 5&6 ont été actualisés au
31 décembre 2013 selon la méthode dite « Mid-year discount » (actualisation en milieu de période).
En effet, ces flux sont considérés comme étant générés par les deux sociétés tout au long de l’exercice
fiscal (du 1er janvier au 31 décembre de chaque année pour JLEC et du 1er octobre au 30 septembre de
chaque année pour JLEC 5&6) de manière stable et non en fin d’exercice. Ces flux sont, par
conséquent, considérés comme étant générés, en moyenne, en milieu d’exercice (soit le 30 juin de
chaque année pour JLEC et le 31 mars de chaque année pour JLEC 5&6) et ont été actualisés sur cette
base.
VII.2.4. Calcul du taux d’actualisation
Le Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC) correspond à la rentabilité moyenne pondérée exigée par
l’ensemble des pourvoyeurs de fonds de l’entreprise. Cette rentabilité est à ce titre reconstituée à partir
de l’évaluation du coût des différents titres financiers émis par l’entreprise (coût des fonds propres et
coût de la dette) suivant la formule suivante :
CMPC = [Cfp x FP/(D+FP)] + [Cd x (1-TIS) x D/(D+FP)]
Où :
Cfp : coût des fonds propres ;
FP : fonds propres ;
D : endettement net ;
Cd : coût de la dette avant impôt ;
TIS : taux d’imposition théorique.
Le coût des fonds propres est calculé de la manière suivante :
Cfp = Rf + β x (Rm – Rf)
Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company
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Note d'information JLEC
- 1. NOTE D’INFORMATION JORF LASFAR ENERGY COMPANY INTRODUCTION EN BOURSE PAR AUGMENTATION DE CAPITAL OFFRE À PRIX FERME Prix action : 447,5 Dh Valeur nominale : 100 Dh Nombre d’actions émises : 2 234 638 actions Montant global de l’opération : 1 000 000 505 Dh Période de souscription : du 10 au 12 décembre 2013 inclus Possibilité de clôture anticipée le 11 décembre 2013 Cette offre ne s’adresse pas aux OPCVM monétaires, obligataires et contractuels Organismes Conseils Co-Chefs de File du Syndicat de Placement Membres du syndicat de placement CFG Marchés VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM entrée en vigueur le 01 avril 2012, prise en application de l’article 14 du DAHIR portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières - CDVM - et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, l’original de la présente Note d’Information a été visé par le CDVM le 2 décembre 2013, sous la référence N°VI/EM/033/2013
- 2. SOMMAIRE ABREVIATIONS ET DEFINITIONS................................................................................................................. 5 PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNEES.................................................................................. 13 I. Le Président du Directoire ........................................................................................................... 14 II. Le Commissaire aux Comptes ..................................................................................................... 15 III. Les Organismes Conseils ............................................................................................................. 44 IV. Le Conseil Juridique .................................................................................................................... 46 V. Le Responsable de la Communication Financière ....................................................................... 46 PARTIE II. PRESENTATION DE L’OPERATION .................................................................................... 47 I. Cadre de l’opération d’introduction en Bourse ............................................................................ 48 II. Présentation de l’opération d’introduction en Bourse .................................................................. 49 III. Intention des actionnaires et des dirigeants.................................................................................. 51 IV. Actionnariat avant et après l’opération ........................................................................................ 51 V. Structure de l’offre ....................................................................................................................... 51 VI. Renseignements relatifs aux titres à émettre ................................................................................ 56 VII. Eléments d’appréciation du prix .................................................................................................. 57 VIII. Cotation en Bourse....................................................................................................................... 66 IX. Modalités de souscription ............................................................................................................ 68 X. Modalités de traitement des ordres .............................................................................................. 78 XI. Procédure de contrôle et d’enregistrement par la Bourse de Casablanca ..................................... 79 XII. Entités chargées d’enregistrer l’opération.................................................................................... 81 XIII. Modalités de règlement livraison ................................................................................................. 81 XIV. Modalités de publication des résultats ......................................................................................... 81 XV. Commissions................................................................................................................................ 82 XVI. Fiscalité ........................................................................................................................................ 83 XVII. Charges relatives à l’opération..................................................................................................... 85 PARTIE III. PRESENTATION GENERALE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY....................... 86 I. Renseignements à caractère général............................................................................................. 87 II. Renseignements sur le capital social de JLEC ............................................................................. 89 III. Pacte d’actionnaires ..................................................................................................................... 96 IV. Intention des actionnaires............................................................................................................. 97 V. Restrictions en matière de négociabilité....................................................................................... 97 VI. Déclaration de franchissement de seuils ...................................................................................... 97 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 2
- 3. VII. Politique de distribution de dividendes ........................................................................................ 97 VIII. Nantissement d’actions ................................................................................................................ 98 IX. Sûretés et garanties octroyées par JLEC à ses bailleurs de fonds ................................................ 98 X. Marché des titres de JLEC ........................................................................................................... 99 XI. Notation ....................................................................................................................................... 99 XII. Assemblée d’actionnaires ............................................................................................................ 99 XIII. Conseil de Surveillance.............................................................................................................. 102 XIV. Directoire ................................................................................................................................... 106 XV. Organisation de JLEC ................................................................................................................ 108 XVI. Gouvernement d’entreprise........................................................................................................ 112 PARTIE IV. MARCHE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY ......................................................... 116 I. Marché mondial de l’électricité ................................................................................................. 117 II. Marché national de l’électricité.................................................................................................. 124 PARTIE V. ACTIVITE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY........................................................ 152 I. Historique de JLEC.................................................................................................................... 153 II. Appartenance de JLEC au Groupe TAQA................................................................................. 156 III. Présentation de la filiale de JLEC .............................................................................................. 163 IV. Conventions réglementées ......................................................................................................... 167 V. Modèle économique de JLEC .................................................................................................... 173 VI. Activité de JLEC........................................................................................................................ 193 VII. Présentation de TAQA North Africa.......................................................................................... 199 VIII. Site de production et moyens techniques ................................................................................... 202 IX. Politique d’approvisionnement .................................................................................................. 208 X. Politique de maintenance ........................................................................................................... 214 XI. Ressources humaines ................................................................................................................. 218 XII. Système d’information et de gestion.......................................................................................... 226 XIII. Politique qualité, securité, environnement ................................................................................. 228 XIV. Politique d’investissement ......................................................................................................... 233 XV. Partenariats de JLEC avec les sociétés du Groupe TAQA......................................................... 234 PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DE JLEC ................................................................................... 235 I. Analyse des comptes sociaux de JLEC ...................................................................................... 236 II. Analyse des comptes sociaux de JLEC 5&6 .............................................................................. 264 III. Analyse des comptes consolidés du Groupe JLEC .................................................................... 282 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 3
- 4. PARTIE VII. PERSPECTIVES....................................................................................................................... 297 I. Orientations stratégiques de JLEC ............................................................................................. 298 II. Investissements prévus pour JLEC ............................................................................................ 298 III. Principales hypothèses du business plan .................................................................................... 299 PARTIE VIII. FACTEURS DE RISQUE......................................................................................................... 332 I. Risque industriel ........................................................................................................................ 333 II. Risque de sécurité ...................................................................................................................... 334 III. Risque environnemental............................................................................................................. 334 IV. Risque de change ....................................................................................................................... 335 V. Risque client............................................................................................................................... 336 VI. Risque d’approvisionnement en charbon ................................................................................... 336 VII. Risque de rupture anticipée et/ ou résiliation du dispositif contractuel...................................... 336 VIII. Risque financier ......................................................................................................................... 337 IX. Risque réglementaire.................................................................................................................. 338 X. Risque concurrentiel .................................................................................................................. 338 PARTIE IX. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ............................................................................... 339 I. Faits exceptionnels..................................................................................................................... 340 II. Litiges ........................................................................................................................................ 340 PARTIE X. ANNEXES.................................................................................................................................. 341 I. Comptes sociaux de JLEC ......................................................................................................... 342 II. Comptes sociaux de JLEC 5&6 ................................................................................................. 384 III. Comptes consolidés du Groupe JLEC........................................................................................ 413 IV. Modèle du bulletin de souscription ............................................................................................ 430 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 4
- 5. ABREVIATIONS ET DEFINITIONS ABREVIATIONS ADEREE ADWEA AED AGE AGO ANP AWB BAM BdT BFR BMCE BMCI Boe Boed BOOT BOT BT CA CAC CAD CDG CDI CDVM CED CGI CMPC CMIM CNRA CNSS CO2 COFRAC COS DCF DDM DGC Dh DSI E.A.U. EBE EEM E.E.T. EFOR EIA Agence Nationale pour le Développement des Energies Renouvelables et de l’Efficacité Energétique Abu Dhabi Water and Electricity Authority Emirati Dirham (dirham émirati) Assemblée Générale Extraordinaire Assemblée Générale Ordinaire Agence Nationale des Ports Attijariwafa bank Bank Al Maghrib Bon(s) du Trésor Besoin en Fonds de Roulement Banque Marocaine du Commerce Extérieur Banque Marocaine pour le Commerce et l’Industrie Barrels of Oil Equivalent (Barils Equivalent Pétrole) Barrels of Oil Equivalent per Day (Barils Equivalent Pétrole par jour) Build-Own-Operate-Transfer (Construction, possession, exploitation et transfert) Build-Operate-Transfer (Construction, exploitation et transfert) Basse Tension Chiffre d'affaires Commissaire(s) aux comptes Canadian dollar (dollar canadien) Caisse de Dépôt et de Gestion Contrat à Durée Indéterminée Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières Compagnie Eolienne du Détroit Code Général des Impôts Coût Moyen Pondéré du Capital Caisse Mutualiste Interprofessionnelle Marocaine Caisse Nationale de Retraites et d’Assurances Caisse Nationale de Sécurité Sociale Dioxyde de Carbone Comité Français d’Accréditation Comité des Œuvres Sociales Discounted Cash Flows (Actualisation des flux futurs de trésorerie) Dividend Discount Model (Actualisation des dividendes futurs) Direction Générale de la Centrale Dirham marocain Direction des Systèmes d’Information/ Département Sûreté et IT Emirats Arabes Unis Excédent brut d'exploitation Energie Electrique du Maroc Energie Electrique de Tahaddart Equivalent Forced Outage Rate (taux d’arrêts forcés et équivalents) Energy Information Administration (agence américaine d’information sur l’énergie) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 5
- 6. EPC ERP ESP EUR FCP FGD FMEA FMI FR GJ GW GWh h Ha HT IAS IEA IPO IPP IR IRESEN IS ISO IT j J JBIC JLEC JLEC 5&6 Kcal Kdh KEXIM kJ Km kTM kV kW kWh MAD MASEN mboed MCAD MCMA Mdh MENA Engineering, Procurement and Construction (Contrat d’ingénierie, fourniture d’équipement et construction) Enterprise Resource Planning (progiciel de gestion intégrée) Electrostatic Precipitator (précipitateur électrostatique) Euro Fonds Commun de Placement Flue-Gas Desulfurization (désulfuration des gaz de combustion) Failure Mode and Effect Analysis (Analyse des Modes de Défaillance et de leurs Effets) Fonds Monétaire International Fonds de Roulement Gigajoule Gigawatt Gigawatt-heure Heure Hectare Hors Taxes International Accounting Standards (Normes Comptables Internationales) International Energy Agency (Agence Internationale de l’Energie) Initial Public Offering (Introduction en Bourse) Independent Power Producer (Producteur d’Electricité Indépendant) Impôt sur le revenu Institut de Recherche en Energie Solaire et Energies Nouvelles Impôt sur les sociétés International Standards Organization (Organisation Internationale de Normalisation) Information Technology (technologies de l’information) Jour Joule Japan Bank for International Cooperation Jorf Lasfar Energy Company Jorf Lasfar Energy Company 5&6 Kilocalorie Milliers de dirhams marocains Export-Import Bank of Korea Kilojoule Kilomètre Kilo tonnes métriques Kilovolt Kilowatt Kilowattheure Moroccan Dirham (dirham marocain) Moroccan Agency for Solar Energy (Agence Marocaine pour le Développement de l’Energie Solaire) Millions of Barrels of Oil Equivalent per Day Millions de dollars canadiens Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurances Millions de dirhams marocains Middle-East North Africa (Moyen –Orient Afrique du Nord) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 6
- 7. MEUR mg MIG MIGD MMAD mmboe Mrds Mrds Dh m/s MT MUSD MVA MW MWh NA ND NEXI ng Nm3 NOx Ns O&M OCDE OHSAS ONE ONEE ONEP OPCVM OPIC Pbs PCA PCI PDM PERG pf PIB PNAP PPA QHSE RCA RCAR REX RH RMA RN ROA Millions d'euros Milligramme Million Imperial Gallons (Millions de gallons impériaux) Million Imperial Gallons per Day (Millions de gallons impériaux par jour) Millions de dirhams marocains Millions of Barrels of Oil Equivalent Milliards Milliards de dirhams marocains Mètre par seconde Moyenne Tension Millions de dollars américains Millions de voltampères Mégawatt Mégawattheure Non applicable Non disponible Nippon Export and Investment Insurance Nanogramme Normo mètre cube Oxyde d’azote Non significatif Operating & Maintenance (Exploitation et Maintenance) Organisation de Coopération et de Développement Economique Occupational Health and Safety Advisory Services (comité consultatif sur la santé et la sécurité au travail) Office National de l’Electricité Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable Office National de l’Eau Potable Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières Overseas Private Investment Corporation Points de base Plan de Continuité de l’Activité Pouvoir Calorifique Inférieur Part de marché Programme d’Electrification Rural Global Pro forma Produit Intérieur Brut Plan National des Actions Prioritaires Power Purchase Agreement (Contrat de Fourniture d’Energie Electrique) Qualité, Hygiène, Sécurité et Environnement Root Cause Analysis (analyse des causes fondamentales) Régime Collectif d’Allocation de Retraite Résultat d'exploitation Ressources Humaines RMA Watanya Résultat net Return on Assets (rentabilité des actifs) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 7
- 8. ROE SA SARL SCA SCR SEK SFI SGMB SI SICAV SIE SMD SMQ SO2 SPA SPOF SST STEP T TAG TAQA TAREC TCAM TER TEP TGIC THT-HT TM TNA TVA TVP TW TWh USD V VA Var. vs Return on Equity (rentabilité des fonds propres) Société anonyme Société à Responsabilité Limitée Société en Commandite par Actions Société Centrale de Réassurance Swedish Krona (couronnes suédoises) Société Financière Internationale Société Générale Marocaine de Banques Systèmes d’Information Société d’Investissement à Capital Variable Société d’Investissement Energétique Société Marocaine de Distribution Système de Management de Qualité Dioxyde de soufre Sale and Purchase Agreement (Convention d’achat et de vente) Single Point of Failure (point unique de défaillance) Santé & Sécurité au Travail Station de transfert d’énergie par pompage Tonne Turbine à Gaz Abu Dhabi National Energy Company PJSC Tarfaya Energy Company Taux de croissance annuelle moyen Taux d’Electrification Rurale Tonne équivalent pétrole TAQA Generation Investment Company Très Haute Tension – Haute Tension Tonne métrique TAQA North Africa Taxe sur la Valeur Ajoutée Titres et Valeurs de Placement Térawatt Térawattheure United States Dollar (dollar américain) Volt Valeur Ajoutée Variation Versus Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 8
- 9. DEFINITIONS Build Operate Transfer Forme de financement de projet, en vertu de laquelle une entité privée s’engage auprès du secteur public ou privé à financer, concevoir, construire, transférer à l’entité d’octroi et exploiter une infrastructure pendant une période déterminée, (souvent entre 20 et 30 ans). Après la fin de la période du contrat, le droit de jouissance est transféré à l'entité d'octroi. Build Own Operate Transfer Forme de financement de projet, en vertu de laquelle une entité privée s’engage auprès du secteur public ou privé à financer, concevoir, construire et exploiter une infrastructure pendant une période déterminée, (souvent entre 20 et 30 ans). Après la fin de la période du contrat, la propriété est transférée à l'entité d'octroi. Consommation spécifique Mesure d’efficience énergétique d’une centrale thermique, exprimée en quantité de chaleur nécessaire pour produire 1 kWh d’énergie. Equivalent Forced Outage Rate Nombre d’heures d’arrêts forcés et de baisses de charge induits par des défaillances techniques d’une unité, exprimé en pourcentage des heures totales de disponibilité de l’unité. Failure Mode and Effect Analysis Méthode pour déterminer les mécanismes de défaillance d’un équipement, la probabilité de défaillance et l’impact de la défaillance sur la disponibilité de l’équipement d’une unité Independent Power Producer Producteur d’Electricité Indépendant : désigne toute unité de production d’électricité appartenant à une structure indépendante. L’IPP peut vendre toute sa production sur la base d’un contrat de fourniture d’énergie ou Power Purchase Agreement (PPA) à long terme à un acheteur unique, généralement négocié à partir d’un projet, ou à un groupement d’acheteurs locaux et régionaux sur la base d’un contrat d’achat d’énergie de moyen terme avec différents acheteurs (sociétés de distribution, gros consommateurs industriels, etc.) Power Purchase Agreement Contrat de Fourniture d’Energie Electrique : désigne un contrat légal entre un fournisseur d'électricité et un acheteur (l’off-taker) dont les clauses contractuelles peuvent durer entre 15 et 30 ans, et au cours desquels l’off-taker achète l’énergie produite par le fournisseur et/ou une partie de sa capacité de production installée. Le contrat stipule l’ensemble des conditions de la vente, la date de commercialisation et d’expiration du contrat et assure des revenus négociés préalablement pour le fournisseur jusqu’à la date de résiliation. La signature d’un PPA est souvent une étape clé du développement d’un projet d’énergie électrique indépendant car ils sont exigés par les bailleurs de fonds comme collatéral au financement du projet Principes Equator En Projet Finance : principes signés par des grandes banques internationales, impliquant la prise en compte des critères sociaux, sociétaux et environnementaux dans les projets financés. Les principes se posent en base d’un financement responsable et respectent les standards édictés par la Banque Mondiale. Root Cause Analysis Enquête sur les causes sous-jacentes et directes ayant conduit à une défaillance technique Sale And Purchase Agreement Accord signé entre deux parties ayant pour objectif de sécuriser les débouchés d’un fournisseur et l’approvisionnement de son client Take or Pay Contrat en vertu duquel l’off-taker s’engage à rémunérer le fournisseur d’énergie électrique sur la base de la puissance disponible, et ce, que l’off-taker décide ou non d’utiliser cette puissance TAPROOT TAPROOT est un logiciel conçu pour simplifier et organiser le processus d'enquête sur les incidents. Le logiciel combine l'identification des incidents, l'analyse et la rédaction du rapport dynamique dans un processus transparent TAQA Morocco TAQA Morocco est la dénomination commerciale de la société connue juridiquement sous le nom de Jorf Lasfar Energy Company S.A. Société Désigne JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 9
- 10. AVERTISSEMENT Le visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux investisseurs. L'attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en valeurs mobilières comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible d’évoluer à la hausse comme à la baisse sous l’influence de facteurs internes ou externes à l’émetteur. Les dividendes distribués par le passé ne constituent pas une garantie de revenus futurs. Ceux-là sont fonction des résultats et de la politique de distribution des dividendes de l’émetteur. La présente Note d’Information ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence n’autorisent pas la souscription aux valeurs mobilières, objet de ladite Note d’Information. Les personnes en la possession desquelles ladite Note viendrait à se trouver, sont invitées à s’informer et à respecter la réglementation dont elles dépendent en matière de participation à ce type d’opération. Chaque établissement membre du syndicat de placement ne proposera les valeurs mobilières, objet de la présente Note d’Information, qu'en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une telle offre. Ni le CDVM, ni l’émetteur, ni Attijari Finances Corp., ni Upline Corporate Finance n’encourent de responsabilité du fait du non-respect de ces lois ou règlements par un ou des membres du syndicat de placement. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 10
- 11. PREAMBULE En application des dispositions de l’article 14 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, la présente Note d’Information porte, notamment, sur l’organisation de l’émetteur, sa situation financière et l’évolution de son activité, ainsi que sur les caractéristiques et l’objet de l’opération envisagée. Ladite Note d’Information a été préparée par Attijari Finances Corp., Société Générale Marocaine de Banques et Upline Corporate Finance conformément aux modalités fixées par la circulaire du CDVM prise en application des dispositions de l’article précité. Le contenu de cette Note d’Information a été établi sur la base d’informations recueillies, sauf mention spécifique, des sources suivantes : les commentaires, analyses et statistiques fournis par Jorf Lasfar Energy Company (« JLEC » ou « la Société »), notamment lors des due diligences effectuées auprès de la Société selon les standards de la profession, afin de s’assurer de la sincérité des informations contenues dans la présente Note d’Information ; les liasses comptables et fiscales de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les liasses comptables et fiscales de Jorf Lasfar Energy Company 5&6 (« JLEC 5&6 ») pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2013 la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2012 ; la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 ; la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2012 les comptes consolidés du Groupe JLEC (composé de JLEC et de sa filiale JLEC 5&6) pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les comptes pro forma au 31 décembre 2011 et 2010 ; les procès-verbaux du Directoire, du Conseil de Surveillance, des Assemblées Générales Ordinaires, et des Assemblées Générales Extraordinaires de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011, et 2012 ainsi que pour l’exercice en cours jusqu’à la date du visa du CDVM ; les rapports généraux du commissaire aux comptes relatifs aux comptes sociaux de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les rapports généraux du commissaire aux comptes relatifs aux comptes sociaux de JLEC 5&6 pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; l’attestation de revue limitée relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2013 ; l’attestation de revue limitée relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2012 ; l’attestation de revue limitée relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 l’attestation de revue limitée relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2012 ; les rapports du commissaire aux comptes relatifs aux comptes consolidés du Groupe JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2011 et 2012 ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 11
- 12. le rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes pro forma du Groupe JLEC pour l’exercice clos au 31 décembre 2011 ; l’attestation de revue limitée du commissaire aux comptes relative à la situation intermédiaire consolidée du Groupe JLEC au 30 juin 2013 ; l’attestation de revue limitée du commissaire aux comptes relative à la situation intermédiaire consolidée du Groupe JLEC au 30 juin 2012 ; les rapports spéciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions réglementées JLEC des exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les rapports spéciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions réglementées JLEC 5&6 pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; les prévisions établies par le management de JLEC. En application des dispositions de l’article 13 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, cette Note d’Information doit être : remise ou adressée sans frais à toute personne dont la souscription est sollicitée ou qui en fait la demande ; tenue à la disposition du public au siège de JLEC et dans les établissements chargés de recueillir les souscriptions selon les modalités suivantes ; elle est disponible à tout moment au siège social de JLEC ; elle est disponible sur demande dans un délai maximum de 48h auprès des points de collecte du réseau de placement ; elle est disponible sur le site du CDVM (www.cdvm.gov.ma). tenue à la disposition du public au siège de la Bourse de Casablanca et sur son site internet. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 12
- 13. PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNEES Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 13
- 14. Avertissement : dans la présente Note d’Information, l’expression « JLEC » ou la « Société » désigne la société anonyme à Directoire et à Conseil de Surveillance Jorf Lasfar Energy Company, et l’expression « Groupe JLEC » désigne le groupe de sociétés constitué de la Société et de sa filiale JLEC 5&6 telle qu’exposées à la partie V. I. LE PRESIDENT DU DIRECTOIRE Identité Dénomination ou raison sociale Jorf Lasfar Energy Company Représentant légal M. Abdelmajid IRAQUI HOUSSAINI Fonction Président du Directoire Adresse Centrale Thermique Jorf Lasfar, B.P.99, Sidi Bouzid – El Jadida Numéro de téléphone +212 (0)5 23 38 90 00 Numéro de fax +212 (0)5 23 34 53 75 Adresse électronique majid.iraqui@jlec.ma Attestation Le Président du Directoire atteste que, à sa connaissance, les données de la présente note d’information dont il assume la responsabilité, sont conformes à la réalité. Elles comprennent toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de Jorf Lasfar Energy Company ainsi que sur les droits rattachés aux titres proposés. Elles ne comportent pas d'omissions de nature à en altérer la portée. M. Abdelmajid IRAQUI HOUSSAINI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 14
- 15. II. LE COMMISSAIRE AUX COMPTES Dénomination ou raison sociale ERNST & YOUNG Représentant légal M. Bachir TAZI Adresse 37, Boulevard Abdellatif Ben Kaddour – Casablanca Numéro du téléphone +212 (0)5 22 95 79 00 Numéro du fax +212 (0)5 22 39 02 26 Adresse électronique bachir.tazi@ma.ey.com Date du 1er exercice soumis au contrôle Exercice clos au 31 décembre 2005 Date d’expiration du mandat actuel AGO statuant sur les comptes de l’exercice 2014 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 15
- 16. Attestation du Commissaire aux Comptes relative aux comptes sociaux de JLEC S.A. pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company S.A. en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les états de synthèse audités de Jorf Lasfar Energy Company S.A. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note d’information, avec les états de synthèse de JLEC S.A., tels qu’audités par nos soins pour les exercices aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 16
- 17. Attestation du Commissaire aux Comptes relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC S.A. au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company S.A. en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec la situation intermédiaire des comptes sociaux objet de notre examen limité au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note d’information, avec la situation intermédiaire des comptes sociaux de Jorf Lasfar Energy Company S.A objet de l’examen limité précité au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 17
- 18. Attestation du Commissaire aux Comptes relative aux comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les états de synthèse audités de Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note d’information, avec les états de synthèse de JLEC 5&6, tels qu’audités par nos soins pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 18
- 19. Attestation du Commissaire aux Comptes relative à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec la situation intermédiaire des comptes sociaux objet de notre examen limité au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note d’information, avec la situation intermédiaire des comptes sociaux de Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A objet de l’examen limité précité au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 19
- 20. Attestation du Commissaire aux Comptes relative aux comptes consolidés pour les exercices clos aux 31 décembre 2012 et 2011, comprenant à titre de comparaison les comptes consolidés pro forma relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2010 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières consolidées contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company S.A. et sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. (Groupe JLEC) en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les comptes consolidés audités du Groupe JLEC aux 31 décembre 2012 et 2011 comprenant à titre de comparaison les comptes consolidés pro forma relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2010. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières consolidées, données dans la présente note d’information, avec les comptes consolidés au 31 décembre 2011 et 2012 tels que audités par nos soins. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 20
- 21. Attestation du Commissaire aux Comptes relative aux comptes consolidés pro forma pour l’exercice clos au 31 décembre 2011 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières pro forma contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company S.A. et sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. (Groupe JLEC) en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les comptes consolidés pro forma du Groupe JLEC au 31 décembre 2011, objet de notre examen limité. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières pro forma, données dans la présente note d’information, avec les comptes consolidés pro forma du Groupe JLEC au 31 décembre 2011, objet de l’examen limité précité. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 21
- 22. Attestation du Commissaire aux Comptes relative aux comptes semestriels consolidés pour les semestres clos au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013 Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières consolidées contenues dans la présente note d’information relatives à Jorf Lasfar Energy Company S.A. et sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. (Groupe JLEC) en effectuant les diligences nécessaires et compte tenu des dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la concordance desdites informations avec les comptes semestriels consolidés ayant fait l’objet d’un examen limité au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note d’information, avec les comptes semestriels consolidés objet de l’examen limité précité pour les semestres clos au 30 juin 2012 et au 30 juin 2013. ERNST & YOUNG Bachir TAZI Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 22
- 23. Rapport général du Commissaire aux Comptes relatif aux comptes sociaux de JLEC S.A. de l’exercice clos au 31 décembre 2010 Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement, et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2010. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 3 548 869 375,05 Dh dont un bénéfice net de 514 076 642 ,82 Dh. Responsabilité de la Direction La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. au 31 décembre 2010 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que la société a reçu au cours de l’exercice 2010 une notification fiscale au titre des exercices 2006 et 2007 faisant ressortir un montant total à payer de 309 Mdh. Cette notification a donné lieu à une provision dans les comptes de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. au 31 décembre 2010. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 23
- 24. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Directoire destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société. Conformément à l’article 172 de la loi 20-05 modifiant et complétant la loi 17-95, nous vous informons qu’au cours de l’exercice 2010, la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. a procédé à la création d’une nouvelle filiale « JLEC 5&6 S.A. » d’un capital de 300 000 000 Dh. Cette société est détenue à 99,99% par JLEC S.A. Casablanca, le 13 avril 2011 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 24
- 25. Rapport général du Commissaire aux Comptes relatif aux comptes sociaux de JLEC S.A. de l’exercice clos au 31 décembre 2011 Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement, et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2011. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 3 986 003 144,42 Dh dont un bénéfice net de 437 133 769,37 Dh. Responsabilité de la Direction La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. au 31 décembre 2011 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 25
- 26. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Directoire destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société. Casablanca, le 28 février 2012 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 26
- 27. Rapport général du Commissaire aux Comptes relatif aux comptes sociaux de JLEC S.A. de l’exercice clos au 31 décembre 2012 Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement, et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2012. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 4 458 270 388,18 Dh dont un bénéfice net de 472 267 243,76 Dh. Responsabilité de la Direction La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. au 31 décembre 2012 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 27
- 28. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Directoire destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société. Casablanca, le 26 mars 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 28
- 29. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC S.A. au 30 juin 2013 Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire des comptes sociaux de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période allant du 1er janvier au 30 juin 2013. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 4 590 480 636,81 Dh, dont un bénéfice net de 132 210 248,63 Dh, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 30 juin 2013, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 29
- 30. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC S.A. au 30 juin 2012 Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire des comptes sociaux de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période allant du 1er janvier au 30 juin 2013. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 4 271 237 849,36 Dh, dont un bénéfice net de 285 234 704,94 Dh, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société Jorf Lasfar Energy Company S.A. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 30 juin 2012, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 30
- 31. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. au 30 juin 2013 Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire des comptes sociaux de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période allant du 1er janvier au 30 juin 2013. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 1 809 395 192,01 Dh, dont un bénéfice net de 21 243 592,59 Dh, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 30 juin 2013, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 31
- 32. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. au 30 juin 2012 Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire des comptes sociaux de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à la période allant du 1er janvier au 30 juin 2013. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 1 685 776 317,13 Dh, dont une perte de 72 784 098,62 Dh, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 30 juin 2012, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 32
- 33. Rapport général du Commissaire aux Comptes relatif aux comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. de l’exercice clos au 30 septembre 2012 Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à l’exercice clos le 30 septembre 2012. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 1 766 733 119,11 Dh compte tenu d’une perte de 30 400 701,10 Dh. Responsabilité de la Direction La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. au 30 septembre 2012 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 33
- 34. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du directoire destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société. Casablanca, le 1er mars 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 34
- 35. Rapport général du Commissaire aux Comptes relatif aux comptes sociaux de JLEC 5&6 S.A. de l’exercice clos au 30 septembre 2011 Conformément à la mission qui nous a été confiée par vos statuts, nous avons effectué l’audit des états de synthèse ci-joints de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. comprenant le bilan et le compte de produits et charges relatifs à l’exercice clos le 30 septembre 2011. Ces états de synthèse font ressortir un montant de capitaux propres et assimilés de 978 933 820,21 Dh dont une perte de 21 066 179,79 Dh. Responsabilité de la Direction La Direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états de synthèse, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèse ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états de synthèse. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états de synthèse contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états de synthèse afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comprend également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états de synthèse. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. au 30 septembre 2011, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 35
- 36. Vérifications et informations spécifiques Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du directoire destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société Jorf Lasfar Energy Company 5&6. Casablanca, le 14 mars 2012 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 36
- 37. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation provisoire consolidée au 30 juin 2013 Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire du Groupe Jorf Lasfar Energy Company comprenant le bilan consolidé, le compte de résultat consolidé, le périmètre de consolidation ainsi qu’une sélection de notes annexes au terme de la période du 1er janvier au 30 juin 2013. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 4 623 750 Kdh dont un bénéfice net consolidé de 57 023 Kdh. Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation provisoire du bilan consolidé, du compte de résultat consolidé, du périmètre de consolidation ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de la période écoulée ainsi que de la situation financière et du patrimoine du groupe arrêtés au 30 juin 2013, conformément aux normes comptables nationales en vigueur. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 37
- 38. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur la situation provisoire consolidée au 30 juin 2012 Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire du Groupe Jorf Lasfar Energy Company comprenant le bilan consolidé, le compte de résultat consolidé, le périmètre de consolidation ainsi qu’une sélection de notes annexes au terme de la période du 1er janvier au 30 juin 2012. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 4 236 228 Kdh dont un bénéfice net consolidé de 236 490 Kdh. Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation provisoire du bilan consolidé, du compte de résultat consolidé, du périmètre de consolidation ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations de la période écoulée ainsi que de la situation financière et du patrimoine du groupe arrêtés au 30 juin 2012, conformément aux normes comptables nationales en vigueur. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 38
- 39. Rapport du Commissaire aux Comptes sur les états financiers consolidés du Groupe JLEC au 31 décembre 2012 Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés ci-joints du Groupe Jorf Lasfar Energy Company comprenant le bilan consolidé au 31 décembre 2012 ainsi que le compte de résultat, l’état des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives. Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 4 566 728 Kdh dont un bénéfice net consolidé de 566 990 Kdh. Responsabilité de la Direction La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux normes comptables nationales en vigueur. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états financiers ne comportant pas d’anomalie significative, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers consolidés ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états financiers consolidés. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états financiers consolidés contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états financiers consolidés afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers consolidés. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états financiers consolidés Nous certifions que les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière de l’ensemble du Groupe Jorf Lasfar Energy Company constitué par les entités comprises dans la consolidation au 31 décembre 2012, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 39
- 40. Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note annexe intitulée « périmètre et méthodes de consolidation », expliquant le changement de périmètre de consolidation et donnant des informations sur l’établissement des comptes pro forma au 31 décembre 2011. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 40
- 41. Rapport du Commissaire aux Comptes sur les états financiers consolidés du Groupe JLEC au 31 décembre 2011 Nous avons effectué l’audit des états financiers consolidés ci-joints du Groupe Jorf Lasfar Energy Company comprenant le bilan consolidé au 31 décembre 2011 ainsi que le compte de résultat, l’état des variations des capitaux propres et le tableau des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et des notes contenant un résumé des principales méthodes comptables et d’autres notes explicatives. Ces états financiers font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de 3 999 790 Kdh dont un bénéfice net consolidé de 374 278 Kdh. Responsabilité de la Direction La direction est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états financiers consolidés, conformément aux normes comptables nationales en vigueur. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation des états financiers consolidés ne comportant pas d’anomalie significative, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances. Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers consolidés sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers consolidés ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournies dans les états financiers consolidés. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états financiers consolidés contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états financiers consolidés afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers consolidés. Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états financiers consolidés A notre avis, les états financiers consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière de l’ensemble du Groupe Jorf Lasfar Energy Company constitué par les entités comprises dans la consolidation au 31 décembre 2011, ainsi que de la performance financière et des flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 41
- 42. Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note annexe intitulée « périmètre et méthodes de consolidation », expliquant le changement de périmètre de consolidation et donnant des informations sur l’établissement des comptes pro forma au 31 décembre 2010. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 42
- 43. Attestation d’examen limité du Commissaire aux Comptes sur les comptes pro forma du Groupe JLEC relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2011 Nous avons procédé à un examen limité des comptes pro forma consolidés du Groupe Jorf Lasfar Energy Company S.A. comprenant le bilan consolidé, le compte de produits et charges consolidé et quelques notes significatives relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2011 et à l’exclusion de l’état des soldes de gestion, du tableau de financement et de l’état des informations complémentaires. Ces comptes pro forma qui font ressortir un bénéfice net de 408 683 Kdh relèvent de la responsabilité des organes de gestion de la société. Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimées nécessaires conformément aux normes de la profession relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que les comptes pro forma ne contiennent pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit de ces comptes et, en conséquence, nous n’exprimons pas d’opinion d’audit. Notre examen a consisté à vérifier que les comptes pro forma sont établis sur la base des comptes historiques certifiés ainsi que sur la base des informations mentionnées dans la note annexe. Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que les comptes pro forma consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société arrêtés au 31 décembre 2011 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca, le 31 octobre 2013 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG Bachir TAZI Associé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 43
- 44. III. LES ORGANISMES CONSEILS Identité Dénomination ou raison sociale Attijari Finances Corp. Upline Corporate Finance Société Générale Marocaine de Banques M. Idriss BERRADA M. Mouhssine CHERKAOUI M. Mehdi BENBACHIR Fonction Directeur Général Administrateur Directeur Général Directeur du Conseil Adresse 163, avenue Hassan II, Casablanca 37, bd Abdellatif Ben Kaddour, Casablanca 55, bd Abdelmoumen, Casablanca Numéro de téléphone +212 (0)5 22 42 94 30 +212 (0)5 22 99 71 77 +212 (0)5 22 43 86 11 Numéro de fax +212 (0)5 22 47 64 32 +212 (0)5 22 99 71 91 +212 (0)5 22 43 10 55 Adresse électronique i.berrada@attijari.ma mouhssine.cherkaoui@uplinegroup.ma mehdi.benbachir@socgen.com Représentants légaux Attestation La présente note d’information a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité conjointe et solidaire. Nous attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des informations qu’elle contient. Ces diligences ont notamment concerné l’analyse de l’environnement économique et financier de JLEC à travers : les commentaires, analyses et statistiques fournis par JLEC, notamment lors des due diligences effectuées auprès de la Société selon les standards de la profession, afin de s’assurer de la sincérité des informations contenues dans la présente note d’information ; les liasses comptables et fiscales de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les liasses comptables et fiscales de JLEC 5&6 pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ; la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ; les comptes consolidés du Groupe JLEC (composé de JLEC et de sa filiale JLEC 5&6) pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les comptes pro forma au 31 décembre 2011 et 2010 ; les procès-verbaux du Directoire, du Conseil de Surveillance, des Assemblées Générales Ordinaires, et des Assemblées Générales Extraordinaires de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011, et 2012 ainsi que pour l’exercice en cours jusqu’à la date du visa du CDVM ; les rapports généraux du commissaire aux comptes relatifs aux comptes sociaux de JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 44
- 45. les rapports généraux du commissaire aux comptes relatifs aux comptes sociaux de JLEC 5&6 pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; les attestations de revue limitée relatives à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ; les attestations de revue limitée relatives à la situation intermédiaire des comptes sociaux de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ; les rapports du commissaire aux comptes relatifs aux comptes consolidés du Groupe JLEC pour les exercices clos aux 31 décembre 2011 et 2012 ; le rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes pro forma du Groupe JLEC pour l’exercice clos au 31 décembre 2011 ; les attestations de revue limitée du commissaire aux comptes relatives à la situation intermédiaire consolidée du Groupe JLEC au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ; les rapports spéciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions réglementées JLEC des exercices clos aux 31 décembre 2010, 2011 et 2012 ; les rapports spéciaux des commissaires aux comptes relatifs aux conventions réglementées JLEC 5&6 pour les exercices clos aux 30 septembre 2011 et 2012 ; les prévisions établies par le management de JLEC. La préparation de cette note d’information a été effectuée conformément aux règles et usages internes en vigueur au sein d’Attijari Finances Corp., Upline Corporate Finance et Société Générale Marocaine de Banques. Idriss BERRADA Mouhssine CHERKAOUI Mehdi BENBACHIR Directeur Général Administrateur Directeur Général Directeur du Conseil Attijari Finances Corp. Upline Corporate Finance Société Générale Marocaine de Banques Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 45
- 46. IV. LE CONSEIL JURIDIQUE Identité Dénomination ou raison sociale Naciri & Associés - Allen & Overy Naciri & Associés - Allen & Overy Représentant légal Me Hicham NACIRI Me Yassir GHORBAL Fonction Associé Gérant Associé Adresse Anfa Place, Centre d’Affaires, Immeuble A, 2ème étage, Boulevard de la Corniche, Casablanca, Maroc Anfa Place, Centre d’Affaires, Immeuble A, 2ème étage, Boulevard de la Corniche, Casablanca, Maroc Numéro de téléphone +212 (0)5 20 47 80 47 +212 (0)5 20 47 80 47 Numéro de fax +212 (0)5 20 47 81 00 +212 (0)5 20 47 81 00 Adresse électronique hicham.naciri@allenovery.com yassir.ghorbal@allenovery.com Attestation L’opération, objet de la présente note d’information, est conforme aux dispositions statutaires de Jorf Lasfar Energy Company et à la législation marocaine en matière de droit des sociétés. Yassir Ghorbal Hicham Naciri Avocat au Barreau de Casablanca Avocat aux Barreaux de Casablanca et de Paris Associé Associé Gérant Naciri & Associés - Allen & Overy Naciri & Associés - Allen & Overy V. LE RESPONSABLE DE LA COMMUNICATION FINANCIERE Pour toute information et communication financière, prière de contacter la personne ci-après : Responsable M. Omar ALAOUI M’HAMDI Fonction Directeur Pôle Finance et membre du Directoire Adresse Centrale Thermique Jorf Lasfar, B.P.99, Sidi Bouzid – El Jadida Numéro de téléphone +212 (0)5 23 38 90 00 Numéro de fax +212 (0)5 23 34 53 75 Adresse électronique omar.alaoui@jlec.ma Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 46
- 47. PARTIE II. PRESENTATION DE L’OPERATION Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 47
- 48. I. CADRE DE L’OPERATION D’INTRODUCTION EN BOURSE Le Directoire de la Société a décidé, en date du 13 novembre 2013, le principe d’admission des actions de la Société à la cote de la Bourse de Casablanca par voie d’augmentation de capital. Le Directoire a décidé que préalablement à l’introduction en Bourse, la Société procédera à un placement privé en faveur d’investisseurs institutionnels par voie d’augmentation de son capital social à hauteur d’un montant de 111 731 800 Dh. Le Conseil de Surveillance de la Société réuni le 14 novembre 2013 a agréé les décisions du Directoire et a convoqué les actionnaires de la Société en Assemblée Générale Extraordinaire et Ordinaire. L’Assemblée Générale Extraordinaire réunie le 1er décembre 2013, après avoir pris connaissance du rapport du Directoire, du rapport du Conseil de Surveillance et du rapport spécial du Commissaire aux Comptes relatif à la suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires, a décidé l’Augmentation de Capital Pré-IPO et l’Augmentation de Capital IPO telles que proposées par le Directoire et agréés par le Conseil de Surveillance de la Société réuni en date du 14 novembre 2013, et a décidé de : augmenter le capital social d’un montant de 111 731 800 Dh, dans le cadre d’un placement privé, par émission de 1 117 318 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100 Dh chacune, à émettre au prix de 447,5 Dh, soit une prime d’émission par action d’un montant de 347,5 Dh (« Augmentation de Capital Pré-IPO ») ; supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires et de réserver à Société Centrale de Réassurances (SCR), RMA Watanya (RMA) et Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurances (MCMA) la souscription aux actions émises au titre de l’Augmentation de Capital Pré-IPO ; sous condition suspensive de la réalisation définitive de l’Augmentation du Capital Pré-IPO, augmenter le capital social d’un montant de 223 463 800 Dh dans le cadre de l’introduction de la Société à la Bourse de Casablanca, par émission de 2 234 638 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100 Dh chacune, à émettre au prix de 447,5 Dh, soit une prime d’émission par action d’un montant de 347,5 Dh (« Augmentation de Capital IPO ») ; de supprimer le droit préférentiel de souscription des actionnaires et de réserver au public la souscription aux actions émises au titre de l’Augmentation du Capital IPO. L’apport total de l’Augmentation de Capital Pré-IPO sera d’un montant de 499 999 805 Dh, dont 111 731 800 Dh à titre de nominal et 388 268 005 Dh à titre de prime d’émission. L’apport total de l’Augmentation de Capital IPO sera d’un montant de 1 000 000 505 Dh, dont 223 463 800 Dh à titre de nominal et 776 536 705 Dh à titre de prime d’émission. A l’issue de la réalisation de l’Augmentation du Capital IPO, le capital social de la Société sera porté d’un montant de 2 135 390 400 Dh à un montant de 2 358 854 200 Dh. L’Assemblée Générale Extraordinaire a donné les pouvoirs les plus étendus au Directoire à l'effet de : constater la réalisation de l’Augmentation du Capital Pré IPO et procéder à la modification corrélative des statuts, effectuer les démarches nécessaires à la réalisation de ladite augmentation de capital, constater la souscription, la libération et la réalisation définitive de l’Augmentation du Capital Pré IPO ; fixer les modalités de réalisation de l’Augmentation du Capital IPO, constater la réalisation de l’Augmentation du Capital IPO, procéder à la modification corrélative des statuts en vue d’y refléter le nouveau montant du capital social de la Société, effectuer les démarches nécessaires à la réalisation de ladite augmentation de capital, constater la souscription, la libération et la réalisation définitive de l'Augmentation du Capital IPO ; et, généralement, prendre toutes mesures utiles et accomplir toutes formalités nécessaires à la réalisation définitive de l’Augmentation du Capital IPO ainsi qu’à l’admission des actions de la Société à la cote de la Bourse de Casablanca. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 48
- 49. Par ailleurs, l’Assemblée Générale Ordinaire, prenant acte de la décision du Directoire en date du 13 août 2013 et de la décision du Directoire en date du 13 novembre 2013 relativement à l’introduction de la Société à la Bourse de Casablanca et après avoir pris connaissance du rapport du Directoire et du rapport du Conseil de Surveillance, a décidé de nommer, sous condition suspensive de réalisation de l’introduction de la Société à la Bourse de Casablanca « Benjelloun Touimi Consulting SARL » représentée par Monsieur Abdelmajid Benjelloun Touimi, en qualité de deuxième Commissaire aux Comptes de la Société. Les fonctions sont conférées au Commissaire aux Comptes pour une durée de trois exercices jusqu’à l’issue de l’Assemblée Générale des actionnaires qui sera appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2015. II. II.1. PRESENTATION DE L’OPERATION D’INTRODUCTION EN BOURSE OBJECTIFS DE L’OPERATION Les objectifs visés par JLEC à travers la présente opération d’introduction en Bourse sont les suivants : institutionnaliser JLEC en associant de nouveaux partenaires au capital et accroître sa notoriété et sa proximité auprès, entre autres, des investisseurs institutionnels, des partenaires et du grand public ; optimiser les coûts de financement de JLEC ; faciliter le recours à des financements externes grâce à un accès direct aux marchés financiers pour soutenir la croissance et la réalisation des objectifs stratégiques de JLEC ; soumettre la performance de JLEC au jugement du marché. II.2. OPERATION DE PLACEMENT PRIVE PRECEDANT L’INTRODUCTION EN BOURSE Le Directoire de la Société réuni le 13 novembre 2013 a proposé une augmentation de capital d’un montant de 111 731 800 Dh par émission de 1 117 318 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100 Dh chacune, à émettre au prix de 447,5 Dh, soit une prime d’émission par action d’un montant de 347,5 Dh avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires au profit des institutionnels (les « Investisseurs Institutionnels ») suivants : Société Centrale de Réassurances (SCR) ; RMA Watanya (RMA) ; Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurances (MCMA). (ci-après le « Placement Privé »). La deuxième décision du Directoire précise que le Placement Privé est soumis aux conditions suspensives suivantes : l’absence d’opposition du CDVM concernant l'applicabilité de l'article 12-3 du Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993, relatif au CDVM et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifiée et complétée à l’opération de Placement Privé ; la tenue d’une Assemblée Générale Extraordinaire des actionnaires de la Société devant décider la réalisation du Placement Privé ; l’obtention du visa par le CDVM de la Note d’Information relative à l’introduction en Bourse des actions de la Société. Le Conseil de Surveillance réuni le 14 novembre 2013 a pris connaissance et a approuvé les conditions et modalités de réalisation du Placement Privé telles qu’arrêtées par le Directoire en date du 13 novembre 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 49
- 50. L’Assemblée Générale Extraordinaire tenue le 1er décembre 2013 a décidé, après avoir pris connaissance des rapports du Directoire, du Conseil de Surveillance et du Commissaire aux Comptes relatif à la suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires, et sous la condition suspensive de l’obtention du visa par le CDVM de la Note d’Information relative à l’introduction en Bourse des actions de la Société, une augmentation du capital social réservée à SCR, RMA et MCMA d’un montant de 111 731 800 Dh par émission de 1 117 318 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100 Dh chacune, à émettre au prix de 447,5 Dh, soit une prime d’émission par action d’un montant de 347,5 Dh. L’apport total à la Société au titre du Placement Privé s’élève à 499 999 805 Dh, dont 111 731 800 Dh à titre de nominal et 388 268 005 Dh à titre de prime d’émission. Les actions issues du Placement Privé seront intégralement libérées et porteront jouissance au 1er janvier 2013. L’Assemblée Générale Extraordinaire a décidé en outre de modifier les statuts de la Société sous condition suspensive de réalisation de l’opération de Placement Privé telle que résumée ci-dessus et déléguer tous pouvoirs au Directoire en vue notamment de constater la souscription, la libération, la réalisation définitive du Placement Privé et procéder à la modification corrélative des statuts de la Société. Selon les dispositions de l’article 5.1 de la convention de souscription relative à l’opération d’Augmentation de Capital Pré-IPO, chacun des Investisseurs Institutionnels souscrivant à ladite opération s'interdit de céder tout ou partie des actions nouvelles qu’il détient dans le capital de la Société et ce, pendant une période de quatre (4) ans commençant à courir à compter de la date de réalisation en décembre 2013. II.3. OPERATION APRES L’INTRODUCTION EN BOURSE Après l’introduction en Bourse, les actionnaires historiques de la Société (à savoir les sociétés Jorf Lasfar EnergiAktiebolag, Jorf Lasfar Power Energy AB, Jorf Lasfar Handelsbolag, Tre Kronor Investment AB, AB Cythere 61, et AB Cythere 63) envisagent de céder la totalité des titres JLEC qu’ils détiennent à Abu Dhabi National Energy Company PJSC (TAQA). Cette opération se fera sur le marché de blocs de la Bourse de Casablanca. Elle aura pour objectif d’opérer un rapprochement entre JLEC et son actionnaire de référence en simplifiant la structure de l’actionnariat. II.4. PRODUIT ISSU DE L’OPERATION D’INTRODUCTION EN BOURSE La Société n’a pas distribué de dividendes au cours des trois derniers exercices dans la mesure où sa trésorerie disponible a été utilisée pour financer le projet des Unités 5 et 6 de la Centrale de Jorf Lasfar. L’opération d’introduction en Bourse intervient en effet à la suite de l’investissement déjà réalisé par TAQA pour la construction des Unités 5 et 6. TAQA a ainsi pris les risques de construction, de financement, de développement et de négociation contractuelle afférents aux Unités 5 et 6. Le produit net de l’émission servira à la distribution en 2014 du report à nouveau de la Société à l’ensemble des actionnaires (actionnaire de référence et nouveaux actionnaires), sous forme de dividende. La réalisation de l’Opération contribuera également à renforcer les capitaux propres de la Société au niveau du capital social et de la prime d’émission. II.5. ACCORDS REQUIS POUR LA REALISATION DE L’OPERATION Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique entre l’ONEE et JLEC 5&6 stipule que jusqu’à la date de mise en exploitation de l’Unité 6, TAQA et/ ou le Gouvernement d’Abu Dhabi doivent détenir directement ou indirectement la totalité du capital social de JLEC 5&6. Compte tenu des objectifs de l’opération objet de la présente Note d’Information, l’ONEE a accordé en date du 4 novembre 2013 une dérogation à l’article 22(e) du contrat susmentionné afin de permettre l’Appel Public à l’Epargne et l’introduction en Bourse d’actions (y compris le placement privé auprès d’institutionnels à hauteur de 5% du capital social de JLEC) ne représentant pas plus de 15% du capital social et des droits de vote de JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 50
- 51. Hormis la condition suspensive figurant dans le procès-verbal de l’Assemblée Générale Extraordinaire en date du 1er décembre 2013 (à savoir la réalisation définitive de l’Augmentation de Capital Pré-IPO), aucun autre accord n’est requis en vue de la réalisation de l’opération d’introduction en Bourse de la Société. III. INTENTION DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS A la connaissance de la Société, les actionnaires actuels non dirigeants de la Société détenant 5% ou plus du capital de la Société n’envisagent pas de participer à la présente Opération en tant que souscripteurs. A la connaissance de la Société, les Investisseurs Institutionnels (RMA, SCR et MCMA), pourraient participer à la présente Opération. Par ailleurs, certains membres du Directoire et du Conseil de Surveillance pourraient participer à la présente Opération. IV. ACTIONNARIAT AVANT ET APRES L’OPERATION La structure de l’actionnariat de JLEC se présente de la manière suivante : AB Cythere 63 AB Cythere 61 Tre Kronor Investment AB Jorf Lasfar Handelsbolag Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Après Pré-IPO et avant IPO Avant Pré-IPO (*) Après IPO Nb de % du Nb de % du Nb de % du titres capital titres capital titres capital 20 187 776 99,76% 20 187 776 94,54% 20 187 776 85,58% 45 947 0,23% 45 947 0,22% 45 947 0,19% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% Groupe TAQA 20 236 583 100,00% 20 236 583 94,77% 20 236 583 85,79% Carl Robert Sheldon Frank Joseph Perez Khaled Al Sayari 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% Membres du Conseil de Surveillance 3 0,00% 3 0,00% 3 0,00% RMA Watanya Société Centrale de Réassurance Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurances 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 446 927 446 927 223 464 2,09% 2,09% 1,05% 446 927 446 927 223 464 1,89% 1,89% 0,95% Investisseurs institutionnels 0 0,00% 1 117 318 5,23% 1 117 318 4,74% Flottant en Bourse Total 0 0,00% 0 0,00% 2 234 638 9,47% 20 236 586 100,00% 21 353 904 100,00% 23 588 542 100,00% Source : JLEC (*) Situation au 31 octobre 2013 V. V.1. STRUCTURE DE L’OFFRE MONTANT GLOBAL DE L’OPERATION Le montant global de l’opération s’établit à 1 000 000 505 Dh, soit une émission de 2 234 638 actions nouvelles au prix de 447,5 Dh par action de valeur nominale de 100 Dh. V.2. PLACE DE COTATION Les actions de la Société seront cotées au 1er compartiment de la Bourse de Casablanca. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 51
- 52. V.3. PRINCIPAUX ELEMENTS DE L’OFFRE Type d’ordre Souscripteurs I Salariés permanents de JLEC et de sa filiale JLEC 5&6 Salariés permanents TAQA North Africa . Nombre de titres Montant En % du montant de l’opération Minimum des souscriptions Plafond des souscriptions Membres du syndicat de placement 1 II de III Personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère Personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère Personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V et justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 Personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V et justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 IV Investisseurs qualifiés de droit marocain1, tels que définis par l’article III.1.21 de la circulaire du CDVM, dont : OPCVM actions, et diversifiés ; Entreprises d’assurance et de réassurance ; Organisme de pension et de retraite ; CDG ; Banques. V Institutionnels l’investissement étrangers ; de agréés Sociétés de capitaux, de droit étranger, justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 et ayant pour activité principale ou régulière l’investissement en actions. 78 213 402 235 301 676 893 854 558 660 35 000 317,50 Dh 180 000 162,50 Dh 135 000 010,00 Dh 399 999 665,00 Dh 250 000 350,00 Dh 3,5% 18,0% 13,5% 40,0% 25,0% - - - - 12 mois de salaires bruts, y compris 13ème mois et prime annuelle BMCE Bank Société Générale Marocaine de Banques 560 titres, soit 250 600 Dh Tous les membres du syndicat de placement 561 titres, soit 251 047,5 Dh 11 174 titres, soit 5 000 365 Dh Tous les membres du syndicat de placement 111 731 titres, soit 49 999 622,5 Dh pour les OPCVM diversifiés 223 463 titres, soit 99 999 692,5 Dh pour le reste des investisseurs Attijari Intermédiation BMCE Capital Bourse CDG Capital Bourse Sogécapital Bourse Upline Securities 223 463 titres, soit 99 999 692,5 Dh Atlas Capital Bourse Attijari Intermédiation BMCE Capital Bourse CDG Capital Bourse CFG Marchés Société Générale Marocaine de Banques Sogécapital Bourse Upline Securities Hors OPCVM monétaires, obligataires et contractuels 52
- 53. Type d’ordre Couverture des souscriptions Modalités d’allocation Règles de transvasement I II III IV V Couvertes à 100% par un dépôt effectif et/ou crédit bancaire Couvertes à 100% par un dépôt effectif (remise de chèque ou espèce) Couvertes à 100% par un dépôt effectif (remise de chèque ou espèce) - Couvertes à 30% par un dépôt effectif Par itération Par itération Au prorata des demandes Au prorata des demandes Au prorata des demandes Si le nombre d’actions est inférieur à ce qui est prévu en I, le reliquat est affecté au II, puis au III, puis au IV, puis au V Si le nombre d’actions est inférieur à ce qui est prévu en II, le reliquat est affecté au III, puis au IV, puis au V, puis au I Si le nombre d’actions est inférieur à ce qui est prévu en III, le reliquat est affecté au II, puis au IV, puis au V, puis au I Si le nombre d’actions est inférieur à ce qui est prévu en IV, le reliquat est affecté au II, puis au III, puis au V, puis au I Si le nombre d’actions est inférieur à ce qui est prévu en V, le reliquat est affecté au II, puis au III, puis au IV, puis au I Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 53
- 54. V.4. REPARTITION DE L’OFFRE L’offre est structurée en 5 types d’ordres : Type d’ordre I : Réservé aux : salariés permanents de JLEC disposant d’un CDI, sans conditions d’ancienneté et exprimant des ordres dont le montant est inférieur ou égal à 12 mois de salaire brut y compris le 13ème mois et la prime annuelle ; salariés permanents de JLEC 5&6 disposant d’un CDI, sans conditions d’ancienneté et exprimant des ordres dont le montant est inférieur ou égal à 12 mois de salaire brut y compris le 13ème mois et la prime annuelle ; salariés permanents de TAQA North Africa disposant d’un CDI, sans conditions d’ancienneté et exprimant des ordres dont le montant est inférieur ou égal à 12 mois de salaire brut y compris le 13ème mois et la prime annuelle. Type d’ordre II : Réservé aux : personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 560 titres ; personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V, justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 et exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 560 titres. Type d’ordre III : Réservé aux : personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère exprimant des ordres supérieurs à 560 titres et inférieurs ou égaux à 11 174 titres ; personnes morales de droit marocain ou étranger n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V, justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 et exprimant des ordres supérieurs à 560 titres et inférieurs ou égaux à 11 174 titres. Type d’ordre IV : Réservé aux investisseurs qualifiés de droit marocain2, tels que définis par l’article III.1.21 de la circulaire du CDVM, dont : Organismes de Placement Collectifs en Valeurs Mobilières (OPCVM) (régis par le Dahir portant loi n°1-93-213 du 4 Rabii II 1414 (21 septembre 1993) actions et diversifiés de droit marocain ; entreprises d’assurance et de réassurance telles que régies par la loi 1799 portant Code des Assurances ; organismes de pension et de retraite ; Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG) ; 2 Hors OPCVM monétaires, obligataires et contractuels Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 54
- 55. Banques. Le nombre maximum d’actions pouvant être demandé pour ce type d’ordre (hors OPCVM diversifiés) est 10 % du nombre global d’actions proposées dans le cadre de l’Opération (soit 223 463 actions). Le nombre maximum d’actions pouvant être demandé par un OPCVM diversifié est 5% du nombre global d’actions proposées dans le cadre de l’opération (soit 111 731 actions). Type d’ordre V : Réservé aux : institutionnels de l’investissement agréés étrangers ; sociétés de capitaux, de droit étranger, justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 et ayant pour activité principale ou régulière l’investissement en actions. Le nombre maximum d’actions pouvant être demandé pour ce type d’ordre est 10 % du nombre global d’actions proposées dans le cadre de l’Opération (soit 223 463 actions). V.5. CLAUSE DE TRANSVASEMENT Si le nombre de titres demandés par type d’ordre demeure inférieur à l’offre correspondante, les Co-Chefs de File du Syndicat de Placement en collaboration avec les Conseillers et Coordinateurs Globaux, la Société et la Bourse de Casablanca attribueront la différence aux autres types d’ordre. Les modalités de transvasement sont présentées dans la Partie X.2. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 55
- 56. VI. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE Nature des titres Actions de JLEC toutes de même catégorie. Forme juridique des actions Les actions objet de la présente opération seront toutes au porteur. Les actions de Jorf Lasfar Energy Company seront entièrement dématérialisées et inscrites en compte chez Maroclear. Nombre d’actions à émettre 2 234 638 actions Procédure cotation Offre à prix ferme de première Prix d’émission 447,5 dirhams Valeur nominale 100 dirhams Prime d’émission 347,5 dirhams Libération des actions Les actions offertes seront entièrement libérées et libres de tout engagement Date de jouissance 1er janvier 2013 Ligne de cotation 1ère ligne Droits préférentiels souscription de L’Assemblée Générale Extraordinaire a décidé de supprimer le droit préférentiel de souscription à l’occasion de l’augmentation du capital de la Société prévue lors de la présente introduction en Bourse. Ceci aura pour effet la dilution des anciens actionnaires à hauteur de 9,47% (post Placement Privé). Compartiment de cotation 1er compartiment Négociabilité des actions Les actions, objet de la présente opération, sont librement négociables. Aucune clause statutaire ne restreint la libre négociation des actions composant le capital de la Société. Droits rattachés Toutes les actions bénéficient des mêmes droits tant dans la répartition des bénéfices que dans la répartition du boni de liquidation. Chaque action donne droit à un droit de vote lors de la tenue des assemblées. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 56
- 57. VII. ELEMENTS D’APPRECIATION DU PRIX L’Assemblée Générale Extraordinaire de JLEC tenue en date du 1er décembre 2013 a fixé le prix d’émission des actions de JLEC, objet de la présente Note d’Information, sur proposition du Directoire réuni en date du 13 novembre 2013, à 447,5 Dh par action. La valorisation de JLEC aboutissant au prix des actions proposées, dans le cadre de la présente Opération, est fondée sur les méthodes d’évaluation suivantes : la méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs (DCF) ; la méthode d’actualisation des dividendes prévisionnels (DDM). Ces méthodes sont basées sur les plans d’affaires prévisionnels de JLEC (Unités 1 à 4 de la Centrale de Jorf Lasfar) et de JLEC 5&6 (Unités 5 et 6) élaborés en pré-money par le management de la Société et couvrant les périodes d’exploitation contractuelles suivantes : pour JLEC : de 2013e à 2027p, soit la durée résiduelle d’exploitation des Unités 1 à 4 au titre des contrats entre JLEC et l’ONEE ; pour JLEC 5&6 : de 2014p à 2044p, correspondant à 30 années d’exploitation des Unités 5 et 6 telles que définies dans les contrats conclus entre JLEC 5&6 et l’ONEE. VII.1. METHODES DE VALORISATION NON RETENUES Certaines méthodes de valorisation, à savoir la méthode des comparables boursiers et la méthode des comparables transactionnels, n’ont pas été retenues dans la valorisation de JLEC et de JLEC 5&6. Ces méthodes reposent sur l’identification d’un échantillon de sociétés comparables cotées ou de transactions ayant concerné des sociétés comparables. Cependant, les spécificités du business model de JLEC rendent la comparabilité avec d’autres sociétés limitée et non pertinente notamment eu égard aux critères suivants : la majorité des sociétés opérant dans le même secteur que JLEC cumulent les activités de production et de distribution de l’électricité alors que JLEC exerce une seule activité (production d'électricité) ; la production par JLEC de l’électricité est réalisée à partir du charbon exclusivement tandis que la majorité des sociétés du secteur produisent de l’électricité à partir de plusieurs sources énergétiques (charbon, gaz, éolien, solaire…) ; le dispositif contractuel particulier de JLEC est caractérisé par un contrat PPA dit de "take or pay" sur une durée de 30 ans ; les sociétés opérant dans le même secteur que JLEC sont à des stades différents dans leur cycle d’exploitation ; le caractère réglementé du marché de la production d'électricité au Maroc dans lequel opère JLEC est à l’opposé de celui dans lequel évoluent la plupart des autres opérateurs (marché libre notamment dans certains pays en Europe et certaines régions aux Etats-Unis). VII.2. METHODE D’ACTUALISATION DES FLUX DE TRESORERIE FUTURS (DCF) VII.2.1. Rappel méthodologique La méthode d’actualisation des flux de trésorerie disponibles prévisionnels (ou méthode des Discounted Cash Flows) mesure la capacité d’une entreprise à créer de la valeur. La création de valeur résulte de la différence entre la rentabilité des capitaux investis et l’exigence de rémunération des actionnaires et des créanciers financiers. Cette méthode d’évaluation donne une vision dynamique de la valeur d’une entreprise puisqu’elle assoit la valorisation sur des projections de résultats et prend en considération les principaux facteurs qui influent sur la valeur de la Société, tels que l’évolution de sa rentabilité, sa cyclicité, sa structure financière et le risque intrinsèque. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 57
- 58. La valeur d’entreprise (VE), dite également valeur de l’actif économique, est estimée en actualisant les flux de trésorerie disponibles prévisionnels de la Société et comprend : la valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles de l’horizon explicite, soit de 2014p à 2027p pour JLEC et de 2014p à 2044p pour JLEC 5&6 ; la valeur terminale (Vt) représentant la valeur actualisée de l’entreprise au terme de l’horizon explicite. Elle correspond à la valeur résiduelle à la fin de l’exploitation, soit en 2027 pour JLEC et en 2044 pour JLEC 5&6. Pour JLEC, cette valeur résiduelle est composée du BFR de fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange remis par l’ONEE lors de la signature des contrats en 1997. Pour JLEC 5&6, la valeur résiduelle est composée du BFR de fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange qui sera fourni par le constructeur (consortium Mitsui&Co et Daewoo) dans le cadre du contrat EPC signé en décembre 2010. La valeur des fonds propres (Vfp) est égale à la différence entre la valeur d’entreprise et l’endettement net au 31/12/2013 pour JLEC et au 30/09/2013 pour JLEC 5&6. VII.2.2. Périmètres de valorisation La valorisation du périmètre de JLEC est basée sur l’actualisation des flux de trésorerie prévisionnels disponibles générés par JLEC entre 2014p et 2027p et par sa filiale JLEC 5&6, détenue à hauteur de 66%, entre 2014p et 2044p. La valorisation globale est ainsi obtenue par la somme des valeurs des fonds propres de chacune des sociétés en tenant compte du pourcentage d’intérêt de JLEC dans JLEC 5&6. VII.2.3. Périodes d’actualisation Les flux de trésorerie prévisionnels disponibles générés par JLEC et JLEC 5&6 ont été actualisés au 31 décembre 2013 selon la méthode dite « Mid-year discount » (actualisation en milieu de période). En effet, ces flux sont considérés comme étant générés par les deux sociétés tout au long de l’exercice fiscal (du 1er janvier au 31 décembre de chaque année pour JLEC et du 1er octobre au 30 septembre de chaque année pour JLEC 5&6) de manière stable et non en fin d’exercice. Ces flux sont, par conséquent, considérés comme étant générés, en moyenne, en milieu d’exercice (soit le 30 juin de chaque année pour JLEC et le 31 mars de chaque année pour JLEC 5&6) et ont été actualisés sur cette base. VII.2.4. Calcul du taux d’actualisation Le Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC) correspond à la rentabilité moyenne pondérée exigée par l’ensemble des pourvoyeurs de fonds de l’entreprise. Cette rentabilité est à ce titre reconstituée à partir de l’évaluation du coût des différents titres financiers émis par l’entreprise (coût des fonds propres et coût de la dette) suivant la formule suivante : CMPC = [Cfp x FP/(D+FP)] + [Cd x (1-TIS) x D/(D+FP)] Où : Cfp : coût des fonds propres ; FP : fonds propres ; D : endettement net ; Cd : coût de la dette avant impôt ; TIS : taux d’imposition théorique. Le coût des fonds propres est calculé de la manière suivante : Cfp = Rf + β x (Rm – Rf) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 58
- 59. Où : Rf : taux sans risque (Bons du Trésor sur le marché secondaire 10 ans au 14 octobre 2013), soit 5,48% ; β : bêtas endettés de JLEC et de JLEC 5&6, calculés sur la base du bêta désendetté moyen d’un échantillon de sociétés internationales cotées opérant dans le secteur de la production et de la distribution de l’électricité produite à partir de sources fossiles (principalement le charbon) et du gearing3 moyen observé sur la période des plans d’affaires de JLEC et de JLEC 5&6, soit 0,48 et 0,52 respectivement (voir tableau ci-dessous) ; Rm : taux de rentabilité annuel moyen du marché des actions cotées à la Bourse de Casablanca observé sur les 18 dernières années (1995 étant la date de la réforme du système financier au Maroc), soit 12,85% ; Cd : coût de la dette qui correspond au taux d’endettement normatif de JLEC et de JLEC 5&6 ; le CMPC a été calculé comme la moyenne pondérée du coût des fonds propres et du coût de la dette, en prenant la structure financière moyenne observée sur la période des plans d’affaires de JLEC et de JLEC 5&6. Détermination du bêta Le bêta utilisé correspond au bêta désendetté moyen d’un échantillon de sociétés internationales cotées opérant dans le secteur de la production et la distribution de l’électricité produite à partir de sources fossiles, avec une prépondérance du charbon. Echantillon Ticker Pays Bêta endetté 5 ans Bêta désendetté 5ans Huaneng Power International, Inc. SEHK:902 Chine 0,61 0,29 China Resources Power Holdings Co. Ltd. SEHK:836 Hong Kong 0,47 0,27 Black Hills Corporation NYSE:BKH Etats-Unis 0,67 0,47 Westar Energy, Inc. NYSE:WR Etats-Unis 0,55 0,34 Northwestern Corporation NYSE:NWE Etats-Unis 0,66 0,41 Southern Company NYSE:SO Etats-Unis 0,42 0,30 Bêta désendetté moyen 0,56 0,35 Source : Capital IQ Compte tenu des structures financières de JLEC et de JLEC 5&6, les CMPC des deux sociétés ressortent respectivement à 7,27% et 7,14%. 3 Endettement net/ Fonds propres Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 59
- 60. Structure financière Les graphiques suivants présentent l’évolution des structures financières4 de JLEC et de JLEC 5&6 sur leurs périodes prévisionnelles 2014p-2027p et 2014p-2044p, respectivement : Evolution de la structure financière de JLEC 58,8% 57,4% 55,7% 52,8% 49,3% 42,9% 28,1% 3,8% 2014 2015 2016 2017 Moyenne Moyenne Moyenne 2019p-2021p 2022p-2024p 2025p-2027p 2018 Evolution de la structure financière de JLEC 5&6 82,7% 78,4% 75,8% 74,2% 73,0% 56,6% 47,5% 8,2% 2014 4 2015 2016 2017 2018 Moyenne Moyenne Moyenne sept.2019p-2024p sept.2025p-2034p sept.2035p-2044p Endettement Net / (Endettement Net + Fonds Propres). L’endettement net comprend la dette actionnaire subordonnée. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 60
- 61. VII.2.5. Synthèse des valorisations par les DCF Les flux de trésorerie disponibles pour JLEC sur la période 2014p-2018p se présentent comme suit : En Mdh 2014p 2015p 2016p 2017p 2018p 698 669 678 650 683 (-) IS sur le résultat d'exploitation* 216 207 210 202 213 (+) Dotations aux amortissements 600 522 514 540 569 Résultat d'exploitation = Flux de trésorerie 1 082 983 982 988 1 040 (-) Investissements 177 52 172 174 179 (-) Variation du besoin en fonds de roulement -44 -54 -22 0 12 832 814 848 = Flux de trésorerie disponibles 948 985 (*) IS calculé sur la base du résultat d'exploitation hors rétrocession de l'IS à l'ONEE Sur la base d’un taux d’actualisation de 7,27%, la valeur des fonds propres de JLEC s’établit à 4 072 Mdh : Valorisation des fonds propres de JLEC par la méthode DCF (en Mdh) 322 3 678 7 749 7 427 4 072 Flux de trésorerie disponibles actualisés Valeur terminale actualisée Valeur d'entreprise Endettement net Valeur des fonds propres Les flux de trésorerie disponibles pour JLEC 5&6 sur la période 2014p-2018p se présentent comme suit : En Mdh Résultat d'exploitation sept. 2014p sept. 2015p sept. 2016p sept. 2017p sept. 2018p 1 023 1 502 1 715 1 755 1 704 (-) IS sur le résultat d'exploitation 303 451 514 526 511 (+) Dotations aux amortissements 235 460 448 424 409 = Flux de trésorerie (-) Investissements (-) Variation du besoin en fonds de roulement = Flux de trésorerie disponibles 955 1 512 1 648 1 652 1 602 1 337 41 40 16 14 738 117 29 13 -6 -1 120 1 354 1 578 1 624 1 594 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 61
- 62. Sur la base d’un taux d’actualisation de 7,14%, la valeur des fonds propres de JLEC 5&6 s’établit à 7 494 Mdh : Valorisation des fonds propres de JLEC 5&6 par la méthode DCF (en Mdh) 1 8 253 15 745 15 746 7 494 Flux de trésorerie disponibles actualisés Valeur terminale actualisée Valeur d'entreprise Endettement net Valeur des fonds propres La valorisation globale des fonds propres de JLEC selon la méthode DCF s’établit à 9 017 Mdh. VII.3. METHODE D’ACTUALISATION DES DIVIDENDES PREVISIONNELS (DDM) VII.3.1. Rappel méthodologique La méthode d’actualisation des dividendes (ou Dividend Discount Model) mesure le rendement des fonds propres d’une entreprise en terme de capacité distributive de dividendes. Cette méthode est principalement utilisée dans l’évaluation des sociétés ayant une bonne visibilité en termes de capacité bénéficiaire et de trésorerie disponible pour la distribution de dividendes. La méthode DDM repose sur des projections de résultats nets et prend en considération les principaux facteurs qui influent sur la valeur des fonds propres de la Société, tels que le taux de distribution et la structure financière. La valeur des fonds propres (Vfp) est approchée en actualisant les dividendes prévisionnels et comprend : la valeur actualisée des dividendes distribuables (désignée ci-après « Va ») sur l’horizon explicite, soit de 2014p à 2027p pour JLEC et de 2014p à 2044p pour JLEC 5&6 ; la valeur terminale (Vt) représentant la valeur des flux qui seront versés aux actionnaires au terme de l’horizon explicite. Elle correspond aux flux qui seront distribués aux actionnaires à la fin de l’exploitation, soit en 2027p pour JLEC et en 2044p pour JLEC 5&6. Elle est composée des éléments suivants : pour JLEC, le BFR de fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange remis par l’ONEE lors de la signature des contrats en 1997 ; pour JLEC 5&6, le BFR de fin de période minoré de la valeur initiale du stock de pièces de rechange qui sera fourni par le constructeur (consortium Mitsui&Co et Daewoo) dans le cadre du contrat EPC signé en décembre 2010 ; la trésorerie disponible en fin de période (2027p pour JLEC et 2044p pour JLEC 5&6). La valeur des fonds propres (Vfp) est obtenue de la manière suivante : Vfp = Va + Vt Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 62
- 63. VII.3.2. Périmètres de valorisation La valorisation du périmètre de JLEC est basée sur l’actualisation des dividendes prévisionnels, générés par JLEC entre 2014p et 2027p et par sa filiale JLEC 5&6 – détenue à hauteur de 66% – entre 2014p et 2044p. La valorisation est obtenue en additionnant la valeur des fonds propres de chacune des sociétés en tenant compte du pourcentage d’intérêt de JLEC dans JLEC 5&6. VII.3.3. Calcul du taux d’actualisation Le taux d’actualisation utilisé pour l’estimation de la valeur des fonds propres par la méthode DDM est égal au coût des fonds propres Cfp, correspondant à la rentabilité exigée par les actionnaires. Ledit coût est estimé selon la formule suivante : Cfp = Rf + β x (Rm – Rf) Où : Rf : taux sans risque (Bons du Trésor sur le marché secondaire 10 ans au 14 octobre 2013), soit 5,48% ; β : bêtas endettés de JLEC et de JLEC 5&6, calculés sur la base du bêta désendetté moyen d’un échantillon de sociétés internationales cotées opérant dans le secteur de la production et de la distribution de l’électricité produite à partir de sources fossiles (principalement le charbon) et du gearing moyen observé sur la période des plans d’affaires de JLEC et de JLEC 5&6, soit 0,48 et 0,52 respectivement (voir tableau ci-dessus) ; Rm : taux de rentabilité annuel moyen du marché des actions cotées à la Bourse de Casablanca observé sur les 18 dernières années (1995 étant la date de la réforme du système financier au Maroc), soit 12,85%. Compte tenu de ce qui précède, les coûts des fonds propres de JLEC et de JLEC 5&6 ressortent respectivement à 9,04% et 9,31%. Les ratios de structure financière retenus pour le calcul du CMPC de JLEC et de JLEC 5&6 sont détaillés plus haut (cf. Structure financière). VII.3.4. Synthèse des valorisations par les DDM Les flux prévisionnels de dividendes distribuables pour JLEC sur la période 2014p-2018p sont détaillés dans le tableau suivant : En Mdh 2014p 2015p 2016p 2017p 2018p 290 271 293 289 328 0 0 0 0 0 775 689 633 669 676 = Résultat distribuable de l'année n-1* 2 559 1 066 960 926 958 Trésorerie disponible de l'année n 1 784 377 327 257 281 Dividendes distribuables 1 784 377 327 257 (*) Correspond à la somme de (1) et (2) relatifs à n-1 déduction faite de la réserve légale constituée en n 281 Résultat net de l'année n (1) Réserve de l'année n Report à nouveau de l'année n(2) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 63
- 64. Sur la base d’un coût des fonds propres de 9,04%, la valeur des fonds propres de JLEC s’établit à 4 356 Mdh : Valorisation des fonds propres de JLEC par la méthode DDM (en Mdh) 324 4 356 4 032 Dividendes actualisés Valeur terminale actualisée Valeur des fonds propres Les flux prévisionnels de dividendes distribuables pour JLEC 5&6 sur la période 2014p-2018p sont détaillés dans le tableau suivant : En Mdh sept. 2014p Report à nouveau de l'année n(2) = Résultat distribuable de l'année n-1* sept. 2017p sept. 2018p 667 844 896 881 2 Réserve de l'année n sept. 2016p 340 Résultat net de l'année n (1) sept. 2015p 17 33 42 45 -16 0 0 0 0 0 307 634 802 851 749 1 337 1 480 1 348 1 106 Dividendes distribuables 0 307 634 802 (*) Correspond à la somme de (1) et (2) relatifs à n-1 déduction faite de la réserve légale constituée en n 851 Trésorerie disponible de l'année n Sur la base d’un coût des fonds propres de 9,31%, la valeur des fonds propres de JLEC 5&6 s’établit à 7 194 Mdh : Valorisation des fonds propres de JLEC 5&6 par la méthode DDM (en Mdh) 146 7 194 7 047 Dividendes actualisés Valeur terminale actualisée Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Valeur des fonds propres 64
- 65. VII.4. SYNTHESE DES METHODES DE VALORISATION Les méthodes d’évaluation utilisées aboutissent aux valorisations suivantes : Méthode Société JLEC (100%) (en Mdh) DCF 4 072 DDM 4 356 JLEC 5&6 (100%) (en Mdh) 7 494 7 194 Valorisation globale de JLEC* (en Mdh) (*) 100% de JLEC + 66% de JLEC 5&6 9 017 9 103 VII.5. DETERMINATION DU PRIX D’EMISSION La valorisation retenue par les actionnaires pour la réalisation de l’introduction en Bourse de JLEC s’élève à 9 060 Mdh (soit une valeur par action arrondie à 447,5 Dh) correspondant à la moyenne des valorisations globales ressortant selon les méthodes d’évaluation DCF et DDM : Valorisation globale de JLEC 9 017 Méthode d'évaluation DCF (en Mdh) DDM (en Mdh) 9 103 Valorisation globale de JLEC retenue (en Mdh) Pondération 50% 9 060 50% VII.6. AUTRES ELEMENTS D’APPRECIATION DU PRIX D’EMISSION Sur la base d’un prix d’opération arrondi à 447,5 Dh par action, les multiples de valorisation induits s’établissent comme suit : Méthode d'évaluation Agrégats financiers agrégés de JLEC* Multiples induits P/E 2013e Résultat net* 2013e = 351,2 Mdh 25,8x P/E 2014p Résultat net* 2014p = 514,7 Mdh 17,6x P/E 2015p Résultat net* 2015p = 711,4 Mdh 12,7x * Agrégats calculés avant augmentation de capital, correspondant à 100% des agrégats de JLEC + 66% des agrégats de JLEC 5&6 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 65
- 66. VIII. COTATION EN BOURSE VIII.1. PLACE DE COTATION Les actions, objet de la présente opération, seront cotées au premier compartiment (marché principal) de la Bourse de Casablanca. VIII.2. PROCEDURE DE 1ERE COTATION L’admission des actions de JLEC s’effectuera par une procédure de première cotation basée sur une Offre à Prix Ferme selon les dispositions du Règlement Général de la Bourse des Valeurs. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 66
- 67. VIII.3. CALENDRIER INDICATIF DE L’OPERATION Ordre Etapes Délai 1 Réception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de l’Opération d’introduction en Bourse de JLEC 2/12/2013 2 Emission de l’avis d’approbation de la Bourse de Casablanca sur l’opération 2/12/2013 3 Réception par la Bourse de Casablanca de la Note d'Information visée par le CDVM 2/12/2013 4 Publication au Bulletin de la Cote de l’avis relatif à l’opération d’introduction en Bourse de la société JLEC 3/12/2013 5 Publication de l’extrait de la Note d’Information 4/12/2013 6 Ouverture de la période des souscriptions 10/12/2013 Constatation de la réalisation de l’augmentation de capital Pré-IPO par le Directoire de JLEC 7 Réception par la Bourse de Casablanca des résultats de l’opération Pré-IPO et du PV du Directoire de JLEC ayant constaté la réalisation de l’augmentation de capital Pré-IPO 8 Publication des résultats de l’opération Pré-IPO sur le Bulletin de Cote 9 Clôture anticipée éventuelle, le cas échéant 10 Clôture de la période des souscriptions 10/12/2013 11/12/2013 11/12/2013 à 15h30 12/12/2013 à 15h30 13/12/2013 avant 12h00 11 Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca contre accusé de réception 12 Centralisation et consolidation des souscriptions par la Bourse de Casablanca 16/12/2013 13 Traitement des rejets 17/12/2013 14 Allocation des souscriptions et remise par la Bourse de Casablanca du listing des souscriptions relatives à l’augmentation de capital à l’émetteur ; 12/12/2013 en cas de clôture anticipée, avant 12h00 18/12/2013 Remise des allocations par dépositaire aux Co-Chefs de File. 15 Constatation de la réalisation de l’augmentation de capital par le Directoire de JLEC 19/12/2013 16 Réception, par la Bourse de Casablanca, du procès-verbal du Directoire de JLEC ayant constaté l’augmentation de capital et de la lettre comptable de Maroclear 19/12/2013 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 67
- 68. Ordre 17 Etapes Délai Remise des allocations de titres aux membres du syndicat de placement Première cotation et enregistrement de l’Opération 18 Annonce des résultats de l’opération au Bulletin de la Cote 20/12/2013 24/12/2013 19 Dénouement de l’Opération (règlement-livraison) 27/12/2013 20 Prélèvement de la commission d’admission 30/12/2013 NB : les jours pris en considération sont des jours de Bourse VIII.4. CARACTERISTIQUES DE COTATION DES ACTIONS JLEC L’admission des actions de JLEC aux négociations sur le Marché Principal s’effectuera par la procédure d’Offre à Prix Ferme selon les caractéristiques suivantes : Libellé long JORF LASFAR ENERGY COMPANY Libellé court JORF LASFAR ENERGY Compartiment Premier compartiment de la Bourse de Casablanca Secteur d’activité Electricité Procédure de 1ère cotation Offre à Prix Ferme Mode de cotation Continu Code 011900 Ticker JLC Date de 1ère cotation 24 décembre 2013 IX. MODALITES DE SOUSCRIPTION IX.1. PERIODE DE SOUSCRIPTION Les actions de la société Jorf Lasfar Energy Company, objet de la présente Note d’Information, pourront être souscrites du 10 décembre 2013 au 12 décembre 2013 inclus. La clôture anticipée de la période de souscription peut être envisagée dès la fin du deuxième jour de la période de souscription si l’importance de la demande risque d’aboutir à une allocation faible pour une partie des souscripteurs sous réserve que les demandes de souscription dépassent au moins deux fois le niveau de l’offre. La clôture anticipée interviendrait le 11 décembre 2013 à 15h30 (l’horodatage faisant foi) sur recommandation des conseillers financiers et coordinateurs globaux, sous le contrôle de la Bourse de Casablanca et du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. La clôture anticipée de la période de souscription n’engendrera pas de décalage des autres étapes du calendrier de l’opération. Les conseillers financiers et coordinateurs globaux devront informer la Bourse de Casablanca et le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières le jour même avant 10 heures. Un avis relatif à la clôture anticipée sera diffusé, par la Bourse de Casablanca, le jour même de la clôture de la période de souscription dans le bulletin de la Cote. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 68
- 69. Dès la prise de décision, la Bourse de Casablanca publiera sur son site web un avis relatif à la clôture anticipée de la période de souscription, et ce, le jour même à 12 heures, au plus tard. IX.2. DESCRIPTIF DES TYPES D’ORDRES IX.2.1. Type d’ordre I Ce type d’ordre est réservé aux salariés permanents titulaires du Groupe JLEC (composé de Jorf Lasfar Energy Company et de sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6) et de TAQA North Africa sans condition d’ancienneté. Le nombre d’actions réservées à ce type d’ordre est de 78 213 actions (soit 3,5% du montant global de l’opération et 0,33% du capital social de JLEC après introduction en Bourse). Aucun nombre de titres minimum n’est prévu pour ce type d’ordre. Le nombre maximum de titres pouvant être demandé par un souscripteur au type d’ordre I est plafonné à l’équivalent de douze (12) mois de salaires bruts annuels (salaire mensuel brut imposable y compris le 13ème mois et la prime annuelle). Les souscriptions des salariés, en tant que salariés, doivent être réalisées auprès de BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques, au choix du salarié. Un financement sera accordé aux salariés qui en émettent le souhait par les banques susmentionnées pour les souscriptions au type d’ordre I. Les actions acquises dans le cadre de la présente opération, par le biais d’un prêt, seront nanties au profit de ladite banque désignée, et ce jusqu’à remboursement du principal et des intérêts afférents au prêt. Les actions acquises par les salariés sans avoir recours à un financement bancaire ne seront pas nanties. Les salariés ont également la possibilité de souscrire au type d’ordre II ou III en tant que personnes physiques. Cependant, ils ne bénéficieront pas au titre des actions souscrites au type d’ordre II ou III de l’ensemble des avantages liés au type d’ordre I cités précédemment. L’ensemble des souscriptions de chaque salarié (en tant que salarié, personne physique ou pour le compte de ses enfants mineurs) ne pourra se faire qu’à travers le même membre du syndicat de placement parmi les banques susmentionnées (i.e. BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques), seules habilitées à collecter les souscriptions des salariés. IX.2.2. Type d’ordre II Le nombre d’actions réservées à ce type d’ordre est de 402 235 actions (soit 18,0 % du nombre total d’actions proposées et 1,71% du capital social de JLEC après introduction en Bourse). Ce type d’ordre est réservé aux : personnes physiques marocaines et étrangères, résidentes ou non résidentes ; personnes morales marocaines et étrangères, résidentes ou non résidentes n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V et justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013. Aucun nombre de titres minimum n’est prévu pour ce type d’ordre. Le nombre maximum de titres pouvant être demandé par un souscripteur au type d’ordre II est de 560 actions (soit 250 600 Dh). Les souscriptions au type d’ordre II peuvent être réalisées auprès de l’ensemble des Membres du Syndicat de Placement. En ce qui concerne les salariés désirant souscrire, en plus de leur souscription au type d’ordre I, au type d’ordre II, en tant que personnes physiques, ils sont tenus de le faire auprès du même membre du syndicat de placement ayant collecté leur souscription au type d’ordre I (i.e. soit BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 69
- 70. IX.2.3. Type d’ordre III Le nombre d’actions réservées à ce type d’ordre est de 301 676 actions (soit 13,5 % du montant global de l’opération et 1,28% du capital social de JLEC après introduction en Bourse). Ce type d’ordre est réservé aux : personnes physiques marocaines et étrangères, résidentes ou non résidentes ; personnes morales marocaines et étrangères, résidentes ou non résidentes n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire aux types IV et V et justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013. Le nombre de titres minimum prévu pour ce type d’ordre est de 561 titres (251 047,5 Dh). Le nombre maximum de titres pouvant être demandé par un souscripteur au type d’ordre III est de 11 174 actions (5 000 365 Dh). Les souscriptions au type d’ordre III peuvent être réalisées auprès de l’ensemble des Membres du Syndicat de Placement. En ce qui concerne les salariés désirant souscrire, en plus de leur souscription au type d’ordre I, au type d’ordre III, en tant que personnes physiques, ils sont tenus de le faire auprès du même membre du syndicat de placement ayant collecté leur souscription au type d’ordre I (i.e. soit BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques). IX.2.4. Type d’ordre IV Le nombre d’actions réservées à ce type d’ordre est de 893 854 actions (soit 40,0% du montant global de l’opération et 3,79% du capital social de JLEC après introduction en Bourse). Le type d’ordre IV est réservé aux investisseurs qualifiés de droit marocain5, tels que définis par l’article III.1.21 de la circulaire du CDVM, dont : Organismes de Placement Collectifs en Valeurs Mobilières régis par le Dahir portant loi n°193-213 du 4 Rabii II 1414 (21 septembre 1993) actions et diversifiés de droit marocain ; entreprises d’assurance et de réassurance telles que régies par la loi 17-99 portant Code des Assurances ; organismes de pension et de retraite ; Caisse de Dépôt et de Gestion ; Banques. Le nombre maximum d’actions prévu pour ce type d’ordre (hors OPCVM diversifiés) est de 223 463 actions (99 999 692,5 Dh). Le nombre maximum d’actions prévu pour les OPCVM diversifiés est de 111 731 actions (49 999 622,5 Dh). Les souscriptions au type d’ordre IV peuvent être réalisées auprès des Membres du Syndicat de Placement suivants, au choix du souscripteur : Attijari Intermédiation ; BMCE Capital Bourse ; CDG Capital Bourse ; Sogécapital Bourse ; Upline Securities. 5 Hors OPCVM monétaires, obligataires et contractuels Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 70
- 71. IX.2.5. Type d’ordre V Le nombre d’actions réservées à ce type d’ordre est de 558 660 actions (soit 25,0 % du montant global de l’opération et 2,37% du capital social après introduction en Bourse de JLEC). Le type d’ordre V est réservé aux : institutionnels de l’investissement agréés étrangers ; sociétés de capitaux, de droit étranger, justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 et ayant pour activité principale ou régulière l’investissement en actions. Le nombre maximum d’actions prévu pour ce type d’ordre est de 223 463 actions (99 999 692,5 Dh). Les souscriptions au type d’ordre V doivent être réalisées auprès des Membres du Syndicat de Placement suivants, au choix du souscripteur : Atlas Capital Bourse ; Attijari Intermédiation ; BMCE Capital Bourse ; CDG Capital Bourse ; CFG Marchés ; Société Générale Marocaine de Banques ; Sogécapital Bourse ; Upline Securities. IX.3. SEUIL DE DIFFUSION En cohérence avec les dispositions de l’article III.1.28 de la circulaire du CDVM, un seuil minimal de diffusion a été fixé pour la présente Opération : le seuil de diffusion en nombre de public visé est de 1 000 personnes ; le nombre minimum de souscripteurs visé est de 100 souscripteurs. IX.4. CONDITIONS DE SOUSCRIPTION IX.4.1. Ouverture de comptes Hors enfants mineurs, les opérations de souscription sont enregistrées dans un compte titres et espèces au nom du souscripteur, ouvert auprès du même membre de syndicat de placement auprès duquel la souscription est faite. Dans le cas où celui-ci n’a pas le statut de dépositaire, le compte peut être ouvert auprès d’un autre membre de syndicat de placement ayant le statut de dépositaire ; Toute personne désirant souscrire auprès d’un membre du syndicat de placement devra obligatoirement disposer ou ouvrir un compte auprès dudit membre. Le membre du syndicat de placement se conformera à la législation en vigueur pour l’ouverture des comptes et demandera au minimum les pièces suivantes : copie du document d’identification du client (carte d’identité nationale (CIN), carte de séjour, registre de commerce, passeport,…) ; contrat d’ouverture de compte dûment signé par le souscripteur et le membre du syndicat de placement. Les ouvertures de comptes ne peuvent être réalisées que par le souscripteur lui-même ; Les ouvertures de compte pour enfants mineurs ne peuvent être réalisées que par le père, la mère, le tuteur ou le représentant légal de l’enfant mineur ; Il est strictement interdit d’ouvrir un compte par procuration ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 71
- 72. La souscription pour compte de tiers est autorisée dans le cadre d’un mandat de gestion du portefeuille comportant une clause expresse le permettant ; Pour les enfants mineurs, les souscriptions peuvent êtres enregistrées soit sur leur compte soit sur celui des personnes habilitées à souscrire en leur nom à savoir, le père, la mère, le tuteur ou le représentant légal de l’enfant mineur. IX.4.2. Modalités de souscription Toutes les souscriptions se font en numéraire et doivent être exprimées en nombre de titres ; Chaque souscripteur ne pourra transmettre qu’un seul ordre de souscription (à l’exception des salariés) ; Les souscriptions seront réalisées à l’aide de bulletins de souscription disponibles auprès des membres du syndicat de placement. Une copie du bulletin de souscription doit être remise au souscripteur ; Les bulletins de souscription doivent être signés par le souscripteur (ou son mandataire dans le cadre d’un mandat de gestion de portefeuille le permettant) et validés et horodatés par le membre du syndicat de placement ; Les souscriptions sont irrévocables après la clôture de la période de souscription, et ce même en cas de clôture anticipée ; Tous les Membres du Syndicat de Placement, y compris ceux qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme Internet, s’engagent à respecter la procédure de collecte des souscriptions ; Les membres du Syndicat de Placement doivent s’assurer, préalablement à l’acceptation d’une souscription, que le souscripteur a la capacité financière d’honorer ses engagements. Ils sont de ce fait tenus d’accepter les ordres de souscription de toute personne habilitée à participer à l’opération, à condition que ladite personne fournisse les garanties financières nécessaires. Les membres du syndicat de placement sont tenus de conserver dans le dossier relatif à la souscription de leur client les documents et pièces justificatifs qui leur ont permis de s’assurer de ladite capacité financière ; Chaque membre du syndicat de placement s’engage ainsi à exiger de son client (autres que les souscripteurs au type d’ordre IV, compte tenu des contraintes qui leur sont propres) la couverture de leurs souscriptions. Ainsi, les souscriptions de types d’ordre I, II et III doivent être couvertes à 100% par un apport personnel et/ou un crédit bancaire pour le type d’ordre I ou par un dépôt effectif (remise de chèque ou espèce) sur le compte du souscripteur pour les types d’ordre II et III, dépôt qui devra rester bloqué jusqu’à l’attribution des titres ; Les souscriptions de type d’ordre V doivent être couvertes à 30% par un dépôt effectif (remise de chèque ou espèce) sur le compte du souscripteur pour les types d’ordre V, dépôt qui devra rester bloqué jusqu’à l’attribution des titres ; Dans le cadre du type d’ordre V, et lorsque l’allocation des souscripteurs à l’issue de la phase d’attribution de titres est supérieure au montant de la couverture (30% du montant souscrit), il sera fait appel aux fonds nécessaires pour couvrir la différence entre le montant de la couverture et le montant alloué. Le souscripteur au type d’ordre V devra verser au Membre du Syndicat de Placement ayant recueilli sa souscription, la différence entre le montant initial de la couverture et le montant définitif alloué. Ce versement devra se faire dans les deux jours ouvrés suivant l’allocation des titres et avant la date de règlement-livraison de l’Opération ;. Par ailleurs, la couverture des souscriptions par collatéral n’est pas acceptée ; Les chèques déposés pour couvrir les dépôts effectifs doivent être présentés à l’encaissement avant de valider la souscription ; Le dépôt effectif doit être effectivement débité du compte du souscripteur et bloqué à la date de la souscription ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 72
- 73. Le nombre maximum d’actions demandé par un même souscripteur au type d’ordre II est plafonné à 560 actions ; Le nombre maximum d’actions demandé par un même souscripteur au type d’ordre III est plafonné à 11 174 actions ; Le nombre maximum d’actions demandé par un même souscripteur au type d’ordre IV est plafonné à 111 731 actions pour les OPCVM diversifiés et à 223 463 actions pour les autres investisseurs ; Le nombre maximum d’actions demandé par un même souscripteur au type d’ordre V est plafonné à 223 463 actions ; Toutes les souscriptions des salariés au type d’ordre I, II (ou III) et de leurs enfants mineurs au type d’ordre II (ou III), doivent être effectuées auprès du même membre du syndicat de placement (i.e. soit BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques) ; Les souscriptions doivent être réalisées par le souscripteur lui-même. Dans le cas d’un mandat de gestion de portefeuille comportant une clause expresse le permettant, le mandataire peut procéder à la souscription en lieu et place du mandant uniquement pour les souscripteurs aux types d’ordre II, III, IV et V ; Les souscriptions des salariés au type d’ordre I d’une part, et celles au type d’ordre II ou III d’autre part, doivent être réalisées sur des bulletins de souscription différents ; Les financements des souscriptions des salariés de Jorf Lasfar Energy Company, sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 et TAQA North Africa par les banques désignées (BMCE Bank et Société Générale Marocaine de Banques) doivent être dûment formalisés à travers des contrats signés par la banque désignée et le salarié, et ce, avant la souscription ; Les dépôts couvrant les souscriptions aux types d’ordre I, II et III et V doivent se faire auprès du membre du syndicat de placement auprès duquel les souscriptions sont faites. Dans le cas où celui-ci n’a pas le statut de dépositaire, ledit dépôt peut être effectué auprès d’un autre membre du syndicat de placement ayant le statut de dépositaire. Dans le cas où les souscriptions seraient transmises avec des dépôts auprès de dépositaires non membres du syndicat de placement, la Bourse procédera automatiquement à l’annulation des ordres de souscription, à l’exception des souscriptions au type d’ordre IV ; Les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme Internet devront respecter les règles suivantes : le client devra être clairement identifié, et l’acte de souscription devra être matérialisé (horodatage et archivage des ordres de souscription) ; la Note d’Information devra être mise à la disposition du souscripteur ; toutes les mentions figurant sur le bulletin de souscription doivent être transmises au client avant sa souscription ; la souscription ne doit être validée que si le compte espèce présente un solde suffisant pour la couvrir intégralement ; le montant de la souscription doit être bloqué immédiatement après la souscription ; le client doit être informé que sa souscription sera rejetée en cas de vice de forme (exemple : souscription à type d’ordre réservé à une autre catégorie de souscripteurs) ; les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme Internet devront clôturer la période de souscription en même temps que les autres membres du syndicat de placement à savoir le 12 décembre 2013 à 15h30 ; en cas de clôture anticipée de la période de souscription, cette date sera ramenée au 11 décembre 2013 à 15h30 ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 73
- 74. les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme Internet devront, avant de valider la souscription recevoir un mail d’acceptation des modalités de l'Opération de la part du souscripteur. A noter que les membres du syndicat de placement qui procèderont à la collecte des ordres via une plateforme Internet procèderont au rejet des souscriptions en cas de d’absence de couverture espèces ou de dossier incomplet (exemple : absence de mail d'acceptation des modalités de l'opération, absence de carnet de famille pour les souscriptions de mineurs, etc.). Les souscriptions des Membres du Syndicat de Placement ou de leurs collaborateurs pour leurs comptes propres doivent être réalisées le premier jour de la période de souscription ; Dans le cas de souscription auprès d’un Membre du Syndicat de Placement n’ayant pas le statut de dépositaire, la souscription ne pourra être faite qu’à la présentation d’une attestation de blocage des fonds auprès d’un autre Membre du Syndicat de Placement ayant le statut de dépositaire (à l’exception du type d’ordres IV). IX.4.3. Souscriptions pour compte de tiers Les souscriptions pour compte de tiers sont autorisées dans les cas suivants : les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs dont l’âge est inférieur ou égal à 18 ans sont autorisées à condition d’être effectuées par le père, la mère, le tuteur ou le représentant légal de l’enfant mineur. Les membres du syndicat de placement sont tenus, au cas où ils n’en disposeraient pas déjà, d’obtenir une copie de la page du livret de famille faisant ressortir la date de naissance de l’enfant mineur lors de l’ouverture de compte, ou lors de la souscription pour le compte du mineur en question le cas échéant et de la joindre au bulletin de souscription. En ce cas, les mouvements sont portés soit sur un compte ouvert au nom de l’enfant mineur, soit sur le compte titres ou espèces ouvert au nom du père, de la mère, du tuteur ou du représentant légal ; les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs doivent être effectuées auprès du même membre du syndicat de placement auprès duquel la souscription du père, de la mère du tuteur ou du représentant légal a été réalisée ; dans le cas d’un mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire ne peut souscrire pour le compte du client dont il gère le portefeuille qu’en présentant une procuration dûment signée et légalisée par son mandant ou le mandat de gestion si celui-ci prévoit une disposition expresse dans ce sens. Les sociétés de gestion marocaines ou étrangères agréées sont dispensées de présenter ces justificatifs pour les OPCVM qu’elles gèrent ; tout mandataire dans le cadre d’un mandat de gestion de portefeuille, ne peut transmettre qu’un seul ordre pour le compte d’un même tiers. IX.4.4. Souscriptions multiples Un souscripteur ne peut transmettre qu’un seul ordre pour son propre compte. Les souscriptions multiples sont interdites, ainsi un même souscripteur ne peut souscrire qu’une seule fois au même type d’ordre, à l’exception des salariés qui ont la possibilité de souscrire au type d’ordre II ou III ; Chaque souscripteur ne peut transmettre qu’un seul ordre pour le compte de chaque enfant mineur ; Les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs ne peuvent être réalisées que par l’intermédiaire d’un seul parent uniquement. Toute souscription pour le compte d’enfants mineurs par les deux parents est considérée comme une souscription multiple ; Les souscriptions effectuées auprès de plusieurs membres du syndicat de placement, y compris celles effectuées pour le compte d’enfants mineurs, sont interdites ; Les salariés de Jorf Lasfar Energy Company, sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 et TAQA North Africa ont la possibilité de souscrire, en plus de leur souscription dans le cadre Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 74
- 75. du type d’ordre I, au type d’ordre II ou III auprès du même membre du syndicat de placement ayant collecté leur souscription au type d’ordre I soit BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques. Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frappés de nullité dans leur globalité (cf. procédure de contrôle et d’enregistrement par la Bourse de Casablanca). A noter que les souscriptions des salariés et de leurs enfants mineurs au type d’ordre II ou III non effectuées auprès du même membre du syndicat de placement ayant collecté leur souscription au type d’ordre I (soit BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques) seront frappées de nullité et n’entraîneront pas la nullité des souscriptions au type d’ordre I. IX.5. IDENTIFICATION DES SOUSCRIPTEURS Les Membres du Syndicat de Placement doivent s’assurer de l’appartenance du souscripteur à l’une des catégories définies ci-dessous. A ce titre, ils doivent obtenir copie du document qui atteste de l’appartenance du souscripteur à la catégorie, et la joindre au bulletin de souscription en ce qui concerne les ordres I, II, III, IV et V. IX.5.1. Type d’ordre I Catégorie du souscripteur Documents à joindre Salariés de Jorf Lasfar Energy Company Photocopie de la carte d’identité nationale (CIN) pour les salariés marocains Salariés de Jorf Lasfar Energy Company 5&6 Salariés de TAQA North Africa Photocopie du passeport ou de la carte de séjour pour les salariés étrangers Une liste détaillée du personnel de Jorf Lasfar Energy Company, sa filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 et TAQA North Africa qualifiés à souscrire au type d’ordre I intégrant les numéros de CIN ainsi que les plafonds éventuels de souscription libellés en nombre de titres sera transmise à BMCE Bank, à Société Générale Marocaine de Banques et à la Bourse de Casablanca. IX.5.2. Types d’ordre II et III Catégorie du souscripteur Documents à joindre Personnes physiques marocaines résidentes Photocopie de la CIN Personnes physiques marocaines résidentes à l’étranger Photocopie de la CIN Personnes physiques résidentes non marocaines Photocopie de la carte de résident Personnes physiques non résidentes et non marocaines Photocopie du passeport contenant l’identité de la personne ainsi que les dates d’émission et d’échéance du document Enfant mineur Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de naissance de l’enfant Personnes morales de droit marocain Photocopie du registre de commerce justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 Personnes morales de droit étranger Photocopie du registre de commerce ou document équivalent faisant foi dans le pays d’origine et attestant de l’appartenance à la catégorie, et justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 Associations marocaines Photocopie des statuts et photocopie du récépissé du dépôt du dossier justifiant de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 75
- 76. IX.5.3. Type d’ordre IV Catégorie du souscripteur Documents à joindre OPCVM actions ou diversifiés de droit marocain Photocopie de la décision d’agrément. Pour les Fonds Communs de Placement (FCP) : le certificat de dépôt au greffe du tribunal ; Pour les Sociétés d’Investissement à Capital Variable (SICAV) : le modèle des inscriptions au registre de commerce Investisseurs qualifiés marocains Photocopie des statuts et toutes pièces et justificatifs à même d'attester du respect des conditions requises au statut d’investisseur qualifié. Les personnes morales visées au 2.(f) de l’article III.1.21 de la circulaire du CDVM doivent fournir un justificatif de l’accord du CDVM sur leur statut d’investisseur qualifié Banques IX.5.4. Photocopie de la décision d’agrément délivrée par Bank Al-Maghrib Type d’ordre V Catégorie du souscripteur Documents à joindre Institutionnels de l’investissement agréés de droit étranger Photocopie du registre de commerce ou équivalent faisant foi dans le pays d’origine et la copie de l’agrément attestant du respect des conditions requises au statut d’investisseur agréé Sociétés de capitaux de droit étranger, ayant pour activité principale ou régulière l’investissement en actions Photocopie du registre de commerce ou équivalent faisant foi dans le pays d’origine et pouvant justifier de plus d’une année d’existence au 1er juin 2013. Photocopie des statuts ou tout document faisant foi dans le pays d’origine prouvant que l’objet social prévoit comme activité principale l’investissement en actions ou tout document justificatif prouvant l’activité régulière en investissement en actions. Toutes les souscriptions qui ne respectent pas les conditions ci-dessus seront frappées de nullité. Le bulletin de souscription inséré en annexe doit être utilisé impérativement par l’ensemble des membres du syndicat de placement pour tous les types d’ordre. Les ordres de souscription sont irrévocables après la clôture de la période de souscription. Dans le cas où les membres du syndicat de placement disposeraient déjà de ces documents dans le dossier du client, les souscripteurs sont dispensés de la production desdits documents. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 76
- 77. IX.6. SYNDICAT DE PLACEMENT ET INTERMEDIAIRES FINANCIERS Type d’intermédiaire financier Société Générale Marocaine de Banques 55, bd Abdelmoumen - Casablanca - 37, bd Abdellatif Ben Kaddour - Casablanca - 163, avenue Hassan II - Casablanca Sogécapital bourse 55, bd Abdelmoumen - Casablanca 37, bd Abdellatif Ben Kaddour - Casablanca Alma Finance 4, Lot La Colline, 20190 - Casablanca II, III Art Bourse 7, bd Abdelkrim Al Khatabi - Casablanca II, III Atlas Capital Bourse 88, Rue El Marrakchi - Quartier Hippodrome - Casablanca II, III, V Attijariwafa bank 2, bd Moulay Youssef - Casablanca II, III Banque Centrale Populaire 101, bd Zerktouni - Casablanca II, III BMCE Bank 140, avenue Hassan II - Casablanca I, II, III BMCE Capital Bourse 140, Avenue Hassan II, 7ème étage Casablanca II, III, IV, V BMCI 26, place des Nations Unies - Casablanca II, III BMCI Bourse bd Bir Anzarane - Immeuble Romandie I Casablanca II, III Capital Trust Securities 50, bd Rachidi - Casablanca II, III CDG Capital Bourse 7, bd Kennedy, Anfa Sup - Casablanca II, III, IV, V CFG Group 5-7 rue Ibn Toufaïl, Quartier Palmier – Casablanca II, III CFG Marchés 5-7 rue Ibn Toufaïl, Quartier Palmier Casablanca V Crédit Agricole du Maroc place des Alouyine - Rabat II, III Crédit du Maroc 48, bd Mohammed V - Casablanca II, III Crédit du Maroc Capital 8, rue Ibnou Hilal - Casablanca II, III Crédit Immobilier et Hôtelier Membres du Syndicat de Placement - Upline Securities du 163, avenue Hassan II - Casablanca Attijari Intermédiation Co-Chefs de File Syndicat de Placement Type d’ordre Upline Corporate Finance et Adresse Attijari Finances Corp. Organismes Conseils Coordinateurs Globaux Dénomination 187, avenue Hassan II - Casablanca II, III Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company II, III, IV, V II, III, IV, V II, III, IV, V 77
- 78. Type d’intermédiaire financier Type d’ordre avenue des FAR, Tour Habous, 5ème étage Casablanca II, III ICF Al Wassit Espace Porte d'Anfa, 29 rue Bab El Mansour - Casablanca II, III Integra Bourse 23, rue Ibnou Hilal Quartier Racine Casablanca II, III M.S.I.N Imm Zénith, Rés Tawfiq, Sidi Maârouf Casablanca II, III Société Générale Marocaine de Banques 55, bd Abdelmoumen - Casablanca I, II, III, V Wafa Bourse X.1. Adresse Eurobourse X. Dénomination 413, rue Mustapha El Maâni - Casablanca II, III MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES REGLES D’ATTRIBUTION A l’issue de la période de souscription, l’attribution des actions JLEC proposées au public se fera de la manière suivante : X.1.1. Type d’ordre I Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 78 213 actions. Le montant correspondant au nombre de titres à demander représente 12 mois de salaire brut y compris le 13ème mois ainsi que la prime annuelle, calculé sur la base du prix de souscription par action. Les actions seront allouées à raison d’une action par souscripteur avec priorité aux demandes les plus fortes. Le mécanisme d’attribution d’une action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itération, jusqu’à épuisement du nombre d’actions dédiées à ce type d’ordre. X.1.2. Type d’ordre II Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 402 235 actions. Les actions seront allouées à raison d’une action par souscripteur avec priorité aux demandes les plus fortes. Le mécanisme d’attribution d’une action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itération, jusqu’à épuisement du nombre d’actions dédié à ce type d’ordre. Le différentiel d’allocation s’établira à une action entre les différents investisseurs dont la demande n’aura pas été entièrement satisfaite. En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies. X.1.3. Type d’ordre III Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 301 676 actions. Si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement. Dans le cas où le nombre de titres calculé en multipliant le nombre de titres demandés par le souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre III ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure. Les rompus seront alloués par palier d’une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes. En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 78
- 79. X.1.4. Type d’ordre IV Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 893 854 actions. Si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement. Dans le cas où le nombre de titres calculé en multipliant le nombre de titres demandés par le souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre IV ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure. Les rompus seront alloués par palier d’une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes. En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies. X.1.5. Type d’ordre V Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 558 660 actions. Si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement. Dans le cas où le nombre de titres calculé en multipliant le nombre de titres demandés par le souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre V ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure. Les rompus seront alloués par palier d’une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes. En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies. X.2. REGLES DE TRANSVASEMENT Les règles de transvasement se présentent comme suit : Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre I est inférieur à l’offre correspondante, le reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre III puis au type d’ordre IV puis au type d’ordre V ; Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre II est inférieur à l’offre correspondante, le reliquat est attribué au type d’ordre III puis au type d’ordre IV puis au type d’ordre V puis au type d’ordre I ; Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre III est inférieur à l’offre correspondante, le reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre IV puis au type d’ordre V puis au type d’ordre I ; Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre IV n’atteint pas l’offre correspondante, le reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre III puis au type d’ordre V puis au type d’ordre I ; Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre V n’atteint pas l’offre correspondante, le reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre III puis au type d’ordre IV puis au type d’ordre I. XI. PROCEDURE DE CONTROLE ET D’ENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA XI.1. CENTRALISATION Les membres du syndicat de placement remettront séparément à la Bourse de Casablanca, sous forme de clé USB, le 13 décembre 2013 avant 12 heures (et le 12 décembre 2013 en cas de cas de clôture anticipée), le fichier des souscripteurs ayant participé à la présente opération. A défaut, les souscriptions seront rejetées. La Bourse de Casablanca procèdera à la consolidation des différents fichiers de souscription et aux rejets des souscriptions ne respectant pas les conditions de souscription prédéfinies dans la présente Note d’Information. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 79
- 80. Le 20 décembre à 14h, la Bourse de Casablanca communiquera aux membres du syndicat de placement les résultats de l’allocation. Le tableau ci-dessous reprend les cas de figures entraînant des rejets de souscription par la Bourse de Casablanca : Cas de figures Souscription(s) rejetée (s) Salarié ayant souscrit au type d’ordre I auprès de BMCE Bank ou Société Générale Marocaine de Banques et au type d’ordre II ou III, pour son propre compte et/ ou pour celui de ses enfants, chez un autre membre du syndicat de placement. Les souscriptions effectuées chez les autres membres du syndicat de placement Salarié ayant souscrit plus d’une fois au type d’ordre I et au type d’ordre II ou III. Toutes les souscriptions au type d’ordre I Salarié ayant souscrit au type d’ordre I et plus d’une fois au type d’ordre II ou III. Toutes les souscriptions au type d’ordre II ou III Salarié ayant souscrit à la fois au type d’ordre I, au type d’ordre II et au type d’ordre III. Toutes les souscriptions au type d’ordre II et III Salarié ayant souscrit au type d’ordre II ou III pour son propre compte et pour celui d’enfants majeurs. Toutes les souscriptions au type d’ordre II et III Personne physique ayant souscrit au type d’ordre II ou III chez un membre du syndicat de placement et aux types d’ordre II ou III, pour le compte de ses enfants, chez un autre membre du syndicat de placement. Toutes les souscriptions Personnes physiques ou morales marocaines ou étrangères n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire au type d’ordre IV et V ayant souscrit plus d’une fois aux types d’ordres II ou III. Toutes les souscriptions. Personnes physiques ou morales marocaines ou étrangères n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire au type d’ordre IV et V ayant souscrit à la fois au type d’ordre II et III. Toutes les souscriptions Personne physique ayant souscrit pour son propre compte et pour celui d’enfants majeurs. Toutes les souscriptions au nom de cette personne physique y compris celles pour ses enfants mineurs et majeurs Souscriptions à l’un des types d’ordres II, III, IV ou V dépassant le plafond autorisé. Les souscriptions concernées Les souscripteurs ayant souscrit plus d’une fois au type d’ordre IV ou V. Toutes les souscriptions Souscription à un type d’ordre, effectuée chez un membre du syndicat de placement non habilité à la recevoir. La souscription concernée Souscription à un type d’ordre I, II, III et V, transmise avec des dépôts auprès de dépositaires non membres du syndicat de placement. La souscription concernée Souscription ne respectant pas le plancher ou le plafond de souscription pour un type d’ordre La souscription concernée XI.2. PROCEDURE D’APPEL DE FONDS Il convient de rappeler l’article 1.2.8 du Règlement Général de la Bourse des Valeurs relatif à la procédure d’appel de fonds : « Quelle que soit la procédure retenue, et si les caractéristiques de l’opération envisagée ou les circonstances du marché laissent présager un déséquilibre important entre l’offre et la demande, la Société Gestionnaire peut exiger que les sociétés de bourse membres du syndicat de placement lui versent, le jour de la remise des souscriptions, les fonds correspondant à la couverture des ordres de souscription, sur un compte désigné par la Société Gestionnaire ouvert à Bank Al-Maghrib ». Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 80
- 81. Les modalités pratiques de la mise en œuvre de l’appel de fonds sont déterminées par la Société Gestionnaire. La décision de couverture des ordres de souscription par la Société Gestionnaire est motivée et notifiée au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières sans délai. En cas d’appel de fonds par la Bourse de Casablanca, les membres du syndicat de placement n’ayant pas le statut de société de bourse s’engagent à verser à la société de bourse qu’ils ont désignée à cet effet, à première demande, leur part dans les fonds requis par la Bourse de Casablanca. XI.3. ENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA XII. ENTITES CHARGEES D’ENREGISTRER L’OPERATION L’enregistrement des titres émis dans le cadre de la présente opération (côté vendeur) se fera par l’entremise d’Atlas Capital Bourse. Tous les Membres du Syndicat de Placement ayant le statut de société de Bourse procèderont à l’enregistrement des allocations qu’ils auront recueillies (côté acheteurs), tandis que les membres du syndicat de placement n’ayant pas le statut de société de bourse sont libres de désigner la société de bourse membre du syndicat de placement qui se chargera de l’enregistrement de leurs souscriptions auprès de la Bourse de Casablanca (dans le cadre des types d’ordres qui leur sont réservés). Ils devront informer la Bourse de Casablanca ainsi que la société de bourse choisie par écrit, et ce, avant le début de la période de souscription. XIII. MODALITES DE REGLEMENT LIVRAISON XIII.1. REGLEMENT ET LIVRAISON DES TITRES Le règlement et la livraison des titres interviendront le 27 décembre 2013 selon les procédures en vigueur à la Bourse de Casablanca. Conformément aux procédures en vigueur à la Bourse de Casablanca, les comptes Bank Al-Maghrib des établissements dépositaires seront débités des fonds correspondant à la valeur des actions attribuées à chaque membre du syndicat de placement, majorée des commissions. Jorf Lasfar Energy Company a par ailleurs désigné Société Générale Marocaine de Banques comme dépositaire exclusif des titres Jorf Lasfar Energy Company mis en vente dans le cadre de la présente Opération. XIII.2. RESTITUTION DU RELIQUAT Les membres du syndicat de placement s’engagent à rembourser aux clients dans un délai n’excédant pas 3 jours ouvrés à compter de la date de remise des allocations des titres aux membres du syndicat de placement soit le 25 décembre 2013, les reliquats espèces issus de la différence entre le montant net versé par ses clients à la souscription, et le montant net correspondant à leurs allocations réelles. Le remboursement du reliquat doit être effectué soit par virement sur un compte bancaire ou postal, soit par remise d’un chèque, et sous réserve de l’encaissement effectif par l’intermédiaire du montant déposé pour la souscription. En cas d’échec de l’opération financière, les souscriptions doivent être remboursées dans un délai de 3 jours ouvrés, à compter de la date de publication des résultats, et sous réserve de l’encaissement effectif par l’intermédiaire du montant déposé pour la souscription. XIV. MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS Les résultats de la présente opération seront publiés par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la cote le 24 décembre 2013 et par la société Jorf Lasfar Energy Company par voie de presse dans un journal d’annonces légales le 26 décembre 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 81
- 82. XV. COMMISSIONS XV.1. COMMISSIONS FACTUREES AUX SOUSCRIPTEURS Dans le cadre de la présente opération de placement, chaque membre du syndicat de placement s’engage explicitement et irrévocablement, à l’égard des co-chefs de file, des coordinateurs globaux et des autres membres du syndicat de placement, à facturer aux souscripteurs pour tous les ordres enregistrés à la Bourse de Casablanca les commissions suivantes : 0,1% (hors taxes) pour la Bourse de Casablanca au titre de la commission d’admission lui revenant lors de l’enregistrement en Bourse ; 0,2% (hors taxes) au titre des commissions de règlement et de livraison ; 0,6% (hors taxes) pour la société de bourse. Elle s’applique sur le montant qui correspond à l’allocation effective lors du règlement livraison. La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) au taux de 10% sera appliquée en sus. Afin d’assurer une égalité de traitement des souscripteurs quel que soit le lieu de souscription, chaque membre du syndicat de placement s’engage formellement et expressément, à ne pratiquer aucune ristourne aux souscripteurs, ni reversement de quelque sorte que ce soit, simultanément ou postérieurement à la souscription, et ce, pour quelque motif que ce soit, entre membres du syndicat de placement ou avec des tiers. XV.2. COMMISSIONS DE PLACEMENT Les membres du syndicat de placement de l’offre recevront une commission de 0,2% hors taxes sur les montants respectivement placés par chacun. Cette commission, due par l’émetteur, sera versée sur les comptes Bank Al Maghrib de chacun des membres du syndicat de placement. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 82
- 83. XVI. FISCALITE L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le régime fiscal marocain est présenté ci-dessous à titre indicatif et ne constitue pas l’exhaustivité des situations fiscales applicables à chaque investisseur. Ainsi, les personnes physiques ou morales désireuses de participer à la présente opération sont invitées à s’assurer auprès de leur conseiller fiscal de la fiscalité qui s’applique à leur cas particulier. Sous réserve de modifications légales ou réglementaires, le régime actuellement en vigueur est le suivant : XVI.1. ACTIONNAIRES PERSONNES PHYSIQUES RESIDENTES XVI.1.1. Imposition des profits de cession Conformément aux dispositions de l’article 73 du Code Général des Impôts (CGI), les profits de cession des actions sont soumis à l’impôt sur le revenu au taux de 15%. Pour les actions cotées, l’impôt est retenu à la source et versé au Trésor par l’intermédiaire financier habilité teneur de comptes titres. Selon les dispositions de l’article 68 du CGI, sont exonérés de l’impôt : les profits ou la fraction des profits sur cession d’actions correspondant au montant des cessions, réalisées au cours d’une année civile, n’excédant pas le seuil de 30 000 Dh ; la donation des actions effectuée entre ascendants et descendants, entre époux et entre frères et sœurs. Le fait générateur de l’impôt est constitué par la réalisation des opérations ci-après : la cession, à titre onéreux ou gratuit à l’exclusion de la donation entre ascendants et descendants et entre époux, frères et sœurs ; l’échange, considéré comme une double vente sauf en cas de fusion ; l’apport en société. Le profit net de cession est constitué par la différence entre : d’une part, le prix de cession diminué, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ; et d’autre part, le prix d’acquisition majoré, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission. Les moins-values subies au cours d’une année sont imputables sur les plus-values de même nature réalisaées au cours des années suivantes jusqu’à l’expiration de la 4ème année qui suit celle de la réalisation des moins-values. XVI.1.2. Imposition des dividendes Les dividendes distribués à des personnes physiques résidentes sont soumis à une retenue à la source de 15% libératoire de l’impôt sur le revenu. XVI.2. ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES RESIDENTES XVI.2.1. Imposition des profits de cession Les profits nets résultant de la cession, en cours ou en fin d’exploitation, d’actions cotées à la Bourse de Casablanca sont imposables en totalité. XVI.2.2. Imposition des dividendes a. Personnes morales résidentes passibles de l’Impôt sur les Sociétés (IS) Les dividendes distribués à des contribuables relevant de l’IS sont exonérés de la retenue à la source de 15% à condition qu’ils fournissent à la société distributrice ou à l’établissement bancaire délégué Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 83
- 84. une attestation de propriété de titre comportant le numéro de leur identification à l’impôt sur les sociétés. Ces dividendes sont compris dans les produits financiers de bénéficiaire avec un abattement de 100% au niveau de l’IS. b. Personnes morales résidentes passibles de l’Impôt sur le Revenu (IR) Les dividendes distribués à des personnes morales résidentes passibles de l’IR sont soumis à une retenue à la source au taux de 15%. XVI.3. ACTIONNAIRES PERSONNES PHYSIQUES NON RESIDENTES XVI.3.1. Imposition des profits de cession Les profits de cession d’actions réalisés par des personnes physiques non résidentes sont imposables à l’impôt sur le revenu dans les mêmes conditions que ceux réalisés par les personnes physiques résidentes sous réserve de l’application des dispositions des conventions internationales de non double imposition. XVI.3.2. Imposition des dividendes Les dividendes d’actions sont soumis à une retenue à la source au taux de 15%, sous réserve de l’application des dispositions des conventions internationales de non double imposition. XVI.4. ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES NON RESIDENTES XVI.4.1. Imposition des profits de cession Les profits de cession d’actions cotées à la Bourse de Casablanca réalisés par des personnes morales non résidentes sont exonérés de l’impôt sur les sociétés. Toutefois, cette exonération ne s’applique pas aux profits résultant de la cession de titres des sociétés à prépondérance immobilière. XVI.4.2. Imposition des dividendes Les dividendes sont soumis à une retenue à la source au taux de 15%, sous réserve de l’application des dispositions des conventions internationales de non double imposition. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 84
- 85. XVII. CHARGES RELATIVES A L’OPERATION L’émetteur supportera les frais relatifs à la présente opération. Ces frais sont estimés à environ 6% du montant de l’opération. Ils sont relatifs : aux commissions liées : aux organismes conseil ; au conseil juridique ; au placement des titres ; au dépositaire des titres ; au dépositaire central Maroclear ; à la Bourse de Casablanca ; au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. aux frais suivants : frais légaux ; agence de communication ; commissaire aux comptes ; publication dans les journaux d’annonces légales. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 85
- 86. PARTIE III. PRESENTATION GENERALE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 86
- 87. I. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL Dénomination sociale Jorf Lasfar Energy Company Dénomination commerciale TAQA Morocco Siège social Centrale thermique de Jorf Lasfar – Km 23 Route Régionale 301, Commune de Moulay Abdellah, El Jadida – Maroc Numéro de téléphone +212 (0)5 23 34 53 71 Numéro de fax +212 (0)5 23 34 53 75 Site Internet www.jlec.ma Forme juridique Société Anonyme de droit marocain à Directoire et à Conseil de Surveillance Registre du commerce El Jadida – 2145 Date de constitution 1997 Durée de vie 99 ans Exercice social Du 1er janvier au 31 décembre Capital social (au 31/10/2013) 2 023 658 600 Dh divisé en 20 236 586 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune, toutes de même catégorie et entièrement libérées Objet social Selon l’article 2 des statuts, la Société a pour objet : la construction, l’exploitation, la gestion et la maintenance de Centrales Electriques, notamment les Unités 1, 2, 3 et 4 de la Centrale Electrique de Jorf Lasfar et autres ouvrages connexes ; toute opération d’import/ export de tous produits, matière première, combustibles, équipements et matériel, affrètement de navires et vaisseaux, d’aéronefs, de trains et de tout autre mode de transport ; toute opération portuaire, notamment de chargement/ déchargement, stockage, lamanage, transport, gestion, maintenance, etc., y compris celles devant être effectuées au Port de Jorf Lasfar ; et, plus généralement, toutes opérations commerciales, financières, industrielles, mobilières et immobilières se rattachant directement ou indirectement aux objets ci-dessus ou à tout autre objet similaire ou connexe, ou susceptible d’en favoriser le développement sous quelque forme que ce soit. Textes législatifs et réglementaires applicables De par sa forme juridique, la Société est régie par la loi n°17-95 relative aux sociétés anonymes promulguée par le dahir n°1-96-124 du 30 août 1996, telle que modifiée et complétée, ainsi que par ses statuts. De par son activité, la société est régie par le droit marocain, notamment : le Dahir n° 1-11-160 du 29 septembre 2011 portant promulgation de la loi n°40-09 relative à l’Office National de l’Electricité et de l’Eau potable « O.N.E.E. » ; le Dahir en date du 25 août 1914 appliquant la réglementation relative aux établissements insalubres, incommodes et dangereux (établissements insalubres, incommodes et dangereux) tel que modifié ; le Dahir n° 1-03-59 en date du 12 mai 2003 portant promulgation de la loi n°11-03 relative à la protection et l’amélioration de l’environnement ; le Dahir n°1-03-60 en date du 12 mai 2003 portant promulgation de la loi n°12-03 relative à l’évaluation de l’impact sur l’environnement ; le Dahir n°1-06-153 en date du 22 novembre 2006 portant promulgation de la loi n°28-00 relative au traitement et l’élimination des déchets telle que modifiée ; le Dahir n°1-05-146 portant promulgation de la loi n°15-02 relative aux ports et portant création de l’Agence Nationale des Ports. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 87
- 88. De par sa future cotation en Bourse, elle est soumise à toutes les dispositions légales et réglementaires relatives au marché financier et notamment : Dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif à la Bourse de Casablanca modifié et complété par les lois 34-96, 29-00, 52-01 et 45-06 ; Règlement général de la Bourse de Casablanca approuvé par l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n°499-98 du 27 juillet 1998 et amendé par l’Arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a été modifié par l’amendement de juin 2004 entré en vigueur en novembre 2004 et par l’arrêté 1268-08 du 7 juillet 2008 ; Règlement général du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières approuvé par l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n° 822-08 du 14 avril 2008 ; Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété par la loi n°23-01, 36-05 et 44-06 ; Dahir n°1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation de la loi n°35-96 relative à la création d’un dépositaire central et à l’institution d’un régime général de l’inscription en compte de certaines valeurs (modifié et complété par la loi n°43-02) ; Règlement général du dépositaire central approuvé par l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n°932-98 du 16 avril 1998 et amendé par l’arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n°1961-01 du 30 octobre 2001 et l’arrêté n° 77-05 du 17 mars 2005 ; Dahir n°1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n°26-03 relative aux offres publiques sur le marché boursier marocain. Tribunal compétent en cas de litige Régime fiscal applicable Procédure d’arbitrage Impôt sur les Sociétés : taux normal de 30% ; Taxe sur la Valeur Ajoutée : taux de 14% sur les factures d’énergie électrique adressées à l’ONEE, et taux de 20% sur les importations de charbon ; Droits de douane : les droits de douane sur les importations de charbon sont payés par JLEC, puis refacturés mensuellement au niveau des frais d’énergie. Les droits de douane sur les importations des immobilisations et des pièces de rechange sont enregistrés en charges ; Taxe Professionnelle : la taxe professionnelle est payée par JLEC en lieu et place de l’ONEE, puis refacturée à ce dernier au niveau de la facture mensuelle d’énergie électrique du mois d’avril de chaque année. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 88
- 89. II. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL SOCIAL DE JLEC II.1. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL Au 31 octobre 2013, le capital social de la Société s’établit à 2 023 658 600 Dh, intégralement libéré. Il se compose de 20 236 586 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune. A la veille de la présente opération d’introduction en Bourse, et suite à l’opération d’Augmentation de Capital Pré-IPO, le capital social de la Société s’établira à 2 135 390 400 Dh, intégralement libéré, et composé de 21 353 904 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune. II.2. TRANSFORMATION DE L’EMETTEUR EN SOCIETE ANONYME L'Assemblée Générale Extraordinaire en date du 16 mars 2009 a décidé de procéder à la transformation de la forme juridique de la Société, faisant ainsi passer JLEC d’une Société en Commandites par Actions à une Société Anonyme à Directoire et à Conseil de Surveillance. Cette transformation visait à permettre à JLEC : de mieux s’adapter à son nouveau contexte, suite à l’acquisition par TAQA en mai 2007 (passage d’une société en joint-venture entre ABB et CMS en une société détenue indirectement par TAQA) ; de favoriser son développement à travers la mise en place des instances de gouvernance adaptées. II.3. EVOLUTION DU CAPITAL SOCIAL L’évolution du capital social de JLEC depuis sa création se présente comme suit : Date janv.-97 Nombre d’actions créées Nominal (en Dh) Prix par action (en Dh) Montant de l'opération (en Dh) Nombre total d’action Capital final (en Dh) Constitution de la Société sous la forme d’une société en commandite par actions de droit marocain Capital social initial (en Dh) 1 000 100 100 100 000 1 000 100 000 Nature de l’opération juil.-97 100 000 Augmentation de capital par émission d’actions en numéraire 4 500 100 100 450 000 5 500 550 000 janv.-01 550 000 Augmentation de capital par incorporation de créances sur la Société 20 231 086 100 100 2 023 108 600 20 236 586 2 023 658 600 2 023 658 600 Augmentation de capital par émission d’actions en numéraire, souscrite par des investisseurs institutionnels 1 117 318 100 447,5 111 731 800 21 353 904 2 135 390 400 déc–13 Source : JLEC A la date de création de JLEC en 1997, le capital social de la Société s’élevait à 100 000 Dh, réparti en 1 000 actions de 100 Dh de valeur nominale chacune. Les actionnaires ont procédé au cours de la même année à une augmentation de capital par émission d’actions en numéraire d’un montant de 450 000 Dh, soit en créant 4 500 actions de 100 Dh chacune. En décembre 2000, les actionnaires directs de la Société ont procédé au rachat d’une fraction des dettes, contractées en 1997 d’un syndicat de prêteurs internationaux pour financer les coûts afférents à l’investissement initial de la Société, et ce pour un montant de 387,5 MUSD. A l’issue dudit rachat, la dette concernée a été convertie en dirhams (sur la base d’un taux de change de : 1 USD = 10,88 Dh, soit 4 214 809 600 Dh) et répartie comme suit : 84 296 200 Dh pour Tre Kronor Investment AB ; 4 594 100 Dh pour AB Cythere 61 ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 89
- 90. 2 018 514 500 Dh pour AB Cythere 63 ; 84 296 200 Dh pour Jorf Lasfar Handelsbolag ; 969 406 200 Dh pour Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag ; 1 053 702 400 Dh pour Jorf Lasfar EnergiAktiebolag. Une partie de la dette rachetée par les actionnaires a été convertie en capital en janvier 2001. Cette augmentation de capital a été réalisée au profit de : AB Cythere 61 (45 941 titres), et AB Cythere 63 (20 185 145 titres). L’opération a porté le capital social de la Société de 550 000 Dh à 2 023 658 600 Dh. Le nombre d’actions totales composant le capital social de la Société est passé de 5 500 actions à 20 236 586 actions de 100 Dh de valeur nominale chacune. En décembre 2013, la Société procèdera à une augmentation de capital qui sera souscrite entièrement par trois investisseurs institutionnels marocains, par émission de 111 731 800 actions nouvelles d’une valeur nominale de 100 Dh et au prix de 447,5 Dh par action, soit une prime d’émission de 347,5 Dh par action. Ce placement privé portera le capital de la Société de 2 023 658 600 Dh à 2 135 390 400 Dh. Le nombre d’actions totales passera de 20 236 586 actions à 21 353 904 actions. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 90
- 91. II.4. HISTORIQUE DE L’ACTIONNARIAT SUR LES CINQ DERNIERS EXERCICES L’actionnariat de JLEC sur les cinq derniers exercices se présente comme suit : 2008 2009 Nombre de titres AB Cythere 63 AB Cythere 61 Tre Kronor Investment AB Jorf Lasfar Handelsbolag Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Total % détention et % droits de vote 20 187 779 45 947 110 110 Nombre de titres Nombre de titres % détention et % droits de vote 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 20 187 779 45 947 110 110 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 20 187 779 45 947 110 110 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 20 236 586 100,00% 20 236 586 100,00% 20 236 586 100,00% 2011 2012 Nombre de titres AB Cythere 63 AB Cythere 61 Tre Kronor Investment AB Jorf Lasfar Handelsbolag Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Carl Robert Sheldon Frank Joseph Perez Steven Lewis Philips Srinivasan Gopalakrishnan Khaled Al Sayari Total 2010 % détention et % droits de vote % détention et % droits de vote 20 187 779 45 947 110 110 31-oct-13 Nombre de titres % détention et % droits de vote Nombre de titres % détention et % droits de vote 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 20 187 776 45 947 110 110 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 20 187 776 45 947 110 110 99,76% 0,23% 0,00% 0,00% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 0 0 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0 1 1 1 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1 1 0 0 1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 20 236 586 100,00% 20 236 586 100,00% 20 236 586 100,00% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 91
- 92. II.5. II.5.1. STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT Répartition du capital de la Société La structure de l’actionnariat de JLEC se présente de la manière suivante : AB Cythere 63 AB Cythere 61 Tre Kronor Investment AB Jorf Lasfar Handelsbolag Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Après Pré-IPO et avant IPO Avant Pré-IPO (*) Après IPO Nb de % du Nb de % du Nb de % du titres capital titres capital titres capital 20 187 776 99,76% 20 187 776 94,54% 20 187 776 85,58% 45 947 0,23% 45 947 0,22% 45 947 0,19% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 110 0,00% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 265 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% 1 375 0,01% Groupe TAQA 20 236 583 100,00% 20 236 583 94,77% 20 236 583 85,79% Carl Robert Sheldon Frank Joseph Perez Khaled Al Sayari 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% 1 1 1 0,00% 0,00% 0,00% Membres du Conseil de Surveillance 3 0,00% 3 0,00% 3 0,00% RMA Watanya SCR MCMA 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 446 927 446 927 223 464 2,09% 2,09% 1,05% 446 927 446 927 223 464 1,89% 1,89% 0,95% Investisseurs institutionnels 0 0,00% 1 117 318 5,23% 1 117 318 4,74% Flottant en Bourse Total 0 0,00% 0 0,00% 2 234 638 9,47% 20 236 586 100,00% 21 353 904 100,00% 23 588 542 100,00% Source : JLEC (*) Situation au 31 octobre 2013 A l’issue de la présente opération d’introduction en Bourse, AB Cythere 63 demeurera le principal actionnaire de JLEC avec plus de 85,58% du capital et des droits de vote de la Société. TAQA demeurera par ailleurs l’actionnaire indirect principal de JLEC à hauteur de 85,79%. Après l’introduction en Bourse, les actionnaires historiques de la Société (à savoir les sociétés Jorf Lasfar EnergiAktiebolag, Jorf Lasfar Power Energy AB, Jorf Lasfar Handelsbolag, Tre Kronor Investment AB, AB Cythere 61, et AB Cythere 63) envisagent de céder la totalité des titres JLEC qu’ils détiennent à Abu Dhabi National Energy Company PJSC (TAQA). Cette opération se fera sur le marché de blocs de la Bourse de Casablanca. Elle aura pour objectif d’opérer un rapprochement entre JLEC et son actionnaire de référence en simplifiant la structure de l’actionnariat. II.5.2. Renseignements relatifs aux actionnaires a. Actionnaire de référence (Groupe TAQA) A la veille de l’opération d’introduction en Bourse, le capital de JLEC est détenu directement à hauteur de 94,77% par six sociétés de droit suédois : Jorf Lasfar EnergiAktiebolag ; Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag ; Jorf Lasfar Handelsbolag ; Tre Kronor Investment AB ; AB Cythere 61 ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 92
- 93. AB Cythere 63. Cet actionnariat est un héritage de la Joint-venture entre le Groupe ABB et le Groupe CMS, dont le consortium avait remporté l’appel d’offres lancé en 1994 par l’ONEE pour : l’exploitation des Unités 1 et 2 de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar ; la conception, la construction, le financement et l’exploitation des unités 3 et 4. De ce fait, les sociétés Jorf Lasfar EnergiAktiebolag, Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag et Jorf Lasfar Handelsbolag étaient initialement des filiales de CMS Energy Group jusqu’à l'acquisition par TAQA de CMS Generation (division internationale de production électrique) le 2 mai 2007. A cette date, les trois entités sont devenues des filiales indirectement détenues par TAQA. Les trois autres sociétés actionnaires de JLEC, à savoir Tre Kronor Investment AB, AB Cythere 61 et AB Cythere 63, étaient des filiales du Groupe ABB jusqu’à leur acquisition par TAQA le 2 mai 2007. A cette date, les trois entités sont devenues des filiales indirectement détenues par TAQA. Suite à ces acquisitions, JLEC et ses six actionnaires suédois sont devenus directement et indirectement détenus par TAQA. Le schéma ci-dessous récapitule l’évolution de la structure de l’actionnariat avant et après l’acquisition par le Groupe TAQA en 2007 : Evolution de la structure de l’actionnariat de JLEC lors de l’acqusition par le Groupe TAQA A la veille de l’acquisition par TAQA CMS Energy 100% ABB CMS Generation 100% Jorf Lasfar Handelsbolag 0,001% 100% 100% Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Jorf Lasfar Power Energy AB 0,007% 100% 0,006% 100% AB Cythere 63 100% AB Cythere 61 99,76% Tre Kronor Investment AB 0,23% 0,001% JLEC Après l’acquisition par TAQA TAQA 100% Jorf Lasfar Handelsbolag 0,001% 100% 100% Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Jorf Lasfar Power Energy AB 0,007% 100% 0,006% 100% AB Cythere 63 99,76% 100% AB Cythere 61 0,23% Tre Kronor Investment AB 0,001% JLEC Détention directe Détention indirecte Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 93
- 94. Les principaux renseignements (comptes base sociale) relatifs à ces six sociétés actionnaires sont présentés ci-après : AB Cythere 63 Dénomination sociale AB Cythere 63 Date de création 18 août 1999 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’investissement en valeurs mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -39 890 SEK Capitaux propres/ situation nette (2012) 2 504 337 309 SEK Actionnariat au 31/12/2012 Actionnaire direct à 100% : TAQA International B.V. (Pays-Bas) (ellemême détenue indirectement à 100% par TAQA) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 20 187 776 titres6 (94,539% du capital) Source : AB Cythere 63 AB Cythere 61 Dénomination sociale AB Cythere 61 Date de création 25 mai 1998 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’investissement en valeurs mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -240 403 SEK Capitaux propres (2012) 6 304 869 SEK Actionnariat au 31/12/2012 TAQA (100%, indirect) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 45 947 titres (0,215% du capital) Source : AB Cythere 61 6 En plus des 20 187 776 titres, AB Cythere 63 détient également les trois (3) actions de garantie prêtées aux membres du Conseil de Surveillance de JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 94
- 95. Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Dénomination sociale Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Date de création 7 mai 1997 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’investissement en valeurs mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -174 300 SEK Capitaux propres (2012) 3 756 095 SEK Actionnariat au 31/12/2012 TAQA (100%, indirect) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 1 375 titres (0,006% du capital) Source : Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Dénomination sociale Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Date de création 23 novembre 1999 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’investissement en valeurs mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -174 220 SEK Capitaux propres (2012) 3 444 109 SEK Actionnariat au 31/12/2012 TAQA (100%, indirect) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 1 265 titres (0,006% du capital) Source : Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Tre Kronor Investment AB Dénomination sociale Tre Kronor Investment AB Date de création 30 janvier 1991 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’Investissement en Valeurs Mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -203 734 SEK Capitaux propres (2012) 288 967 SEK Actionnariat au 31/12/2012 TAQA (100%, indirect) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 110 titres (0,001% du capital) Source : Tre Kronor Investment AB Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 95
- 96. Jorf Lasfar Handelsbolag Dénomination sociale Jorf Lasfar Handelsbolag Date de création 1er mars 1996 Siège social c/o Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB, Box 1711, SE-111-87 Stockholm, Suède Activité Société d’Investissement en Valeurs Mobilières Chiffre d’affaires (2012) 0 SEK Résultat net (2012) -223 574 SEK Capitaux propres (2012) 1 578 057 SEK Actionnariat au 31/12/2012 TAQA (100%, indirect) Titres détenus dans JLEC à la veille de l’IPO (% du capital) 110 titres (0,001% du capital) Source : Jorf Lasfar Handelsbolag b. Autres actionnaires A l’issue de l’opération d’Augmentation de Capital Pré-IPO, trois investisseurs institutionnels qualifiés rejoindront le tour de table de JLEC : RMA Watanya : 2,093% du capital social et des droits de vote à la veille de l’IPO ; SCR : 2,093% du capital social et des droits de vote à la veille de l’IPO ; MCMA : 1,046% du capital social et des droits de vote à la veille de l’IPO. RMA Watanya Née de la fusion entre la Royale Marocaine d’Assurances et Al Wataniya effective depuis janvier 2005, RMA Watanya est la deuxième compagnie du secteur marocain des assurances en termes de primes émises. En effet, au 31 décembre 2012, le montant de ces primes s’élève à 5,1 Mrds Dh. Ainsi, RMA Watanya capte une part de marché globale de 19,5%. RMA Watanya est l’un des investisseurs institutionnels les plus actifs sur la place financière nationale avec des participations clés dans le secteur financier ainsi que dans d’autres secteurs de l’économie. SCR Créée en 1960 par convention entre l’état et la CDG (principal actionnaire), la Société Centrale de Réassurance est la première compagnie de réassurance marocaine avec plus de 70% de part de marché. Sa mission de conservation des primes et de mobilisation de l’épargne la conduit à investir dans l’économie nationale en prenant des participations dans des sociétés opérant dans les secteurs clés de l’économie marocaine. Au titre de l’exercice 2012, la SCR affiche un chiffre d’affaires de 2,8 Mrds Dh. MCMA Créée en 1969, la Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurances est un acteur majeur du secteur financier au Maroc. Société d’assurance et mutualiste marocaine de premier plan avec un montant de primes émises de 1,2 Mrds Dh au titre de l’exercice 2012, elle figure parmi les investisseurs institutionnels les plus présents de la place. Son portefeuille d’investissements touche à plusieurs secteurs et comprend des participations dans plusieurs sociétés (cotées et non cotées) de dimension nationale tels que Attijariwafa Bank, Banque Centrale Populaire, BMCE Bank, Alliances Développement Immobilier, Lesieur Cristal, Cosumar, ou encore Sonasid. III. PACTE D’ACTIONNAIRES Le capital de JLEC ne fait l’objet d’aucun pacte d’actionnaires. L’opération de Placement Privé ne fait pas, par ailleurs, l’objet d’un pacte d’actionnaires. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 96
- 97. IV. INTENTION DES ACTIONNAIRES Après l’introduction en Bourse, les actionnaires historiques de la Société (à savoir les sociétés Jorf Lasfar EnergiAktiebolag, Jorf Lasfar Power Energy AB, Jorf Lasfar Handelsbolag, Tre Kronor Investment AB, AB Cythere 61, et AB Cythere 63) envisagent de céder la totalité des titres JLEC qu’ils détiennent à Abu Dhabi National Energy Company PJSC (TAQA). Cette opération se fera sur le marché de blocs de la Bourse de Casablanca. Elle aura pour objectif d’opérer un rapprochement entre JLEC et son actionnaire de référence en simplifiant la structure de l’actionnariat. V. RESTRICTIONS EN MATIERE DE NEGOCIABILITE La présente Opération est destinée au premier compartiment de la Bourse de Casablanca. Il n’existe dès lors, conformément au Dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif à la Bourse de Casablanca, aucune restriction en matière de négociabilité visant les actions de JLEC. Selon les dispositions de l’article 5.1 de la convention de souscription relative à l’opération d’Augmentation de Capital Pré-IPO, chacun des Investisseurs Institutionnels souscrivant à ladite opération s'interdit de céder tout ou partie des actions nouvelles qu’il détient dans le capital de la Société et ce, pendant une période de quatre (4) ans commençant à courir à compter de la date de réalisation en décembre 2013. VI. DECLARATION DE FRANCHISSEMENT DE SEUILS Il n’existe aucune obligation de franchissement de seuil de participation découlant de l’application des statuts de la Société. Les porteurs d’actions JLEC sont tenus de déclarer aux organismes concernés certains franchissements de seuils conformément aux dispositions des articles 68 ter et 68 quater du Dahir portant loi n°1-93-211 relatif à la Bourse des Valeurs de Casablanca tel que modifié et complété. L’article 68 ter prévoit que « toute personne physique ou morale qui vient à posséder plus du vingtième, du dixième, du cinquième, du tiers, de la moitié ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une société ayant son siège au Maroc et dont les actions sont cotées à la Bourse des valeurs, informe cette société ainsi que le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et la société gestionnaire, dans un délai de 5 jours ouvrables à compter de la date de franchissement de l’un de ces seuils de participation, du nombre total des actions de la société qu’elle possède, ainsi que du nombre de titres donnant à terme accès au capital et des droits de vote qui y sont rattachés. Elle informe en outre dans les mêmes délais le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières des objectifs qu’elle a l’intention de poursuivre au cours des 12 mois qui suivent lesdits franchissements de seuils ». L’article 68 quater prévoit que « toute personne physique ou morale possédant plus du vingtième, du dixième, du cinquième, du tiers, de la moitié ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une société ayant son siège au Maroc et dont les actions sont inscrites à la cote de la Bourse des Valeurs, et qui vient à céder tout ou partie de ses actions ou de ses droits de vote, doit en informer cette société ainsi que le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et la société gestionnaire dans les mêmes conditions que celles visées à l’article 68 ter ci-dessus, s’il franchit à la baisse l’un de ces seuils de participation ». Les porteurs d’actions JLEC, concernés par les franchissements de seuil, doivent informer également dans les mêmes délais le CDVM des objectifs qu’ils ont l’intention de poursuivre au cours des 12 mois qui suivent lesdits franchissements. Dans chaque déclaration visée ci-dessus, le déclarant devra certifier que la déclaration faite comprend bien toutes les actions ou les droits de vote détenus ou possédés. Il devra également indiquer la ou les dates d’acquisition ou de cession des actions. VII. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES VII.1. DISPOSITIONS STATUTAIRES Selon l’article 30 des statuts, il est prélevé, sur le bénéfice net de chaque exercice, diminué le cas échant des pertes antérieures, cinq pour cent (5%) pour constituer la réserve légale. Ce prélèvement Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 97
- 98. cesse d’être obligatoire lorsque le montant de la réserve légale excède le dixième (10ème) du capital social. Le solde, augmenté, le cas échant, du report bénéficiaire des exercices précédents et diminué des pertes antérieures et des réserves imposées par la loi ou par les statuts ou des réserves facultatives, constitue le bénéfice distribuable. Le résultat distribuable ressortant des comptes sociaux de la Société dûment approuvés par l’Assemblée Générale Ordinaires des actionnaires, sera intégralement distribué aux actionnaires en proportion de leurs droits dans le capital social. Il pourra être dérogé à cette règle de distribution sur proposition contraire du Directoire ou si le respect de l’équilibre financier de la Société et/ ou si la trésorerie disponible et/ ou si les limites imposées par des dispositions législatives ne permettent pas une telle distribution. L’article 31 stipule que les modalités de mise en paiement des dividendes sont fixées par l’Assemblée Générale, ou à défaut par le Directoire. La mise en paiement des dividendes doit avoir lieu dans un délai maximum de neuf (9) mois après la clôture de l’exercice sauf prolongation de ce délai par ordonnance du Président du tribunal, statuant en référé, à la demande du Directoire. VII.2. DIVIDENDES DISTRIBUES Au cours des trois derniers exercices, la Société n’a pas effectué de distribution de dividendes à ses actionnaires. Sur la période prévisionnelle, JLEC envisage de maximiser le taux de distribution des dividendes tout en respectant les différents engagements financiers prévus dans les contrats de financement bancaire. Pour rappel, la Société n’a pas distribué de dividendes au cours des trois derniers exercices dans la mesure où sa trésorerie disponible a été utilisée pour financer le projet des Unités 5 et 6. De ce fait, JLEC a procédé à des injections de près de 1 200 Mdh dans le capital de JLEC 5&6 au cours de cette période. VIII. NANTISSEMENT D’ACTIONS Les actions de JLEC ne font l’objet d’aucun nantissement. IX. SURETES ET GARANTIES OCTROYEES PAR JLEC A SES BAILLEURS DE FONDS La liste des principales sûretés et garanties octroyées par JLEC dans le cadre de ses contrats de financement bancaire se détaillent comme suit : une convention de cession de créances, portant sur les Créances Indemnitaires ONE-ODEP, les Créances Manipulation et Stockage, les Créances Indemnitaires Garantie de l’Etat, les Créances O&M, et les Créances Fournitures ; des cessions de créances professionnelles sur toute créance détenue sur un même débiteur, d’un montant nominal supérieur à 25 Mdh par année et par créance, ou, dans la mesure du possible, une sûreté sur un actif corporel non visé par le Contrat de Fourniture d’Electricité ou le Contrat de Transfert de Jouissance que JLEC détiendrait en propre d’une valeur supérieure à 25 Mdh par actif ; une convention de délégation d’indemnités de polices d’assurances professionnelles ; des nantissements sur les soldes des comptes bancaires de JLEC au Maroc et à l’étranger. Les sûretés accordées par JLEC restent en vigueur jusqu’à la date à laquelle toute obligation, présente ou future, de payer toute somme due par JLEC au titre des documents de financement aura été irrévocablement et intégralement payée. A l’issue de cette période de garantie et à la demande de JLEC, l’agent des sûretés (agissant pour le compte des créanciers), donnera mainlevée des sûretés. Par ailleurs, JLEC s’engage, au titre de ses contrats de financement bancaire, à ne pas distribuer de dividendes dans le cas où à une date de distribution de dividendes (i) le Service de la Dette dû à cette Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 98
- 99. date de distribution ne serait pas payé, ou (ii) une telle distribution aurait pour effet le non respect par JLEC de ses Engagements Financiers ou si un Cas de Défaut ou un Cas de Défaut Potentiel est survenu et persiste chez JLEC ou résulte d’un tel paiement. Pour information, les principaux Engagements Financiers de JLEC au titre des contrats de financement concernent : le Ratio d’Endettement net, qui doit être : à chaque date de test survenant pendant les exercices 2009 à 2013 (inclus), inférieur ou égal à 0,75 ; à chaque date de test survenant pendant les exercices 2014 à 2018 (inclus), inférieur ou égal à 0,65 ; à chaque date de test survenant pendant les exercices 2019 à 2023 (inclus), inférieur ou égal à 0,55 ; à chaque date de test survenant pendant les exercices postérieurs à 2023, inférieur ou égal à 0,30 le Ratio de Couverture de la Dette, qui doit être, à chaque date de test, supérieur ou égal à 1,2. X. MARCHE DES TITRES DE JLEC A la date de publication de la présente Note d’Information, la Société n’a procédé à aucune émission de titres de capital ou de créances sur les marchés marocain ou étranger. XI. NOTATION A ce jour, la Société n’a pas fait l’objet d’une notation. XII. ASSEMBLEE D’ACTIONNAIRES Les modes de convocation, les conditions d’admissions, les quorums et les conditions d’exercice des droits de vote des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de JLEC sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes telle que modifiée et complétée par la loi n°20-05. NB : la présentation des dispositions statutaires ci-après résulte notamment de la modification des statuts tels qu’adoptés par l’Assemblée Générale Extraordinaire autorisant l’introduction en Bourse, étant précisé que ladite modification a été décidée sous la condition suspensive de la réalisation de l’introduction en Bourse de JLEC. XII.1. MODE DE CONVOCATION Le Conseil de Surveillance convoque les Assemblées Générales des actionnaires, fixe leur ordre du jour, arrête les termes des résolutions à leur soumettre et ceux du rapport à leur présenter sur ces résolutions. A défaut, les Assemblées Générales Ordinaires des actionnaires peuvent également être convoquées par : les Commissaires aux Comptes, mais uniquement après avoir vainement requis la convocation par le Conseil de Surveillance ; le ou les liquidateurs, en cas de dissolution de la Société et pendant la période de liquidation ; un mandataire désigné par le président du tribunal statuant en référé à la demande soit de tout intéressé en cas d’urgence, soit d’un ou plusieurs actionnaires réunissant au moins le dixième du capital social ; les actionnaires majoritaires en capital ou en droits de vote après une offre publique d’achat ou d’échange ou après une cession d’un bloc de titres modifiant le contrôle de la Société. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 99
- 100. L’article 21 des statuts de la Société prévoit que : la Société doit publier, trente (30) jours francs au moins avant la réunion de l’Assemblée Générale des actionnaires, dans un journal figurant dans la liste fixée par application de l'article 39 du dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l'épargne, un avis de réunion contenant les indications prévues à l'article 124 de la loi n° 17-95 ainsi que le texte des projets de résolutions qui seront présentés à l’Assemblée par le Directoire ; les convocations aux assemblées sont faites par un avis inséré dans un journal d'annonces légales. Si toutes les actions de la société sont nominatives, l'avis prévu au précédent alinéa peut être remplacé par une convocation faite à chaque actionnaire dans les formes et conditions prescrites par les Statuts ; le délai de convocation est au moins de quinze (15) jours francs sur première convocation et de huit (8) jours francs sur convocation suivante. La convocation à une Assemblée réunie sur deuxième convocation doit rappeler la date de l’Assemblée qui n’a pu valablement délibérer ; la convocation doit, dans tous les cas, indiquer le jour, heure et lieu de réunion ainsi que la nature de l’Assemblée Ordinaire, Extraordinaire ou Spéciale, son ordre du jour et le texte des projets de résolution. La convocation à l’Assemblée Générale Ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé doit en outre être accompagnée notamment des états de synthèse dudit exercice conformément aux dispositions de la loi n° 17-95 relative aux sociétés anonyme telle que modifiée et complétée. XII.2. ORDRE DU JOUR Selon l’article 22 des statuts de la Société, l’auteur de la convocation arrête l’ordre du jour de l’Assemblée qui figure sur les avis et lettres de convocation. Toutefois, un ou plusieurs actionnaires représentant au moins cinq pour cent (5%) du capital ont la faculté de requérir l’inscription à l’ordre du jour de projets de résolution. Lorsque le capital social de la Société est supérieur à cinq (5) millions de dirhams, le montant du capital à représenter en application de l’alinéa précédent, est réduit à deux pour cent (2%) pour le surplus. XII.3. REPRESENTATION AUX ASSEMBLEES Les propriétaires d’actions au porteur doivent, pour avoir le droit de participer aux Assemblées Générales, déposer au lieu indiqué par l’avis de convocation, cinq (5) jours au plus tard avant la date de la réunion, un certificat de dépôt délivré par l’établissement dépositaire de ces actions. Les propriétaires d’actions nominatives peuvent assister à l’Assemblée Générale sur simple justification de leur identité, à condition d’être inscrits sur les registres sociaux. Un actionnaire ne peut se faire représenter que par un autre actionnaire justifiant d’un mandat, son conjoint ou par un ascendant ou descendant. Un actionnaire peut être représenté, en outre, par toute personne morale ayant pour objet social la gestion de portefeuilles de valeurs mobilières. Le mandat est donné pour une seule Assemblée. Il peut cependant être donné pour deux Assemblées, l’une Ordinaire, l’autre Extraordinaire, tenues le même jour ou dans un délai de quinze (15) jours. Le mandat donné pour une Assemblée est valable pour des Assemblées successives convoquées avec le même ordre du jour. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 100
- 101. XII.4. POUVOIRS XII.4.1. Assemblée Générale Ordinaire L’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires est celle qui est convoquée en vue de prendre toutes les décisions qui n’entrent pas dans le champ d’attribution de l’Assemblée Générale Extraordinaire en vertu d’une disposition de la Loi, c'est-à-dire toute décision induisant une modification des statuts. Elle se réunit au moins une (1) fois par an, pour délibérer et statuer sur toutes les questions relatives aux comptes de l’exercice écoulé, dans les six (6) mois de la clôture de chaque exercice social, sous réserve de prolongation de ce délai une (1) seule fois et pour la même durée par ordonnance du président du tribunal statuant en référé, à la demande du Conseil de Surveillance. XII.4.2. Assemblée Générale Extraordinaire L’Assemblée Générale Extraordinaire est seule habilitée à apporter aux statuts toutes modifications, quelles qu’elles soient, autorisées par la Loi. Elle peut décider notamment : toutes opérations de fusion ou de scission ; le transfert ou la vente à tout tiers ou l’apport à toute société de l’ensemble des biens, droits et obligations, actifs et passifs de la Société ; la dissolution anticipée de la Société ; la transformation de la Société en société de toute autre forme ; l’émission d’emprunts sous forme d’obligations convertibles en actions ; l’émission d’actions à dividende prioritaire sans droit de vote ; la modification du capital de la Société et la délégation au Directoire de tous pouvoirs pour réaliser une augmentation ou une réduction de capital, d’en fixer les modalités, d’en constater la réalisation et de procéder à la modification corrélative des statuts ; la prorogation ou la dissolution anticipée de la Société ; Elle ne peut toutefois augmenter les engagements des actionnaires, sous réserve des opérations résultant d’un regroupement d’actions. Elle ne peut pas changer la nationalité de la Société. XII.5. QUORUM Les dispositions statutaires de la société JLEC sont plus restrictives que les dispositions de la loi n°17-95 régissant les assemblées générales, et notamment relatives aux règles de quorum et de majorité : Statuts de JLEC Dispositions de la Loi n°17-95 Quorum 1 convocation Assemblée Ordinaire 51% des actions ayant le droit de vote 25% des actions ayant le droit de vote Quorum 2ème convocation Assemblée Ordinaire Aucun quorum requis Aucun quorum requis Quorum 1ère convocation Assemblée Extraordinaire 55% des actions ayant le droit de vote 50% des actions ayant le droit de vote Quorum 2ème convocation Assemblée Extraordinaire 51% des actions ayant le droit de vote 25% des actions ayant le droit de vote ère Source : JLEC, Loi n°17-95 (telle que modifiée et complété) XII.5.1. Assemblée Générale Ordinaire L’Assemblée Générale Ordinaire ne délibère valablement que si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins 51% des actions ayant le droit de vote. Sur deuxième convocation, aucun quorum n’est requis. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 101
- 102. XII.5.2. Assemblée Générale Extraordinaire L’Assemblée Générale Extraordinaire n’est régulièrement constituée et ne délibère valablement que si les actionnaires présents ou représentés possèdent au moins, sur première convocation, 55% des actions ayant le droit de vote et, sur deuxième convocation, 51% des actions ayant le droit de vote. XII.6. DELIBERATIONS XII.6.1. Assemblée Générale Ordinaire L’Assemblée Générale Ordinaire statue à la majorité des voix dont disposent les actionnaires présents ou représentés. Sont réputés présents, pour le calcul du quorum et la majorité de l’Assemblée Générale Ordinaire, les actionnaires qui participent à l’assemblée par des moyens de visioconférence ou par des moyens équivalents permettant leur identification dans le respect des conditions fixées par les articles 50 bis et 111 de la Loi, telle que modifiée. XII.6.2. Assemblée Générale Extraordinaire L’Assemblée Générale Extraordinaire statue à la majorité des deux tiers (2/3) des voix dont disposent les actionnaires présents ou représentés. Sont réputés présents, pour le calcul du quorum et la majorité de l’Assemblée Générale Extraordinaire, les actionnaires qui participent à l’Assemblée par des moyens de visioconférence ou par des moyens équivalents permettant leur identification dans le respect des conditions fixées par les articles 50 bis et 110 de la Loi, telle que modifiée. XIII. CONSEIL DE SURVEILLANCE XIII.1. COMPOSITION L’article 16.1 des statuts de la Société prévoit que : le Conseil de Surveillance est composé de trois (3) membres au moins et de quinze (15) membres au plus ; les membres du Conseil de Surveillance peuvent être des personnes physiques ou des personnes morales. Lors de leur nomination, les personnes morales sont tenues de désigner, pour exercer leurs fonctions de membres du Conseil de Surveillance, un représentant permanent soumis aux mêmes conditions et obligations et qui encourt les mêmes responsabilités civiles et pénales que s’il était membre du Conseil de Surveillance en son nom propre, sans que cette personne soit tenue d’être elle-même actionnaire, sans préjudice de la responsabilité solidaire de la personne morale qu’il représente. Le Conseil de Surveillance de la Société au 31 octobre 2013 se compose des personnes suivantes : Membre du Conseil de Surveillance Fonction Date de nomination Carl Robert Sheldon Président 30 juillet 2013* Frank Joseph Perez VicePrésident 23 février 2012 Khaled Al Sayari Membre 30 juillet 2013* Date d’expiration du mandat AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2018 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2014 AGO statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2018 Nombre d’actions détenues 1 1 1 Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 102
- 103. Les membres présentés ci-dessus siègent au Conseil de Surveillance de la Société en tant que salariés de TAQA. En l’occurrence, leurs fonctions au sein du Groupe ainsi que leurs principaux autres mandats se présentent comme suit : Nom Carl Robert Sheldon Fonction principale au sein de TAQA Autres mandats Chief Executive Officer de TAQA Président Directeur Général de Aglauros Inc. Administrateur de CMS Generation UK Operating Private Limited Administrateur de TAQA Atrush B.V. Administrateur de TAQA Financial Services B.V. Président Directeur Général de TAQA Generation International Operating Company Président Directeur Général de TAQA Generation Investment Company I Président Directeur Général de TAQA Generation Investment Company II Président Directeur Général de TAQA Generation Investment Company III Président Directeur Général de TAQA Generation Investment Company IV Président Directeur Général de TAQA Generation Investment Company VII Président Directeur Général de TAQA Generation LLC Administrateur de TAQA International B.V. Directeur Général B de TAQA International Holdings Coöperatief U.A. Président Directeur Général de TAQA Iraq Power Holding Limited Président Directeur Général de TAQA Jubail Investment Company Administrateur de TAQA Jyoti Energy Ventures Private Limited Président Directeur Général de TAQA Levant Energy Holding Président Directeur Général de TAQA New World, Inc. Administrateur de TAQA Power Investment (India) B.V. Président Directeur Général de TAQA Takoradi Investment Company II Président Directeur Général de TNW Energy LLC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 103
- 104. Fonction principale au sein de TAQA Autres mandats Frank Joseph Perez Executive Officer – Head of Global Power & Water Division à TAQA Administrateur de AB Cythere 61 Administrateur de AB Cythere 63 Vice-Président Exécutif de Aglauros Inc. Administrateur de CMS Generation UK Operating Private Limited Administrateur de Jorf Lasfar Aktiebolag Administrateur de Jorf Lasfar EnergiAktiebolag Membre du Conseil de Surveillance de JLEC 5&6 Administrateur de Jorf Lasfar Power Energy Aktiebolag Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation International Operating Company Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation Investment Company I Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation Investment Company II Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation Investment Company III Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation Investment Company IV Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Generation Investment Company VII Vice-Président Exécutif de TAQA Generation LLC Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Iraq Power Holding Limited Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Jubail Investment Company Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Levant Energy Holding Vice-Président Exécutif de TAQA New World, Inc. Administrateur de TAQA Power Ventures B.V. Administrateur et Vice-Président Exécutif de TAQA Takoradi Investment Company II Administrateur de TAQA Turkey Investment Limited Vice-Président Exécutif de TNW Energy LLC Administrateur de Tre Kronor Investment AB Khaled Al Sayari Group VicePresident of Strategic Relationships and Public Affairs à TAQA Membre du Conseil d'Administration du Conseil des Investissements dans des Entreprises en dehors des Emirats Arabes Unis Directeur Général de la société turque "Kahramanmaras" Chef du Secrétariat du Conseil Emirati-Canadien des Affaires Nom Source : JLEC XIII.2. POUVOIRS Selon l’article 16.5 des statuts de la Société, le Conseil de Surveillance exerce le contrôle permanent de la gestion de la Société par le Directoire. A toute époque de l’année, il opère les vérifications et les contrôles qu’il juge opportuns et peut se faire communiquer les documents qu’il estime utiles à l’accomplissement de sa mission. Le Conseil de Surveillance présente à l’Assemblée Générale Ordinaire annuelle ses observations sur le rapport du Directoire, ainsi que sur les comptes de l’exercice. Le Conseil de Surveillance peut convoquer toute Assemblée Générale sur l’ordre du jour qu’il détermine. Il autorise le Directoire à effectuer les opérations visées à l’article 15.6 des statuts de la Société, à savoir la cession d’immeubles par nature, la cession totale ou partielle de participations, la constitution Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 104
- 105. de sûretés ainsi que les cautions, avals ou garanties au nom de la Société. Il nomme les membres du Directoire et fixe leur rémunération. Il désigne le Président du Directoire et, éventuellement, les Directeurs Généraux. Il révoque le Président du Directoire, qui demeure néanmoins membre du Directoire, et peut décider la révocation des membres du Directoire. Le Conseil de Surveillance peut conférer à un ou plusieurs de ses membres tous mandats spéciaux pour un ou plusieurs objets déterminés. Il peut décider la création en son sein de comités consultatifs dont il fixe la composition et les attributions et qui exercent leurs activités sous sa responsabilité, sans que lesdites attributions puissent avoir pour objet de déléguer à un comité les pouvoirs qui sont attribués au Conseil de Surveillance lui-même par Loi ou les statuts, ni pour effet de réduire ou de limiter les pouvoirs de Directoire. XIII.3. DELIBERATIONS Le Conseil de Surveillance se réunit aussi souvent que la Société l’exige. Il est convoqué par le Président ou le Vice-président, par tous moyens, y compris verbalement, et en respectant un délai de huit (8) jours au minimum avant la date de tenue de la réunion du Conseil de Surveillance. En cas d’urgence, ce délai peut être réduit à 48 heures ou à 24 heures. L’ordre du jour est arrêté par l’auteur de la convocation et peut n’être fixé qu’au moment de la réunion. Aucune justification de la convocation n’est nécessaire si tous les membres du Conseil de Surveillance sont présents ou représentés. Les réunions se tiennent en tout lieu fixé dans la convocation. Elles peuvent également se tenir par visioconférence, ou par tous moyens équivalents permettant l’identification des membres du Conseil de Surveillance dans le respect des conditions fixées par l’article 50 bis de la Loi. Lorsque le Conseil de Surveillance ne se réunit pas au siège social, la Société prendra en charge les frais de déplacement et d’hébergement des membres du Directoire et du Conseil de Surveillance de la Société. Le Conseil de Surveillance peut nommer à chaque séance, un secrétaire qui peut être choisi en dehors de ses membres. Il est tenu un registre de présence qui est signé par les membres du Conseil de Surveillance participant à la séance et les autres personnes qui y assistent. La présence effective de la moitié au moins des membres du Conseil de Surveillance est nécessaire pour la validité des délibérations. Sont réputés présents, pour le calcul du quorum et de la majorité, les membres du Conseil de Surveillance participant à la réunion par des moyens de visioconférence. Les décisions sont prises à la majorité des voix des membres présents ou représentés, chaque membre présent ou représenté disposant d’une voix. Chaque membre peut donner mandat à un autre membre de le représenter à une séance du Conseil. Chaque membre présent ne peut, au cours d’une même séance, disposer que d’un (1) seul pouvoir. En cas de partage des voix, le Président du Conseil, ou le président de séance désigné par ce dernier en cas d’absence ou d’empêchement, dispose d’une voix prépondérante. Les délibérations sont constatées par des procès-verbaux signés par le Président du Conseil de Surveillance et par au moins un (1) membre du Conseil de Surveillance ou, en cas d’absence du Président du Conseil de Surveillance, par deux (2) membres du Conseil de Surveillance. Les procèsverbaux sont reproduits dans un registre spécial. Les copies ou extraits de ces procès-verbaux sont certifiés par le Président du Conseil de Surveillance, et en cours de liquidation par un liquidateur. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 105
- 106. XIV. DIRECTOIRE XIV.1.COMPOSITION Selon l’article 15.1 des statuts de JLEC, la Société est dirigée par un Directoire placé sous le contrôle d’un Conseil de Surveillance. Il est composé de cinq (5) membres. Le nombre des membres du Directoire peut être porté jusqu’à sept (7) membres. Les membres du Directoire sont obligatoirement des personnes physiques qui peuvent être choisies en dehors des actionnaires, même parmi le personnel salarié de la Société. Conformément à l’article 15.2 des statuts de la Société, les membres du Directoire sont nommés pour une durée de six ans. Les membres du Directoire sont rééligibles. Le Directoire de JLEC au 31 octobre 2013 se compose des personnes suivantes : Membre du Directoire Fonction Date de nomination Abdelmajid Iraqui Houssaini David Edward O’Hanian II Omar Alaoui M’hamdi Kenneth Boyle John Keith McLaren Président Membre Membre Membre Membre 16 mars 2009 22 décembre 2009 21 mars 2011 30 juillet 2013* 30 juillet 2013* Date d’expiration du mandat 15 mars 2015 22 décembre 2015 22 décembre 2015 22 décembre 2015 22 décembre 2015 Source : JLEC * MM. Boyle et McLaren ont été nominés par le Conseil de Surveillance en date du 12 juillet 2013. Leur nomination n’est cependant effective qu’à partir du 30 juillet 2013 Aucun des membres du Directoire de JLEC n’est salarié de la Société. Cependant, les différents membres entretiennent des liens indirects avec JLEC à travers : TAQA North Africa, dont MM. Iraqui Houssaini et Alaoui M’hamdi sont salariés ; TAQA, dont MM. Boyle, McLaren et O’Hanian II sont salariés. XIV.2.POUVOIRS Selon l’article 15.5 des statuts de la Société, le Directoire est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toutes circonstances au nom de la Société. Il exerce ces pouvoirs dans la limite de l’objet social et sous réserve de ceux qui sont expressément attribués par la loi au Conseil de Surveillance et aux Assemblées d’Actionnaires. Il peut décider la création de comités consultatifs dont il fixe la composition et les attributions et qui exercent leurs activités sous sa responsabilité, sans que lesdites attributions puissent avoir pour objet de déléguer à un comité les pouvoirs qui sont attribués au Directoire lui-même par la loi ou les statuts. XIV.3.DELIBERATIONS Les membres du Directoire se réunissent aussi souvent que l’intérêt de la Société l’exige, sur convocation de son Président ou de la moitié au moins de ses membres, soit au siège social, soit en tout autre endroit indiqué dans la convocation. Ils peuvent être convoqués par tous moyens, même verbalement, et en respectant un délai de huit (8) jours au minimum avant la date de tenue de la réunion du Directoire. En cas d’urgence, ce délai peut être réduit à 48 heures ou à 24 heures. Aucune justification de la convocation n’est nécessaire si tous les membres du Directoire sont présents ou représentés. L’ordre du jour peut n’être fixé qu’au moment de la réunion. Le Président du Directoire préside les séances. Le Directoire nomme un secrétaire qui peut être pris en dehors de ses membres. Il est tenu un registre des décisions du Directoire. Pour la validité des délibérations, la présence de la moitié au moins des membres est nécessaire. Les décisions du Directoire sont prises à la majorité des voix. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 106
- 107. Tout membre du Directoire peut être représenté par un autre membre du Directoire. Etant précisé que chaque membre du Directoire ne peut disposer au cours d’une même séance que d’une seule procuration. En cas de partage des voix, celle du Président du Directoire ou du Président de séance désigné par ce dernier, en cas d’absence ou d’empêchement, est prépondérante. Sont réputés présents pour le calcul du quorum et de la majorité, les membres qui participent à la réunion par des moyens de visioconférence ou par des moyens équivalents permettant leur identification dans le respect des conditions fixées par l’article 50 bis de la Loi. Toutefois, ces moyens ne sont pas admis lorsque le Directoire se réunit en vue de dresser les états de synthèse, d’établir le rapport de gestion, d’arrêter le résultat net de l’exercice et le projet d’affectation pour être soumis à l’approbation de l’Assemblée Générale Ordinaire annuelle. Les délibérations sont constatées par des procès-verbaux, signés par le Président du Directoire. Les procès-verbaux sont reproduits sur un registre spécial. Les copies et extraits de ces procès-verbaux sont certifiés par le Président du Directoire, l’un de ses membres, le secrétaire du Directoire ou toute autre personne désignée par le Directoire. XIV.4.CONVENTIONS ENTRE LA SOCIETE ET SES MANDATAIRES SOCIAUX Néant. XIV.5.AUTRES MANDATS D’ADMINISTRATEUR DU PRESIDENT DU DIRECTOIRE Les autres mandats de M. Abdelmajid Iraqui Houssaini se présentent comme suit : Société Fonction JLEC 5&6 TAQA North Africa SCA TAQA Morocco Wind Corporation S.A. Président du Directoire Représentant du Gérant Unique Directeur Général et Administrateur Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 107
- 108. XV. ORGANISATION DE JLEC XV.1. ORGANIGRAMME L’organigramme de JLEC se présente de la manière suivante : Organigramme opérationnel de JLEC au 31 octobre 2013 Président du Directoire A. Iraqui Communication M. Benzakour Achat combustibles A. Hamimoune Secrétaire Général M. Khoury Pôle Finance O. Alaoui Risk Management Y. Benbrik Contrôle financier 5&6 H. Chad DGC E. Vollebregt Finance Z. Fafouri Directeur Chargé de Missions A. Ouardane Pôle Technique & Ingénierie F. Bendahbia Production Unités 1&2 A. Moati Production Unités 3&4 E. Bouzid Pôle Support M. Belghiti Production Unités 5&6 A. El Ouassi Installations communes A. BenElHirche QHSE N. Bendahou Ressources Humaines K. Benghanem SI & Sécurité Site Administration de personnel & RP Développement RH Comptabilité Performance Exploitation Exploitation Exploitation Port Santé Sécurité & Hygiène Approvisionne ment & G.S. Contrôle Financier JLEC Ingénierie & contrôle technique Maintenance Mécanique Maintenance Mécanique Maintenance Mécanique Parc à charbon Qualité & Support processus Contrôle Maintenance Electrique I&C Maintenance Electrique I&C Maintenance Electrique I&C Chimie Environnement Services Généraux Maintenance Autres IC Unité Médicale Stratégie Maintenance Préparation Révision N.B : Etant donné le business modèle de JLEC, l’organigramme ci-dessus présente une vision élargie englobant à la fois JLEC, JLEC 5&6, ainsi que du personnel du Groupe TAQA, et de TAQA North Africa (société gestionnaire de la Centrale) Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 108
- 109. Il existe différentes directions au sein de la Société, les principales étant : les Directions de la Production : au nombre de trois, (une pour deux unités), les Directions de la Production ont pour mission de : assurer l’exploitation et la maintenance des unités dans les meilleures conditions de rendement, de disponibilité et de coût, selon les standards de productivité de l’activité et les axes stratégiques de l’entreprise ; veiller à la sécurité des hommes et du matériel ainsi qu’au respect des normes environnementales du secteur ; la Direction des Installations Communes : cette direction est chargée de coordonner et de gérer l’ensemble des ressources et moyens techniques liés aux : installations portuaires et parc de stockage des combustibles (charbon et fuel) ; installations de production et de stockage d’eau déminéralisée ; autres installations communes ; le Pôle Technique et Ingénierie : son rôle consiste à : assurer le suivi des performances techniques des unités 1, 2, 3, 4, 5 et 6 ; apporter un appui technique aux Directions de Production ; fournir aux Directeurs de production les éléments d’analyse et de décision ; définition la stratégie de la maintenance et de la production ; préparer et planifier les arrêts programmés des unités 1, 2, 3, 4, 5 et 6 ; analyser les performances techniques et les pratiques de maintenance et d’exploitation et proposer des actions d’amélioration ; le Pôle Support : il est chargé notamment de : veiller au respect des délais d'approvisionnement ; optimiser les achats dans le respect des cahiers de charges ; optimiser la gestion des stocks de matières premières, de matières consommables et de pièces de rechange ; doter la Société d’un système d’information approprié et adapté à ses besoins ; assurer la gestion des moyens généraux (restauration, transport du personnel, garage, etc.) ; assurer la gestion des ateliers et les infrastructures communes ; la Direction des Ressources Humaines : elle a pour mission de : définir la politique de gestion des ressources humaines de l’entreprise ; définir l’organisation de l’entreprise (fiches de poste et organigrammes) ; satisfaire les besoins de l’entreprise en ressources humaines ; définir et mettre en place le dispositif de formation de la Société (ingénierie de formation, plan de formation, centres de formation, formateurs internes…) ; définir la politique en matière de gestion de compétences et de carrières au sein de l’entreprise ; mettre en place les outils de gestion et de pilotage de compétences et de carrières (référentiel des emplois et compétences, dispositifs de reconnaissance des compétences et d’évaluation des performances…) ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 109
- 110. mettre en place le système de rémunération de l’entreprise (rémunération fixe, système de participation, d’intéressement ou rémunération variable) ; piloter le dialogue social avec les partenaires sociaux ; veiller au bon climat social ; la Direction QHSE (Qualité Hygiène Sécurité Environnement) : ses missions consistent notamment à : participer à la définition de la politique de l’entreprise en matière de management de la qualité, sécurité et environnement ; s’assurer que les engagements de la Direction Générale, en matière de management de la qualité, sécurité et environnement sont communiqués, compris, mis en œuvre et entretenus à tous les niveaux de l'entreprise ; documenter le système de management de la qualité, sécurité et environnement, et déterminer l'ensemble des processus de l'entreprise ; élaborer les plannings d’audits internes et veiller à leur respect ; mesurer l'efficacité du système de management de la qualité, sécurité et environnement (réalisation d'audits internes, analyse des indicateurs, des actions correctives et préventives) ; développer une culture QHSE au sein de l’entreprise ; assurer une veille réglementaire et légale en matière de QHSE ; le Pôle Finance : ce pôle est chargé notamment de : assurer le reporting comptable et financier en respect des normes comptables, fiscales et légales en vigueur et dans les délais impartis ; mettre en place un contrôle interne efficient se basant sur des procédures actualisées ; assurer une gestion de trésorerie transversale et optimisée ; veiller au respect des engagements financiers auprès des bailleurs de fonds ; mettre en place des tableaux de bord de gestion permettant le pilotage et le suivi des activités de la Société ; effectuer l’analyse des processus générateurs de coûts confrontée à la création de la valeur ; élaborer des business plans adaptés à l’activité et à la stratégie de JLEC et de sa filiale JLEC 5&6 ; favoriser le développement des activités de TAQA au Maroc. XV.2. LISTE DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS La liste des principaux dirigeants de JLEC se décline comme suit : Nom Fonction M. Abdelmajid IRAQUI HOUSSAINI Président du Directoire Directeur du Pôle Finance et membre du Directoire Directeur Général de la Centrale Directeur des Ressources Humaines Secrétaire Général Directeur Pôle Support M. Omar ALAOUI MHAMDI M. Etienne VOLLEBREGT M. Khalid BENGHANEM M. Marcus KHOURY M. Mehdi BELGHITI Date d'entrée en fonction 2007 2011 2012 2013 2012 2012 Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 110
- 111. XV.3. CURRICULUM VITAE DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS Abdelmajid Iraqui Houssaini (38 ans) Abdelmajid Iraqui Houssaini est titulaire d’un diplôme en finance et d’un MBA de Eastern Michigan University (Etats-Unis). Il a débuté sa carrière en occupant le poste de Représentant Financier au sein de la Metropolitan Insurance aux Etats-Unis. En 1999, il rejoint le groupe CMS Generation dans le Michigan, en tant qu’Analyste Senior, avant de devenir Directeur en charge du Business Development et de gérer le volet financier des opérations du groupe au Maroc. Il est Country Manager du groupe TAQA au Maroc depuis janvier 2007 et il est également Président du Directoire de JLEC et JLEC 5&6. Omar Alaoui M’hamdi (35 ans) Omar Alaoui M’hamdi est Expert-comptable Mémorialiste de l'Ordre des Experts Comptables région Paris/ Ile de France et titulaire du diplôme du cycle Normal de l’Institut Supérieur de Commerce de l’Administration des Entreprise (ISCAE). Après une expérience en tant que Consultant Senior chez PricewaterhouseCoopers en audit et conseil, il rejoint JLEC en septembre 2004 au niveau du contrôle financier. Par la suite il rejoint, en avril 2009, TAQA North Africa S.C.A. en tant que Business Manager en charge des opérations financières du Groupe TAQA au Maroc et il occupe depuis mars 2011 le poste de Directeur du Pôle Finance de JLEC. Il est également membre du Directoire de JLEC. Etienne Vollebregt (56 ans) Etienne Vollebregt est titulaire d’un diplôme de Génie Mécanique de l’Université de Delft aux Pays-Bas. Il a accumulé plus de vingt ans d’expérience dans le domaine de l’énergie, notamment auprès de Shell dans différents pays (dont l’Inde). Il a travaillé comme conseiller pour la société ChangeVision et comme directeur de la centrale thermique Amer à Geertruidenberg aux Pays-Bas pour le fournisseur d’électricité Essent. En octobre 2012, Etienne Vollebregt a intégré JLEC en tant que Directeur Général de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar. Khalid Benghanem (55 ans) Khalid Benghanem a suivi une formation universitaire de base en Sciences Economiques, ainsi que plusieurs formations spécialisées en Ressources Humaines au Maroc et à l’étranger. Il a accumulé plus de 30 ans d’expérience dans divers postes en Ressources Humaines, notamment en tant que Directeur des Ressources Humaines chez COMANAV, ABN AMRO Bank, BMCI, Imperial Tobacco Maroc puis Imperial Tobacco UK, et enfin en tant que Directeur de cabinet de Conseil Engagement RH. Khalid Benghanem a également été auditeur Social International, et ancien Président de l’Association Nationale des Gestionnaires et Formateurs des Ressources Humaines, ainsi que de l’Association Africaine Des Formateurs Du Personnel. En août 2013, il a intégré JLEC en qualité dé Directeur des Ressources Humaines. Marcus Khoury (41 ans) Maître Marcus Antoine Khoury a une Maîtrise en Droit de l’Université Paris I Panthéon – la Sorbonne, un Magister Legum de l’Université Albertus-Magnus de Cologne ainsi qu’une agrégation d’avocat de l’Etat Fédéré de la Bavière en Allemagne. Il a accumulé plus de 10 ans d’expérience en tant que conseiller juridique en Europe et aux pays du Golfe, notamment à Bruxelles, Jeddah, Dubaï et Abu Dhabi, où il a travaillé comme chef du département juridique de la société de construction Oger Emirates. En septembre 2012 il a intégré JLEC en tant que Secrétaire Général. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 111
- 112. Mehdi BELGHITI (38 ans) Mehdi Belghiti est ingénieur, diplômé de l’Ecole Polytechnique de Lausanne. Il a débuté sa carrière en 2002 au sein de la banque d’affaires CFG Group. En 2004, il a intégré le Groupe COMANAV en qualité de Secrétaire Général avant d’être nommé, après la privatisation de la société, Directeur Général Délégué. En 2008, il a rejoint le Groupe ADDOHA en qualité de Directeur Général Adjoint en charge des Finances et des Ressources. En octobre 2012, il intègre JLEC en qualité de Directeur du Pôle Support. XVI. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE XVI.1.REMUNERATION XVI.1.1. Conseil de Surveillance Les membres du Conseil de Surveillance de JLEC ne perçoivent aucune rémunération de la part de JLEC. XVI.1.2. Directoire Aucun membre du Directoire de JLEC n’est salarié de la Société. Les membres du Directoire ne perçoivent, à ce titre, aucune rémunération de la part de JLEC. XVI.2. PRETS ACCORDES OU CONSTITUES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION EN FAVEUR DES MEMBRES DES ORGANES Néant. XVI.3.INTERESSEMENT ET PARTICIPATION DU PERSONNEL Néant. XVI.4.COMITES DE JLEC XVI.4.1. Comité d’Organisation et de Rémunération a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Périodicité Membres Comité d’Organisation et de Rémunération Janvier 2012 Semestrielle M. Abdelmajid Iraqui Houssaini M. Etienne Vollebregt M. Omar Alaoui M’hamdi M. Marcus Khoury M. Khalid Benghanem M. Mehdi Belghiti Source : JLEC b. Objet Le Comité d’Organisation et de Rémunération a pour objet d’aider le Directoire à s’acquitter de ses responsabilités en matière de ressources humaines, notamment en ce qui concerne la rémunération, les plans d’organisation, la planification de la relève, la formation et la surveillance des employés, les principes de rémunération ainsi que toute autre question que pourrait lui soumettre le Directoire. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 112
- 113. XVI.4.2. Comité de Dialogue Social a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Périodicité Membres Comité de Dialogue Social Décembre 2012 Annuelle M. Abdelmajid Iraqui Houssaini M. Etienne Vollebregt M. Omar Alaoui M’hamdi M. Marcus Khoury M. Khalid Benghanem 3 à 5 représentants du personnel Source : JLEC b. Objet Le Comité de Dialogue Social est chargé de la gestion du cahier revendicatif présenté par le bureau syndical, la gestion de la conflictualité, l’élaboration des accords, la révision de la charte de consultation sociale et la mise en place de sous-commissions de travail. L’objet du Comité de Dialogue Social comprend les conventions collectives, les moyens de règlement des conflits collectifs, la négociation et la participation professionnelle et sociale. Le Comité de Dialogue Social facilite la rencontre des partenaires sociaux dans un esprit de négociation, de dialogue et de concertation pour déterminer et améliorer les conditions du travail et de l’emploi, pour organiser la relation entre l’employeur, d’une part, et les salariés et l’organisation syndicale des salariés la plus représentative, d’autre part. XVI.4.3. Comité de Sûreté a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Comité de Sûreté Mars 2009 Périodicité réunions ordinaires : tous les semestres réunions extraordinaires en cas de risques liés à la Sûreté Membres M. Mohamed Kahlain M. Abdelmajid Iraqui Houssaini M. Etienne Vollebregt M. Omar Alaoui M’hamdi M. Marcus Khoury M. Mehdi Belghiti M. Abdelkader Hilmi M. Yassir Benbrik M. Driss Benomar Source : JLEC b. Objet Le Comité de Sûreté est en charge : de la coordination des mesures de sûreté au sein de TAQA au Maroc ; du suivi, mise en place et contrôle des procédures de sûreté ; de l’étude et la gestion des missions et des projets proposés par le Département Sûreté et IT (DSI); du contrôle des ressources mises en place pour assurer la sûreté au sein de JLEC ; de l’étude et la validation des actions sécuritaires en se basant sur le rapport mensuel du DSI. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 113
- 114. XVI.4.4. Comité de Sécurité et d’Hygiène a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Comité de d’Hygiène Sécurité et Périodicité Membres Mai 2011 Trimestrielle M. Etienne Vollebregt M. Najib Bendahou M. Lahcen Laatiris 4 représentants du personnel Source : JLEC b. Objet Le Comité de Sécurité et d’Hygiène a pour missions de : appréhender les risques professionnels menaçant les salariés ; assurer l’application des dispositions légales et réglementaires relatives à la sécurité, l’hygiène et la protection de la santé sur les lieux de travail ; veiller à la bonne utilisation et au bon entretien des appareils et dispositifs destinés à la prévention des risques professionnels ; proposer des mesures et susciter toutes initiatives concernant notamment les méthodes et les procédures de travail et le choix des machines, des mécanismes et des matériels nécessaires et appropriés au travail ; donner des avis sur le fonctionnement du service médical du travail ; cultiver l’esprit de prévention des risques et le respect de la sécurité au sein de l’entreprise ; veiller à la préservation de l’environnement à l’intérieur de l’entreprise et dans ses alentours ; présenter des propositions concernant la réadaptation des salariés handicapés dans l'entreprise ; procéder à une enquête suite à tout accident du travail et maladie professionnelle ou à caractère professionnel. XVI.4.5. Comité d’Entreprise a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Périodicité Membres Comité d’Entreprise Avril 2011 Annuelle M. Marcus Khoury 2 représentants syndicaux 2 délégués des salariés 2 représentantes de direction la Source : JLEC b. Objet Le Comité d’Entreprise a été constitué conformément aux dispositions du Code du travail (article 466) pour être consulté: sur les transformations structurelles et technologiques susceptibles d’être effectués au sein de JLEC ; sur la stratégie de production de JLEC et sur les moyens d’améliorer sa rentabilité ; sur l’élaboration des projets sociaux au profit du personnel et sur le suivi de leur mise en œuvre ; sur le bilan social ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 114
- 115. sur les programmes d’apprentissage, sur la formation insertion, la formation continue et sur l’alphabétisation ; pour émettre des avis ou pour donner son accord dans les domaines prévus dans les articles 66 et 186 du Code de travail. XVI.4.6. Comité d’Audit et d’Ethique a. Synoptique Intitulé Date de mise en place Comité d’Ethique d’Audit et Périodicité Membres Novembre 2013 Réunion annuelle et sur convocation d’un de ses membres M. Abdelmajid Iraqui Houssaini M. Yassir Benbrik M. Omar Alaoui M’hamdi M. Marcus Khoury M. Etienne Vollebregt M. Mehdi Belghiti Source : JLEC b. Objet Le Comité d’Audit et d’Ethique est chargé auprès du Directoire de JLEC du suivi des questions concernant l’éthique et du suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, notamment : de mettre en œuvre un Code de conduite pour JLEC qui reflète les stipulations du Code de conduite de TAQA ; de mettre en place les conditions de l’adhésion de tous les collaborateurs de JLEC au Code de conduite de JLEC et de veiller à ce que tous se l’approprient et l’appliquent correctement ; de vérifier que le Code de conduite est connu et compris par tous les collaborateurs et de s’assurer que les procédures sont en place pour permettre une bonne connaissance, compréhension et respect de ce Code par l’ensemble des collaborateurs de JLEC ; de présenter toute recommandation en matière d’éthique et d’audit au Directoire de JLEC soit visà-vis de sujets sur lesquels le Comité aura fait une enquête indépendante, soit à la suite de questions qui lui auront été posées ; d’attirer l’attention des directions sur tout risque de mise en cause éventuelle de comportement, concernant les grands principes éthiques ; de s’assurer de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion de risque, et de surveiller leur fiabilité, qualité et intégrité ; de recommander les procédures nécessaires ou de fournir, à sa direction et en assurant la confidentialité la plus absolue, un avis sur toute question que pourrait poser un collaborateur quant à l’application ou au respect du Code de conduite dans une situation précise ; d’examiner, en liaison avec la ou les entités concernées, toute communication, orale ou écrite, relative à l’éthique dans JLEC et dans le groupe TAQA, et tout contact relatif au domaine de l’éthique notamment avec les comités comparables des sociétés sœurs au sein du groupe TAQA. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 115
- 116. PARTIE IV. MARCHE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 116
- 117. I. MARCHE MONDIAL DE L’ELECTRICITE I.1. APERÇU GENERAL L’approvisionnement en électricité représente un enjeu crucial dans le développement des économies mondiales et des sociétés modernes. Cette dépendance est d’autant plus sensible que la production d’électricité issue de sources d’énergies non renouvelables subit la fluctuation des coûts de matières premières, et que le développement d’énergies renouvelables moins polluantes devient un enjeu-clé mondial. De manière générale, la consommation électrique mondiale est encore appelée à croître sur les prochaines années, sous l’impulsion des pays hors OCDE, notamment la Chine, le Brésil et l’Inde, où le modèle de consommation n’a pas encore atteint son stade de maturité. I.2. LES DIFFERENTES SOURCES D’ENERGIE Les sources d’énergie existantes actuellement se déclinent comme suit : les sources non renouvelables : sources épuisables d’énergie comme les combustibles fossiles ou encore l’énergie nucléaire ; les sources renouvelables : sources d’énergie régénérées naturellement, telles que l’énergie hydraulique, l’énergie solaire, l’énergie éolienne, l’énergie marémotrice, l’énergie géothermique et l’énergie de la biomasse. I.2.1. Les sources d’énergie non renouvelables Le tableau suivant détaille les différents types d’énergies non renouvelables : Energie des combustibles fossiles Energie de la fission nucléaire Charbon : substance résultant d'une transformation de la végétation terrestre il y a des centaines de millions d'années. La roche sédimentaire, ainsi formée, est constituée de carbone à hauteur de 60 à 90% Pétrole : substance constituée de dépôts organiques (lipides) riches en hydrogène qui se transforment en hydrocarbures sous l’effet d’une accumulation de sédiments et d'une augmentation de la température ; il s’agit d’un processus qui dure des dizaines de millions d'années. Techniquement, le pétrole brut est composé de pentanes (des chaînes d’hydrocarbure composées de cinq atomes de carbone et douze atomes d’hydrogène), ainsi que d’hydrocarbures plus lourds (des chaînes d’hydrocarbures composées de cinq atomes de carbone, suivant la formule CxH2x+2). Il peut également contenir d’autres éléments tels que de l’eau, du gaz naturel, du souffre ou d’autres minéraux. Gaz naturel : il résulte d'une prolongation du même processus qui produit le pétrole pendant des dizaines ou même des centaines de millions d'années supplémentaires. Techniquement, le gaz naturel est principalement composé de méthane, avec de plus faibles proportions (en ordre d’abondance) d’éthane, de propane, de butane et des hydrocarbures plus lourds. Le gaz naturel contient également des composants non énergétiques, tels que l’azote, le dioxyde de carbone, l’hydrogène sulfuré et l’eau. Le méthane demeure à l’état gazeux à des niveaux de pression relativement bas alors que l’éthane, le propane et le butane se condensent en liquides à des températures et des niveaux de pression différents mais relativement élevés. La fission nucléaire est le phénomène par lequel le noyau d'un atome lourd (noyau qui contient beaucoup de nucléons, tels les noyaux d'uranium et de plutonium) est divisé en plusieurs nucléides plus légers. Cette réaction nucléaire se traduit aussi par un dégagement d’énergie très important. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 117
- 118. I.2.2. Les sources d’énergie renouvelables Le tableau suivant détaille les différents types d’énergies renouvelables : Energie solaire Il s'agit d'une transformation de la lumière du soleil en énergie électrique grâce à des panneaux solaires. L'énergie fournie par le soleil est convertie alors en charge électrique. Energie hydraulique L'énergie hydraulique ou énergie de l'eau résulte du cycle de l'eau. Elle sert essentiellement à faire fonctionner des turbines hydrauliques et à produire de l'électricité. Energie éolienne L'énergie éolienne est le résultat des déplacements du vent, utilisée pour faire tourner des turbines éoliennes. Energie marémotrice Elle est issue du mouvement de l’eau créé par les marées. L'énergie correspondante peut être captée sous deux formes : énergie potentielle (en exploitant les variations du niveau de la mer) ; énergie cinétique (en exploitant les courants de marée, qui peuvent être captés par des turbines ou des hydroliennes) Energie géothermique L'énergie géothermique provient de la chaleur qui se trouve à l'intérieur de la Terre. Elle sert à produire de l'électricité et à chauffer des bâtiments. Energie verte de la biomasse L'énergie de la biomasse est une forme d'énergie solaire captée par la végétation lors de la photosynthèse et exploitée sous forme de combustible. Ainsi, le bois, les copeaux de bois et même les déchets d’origine végétale ou animale peuvent être incinérés de façon à produire de la chaleur pour le chauffage. Cette chaleur est obtenue grâce à la combustion du biogaz issu de la fermentation biologique sans oxygène (dite « anaérobie » des matières organiques). I.3. I.3.1. EVOLUTION DU MARCHE MONDIAL DE L’ELECTRICITE Evolution de la capacité installée mondiale La capacité installée mondiale de production électrique a connu l’évolution suivante sur la période 2000-2010 : Capacité mondiale installée d’électricité (en TW) TCAM: 3,9% 3,46 3,56 3,70 3,84 2000 2001 2002 2003 3,98 4,12 2004 2005 4,48 2007 4,30 2006 4,64 2008 4,84 2009 5,07 2010 Source : Energy Information Administration (EIA) Sur la période 2000-2010, la capacité mondiale installée est passée de 3,46 TW à 5,07 TW, enregistrant ainsi un taux de croissance annuel moyen de 3,9%. La région Asie & Océanie a enregistré la plus forte croissance annuelle moyenne en termes de capacité installée, soit 6,8%, faisant passer sa part dans la capacité mondiale de 28% en 2000 à 37% en 2010. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 118
- 119. Le graphique suivant illustre l’évolution de la capacité mondiale installée par région : Evolution de la capacité mondiale installée d’électricité par région 1990 2000 2010 21% 24% 28% 28% 31% 37% 3% 5% 3% 3% 12% 5% 5% 3% 3% 23% 10% 25% 19% 4% 7% Amérique du Nord Eurasie Am. Centrale et du Sud Moyen-Orient Afrique Europe Asie & Océanie Source : Energy Information Administration (EIA) I.3.2. Production mondiale d’électricité Le graphique suivant illustre l’évolution de la production mondiale d’électricité sur la période 2000-2012 : Evolution de la production mondiale d’électricité (en TWh) TCAM: 3,2% 15 460 15 577 16 184 16 759 2000 2001 2002 2003 17 550 18 304 2004 2005 19 002 2006 21 479 19 860 20 250 2008 2009 22 619 2010 2011 2012 20 179 2007 22 141 Source : Enerdata La production mondiale d’électricité a connu une évolution lissée sur la période 2000-2012. En effet, la production totale s’établit à 22 619 TWh en 2012 contre 15 460 TWh en 2000, soit une évolution annuelle moyenne de 3,2% sur la période considérée. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 119
- 120. L’évolution de la contribution des différentes sources d’énergie dans la production mondiale d’électricité se présente de la manière suivante : Evolution de la répartition de la production mondiale d’électricité par source d’énergie 2000 1990 2010 1,7% 1,5% 3,7% 17,0% 18,1% 16,0% 37,4% 39,0% 12,9% 16,8% 17,0% 11,3% 14,6% 7,9% 17,6% Charbon et tourbe Pétrole 40,6% Gaz naturel 22,2% Nucléaire Hydraulique 4,6% Autres Source : International Energy Agency (IEA) Le charbon demeure la principale source d’énergie dans la production mondiale d’électricité avec une part qui s’établit à 40,6% en 2010 vs 37,4% en 1990. Au 2ème rang du classement des sources d’énergie dans le monde, le gaz naturel affiche une part de 22,2% dans la production mondiale d’électricité en 2010, vs 14,6% en 1990. Parallèlement, la part du pétrole marque un net recul par rapport aux autres sources d’énergie, sa proportion passant ainsi de 11,3% en 1990 à 4,6% en 2010. Cette diminution de l’utilisation du pétrole au profit d’autres sources d’énergie dans la production d’électricité tient au renchérissement du prix du pétrole au cours des deux dernières décennies, et à la recherche d’une plus grande diversification des sources d’énergie (du côté des énergies renouvelables notamment). Le graphique suivant présente l’évolution de la répartition géographique des principaux producteurs mondiaux d’électricité : Evolution de la production mondiale d’électricité par région 1990 2000 2,7% 2,0% 2,9% 5,2% 24,5% 2012 4,4% 3,0% 16,9% 3,3% 22,2% 8,8% 15,1% 21,8% 18,6% 6,8% 8,1% 5,1% 14,1% 21,8% 6,3% 18,5% 30,1% 31,2% Europe Eurasie Amérique du nord Asie & Pacifique (hors Chine) Chine Afrique 6,6% Amérique Latine Moyen-Orient Source : Enerdata L’Amérique du Nord demeure le plus important producteur d’électricité, avec une part de 21,8% en 2012. Par ailleurs, s’appuyant sur une progression substantielle observée sur la période 2000-2012, la Chine occupe désormais une position majeure dans la production mondiale d’électricité (ex-aequo Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 120
- 121. avec l’Amérique du Nord en 2012) avec une part de 21,8% en 2012 vs 8,8% en 2000. Le reste de l’Asie se place en 3ème position avec 18,5% de la production d’électricité mondiale en 2012. I.3.3. Consommation mondiale d’électricité L’évolution de la consommation mondiale d’électricité se présente comme suit : Evolution de la consommation mondiale d’électricité (en TWh) TCAM: 3,3% 13 167 13 374 13 821 14 347 14 989 2000 2001 2002 2003 2004 15 636 16 277 2005 2006 17 296 2007 2008 2009 18 498 19 054 19 462 2010 17 091 17 401 2011 2012 Source : Enerdata La consommation mondiale d’électricité a connu une évolution quasi-similaire à celle de la production mondiale sur la période 2000-2012, enregistrant ainsi un taux de croissance annuel moyen de 3,3% sur la période (vs 3,2% pour la production), pour se chiffrer à un total de 19 462 TWh en 2012. L’évolution de la consommation rapportée à la production sur la période 2000-2012 est présentée dans le graphique ci-dessous : Ratio de la consommation sur la production mondiale entre 2000 et 2012 85,9% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 86,1% 85,9% 85,7% 2007 86,1% 85,7% 85,4% 85,4% 85,4% 85,2% 86,1% 85,6% 2008 2009 2010 86,0% 2011 2012 Source : Enerdata Le ratio de la consommation sur la production mondiale présente une évolution relativement stable, tournant ainsi autour de 85,7% en moyenne au cours de la période 2000-2012. Etant donné que l’énergie électrique n’est pas stockable, le différentiel entre la production et la consommation s’explique essentiellement par les pertes sur les réseaux de distribution et de transport d’électricité. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 121
- 122. L’évolution des principaux foyers de consommation d’électricité dans le monde est illustrée ci-dessous : Evolution de la consommation mondiale d’électricité par région 1990 2000 2,6% 2,1% 3,0% 5,3% 2012 4,2% 3,0% 17,1% 3,2% 22,4% 8,6% 24,9% 15,1% 22,0% 18,3% 6,4% 7,5% 5,0% 14,0% 22,1% 6,1% 18,6% 31,1% 31,1% Europe Eurasie 6,3% Amérique du nord Asie & Pacifique (hors Chine) Chine Amérique Latine Afrique Moyen-Orient Source : Enerdata L’Amérique du Nord est le premier foyer de consommation d’électricité dans le monde, avec un total de 4 301 TWh de consommation électrique en 2012, soit 22,1% de la consommation mondiale. La Chine compte pour sa part une consommation totale de 4 281 TWh en 2012, ce qui en fait le deuxième consommateur d’énergie électrique au monde avec une part de 22,0%. La consommation de la Chine a ainsi évolué à un taux annuel moyen de quasiment 10% depuis 1990, alors que la consommation mondiale totale a été multipliée par 1,9x entre 1990 et 2012. I.3.4. Evolution du prix de l’électricité Le graphique ci-dessous présente l’évolution du prix de l’électricité et du charbon sur certains marchés internationaux au cours des cinq dernières années : Evolution du prix de l’électricité (en USD/ MWh, PJM Peak sur le NYMEX) et du charbon (en USD/ T) 250 200 150 100 juil.-13 avr.-13 janv.-13 oct.-12 juil.-12 avr.-12 janv.-12 oct.-11 juil.-11 avr.-11 janv.-11 oct.-10 juil.-10 avr.-10 janv.-10 oct.-09 juil.-09 avr.-09 janv.-09 oct.-08 0 juil.-08 50 Prix électricité (PJM peak - NYMEX) en USD/ MWh Prix charbon (Rotterdam) en USD/ T Source : Capital IQ En moyenne sur l’année 2012, le prix de l’électricité de pic sur le NYMEX s’est chiffré à environ 42,5 USD/ MWh, en repli de 18,7% par rapport à la moyenne de 2011. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 122
- 123. De manière générale, le prix de l’électricité a fortement baissé depuis l’année 2008 qui avait était marquée par une flambée généralisée des cours de matières premières, y compris le charbon. Dès lors, tenant compte du poids du charbon dans le mix énergétique mondial (plus de 40% de la production d’électricité en 2010), il est aisé de constater que l’évolution des cours du charbon se reflète sur celle des prix de l’électricité sur les marchés. I.3.5. Perspectives Au niveau mondial, la demande énergétique sera tirée principalement par l’effet combiné de la croissance démographique et économique. En l’occurrence, la demande énergétique sera fortement tirée par les pays émergents, notamment la Chine et à moyen terme l’Inde compte tenu de leurs croissances économiques et, pour le cas indien, de la dynamique démographique. Au niveau européen et américain, la dynamique est différente, notamment du fait d’une croissance démographique structurellement plus faible et de l’incertitude relative aux perspectives de croissance économique, notamment dans un contexte marqué par les problématiques liées à l’endettement des pays de l’OCDE. Les projections de la production mondiale d’électricité sur la période 2015-2040 se présentent comme suit : Projections de la production mondiale d’électricité par région (en TWh) TCAM production mondiale 2015-2040: 2,1% 39 034 36 154 32 959 11 595 29 808 11 003 26 632 23 309 9 942 8 673 7 295 5 740 4 180 556 666 1859 5 512 4 756 764 788 1984 5 965 5 376 1 997 924 1 097 6 393 2 270 1 092 1 198 6 802 4 797 5 080 5 348 2015 2020 2025 Amérique du Nord Amérique Latine Europe et Eurasie 7 801 6 891 6 061 1 298 2 585 1 306 1 537 2 961 1 405 7 211 7 572 5 595 5 861 6 164 2030 2035 2040 Moyen-Orient Asie & Pacifique (hors Chine) Afrique Chine Source : Energy Information Administration (EIA) Selon les estimations de l’EIA, la production mondiale d’électricité devrait ainsi croître à un rythme annuel moyen de 2,1% entre 2015 et 2040, pour atteindre près de 39 034 TWh en 2040. L’EIA estime que le poids de l’Asie (notamment de la Chine) devrait encore se renforcer d’ici 2040. A terme, la Chine devrait ainsi représenter 29,7% de la production mondiale, suivie du reste de l’Asie (20,0%), puis de l’Europe et Eurasie (19,4%). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 123
- 124. II. II.1. MARCHE NATIONAL DE L’ELECTRICITE EVOLUTION DU SECTEUR Avant l’indépendance, l’organisation du secteur de l’électricité au Maroc était caractérisée par une structure monopolistique de la production et de la distribution de l’énergie électrique, confiées, depuis 1924, à la société anonyme française Energie Electrique du Maroc (EEM) pour une période de 75 ans. Elle assurait à cette date environ 90% de la production nationale d’électricité. Dans les centres urbains et ruraux, la distribution revenait à des sociétés privées : la Société Marocaine de Distribution (SMD) et ses filiales pour les grandes villes du Royaume, la Société Chérifienne d’Energie pour les petites municipalités, l’entreprise Electrique de Zenata-Mohammedia pour les zones suburbaines de Casablanca, et l’Entreprise Electrique de la banlieue de Marrakech. Au lendemain de l’indépendance, l’Etat a mis fin à la concession accordée à l’EEM pour la confier à l’Office National de l’Electricité (ONE) créé en 1963 par le Dahir n°1-63-226 qui lui confère le monopole de la production, du transport et de la distribution de l’énergie électrique. Dès les années 1990, des réformes structurantes ont été engagées dans le secteur de l’énergie dans le cadre de la politique générale de libéralisation et d’ouverture progressives de l’économie marocaine pour mieux l’intégrer dans le marché international et l’espace euro méditerranéen. C’est ainsi que le raffinage et la distribution des produits pétroliers ont été privatisés, que la production indépendante de l’électricité a été introduite et que la gestion de la distribution de l’électricité et de l’eau a été accordée à des opérateurs privés dans plusieurs grandes villes. Le développement de la production électrique indépendante a été initié par le décret-loi n°2-94-503 du 23 septembre 1994, qui a mis fin au monopole de l’ONE dans la production électrique en l’habilitant à passer, après appel à la concurrence, des conventions avec des personnes morales de droit privé pour la production de l’énergie électrique de puissance supérieure à 10 MW (seuil relevé à 50 MW dans le cadre de l’amendement intervenu en 2008), avec garantie de fourniture exclusive à l’ONE de l’électricité produite à des prix négociés pendant la durée du contrat. Par ailleurs, la privatisation de la distribution électrique a été introduite en 1997, quand certaines communes ont délégué le service public de distribution de l’électricité à des opérateurs privés. Il s’agit de Lydec, Rédal et Amendis respectivement dans les villes de Casablanca, Rabat, Tanger et Tétouan. Au niveau régional, les premiers jalons d’intégration régionale ont été posés avec le développement des interconnexions du réseau électrique marocain avec l’Algérie et l’Espagne d’une capacité de transit respectivement de 2 400 MW et de 1 400 MW à fin 2012. Le Gazoduc Maghreb Europe mis en service en novembre 1996 participe à la construction de l’espace euro méditerranéen en acheminant le gaz algérien vers l’Espagne à travers le Maroc. La redevance prélevée en nature a permis au Maroc d’installer sa première centrale à cycle combiné d’une capacité installée de 380 MW à Tahaddart, en production depuis 2005, ainsi que la centrale thermo-solaire de Aïn Beni Mathar de 470 MW. Avec la création de l’Agence Marocaine pour le Développement de l’Energie Solaire (MASEN) en 2010, le Maroc marque sa volonté d’ériger les énergies renouvelables en axe majeur de sa politique énergétique, avec l’ambition de développer à l’horizon 2020 un programme solaire d’une capacité globale de 2 000 MW. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 124
- 125. Le tableau suivant présente les dates clés du secteur de l’électricité au Maroc : 1963 Création de l’Office National de l’Électricité (ONE) par Dahir nº 1-63-226 du 5 août 1963 qui lui confère le monopole de la production et du transport de l’énergie électrique. 1961-1971 Fin des gérances à caractère municipal de la Société Marocaine de Distribution pour les transférer à des Régies Communales Autonomes de Distribution. Dans l’ex-zone Nord, une Régie Communale a été substituée en 1971 à Électricité du Maroc pour assurer le service de la distribution d’électricité dans cette région. 1989 Interconnexion du réseau électrique national avec le réseau électrique algérien 1991 Mise en œuvre par l’ONE d’une politique de développement intensif de la production électrique. 1994 Décret-Loi n° 2-94-503 autorisant l’ONE à passer des contrats avec des opérateurs privés pour la production de l’électricité pour des puissances supérieures à 10 MW. 1996 Lancement du Programme d’Electrification Rural Global (PERG). 1997 Ouverture du secteur électrique à la production privée. Première opération de production privée d’électricité, confiée à JLEC. Première opération de gestion déléguée de la distribution d’électricité, confiée à la LYDEC au niveau de la ville de Casablanca. 1998 Interconnexion du réseau électrique national avec le réseau électrique espagnol. Signature d’un contrat entre l’ONE et la Compagnie Éolienne du Détroit (CED) pour la conception, la construction et l’exploitation du parc éolien Abdelkhalek Torres, d’une puissance de 50 MW. 1999 Délégation à la société REDAL de la distribution d’électricité au niveau des villes de Rabat, Salé et Témara. 2002 Délégation à la société AMENDIS de la distribution d’électricité au niveau des villes de Tanger et Tétouan. Loi n°28-01 autorisant l’ONE à prendre des participations dans des sociétés, tant au Maroc qu’à l’étranger, œuvrant dans les mêmes domaines d’activités que ceux de l’Office. 2005 Réalisation par Énergie Électrique de Tahaddart (EET), dans le cadre de la production privée, de la première centrale à cycle combiné à Tahaddart, d’une puissance de 380 MW et utilisant le gaz naturel comme combustible. La centrale a été mise en service le 26 mars 2005. 2009 Mise en place d’une nouvelle stratégie énergétique et lancement du Plan National d’Actions Prioritaires (PNAP). Signature du Protocole d’Accord pour la réalisation de deux unités supplémentaires (Unités 5 et 6) à la Centrale Thermique de Jorf Lasfar. 2010 Création de la Société d’Investissement Energétique dotée d’un capital d’1 Mrd Dh et ayant pour mission d’accompagner le plan national de développement des énergies renouvelables et d’investir dans des projets de production énergétique, de valorisation des ressources énergétiques renouvelables et de renforcement de l’efficacité énergétique. Création du MASEN (Moroccan Agency for Solar Energy), agence publique en charge du développement de la filière solaire marocaine. La mission de l’agence concerne en l’occurrence la conception de projets de développement solaire intégrés d’une capacité totale minimale de 2 000 MW. Signature du contrat de construction des Unités 5 et 6 à Jorf Lasfar et démarrage de la construction. 2011 Création de l’Institut de Recherche en Energie Solaire et Energies Nouvelles (IRESEN), structure de recherche & développement spécialement dédiée au domaine des énergies renouvelables. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 125
- 126. 2012 Création de l’Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable (ONEE) suite au regroupement de l’Office National de l’Electricité (ONE) et de l’Office National de l’Eau Potable (ONEP) par l’entrée en vigueur du dahir n°1-11-160 promulguant la loi n°40-09. Adjudication par le MASEN du marché de développement de la Tranche 1 (160 MW) de la première centrale thermo-solaire du complexe d’Ouarzazate au consortium composé de ACWA Power International, Aries Ingeniería y Sistemas SA et TSK Electrónica y Electricidad SA. Cette centrale sera dotée d’une capacité installée de 300 MW. 2013 Démarrage de la construction du parc éolien de Tarfaya par Nareva Holding et GDF Suez. Octroi de la conception, du développement, de la construction, de l’exploitation et de la maintenance de la centrale éolienne de Taza au consortium composé de EDF Energies Nouvelles et Mitsui. Cette centrale sera dotée d’une capacité installée de 150 MW. II.2. II.2.1. CADRE LEGAL ET REGLEMENTAIRE L’Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable L’Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable (ONEE) est un établissement public doté de la personnalité morale et de l’autonomie financière, créé par la loi n°40-09 (promulguée par le Dahir n°1-11-160 du 29 septembre 2011, et entrée en vigueur depuis le 24 avril 2012), suite au regroupement de l’Office National de l’Electricité (ONE) et de l’Office National de l’Eau Potable (ONEP). Cette loi a abrogé partiellement les dispositions du dahir du 5 août 1963 portant création de l’Office National de l’Electricité sans revenir sur le monopole qui était confié à l’ONE en matière de « production, du transport, et de la distribution d’énergie électrique ».7 Ainsi, la mission du nouvel Office en matière de service public d’électricité reste la même que celle assurée par l’ex-ONE en vertu de son texte constitutif (Articles 2 et 16 de la loi n° 40-09). De ce fait, la production, la distribution8 et le transport de l'énergie électrique sur le territoire national sont assurés par l’ONEE. En attendant l’établissement d’un nouveau cahier des charges fixant les conditions et modalités d’exploitation relatives à l’électricité, à l’eau et l’assainissement liquide, l’ONEE exerce les activités relatives à l’énergie électrique dans les conditions et selon les modalités fixées par le cahier des charges approuvé par le décret n°2-73-533 de 1973, lequel définit les conditions techniques, administratives et financières relatives à l’exploitation des ouvrages de production, au transport et à la distribution de l’électricité. En vertu de la Loi n°2-94-503 du 23 septembre 1994, l’ONEE est habilité à passer des contrats avec des opérateurs privés pour la production d’électricité pour des puissances supérieures à 10 MW (seuil relevé à 50 MW dans le cadre de l’amendement intervenu en 2008), notamment sous forme de BOT ou de BOOT, dans le respect des principales conditions suivantes : le choix du producteur privé se fait à travers un appel à la concurrence ; l’ONEE est l’acheteur exclusif de l’électricité produite par le producteur privé. La prise en charge de la production d’électricité par les investisseurs privés s’inscrit dans un cadre contractuel très précis régi par la fiscalité et le droit marocain. Le producteur privé conçoit, finance, construit, met en service, exploite et maintient la centrale pendant toute la durée dudit contrat. Dans le cas du BOT, dès la mise en service de la centrale, le producteur privé transfère la propriété des installations à l’ONEE. Les centrales, objet de l’accord, demeurent propriété de l’ONEE9. En contrepartie, l’ONEE accorde au producteur privé, durant toute la période du contrat, le droit de 7 Article 2 alinéa 1 du dahir du 5 août 1963 8 Sous réserve de l’existence des régies communales (distribution assurée par les gestionnaires délégués de services publics) 9 Dans le cadre d’un BOT type JLEC, l’ONEE a acquis la propriété de la centrale au fur et à mesure de son édification, en sa qualité de propriétaire du site et ce, en vertu du principe d’accession Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 126
- 127. jouissance des centrales lui permettant d’en tirer les profits économiques. Dans le cas du BOOT, le producteur privé transfère la propriété des installations à l’ONEE à la fin de la période du contrat. Les amendements apportés en 2002 par la Loi n°28-01 ont également autorisé l’ONEE à prendre des participations dans des sociétés, tant au Maroc qu’à l’étranger, œuvrant dans les mêmes domaines d’activité que ceux de l’Office. L’Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable est habilité, par la Loi 28-05 promulguée par le dahir n°1-06-168, à louer à tout exploitant de réseau public de télécommunications, titulaire ou demandeur d'une licence, la capacité excédentaire des infrastructures alternatives de télécommunications dont il pourrait disposer. II.2.2. Adaptation du cadre réglementaire et législatif aux besoins de la nouvelle stratégie énergétique nationale10 Depuis 2009, le cadre réglementaire et législatif du secteur de l’énergie au Maroc a connu de récents ajustements visant notamment à réorganiser le secteur électrique et à mettre en place un schéma national de régulation. Un nouveau corpus de textes législatifs et réglementaires a ainsi été établi pour servir de socle à la mise en œuvre de la nouvelle stratégie énergétique : loi de finances 40-08 instituant le Fonds de Développement Energétique : création de la Société d’Investissements Energétiques ; loi 13-09 relative aux énergies renouvelables : ouverture de la production à la concurrence ; accès au réseau électrique ; exportation d’électricité verte ; construction de lignes directes pour l’export ; loi 16-09 relative à l’Agence Nationale pour le Développement des Energies Renouvelables et de l’Efficacité Energétique : promotion des projets d’énergies renouvelables ; renforcement de l’efficacité énergétique ; loi 57-09 relative à la création de la « Moroccan Agency for Solar Energy » : étude et conception des projets, promotion, placement, financement et réalisation de projets solaires ; contribution au développement de l’expertise, la recherche et l’industrie solaire ; pilotage et suivi de la mise en œuvre du programme solaire ; loi 47-09 relative à l’Efficacité Energétique (promulguée le 17 novembre 2011) : augmentation de l’efficacité énergétique lors de l’utilisation de ressources énergétiques ; intégration des techniques de l’efficacité énergétique de manière durable au niveau de l’ensemble des programmes de développement du secteur ; encouragement des entreprises industrielles à rationaliser l’utilisation de l’énergie ; généralisation des contrôles énergétiques. II.3. CARTOGRAPHIE DU SECTEUR DE L’ELECTRICITE AU MAROC Actuellement, l’organisation du secteur de l'énergie électrique s'articule autour de l’ONEE qui en est le principal opérateur. En effet, l’Office se positionne en tant qu’unique acheteur d’énergie électrique 10 Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 127
- 128. auprès des divers producteurs et il assure également le dispatching et le transport de l’énergie produite au niveau des distributeurs nationaux et d’une partie des clients finaux. Quant à la distribution, elle est caractérisée par une organisation partagée. En effet, certaines agglomérations telles que Fès, Marrakech, Meknès, El Jadida, Safi, Larache ou encore Kénitra sont desservies par des opérateurs locaux de distribution sous la forme juridique de Régies autonomes intercommunales de distribution d’eau et d'électricité. A partir de 1997, certaines régies ont été concédées aux opérateurs privés dans le cadre de la gestion déléguée. Il s’agit de celles des villes de Casablanca, de Rabat, de Tanger et de Tétouan. En dehors des villes précitées, la distribution de l’énergie électrique est assurée directement par l’ONEE dans les différentes zones du royaume aussi bien urbaines que rurales. La cartographie du secteur électrique marocain est représentée dans le schéma ci-après : Structure du secteur de l’électricité au Maroc à fin 2012 Production contractuelle Interconnexions JLEC, CED et EET Espagne et Algérie Production ONEE • Usines hydrauliques • Centrales thermiques • Parcs éoliens Auto-production Auto-producteurs ONEE Acheteur Unique HT Transport ONEE Régies de distribution Sociétés délégataires RADEEMA de Marrakech RADEEF de Fès RADEEMA de Meknès RAK de Kénitra RADEEJ d’El Jadida RADEES de Safi RADEEL de Larache Distribution ONEE LYDEC à Casablanca REDAL à Rabat AMENDIS à Tanger et Tétouan Clients MT et BT Agences ONEE Clients THT et HT Source : ONEE II.4. INTERVENANTS Le secteur de l’électricité au Maroc se caractérise par une diversité d’acteurs, publics et privés, opérant dans les différentes activités nécessaires pour satisfaire les besoins en électricité des usagers. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 128
- 129. II.4.1. L’ONEE : acteur majeur 11 L’ONEE a la charge de garantir le service public de production et de transport de l’énergie électrique, ainsi que le service de la distribution de l’énergie électrique en l’absence de sa prise en charge par les communes, soit directement, soit par le biais de Régies communales ou de gestions déléguées/ concessions. L’Office possède l’exclusivité de l’aménagement des moyens de production d’une puissance supérieure à 50 MW. L’ONEE est habilité, depuis 1994, à passer, après appel à la concurrence, des conventions avec des personnes morales de droit privé, pour la production par ces dernières de l’énergie électrique, par des installations de puissance supérieure à 50 MW et à condition que cette production soit destinée exclusivement à la satisfaction des besoins de l’ONEE. II.4.2. Les producteurs privés liés avec l’ONEE par des contrats d’achats d’électricité de longue durée12 Depuis l’habilitation précitée intervenue en 1994, plusieurs contrats de production privée d’électricité avec garantie d’achat ont été conclus par l’ONEE avec les sociétés suivantes : JLEC : située près d’El Jadida à 130 km au sud de Casablanca, elle est composée de quatre unités thermiques à charbon, deux réalisées par l’ONEE et transférées en production privée à JLEC en 1997, et deux construites par JLEC et mises en service en 2000 et 2001, d'une capacité globale de 1 356 MW. En 2012, cette centrale a fourni près de 32,8% de l'énergie nationale appelée ; Parc Eolien Abdelkhalek Torres (CED) : entré en service en 2000, le parc éolien Abdelkhalek Torres situé à Koudia Al Baïda, près de Tétouan, est composé de 84 éoliennes de 600 kW chacune, soit une puissance globale de 50 MW. En 2012, cette centrale a fourni près de 0,5% de l'énergie nationale appelée ; Centrale à cycle combiné de Tahaddart (EET) : entrée en service en 2005, la centrale à cycle combiné de Tahaddart, située à 10 km au nord de la ville d’Asilah, est dotée d’une capacité de 380 MW et utilise le gaz naturel comme combustible unique prélevé du Gazoduc Maghreb-Europe à travers une conduite de 13 km. En 2012, elle a fourni près de 9,1% de l’énergie nationale appelée ; JLEC 5&6 : suite à la signature, en mai 2009, d’un accord avec l’ONEE pour l’extension de la capacité de l’usine thermique de Jorf Lasfar par le rajout de deux nouvelles unités, la société JLEC 5&6 voit le jour en décembre 2010. Mitoyennes aux 4 premières unités, les Unités 5 et 6 devraient avoir une capacité installée de 350 MW chacune. La vente de l’électricité par JLEC 5&6 à l’ONEE est régie par un contrat de fourniture d’énergie électrique conclu entre les parties en mars 2011, pour une durée de 30 ans, sur la base d’un BOOT. La mise en service des Unités 5 et 6 devrait se faire au 1er semestre 2014 ; Tarfaya Energy Company (TAREC) : à la suite d’un appel d’offres international, l’ONEE a sélectionné, en octobre 2010, le consortium Nareva/ GDF Suez pour le développement du projet éolien de Tarfaya. Le projet se situe à 20 km environ au sud de la ville de Tarfaya dans la région de Tah. La vente de l’électricité est régie par un contrat de fourniture d’électricité conclu avec l’ONEE pour une durée de 20 ans, sur la base d’un BOOT. La mise en service intégrale du projet est prévue pour 2014, pour une capacité installée de 300 MW ; Safi Energy Company (SAFIEC) : l’ONEE et SAFIEC, société détenue par le consortium composé de GDF Suez S.A., Nareva Holding et Mitsui & Co. Ltd., retenu à l’issue d’un processus d’appel d’offres international ouvert, ont conclu en septembre 2013 un contrat d’achat et de fourniture d’électricité d’une durée de 30 ans pour le projet de la centrale à charbon propre de Safi. Ce projet porte en l’occurrence sur la construction et l’exploitation d’une centrale à charbon 11 L’article 2 de la loi n°40-09 portant création de l’ONEE renvoie lui-même aux dispositions de l’article 2 du dahir du 5 août 1963 lesquelles disposent que l’ONEE : « est chargé (…) du service public, de la production du transport et de la distribution de l’énergie électrique (…) » 12 Source : ONEE Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 129
- 130. propre d’une capacité de 2x693 MW dans la région de Safi et la vente de l’électricité générée par cette centrale à l’ONEE pendant une durée de 30 ans après sa mise en service. Au titre de l’année 2012, JLEC, EET et CED ont fourni globalement près de 42,4% de l’énergie appelée totale au Maroc. II.4.3. Les auto-producteurs13 Les auto-producteurs sont des industriels qui produisent de l’électricité, dans la limite d’une puissance de 50 MW, pour leurs propres besoins énergétiques (exploitations minières, usines de traitement des phosphates, sucreries, etc.). Certains de ces auto-producteurs fournissent l’ONEE en énergie excédentaire dans le cadre de conventions négociées. Pour encourager l’autoproduction à partir des énergies renouvelables, l’ONEE a lancé en 2006 une offre de services baptisée Energipro dédiée aux industriels intéressés. L’énergie produite sera acheminée via le réseau de transport national des sites de production vers les sites de consommation du client, moyennant un timbre de transit, et l’excédent de l’électricité produite sera acheté par l’ONEE à un tarif incitatif. II.4.4. Distribution d’électricité Dans le domaine de la distribution MT/ BT14, l’ONEE est le premier distributeur au niveau national. L’activité de distribution est assurée également par des Régies communales, placées sous la tutelle du Ministère de l’Intérieur, dans les villes de Marrakech, Fès, Meknès, Kenitra, Jadida, Safi et Larache et par des gestionnaires délégués dans les agglomérations de Casablanca, Rabat, Tanger, Tétouan. L’activité de ces acteurs s’effectue actuellement dans un cadre réglementé supervisé par différents départements ministériels notamment, le Ministère de l’Energie, des Mines de l’Eau et de l’Environnement, le Ministère de l’Economie et des Finances, le Ministère de l’Intérieur et le Ministère chargé des Affaires Economiques et Générales. A noter que l’activité des gestionnaires délégués est régie, en outre, par les contrats conclus avec les communes concernées. 13 Les tiers nationaux incluent notamment le groupe OCP, la Samir, la Compagnie Marocaine de Carton et Papier et les cimentiers Lafarge et Cimar, qui vendent leur excédent d’électricité à l’ONEE lorsqu’il y en a. 14 Il s’agit du réseau qui achemine l’électricité vers les utilisateurs grâce à des lignes moyenne tension (20 000 volts) pour parvenir jusqu’aux consommateurs en basse tension (380 et 220 volts) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 130
- 131. II.5. CAPACITE INSTALLEE15 En vue de répondre aux besoins du pays en énergie électrique, l’ONEE a réalisé entre 2001 et 2012 un vaste programme de développement et de réhabilitation des capacités installées de production électrique. L’évolution de la puissance installée sur la période 2001-2012 se présente comme suit : Evolution de la puissance électrique installée au Maroc entre 2001 et 2012 Extension Parc Eolien Tanger Nouvelles TAG à Kénitra +315 MW STEP 2ème couple: +233 MW Centrale de Tahaddart: +380 MW +208 MW 6 692 MW +34 MW +843 MW STEP 1er couple +233 MW Unité hydraulique Ait Messaoud Parc Eolien d’Essaouira +60 MW +611 MW Extension diesel Dakhla: +16 MW Extension Ain Beni Mathar: +170 MW Extension Tanafnit El Borj: +22 MW Unité diesel à Dakhla 4 389 MW +21 MW +98 MW +113 MW Déclassement de la TAG de Casablanca: - 120 MW 2001 2002 2003 2004 TAG Mohammedia: +300 MW Diesel Tan Tan: +117 MW Cycle combiné Ain Beni Mathar: +300 MW Usine hydraulique Tanafnit El Borj: +19 MW Parc Eolien de Tanger : +107 MW 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Total à fin 2012 Source : ONEE, Ministère de l’Energie et des Mines A fin 2012, la capacité globale installée s’élève à 6 692 MW, contre 4 389 MW en 2001, ce qui représente une évolution annuelle moyenne de 3,9% sur la période. Le tableau suivant détaille la puissance installée en 2012 par unité de production : Puissance installée Centrales thermiques vapeur dont Fioul dont charbon – JLEC dont charbon – hors JLEC En MW En % du total 2 385 35,6% 600 9,0% 1 356 20,3% 429 6,4% Usines hydrauliques 1 306 19,5% Centrales turbines à gaz 1 230 18,4% Cycles combinés 850 12,7% Station de transfert d’énergie par pompage (STEP) 464 6,9% Eolien (ONEE et CED) 255 3,8% Thermique Diesel 202 3,0% Puissance totale 6 692 100,0% Source : ONEE 15 La puissance installée traduit la capacité totale de production Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 131
- 132. La carte ci-dessous schématise la puissance installée à fin 2012 : Répartition de la puissance électrique installée au Maroc en 2012 par source d’énergie E.E.T. Tahaddart A. Torres (CED) Kénitra Mohammedia JLEC Jerada Ain Beni Mathar Capacité totale à fin 2012 255 MW Essaouira 4% 850 MW Agadir Ouarzazate 2 385 MW 13% 36% Tan Tan Laâyoune Centrales thermiques à vapeur 1 770 MW Centrales TAG 27% Centrales thermiques Diesel Centrales hydrauliques (y compris STEP) Dakhla 202 MW 1 230 MW 3% Centrales à cycle combiné 18% Parcs éoliens Source : ONEE, Ministère de l’Energie et des Mines II.6. PRODUCTION NATIONALE II.6.1. Evolution de la production nationale La contribution des différents opérateurs dans la production d’énergie électrique sur la période 20102012 se présente comme suit : En GWh 2010 2011 2012 Var 11/10 Var 12/11 18 410 21 316 23 812 15,8% 11,7% dont JLEC 9 847 10 134 10 191 2,9% 0,6% dont EET 2 153 2 329 2 831 8,2% 21,5% dont ONEE 6 410 8 853 10 790 38,1% 21,9% Energie thermique Energie hydraulique 3 468 2 005 1 631 -42,2% -18,7% Energie éolienne 659 692 728 5,1% 5,2% dont ONEE 493 533 582 8,2% 9,1% dont CED 166 159 146 -4,1% -8,1% STEP 163 133 185 -18,2% 38,8% Tiers nationaux 152 217 139 43,1% -35,9% 22 851 24 364 26 495 6,6% Production nationale totale 8,8% Source : ONEE Revue 2010-2011 De manière générale, la production nationale suit la croissance de la demande en électricité. L’adaptation de cette production se fait en temps réel grâce au Dispatching national, qui arbitre à chaque instant entre les différentes sources de production selon leur disponibilité et leur coût. En 2011, la production nationale d’électricité s’élève à 24 364 GWh, en hausse de 6,6% par rapport à 2010. Cette évolution s’explique essentiellement par la hausse de 15,8 % de la production des Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 132
- 133. centrales thermiques (qui représentent près de 88% de la production nationale totale), à 21 316 GWh, du fait de : l’augmentation de 8,2% de la production de la Centrale à Cycle Combiné de Tahaddart, qui atteint ainsi 2 329 GWh en 2011 ; la progression de la production de JLEC qui s’établit à 10 134 GWh en 2011 contre 9 847 GWh en 2010, soit une hausse de 2,9% ; la hausse de la production des autres centrales thermiques qui passe de 6 410 GWh en 2010 à 8 853 GWh en 2011, soit une hausse de 38,1%. Par ailleurs, le repli de la production d’origine hydraulique (-42,2% à 2 005 GWh en 2011) s’explique notamment par une baisse de 56% de la production de la Division d’Exploitation de Fès (notamment sur les barrages Al Wahda, Allal Al Fassi et Moulay Idriss 1er). Revue 2011-2012 Au terme de l’exercice 2012, la production locale de l’électricité s’établit à 26 495 GWh, en hausse de 8,8% par rapport à 2011. Cette évolution s’explique essentiellement par : la hausse de 11,7% de la production thermique (qui représente en 2012 près de 90% de la production totale), suite aux éléments suivants : la hausse de la production de la Centrale à Cycle Combiné de Tahaddart et des autres centrales ONEE, de 21,5% et 21,9% respectivement ; la légère progression de la production de JLEC en 2012 (+ 0,6%) l’augmentation de la production d’énergie éolienne de 5,2%, atténuée toutefois par la baisse de la production de la Compagnie Eolienne du Détroit (-8,1%) ; La production d’énergie hydraulique a quant à elle poursuivi son trend baissier en 2012, mais à un rythme toutefois plus modéré qu’en 2011 ; elle passe ainsi de 2 005 GWh en 2011 à 1 631 GWh en 2012, affichant une baisse de 18,7%. II.6.2. Comparaison de la production d’électricité au Maroc avec les pays de la région MENA Le graphique ci-dessous présente le positionnement du Maroc dans la région MENA en termes de production d’électricité par habitant entre 2000 et 2012 : Benchmark de la production d’électricité dans les pays de la région MENA entre 2000 et 2012 (en kWh par habitant) Emirats Arabes Unis 15 695 14 580 Koweït 9 316 Arabie Saoudite Algérie Maroc 3,6% 0,6% 3,5% 6 163 3 361 1 900 Iran Egypte 20 314 13 337 4,9% 2 078 1 234 4,4% 1 564 904 4,7% 815 405 6,0% En 2012 En 2000 % TCAM 2000-2012 Source : Enerdata, FMI, ONEE, Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 133
- 134. La production d’électricité par habitant au Maroc reste faible par rapport aux autres pays de la région MENA, avec 815 kWh/ habitant en 2012. A titre d’exemple, la production par habitant en 2012 en Algérie représente 1,3x celle du Maroc, tandis que la production de l’Arabie Saoudite et des Emirats Arabes Unis représentent respectivement 8,6x et 16,5x la production marocaine par habitant. Cependant, le Maroc demeure le pays avec le taux de croissance le plus important entre 2000 et 2012, avec un TCAM de 6,0% sur la période considérée. Cette évolution témoigne bien des efforts réalisés sur la décennie écoulée pour augmenter la production d’électricité, notamment par le renforcement des capacités. La comparaison du Maroc avec les autres pays de la région MENA montre bien par ailleurs l’existence d’une marge de progression considérable en termes de production d’électricité par habitant. II.7. II.7.1. CONSOMMATION NATIONALE D’ELECTRICITE Energie nette appelée L’énergie nette appelée correspond à la consommation finale des clients, majorée du taux de perte du réseau électrique de transport et de distribution. Généralement de l’ordre de 5%, ces pertes correspondent principalement à l’énergie dissipée sous forme de chaleur. Le graphique suivant présente l’évolution de l’énergie nette appelée d’électricité, ainsi que les ventes de l’ONEE sur la période 2008-2012 : Évolution de l’énergie nette appelée et des ventes de l’ONEE TCAM Énergie nette appelée : 6,7% TCAM Ventes de l’ONEE : 6,1% TCAM Énergie nette appelée par hab : 5,5% 31 056 28 752 26 531 25 016 24 004 21 710 770 2008 23 751 22 384 794 2009 833 2010 27 561 25 634 893 2011 955 2012 Énergie nette appelée (en GWh) Ventes de l'ONEE (en GWh) Énergie nette appelée en kWh/ habitant Source : ONEE, FMI Entre 2008 et 2012, l’énergie nette appelée d’électricité s’est inscrite en hausse de 6,7% en moyenne annuelle, passant ainsi de 24 004 GWh en 2008 à 31 056 GWh en 2012. D’autre part, la croissance des ventes d’électricité de l’ONEE au cours des quatre dernières années est attribuable à la forte progression des ventes d’électricité aux clients directs MT/BT. En 2012, les ventes d’énergie électrique s’élèvent ainsi à 27 561 GWh, en progression annuelle moyenne de 6,1% par rapport à 2008. Sur la période 2008-2012, l’énergie nette par habitant a connu une croissance de 5,5% en moyenne annuelle, passant ainsi de 770 kWh en 2008 à 955 kWh en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 134
- 135. Le tableau suivant donne l’évolution indicielle de la population, du PIB et de la consommation d’électricité sur la période 1986-2012 : 1986 1991 1996 2001 2008 2009 2010 2011 2012 Population 100 110 120 129 139 141 142 144 145 PIB 100 123 135 156 216 226 234 246 253 Consommation d'électricité 100 136 171 229 372 388 411 445 481 Source : ONEE, FMI Au cours de la période 1986-2012, la consommation nationale d’électricité a évolué à un rythme annuel moyen de 6,2%, tandis le PIB et la population ont évolué respectivement à 3,6% et 1,5% sur la même période. La consommation d’électricité par habitant a quasiment quadruplé, en passant de 255 kWh/ habitant en 1986 à près de 955 kWh/ habitant en 2012. L’évolution du ratio de l’énergie nette appelée totale par rapport à la production nationale entre 2008 et 2012 est présentée par le schéma suivant : Ratio énergie nette appelée/ production nationale d’électricité sur la période 2008-2012 118% 2008 120% 116% 2009 2010 118% 117% 2011 2012 Source : ONEE L’énergie nette appelée représente en moyenne près de 118% de la production nationale d’électricité entre 2008 et 2012. Le niveau de ce ratio (supérieur à 100%) trouve son explication dans le fait que la production d’électricité au Maroc ne suffit pas à combler les besoins de la demande nationale, qui est donc satisfaite en partie grâce aux importations. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 135
- 136. Le graphique ci-dessous présente l’évolution historique de la répartition de l’énergie totale injectée16 par source : Répartition de l’énergie totale injectée par source 2002 1996 Importations 1,2% Tiers nationaux 0,5% Hydraulique ONEE 17,7% Importations 8,8% 2012 Hydraulique ONEE 5,3% CED 1,1% Thermique ONEE 23,4% Éolien ONEE 0,1% Themique ONEE 81,2% Tiers nationaux 0,4% Hydraulique ONEE 5,1% Importations 17,7% EET 8,9% CED 0,5% JLEC 60,7% JLEC 31,9% Thermique ONEE 33,8% Éolien ONEE 1,8% Source : ONEE, Ministère de l’Energie et des Mines En termes de répartition par type de producteur, la part de l’ONEE reste prépondérante par rapport aux autres producteurs et sources d’approvisionnement (PPA, importations, tiers nationaux), bien qu’elle ait fortement reculé depuis 1996 (la production propre de l’ONEE comptait pour plus de 98% de l’énergie injectée en 1996) pour passer à 40,7% en 2012. En 2012, les importations17 ont représenté 17,7% du total de l’énergie injectée en 2012, contre 1,2% en 1996 et 8,8% en 2002. En termes de sources d’énergie, l’énergie thermique représente toujours la part la plus significative avec 74,5% de l’énergie totale injectée en 2012 (vs 84,1% en 2002 et 81,2% en 1996). La part de l’énergie hydraulique a quant à elle baissé pour passer de 17,7% en 1996 à 5,1% en 2012. 16 Energie totale injectée = Energie nette appelée + export à l’étranger + auxiliaires centrales & compensateur synchrone + pompage STEP ; où : Energie nette appelée : correspond à la consommation intérieure d’électricité ; Auxiliaires centrales : font référence à la consommation propre des unités de production d’électricité (les centrales) dans le cadre de leur fonctionnement ; Pompage STEP : correspond à l’énergie consommée par les turbines-pompes dans les STEP pour déplacer l’eau du niveau inférieur au niveau supérieur ; Compensateurs synchrones : sont utilisés dans les réseaux de distribution électrique pour relever le cosinus phi de l’installation. Il fournissent de la puissance réactive au réseau. 17 Importations effectuées principalement via l’interconnexion Maroc–Espagne (dont 50% appartient à l’ONEE), et faisant l’objet d’un arbitrage économique par les services de l’ONEE entre le coût du kWh importé et celui produit par les centrales de l’Office. De façon générale, le recours à l’importation d’énergie électrique dépend des opportunités offertes, en termes de prix de l’électricité. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 136
- 137. II.7.2. Comparaison de la consommation d’électricité au Maroc avec les pays de la région MENA Le graphique ci-dessous présente le positionnement du Maroc dans la région MENA en termes de consommation d’électricité par habitant entre 2000 et 2012 : Benchmark de la consommation d’électricité dans les pays de la région MENA entre 2000 et 2012 (en kWh par habitant) 15 760 Emirats Arabes Unis 12 643 12 184 10 783 Koweït 8 180 Arabie Saoudite Iran Egypte Algérie Maroc 1,9% 1,0% 3,2% 5 576 2 675 4,9% 1 504 1 780 1 016 1 205 695 955 490 4,8% 4,7% 5,7% En 2012 En 2000 % TCAM 2000-2012 Source : Enerdata, FMI, ONEE, Ministère de l’Energie et des Mines La comparaison du Maroc avec le reste de la région MENA montre bien que la consommation marocaine d’électricité par habitant reste en deçà des niveaux régionaux. En effet, en 2012, cette dernière se chiffre à 955 kWh/ habitant, contre 1 205 kWh en Algérie, 1 780 kWh en Egypte ou encore 8 180 kWh en Arabie Saoudite par exemple. Le taux de croissance de la consommation par habitant au Maroc demeure toutefois le plus élevé de la région, avec 5,7% de croissance annuelle moyenne entre 2000 et 2012. Ceci peut s’expliquer en l’occurrence par les réalisations de l’ONEE visant à élargir l’offre d’électricité sur le territoire, notamment dans le cadre du programme d’électrification rurale qui a permis d’améliorer significativement la couverture du réseau électrique dans le pays. II.7.3. Répartition des ventes de l’ONEE a. Répartition par marché Le graphique ci-dessous présente la répartition des ventes de l’ONEE par marché en 2012 : Répartition des ventes ONEE par marché en 2012 Agricole 6,0% Résidentiel 16,5% Administratif 3,1% Distributeurs 41,3% Tertiaire 6,6% Industrie 26,5% Source : ONEE Les distributeurs (7 Régies de distributions et 3 sociétés délégataires en 2012) constituent l’essentiel des ventes réalisées par l’ONEE, puisqu’ils représentent 41,3% des ventes en 2012. Les industriels Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 137
- 138. représentent quant à eux la plus grande partie des ventes directes de l’ONEE (26,5% en 2012), suivis du secteur résidentiel (16,5%). b. Répartition par niveau de tension Le graphique ci-dessous présente la répartition des ventes de l’ONEE par niveau de tension en 2012 : Répartition des ventes ONEE par niveau de tension en 2012 BT 22% Clients THT-HT 30% MT 19% THT - HT 59% Distributeurs 70% Source : ONEE Les hautes et très hautes tensions représentent l’essentiel des ventes de l’ONEE (59% en 2012), du fait principalement du poids des ventes aux distributeurs (70% des ventes THT-HT). La basse et la moyenne tension représentent respectivement 22% et 19% des ventes de l’ONEE. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 138
- 139. II.8. II.8.1. TRANSPORT ET DISTRIBUTION DE L’ENERGIE ELECTRIQUE Réseau de transport et interconnexions18 La carte ci-dessous détaille la structure du réseau national de transport de l’électricité à fin 2010 : Réseau de distribution d’électricité au Maroc en 2010 Tanger C.T Tahadart Tetouan Al Wahda Allal Alfassi C.T Kenitra C.T Mohammedia Tit Mellil Casablanca C.T Jorf Lasfar Oujda Jerada Fès Dchar El Oued Errachidia Al Massira Hassan I Afourer STEP Bin El Ouidane Ouarzazate Agadir Tan Tan Lignes THT 400 KV en projet Lignes THT 400 KV 2 ternes existantes Lignes THT 225 KV 2 ternes en projet Lignes THT 225 KV existantes Lignes THT 150 KV existantes Station terminale Fardioua Postes 400 KV en projet Poste 400 KV existant Postes 225 KV en projet Postes 225 KV existants Postes 150 KV existants Centrales thermiques Usines hydrauliques Source : ONEE Le transport de l'électricité est un monopole naturel dont la gestion est confiée exclusivement à l’ONEE pour garantir la sécurité d’approvisionnement du pays. Couvrant la quasi-totalité du territoire national, le réseau de transport est constitué de lignes de 400 kV, 225 kV, 150 kV et 60 kV. L’énergie électrique n’étant pas stockable à l’échelle industrielle, la production d’électricité doit être égale, tout au long de l’année, à celle qui est consommée. Le système électrique s’appuie donc sur le Dispatching qui ajuste la production à la demande, en se basant sur des prévisions de consommation journalière. Afin d’acheminer l’énergie électrique depuis les centres de production jusqu’aux zones de consommation, l’ONEE est propriétaire d’un réseau de transport d’énergie électrique, constitué à fin 2012 de 21 854 km de lignes THT/ HT et de 466 postes de transformation d’une puissance installée 18 Source : ONEE Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 139
- 140. de 23 147 MVA. La coordination est assurée à partir du Dispatching National, chargé de choisir, parmi les sources de production disponibles, celles dont le coût est le plus faible afin de satisfaire, au meilleur prix, la demande d’électricité de ses clients. Pour renforcer la coordination entre les centres de production et les zones de consommation, l’ONEE a procédé au renouvellement du Dispatching National, qui présentait une saturation tant sur le plan technique que technologique. Lancé en 2005 et finalisé en 2008, le projet de renouvellement a consisté en : l’installation des applications d’aide à la prise de décision ; l’installation des applications de simulations de fonctionnement du réseau électrique ; la réalisation de 3 centres de conduite du réseau : un aux Roches Noires, un à Tit Mellil et un troisième de secours à Zaërs ; l’installation et la mise en œuvre de 73 postes asservis dans les ouvrages du réseau national ; l’adaptation à la téléconduite de certains postes THT/ HT et HT/ MT ; la construction d’un bâtiment pour abriter le Dispatching régional ; l’aménagement de locaux pour installer le Dispatching de Tit Mellil. Le réseau de transport national est interconnecté aux réseaux espagnol et algérien. Cette interconnexion permet de renforcer la fiabilité et la sécurité d’alimentation en énergie électrique et de bénéficier d’un coût optimal du kWh. Elle permet également d’intégrer le marché national de l’électricité dans un vaste marché euromaghrébin. Grâce à ces interconnexions, les échanges d’électricité entre pays ont été rendus possibles, dans le cas où l’un des deux pays interconnectés est excédentaire et l’autre est demandeur. Interconnexion Maroc-Algérie L’interconnexion entre le Maroc et l’Algérie 400 kV a été mise service en 1989. Son renforcement progressif pour arriver à deux lignes de 400 kV et deux lignes de 225 kV (pour une capacité de transit de 2 400 MW) a permis non seulement d’améliorer les échanges électriques entre les deux pays, mais aussi de constituer un premier jalon pour le futur marché maghrébin de l’électricité. Interconnexion Maroc-Espagne L’interconnexion reliant le réseau national de transport d’électricité au réseau espagnol à travers le détroit de Gibraltar, en service depuis 1998, a été renforcée en 2006 par la pose d’une deuxième liaison sous-marine permettant d’augmenter la capacité de transit de 700 MW à 1 400 MW. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 140
- 141. Le graphique suivant présente l’évolution du réseau de transport de l’ONEE sur la période 2008-2012 : Evolution du réseau de transport (en kilomètres) 21 854 TCAM: 2,8% 21 434 20 877 20 350 19 578 2008 2009 2010 2011 2012 Source : ONEE Au cours de la période 2008-2012, le réseau de transport d’électricité a connu une croissance annuelle moyenne de 2,8%, passant de 19 578 km en 2008 à 21 854 km en 2012. L’ONEE possède, par ailleurs, un important programme de développement de son réseau de transport d’électricité. Ce réseau est planifié de façon à assurer l’évacuation de la production des centrales (aussi bien à base d’énergies renouvelables que d’énergies conventionnelles) et l’alimentation des différentes Régies du Maroc dans les meilleures conditions de coût, de sécurité et de qualité de service. Le projet de développement du réseau de transport concerne notamment : les réseaux THT pour l’évacuation de la production des futurs moyens de production : réseaux THT d’évacuation de la production des turbines à gaz de Kénitra ; réseaux THT d’évacuation de la production des Unités 5 et 6 de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar et Safi ; réseaux d’évacuation de la production des centrales à base d’énergies renouvelables ; réseaux THT d’évacuation de la production de la Centrale Solaire d’Ouarzazate ; le renforcement des réseaux 400 kV et Interconnexion Maroc – Espagne : renforcement de l’interconnexion Maroc – Espagne ; dédoublement de la ligne 400 kV Ferdioua – Melloussa ; le projet de renforcement du réseau 225 kV : renforcement de l’alimentation électrique de la région de Casablanca ; renforcement du réseau de la région de Fès ; raccordement du poste 225/60 kV Fkih Ben Saleh ; raccordement du poste 225/60 kV Kelâa Esraghna ; raccordement du poste 225/60 kV de Chefchaouen. II.8.2. Réseau de distribution L’activité Distribution est réalisée, dans différentes zones géographiques, à travers les réseaux gérés soit par l’ONEE soit par les autres distributeurs (Régies et gestionnaires délégués). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 141
- 142. Les réseaux gérés par l’ONEE couvrent en l’occurrence plus de 95% du territoire national et sont constitués à fin 2012 de 74 765 km de lignes MT (dont 4 734 km en technique souterraine soit 6,3% de la longueur totale du réseau MT), et de 163 947 km de lignes BT. A cet égard, il convient de signaler que : l’activité de distribution de l’ONEE fait l’objet d’une convention de « zoning » avec quelques Régies, pour délimiter géographiquement l’intervention de l’ONEE et des distributeurs dans ces régions ; les distributeurs commercialisent la Basse Tension et la Moyenne Tension alors que la Haute Tension et la Très Haute Tension sont l’exclusivité de l’ONEE. Au cours de la période 2008-2012, les efforts de l’ONEE ont été axés sur la généralisation de l’accès à l’électricité ainsi que la modernisation de la gestion de cette activité en l’orientant principalement vers la réponse aux attentes et aux besoins de la clientèle. Ces efforts se sont notamment concrétisés par les actions suivantes : la réalisation du programme d’électrification rurale globale ; le développement d’un réseau de proximité ; la réalisation du plan de commercialisation du service de mensualisation pour les clients BT ; la généralisation du Progiciel commercial « SIRIUS » : système d’information commercial ; le développement de points d’encaissement externes pour plus de proximité. Programme d’Electrification Rurale Globale (PERG)19 Le Programme d’Electrification Rurale Global (PERG) est un programme conçu et lancé par l’ONEE en janvier 1996, pour un montant global estimé à 20 Mrds Dh. Le schéma directeur du PERG est basé sur le principe de l’équilibre régional et du moindre coût de réalisation par foyer. Il a pour objectif de faire bénéficier le maximum de foyers ruraux de l’électrification pour un budget donné. L’analyse de la dispersion de l’habitat est également prise en compte. Le PERG concerne donc en priorité les villages dont le coût moyen d’électrification par foyer est le plus faible, pour évoluer progressivement vers les villages à coût moyen le plus élevé. Le financement du PERG avait été basé initialement sur un coût d’électrification moyen de 10 000 Dh/ foyer, nécessitant ainsi des contributions des communes de 20%, des foyers bénéficiaires de 25% et de l’ONEE pour le reliquat. Les participations des communes et des foyers bénéficiaires peuvent être pré-financées par l’ONEE avec un remboursement sur 5 ans pour les communes (500 Dh par foyer et par an pendant 5 ans) et 7 ans pour les bénéficiaires (40 Dh par foyer et par mois pendant 7 ans). Les participations des communes et des foyers bénéficiaires ont été maintenues à leur niveau initial malgré l’augmentation du seuil d’éligibilité qui est passé de 10 000 Dh pour les deux premières tranches (PERG I et II), à 14 000 Dh pour la troisième tranche et 20 000 Dh puis 27 000 Dh pour les deux phases de la dernière tranche (PERG IV). Suite aux instructions gouvernementales, l’ONEE a procédé depuis 2002 à l’accélération du rythme de réalisation du PERG, en vue de généraliser l’accès à l’électricité en milieu rural à l’horizon 2007, au lieu de 2010 prévu lors du lancement de ce programme. Durant l’année 2012, 1 530 villages ont été électrifiés par réseaux interconnectés, mettant ainsi l’électricité à la disposition de 46 960 nouveaux foyers. Par ailleurs, d'importantes infrastructures électriques ont été construites au cours de la même année dans le cadre du PERG dont 1 752 km de lignes MT, 4 558 km de lignes BT et 1 005 postes de transformation pour une puissance installée d’environ 101 MVA. 19 Source : ONEE Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 142
- 143. Ces réalisations ont permis l’amélioration du Taux d'Electrification Rurale (TER) au niveau du Royaume, qui est passé de 18% en 1995, à la veille du lancement du PERG, à 98,06% à fin 2012. Depuis le lancement du PERG en 1996, les réalisations se sont traduites par : l’électrification, par raccordement aux réseaux, de 35 600 villages ayant permis l’accès à l’électricité à 1 985 710 foyers ; l’équipement de 51 560 foyers par kits photovoltaïques dans 3 663 villages. De même, la population totale ayant bénéficié de l’électrification dans le cadre du PERG, est estimée à près de 12 millions d’habitants. Le graphique suivant trace l’évolution du taux d’électrification rurale sur la période 1995-2012 : Evolution du taux d’électrification rurale (1995-2012) 89% 97% 97% 97% 98% 93% 95% 81% 72% 62% 39% 18% 22% 27% 45% 50% 55% 32% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Source : ONEE II.9. II.9.1. STRATEGIE ENERGETIQUE NATIONALE ET PERSPECTIVES Aperçu de la stratégie A fin 2012, le Maroc dispose d’une puissance électrique installée de 6 692 MW, dont environ un tiers exploite des énergies renouvelables. Au cours des prochaines années, le Maroc devrait faire face à une demande croissante en électricité : on estime ainsi que la demande en électricité devrait doubler d’ici 2020 et tripler d’ici 2030, comme en témoigne le graphique ci-dessous : Prévisions de la consommation d’électricité (cas de base) (en TWh) 140 120 95 100 80 52 60 40 31 24 20 0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 143
- 144. Le schéma suivant présente une vue d’ensemble de la nouvelle stratégie électrique du Royaume : Vue d’ensemble de la stratégie électrique « Assurance d’une offre kWh compétitive au service de l’ensemble de l’économie nationale » a Disponibilité & sécurité b Pilier 2 : Portefeuille d’options ouvertes afin de préserver les options stratégiques à long terme, mais sans investissement majeur immédiat Gestion de l’offre Pilier 1 : Portefeuille robuste de technologies établies, globalement économique Choix prioritaire du charbon c Développement durable et intégration régionale Compétitivité économique Programme nucléaire Optimisation des ressources en gaz Développement du cœur de mix Eolien sur base marché Interconnexion arbitrage économique Programmes stratégiques long terme (scenarii alternatifs) Optimisation de l’hydroélectricité Initiatives ciblées sur le solaire (y.c UE) Maintien et optimisation Gestion de la demande Valorisation des schistes Veille sur la biomasse Veille systématique et pilotes ciblés (scénarii incrémentaux) Inscription progressive dans un processus d’efficacité énergétique institutionnalisé Pérennisation du plan d’urgence 2008-2012 dans sa composante maitrise de la demande Lancement d’initiatives d’efficacité énergétique nationales + Bâtiment et labellisation « Villes Vertes » Cogénération chez industriels Source : Ministère de l’Energie et des Mines La nouvelle stratégie électrique, adoptée en mars 2009, vise à renforcer la sécurité d’approvisionnement et la disponibilité de l’énergie ainsi que son accessibilité généralisée, notamment dans les zones rurales, à des coûts raisonnables. La mise en œuvre de cette stratégie repose sur les axes suivants : l’approfondissement des réformes du secteur énergétique par la rénovation du dispositif législatif et réglementaire ; la mise en place d’une nouvelle gouvernance à travers sa réorganisation ; l’instauration de règles de transparence et de concurrence pour assurer une meilleure visibilité aux opérateurs et aux consommateurs ; un mix diversifié et optimisé autour de choix technologiques fiables et compétitifs ; le développement du potentiel national en ressources énergétiques notamment renouvelables ; la promotion de l’efficacité énergétique ; l’intégration plus étroite au système énergétique régional. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 144
- 145. La stratégie énergétique nationale se traduit par la mise en œuvre de plans d’action à court, moyen et long terme : vision court terme 2009-2012 : Plan National des Actions Prioritaires (PNAP) : équilibre offre-demande électrique ; renforcement de la capacité de production électrique ; efficacité énergétique. vision moyen terme 2013-2019 : mix énergétique basé sur des technologies robustes et économiques (charbon, montée en puissance des renouvelables et développement du gaz naturel) ; vision long terme 2020-2030 : options ouvertes sur les énergies alternatives. L’objectif est de parvenir, dès 2020, à atteindre une part de 42% de sources renouvelables sur le total de la puissance installée : Evolution prévisionnelle de la répartition de la puissance installée par source d’énergie 4% 12% 5% 29% 14% 14% 42% 21% 14% 11% 8% 21% 19% 27% 10% 35% 29% 2009 Charbon 27% 2015p Fioul Gaz Hydraulique 2020p Solaire Eolien Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 145
- 146. II.9.2. Bilan des réalisations de la Vision Court Terme entre 2009 et 2011 a. Gestion de la demande Pour faciliter l’équilibre offre-demande sur le court terme, des mesures de rationalisation de l’utilisation de l’énergie ont été mises en œuvre : Actions Détail Impacts Lampes basse consommation 4,6 millions de lampes basse consommation mises en place 10 millions en cours de distribution Economie de 172 MW (écrêtement de la pointe) Economie d’énergie cumulée de 591 GWh Tarif « -20-20 » Mise en place d’une tarification sociale et incitative de type « -20-20 » (Rabais de 20% en cas de baisse de la consommation de 20%) 260 Mdh de bonus réservés 1 474 GWh d’économie Tarif super pointe Tarif optionnel pour les industriels THT – HT, incitant les clients THT à s’effacer pendant les appels de puissance 76 MW d’effacement pendant la pointe Batterie de condensateurs Batteries installées : 248 MVA Gain en puissance : 30 MW Efficacité énergétique Programme national d’efficacité énergétique : plusieurs actions engagées avec les départements ministériels (habitat, industrie, transport) et les régions Economie escomptée : 12% en 2020 et 15% en 2030 GMT + 1 Adopté à l’essai depuis le 1er juin 2008 Economie : 80 MW pendant la pointe d’effacement Source : Ministère de l’Energie et des Mines Le Programme National d’Efficacité Energétique cible en l’occurrence trois secteurs pour atteindre une réduction de la consommation énergétique de 12% d’ici 2020 et de 15% d’ici à 2030 : Tertiaire et résidentiel Mise en place du Code d’efficacité énergétique dans le bâtiment ; Généralisation des lampes à basse consommation ; Utilisation des matériaux d’isolation ; Utilisation du double vitrage ; Installation des solaires thermiques basse température (1 360 000 m² d’ici 2020) ; Installation des kits photovaltaïques et pompes solaires Industriel Généralisation des audits industriels ; Utilisation des variateurs de vitesse et de fréquence ; Optimisation du stockage du froid et du chaud ; Utilisation des lampes à basse consommation Transports Rajeunissement du parc automobile ; Organisation du transport urbain (circulation, transport collectif...) ; Application de la réglementation d’efficacité énergétique relative aux véhicules Source : Ministère de l’Energie et des Mines b. Adaptation du cadre institutionnel Outre l’adaptation du cadre juridique régissant le secteur énergétique (cf. partie II.2.2), la nouvelle stratégie énergétique nationale s’appuie sur la mise en place d’institutions permettant une mise en Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 146
- 147. œuvre efficace de la stratégie sous tous ses aspects. A cet effet, plusieurs organismes ont été institués pour accompagner son déploiement : Société d’Investissements Energétiques (SIE) Créée en février 2010 pour financer la croissance verte, la Société d’Investissements Energétiques est dotée d’un capital de 1 Mrd Dh du Fonds de Développement Energétique20 (FDE), et sera à terme dotée d’un potentiel d’investissement de plus de 700 MEUR (soit près de 7,8 Mrds Dh). La société a pour mission d’accompagner le plan national de développement des énergies renouvelables et d’investir dans des projets de production énergétique, de valorisation des ressources énergétiques renouvelables et de renforcement de l’efficacité énergétique. Moroccan Agency for Solar Energy (MASEN) Créée en janvier 2010, l’agence a pour objet la réalisation d’un programme de développement de projets intégrés de production d’électricité à partir de l’énergie solaire, d’une capacité totale minimale de 2 000 MW. Ses missions s’articulent autour de la conception de projets de développement solaire intégrés, l’élaboration des études techniques, économiques et financières pour la qualification des sites, la conception, la réalisation et l’exploitation des projets solaires, la recherche et la mobilisation des financements nécessaires à la réalisation et à l’exploitation des projets solaires, la maîtrise d’ouvrage de la réalisation des projets solaires, la réalisation des infrastructures de raccordement des centrales et la promotion du programme solaire auprès des investisseurs nationaux et étrangers. Agence Nationale pour le Développement des Energies Renouvelables et de l’Efficacité Energétique (ADEREE) Substituée en mars 2010 au CDER (Centre de Développement des Energies Renouvelables, institué en 1982), l’ADEREE a pour mission de développer et promouvoir les énergies renouvelables et l’efficacité énergétique, afin de contribuer à la mise en œuvre de la politique nationale en matière d’énergie, visant la réduction de la dépendance énergétique et la préservation de l’environnement. De ce fait, l’ADEREE est chargée, entre autres, d’accompagner l’administration par la proposition de plans nationaux et régionaux pour le développement des énergies renouvelables, et de développer des expertises, normes et labels dans le domaine des énergies renouvelables. L’Institut de Recherche en Energie Solaire et Energies Nouvelles (IRESEN) Créé en 2011, l’IRESEN est une structure de recherche & développement spécialement dédiée au domaine des énergies renouvelables, ayant pour objectif de consolider les besoins des différents acteurs du secteur et de veiller à la réalisation et à la valorisation des différents projets de recherche. Le périmètre d’action de l’IRESEN concerne, dans un premier temps : la filière d’énergie solaire (thermique et photovoltaïque) ; la filière d’énergie éolienne ; la filière d’efficacité énergétique. Dans un second temps, le champ d’activité de l’IRESEN sera élargi à d'autres domaines (géothermie, énergie chimique, schistes bitumeux, énergie des mers, énergie hydraulique, bioénergie). Source : Ministère de l’Energie et des Mines 20 Fonds doté de 1 Mrd USD, provenant de dons du Royaume d’Arabie Saoudite et des Emirats Arabes Unis ainsi que d’une contribution du Fonds Hassan II pour le Développement Economique et Social. Le fonds a pour objectif de renforcer et de préserver les capacités de production à partir des sources énergétiques locales et notamment renouvelables. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 147
- 148. II.9.3. Vers une économie verte en 2012-2020 Sur la période 2012-2020, le Maroc compte poursuivre son programme d’équipement avec près de 8 000 MW à construire. Ce programme est axé sur la prédominance des énergies vertes dans le mix énergétique. a. Programme solaire Le Maroc bénéficie d’atouts considérables en termes de potentiel solaire, puisqu’il profite de plus de 3 000 heures d’ensoleillement par an, soit une irradiation d’environ 5,5 kWh/ m²/ jour : Estimation des gisements solaires au Maroc > 5,5 kWh/ m² 5,3 à 5,5 kWh/ m² 5,0 à 5,3 kWh/ m² 4,7 à 5,0 kWh/ m² < 4,5 kWh/ m² Source : Ministère de l’Energie et des Mines Lancé en novembre 2009, le programme d’énergie solaire vise l’installation d’une capacité de 2 000 MW pouvant générer une production électrique annuelle de 4 500 GWh. L’investissement global du programme s’élève à 9 Mrds USD, réparti sur 5 sites identifiés (s’étendant sur plus de 10 000 hectares au total), représentés dans la carte ci-dessous : Programme d’énergie solaire (2014-2020) Ain Beni Mathar 400 MW Ouarzazate 500 MW Première tranche de 160 MW (Noor I) attribuée au consortium mené par Acwa Power Sebkhate Tah 500 MW Foum Al Ouad 500 MW Boujdour 100 MW Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 148
- 149. L’investissement permettra une économie de 1 million de TEP/ an et de 3,7 millions de tonnes d’émissions de CO2 par an. La mise en œuvre de programme a été confiée à MASEN. b. Programme éolien Le potentiel éolien du Maroc est estimé à près de 25 000 MW sur l’ensemble du territoire (onshore), avec des vitesses de vent variant de 9,5 à 11 m/ s dès 40m de hauteur. Estimation des gisements éoliens au Maroc > 6 m/s 5-6 m/s 4-5 m/s 3-4 m/s < 3 m/s Inconnu dont potentiel offshore Source : Ministère de l’Energie et des Mines Le programme d’énergie éolienne mis en place dans le cadre de la nouvelle stratégie énergétique vise à atteindre une capacité de 2 000 MW (dont 1 000 MW déjà en fonction ou en développement) et une production annuelle de 6 600 GWh. Le programme porte sur un investissement de 3,5 Mrds USD sur 5 nouveaux sites (Taza, Koudia Al Baïda, Sendouk, Tiskrad et Boujdour), représentés ci-dessous : Programme d’énergie éolienne (2015-2019) Tanger (140MW) Sendouk 1 (120 MW) Sendouk 2 (150 MW) Amougdoul (60 MW) Tarfaya (300 MW) A. Torres (50MW) Haouma (50 MW) Koudia Al Baida (300 MW) Taza (150 MW) Attribué au consortium mené par EDF EN & Mitsui Attribué au consortium Nareva Holding / GDF Suez Akhfenir (200 MW) Laayoune (50 MW) Tiskrad (300 MW) Capacité En fonctionnement 280 MW En développement 720 MW Sites à développer 1 000 MW Boujdour (100 MW) Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 149
- 150. L’investissement du programme éolien devrait permettre une économie de 1,5 million TEP/ an et de 5,6 millions de tonnes d’émission de CO2 par an. c. Projets hydrauliques Les futurs projets hydrauliques représentent un portefeuille d'investissement de 4,5 Mrds Dh, et portent sur la réalisation d’une capacité de 550 MW : Projets hydrauliques en cours de développement (2012-2020) M’dez El Menzel (200 MW – hydroélectrique) Abdelmoumen (350 MW – STEP) Source : Ministère de l’Energie et des Mines Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 150
- 151. d. Projets thermiques Les projets thermiques en cours représentent un portefeuille d'investissement de 36 Mrds Dh, et portent sur une capacité cumulée de plus de 2 800 MW : Projets thermiques en cours de développement (2012-2016) Jorf Lasfar - Charbon 700 MW (unités 5&6) Kénitra – Turbine à gaz 300 MW Safi - Charbon 1 320 MW Agadir - Diesel 72 MW Jerada – Charbon 318 MW (Attribué à Sepco III) Tarfaya – Schistes bitumeux 100 MW Source : Ministère de l’Energie et des Mines En outre, la stratégie énergétique nationale prévoit, à partir de 2018, le rajout de projets thermiques complémentaires, avec une capacité additionnelle de 1 000 MW (gaz ou charbon propre). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 151
- 152. PARTIE V. ACTIVITE DE JORF LASFAR ENERGY COMPANY Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 152
- 153. I. HISTORIQUE DE JLEC Les événements marquants de l’histoire de JLEC se présentent de la manière suivante : 1991 Mise en œuvre par l’ONE d’une politique de développement intensif de la production électrique. Démarrage de la construction par Alstom de deux unités de production électrique sur le site de Jorf Lasfar (Unités 1 et 2). 1994-1996 Lancement par l’ONE d’un appel d’offres international pour : l’exploitation des Unités 1 et 2 de Jorf Lasfar ; la conception, la construction, le financement et l’exploitation des Unités 3 et 4 de Jorf Lasfar. Le consortium formé par ABB Energy Ventures d’une part, et de CMS Generation d’autre part, a été retenu à l’issue de cet appel d’offres. Signature du protocole d’accord relatif aux contrats de production privée d’électricité entre l’ONE et le consortium ABB Energy Ventures – CMS Generation. 1997 Création de la Société, sous forme de Société en Commandite par Actions, filiale commune de filiales d’ABB et de CMS Generation. Signature (i) du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique, (ii) du Contrat de Transfert de Jouissance, (iii) du Contrat de Construction et de Mise en Service des Unités 3 et 4 de Jorf Lasfar, (iv) du Contrat de Stockage et de Manutention du Charbon, (v) du Contrat d’exploitation du terminal charbonnier et (vi) du Contrat d’Exploitation et de Maintenance. Mise en place par la Société de son financement à long terme, pour un montant équivalent à 1,25 Mrd USD. La dette senior, libellée en deutschemark et en dollar américain, a ainsi été contractée auprès d’un pool de banques internationales (notamment SACE, OPIC, US Eximbank, ERG) et la Banque Mondiale pour financer les coûts du projet. Paiement par la Société du droit de jouissance afférent à la Centrale Thermique Jorf Lasfar (soit un montant de 263 MUSD). Démarrage de la construction par des filiales d’ABB des Unités de production électrique 3 et 4 sur le site de Jorf Lasfar. 2000 Mise en service de l’Unité 3 de Jorf Lasfar (en juin 2000). 2001 Mise en service de l’Unité 4 de Jorf Lasfar (en février 2001). Amendement n°1 du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique : intégration d’une capacité supplémentaire de 40 MW. Signature d’un Contrat de Remise sur frais de puissance pour la mise en place de rabais sur les tarifs négociés en 1997. Ces rabais accordés à l’ONE ne sont applicables que dans la mesure où le taux de disponibilité annuel des Unités 1 à 4 de la Centrale est supérieur à 82%. 2003 Obtention du prix AmCham de l’entreprise citoyenne décerné par la Chambre de Commerce Américaine au Maroc. Attribution à la Société de la certification ISO 9001 (version 2000) du Système de Management Qualité (SMQ). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 153
- 154. 2004 Signature de l’amendement n°2 du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique portant sur (i) la révision de la remise sur frais de puissance à travers l’amendement et le remplacement du Contrat de Remise sur frais de puissance de 2001, et (ii) l’application d’une réduction fixe en faveur de l’ONE jusqu’en 2014. En contrepartie de ces réaménagements tarifaires, l’option de résiliation du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique par l’ONE après 2013 a notamment été supprimée. Amendement n°1 du Contrat de Transfert de Jouissance : possibilité accordée à l’ONE de récupérer, après le 28 février 2013, certaines parcelles délimitées et identifiées à ce jour pour le développement et la construction potentiels d’unités supplémentaires sur le site de Jorf Lasfar. Confirmation par le Gouvernement marocain de la lettre de support et de garantie du montant de résiliation suite à l’amendement n°2 du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique et à l’amendement n°1 du Contrat de Transfert de Jouissance. Obtention de la certification ISO 14001 afférente au management environnemental. 2006 Obtention pour la deuxième fois du prix AmCham de l’entreprise citoyenne décerné par la Chambre de Commerce Américaine au Maroc. 2007 Acquisition par Abu Dhabi National Energy Company (TAQA) (i) de la société CMS Generation qui détient des participations dans des IPP’s au Maroc, au Ghana, en Inde, en Arabie Saoudite et aux Emirats Arabes Unis et (ii) de participations dans des IPP’s au Maroc et en Inde détenues par des filiales d’ABB. TAQA devient actionnaire unique de manière indirecte de la Société. Certification du Système du Management de la Santé et de la Sécurité au Travail selon la norme OHSAS 18001. 2009 En janvier 2009, signature d’un contrat de crédit libellé en dirhams pour un montant de 5 500 Mdh auprès de banques marocaines (Banque Centrale Populaire et Attijariwafa bank), qui a fait l’objet d’un premier tirage de 4 000 Mdh (avril 2009). En décembre 2009, JLEC a signé un avenant audit contrat, pour un montant complémentaire de 1 500 Mdh. Signature en janvier et février 2009 de trois emprunts intragroupes en dollars américains (29,8 MUSD et 87,5 MUSD) et en euros (149,0 MEUR), auprès de TAQA Generation Investment Company IV (TGIC IV), filiale de TAQA, et refinancement total par JLEC de la dette contractée en devises en 1997 auprès du consortium de bailleurs de fonds étrangers. Transformation de la Société en Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance en mars 2009. En avril 2009, remboursement par JLEC de la dette subordonnée actionnaire (correspondant à la dette non convertie en capital de janvier 2001) à hauteur de 2 191,7 Mdh et remboursement partiel de la dette intragroupe (TGIC IV) libellée en dirhams à hauteur de 1 808,3 Mdh. En mai 2009, signature par TAQA et JLEC du Protocole d’accord avec l’ONE relativement au développement des Unités 5 et 6. En décembre 2009, conclusion de l’Avenant n°3 au contrat de financement conclu avec le consortium bancaire marocain (extension à la Société Générale Marocaine de Banques et la Banque Marocaine du Commerce Extérieur). 2010 Tirage en mars 2010 du complément de la Tranche A de la dette (1,5 Mrd Dh) et de la Tranche B (1,5 Mrd Dh) conformément à l’avenant n°3 du Contrat de crédit. Ce tirage a servi au remboursement de la totalité de l’encours de la dette intragroupe libellée en dollars américains et en euros au nom de la société TGIC IV et d’une partie de la dette intragroupe libellée en dirhams au nom de la société TGIC IV. En décembre 2010, création de la filiale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 (JLEC 5&6) dont l’objet est la construction et l’exploitation de deux Unités 5 et 6 d’une capacité brute de 350 MW chacune, mitoyennes aux 4 premières unités. JLEC a pris une participation à hauteur de 99,99% dans le capital de JLEC 5&6. En décembre 2010, signature du contrat EPC entre JLEC 5&6 et le consortium Mitsui&Co et Daewoo. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 154
- 155. 2011 En mars 2011, signature du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique relatif aux Unités 5 et 6, ainsi que des autres contrats de projet. En octobre et novembre 2011, signature des contrats EPC relatifs au développement d’infrastructures portuaires entre JLEC 5&6, Cargotec et China Harbour Engineering Company. 2012 En mai 2012, augmentation de capital de JLEC 5&6 d’un montant total de 618,2 Mdh entièrement souscrite par TAQA Power Ventures BV. A l’issue de cette augmentation de capital, la participation de JLEC dans JLEC 5&6 s’élève à 66%. En juin 2012, conclusion des contrats de financement de JLEC 5&6 relatifs au financement par les bailleurs de fonds d’approximativement 75% du coût total du projet JLEC 5&6 et permettant de fixer les marges définitives des banques constituant le consortium pour le financement ainsi que les conditions préliminaires au tirage. Au titre desdits contrats, TAQA s’est engagée à injecter sous forme d’apports en capital de JLEC 5&6 et de financement intragroupe subordonné un montant approximatif d’environ 400 MUSD, y compris 1 818,2 Mdh comme capital social déjà libéré par JLEC et TAQA Power Ventures B.V. sur la période 2010-2012. La dette bancaire multidevises d’une maturité de 16 ans, représentant l’équivalent d’environ 1,3 Mrds USD, viendra à échéance en 2028. Les fonds de roulement et les facilités fiscales TVA s’élèvent approximativement à 100 MUSD. La Banque Centrale Populaire (BCP), BNP Paribas, la Société Générale et Standard Chartered Bank sont les arrangeurs principaux mandatés pour les facilités de crédit. La Japan Bank for International Cooperation (JBIC), Nippon Export and Investment Insurance (NEXI) et l’ExportImport Bank of Korea (KEXIM) ont accordés des prêts directs et des garanties de prêts pour plus de 50% de la dette totale du projet. Les prêts mis à disposition de JLEC 5&6 sont garantis par des sûretés dont bénéficient les prêteurs. Ces sûretés reflètent les pratiques internationales en matière de financement de projet sans recours et portent sur les actions de JLEC 5&6, les comptes bancaires de JLEC 5&6, le droit réel de superficie dont bénéficie JLEC 5&6 sur le site des Unités 5 et 6, les créances de JLEC 5&6 vis-à-vis de ses cocontractants (notamment l’ONEE) et les indemnités d’assurance et de réassurance. En août 2012, transfert du siège social de la société JLEC 5&6 à Casablanca. 2013 Finalisation de l’accord avec l’ONEE relatif à la fixation de la matrice tarifaire portant sur les 30 années du PPA de JLEC 5&6 (23 janvier 2013). Finalisation de l’ensemble des conditions suspensives au tirage de la dette auprès des bailleurs de fonds étrangers de la société JLEC 5&6 (28 janvier 2013). En février 2013, le « Project Finance » de JLEC 5&6 est reconnu « African Power Deal of the Year » par le magazine Londonien Project Finance Magazine avec remise du prix à Londres. « Best Partnership Award 2012 » décerné par World Investment Conference North Africa à TAQA au Maroc. En juillet 2013, installation de deux chargeurs de charbon supplémentaires sur le quai n°3 bis. En octobre 2013, synchronisation de l’Unité 5 avec le réseau électrique national. Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 155
- 156. II. APPARTENANCE DE JLEC AU GROUPE TAQA Le capital de JLEC est détenu indirectement en majorité par Abu Dhabi National Energy Company PJSC (TAQA) à travers six filiales et sous filiales. II.1. PRESENTATION GENERALE DU GROUPE TAQA Créée en 2005 en vue de consolider les participations détenues par le Gouvernement d’Abu Dhabi dans les secteurs de l’eau et de l’électricité du pays, TAQA est le fournisseur principal en électricité et en eau au niveau de l’émirat d’Abu Dhabi, où les exigences en termes de capacité sont en croissance continue. Détenue à hauteur de 51% par le gouvernement d’Abu Dhabi via son office de l’eau et de l’électricité ADWEA (Abu Dhabi Water and Electricity Authority), TAQA produit, en 2012, plus de 98% de l’électricité consommée dans l’émirat d’Abu Dhabi. Depuis 2006, TAQA a élargi son champ d’intervention en intégrant notamment les activités associées aux secteurs du pétrole et du gaz, de l’électricité et de l’eau et des infrastructures de transport et de stockage de produits pétroliers et gaziers dans la région MENA, en Inde, en Europe et en Amérique du Nord. En outre, TAQA est cotée à la Bourse d’Abu Dhabi (Abu Dhabi Exchange - ADX), et est notée « A3 » par l’agence Moody’s et « A » par l’agence Standard and Poor’s en 2012. TAQA emploie plus de 3 200 personnes sur 4 continents : Afrique, Asie, Europe et Amérique du Nord. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 156
- 157. II.2. ORGANISATION JURIDIQUE DU GROUPE TAQA L’organigramme juridique du Groupe TAQA se présente comme suit : Principales filiales opérationnelles de TAQA au 30 juin 2013 (détention directe et indirecte) Abu Dhabi National Energy Company PJSC (TAQA) Filiales nationales (Émirats Arabes Unis) 54% 54% ECPC 54% 54% 54% TAPCO 54% RPC 54% APC 38% ESWPC 48% SSFC 85% 100% TAQA Bratani Limited TAQA International B.V. 100% TAQA Energy B.V. 100% 100% 90% TSFC Takoradi International Comp. ST-CMS Electric Company Pvt. Ltd. Électricité et eau TAQA North Ltd. TAQA Atrush B.V. 100% Pétrole et gaz TAQA GEN XLP 100% 54% FAPCO 100% TAQA New World Inc 100% GTTPC SCIPCO Filiales internationales Solutions énergétiques JLEC S.A. 100% JLEC 5&6 S.A. 84% Himachal Sorang Power Limited Operation & Maintenance Source : TAQA II.3. HISTORIQUE DU GROUPE TAQA Juin 2005 Création du Groupe TAQA Janvier 2007 Acquisition de BP Nederland, une société de production et de stockage de produits gaziers aux Pays-Bas, pour un montant de 694 MUSD. Mai 2007 Investissements opérés dans le secteur énergétique hors des Emirats Arabes Unis, via l’acquisition de CMS Generation et de participations dans des IPP’s au Maroc et en Inde détenues par des filiales d’ABB. Août 2007 Acquisition de Northrock Resources Ltd (compagnie Oil & Gas au Canada) pour 2 Mrds USD, qui est alors renommée TAQA North Limited. Annonce de l’acquisition de Pioneer Canada, pour un montant de 540 MUSD. Décembre 2007 Acquisition pour un montant de 550 MUSD des actifs de Brae dans la Mer du Nord britannique détenus par Talisman Energy. Janvier 2008 Renforcement de sa position dans le secteur énergétique canadien via l’acquisition du groupe pétrolier et gazier PrimeWest Energy (pour un montant de 5 Mrds USD). Juillet 2008 TAQA Bratani signe un accord d'achat avec Shell UK Limited et Esso Exploration & Production Limited pour l’acquisition des actions relatives aux licences d’exploitation de six gisements offshore au nord du Royaume-Uni. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 157
- 158. Septembre 2008 TAQA signe un accord d’achat de EnCore Oil Nederland BV, filiale à 100% de EnCore Oil Plc. Décembre 2008 TAQA et le consortium du projet Bergermeer (aux Pays-Bas) signent un accord de jointventure avec Gazprom export, relatif à la mise en place des installations de stockage de gaz de Bergermeer. Création de TAQA Gen X, une joint-venture avec RBS Sempra Commodities, axée sur les investissements dans le secteur de l’énergie en Amérique du Nord. TAQA Gen X annonce son premier investissement dans la centrale de Red Oak, d’une capacité de 764 MW, située dans Sayreville, New Jersey, Etats-Unis. Mai 2009 TAQA signe un accord avec l’Office National de l’Electricité au Maroc pour l’extension de la capacité de l’usine thermique de Jorf Lasfar par le rajout de deux nouvelles unités d’une capacité d’au moins 350 MW chacune. Juin 2010 Signature d’un accord avec ADWEA pour le transfert de sa participation dans les centrales Fujaïrah 2, Shuweihat 2 et l’aluminerie Sohar Aluminium Company (Oman) Août 2010 Acquisition des actifs de Suncor Energy Gas Partnership par TAQA NORTH pour un montant de 285 MCAD. Transfert d’une participation de 24% dans le projet Gas Storage Bergermeer de Dryas BV et Petro-Canada Netherlands BV à TAQA. A l’issue de ce transfert, la participation de TAQA dans le projet est passée de 36% à 60%. Septembre 2010 Signature d’un accord d’achat-vente (SPA) se rapportant à la participation de TOTAL de l’ordre de 81% dans les licences de production de deux blocs dans la Mer du Nord du Royaume-Uni. Décembre 2010 ADWEA transfère 90% de sa participation dans les centrales d’eau et d’électricité Fujairah 2 et Shuweihat 2 et sa participation de 40% dans Sohar Aluminium Company à TAQA. Janvier 2012 Mise en place de l’activité Energy Solutions pour développer des projets d’énergie alternative et à forte dimension technologique. Mai 2012 Obtention de l’autorisation définitive pour le développement du centre de stockage de gaz Bergermeer (Pays-Bas) et démarrage des travaux. Juillet 2012 Obtention de l’autorisation parlementaire et démarrage des travaux pour l’expansion de Takoradi au Ghana. Octobre 2012 Signature d’une « déclaration conjointe » entre les gouvernements de Turquie et d’Abu Dhabi pour la coopération entre EÜAŞ et TAQA. Novembre 2012 Signature d’un accord avec BP pour l’acquisition d’actifs Oil & Gas en Mer du Nord, d’une valeur de 1 058 MUSD. Décembre 2012 TAQA réussit à lever le plus important financement non souverain libellé en dollars dans la zone MENA en 2012, avec le coupon le plus faible jamais réalisé. Acquisition d’une participation de 53,2% dans le bloc Atrush dans la région du Kurdistan en Irak. Janvier 2013 Acquisition par TAQA d’une participation dans Himachal Sorang Power Limited (HSPL), développeur d’une centrale hydroélectrique de 100 MW dans l’Etat de Himachal Pradesh au nord de l’Inde. Accord de TAQA pour le rachat d’une participation de 50% détenue par Electricité de France S.A. (EDF) dans le projet éolien de Lakefield, d’une capacité de 205,5 MW aux Etats-Unis. Avril 2013 Obtention de l’accord du gouvernement du Royaume-Uni sur le plan de développement de TAQA pour le champ Cladhan en Mer du Nord. Source : TAQA Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 158
- 159. II.4. ACTIONNARIAT DE TAQA L’actionnariat de TAQA se présente comme suit : Actionnariat de TAQA au 31 décembre 2012 Gouvernement d’Abu Dhabi 100% 100% 100% Farm Owners’ Fund Abu Dhabi Water & Electricity Authority (ADWEA) Autres entités gouvernementales Flottant (Abu Dhabi Securities Exchange) 21,1% 51% 0,4% 27,5% Source : TAQA ADWEA Appartenant à 100% au gouvernement d’Abu Dhabi, ADWEA jouit d’une indépendance complète en matière juridique, financière et administrative. En vertu de la loi n°2 émise en mars 1998, ADWEA remplace le département d’eau et d’électricité d’Abu Dhabi. Ainsi, ADWEA devient responsable de la mise en œuvre de la politique du gouvernement en matière d'eau et d'électricité de l’émirat. ADWEA fournit l’électricité et l’eau potable à une population de plus de 1,5 million de personnes dans l’émirat d’Abu Dhabi, sur une superficie de 67 340 km². ADWEA gère également les affaires de plusieurs filiales opérant dans différentes activités dans le secteur de l’eau et l’électricité. Farm Owners’ Fund Créé par le gouvernement d’Abu Dhabi en 2005, le Fund for the Support of Farm Owners in the Emirate of Abu Dhabi (Farm Owners’ Fund) a pour principal objectif de fournir un complément de revenu aux propriétaires de fermes émiraties grâce à une politique d’investissement judicieuse, notamment par l’achat d'actions, d’obligations, la création d'entreprises, etc. Flottant Introduite en Bourse en septembre 2005, TAQA dispose d’un flottant boursier représentant 27,5% de son capital. II.5. II.5.1. ACTIVITE DU GROUPE TAQA Domaines d’activité stratégiques TAQA poursuit une stratégie de développement en amont. L’activité eau et l’électricité, qui contribuait à hauteur de 100% aux revenus du groupe en 2005 et 2006, contribue en 2012 à hauteur de Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 159
- 160. 57%21 du chiffre d’affaires consolidé. A fin 2012, les activités du groupe se déclinent en trois familles : Pétrole et Gaz, Eau et Electricité, et Solutions Energétiques. Pétrole et Gaz Le segment Pétrole et Gaz comprend trois centres d’activité : opérations onshore en Amérique du Nord (Canada et nord-ouest des Etats-Unis) ; opérations offshore en Mer du Nord britannique ; infrastructures énergétiques (essentiellement stockage de gaz) aux Pays-Bas. Le Groupe TAQA est ainsi engagé dans l’exploration, le développement et la production de pétrole brut, de gaz naturel et de liquides de gaz naturels, ainsi que le stockage de gaz, le traitement et le transport de gaz et de pétrole. Eau et Electricité Production de l’électricité et de l’eau (via le dessalement d’eau) : le groupe TAQA fournit plus de 98% de l’eau et de l’électricité consommées dans l’émirat d’Abu Dhabi via des filiales domestiques détenues en partie par le groupe, et gérées avec la participation d’une ou plusieurs sociétés leaders au niveau international dans les domaines des utilities, du pétrole et du gaz ; capacité installée brute à travers le monde de 16 334 MW en génération électrique et de 887 MIGD en dessalement d’eau, avec un total de 14 centrales électriques installées dans 7 pays, et un important potentiel de développement en Inde et en Afrique subsaharienne ; extension des capacités domestiques à travers la participation à de nouvelles concessions (de type BOOT) ; acquisitions et prises de participations dans des projets de type Independent Power Project (IPP) tant au niveau régional qu’international. TAQA se classe aujourd’hui parmi les plus importants producteurs d’énergie indépendants au monde. Solutions énergétiques TAQA Energy Solutions a été établi en 2012 pour développer des initiatives d’énergie alternative et à forte dimension technologique. TAQA met l’accent en particulier sur l’éolien, le solaire et la valorisation des déchets, dans des zones où le Groupe est déjà présent. Basé au siège de TAQA à Abu Dhabi, mais appuyé par une équipe internationale d’experts, TAQA Energy Solutions œuvre au développement de solutions de long terme pour la production et la génération efficace d’énergie. II.5.2. Activité du Groupe TAQA dans le monde TAQA est solidement implantée au Maroc, en Inde, en Arabie Saoudite, au Ghana, au Canada, à Oman et aux Etats Unis dans le domaine de la production d’électricité et d’eau. A travers une politique de croissance externe soutenue, TAQA aspire à consolider sa position d’opérateur intégré au niveau des Emirats Arabes Unis et à élargir sa présence au niveau international en opérant des investissements créateurs de valeur dans le secteur énergétique, notamment dans la région MENA. 21 Incluant les revenus de construction et carburants Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 160
- 161. La carte ci-dessous illustre la présence de TAQA à travers le monde : Présence du groupe TAQA à l’international à fin 2012 Canada et États-Unis Irak * Réserves prouvées et probables d’exploration et production 475,4 Mmboe Production journalière moyenne 85,9 mboed Stockage, traitement et transmission de gaz Pays-Bas Royaume-Uni Centrale électrique Capacité de génération 1 000 MW Réserves prouvées et probables d’exploration et de production 14,2 Mmboe Production journalière moyenne 7,7 mboed Stockage de gaz, traitement et transmission de gaz et de pétrole Réserves prouvées et probables d’exploration et production 110,0 Mmboe Production journalière moyenne 41,8 mboed Stockage, traitement et transmission de pétrole Irak Exploration Participation de 52,3% dans le bloc Atrush dans la région du Kurdistan États-Unis Inde Capacité de génération électrique 832 MW Génération électrique brute 5 056 GWh Joint-venture avec Morgan Stanley (GenX) Centrale électrique Capacité de génération 250 MW Production brute 1 689 GWh Maroc Centrale électrique Capacité de génération 1 356 MW Production brute 10 219 GWh Inde Centrale hydraulique Capacité de génération 100 MW Ghana Etats-Unis * Centrale électrique Capacité de génération 220 MW Production brute 1 076 GWh Centrale éolienne Capacité de génération 205,5 MW Oman Centrale électrique et fonderie d’aluminium Capacité de génération 1 000 MW Capacité de production d’aluminium 360 000 tonnes/ an Arabie Saoudite Émirats Arabes Unis Projet de cogénération Capacité de génération 250 MW Production brute 1 808 GWh Pétrole et gaz Électricité et eau 8 centrales opérationnelles d’électricité et de dessalement Capacité de génération électrique 12 487 MW Production brute 55 275 GWh Capacité de dessalement 887 MIGD Dessalement total 240 801 MIG Solutions énergétiques * En cours d’autorisation Source : TAQA En 2012, le Groupe TAQA comptabilise une production d’électricité de plus de 75 120 GWh, dont environ 26% à l’international, ainsi qu’un volume de dessalement d’eau à 240 801 MIG. L’évolution des principaux indicateurs de performance Eau et Electricité du Groupe TAQA sur les cinq derniers exercices se présente comme suit : Evolution de la production électrique et du taux de disponibilité moyen entre 2008 et 2012 Dessalement d’eau réalisé sur la période 2008-2012 240 801 220 530 207 226 195 415 191 150 19 849 19 303 93% 27 383 28 793 95% 92% 94% 92% 14 654 55 275 48 087 33 050 2008 37 629 39 397 2009 2010 2011 2012 2008 2009 Électricité produite au niveau international (GWh) 2010 2011 2012 Dessalement d'eau (MIG) Électricité produite au niveau national (GWh) Taux de disponibilité moyen Source : TAQA Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 161
- 162. II.6. AGREGATS FINANCIERS CONSOLIDES22 DU GROUPE TAQA Les principaux éléments du compte de résultat consolidé du Groupe TAQA sur la période 2010-2012 ainsi qu’au 30 juin 2012 et 2013 se présentent comme suit : En MUSD 2010 2011 2012 juin-12 juin-13 Chiffre d'affaires 5 827 6 585 7 565 3 209 3 072 dont revenus pétrole et gaz 2 292 2 947 2 878 1 412 1 157 dont revenus électricité et eau 1 723 1 990 3 276 1 079 1 317 Résultat d'exploitation 1 947 2 331 2 159 1 114 882 Résultat avant impôt 826 1 121 965 681 143 Impôt sur les sociétés -314 -690 -594 -320 -72 Résultat net consolidé 513 431 371 361 71 dont résultat net - Part du Groupe 277 203 177 267 -18 dont intérêts minoritaires 235 229 194 94 89 50 -963 182 -163 197 Résultat global total 563 -531 553 198 268 dont résultat global net - Part du Groupe 464 -402 333 146 -96 99 -130 220 53 Autres éléments du résultat global dont intérêts minoritaires 364 Source : TAQA Les principaux éléments du bilan consolidé du Groupe TAQA sur la période 2010-2012 ainsi qu’au 30 juin 2013 se présentent comme suit : 2010 2011 2012 2012 retraités23 juin-13 27 372 26 796 29 090 29 090 29 934 4 226 4 431 4 286 4 286 3 598 TOTAL ACTIF 31 598 31 226 33 376 33 376 33 531 Capitaux propres 4 149 3 428 3 637 3 625 3 626 Passif non courant 24 952 24 174 24 883 24 896 25 448 2 497 3 625 4 856 4 856 4 457 31 598 31 226 33 376 33 376 En MUSD Actifs non courants Actifs courants Passif courant TOTAL CAPITAUX PROPRES & PASSIF 33 531 Source : TAQA 22 Sur la base du taux de conversion au 31 décembre 2012 : 1 AED = 0,2723 USD (source : OANDA) 23 Comptes 2012 retraités ayant fait l’objet d’une revue limitée, suite à l’amendement de la norme IAS 19 avec effet rétroactif Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 162
- 163. III. PRESENTATION DE LA FILIALE DE JLEC III.1. ORGANIGRAMME JURIDIQUE DU GROUPE JLEC L’organigramme juridique du Groupe JLEC se présente comme suit : Organigramme juridique du Groupe JLEC JLEC TAQA Power Ventures B.V. 66% 34% JLEC 5&6 Source : JLEC III.2. PRESENTATION DE JLEC 5&6 III.2.1. Renseignements généraux Dénomination sociale Jorf Lasfar Energy Company 5&6 S.A. Date de création Décembre 2010 Siège social Casablanca Business Center, Lot. Mandarona, n°2, Sidi Maârouf, 20270 Casablanca Forme juridique Société Anonyme à Directoire et à Conseil de Surveillance Activité Production d’énergie électrique Capital social au 31 octobre 2013 1 818 200 000 Dh, composé de 18 182 000 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune Exercice social Du 1er octobre au 30 septembre Date prévue de commercialisation 1er semestre 2014 Source : JLEC La filialisation de l’exploitation des Unités 5 et 6 s’explique notamment par : l’existence d’un cadre contractuel issu des accords conclus en 1997 entre JLEC et l’ONEE, et dont une mise à jour aurait été nécessaire, notamment en termes de grille tarifaire (selon le protocole d’accord signé avec l’ONEE) et de durée (la durée résiduelle du PPA relatif aux Unités 1 à 4 est de 14 ans) ; le respect de certains engagements contractuels précis par JLEC vis-à-vis de ses bailleurs de fonds, ayant participé au financement des Unités 1 à 4 ; la difficulté de fournir des sûretés sur les mêmes actifs à deux groupes de bailleurs de fonds différents. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 163
- 164. III.2.2. Capital social et actionnariat de JLEC 5&6 L’évolution du capital social et de l’actionnariat de JLEC 5&6 se présente comme suit : sept.-11 sept.-12 Nb titres JLEC Capital (en Dh) % capital Nb titres oct.-13 Capital (en Dh) % capital % capital 66,0% 11 999 997 1 199 999 700 66,0% 9 999 996 999 999 600 TAQA Power Ventures B.V. 0 0 0,0% 6 182 000 618 200 000 34,0% 6 182 000 618 200 000 34,0% Membres du Conseil de Surveillance 4 400 0,0% 3 300 0,0% 3 300 0,0% 100,0% 18 182 000 1 818 200 000 100,0% TOTAL 10 000 000 1 000 000 000 100,0% 11 999 997 1 199 999 700 Capital (en Dh) Nb titres 100,0% 18 182 000 1 818 200 000 Source : JLEC Le capital social de JLEC 5&6 est divisé en deux catégories d’actions : des actions de catégorie A souscrites à cette date par JLEC et les membres du Conseil de Surveillance de JLEC ; et des actions de catégorie B pouvant être souscrites exclusivement par TAQA Power Ventures BV. Les actions de catégorie A et les actions de catégorie B jouissent des mêmes droits et soumettent leurs titulaires aux mêmes obligations sous réserve des prérogatives conférées aux actions de catégorie B notamment en matière de gouvernance : la majorité au moins des membres du Directoire sont nommés sur proposition de l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B ; le Président du Directoire habilité à représenter la société à l’égard des tiers est nommé sur proposition de l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B ; le même pouvoir de représentation peut être attribué par le Conseil de Surveillance à un ou plusieurs membres du Directoire dont la nomination est proposée par l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B ; pour la validité des délibérations du Directoire, la présence au moins de la moitié des membres du Directoire est nécessaire sous réserve de la présence effective d’au moins un des membres du Directoire nommé sur proposition de l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B ; la majorité au moins des membres du Conseil de Surveillance sont nommés sur proposition de l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B ; la présence effective de la moitié au moins des membres du Conseil de Surveillance est nécessaire pour la validité des délibérations sous réserve de la présence effective d’au moins un des membres du Conseil de Surveillance nommé sur proposition de l’actionnaire titulaire d’actions de catégorie B. Par ailleurs, le pacte d’actionnaires de JLEC 5&6 prévoit également que le quorum de l’Assemblée Générale exige une présence d’un représentant de l’actionnaire titulaire des actions de catégorie B. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 164
- 165. III.2.3. Principaux agrégats financiers de JLEC 5&6 Le tableau ci-après présente les principaux agrégats financiers de JLEC 5&6 pour les exercices clos au 30 septembre 2011 et 30 septembre 2012 : En Mdh 30/09/2011 Chiffre d'affaires Résultat d'exploitation Résultat net Total bilan Dividendes perçus par JLEC au titre de l'exercice 30/09/2012 Variation (%) 0 0 Ns 29,0 -41,6 Ns -21,1 -30,4 Ns 2 354,1 7 077,9 >100% Néant Néant Source : JLEC NB : à la date de rédaction de la présente Note, la société JLEC 5&6 est toujours dans une phase de construction et d’investissement. De ce fait, elle n’a encore réalisé aucun chiffre d’affaires. III.2.4. Sûretés et nantissements sur les actifs et actions de JLEC 5&6 a. Liste des sûretés La liste des actifs de JLEC 5&6 faisant l’objet d’une sûreté réelle dans le cadre du financement, de la construction et de l’exploitation des Unités 5 et 6 de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar (le « Projet ») se présente comme suit : deux nantissements portant sur l’ensemble des actions (moins trois actions) de JLEC 5&6, représentant 100% (moins trois actions) de son capital social ; une hypothèque immobilière portant sur le droit de superficie dont dispose JLEC 5&6 sur le site des Unités 5 et 6 et faisant l’objet du titre spécial n°146.616/08/BIS et du titre spécial n°146.617/08/BIS ; une convention-cadre de cession de créances professionnelles portant sur certains contrats du Projet et les actes de cessions de créances professionnelles correspondants ; une convention-cadre de cession de créances professionnelles TVA ; des délégations d’indemnités d’assurances portant sur les assurances souscrites dans le cadre du Projet ; des nantissements de soldes de comptes bancaires dédiés au Projet ; un nantissement de créances d’instruments de couverture conclus dans le cadre du projet ; et une cession de créances d’indemnités de réassurance portant sur les réassurances souscrites dans le cadre du Projet. b. Modalités de mainlevée du nantissement d’actions Les nantissements d’actions de JLEC 5&6 sont en vigueur jusqu’à la date à laquelle (i) JLEC 5&6 a irrévocablement et intégralement payé toute obligation de paiement et remboursement, qu'elle soit présente ou future, certaine ou éventuelle, due solidairement ou conjointement (ou en toute autre qualité) au titre des documents de financement du Projet ; et (ii) les créanciers de JLEC 5&6 n’ont plus d’engagements au titre des mêmes documents de financement. A l’issue de cette période de garantie et à la demande de JLEC 5&6, l’agent des sûretés (agissant pour le compte des créanciers), donnera mainlevée des nantissements. c. Modalités de distribution de dividendes par JLEC 5&6 L’acte de nantissement d’actions et les documents de financement du projet des Unités 5 et 6 prévoient que toute distribution de dividendes par JLEC 5&6 ne peut intervenir qu’à partir des montants figurant au crédit du Compte de Distribution de JLEC 5&6 et conformément aux stipulations des documents de Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 165
- 166. financement du projet, qui prévoient notamment un niveau minimum de LLCR (Loan Life Cover Ratio) à 1,15 et un niveau minimum de DSCR (Debt Service Coverage Ratio) fixé à 1,13. Tout mouvement au débit et crédit des comptes de JLEC 5&6 dédiés au projet des Unités 5 et 6 doivent respecter les stipulations de la documentation de financement du Projet et notamment la convention sur les termes communs conclue avec les établissements de crédit prêteurs. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 166
- 167. IV. CONVENTIONS REGLEMENTEES IV.1. CONVENTIONS CONCLUES ENTRE LE 1ER JANVIER ET LE 31 OCTOBRE 2013 Contrat de prestations de services conclu le 28 janvier 2013 entre JLEC et JLEC 5&6 : En vertu de ce contrat, JLEC rend à JLEC 5&6 des prestations de services notamment dans les domaines suivants : RH (recrutement, formation), support technique pendant la phase de construction, logistiques et achats, IT, implémentation des procédures santé, sécurité & environnement ainsi que la sécurité. Au titre de cette convention, JLEC facture mensuellement à JLEC 5&6 un montant de l’ordre de 850 000 Dh hors taxes. Contrat de prestations de services conclu le 22 février 2013 entre JLEC et TAQA North Africa : En vertu de ce contrat, TAQA North Africa rend à JLEC des prestations de services notamment dans les domaines suivants : assistance dans les démarches auprès des administrations publiques, finalisation des arrêtés comptables, assistance dans les obligations de reporting ainsi que les aspects juridiques. Au titre de cette convention, TAQA North Africa facture mensuellement à JLEC un montant de l’ordre de 500 000 Dh hors taxes. Inter-Project Funding Providers Agreement signé le 10 janvier 2013 entre JLEC, JLEC 5&6 et les agents de crédit de JLEC et JLEC 5&6 JLEC a signé en date du 10 janvier 2013 le contrat « IPFPA » (Inter-Project Funding Providers Agreement) qui régit notamment le traitement des produits des assurances pour les parties communes ainsi que le niveau d’endettement de la Société. Au titre de cette convention, aucune facturation n’a été effectuée à date. IV.2. CONVENTIONS CONCLUES AU COURS DE L’EXERCICE 2012 Contrat d’exploitation et de maintenance conclu avec JLEC 5&6 et TAQA North Africa (convention écrite) Personnes concernées : TAQA North Africa (indirectement détenue à 100% par Abu Dhabi National Energy Company PJSC (« TAQA »)) et JLEC 5&6 (détenue directement à hauteur de 66% par JLEC). Nature et objet de la convention : La société JLEC a signé un contrat nommé « O&M Agreement » avec la société TAQA North Africa, JLEC 5&6 et l’Office National de l’Electricité et de l’Eau Potable (« ONEE »). Ce contrat daté du 5 mars 2012 et son avenant en date du 12 décembre 2012 (visant à remplacer les références à une convention de concession d’exploitaiton du terminal charbonnier par des références à la convention et le cahier des charges de concession conclus le 11 décembre 2012 entre l’Agence Nationale des Ports (l’ANP) et JLEC et à la convention et le cahier des charges de concession conclus le 11 décembre 2012 entre l’ANP et JLEC 5&6), détermine les conditions de soustraitance, d’opération et de maintenance des Unités 5 & 6 de la Centrale et des installations communes entre la société JLEC et JLEC5&6. Modalités essentielles : Les frais de gestion sont calculés en fonction des prestations de service pour la gestion pour compte de JLEC. Montant des prestations fournies ou livrées : Aucune facturation n’a été effectuée à ce titre au 31 décembre 2012 en raison de la réalisation en cours des Unités 5&6. Contrat de traitement des produits des assurances pour parties communes et des niveaux d’endettement de la société JLEC (convention écrite) Personnes concernées : JLEC 5&6 société détenue directement à hauteur de 66% par JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 167
- 168. Nature et objet de la convention : La société JLEC a signé, en date du 20 juin 2012, un contrat nommé « IPFPA » (Inter-Project Funding Providers Agreement) et son protocole d’application « SFIPAP » (Shared Facilities Insurance Proceeds Application Protocol) régissant le traitement des produits des assurances pour les parties communes ainsi que les niveaux d’endettement de la société JLEC. Modalités essentielles : Le contrat « IPFPA » et son protocole « SFIPAP » déterminent les conditions d’ouverture des comptes et des affectations des produits des assurances pour les parties communes. Ces contrats régissent également la désignation des responsables pour organiser, obtenir et gérer les assurances et réassurances pour les parties communes et installations communes de la Centrale au nom de la Société et JLEC 5&6. Montant des prestations fournies ou livrées : Aucune facturation n’a été émise au titre de ce contrat au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2012 en raison de l’absence d’indemnités d’assurance pour les parties communes. Traitement des autorisations d’augmentation des lignes de financement et des opérations de haut de bilan au niveau de la société JLEC (convention écrite) Personnes concernées : JLEC 5&6 (détenue à hauteur de 66% par JLEC), TAQA Power Ventures B.V. (détenant 34% du capital de la société JLEC 5&6), TAQA International B.V. (détenue par Abu Dhabi National Energy Company PJSC) et Abu Dhabi National Energy Company PJSC (détenant 100% du capital de la société JLEC 5&6 à travers les sociétés JLEC et TAQA Power Ventures B.V.). Nature et objet de la convention : La société JLEC a signé, en date du 20 juin 2012, un contrat nommé « EPA » (Equity Parties Agreement). Modalités essentielles : Le contrat « EPA » régit les caractéristiques des injections de fonds, les restrictions applicables, la structure du capital de JLEC 5&6, les niveaux d’endettement et opérations de financement, les autorisations d’augmentation des lignes de financement et les opérations de haut de bilan au niveau de la Société. Montant des prestations fournies ou livrées : Aucune facturation n’a été émise au titre de ce contrat au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2012. IV.3. CONVENTIONS CONCLUES AU COURS D’EXERCICES ANTERIEURS L’EXECUTION S’EST POURSUIVIE DURANT L’EXERCICE 2012 ET DONT Contrat d’Exploitation et de Maintenance « The O&M Agreement » signé entre JLEC et CMS MOPCO (devenue TAQA North Africa) (convention écrite) Personnes concernées : TAQA North Africa (indirectement détenue, à 100%, par Abu Dhabi National Energy Company PJSC (« TAQA »)). Nature et objet de la convention : Rémunération de la gestion pour compte des prestations d’assistance technique ainsi que le bonus ou malus sur la disponibilité des unités 1 à 4 et sur la consommation spécifique. Modalités essentielles : Ce contrat daté du 4 septembre 1997, et amendé le 20 octobre 2000, détermine les conditions de sous-traitance et de maintenance des unités 1 à 4 et des installations portuaires. Montant des prestations fournies ou livrées : Au 31 décembre 2012, le montant constaté au titre des frais de gestion en charges s’élève à 41 891 Kdh. Le solde restant à payer à cette date s’élève à 3 476 Kdh. Au 31 décembre 2012, le montant comptabilisé au titre du bonus sur la disponibilité des unités 1 à 4 (ACIP) en charges s’élève à 28 356 Kdh. Le solde restant à payer à cette date s’élève à 34 040 Kdh. Refacturation des frais de développement supportés par JLEC (convention non écrite) Personnes concernées : JLEC 5&6 détenue directement à hauteur de 66% par JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 168
- 169. Nature et objet de la convention : Refacturation des frais de développement des Unités 5 et 6 de la Centrale. Modalités essentielles : Refacturation des frais et salaires du personnel de la société JLEC dédié au projet JLEC 5&6. Montant des prestations fournies ou livrées : La société JLEC a facturé à JLEC 5&6 un montant global de 10 727 Kdh au cours de l’exercice clos au 31 décembre 2012 au titre des frais supportés pour le compte de la société JLEC 5&6. Le solde restant à payer à cette date au titre de ces prestations est de 222 Kdh. Contrat d’emprunt de TAQA Generation Investment Company IV (convention écrite) Personnes concernées : TAQA Generation Investment Company IV détenue par Abu Dhabi National Energy Company PJSC. Nature et objet de la convention : Emprunt accordé par une société du Groupe TAQA. Modalités essentielles : La Société a contracté en octobre 2008 un emprunt auprès de TAQA Generation Investment Company IV pour un montant de 345 737 Kdh rémunéré au taux de 6% HT. Montant des prestations fournies ou livrées : Cet emprunt a été remboursé en totalité en 2012. La charge d’intérêts constatée en charges au 31 décembre 2012 s’élève à 11 582 Kdh. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 169
- 170. IV.4. SYNTHESE DES FLUX FINANCIERS AVEC LES ENTITES DU GROUPE TAQA Le tableau ci-dessous récapitule les flux financiers entre JLEC et les autres entités du Groupe TAQA au titre des trois derniers exercices : 2010 Convention Facturation des frais de développement des Unités 5&6 par TAQA North Africa Partie liée TAQA North Africa Règlement des frais de constitution et de développement JLEC 5&6 des Unités 5&6 pour le compte de JLEC 5&6 Descriptif Nature du flux pour JLEC Flux de l'année Refacturation à l'identique par TAQA North Africa à JLEC des frais supportés pour le développement des unités 5&6 Charge Produit 2011 Solde/ Flux de Encours à fin l'année d'exercice 2012 Solde/ Flux de Encours à fin l'année d'exercice 9 201 Refacturation à l'identique par JLEC à JLEC 5&6 Solde/ Encours à fin d'exercice 33 314 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 757 383 10 903 Remboursement de dette 1 657 476 18 355 Remboursement de dette 309 356 3 867 Remboursement de dette 230 132 Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de 575 869 Kdh TAQA Generation Investment Generation Investment Company contracté en octobre 2008, à un taux Company IV IV de 6% HT sur 18 années Remboursement de dette Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de 309 356 Kdh TAQA Generation Investment Generation Investment Company contracté en février 2008, à un taux de Company IV IV 5% HT sur 5 années 3 702 Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de 149,0 MEUR TAQA Generation Investment Generation Investment Company contracté en février 2009, à un taux de Company IV 6% HT sur 3 années IV 251 968 Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de 87,5 MUSD TAQA Generation Investment Generation Investment Company contracté en février 2009, à un taux de Company IV IV 6% HT sur 16 années Remboursement de dette Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de 29,8 MUSD TAQA Generation Investment Generation Investment Company contracté en janvier 2009, à un taux de Company IV IV 6% HT sur 17 années 24 427 0 0 0 0 345 737 345 737 21 032 345 737 0 11 582 170
- 171. 2010 Convention Partie liée Descriptif Nature du flux pour JLEC Flux de l'année Convention d'assistance technique avec TAQA North Africa 2 046 330 2011 Solde/ Flux de Encours à fin l'année d'exercice 2012 Solde/ Flux de Encours à fin l'année d'exercice 2 975 Facturation des prestations d'assistance Charge technique par TAQA North Africa à JLEC 0 Facturation des frais de développement des Unités 5&6 par JLEC Contrat d'exploitation et de maintenance conclu avec JLEC 5&6 et TAQA North Africa Contrat de traitement des produits des assurances pour parties communes et des niveaux d'endettement de JLEC Traitement des autorisations d'augmentation des lignes de financement et des opérations de haut de bilan au niveau de JLEC 4 542 12 423 10 450 29 902 2 970 29 532 3 072 41 891 3 476 Bonus sur la disponibilité unités 1 à 4 (charge pour JLEC) 38 026 45 650 21 891 26 384 28 356 34 040 Malus sur le Heat Rate (produit pour JLEC) TAQA North Africa Rémunération de la gestion pour compte, des prestations d'assistance technique ainsi que le bonus/ malus sur la disponibilité des unités 1 à 4, et sur le Heat rate 5 879 Frais de gestion (charge pour JLEC) O&M agreement avec TAQA North Africa TAQA North Africa Remboursement de dette Charges financières Contrat d'emprunt de TAQA Emprunt intragroupe de TAQA Generation Investment 2 046 330 Kdh contracté en 2007, à un Generation Investment Company Company IV IV taux de 5% HT sur 9 années Solde/ Encours à fin d'exercice 1 401 1 681 1 593 1 912 10 727 222 JLEC 5&6 Refacturation par JLEC à JLEC 5&6 des frais de mise à disposition du personnel de JLEC à temps plein Produit JLEC 5&6 et TAQA North Africa Cf. descriptif des conventions réglementées Aucune facturation à date JLEC 5&6 Cf. descriptif des conventions réglementées Aucune facturation à date JLEC 5&6, TAQA Power Ventures B.V., TAQA International B.V., et Abu Dhabi International Energy Company PJSC Cf. descriptif des conventions réglementées Aucune facturation à date Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 171
- 172. IV.5. SYNERGIES ENTRE JLEC ET LES AUTRES SOCIETES DU GROUPE TAQA La disposition des Unités 5 et 6 sur le site de Jorf Lasfar permet à JLEC et à sa filiale JLEC 5&6 de partager des synergies découlant de la proximité de leurs unités respectives, et leur permettant d’optimiser les installations communes, notamment : le port ; le parc à charbon ; la prise d’eau de mer ; le poste d’eau déminéralisée. En outre, les deux sociétés partagent également un personnel commun sur les activités support à travers TAQA North Africa S.C.A., qui supervise le personnel opérationnel de JLEC et JLEC 5&6. Enfin, l’appartenance au Groupe TAQA permet à JLEC et à JLEC 5&6 de bénéficier des compétences et du savoir-faire internes du Groupe TAQA, à travers le recours à des échanges d’expertise sur certaines interventions techniques. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 172
- 173. V. MODELE ECONOMIQUE DE JLEC V.1. CONTEXTE GENERAL L’ONEE est habilité à passer des contrats avec des opérateurs privés pour la production d’électricité pour des puissances supérieures à 50 MW dans les conditions fixées ci-après : la production précitée doit être destinée exclusivement à la satisfaction des besoins de l’office ; les conditions d’équilibre économique prévues par la convention doivent être maintenues pendant la durée d’exécution de ladite convention. Selon les termes des Contrats de Fourniture d’Energie Electrique, ces exigences se traduisent : par l’engagement ferme de JLEC et JLEC 5&6 de céder l’intégralité de la production des Unités 1 à 4 (pour JLEC) et des Unités 5 et 6 (pour JLEC 5&6) à l’ONEE en contrepartie de l’engagement de l’ONEE de prendre livraison de l’intégralité de l’énergie nette mise à sa disposition aux points d’interconnexion et de payer les frais d’énergie et les frais de puissance disponible pendant la période d’exploitation des unités ; et l’intégration de mécanismes contractuels de nature à préserver l’équilibre économique des Contrats de Fourniture d’Energie Electrique pendant leur durée d’exécution. Les Contrats de Fourniture d’Energie Electrique intègrent, de manière générale, l’ensemble des clauses et mécanisme contractuels usuels au regard des pratiques internationales applicables en pareille matière. V.2. RAPPEL DES DATES–CLES DU GROUPE JLEC Le schéma ci-dessous présente l’organisation des unités de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar : Aperçu des unités de la centrale de Jorf Lasfar Unités concernées Capacité Unités 1 à 2 330 MW x 2 Unités 3 à 4* Période du contrat PPA 348 MW x 2 1997 2027 JLEC 2014 JLEC 5&6 Unités 5 et 6 2044 350 MW x 2 Source : JLEC * Mise en service des Unités 3 et 4 en juin 2000 et en février 2001, respectivement V.3. JLEC Fruit d’une politique de développement intensif de la production électrique mise en œuvre par l’ONEE au début des années 1990 (visant notamment à assurer au Maroc une plus grande indépendance en termes d’approvisionnement énergétique), la Centrale de Jorf Lasfar est aujourd’hui le premier fournisseur d’électricité du pays. Détenue indirectement par le Groupe TAQA, JLEC est régie par un cadre contractuel précis qui gouverne son activité ainsi que sa relation avec les différentes parties prenantes, à savoir aussi bien son unique client (l’ONEE), que sa société d’exploitation (TAQA North Africa), l’ANP et l’Office des Changes. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 173
- 174. V.3.1. Schéma du modèle économique de JLEC Le modèle économique de JLEC est représenté par le schéma ci-dessous : Principales relations contractuelles de JLEC TAQA North Africa Contrat d’Exploitation et de Maintenance pour les Unités 1-4 Contrat d’Exploitation et de Maintenance pour les Unités 5-6 et les installations communes ONEE Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique ANP JLEC Contrats de Transfert de Jouissance (unités et installations communes) Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier Gouvernement du Maroc Lettre de l’Office des Changes relative aux comptes en devises Lettre de soutien et de garantie du Gouvernement Lettre du Ministère des Finances relative à la convertibilité des devises Source : JLEC V.3.2. Dispositif contractuel encadrant l’activité de JLEC Le dispositif contractuel relatif à l’exploitation et la gestion de la Centrale par JLEC comprend notamment les documents suivants : Le Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique ; Le Contrat de Transfert de Jouissance ; Le Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes ; Le Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 1 à 4 ; Le Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5 et 6 et des Installations Communes ; La Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier ; La lettre de soutien du Gouvernement marocain et de garantie du montant de résiliation ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 174
- 175. La lettre de convertibilité des devises ; La lettre relative aux comptes en devises. Les contrats susvisés sont ci-après dénommés les « Contrats de Projet ». a. Contrat de Fourniture d’Energie Electrique Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique a été conclu le 11 septembre 1997 entre l’ONEE et la Société sur le fondement des dispositions de l’article 2 alinéa 6 du dahir n°1-63-226 du 5 août 1963 portant création de l’Office National de l’Electricité. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique a pour objet la fourniture par la Société à l’ONEE et l’achat par l’ONEE de la Société de l’électricité nette produite par les Unités 1 à 4 de la Centrale et de la capacité disponible des Unités 1 à 4 de la Centrale et ce, pour une période de 30 ans à compter de la date de signature du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, soit jusqu’en 2027. Selon un Protocole d’Accord séparé (Memorandum of Understanding) en date du 12 mai 2009, la Société et l’ONEE ont convenu d’ouvrir des négociations de bonne foi à partir de janvier 2018 afin de discuter des modalités du prolongement du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique au-delà de son terme initial et jusqu’en 2043. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit les engagements majeurs suivants des parties : la Société est tenue (i) d’exploiter et de maintenir les Unités 1 à 4 de la Centrale et les installations annexes, conformément aux normes visées au contrat et aux bonnes pratiques industrielles, (ii) de fournir le charbon et le combustible nécessaires à l’exploitation de la Centrale, (iii) de maintenir les polices d’assurance nécessaires et (iv) de satisfaire à un certain nombre de caractéristiques contractuelles d’exploitation, prévues au contrat ; l’ONEE est tenu (i) de payer les frais de puissance disponible correspondant à la puissance disponible des Unités 1 à 4 déclarée par la Société24, (ii) de payer les frais d’énergie correspondant à l’électricité nette produite par les Unités 1 à 4 de la Centrale et mise à disposition de l’ONEE au point d’interconnexion couvrant notamment la consommation en charbon des Unités 1 à 4 de la Centrale, (iii) de maintenir les lignes de transmission et le poste de livraison reliant les Unités 1 à 4 de la Centrale, (iv) d’assister la Société pour l’obtention et le renouvellement des permis et autorisations, (v) de délivrer et maintenir une lettre de crédit en garantie du paiement des frais de puissance et des frais d’énergie dus à la Société et (vi) de ne pas interférer avec l’exploitation par la Société de la Centrale. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit plusieurs cas de défaut pouvant entraîner la résiliation dudit contrat soit par l’ONEE soit par la Société. Par ailleurs, le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit la possibilité de résiliation par l’ONEE ou par la Société en cas de survenance d’un cas de force majeure prolongée affectant substantiellement la production de la Centrale. Ces événements pouvant entraîner la résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique sont généralement conformes aux pratiques internationalement reconnues dans le cadre des IPPs. En cas de résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, l’ONEE doit payer à la Société une indemnité de résiliation dont le montant est déterminé en fonction de l’événement ayant donné lieu à la résiliation et les autres Contrats de Projet seront automatiquement résiliés vis-à-vis de la Société. b. Contrat de Transfert de Jouissance Le Contrat de Transfert de Jouissance a été conclu entre l’ONEE et la Société le 11 septembre 1997. Le Contrat de Transfert de Jouissance a pour objet le transfert par l’ONEE à la Société de tous les droits attachés au site sur lequel sont édifiées les Unités 1 à 4 de la Centrale et ses installations annexes et relatifs à l’occupation, à la jouissance, à l’usage, à l’exploitation et à l’entretien des Unités 1 à 4 de la Centrale et ses installations annexes, du matériel de déchargement, du convoyeur de 24 Pour de plus amples informations concernant les frais de puissance et les frais d’énergie, cf section V.5 ci-dessous Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 175
- 176. charbon et de la carrière du Port, en contrepartie du prix de transfert de jouissance d’un montant de 263 158 000 USD. Le Contrat de Transfert de Jouissance a été conclu pour la durée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, soit pour une période de trente ans, devant expirer en 2027. Le Contrat de Transfert de Jouissance a fait l’objet de modifications à l’occasion de la structuration et du financement du projet de réalisation des Unités 5 et 6 de la Centrale afin de restituer à l’ONEE le site des Unités 5 et 6 de la Centrale, le site sur lequel sont localisées les installations communes nécessaires à l’exploitation des Unités 1 à 4 et des Unités 5 et 6 de la Centrale et les installations communes nécessaires à l’exploitation des Unités 1 à 4 et des Unités 5 et 6 de la Centrale. Le droit de jouissance relatif audit site des installations communes et auxdites installations communes étant accordé par l’ONEE à la Société et à JLEC 5&6 conformément au Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes (le résumé du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes figure dans la section V.4.4 ci-dessous). Le Contrat de Transfert de Jouissance prévoit les obligations majeures suivantes à la charge des deux parties : l’ONEE est tenu de transférer tous les droits de jouissance et de s’assurer que les droits exclusifs de la Société sont respectés ; la Société doit exploiter et maintenir les Unités 1 à 4 de la Centrale conformément aux normes visées au Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et des bonnes pratiques industrielles. c. Contrat d’Exploitation et de Maintenance Le contrat d’exploitation et de maintenance a été conclu entre la Société et TAQA North Africa (TNA) (auparavant dénommée CMS Morocco Operating Co SCA) le 4 septembre 1997. Le contrat d’exploitation et de maintenance a pour objet la délégation, par la Société à TNA, des missions confiées à la Société en matière d’exploitation, d’entretien et de réparation des Unités 1 à 4 de la Centrale, à l’exception de la fourniture du charbon, de l’administration financière et d’autres responsabilités opérationnelles qui restent les prérogatives de la Société. Le contrat d’exploitation et de maintenance a été conclu pour la durée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, soit pour une période de trente ans, devant expirer en 2027. Le contrat d’exploitation et de maintenance peut faire l’objet d’une résiliation anticipée en cas de (i) résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique par l’ONEE ou la Société ou (ii) de défaillance de l’une ou l’autre des parties et auquel la partie défaillante n’a pas remédié pendant la période prévue à cet effet ou (iii) de force majeure persistante. Le contrat d’exploitation et de maintenance met à la charge des parties de nombreuses obligations, dont les plus importantes sont les suivantes : TNA a pour mission (i) d’exploiter, entretenir et réparer les Unités 1 à 4 de la Centrale, conformément aux obligations mises à la charge de la Société dans le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et (ii) d’exécuter les décisions relatives aux effectifs, conformément aux dispositions du plan de main-d’œuvre, le tout dans le strict respect de toutes les règles en vigueur. TNA est également tenu de soumettre chaque année des budgets prévoyant toutes les dépenses d’exploitation et de maintenance de l’année, et des sept années à venir, à l’approbation de la Société ; la Société est tenue (i) d’approuver les budgets qui lui sont proposés par TNA et (ii) de payer à TNA des commissions de gestion mensuelles, ainsi que des primes de performance annuelles, diminuées éventuellement des pénalités encourues par TNA. En effet, TNA perçoit chaque année un intéressement lié à son exploitation de la Centrale ; cet intéressement lui permet d’obtenir des primes de performance en matière (i) de puissance disponible, (ii) de respect du budget et (iii) de respect des normes en matière de consommation spécifique de charbon ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 176
- 177. toutefois, si pour ces mêmes aspects, TNA a causé un préjudice à la Société, cette dernière pourra rechercher la responsabilité de TNA et lui réclamer des dommages et intérêts conventionnels. Ces dommages et intérêts sont généralement limités à un montant égal à la somme des commissions de gestion versées dans l’année d’exploitation en question par la Société à TNA ainsi que la somme totale des primes de performance versées dans l’année d’exploitation en question par la Société à TNA. Chaque partie au contrat d’exploitation et de maintenance a l’obligation de souscrire un certain nombre de polices d’assurances, de manière à couvrir sa responsabilité. d. Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier La convention et le cahier des charges de concession conclus le 11 décembre 201225 entre l’Agence Nationale des Ports (l’ANP) et la Société ont pour objet de définir les conditions d’exploitation, par la Société, du quai n°3 du port de Jorf Lasfar destiné exclusivement à la réception du charbon débarqué pour les besoins des Unités 1 à 4 et d’approvisionnement complémentaire en charbon pour les besoins de l’ONEE (la Concession). D’une durée initiale de trente (30) ans à compter de sa date de signature, la Concession peut être prorogée pour une durée de vingt (20) ans. A terme, le quai n°3 aura les caractéristiques suivantes : (i) un quai de trois cent (300) mètres linéaires de longueur, (ii) quarante mètres et cinquante centimètres (40,5 mètres) linéaires de largeur et (iii) seize (16) mètres de tirant d'eau ce qui permettra d’accueillir des navires de 120 000 tonnes. La responsabilité de la réalisation de ces travaux d’extension du quai n°3 est assumée par l’ONEE en dehors du cadre de la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier. La Société bénéficie d’un droit de jouissance tranquille et paisible ainsi que d’une exclusivité de l’utilisation du quai n°3. En contrepartie du droit d’exploitation accordé à la Société, celle-ci doit verser à l’ANP une redevance annuelle composée d’une part fixe et d’un montant variable dont le montant dépend du volume de charbon réceptionné. La Concession contient également une concession de manutention accordée à la Société sur le quai n°3 bis qui constitue le périmètre de la concession d’exploitation portuaire attribuée à JLEC 5&6. Symétriquement, cette dernière contient une concession de manutention accordée à JLEC 5&6 sur le périmètre de la Concession. Pour les besoins de l’exploitation des Unités 1 à 4 et des Unités 5 et 6, la Société et JLEC 5&6 sont autorisées à réaliser des opérations de manutention sur les quais n°3 et n°3 bis. En pratique, lesdites opérations de manutention sont prises en charge par TNA agissant au nom et pour le compte de la Société et de JLEC 5&6 au titre du Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5 et 6 et des Installations Communes. En cas d’expiration normale ou anticipée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, la Concession est automatiquement résiliée sauf dans les cas suivants pour lesquels un mécanisme de substitution à la Société est prévu : (i) l’ONEE décide de poursuivre l’exploitation des Unités 1 à 4, (ii) l’ONEE désigne un tiers chargé de l’exploitation des Unités 1 à 4 et (iii) les prêteurs de la Société désignent un tiers chargé de l’exploitation des Unités 1 à 4. e. Lettre de soutien du Gouvernement et de garantie du montant de résiliation Une lettre de soutien et de garantie a été émise par le Gouvernement marocain, représenté par le Premier Ministre, au bénéfice de la Société. Elle a pour objet de garantir à la Société le droit de jouissance paisible de la Centrale et du terminal charbonnier. 25 Le contrat initial d’exploitation du terminal à charbon a été conclu entre JLEC et l’Office d’Exploitation des Ports le 11 septembre 1997. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 177
- 178. La lettre de soutien et de garantie a également pour objet de garantir le paiement ponctuel de l’indemnité de résiliation qui pourrait être due par l’ONEE à la Société en cas de résiliation anticipée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique. La lettre de soutien et de garantie produit ses effets pendant la durée des contrats de projet et continuera à produire ses effets jusqu’à ce que l’ONEE ait payé à la Société le montant de résiliation, prévu au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique. f. Lettre de convertibilité des devises La lettre de convertibilité des devises, destinée à la Société, a été émise par le Ministère des Finances, du Commerce, de l’Industrie et de l’Artisanat le 12 septembre 1997. Le Ministère garantit à la Société que toute demande de transfert de montants en dirhams marocains, en dollars américains ou en euros sera traitée sans discrimination par rapport à celles d’autres entreprises étrangères disposant d’un établissement stable au Maroc. La lettre de convertibilité des devises émise par le Ministère des Finances restera en vigueur tant que les obligations (i) de l’ONEE aux termes des Contrats de Projet, (ii) du Gouvernement marocain aux termes de la lettre de soutien et de garantie et (iii) de la Société au terme des contrats de financement n’auront pas été satisfaites et que tous les montants dus par la Société n’auront pas été convertis ou payés en dehors du Maroc. g. Lettre relative aux comptes en devises La lettre relative aux comptes en devises, destinée à la Société, a été émise par l’Office des Changes le 12 septembre 1997. L’Office des Changes confirme que les opérations de changes effectuées par la Société et les transferts à l’étranger par cette dernière de fonds au titre de son activité dans le cadre de l’exécution du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique sont soumises à des règles de contrôle des changes et bénéficient des privilèges accordées par ces règles aux investissements étrangers au Maroc et aux opérations de financement externe, sans qu’il soit besoin de solliciter d’autres autorisations ou conditions. La Société est autorisée à ouvrir des comptes en devises, à l’étranger et au Maroc, destinés à enregistrer les crédits et les débits. Cette lettre relative aux comptes en devises restera en vigueur tant que les obligations (i) de l’ONEE aux termes des Contrats de Projet, (ii) du Gouvernement au terme de la lettre de soutien et de garantie et (iii) de la Société au terme des contrats de financement n’auront pas été satisfaites et que tous les montants n’auront pas été convertis ou payés à la Société en dehors du Maroc. N.B. : Les résumés du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes et du Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5 et 6 et des Installations Communes figurent dans la section V.4.4 ci-dessous. Merci de se référer à cette section pour plus d’informations concernant ces contrats. V.4. V.4.1. JLEC 5&6 Descriptif des Unités 5&6 JLEC et TAQA ont signé, en mai 2009, un accord avec l’ONEE pour l’extension de la capacité de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar par le rajout de deux nouvelles unités (Unité 5 et Unité 6) d’une capacité installée de 350 MW chacune. Les Unités 5 et 6 devraient être mises en service au cours du 1er semestre 2014. A cet effet, un réaménagement de la centrale a été prévu pour satisfaire les besoins des nouvelles unités en termes de capacité de réception, de stockage et de transport du charbon acquis. Chacune des Unités 5 et 6 se compose d’un générateur de vapeur, d’un transformateur principal, un système de contrôle-commande et d‘auxiliaires électriques et mécaniques, ainsi que d’un système de Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 178
- 179. refroidissement composé d’un apport d'eau de mer et d’un conduit d'évacuation dans l’océan Atlantique. En vue de se conformer aux standards internationaux, notamment ceux de la Banque Mondiale et de la SFI, le projet prévoit également l’installation d’un système de désulfuration des gaz de combustion, des systèmes ESP et des brûleurs NOx. L'énergie produite par les Unités 5 et 6 sera évacuée par la nouvelle connexion à 400 kV aux lignes de transmission de puissance. La construction et la maintenance de la sous-station de 400 kV sont assurées par l’ONEE ; la sous-station est totalement indépendante de la ligne actuelle à 225 kV dédiée aux unités 1 à 4. Le projet de construction est de type clé en main, au titre de trois contrats de construction qui ont été attribués : au consortium constitué de Mitsui & Co. Ltd et Daewoo Engineering & Construction Co. Ltd pour la construction des Unités 5 et 6 de la Centrale ; à la société China Harbour Engineering Company Ltd pour la mise à niveau du convoyeur de charbon de la Centrale ; à la société Cargotec Sweden Bulk Handling AB pour la construction de deux nouveaux déchargeurs de charbon. Les travaux comprennent : le développement, la construction, la mise en service, et le transfert des unités et des installations auxiliaires ; l’extension et la mise à niveau, de l’infrastructure de transport du charbon et autres installations communes. A fin octobre 2013, le taux d’avancement des travaux des Unités 5 et 6 est de 92,04%. A la même période, l’avancement des travaux du terminal charbonnier est estimé à 88% pour les convoyeurs, et à 96% pour les déchargeurs. V.4.2. Investissement et financement L’investissement global pour la réalisation des Unités 5 et 6 est estimé à 1,5 Mrds USD, et se compose à hauteur de 75% des coûts de construction des Unités 5 et 6 et des travaux d’extension du terminal charbonnier. Le financement de cet investissement est réalisé par la contribution du Groupe TAQA à hauteur de 25% et des banques étrangères et locales pour 75%. La contribution du Groupe TAQA (25%), estimée à 377 MUSD, est réalisée comme suit : capital injecté par JLEC et TAQA Power Ventures BV : 215 MUSD ; emprunts subordonnés accordés progressivement par TAQA International BV: 162 MUSD. Le financement bancaire a été réalisé suite à la conclusion d’accords de financement avec les parties suivantes : Japan Bank for International Cooperation (« JBIC »), pour un emprunt direct de 216 MUSD ; Export-Import Bank of Korea (« KEXIM »), pour un emprunt direct de 156 MEUR ; BNP Paribas (« BNPP ») pour un emprunt direct de 10 MEUR ; Standard Chartered Bank (« SCB ») pour un emprunt direct de 10 MEUR ; Société Générale (« SG ») pour un emprunt direct de 10 MEUR ; BNPP pour un emprunt de 34,7 MEUR, couvert par KEXIM ; SCB pour un emprunt de 34,7 MEUR, couvert par KEXIM ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 179
- 180. SG pour un emprunt de 34,7 MEUR, couvert par KEXIM ; BNPP pour un emprunt de 38,4 MEUR, couvert par Nippon Export and Investment Insurance (NEXI) ; SCB pour un emprunt de 38,4 MEUR, couvert par NEXI ; SG pour un emprunt de 38,4 MEUR, couvert par NEXI ; le consortium constitué par la Banque Centrale Populaire (« BCP »), Société Générale Marocaine de Banques (« SGMA ») et la Banque Marocaine pour le Commerce et l’Industrie (« BMCI ») pour les tranches suivantes : tranche en dirhams : un maximum de 3 500 Mdh ; tranche TVA : un maximum de 700 Mdh (à l’exception de la SGMA) ; tranche besoin en fonds de roulement : un maximum de 250 Mdh à financer par BCP. Les tirages des emprunts se font progressivement jusqu’en février 2014. Chaque tirage nécessite une demande à l’agent général du crédit et un accord des bailleurs de fonds et de l’ingénieur des bailleurs de fonds. La maturité des dettes est fixée au 31 mai 2028. Les remboursements sont effectués semestriellement (chaque 31 mai et 30 novembre) et démarrent à compter de novembre 2014 (à l’exception de la tranche TVA qui doit être repayée totalement au plus tard au 28 octobre 2015). V.4.3. Schéma du dispositif contractuel de JLEC 5&6 Le dispositif contractuel de JLEC 5&6 est schématisé ci-après : Principales relations contractuelles de JLEC 5&6 Gouvernement du Maroc Lettre de l’Office des Changes relative aux comptes en devises ANP TAQA North Africa Conventions de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier Contrats d’Exploitation et de Maintenance (Unités 1-4, Unités 5-6 et installations communes) Lettre de soutien et de garantie du Gouvernement Banques Lettre du Ministère des Finances Contrats de financement JLEC JLEC JLEC 5&6 JLEC 5&6 Constructeurs Contrat de Transfert de Jouissance (site/ installations communes) Contrats EPC (unités 5-6/ déchargeurs et convoyeurs à charbon) Contrats de construction et de mise en service (équipement de déchargement de charbon/ convoyeur à charbon) Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique (unités 1-4) Contrat de mise en exploitation (unités 5-6/ manutention de charbon) Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique (unités 5-6) Convention d’Octroi de Droit de Superficie ONEE Contrat de Transfert de Jouissance (unités 1-4) Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 180
- 181. V.4.4. Dispositif contractuel encadrant l’activité de JLEC 5&6 Les principaux contrats encadrant l’activité de JLEC 5&6 sont présentés ci-après : a. Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 a été conclu le 31 mars 2011 entre l’ONEE et JLEC 5&6 sur le fondement des dispositions de l’article 2 alinéa 6 du dahir n°1-63-226 du 5 août 1963 portant création de l’Office National de l’Electricité. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 a pour objet la fourniture par JLEC 5&6 à l’ONEE l’achat par l’ONEE de JLEC 5&6 de l’électricité nette produite par les Unités 5&6 de la Centrale et de la capacité disponible des Unités 5&6 de la Centrale et ce, pour une période de 30 ans à compter de la date de la mise en service de l’Unité 5. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 prévoit les engagements majeurs suivants des parties : JLEC 5&6 est tenue (i) de construire et mettre en exploitation les Unités 5&6 de la Centrale conformément au Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6, (ii) d’exploiter et maintenir les Unités 5&6 de la Centrale et les installations annexes (notamment les équipements de déchargement, convoyeur de charbons et installations communes) conformément au Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et aux bonnes pratiques industrielles, (ii) de fournir le charbon et le combustible nécessaire à la mise en exploitation des Unités 5 & 6, (iii) de maintenir les polices d’assurance nécessaires et (iv) de satisfaire à un certain nombre de caractéristiques contractuelles d’exploitation, prévues au contrat ; l’ONEE est responsable (i) de la conception, la construction, l’installation et des tests relatifs aux lignes de transmission et du poste de livraison et est tenu (ii) de payer les frais de puissance disponible correspondant à la puissance disponible déclarée par JLEC 5&6 et des frais d’énergie correspondant à l’électricité nette produite par les Unités 5&6 de la Centrale et mise à disposition de l’ONEE au point d’interconnexion couvrant notamment la consommation en charbon des Unités 5&6 de la Centrale26, (iii) de maintenir les lignes de transmission et le poste de livraison, (iv) de délivrer à JLEC 5&6 et maintenir une lettre de crédit en garantie du paiement des frais de puissance et des frais d’énergie dus à JLEC 5&6, (v) d’assister JLEC 5&6 pour l’obtention et le renouvellement des permis et autorisations nécessaires dans le cadre du projet et (vi) de ne pas interférer avec l’exploitation par JLEC 5&6 des Unités 5&6 de la Centrale ; le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 prévoit plusieurs cas de défaut pouvant entraîner la résiliation dudit contrat soit par l’ONEE soit par JLEC 5&6. Par ailleurs, le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit la possibilité de résiliation par l’ONEE ou par JLEC 5&6 en cas de survenance d’un cas de force majeure prolongée affectant substantiellement la construction ou la production des Unités 5&6 de la Centrale. Ces événements pouvant entraîner la résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 sont généralement conformes aux pratiques internationalement reconnues dans le cadre des IPPs. En cas de résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6, l’ONEE doit payer à JLEC 5&6 une indemnité de résiliation dont le montant est déterminé en fonction de l’événement ayant donné lieu à la résiliation et les autres Contrats de Projet seront automatiquement résiliés vis-à-vis de JLEC 5&6 ; à l’expiration de la durée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 ou en cas de résiliation anticipée, JLEC 5&6 doit transférer à l’ONEE la propriété des Unités 5&6 de la Centrale ayant fait l’objet d’une mise en exploitation conformément au Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6. 26 Les modalités de calcul des frais de puissance et des frais d’énergie au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 étant substantiellement similaires à celles prévues au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, veuillez vous référer à la section V.5 ci-dessous pour de plus amples informations. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 181
- 182. b. Convention d’Octroi de Droit de Superficie La Convention d’Octroi de Droit de Superficie a été conclue le 31 mars 2011 entre l’ONEE et JLEC 5&6. La Convention d’Octroi de Droit de Superficie a pour objet de définir les termes et conditions en vertu desquels l’ONEE s’engage à octroyer à JLEC 5&6 un droit de superficie sur les terrains sur lesquels les Unités 5 et 6 de la Centrale seront érigées, et ce pour une durée équivalente à la période de validité du Contrat de Fourniture d’Electricité 5 et 6. Le droit de superficie octroyé à JLEC 5&6 aux termes de la Convention d’Octroi de Droit de Superficie (tel que défini aux termes des dispositions du Code des Droits Réels) sur le site Unités 5&6 permet (i) l’appropriation des Unités 5&6 au fur et à mesure de leur réalisation et (ii) le droit exclusif d’utilisation du site 5&6 et notamment le droit d’y ériger les Unités 5 et 6 en vue de leur exploitation conformément aux termes du Contrat de Fourniture d’Electricité 5&6. JLEC 5&6 s’est engagée à (i) maintenir la sécurité des Unités 5&6 durant les périodes de développement et d’exploitation, (ii) préserver les conditions environnementales du site et les conditions de propreté des Unités 5&6 conformément aux bonnes pratiques industrielles, (iii) prendre toutes mesures utiles conformément à la législation applicable en vue d’écarter les risques de pollutions et (iv) tenir indemne l’ONEE de toute réclamation résultant d’une pollution imputable à un manquement de JLEC 5&6. c. Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes Le Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes a été conclu le 31 mars 2011 entre l’ONEE, JLEC et JLEC 5&6. Le Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes a pour objet de définir les termes et conditions en vertu desquels l’ONEE transfère à JLEC et JLEC 5&6 (i) le droit d’occupation du site commun destiné à accueillir les installations communes aux Unités 1 à 4 et aux Unités 5 et 6 de la Centrale (ii) ainsi que les droits de jouissance, d’usage et de maintenance relatifs aux installations communes pour une durée égale à 30 ans à compter de la date de mise en exploitation de l’Unité 5 de la Centrale. L’expiration du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes peut intervenir vis-à-vis de JLEC ou de JLEC 5&6 (selon le cas) dans plusieurs hypothèses et notamment : à l’issue de la période d’exploitation des Unités 1 à 4 ou des Unités 5&6 ; ou en cas de résiliation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique ou du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6. A la date d’expiration normale ou anticipée du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes vis-à-vis de JLEC ou de JLEC 5&6, l’ONEE s’engage à ce que l’ONEE en sa qualité d’exploitant des Unités 1 à 4 ou des Unités 5&6 (selon le cas) ou l’opérateur désigné en vue de la poursuite des opérations (ou toute entité désignée par l’ONEE à cet effet) : accède en cette qualité au Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes ; et s’engage au préalable à se conformer aux stipulations du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes. Tant que les installations communes sont exploités par TNA conformément au Contrat d’Exploitation des Unités 5 et 6 et des Installations Communes, en cas de survenance d’un cas de défaut au titre du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes, JLEC et JLEC 5&6 ont une responsabilité conjointe mais non solidaire. L’ONEE ne peut engager la responsabilité de JLEC ou de JLEC 5&6 qu’à hauteur respectivement de 66,72% et 33,8% du montant du préjudice subi. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 182
- 183. d. Contrat de Construction des Unités 5&6 Le Contrat de Construction des Unités 5&6 a été conclu le 24 décembre 2010 entre JLEC 5&6, Mitsui & Co Ltd. et Daewoo Engineering & Construction Co. Ltd (agissant conjointement et solidairement, le « Constructeur »). Le Contrat de Construction a pour objet l’étude, la fourniture de matériels, la construction et l’achèvement des travaux relatifs à la réalisation des Unités 5&6 par le Constructeur en contrepartie du paiement d’un prix fixe, susceptible d’évoluer mais uniquement dans les cas limitativement énumérés prévus par le Contrat de Construction. Les réceptions des Unités 5&6 sont prévues respectivement 36 mois et 7 jours (soit décembre 2013) et 40 mois et 5 jours (soit avril 2014) à compter de la signature du Contrat de Construction. Les risques liés aux ouvrages demeurent à la charge du Constructeur préalablement à la réception provisoire (et transfert de jouissance) des Unités 5&6. La propriété des ouvrages est transférée à JLEC 5&6 à la date la plus proche entre la date de paiement du montant y afférant et la date de livraison sur site. Les obligations de JLEC 5&6 en matière de construction et de mise en exploitation des Unités 5&6 prévues au titre du Contrat de Fourniture d’Energies Electrique 5&6 et du Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 sont généralement transférées au Constructeur. Ainsi, le Contrat de Construction prévoit des cas de défaut du Constructeur substantiellement similaires aux cas de défaut de JLEC 5&6 au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 et du Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6. La résiliation du Contrat de Construction par le Constructeur peut intervenir en cas de non paiement du prix contractuel par JLEC 5&6, et ce, après expiration de la période de grâce prévue au titre du contrat. e. Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 Le Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 est conclu le 31 mars 2011 entre l’ONEE et JLEC 5&6. Le Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 a pour objet la mise en exploitation commerciale des Unités 5&6 conformément aux spécifications techniques prévues au titre dudit contrat. Les dates de mise en exploitation des Unités 5&6 prévues au titre du Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 sont alignées sur les dates de réception provisoire prévues au titre du Contrat de Construction des Unités 5&6. Par ailleurs, les spécifications techniques prévues au titre du Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 sont basées sur les spécifications techniques prévues au titre du Contrat de Construction des Unités 5&6. Le Contrat de Mise en Exploitation des Unités 5&6 expire à la date de mise en exploitation de l’Unité 6. f. Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes Le Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes a été conclu entre JLEC 5&6, JLEC et TNA en présence de l’ONEE le 5 mars 2012. Le Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes a pour objet la délégation, (i) par JLEC 5&6 à TNA, des missions confiées à JLEC 5&6 en matière d’exploitation, d’entretien et de réparation des Unités 5 et 6, à l’exception de la fourniture du charbon, de l’administration financière et d’autres responsabilités opérationnelles qui restent les prérogatives de JLEC 5&6 et (ii) par JLEC 5&6 et JLEC à TNA, des missions confiées à JLEC 5&6 et à JLEC en matière d’exploitation, d’entretien et de réparation des installations communes. Le Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes a été conclu pour la durée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6, soit pour une période de trente ans à compter de la date de mise en exploitation de l’Unité 5. Le contrat d’exploitation et de maintenance met à la charge des parties de nombreuses obligations, dont les plus importantes sont les suivantes : Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 183
- 184. TNA a pour mission (i) d’exploiter, entretenir et réparer pour le compte de JLEC 5&6 les Unités 5&6, conformément aux obligations mises à la charge de JLEC 5&6 au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 et d’exécuter les décisions relatives aux effectifs, conformément aux dispositions du plan de main-d’œuvre, le tout dans le strict respect de toutes les règles en vigueur. TNA est également tenu de soumettre chaque année à JLEC 5&6 des budgets prévoyant toutes les dépenses d’exploitation et de maintenance de l’année pour les Unités 5&6, et des sept années à venir, à l’approbation de JLEC 5&6 ; TNA a pour mission (i) d’exploiter et d’entretenir les installations communes (y compris les installations portuaires conformément aux du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6, du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, de la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier et de la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6), (iii) de décharger, manipuler et stocker le charbon. TNA est également tenu de soumettre chaque année à JLEC 5&6 et à JLEC des budgets prévoyant toutes les dépenses d’exploitation et de maintenance de l’année pour les installations communes à l’approbation de JLEC 5&6 et de JLEC ; JLEC 5&6 est tenue (i) d’approuver les budgets relatifs aux Unités 5&6 qui lui sont proposés par TNA et (ii) de payer à TNA des commissions de gestion mensuelles, ainsi que des primes de performance annuelles, diminuées éventuellement des pénalités encourues par TNA relativement à l’exploitation et la maintenance des Unités 5&6. En effet, TNA perçoit chaque année de JLEC 5&6 un intéressement lié à son exploitation des Unités 5&6 ; cet intéressement lui permet d’obtenir des primes de performance en matière (i) de puissance disponible des Unités 5&6, (ii) de respect du budget et (iii) de respect des normes en matière de consommation spécifique de charbon par les Unités 5&6 ; toutefois, si pour ces mêmes aspects, TNA a causé un préjudice à JLEC 5&6, cette dernière pourra rechercher la responsabilité de TNA et lui réclamer des dommages et intérêts conventionnels. Ces dommages intérêts sont généralement limités à un montant égal à la somme des commissions de gestion versées dans l’année d’exploitation en question par JLEC 5&6 à TNA relativement à l’exploitation et à la maintenance des Unités 5&6 ainsi que la somme totale des primes de performance versées dans l’année d’exploitation en question par JLEC 5&6 à TNA relativement à l’exploitation et à la maintenance des Unités 5&6 ; JLEC 5&6 et JLEC sont tenues (i) d’approuver les budgets relatifs aux installations communes qui leur sont proposés par TNA et (ii) de payer à TNA des commissions de gestion mensuelles, ainsi que des primes de performance annuelles, diminuées éventuellement des pénalités encourues par TNA relativement à l’exploitation et la maintenance des installations communes. En effet, TNA perçoit chaque année un intéressement lié à son exploitation des installations communes ; cet intéressement lui permet d’obtenir des primes de performance en matière de respect des budgets d’exploitation et de maintenance des installations communes approuvés par JLEC 5&6 et JLEC. Les commissions de gestions, primes payables à TNA et autres coûts d’exploitation et de maintenance des installations communes seront payés par JLEC 5&6 à hauteur de 33,8% et par JLEC à hauteur de 66,72% ; toutefois, si pour ces mêmes aspects, TNA a causé un préjudice à JLEC 5&6 et à JLEC, ces dernières pourront rechercher la responsabilité de TNA et lui réclamer des dommages et intérêts conventionnels, d’un montant qui ne saurait excéder la somme des commissions de gestion versées dans l’année d’exploitation en question par JLEC 5&6 et JLEC à TNA relativement à l’exploitation et à la maintenance des installations communes ainsi que la somme totale des primes de performance versées dans l’année d’exploitation en question par JLEC 5&6 et JLEC à TNA relativement à l’exploitation et à la maintenance des installations communes. Chaque partie au contrat d’exploitation et de maintenance a l’obligation de souscrire un certain nombre de polices d’assurances, de manière à couvrir sa responsabilité. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 184
- 185. g. Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6 La convention et le cahier des charges de concession conclus le 11 décembre 2012 entre l’Agence Nationale des Ports (l’ANP) et JLEC 5&6 ont pour objet de définir les conditions d’exploitation, par JLEC 5&6, du quai n°3 bis du port de Jorf Lasfar destiné exclusivement à la réception du charbon débarqué pour les besoins des Unités 5&6 et d’approvisionnement complémentaire en charbon pour les besoins de l’ONEE. D’une durée initiale de trente (30) ans à compter de sa date de signature, la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6 peut être prorogée pour une durée de vingt (20) ans. A terme, le quai n°3 bis aura les caractéristiques suivantes : (i) un quai de trois cents (300) mètres linéaires de longueur, (ii) quarante mètres et cinquante centimètres (40,5 mètres) linéaires de largeur et (iii) seize (16) mètres de tirant d’eau ce qui permettra d’accueillir des navires d’une capacité maximum de 120 000 T. La responsabilité de la réalisation de ces travaux de réalisation du quai n°3 bis est assumée par l’ONEE en dehors du cadre de la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6. JLEC 5&6 bénéficie d’un droit de jouissance tranquille et paisible ainsi que d’une exclusivité de l’utilisation du quai n°3 bis. En contrepartie du droit d’exploitation accordé à JLEC 5&6, celle-ci doit verser à l’ANP une redevance annuelle composée d’une part fixe et d’un montant variable dont le montant dépend du volume de charbon réceptionné. Les redevances fixe et variable sont facturées à l’identique à l’ONEE. La Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6 contient également une concession de manutention accordée à JLEC 5&6 sur le quai n°3 qui constitue le périmètre de la concession d’exploitation portuaire attribuée à JLEC. Pour les besoins de l’exploitation des Unités 1 à 4 et des Unités 5 et 6, JLEC et JLEC 5&6 sont autorisées à réaliser des opérations de manutention sur les quais n°3 et n°3 bis. En pratique, lesdites opérations de manutention sont prises en charge par TNA agissant au nom et pour le compte de JLEC et de JLEC 5&6 au titre du Contrat d’Exploitation et Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes. En cas d’expiration normale ou anticipée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6, la Convention de Concession d’Exploitation du Terminal Charbonnier 5&6 est automatiquement résiliée sauf dans les cas suivants pour lesquels un mécanisme de substitution à JLEC 5&6 est prévu : (i) l’ONEE décide de poursuivre l’exploitation des Unités 5&6, (ii) l’ONEE désigne un tiers chargé de l’exploitation des Unités 5&6 et (iii) les prêteurs de JLEC 5&6 désignent un tiers chargé de l’exploitation des Unités 5&6. h. Lettre de soutien et de garantie du montant de résiliation Une lettre de soutien et de garantie a été émise par le Gouvernement marocain, représenté par le Chef du Gouvernement au bénéfice de JLEC 5&6 en date du 13 avril 2011. Elle a notamment pour objet de garantir à JLEC 5&6 la propriété des Unités 5&6 dans le cadre de la Convention d’Octroi de Droit de Superficie et son droit de jouissance sur le terminal charbonnier. La lettre de soutien et de garantie a également pour objet de garantir le paiement ponctuel de l’indemnité de résiliation due à JLEC 5&6 au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 en cas de résiliation anticipée du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6. La lettre de soutien et de garantie produit ses effets pendant la durée des contrats de projet et continuera à produire ses effets jusqu’à ce que l’ONEE ait payé à JLEC 5&6 le Montant de Résiliation, le cas échéant. i. Lettre de l’Office des Changes La lettre de l’Office des Changes, destinée à JLEC 5&6, a été émise par le Directeur de l’Office des Changes le 19 janvier 2011. L’Office des Changes confirme que les opérations de changes effectuées par JLEC 5&6 et les transferts à l’étranger par cette dernière de fonds au titre de son activité dans le cadre de l’exécution du Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 185
- 186. Contrat de Fourniture d’Energie Electrique 5&6 sont soumises à des règles de contrôle des changes et bénéficient des privilèges accordés par ces règles aux investissements étrangers au Maroc et aux opérations de financement (y compris les swaps de taux d’intérêts et de taux de change) externe, sans qu’il soit besoin de solliciter d’autres autorisations ou conditions. JLEC 5&6 est autorisée à ouvrir des comptes en devises, à l’étranger et au Maroc, destinés à enregistrer les crédits et les débits. La lettre de l’Office des Changes restera en vigueur tant que les obligations (i) de l’ONEE aux termes des Contrats de Projet, (ii) du Gouvernement au terme de la lettre de soutien et de garantie du montant de résiliation et (iii) de JLEC 5&6 au terme des contrats de financement n’auront pas été satisfaites et que tous les montants n’auront pas été convertis ou payés à JLEC 5&6 en dehors du Maroc. j. Lettre du Ministère de l’Economie et des Finances La lettre de convertibilité des devises, destinée à JLEC 5&6, a été émise par le Ministère de l’Economie et des Finances le 19 juillet 2011. Le Ministère de l’Economie et des Finances garantit à JLEC 5&6 que toute demande de transfert de montants en dirhams marocains, en dollars américains ou en euros sera traitée sans discrimination par rapport à celles d’autres entreprises étrangères disposant d’un établissement stable au Maroc. La lettre de convertibilité des devises émise par le Ministère de l’Economie et des Finances restera en vigueur tant que les obligations (i) de l’ONEE aux termes des contrats de projet, (ii) du Gouvernement marocain aux termes de la lettre de soutien et de garantie et (iii) de JLEC 5&6 au terme des contrats de financement n’auront pas été satisfaites et que tous les montants dus par JLEC 5&6 n’auront pas été convertis ou payés en dehors du Maroc. k. Autres contrats de projets conclus par JLEC 5&6 Dans le cadre du développement des Unités 5&6, JLEC 5&6 a été amenée à conclure deux contrats EPC (Engineering, Procurement and Construction) autres que le Contrat de Construction des Unités 5&6. Le contrat EPC du convoyeur de charbon en date du 3 novembre 2011 a été conclu entre JLEC 5&6 et la société China Harbour Engineering Company Ltd. Ce contrat prévoit la construction de nouveaux convoyeurs de charbon et la mise à niveau de certains convoyeurs existants au niveau du terminal charbonnier. Le contrat EPC du matériel de déchargement en date du 31 octobre 2011 a été conclu entre JLEC 5&6 et la société Cargotec Sweden Bulk Handling AB. Ce contrat prévoit la construction de deux nouveaux déchargeurs de charbon au niveau du terminal charbonnier. Par ailleurs, au titre de deux contrats de construction et de mise en service en date du 11 décembre 2012 conclus entre JLEC 5&6 et l’ONEE, JLEC 5&6 s’est engagée à réaliser les travaux objet des contrats EPC susmentionnés. A la réception provisoire des travaux, la propriété de ces travaux sera transférée à l’ONEE et l’ONEE accordera simultanément avec le transfert de propriété de ces travaux à JLEC 5&6 et à JLEC un droit de jouissance au titre du Contrat de Transfert de Jouissance du Site Commun et des Installations Communes. Les délais de réalisation des travaux prévus au titre des contrats de construction et de mise en service conclus avec l’ONEE sont alignés sur les délais de réalisation prévus au titre des contrats EPC. Les contrats de construction et de mise en service conclus avec l’ONEE expirent à la date de réception définitive des travaux au titre des contrats EPC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 186
- 187. V.5. DESCRIPTION DE LA STRUCTURE DU CHIFFRE D’AFFAIRES DE JLEC La structure du chiffre d’affaires de JLEC est représentée par le schéma suivant : Schéma de la structure du chiffre d’affaires de JLEC Contrat PPA Take or Pay Arrêts planifiés Disponibilité (%) Nombre d’heures Puissance disponible Matrice tarifaire Frais de puissance Arrêts forcés Consommation contractuelle Prix unitaire du charbon Frais d’énergie Autres revenus Rabais accordés à l’ONEE Chiffre d’affaires de JLEC Source : JLEC Le contrat de Fourniture d’Energie Electrique conclu entre l’ONEE et JLEC est un contrat dit de « take or pay », c’est-à-dire en vertu duquel l’ONEE s’engage à rémunérer JLEC sur la base de la puissance disponible des Unités 1 à 4 de la Centrale, et ce, que l’ONEE décide ou non d’utiliser cette puissance. De manière générale, le chiffre d’affaires de JLEC se compose de quatre éléments principaux : V.5.1. Les frais de puissance Les frais de puissance sont calculés sur la base du taux de disponibilité des Unités 1 à 4. L’estimation de cette disponibilité tient compte de la durée pendant laquelle les Unités 1 à 4 de la Centrale est opérationnelle, c’est-à-dire lorsqu’elle n’est pas à l’arrêt. On distingue à la fois : les arrêts planifiés, qui font partie du cycle régulier de maintenance des Unités 1 à 4. Ces arrêts se subdivisent en trois catégories : arrêts pour inspection simple : durée de 7 jours ; arrêts mineurs : durée de 21 jours ; arrêts majeurs : durée de 42 jours (effectués tous les 8 ans). les arrêts forcés, qui sont des arrêts non planifiés liés à la résolution d’incidents ou de problèmes occasionnels sur l’installation. En plus du taux de disponibilité, les frais de puissance sont basés sur une matrice tarifaire de 30 ans (jusqu’en 2027), libellée en euros, en dollars américains et en dirhams marocains, et convenue dans le cadre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique avec l’ONEE. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 187
- 188. La rémunération de la Société inclut par ailleurs des frais de puissance disponible supplémentaire, prévus par l’avenant n°1 au Contrat de Fourniture d’Energie Electrique (15 janvier 2001). Ils sont basés sur la puissance disponible supplémentaire. La capacité supplémentaire est fixée dans le PPA de JLEC à un total de 40 MW pour les 4 unités, soit : 2 MW pour chacune des Unités 1 et 2 ; 18 MW pour chacune des Unités 3 et 4. V.5.2. Les frais d’énergie Les frais d’énergie représentent la rémunération par l’ONEE des achats de charbon effectués par JLEC. Ces frais d’énergie sont donc basés sur : la consommation contractuelle de charbon, calculée sur la base de la consommation spécifique contractuelle27 prévue par le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique. De manière générale, la consommation spécifique est une mesure d’efficience énergétique d’une centrale thermique, exprimée en quantité de chaleur nécessaire en kJ pour produire 1 kWh d’énergie ; le coût unitaire moyen pondéré du charbon à hauteur de 80%, et 20% à hauteur de l’indice international de prix d’achat de charbon. Les frais d’énergie sont ajustés par rapport aux variations du taux de change entre la date de facturation mensuelle à l’ONEE et la date de paiement. V.5.3. Autres revenus Les autres revenus du chiffre d’affaires concernent la refacturation des taxes locales (taxe professionnelle, taxe urbaine et autres taxes) à l’ONEE, ainsi que les revenus liés à l’exploitation du terminal charbonnier. V.5.4. Rabais accordés à l’ONEE Les rabais accordés par la Société à l’ONEE sont prévus au niveau du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et de ses amendements 1 et 2 y afférant. Ces rabais (qui viennent en diminution des revenus évoqués plus haut), comprennent : les rabais fixes sur les frais de puissance, calculés uniquement sur la période allant de la 7ème à la 17ème année (septembre 2014) du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, sur la base d’une grille tarifaire prédéfinie. Ce rabais est versé trimestriellement ; la remise variable sur les frais de puissance, accordée pour des tranches de taux de disponibilité au-dessus de 82%. La remise sur frais de puissance, établie sur une base annuelle, est payée à l’ONEE sous forme d’acomptes trimestriels. La détermination des acomptes sur frais de puissance et réduction fixe se présente comme suit : dans un délai de 7 jours après la fin de chaque trimestre, la Société prépare un relevé détaillant le calcul provisoire des acomptes relatifs à la remise sur frais de puissance et à la réduction fixe. Ce relevé est ensuite adressé à l’ONEE au plus tard le 7 du mois suivant la fin du trimestre concerné ; l’amendement n°2 du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit que les composantes dollars américains et euros soient converties aux taux de change du jour de paiement de la facture par l’ONEE. Les ajustements afférents aux taux de change découlant de ce calcul sont reportés sur les avoirs du trimestre suivant. Les ajustements correspondent au deuxième et au troisième mois de chaque trimestre du fait que les cours de change définitifs relatifs aux cours du jour de paiement ne sont pas encore connus au moment de la facturation ; dans un délai de 7 jours après le paiement de la facture du deuxième mois du trimestre, la Société prépare un relevé ajusté tenant compte des cours retenus pour le paiement de la facture ; 27 La consommation spécifique contractuelle de JLEC est fixée à 9 013 kJ/ kWh pour l’Unité 1, à 8 993 kJ/ kWh pour l’Unité 2, et à 9 209 kJ/ kWh pour les Unités 3&4. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 188
- 189. l’ONEE a la possibilité de contester les relevés envoyés par la Société en fonction des données contradictoires en sa possession, dans un délai de 30 jours à compter de l’envoi du premier relevé ; dans un délai de 45 jours après l’établissement du premier relevé, la Société procède au paiement des acomptes portant sur la remise sur frais de puissance et la réduction fixe. Les ajustements des acomptes afférents à la prise en compte des cours de change du jour de paiement du troisième mois du trimestre interviennent au moment de l’établissement de l’acompte suivant ; au 7ème jour suivant chaque clôture semestrielle, un relevé provisoire annuel afférent à la remise sur frais de puissance est adressé à l’ONEE. Ce relevé est ajusté des taux de change de paiement du 2ème mois du trimestre. Le paiement s’effectue dans un délai de 45 jours à compter de l’envoi du premier relevé en tenant compte des acomptes versés. V.6. V.6.1. FACTURATION ET GESTION DES FLUX FINANCIERS Description de la procédure de facturation et de paiement de JLEC Les factures de vente sont établies en application des dispositions du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et de ses avenants. Ces factures sont payables par l’ONEE 45 jours après leur émission. Par conséquent, toutes les créances détenues par JLEC sur l’ONEE ont une antériorité inférieure à 1 an. Le schéma suivant présente les modalités relatives au processus de facturation de l’énergie électrique : Procédure de facturation de JLEC Emission facture Contestation Traitement Paiement Ajustement Emission et envoi de la facture à l’ONEE au 7e jour après chaque mois d’exploitation Emission d’avoir après contrôle de la part de l’ONEE de la facture Comptabilisation de la facture et de l’avoir Paiement par l’ONEE Ajustement du prix en fonction des paramètres contractuels (variations de cours de change, indice d’inflation…) Périodicité: mensuelle (J) Périodicité: mensuelle (J+21) Périodicité: mensuelle Périodicité: J+45 de la date d’établissement de la facture Rabais Périodicité: mensuelle Etablissement des rabais en fonction des clauses contractuelles Source : JLEC Les rabais accordés par JLEC à ONEE sont prévus au niveau du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique et de ses amendements y afférant. Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique prévoit que les remises sur frais de puissance soient établies sur une base annuelle et qu’elles soient payées sous forme d’acomptes trimestriels à l’ONEE, et que les réductions fixes soient payées trimestriellement. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 189
- 190. La procédure d’établissement des acomptes sur frais de puissance et réduction fixe se présente comme suit : Procédure de paiement des rabais par JLEC Calcul des rabais et réductions fixes Contrôle Emission Contestation Traitement Paiement Calcul à partir des données trimestrielles Contrôle des MWh, taux de change de paiement et de facturation, etc. Emission et envoi de la note de débit pour les ristournes provisoires et avoir pour la réduction fixe Emission d’avoir après contrôle de l’ONEE des relevés de calcul du rabais et de la réduction fixe Comptabilisation de la provision De la part de JLEC Périodicité: mensuelle pour les données de la facture Rapprochement du budget et explication des écarts Périodicité: trimestrielle (T) Périodicité: trimestrielle (T+30) Périodicité: mensuelle Périodicité: T+45 de la date d’établissement de l’avoir ou de note de débit Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 190
- 191. V.6.2. Structure de comptes et gestion des flux financiers La structure des comptes bancaires de JLEC se présente comme suit : Nom des comptes Devise Banque Fonction des comptes Onshore O & M Account "GENERATEUR" MAD BMCI - Casablanca Paie - chaabi LLD - CONNEXIS Cash « Revenue MAD n°1» MAD Banque Centrale Populaire - Casablanca Compte courant en Dirham, qui sert à l'encaissement de 50% de toute somme reçue au titre des recettes d'exploitation de JLEC provenant du Contrat de Fourniture d'Electricité, dès réception de ladite somme sur le compte Revenue n° 2 « O&M Operateur n°1» MAD Banque Centrale Populaire - Casablanca Compte courant en Dirham qui sert à payer les fournisseurs de l'opérateur « O&M Generateur n°1» MAD Banque Centrale Populaire - Casablanca Compte courant en Dirham qui sert à payer les fournisseurs du générateur « Fuel USD n°1» USD Banque Centrale Populaire - Casablanca Compte courant en devise qui sert à payer les fournisseurs du charbon « Facilité de caisse n°1» USD Banque Centrale Populaire - Casablanca Compte courant en Dirham, qui sert pour effectuer toutes utilisations et remboursement de la Tranche R1 conformément aux termes du contrat de crédit « REVENUE n°2 » MAD Attijariwafa bank Casablanca Compte courant en Dirham, qui sert à l'encaissement de 50% de tout somme reçue au titre des recettes d'exploitation de JLEC provenant du Contrat de Fourniture d'Electricité, et autres recettes MAD Attijariwafa bank Casablanca Remboursement de l'emprunt contracté auprés des bailleurs de fonds marocains USD Attijariwafa bank Casablanca Compte courant en devise qui sert à payer les fournisseurs de charbon USD Attijariwafa bank Casablanca Compte courant ouvert dans les livres d'Attijariwafa Bank SA, qui sert pour effectuer toutes Utilisations et remboursement de la Tranche R1 conformément aux termes du contrat de crédit « COMPTE EMPRUNTEUR n°2 » « COMPTE FUEL USD n°2 » « Facilité de caisse n°2» O&M Generateur n°3 MAD BMCE - Casablanca JLEC Fuel USD n°3 USD BMCE - Casablanca JLEC O&M Generateur n°4 MAD JLEC Fuel USD n°4 USD JORF LASFAR ENERGY COMPANY USD Société Générale Casablanca Société Générale Casablanca Attijariwafa bank Europe Paris CHAU Paiement des droits et taxe de douane Compte courant en devise qui sert à payer les fournisseurs du charbon Encaissements RCAR Paiement des factures de charbon Pour encaissement et décaissement des primes d'assurance en devise dollars Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 191
- 192. La structure des comptes bancaires de JLEC 5&6 se présente comme suit : Nom des comptes Banque Centrale Populaire BNP Paribas Onshore Onshore Onshore Offshore Offshore MAD Euro USD Euro USD Proceeds Accounts √ Post PCOD Construction Accounts √ Units 5&6 Operating Accounts Shared Facilities Operating Accounts √ √ √ √ √ √ Principaux comptes bancaires de JLEC 5&6 crédités de toutes les dettes, tous les fonds propres, tous les revenus du projet ou toute autre somme perçue pour s'acquitter des Coûts du Projet engagés avant la Date d'Exploitation Commerciale. Comptes dédié au règlement des coûts liés à la construction après la Date d'Exploitation Commerciale du Projet. √ √ √ √ √ Comptes dédiés au paiement des frais d'exploitation. √ √ √ √ √ Comptes dédiés au paiement des frais d'exploitation des installations communes. Comptes dédié au remboursement du principal de la facilité TVA. Compte dédié au paiement des besoins en fonds de roulement VAT Account √ Working Capital Account Maintenance Reserve Accounts (MRA) Debt Service Reserve Accounts (DSRA) Insurance Proceeds Accounts √ √ √ Shared facility insur. proceeds √ √ Compensation Accounts √ Maintenance Overspend Reserve Account Distributions Accounts Fuel Account Debt service accrual account Fonction des comptes √ √ √ Compte dédié au paiement des coûts de maintenance. √ √ √ Comptes crédités pour payer les Coûts de Financement. √ √ Comptes crédités par toute indemnité d'assurance découlant de toute forme d'assurance de responsabilité civile ou dommage physique. Comptes crédités par toute indemnité d'assurance découlant de toute forme d'assurance de responsabilité civile ou dommage physique pour les installations communes. Comptes dédiés à l'encaissement éventuel de pénalités du constructeur et des montants de résiliation de l'ONEE. √ √ √ √ Compte crédité du surplus du coût des maintenances. √ √ √ √ Comptes crédités par les fonds disponibles à la distribution aux actionnaires. Compte crédité pour les paiements de charbon. Comptes dédiés aux remboursements du capital des crédits seniors USD et EUR. √ Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 192
- 193. Le schéma ci-dessous présente la structure des flux entre les différents types de comptes de JLEC : Structure des flux financiers de JLEC ONEE Virement de 100% de la facture (MAD) AWB Onshore Revenue (2) Virement de 50% de la facture BCP Onshore Revenue (1) Virement (MAD) Contre –valeur Virement trimestriel (MAD) MAD AWB - Compte Emprunts - BCP O&M BMCE O&M (DD*) BMCI O&M Salles des Marchés Virement (USD) Compte Fuel ** AWB BMCE BCP SGMB BMCI * Compte relatif aux Droits de Douane ** Compte relatif aux achats de charbon Source : JLEC La facture relative à la vente d’électricité à l’ONEE est émise en MAD par JLEC au plus tard 7 jours (J) après la fin de chaque mois, en appliquant le taux de change à la vente publié par Bank Al-Maghrib la veille du jour d’émission de la facture. Le reliquat/ surplus de facturation, relatif à la différence entre le taux de change du jour d’émission et le jour d’encaissement de la facture (J+45), est intégré dans la facture du mois suivant. VI. ACTIVITE DE JLEC Le schéma ci-dessous représente l’évolution du chiffre d’affaires de JLEC sur les cinq dernières années : Evolution du chiffre d’affaires total de JLEC entre 2008 et 2012 (en Mdh) TCAM: -1,0% 6 131 5 883 5 435 5 422 4 894 2008 2009 2010 2011 2012 Source : JLEC Au cours de la période 2008-2012, le chiffre d’affaires de JLEC marque une évolution de -1,0% en moyenne annuelle, pour se chiffrer, au titre de l’exercice 2012, à 5 883 Mdh. L’évolution de ce chiffre d’affaires tient à ses différentes composantes (frais de puissance, frais d’énergie, autres revenus) dont l’évolution est présentée dans les sous-sections ci-dessous. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 193
- 194. VI.1. PRODUCTION ELECTRIQUE, TAUX DE DISPONIBILITE ET FRAIS DE PUISSANCE Le graphique ci-dessous présente l’évolution de la production d’énergie (brute et nette) ainsi que le taux de disponibilité technique de JLEC sur les cinq dernières années : Evolution de la production d’électricité et du taux de disponibilité de JLEC entre 2008 et 2012 10 684 10 022 10 449 10 524 9 771 10 883 10 826 10 134 9 847 10 191 91,80% 90,39% 90,34% 91,75% 2008 2009 91,84% 2010 2011 Production brute (en GWh) 2012 Production nette (en GWh) Taux de disponibilité technique Source : JLEC A fin 2012, la production électrique nette de JLEC a atteint près de 10 191 GWh, soit une variation annuelle moyenne de 0,4% entre 2008 et 2012. Le taux de disponibilité technique est également en évolution, passant ainsi de 90,39% en 2008 à 91,80% en 2012. Le ratio de production nette/ production brute est stable quant à lui sur la période concernée, se situant en moyenne autour de 93,6%. Le différentiel entre production nette et production brute provient de la quantité d’énergie produite consommée par les unités et auxiliaires de la Centrale. L’évolution des frais de puissance de JLEC ainsi que les rabais accordés à l’ONEE sur la période 2008-2012 se présente comme suit : Evolution des frais de puissance et des rabais de JLEC entre 2008 et 2012 (en Mdh) 2 651 -182 2 580 2 627 -500 2 292 -468 -485 2010 2011 2012 2 390 -262 2008 2009 Frais de puissance Rabais Source : JLEC Les frais de puissance de JLEC s’élèvent à 2 627 Mdh en 2012, contre 2 292 Mdh en 2008, ce qui représente une évolution annuelle moyenne de 3,5%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 194
- 195. Le tableau ci-dessous présente la décomposition de ces fais de puissance sur la période considérée : En Mdh 2008 2009 2010 2011 2012 Frais de puissance disponible 2 293 2 373 2 645 2 580 2 631 TCAM 12/08 3,5% 29 26 34 32 33 3,8% 1 1 0 0 1 10,7% -30 -9 -28 -32 -38 -6,3% 2 292 2 390 2 651 2 580 2 627 Frais de puissance disponible supplémentaire Ajustement sur l'indice d'inflation Ajustement d'IS Total frais de puissance 3,5% Source : JLEC En plus des frais de puissance disponible, les frais de puissance incluent également : des frais basés sur la puissance disponible supplémentaire (qui évoluent de 29 Mdh en 2008 à 33 Mdh en 2012) ; l’ajustement de la rétrocession de 5% de l’IS à l’ONEE (ligne « Ajustement d’IS »), correspondant au différentiel entre l’impôt sur les sociétés calculé sur la base d’un taux de 35% (taux de référence au moment de la signature du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique) et le taux d’IS en vigueur de 30%. Cet ajustement passe de -30 Mdh en 2008 à -38 Mdh en 2012 ; l’ajustement sur l’indice d’inflation (qui passe de 0,5 Mdh en 2008 à 0,8 Mdh en 2012), et dont l’impact demeure relativement faible sur le total des frais de puissance. Outre la corrélation au taux de disponibilité, l’évolution des frais de puissance disponible est également liée à la fluctuation du taux de change USD/ MAD : sur la période 2008-2012, celui-ci s’est en effet apprécié de 4,4% en moyenne en 2009 et de 4,1% en 2010, avant de se déprécier de 3,9% en 2011 puis remonter enfin de 6,7% en 2012, comme en témoigne le graphique ci-dessous : Evolution du taux de change USD/MAD sur la période 2008-2012 9,5 9,0 Moy 2009: 8,09 8,5 Moy 2012: 8,63 Moy 2010: 8,42 Moy 2011: 8,09 8,0 Moy 2008: 7,75 7,5 7,0 6,5 janv.-08 mars-08 mai-08 juil.-08 sept.-08 nov.-08 janv.-09 mars-09 mai-09 juil.-09 sept.-09 nov.-09 janv.-10 mars-10 mai-10 juil.-10 sept.-10 nov.-10 janv.-11 mars-11 mai-11 juil.-11 sept.-11 nov.-11 janv.-12 mars-12 mai-12 juil.-12 sept.-12 nov.-12 6,0 Cours de change hebdomadaire Moyenne annuelle Source : OANDA Par ailleurs, les rabais accordés par JLEC à l’ONEE sont également en hausse (en valeur absolue) sur les cinq dernières années, passant ainsi d’un montant de 182 Mdh en 2008 à 485 Mdh en 2012 : En Mdh 2008 2009 2010 2011 2012 Rabais fixes -110 -177 -344 -316 -332 -71 -85 -155 -152 -154 -182 -262 -500 -468 Remises variables Total rabais accordés à l'ONEE -485 Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 195
- 196. Les rabais sur frais de puissance sont composés en majorité de rabais fixes, qui sont basés sur une grille prédéfinie dans le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique de JLEC, jusqu’à la 17e année du contrat, ainsi que sur le taux de disponibilité des Unités 1 à 4. Sur la période 2010-2012, les rabais fixes augmentent (en valeur absolue) du fait de la hausse de la grille tarifaire prévue sur cette période (la grille tarifaire de la période 2010-2012 est supérieure de 2,3x à 3,1x à celle de 2008-2009). La progression des remises variables (en valeur absolue) à partir de 2010 est liée à une meilleure disponibilité de la Centrale (le taux de disponibilité passe de 90,34% en 2009 à 91,75% en 2010). VI.2. CONSOMMATION SPECIFIQUE ET FRAIS D’ENERGIE La consommation de charbon et la consommation spécifique ont évolué comme suit sur les cinq dernières années : Evolution de la consommation de charbon et de la consommation spécifique de JLEC entre 2008 et 2012 3 665 140 3 632 926 3 688 369 3 610 072 3 526 234 9 265 2008 9 357 9 355 2010 2011 9 150 2009 9 207 2012 Consommation de charbon (en TM) Consommation spécifique (kJ/ kWh) Source : JLEC Au cours de la période 2008-2012, l’évolution de la consommation spécifique de JLEC fait ressortir une amélioration de l’efficience énergétique de la centrale, puisque la consommation spécifique passe de 9 265 kJ/ kWh en 2008 à 9 207 kJ/ kWh en 2012. De ce fait, la consommation de charbon de la Centrale est en baisse malgré la hausse de la production énergétique : la consommation de charbon marque ainsi un léger repli d’environ -0,4% sur la période 2008-2012 et passe de 3 665 kTM en 2008 à 3 610 kTM en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 196
- 197. Le graphique ci-dessous présente l’évolution des frais d’énergie entre 2008 et 2012 : Evolution des frais d’énergie et du coût d’achat moyen du charbon entre 2008 et 2012 4 003 3 691 1 370 3 260 3 254 2 687 976 1 002 966 712 2008 2009 Frais d’énergie (en Mdh) 2010 2011 2012 Coût moyen d’achat du charbon (en Dh/ TM) Source : JLEC Entre 2008 et 2012, les frais d’énergie de JLEC marquent une évolution annuelle moyenne de -2,0%, pour atteindre 3 691 Mdh en 2012 (contre 4 003 Mdh en 2008). Cette hausse s’explique principalement par la variation du coût d’achat du charbon sur la période concernée, qui passe ainsi de 1 370 Dh/ TM en 2008 à 1 002 Dh/ TM en 2012, soit une variation annuelle moyenne de -7,5% sur la période considérée. VI.3. AUTRES FLUX Les autres flux entrant dans la composition du chiffre d’affaires de JLEC sont constitués des revenus liés à l’exploitation du terminal charbonnier, ainsi que de la refacturation des taxes locales à l’ONEE. Sur la période 2008-2012, ces flux se présentent comme suit : Evolution des autres revenus entre 2008 et 2012 (en Mdh) 55 56 23 24 25 32 32 28 2009 2010 2011 2012 18 47 23 23 32 50 23 -37 2008 Revenus liés à l'exploitation du terminal charbonnier Refacturation taxes locales à l'ONEE Restitution de pénalités Source : JLEC Le total de ces flux passe de 18 Mdh en 2008 à 50 Mdh en 2012, soit une évolution annuelle moyenne de 30,1% sur la période considérée. Cette évolution est principalement liée à la restitution en 2008 d’un montant de 37 Mdh à l’ONEE sur une pénalité de 8 MUSD facturée par JLEC au fournisseur de charbon AMCI suite au non respect de certaines obligations contractuelles, tandis que les revenus liés Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 197
- 198. à l’exploitation du terminal charbonnier et la refacturation des taxes demeurent relativement stables sur la période. Le tableau ci-dessous récapitule l’évolution des différentes composantes du chiffre d’affaires de JLEC sur la période 2008-2012 : En Mdh 2008 2009 2010 2011 2012 TCAM 12-08 Frais de puissance 2 292 2 390 2 651 2 580 2 627 3,5% Frais d'énergie 4 003 3 260 2 687 3 254 3 691 -2,0% 18 47 55 56 50 30,1% -182 -262 -500 -468 -485 Ns 6 131 5 435 4 894 5 422 5 883 Autres flux Rabais accordés à l'ONEE Total chiffre d'affaires -1,0% Source : JLEC VI.4. PART DE MARCHE DE JLEC DANS LA PRODUCTION D’ELECTRICITE AU MAROC Le graphique ci-dessous présente la part de marché des différents producteurs nationaux dans la production d’électricité totale au Maroc sur la période 2010-2012 : Répartition de la production d’électricité nationale par acteur PDM production nationale 2010-2012 46,1% 0,7% 9,4% Répartition production ONEE en 2012 47,3% 0,7% 0,7% Autres 38,9% 49,7% 0,9% 9,6% 0,6% 10,7% 43,1% 41,6% 2011 Centrale à fioul Mohammedia 15,4% 0,5% Bassin Oum Rebia 8,6% 38,5% 2010 Centrale à cycle combiné Ain Béni Mathar 25,6% Centrale à fioul Kénitra 11,6% 2012 JLEC Tiers nationaux Énergie Électrique de Tahaddart ONEE Compagnie éolienne du Détroit Source : ONEE Sur une production nationale d’électricité de 26 495 GWh en 2012, la contribution de JLEC s’est élevée à près de 10 191 GWh, soit l’équivalent de 38,5% de l’électricité totale produite. Cette part a néanmoins connu un recul de 4,6 points depuis 2010, au profit de la centrale privée de Tahaddart (10,7% en 2012 vs 9,4% en 2010) et des centrales de l’ONEE (49,7% en 2012 vs 46,1% en 2010). La part de marché de JLEC demeure malgré tout la plus importante en termes de production d’électricité au Maroc, non seulement par rapport aux autres producteurs privés (Energie Electrique de Tahaddart, Compagnie Eolienne du Détroit) mais également par rapport à toutes les centrales électriques de l’ONEE (la deuxième centrale au Maroc en termes de part de marché à fin 2012 étant la Centrale à cycle combiné de Ain Béni Mathar, avec une part de 25,6% de la production nationale). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 198
- 199. La part de marché significative de JLEC s’explique notamment par la performance de son outil industriel et sa puissance installée disponible conséquente de 1 356 MW, qui représente 20,3% de la puissance électrique installée totale du pays à fin 2012, comme l’illustre le graphique ci-dessous : Répartition de la capacité électrique installée sur la période 2010-2012 3,2% 3,5% 7,3% 9,5% 3,2% 4,0% 7,3% 9,4% 3,0% 3,8% 6,9% 9,0% 13,4% 13,3% 12,7% 14,4% 14,3% 18,4% 20,6% 20,5% 19,5% 6,8% 6,7% 6,4% 21,4% 21,3% 20,3% Thermique Diesel Éolien STEP Fioul Cycle combinés Centrales turbines à gaz Usines hydrauliques Charbon hors JLEC JLEC 2010 2011 2012 Source : ONEE Entre 2010 et 2012, la part de marché de JLEC en termes de puissance électrique installée n’a que légèrement baissé, passant de 21,4% en 2010 à 20,3% en 2012. Son évolution est notamment liée au développement de nouvelles centrales par l’ONEE (telles que la nouvelle turbine à gaz de Kenitra). A périmètre constant cependant, la mise en service des unités de JLEC 5&6 devrait porter la part du Groupe JLEC à environ 27,9% dans la puissance nationale installée. VII. PRESENTATION DE TAQA NORTH AFRICA VII.1. RENSEIGNEMENTS GENERAUX RELATIFS A TAQA NORTH AFRICA Les principaux renseignements relatifs à TAQA North Africa sont détaillés dans le tableau ci-après : Dénomination sociale TAQA North Africa S.C.A. Forme juridique Société en commandite par actions Siège social Centrale Thermique Jorf Lasfar, B.P.99, Sidi Bouzid – El Jadida Représentant légal M. Abdelmajid Iraqui Houssaini Capital social au 31/10/2013 100 000 Dh réparti en 1 000 actions d’une valeur nominale de 100 Dh chacune Source : TAQA North Africa Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 199
- 200. VII.2. ORGANISATION JURIDIQUE DE TAQA NORTH AFRICA L’organisation juridique de TAQA North Africa est illustrée dans le schéma ci-dessous : Organigramme juridique de TNA au 31 octobre 2013 TAQA 100% TAQA North Africa Actionnariat indirect Source : TAQA North Africa VII.3. HISTORIQUE DE TAQA NORTH AFRICA Novembre 1996 Création de CMS Morocco Operating Company (CMS Mopco), filiale à 100% de CMS Generation Septembre 1997 Signature du Contrat d’Exploitation et de Maintenance avec JLEC pour l’exploitation et la maintenances des Unités 1 à 4 Juin 2000 Mise en exploitation de l’Unité 3 de la Centrale Février 2001 Mise en exploitation de l’Unité 4 de la Centrale Mai 2007 Acquisition de l’actionnaire de CMS Mopco, CMS Generation, par TAQA. CMS Mopco devient indirectement détenue à 100% par TAQA Février 2009 Changement de dénomination sociale de CMS Mopco en TAQA North Africa Changement de l’objet social de la société pour étendre son champ d’activité aux activités de prospection, d’étude et de développement de projets dans le domaine énergétique, de l’eau et de l’assainissement en Afrique du Nord Mars 2012 Signature du Contrat d’Exploitation et de Maintenance des Unités 5&6 et des Installations Communes avec JLEC 5&6 et JLEC pour l’exploitation et la maintenance des Unités 5 et 6 et des installations communes Source : TAQA North Africa VII.4. ACTIVITE DE TAQA NORTH AFRICA TAQA North Africa possède le savoir-faire et l’expertise qui ont permis à la Centrale Thermique de Jorf Lasfar de réaliser des niveaux de performance et de disponibilité de plus de 91%, tout en respectant l’environnement, la sécurité des installations et du personnel. Ses prérogatives et ses obligations sont décrites dans les contrats d’Exploitation et de Maintenance qu’elle a signés avec les sociétés JLEC et JLEC5&6. Bien que son activité première reste l’exploitation et la maintenance de centrales thermiques, TAQA North Africa est aujourd’hui activement impliquée dans le développement de projets dans les énergies renouvelables (éolien et solaire) et les énergies alternatives dans la région Afrique du Nord. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 200
- 201. VII.5. ORGANISATION DE TAQA NORTH AFRICA Au 31 octobre 2013, l’effectif de TAQA North Africa compte 12 collaborateurs, organisés selon l’organigramme suivant : Organisation de TNA au 31 octobre 2013 Direction Générale Moyens Généraux & Support Direction Financière Direction Développement Direction Juridique Source : TAQA North Africa Pour son activité d’opérateur de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar, TAQA North Africa s’appuie sur l’effectif mis à sa disposition par JLEC. VII.6. AGREGATS FINANCIERS DE TAQA NORTH AFRICA Les principaux éléments du compte de résultat de TAQA North Africa sur les trois derniers exercices et sur le premier semestre 2013 se présentent comme suit : En Kdh 2010 2011 2012 juin-13 Chiffre d'affaires 83 007 74 883 82 775 28 111 Résultat d'exploitation 49 775 29 324 27 210 2 256 Résultat avant impôt 42 146 33 164 29 611 2 365 Impôt sur les sociétés 15 829 9 551 9 128 857 Résultat net 26 318 23 613 20 484 1 508 Source : TAQA North Africa Les principaux éléments du bilan de TAQA North Africa sur les trois derniers exercices et sur le premier semestre 2013 se présentent comme suit : En Kdh Actif immobilisé 2010 2011 2012 juin-13 4 740 3 924 4 254 6 265 Actif circulant (y c. TVP) 66 049 93 094 52 939 43 519 Trésorerie - actif 31 610 4 264 1 941 869 102 398 101 282 59 133 50 653 Total ACTIF Capitaux propres28 64 730 88 343 20 594 1 618 Dettes de financement 0 0 0 0 Provisions durables pour risques et charges 0 0 0 0 37 669 12 939 38 540 49 036 0 0 0 0 102 398 101 282 59 133 50 653 Passif circulant Trésorerie - passif Total PASSIF Source : TAQA North Africa 28 La baisse des capitaux propres de TNA entre 2010 et juin 2013 est essentiellement liée à la distribution de dividendes Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 201
- 202. VIII. SITE DE PRODUCTION ET MOYENS TECHNIQUES VIII.1. PRESENTATION DU SITE DE PRODUCTION S’étendant sur plus de 60 Ha, le site de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar est situé à 20 km d’El Jadida, à proximité du Port de Jorf Lasfar, et à 130 km de Casablanca. La Centrale Thermique dispose d’une capacité installée de 1 356 MW. Après la mise en service des Unités 5 et 6, cette capacité passera à 2 056 MW. Plan de masse du site Quai n°3 Terminal charbonnier Quai n°3bis (extension) Port Jorf Lasfar Digue principale Digues de protection de la décharge du canal de rejet Digue de traverse Prise eau de mer Convoyeurs Traitement des Stations de pompage effluents Désulfuration des fumées Loge d’accès sud-ouest c Par Loge d’accès nord-est rt Vers le po Réservoirs d’eau déminéralisée Canal de rejet U6 U5 U4 U3 U2 U1 S Bat. SALLE DES MACHINE adm. Canal de rejet Séparateur kV Dépoussiéreurs huile-eau Poste 400 kV Poste 225 ONEE ONEE électrostatiques Stockage de fioul lourd Bassin d’aération Voies ferrées Rou te pri d’ac c nci p al ès e Canal de rejet Station de production d’hypochlorite de sodium Poste de traitement des eaux Réservoirs d’eau brute on arb à ch i Vo ée err ef ’acc te d Ro u ès Vers El Jadida CF ON Carrière à 7km de la centrale Vers Safi Source : JLEC VIII.1.1. Unités de production La Centrale comprend actuellement quatre unités de production : les Unités 1&2 dotées d’une puissance installée de 330 MW chacune, construites à l’initiative de l’ONEE et mises en service en 1994, puis transférées à la Société dans le cadre du Contrat de Transfert de Jouissance en 1997 ; les Unités 3&4 dotées d’une puissance installée légèrement supérieure, de 348 MW chacune, construites par des filiales d’ABB pour le compte de la Société et mises en service respectivement le 9 juin 2000 et le 2 février 2001. Les quatre unités fonctionnent au charbon de type vapeur. La consommation annuelle de charbon de la Centrale avoisine les 3,6 millions de tonnes29 qui sont acheminées par voie maritime et déchargées au port de Jorf Lasfar se situant à proximité du site de production. Cette consommation annuelle de charbon sera portée à 5,5 millions de tonnes après la mise en service des Unités 5&6. 29 Consommation de charbon de 3 610 kTM au titre de l’exercice 2012 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 202
- 203. VIII.1.2. Parties communes a. Terminal charbonnier Actuellement, le Terminal Charbonnier comprend un quai de déchargement, deux convoyeurs à bandes et deux postes électriques. Le quai de déchargement actuel (le quai numéro 3 du Port de Jorf Lasfar) du Terminal Charbonnier a une longueur de 180 m et une largeur de 37,5 m, avec un tirant d'eau de 12,5 m par rapport au zéro hydrographique. II est conçu de manière à recevoir des navires de type Panamax de 50 000 à 65 000 tonnes de port en lourd. II est équipé de : défenses d'accostage ; bollards d'amarrage et duc d'albe ; deux portiques à bennes de 1 200 T/ h chacun et d'une capacité, sous crochet, de 33 tonnes chacun, chaque portique étant en outre équipé d'un convoyeur de connexion avec le convoyeur à bandes C2. Afin de répondre aux besoins du trafic en charbon destiné aux Unités 1 à 4 et aux Unités 5 & 6, il a été procédé au réaménagement du Terminal Charbonnier conformément au schéma ci-après : modification par l’ANP du quai de déchargement numéro 3 existant afin de faire passer son tirant d'eau de 12,5 m à 16 m par rapport au zéro hydrographique, sa longueur de 180 m à 300 m et sa largeur de 37,5 m à 40 m ; réalisation par I'ANP d'un deuxième quai de déchargement au sein du Terminal Charbonnier (le quai numéro 3 bis du Port de Jorf Lasfar) dans le prolongement du quai de déchargement numéro 3 existant, ce deuxième quai de déchargement aura une longueur de 300 m, une largeur de 40 m et un tirant d'eau de 16 m par rapport au zéro hydrographique ; installation par JLEC 5&6 dans le Terminal Charbonnier d'un nouveau convoyeur d'une capacité de 2 400 T/ h (le convoyeur 22) ; équipement par JLEC 5&6 du nouveau quai de déchargement au sein du Terminal Charbonnier (le quai numéro 3 bis du Port de Jorf Lasfar) avec deux déchargeurs de 2 400 T/ h chacun, chaque déchargeur devant en outre être équipé d'un convoyeur de connexion avec les convoyeurs à bandes C2 et C'2. b. Parc de stockage du charbon Le parc de stockage du charbon de JLEC dispose d’un stacker30 de 2 400 T/ h et de deux gratteurs31 de 750 T/ h chacun. Le stacker et les gratteurs circulent sur des voies le long du parc de manière à le couvrir dans sa totalité. Un nouveau stacker et un nouveau convoyeur d’une capacité de 4 800 T/ h seront installés par JLEC 5&6. JLEC maintient au sein du parc de stockage de charbon un stock minimum de charbon lui permettant de satisfaire aux instructions de livraison d’électricité émises par l’ONEE (le stock minimal de charbon, hors transit, s’est chiffré à 36 jours en 2010, 37 jours en 2011 et 34 jours en 201232). La Société a installé un laboratoire d’analyse du charbon sur le quai et contrôle ainsi la qualité du charbon avant son transfert vers le parc à charbon. Ce laboratoire d’analyse est équipé des meilleures installations technologiques. Il est accrédité selon la norme ISO 17025 par le COFRAC33 et participe mensuellement à des analyses inter-laboratoires. Les paramètres analysés sont : le carbone, l’azote, l’hydrogène, l’humidité, le soufre, etc. 30 Machine ayant un bras articulé et rotatif permettant de répartir le charbon sur différents endroits du parc à charbon 31 Machine permettant de transporter le charbon du parc à charbon au convoyeur qui lui-même le transporte ensuite à la chaudière 32 Le niveau de stock minimal de sécurité est fixé par les dispositions du Contrat de Manutention et de Stockage du Charbon signé entre JLEC et l’ONEE 33 Comité Français d’Accréditation Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 203
- 204. c. Réservoirs de stockage Le site comprend deux réservoirs de stockage de fioul lourd d’une capacité unitaire de 50 000 m3 chacun. d. Système d’alimentation de la Centrale en eau de réfrigération Ce système comprend notamment un bassin artificiel de près de 5 Ha, protégé par des digues en mer et dans lequel est puisée l’eau de circulation par une station de pompage, construite sur le rivage, équipée de six modules de pompage pour les quatre unités de production. La Centrale dispose également d’un canal de rejet d’eau de mer d’environ 1 300 m. e. Installation d’alimentation en eau déminéralisée destinée à la production de vapeur La Centrale est alimentée en eau industrielle à partir d’un réservoir ONEP situé à environ 10 km du site. L’eau déminéralisée est obtenue par traitement dans un poste de déminéralisation comportant quatre chaînes, chacune capable de produire 960 T/ j. La capacité actuelle sera doublée avec la mise en service des Unités 5&6. f. Stockage des cendres La Société dispose d’un espace de stockage des cendres situé dans la carrière du Port de Jorf Lasfar, d’une superficie d’environ 45 Ha. VIII.2. DESCRIPTION DES UNITES Chaque unité est principalement composée de : un générateur à vapeur ; une turbine ; un alternateur ; un condenseur ; un transformateur principal ; un transformateur de soutirage. Chaque paire d’unités (1&2 et 3&4) bénéficie d’installations communes : une salle de commande ; une cheminée d’évacuation des rejets de combustion. Les installations communes aux Unités 1 à 4 sont les suivantes : l’installation d’alimentation en combustibles ; le poste électrique d’évacuation d’énergie ; la chaudière auxiliaire. Les installations communes ont été dimensionnées pour accueillir 6 unités de 330 MW chacune. En parallèle de la construction des Unités 5&6, JLEC 5&6 a amélioré plusieurs équipements communs dans le but d’améliorer l’efficience et la fiabilité de la Centrale. Les équipements majeurs qui ont été améliorés sont les suivants : installation de deux nouveaux déchargeurs ; amélioration de la capacité de déchargement de charbon ; installation d’un stacker de charbon additionnel ; amélioration des convoyeurs de charbon et du système de protection d’incendie ; amélioration de la capacité de déminéralisation de l’eau ; amélioration du système de circulation de l’eau de mer. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 204
- 205. VIII.3. PROCESSUS DE PRODUCTION D’ELECTRICITE La production d’énergie électrique passe par trois étapes importantes : Etape 1 : la chaudière Cette étape a pour finalité de transformer l’énergie chimique contenue dans le combustible (sous la réaction de la combustion) en énergie calorifique. Cette énergie est transmise sous forme de chaleur à l’eau alimentaire circulant dans la chaudière et la transforme en vapeur, qui sera envoyée à la turbine : Schéma de l’étape 1 Fumée Vapeur Vers la turbine Silo à charbon Cheminée Transformation de l’énergie chimique en énergie calorifique « COMBUSTION » Alimentateur à charbon Eau alimentaire Filtre Broyeur Chaudière Depuis la turbine Combustible + air Cendres Source : JLEC Etape 2 : la turbine Cette étape consiste à transformer l’énergie calorifique contenue dans la vapeur surchauffée en énergie cinétique puis mécanique. Cette énergie mécanique est utilisée par l’alternateur pour la production d’énergie électrique. La vapeur, ayant travaillé dans la turbine, est récupérée, condensée puis réchauffée à nouveau pour être recyclée vers la chaudière : Schéma de l’étape 2 Vapeur La vapeur en provenance de la chaudière fait tourner la turbine Turbine à vapeur Eau alimentaire Chaudière Refroidie à l’eau de mer, l’eau condensée est recyclée vers la chaudière Condenseur Vapeur Eau de mer Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 205
- 206. Etape 3 : partie électrique Cette étape consiste à : transformer l’énergie mécanique transmise par la turbine en énergie électrique alternative triphasée moyenne tension ; transmettre cette énergie électrique : au transformateur de puissance qui l’évacuera en haute tension sur le réseau ONEE ; au transformateur de soutirage pour l’alimentation des auxiliaires internes : Schéma de l’étape 3 Transformation de l’énergie mécanique par l’alternateur, puis transmission Réseau ONEE Turbine à vapeur Alternateur Transformateur principal Source : JLEC Etape 4 : parties auxiliaires Les différents macro-systèmes décrits plus haut ne peuvent fonctionner sans la bonne marche d’un certain nombre d’auxiliaires communs tels que : évacuation des cendres volantes et mâchefers ; préparation et transport du Fuel-oil et du charbon ; station de pompage de l’eau de refroidissement ; chaudière auxiliaire et circuit propane ; circuits d’eau brute ; unité de désulfuration (FGD) à l’eau de mer pour les Unités 5 et 6. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 206
- 207. Le fonctionnement et les interactions entre les trois parties principales sont schématisés comme suit : Schéma de production d’énergie électrique Vapeur surchauffée 20°C Vanne d’arrêt Soupapes réglantes 0,1 Mpa DEMARRAGE par la MP Temps -6h00 Pulvérisation Chaudière By-Pass HP 70 tr/ min 50°C 50°C HP Resurchauffeur Surchauffeur Clapet HP MP BP Alt. By-Pass 0 MW By-Pass BP Condenseur Vapeur resurchauffée 20°C 0,1 Mpa Mise sous vide Soupape modératrice Purges Vanne d’interception Eau de circulation Poste de réchauffage Eau d’extraction de l’eau HP = Haute pression MP = Moyenne pression BP = Basse pression Alt. = Alternateur Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 207
- 208. IX. POLITIQUE D’APPROVISIONNEMENT IX.1. STRUCTURE DES ACHATS DE JLEC Le graphique suivant présente la répartition des achats de matières premières, matériel et fournitures consommables de JLEC entre 2010 et 2012 : Répartition des achats de matières premières, matériel et fournitures consommables entre 2010 et 2012 Total achats en valeur 2 861 Mdh 3 600 Mdh 3 831 Mdh 0,8% 4,7% 0,7% 2,6% 0,3% 3,1% 94,5% 96,7% 96,6% 2010 2011 2012 Charbon Pièces de rechange Combustibles, produits chimiques & autres Source : JLEC En 2012, les achats de matières premières, matériel et consommables de JLEC s’élèvent à plus de 3 831 Mdh, soit l’équivalent de plus de 65% du chiffre d’affaires de la Société. Le charbon, principale matière première utilisée par la Centrale Thermique, représente en moyenne 95,9% des achats de JLEC sur la période 2010-2012. Les pièces de rechange, utilisées pour entretenir la performance et la longévité des unités de la Centrale, représentent le deuxième poste d’achat de JLEC (3,5% des achats en moyenne entre 2010 et 2012). La Société achète également d’autres produits (fuel oil, produits chimiques, huiles, gaz, soufre…) qui rentrent dans le cadre de l’exploitation de la Centrale, mais qui ne représentent en moyenne que 0,6% du total des achats sur la période 2010-2012. Ainsi, l’évolution des achats de JLEC tient en premier lieu à celle des achats de charbon. Au cours des trois derniers exercices, ces achats ont évolué comme suit : 2010 2011 2012 Achats de charbon en volume 3 798 kTM 3 605 kTM 3 694 kTM -1,4% Achats de charbon en valeur 2 703 Mdh 3 482 Mdh 3 702 Mdh 17,0% 711,8 Dh/ TM 965,6 Dh/ TM 1 002,0 Dh/ TM 18,6% 3 665 kTM 3 526 kTM 3 633 kTM -0,4% 97% 98% 98% Coût d’achat unitaire Consomation de charbon en volume Achats/ consommation en volume TCAM 12/10 Source : JLEC Entre 2010 et 2011, les achats de charbon en valeur ont augmenté de 28,8%, passant de 2 703 Mdh en 2010 à 3 482 Mdh en 2011, et ce, malgré la baisse du volume d’achats au cours de l’exercice (-5,1% entre 2010 et 2011). Ceci s’explique par la hausse du coût d’achat du charbon, qui passe de 711,8 Dh/ TM en 2010 à 965,6 Dh/ TM en 2011 (+36% en variation annuelle) notamment suite au renchérissement du cours du charbon sur les marchés de matières premières en 2011, comme l’illustre le graphique suivant ; entre 2011 et 2012, les achats de charbon en valeur s’apprécient de 6,3% pour s’établir à 3 702 Mdh : leur variation est liée à l’augmentation des achats de charbon en volume (+2,5% à 3 694 kTM en 2012). Bien que les cours du charbon aient baissé au cours de l’année 2012 (cf. graphique de l’évolution des cours de charbon sur le marché Rotterdam ci-après), le coût d’achat Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 208
- 209. unitaire moyen de JLEC est en baisse à 1 002,0 Dh/ TM en 2012 vs 965,6 Dh/ TM, essentiellement du fait des contrats d’approvisionnement long-terme : en effet, comme en témoigne le graphique ci-dessous, le coût d’achat moyen de JLEC en spot est en baisse de 15% en 2012 pour s’établir à 103 USD/ TM, tandis que le coût d’achat moyen sur les contrats conclus à long-terme avec les fournisseurs dénote une évolution à la hausse de +13%, pour un coût de 116 USD/ TM en 2012 : Comparaison des coûts d’achat moyens spot et long-terme de JLEC pour le charbon entre 2010 et 2012 (en USD/ TM) 120 116 103 103 92 80 2010 2011 Moyenne SPOT 2012 Moyenne long-terme Source : JLEC Le ratio des achats de charbon par rapport à la consommation demeure relativement stable, tournant autour de 98% en moyenne au cours de la période 2010-2012. L’évolution des cours du charbon (marché Rotterdam) au cours des cinq dernières années est présentée dans le graphique ci-dessous : Evolution du cours du charbon (Rotterdam) en USD/ tonne au cours des cinq dernières années 250 200 150 100 50 juil.-13 avr.-13 janv.-13 oct.-12 juil.-12 avr.-12 janv.-12 oct.-11 juil.-11 avr.-11 janv.-11 oct.-10 juil.-10 avr.-10 janv.-10 oct.-09 juil.-09 avr.-09 janv.-09 oct.-08 juil.-08 0 Source : Capital IQ Comme en témoigne le graphique ci-dessus, les prix du charbon ont connu un trend haussier en 2010, partant de moins de 92 USD/ T en janvier 2010 pour culminer à 131 USD/ T en janvier 2011, avant d’entamer une tendance à la baisse et passer en dessous de la barre des 110 USD/ T en janvier 2012, pour arriver enfin à moins de 91 USD/ T en décembre 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 209
- 210. IX.2. REPARTITION DES ACHATS PAR ORIGINE Le schéma ci-dessous présente la répartition des achats de matières et fournitures de JLEC selon le pays d’origine au cours des trois derniers exercices : Répartition des achats de matières et fournitures par pays d’origine 0,4% 7,4% 11,1% 2,5% 0,3% 6,3% 1,9% 0,3% 6,7% 1,6% 27,0% 60,0% 76,8% 14,4% 3,2% 37,1% 28,3% 1,2% 13,5% 2011 2012 2010 Russie Arabie Saoudite États-Unis France Maroc Colombie Autres Source : JLEC IX.3. APPROVISIONNEMENT EN CHARBON Pour les besoins de sa production, la Centrale consomme principalement du charbon. Les achats de charbon sont notamment régis par : (i) le Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique, et (ii) le Contrat d’Exploitation et de Maintenance. Les principales étapes afférentes à la procédure d’achat de charbon sont présentées ci-dessous : Principales étapes de la procédure d’achat de charbon Appel d’offres Approbation de l’ONEE Etablissement du contrat Suivi des contrats Facturation à l’ONEE Règlement Comptabilisation Livraison Source : JLEC IX.3.1. Appel d’offres Ayant identifié un besoin en charbon, le Directeur des Achats Combustibles en informe immédiatement le Président du Directoire de la Société et l’ONEE, et procède alors au lancement d’un appel d’offres (spot ou long terme34) sur la base du modèle approuvé par l’ONEE. Le Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique prévoit que l’appel d’offres soit soumis à un minimum de 15 fournisseurs potentiels, dont 3 nommés par l’ONEE. Ce contrat prévoit de diversifier les sources d’approvisionnement du charbon à au moins trois pays exportateurs. 34 Actuellement les achats de charbon se font : (i) via des contrats long terme (à hauteur de 55% en moyenne sur les trois derniers exercices) et (ii) via des contrats spot (à hauteur de 45%). La proportion entre les contrats long-terme et les contrats spot dépend de la stratégie d’approvisionnement en charbon adoptée par la Société dont l’objectif premier est d’acheter au meilleur coût. Les contrats spot permettent de suivre l’évolution du marché tandis que les contrats long terme sécurisent les approvisionnements sur une période de 12 mois, et ce, en fixant le prix d’achat d’avance. En réalité, cette proportion est révisable en fonction des objectifs de la stratégie d’approvisionnement en charbon menée par la Société. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 210
- 211. Actuellement, l’appel d’offres est envoyé par courrier express à 41 fournisseurs pré-qualifiés par la Société. Cette pré-qualification consiste à déterminer une liste de fournisseurs de charbon en fonction de plusieurs critères, dont essentiellement : la qualité du charbon ; l’assise financière du fournisseur ; la notoriété du fournisseur. L’ouverture des plis ainsi que le dépouillement sont effectués par le Directeur Achats Combustibles et un représentant du Pôle Finance de JLEC. IX.3.2. Suivi des contrats L’étude finale et l’évaluation technique signées par le Président du Directoire et le Directeur Achats Combustibles ainsi que le projet de contrat sont soumis pour approbation à l’ONEE dans un délai de 7 jours. Après accord de l’ONEE, formalisé par une lettre d’approbation signée par le Directeur Général de l’ONEE, le Directeur Achats Combustibles de la Société informe le fournisseur retenu de l’acceptation de son offre. Deux exemplaires originaux du contrat, signés par le Président du Directoire de la Société, sont communiqués au fournisseur. Le fournisseur doit communiquer à la Société dans un délai de 10 jours un programme de livraison pour approbation ainsi que le contrat d’approvisionnement dûment signé. Il est à noter qu’une caution de bonne exécution d’un montant de 2 MUSD est exigée pour les contrats long terme. La Société procède, par la suite, à l’établissement des dossiers d’importation constitués, entre autres, de l’engagement d’importation, d’une assurance sur charbon, d’une lettre de change ouverte au profit du fournisseur et de documents de dédouanement. Le déchargement du charbon est effectué par la direction du Port et du parc à charbon. Néanmoins, la Direction Achats Combustibles de la Société assure la supervision des opérations aux niveaux quantitatif et qualitatif. Les droits de douane sont réglés par la Société et refacturés mensuellement à l’ONEE. A titre indicatif, le régime douanier applicable à la Société est le régime de droit commun35. Le règlement s’effectue à hauteur de 90% du montant par remise documentaire de la cargaison 60 jours après la réception du connaissement. Le reliquat des 10% est facturé à la Société après approbation de la qualité du charbon à la fois par l’ONEE, la Société et le fournisseur. Le règlement de ladite facture est opéré par la direction financière sur la base de la signature émise par la Direction Achats Combustibles. IX.3.3. Comptabilisation et règlement Les factures réceptionnées par le Pôle Finance de la Société sont comptabilisées et réglées. IX.3.4. Facturation à l’ONEE Cette phase consiste à facturer les frais d’énergie à l’ONEE correspondant à la consommation de charbon calculée sur la base d’un niveau de rendement énergétique contractuel. 35 La Société a toutefois signé le 30 janvier 2007 une convention d’investissement avec le Gouvernement marocain portant sur l’exonération des droits de douane sur les pièces de rechange acquises dans le cadre du programme d’amélioration de la productivité de la Centrale de Jorf Lasfar (opérations de maintenance majeures). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 211
- 212. IX.4. AUTRES APPROVISIONNEMENTS Les principales étapes relatives aux autres achats (les pièces de rechange, en l’occurrence) se présentent comme suit : Principales étapes relatives aux autres achats Demande d’achat/ contrat Établissement du bon de commande Contrôle de la réception Règlement Source : JLEC IX.4.1. Demande d’achat Quel que soit le type d’achat (achat par bon de commande, achat par contrat, etc.), un bon de réquisition (soit une demande d’achat) est rédigé. Pour chaque demande d’achat, une consultation doit être réalisée par le service approvisionnement, auprès de 3 fournisseurs au minimum. Ce service établit alors le bon de commande/ contrat et le soumet à la signature du chef du département demandeur, du chef du service approvisionnement et du contrôleur de la Société. Les bons de commande/ contrats d’un montant supérieur à 500 Kdh sont soumis à l’autorisation du Président du Directoire de la Société. Dès réception du bon de commande/ contrat signé par les parties concernées, le service approvisionnement le transmet au service comptabilité pour enregistrement. IX.4.2. Contrôle de la réception Il y a lieu de distinguer deux types de réception : la réception de produits stockables (pièces de rechange et autres stocks) qui est soumise à des contrôles qualitatifs et quantitatifs. Les articles non conformes font l’objet d’une « fiche de contestation » envoyée au fournisseur ; la réception de prestation de services fait l’objet, à la date de fin des travaux, d’un procès-verbal de réception attestant de la réalisation des travaux conformément au contrat ou bon de commande. Ce procès-verbal, établi par le directeur du service demandeur, permet de procéder au règlement de la prestation selon les modalités contractuelles. IX.4.3. Règlement Le paiement de la facture est effectué par le service règlement rattaché au service comptabilité après réception du dossier complet comprenant la demande d’achat, le bon de commande, le bon de livraison et la facture. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 212
- 213. IX.5. PRINCIPAUX FOURNISSEURS Le tableau suivant présente les principaux fournisseurs de JLEC en termes de volume d’achat de charbon au cours des trois derniers exercices : Quantité en kTM Glencore Macquarie Bank EDF Bulk Trading 2010 en % du total 2011 en % du total 2012 en % du total 511 13% 767 21% 1 082 29% 0 0% 318 9% 318 9% 0 0% 886 25% 1 337 36% 320 8% 258 7% 189 5% Trafigura 0 0% 0 0% 384 10% Suek AG 873 23% 933 26% 192 5% E.ON Energy Trading 0 0% 0 0% 193 5% 254 7% 62 2% 0 0% Noble 1 089 29% 381 11% 0 0% Flame 61 2% 0 0% 0 0% 188 5% 0 0% 0 0% BHP Billiton Energy Coal EDF Trading Total 502 13% 0 0% 0 0% 3 798 100% 3 605 100% 3 694 100% Source : JLEC Le tableau ci-dessous présente le poids des fournisseurs de charbon en JLEC en valeur sur la période 2010-2012 : En kUSD Glencore Macquarie Bank EDF Bulk Trading 2010 en % du total 2011 en % du total 2012 en % du total 47 955 15% 93 157 23% 124 881 30% 0 0% 39 587 10% 33 246 8% 0 0% 106 384 26% 159 692 38% 26 140 8% 29 761 7% 22 999 5% Trafigura 0 0% 0 0% 37 247 9% Suek AG 72 025 22% 100 423 25% 22 011 5% E.ON Energy Trading 0 0% 0 0% 18 445 4% BHP Billiton 26 555 8% 6 523 2% 0 0% Noble 80 416 25% 29 095 7% 0 0% Flame 4 466 1% 0 0% 0 0% 16 879 5% 0 0% 0 0% Energy Coal EDF Trading Total 47 318 15% 0 0% 0 0% 321 753 100% 404 930 100% 418 521 100% Source : JLEC En moyenne sur la période 2010-2012, Glencore représente le fournisseur le plus important de JLEC en termes d’achats de charbon, avec une part moyenne de 21% en volume et de 23% en valeur. La part de Glencore a ainsi augmenté en 2011 et 2012 aux dépens d’autres fournisseurs tels que Noble, Suek AG et EDF Trading. Plus généralement, la répartition des achats de charbon de JLEC montre une diversification relative du portefeuille de fournisseurs. Ce dernier est composé en effet chaque année de 7 à 8 fournisseurs, dont la part individuelle ne dépasse pas le seuil des 40% des achats (aussi bien en volume qu’en valeur). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 213
- 214. X. POLITIQUE DE MAINTENANCE X.1. OBJECTIFS STRATEGIQUES Le bon fonctionnement de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar s’appuie sur une politique de maintenance extrêmement rigoureuse permettant de : maintenir et améliorer la disponibilité opérationnelle des installations de production ; maintenir et améliorer la performance des unités industrielles ; assurer la qualité des produits au niveau de toutes les phases des processus ; protéger les personnes, l’environnement, et les biens ; maîtriser et améliorer les coûts de la maintenance. Les axes stratégiques de cette politique se déclinent ainsi comme suit : Axes stratégiques de la maintenance Zéro accidents Capitalisation des savoir-faire et développement des compétences Gestion efficace et optimale de la soustraitance Zéro incidents d’environnement Maintenance Rationalisation et optimisation de la gestion des stocks Fiabilité optimale des unités de production Rendement optimal des unités de production Maintenance optimale des équipements Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 214
- 215. X.2. X.2.1. CARACTERISTIQUES DE LA POLITIQUE DE MAINTENANCE Approche La mise en œuvre de la politique de maintenance de JLEC se fait selon une approche progressive basée sur les principes de la méthode MBF (Maintenance Basée sur la Fiabilité) : analyse des processus ; classification des équipements par criticité (matrice de criticité) ; codification et immatriculation des équipements ; analyse des systèmes critiques et identification des modes de défaillance, de leurs effets et de leur criticité ; analyse des dysfonctionnements des équipements ; analyse du retour d’expérience (historique, RCA, SPOF, TAPROOT, FMEA) ; mise en place des plans de défense contre les casses ; mise en place des tâches et activités de maintenance ; retours d’expérience et capitalisation ; amélioration, simplification et optimisation des plans de maintenance. X.2.2. Descriptif du cycle de maintenance de la Centrale La politique de maintenance de JLEC tient compte d’un programme défini d’arrêts planifiés des unités, sur la base d’un cycle de 8 ans incluant trois catégories d’arrêts de maintenance : arrêt pour inspection simple : 7 jours ; arrêt mineur : 21 jours ; arrêt majeur : 42 jours. Ces différents arrêts de maintenance sont généralement planifiés selon le programme ci-dessous : Déroulement du cycle de maintenance Année 1 Nb de jours d’arrêts Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 7 7 21 7 Année 6 7 21 Année 7 7 Année 8 42 Source : JLEC Afin de réduire le champ des travaux à effectuer lors des arrêts planifiés et de maintenir un niveau élevé de disponibilité, JLEC effectue autant d’opérations de maintenance que possible lors du fonctionnement normal des unités. A titre illustratif, la maintenance sur des équipements essentiels qui ont été installés avec des dispositifs de secours, tels que les pompes d’alimentation des chaudières ou encore les principales pompes de circulation d’eau, peut être réalisée alors que les unités sont en service. En outre, les chaudières de JLEC sont équipées d’un broyeur à charbon additionnel, c’est-à-dire un broyeur de plus que nécessaire pour le fonctionnement à pleine capacité. Par conséquent, la maintenance du broyeur peut également être effectuée alors que l’unité est en marche. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 215
- 216. Les principales caractéristiques des différents types d’arrêts planifiés sont détaillées ci-après : Arrêts de 7 jours Typiquement, un arrêt de sept jours inclut le cumul de travaux ainsi que les travaux urgents qui ne peuvent attendre un report de 24 mois jusqu’à l’arrêt de 21 jours. Ces travaux sont essentiellement en relation avec l’efficacité, la disponibilité, la sécurité et l’environnement. Ils incluent également de la maintenance préventive et prédictive. La portée de ces travaux est cependant réduite étant donné qu’ils sont également réalisés lors des arrêts forcés. Arrêts de 21 jours Les arrêts de 21 jours sont planifiés dans le but de conforter la disponibilité attendue, d’optimiser l’efficacité énergétique pour améliorer le rendement du charbon, de réaliser la maintenance nécessaire pour assurer le respect continu des normes environnementales en termes de rejets, ainsi que tous travaux à réaliser selon les bonnes pratiques industrielles. De nombreuses inspections sont réalisées, dont celle de la turbine, de la chaudière, des précipitateurs, des vannes, et des échangeurs de chaleur. La durée est optimisée à chaque fois afin de minimiser le temps d’arrêt, mais doit également permettre d’offrir à l’unité les conditions nécessaires pour tenir les disponibilités attendues pour une durée de 24 mois et plus. Arrêts de 42 jours Les arrêts de 42 jours concernent essentiellement l’inspection complète de la turbine et du générateur. Bien que ces arrêts soient initialement programmés pour 42 jours, leur durée peut généralement être réduite grâce à l’amélioration des systèmes de refroidissement à l’arrêt, et une planification détaillée et minutieuse des travaux à effectuer pendant l’arrêt. Les travaux sur le turbogénérateur comprennent notamment le démontage pour l’inspection du rotor, la révision des vannes, les tests électriques, et les tests de contrôle. La majeure partie des travaux vise à conforter les prévisions de disponibilité à long terme, l’efficacité énergétique pour le rendement du charbon, ainsi que le respect des normes environnementales et de sécurité. X.3. EVOLUTION DES INDICATEURS DE MAINTENANCE L’évolution du nombre de jours d’arrêts programmés pour les Unités 1 à 4 sur la durée d’un cycle complet de maintenance (8 ans) se présente comme suit : Evolution du nombre de jours d’arrêts programmés par unité 101 82 79 74 64 8 64 4 18 20 26 22 10 2 9 22 2006 2007 25 52 47 2005 9 7 50 8 7 49 27 33 41 33 20 U2 42 4 2008 U1 6 2009 U3 U4 2010 2011 2012 Total Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 216
- 217. Le schéma suivant détaille le nombre de jours d’arrêts non planifiés ainsi que l’EFOR (Equivalent Forced Outage Rate) sur la période 2005-2012 : Evolution du nombre de jours d’arrêts forcés par unité et taux d’EFOR global 69 11 51 48 35 15 11 8 6 4,18% 36 8 30 11 48 8 14 3,10% 4,23% 2,99% 25 7 11 4,69% 11 4 6 6 7 9 2005 2006 2007 2008 2009 U2 U3 23 26 24 10 14 U1 5,90% 8 4,03% 10 20 8 U4 Total 1 1 8 3,16% 9 13 12 2010 2011 2012 EFOR Source : JLEC Le tableau suivant présente le nombre moyen de jours d’arrêts forcés par unité ainsi que le taux d’EFOR moyen sur la période 2005-2012 : Moyenne 2005-2012 Nombre de jours d'arrêts forcés EFOR Unité 1 Unité 2 Unité 3 Unité 4 Centrale 9 jours 3,8% 14 jours 5,3% 10 jours 3,6% 9 jours 3,5% 43 jours 4,0% Source : JLEC Entre 2005 et 2012, on estime que le nombre moyen de jours d’arrêts forcés et équivalents de la Centrale est d’environ 43 jours par an, avec une moyenne entre 9 et 14 jours pour chaque unité. En 2012 toutefois, le nombre de jours d’arrêts forcés total de la Centrale n’est que de 23 jours, soit 46 jours de moins qu’en 2011, et 25 jours de moins qu’en 2010. Le taux d’EFOR moyen de la Centrale passe ainsi à 3,16% en 2012 (vs 5,90% en 2011 et 4,69% en 2010), soit un niveau inférieur à l’EFOR moyen constaté sur les huit dernières années. Cette évolution s’explique par des arrêts importants subis par les Unités 2, 3 et 4 en 2010 et 2011, liés à des incidents de percements de chaudière, ainsi qu’à la défaillance du transformateur principal (unités 2 et 4) et des by-pass & vannes (Unité 3). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 217
- 218. XI. RESSOURCES HUMAINES XI.1. POLITIQUE DE RESSOURCES HUMAINES XI.1.1. Principes directeurs et orientations de la politique de ressources humaines Traduisant les valeurs de JLEC dans les pratiques managériales quotidiennes et l’action soutenue de l’entreprise au profit de son environnement, la politique de Ressources Humaines (RH) de JLEC s’inscrit dans le respect des principes directeurs suivants : respect des droits fondamentaux et des libertés syndicales ; conformité légale par l’application stricte de la loi ; responsabilité sociale de l’entreprise et action citoyenne. Dans le respect des principes énoncés et des valeurs partagées de JLEC, la politique RH de l’entreprise s’articule autour de trois orientations majeures qui placent les ressources humaines au centre des intérêts du management : valoriser les compétences de chacun ; fidéliser les collaborateurs ; optimiser les performances individuelles et collectives. XI.1.2. Une gestion de proximité des ressources humaines a. Recrutement Répondant à des exigences de qualité, la politique de recrutement de JLEC est fondée sur une sélection diversifiée et ouverte tant à des jeunes potentiels nouvellement formés qu’à des profils expérimentés, sur une offre variée de métiers. L’acte de recrutement ne vise pas uniquement la satisfaction d’un besoin ponctuel. Il tient compte, autant que possible, des aptitudes du candidat à évoluer progressivement au sein de l’entreprise tout au long de sa carrière professionnelle. Par ailleurs, et dans le cadre de l’encouragement de la promotion interne, la Société donne priorité, en cas de poste vacant, aux agents JLEC, qui répondent aux exigences professionnelles du poste à pourvoir, et ce, sans porter préjudice au bon fonctionnement du service. b. Intégration JLEC accorde une grande importance à l’intégration des nouveaux collaborateurs. Ainsi, un accueil personnalisé est organisé pour chaque nouvelle recrue, suivi d’un parcours d’intégration lui permettant de se familiariser avec son nouvel environnement. XI.1.3. Approche de la sécurité et de l’environnement a. Hygiène, sécurité et environnement Leader dans le domaine de la production privée de l’énergie au Maroc, JLEC, aspire à se positionner en tant qu’entreprise citoyenne dans la gestion de l’Hygiène, de la Santé, de la Sécurité et de la protection de l’Environnement. L’entreprise veille à ce que la politique Hygiène, Santé, Sécurité et Environnement soit en permanence appropriée aux impacts et aux risques afin d’assurer une meilleure protection de l’environnement et de la santé des salariés propres à la Société, des salariés de la sous-traitance ainsi que celle des clients. Dans ce cadre, JLEC s’engage à : encourager l’adhésion du personnel à sa démarche de gestion de l’Hygiène, Santé, Sécurité et Environnement ; privilégier l’approche proactive à travers une politique de prévention permettant d’anticiper les différents risques et impacts environnementaux liés à l’activité ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 218
- 219. instaurer une approche d’amélioration continue en mettant en oeuvre une démarche se basant sur la planification, la mise en oeuvre, le contrôle et l’amélioration ; renforcer la culture et la compétence du personnel en matière d’Hygiène, Santé, Sécurité et Environnement au travail par la mise en place de programmes de formations et de sensibilisations ciblées ; fournir les ressources nécessaires pour la mise en oeuvre de la présente politique ; se conformer aux exigences légales en matière de santé et de sécurité et celles des autres partenaires et des parties intéressées. b. Temps de travail La durée et les horaires de travail sont établis conformément aux dispositions légales et règlementaires, dans le respect des besoins de fonctionnement de la Centrale. Les plannings et horaires de travail sont portés à la connaissance des salariés par notes internes et par voie d’affichage. Conformément à la loi, les collaborateurs de la Société bénéficient du repos hebdomadaire, des jours fériés chômés et payés, de permissions exceptionnelles d’absence en cas d’événements familiaux et du droit au congé annuel. c. Transport et restauration Compte tenu de l’éloignement et la difficulté d’accès au site par les moyens de transports communs, et dans le souci d’amélioration de la qualité de vie au travail, la Société prend en charge le transport de son personnel. Dans le même énoncé, la Société participe aux frais de restauration de son personnel. Dans ce cadre, un restaurant sur site offre à l’ensemble du personnel des repas subventionnés par la Société. XI.1.4. Promotion du bien-être des salariés La politique de rémunération de JLEC a pour but d’attirer, de motiver et de fidéliser les compétences. La politique de rémunération globale, qui est considérée meilleure en comparaison avec celles adoptées par des secteurs comparables, porte sur : une politique salariale permettant de reconnaître les responsabilités des résultats obtenus ; une reconnaissance de la performance collective à travers l'intéressement aux résultats ; les couvertures sociales ; les avantages sociaux. a. Rémunération La rémunération de JLEC diffère selon les deux grandes catégories des salariés : statutaire et non statutaire. Dans les deux cas, la rémunération est composée d’éléments fixes et d’éléments variables. b. Couverture sociale obligatoire L’ensemble du personnel bénéficie de la couverture sociale obligatoire prévue par la législation en vigueur : retraite : RCAR/ CNRA pour les salariés statutaires ; CNSS pour les salariés non statutaires ; assurance médicale obligatoire : CMIM ; assurance AT (Accident du Travail). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 219
- 220. c. Couverture sociale complémentaire Soucieuse du bien-être de ses salariés, la Société a souscrit également à des couvertures sociales complémentaires : retraite : CIMR pour les salariés non statutaires ; assurance médicale complémentaire : assurance privée ; assurance décès, invalidité ; assurance accident professionnel ou privé : « Collective Individuelle Accident ». d. Avantages sociaux et action sociale L’ensemble du personnel de la Société JLEC bénéficie de nombreux avantages sociaux à savoir : allocation d’Aïd Adha ; allocation d’électricité ; bons d’achat de fournitures scolaires ; bons d’achat Achoura ; prêt de consommation ; bonification des intérêts au logement ; prestation du COS ; allocation pélerinage ; subvention d’activités culturelles et sportives ; avance sur salaire. XI.1.5. Un développement des compétences de chacun a. Système d’évaluation Fidèle à ses valeurs favorisant la compétence et la performance, JLEC veille à ce que les performances de ses collaborateurs soient évaluées d’une façon formelle et périodique, et ce, dans un objectif de : mesurer et évaluer les aptitudes, comportement et résultat du collaborateur relativement à son poste ; reconnaître les performances et les récompenser en conséquence ; déterminer les besoins en formation ; suivre le progrès du collaborateur et dresser des plans d’accompagnement afin de l’aider à atteindre les objectifs et à faire en sorte que ses niveaux de performance soient conformes aux objectifs de l’organisation. b. Formation et développement des compétences Dans le cadre de sa politique de développement des compétences de ses ressources humaines, JLEC a mis en place une stratégie de formation à même de répondre aux besoins internes des différents services et d’offrir aux salariés des opportunités d’évolution de carrière. Dans ce cadre, les salariés sont invités à participer activement aux actions de formation organisées par la Société, et à y apporter tous les soins et l’assiduité requis. L’importance donnée à la formation continue s’inscrit dans la durée et dans la perspective vitale de développement et de capitalisation d’une expertise propre à JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 220
- 221. c. Evolution de carrières La politique de gestion des carrières en développement au sein de JLEC permet de faire face à l’évolution de la place de l’homme dans l’entreprise en favorisant l’évolution des employés que ce soit en termes de fonction (mobilité horizontale) ou de progression hiérarchique (mobilité verticale). Dans ce cadre, une politique active de gestion des carrières permet de poursuivre deux objectifs simultanés : offrir à l’entreprise une flexibilité fonctionnelle de la main d’oeuvre employée et qui correspond aux nouvelles formes d’organisation du travail (recherche de polyvalence, hausse du niveau moyen de qualification des salariés) ; répondre aux attentes des individus dont la motivation repose de plus en plus sur des facteurs non financiers liés à une demande de reconnaissance qui repose en partie sur le principe de la promotion. Ainsi, cette politique offre aux salariés deux types de promotion : promotion verticale : changement d’emploi d’un niveau de responsabilité donné à un emploi d’un niveau de responsabilité supérieur ; promotion horizontale : changement de métier ou d’emploi dans un même niveau de responsabilité. Dans ce cadre, un Référentiel de Compétence adapté à l'activité de la Centrale est mis en place. Il constitue l'outil majeur de gestion de carrière. XI.1.6. Une politique d’ouverture et de dialogue La politique RH de JLEC en matière de relations sociales a consisté à asseoir les règles de fonctionnement et de gestion des relations professionnelles, en vue de l'instauration d’une dynamique interne d'ouverture, de transparence, d’échange, de dialogue et d’enrichissement mutuel au sein de l’entreprise. A cet effet, une charte de concertation sociale a été mise en place dans le respect de principes majeurs que chacun doit intégrer et appliquer, à savoir : le respect mutuel nécessaire à la gestion sereine des relations professionnelles, au maintien d’un climat social sain, et au développement d’une culture de dialogue et de concertation ; le respect des libertés et droits relatifs à la représentation salariale, et à l’exercice syndical au sein de l’entreprise ; l’application stricte des règles et procédures internes à l’entreprise, notamment en matière d’emploi, de discipline, de santé, de sécurité, d’environnement, de productivité et de qualité ; l’adoption de règles d’équité, de maintien des avantages acquis et de transparence en matière d’organisation et de gestion des relations de travail. Ces orientations s’inscrivent dans le cadre d’une approche participative fondée sur l’engagement, la volonté d’ouverture et le maintien d’un dialogue responsable et constructif qui ouvre des perspectives nouvelles de synergie et de progrès pour tous, et permet la consolidation de la culture d’entreprise par l’appropriation par tous de ses principales valeurs, notamment en matière d'engagement volontaire, de synergie, de performance, et de responsabilité sociale. Ce processus dynamique permet d’anticiper les mutations que connaît l'environnement, en favorisant les bonnes pratiques qui feront de l’entreprise un acteur de premier plan qui aura toujours le souci de l’intérêt général, et œuvrera en même temps en vue de répondre tant aux exigences de compétitivité et de développement de JLEC qu’aux aspirations légitimes de promotion sociale des salariés. Dans ce cadre, des institutions représentatives du personnel sont mises en place au sein de la Société et fonctionnent conformément à la législation en vigueur et aux règles internes à l'entreprise. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 221
- 222. XI.2. STRUCTURE DE L’EFFECTIF XI.2.1. Répartition de l’effectif par catégorie socioprofessionnelle L’effectif total de JLEC s’élève à fin 2012 à 337 personnes toutes catégories socioprofessionnelles confondues. Au sein de la Société, l’effectif se décompose selon les catégories socioprofessionnelles suivantes : les cadres ; les cadres supérieurs ; les cadres assimilés ; les agents de maîtrise ; les agents d’exécution. L’évolution de la structure de l’effectif par catégorie de JLEC, entre 2010 et 2012, se présente de la manière suivante : Répartition de l’effectif par catégorie entre 2010 et 2012 321 333 337 38 44 49 222 226 223 28 14 19 26 18 19 25 18 22 2010 2011 2012 Cadre Supérieur Cadre Agent de Maitrise Agent d'Exécution Cadre Assimilé Source : JLEC Entre 2010 et 2012, l’effectif de JLEC a progressé à un rythme annuel de 2,5%, passant d’un effectif de 321 personnes en 2010 à 337 personnes en 2012. Compte tenu de la nature de l’activité de l’entreprise, l’effectif est composé principalement d’agents de maîtrise et d’agents d’exécution, qui représentent près de 81% des salariés de JLEC en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 222
- 223. La répartition du personnel de l’entreprise par catégorie socioprofessionnelle, à fin 2012, est présentée sur le graphique ci-dessous : Répartition de l’effectif par catégorie en 2012 Cadres supérieurs 7% Agents d’exécution 15% Cadres 5% Cadres assimilés 7% Agents de maîtrise 66% Source : JLEC En 2012, les agents de maîtrise et les agents d’exécution représentent respectivement un pourcentage de 66% et 15% sur le total de l’effectif. Les cadres et les cadres assimilés comptent respectivement pour 5% et 7% au sein de l’effectif total, tandis que les cadres supérieurs comptent pour 7%. Le tableau ci-dessous présente l’évolution de l’effectif intérimaire36 de JLEC au cours des trois derniers exercices : 2010 2011 2012 10 12 20 Effectif intérimaire TCAM 12/10 41,4% Source : JLEC En 2012, l’effectif intérimaire de JLEC s’élevait à 20 personnes, contre 12 personnes en 2011 et 10 en 2010. L’augmentation enregistrée en 2012 s’explique notamment par le renforcement de l’effectif au niveau des fonctions support (Help Desk et Approvisionnements). XI.2.2. Répartition de l’effectif par sexe La répartition de l’effectif de JLEC par sexe en 2012 est présentée par le graphique ci-dessous : Répartition de l’effectif par sexe en 2012 Femmes 5% Hommes 95% Source : JLEC 36 Contrats de mise à disposition du personnel que JLEC a conclu directement avec une entreprise de travail intérimaire Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 223
- 224. L’effectif de JLEC est un effectif majoritairement masculin, les hommes représentant en moyenne 95% de l’effectif total à fin 2012, toutes catégories socioprofessionnelles confondues. XI.2.3. Répartition de l’effectif par tranche d’âge Le graphique ci-dessous détaille la ventilation de l’effectif à fin 2012 selon les âges : Répartition de l’effectif par tranche d’âge en 2012 Entre 55 et 59 ans 5,9% Entre 25 et 34 ans 9,5% Entre 45 et 54 ans 36,2% Entre 35 et 44 ans 48,4% Source : JLEC La moyenne d’âge de l’effectif de JLEC est relativement élevée. En effet, 90,5% des salariés ont plus de 35 ans, et 42,1% ont plus de 45 ans. Cette répartition montre l’importance pour l’entreprise de disposer d’un personnel expérimenté. XI.2.4. Répartition de l’effectif par ancienneté Le graphique suivant détaille la répartition de l’effectif de JLEC par tranche d’ancienneté en 2012 : Répartition de l’effectif par ancienneté en 2012 31 - 35 ans 3% 36 - 40 ans 1% 26 - 30 ans 1% =< 5 ans 12% 21 - 25 ans 10% 6 - 10 ans 4% 16 - 20 ans 33% 11 - 15 ans 36% Source : JLEC En moyenne, l’effectif de JLEC est caractérisé par une ancienneté assez importante : plus de 83% de l’effectif de la Société a une ancienneté de plus de 10 ans, et près de 79% de l’effectif témoigne d’une ancienneté située entre 11 et 25 ans. N.B. : l’existence d’effectifs dont l’ancienneté est supérieure à 16 ans est relative à d’anciens employés de l’ONE et de l’ODEP, qui ont intégré JLEC au moment de sa création. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 224
- 225. XI.2.5. Répartition de l’effectif par unité La répartition des effectifs de JLEC par unité se présente comme suit sur la période 2010-2012 : Direction Générale 3 en % du total 0,9% 2 en % du total 0,6% Direction Générale de la Centrale 1 Achat Combustibles Communication & Actions Citoyennes Projet de Construction Unités 5&6 3 0,3% 1 0,9% 3 1 0,3% 0 2010 3 en % du total 0,9% 0,3% 1 0,3% 0,9% 3 0,9% 3 0,9% 3 0,9% 0,0% 5 1,5% 8 2,4% 2011 2012 Technique & Ingénierie 19 5,9% 19 5,7% 19 5,6% Exploitation 83 25,9% 88 26,4% 88 26,1% Maintenance 86 26,8% 89 26,7% 73 21,7% Pôle Finance 8 2,5% 9 2,7% 10 3,0% Pôle Support 29 9,0% 29 8,7% 30 8,9% Port et Parc à Charbon 64 19,9% 64 19,2% 64 19,0% QHSE 7 Ressources Humaines Stratégie & Planification de la Maintenance Total 2,2% 8 2,4% 8 2,4% 17 5,3% 13 3,9% 15 4,5% 0 0,0% 0 0,0% 12 3,6% 321 100,0% 333 100,0% 337 100,0% Source : JLEC De manière générale, la plus grande partie des effectifs de JLEC se retrouve au niveau de l’exploitation, de la maintenance, et du port et parc à charbon : ces unités représentent en cumulé près de 67% de l’effectif total en 2012. XI.2.6. Evolution du salaire brut moyen Le tableau suivant montre l’évolution du salaire brut annuel moyen sur les trois dernières années : En Kdh 2010 Salaire brut annuel moyen 2011 2012 362 393 TCAM 12/10 418 7,4% Source : JLEC En 2012, le salaire brut annuel moyen s’élève à près de 417 933 Dh, avec une évolution annuelle moyenne de 7,4% sur la période 2010-2012. XI.2.7. Evolution du taux de rotation des effectifs Le taux de rotation moyen des effectifs au cours de la période 2010-2012 se présente comme suit : 2010 Effectif au 1er janvier de l’exercice Nombre de recrutements Nombre de départs Taux de rotation des effectifs37 2011 2012 309 321 333 12 15 3 0 3 5 1,93% 2,80% 2,10% Source : JLEC En moyenne sur la période 2010-2012, le taux de rotation des effectifs de JLEC s’établit à 2,28%, ce qui représente un taux de rotation relativement faible, en ligne avec les orientations de la politique RH de JLEC visant à fidéliser les collaborateurs de la Société. 37 Taux de rotation = (Nombre de recrutements + Nombre de départs) / 2) / Effectif de l'année au 1er janvier Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 225
- 226. XII. SYSTEME D’INFORMATION ET DE GESTION XII.1. APERÇU GENERAL Consciente de l’importance du système d’information comme levier de transformation, JLEC s’est engagée dans un ensemble de chantiers visant à moderniser son SI, et à en faire un véritable outil de productivité et de pilotage de la performance. A ce titre, JLEC a décidé de s’appuyer sur une solution progicielle intégrée (ERP) pour bâtir sa nouvelle architecture applicative de façon modulaire en répondant à son objectif d’intégration, avec pour cible de couvrir l’ensemble des domaines de gestion à fin 2013. Après une étude de comparaison et de benchmark, JLEC a opté pour la solution Oracle EBS (Enterprise Business Suite) pour la refonte globale de son système d’information. A cet effet, les modules « Finance » et « RH » ont d’ores et déjà été déployés. En outre, la Société procède au déploiement des modules « Achats », « Stocks » et « Maintenance » (Oracle EAM), afin d’industrialiser les processus opérationnels relatifs à ces domaines, et de les aligner sur les bonnes pratiques.. Faisant appel aux synergies de groupe, la Société bâtit son SI sur une plate-forme technique mutualisée dont les principaux axes d’évolution permettront de : assurer la couverture fonctionnelle de l’ensemble des processus métiers (Achats, Stocks, RH, Maintenance) ; disposer d’un système facilitant le pilotage de la performance : maîtrise de l’outil industriel ; valorisation du capital humain ; maîtrise des coûts ; assurer l’intégration avec les SI des partenaires : fournisseurs ; Groupe TAQA. disposer d’une plateforme technique pérenne et robuste privilégiant les solutions progicielles intégrées (ERP). Les objectifs du projet de refonte du SI de JLEC peuvent être synthétisés comme suit : mettre en place un système d’information favorisant l’intégration des processus techniques et de gestion ; industrialiser le processus des achats et RH en s’appuyant sur les bonnes pratiques ; mettre en place un référentiel de donnée unique et partagé au sein de l’entreprise ; faciliter l’échange de l’information entre les acteurs (internes et externes) ; disposer de l’information pertinente pour le pilotage de la performance (financière, technique, coûts, etc.) ; améliorer l’audit et la traçabilité de l’information financière. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 226
- 227. XII.2. CARTOGRAPHIE APPLICATIVE La cartographie applicative du système d’information de JLEC se présente comme suit : Cartographie applicative Messagerie « Lotus notes » Oracle Finance Facturation ONE « ITInvo » Intranet Oracle Achats Site Web www.jlec.ma Production en ligne « Joiner » Oracle Stocks Gestion du temps « Gestor » Comptage d’énergie « DG20 » Oracle HRMS Télécom Archivage des données techniques DCS « DCVUE » Oracle EAM GED « ACROPOLIS » Sécurité IT « ITSecur » Source : JLEC XII.3. SECURITE La plateforme de la Sécurité IT vise en priorité à : Sécuriser les transferts de données réseau local : VLAN, segmentation, protection des serveurs de production ; réseau distant : VPN, VPNSSL, SSL, SSH… Assurer une protection vis à vis de l’extérieur : Firewall High Availability (Checkpoint & Cisco) ; inspection de contenu ; filtrage des URL ; AntiSpam ; AntiSpyware ; Anti-phishing ; analyse du contenu applicatif (couche 7). XII.4. PLAN DE CONTINUITE DU SERVICE IT (PCA) & PLAN DE REPRISE D’ACTIVITE JLEC dispose d’un plan de continuité de l’activité à même d’assurer une continuité du fonctionnement du système d’information en cas de sinistre. Ce PCA fait l’objet de tests périodiques. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 227
- 228. XIII. POLITIQUE QUALITE, SECURITE, ENVIRONNEMENT XIII.1. POLITIQUE QUALITE XIII.1.1. Exploitation de la Centrale Le secteur de la production électrique connaît aujourd’hui de grandes mutations à travers le monde et au Maroc en particulier. JLEC, consciente des nouveaux enjeux et de sa responsabilité en tant que leader dans le domaine de la production privée de l'énergie électrique au Maroc, considérée comme modèle en la matière, est soucieuse de préserver cette image et d'assurer à son client, l’ONEE, un produit et des services de qualité, conformes aussi bien à ses attentes explicites qu’implicites. Pour ce faire, la Direction Générale de JLEC a décidé de mettre en place un Système de Management de la Qualité (SMQ) conforme au standard international ISO 9001, au sein de la Direction d'Exploitation, principale interface avec le client. En plus des principes de base tels que le respect de la sécurité et de l’environnement, la mise en place de cette démarche doit garantir la satisfaction des deux principaux clients de la Direction d’Exploitation à savoir, le client final de JLEC (l’ONEE) et la Direction Générale, et ce à travers : une meilleure écoute du client ; un produit dont la disponibilité et la fiabilité sont maîtrisées ; une amélioration continue des performances ; une conduite optimale des unités et conforme aux bonnes pratiques industrielles ; une surveillance proactive des systèmes et équipements de la Centrale ; une pérennisation et préservation du savoir-faire. Le Directeur Général de la Centrale et le Directeur de l'Exploitation s'engagent à développer, entretenir le SMQ, à améliorer en permanence son efficacité et à mobiliser les moyens matériels et humains nécessaires au succès de cette politique. Ils s’engagent également à satisfaire les exigences et à communiquer au sein de la Direction d’Exploitation l’importance de les satisfaire. Le succès de cette démarche ne peut avoir lieu sans l'engagement effectif de tout le personnel de la Direction de l’Exploitation. XIII.1.2. Terminal charbonnier L’approvisionnement en charbon constitue l’une des activités principales dans le cycle de la production de l’énergie électrique. Pour JLEC, le terminal charbonnier de Jorf Lasfar représente le lien vital avec les fournisseurs de charbon et les armateurs à l’échelle internationale. En effet, 85% des importations de charbon destinées aux centrales thermiques du Maroc transitent par ce terminal. Consciente des exigences internationales du secteur portuaire et la nécessité de mieux valoriser les potentialités et les infrastructures du Terminal Charbonnier, la Direction de JLEC s’est résolument engagée à mettre en place un Système de Management de la Qualité couvrant les activités de réception, de stockage et de transfert de charbon, selon les exigences de la norme ISO 9001 version 2008, en vue de satisfaire, d’une part, les partenaires externes de JLEC (fournisseurs, armateurs et centrale thermique de l’ONEE) et, d’autre part, l’utilisateur interne (à savoir la Direction d’Exploitation de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar). Pour ce faire, JLEC oriente sa politique autour des axes suivants : assurer le traitement des navires transitant par le Terminal Charbonnier dans les meilleures conditions de coûts, de sécurité et de sûreté ; renforcer le partenariat avec les fournisseurs et armateurs à l’échelle internationale ; répondre adéquatement aux exigences des normes, codes et conventions internationales ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 228
- 229. assurer l’alimentation en charbon des unités de production de la Direction d’Exploitation en respectant les conventions mutuelles, les exigences environnementales et de sécurité en vigueur ; garantir la qualification et le degré de professionnalisme requis du personnel ; assurer un environnement de travail approprié en matière d’hygiène, de santé, de sécurité et de protection de l’environnement ; contribuer au projet de la construction des Unités 5&6 et l’extension du terminal charbonnier. La Direction de JLEC s’engage à : mobiliser les moyens nécessaires pour la réalisation de cette Politique Qualité ; maintenir le quai et les installations conformément aux exigences fonctionnelles ; respecter les règles d’hygiène, de sécurité, d’environnement et de sûreté selon les normes en vigueur ; améliorer de façon continue le Système de Management de la Qualité. XIII.2. POLITIQUE SANTE ET SECURITE AU TRAVAIL (SST) JLEC considère qu’aucune autre priorité de production n’est aussi importante que celle concernant la santé et la sécurité, aussi bien celle de ses employés que celle des sociétés prestataires de service et du public. Pour ce faire, JLEC s’engage à : identifier, évaluer, gérer et minimiser les risques en Hygiène, Santé et Sécurité au travail ; encourager l’adhésion du personnel à sa démarche de gestion de la santé et de la sécurité au travail ; à mettre en œuvre les bonnes pratiques en matière d’hygiène, de santé et de sécurité au sein de ses entités ; privilégier l’approche proactive à travers une politique de prévention permettant d’anticiper les différents risques liés à l’activité de la Société ; instaurer une approche d’amélioration continue de la santé et de la sécurité en mettant en œuvre une démarche se basant sur la planification, la mise en œuvre, le contrôle et l’amélioration ; renforcer la culture et la compétence du personnel en matière de santé et de sécurité au travail par la mise en place de programmes de formation et de sensibilisation ciblés ; fournir les ressources suffisantes, la formation, les équipements nécessaires ainsi que des contrôles pour assurer un environnement de travail sûr et sain et à développer et maintenir des systèmes de plus haute qualité en matière de SST afin de mettre en œuvre d’une façon efficiente la présente politique ; communiquer ouvertement avec toutes les parties prenantes au sujet de la performance en matière d’Hygiène, de Santé et de Sécurité au travail ; créer une culture où tous les employés sont encouragés à identifier, signaler, enquêter et analyser les causes de tous les incidents, accidents ou presque-accidents ; se conformer aux exigences légales de la loi marocaine en matière de santé et de sécurité, et celles des autres partenaires et parties intéressées ; reconnaître les contributions du personnel par des idées innovatrices. En dehors de ces engagements, le succès de la politique de sécurité repose sur les comportements et les pratiques individuelles. Par conséquent, l’engagement et l’implication de tout le personnel, à tous les niveaux, sont des éléments clés de la réussite de la Politique de Santé et de Sécurité de JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 229
- 230. XIII.3. ENVIRONNEMENT XIII.3.1. Politique environnement JLEC aspire à se positionner en tant qu’entreprise citoyenne dans la gestion de l’environnement. Au même titre que la qualité et la sécurité, la protection de l’environnement est considérée parmi les principales priorités de la Société. JLEC veille ainsi à ce que sa politique environnementale soit en permanence appropriée aux impacts de ses activités, produits et services, et l’articule autour des axes suivants : identifier, évaluer, gérer et minimiser les risques environnementaux ; respecter les valeurs limites concernant les rejets liquides et gazeux, éviter toute source de pollution maîtrisable et faire usage des standards industriels internationaux et des meilleures pratiques, le cas échéant ; revaloriser les déchets de la Centrale, en particulier les déchets spéciaux ; minimiser l’impact des produits chimiques, déchets et autres matières dangereuses sur l’environnement ; déployer tous les efforts nécessaires pour la conservation des ressources naturelles. Pour ce faire, la Direction de JLEC s’engage à : se conformer aux lois et réglementations marocaines en vigueur en matière d’environnement, aux exigences de la norme internationale ISO 14001 ainsi qu’aux exigences des partenaires de JLEC (sponsors, autorités locales et autres partenaires) ; prévenir la pollution et chercher en permanence des opportunités d’amélioration continue pour minimiser l’impact sur l’environnement en évaluant périodiquement le système de Management Environnemental et ses performances ; communiquer ouvertement avec toutes les parties prenantes au sujet de la performance environnementale ; mobiliser suffisamment de ressources, formation, équipement et contrôle afin d’assurer un environnement de travail sûr et de développer et maintenir au plus haut niveau le SME à l’appui de la politique environnementale de JLEC ; sensibiliser les collaborateurs en vue de respecter et de mettre en œuvre cette politique environnementale au niveau de tout le personnel. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 230
- 231. XIII.3.2. Respect des normes environnementales Pour chacune de ses unités, JLEC procède à des relevés mensuels des niveaux d’émission de particules et d’oxyde d’azote (NOx). JLEC veille constamment au respect rigoureux de ces niveaux par rapport aux valeurs limites d’émission. Le schéma ci-dessous présente l’évolution des émissions de particules relevées au cours de l’année 2012 : Emissions de particules par unité en 2012 (en mg/ Nm3) 140 125 mg/ Nm3 120 100 80 50 mg/ Nm3 60 40 20 * 0 Janvier Février Mars Avril Mai Juin Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre Unité 1 Unité 2 Unité 3 Unité 4 Valeur limite d’émission pour les Unités 1&2 Valeur limite d’émission pour les Unités 3&4 Source : JLEC * Arrêt planifié de l’Unité 1 en novembre 2012 Les relevés d’émissions montrent que toutes les unités sont en conformité avec les valeurs limites d’émission de particule sur l’année 2012. L’évolution des émissions d’oxyde d’azote (NOx) relevées au cours de l’année 2012 sont présentées dans le graphique ci-dessous : Emissions NOx par unité en 2012 (en ng/ J) 400 350 290 ng/ J 300 260 ng/ J * 250 200 150 100 50 ** 0 Janvier Février Mars Avril Mai Juin Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre Unité 1 Unité 2 Unité 3 Unité 4 Valeur limite d’émission pour les Unités 1&2 Valeur limite d’émission pour les Unités 3&4 Source : JLEC *Relevé de 178/ 215 ng/ J pour l’Unité 4 en octobre 2012 ** Arrêt planifié de l’Unité 1 en novembre 2012 Les émissions d’oxyde d’azote de toutes les unités au cours de l’année 2012 sont toutes en conformité avec les valeurs limites d’émission. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 231
- 232. Par ailleurs, JLEC procède également à un calcul quotidien des émissions de dioxyde de soufre (SO2), sur la base de la consommation de charbon et de la teneur en soufre du charbon. Au cours de l’année 2012, les rapports d’exploitation et de maintenance montrent qu’en moyenne toutes les unités étaient en conformité avec les valeurs limites d’émission de SO2. Enfin, au cours de l’année 2012, la production de cendres (cendres volantes et cendres résiduelles) s’est élevée à 514 063 T, dont 446 796 T ont été recyclées par les cimentiers, soit un taux de recyclage de cendres de 86,9% au titre de l’exercice. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 232
- 233. XIV. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT XIV.1.1. Stratégie de développement de JLEC au cours des trois derniers exercices Au cours des trois derniers exercices, l’effort de développement de JLEC s’est concentré essentiellement sur le projet d’extension de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar, à travers la construction des Unités 5 et 6. XIV.1.2. Investissements réalisés par JLEC au cours des trois derniers exercices L’historique des investissements réalisés par JLEC au cours des trois dernières années est présenté dans le tableau suivant : En Kdh IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS 2010 2011 2012 168 811 73 318 121 382 168 811 73 318 121 382 1 397 3 865 0 1 397 3 865 43 720 123 939 Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES 55 727 Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers 453 14 1 926 8 055 345 994 0 3 977 2 784 3 918 Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours TOTAL 4 614 39 37 019 112 092 47 156 213 928 201 122 177 110 Source : JLEC L’investissement global réalisé au cours de la période 2010-2012 s’établit à plus de 592 Mdh, et a concerné principalement la maintenance de l’outil industriel de la Centrale. Les principaux investissements effectués sur la période 2010-2012 sont synthétisés dans le tableau suivant : En Kdh 2010 2011 2012 IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS 168 811 73 318 121 382 dont révision majeure de l’Unité 2 164 181 dont révision majeure de l’Unité 3 73 318 dont révision majeure de l’Unité 1 58 611 dont révision mineure de l’Unité 4 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES 57 142 1 397 3 865 0 43 720 123 939 55 727 dont réparation du transformateur de l’Unité 4 42 269 dont réparation du transformateur de l’Unité 2 15 579 dont construction d’un restaurant d’entreprise 9 702 Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 233
- 234. XIV.1.3. Investissements réalisés par JLEC 5&6 au cours des deux derniers exercices L’historique des investissements réalisés par JLEC 5&6 au cours des deux derniers exercices clos au 31 septembre 2011 et 2012 sont détaillés dans le tableau ci-dessous : En Kdh 30-sept-11 30-sept-12 IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS 88 262 130 681 Frais préliminaires 88 262 130 681 Charges à répartir sur plusieurs exercices - - Primes de remboursement des obligations - - 1 500 - - - IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires 1 500 - Fonds commercial - - Autres immobilisations incorporelles - - Immobilisations incorporelles en cours - - 1 823 880 4 696 906 Terrains - - Constructions - - Installations techniques, matériel et outillage - - IMMOBILISATIONS CORPORELLES Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers - - 17 1 051 Autres immobilisations corporelles - - Immobilisations corporelles en cours 1 823 863 4 695 855 TOTAL 1 913 643 4 827 587 Source : JLEC Au cours des exercices 2011 et 2012, les investissements réalisés par la société JLEC 5&6 au titre des immobilisations en non valeurs concernent essentiellement les frais de construction ainsi que les frais préalables au démarrage. Dans la mesure où le projet relatif aux Unités 5 et 6 est toujours en cours de réalisation au 30 septembre 2012, le coût du projet a été constaté en immobilisations corporelles en cours. XV. PARTENARIATS DE JLEC AVEC LES SOCIETES DU GROUPE TAQA JLEC n’a pas de partenariat avec les sociétés du Groupe TAQA, excepté avec la société TAQA North Africa S.C.A., à laquelle JLEC a confié la gestion opérationnelle de la Centrale Thermique de Jorf Lasfar, ainsi que le développement de l’activité. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 234
- 235. PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DE JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 235
- 236. I. ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX DE JLEC NB : les comptes annuels sociaux de JLEC pour les exercices 2010, 2011 et 2012 ont été audités par le Commissaire aux comptes. Les comptes sociaux semestriels arrêtés au 30 Juin 2013 et au 30 juin 2012 ont fait l’objet d’une revue limité du Commissaire aux Comptes. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 236
- 237. I.1. ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES SOCIAL DE JLEC Le tableau suivant reprend les données historiques de l’état des soldes de gestion de JLEC pour les exercices 2010 à 2012, ainsi qu’au 30 juin 2012 (S1 2012) et au 30 juin 2013 (S1 2013) : En Mdh 0 Var. 11/10 Ns Var. 12/11 Ns 0 Ns Ns 0 0 Ns 4 894 5 422 5 883 2010 2011 2012 Ventes de marchandises (en l'état) 0 0 Achats revendus de marchandises Marge brute sur ventes en l'état (1) Vente de biens et services 0 0 0 Chiffre d'Affaires S1 2012 S1 2013 0 0 Var. S1 13/12 Ns 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Variation de stocks de produits 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Production (2) 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% Achats consommés de matières et fournitures 3 038 3 533 3 985 16,3% 12,8% 2 066 1 506 -27,1% 187 186 199 -0,4% 6,8% 106 92 -13,6% Consommation de l'exercice (3) 3 225 3 719 4 184 15,3% 12,5% 2 172 1 598 -26,4% Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) 1 669 1 703 1 699 2,0% -0,2% 932 749 -19,7% 34,1% 31,4% 28,9% -270 pbs -253 pbs 30,0% 31,9% 187 pbs 24 25 24 1,0% -3,1% 34 23 -32,3% 142 160 169 12,7% 5,5% 80 97 22,5% 1 503 1 518 1 507 1,0% -0,8% 819 628 -23,3% 30,7% 28,0% 25,6% -271 pbs -240 pbs 26,4% 26,8% 39 pbs 4 4 58 43 16 -62,7% 211 90 136 58 27 -53,9% Autres charges externes Taux de valeur ajoutée (VA/CA) Impôts et taxes Charges de personnel Excédent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Autres produits d'exploitation Reprise d'exploitation, transfert de charges Autres charges d'exploitation 2,2% >100,0% -57,4% 51,7% 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Dotations d'exploitation 615 653 672 6,1% 2,9% 318 315 -0,8% Résultat d’exploitation 1 102 959 1 029 -13,0% 7,3% 602 356 -41,0% 22,5% 17,7% 17,5% -483 pbs -20 pbs 19,4% 132 83 -37,3% -25,2% 36 Marge opérationnelle (REX/CA) Produits financiers 62 15,2% -425 pbs 38 4,7% Charges financières 483 446 393 -7,7% -11,8% 208 191 -8,1% Résultat financier -351 -363 -331 -3,4% 8,8% -172 -153 10,8% Résultat courant 751 596 698 -20,6% 17,1% 431 203 -53,0% Produits non courants 335 380 70 13,6% -81,5% 27 1 -97,0% Charges non courantes 408 357 89 -12,4% -75,2% 55 6 -89,2% Résultat non courant -73 23 -18 Ns Ns -28 -5 81,7% Résultat avant impôt 678 619 680 -8,7% 9,8% 403 198 -51,0% Impôt sur les sociétés 163 182 207 11,0% 14,2% 118 65 -44,5% 472 -15,0% 8,0% 285 132 -53,6% 8,03% -244 pbs -4 pbs 9,19% Résultat net 514 Marge Nette (RN/CA) 437 10,5% 8,06% 5,63% -355 pbs Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 237
- 238. L’analyse ci-après présente les principaux postes du compte de produits et charges de JLEC sur la période concernée : I.1.1. Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires de JLEC se compose de quatre éléments principaux : les frais de puissance, basés sur le taux de disponibilité des Unités 1 à 4 de la Centrale, et calculés à partir d’une matrice tarifaire multidevise de 30 ans jusqu’en 2027, convenue avec l’ONEE dans le cadre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique ; les frais d’énergie, correspondant à la refacturation du coût du charbon à l’ONEE ; les autres revenus, relatifs en l’occurrence aux frais d’exploitation et de maintenance du terminal charbonnier, ainsi qu’à la refacturation de certaines taxes locales à l’ONEE ; les rabais accordés à l’ONEE (venant en diminution des frais de puissance). Le chiffre d’affaires de JLEC est ajusté de la rétrocession de 5% de l’IS à l’ONEE (ligne « Ajustement d’IS ») qui correspond au différentiel entre l’impôt sur les sociétés calculé sur la base d’un taux de 35% (taux de référence au moment de la signature du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique) et le taux d’IS en vigueur de 30%. Le tableau suivant détaille la structure du chiffre d’affaires des ventes de JLEC ainsi que son évolution sur la période 2010–S1 2013 : 2 627 Var. 11/10 -2,7% Var. 12/11 1,8% En Mdh 2010 2011 2012 Frais de puissance 2 651 2 580 dont ajustement d'IS Frais d'énergie Autres revenus dont revenus liés à l'exploitation du terminal charbonnier dont taxe professionnelle et autres taxes Rabais accordés à l'ONEE Total chiffre d'affaires S1 2012 S1 2013 1 327 1 125 Var. S1 13/12 -15,2% -28 -32 -38 -15,0% -20,2% -21 -23 -9,1% 2 687 3 254 3 691 21,1% 13,4% 1 999 1 333 -33,3% 55 56 50 0,8% -9,3% 32 31 -4,9% 32 32 28 0,4% -13,4% 9 8 -16,9% 23 24 23 1,2% -3,7% 23 23 0,0% -500 -468 -485 6,3% -3,8% -254 -142 43,9% 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 238
- 239. Le graphique ci-après illustre l’évolution et la segmentation du chiffre d’affaires au titre des exercices 2010-2012 et du premier semestre 2013 : Evolution du chiffre d’affaires de JLEC sur la période 2010 – 2012 et S1 2012 – S1 2013 (en Mdh) TCAM 12/10: 9,6% 5 883 5 422 4 894 50 56 Var. S1 13/12: -24,4% 55 2 687 3 254 3 104 3 691 32 2 347 31 1 999 1 333 2 651 2 580 2 627 1 327 1 125 -500 -468 -485 -254 -142 2010 2011 2012 S1 2012 S1 2013 Frais de puissance Frais d'énergie Autres revenus Rabais accordés à l'ONEE Source : JLEC Evolution du chiffre d’affaires entre 2010 et 2011 En 2011, le chiffre d’affaires de JLEC enregistre une hausse de 10,8%, passant ainsi de 4 894 Mdh en 2010 à 5 422 Mdh en 2011. Cette augmentation est liée à celle des frais d’énergie, qui se chiffrent à 3 254 Mdh en 2011 (vs 2 687 Mdh en 2010), du fait de la hausse de la production nette d’énergie (10 134 GWh en 2011 vs 9 847 GWh en 2010) et de l’inflation des cours du charbon sur l’année (cf. partie I.1.2 sur l’analyse de la valeur ajoutée, notamment sur les achats consommés). Par ailleurs, les frais de puissance sont en repli en 2011, passant ainsi à 2 580 Mdh (vs 2 651 Mdh au cours de l’exercice précédent). Cette baisse s’explique principalement par l’impact de la dépréciation du cours de change USD/MAD de 3,8% en moyenne en 2011 par rapport à 2010, neutralisant ainsi l’effet de la légère progression du taux de disponibilité des unités qui s’est établi à 91,84% en 2011 contre 91,75% en 2010. Evolution du chiffre d’affaires entre 2011 et 2012 En 2012, le chiffre d’affaires marque une progression de 8,3% pour s’élever à 5 883 Mdh. Cette évolution tient à : la progression de 1,8% des frais de puissance à 2 627 Mdh, due à l’appréciation du cours de change USD/ MAD (de 6,5% en moyenne en 2012 par rapport à l’année précédente) qui a contrebalancé le repli du taux de disponibilité (91,80% en 2012 vs 91,84% en 2011) ; la hausse de 13,4% des frais d’énergie qui s’établissent à 3 691 Mdh à fin 2012, suite à la hausse de la production électrique nette (+0,6% à 10 191 GWh) et des coûts d’achats de charbon en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 239
- 240. Evolution du chiffre d’affaires entre S1 2012 et S1 2013 Au 30 juin 2013, le chiffre d’affaires de JLEC enregistre une baisse de 24,4%, se chiffrant ainsi à 2 347 Mdh (vs 3 104 Mdh au premier semestre 2012), du fait de la baisse de la disponibilité en juin 2013 par rapport à juin 2012. I.1.2. Valeur ajoutée Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de la valeur ajoutée sur la période allant de 2010 au premier semestre 2013 : En Mdh 0 Var. 11/10 Ns Var. 12/11 Ns S1 2012 S1 2013 0 0 Var. S1 13/12 Ns 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% 2010 2011 2012 Ventes de marchandises (en l'état) 0 0 Achats revendus de marchandises Marge brute sur ventes en l'état (1) Vente de biens et services 0 Chiffre d'Affaires 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Variation de stocks de produits 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Production (2) 4 894 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% Achats consommés de matières et fournitures 3 038 3 533 3 985 16,3% 12,8% 2 066 1 506 -27,1% Autres charges externes Consommation de l'exercice (3) Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) Taux de valeur ajoutée (VA/CA) 187 186 199 -0,4% 6,8% 106 92 -13,6% 3 225 3 719 4 184 15,3% 12,5% 2 172 1 598 -26,4% 1 699 2,0% -0,2% 932 749 -19,7% 28,9% -270 pbs -253 pbs 30,0% 31,9% 187 pbs 1 669 1 703 34,1% 31,4% Source : JLEC Le tableau suivant présente la répartition des achats consommés de matières et de fournitures sur les trois derniers exercices et au premier semestre 2013 : Var. 11/10 27,8% Var. 12/11 6,3% S1 2012 S1 2013 1 930 1 199 Var. S1 13/12 -37,9% -34 <-100,0% 82,9% -20 179 Ns -12,1% 9,2% 68 43 -37,3% 10 36,1% Ns 3 39 41 -0,2% 6,2% 19 28 48,0% 155 101 137 -34,8% 36,2% 65 48 -25,6% 3 037 3 533 3 985 16,3% 12,8% 2 066 1 506 -27,1% En Mdh 2010 2011 2012 Achats de matières premières Variation des stocks de matières premières 2 725 3 482 3 702 -5 -200 Achats de matériel et fournitures consommables et d'emballages 135 119 130 Variation des stocks de matières, fournitures et emballages (+/-) -11 -7 39 Achats non stockés de matières et de fournitures Achats de travaux, études et prestations de services Total achats consommés de matières et fournitures 9 >100,0% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 240
- 241. Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des autres charges externes sur les trois derniers exercices : En Mdh 6 75 37 en % du total 3,3% 39,9% 19,6% 8 85 36 en % du total 4,1% 45,5% 19,1% 9 5,1% 9 4,8% 11 5,5% -4,7% 20,1% 46 24,7% 37 19,7% 38 19,0% -20,8% 3,1% 5 2,6% 5 2,6% 5 2,5% -3,8% 5,2% 0 0,2% 0 0,1% 1 0,3% -31,9% >100,0% 0 0,1% 1 0,4% 2 0,8% >100,0% >100,0% 2 1,1% 2 1,3% 3 1,5% 14,9% 23,0% 6 3,4% 5 2,5% 6 2,9% -26,3% 23,0% 187 100,0% 186 100,0% 199 100,0% -0,4% 6,8% 2010 Locations et charges locatives Entretien et réparations Primes d'assurances Rémunérations du personnel extérieur à l'entreprise Rémunérations d'intermédiaires et honoraires Redevances pour brevets, marques, droits... Etudes, recherches et documentation Transports Déplacements, missions et réceptions Reste du poste des autres charges externes Total autres charges externes 2011 14 83 38 en % du total 7,1% 41,6% 19,0% Var. 11/10 23,6% 13,5% -2,7% Var. 12/11 85,4% -2,3% 6,0% 2012 Source : JLEC Evolution de la valeur ajoutée entre 2010 et 2011 La valeur ajoutée de JLEC est en hausse de 2,0% en 2011 et s’élève à 1 703 Mdh contre 1 669 Mdh en 2010. Son évolution sur l’exercice est marquée par : la hausse du chiffre d’affaires à 5 422 Mdh en 2011, en progression de 10,8% sur l’exercice ; l’augmentation des achats consommés et fournitures à 3 533 Mdh en 2011 vs 3 038 Mdh en 2010, soit une évolution de +16,3% principalement due à la hausse des achats de matières premières (+27,8% à 3 482 Mdh en 2011) du fait de l’augmentation des achats consommés de charbon de 591 Mdh, suite à la flambée du prix d’achat du charbon qui est passé d’un coût moyen de 85 USD/ TM en 2010 à une moyenne de 110 USD/ TM en 2011, la quantité consommée étant restée pratiquement stable avec près de 3,69 millions TM en 2011 vs près de 3,63 millions TM en 2010. Le taux de valeur ajoutée (VA/ CA) est en repli à 31,4% en 2011, contre 34,1% au titre de l’exercice précédent. Evolution de la valeur ajoutée entre 2011 et 2012 En 2012, la valeur ajoutée de JLEC accuse un repli de -0,2% pour se chiffrer à 1 699 Mdh, contre 1 703 Mdh au titre de l’exercice précédent, du fait de la combinaison des facteurs suivants : la hausse des achats consommés de matières et fournitures, qui progressent de 12,8% en 2012 à 3 985 Mdh, notamment à cause de : l’augmentation des achats de matières premières (+6,3% à 3 702 Mdh en 2012 contre 3 482 Mdh en 2011), s’expliquant par la hausse des achats consommés de charbon de 407 Mdh, qui s’explique par une hausse du coût moyen d’achat du charbon consommé en 2012 par rapport à 2011 de 8% (110 USD/ TM en 2012 vs 101 USD/ TM en 2011). En effet, les cours moyens d’achat se sont établis à 121 USD/ TM au cours du 1er trimestre 2012, 112 USD/ TM au cours du 2ème trimestre, 107 USD/ TM au cours du 3ème trimestre, et 102 USD au cours du 4ème trimestre. La quantité consommée a enregistré une baisse de 1,6%, passant de 3,69 millions TM à 3,63 millions TM en 2012 ; la hausse des achats de travaux, études et prestations de services (+36,2%) ainsi que celle des achats de matériel et fournitures consommables et d’emballages (+9,2%) ; la progression des autres charges externes à 199 Mdh en 2012 (+6,8%), notamment du fait d’une hausse des charges locatives (+85,4% à 14 Mdh en 2012 vs 8 Mdh en 2011) s’expliquant Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 241
- 242. principalement par un nouveau contrat conclu en 2012 pour la location d’outillage auprès de Alstom Maroc pour les travaux de révision de la turbine, et ayant engendré une charge locative d’environ 5 Mdh au titre de l’exercice. Evolution de la valeur ajoutée entre S1 2012 et S1 2013 A fin juin 2013, la valeur ajoutée de JLEC enregistre un recul de 19,7%, qui s’explique principalement par une baisse du chiffre d’affaires sur le semestre (–24,4%) accompagnée d’un recul de la consommation (–26,4% à 1 598 Mdh). Cette baisse de la consommation est une conséquence du repli de la consommation de charbon de 238 847 TM (soit l’équivalent de -38,9 MUSD), suite à : la diminution de la disponibilité enregistrée au premier semestre 2013 (81,9% au 30 juin 2013) par rapport au premier semestre 2012 (93,0% au 30 juin 2012), liée aux arrêts forcés enregistrés au cours du premier semestre 2013 (à noter que la disponibilité technique s’élève à 89,17% au 24 novembre 2013) ; la baisse du coût d’achat de charbon sur le marché international (-23,9 MUSD). I.1.3. Excédent brut d’exploitation Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de l’excédent brut d’exploitation au cours de la période 2010–S1 2013 : Var. 11/10 2,0% Var. 12/11 -0,2% S1 2012 S1 2013 932 749 Var. S1 13/12 -19,7% 30,0% 31,9% 187 pbs 34 23 -32,3% 5,5% 80 97 22,5% -0,8% 819 628 -23,3% 25,6% -271 pbs -240 pbs 26,4% 26,8% 39 pbs En Mdh 2010 2011 2012 Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) 1 669 1 703 1 699 34,1% 31,4% 24 25 24 1,0% -3,1% 142 160 169 12,7% 1 503 1 518 1 507 1,0% 30,7% 28,0% Taux de valeur ajoutée (VA/CA) Impôts et taxes Charges de personnel Excédent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) 28,9% -270 pbs -253 pbs Source : JLEC Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des charges du personnel sur les trois derniers exercices : En Mdh Rémunérations du personnel Charges sociales Total des charges de personnel 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 122 140 141 14,5% 1,0% 20 20 28 1,9% 36,5% 142 160 169 12,7% 5,5% Source : JLEC Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2010 et 2011 L’excédent brut d’exploitation affiche une progression de 1,0% en 2011 pour s’établir à 1 518 Mdh (contre 1 503 Mdh en 2010). Cette évolution s’explique essentiellement par la hausse enregistrée par la valeur ajoutée au cours de l’exercice. Toutefois, du fait d’une hausse des rémunérations de 14,5% pour un montant de 140 Mdh en 2011, s’expliquant par une augmentation de salaires de 10% en faveur du personnel de JLEC (hors directeurs et chefs de département) au cours du 2ème semestre 2011 (avec effet plein sur 2012) suite à des négociations entre les partenaires sociaux et la direction générale, la marge brute d’exploitation accuse un repli pour s’établir à 28,0% en 2011 vs 30,7% en 2010. Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2011 et 2012 En 2012, l’excédent brut d’exploitation de JLEC baisse de 0,8% pour se chiffrer à 1 507 Mdh, suite au repli de la valeur ajoutée au titre de l’exercice (-0,2%) et à la progression des charges de personnel (169 Mdh en 2012 vs 160 Mdh en 2011, soit une hausse de 5,5%), dont une hausse des charges Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 242
- 243. sociales relative aux accidents du travail (+1,7 Mdh), à la formation (+2,9 Mdh), aux frais de restauration de l’entreprise (+0,5 Mdh) et à l’assurance maladie (+0,5 Mdh). La marge brute d’exploitation s’établit ainsi à 25,6% en 2012, soit 240 pbs de moins que l’exercice précédent. Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre S1 2012 et S1 2013 Au titre du premier semestre 2013, l’excédent brut d’exploitation affiche un repli de 23,3%, s’établissant ainsi à 628 Mdh à fin juin 2013 (vs 819 Mdh à fin juin 2012), essentiellement suite à la baisse de la valeur ajoutée au titre du semestre (–19,7%). Cependant, sous l’effet conjugué d’une baisse du poste impôts et taxes (–32,3% à 23 Mdh) et d’une hausse des charges de personnel (+22,5% à 97 Mdh), la marge brute d’exploitation enregistre une amélioration de 39 pbs à 26,8% au S1 2013, vs 26,4% au S1 2012. L’évolution graphique de l’EBE, au cours de la période concernée, se présente comme suit : Evolution de l’excédent brut d’exploitation de JLEC entre 2010 et 2012 et entre S1 2012 et S1 2013 (en Mdh) 1 503 1 518 1 507 30,7% 28,0% 25,6% 26,8% 26,4% 819 2010 2011 S1 2012 2012 EBE 628 S1 2013 Marge EBE/ CA Source : JLEC I.1.4. Résultat d’exploitation Le tableau ci-après décrit l’évolution du résultat d’exploitation au cours de la période 2010–S1 2013: En Mdh 2010 2011 2012 Excédent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Autres produits d'exploitation 1 503 1 518 1 507 30,7% 28,0% 4 4 58 211 90 136 Reprise d'exploitation, transfert de charges Autres charges d'exploitation Var. 11/10 1,0% Var. 12/11 -0,8% 25,6% -271 pbs -240 pbs 2,2% >100,0% -57,4% 51,7% S1 2012 S1 2013 819 628 Var. S1 13/12 -23,3% 26,4% 26,8% 39 pbs 43 16 -62,7% 58 27 -53,9% 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Dotations d'exploitation 615 653 672 6,1% 2,9% 318 315 -0,8% Résultat d’exploitation 1 102 959 1 029 -13,0% 7,3% 602 356 -41,0% 22,5% 17,7% 17,5% -483 pbs -20 pbs 19,4% Marge opérationnelle (REX/CA) 15,2% -425 pbs Source : JLEC Evolution du résultat d’exploitation entre 2010 et 2011 Au titre de l’exercice 2011, le résultat d’exploitation s’établit à 959 Mdh, contre 1 102 Mdh au cours de l’année précédente. Ce repli s’explique essentiellement par : une augmentation de 6,1% des dotations d’exploitation en 2011 à 653 Mdh vs 615 Mdh en 2010, relative à l’amortissement des travaux de révision majeure de l’Unité 3 (amortissement de 24 Mdh Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 243
- 244. en 2011) et de réparation des transformateurs des Unités 2 et 4 (amortissement de près de 12 Mdh en 2011) ; une baisse de 57,4% du poste Reprise d’exploitation et transferts de charges (à 90 Mdh en 2011 contre 211 Mdh en 2010), liée notamment à un transfert de charges de 73 Mdh pour la révision de l’Unité 3 en 2011, contre un montant de transfert de charges de 164 Mdh pour la révision majeure de l’Unité 2 en 2010. Evolution du résultat d’exploitation entre 2011 et 2012 A fin 2012, JLEC affiche un résultat d’exploitation en hausse de 7,3% à 1 029 Mdh, du fait de la conjugaison des éléments suivants : l’évolution des reprises d’exploitation et transferts de charges à 136 Mdh en 2012 vs 90 Mdh en 2011 (+51,7%), liée à une hausse des transferts de charges de 56,7% à 116 Mdh sur l’exercice, correspondant à la révision mineure de deux unités (U4 et U1) contre une seule unité en 2011 (U3) ; la progression des autres produits d’exploitation à 58 Mdh en 2012 (vs 4 Mdh en 2011), qui se composent notamment de : un remboursement des assurances (lié au sinistre des transformateurs des Unités 2 et 4, résultant d’une surchauffe) pour 34,4 Mdh ; des ventes de cendres volantes (suite à un contrat conclu avec un groupement de cimentiers en 2012) pour un montant de 12,4 Mdh. A titre de comparaison, les autres produits d’exploitation en 2011 n’incluaient qu’un remboursement des assurances pour 3,7 Mdh. Evolution du résultat d’exploitation entre S1 2012 et S1 2013 Le résultat d’exploitation de JLEC atteint 356 Mdh à juin 2013, contre 602 Mdh à juin 2012, enregistrant ainsi une diminution de l’ordre de 41,0%, qui s’explique par : le recul des autres produits d’exploitation à 16 Mdh à juin 2013 (vs 43 Mdh à juin 2012), du fait de la comptabilisation en 2012 d’indemnités d’assurance relatives au sinistre du transformateur des Unités 2 et 4 ; la baisse des reprises d’exploitation et transferts de charges qui s’affichent à 27 Mdh à juin 2013 (vs 58 Mdh à juin 2012) du fait de la diminution du coût capitalisé des révisions mineures (faible consommation des pièces de rechange durant la révision mineure de l’Unité 2 au premier semestre 2013). L’évolution graphique du résultat d’exploitation sur la période concernée se présente comme suit : Evolution du résultat d’exploitation de JLEC entre 2010 et 2012 et entre S1 2012 et S1 2013 (en Mdh) 1 102 1 029 22,5% 959 17,5% 19,4% 15,2% 602 17,7% 356 2010 2011 2012 REX S1 2012 S1 2013 Marge REX/ CA Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 244
- 245. I.1.5. Résultat financier Le tableau suivant détaille la structure ainsi que l’évolution du résultat financier sur la période 2010-S1 2013 : 62 Var. 11/10 -37,3% Var. 12/11 -25,2% 0 0 Ns 79 37 25 46 38 25 7 8 483 Charges d'intérêts Pertes de change En Mdh S1 2012 S1 2013 36 38 Var. S1 13/12 4,7% Ns 0 0 Ns -53,5% -31,8% 13 25 91,0% -16,7% -35,7% 11 13 17,4% 12 8,7% 58,8% 12 0 -97,8% 446 393 -7,7% -11,8% 208 191 -8,1% 407 393 362 -3,5% -8,0% 187 170 -9,2% 68 41 31 -40,4% -22,8% 17 21 20,2% 2010 2011 2012 132 83 0 Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières, transfert de charges Charges financières Produits financiers Produits des titres de participation Autres charges financières 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Dotations financières 7 12 0 63,8% -97,8% 3 0 -94,4% -351 -363 -331 -3,4% 8,8% -172 -153 10,8% Résultat financier Source : JLEC Evolution du résultat financier entre 2010 et 2011 A fin 2011, le résultat financier s’élève à -363 Mdh contre -351 Mdh à fin 2010. Cette évolution s’explique principalement par la diminution des produits financiers à 83 Mdh en 2011 contre 132 Mdh en 2010, imputable essentiellement à : la baisse des gains de change à 37 Mdh en 2011 contre 79 Mdh en 2010 (-53,5%) ; le repli des intérêts et autres produits financiers incluant les produits nets sur cessions de titres et valeurs de placement (37 Mdh en 2011 contre 45 Mdh en 2010) ainsi que les intérêts et produits assimilés (3 Mdh en 2011 contre 2 Mdh en 2010). Les charges financières sont toutefois en baisse sur l’exercice, et s’élèvent à 446 Mdh en 2011 contre 483 Mdh (-7,7%). Evolution du résultat financier entre 2011 et 2012 Le résultat financier de l’exercice 2012 s’établit à -331 Mdh, contre -363 Mdh au cours de l’exercice précédent. Cette variation est due à une baisse des charges financières (-11,8%), et plus particulièrement des charges d’intérêts qui se chiffrent à 362 Mdh en 2012 vs 393 Mdh en 2011. Pour leur part, les produits financiers poursuivent également leur évolution baissière, s’élevant ainsi à 62 Mdh en 2012 contre 83 Mdh en 2011 (soit -25,2%), du fait du repli des gains de change (-31,8%) et des produits nets sur cessions de titres et valeurs de placement (21 Mdh en 2012 contre 37 Mdh en 2011, soit -41,8%). Evolution du résultat financier entre S1 2012 et S1 2013 A fin juin 2013, JLEC affiche un résultat financier de –153 Mdh, contre –172 Mdh au premier semestre de l’exercice précédent. Cette évolution est imputable essentiellement à la baisse des charges financières (–8,1% à 191 Mdh), et notamment des charges d’intérêt qui enregistrent un repli de l’ordre de 9,2% pour atteindre 170 Mdh à juin 2013 (vs 187 Mdh à juin 2012). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 245
- 246. I.1.6. Résultat non courant Le tableau suivant détaille la structure ainsi que l’évolution du résultat non courant sur la période 2010–S1 2013 : Var. 11/10 13,6% Var. 12/11 -81,5% 9 1 >100,0% 0 1 1 >100,0% Reprises non courantes, transfert de charges 334 371 69 Charges non courantes 408 357 89 V.N.A. des immobilisations cédées 0 Subventions accordées 0 En Mdh S1 2012 S1 2013 27 1 Var. S1 13/12 -97,0% -89,8% 0 0 Ns -19,4% 0 1 >100,0% 10,8% -81,5% 27 0 -100,0% -12,4% -75,2% 55 6 -89,2% 6 0 >100,0% 0 0 2010 Produits non courants Produits de cession d'immobilisations Autres produits non courants Autres charges non courantes 2011 2012 335 380 70 0 -97,0% 0 0 Ns Ns Ns 0 0 Ns 37 283 72 >100,0% -74,4% 26 5 -79,7% Dotations non courantes 371 69 16 -81,5% -76,5% 28 1 -98,0% Résultat non courant -73 23 -18 Ns Ns -28 -5 81,7% Source : JLEC Evolution du résultat non courant entre 2010 et 2011 En 2011, le résultat non courant progresse à 23 Mdh contre un résultat non courant déficitaire de -73 Mdh à fin 2010. Cette amélioration tient essentiellement à : la progression des produits non courants de 13,6%, suite à l’augmentation des reprises non courantes et transfert de charges à 371 Mdh (+10,8%) liée à la reprise d’une provision pour contrôle fiscal de l’ordre de 304 Mdh, suite au dénouement du contrôle fiscal en 2011 ; la diminution des charges non courantes de -12,4% à 357 Mdh en 2011, se justifiant par la baisse des dotations non courantes (-81,5% à 69 Mdh en 2011 vs 371 Mdh en 2010) qui contrebalance la hausse des autres charges non courantes (283 Mdh en 2011 contre 37 Mdh en 2010) liée à la signature du protocole d’accord avec la Direction Générale des Impôts en 2011 (avec un montant de redressement de l’ordre de 252 Mdh). Evolution du résultat non courant entre 2011 et 2012 A fin 2012, JLEC affiche un résultat non courant en baisse à -18 Mdh (contre 23 Mdh l’année précédente). En effet, la diminution des dotations non courantes (-76,5% à 16 Mdh) et celle des autres charges non courantes (-74,4% à 72 Mdh) ne suffit pas à compenser le repli des reprises non courantes et transferts de charges qui se chiffrent à 69 Mdh en 2012 vs 371 Mdh en 2011 (soit une baisse de 81,5%). Evolution du résultat non courant entre S1 2012 et S1 2013 Au premier semestre 2013, JLEC enregistre un résultat non courant de -5 Mdh (contre –28 Mdh l’année précédente). Cette évolution tient à : la baisse des charges non courantes qui passent de 55 Mdh à 6 Mdh, du fait de : la diminution des dotations non courantes (1 Mdh en S1 2013 vs 28 Mdh en S1 2012), s’expliquant par la baisse des dotations aux provisions au titre des engagements sociaux suite au transfert de la couverture maladie à la CMIM à compter du 1er octobre 2012 (les engagements sociaux ne comprennent désormais que les gratuités en électricité) ; le recul des autres charges non courantes (5 Mdh en S1 2013 vs 26 Mdh en S1 2012) sous l’impact d’une baisse des dons ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 246
- 247. le repli des reprises non courantes et transferts de charges à 0 Mdh (contre 27 Mdh au premier semestre 2012), du fait que les reprises non courantes au 30 juin 2012 comprenaient principalement la reprise de la provision constatée en 2011 au titre du complément du ticket d’entrée dans le cadre de l’externalisation de la gestion du régime de retraite du personnel statutaire au RCAR. I.1.7. Résultat net Le tableau ci-après décrit l’évolution du résultat net au cours de la période 2010-2012 : 1 102 959 1 029 Var. 11/10 -13,0% 602 356 Var. S1 13/12 -41,0% Résultat financier -351 -363 -331 -3,4% 8,8% -172 -153 10,8% Résultat courant 751 596 698 -20,6% 17,1% 431 203 -53,0% Résultat non courant -73 23 -18 Ns Ns -28 -5 81,7% Résultat avant impôt 678 619 680 -8,7% 9,8% 403 198 -51,0% Impôt sur les sociétés 163 182 207 11,0% 14,2% 118 65 -44,5% Résultat net 514 437 472 -15,0% 8,0% 285 132 -53,6% 10,5% 8,06% 8,03% -244 pbs -4 pbs 9,19% En Mdh 2010 Résultat d’exploitation Marge Nette (RN/CA) 2011 2012 Var. 12/11 7,3% S1 2012 S1 2013 5,63% -355 pbs Source : JLEC Evolution du résultat net entre 2010 et 2011 Le résultat net de 2011 s’élève à 437 Mdh, en baisse de 15,0% par rapport à l’exercice précédent, avec une marge nette de 8,1% (contre 10,5% en 2010). Cette évolution à la baisse est principalement le fait d’une diminution du résultat courant sur l’exercice (-20,6%), et d’une hausse du taux d’IS apparent qui passe de 24,1% en 2010 à 29,3% en 2011. Cette évolution de l’IS est liée aux éléments suivants : l’expiration en juin 2010 de l’exonération quinquennale en matière d’IS de 50% relative à l’Unité 3, se traduisant par l’augmentation du taux effectif d’impôt de JLEC de 22,5% en 2009 à 26,25% en 2010. Par ailleurs, en 2010, les écarts de conversion passif relatifs à 2009 (96 Mdh) ont fait l’objet d’une déduction pour le calcul de l’IS, ce qui explique la baisse du taux apparent d’impôt ; l’expiration en février 2011 de l’exonération quinquennale en matière d’IS de 50% relative à l’Unité 4, se traduisant par l’augmentation du taux effectif d’impôt de JLEC de 26,25% en 2010 à 30% en 2011. En outre, en 2011, la provision constituée pour faire face au contrôle fiscal (304 Mdh) a été reprise en franchise d’impôt et le montant du rappel fait l’objet d’une réintégration (252 Mdh), ce qui explique la baisse du taux effectif d’impôt. Evolution du résultat net entre 2011 et 2012 En 2012, le résultat net marque une amélioration de 8,0%, s’élevant ainsi à 472 Mdh (contre 437 Mdh). Sa progression résulte notamment de celle du résultat courant qui marque une hausse de 17,1%, se chiffrant à 698 Mdh en 2012 (vs 596 Mdh en 2011). La marge nette affiche une légère baisse au titre de l’exercice pour s’élever à 8,0%. Evolution du résultat net entre S1 2012 et S1 2013 Entre S1 2012 et S1 2013, le résultat net de JLEC est en baisse de 53,6% à 132 Mdh, ramenant la marge nette à 5,63% à juin 2013 (contre 9,19% à juin 2012). Cette évolution est liée à la dégradation du résultat d’exploitation de 41,0% à 356 Mdh au premier semestre 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 247
- 248. L’évolution graphique du résultat net, sur la période 2010–S1 2013, se présente comme suit : Evolution du résultat net de JLEC entre 2010 et 2012, et entre S1 2012 et S1 2013 (en Mdh) 514 472 437 285 10,5% 8,1% 132 9,2% 8,0% 5,6% 2010 2011 2012 S1 2012 RN S1 2013 Marge nette Source : JLEC I.1.8. Autofinancement Le tableau d’autofinancement de JLEC sur la période 2010–S1 2013 se présente comme suit : 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2012 S1 2013 Var. S1 13/12 Résultat net de l'exercice 514 437 472 -15,0% 8,0% 285 132 -53,6% Dotations d'exploitation 600 636 653 6,1% 2,6% 316 314 -0,6% 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 371 67 14 -82,0% -79,3% 42 14 -65,5% 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns En Mdh Dotations financières Dotations non courantes Reprises d'exploitation Reprises financières Reprises non courantes Produits des cessions d'immobilisations V.N.A. des immobilisations cédées Capacité d'autofinancement (1) Distributions de bénéfices (2) Autofinancement (1) - (2) 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 334 371 67 10,8% -82,0% 67 14 -79,3% 0 9 1 >100,0% -89,8% 0 0 Ns 0 6 0 >100,0% -97,0% 0 0 Ns 1 150 767 1 072 -33,3% 39,6% 576 446 -22,5% 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 1 150 767 1 072 -33,3% 39,6% 576 446 -22,5% Source : JLEC Evolution de l’autofinancement entre 2010 et 2011 En 2011, l’autofinancement de JLEC enregistre une baisse de 33,3% pour s’établir à 767 Mdh vs 1 150 Mdh en 2010. Cette diminution s’explique par : la baisse du résultat net de l’exercice 2011 à 437 Mdh, contre 514 Mdh au titre de l’exercice précédent ; le repli des dotations non courantes de 82,0%, à 67 Mdh en 2011 vs 371 Mdh en 2010. Evolution de l’autofinancement entre 2011 et 2012 Au terme de l’exercice 2012, l’autofinancement affiche une hausse de 39,6%, s’établissant ainsi à 1 072 Mdh, grâce notamment à la progression du résultat net de l’exercice (+8,0% à 472 Mdh en 2012) et la baisse des reprises non courantes (-82,0% à 67 Mdh en 2012 vs 371 Mdh au titre de l’année précédente). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 248
- 249. Evolution de l’autofinancement entre S1 2012 et S1 2013 Au terme du premier semestre 2013, l’autofinancement de JLEC s’affiche en baisse de 22,5% pour s’établir à 446 Mdh (contre 576 Mdh à juin 2012), principalement sous l’effet du repli du résultat net (–53,6% à 132 Mdh). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 249
- 250. I.2. ANALYSE DU BILAN SOCIAL DE JLEC Le tableau suivant détaille les éléments du bilan de JLEC sur les exercices 2010, 2011, 2012 et sur le premier semestre 2013 : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 7 962 8 417 7 937 5,7% -5,7% S1 2013 Var. FY12/ S1 13 7 689 -3,1% ACTIF Actif immobilisé Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles 354 318 254 -10,1% -20,2% 212 -16,6% 7 130 6 705 6 277 -6,0% -6,4% 6 064 -3,4% Immobilisations corporelles 155 174 191 12,1% 9,7% 200 4,8% Immobilisations financières 323 1 219 1 215 >100,0% -0,3% 1 213 -0,2% Ecarts de conversion - Actif 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Actif circulant 2 407 2 867 2 856 19,1% -0,4% 2 701 -5,4% 967 1 173 1 196 21,3% 1,9% 1 005 -15,9% Créances de l’actif circulant Ecarts de conversion - Actif (éléments circulants) Trésorerie - Actif38 1 432 1 681 1 654 17,4% -1,6% 1 689 2,1% 7 12 6 66,2% -53,7% 7 14,8% 1 598 744 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% dont titres et valeurs de placement 1 324 723 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% 11 966 12 027 11 657 0,5% -3,1% 11 097 -4,8% 10 744 10 479 10 153 -2,5% -3,1% 10 087 -0,7% 3 549 3 986 4 458 12,3% 11,8% 4 590 3,0% Stocks Total ACTIF PASSIF Financement permanent Capitaux propres Capitaux propres assimilés 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Dettes de financement Provisions durables pour risques et charges Ecart de conversion - Passif 6 824 6 426 5 681 -5,8% -11,6% 5 482 -3,5% 371 67 14 -82,0% -79,3% 14 4,2% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Dettes du passif circulant Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion - Passif (éléments circulants) Trésorerie - Passif 1 211 1 525 1 492 25,9% -2,1% 1 006 -32,6% 7 14 3 85,7% -81,7% 2 -3,0% 2 10 9 >100,0% -11,8% 1 -85,1% 2 0 0 -100,0% Ns 0 Ns 11 966 12 027 11 657 0,5% -3,1% 11 097 -4,8% Total PASSIF Source : JLEC 38 Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif compte tenu de leur caractère liquide Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 250
- 251. I.2.1. Actif immobilisé Le tableau ci-après présente l’évolution de l’actif immobilisé des trois derniers exercices et du premier semestre de l’année 2013 : En Mdh Immobilisations en non valeurs Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations Immobilisations incorporelles Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours Immobilisations corporelles Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Immobilisations financières Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés Ecarts de conversion - Actif Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total actif immobilisé 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 Var. FY12/ S1 13 212 -16,6% 2010 2011 S1 2013 354 318 254 -10,1% -20,2% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 354 318 254 -10,1% -20,2% 212 -16,6% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 7 130 6 705 6 277 -6,0% -6,4% 6 064 -3,4% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 6 747 6 345 5 937 -6,0% -6,4% 5 735 -3,4% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 383 360 337 -6,0% -6,4% 326 -3,4% 0 0 3 Ns Ns 3 0,0% 155 174 191 12,1% 9,7% 200 4,8% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 3 1 1 -74,4% -6,0% 1 -3,2% 93 72 67 -22,6% -7,5% 62 -6,9% 1 1 1 47,1% -23,7% 1 4,6% 33 61 61 83,6% 0,5% 74 20,5% 0 0 0 0,0% >100,0% 0 -18,6% 25 39 61 55,8% 57,1% 62 2,0% 323 1 219 1 215 >100,0% -0,3% 1 213 -0,2% 22 19 15 -17,1% -19,6% 13 -12,4% 0 0 0 0,0% 0,0% 0 0,0% 300 1 200 1 200 >100,0% 0,0% 1 200 0,0% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 7 962 8 417 7 937 5,7% -5,7% 7 689 -3,1% Source : JLEC Le modèle économique de JLEC étant basé sur celui d’un BOT, les Unités 1 à 4 de la Centrale ainsi que ses installations sont inscrites au bilan de l’ONEE. En contrepartie, JLEC dispose d’un droit de jouissance (inscrit au poste « Brevets, marques, droits et valeurs similaires ») amortissable sur la durée du PPA (i.e. sur 30 ans, jusqu’en 2027). Evolution de l’actif immobilisé entre 2010 et 2011 A fin 2011, l’actif immobilisé de JLEC s’élève à 8 417 Mdh, en augmentation de 5,7%. Cette évolution tient à la combinaison de plusieurs éléments : la hausse des immobilisations financières, s’expliquant principalement par l’augmentation des titres de participation à 1 200 Mdh en 2011 vs 300 Mdh en 2010, suite aux augmentations de capital de JLEC 5&6 réalisées en 2011 (+900 Mdh) ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 251
- 252. la hausse des immobilisations corporelles à 174 Mdh en 2011 vs 155 Mdh en 2010 (+12,1%), attribuable à l’augmentation du poste Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers (variation de +83,6% liée à 39 Mdh en aménagements et agencements divers) ainsi que celui des immobilisations corporelles en cours (hausse de 55,8% attribuable au déploiement de la nouvelle solution progicielle Oracle EBS). Les immobilisations incorporelles, représentant près de 80% de l’actif immobilisé en 2011, sont en baisse sur l’exercice : elles passent ainsi de 7 130 Mdh en 2010 à 6 705 Mdh, essentiellement suite à : la baisse du poste Brevets, marques, droits et valeurs similaires, qui affiche un montant de 6 345 Mdh à fin 2011 contre 6 747 Mdh en 2010 (soit -6,0% en variation annuelle). Cette baisse s’explique notamment par l’amortissement du droit de jouissance de JLEC sur les Unités 1 à 4 ; la diminution des autres immobilisations incorporelles, qui passent de 383 Mdh en 2010 à 360 Mdh en 2011, du fait de l’amortissement des frais de développement du projet des Unités 3 et 4. Evolution de l’actif immobilisé entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, l’actif immobilisé s’inscrit en baisse de 5,7% pour s’établir à 7 937 Mdh (vs 8 417 Mdh à fin 2011), suite à : la baisse des immobilisations incorporelles, et plus spécifiquement du poste Brevets, marques, droits et valeurs similaires qui décroît de 6,4% en 2012 pour s’établir à 5 937 Mdh ; le repli des immobilisations en non valeurs, notamment des charges à répartir sur plusieurs exercices (-20,2% à 254 Mdh) qui incluent, entre autres, le coût des révisions mineures et majeures des unités ; la baisse des prêts immobilisés, composés des prêts accordés aux salariés qui passent de 19 Mdh en 2011 à 15 Mdh en 2012 (soit -19,6%) Les immobilisations incorporelles en cours se chiffrent à 3 Mdh et sont relatives au droit de jouissance des installations communes payé à l’ONEE. Evolution de l’actif immobilisé entre 2012 et S1 2013 Au 30 juin 2013, l’actif immobilisé marque une diminution de 3,1% pour se chiffrer à 7 689 Mdh (contre 7 937 Mdh à fin 2012), sous l’effet conjugué de : la baisse de 3,4% des immobilisations incorporelles à 6 064 Mdh du fait notamment de l’amortissement du droit de jouissance sur les Unités 1 à 4 ; le repli de 16,6% des charges à répartir sur plusieurs exercices à 212 Mdh. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 252
- 253. I.2.2. Actif circulant (hors TVP) Le tableau suivant présente l’évolution des différents postes de l’actif circulant (hors titres et valeurs de placement) sur la période 2010–S1 2013 : 2010 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 1 173 1 196 21,3% 1,9% 1 005 -15,9% 1 432 1 681 1 654 17,4% -1,6% 1 689 2,1% 15 14 5 -1,7% -65,6% 13 >100,0% 1 045 1 117 1 064 6,9% -4,8% 1 171 10,1% 1 1 53,2% -17,6% 1 18,1% 368 547 580 48,5% 6,1% 501 -13,6% 0 Créances de l'actif circulant Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés 2012 1 Stocks 2011 967 En Mdh 0 0 Ns Ns 0 Ns Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs 0 Comptes de régularisation actif Ecarts de conversion - Actif (éléments circulants) Total actif circulant 0 0 Ns -49,3% 0 0,0% 3 1 4 -63,0% >100,0% 3 -32,2% 7 12 6 66,2% -53,7% 7 14,8% 2 407 2 867 2 856 19,1% -0,4% 2 701 -5,4% Source : JLEC Le tableau ci-dessous illustre les délais de paiement clients en jours de chiffre d’affaires entre 2010 et 2012 : En Mdh 2010 Clients et comptes rattachés (nets des avances) Chiffre d'affaires TTC 39 Ratio de rotation en jours de CA 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 948 998 949 5,2% -4,8% 5 580 6 181 6 707 10,8% 8,5% 62 59 52 -3 jours -7 jours Source : JLEC Les délais de rotation des stocks de JLEC sur les trois derniers exercices se présentent comme suit : En Mdh Stocks Achats consommés de matières et de fournitures TTC40 Ratio de rotation des stocks en jours d'achats consommés 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 967 1 173 1 196 21,3% 1,9% 3 646 4 239 4 782 16,3% 12,8% 97 101 91 +4 jours -10 jours Source : JLEC Evolution de l’actif circulant entre 2010 et 2011 L’actif circulant de JLEC enregistre une progression de 19,1% en 2011 pour s’établir à 2 867 Mdh (vs 2 407 Mdh en 2010), une évolution principalement attribuable à : une augmentation de 21,3% des stocks, composés exclusivement de matières et fournitures consommables, pour un montant de 1 173 Mdh à fin 2011 (vs 967 Mdh à fin 2010). Cette croissance est liée à celle des stocks de matières premières (s’expliquant par l’augmentation du cours du charbon sur le marché international), dont le montant net passe de 379 Mdh à fin 2010 à 568 Mdh à fin 2011 ; 39 Sur la base d’un taux de TVA de 14% 40 Sur la base d’un taux de TVA de 20% Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 253
- 254. une progression des créances clients et comptes rattachés, qui s’établissent à 1 117 Mdh en 2011 contre 1 045 Mdh en 2010 (+6,9%), du fait que les factures de novembre et décembre 2011 sont supérieures à celles de novembre et décembre 2010 ; une augmentation des créances Etat qui s’élèvent à 547 Mdh en 2011 contre 368 Mdh au titre de l’exercice précédent. Cette augmentation est essentiellement liée à la combinaison des éléments suivants : en 2010, les acomptes sur IS s’élèvent à 84 Mdh, la TVA récupérable à 106 Mdh et le crédit de TVA s’établit à 173 Mdh ; en 2011, les acomptes sur IS s’élèvent à 196 Mdh, la TVA récupérable à 147 Mdh et le crédit de TVA s’établit à 203 Mdh. En 2011, le ratio de rotation de créances clients s’établit à 59 jours du chiffre d’affaires, en repli de 3 jours environ. Quant au ratio de rotation de stocks, il passe de 97 jours en 2010 à 101 jours en 2011, soit une augmentation de 4 jours. Evolution de l’actif circulant entre 2011 et 2012 Au terme de l’année 2012, l’actif circulant accuse une légère baisse de 0,4%, passant ainsi à un total de 2 856 Mdh (vs un montant de 2 867 Mdh enregistré l’exercice précédent), suite à la diminution des créances clients et comptes rattachés (-4,8% à 1 064 Mdh, du fait que la disponibilité à fin 2012 était inférieure à celle de fin 2011) et malgré la croissance des stocks (+1,9% à 1 196 Mdh, suite à la hausse du stock de charbon d’environ 30 Mdh) et du poste Etat (+6,1% à 580 Mdh, notamment avec l’augmentation du crédit TVA qui passe de 204 Mdh à 295 Mdh) au cours de l’exercice. En 2012, les créances clients et comptes rattachés représentent environ 52 jours du chiffre d’affaires, soit près de 7 jours de moins que l’exercice précédent. Le ratio de rotation des stocks en 2012 affiche pour sa part une baisse d’environ 10 jours, pour s’établir à 91 jours. Evolution de l’actif circulant entre 2012 et S1 2013 A fin juin 2013, l’actif circulant enregistre une baisse de 5,4%, s’établissant ainsi à 2 701 Mdh, sous l’effet des éléments suivants : le repli des stocks de matières et fournitures consommables à 1 005 Mdh à juin 2013 (vs 1 196 Mdh à fin 2012), découlant essentiellement de la baisse du stock de charbon, sous l’impact de la fermeture du port pendant le mois de juin 2013 (pour la réhabilitation du convoyeur principal d’alimentation du parc à charbon) ; la baisse de 13,6% du poste Etat qui se chiffre à 501 Mdh (vs 580 Mdh à fin 2012), du fait de la hausse du crédit TVA à facturer à 364 Mdh en juin 2013 vs 295 Mdh en décembre 2012 ; la variation des créances clients et comptes rattachés, qui affichent un montant de 1 171 Mdh à juin 2013 contre 1 064 Mdh à fin 2012, soit une hausse de 10,1%, liée à l’amélioration de la disponibilité des mois de mai 2013 (93,77%) et juin 2013 (94,10%) par rapport aux mois de novembre 2012 (73,36%, du fait de la révision mineure de l’Unité 1) et décembre 2012 (87,72%). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 254
- 255. I.2.3. Capitaux propres Le tableau ci-après détaille l’évolution des capitaux propres sur les trois derniers exercices : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 Capital social moins: actionnaires, capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réévaluation 2 024 2 024 2 024 0,0% 0,0% 2 024 0,0% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 202 202 202 0,0% 0,0% 202 0,0% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 809 1 323 1 759 63,6% 33,0% 2 232 26,9% 0 0 1 Ns Ns 0 -100,0% 514 437 472 -15,0% 8,0% 132 -72,0% 3 549 3 986 4 458 12,3% 11,8% 4 590 3,0% Réserve légale Autres réserves Report à nouveau Résultats nets en instance d'affectation Résultat net de l'exercice Total capitaux propres Source : JLEC Evolution des capitaux propres entre 2010 et 2011 A fin 2011, les capitaux propres enregistrent une croissance de 12,3%, passant de 3 549 Mdh en 2010 à 3 986 Mdh en 2011, grâce à l’affectation en report à nouveau du résultat net de 2010 (514 Mdh). Evolution des capitaux propres entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, les capitaux propres affichent une hausse de 11,8% et s’élèvent à 4 458 Mdh, suite à la croissance du résultat net de l’exercice à 472 Mdh (+8,0% par rapport à 2011), et à l’augmentation du report à nouveau qui passe de 1 323 Mdh en 2011 à 1 759 Mdh en 2012. Evolution des capitaux propres entre 2012 et S1 2013 Au terme du premier semestre 2013, les capitaux propres sont en augmentation de 3,0% et s’affichent à 4 590 Mdh, grâce à la progression du report à nouveau (+26,9% à 2 232 Mdh à juin 2013). I.2.4. Endettement financier net Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de l’endettement financier net des trois derniers exercices et au premier semestre 2013 : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 Dettes de financement 6 824 6 426 5 681 -5,8% -11,6% 5 482 -3,5% Trésorerie - Actif dont titres et valeurs de placement Trésorerie - Passif 1 598 744 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% 1 324 723 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% 2 0 0 -100,0% Ns 0 Ns Endettement financier net 5 229 5 682 4 817 8,7% -15,2% 4 775 -0,9% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 255
- 256. Le détail des dettes de financement de JLEC sur les trois derniers exercices est présenté dans le tableau suivant : Nature du prêt Date de levée Montant total (Mdh) Objet Taux Mode de remboursement Faire face au BFR suite à l'augumentation des prix du charbon sur le marché international 6,00% In fine 6,39%* 5,80%* Crédit intragroupe (TGIC IV) 2008 576 Crédit bancaire Tranche A 2009 5 500 Crédit bancaire Tranche B 2009 1 500 Refinancement de la dette intragoupe Encours (Mdh) déc.déc.11 12 déc.10 juin13 346 346 0 0 Amortissement linéaire 5 045 4 734 4 424 4 269 Amortissement linéaire 1 434 1 346 1 257 1 213 6 824 6 426 5 681 5 482 Encours total des dettes de financement à fin d'exercice Source : JLEC * Taux variable en vigueur au 30 juin 2013 Evolution de l’endettement financier net entre 2010 et 2011 A fin 2011, la Société affiche un endettement financier net positif d’un montant de 5 682 Mdh ; son augmentation de 8,7% sur l’exercice 2011 s’explique par la baisse de la trésorerie Actif, en particulier les titres et valeurs de placement qui passent de 1 324 Mdh en 2010 à 723 Mdh en 2011 (-45,4%). La diminution de la trésorerie en 2011 s’explique en grande partie par l’augmentation de capital de JLEC 5&6 (900 Mdh) et par le paiement du redressement lié au contrôle fiscal. Evolution de l’endettement financier net entre 2011 et 2012 En 2012, l’endettement financier net marque une baisse de 15,2% et s’établit à 4 817 Mdh (vs 5 682 Mdh), grâce à l’effet conjugué de : la baisse des dettes de financement (-11,6% à 5 681 Mdh en 2012), notamment suite au remboursement d’un montant de 346 Mdh sur la dette intragroupe contractée auprès de TAQA Generation Investment Company IV ; la hausse de la trésorerie Actif à 865 Mdh en 2012 contre 744 Mdh en 2011 (équivalant à +16,2% en variation annuelle), principalement du fait de l’investissement réalisé en 2011 pour le projet des Unités 5 et 6 (cf. analyse du tableau de flux de JLEC). Evolution de l’endettement financier net entre 2012 et S1 2013 A fin juin 2013, l’endettement financier net de JLEC s’élève à 4 775 Mdh, vs 4 817 Mdh à fin 2012, soit une variation de –0,9%, principalement due à l’amortissement des dettes de financement qui baissent de 3,5%, passant ainsi à 5 482 Mdh au premier semestre 2013. I.2.5. Provisions durables pour risques et charges L’évolution des provisions durables pour risques et charges sur la période 2010–S1 2013 se présente comme suit : 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 Provisions pour risques 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Provisions pour charges 371 67 14 -82,0% -79,3% 14 4,2% Provisions durables pour risques et charges 371 67 14 -82,0% -79,3% 14 4,2% En Mdh Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 256
- 257. Evolution des provisions durables pour risques et charges entre 2010 et 2011 En 2011, les provisions pour risques et charges marquent un recul significatif de 82,0%, passant à 67 Mdh (contre 371 Mdh en 2010), suite à la reprise de la provision pour risque liée au contrôle fiscal, consécutive au dénouement du contentieux. Evolution des provisions durables pour risques et charges entre 2011 et 2012 Au titre de l’année 2012, les provisions pour risques et charges baissent de 79,3% pour se chiffrer à 14 Mdh, suite à la reprise de la provision pour engagements de retraite pour 63,5 Mdh, ventilée comme suit : reprise d’un montant de 26,7 Mdh au titre du complément du ticket d’entrée versé au RCAR dans le cadre de l’externalisation de la gestion du régime de retraite du personnel statutaire de JLEC ; reprise d’un montant de 26 Mdh au titre de la couverture maladie suite au transfert de l’assurance maladie de JLEC d’une compagnie d'assurance privée à la CMIM à compter du 1er octobre 2012 ; reprise du montant des engagements sociaux au 31 décembre 2011 relatifs à la subvention d’électricité accordée au personnel de JLEC, pour 10,8 Mdh. Evolution des provisions durables pour risques et charges entre 2012 et S1 2013 Au terme du premier semestre 2013, les provisions pour risques et charges ne marquent qu’une légère variation (+4,2%) à 14 Mdh. Les provisions sont liées aux engagements sociaux relatifs à la subvention des frais d’électricité. I.2.6. Passif circulant L’évolution du passif circulant sur les trois derniers exercices et au 30 juin 2013 se présente comme suit : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 Dettes du passif circulant Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel 1 211 1 525 1 492 25,9% -2,1% 1 006 -32,6% 645 854 735 32,5% -14,0% 333 -54,7% 97 120 115 23,0% -4,0% 85 -26,2% 20 26 24 29,3% -7,7% 16 -34,9% 5 6 7 13,6% 7,2% 8 18,3% 295 316 330 7,1% 4,4% 206 -37,5% 0 0 0 0,0% 0,1% 0 0,0% 142 198 277 39,6% 40,3% 357 28,8% 6 4 5 -28,3% 2,7% 2 -56,3% 7 14 3 85,7% -81,7% 2 -3,0% 2 10 9 >100,0% -11,8% 1 -85,1% 1 220 1 549 1 504 26,9% -2,9% 1 010 -32,8% Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion - Passif (éléments circulants) Total passif circulant Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 257
- 258. Les délais de paiement fournisseurs de JLEC sur les trois derniers exercices se présente comme suit : En Mdh Dettes fournisseurs et comptes rattachés (nettes des avances) Achats consommés et charges externes TTC41 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 630 840 730 33,3% -13,1% 3 870 4 463 5 021 15,3% 12,5% 59 69 53 +9 jours Ratio de rotation en j d’achats -16 jours Source : JLEC Evolution du passif circulant entre 2010 et 2011 Le passif circulant totalise un montant de 1 549 Mdh à fin 2011, en croissance de 26,9% par rapport à l’exercice antérieur, du fait de plusieurs facteurs : la hausse des dettes fournisseurs et comptes rattachés qui passent de 645 Mdh en 2010 à 854 Mdh en 2011 (+32,5% en variation annuelle). Cette hausse s’explique par l’augmentation des cours de charbon au 4e trimestre 2011 ; l’augmentation du poste Etat qui enregistre une hausse de 7,1% pour arriver à 316 Mdh en 2011, provenant principalement de la dette IS qui passe de 163 Mdh en 2010 à 181 Mdh en 2011 (principalement du fait de l’expiration en février 2011 de l’exonération quinquennale en matière d’IS de 50% relative à l’Unité 4) ; la hausse du poste Autres créanciers (+39,6% à 198 Mdh en 2011). Ce poste concerne en l’occurrence l’avance sur crédit de TVA à facturer à l’ONEE conformément à l’article 8.11.1 du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique, stipulant que tout crédit de TVA dégagé pendant une période de 6 mois successifs doit être facturé à l’ONEE ; la progression de 23,0% du poste Client créditeurs, avances et acomptes, affichant un montant de 120 Mdh en 2011 (vs 97 Mdh en 2010), et incluant notamment les rabais accordés à l’ONEE. Le ratio de rotation des dettes fournisseurs en jours d’achat passe à 69 jours en 2011 contre 59 jours en 2010, notamment à cause de la hausse des dettes fournisseurs (+33,3%). Evolution du passif circulant entre 2011 et 2012 Au terme de l’exercice 2012, le passif circulant de JLEC s’inscrit en baisse de 2,9% pour se chiffrer à 1 504 Mdh, essentiellement du fait du recul du poste fournisseurs et comptes rattachés dont le total diminue à 735 Mdh en 2012 (soit -14,0% en variation annuelle du fait de la réalisation de la révision majeure de l’Unité 2 à fin 2011), et du poste Personnel qui passe de 26 Mdh en 2011 à 24 Mdh en 2012 (suite à la baisse des primes d’intéressement). Par ailleurs, le poste Autres créanciers affiche une progression de 40,3%, s’établissant ainsi à 277 Mdh à fin 2012 (liée à l’avance de TVA à facturer à l’ONEE). Le ratio de rotation des dettes fournisseurs en jours d’achat s’inscrit pour sa part en baisse, passant de 69 jours en 2011 à 53 jours en 2012, suite à la baisse des dettes fournisseurs (-13,1%). Evolution du passif circulant entre 2012 et S1 2013 A l’issue du premier semestre 2013, le passif circulant est en recul de 32,8%, passant ainsi de 1 504 Mdh à fin 2012 à 1 010 Mdh à fin juin 2013, sous l’impact notamment des éléments suivants : le repli des dettes fournisseurs et comptes rattachés à 333 Mdh (contre 735 Mdh à fin 2012), dû à la fermeture du port pendant le mois de juin 2013, traduite par une baisse des dettes des fournisseurs de charbon ; la baisse de 26,2% des clients créditeurs, avances et acomptes à 85 Mdh, justifiée par la diminution du rabais à verser à l’ONEE suite à la baisse de la disponibilité du 2e trimestre 2013 41 Sur la base d’un taux de TVA de 20% Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 258
- 259. par rapport à celle du 4e trimestre 2012 (à cause de la révision mineure de l’Unité 2 en avril 2013) ; la diminution de 37,5% des dettes Etat à 206 Mdh, liée à la baisse de la dette au titre de l’IS (au 30 juin 2013, cette dette correspond à l’IS du premier semestre 2013, tandis qu’au 31 décembre 2012, la dette concerne l’exercice 2012). La hausse du poste Autres créanciers (qui passe d’un montant de 277 Mdh à fin 2012 à 357 Mdh à fin juin 2013) s’explique notamment par l’augmentation des avances de TVA à facturer à l’ONEE. I.2.7. Trésorerie (incluant les TVP) Le tableau ci-après présente l’évolution de la trésorerie de JLEC sur la période 2010-2012 : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 Trésorerie - Actif 1 598 744 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 274 21 52 -92,5% >100,0% 28 -46,5% 0 0 0 -8,2% 30,1% 0 -26,2% 1 324 723 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% Trésorerie - Passif 2 0 0 -100,0% Ns 0 Ns Crédits d'escompte 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Crédits de trésorerie 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Banques (soldes créditeurs) 2 0 0 -100,0% Ns 0 Ns 1 595 744 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, régies d'avance et accréditifs Titres et valeurs de placement Trésorerie nette Source : JLEC Evolution de la trésorerie nette entre 2010 et 2011 A fin 2011, la trésorerie nette affiche un solde positif de 744 Mdh, en baisse toutefois de 53,4% par rapport à l’exercice précédent, impacté par : le repli de 45,4% des titres et valeurs de placement qui s’établissent à 723 Mdh ; le recul de 92,5% des disponibilités bancaires à 21 Mdh en 2011 vs 274 Mdh en 2010. Evolution de la trésorerie nette entre 2011 et 2012 En 2012, la trésorerie nette affiche une évolution positive de 16,2%, totalisant un montant de 865 Mdh au titre de l’exercice, grâce à : l’amélioration du montant des disponibilités en banques, à 52 Mdh (vs 21 Mdh en 2011) ; la progression des titres et valeurs de placement à 812 Mdh, soit une augmentation de près de 89 Mdh en 2012. Evolution de la trésorerie nette entre 2012 et S1 2013 Au terme du premier semestre 2013, la trésorerie nette de JLEC s’élève à 707 Mdh, soit une variation de –18,3% par rapport à l’exercice 2012. Cette évolution est imputable à : la diminution des disponibilités bancaires au cours du semestre écoulé (–46,5%) à 28 Mdh (vs 52 Mdh en 2012) ; la baisse des titres et valeurs de placement, à 679 Mdh (–16,4%) contre 812 Mdh à fin 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 259
- 260. I.2.8. Etude de l’équilibre financier L’évolution de l’équilibre financier de JLEC sur la période 2010–S1 2013 se présente comme suit : 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 S1 2013 Var. FY12/ S1 13 10 744 10 479 10 153 -2,5% -3,1% 10 087 -0,7% Actif immobilisé 7 962 8 417 7 937 5,7% -5,7% 7 689 -3,1% Fonds de roulement (FR) 2 782 2 062 2 217 -25,9% 7,5% 2 398 8,2% Actif circulant (hors TVP) 2 407 2 867 2 856 19,1% -0,4% 2 701 -5,4% Passif circulant Besoin en fonds de roulement (BFR) FR/ BFR 1 220 1 549 1 504 26,9% -2,9% 1 010 -32,8% 1 187 1 318 1 352 11,1% 2,6% 1 691 25,1% 2,3 x 1,6 x 1,6 x -33,3% 4,8% 1,4 x -13,5% Trésorerie nette 1 595 744 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% En Mdh Financement permanent Source : JLEC Evolution de l’équilibre financier entre 2010 et 2011 Au terme de l’exercice 2011, le fonds de roulement ressort à 2 062 Mdh, en baisse de 25,9% par rapport à son niveau de 2010. Cette évolution est due à la diminution de 2,5% du financement permanent à 10 479 Mdh face à l’augmentation de l’actif immobilisé qui passe de 7 962 Mdh en 2010 à 8 417 Mdh en 2011, soit une hausse de 5,7%. Le besoin en fonds de roulement s’établit à 1 318 Mdh en 2011 contre 1 187 Mdh en 2010. Cette évolution trouve son origine dans l’augmentation de l’actif circulant à 2 867 Mdh en 2011 qui contrebalance la progression du passif circulant à 1 549 Mdh. Evolution de l’équilibre financier entre 2011 et 2012 Le fonds de roulement enregistre une progression de 7,5% pour s’établir à 2 217 Mdh en 2012 contre 2 062 Mdh en 2011 en raison de la baisse de l’actif immobilisé à 7 937 Mdh de plus grande ampleur que la baisse du financement permanent à 10 153 Mdh en 2012. Pour sa part, le besoin en fonds de roulement progresse à 1 352 Mdh et est financé à hauteur de 164% par le fonds de roulement. Evolution de l’équilibre financier entre 2012 et S1 2013 Le fonds de roulement affiche une hausse de 8,2% sur le premier semestre 2013, passant ainsi de 2 217 Mdh à fin 2012 à 2 398 Mdh à fin juin 2013, impacté par une baisse de l’actif immobilisé (-248 Mdh) plus importante que celle du financement permanent (-67 Mdh) sur la période concernée. Parallèlement, le BFR affiche une progression de l’ordre de 25,1% pour atteindre 1 691 Mdh à juin 2013, sous l’effet d’un repli du passif circulant (-494 Mdh) venant contrebalancer la diminution de l’actif circulant (-155 Mdh). En conséquence, le ratio FR/ BFR baisse de 1,6x en 2012 à 1,4x en juin 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 260
- 261. L’évolution graphique du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la trésorerie nette sur la période 2010–S1 2013, se présente comme suit : Evolution du FR, du BFR et de la trésorerie nette de JLEC sur 2010–S1 2013 (en Mdh) 2 782 1 595 2 398 2 217 2 062 1 691 1 352 1 318 1 187 707 865 744 2010 2011 FR 2012 BFR S1 2013 Trésorerie nette Source : JLEC I.2.9. Rentabilité des fonds propres et rentabilité des actifs La rentabilité financière de JLEC a évolué, comme suit, au cours de la période considérée : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 514 437 472 -15,0% 8,0% 3 549 3 986 4 458 12,3% 11,8% Total bilan (3) 11 966 12 027 11 657 0,5% -3,1% Return On Equity (ROE) (1)/(2) 14,5% 11,0% 10,6% -352 pbs -37 pbs Return On Assets (ROA) (1)/(3) 4,3% 3,6% 4,1% -66 pbs Résultat net (1) Fonds propres (2) 42 pbs Source : JLEC Evolution de la rentabilité entre 2010 et 2011 Au titre de l’exercice 2011, le ROE s’établit à 11,0%, en baisse de 352 pbs par rapport à 2010 en raison d’une baisse du résultat net (-15,0%). Le ROA enregistre également un repli de 66 pbs pour s’établir à 3,6% en 2011. Evolution de la rentabilité entre 2011 et 2012 En 2012, le ROE de JLEC enregistre un recul de 37 pbs et ressort à 10,6% contre 11,0% en 2011 en raison d’une progression plus importante des fonds propres (+11,8% à 4 458 Mdh) par rapport au résultat net (+8,0% à 472 Mdh) au titre de l’exercice. Le ROA de 2012 est quant à lui en progression de 42 pbs et s’établit à 4,1%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 261
- 262. I.3. ANALYSE DU TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES DE JLEC Le tableau des emplois et ressources de JLEC sur les exercices 2010 à 2012 se présente comme suit : En Mdh 2010 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 I. Ressources stables de l'exercice Autofinancement 1 150 767 1 072 -33,3% 39,6% 1 150 767 1 072 -33,3% 39,6% 4 12 5 >100,0% -63,1% 0 9 1 >100,0% -89,8% Récupérations sur créances immobilisées 4 4 4 -8,3% -3,9% Augmentation des capitaux propres et assimilés 0 0 0 Ns Ns 3 000 0 0 -100,0% Ns 4 154 780 1 076 -81,2% 38,0% 345 1 028 56 >100,0% -94,6% 1 4 0 >100,0% -100,0% Acquisitions d'immobilisations corporelles 44 124 56 >100,0% -55,0% Acquisitions d'immobilisations financières 300 900 0 >100,0% -100,0% 3 354 399 744 -88,1% 86,7% 169 73 121 -56,6% 65,6% 3 868 1 500 922 -61,2% -38,6% 65 -469 123 Ns Ns 221 -251 32 Ns Ns 4 154 1 500 1 076 -63,9% -28,3% Capacité d'autofinancement Distribution de bénéfices Cessions et réductions d'immobilisations Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement Augmentation des dettes de financement (nettes de primes de remboursement) Total des ressources stables II. Emplois stables de l'exercice Acquisitions et augmentations d'immobilisations Acquisitions d'immobilisations incorporelles Augmentation des créances immobilisées Remboursement des capitaux propres Remboursement des dettes de financement Emplois en non valeurs Total des emplois stables III. Variation du besoin de financement global (B.F.G.) IV. Variation de la trésorerie* Total général Source : JLEC * Hors titres et valeurs de placement Evolution des emplois et ressources entre 2010 et 2011 La capacité d’autofinancement s’établit à 767 Mdh en 2011 marquant une baisse de 33,3% par rapport à l’exercice précédent. Les ressources stables sont en net recul et s’établissent à 780 Mdh en 2011 vs 4 154 Mdh en 2010. Leur évolution s’explique par l’absence de levée de dette de financement en 2011, contrairement à l’année précédente où l’augmentation des dettes de financement s’est chiffrée à 3 000 Mdh, correspondant au tirage du complément de la Tranche A de la dette (1,5 Mrds Dh) et de la Tranche B (1,5 Mrds Dh), conformément à l’avenant n°3 du Contrat de crédit. Ce tirage a servi au remboursement de la totalité de l’encours de la dette intragroupe libellée en dollars et en euros au nom de la société TAQA Generation Investment Company IV et d’une partie de la dette intragroupe libellée en dirhams au nom de la société TAQA Generation Investment Company IV. Les emplois stables connaissent eux aussi une diminution, à 1 500 Mdh en 2011 (vs 3 868 Mdh en 2010), du fait de la baisse significative des remboursements de dette de financement (–88,1% à 399 Mdh), et malgré la hausse des acquisitions et augmentations d’immobilisations à 1 028 Mdh, liée essentiellement à l’augmentation de capital de JLEC 5&6 (les injections de capital de JLEC dans Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 262
- 263. JLEC 5&6 se reflètent au niveau des acquisitions d’immobilisations financières, qui passent ainsi de 300 Mdh en 2010 à 900 Mdh en 2011). Evolution des emplois et ressources entre 2011 et 2012 L’autofinancement progresse en 2012 à 1 072 Mdh, en augmentation de 39,6%, permettant ainsi au total des ressources stables de s’inscrire en hausse de 38,0% à 1 076 Mdh. Pour leur part, les emplois stables marquent une diminution et s’élèvent à 922 Mdh. Leur évolution en 2012 tient à celle des acquisitions et augmentations d’immobilisations qui passent de 1 028 Mdh en 2011 à seulement 56 Mdh en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 263
- 264. II. ANALYSE DES COMPTES SOCIAUX DE JLEC 5&6 Avertissement : l’exercice comptable de JLEC 5&6 s’étend du 1er octobre au 30 septembre. La société ayant été créée en décembre 2010, les comptes disponibles concernent les exercices clos suivants : l’exercice allant du 22 décembre 2010 au 30 septembre 2011 (ci-après « l’exercice 2011 » ou « l’année 2011 ») ; l’exercice allant du 1er octobre 2011 au 30 septembre 2012 (ci-après « l’exercice 2012 » ou « l’année 2012 »). Pour les besoins de la consolidation du Groupe JLEC, des comptes intermédiaires de JLEC 5&6 ont été préparés pour la période allant du 1er janvier 2013 au 30 juin 2013 (ci-après « le premier semestre 2013 » ou « S1 2013 »). Les agrégats du compte de produits et charges de JLEC 5&6 pour cette période sont comparés à ceux de la période allant du 1er janvier au 30 juin 2012, tandis que les éléments du bilan sont comparés à la situation du bilan au 31 décembre 2012. Les comptes sociaux annuels relatifs aux exercices 2011 et 2012 sont certifiés par le Commissaire aux Comptes. Les comptes sociaux semestriels arrêtés au 30 juin 2013 et au 30 juin 2012 ont fait l’objet d’une revue limitée par le Commissaire aux Comptes. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 264
- 265. II.1. ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES SOCIAL DE JLEC 5&6 Le tableau suivant reprend les données historiques de l’état des soldes de gestion de JLEC 5&6 au 30 septembre 2011 et 2012, ainsi qu’au 30 juin 2012 et 2013 : Ventes de marchandises (en l'état) Ns Var. S1 13/12 Ns Achats revendus de marchandises Ns Ns En Mdh Marge brute sur ventes en l'état (1) sept.-11 0 sept.-12 0 Vente de biens et services Chiffre d'Affaires Var. 12/11 Ns juin-12 0 juin-13 0 Ns 0 0 Ns Ns Ns 0 0 Ns Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Ns Ns Variation de stocks de produits Ns Ns Production (2) Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes 0 0 Ns 0 0 Ns 67 121 79,2% 0 33 >100,0% 3 22 >100,0% 8 32 >100,0% 70 143 >100,0% 8 65 >100,0% Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) -70 -143 <-100,0% -8 -65 <-100,0% Taux de valeur ajoutée (VA/CA) Ns Ns Ns Ns Ns Ns 1 Ns 2 10 >100,0% 4 10 >100,0% Excédent Brut d'Exploitation -72 -153 <-100,0% -12 -77 <-100,0% Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Ns Ns Ns Ns Ns Ns Consommation de l'exercice (3) Impôts et taxes Charges de personnel Autres produits d'exploitation Reprise d'exploitation, transfert de charges Ns 0 2 Ns 2 0 -100,0% 119 153 29,0% 11 73 >100,0% Autres charges d'exploitation Ns Ns Dotations d'exploitation 18 44 >100,0% 21 28 37,0% Résultat d’exploitation 29 -42 Ns -19 -33 -68,8% Marge opérationnelle (REX/CA) Ns Ns Ns Ns Ns Ns Produits financiers 59 293 >100,0% 180 426 >100,0% Charges financières 109 282 >100,0% 234 372 59,1% Résultat financier -50 11 Ns -53 54 Ns Résultat courant -21 -30 -43,9% -73 21 Ns Produits non courants 0 0 Ns 0 0 Ns Charges non courantes 0 0 Ns 0 0 -100,0% Résultat non courant 0 0 Ns 0 0 -100,0% Résultat avant impôt -21 -30 -44,3% -73 21 Ns Impôt sur les sociétés 0 0 Ns 0 0 Ns Résultat net -21 -30 -44,3% -73 21 Ns Marge Nette (RN/CA) Ns Ns Ns Ns Ns Ns Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 265
- 266. II.1.1. Valeur ajoutée Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de la valeur ajoutée sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh sept.-11 sept.-12 Var. 12/11 Ventes de marchandises (en l'état) juin-12 juin-13 0 0 0 0 Ns Achats revendus de marchandises Ns Marge brute sur ventes en l'état (1) 0 0 0 0 Ns Ns Vente de biens et services Ns Chiffre d'Affaires Var. S1 13/12 Ns Ns Ns Ns Ns Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Ns Ns Variation de stocks de produits Ns Ns Production (2) Achats consommés de matières et fournitures 0 0 Ns 0 0 Ns 67 121 79,2% 0 33 >100,0% 3 22 >100,0% 8 32 >100,0% Autres charges externes Consommation de l'exercice (3) Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) Taux de valeur ajoutée (VA/CA) 70 143 >100,0% 8 65 >100,0% -70 -143 <-100,0% -8 -65 <-100,0% Ns Ns Ns Ns Ns Ns Source : JLEC Le tableau suivant présente la répartition des achats consommés de matières et de fournitures sur les deux exercices clos 2011 et 2012 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 0,0 0,0 Ns Achats de matières premières Variation des stocks de matières premières Achats de matériel et fournitures consommables et d'emballages Variation des stocks de matières, fournitures et emballages (+/-) Achats non stockés de matières et de fournitures Ns 0,0 0,2 Ns Ns Ns Achats de travaux, études et prestations de services 67,4 120,6 Total achats consommés de matières et fournitures 67,4 120,8 78,9% 79,2% Source : JLEC Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des autres charges externes sur les exercices 2011 et 2012 : En Mdh sept-11 Entretien et réparations Primes d'assurances Rémunérations du personnel extérieur à l'entreprise Rémunérations d'intermédiaires et honoraires en % du total 0,5 2,2% Ns 0,0% 0,1 0,4% >100,0% 0,0% 0,0 sept-12 0,0% Locations et charges locatives en % du total 0,0 0,0% Ns 0,0% Ns 0,0% 86,2% >100,0% Redevances pour brevets, marques, droits... 0,0% 0,0% Ns Etudes, recherches et documentation 0,0% 0,0% Ns Transports 0,0% 0,0% Ns Déplacements, missions et réceptions 2,9 0,1 19,2 2,9 2,7% 1,9 8,6% >100,0% 0,0% Reste du poste des autres charges externes Total autres charges externes 97,3% Var. 12/11 0,6 2,5% Ns 100,0% 22,3 100,0% >100,0% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 266
- 267. Evolution de la valeur ajoutée entre 2011 et 2012 La société JLEC 5&6 n’ayant pas encore entamé la commercialisation d’électricité auprès de l’ONEE, son chiffre d’affaires demeure nul sur les exercices 2011 et 2012. L’évolution de la valeur ajoutée, qui passe de -70,4 Mdh en 2011 à -143,1 Mdh en 2012, s’explique donc principalement par : la hausse des achats consommés de matières et fournitures, dont le montant progresse de 67,4 Mdh en 2011 à 120,8 Mdh en 2012 (soit une hausse de 79,2%), et qui sont liés aux achats de travaux, études et prestations de services relatifs à la construction des Unités 5 et 6 ; l’augmentation des autres charges externes, qui s’affichent à 22,3 Mdh en 2012 (contre 2,9 Mdh en 2011), et qui sont essentiellement composés de rémunérations d’intermédiaires et honoraires (pour un montant de 19,2 Mdh en 2012). Evolution de la valeur ajoutée entre juin 2012 et juin 2013 La valeur ajoutée de JLEC 5&6 ressort à -65,5 Mdh au 30 juin 2013, contre -7,9 Mdh à fin juin 2012. Son évolution est due à : la progression des achats de matières et fournitures, qui passent de 0,3 Mdh à 33,4 Mdh ; la hausse des autres charges externes, qui passent de 7,6 Mdh à 32,1 Mdh. II.1.2. Excédent brut d’exploitation Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de l’Excédent Brut d’Exploitation au cours de la période 2011–S1 2013 : En Mdh Var. S1 13/12 <-100,0% sept.-11 Valeur Ajoutée (1) + (2) - (3) Taux de valeur ajoutée (VA/CA) sept.-12 Var. 12/11 juin-12 juin-13 -70 -143 <-100,0% -8 -65 Ns Ns Ns Ns Ns Ns 1 Ns Impôts et taxes Charges de personnel Excédent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Ns 2 10 >100,0% 4 10 >100,0% -72 -153 <-100,0% -12 -77 <-100,0% Ns Ns Ns Ns Ns Ns Source : JLEC Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des charges du personnel sur les exercices 2011 et 2012 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 Rémunérations du personnel 1,3 8,2 >100,0% Charges sociales 0,3 1,5 >100,0% Total des charges de personnel 1,7 9,7 >100,0% Source : JLEC Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2011 et 2012 Le déficit brut d’exploitation s’établit à -152,8 Mdh en 2012 contre -72,0 Mdh au cours de l’exercice précédent. Cette évolution tient essentiellement à celle de la valeur ajoutée combinée à la progression des charges de personnel qui passent de 1,7 Mdh en 2011 à 9,7 Mdh en 2012, suite à l’embauche de 38 collaborateurs. Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre juin 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, JLEC 5&6 affiche un déficit brut d’exploitation de -77,2 Mdh, impacté essentiellement par la baisse de la valeur ajoutée qui passe de -7,9 Mdh à -65,5 Mdh ainsi que par l’augmentation des charges de personnel de 10,3 Mdh à juin 2013, contre 4,2 Mdh à juin 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 267
- 268. II.1.3. Résultat d’exploitation Le tableau ci-après décrit l’évolution du résultat d’exploitation au cours de la période 2011-S1 2013 : sept.-11 sept.-12 Var. 12/11 juin-12 juin-13 -72 -153 <-100,0% -12 -77 Var. S1 13/12 <-100,0% Ns Ns Ns Ns Ns Ns 2 Ns 2 119 153 29,0% 11 73 >100,0% 18 44 >100,0% 21 28 37,0% Résultat d’exploitation 29 -42 Ns -19 -33 -68,8% Marge opérationnelle (REX/CA) Ns Ns Ns Ns Ns En Mdh Excédent Brut d'Exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Autres produits d'exploitation Reprise d'exploitation, transfert de charges Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation -100,0% Ns Ns Ns Source : JLEC Evolution du résultat d’exploitation entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, le résultat d’exploitation affiche un solde négatif à -41,6 Mdh, contre 29,0 Mdh au cours de l’année précédente. L’évolution du résultat d’exploitation est liée à la combinaison des éléments suivants : l’évolution de l’excédent brut d’exploitation (-152,8 Mdh en 2012 contre -72,0 Mdh en 2011) ; la hausse des dotations d’exploitation à 43,9 Mdh en 2012 (vs 17,7 Mdh en 2011), liée à l’amortissement des frais préliminaires ; un montant de 2,0 Mdh en autres produits d’exploitation en 2012, relatif à la conclusion d’un contrat octroyant à un groupement de cimentiers le droit d’accès à la Centrale Thermique pour la cession future des cendres ; l’augmentation des reprises d’exploitation et transferts de charges de 29,0% à 153,1 Mdh en 2012 (contre 118,7 Mdh en 2011). Ce poste concerne notamment le transfert des charges liées à la construction, à la rémunération d’intermédiaires et aux frais préliminaires, ainsi que le transfert des intérêts financiers en comptes d’immobilisations. Evolution du résultat d’exploitation entre juin 2012 et juin 2013 Le résultat d’exploitation de JLEC 5&6 passe de -19,4 Mdh en juin 2012 à -32,8 Mdh à fin juin 2013, sous l’effet des facteurs suivants : le creusement du déficit brut d’exploitation qui arrive à -77,2 Mdh en juin 2013 ; l’augmentation des reprises d’exploitation et transferts de charges à 72,8 Mdh en juin 2013 (contre 11,4 Mdh en juin 2012) ; la hausse des dotations d’exploitation de 37,0% à 28,3 Mdh. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 268
- 269. II.1.4. Résultat financier Le tableau suivant détaille la structure ainsi que l’évolution du résultat financier sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh Produits financiers sept.-11 sept.-12 Var. 12/11 juin-12 juin-13 59 293 >100,0% 180 426 Produits des titres de participation Gains de change Intérêts et autres produits financiers Ns Var. S1 13/12 >100,0% Ns 53 55 5,0% 14 199 >100,0% 7 11 63,6% 3 0 -88,8% Reprises financières, transfert de charges 227 Ns 163 227 38,7% 109 282 >100,0% 234 372 59,1% Charges d'intérêts 47 187 >100,0% 80 227 >100,0% Pertes de change 22 59 >100,0% 40 101 >100,0% 40 37 -9,6% 113 45 -60,5% -50 11 Ns -53 54 Charges financières Autres charges financières Dotations financières Résultat financier Ns Ns Ns Source : JLEC Evolution du résultat financier entre 2011 et 2012 Le résultat financier de JLEC 5&6 est composé des produits de placement de titres et de valeurs mobilières, ainsi que des effets de change sur l’actif circulant, le passif circulant, la dette à long à terme et la trésorerie, les intérêts financiers étant transférés en immobilisations corporelles pendant la période de construction. Au cours de l’exercice 2012, le résultat financier de JLEC 5&6 affiche un solde positif à 11,2 Mdh contre -50,1 Mdh en 2011. Cette évolution s’explique principalement par le fait que le transfert des intérêts financiers a été réalisé en septembre 2011 au niveau du résultat d’exploitation et non au niveau du résultat financier, pour un montant de 47 Mdh. En outre, le montant du produit des placements est passé de 6,7 Mdh à 11,0 Mdh. L’évolution des charges d’intérêts, qui passent de 46,9 Mdh en 2011 à 186,6 Mdh en 2012, intervient suite aux tirages complémentaires effectués sur la dette de financement intragroupe accordée par TAQA Generation Investment Company I. Evolution du résultat financier entre juin 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, le résultat financier de JLEC 5&6 affiche un solde positif à 54,0 Mdh, dont la variation est liée à l’évolution des gains de change à 199,1 Mdh (contre 13,7 Mdh en juin 2012), combinée à une hausse des pertes de change à 100,6 Mdh (contre 40,4 Mdh en juin 2012). Cette augmentation de l’effet de change s’explique à la fois par l’importance des dettes fournisseurs payées en EUR et en USD ainsi que par l’importance des dépôts en ces deux devises au Maroc et à l’étranger. Les charges d’intérêts passent de 80,2 Mdh en juin 2012 à 226,8 Mdh en juin 2013, du fait des tirages sur la dette financière au cours des six premiers mois de l’année 2013, pour un montant de 9 225,2 Mdh (dont 1 464,2 Mdh de tirages sur la dette intragroupe). Les dotations financières représentent les provisions sur risque de change liées notamment à la dette en devises. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 269
- 270. II.1.5. Résultat non courant Le tableau suivant détaille la structure ainsi que l’évolution du résultat non courant sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh sept.-11 Produits non courants sept.-12 Var. 12/11 juin-12 juin-13 0 0 Ns 0 0 Var. S1 13/12 Ns Produits de cession d'immobilisations Ns Ns Autres produits non courants Reprises non courantes, transfert de charges Charges non courantes Ns Ns Ns Ns 0 0 Ns 0 0 -100,0% V.N.A. des immobilisations cédées Ns Ns Subventions accordées Ns Ns Autres charges non courantes 0,1 Ns Dotations non courantes Résultat non courant 0,1 -100,0% Ns 0 0 Ns Ns 0 0 -100,0% Source : JLEC Evolution du résultat non courant entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, JLEC 5&6 affiche un résultat non courant de -0,08 Mdh. Evolution du résultat non courant entre juin 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, JLEC 5&6 affiche un résultat non courant nul, comparé à un montant de -0,08 Mdh en juin 2012. II.1.6. Résultat net Le tableau ci-après décrit l’évolution du résultat net au cours de la période 2011-S1 2013 : 29 -42 Ns -19 -33 Var. S1 13/12 -68,8% Résultat financier -50 11 Ns -53 54 Ns Résultat courant -21 -30 -43,9% -73 21 Ns 0 0 Ns 0 0 -100,0% -21 -30 -44,3% -73 21 Ns -21 -30 -44,3% -73 21 Ns Ns Ns Ns Ns En Mdh sept.-11 Résultat d’exploitation Résultat non courant Résultat avant impôt sept.-12 Var. 12/11 juin-12 juin-13 Impôt sur les sociétés Résultat net Marge Nette (RN/CA) Ns Ns Ns Ns Source : JLEC Evolution du résultat net entre 2011 et 2012 Le résultat net de JLEC 5&6 est quasiment égal au résultat courant. Il passe ainsi de -21,1 Mdh en 2011 à -30,4 Mdh en 2012. La société étant nouvellement créée, elle est exonérée de cotisation minimale. Evolution du résultat net entre juin 2012 et juin 2013 L’évolution du résultat net au 30 juin 2013, à 21,2 Mdh (contre -72,8 Mdh en juin 2012) est principalement imputable à la variation du résultat d’exploitation (qui passe de -19,4 Mdh à -32,8 Mdh) et du résultat financier (qui passe de -53,3 Mdh à 54,0 Mdh). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 270
- 271. II.2. ANALYSE DU BILAN SOCIAL DE JLEC 5&6 Le tableau suivant détaille les éléments du bilan social de JLEC 5&6 sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin13/ déc-12 13,1% ACTIF Actif immobilisé 1 932 6 718 >100,0% 8 010 9 060 71 159 >100,0% 155 178 14,6% 1 1 -3,2% 1 6 >100,0% Immobilisations corporelles 1 824 6 521 >100,0% 7 798 8 833 13,3% Immobilisations financières 0 0 Ns 0 0 31,9% Ecarts de conversion - Actif 36 36 0,1% 54 44 -19,0% Actif circulant 26 70 >100,0% 87 163 86,7% Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles Stocks 0 Créances de l’actif circulant Ecarts de conversion - Actif (éléments circulants) Trésorerie - Actif 42 dont titres et valeurs de placement Total ACTIF 0 Ns 0 0 Ns 22 70 >100,0% 87 163 87,2% 4 1 -88,1% 1 1 5,4% 396 290 -26,8% 172 1 468 >100,0% 394 83 -79,0% 156 797 >100,0% 2 354 7 078 >100,0% 8 269 10 692 29,3% 2 059 5 806 >100,0% 6 971 10 406 49,3% 979 1 767 80,5% 1 788 1 809 1,2% PASSIF Financement permanent Capitaux propres Capitaux propres assimilés Dettes de financement Provisions durables pour risques et charges Ecart de conversion - Passif Dettes du passif circulant Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion - Passif (éléments circulants) Trésorerie - Passif Total PASSIF 0 0 Ns 0 0 Ns 1 044 4 003 >100,0% 5 075 8 537 68,2% 36 36 0,1% 0 44 Ns 0 0 Ns 107 15 -85,8% 291 1 264 >100,0% 1 290 285 -77,9% 4 1 -88,1% 1 1 5,4% 0 8 >100,0% 8 0 -96,3% 0 0 Ns 0 0 Ns 2 354 7 078 >100,0% 8 269 10 692 29,3% Source : JLEC 42 Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif compte tenu de leur caractère liquide Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 271
- 272. II.2.1. Actif immobilisé Le tableau ci-après décrit l’évolution de l’actif immobilisé sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh Immobilisations en non valeurs Frais préliminaires 70,6 159,4 >100,0% 155,1 Var. juin13/ déc-12 177,7 14,6% 70,6 159,4 >100,0% 155,1 177,7 14,6% 1,5 1,4 -3,2% 1,4 5,7 >100,0% 1,5 1,4 -3,2% 1,4 5,7 >100,0% 1 823,9 6 520,7 >100,0% 7 798,5 8 832,6 13,3% 0,4 0,1 -75,1% sept.-11 sept.-12 Var. 12/11 déc.-12 juin-13 Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations Immobilisations incorporelles Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours Immobilisations corporelles Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Immobilisations financières 0,0 1,0 >100,0% 1,5 2,7 77,2% 1 823,9 6 519,7 >100,0% 7 796,6 8 829,8 13,3% 0,0 0,1 Ns 0,1 0,1 31,9% 0,0 0,1 0,0% 0,1 0,1 31,9% 35,9 36,0 0,1% 54,4 44,1 -19,0% 35,9 36,0 0,1% 54,4 44,1 -19,0% 1 931,9 6 717,6 >100,0% 8 009,6 9 060,3 13,1% Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés Ecarts de conversion - Actif Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement Total actif immobilisé Source : JLEC Contrairement à JLEC, le modèle économique de JLEC 5&6 est basé sur un BOOT, c’est-à-dire qu’à la fin de la période de construction, les actifs des Unités 5 & 6 seront conservés au bilan de JLEC 5&6 en immobilisations corporelles. Ils ne seront transférés à l’ONEE qu’à la fin de la période du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique. Evolution de l’actif immobilisé entre 2011 et 2012 En 2012, l’actif immobilisé de JLEC 5&6 connaît une progression significative et s’affiche ainsi à 6 717,6 Mdh, contre 1 931,9 Mdh au titre de l’exercice précédent. Cette évolution est liée à : l’augmentation des immobilisations corporelles en cours à 6 520,7 Mdh en 2012, relative à la construction en cours des Unités 5&6, et du montant des intérêts du crédit-relais accordé par TAQA Generation Investment Company I. Ce poste représente ainsi plus de 97% de l’actif immobilisé et plus de 92% du total bilan de JLEC 5&6 en 2012. la hausse des frais préliminaires à 159,4 Mdh en 2012 (vs 70,6 Mdh en 2011). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 272
- 273. Evolution de l’actif immobilisé entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, l’actif immobilisé de JLEC 5&6 s’établit à 9 060,3 Mdh, contre 8 009,6 Mdh à fin décembre 2012, ce qui représente une progression de 13,1%, liée principalement à l’augmentation des immobilisations corporelles en cours, qui passent de 7 796,6 Mdh à 8 829,8 Mdh sur la période. II.2.2. Actif circulant (hors TVP) Le tableau suivant présente l’évolution des différents postes de l’actif circulant (hors titres et valeurs de placement) sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 Stocks Créances de l'actif circulant Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés déc-12 juin-13 Ns Var. juin-13/ déc-12 Ns 21,6 69,9 >100,0% 86,9 162,6 87,2% 3,3 1,8 -43,7% 1,8 1,6 -15,4% 2,4 Ns 2,6 65,5 >100,0% 82,4 161,1 95,5% 0,2 Ns 4,4 0,5 -88,1% 0,5 0,6 5,4% 26,0 70,5 >100,0% 87,4 163,2 -100,0% Personnel Etat 18,3 Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif Ecarts de conversion - Actif (éléments circulants) Total actif circulant 86,7% Source : JLEC Evolution de l’actif circulant entre 2011 et 2012 L’actif circulant de JLEC 5&6 enregistre une progression pour s’établir à 70,5 Mdh en 2012 (vs 26,0 Mdh en 2011), une évolution principalement attribuable à la hausse du poste Etat à 65,5 Mdh en 2012 (vs 18,3 Mdh en 2011), relative à l’augmentation du crédit de TVA, provenant des prestations non incluses dans la convention d’investissement avec l’Etat (signée le 25 juillet 2011), et de l’absence de revenus pendant la période de construction des Unités 5 et 6. Evolution de l’actif circulant entre décembre 2012 et juin 2013 En conséquence de la hausse des créances Etat en juin 2013 (+95,5% par rapport à décembre 2012, à 161,1 Mdh), les créances de l’actif circulant connaissent une variation à la hausse de 87,2%, passant ainsi de 86,9 Mdh en décembre 2012 à 162,6 Mdh en juin 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 273
- 274. II.2.3. Capitaux propres Le tableau ci-après détaille l’évolution des capitaux propres entre l’exercice 2011 et le premier semestre 2013 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin-13/ déc-12 Capital social moins: actionnaires, capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport 1 000,0 1 818,2 81,8% 1 818,2 1 818,2 0,0% Ns Ns Ns Ns Ecarts de réévaluation Ns Ns Réserve légale Ns Ns Autres réserves Ns Report à nouveau -21,1 Ns Résultats nets en instance d'affectation Ns -59,6 -30,0 49,6% -28,2% Ns Ns Résultat net de l'exercice -21,1 -30,4 -44,3% 29,6 21,2 Total capitaux propres 978,9 1 766,7 80,5% 1 788,2 1 809,4 1,2% Source : JLEC Evolution des capitaux propres entre 2011 et 2012 Au cours de l’exercice 2012, les capitaux propres enregistrent une croissance de 80,5%, passant de 978,9 Mdh en 2011 à 1 766,7 Mdh en 2012. Leur progression est principalement liée à celle du capital social de JLEC 5&6, qui passe de 1 000,0 Mdh en 2011 à 1 818,2 Mdh suite à deux augmentations de capital : une augmentation de capital d’un montant de 200,0 Mdh réalisée en novembre 2011 et souscrite par JLEC ; une augmentation de capital d’un montant de 618,2 Mdh réalisée en mai 2012 et souscrite par TAQA Power Ventures B.V. Evolution des capitaux propres entre décembre 2012 et juin 2013 L’évolution de +1,2% des capitaux propres en juin 2013, à 1 809,4 Mdh, est due essentiellement à la variation du report à nouveau (qui passe de -59,6 Mdh en décembre 2012 à -30,0 Mdh en juin 2013) et du résultat net (qui passe de 29,6 Mdh en décembre 2012 à 21,2 Mdh en juin 2013). II.2.4. Endettement financier net Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de l’endettement financier net sur la période 2011-S1 2013 : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Dettes de financement 1 043,8 4 003,0 >100,0% 5 075,3 8 537,4 68,2% 396,2 289,9 -26,8% 171,8 1 468,1 >100,0% 393,7 82,6 -79,0% 156,0 797,0 >100,0% Trésorerie - Actif dont titres et valeurs de placement Trésorerie - Passif Endettement financier net Ns 647,6 3 713,1 >100,0% Var. juin13/ déc-12 Ns 4 903,4 7 069,3 44,2% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 274
- 275. Le détail des dettes de financement de JLEC 5&6 sur la période 2011 - juin 2013 est résumé dans le tableau suivant : Prêt Nature du prêt TGIC I - Prêt N°1 Crédit Relais TGIC I - Prêt N°2 TGIC I - Prêt N°3 TGIC I - Prêt N°4 Crédit Relais Crédit Relais Crédit Relais TGIC I - Prêt N°5 Crédit Relais TGIC I - Prêt N°6 TGIC I - Prêt N°7 Crédit Relais Crédit Relais TGIC I - Prêt N°8 Crédit Relais TGIC I - Prêt N°9 Crédit Relais TGIC I - Prêt N°10 Crédit Relais TGIC I - Prêt N°11 TGIC I - Prêt N°12 TGIC I - Prêt N°13 BCP SG BMCI - MAD TERM Facility Crédit Relais Crédit Relais Crédit Relais BCP BMCI VAT Facility Dette Senior Dette Senior NEXI Dette Covered Loan Senior KEXIM Direct Loan Dette Senior KEXIM Dette Covered Loan Senior JBIC Direct Loan Dette Senior EUR TERM Facility Dette Senior Date de levée 21janv11 09mai-11 18juil-11 11oct-11 15févr12 16avr-12 15mai-12 15juin12 16juil-12 14sept12 17oct-12 15nov-12 14déc-12 Fév et Mai 2013 Fév et Mai 2013 19févr13 19févr13 19févr13 19févr13 19févr13 Montant total Taux Objet En En (%) devises dirhams 50 MUSD 418 Mdh 45 MUSD 30 MUSD 20 MUSD 376 Mdh 251 Mdh 172 Mdh 30 MUSD 260 Mdh 35 MUSD 15 MUSD 299 Mdh 129 Mdh 45 MUSD 387 Mdh 110 MUSD 947 Mdh 85 MUSD 732 Mdh 30 MUSD 65 MUSD 40 MUSD 254 Mdh 550 Mdh 338 Mdh 1 516 Mdh 1 516 Mdh Mode de rembourse ment sept.11 Encours en Mdh sept.- déc.juin12 12 13 8,50 423 - 376 387 381 - 8,50 251 258 254 - 8,50 - 172 169 - 8,50 - 260 254 - - 299 296 - - 129 127 - - 387 381 - 8,50 - 947 930 - 8,50 - 732 719 - 8,50 - - 254 - 8,50 - - 550 - 8,50 - - 338 - 6,75 I 430 8,50 F 418 - - 0 1 516 5,80 - - 0 70 3,92 - - 0 1 286 - - 0 1 741 - - 0 1 161 - - 0 1 842 - - 0 161 - - 0 761 1 044 4 003 5 075 8 537 N A N C E 8,50 8,50 M E N 8,50 Infine, au plus tôt entre la date de tirage de la dette externe et le 28 mars 2013 T D E L A C 70 Mdh 70 Mdh 115 MEUR 1 286 Mdh O N S T 156 MEUR 1 741 Mdh 104 MEUR 1 161 Mdh 216 MUSD 1 842 Mdh 14 MEUR 161 Mdh R 4,27 U C 5,16 T I 4,23 Echéancier semestriel fixe, paiement en mai et novembre de chaque année O N 4,42 TAQA International Fév et Dette 89 761 7,00 B.V. Mai Mdh Subordonée MUSD Subordinated 2013 Loan Encours total des dettes de financement à fin d’exercice (en Mdh) Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 275
- 276. Evolution de l’endettement financier net entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, JLEC 5&6 affiche un endettement financier net de 3 713,1 Mdh (vs 647,6 Mdh en 2011), dont l’augmentation est liée à : l’appréciation du cours de change USD/ MAD au cours de l’année 2012, portant l’encours de la dette intragroupe existante de 1 043,8 Mdh en septembre 2011 à 1 076,1 Mdh en septembre 2012 ; la signature de nouveaux emprunts intragroupe auprès de TAQA Generation Investment Company I, pour un montant de 340 MUSD, soit l’équivalent de 2 926,9 Mdh à fin septembre 2012. Evolution de l’endettement financier net entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, JLEC 5&6 affiche un endettement financier net en hausse de 44,2% par rapport à décembre 2012, pour s’établir à 7 069,3 Mdh. Cette évolution s’explique par : le tirage d’un emprunt intragroupe auprès de TAQA Generation Investment Company I de 85 MUSD (688 Mdh) en janvier 2013 ; les tirages de dette intervenus au cours de la première moitié de 2013, pour un montant de 7 777 Mdh, suite à la finalisation de l’ensemble des conditions suspensives au tirage de la dette auprès des bailleurs de fonds étrangers ; le tirage d’une dette subordonnée auprès de TAQA International B.V. pour un montant de 89 MUSD (761 Mdh) ; le remboursement de l’ensemble des emprunts intragroupe contractés auprès de TAQA Generation Investment Company I pour un montant total de 5 763 Mdh ; l’évolution à la hausse de la trésorerie qui passe de 172 Mdh à fin décembre 2012 à 1 468 Mdh à fin juin 2013. II.2.5. Provisions durables pour risques et charges L’évolution des provisions durables pour risques et charges sur la période 2011-S1 2013 se présente comme suit : En Mdh Provisions pour risques sept-11 sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin13/ déc-12 35,9 36,0 0,1% 0,0 44,1 Ns Provisions pour charges Provisions durables pour risques et charges Ns 35,9 36,0 0,1% Ns 0,0 44,1 Ns Source : JLEC Evolution des provisions durables pour risques et charges entre 2011 et 2012 Au titre de l’année 2012, les provisions pour risques et charges sont en légère progression de 0,1% et se chiffrent à 36,0 Mdh, et sont liées au risque de change. Evolution des provisions durables pour risques et charges entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, les provisions pour risques et charges s’élèvent à 44,1 Mdh, et concernent des provisions pour risques relatives au risque de change lié aux dettes tirées en devises internationales (EUR et USD). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 276
- 277. II.2.6. Passif circulant L’évolution du passif circulant sur la période 2011-S1 2013 se présente comme suit : sept-11 Fournisseurs et comptes rattachés Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin13/ déc-12 291,0 1 263,8 >100,0% 1 289,8 284,6 -77,9% 232,5 976,7 >100,0% 887,3 198,6 -77,6% 0,1 >100,0% 0,2 0,5 >100,0% 0,6 0,8 24,8% 11,3 Dettes du passif circulant sept-12 0,0 En Mdh 53,0 >100,0% 64,5 34,2 -46,9% 0,0 Ns 0,0 0,1 >100,0% 46,9 233,6 >100,0% 337,2 50,8 -84,9% 4,4 0,5 -88,1% 0,5 0,6 5,4% 0,0 7,9 >100,0% 7,9 0,3 -96,3% 295,4 1 272,2 >100,0% 1 298,2 285,4 Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion - Passif (éléments circulants) Total passif circulant -78,0% Source : JLEC Evolution du passif circulant entre 2011 et 2012 Le passif circulant totalise un montant de 1 272,2 Mdh en 2012, soit une augmentation significative par rapport à un montant de 295,4 Mdh en 2011. Cette évolution est imputable à : la progression des dettes fournisseurs et comptes rattachés à 976,7 Mdh en 2012 (vs 232,5 Mdh en 2011), liées principalement à la construction et au financement ; la hausse du compte de régularisation passif à 233,6 Mdh en 2012 (vs 46,9 Mdh en 2011). Le compte de régularisation passif comprend les intérêts courus non échus relatifs au crédit-relais accordé par TAQA Generation Investment Company I. La hausse du compte de régularisation est donc directement corrélée à la hausse du crédit-relais. la progression du poste Etat à 53,0 Mdh en 2012 (vs 11,3 Mdh en 2011), imputable à l’effet de la TVA sur les fournisseurs étrangers, et de la retenue à la source. Evolution du passif circulant entre décembre 2012 et juin 2013 A juin 2013, le passif circulant affiche un repli de 78,0% à 285,4 Mdh, imputable notamment à : la baisse des dettes fournisseurs et comptes rattachés, à 198,6 Mdh (vs 887,3 Mdh à fin décembre 2012), due : au paiement des factures d’avancement au constructeur du projet ; à la baisse des montants facturés et non encore payés à fin juin, et qui concernent les mois de mai et juin 2013 ; la diminution des dettes Etat, à 34,2 Mdh en juin 2013 (vs 64,5 Mdh en décembre 2012) ; le recul des comptes de régularisation passif, qui passent de 337,2 Mdh en décembre 2012 à 50,8 Mdh en juin 2013, du fait du paiement des intérêts sur les prêts-relais empruntés de TAQA Generation Investment Company I (financement accordé en attendant le tirage des dettes Senior) en USD comptabilisés en comptes de régularisation. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 277
- 278. II.2.7. Trésorerie (incluant les TVP) Le tableau ci-après présente l’évolution de la trésorerie de JLEC 5&6 sur la période 2011-S1 2013 : sept-11 En Mdh Trésorerie - Actif sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin13/ déc-12 396,2 289,9 -26,8% 171,8 1 468,1 >100,0% 2,4 207,3 >100,0% 15,8 671,1 >100,0% Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs Titres et valeurs de placement Trésorerie - Passif 0,0 0,0 -78,7% 0,0 0,0 -82,2% 393,7 82,6 -79,0% 156,0 797,0 >100,0% 0,0 0,0 Ns 0,0 0,0 Ns Crédits d'escompte Ns Ns Crédits de trésorerie Ns Ns Banques (soldes créditeurs) Ns Ns Trésorerie nette 396,2 289,9 -26,8% 171,8 1 468,1 >100,0% Source : JLEC Evolution de la trésorerie nette entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, la trésorerie nette affiche un solde positif de 289,9 Mdh, en recul toutefois de 26,8% par rapport à l’exercice précédent, du fait du besoin important lié au financement des deux nouvelles unités. La diminution des titres et valeurs de placement à 82,6 Mdh est relative à la baisse de l’excédent de trésorerie disponible pour le placement. Evolution de la trésorerie nette entre décembre 2012 et juin 2013 Au 30 juin 2013, la trésorerie nette de JLEC 5&6 s’élève à 1 468,1 Mdh, incluant principalement un montant de 671,1 Mdh en disponibilités et 797,0 Mdh en titres et valeurs de placement. L’augmentation de la trésorerie intervient notamment suite aux tirages de la dette externe au cours de la période. II.2.8. Etude de l’équilibre financier L’évolution de l’équilibre financier de JLEC 5&6 sur la période 2011-S1 2013 se présente comme suit : En Mdh sept-11 sept-12 Var. 12/11 déc-12 juin-13 Var. juin13/ déc-12 Financement permanent 2 058,7 5 805,7 >100,0% 6 970,7 10 406,1 49,3% Actif immobilisé 1 931,9 6 717,6 >100,0% 8 009,6 9 060,3 13,1% Fonds de roulement (FR) 126,7 -911,9 Ns -1 038,9 1 345,8 Ns Actif circulant (hors TVP) 26,0 70,5 >100,0% 87,4 163,2 86,7% Passif circulant 295,4 1 272,2 >100,0% 1 298,2 285,4 -78,0% Besoin en fonds de roulement (BFR) -269,4 -1 201,7 <-100,0% -1 210,8 -122,2 89,9% FR/ BFR -0,5 x 0,8 x Ns 0,9 x -11,0 x Ns Trésorerie nette 396,2 289,9 -26,8% 171,8 1 468,1 >100,0% Source : JLEC Evolution de l’équilibre financier entre 2011 et 2012 Au terme de l’exercice 2012, le fonds de roulement affiche un solde négatif de -911,9 Mdh (vs 126,7 Mdh en 2011) s’expliquant par la forte progression de l’actif immobilisé (notamment immobilisations en cours) par rapport au financement permanent. Parallèlement, le besoin en fonds de roulement ressort à -1 201,7 Mdh, contre un niveau de BFR de -269,4 Mdh en 2011. Cette évolution est due à l’augmentation significative du passif circulant face à une augmentation de moindre ampleur de l’actif circulant. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 278
- 279. Evolution de l’équilibre financier entre décembre 2012 et juin 2013 Le fonds de roulement de JLEC 5&6 passe de -1 038,9 Mdh à fin décembre 2012 à 1 345,8 Mdh à fin juin 2013. Son évolution est conséquence de la forte progression du financement permanent de 49,3% (et notamment des dettes de financement qui augmentent de 3 462,1 Mdh entre décembre 2012 et juin 2013) qui compense la hausse parallèle de l’actif immobilisé (+13,1% à 9 060,3 Mdh). Le besoin en fonds de roulement passe quant à lui de -1 210,8 Mdh en décembre 2012 à -122,2 Mdh en juin 2013, du fait d’une réduction importante du passif circulant qui baisse de 1 012,7 Mdh pour s’établir à 285,4 Mdh, contre une moindre appréciation de l’actif circulant qui augmente de 75,8 Mdh pour s’établir à 163,2 Mdh à fin juin 2013. II.2.9. Rentabilité des fonds propres et rentabilité des actifs La rentabilité financière de JLEC 5&6 a évolué, comme suit, au cours des exercices 2011 et 2012 : En Mdh Sept-11 sept-12 Var. 12/11 -21,1 -30,4 -44,3% Résultat net (1) Fonds propres (2) 978,9 1 766,7 80,5% 2 354,1 7 077,9 >100,0% Return On Equity (ROE) (1)/(2) -2,2% -1,7% 43 pbs Return On Assets (ROA) (1)/(3) -0,9% -0,4% Total bilan (3) 47 pbs Source : JLEC Evolution de la rentabilité entre 2011 et 2012 Du fait d’un résultat net encore déficitaire en 2012, le ROE et le ROA sont tous les deux négatifs à -1,7% et -2,2%, respectivement. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 279
- 280. II.3. ANALYSE DU TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES DE JLEC 5&6 Le tableau des emplois et ressources de JLEC 5&6 sur les exercices 2011-2012 se présente comme suit : En Mdh 2011 2012 Var. 12/11 Autofinancement 33 12 -64,2% Capacité d'autofinancement 33 12 -64,2% 36 Ns I. Ressources stables de l'exercice Distribution de bénéfices Cessions et réductions d'immobilisations Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Ns Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées 36 Ns Augmentation des capitaux propres et assimilés 1 000 818 -18,2% Augmentations de capital, apports 1 000 818 -18,2% Subvention d'investissement Augmentation des dettes de financement (nettes de primes de remboursement) Total des ressources stables 1 008 2 959 >100,0% 2 040 3 825 87,5% 1 825 4 733 >100,0% II. Emplois stables de l'exercice Acquisitions et augmentations d'immobilisations Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles 2 1 824 -100,0% 4 697 >100,0% Acquisitions d'immobilisations financières 0 Ns Augmentation des créances immobilisées 36 Ns 88 131 48,1% 1 914 4 864 >100,0% 124 -1 243 Ns 2 205 >100,0% 2 040 5 068 >100,0% Remboursement des capitaux propres Remboursement des dettes de financement Emplois en non valeurs Total des emplois stables III. Variation du besoin de financement global (B.F.G.) IV. Variation de la trésorerie* Total général Source : JLEC * Hors titres et valeurs de placement Evolution des emplois et ressources entre 2011 et 2012 Au titre de l’exercice 2012, la capacité d’autofinancement s’établit à 11,7 Mdh contre 32,6 Mdh en 2011, enregistrant ainsi une baisse de 64,2%. Ces niveaux de capacité d'autofinancement s'expliquent par le fait que la société est en phase d'investissement et n'a pas encore démarré son activité. Les ressources stables marquent une hausse significative et s’établissent à 3 825,0 Mdh en 2012 vs 2 040,4 Mdh en 2011. Les ressources stables en 2011 sont constituées principalement des injections en capital effectuées par la société JLEC (300,0 Mdh de capital initial et une augmentation de capital de 700,0 Mdh), et d'un emprunt intragroupe contracté auprès de la société TAQA Generation Investment Company I pour un montant de 1 007,8 Mdh. L'évolution des ressources stables en 2012 s’explique par l'augmentation de capital de 618,2 Mdh souscrite entièrement par TAQA Power Ventures B.V., l’augmentation de capital de 200,0 Mdh souscrite par JLEC, et l'augmentation des dettes de financement à hauteur de 2 959,2 Mdh. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 280
- 281. Les emplois stables connaissent eux aussi une importante augmentation pour s'établir à 4 863,6 Mdh vs 1 913,6 Mdh en 2011. Cette évolution est liée essentiellement à la hausse des acquisitions d'immobilisations corrélée à l'avancement de la construction des Unités 5 et 6 de la Centrale, malgré la baisse de la variation du besoin en fonds de roulement qui s'établit en 2012 à -1 243,4 Mdh vs 124,3 Mdh en 2011. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 281
- 282. III. ANALYSE DES COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE JLEC III.1. PERIMETRE ET METHODE DE CONSOLIDATION Le référentiel retenu pour l’élaboration des comptes consolidés du Groupe JLEC est le référentiel marocain (avis numéro 5 du Conseil National de la Comptabilité). L’évolution du périmètre de consolidation du Groupe JLEC se présente de la manière suivante : Sociétés JLEC S.A. JLEC 5&6 S.A. % de contrôle Maisonmère 100% 2010 % de détention 100% % de Méthode contrôle Intégration Maisonglobale mère Intégration 100% globale 2011 % de détention 100% % de Méthode contrôle Intégration Maisonglobale mère Intégration 66,0% globale 2012 % de détention 66,0% Méthode Intégration globale Mise en équivalence Source : JLEC Conformément au référentiel comptable marocain relatif à l’élaboration des comptes consolidés, la société JLEC 5&6 a été consolidée en 2012 suivant la méthode de mise en équivalence (et ce bien qu’elle soit détenue par la Société JLEC à hauteur de 66%) dans la mesure où la majorité des membres du Directoire sont nommés, conformément aux dispositions de l’article 15 des statuts, par la société TAQA Power Ventures BV qui détient 34% des actions de la société JLEC 5&6. Créée à fin 2010, la société JLEC 5&6 a été consolidée en 2011 suivant la méthode d’intégration globale, et en 2012 suivant la méthode de mise en équivalence suite à l’augmentation de capital souscrite par TAQA Power Ventures B.V., ce qui a eu pour effet de porter le pourcentage d’intérêt de JLEC dans JLEC 5&6 de 100% en 2011 à 66% en 2012. Le contrôle exclusif de la société JLEC 5&6 est exercé, en 2012, par TAQA Power Ventures B.V. en vertu des clauses statutaires. Les comptes pro forma 2010 et 2011 ont pour objectif de présenter les comptes consolidés du Groupe JLEC au titre des exercices 2010 et 2011 comme si le changement de méthode de consolidation de JLEC 5&6 intervenu en 2012 (intégration par mise en équivalence suite au changement du pourcentage de détention de JLEC 5&6 en 2011 à 66% en 2012) avait eu lieu dès 2010. Ainsi, les comptes pro forma tiennent compte d’une mise en équivalence de JLEC 5&6 à 66%. Dans ce qui suit, l’analyse des comptes consolidés du Groupe JLEC est basée sur : les comptes consolidés audités de l’exercice 2012 ; les comptes consolidés pro forma 2011 ayant fait l’objet d’une revue limitée les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2013 (S1 2013) et au 30 juin 2012 (S1 2012), ayant fait l’objet d’une revue limitée. Par ailleurs, il convient de noter que : les comptes consolidés de l’exercice 2011 ont été audités par le Commissaire aux Comptes, et sont également inclus dans les tableaux à titre informatif, sans pour autant faire l’objet d’une analyse financière ; les comptes consolidés pro forma 2010 sont insérés à titre comparatif ; l’exercice 2010 n’a pas été audité. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 282
- 283. III.2. ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDE Le tableau suivant présente les données du compte de résultat consolidé du Groupe JLEC pour la période 2010–S1 2013 : En Mdh Chiffre d’affaires net Autres produits d’exploitation Reprises d'exploitation et transferts de charges Total produits d'exploitation Achats et autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements et provisions Total charges d'exploitation Résultat d’exploitation 2010 pro 2011 pro forma forma 2011 2012 Var. 11 Var. pf/10pf 12/11pf juin-12 juin-13 Var. juin 13/12 8,5% 3 104 2 347 -24,4% 2,2% >100,0% 43 16 -62,7% 4 894 5 422 5 422 5 883 4 4 3 58 10,8% 211 90 85 136 -57,4% 51,7% 58 27 -53,9% 5 109 5 515 5 510 6 077 8,0% 10,2% 3 206 2 390 -25,5% 3 225 3 719 3 794 4 184 15,3% 12,5% 2 172 1 598 -26,4% 24 25 25 24 1,0% -3,1% 34 23 -32,3% 142 160 163 169 12,7% 5,5% 80 97 22,5% 574 612 612 652 6,5% 6,5% 308 320 4,0% 3 965 4 515 4 593 5 028 13,9% 11,4% 2 594 2 039 -21,4% 1 049 -12,5% 4,9% 612 351 -42,7% 17,8% -491 pbs -62 pbs 19,7% 1 143 1 000 917 23,4% 18,5% 16,9% Résultat financier -446 -355 -391 -333 20,5% 6,2% -179 -161 10,1% Résultat courant 697 646 525 716 -7,4% 10,9% 434 190 -56,1% Marge opérationnelle (Rex/CA) 14,9% -477 pbs Résultat non courant -73 23 23 20 Ns -12,2% 11 -5 Ns Résultat avant impôts 624 668 548 736 7,2% 10,2% 444 185 -58,3% 12,7% 12,3% 10,1% 12,5% -42 pbs 19 pbs 14,3% 168 193 174 228 15,0% 18,2% 128 64 -50,3% -7 -67 59 <-100,0% Ns -79 -64 18,9% 0 0 0 0 Ns 57 -75,9% Marge avant impôt (RAI/CA) Impôts sur les bénéfices Quote-part dans le résultat des sociétés mises en Equivalence Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition Résultat net consolidé Marge nette (RN/CA) dont Résultat net - Part du Groupe dont Intérêts minoritaires Résultat net par action (en Dh) 0 Ns Ns 567 -8,9% 38,7% 236 9,6% -163 pbs 210 pbs 7,6% 7,9% -642 pbs 449 409 374 9,2% 7,5% 6,9% 449 409 374 567 -8,9% 38,7% 236 57 -75,9% 0 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 22 20 18 28 -9,1% 40,0% 2,4% -519 pbs Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 283
- 284. III.2.1. Valeur ajoutée Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de la valeur ajoutée du Groupe JLEC sur la période 2010-S1 2013 : En Mdh Chiffre d'affaires net Production (1) Achats et autres charges externes Consommation de l'exercice (2) Valeur ajoutée (1) - (2) Taux de valeur ajoutée (VA/CA) 2010 pro forma 4 894 2011 pro forma 5 422 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-12 juin-13 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 Var. juin 13/12 -24,4% 4 894 5 422 5 422 5 883 10,8% 8,5% 3 104 2 347 -24,4% 3 225 3 719 3 794 4 184 15,3% 12,5% 2 172 1 598 -26,4% 3 225 3 719 3 794 4 184 15,3% 12,5% 2 172 1 598 -26,4% 1 669 1 703 1 628 1 699 2,0% -0,2% 932 749 -19,7% 34,1% 31,4% 30,0% 28,9% -270 pbs -253 pbs 30,0% 31,9% 187 pbs Source : JLEC Evolution de la valeur ajoutée entre 2010 pro forma et 2011 pro forma A fin 2011, la valeur ajoutée du Groupe JLEC s’établit à 1 703 Mdh (contre 1 669 Mdh en 2010). Son évolution est liée à l’effet combiné de : l’augmentation du chiffre d’affaires du Groupe de 10,8% à 5 422 Mdh, du fait de l’augmentation des frais d’énergie de JLEC (à 3 254 Mdh en 2011 vs 2 687 Mdh en 2010) ; la progression des achats et autres charges externes à 3 719 Mdh en 2011 (vs 3 225 Mdh en 2010), principalement liée à la hausse des achats consommés de matières et fournitures de JLEC (3 533 Mdh en 2011 vs 3 038 Mdh en 2010). Le taux de valeur ajoutée passe de 34,1% en 2010 à 31,4% en 2011, soit une baisse de 270 pbs. Evolution de la valeur ajoutée entre 2011 pro forma et 2012 La valeur ajoutée du Groupe JLEC est en baisse de 0,2% en 2012 et s’élève à 1 699 Mdh (contre 1 703 Mdh au titre de l’exercice précédent). Son évolution s’explique par : la hausse des achats et autres charges externes à 4 184 Mdh en 2012 (vs 3 719 Mdh en 2011), imputable à l’augmentation des achats consommés de matières premières et fournitures de JLEC (+12,8% à 3 985 Mdh) ; une progression moins importante du chiffre d’affaires consolidé (+8,5% à 5 883 Mdh en 2012). En 2011, le taux de valeur ajoutée est en repli de 253 pbs, passant ainsi de 31,4% en 2011 à 28,9% en 2012. Evolution de la valeur ajoutée entre juin 2012 et juin 2013 La valeur ajoutée du Groupe JLEC s’élève à 749 Mdh en juin 2013, soit une baisse de 19,7%. Cette évolution est liée à la baisse du chiffre d’affaires du Groupe JLEC (-24,4% à 2 347 Mdh) s’expliquant notamment par le repli des frais d’énergie (-33,3%) et des frais de puissance (-15,2%) par rapport à juin 2012. Les achats et autres charges externes connaissent pour leur part un recul de 26,4% pour s’établir à 1 598 Mdh, conséquence du repli de la consommation de charbon de JLEC de 238 847 TM sur le premier semestre 2013. A fin juin 2013, le taux de valeur ajoutée affiche une hausse de 187 pbs, et passe de 30,0% en juin 2012 à 31,9% à juin 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 284
- 285. III.2.2. Excédent brut d’exploitation Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de l’excédent brut d’exploitation du Groupe au cours de la période considérée : En Mdh Valeur ajoutée Taux de valeur ajoutée (VA/CA) Impôts et taxes Charges de personnel Excédent brut d'exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) 2010 pro forma 1 669 2011 pro forma 1 703 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-12 juin-13 1 628 1 699 2,0% -0,2% 932 749 Var. juin 13/12 -19,7% 34,1% 31,4% 30,0% 28,9% -270 pbs -253 pbs 30,0% 31,9% 187 pbs 24 25 25 24 1,0% -3,1% 34 23 -32,3% 142 160 163 169 12,7% 5,5% 80 97 22,5% 1 503 1 518 1 440 1 507 1,0% -0,8% 819 628 -23,3% 30,7% 28,0% 26,6% 25,6% -271 pbs -240 pbs 26,4% 26,8% 39 pbs Source : JLEC Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2010 pro forma et 2011 pro forma A fin 2011, l’excédent brut d’exploitation consolidé du Groupe affiche une progression de 1,0% pour s’établir à 1 518 Mdh (vs 1 503 Mdh en 2010). Cette évolution s’explique essentiellement par la hausse enregistrée par la valeur ajoutée consolidée au titre de l’exercice, qui vient compenser l’augmentation des charges de personnel (+12,7%) enregistrée en 2011. Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, l’excédent brut d’exploitation consolidé accuse une baisse de 0,8% pour se chiffrer à 1 507 Mdh, suite au repli de la valeur ajoutée au cours de l’exercice (-0,2%) et à la progression des charges de personnel (en hausse de 5,5% en 2012). Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre juin 2012 et juin 2013 Au terme du premier semestre 2013, le Groupe JLEC affiche un excédent brut d’exploitation de 628 Mdh (vs 819 Mdh à fin juin 2012). Cette variation de -23,3% est due à la baisse de la valeur ajoutée (-19,7%), combinée à la hausse des charges de personnel qui s’apprécient de 22,5% à 97 Mdh à fin juin 2013, suite à : l’augmentation des salaires bruts de 7,7%, s’expliquant par l’augmentation générale des salaires et par les recrutements effectués (l’effectif moyen est passé de 331 personnes au 30 juin 2012 à 336 personnes au 30 juin 2013) ; l’augmentation des primes et gratifications de +6,5 Mdh ; l’augmentation des charges de formation de +4,3 Mdh. La baisse des impôts et taxes en juin 2013 (-32,3% à 23 Mdh) est liée au paiement, en juin 2012, de la contribution sociale de solidarité pour un montant de 11 Mdh au titre de l’exercice 2011. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 285
- 286. III.2.3. Résultat d’exploitation L’évolution du résultat d’exploitation du Groupe JLEC sur la période 2010 – S1 2013 se présente comme suit : En Mdh Excédent brut d'exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation et transferts de charges Dotations aux amortissements et provisions Résultat d’exploitation Marge opérationnelle (Rex/CA) 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-12 juin-13 Var. juin 13/12 1 503 1 518 1 440 1 507 1,0% -0,8% 819 628 -23,3% 30,7% 28,0% 26,6% 25,6% -271 pbs -240 pbs 26,4% 26,8% 39 pbs 4 4 3 58 43 16 -62,7% 211 90 85 136 -57,4% 51,7% 58 27 -53,9% 574 612 612 652 6,5% 6,5% 308 320 4,0% 1 143 1 000 917 1 049 -12,5% 4,9% 612 351 -42,7% 23,4% 18,5% 16,9% 17,8% -491 pbs -62 pbs 19,7% 2,2% >100,0% 14,9% -477 pbs Source : JLEC Evolution du résultat d’exploitation entre 2010 pro forma et 2011 pro forma Au titre de l’exercice 2011, le résultat d’exploitation s’établit à 1 000 Mdh, contre 1 143 Mdh au cours de l’année précédente. Ce repli s’explique essentiellement par l’effet combiné des éléments suivants : une hausse de 6,5% des dotations aux amortissements et provisions à 612 Mdh en 2011 vs 574 Mdh en 2010, relative à l’amortissement de travaux de révision et de réparation au niveau de JLEC ; une baisse de 57,4% du poste Reprise d’exploitation et transferts de charges (à 90 Mdh en 2011 contre 211 Mdh en 2010), relatif aux transferts de charges pour les révisions des unités de JLEC. Evolution du résultat d’exploitation entre 2011 pro forma et 2012 A fin 2012, le résultat d’exploitation consolidé du Groupe JLEC affiche une hausse de 4,9% à 1 049 Mdh. Cette évolution s’explique notamment par : l’augmentation des reprises d’exploitation et transferts de charges à 136 Mdh en 2012 vs 90 Mdh en 2011 (+51,7%), liée aux transferts de charges correspondant à la révision mineure de deux unités (U4 et U1) en 2012 contre une seule unité en 2011 (U3) ; la progression des autres produits d’exploitation à 58 Mdh en 2012 (vs 4 Mdh en 2011), composés entre autres de remboursement d’assurance (34,4 Mdh correpondant au sinistre du transformateur des Unités 2 et 4) et ventes de cendres volantes (12,4 Mdh) au niveau de JLEC. Evolution du résultat d’exploitation entre juin 2012 et juin 2013 Au 30 juin 2013, le résultat d’exploitation consolidé connaît une baisse de 42,7% par rapport à juin 2012, se chiffrant ainsi à 351 Mdh (contre 612 Mdh au terme du premier semestre 2012). Cette évolution reflète : le repli de l’excédent brut d’exploitation (-23,3% à 628 Mdh contre 819 Mdh précédemment) ; la baisse des autres produits d’exploitation, qui passent de 43 Mdh à juin 2012 à 16 Mdh à juin 2013, du fait de la comptabilisation par JLEC en 2012 d’indemnités d’assurance relatives au sinistre du transformateur ; la diminution des reprises d’exploitation et transferts de charges qui s’affichent à 27 Mdh à juin 2013 (vs 58 Mdh à juin 2012) du fait de la diminution du coût capitalisé des révisions mineures de JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 286
- 287. III.2.4. Résultat net L’évolution du résultat net du Groupe JLEC sur la période étudiée se présente comme suit : 2010 pro forma 1 143 2011 pro forma 1 000 Résultat financier -446 -355 Résultat courant 697 646 525 En Mdh Résultat d'exploitation 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf 917 1 049 -12,5% 4,9% 612 351 Var. juin 13/12 -42,7% -391 -333 20,5% 6,2% -179 -161 10,1% 716 -7,4% 10,9% 434 190 -56,1% juin-12 juin-13 Résultat non courant -73 23 23 20 Ns -12,2% 11 -5 Ns Résultat avant impôt 624 668 548 736 7,2% 10,2% 444 185 -58,3% Impôts sur les bénéfices Quote-part dans le résultat des sociétés mises en Equivalence Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition 168 193 174 228 15,0% 18,2% 128 64 -50,3% -7 -67 0 59 <-100,0% Ns -79 -64 18,9% 0 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns Résultat net consolidé 449 409 374 567 -8,9% 38,7% 236 57 -75,9% 9,2% 7,5% 6,9% 9,6% -163 pbs 210 pbs 7,6% 449 409 374 567 -8,9% 38,7% 236 57 -75,9% 0 0 0 0 Ns Ns 0 0 Ns 22 20 18 28 -9,1% 40,0% Marge nette (RN/CA) dont Résultat net - Part du Groupe dont Intérêts minoritaires Résultat net par action (en Dh) 2,4% -519 pbs Source : JLEC Evolution du résultat net entre 2010 pro forma et 2011 pro forma En 2011, le résultat net consolidé du Groupe JLEC est de 409 Mdh, en baisse de 8,9% par rapport à l’exercice précédent. Cette baisse est due notamment à la variation de la quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence, qui s’établit à -67 Mdh en 2011 (contre -7 Mdh), et qui résulte, d’une part, de la baisse du résultat net social de JLEC 5&6 (qui passe de -2 Mdh à -57 Mdh), et, d’autre part, du retraitement des immobilisations en non valeurs pour un impact net d’impôt de 29 Mdh en 2011 contre 6 Mdh en 2010. La baisse de la quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence vient contrebalancer la hausse du résultat avant impôt intervenue en 2011 (+7,2% à 668 Mdh) due à la progression du résultat non courant (23 Mdh en 2011 vs -73 Mdh en 2010, relative à une reprise de provision pour contrôle fiscal suite au dénouement dudit contrôle en 2011 au niveau de JLEC). Suite au repli du résultat net du Groupe en 2011, la marge nette consolidée s’établit à 7,5% du chiffre d’affaires, vs 9,2% au titre de 2010. Evolution du résultat net entre 2011 pro forma et 2012 Le résultat net consolidé de 2012 enregistre une progression de 38,7% pour s’établir à 567 Mdh, principalement du fait de : l’amélioration du résultat courant à 716 Mdh en 2012 (vs 646 Mdh en 2011), liée à la hausse du résultat d’exploitation de l’exercice (+4,9% à 1 049 Mdh en 2012) et l’évolution du résultat financier (-333 Mdh en 2012 vs -355 Mdh en 2011) relative principalement à l’évolution des charges d’intérêts (qui passent de -393 Mdh en 2011 à -362 Mdh en 2012) et celle des dotations financières (-12 Mdh en 2011 vs 0,3 Mdh en 2012) ; l’évolution de la quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence, à 59 Mdh en 2012 contre -67 Mdh au titre de l’exercice précédent, due au retraitement en consolidation de la reprise de l’écart de conversion passif de JLEC 5&6 (impact de +75 Mdh) ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 287
- 288. la constatation d’une plus-value de 38 Mdh, résultant de l’augmentation de capital réalisée en mai 2012 par JLEC 5&6 et réservée à TAQA Power Ventures B.V. La marge nette consolidée marque également une amélioration pour s’afficher à 9,6% à fin 2012, contre 7,5% à fin 2011. Evolution du résultat net entre juin 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, le résultat net consolidé s’établit à 57 Mdh, enregistrant ainsi une baisse de 75,9% sur le semestre, conséquence de : la dégradation du résultat courant à 190 Mdh en juin 2013 (vs 434 Mdh en juin 2012), liée essentiellement à : la constatation en charges, à hauteur de 100 Mdh, de la reprise de l’écart de conversion passif au niveau de JLEC 5&6 ; l’évolution du résultat d’exploitation de l’exercice (-42,7% à 351 Mdh) ; le repli du résultat non courant qui s’établit à -5 Mdh à fin juin 2013 contre 11 Mdh en juin 2012. La marge nette consolidée s’établit ainsi à 2,4% à fin juin 2013, contre 7,6% à fin juin 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 288
- 289. III.3. ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE Le tableau suivant détaille les éléments du bilan du Groupe JLEC sur la période 2010 – S1 2013 : 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Actif immobilisé 7 950 8 073 9 718 7 581 7 162 7 164 juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 1,5% 6 689 Var. 12/11pf 0,1% 7 763 -3,9% -5,5% 8 080 Immobilisations incorporelles En Mdh -6,6% 6 429 -3,9% Var. 11 pf/10pf ACTIF Ecarts d'acquisition Immobilisations corporelles Immobilisations financières 0 0 0 0 Ns Ns 0 Ns 155 174 2 460 191 12,1% 9,7% 200 4,8% 23 19 19 15 -16,9% -19,3% 13 -12,2% Titres mis en équivalence 191 718 0 1 184 >100,0% 65,0% 1 120 -5,4% Ecart de conversion actif 0 0 75 0 Ns Ns 0 Ns 2 421 2 867 2 923 2 856 18,4% -0,4% 2 701 -5,4% 967 1 173 1 173 1 196 21,3% 1,9% 1 005 -15,9% 1 045 1 117 1 117 1 064 6,9% -4,8% 1 171 10,1% 401 564 613 590 40,6% 4,6% 518 -12,2% Actif circulant Stocks et en-cours Créances d’exploitation Créances diverses Ecarts de conversion actif Trésorerie - actif dont titres et valeurs de placement Total ACTIF 7 12 20 6 66,2% -53,7% 7 14,8% 1 598 744 1 273 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% 1 324 723 1 205 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% 11 969 11 684 13 915 11 800 -2,4% 1,0% 11 171 -5,3% PASSIF Financement permanent 10 725 10 123 11 815 10 262 -5,6% 1,4% 10 120 -1,4% Capitaux propres consolidés 3 530 3 630 4 000 4 567 2,8% 25,8% 4 624 1,2% Capital 2 024 2 024 2 024 2 024 0,0% 0,0% 2 024 0,0% Réserves consolidées 1 057 1 198 1 602 1 976 13,3% 65,0% 2 543 28,7% 449 409 374 567 -8,9% 38,7% 57 -89,9% 3 530 3 630 4 000 4 567 2,8% 25,8% 4 624 1,2% 0 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Résultat net Part du Groupe Capitaux propres Part du Groupe Intérêts minoritaires Provisions pour risques et charges Dettes de financement 371 67 142 14 -82,0% -79,3% 14 4,2% 6 824 6 426 7 673 5 681 -5,8% -11,6% 5 482 -3,5% Passif circulant 1 242 1 561 2 099 1 538 25,7% -1,5% 1 050 -31,7% Dettes d’exploitation 645 854 1 294 734 32,5% -14,1% 333 -54,7% Autres dettes 597 706 806 804 18,4% 13,8% 718 -10,7% 2 0 0 0 -100,0% Ns 0 Ns 11 969 11 684 13 915 11 800 -2,4% 1,0% 11 171 -5,3% Trésorerie passif Total PASSIF Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 289
- 290. III.3.1. Actif immobilisé Le tableau ci-après présente l’évolution de l’actif immobilisé au cours de la période 2010 – S1 2013 : En Mdh Immobilisations incorporelles 2010 pro 2011 pro forma forma 2011 2012 Var. 11pf/10pf Var. 12/11pf Var. juin 2013/ FY2012 6 429 -3,9% juin-13 7 581 7 162 7 164 6 689 -5,5% -6,6% 0 0 0 0 Ns Ns 0 Immobilisations corporelles 155 174 2 460 191 12,1% 9,7% 200 4,8% Immobilisations financières 23 19 19 15 -16,9% -19,3% 13 -12,2% 191 718 0 1 184 >100,0% 65,0% 1 120 -5,4% Ecarts d'acquisition Titres mis en équivalence Ecart de conversion actif Actif immobilisé Ns 0 0 75 0 Ns Ns 0 Ns 7 950 8 073 9 718 8 080 1,5% 0,1% 7 763 -3,9% Source : JLEC Evolution de l’actif immobilisé entre 2010 pro forma et 2011 pro forma L’actif immobilisé du Groupe JLEC présente une variation de 1,5% en 2011 pour s’établir à 8 073 Mdh, essentiellement du fait de : la hausse des titres mis en équivalence à 718 Mdh en 2011, suite à l’augmentation de capital réalisée par JLEC 5&6 et souscrite par JLEC pour un montant de 900 Mdh, ainsi que la contribution de JLEC 5&6 dans le résultat consolidé du Groupe ; la variation des immobilisations incorporelles à 7 162 Mdh en 2011 vs 7 581 Mdh, du fait de la capitalisation de la révision mineure de l’Unité 3 pour 73 Mdh, et les dotations aux amortissements pour 492 Mdh ; l’augmentation de 12,1% des immobilisations corporelles qui s’établissent à 174 Mdh en 2011. Evolution de l’actif immobilisé entre 2011 pro forma et 2012 A fin 2012, le Groupe affiche un actif immobilisé de 8 080 Mdh, en légère hausse de 0,1% par rapport à 2011, suite à : la baisse des immobilisations incorporelles de 6,6% à 6 689 Mdh en 2012, principalement liée à l’amortissement du droit de jouissance des Unités 1 à 4 ; l’augmentation des titres mis en équivalence (+65,0% à 1 184 Mdh en 2012 vs 718 Mdh en 2011) s’expliquant essentiellement par l’augmentation de capital réalisée en 2012 sur JLEC 5&6 pour un montant de 618 Mdh, souscrite par TAQA Power Ventures B.V. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 290
- 291. Evolution de l’actif immobilisé entre décembre 2012 et juin 2013 L’actif immobilisé du Groupe JLEC présente une variation de -3,9% en juin 2013 par rapport à fin 2012, s’établissant ainsi à 7 763 Mdh, essentiellement sous l’impact de la diminution des immobilisations incorporelles (-3,9%) liée à l’amortissement du droit de jouissance de JLEC sur les Unités 1 à 4. III.3.2. Actif circulant (hors TVP) L’évolution de l’actif circulant (hors TVP) du Groupe JLEC entre 2010 et le premier semestre 2013 se présente comme suit : En Mdh Stocks et en-cours Créances d’exploitation Créances diverses Ecarts de conversion actif Actif circulant 2010 pro 2011 pro forma forma 2011 2012 Var. 11pf/10pf Var. 12/11pf Var. juin 2013/ FY2012 1 005 -15,9% juin-13 967 1 173 1 173 1 196 21,3% 1,9% 1 045 1 117 1 117 1 064 6,9% -4,8% 1 171 10,1% 401 564 613 590 40,6% 4,6% 518 -12,2% 7 12 20 6 66,2% -53,7% 7 14,8% 2 421 2 867 2 923 2 856 18,4% -0,4% 2 701 -5,4% Source : JLEC Evolution de l’actif circulant entre 2010 pro forma et 2011 pro forma En 2011, l’actif circulant du Groupe s’établit à 2 867 Mdh en hausse de 18,4%, du fait de : la hausse des stocks et en-cours de 21,3% à 1 173 Mdh, dont l’évolution est relative à la hausse des stocks de charbon de JLEC ; l’augmentation des créances d’exploitation de 6,9% à 1 117 Mdh (relatives aux créances clients et comptes rattachés de JLEC) ; la hausse des créances diverses (+40,6% à 564 Mdh), due notamment à la hausse du poste des créances Etat au niveau de JLEC (+48,5% en 2011). Evolution de l’actif circulant entre 2011 pro forma et 2012 A fin 2012, l’actif circulant consolidé marque un repli de 0,4% pour s’élever à 2 856 Mdh, suite à la diminution des créances d’exploitation (-4,8% à 1 064 Mdh) et malgré la croissance des stocks (+1,9% à 1 196 Mdh) et des créances diverses (+4,6% à 590 Mdh, dont 580 Mdh de créances vis-à-vis de l’Etat) au cours de l’exercice. Evolution de l’actif circulant entre décembre 2012 et juin 2013 Au terme du premier semestre 2013, l’actif circulant consolidé s’établit à 2 701 Mdh, marquant ainsi un recul de 5,4% par rapport à fin 2012, sous l’effet des éléments suivants : la baisse des stocks et en-cours (-15,9% à 1 005 Mdh) liée à la diminution des stocks de charbon de JLEC (résultant notamment de la fermeture du port pendant le mois de juin 2013) ; le repli des créances diverses à 518 Mdh (-12,2%) du fait de la baisse des créances vis-à-vis de l’Etat au niveau de JLEC (-13,6% à 501 Mdh) ; la progression des créances d’exploitation à 1 171 Mdh (+10,1%) relative à l’évolution des créances clients et comptes rattachés de JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 291
- 292. III.3.3. Capitaux propres consolidés Le tableau ci-dessous présente l’évolution des capitaux propres consolidés entre 2010 et juin 2013 : 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 Capital 2 024 2 024 2 024 2 024 0,0% 0,0% 2 024 0,0% Réserves consolidées 1 057 En Mdh 1 198 1 602 1 976 13,3% 65,0% 2 543 28,7% Résultat net Part du Groupe Capitaux propres Part du Groupe Intérêts minoritaires 449 409 374 567 -8,9% 38,7% 57 -89,9% 3 530 3 630 4 000 4 567 2,8% 25,8% 4 624 1,2% 0 0 0 0 Ns Ns 0 Ns Capitaux propres consolidés 3 530 3 630 4 000 4 567 2,8% 25,8% 4 624 1,2% Source : JLEC Evolution des capitaux propres entre 2010 pro forma et 2011 pro forma Les capitaux propres consolidés s’élèvent à 3 630 Mdh à fin 2011, marquant une progression de 2,8%, imputable principalement à l’augmentation des réserves consolidées de 13,3% à 1 198 Mdh, malgré la baisse du résultat net Part du Groupe en 2011 à 409 Mdh (-8,9%). Evolution des capitaux propres entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, les capitaux propres consolidés s’améliorent de 25,8% pour atteindre 4 567 Mdh, du fait de la hausse des réserves consolidées (+65,0% à 1 976 Mdh) et du résultat net Part du Groupe (+38,7% à 567 Mdh). Evolution des capitaux propres entre décembre 2012 et juin 2013 Au terme du premier semestre 2013, les capitaux propres consolidés affichent une progression de 1,2% passant ainsi de 4 567 Mdh à fin 2012 à 4 624 Mdh à fin juin 2013, principalement sous l’effet de la hausse des réserves consolidées (+28,7% à 2 543 Mdh). III.3.4. Endettement financier net Le tableau ci-dessous présente l’évolution de l’endettement financier net du Groupe sur la période 2010 – S1 2013 : 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 Dettes de financement 6 824 6 426 7 673 5 681 -5,8% -11,6% 5 482 -3,5% Trésorerie - Actif dont titres et valeurs de placement Trésorerie - Passif 1 598 744 1 273 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% 1 324 723 1 205 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% 2 0 0 0 -100,0% Ns 0 Ns Endettement financier net 5 229 5 682 6 400 4 817 8,7% -15,2% 4 775 -0,9% En Mdh Source : JLEC Evolution de l’endettement financier net entre 2010 pro forma et 2011 proforma Le Groupe JLEC affiche un endettement net de 5 682 Mdh à fin 2011, en augmentation de 8,7% par rapport à 2010, du fait de : l’évolution des dettes de financement, qui passent de 6 824 Mdh en 2010 à 6 426 Mdh en 2011 (en variation annuelle de -5,8%) suite au remboursement annuel de la dette ; la variation de la trésorerie actif, notamment les titres et valeurs de placement qui passent d’un montant de 1 324 Mdh en 2010 à 723 Mdh en 2011 (suite notamment à l’augmentation de capital de JLEC 5&6 souscrite par JLEC). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 292
- 293. Evolution de l’endettement financier net entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, l’endettement financier net du Groupe passe à 4 817 Mdh, soit une diminution de 15,2% par rapport à l’exercice précédent, suite à : la baisse des dettes de financement de 11,6% à 5 681 Mdh en 2012, contre 6 426 Mdh en 2011, du fait : du remboursement annuel de la dette senior de JLEC pour un montant de 399 Mdh ; du remboursement de la dette actionnaire TGIC IV pour un montant de 345 Mdh; l’amélioration de la trésorerie actif à 865 Mdh en 2012 vs 744 Mdh en 2011. Evolution de l’endettement financier net entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, l’endettement financier net consolidé marque une diminution de 0,9% pour s’élever à 4 775 Mdh (contre 4 817 Mdh à fin 2012), essentiellement suite à l’amortissement de la dette financière de JLEC au cours de la période (-199 Mdh). Les titres et valeurs de placement sont également en baisse sur la période, passant ainsi de 812 Mdh à fin 2012 à 679 Mdh en juin 2013. III.3.5. Passif circulant Le tableau ci-dessous présente l’évolution du passif circulant du Groupe JLEC sur la période 2010 - S1 2013 : 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 Dettes d’exploitation 645 854 1 294 734 32,5% -14,1% 333 -54,7% Autres dettes 597 706 806 804 18,4% 13,8% 718 -10,7% 1 242 1 561 2 099 1 538 25,7% -1,5% 1 050 -31,7% En Mdh Passif circulant Source : JLEC Evolution du passif circulant entre 2010 pro forma et 2011 pro forma Le passif circulant du Groupe JLEC s’établit à 1 561 Mdh à fin 2011, contre 1 242 Mdh en 2010, en hausse de 25,7%, du fait de : la variation des dettes d’exploitation à 854 Mdh en 2011 contre 645 Mdh en 2010 s’expliquant par l’augmentation des dettes fournisseurs de JLEC (suite à la hausse du prix du charbon au 4ème trimestre 2011) ; l’augmentation des autres dettes (+18,4% à 706 Mdh en 2011) relative essentiellement à l’augmentation des autres créanciers de JLEC. Evolution du passif circulant entre 2011 pro forma et 2012 Au titre de l’année 2012, le passif circulant consolidé marque un repli de 1,5% à 1 538 Mdh. Son évolution est notamment marquée sur l’exercice par : la baisse des dettes d’exploitation à 734 Mdh (vs 854 Mdh au cours de l’exercice précédent), liée à la baisse des dettes fournisseurs et comptes rattachés de JLEC ; la hausse des autres dettes à 804 Mdh en 2012 (vs 706 Mdh en 2011). Evolution du passif circulant entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, le passif circulant consolidé affiche un repli de 31,7% pour se chiffrer à 1 050 Mdh, du fait de : la baisse des dettes d’exploitation à 333 Mdh (-54,7%), relative à la diminution des dettes de fournisseurs de charbon de JLEC au premier semestre 2013 (suite à la fermeture du port en juin) ; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 293
- 294. le recul des autres dettes (-10,7% à 718 Mdh), s’expliquant notamment par la baisse des dettes Etat de JLEC à fin juin 2013 (-37,5% à 206 Mdh). III.3.6. Trésorerie nette La trésorerie nette du Groupe JLEC sur la période 2010 – S1 2013 se présente comme suit : En Mdh Trésorerie - Actif dont trésorerie dont titres et valeurs de placement Trésorerie - Passif dont banques (soldes créditeurs) Trésorerie nette 2010 pro 2011 pro forma forma 2011 2012 Var. 11/10 Var. 12/11 juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 1 598 744 1 273 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% 274 21 68 52 -92,5% >100,0% 28 -46,4% 1 324 723 1 205 812 -45,4% 12,3% 679 -16,4% 2 0 0 0 -100,0% Ns 0 Ns 2 0 0 0 -100,0% Ns 0 Ns 1 595 744 1 273 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% Source : JLEC Evolution de la trésorerie nette entre 2010 pro forma et 2011 pro forma La trésorerie nette consolidée à fin 2011 affiche un solde positif de 744 Mdh, en repli toutefois de 53,4% par rapport à l’exercice précédent, du fait : du repli de 45,4% des titres et valeurs de placement à 723 Mdh, suite à la souscription de l’augmentation de capital de JLEC 5&6 ; du recul de 92,5% des disponibilités bancaires à 21 Mdh en 2011 vs 274 Mdh en 2010. Evolution de la trésorerie nette entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, la trésorerie nette consolidée enregistre une amélioration de 16,2% pour s’établir à 865 Mdh. Son évolution au cours de l’année est marquée par : l’augmentation du montant des disponibilités en banques, à 52 Mdh (vs 21 Mdh en 2011) ; la hausse des titres et valeurs de placement à 812 Mdh, en progression de 12,3% par rapport à l’exercice précédent, liée à la hausse des titres et valeurs de placement de JLEC. Evolution de la trésorerie nette entre décembre 2012 et juin 2013 La trésorerie nette consolidée du Groupe marque une variation de -18,3% au titre du premier semestre 2013, et s’élève à 707 Mdh, suite à : la baisse des titres et valeurs de placement à 679 Mdh, soit une variation de -16,4% par rapport à fin 2012, du fait du repli des titres et valeurs de placement de JLEC ; la diminution des disponibilités à 28 Mdh (soit -46,4%). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 294
- 295. III.3.7. Etude de l’équilibre financier Le tableau ci-dessous présente l’évolution de l’équilibre financier du Groupe JLEC sur la période 2010 - S1 2013 : 2010 pro forma 2011 pro forma 2011 2012 Var. 11 pf/10pf Var. 12/11pf juin-13 Var. juin 2013/ FY2012 10 725 10 123 11 815 10 262 -5,6% 1,4% 10 120 -1,4% 7 950 8 073 9 718 8 080 1,5% 0,1% 7 763 -3,9% Fonds de roulement (FR) 2 775 2 050 2 097 2 182 -26,1% 6,5% 2 357 8,0% Actif circulant (hors TVP) 2 421 2 867 2 923 2 856 18,4% -0,4% 2 701 -5,4% Passif circulant 1 242 1 561 2 099 1 538 25,7% -1,5% 1 050 -31,7% Besoin en fonds de roulement (BFR) 1 180 1 306 824 1 318 10,7% 0,9% 1 651 25,3% FR/ BFR 2,4 x 1,6 x 2,5 x 1,7 x -33,3% 5,5% 1,4 x -13,8% Trésorerie nette 1 595 744 1 273 865 -53,4% 16,2% 707 -18,3% En Mdh Financement permanent Actif immobilisé Source : JLEC Evolution de l’équilibre financier entre 2010 pro forma et 2011 pro forma Le fonds de roulement du Groupe JLEC enregistre une baisse de 26,1% en 2011, passant de 2 775 Mdh en 2010 à 2 050 Mdh en 2011. Son évolution est liée à une baisse du financement permanent (-5,6%) due à la diminution des dettes de financement (6 426 Mdh en 2011 vs 6 824 Mdh en 2010) et celle des provisions pour risques et charges (67 Mdh en 2011 vs 371 Mdh en 2010). Pour sa part, le besoin en fonds de roulement affiche une progression de 10,7% en 2011 pour s’établir à 1 306 Mdh. Son évolution s’explique par : une hausse de l’actif circulant de 18,4% à 2 867 Mdh en 2011 (vs 2 421 Mdh en 2010) ; une augmentation du passif circulant qui passe de 1 242 Mdh en 2010 à 1 561 Mdh en 2011 (+25,7%). Combinée à la baisse du fonds de roulement du Groupe, la hausse du BFR ramène le ratio FR/ BFR à 1,6x en 2011, contre 2,4x en 2010. Evolution de l’équilibre financier entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, le fonds de roulement du Groupe s’établit à 2 182 Mdh, contre 2 050 Mdh au titre de l’exercice précédent, soit une augmentation de 6,5% due à une progression du financement permanent (+1,4% à 10 262 Mdh), s’expliquant par la hausse des capitaux propres consolidés à 4 567 Mdh en 2012 (vs 3 630 Mdh en 2011). Le BFR passe quant à lui de 1 306 Mdh en 2011 à 1 318 Mdh en 2012 : cette évolution est principalement le fait d’une baisse du passif circulant à 1 538 Mdh (-1,5%), venant contrebalancer le repli de l’actif circulant à 2 856 Mdh (-0,4%). Le ratio FR/ BFR s’établit à 1,7x en 2012, en variation annuelle de 5,5% par rapport à l’exercice précédent. Evolution de l’équilibre financier entre décembre 2012 et juin 2013 A fin juin 2013, le fonds de roulement consolidé enregistre une progression de 8,0% à 2 357 Mdh, contre 2 182 Mdh au titre de l’exercice 2012. Cette évolution reflète essentiellement le repli de l’actif immobilisé au premier semestre 2013 (-3,9% à 7 763 Mdh) qui vient contrer l’effet d’une baisse du financement permanent sur la période (-1,4% à 10 120 Mdh, liée au repli des dettes de financement de –3,5%). Le BFR s’apprécie de 25,3% pour s’établir à 1 651 Mdh à fin juin 2013 (vs 1 318 Mdh à fin 2012), sous l’impact de la baisse du passif circulant (-31,7% à 1 050 Mdh). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 295
- 296. Le ratio FR/ BFR s’établit à 1,4x à fin juin 2013, soit -13,8% par rapport à l’exercice 2012. III.3.8. Rentabilité des fonds propres et rentabilité des actifs L’évolution de la rentabilité du Groupe JLEC entre 2010 et 2012 se présente de la manière suivante : 2010 pro forma 449 2011 pro forma 409 374 3 530 3 630 4 000 Total bilan consolidé (3) 11 969 11 684 Return On Equity (ROE) (1)/(2) 12,7% Return On Assets (ROA) (1)/(3) 3,7% En Mdh Résultat net consolidé (1) Capitaux propres consolidés (2) 567 Var. 11 pf/10pf -8,9% Var. 12/11pf 38,7% 4 567 2,8% 25,8% 13 915 11 800 -2,4% 1,0% 11,3% 9,4% 12,4% -145 pbs 116 pbs 3,5% 2,7% 4,8% -25 pbs 2011 2012 131 pbs Source : JLEC Evolution de la rentabilité entre 2010 pro forma et 2011 pro forma Le ROE du Groupe JLEC s’établit à 11,3% en 2011, et perd ainsi près de 145 pbs par rapport à 2010 notamment du fait de la baisse du résultat net consolidé (-8,9%) conjuguée à la variation des capitaux propres consolidés (+2,8%). Pour sa part, le ROA passe de 3,7% en 2010 à 3,5% en 2011, du fait du repli du résultat net consolidé au cours de la période. Evolution de la rentabilité entre 2011 pro forma et 2012 En 2012, le ROE du Groupe marque une progression de 116 pbs pour s’établir à 12,4%, suite à : l’augmentation du résultat net consolidé qui passe à 567 Mdh en 2012 (vs 409 Mdh en 2011) ; la progression des capitaux propres consolidés à 4 567 Mdh en 2012 (vs 3 630 Mdh en 2011). Le ROA enregistre également une hausse de 131 pbs et s’établit à 4,8% en 2012 (vs 3,5% en 2011) ; son évolution est essentiellement due à celle du résultat net consolidé sur l’exercice. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 296
- 297. PARTIE VII. PERSPECTIVES Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 297
- 298. I. ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE JLEC La politique générale menée par la Société s’inscrit dans le respect du dispositif contractuel dans lequel elle évolue. Ainsi, la ligne de conduite de la Société s’articule autour des principaux axes suivants : être un opérateur actif et efficace dans le domaine de l’énergie au Maroc, en produisant de l’électricité au meilleur coût, dans le respect de la sécurité et de l’environnement ; être leader dans la production d’électricité privée au Maroc ; maintenir le statut de société responsable, animée par une démarche éthique et soucieuse d’agir en faveur du développement durable dans le domaine de la production de l’énergie ; développer et acquérir d’autres projets dans le domaine de la production d’énergie au Maroc et dans la région, selon les opportunités qui se présenteraient au regard du cadre réglementaire et contractuel. II. INVESTISSEMENTS PREVUS POUR JLEC Les investissements prévus par JLEC et JLEC 5&6 concernent principalement des investissements de maintenance. Sur la période contractuelle, ces investissements se présentent comme suit : Investissements de JLEC 2013e-2017p En Mdh 2018p-2022p 2023p-2027p Mode de financement Investissement en immos en non valeur (maintenance majeure) Investissement en immos incorporelles 416 259 429 Autofinancement 153 124 119 Autofinancement Investissements en immos corporelles 138 126 141 Autofinancement Sept. 2014p2018p Sept. 2019p2023p Sept. 2024p2028p Mode de financement Investissements de JLEC 5&6 En Mdh (1/2) Investissement en immos en non valeur (maintenance majeure) Investissement en immo incorporelles 57 261 157 Autofinancement 466 62 72 Autofinancement Investissements en immo corporelles 925 36 40 Autofinancement Sept. 2029p2033p Sept. 2034p2038p Sept 2039p2043p Mode de financement 161 387 - Autofinancement 96 81 82 Autofinancement 32 43 35 Autofinancement En Mdh (2/2) Investissement en immo en non (maintenance majeure) Investissement en immos incorporelles Investissements en immos corporelles valeur Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 298
- 299. III. PRINCIPALES HYPOTHESES DU BUSINESS PLAN AVERTISSEMENT Les prévisions ci-après sont fondées sur des hypothèses dont la réalisation présente, par nature, un caractère incertain. Les résultats et les besoins de financement réels peuvent différer de manière significative des informations présentées. Ces prévisions ne sont fournies qu’à titre indicatif et ne peuvent être considérées comme un engagement ferme ou implicite de la part de JLEC. Le business plan présenté dans cette partie repose sur les prévisions de la société JLEC et sa filiale JLEC 5&6, détenue à hauteur de 66%, pour les exercices 2013, 2014, 2015 et 2016. Il convient de rappeler que l’exercice comptable de la société JLEC s’étend du 1er janvier au 31 décembre, alors que celui de la société JLEC 5&6 s’étend du 1er octobre au 30 septembre. Des comptes consolidés, intégrant les comptes de la société JLEC et la société JLEC 5&6, ont été élaborés sur la période prévisionnelle 2013-2016 selon la méthode de mise en équivalence. Les hypothèses retenues pour les Business Plans de JLEC et JLEC 5&6 sont : Taux de conversion retenus USD/MAD pour tout l’horizon EUR/USD contractuel EUR/MAD 8,5 1,3 11,2 Taux de disponibilité moyen JLEC sur l’horizon contractuel JLEC 5&6 91,8% 92,2% Taux d’inflation pour tout l’horizon contractuel Amortissement Taxes USD EUR MAD 2,5% 2,5% 2,5% Construction Investissement de maintenance Pièces de rechange Système d'information Véhicules Projet d'ingénierie 30 ans 5 ans 8 ans 3 ans 5 ans 10 ans IS Prélèvement à l’importation du charbon TVA TVA relative au gasoil TVA relative aux produits énergétiques TVA relative aux intérêts bancaires 30% 2,5% 20% 10% 14% 10% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 299
- 300. III.1. BUSINESS PLAN DE JLEC III.1.1. Présentation du compte de produits et charges prévisionnel de JLEC Sur l’horizon 2012-2016p, le compte de produits et charges de JLEC se présente comme suit : En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Chiffre d'affaires 5 883 5 047 4 982 4 915 4 812 TCAM 12-16p -4,9% Produits d'exploitation Achats consommés de matières et de fournitures Autres charges externes 5 883 5 047 4 982 4 915 4 812 -4,9% 3 985 3 239 3 284 3 348 3 253 -4,9% 199 219 224 198 187 -1,5% 24 24 24 24 24 0,0% Impôts et taxes Charges de personnel 169 Excédent brut d'exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) 172 174 177 180 1,7% 1 507 1 393 1 276 1 167 1 168 -6,2% 25,6% 27,6% 25,6% 23,8% 24,3% Dotations brutes d'exploitation 672 660 612 534 526 Reprises d’exploitation 136 - - - - Ns 58 20 22 23 25 -18,8% -10,3% Autres produits & charges d'exploitation Résultat d'exploitation -5,9% Produits financiers 1 029 753 686 657 667 17,5% 14,9% 13,8% 13,4% 13,9% 62 Marge opérationnelle (REX/CA) 39 237 426 538 71,8% Charges financières 393 325 302 278 256 -10,2% Résultat financier -331 -286 -65 148 283 N.s. Résultat courant 698 466 622 805 949 8,0% Résultat non courant -18 -4 - - - -100,0% Résultat avant impôt 680 463 622 805 949 8,7% Impôts sur les sociétés 207 146 132 122 133 -10,6% 14,7% Résultat net 472 Marge nette (RN/CA) 317 489 683 817 8,0% 6,3% 9,8% 13,9% 17,0% Source : JLEC a. Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires est composé des revenus suivants : les frais de puissance qui rémunèrent la puissance disponible de la Centrale de Jorf Lasfar. Ils sont basés sur le taux de disponibilité des Unités 1 à 4, et calculés à partir d’une matrice tarifaire multidevise de 30 ans (jusqu’en 2027), convenue avec l’ONEE dans le cadre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique ; les frais d’énergie qui rémunèrent la consommation de JLEC en charbon selon des niveaux de rendement énergétique contractuels ; les autres revenus relatifs aux frais d’exploitation et de maintenance du terminal charbonnier, ainsi que la refacturation à l’ONEE de certains impôts et taxes payés par la Société. Ce chiffre d’affaires est retraité des rabais ainsi que de la rétrocession de 5% de l’IS à l’ONEE qui correspond au différentiel entre l’impôt sur les sociétés calculé sur la base d’un taux de 35% (taux de référence au moment de la signature du contrat de fourniture d’énergie électrique) et le taux d’IS en vigueur de 30%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 300
- 301. Frais de puissance Les frais de puissance dépendent de la capacité installée, du taux de disponibilité de la centrale et des tarifs contractuels. Ils se présentent comme suit : 2012 2013e 2014p 2015p 2016p 1 293 1 293 1 293 1 293 1 293 TCAM 12-16p - Taux de disponibilité moyen 91,8% 88,6% 90,8% 93,1% 90,8% -0,3% Energie disponible (en GWh) 10 101 9 724 9 962 10 222 9 989 -0,3% 295 298 298 298 299 0,3% 10 396 10 021 10 260 10 520 10 288 0,2% 2 627 2 466 2 289 1 883 1 823 -8,7% Puissance nette (en MW) Energie disponible supplémentaire (en GWh) Energie disponible globale (en GWh) Frais de puissance (en Mdh) Source : JLEC Les paramètres relatifs à l’estimation des frais de puissance sont les suivants : une puissance brute de 1 356 MW et nette de 1 293 MW. La différence provient de la quantité d’énergie produite consommée par les unités et auxiliaires des Unités 1 à 4 de la Centrale ; un taux de disponibilité des Unités 1 à 4 variant de 89% à 91% entre 2013 et 2016. Celui-ci est tributaire des arrêts planifiés pour maintenance et des arrêts forcés : le cycle de contrôle et de maintenance de chaque unité est de 8 ans, et est basé sur l’alternance de 3 types de révisions : une révision de 7 jours, une révision de 21 jours, dite « mineure » (extensible à 25 jours), et une révision de 42 jours dite « majeure » ; les arrêts forcés correspondent à des arrêts induits par des pannes et incidents techniques non prévus. Hormis l’année 2013, où le taux d’arrêts forcés et équivalents s’établit à 7% en raison d’opérations de maintenance et de remplacement exceptionnels, le taux devrait se stabiliser à 3,7% à partir de 2014, et ce, sur toute la période prévisionnelle, soit à un niveau quasi-similaire à celui observé sur la période 2005-2012 (à savoir 4,0%). Cette amélioration est due à la mise en place d’une politique de maintenance préventive à partir de 2013, à travers la signature de contrats de maintenance à long terme et la mise en place de systèmes intégrés de contrôle et de suivi des opérations. Sur la période 2013e-2016p, le cycle de maintenance prévu par unité est le suivant : En nombre de jours 2013e 2014p 2015p Unité 1 25 7 25 7 Unité 2 25 7 7 25 Unité 3 7 25 7 42 Unité 4 7 42 7 7 64 81 46 Total 2016p 81 Source : JLEC Des tarifs contractuels destinés à couvrir : les coûts liés au financement libellés en dollars américains et en euros ; les coûts d’exploitation et de maintenance de la Centrale libellés en dollars américains et en dirhams marocains ; et la rémunération de l’investisseur. La baisse des tarifs prévue dans la matrice du contrat de fourniture d’énergie électrique entraînera une diminution annuelle moyenne des frais de puissance de 8,7% pour s’établir à 1 823 Mdh en 2016. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 301
- 302. Frais d’énergie 2012 Frais d'énergie (en Mdh) 2013e 2014p 2015p 2016p 3 691 2 939 3 007 3 085 3 016 TCAM 12-16p -4,9% Source : JLEC Les frais d’énergie sont contractuels et représentent la facturation du charbon à l’ONEE, sur la base d’une consommation contractuelle, dépendant du niveau contractuel de rendement énergétique des quatre unités et de l’énergie réellement produite par les Unités 1 à 4 de la Centrale. Le prix du charbon retenu dans les prévisions est de 100 USD/ TM. La consommation de charbon se calcule de la manière suivante = (Energie produite en GWh x Rendement énergétique contractuel en kJ/kWh) / (Facteur de conversion en kJ/ kcal x Teneur moyenne du charbon thermique en kcal/ kg). Le facteur de conversion universel du charbon est de 4,19 kJ/ kcal et la teneur moyenne contractuelle du charbon thermique retenue est de 6 000 kcal/ kg. Le niveau de rendement énergétique effectif de chacune des Unités 1 à 4 de la Centrale de Jorf Lasfar est étroitement corrélé à la réalisation d’opérations de maintenance majeures (opérations de 42 jours). En effet, à l’issue de ce type de maintenance, on constate une efficience de la consommation de charbon se traduisant par un niveau de rendement énergétique en baisse relative. Les frais d’énergie sont corrélés aux taux de disponibilité sur la période 2014-2016. Les frais d’énergie passeront de 2 939 Mdh en 2013 pour atteindre 3 016 Mdh en 2016, soit un TCAM de 0,9% sur la période. Autres revenus Les autres revenus sont générés à travers l’exploitation et la maintenance du terminal charbonnier de Jorf Lasfar, ainsi que les taxes refacturées à l’ONEE. 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Revenus du port 28 34 35 36 36 TCAM 12-16p 2,3% Taxe professionnelle et autres taxes 23 24 24 24 24 1,0% Total autres revenus 50 58 59 60 60 En Mdh 4,7% Source : JLEC Les revenus du port correspondent à la rémunération par l’ONEE des frais ANP de l’exploitation du terminal charbonnier. Ces revenus sont variables et déterminés en fonction du tonnage de charbon réceptionné et déchargé par JLEC. Les taxes sont ventilées comme suit : taxe professionnelle : 22,5 Mdh / an ; taxe urbaine : 1,2 Mdh / an ; autres taxes : 0,1 Mdh / an. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 302
- 303. Evolution du chiffre d’affaires global En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Frais de puissance 2 627 2 466 2 289 1 883 1 823 TCAM 12-16p -8,7% Frais d'énergie 3 691 2 939 3 007 3 085 3 016 -4,9% 50 58 59 60 60 4,6% -35,0% Revenus liés à l'exploitation du terminal charbonnier - taxe professionnelle Rabais accordés à l'ONEE -485 -417 -372 -112 -87 5 883 Chiffre d'affaires net 5 047 4 982 4 915 4 812 -4,9% Source : JLEC Le graphique ci-après illustre l’évolution de la ventilation du chiffre d’affaires au cours de la période prévisionnelle : Evolution du chiffre d’affaires de JLEC entre 2012 et 2016 (en Mdh) TCAM 12/16p: -4,9% 5 883 50 5 047 58 4 982 59 4 915 4 812 60 60 3 085 3 016 3 691 2 939 2 627 3 007 2 466 2 289 1 883 1 823 -485 -417 -372 -112 -87 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Frais de puissance Frais d'énergie Autres revenus Rabais accordés à l'ONEE Source : JLEC L’évolution du chiffre d’affaires s’explique essentiellement par celle des frais de puissance et des frais d’énergie. Il connaîtra une baisse de 4,9% en moyenne par an pour atteindre 4 812 Mdh en 2016. Cette situation s’explique par : la diminution moyenne des frais de puissance liée à une régression contractuelle des tarifs de JLEC fixés avec l’ONEE et à l’évolution de la quantité d’énergie disponible. Les frais de puissance représentent en moyenne 38% du chiffre d’affaires net sur la période analysée, et passeront de 2 627 Mdh à fin 2012 à 1 823 Mdh à fin 2016, soit un TCAM de -8,7% ; l’évolution contrastée des frais d’énergie qui représentent en moyenne 61% du chiffre d’affaires net et qui passeront de 3 691 Mdh à fin 2012 à 3 016 Mdh à fin 2016, soit un TCAM de -4,9%. les rabais connaîtront pour leur part une baisse importante (en valeur absolue) sur la période prévisionnelle qui se justifie par la fin du rabais fixe qui n’est calculé que jusqu’en 2014 (17ème année du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique). Cette baisse est également justifiée par la baisse de la part variable des rabais qui passe de 90 Mdh en 2013 à 85 Mdh en 2016, soit un TCAM de -5,3% sur la période. Ainsi les rabais passeront de 485 Mdh en 2012 à 87 Mdh en 2016. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 303
- 304. b. Evolution des achats consommés prévisionnels En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Achats consommés de charbon 3 671 2 971 3 032 3 118 3 038 TCAM 12-16p -4,6% 11 13 13 13 13 4,6% Achats consommés de fuel Autres achats consommés Total des achats consommés 303 255 239 217 202 -9,7% 3 985 3 239 3 284 3 348 3 253 -4,9% Source : JLEC Les achats consommés sont constitués principalement d’achats de charbon à hauteur de 93% en moyenne sur tout l’horizon du business plan. La détermination du niveau des achats consommés de charbon est fonction du tonnage réel de charbon requis pour la production électrique (fonction du rendement énergétique effectif) et du prix d’achat du charbon qui est supposé stable tout au long de la période prévisionnelle à 100 USD/ TM de charbon. Ainsi les achats de charbon, qui sont quasiment neutralisés pour JLEC étant donné qu’ils sont refacturés selon une base contractuelle à l’ONEE, connaîtront une évolution contrastée entre 2012 et 2016. Ils atteindront 3 038 Mdh au titre de l’exercice 2016, soit une baisse annuelle moyenne de 4,6% entre 2012 et 2016. Les frais d’énergie sont calculés sur la base de la consommation contractuelle du charbon, conformément au Contrat de Fourniture d’Energie Electrique. Le faible écart entre les TCAM est expliqué par la différence entre la consommation contractuelle de charbon, base de calcul des frais d’énergie, et la consommation effective du charbon, base de constation des achats de charbon. La consommation effective de charbon se présente comme suit : 2012 2013e 2014p 2015p 2016p TCAM 12-16p Consommation effective de charbon (en milliers TM) 3 610 3 496 3 567 3 669 3 575 -0,2% Achats consommés de charbon (en Mdh) 3 671 2 971 3 032 3 118 3 038 -4,6% 0,36 0,30 0,30 0,30 0,30 Consommation charbon en Dh/ kWh Source : JLEC La consommation effective de charbon devrait passer de 3 610 kTM en 2012 à 3 575 kTM en 2016. Les achats de fuel, utilisés pour la consommation propre de JLEC, ont été stabilisés à 5 500 tonnes à partir de 2013 et ce, sur toute la durée du business plan. La ventilation prévisionnelle des autres achats consommés se présente comme suit43 : En Mdh TCAM 13e-16p -7,7% 2013e 2014p 2015p 2016p Charges de maintenance majeure et mineure 61 43 34 48 Charges normales de maintenance 58 66 64 48 -6,1% Sous-traitance 47 46 46 34 -10,3% Autres 89 84 72 72 -6,8% 255 239 217 202 Total autres achats consommés -7,5% Source : JLEC Les autres achats consommés évolueront à un taux annuel de -7,5% entre 2013 et 2016 pour s’établir à 202 Mdh. Ces achats concernent principalement les consommations de pièces de rechange et les prestations liées à la maintenance des unités. Ainsi, les achats consommés passeront de 3 985 Mdh en 2012 à 3 253 Mdh en 2016, soit un TCAM de -4,9%. 43 Ventilation analytique des charges d'exploitation à répartir hors personnel entre autres achats consommés et autres charges externes Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 304
- 305. c. Evolution de la marge brute prévisionnelle En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Ventes de produits (+) 5 883 5 047 4 982 4 915 4 812 TCAM 12-16p -4,9% Achats consommés (-) 3 985 3 239 3 284 3 348 3 253 -4,9% Marge brute 1 898 1 808 1 698 1 567 1 559 -4,8% Source : JLEC La marge brute se contractera durant la période prévisionnelle, et ce en raison du recul des frais de puissance suite à la baisse des tarifs contractuels. Elle passera de 1 898 Mdh en 2012 à 1 559 Mdh en 2016, soit un TCAM de -4,8%. d. Evolution du résultat d’exploitation prévisionnel En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Marge brute 1 898 1 808 1 698 1 567 1 559 TCAM 12-16p -4,8% Autres charges externes 199 219 224 198 187 -1,5% Charges de personnel 169 172 174 177 180 1,7% Impôts et taxes 24 24 24 24 24 0,0% Dotations d'exploitation nettes 535 660 612 534 526 -0,4% Autres produits d'exploitation 58 20 22 23 25 -18,8% -10,3% Résultat d'exploitation Marge opérationelle (RN/CA) 1 029 753 686 657 667 17,5% 14,9% 13,8% 13,4% 13,9% Source : JLEC Les charges d’exploitation hors achats consommés sont majoritairement fixes sur la période du business plan, ce qui explique le niveau quasi-stable des autres charges externes, des charges de personnel et des impôts et taxes. La ventilation des autres charges externes se présente comme suit : En Mdh TCAM 13e-16p -7,7% 2013e 2014p 2015p 2016p Charges de maintenance majeure 50 36 28 39 Charges normales de maintenance 48 54 53 39 -6,1% Sous-traitance 38 38 38 28 -10,3% Autres charges 84 97 80 81 -1,0% 219 224 198 187 Total autres charges externes -5,1% Source : JLEC Les autres charges externes évoluent de -5,1% en moyenne annuelle sur la période 2013-2016p pour atteindre 187 Mdh en fin de période. Elles se composent principalement des charges de maintenance, de la sous-traitance et autres charges. Les dotations d’exploitation nettes présentent un TCAM de -0,4% sur la période analysée, passant de 535 Mdh en 2012 à 526 Mdh en 2016. Elles représentent principalement l’amortissement des immobilisations. Les autres produits d’exploitation sont composés des ventes de cendres volantes sur la période prévisionnelle. Les ventes de cendres devraient passer de 12 Mdh en 2012 à 25 Mdh en 2016. Il est à noter qu’en 2012, les autres produits d’exploitation intègrent notamment un remboursement d’assurances pour 34 Mdh. Ainsi, le résultat d’exploitation évoluera à la baisse durant la période analysée, passant de 1 029 Mdh en 2012 à 667 Mdh en 2016, soit un TCAM de -10,3%. Cette tendance baissière s’explique notamment par la diminution de la marge brute. Le repli de la marge opérationnelle à 13,9% en 2016 (vs 17,5% en 2012) s’explique principalement par la baisse des tarifs. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 305
- 306. L’évolution graphique de l’EBE durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution de l’excédent brut d’exploitation de JLEC entre 2012 et 2016p (en Mdh) 1 507 1 393 1 276 1 167 1 168 27,6% 25,6% 25,6% 24,3% 23,8% 2012 2013e 2014p EBE 2015p 2016p Marge EBE/ CA Source : JLEC L’évolution graphique du résultat d’exploitation durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution du résultat d’exploitation de JLEC entre 2012 et 2016p (en Mdh) 1 029 753 686 667 657 17,5% 14,9% 13,8% 13,9% 13,4% 2012 2013e 2014p 2015p REX 2016p Marge REX/ CA Source : JLEC e. Evolution du résultat financier prévisionnel En Mdh Produits financiers 2012 2013e 2014p 2015p 2016p 62 39 237 426 538 TCAM 12-16p 71,8% -10,2% Charges financières 393 325 302 278 256 Résultat financier -331 -286 -65 148 283 Ns Source : JLEC Les produits financiers de JLEC comprennent les dividendes remontés par la société JLEC 5&6, ainsi que les intérêts perçus sur le placement des excédents de trésorerie. Les dividendes comptabilisés en produits financiers au 31 décembre de chaque exercice correspondent aux dividendes approuvés par Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 306
- 307. l’Assemblée Générale Ordinaire de JLEC 5&6 (qui sera tenue avant fin décembre) au titre de l’arrêté comptable au 30 septembre du même exercice. Les dividendes remontés par JLEC 5&6 sont calculés sur la base du maximum distribuable du report à nouveau, dans la limite de la trésorerie disponible et en respectant les covenants bancaires de JLEC 5&6. La hausse des produits financiers est ainsi corrélée sur la période à la hausse progressive des dividendes reçus de JLEC 5&6. Les charges financières sont constituées principalement des intérêts sur les dettes bancaires, leur évolution reste ainsi corréelée à l’évolution des dettes de financement avec un TCAM entre 2012 et 2016 de -10,2% pour les intérêts et de -7,9% pour les dettes de financement. Elles évolueront à la baisse durant la période analysée en raison du remboursement prévu des dettes bancaires à hauteur de 399 Mdh par an. Elles passeront de 393 Mdh en 2012 à 256 Mdh en 2016. Ainsi, le résultat financier sera excédentaire de 283 Mdh en 2016 et de 148 Mdh en 2015, contre un déficit de 331 Mdh en 2012, en raison de la remontée des dividendes de JLEC 5&6 dès 2014. f. Evolution du résultat net prévisionnel 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Résultat avant impôt Impôts sur les sociétés 680 207 463 146 622 132 805 122 949 133 TCAM 12-16p 8,7% -10,6% Résultat net 472 317 489 683 817 14,7% 8,0% 6,3% 9,8% 13,9% 17,0% En Mdh Marge nette (RN/CA) Source : JLEC Le résultat net connaîtra une tendance haussière durant la période analysée, impacté principalement par la baisse des tarifs contractuels et l’intégration des dividendes issus de l’activité JLEC 5&6 dès 2014. Le résultat avant impôt passera de 680 Mdh en 2012 à 949 Mdh en 2016, soit un TCAM de 8,7%. L’impôt sur les sociétés reculera de 207 Mdh en 2012 à 133 Mdh en 2016. Ainsi, le résultat net évoluera de 472 Mdh en 2012 à 817 Mdh en 2016, soit un TCAM de 14,7%. L’écart entre le taux effectif d’impôt et le taux normal d’IS de 30% s’explique par la déduction de la base imposable des dividendes remontés de JLEC 5&6. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 307
- 308. L’évolution graphique du résultat net durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution du résultat net de JLEC entre 2012 et 2016p (en Mdh) 817 683 17,0% 489 472 13,9% 317 9,8% 8,0% 6,3% 2012 2013e 2014p RN 2015p 2016p Marge nette Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 308
- 309. III.1.2. Présentation du bilan prévisionnel de JLEC Le bilan prévisionnel de JLEC sur l’horizon 2013-2016 se présente comme suit : En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Total Actif Immobilisé 7 937 7 408 6 974 6 492 6 138 TCAM 12-16p -6,2% Immobilisations en non valeur 254 147 142 94 154 -11,8% Immobilisations incorporelles 6 277 5 876 5 470 5 055 4 647 -7,2% Immobilisations corporelles 191 170 147 128 122 -10,5% Immobilisations financières 1 215 1 215 1 215 1 215 1 215 - Stocks 1 196 925 925 925 925 -6,2% Créances de l'actif circulant Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés 1 654 1 623 1 805 1 959 2 044 5,4% 5 5 5 5 5 - 1 064 1 032 1 012 950 925 -3,5% Personnel 1 1 1 1 1 - 580 580 580 580 580 - Autres débiteurs 0 0 203 418 529 Ns Comptes de régularisation actif 4 4 4 4 4 - 6 6 6 6 6 - Etat Ecart de conversion actif Trésorerie actif * 865 3 047 898 1 012 1 012 4,0% 11 657 13 008 10 606 10 393 10 125 -3,5% Capitaux Propres 4 458 6 275 4 249 4 442 4 576 0,7% Capital social 2 024 2 359 2 359 2 359 2 359 3,9% - 1 165 1 165 1 165 1 165 Ns 202 226 236 236 236 3,9% 1 760 2 209 - - - Ns 472 317 489 683 817 14,7% 5 681 5 283 4 884 4 485 4 087 -7,9% 14 14 14 14 14 - Total Actif Prime d’émission Réserve légale Report à nouveau Résultat de l'exercice Dettes de financement Provisions pour risques et charges Capitaux permanents 10 153 11 572 9 147 8 941 8 677 -3,9% Passif circulant 1 504 1 436 1 460 1 452 1 448 -0,9% Dettes du passif circulant 1 492 1 424 1 448 1 440 1 436 -0,9% 735 667 691 683 679 -2,0% 115 115 115 115 115 - 24 24 24 24 24 - Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux 7 7 7 7 7 - Etat 330 330 330 330 330 - Autres créanciers 277 277 277 277 277 - 5 5 5 5 5 - 3 3 3 3 3 - 9 9 9 9 9 - 11 657 13 008 10 606 10 393 10 125 -3,5% Régularisation passif Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion passif Total Passif Source : JLEC * y compris les titres et valeurs de placement Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 309
- 310. a. Actif immobilisé En Mdh 254 147 142 94 154 TCAM 12-16p -11,8% 6 277 5 876 5 470 5 055 4 647 -7,2% 2012 Immobilisations en non-valeur Immobilisations incorporelles 2013e 2014p 2015p 2016p Immobilisations corporelles 191 170 147 128 122 -10,5% Immobilisations financières 1 215 1 215 1 215 1 215 1 215 0,0% Total Actif Immobilisé 7 937 7 408 6 974 6 492 6 138 -6,2% Source : JLEC L’actif immobilisé représenterait en moyenne 62% de l’actif de JLEC, et passerait de 7 937 Mdh en 2012 à 6 138 Mdh en 2016. Cette diminution s’explique principalement par l’amortissement des actifs historiques de JLEC. L’actif immobilisé est constitué essentiellement d’immobilisations incorporelles, à savoir les droits de jouissance, le système d’information, ainsi que les études de projets d’ingénierie immobilisés. Les immobilisations incorporelles se présentent comme suit sur la période 2013e-2016p : 2012 En Mdh Immobilisations incorporelles brutes Amortissement 2013e 2014p 2015p 2016p 6 705 6 277 5 876 5 470 5 055 TCAM 13-16p -6,8% -423 -436 -439 -441 -441 1,0% Retrait -7 - - - - - Acquisitions 2 36 32 27 32 99,9% 6 277 5 876 5 470 5 055 4 647 Immobilisations incorporelles nettes -7,2% Source : JLEC Les immobilisations financières correspondent aux titres de participation de JLEC dans JLEC 5&6 à hauteur de 1,2 Mrd Dh. Les immobilisations en non-valeur représentent principalement les investissements en maintenance majeure réalisés sur la période, dont 85% sont immobilisés et amortis selon l’échéancier suivant : En Mdh TCAM 12-16p -26,3% 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Immobilisations en non-valeur n-1 318 254 146 142 94 Emplois en non-valeur 121 60 115 0 120 -0,3% Amortissement non-valeur 185 168 120 48 60 -24,6% Immobilisations en non-valeurs nettes 254 146 142 94 153 -11,8% Source : JLEC b. Financement permanent En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Capitaux Propres 4 458 6 275 4 249 4 442 4 576 TCAM 12-16p 0,7% Capital social 2 024 2 359 2 359 2 359 2 359 3,9% - 1 165 1 165 1 165 1 165 Ns Prime d’émission Réserve légale 202 226 236 236 236 3,9% 1 760 2 209 - - - Ns Résultat de l'exercice 472 317 489 683 817 14,7% Dettes de financement 5 681 5 283 4 884 4 485 4 087 -7,9% 14 14 14 14 14 - 10 153 11 572 9 147 8 941 8 677 Report à nouveau Provisions pour risques et charges Financement permanent -3,9% Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 310
- 311. Le financement permanent de JLEC s’établirait à 8 677 Mdh en 2016, affichant une évolution de -3,9% par rapport à 2012. Cette diminution résulte principalement de : la baisse du report à nouveau, notamment entre 2013 et 2014, passant de 2 209 Mdh à 0 Mdh, suite à la distribution de dividendes en 2014 ; le remboursement des dettes de financement de JLEC. c. Equilibre financier Les hypothèses retenues pour l’évolution du BFR sont estimées sur la base des réalisations historiques de JLEC. Elles se présentent comme suit : délai de rotation des stocks : 35 jours d’achats de charbon ; délai de paiement des créances clients : 60 jours de chiffre d’affaires ; délai de règlement des fournisseurs de charbon : 60 jours d’achats de charbon ; délai de règlement des autres fournisseurs (fuel, maintenance de la Centrale, etc.) : 45 jours des autres achats. Ainsi, le besoin en fonds de roulement évolue de 3,1% en moyenne sur la période 2012-2016. Cette augmentation provient principalement de : la hausse des autres débiteurs, passant de 0 à 529 Mdh entre 2012 et 2016, suite à la constatation des dividendes à recevoir de JLEC 5&6 à partir de 2014 ; la baisse du compte fournisseurs et comptes rattachés de 2,0% en moyenne annuelle, qui passe de 735 Mdh en 2012 à 679 Mdh en 2016. En Mdh Financement permanent 2012 2013e 2014p 2015p 2016p TCAM 12-16p 10 153 11 572 9 147 8 941 8 677 -3,9% Actif immobilisé 7 937 7 408 6 974 6 492 6 138 -6,2% Fonds de roulement (FR) 2 217 4 164 2 173 2 449 2 539 3,4% Actif circulant (hors TVP) 2 856 2 553 2 735 2 889 2 975 1,0% Passif circulant 1 504 1 436 1 460 1 452 1 448 -0,9% Besoin en fonds de roulement (BFR) 1 352 1 117 1 275 1 437 1 527 3,1% 34 -235 159 162 89 27,3% 1,6 x 3,7 x 1,7 x 1,7 x 1,7 x 865 3 047 898 1 012 1 012 Var. BFR FR/ BFR Trésorerie nette 4,0% Source : JLEC Le fonds de roulement passe de 2 217 Mdh en 2012 à 2 539 Mdh en 2016, soit une évolution de 3,4% sur la période. Le ratio FR/ BFR est stable sur la période 2012-2016, s’établissant à 1,6x en 2012 et 1,7x entre 2014 et 2016. En 2013, ce ratio augmente à 3,7x principalement en raison de la hausse du financement permanent au titre de l’exercice. La trésorerie nette enregistre ainsi une hausse annuelle moyenne de 4,0%, soit 1 012 Mdh en 2016 contre 865 Mdh en 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 311
- 312. d. Rentabilité des fonds propres et rentabilité des actifs Sur la période prévisionnelle, la rentabilité de JLEC a évolué comme suit : En Mdh 2012 Fonds propres (2) 2014p 2015p 2016p 472 Résultat net (1) 2013e 317 489 683 817 4 458 6 275 4 249 4 442 4 576 Total bilan (3) 11 657 13 008 10 606 10 393 10 125 Return On Equity (ROE) (1)/(2) 10,6% 5,0% 11,5% 15,4% 17,8% Return On Assets (ROA) (1)/(3) 4,1% 2,4% 4,6% 6,6% 8,1% Source : JLEC Evolution de la rentabilité des capitaux propres Le ROE évolue progressivement sur la période passant de 10,6% en 2012 à 17,8% en 2016. A noter qu’en 2013, le ROE baisse à 5,0%, impacté par la baisse du résultat net d’une part, et par l’augmentation des capitaux propres d’autre part. Evolution de la rentabilité des actifs Le ROA augmente progressivement sur la période, passant de 4,1% en 2012 à 8,1% en 2016, impacté par la hausse du résultat net sur la période (TCAM de 14,7%) et la baisse du total bilan (TCAM de -3,5%). A noter que le ROA subit également la baisse du résultat net et la hausse significative du total bilan en 2013 pour s’établir à 2,4%. III.1.3. Présentation du tableau de flux prévisionnel de JLEC En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Autofinancement 1 072 977 -1 415 727 660 TCAM 12-16p -11,4% Capacité d'autofinancement 1 072 977 1 101 1 216 1 343 5,8% - Distributions de dividendes - - 2 516 489 683 - Cessions et réductions d'immobilisations 5 Ns Cessions d'immobilisations incorporelles 1 Ns Récupérations sur créances immobilisées 4 Ns Augmentation de capitaux propres et assimilés - 1 500 - - - Ns 1 077 2 477 -1 415 727 660 -11,5% 56 72 62 52 52 -1,6% - 36 32 27 32 Ns Total des ressources stables Acquisitions et augmentations d'immobilisations Acquisitions d'immobilisations incorporelles 56 36 31 26 21 -22,2% Remboursement des dettes de financement Acquisitions d'immobilisations corporelles 744 399 399 399 399 -14,4% Emplois en non valeur 121 60 115 - 120 -0,3% Total des emplois stables 921 530 576 451 571 -11,3% - Variation du BFR global * 34 -235 159 162 89 Ns Variation de la trésorerie 122 2 182 -2 149 114 0 -75,9% Trésorerie début d'exercice ** 744 865 3 047 898 1 012 8,0% Trésorerie fin d'exercice ** 865 3 047 898 1 012 1 012 4,0% * retraité des titres et valeurs de placement ** y compris les TVP Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 312
- 313. L’autofinancement reculera de 1 072 Mdh en 2012 à 660 Mdh en 2016 en raison de la distribution de dividendes sur la période 2014-2016 provenant de l’activité des Unités 1 à 4 ainsi que l’activité des Unités 5&6. Il est à noter que la Société a prévu une distribution exceptionnelle en 2014, qui portera son payout à 7,9x au titre de l’exercice. Ainsi, les dividendes distribués passeront de 2 516 Mdh en 2014 à 683 Mdh en 2016. L’évolution du payout sur la période se présente comme suit : En Dh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Dividendes par action n+1 (1) Résultat net par action (2) - 106,6* 20,7 28,9 34,6 23,3 13,4 20,7 28,9 34,6 - 7,9 x* 1,0 x 1,0 x 1,0 x Pay out ratio (1)/(2) * Distribution de dividendes exceptionnels en 2014 Source : JLEC Les ressources stables, constituées essentiellement de l’autofinancement, évolueront de 1 077 Mdh en 2012 à 660 Mdh en 2016. Les emplois stables seront essentiellement constitués de remboursement de dettes et d’emplois en nonvaleur. Le remboursement des dettes passera de 744 Mdh en 2012 à 399 Mdh en 2016. Le montant des remboursements de 2012 a été exceptionnellement élevé du fait du remboursement d’une dette intragroupe à hauteur de 345 Mdh. Les emplois en non-valeur correspondent à des investissements de maintenance majeure immobilisés à l’actif de JLEC. Ainsi, les emplois stables passeront de 921 Mdh en 2012 à 571 Mdh en 2016. La variation de trésorerie sera principalement impactée par la politique de distribution des dividendes, ce qui génèrera une trésorerie de fin d’exercice de 1 012 Mdh en 2016, contre 865 Mdh à fin 2012. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 313
- 314. III.2. BUSINESS PLAN DE JLEC 5&6 Pour refléter au mieux l’exploitation de JLEC 5&6, les tableaux prévisionnels expliquant la formation du chiffre d’affaires de JLEC 5&6, les autres revenus, les achats consommés de charbon, les autres achats consommés et les autres charges externes ont été estimés sur la base d’une année clôturée à fin décembre. En revanche, les états de synthèse prévisionnels sont présentés à fin septembre. III.2.1. Présentation du compte de produits et charges prévisionnel de JLEC 5&6 Sur l’horizon 2012-2016, le compte de produits et charges de JLEC 5&6 se présente comme suit : Sept. 2012 - Chiffre d'affaires Produits d'exploitation Achats consommés de matières et de fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Excédent brut d'exploitation Marge brute d'exploitation (EBE/CA) Dotations brutes d'exploitation Reprises d’exploitation Autres produits & charges d'exploitation Résultat d'exploitation Marge opérationnelle (REX/CA) Sept. 2013e - Sept. 2014p 2 390 Sept. 2015p 3 658 Sept. 2016p 3 964 TCAM 14p-16p 28,8% - - 2 390 3 658 3 964 28,8% 121 1 1 014 1 541 1 660 27,9% 22 - 96 124 111 7,4% - En Mdh - 0 0 0 - 10 0 30 41 43 20,7% -153 -1 1 250 1 951 2 150 31,2% Ns Ns 52,3% 53,3% 54,2% 44 63 235 460 448 153 - - - - 38,1% 2 - 8 11 12 23,8% -42 -64 1 023 1 502 1 715 29,5% Ns Ns 42,8% 41,1% 43,3% Produits financiers 293 101 24 37 37 Charges financières 282 - 563 586 545 -1,6% Résultat financier 11 101 -540 -549 -508 -2,9% Résultat courant -30 37 483 953 1 206 58,0% Résultat avant impôt -30 37 483 953 1 206 58,0% Impôts sur les sociétés - - 143 286 362 59,0% 57,6% Résultat net -30 Marge nette (RN/CA) 37 340 667 844 Ns Ns 14,2% 18,2% 24,7% 21,3% Source : JLEC a. Chiffre d’affaires Le chiffre d’affaires est composé des frais de puissance, des frais d’énergie et des autres revenus relatifs aux frais d’exploitation et de maintenance du terminal charbonnier. Frais de puissance Les frais de puissance dépendent de la capacité installée, du taux de disponibilité des Unités 5 à 6 de la Centrale et des tarifs contractuels. Ils se présentent comme suit : 2014p* Puissance nette (en MW) 2015p* 2016p* 625 625 625 TCAM 14p-16p - Taux de disponibilité moyen 89% 89% 94% 2,9% Energie disponible (en GWh) 4 076 4 869 5 182 12,8% Frais de puissance (en Mdh) 1 921 2 294 2 444 12,8% Source : JLEC * Année opérationnelle à fin décembre au lieu de l'année fiscale à fin septembre Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 314
- 315. Les paramètres relatifs à l’estimation des frais de puissance sont les suivants : la puissance nette de JLEC 5&6 est de 625 MW ; un taux de disponibilité moyen des Unités 5&6 compris entre 89% et 94% sur la période 20142016. Cette hausse découle de l’optimisation du taux d’arrêts forcés et équivalents (EFOR), qui serait de 6% en 2014 et 2015 et diminuerait à 3,7% dès 2016, inhérente aux évolutions des performances industrielles d’une centrale durant son premier cycle de maintenance. Le taux de disponibilité est tributaire des arrêts planifiés pour maintenance et des arrêts forcés : le cycle de contrôle et de maintenance de chaque unité est de 8 ans et est basé sur l’alternance de 3 types de révisions : une révision de 7 jours, une révision de 21 jours, dite « mineure » (extensible à 30 jours) et une révision de 42 jours dite « majeure » ; le taux d’arrêts forcés et équivalents devrait se stabiliser à 3,7% à partir de 2016, contre 6% pour la période de démarrage 2014-2015. Sur la période 2014-2016, le cycle de maintenance prévu par unité est présenté dans le tableau suivant : En nombre de jours 2014p* 2015p* 2016p* 30 7 7 Unité 6 0 30 7 Total 30 37 14 Unité 5 Source : JLEC * Année opérationnelle à fin décembre au lieu de l'année fiscale à fin septembre Des tarifs contractuels, destinés à couvrir : les coûts liés au financement libellés en dollars américains, en euros et en dirhams marocains ; les coûts d’exploitation et de maintenance des Unités 5&6 libellés en dollars américains, en euros et en dirhams marocains ; et la rémunération de l’investisseur. Les frais de puissance augmenteraient selon un TCAM de 12,8% pour s’établir à 2 444 Mdh en 2016, car les tarifs prévus dans la matrice du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique de JLEC 5&6 sont stables (alors que la matrice tarifaire du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique de JLEC a une tendance baissière). Frais d’énergie 2014p* Frais d'énergie (en Mdh) 2015p* 2016p* 1 253 1 497 1 593 TCAM 14p-16p 12,8% Source : JLEC * Année opérationnelle à fin décembre au lieu de l'année fiscale à fin septembre Les frais d’énergie sont contractuels et représentent la facturation du charbon à l’ONEE (incluant le charbon utilisé durant la phase de test), sur la base d’une consommation contractuelle, dépendant du niveau contractuel de rendement énergétique des Unités 5 et 6 et de l’énergie réellement produite. Le facteur de conversion universel du charbon est de 4,19 kJ/ kcal et la teneur moyenne contractuelle du charbon thermique retenue est de 6 000 kcal/ kg. Les frais d’énergie atteindraient ainsi 1 593 Mdh en 2016, contre 1 253 Mdh en 2014, soit un TCAM de 12,8%, car corrélés directement à l’augmentation de la production électrique à la suite de l’amélioration des taux de disponibilité des Unités 5&6 durant les 3 premières années du 1er cycle d’exploitation/ maintenance. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 315
- 316. Autres revenus Les autres revenus sont constitués des revenus de l’exploitation et de la maintenance du terminal charbonnier. 2014p* 2015p* 2016p* Revenus du port 25 27 28 TCAM 14p-16p 4,1% Total autres revenus 25 27 28 4,1% En Mdh Source : JLEC * Année opérationnelle à fin décembre au lieu de l'année fiscale à fin septembre Les revenus du port correspondent à la rémunération par l’ONEE des frais d’exploitation et de maintenance du terminal charbonnier par JLEC 5&6. Ces revenus sont variables et déterminés en fonction du tonnage de charbon réceptionné et déchargé par JLEC 5&6. Evolution du chiffre d’affaires global Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p 1 437 En Mdh 2 200 2 408 TCAM 14p-16p 29,5% Frais de puissance Frais d'énergie 937 1 435 1 570 29,4% Revenus liés à l'exploitation du terminal charbonnier 19 26 27 20,0% Rabais accordés à l'ONEE -3 -4 -41 >100% 2 390 3 658 3 964 Chiffre d'affaires net 28,8% Source : JLEC Les rabais accordés à l’ONEE seraient de 3 Mdh et 4 Mdh en 2014 et 2015, et atteindraient 41 Mdh en 2016. Le graphique ci-après illustre l’évolution et la ventilation du chiffre d’affaires au cours de la période prévisionnelle : Evolution du chiffre d’affaires de JLEC 5&6 entre fin septembre 2014p et fin septembre 2016p (en Mdh) TCAM 14/16p: 28,8% 3 964 3 658 27 26 2 390 1 570 1 435 19 937 2 408 2 200 1 437 -3 -4 Sept. 2014p Sept. 2015p Frais de puissance Frais d'énergie -41 Autres revenus Sept. 2016p Rabais accordés à l'ONEE Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 316
- 317. Le chiffre d’affaires des Unités 5&6 passerait de 2 390 Mdh en 2014 à 3 964 Mdh en 2016, à la suite de la mise en service de l’Unité 6 prévue courant 2014. Cette évolution, liée à celle des frais de puissance et des frais d’énergie, s’expliquerait par : la croissance des frais de puissance : représentant en moyenne 60,3% du chiffre d’affaires net sur la période analysée, ils passeront de 1 437 Mdh en 2014 à 2 408 Mdh en 2016, soit un TCAM de 29,5% ; la progression des frais d’énergie : représentant en moyenne 39,4% du chiffre d’affaires net, ils passeront de 937 Mdh en 2014 à 1 570 Mdh en 2016, soit un TCAM de 29,4%. b. Evolution des achats consommés prévisionnels En Mdh Achats consommés de charbon Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p 925 1 421 1 560 TCAM 14p-16p 29,9% Achats consommés de fuel 5 7 7 16,7% Autres achats consommés 84 113 93 5,1% 1 014 1 541 1 660 Total des achats consommés 27,9% Source : JLEC Les achats consommés seraient constitués d’achats de charbon à hauteur de 92,5% en moyenne sur la période prévisionnelle 2014-2016. La détermination du niveau des achats consommés de charbon est fonction du volume réel de charbon requis pour la production électrique et du prix d’achat du charbon qui est supposé stable tout au long de la période prévisionnelle à 100 USD/ TM de charbon. Ainsi, les achats de charbon, qui sont quasiment neutralisés contractuellement pour JLEC 5&6, connaîtront une progression sur la période 2014-2016 pour atteindre 1 660 Mdh en fin de période. La consommation effective de charbon se présente comme suit : 2014p* 2015p* 2016p* TCAM 14p-16p Consommation effective de charbon (en milliers TM) 1 455 1 745 1 864 13,2% Achats consommés de charbon (en Mdh) 1 237 1 483 1 585 13,2% Source : JLEC * Année opérationnelle à fin décembre au lieu de l'année fiscale à fin septembre La consommation effective de charbon devrait passer de 1 455 kTM en 2014 à 1 864 kTM en 2016. Les achats de fuel, utilisés pour la consommation propre de JLEC 5&6, ont été stabilisés à 2 750 TM sur toute la durée du business plan. Sur la période 2014-2016, les achats consommés de fuel passeraient de 5 Mdh à 7 Mdh, soit un TCAM de 16,7%. Ainsi, les achats consommés passeront de 1 014 Mdh en 2014 à 1 660 Mdh en 2016, soit un TCAM de 27,9%. La ventilation prévisionnelle des autres achats consommés se présente comme suit : Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p 23 32 11 TCAM 14p-16p -30,7% Charges normales de maintenance 16 22 22 16,8% Sous-traitance 13 17 17 14,3% Autres 32 43 43 15,8% Total autres achats consommés 84 113 93 En Mdh Charges de maintenance majeure et mineure 5,0% Source : JLEC Les autres achats consommés évolueraient de 84 Mdh en 2014 à 93 Mdh en 2016, soit un TCAM de 5,0%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 317
- 318. c. Evolution de la marge brute prévisionnelle Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p Ventes de produits (+) 2 390 3 658 3 964 TCAM 14p-16p 28,8% Achats consommés (-) 1 014 1 541 1 660 27,9% Marge brute 1 375 2 117 2 305 En Mdh 29,4% Source : JLEC La marge brute augmentera durant la période prévisionnelle impactée à la hausse par la croissance des frais de puissance. Elle passera de 1 375 Mdh en 2014 à 2 305 Mdh en 2016, soit un TCAM de 29,4%. d. Evolution du résultat d’exploitation prévisionnel En Mdh Marge brute Sept. 2012 Sept. 2013e Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p -121 - 1 375 2 117 2 305 TCAM 14p-16p 29,4% Autres charges externes 22 - 96 124 111 7,4% Charges de personnel 10 0 30 41 43 20,7% Impôts et taxes - - 0 0 0 - Dotations d'exploitation 44 63 235 460 448 38,1% Reprises d'exploitation 153 - - - - Ns 2 - 8 11 12 23,8% -42 -64 1 023 1 502 1 715 29,5% Ns Ns 42,8% 41,1% 43,3% Autres produits d'exploitation Résultat d'exploitation Marge opérationnelle (REX/CA) Source : JLEC Les ventes de cendres volantes sont traduites dans le poste « Autres produits d’exploitation ». Le volume de ventes annuelles de cendres volantes resterait stable sur toute la période prévisionnelle à 180 000 TM. Les charges de personnel passent de 10 Mdh à 0 Mdh entre 2012 et 2013, principalement suite au changement de leur méthode de comptabilisation. En 2013, ces charges sont comptabilisées en immobilisations, alors qu’en 2012 elles étaient comptabilisées en charges puis en transfert de charges lors du même exercice. Les taxes sont constituées d’une taxe communale de 0,1 Mdh exigible dès 2014. Les dotations d’exploitation concernent les dotations aux amortissements, qui évoluent de 38,1% en moyenne entre 2014 et 2016 passant de 235 Mdh en 2014 à 448 Mdh en 2016. La différence entre les taux de marge opérationnelle de JLEC et JLEC 5&6 provient de la différence dans la structure des matrices tarifaires et des charges opérationnelles, notamment les charges du personnel de JLEC qui sont plus importantes du fait du niveau des effectifs et de leur ancienneté. La ventilation prévisionnelle des autres charges externes se présente comme suit : Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p 19 26 9 TCAM 14p-16p -30,7% Charges normales de maintenance 13 18 18 16,8% Sous-traitance 10 14 14 14,3% Autres charges 53 67 70 14,5% Total autres charges externes 96 124 111 En Mdh Charges de maintenance majeure 7,4% Source : JLEC Les autres charges externes devraient varier selon un TCAM de 7,4% sur la période 2014-2016, passant de 96 Mdh à 111 Mdh. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 318
- 319. Ainsi, le résultat d’exploitation croîtrait durant la période analysée, principalement en raison de l’évolution de la marge brute. Le résultat d’exploitation évoluerait de 1 023 Mdh en 2014 à 1 715 Mdh en 2016, soit un TCAM de 29,5%. L’évolution graphique de l’EBE durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution de l’excédent brut d’exploitation de JLEC 5&6 entre fin septembre 2013e et fin septembre 2016p (en Mdh) 2 150 1 951 1 250 53,3% 54,2% 52,3% -1 Sept. 2013e Sept. 2014p EBE Sept. 2015p Sept. 2016p Marge EBE/ CA Source : JLEC L’évolution graphique du résultat d’exploitation durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution du résultat d’exploitation de JLEC 5&6 entre fin septembre 2013e et fin septembre 2016p (en Mdh) 1 715 1 502 1 023 43,3% 42,8% 41,1% -64 Sept. 2013e Sept. 2014p REX Sept. 2015p Sept. 2016p Marge REX/ CA Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 319
- 320. e. Evolution du résultat financier prévisionnel 293 Sept. 2013e 101 Sept. 2014p 24 Sept. 2015p 37 Sept. 2016p 37 TCAM 14p-16p 24,7% 55 En Mdh 100 - - - Ns Sept. 2012 Produits financiers Gains de change Intérêts et produits assimilés 11 1 24 37 37 24,7% Reprises financières ; transferts de charges 227 - - - - Ns Charges financières 282 - 563 586 545 -1,6% Pertes de change 59 - - - - Ns Charges d'intérêts 187 - 563 586 545 -1,6% Dotations financières 37 - - - - Ns Résultat financier 11 101 -540 -549 -508 -2,9% Source : JLEC Les charges financières évolueront à la baisse durant la période analysée en raison du remboursement prévu des dettes de financement à hauteur de 993 Mdh en 2015 et 747 Mdh en 2016. Elles passeraient de 563 Mdh en 2014 à 545 Mdh en 2016. En 2013, ces charges sont comptabilisées en immobilisations, alors qu’en 2012 elles étaient comptabilisées en charges puis en transfert de charges lors du même exercice. A fin septembre 2013, les produits financiers sont essentiellement constitués des gains de change de la période. Ainsi, le déficit du résultat financier se résorberait partiellement pour atteindre 508 Mdh à fin 2016, contre 540 Mdh en 2014. f. Evolution du résultat net prévisionnel -30 Sept. 2013e 37 Sept. 2014p 483 Sept. 2015p 953 Sept. 2016p 1 206 TCAM 14p-16p 58,0% - - 143 286 362 59,0% -30 En Mdh 37 340 667 844 57,6% Ns Ns 14,2% 18,2% 21,3% Sept. 2012 Résultat avant impôts Impôts sur les sociétés Résultat net Marge nette (RN/CA) Source : JLEC Le résultat net connaîtra une tendance haussière durant la période analysée impacté à la hausse par la croissance des frais de puissance. Le résultat avant impôt passerait de 483 Mdh en 2014 à 1 206 Mdh en 2016, soit un TCAM de 58,0%. L’impôt sur la société augmenterait de 143 Mdh en 2014 à 362 Mdh en 2016, après l’absorption du déficit fiscal accumulé durant la période de construction. Ainsi, le résultat net évoluerait de 340 Mdh en 2014 à 844 Mdh en 2016, soit un TCAM de 57,6%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 320
- 321. L’évolution graphique du résultat net durant la période prévisionnelle se présente comme suit : Evolution du résultat net de JLEC 5&6 entre fin septembre 2013e et fin septembre 2016p (en Mdh) 844 667 340 21,3% 14,2% 18,2% 37 Sept. 2013e Sept. 2014p RN Sept. 2015p Sept. 2016p Marge nette Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 321
- 322. III.2.2. Présentation du bilan prévisionnel de JLEC 5&6 Le tableau suivant présente le bilan de JLEC 5&6 sur la période 2012-2016p : En Mdh 6 718 10 421 11 523 11 104 10 696 TCAM 12-16p 12,3% 159 181 166 94 39 -29,7% Sept. 2012 Sept. 2013e Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p Total Actif Immobilisé Immobilisations en non valeur Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières 1 5 418 414 411 >100,0% 6 521 10 176 10 880 10 536 10 186 11,8% Stocks Créances de l'actif circulant Ecart de conversion actif 0 0 0 0 0 - 36 59 59 59 59 13,3% - Ecart de conversion actif - 164 164 164 Ns 70 157 450 689 753 81,2% 1 28 28 28 28 >100,0% 290 391 1 630 1 300 1 142 40,9% Total Actif 7 078 10 997 13 795 13 284 12 782 15,9% Capitaux Propres 1 767 1 804 2 144 2 504 2 715 11,3% Capital social 1 818 1 818 1 818 1 818 1 818 - Trésorerie actif * Réserve légale Report à nouveau Résultat de l'exercice Dettes de financement Provisions pour risques et charges - - 2 19 52 Ns -21 -51 -16 - - Ns -30 37 340 667 844 Ns 4 003 8 644 11 320 10 326 9 579 24,4% - 59 59 59 59 Ns 36 21 21 21 21 Ns Capitaux permanents 5 806 10 528 13 543 12 911 12 374 20,8% Passif circulant 1 272 470 251 373 408 Ns Dettes du passif circulant Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion passif 1 264 470 188 310 345 Ns 1 - - - - Ns 8 0 63 63 63 Ns - - - - - Ns 7 078 10 997 13 795 13 284 12 782 15,9% Ecarts de convertion Passif Trésorerie passif Total Passif Source : JLEC * y compris titres et valeurs de placement a. Actif immobilisé Le tableau suivant présente l’évolution de l’actif immobilisé de JLEC 5&6 sur la période 2012-2016p : En Mdh Immobilisations en non-valeur Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières Ecart de conversion actif Total Actif Immobilisé Sept. 2012 159 Sept. 2013e 181 Sept. 2014p 166 Sept. 2015p 94 Sept. 2016p 39 TCAM 12-16p -29,7% 1 5 418 414 411 >100% 6 521 10 176 10 880 10 536 10 186 11,8% 0 0 0 0 0 Ns 36 59 59 59 59 13,3% 6 718 10 421 11 523 11 104 10 696 12,3% Source : JLEC L’actif immobilisé représenterait en moyenne 88% de l’actif de JLEC 5&6, et passerait de 6 718 Mdh en 2012 à 10 696 Mdh en 2016. Il est constitué à hauteur de 96% d’immobilisations corporelles. La forte progression de ces immobilisations en 2013 s’explique par le niveau des investissements restant à effectuer avant le Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 322
- 323. lancement des Unités 5&6. Les variations d’immobilisations corporelles entre 2013 et 2016 sont dues principalement aux achats de pièces de rechanges, de véhicules et d’équipement mobile. Il est à noter que l’effet des amortissements annuels impacterait à la baisse les immobilisations corporelles nettes dès 2015. Par ailleurs, au cours de l’exercice 2013, les charges financières sur la dette intragroupe ont été comptabilisées en immobilisations corporelles. L’actif immobilisé est constitué également d’immobilisations incorporelles, à savoir le système d’information, et les études de projets d’ingénierie immobilisés. Les immobilisations en non-valeur représentent les investissements en maintenance majeure à réaliser sur la période dont 85% sont immobilisés. Elles sont amorties sur 5 ans et se présentent comme suit : En Mdh 71 Sept. 2013e 161 Sept. 2014p 181 Sept. 2015p 166 Sept. 2016p 94 TCAM 12-16p 7,2% 135 80 57 - - Ns Sept. 2012 Immobilisations en non-valeur N-1 Emplois en non-valeur Amortissement non-valeur Immobilisations en non-valeurs N 47 59 72 72 55 4,0% 159 181 166 94 39 -29,7% Source : JLEC Le tableau de passage des immobilisations corporelles brutes aux immobilisations nettes sur la période prévisionnelle 2013-2016 se présente comme suit : Sept. 2013e (-) Amortissements des immobilisations corp. Sept. 2015p Sept. 2016p TCAM 13-16p 10 176 10 880 10 536 Ns 10 176 Immobilisations corporelles en brut, début de période (+) Acquisitions d'immobilisations corp. Sept. 2014p - En Mdh 860 29 26 -86,4% - -156 372 376 Ns 10 176 (=) Immobilisations corporelles nettes 10 880 10 536 10 186 0,0% Source : JLEC b. Financement permanent Le tableau suivant présente l’évolution du financement permanent de JLEC 5&6 sur la période 2012-2016p : Capitaux Propres 1 767 Sept. 2013e 1 804 Capital social 1 818 1 818 1 818 1 818 1 818 0,0% - - 2 19 52 Ns Report à nouveau -21 -51 -16 - - Ns Résultat de l'exercice -30 37 340 667 844 Ns 4 003 8 644 11 320 10 326 9 579 24,4% - 59 59 59 59 Ns 36 21 21 21 21 -12,7% 5 806 10 528 13 543 12 911 12 374 En Mdh Réserve légale Dettes de financement Provisions pour risques et charges Ecarts de conversion Passif Financement permanent Sept. 2012 Sept. 2014p 2 144 Sept. 2015p 2 504 Sept. 2016p 2 715 TCAM 12-16p 11,3% 20,8% Source : JLEC Le financement permanent de JLEC 5&6 s’établirait à 12 374 Mdh en 2016, affichant une évolution annuelle moyenne de 20,8% par rapport à 2012. Cette augmentation résulte principalement de : l’amélioration du résultat net à partir de septembre 2013, suite au démarrage de l’activité. Le résultat net passe ainsi de -30 Mdh en 2012 à 844 Mdh en 2016; Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 323
- 324. la hausse des dettes de financement de JLEC 5&6 de 5 576 Mdh entre 2012 et 2016. Les remboursements impactent à la baisse l’encours des dettes de financement qui amorcerait une tendance baissière dès l’exercice 2015. Les provisions pour risques et charges correspondent aux provisions pour risques de change. c. Besoin en fonds de roulement Le tableau suivant présente l’évolution du besoin en fonds de roulement de JLEC 5&6 sur la période prévisionnelle 2012-2016p : Sept. 2013e 185 Sept. 2014p 641 Sept. 2015p 880 Sept. 2016p 945 - En Mdh - 164 164 164 Ns 70 157 450 689 753 81,2% Sept. 2012 Actif circulant 70 Stocks Créances de l'actif circulant Ecart de conversion actif TCAM 12-16p 91,4% 1 28 28 28 28 >100% Passif circulant 1 272 470 251 373 408 -24,7% Dettes du passif circulant Autres provisions pour risques et charges Ecarts de conversion passif 1 264 470 188 310 345 -27,7% 1 - - - - Ns 8 0 63 63 63 68,2% BFR -1 202* -285 390 507 536 Ns Var. BFR -932** 917** 675 117 29 Ns Source : JLEC * retraité des titres et valeurs de placement (considérés en tant que Trésorerie Actif) ** retraitée de la variation des titres et valeurs de placement Les hypothèses retenues pour l’évolution du BFR se présentent comme suit : délai de rotation des stocks : 35 jours d’un niveau d’achat moyen quotidien de charbon ; délai de paiement des créances clients : 60 jours de chiffre d’affaires ; délai de règlement des fournisseurs de charbon : 60 jours d’achats ; délai de règlement des autres fournisseurs (fuel, maintenance de la Centrale, etc.) : 45 jours d’achats. Le besoin en fonds de roulement de JLEC 5&6 est négatif sur la période 2012-2013 dû au niveau faible des créances clients sur la période (2014 étant la 1ère année complète d’activité et donc de constitution de stocks). Les variations du BFR proviennent principalement de : la hausse progressive des créances de l’actif circulant relatives aux ventes d’énergie à l’ONEE ; la baisse du compte fournisseurs et comptes rattachés, due à la diminution de l’encours des fournisseurs d’immobilisation entre 2012 et 2013 avec la fin d’une phase importante de la construction des Unités 5&6. d. Etude de l’équilibre financier Capitaux permanents Sept. 2012 5 806 Sept. 2013e 10 528 Sept. 2014p 13 543 Sept. 2015p 12 911 Sept. 2016p 12 374 TCAM 12-16p 20,8% Actif immobilisé 6 718 10 421 11 523 11 104 10 696 12,3% -912 106 2 020 1 807 1 678 Ns En Mdh Fonds de roulement (FR) Actif Circulant Passif Circulant (-) Besoin en fonds de roulement (BFR) 70 185 641 880 945 91,4% 1 272 470 251 373 408 -24,7% -1 202 -285 390 507 536 Ns 40,9% (=) Trésorerie nette 290 391 1 630 1 300 1 142 FR/BFR 0,8x -0,4x 5,2x 3,6x 3,1x Source : JLEC Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 324
- 325. Le fonds de roulement passerait de -912 Mdh à fin septembre 2012 à 1 678 Mdh à fin septembre 2016. Le besoin en fonds de roulement sera négatif (générant un excédent en fonds de roulement) à fin septembre 2013, et il deviendrait positif dès 2014 pour atteindre 536 Mdh à fin 2016. Ces évolutions généreraient une trésorenie nette positive sur toute la période 2013-2016, refletée par un ratio de FR/ BFR supérieur à 1 dès fin septembre 2014. e. Rentabilité des actifs et rentabilité des fonds propres Les ratios de rentabilité prévisionnels sur la période 2012-2016 se présentent comme suit : En Mdh (30) Sept. 2013e 37 340 667 844 1 767 1 804 2 144 2 504 2 715 Sept. 2012 Résultat net (1) Fonds propres (2) Total Bilan (3) Sept. 2014p Sept. 2015p Sept. 2016p 7 078 10 997 13 795 13 284 12 782 Return on Equity (ROE) (1)/(2) -1,7% 2,1% 15,9% 26,6% 31,1% Return on Assets (ROA) (1)/(3) -0,4% 0,3% 2,5% 5,0% 6,6% Source : JLEC A fin septembre 2013, la rentabilité des capitaux propres est de 2,1% et celle des actifs est de 0,3% en raison du démarrage de l’exploitation des Unités 5&6 qui n’est prévue qu’en 2014. A fin septembre 2014, le ROE passerait à 15,9% et le ROA à 2,5%. Au terme de la période 2013-2016, et après l’amélioration de la rentabilité de JLEC 5&6 après les deux premières années de mise en services des Unités 5&6 avec de meilleurs taux de disponibilité, le ROE atteindrait 31,1% et le ROA serait à 6,6%. III.2.3. Présentation du tableau de flux prévisionnel de JLEC 5&6 Le tableau suivant présente le tableau de flux de JLEC 5&6 sur la période prévisionnelle 2013e-2016p : Sept. 2012 Sept. 2013e Sept. 2014p Autofinancement 12 100 575 Capacité d'autofinancement 12 100 575 -Distribution de dividendes - - - En Mdh Augmentation de capital Augmentation des dettes de financement Réduction d'immobilisations Sept. 2015p Sept. 2016p TCAM 12-16p 821 658 >100% 1 128 1 292 >100% 307 634 Ns 818 - - - - Ns 2 959 10 492 2 656 - - Ns 36 Ns Total des ressources stables Acquisitions et augmentations d'immobilisations Acquisitions d'immobilisations incorporelles 3 825 10 592 3 251 821 658 -35,6% 4 733 3 603 1 279 41 40 -69,6% 5 419 12 15 Ns Acquisitions d'immobilisations corporelles 4 697 3 598 860 29 26 -72,8% 36 - - - - Ns Augmentation des créances immobilisées Remboursement des dettes de financement 5 890 - 993 747 Ns 131 80 57 - - Ns Total des emplois stables 4 864 9 574 1 337 1 034 787 -36,6% - Variation du BFR global -932* 917* 675 117 29 Ns Variation de la trésorerie -106 101 1 239 -330 -158 Ns Trésorerie début d'exercice 396** 290** 391 1 630 1 300 34,6% Trésorerie fin d'exercice 290** 391 1 630 1 300 1 142 40,9% Emplois en non-valeur Source : JLEC * retraitée de la variation des titres et valeurs de placement ** y compris titres et valeurs de placement Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 325
- 326. L’autofinancement augmenterait de 575 Mdh en 2014 à 658 Mdh en 2016 en raison de la distribution de dividendes dès 2015 : les dividendes distribués passeraient de 307 Mdh en 2015 à 634 Mdh en 2016. Les ressources stables, constituées essentiellement de l’autofinancement et du tirage de dettes de financement, évolueraient de 3 251 Mdh en 2014 à 658 Mdh en 2016. Les emplois stables seraient essentiellement constitués d’acquisitions d’immobilisations et de remboursement de dettes. La société est en phase d’investissement en 2013 et 2014. Le remboursement des dettes débuterait en 2015 et passerait de 993 Mdh à 747 Mdh en 2016. A fin septembre 2013, les tirages de dettes s’élevent à 7 768 Mdh en Dettes Senior, 1 886 Mdh en financement relais (contre 4 003 Mdh à fin septembre 2012) et 838 Mdh en dettes subordonnées actionnaires. Il est à noter qu’en 2013 la société a procédé au remboursement du financement-relais (5 890 Mdh) ayant servi à financer la construction des Unités 5&6. Sur la période 2014-2016, la variation du besoin en fonds de roulement passerait de 675 Mdh à 29 Mdh. La variation de trésorerie serait principalement impactée par la politique de distribution des dividendes, ce qui génèrerait une trésorerie de fin d’exercice de 1 142 Mdh en 2016, contre 1 630 Mdh à fin 2014. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 326
- 327. III.3. ETATS DE SYNTHESE CONSOLIDES III.3.1. Périmètre de consolidation Sociétés Consolidées % d'intérêt Méthode de consolidation JLEC S.A . 100% Entité consolidante JLEC 5&6 S.A. 66% Mise en équivalence III.3.2. Compte de produits et charges consolidé Le tableau suivant présente l’évolution du compte de produits et charges consolidé sur la période prévisionnelle 2012-2016p44 : En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Chiffre d'affaires 5 883 5 047 4 982 4 915 4 812 TCAM 12-16p -4,9% - - - - - Ns Produits d'exploitation 5 883 5 047 4 982 4 915 4 812 -4,9% Achats consommés de matières et de fournitures 3 985 3 239 3 284 3 348 3 253 -4,9% 199 279 224 198 187 -1,5% Autres produits Autres charges externes Impôts et taxes 24 24 24 24 24 0,0% 169 172 174 177 180 1,7% Excédent brut d'exploitation 1 507 1 333 1 276 1 167 1 168 -6,2% Dotations nettes d'exploitation 516 562 575 556 533 0,8% 58 20 22 23 25 -18,8% 1 049 792 723 635 660 -10,9% Charges de personnel Autres produits & charges d'exploitation Résultat d'exploitation Produits financiers 61 39 35 8 9 -38,4% Charges financières 393 325 302 278 256 -10,2% Résultat financier -333 -286 -267 -271 -247 -7,2% Résultat courant 716 505 456 364 413 -12,8% Résultat non courant 20 -4 - - - Ns Résultat avant impôt 736 502 456 364 413 -13,4% Impôts sur les bénéfices Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence Résultat net consolidé 228 158 143 115 131 -13,0% 59 11 235 491 595 78,5% 567 355 547 740 878 11,6% Résultat net part du groupe 567 355 547 740 878 11,6% - - - - - Ns Intérêts minoritaires Source : JLEC Le chiffre d’affaires consolidé devrait passer de 5 883 Mdh en 2012 à 4 812 Mdh en 2016, soit un TCAM de -4,9%, impacté à la baisse par le recul du chiffre de JLEC. Grâce au démarrage des Unités 5 et 6 en 2014, le résultat net après mise en équivalence devrait augmenter de 11,6% en moyenne annuelle sur la période considérée, passant de 567 Mdh en 2012 à 878 Mdh en 2016. En 2014, le résultat net après mise en équivalence s’établirait à 547 Mdh, contre 355 Mdh en 2013. 44 Les comptes de JLEC 5&6 sont clôturés au 30 septembre de chaque année. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 327
- 328. III.3.3. Bilan consolidé Le tableau suivant présente l’évolution du bilan consolidé sur la période prévisionnelle 2012-2016p : En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Total Actif Immobilisé 8 080 7 600 7 437 7 223 7 039 Immobilisations incorporelles TCAM 12-16p -3,4% 6 689 6 220 5 845 5 361 5 006 -7,0% Immobilisations corporelles 191 170 147 128 122 -10,5% Immobilisations financières 15 15 15 15 15 0,0% Titres mis en équivalence 1 184 1 195 1 430 1 718 1 896 12,5% Stocks 1 196 925 925 925 925 -6,2% Créances de l'actif circulant 1 660 1 628 1 608 1 546 1 521 -2,2% Créances d’exploitation 1 064 1 032 1 012 950 925 -3,5% 590 590 590 590 590 0,0% Créances diverses Ecart de conversion actif 6 6 6 6 6 0,0% 865 3 047 897 1 011 1 012 4,0% 11 800 13 200 10 867 10 705 10 496 -2,9% Capitaux Propres Consolidés 4 567 6 421 4 453 4 704 4 899 1,8% Capital social 2 024 3 524 3 524 3 524 3 524 14,9% Réserves consolidées 1 976 2 543 382 440 497 -29,2% 567 355 547 740 878 11,6% 4 567 6 421 4 453 4 704 4 899 1,8% - - - - - 5 681 5 283 4 884 4 485 4 087 Trésorerie actif* Total Actif Résultat net part du groupe Capitaux propres part du groupe Intérêts minoritaires Dettes de financement Provisions pour risques et charges -7,9% 14 14 14 14 14 0,0% 10 262 11 718 9 351 9 203 8 999 -3,2% Passif circulant 1 538 1 482 1 516 1 502 1 496 -0,7% Dettes du passif circulant Capitaux permanents 1 538 1 482 1 516 1 502 1 496 -0,7% Dettes d'exploitation 734 667 691 683 679 -1,9% Autres dettes 804 815 826 819 817 0,4% - - - - - Ns 11 800 13 200 10 867 10 705 10 496 -2,9% Trésorerie Passif Total Passif * y compris les titres et valeurs de placement Source : JLEC Le total actif immobilisé passerait de 8 080 Mdh en 2012 à 7 039 Mdh en 2016 sous l’effet des amortissements des actifs de JLEC. Les stocks passeraient de 1 196 Mdh en 2012 à 925 Mdh en 2016. Les créances de l’actif circulant progresseraient de 1 660 Mdh en 2012 à 1 521 Mdh en 2016. Les capitaux propres consolidés passeraient de 4 567 Mdh en 2012 à 4 899 Mdh en 2016, en raison de la distribution de dividendes impactant à la baisse l’encours du report à nouveau sur la période 2014-2016. L’encours des dettes de financement baisserait sur la période prévisionnelle de 5 681 Mdh en 2012 à 4 087 Mdh en 2016, du fait des remboursements de dettes de financement de JLEC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 328
- 329. III.3.4. Tableaux de flux consolidé Le tableau suivant présente l’évolution du tableau de flux consolidé sur la période 2012-2016p : En Mdh 2012 2013e 2014p 2015p 2016p Autofinancement 1 029 905 -1 628 315 133 TCAM 1216p -40,1% Capacité d'autofinancement 1 029 905 887 805 816 -5,6% - - 2 516 489 683 Ns - - - 202 418 Ns 5 - - - - Ns 1 500 - - - Ns 1 033 2 405 -1 628 518 551 -14,5% 177 72 177 52 172 -0,7% - 36 147 27 151 Ns - 36 31 26 21 Ns 744 399 399 399 399 -14,5% - Distributions de dividendes Dividendes reçus des titres mis en équivalence Cessions et réductions d'immobilisations Augmentation de capital Total des ressources stables Acquisitions et augmentations d'immobilisations Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Remboursement des dettes de financement Total des emplois stables 922 470 576 451 571 -11,3% - Variation du BFR global* 473 -247 -55 -47 -20 Ns Variation de la trésorerie -362 2 182 -2 149 114 0 Ns 1 226 865 3 047 897 1 011 -4,7% 865 3 047 897 1 011 1 012 4,0% Trésorerie début d'exercice** Trésorerie fin d'exercice** * retraité des titres et valeurs de placement ** y compris les TVP Source : JLEC Les dividendes distribués par JLEC passeraient de 2 516 Mdh en 2014 à 683 Mdh en 2016, sous l’effet de la distribution du dividende exceptionnel en 2014. Leur distribution impacterait à la baisse la variation de trésorerie, qui passerait de 2 182 Mdh en 2013 à 0 Mdh en 2016. Il en découlerait une trésorerie de fin d’exercice de 1 012 Mdh en 2016, contre 3 047 Mdh en 2013. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 329
- 330. III.4. AGREGATS – HORIZON CONTRACTUEL La moyenne sur 5 ans des principaux agrégats de JLEC et JLEC 5&6 du compte de produits et de charges (résultat d’exploitation, résultat financier et résultat net) ainsi que ceux des flux de trésorerie (ressources, emplois stables, variation de trésorerie et trésorerie fin d’exercice) sont présentés ci-après. Pour les comptes consolidés, et compte tenu de la méthode de consolidation utilisée (mise en équivalence), la moyenne sur 5 ans du résultat net part du groupe est uniquement présentée pour le compte de produits et de charges. III.4.1. Agrégats JLEC Compte de produits et charges Moyenne 2017p - 2021p Moyenne 2022p - 2027p Résultat d’exploitation 593 376 Résultat financier 245 735 Résultat net 708 1 007 Moyenne 2017p - 2021p Moyenne 2022p - 2027p Total ressources stables 525 636 Total emplois stables 499 494 Variation de trésorerie 52 69 1 100 1 381 En Mdh Flux de trésorerie En Mdh Trésorerie fin d’exercice III.4.2. Agrégats JLEC 5&6 Compte de produits et charges Moyenne Sept. 2017p - 2021p 1 690 Moyenne Sept. 2022p - 2026p 1 665 Moyenne Sept. 2027p - 2031p 1 114 Moyenne Sept. 2032p - 2036p 1 015 Moyenne Sept. 2037p - 2044p 1 101 Résultat financier -413 -218 -263 -205 -37 Résultat net 894 1 013 596 567 744 En Mdh Résultat d’exploitation Flux de trésorerie En Mdh Total ressources stables Total emplois stables Variation de trésorerie Trésorerie fin d’exercice Moyenne Sept. 2017p - 2021p Moyenne Sept. 2022p - 2026p Moyenne Sept. 2027p - 2031p Moyenne Sept. 2032p - 2036p Moyenne Sept. 2037p - 2044p 631 816 813 459 409 790 784 495 340 514 -162 20 371 126 -84 419 331 2 111 2 709 2 413 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 330
- 331. III.4.3. Agrégats consolidés Compte de produits et charges En Mdh Moyenne 2017p - 2021p Moyenne 2022p - 2027p Moyenne 2028p - 2032p Moyenne 2033p - 2037p Moyenne 2038p - 2044p 847 925 393 360 529 Résultat net part du Groupe Flux de trésorerie* Moyenne 2017p - 2021p Moyenne 2022p - 2027p Total ressources stables 525 636 Total emplois stables 499 494 Variation de trésorerie 52 69 1 100 1 381 En Mdh Trésorerie fin d’exercice (*) A partir de 2028, les flux de trésorerie consolidés correspondent uniquement aux dividendes distribués par JLEC 5&6. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 331
- 332. PARTIE VIII. FACTEURS DE RISQUE Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 332
- 333. I. RISQUE INDUSTRIEL Le taux de disponibilité des Unités 1 à 6 constitue l’indicateur clé de la performance industrielle de la Centrale. Ce taux de disponibilité est susceptible d’être affecté par la survenance (i) d’erreurs humaines, (ii) d’incidents techniques répétitifs, (iii) d’arrêts d’approvisionnement de charbon ou de problèmes de qualité de charbon, (iv) de disponibilité de pièces de rechanges, de consommables, de produits chimiques, d’eau et d’éléctricité, et/ ou (v) d’accidents industriels (explosion, incendie, etc.) portant atteinte partiellement ou totalement au niveau de production électrique de la Centrale. La Société mène une politique de maintenance rigoureuse basée sur les meilleurs standards internationaux. Cette politique de maintenance assure à la Centrale des niveaux de fiabilité et de disponibilité élevés. Par ailleurs, le personnel rattaché à l’exploitation de la Centrale bénéficie d’une expérience probante de plus d’une dizaine d’années, durant lesquelles il a pu bénéficier de nombreuses formations portant sur la gestion des risques industriels et opérationnels pouvant survenir sur le site de Jorf Lasfar. Enfin, les risques majeurs industriels susvisés sont assurés par des polices d’assurances renouvelables chaque année par tacite reconduction. Le projet de construction des Unités 5 et 6 encourt un risque lié au retard de livraison des unités et à la qualité de construction des unités en question. En cas de retard de mise en exploitation des Unités 5 et 6, JLEC 5&6 devra verser à l’ONEE des pénalités de retard pour chaque jour de retard écoulé entre la date de mise en exploitation garantie et la date de mise en exploitation de l’unité concernée. Cependant, de par sa nature de contrat clé en main (prix ferme et non révisable, engagement sur le délai de livraison), le contrat de construction (contrat d’EPC) signé avec un consortium de premier rang « Daewoo Engineering & Construction et Mitsui&Co Ltd » (i) spécifie précisément les caractéristiques techniques et industrielles des nouvelles unités (5 et 6), et (ii) prévoit des pénalités payées par le constructeur au profit de JLEC 5&6 en cas de retard de livraison des nouvelles unités (couvrant notamment les pénalités de retard susmentionnées pouvant être dues par JLEC 5&6 à l’ONEE) ou en cas de non respect des conditions contractuelles en termes de performances garanties. En cas de retard de livraison des Unités 5 et 6, le PPA de JLEC 5&6 prévoit un cas de défaut de JLEC 5&6, pouvant entraîner le droit à la résiliation par l’ONEE, après expiration d’un délai de remède. Toutefois, ce risque est couvert par les délais de livraison prévus dans le contrat de construction. Ce risque se trouve réduit de surcroît par le taux d’avancement du projet (plus de 92% à fin octobre 2013), et la synchronisation de l’Unité 5 avec livraison de l’énergie vers le réseau national depuis octobre 2013. La synchronisation de l’Unité 6 est quant à elle prévue pour janvier 2014. Le contrat de construction prévoit également une période d’essai, avec l’ONEE, des nouvelles unités avant la réception définitive. Ces essais visent dans un premier temps à vérifier (i) le bon fonctionnement mécanique des dispositifs des équipements majeurs de chaque unité, (ii) la stabilité de fonctionnement et la sécurité des installations et (iii) la fiabilité de chacune des unités. Une fois ces essais achevés, chacune des unités subira les essais de performance afin de vérifier si les performances garanties (notamment, (i) une puissance nette à plein charge au moins égale à 296,888 MW par unité (soit 95% de 312,514 MW) et (ii) une consommation spécifique à plein charge inférieure ou égale à 9 518,23 kJ/ kWh (soit 103% de 9 241 kJ/ kWh) (sur une base PCI 6 000 Kcal/ Kg)) ont été atteintes. L’achèvement de ces essais de performance constitue une condition préalable à la mise en exploitation de chacune des Unités 5 et 6. En cas de non-atteinte de ces performances garanties, le constructeur paiera des pénalités relatives à la puissance nette garantie et/ ou consommation spécifique nette garantie, qui ne pourront excéder un total de 10% du prix du contrat de construction. Compte tenu de l’emplacement géographique des Unités 5 et 6 (adjacentes aux anciennes unités), le projet d’extension de la Centrale présente un risque d’interférence subi par l’activité des Unités 1 à 4 qui apparaît essentiellement lors de la connexion et du développement des ressources communes aux six unités. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 333
- 334. II. RISQUE DE SECURITE La Centrale couvre environ 38,5% de la production nationale d’électricité au Maroc en 2012, faisant de la Société un acteur stratégique du secteur de l’énergie marocain. Par conséquent, la Société a mis en place, contre d’éventuels risques de sécurité, une politique de prévention et de normes de sécurité à la hauteur de la responsabilité qui lui a été confiée par l’ONEE, et conforme aux standards internationaux. Cette politique se matérialise notamment par : des contrôles d’accès ; l’installation de systèmes de protection contre les intrusions (télésurveillance, service de gardiennage/ sécurité performant, etc.) ; le soutien de l’armée marocaine en matière de sécurité. A cela s’ajoute le fait que JLEC et JLEC 5&6 disposent d’une assurance couvrant certains risques de sécurité et bénéficient d’une garantie du Royaume du Maroc exprimée dans la Lettre de Soutien et de Garantie contre toute violence politique. III. RISQUE ENVIRONNEMENTAL L’exploitation d’une Centrale à charbon requiert la gestion de produits chimiques et induit inexorablement des rejets solides et gazeux ayant un impact direct sur son environnement naturel. La Société adopte une politique environnementale visant à garantir : (i) le respect des valeurs limites concernant ses rejets, (ii) la revalorisation de ses déchets et (iii) la minimisation de l’impact des produits chimiques, déchets et autres matières dangereuses sur son environnement. A ce titre, elle développe un vaste programme de gestion et de protection de l’environnement. Ce dernier répond aux exigences imposées par les institutions financières internationales (Banque Mondiale, US Eximbank, OPIC, etc.) ayant pourvu au financement originel du projet au moment de sa mise en place en 1997. Ce programme couvre notamment : le stockage contrôlé des cendres ; le suivi des émissions de cheminées ; le contrôle de la qualité de l’air ambiant ; la gestion des déchets solides ; la gestion contrôlée des produits chimiques ; le suivi de la qualité des eaux ; et la sensibilisation du personnel dans le cadre de formations régulières. Cette politique environnementale, répondant à des standards internationaux exigeants, est de nature à permettre à la Société de limiter toute responsabilité potentielle quant à d’éventuels dommages causés à son environnement naturel et de se conformer à la réglementation environnementale applicable à laquelle il est fait référence au paragraphe I de la Partie III (Présentation Générale de Jorf Lasfar Energy Company). Depuis 2004, JLEC fait l’objet d’une certification ISO 14001 afférente à son management environnemental. Les Unités 5&6 ont été conçues et développées de manière à assurer leur conformité aux standards internationaux environnementaux exigés par les bailleurs de fonds de JLEC 5&6 en respect des normes de la Banque Mondiale, des Principes Equator et des normes des agences de crédit export japonaise (JBIC) et coréenne (KEXIM) ainsi que les exigences de la décision d'acceptabilité environnementale délivrée à JLEC 5&6 par le Département de l’Environnement du Secrétariat d’Etat Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 334
- 335. auprès du Ministère de l’Energie, des Mines, de l’Eau et de l’Environnement, chargé de l’Eau et de l’Environnement. A ce titre, tant JLEC que JLEC 5&6 sont titulaires des autorisations exigées en vertu des textes législatifs et réglementaires applicables en matière environnementale, incluant : les décisions d’acceptabilité environnementale des projets (Unités 1 à 4, Unités 5 et 6, Installations Communes, Centre de traitement des déchets) exigées en vertu de la loi n°12-03 relative aux études d’impact sur l’environnement promulguée par le dahir n°1-03-59 du 12 mai 2003 ; les autorisations nécessaires à l’exploitation d’établissements classés de catégories 1 et 2 par JLEC et JLEC 5&6, exigées en vertu du dahir du 25 août 1914 portant règlementation des établissements insalubres, incommodes ou dangereux ; les autorisations nécessaires au stockage des hydrocarbures, requises en vertu du dahir portant loi n°1-72-255 du 18 moharrem 1393 (22 février 1973) sur l'importation, l'exportation, le raffinage, la reprise en raffinerie et en centre emplisseur, le stockage et la distribution des hydrocarbures ; et l’autorisation d’ouverture d’un centre de traitement des déchets conformément aux dispositions de la loi n°28-00 relative à la gestion des déchets et à leur élimination promulguée par le dahir n°1-06-153 du 22 novembre 2006. IV. RISQUE DE CHANGE Conformément au Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique : les paiements des frais de puissance sont calculés sur la base d’une grille tarifaire insérée au niveau du Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique et de ses amendements et libellée en dollars américains, en euros et en dirhams marocains (avec une prédominance du dollar américain) ; les frais d’énergie, correspondant aux consommations en charbon facturés principalement en dollars américains, sont dès lors exclusivement indexés sur le dollar américain. La facture mensuelle adressée à l’ONEE, reprenant les frais de puissance et les frais d’énergie est, conformément au Contrat de Fourniture d’Énergie Électrique, libellée en dirhams marocains sur la base des taux de change EUR/ MAD et USD/ MAD publiés à la date de facturation. Les différences au niveau des taux de change entre la date de facturation et la date du paiement effectif sont imputées sur la facture mensuelle suivante. En raison de la prédominance du dollar américain dans le calcul des revenus de la Société, les investisseurs évoluant dans un contexte monétaire dans lequel le dollar n’est pas prédominant supportent un risque de change lié à l’évolution de la parité USD/ MAD et EUR/ MAD en vigueur. En effet, cette parité a une influence directe sur le montant des résultats distribuables de la Société en dirhams marocains : si le dollar américain s’apprécie par rapport au dirham marocain, l’impact sur le résultat net et la distribution de dividendes de la Société sera positif ; à l’inverse, si le dollar américain se déprécie par rapport au dirham marocain, l’impact sur le résultat net et la distribution de dividendes de la Société sera négatif. Par ailleurs, les investisseurs évoluant dans un contexte monétaire dans lequel le dollar est prédominant seraient moins exposés au risque de change lié à l’évolution de la parité USD/ MAD en vigueur. Le financement long terme de la Société est libellé en dirhams marocains, et le financement long terme de JLEC 5&6 est libellé en dollars américains, en euros, et en dirhams marocains. En raison de la prédominance du dollar américain et de l’euro dans le calcul des revenus de la Société et de JLEC 5&6, les investisseurs évoluant dans un contexte monétaire dans lequel le dirham marocain n’est pas prédominant supportent un risque de change lié à l’évolution de la parité USD/ MAD et EUR/ MAD en vigueur qui pourrait affecter les résultats distribuables annuels de JLEC et de JLEC 5&6. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 335
- 336. V. RISQUE CLIENT En raison de la concentration de la totalité des ventes de JLEC et de JLEC 5&6 à l’ONEE, les sociétés supportent un risque commercial lié à la possibilité d’un non paiement et/ ou d’un paiement tardif de leurs factures mensuelles. Ce risque est toutefois limité par la signature de l’ONEE et par une lettre de crédit donnée par l’ONEE et portant sur un montant équivalent à une facture mensuelle pour JLEC et deux factures mensuelles pour JLEC 5&6. VI. RISQUE D’APPROVISIONNEMENT EN CHARBON VI.1. RISQUE D’ACHAT Pour ses besoins d’exploitation, le Groupe JLEC sera amené à importer en moyenne près 5,5 millions de tonnes de charbon, principale source de la production d’énergie électrique au niveau de la Centrale. Le charbon est par nature une ressource limitée. Néanmoins, eu égard à l’importance actuelle et future des réserves disponibles de charbon sur les marchés internationaux, le Groupe JLEC est assuré quant à ses approvisionnements futurs en volume, à travers une diversification de son approvisionnement au niveau géographique, et des relations long terme avec des fournisseurs de charbon de premier rang. VI.2. RISQUE FOURNISSEURS Le Groupe JLEC supporte un risque commercial se matérialisant par la possibilité que l’un de ses fournisseurs lui fasse défaut. Ce risque est toutefois limité eu égard (i) à sa politique de stockage de charbon d’un volume équivalent à approximativement 35 jours de consommation, (ii) au fait que les fournisseurs sont pré-qualifiés selon des critères rigoureux définis par le Groupe, et enfin (iii) au fait que le Groupe diversifie ses sources d’approvisionnement. VI.3. RISQUE QUALITE Le Groupe JLEC supporte un risque industriel et de productivité lié à la qualité du charbon acheté. Ce risque est néanmoins limité du fait que les contrats d’approvisionnement en charbon autorisent le Groupe à rejeter le charbon ne respectant pas les spécifications qu’il édicte en vue de se prémunir contre d’éventuels endommagements de ses installations techniques. VII. RISQUE DE RUPTURE ANTICIPEE ET/ OU RESILIATION DU DISPOSITIF CONTRACTUEL Le Contrat de Fourniture d’Energie Electrique conclu pour chacune des sociétés JLEC et JLEC 5&6 prévoit plusieurs cas de défaut pouvant entraîner la résiliation dudit contrat soit par l’ONEE soit par JLEC ou JLEC 5&6 (selon le cas). Par ailleurs, chaque contrat prévoit la possibilité de résiliation par l’ONEE ou par JLEC ou par JLEC 5&6 (selon le cas), en cas de survenance d’un cas de force majeure prolongée affectant substantiellement la production des Unités 1 à 4 et la construction ou la production des Unités 5 et 6, respectivement. Ces événements pouvant entraîner la résiliation du contrat de fourniture d’énergie électrique sont généralement conformes aux pratiques internationalement reconnues dans le cadre des IPPs. La résiliation du contrat de fourniture d’énergie électrique conclu par JLEC entraîne la résiliation simultanée, vis-à-vis de JLEC, des autres contrats de projet et de financement auxquels la Société est partie. La résiliation du contrat de fourniture d’énergie électrique conclu par JLEC 5&6 entraîne la résiliation simultanée, vis-à-vis de JLEC 5&6, des autres contrats de projet et de financement auxquels JLEC 5&6 est partie. En cas de résiliation anticipée du dispositif contractuel de JLEC ou de JLEC 5&6, une indemnité de résiliation calculée conformément au dispositif contractuel est due par l’ONEE au profit de JLEC ou JLEC 5&6, le cas échéant. Cette indemnité est, par ailleurs, garantie par le Royaume du Maroc. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 336
- 337. VIII. RISQUE FINANCIER La distribution de dividendes de JLEC 5&6 et JLEC est conditionnée par le respect des ratios et des engagements financiers inclus dans les contrats de crédit des deux sociétés. Le tableau ci-dessous présente les niveaux historiques et prévisionnels des ratios d’engagements financiers de JLEC : déc.-10 Ratio d’endettement net Niveau du ratio d’endettement net maximum Debt Service Coverage Ratio - DSCR Niveau de DSCR minimum déc.-11 déc.-12 juin-13 déc.-13 déc.-14 déc.-15 déc.-16 55,6% 55,2% 51,9% 51,0% 26,3% 48,4% 43,9% 40,2% 75,0% 75,0% 75,0% 75,0% 75,0% 65,0% 65,0% 65,0% 2,9 x 2,9 x 2,5 x 2,4 x 3,1 x 5,6 x 2,6 x 2,8 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x 1,2 x Source : JLEC Le DSCR se calcule comme suit pour JLEC : DSCR = Trésorerie Disponible pour le Service de la Dette Prévisionnelle/ Service de la dette prévisionnelle Où : Trésorerie disponible pour le Service de la dette prévisionnelle = Trésorerie de début d’exercice + Excédent brut d’exploitation – IS réel – Variation de BFR – Investissement Sur la période allant de 2017 à 2027, les niveaux prévisionnels du ratio de couverture de la dette (DSCR) et du ratio d’endettement net demeurent conformes aux exigences des covenants. En cas de non respect du ratio d’endettement net et du ratio de couverture de la dette, le contrat de financement prévoit un délai de remède raisonnable permettant de remédier au cas de défaut. Dans le cas où le cas de défaut perdure au-delà de la période de remède, un remboursement par anticipation est prévu au niveau du contrat de financement. Les niveaux des ratios et engagements financiers prévisionnels de JLEC 5&6 se détaillent comme suit : nov.-14 mai-15 nov.-15 mai-16 nov.-16 Debt Service Coverage Ratio - DSCR 1,69 x 1,54 x 1,46 x 1,43 x 1,41 x Niveau de DSCR minimum* 1,07 x 1,07 x 1,07 x 1,07 x 1,07 x Loan Life Cover Ratio - LLCR 1,64 x 1,66 x 1,65 x 1,68 x 1,68 x Niveau de LLCR minimum* 1,10 x 1,10 x 1,10 x 1,10 x 1,10 x Source : JLEC * Niveaux constituant un cas de défaut Le DSCR se calcule comme suit pour JLEC 5&6 : DSCR pour le semestre S = (Cash-flows opérationnels S + Cash-flows opérationnels S-1)/ (Service de la dette S + Service de la dette S-1) Le LLCR se calcule de la manière suivante : LLCR à une date de calcul = (Valeur actualisée des cash-flows opérationnels prévisionnels depuis la date de calcul jusqu’à la dernière date de paiement du principal de la dette)/ Endettement net Les contrats de financement de JLEC 5&6 prévoient trois niveaux pour les ratios ci-dessus : (i) un niveau minimum, (ii) un niveau de blocage des dividendes (qui prévoit en l’occurrence une période de remède), et (iii) un niveau constituant un cas de défaut. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 337
- 338. IX. RISQUE REGLEMENTAIRE Les activités de JLEC et JLEC 5&6 sont régies par les textes réglementaires auxquels il est fait référence au paragraphe I de la Partie III (Présentation Générale de Jorf Lasfar Energy Company). JLEC et JLEC 5&6 supportent un risque lié à la modification des lois applicables après la date de signature du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique applicable. Ce risque est toutefois couvert au titre du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique applicable qui prévoit les protections généralement admises dans le cadre des IPPs, notamment (i) en matière de paiement des frais de puissance présumée disponible dans le cas où JLEC ou JLEC 5&6 (selon le cas) serait contrainte à arrêter l’exploitation des unités applicables du fait de la survenance d’une modification législative et (ii) en matière d’ajustement des conditions financières pour que la situation de JLEC ou JLEC 5&6 (selon le cas) ne soit, en termes de cash flow, et par suite de la modification législative, ni meilleure ni moins bonne que la situation avant la modification législative applicable. Par ailleurs, le développement des projets futurs de la Société se fera en conformité avec les changements législatifs éventuels liés au secteur de production privée d’électricité. X. RISQUE CONCURRENTIEL Conformément à la documentation contractuelle, la facturation à l’ONEE est basée sur un « take or pay » garanti, ce qui élimine tout risque concurrentiel par rapport au business plan mentionné dans la présente Note d’Information (cf. Eléments d’appréciation du prix, Partie : Cadre de l’Opération). De surcroît, la montée en puissance des énergies renouvelables et d’autres sources d’énergie ne sont pas de nature à constituer un risque concurrentiel pour le Groupe JLEC. Les opportunités de croissance de la Société dépendent de l’évolution du cadre concurrentiel, du cadre réglementaire, des choix stratégiques du Gouvernement du Maroc, des appels d’offre lancés par l’ONEE, et des possibilités de financement de ces projets. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 338
- 339. PARTIE IX. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 339
- 340. I. FAITS EXCEPTIONNELS A la date de la rédaction de la présente Note d’Information, il n’existe pas de faits exceptionnels de nature à affecter de façon significative les résultats, la situation financière ou l’activité de la Société. II. LITIGES Il n’existe pas de litiges ou affaires contentieuses susceptibles d’avoir ou ayant eu dans le passé récent une incidence significative sur la situation financière, le résultat, l’activité et le patrimoine de la Société. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 340
- 341. PARTIE X. ANNEXES Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 341
- 342. I. I.1. I.1.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC COMPTES SOCIAUX DE JLEC AU 31 DECEMBRE 2010 Compte de produits et charges de JLEC en 2010 En Dirhams PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 4 894 411 824,89 4 894 411 824,89 5 434 829 955,73 3 769 114,77 3 769 114,77 1 681 800,95 210 566 919,29 210 566 919,29 180 487 736,14 5 108 747 858,95 5 108 747 858,95 5 616 999 492,82 3 038 201 841,13 - 3 038 201 841,13 3 961 010 309,53 186 852 391,39 24 327 000,24 141 787 799,16 615 392 244,89 4 006 561 276,81 - 186 852 391,39 24 327 000,24 141 787 799,16 174 785 059,71 23 844 118,11 136 463 009,52 102 083,06 615 494 327,95 102 083,06 4 006 663 359,87 589 608 028,90 4 885 710 525,77 1 102 186 582,14 -102 083,06 1 102 084 499,08 731 288 967,05 78 584 087,11 46 040 520,32 7 075 645,64 131 700 253,07 78 584 087,11 46 040 520,32 7 075 645,64 131 700 253,07 220 234 067,83 20 256 101,76 56 624 192,26 297 114 361,85 407 252 253,09 68 272 708,31 606 960 742,54 155 394 189,37 7 458 152,15 482 983 113,55 -351 282 860,48 750 801 638,60 7 075 645,64 769 430 577,55 -472 316 215,70 258 972 751,35 84 000,00 84 000,00 2 546 000,00 375 210,48 375 210,48 3 080 828,75 334 381 574,88 334 381 574,88 336 699 543,05 334 840 785,36 334 840 785,36 342 326 371,80 84 142,47 84 142,47 1 049 777,81 407 252 253,09 68 272 708,31 7 458 152,15 482 983 113,55 -351 282 860,48 750 903 721,66 - - -102 083,06 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 342
- 343. En Dirhams Subventions accordées Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) I.1.2. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) 37 426 376,63 Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) - Totaux de l'exercice précédent 37 426 376,63 1 712 614,10 370 574 579,05 370 574 579,05 334 381 574,55 408 085 098,15 408 085 098,15 337 143 966,46 -73 244 312,79 -73 244 312,79 5 182 405,34 677 659 408,87 -102 083,06 677 557 325,81 264 155 156,69 163 480 682,99 514 178 725,88 -102 083,06 163 480 682,99 514 076 642,82 53 203 877,25 210 951 279,44 Bilan de JLEC en 2010 Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises EXERCICE PREC. Net EXERCICE ACTIF (en dirhams) Amort. et prov. Net 774 315 795,51 420 175 024,21 354 140 771,30 316 276 461,64 - - - - 774 315 795,51 420 175 024,21 354 140 771,30 316 276 461,64 11 855 291 612,48 4 725 580 470,07 7 129 711 142,41 7 555 177 592,08 - - 11 067 956 473,24 4 321 198 687,79 6 746 757 785,45 7 149 257 308,08 787 335 139,24 404 381 782,28 382 953 356,96 405 920 284,00 478 654 496,72 323 446 489,56 155 208 007,16 153 342 728,13 4 634 008,43 1 695 226,05 2 938 782,38 2 698 679,14 306 842 737,54 213 525 911,76 93 316 825,78 103 864 126,49 4 918 414,21 4 087 991,37 830 422,84 1 339 919,81 135 879 023,71 102 766 074,22 33 112 949,49 34 623 806,56 1 371 306,14 25 009 006,69 1 371 286,16 - 19,98 25 009 006,69 19,98 10 816 176,15 322 973 679,48 232 892,38 322 740 787,10 26 929 920,35 22 703 116,62 270 962,86 299 999 600,00 232 892,38 22 470 224,24 270 962,86 299 999 600,00 26 570 957,49 358 962,86 - 24 633 999,71 13 431 235 584,19 983 162 737,39 24 633 999,71 5 469 434 876,22 15 913 622,69 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 7 961 800 707,97 967 249 114,70 8 076 360 701,91 955 075 652,39 343
- 344. Net 967 249 114,70 EXERCICE PREC. Net 955 075 652,39 1 432 098 211,80 1 432 098 211,80 1 300 959 771,32 14 571 754,57 14 571 754,57 20 268 215,70 1 045 371 751,48 966 565,98 368 345 912,50 1 018 215 396,53 1 038 007,07 257 095 434,78 2 842 227,27 4 342 717,24 1 323 662 218,45 1 323 662 218,45 1 000 284 925,62 7 458 152,15 7 458 152,15 7 075 645,64 3 730 467 697,10 3 263 395 994,97 EXERCICE ACTIF (en dirhams) Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Brut 983 162 737,39 Amort. et prov. 15 913 622,69 1 045 371 751,48 966 565,98 368 345 912,50 2 842 227,27 - 3 746 381 319,79 274 040 165,55 46 762,68 274 086 928,23 17 451 703 832,21 15 913 622,69 274 040 165,55 99 822 485,73 46 762,68 39 314,61 274 086 928,23 99 861 800,34 5 485 348 498,91 11 966 355 333,30 11 439 618 497,22 PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) EXERCICE EXERCICE PREC. 2 023 658 600,00 2 023 658 600,00 202 365 860,00 202 365 860,00 808 768 272,23 597 816 992,79 514 076 642,82 3 548 869 375,05 210 951 279,44 3 034 792 732,23 6 824 494 933,78 7 118 225 709,79 6 824 494 933,78 7 118 225 709,79 370 574 579,05 334 381 574,55 370 574 579,05 334 381 574,55 84 864 437,81 10 743 938 887,88 1 210 904 914,56 84 864 437,81 10 572 264 454,38 799 463 413,08 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 344
- 345. PASSIF Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 484 042 876,34 100 048 340,84 17 203 584,12 5 245 824,00 179 945 168,63 1 695,04 12 975 924,11 7 458 152,15 7 075 645,64 1 618 908,90 11 737 985,63 1 219 981 975,61 818 277 044,35 2 434 469,81 2 434 469,81 11 966 355 333,30 49 076 998,49 49 076 998,49 11 439 618 497,22 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. 644 993 784,95 97 157 265,44 20 356 699,01 5 478 662,91 295 195 146,13 1 694,95 141 566 434,59 6 155 226,58 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 345
- 346. I.1.3. Tableau de flux de JLEC en 2010 I. Synthèse des masses du bilan MASSES 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilisé = FONDS DE ROULEMENT (A) FONCTIONNEL (1-2) Actif circulant Moins Passif circulant = BESOIN DE FINANCEMENT (B) GLOBAL (4-5) TRESORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) A - B EXERCICE EXERCICE N N-1 10 743 938 887,88 10 572 264 454,38 7 961 800 707,97 8 076 360 701,91 VARIATION A-B Emplois C Ressources D 171 674 433,50 114 559 993,94 2 782 138 179,91 2 495 903 752,47 - 286 234 427,44 3 730 467 697,10 1 219 981 975,61 3 263 395 994,97 818 277 044,35 467 071 702,13 - 401 704 931,26 2 510 485 721,49 2 445 118 950,62 65 366 770,87 - 271 652 458,42 50 784 801,85 220 867 656,57 - II. Emplois et ressources EXERCICE N EMPLOIS RESSOURCES I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE AUTOFINANCEMENT (A) Capacité d'autofinancement - Distributions de bénéfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées 1 149 850 495,05 1 149 850 495,05 - 1 091 457 683,47 1 091 457 683,47 - 4 272 733,25 6 378 083,89 84 000,00 2 546 000,00 4 188 733,25 3 832 083,89 - - - - 3 000 000 000,00 6 666 826 814,22 4 154 123 228,30 7 764 662 581,58 AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financières Augmentation des créances immobilisées REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL EXERCICE N-1 EMPLOIS RESSOURCES 345 116 402,99 21 162 427,92 1 396 506,30 43 720 296,69 362 290,00 20 800 137,92 299 999 600,00 - - - 3 353 961 214,11 7 267 817 768,73 168 811 183,76 231 598 135,05 3 867 888 800,86 7 520 578 331,70 65 366 770,87 220 867 656,57 4 154 123 228,30 - 486 997 310,78 - 242 913 060,90 4 154 123 228,30 8 007 575 642,48 8 007 575 642,48 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 346
- 347. I.1.4. Etat des soldes de gestion de JLEC en 2010 I. Tableau de formation des résultats (TFR) En Dirhams 1 2 3 4 Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) Ventes de biens et services produits Variation des stocks de produits 5 EXERCICE EXE. PREC Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même = + - 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) = ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation + Reprises d'exploitation; transferts de charges - Dotations d'exploitation = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) +/- RESULTAT FINANCIER = RESULTAT COURANT (+ ou -) +/- RESULTAT NON COURANT - Impôts sur les résultats = RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = Bénéfice + = Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 - Reprises d'exploitation (2) 6 - Reprises financières (2) 7 - Reprises non courantes (2) (3) 8 - Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 - Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT 4 894 411 824,89 4 894 411 824,89 5 434 829 955,73 5 434 829 955,73 3 225 054 232,52 3 038 201 841,13 186 852 391,39 1 669 357 592,37 4 135 795 369,24 3 961 010 309,53 174 785 059,71 1 299 034 586,49 24 327 000,24 141 787 799,16 1 503 242 792,97 23 844 118,11 136 463 009,52 1 138 727 458,86 3 769 114,77 1 681 800,95 210 566 919,29 615 494 327,95 1 102 084 499,08 -351 282 860,48 750 801 638,60 -73 244 312,79 163 480 682,99 514 076 642,82 180 487 736,14 589 608 028,90 731 288 967,05 -472 316 215,70 258 972 751,35 5 182 405,34 53 203 877,25 210 951 279,44 514 076 642,82 599 580 705,26 370 574 579,05 210 951 279,44 577 247 370,66 334 381 574,55 334 381 574,55 84 000,00 84 142,47 1 149 850 495,05 1 149 850 495,05 29 626 319,00 2 546 000,00 1 049 777,82 1 091 457 683,47 1 091 457 683,47 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 347
- 348. I.1.5. Titres de participation de JLEC en 2010 Raison sociale de la société émettrice Secteur d'activité Capital social Participation au capital en % Prix d'acquisition global 2 3 4 5 1 JORF LASFAR ENERGY COMPANY 5&6 "JLEC 5&6" TOTAL I.1.6. Energie Electrique Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice Valeur comptable nette 300 000 000 99,999867% Situation nette 7 Date de clôture 6 299 999 600,00 299 999 600,00 299 999 600,00 30-sept.-2011 Produits inscrits au CPC de l'exercice 9 Résultat net 8 N/A N/A 299 999 600,00 - Provisions de JLEC en 2010 NATURE 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant début d'exercice d'exploitation DOTATIONS financières non courantes d'exploitation REPRISES financières non courantes 232 892,38 232 892,38 334 381 574,55 334 614 466,93 12 360 658,24 370 574 579,05 370 574 579,05 15 913 622,69 7 075 645,97 19 436 304,21 354 050 771,14 Montant fin d'exercice 334 381 574,55 334 381 574,55 12 360 658,24 7 458 152,15 15 913 622,69 15 913 622,69 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 7 458 152,15 7 458 152,15 15 913 622,69 7 075 645,97 370 574 579,05 12 360 658,24 12 360 658,24 370 574 579,05 370 807 471,43 7 075 645,97 7 075 645,97 7 458 152,15 334 381 574,55 23 371 774,84 394 179 246,27 348
- 349. I.1.7. Créances de JLEC en 2010 ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prêts immobilisés - Autres créances financières DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachés - Personnel - Etat - Comptes d'associés - Autres débiteurs - Comptes de régularisation - Actif TOTAL au 31.12.2010 322 973 679,48 22 703 116,62 300 270 562,86 1 432 098 211,80 Plus d'un an 319 508 546,76 19 237 983,90 300 270 562,86 Moins d'un an 3 465 132,72 3 465 132,72 AUTRES ANALYSES Echues et non recouvrées Montants en devises Montants sur l'Etat et organismes publics Montants sur les entreprises liées Montants représentés par effets - 1 432 098 211,80 3 120 216,88 380 515 642,49 41 564 906,52 14 571 754,57 14 571 754,57 1 275 827,32 12 169 729,99 - 1 045 371 751,48 966 565,98 368 345 912,50 2 842 227,27 1 045 371 751,48 966 565,98 368 345 912,50 2 842 227,27 506 824,56 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 41 564 906,52 368 345 912,50 - 1 337 565,00 349
- 350. I.1.8. Dettes de JLEC en 2010 ANALYSE PAR ECHEANCE I.1.9. Montants visà-vis de l'Etat et organismes publics Montants visà-vis des entreprises liées TOTAL au 31.12.2010 Plus d'un an 6 824 494 933,78 6 425 802 123,30 398 692 810,48 - - 345 736 763,78 6 824 494 933,78 1 210 904 914,56 644 993 784,95 97 157 265,44 20 356 699,01 5 478 662,91 295 195 146,13 1 694,95 141 566 434,59 6 155 226,58 6 425 802 123,30 398 692 810,48 1 210 904 914,56 644 993 784,95 97 157 265,44 20 356 699,01 5 478 662,91 295 195 146,13 1 694,95 141 566 434,59 6 155 226,58 610 835 926,05 469 269 491,46 300 673 809,04 345 736 763,78 67 028 104,38 64 375 760,91 DETTES (en dirhams) DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés - Clients créditeurs, avances et acomptes - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associés - Autres créanciers - Comptes de régularisation - Passif AUTRES ANALYSES Moins d'un an Echues et non payées Montants en devises Montants représentés par effets 5 478 662,91 295 195 146,13 1 694,95 141 566 434,59 - 2 650 648,52 Tableau d’affectation des résultats de JLEC en 2010 MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report à nouveau au 31/12/2009 - Résultats nets 2009 en instance d'affectation - Résultat net de l'exercice 2010 - Prélèvements sur les réserves - Autres prélèvements TOTAL A 597 816 992,77 210 951 279,44 - 808 768 272,21 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS (Décision de l'AGO du 24 Mai 2010) - Réserve légale - Autres réserves - Tantièmes - Dividendes - Autres affectations (Résultat en instance d'affectation) - Report à nouveau TOTAL B - 808 768 272,21 808 768 272,21 350
- 351. I.2. I.2.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC AU 31 DECEMBRE 2011 Compte de produits et charges de JLEC en 2011 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 5 421 728 390,52 5 421 728 390,52 4 894 411 824,89 3 850 361,74 3 850 361,74 3 769 114,77 89 767 154,03 89 767 154,03 210 566 919,29 5 515 345 906,29 5 515 345 906,29 5 108 747 858,95 3 532 727 062,66 - 3 532 727 062,66 3 038 201 841,13 186 118 281,26 24 575 527,53 159 822 665,07 652 923 173,56 4 556 166 710,08 - 186 118 281,26 24 575 527,53 159 822 665,07 186 852 391,39 24 327 000,24 141 787 799,16 652 923 173,56 4 556 166 710,08 615 494 327,95 4 006 663 359,87 959 179 196,21 959 179 196,21 1 102 084 499,08 36 511 534,76 38 353 935,53 7 691 044,53 82 556 514,82 36 511 534,76 38 353 935,53 7 691 044,53 82 556 514,82 78 584 087,11 46 040 520,32 7 075 645,64 131 700 253,07 392 987 313,91 40 668 377,08 407 252 253,09 68 272 708,31 12 216 103,63 445 871 794,62 -363 315 279,80 595 863 916,41 7 458 152,15 482 983 113,55 -351 282 860,48 750 801 638,60 8 500 000,00 8 500 000,00 84 000,00 1 207 123,36 1 207 123,36 375 210,48 370 574 579,05 370 574 579,05 334 381 574,88 380 281 702,41 380 281 702,41 334 840 785,36 6 401 056,74 6 401 056,74 84 142,47 392 987 313,91 40 668 377,08 12 216 103,63 445 871 794,62 -363 315 279,80 595 863 916,41 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - - 351
- 352. Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) I.2.2. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) 282 555 087,28 - Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 282 555 087,28 37 426 376,63 68 523 058,04 68 523 058,04 370 574 579,05 357 479 202,06 357 479 202,06 408 085 098,15 22 802 500,35 22 802 500,35 -73 244 312,79 618 666 416,76 618 666 416,76 677 557 325,81 181 532 647,39 437 133 769,37 163 480 682,99 514 076 642,82 181 532 647,39 437 133 769,37 - Bilan de JLEC en 2011 (en dirhams) Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables EXERCICE PREC. Net EXERCICE ACTIF Amort. et prov. Net 905 482 232,24 587 072 131,51 318 410 100,73 354 140 771,30 - - - - 905 482 232,24 587 072 131,51 318 410 100,73 354 140 771,30 11 859 929 394,37 5 154 632 428,43 6 705 296 965,94 7 129 711 142,41 11 072 594 255,13 4 727 283 719,11 6 345 310 536,02 6 746 757 785,45 787 335 139,24 427 348 709,32 359 986 429,92 382 953 356,96 524 875 149,03 350 909 654,44 173 965 494,59 155 208 007,16 898 378,56 147 399,15 750 979,41 2 938 782,38 312 947 395,84 240 729 964,89 72 217 430,95 93 316 825,78 5 912 175,11 4 690 678,68 1 221 496,43 830 422,84 164 773 404,17 103 970 325,56 60 803 078,61 33 112 949,49 1 371 306,14 38 972 489,21 1 371 286,16 - 19,98 38 972 489,21 19,98 25 009 006,69 1 218 899 266,65 - 1 218 899 266,65 322 740 787,10 18 628 703,79 270 962,86 1 199 999 600,00 - 18 628 703,79 270 962,86 1 199 999 600,00 22 470 224,24 270 962,86 299 999 600,00 - 14 509 186 042,29 1 189 988 520,72 6 092 614 214,38 16 814 612,40 8 416 571 827,91 1 173 173 908,32 7 961 800 707,97 967 249 114,70 1 189 988 520,72 16 814 612,40 1 173 173 908,32 967 249 114,70 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 352
- 353. Net EXERCICE PREC. Net 1 681 398 993,18 1 681 398 993,18 1 432 098 211,80 14 320 299,05 14 320 299,05 14 571 754,57 1 117 232 294,84 1 480 612,49 547 159 404,03 1 045 371 751,48 966 565,98 368 345 912,50 154 882,25 1 051 500,52 2 842 227,27 723 206 916,28 723 206 916,28 1 323 662 218,45 12 395 976,67 12 395 976,67 7 458 152,15 3 590 175 794,45 3 730 467 697,10 EXERCICE ACTIF Brut Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III 1 117 232 294,84 1 480 612,49 547 159 404,03 154 882,25 1 051 500,52 3 606 990 406,85 20 628 305,31 42 921,65 20 671 226,96 18 136 847 676,10 Amort. et prov. - 16 814 612,40 20 628 305,31 274 040 165,55 42 921,65 46 762,68 20 671 226,96 274 086 928,23 6 109 428 826,78 12 027 418 849,32 11 966 355 333,30 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 353
- 354. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE EXERCICE PREC. 2 023 658 600,00 2 023 658 600,00 202 365 860,00 202 365 860,00 1 322 844 915,05 808 768 272,23 437 133 769,37 3 986 003 144,42 514 076 642,82 3 548 869 375,05 6 425 802 123,31 6 824 494 933,78 6 425 802 123,31 6 824 494 933,78 66 886 154,54 370 574 579,05 66 886 154,54 370 574 579,05 10 478 691 422,27 1 524 622 916,95 854 481 794,01 119 510 657,47 26 330 773,82 6 225 924,20 316 083 104,33 1 695,09 197 576 553,00 4 412 415,03 10 743 938 887,88 1 210 904 914,56 644 993 784,95 97 157 265,44 20 356 699,01 5 478 662,91 295 195 146,13 1 694,95 141 566 434,59 6 155 226,58 13 853 007,13 7 458 152,15 10 251 502,97 1 618 908,90 1 548 727 427,05 1 219 981 975,61 - 2 434 469,81 2 434 469,81 11 966 355 333,30 12 027 418 849,32 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 354
- 355. I.2.3. Tableau de flux de JLEC en 2011 (en dirhams) I. Synthèse des masses du bilan MASSES 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilisé = FONDS DE ROULEMENT (A) FONCTIONNEL (1-2) Actif circulant Moins Passif circulant = BESOIN DE FINANCEMENT (B) GLOBAL (4-5) TRESORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) A - B EXERCICE N EXERCICE N-1 10 478 691 422,27 10 743 938 887,88 8 416 571 827,91 7 961 800 707,97 VARIATION A-B Emplois C Ressources D 265 247 465,61 454 771 119,94 - 2 062 119 594,36 2 782 138 179,91 720 018 585,55 - 3 590 175 794,45 1 548 727 427,05 3 730 467 697,10 1 219 981 975,61 - 140 291 902,65 328 745 451,44 2 041 448 367,40 2 510 485 721,49 - 469 037 354,09 20 671 226,96 271 652 458,42 - 250 981 231,46 II. Emplois et ressources EXERCICE N EMPLOIS RESSOURCES I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE AUTOFINANCEMENT (A) Capacité d'autofinancement - Distributions de bénéfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées 767 454 962,74 767 454 962,74 - 1 149 850 495,05 1 149 850 495,05 - 12 341 520,45 4 272 733,25 8 500 000,00 84 000,00 3 841 520,45 4 188 733,25 - - - - - 3 000 000 000,00 779 796 483,19 4 154 123 228,30 AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financières Augmentation des créances immobilisées REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL EXERCICE N-1 EMPLOIS RESSOURCES 1 027 804 252,29 345 116 402,99 3 865 210,00 123 939 042,29 900 000 000,00 1 396 506,30 43 720 296,69 299 999 600,00 - - 398 692 810,45 3 353 961 214,11 73 318 006,00 168 811 183,76 1 499 815 068,74 3 867 888 800,86 1 499 815 068,74 469 037 354,09 65 366 770,87 - 250 981 231,46 220 867 656,57 1 499 815 068,74 4 154 123 228,30 4 154 123 228,30 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 355
- 356. I.2.4. Etat des soldes de gestion de JLEC en 2011 (en dirhams) I. Tableau de formation des résultats (TFR) EXERCICE 1 2 3 4 Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) Ventes de biens et services produits Variation des stocks de produits 5 EXE. PREC Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même = + - 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) = ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation + Reprises d'exploitation; transferts de charges - Dotations d'exploitation = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) +/- RESULTAT FINANCIER = RESULTAT COURANT (+ ou -) +/- RESULTAT NON COURANT - Impôts sur les résultats = RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) 5 421 728 390,52 5 421 728 390,52 4 894 411 824,89 4 894 411 824,89 3 718 845 343,92 3 532 727 062,66 186 118 281,26 1 702 883 046,60 3 225 054 232,52 3 038 201 841,13 186 852 391,39 1 669 357 592,37 24 575 527,53 159 822 665,07 1 518 484 854,00 24 327 000,24 141 787 799,16 1 503 242 792,97 3 850 361,74 3 769 114,77 89 767 154,03 652 923 173,56 959 179 196,21 -363 315 279,80 595 863 916,41 22 802 500,35 181 532 647,39 437 133 769,37 210 566 919,29 615 494 327,95 1 102 084 499,08 -351 282 860,48 750 801 638,60 -73 244 312,79 163 480 682,99 514 076 642,82 437 133 769,37 636 108 561,16 66 886 154,54 514 076 642,82 599 580 705,26 370 574 579,05 370 574 579,05 8 500 000,00 6 401 056,72 767 454 962,74 767 454 962,74 334 381 574,55 84 000,00 84 142,47 1 149 850 495,05 1 149 850 495,05 II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = Bénéfice + = Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 - Reprises d'exploitation (2) 6 - Reprises financières (2) 7 - Reprises non courantes (2) (3) 8 - Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 - Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 356
- 357. I.2.5. Titres de participation de JLEC en 2011 (en dirhams) JORF LASFAR ENERGY COMPANY 5&6 "JLEC 5&6" Capital social 1 Raison sociale de la société émettrice Secteur d'activité 2 Energie électrique 1 200 000 000 Participation au capital en % 3 Valeur comptable nette Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice 5 4 99,999967% 1 199 999 600,00 1 199 999 600,00 TOTAL I.2.6. Prix d'acquisition global Date de clôture 6 Situation nette 7 Résultat net 8 Produits inscrits au CPC de l'exercice 9 30-sept.978 933 820,21 -21 066 179,79 11 - 1 199 999 600,00 1 199 999 600,00 - Provisions de JLEC en 2011 (en dirhams) NATURE 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant début d'exercice d'exploitation DOTATIONS financières non courantes d'exploitation 370 574 579,05 370 807 471,43 Montant fin d'exercice 16 814 612,40 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - 370 574 579,05 370 574 579,05 66 886 154,54 66 886 154,54 15 913 622,69 12 216 103,63 16 814 612,40 16 814 612,40 - 232 892,38 66 886 154,54 66 886 154,54 7 458 152,15 23 371 774,84 394 179 246,27 non courantes 232 892,38 232 892,38 15 913 622,69 REPRISES financières 1 636 903,50 12 216 103,63 12 216 103,63 1 636 903,50 68 523 058,04 16 814 612,40 7 458 152,15 15 913 622,69 15 913 622,69 7 458 152,15 7 691 044,53 13 853 007,13 370 574 579,05 30 667 619,53 97 553 774,07 357
- 358. I.2.7. Créances de JLEC en 2011 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prêts immobilisés - Autres créances financières DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachés - Personnel - Etat - Comptes d'associés - Autres débiteurs - Comptes de régularisation - Actif TOTAL au 31.12.2011 AUTRES ANALYSES Montants en devises Montants sur l'Etat et organismes publics Montants sur les entreprises liées 1 681 398 993,18 5 562 552,38 556 295 065,02 2 573 479,48 14 320 299,05 14 320 299,05 4 063 145,78 9 135 660,99 - 1 117 232 294,84 1 480 612,49 547 159 404,03 154 882,25 1 051 500,52 1 117 232 294,84 1 480 612,49 547 159 404,03 154 882,25 1 051 500,52 506 824,56 Plus d'un an 1 218 899 266,65 1 215 608 397,81 18 628 703,79 15 337 834,95 1 200 270 562,86 1 200 270 562,86 1 681 398 993,18 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Moins d'un an 3 290 868,84 3 290 868,84 Echues et non recouvrées Montants représentés par effets - 2 418 597,23 547 159 404,03 154 882,25 992 582,04 358
- 359. I.2.8. Dettes de JLEC en 2011 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE I.2.9. Montants visà-vis de l'Etat et organismes publics Montants visà-vis des entreprises liées TOTAL au 31.12.2011 Plus d'un an 6 425 802 123,31 6 027 109 312,83 398 692 810,48 - - 345 736 763,78 6 425 802 123,31 1 524 622 916,95 854 481 794,01 119 510 657,47 26 330 773,82 6 225 924,20 316 083 104,33 1 695,09 197 576 553,00 4 412 415,03 6 027 109 312,83 398 692 810,48 1 524 622 916,95 854 481 794,01 119 510 657,47 26 330 773,82 6 225 924,20 316 083 104,33 1 695,09 197 576 553,00 4 412 415,03 650 482 981,06 650 482 981,06 322 309 028,53 345 736 763,78 43 158 637,19 40 506 293,60 DETTES DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés - Clients créditeurs, avances et acomptes - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associés - Autres créanciers - Comptes de régularisation - Passif AUTRES ANALYSES Moins d'un an Echues et non payées Montants en devises Montants représentés par effets 6 225 924,20 316 083 104,33 1 695,09 - 2 650 648,50 Tableau d’affectation des résultats de JLEC en 2011 (en dirhams) MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report à nouveau au 31/12/2010 - Résultats nets 2010 en instance d'affectation - Résultat net de l'exercice 2010 - Prélèvements sur les réserves - Autres prélèvements TOTAL A B. AFFECTATION DES RESULTATS (Décision de l'AGO du 29 AVRIL 2011) - Réserve légale 808 768 272,23 - Autres réserves 514 076 642,82 - Tantièmes - Dividendes - Autres affectations (Résultat en instance d'affectation) - Report à nouveau 1 322 844 915,05 TOTAL B Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company MONTANT - 1 322 844 915,05 1 322 844 915,05 359
- 360. I.3. I.3.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC AU 31 DECEMBRE 2012 Compte de produits et charges de JLEC en 2012 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 5 883 244 656,78 5 883 244 656,78 5 421 728 390,52 57 861 994,81 57 861 994,81 3 850 361,74 136 139 405,01 136 139 405,01 89 767 154,03 6 077 246 056,60 6 077 246 056,60 5 515 345 906,29 3 985 207 478,47 - 3 985 207 478,47 3 532 727 062,66 198 790 492,68 23 818 829,38 168 662 440,87 671 563 491,64 5 048 042 733,04 - 198 790 492,68 23 818 829,38 168 662 440,87 186 118 281,26 24 575 527,53 159 822 665,07 671 563 491,64 5 048 042 733,04 652 923 173,56 4 556 166 710,08 1 029 203 323,56 1 029 203 323,56 959 179 196,21 24 902 773,13 24 668 614,78 12 216 103,63 61 787 491,54 24 902 773,13 24 668 614,78 12 216 103,63 61 787 491,54 36 511 534,76 38 353 935,53 7 691 044,53 82 556 514,82 361 543 357,34 31 397 722,03 392 987 313,91 40 668 377,08 268 672,74 393 209 752,11 -331 422 260,57 697 781 062,99 12 216 103,63 445 871 794,62 -363 315 279,80 595 863 916,41 866 000,00 866 000,00 8 500 000,00 973 017,66 973 017,66 1 207 123,36 68 523 058,04 68 523 058,04 370 574 579,05 70 362 075,70 70 362 075,70 380 281 702,41 191 627,90 191 627,90 6 401 056,74 361 543 357,34 31 397 722,03 268 672,74 393 209 752,11 -331 422 260,57 697 781 062,99 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - - 360
- 361. Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) I.3.2. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) 72 336 385,96 - Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 72 336 385,96 282 555 087,28 16 114 898,00 16 114 898,00 68 523 058,04 88 642 911,86 88 642 911,86 357 479 202,06 -18 280 836,16 -18 280 836,16 22 802 500,35 679 500 226,83 679 500 226,83 618 666 416,76 207 232 983,07 472 267 243,76 181 532 647,39 437 133 769,37 207 232 983,07 472 267 243,76 - Bilan de JLEC en 2012 (en dirhams) Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises EXERCICE PREC. Net EXERCICE ACTIF Amort. et prov. Net 1 026 864 710,85 772 626 749,66 254 237 961,19 318 410 100,73 - - - - 1 026 864 710,85 772 626 749,66 254 237 961,19 318 410 100,73 11 854 610 941,87 5 578 028 789,09 6 276 582 152,78 6 705 296 965,94 11 064 275 802,57 5 127 650 229,65 5 936 625 572,92 6 345 310 536,02 787 335 139,30 3 000 000,00 450 378 559,44 - 336 956 579,86 3 000 000,00 359 986 429,92 525 968 058,09 335 192 383,20 190 775 674,89 173 965 494,59 898 378,56 192 441,17 705 937,39 750 979,41 316 473 314,89 249 668 860,06 66 804 454,83 72 217 430,95 3 969 144,49 3 036 709,95 932 434,54 1 221 496,43 143 182 184,14 82 103 800,02 61 078 384,12 60 803 078,61 225 225,40 61 219 810,61 190 572,00 - 34 653,40 61 219 810,61 19,98 38 972 489,21 1 215 250 168,19 - 1 215 250 168,19 1 218 899 266,65 14 979 605,33 270 962,86 1 199 999 600,00 - 14 979 605,33 270 962,86 1 199 999 600,00 18 628 703,79 270 962,86 1 199 999 600,00 14 622 693 879,00 1 214 384 611,20 6 685 847 921,95 18 611 389,19 7 936 845 957,05 1 195 773 222,01 8 416 571 827,91 1 173 173 908,32 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 361
- 362. Net 1 195 773 222,01 EXERCICE PREC. Net 1 173 173 908,32 1 654 368 269,23 1 654 368 269,23 1 681 398 993,18 4 930 674,45 4 930 674,45 14 320 299,05 1 064 118 765,04 1 220 410,30 580 265 759,74 1 117 232 294,84 1 480 612,49 547 159 404,03 78 549,90 3 754 109,80 154 882,25 1 051 500,52 812 115 888,62 812 115 888,62 723 206 916,28 5 735 936,78 5 735 936,78 12 395 976,67 3 667 993 316,64 3 590 175 794,45 EXERCICE ACTIF Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Brut 1 214 384 611,20 1 064 118 765,04 1 220 410,30 580 265 759,74 78 549,90 3 754 109,80 3 686 604 705,83 52 329 653,08 55 822,40 52 385 475,48 18 361 684 060,31 Amort. et prov. 18 611 389,19 - 18 611 389,19 52 329 653,08 20 628 305,31 55 822,40 42 921,65 52 385 475,48 20 671 226,96 6 704 459 311,14 11 657 224 749,17 12 027 418 849,32 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 362
- 363. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 2 023 658 600,00 2 023 658 600,00 202 365 860,00 202 365 860,00 1 758 803 663,88 1 175 020,54 472 267 243,76 4 458 270 388,18 1 322 844 915,05 5 681 372 549,06 6 425 802 123,31 5 681 372 549,06 6 425 802 123,31 13 847 245,00 66 886 154,54 13 847 245,00 66 886 154,54 10 153 490 182,24 1 492 160 138,07 734 808 490,59 114 765 208,81 24 313 522,14 6 676 839,69 329 898 848,16 1 697,19 277 164 384,11 4 531 147,38 10 478 691 422,27 1 524 622 916,95 854 481 794,01 119 510 657,47 26 330 773,82 6 225 924,20 316 083 104,33 1 695,09 197 576 553,00 4 412 415,03 2 536 325,74 13 853 007,13 9 038 103,12 10 251 502,97 1 503 734 566,93 1 548 727 427,05 - - 11 657 224 749,17 12 027 418 849,32 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 437 133 769,37 3 986 003 144,42 363
- 364. I.3.3. Tableau de flux de JLEC en 2012 (en dirhams) I. Synthèse des masses du bilan MASSES 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilisé = FONDS DE ROULEMENT (A) FONCTIONNEL (1-2) Actif circulant Moins Passif circulant = BESOIN DE FINANCEMENT (B) GLOBAL (4-5) TRESORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) A - B EXERCICE N EXERCICE N-1 10 153 490 182,24 10 478 691 422,27 7 936 845 957,05 8 416 571 827,91 VARIATION A-B Emplois C Ressources D 325 201 240,04 479 725 870,86 2 216 644 225,19 2 062 119 594,36 - 154 524 630,82 3 667 993 316,64 1 503 734 566,93 3 590 175 794,45 1 548 727 427,05 77 817 522,19 44 992 860,12 - 2 164 258 749,71 2 041 448 367,40 122 810 382,31 - 52 385 475,48 20 671 226,96 31 714 248,51 - II. Emplois et ressources EXERCICE N EMPLOIS RESSOURCES I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE AUTOFINANCEMENT (A) Capacité d'autofinancement - Distributions de bénéfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées 1 071 506 064,58 1 071 506 064,58 - 767 454 962,74 767 454 962,74 - 4 558 010,46 12 341 520,45 866 000,00 8 500 000,00 3 692 010,46 3 841 520,45 - - - - - - 1 076 064 075,04 779 796 483,19 AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financières Augmentation des créances immobilisées REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL EXERCICE N-1 EMPLOIS RESSOURCES 55 727 391,21 1 027 804 252,29 55 727 391,21 - 3 865 210,00 123 939 042,29 900 000 000,00 - - 744 429 574,40 398 692 810,45 121 382 478,61 73 318 006,00 921 539 444,22 1 499 815 068,74 122 810 382,31 31 714 248,51 1 076 064 075,04 - - 469 037 354,09 250 981 231,46 1 076 064 075,04 1 499 815 068,74 1 499 815 068,74 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 364
- 365. I.3.4. Etat des soldes de gestion de JLEC en 2012 (en dirhams) I. Tableau de formation des résultats (TFR) EXERCICE 1 2 3 4 Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) Ventes de biens et services produits Variation des stocks de produits 5 EXE. PREC Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même = + - 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) = ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation + Reprises d'exploitation; transferts de charges - Dotations d'exploitation = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) +/- RESULTAT FINANCIER = RESULTAT COURANT (+ ou -) +/- RESULTAT NON COURANT - Impôts sur les résultats = RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = Bénéfice + = Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 - Reprises d'exploitation (2) 6 - Reprises financières (2) 7 - Reprises non courantes (2) (3) 8 - Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 - Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT 5 883 244 656,78 5 883 244 656,78 5 421 728 390,52 5 421 728 390,52 4 183 997 971,15 3 985 207 478,47 198 790 492,68 1 699 246 685,63 3 718 845 343,92 3 532 727 062,66 186 118 281,26 1 702 883 046,60 23 818 829,38 168 662 440,87 1 506 765 415,38 24 575 527,53 159 822 665,07 1 518 484 854,00 57 861 994,81 3 850 361,74 136 139 405,01 671 563 491,64 1 029 203 323,56 -331 422 260,57 697 781 062,99 -18 280 836,16 207 232 983,07 472 267 243,76 89 767 154,03 652 923 173,56 959 179 196,21 -363 315 279,80 595 863 916,41 22 802 500,35 181 532 647,39 437 133 769,37 472 267 243,76 652 952 102,45 13 847 245,00 437 133 769,37 636 108 561,16 66 886 154,54 66 886 154,54 866 000,00 191 627,91 1 071 506 064,58 1 071 506 064,58 370 574 579,05 8 500 000,00 6 401 056,72 767 454 962,74 767 454 962,74 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 365
- 366. I.3.5. Titres de participation de JLEC en 2012 (en dirhams) Raison sociale de la société émettrice Secteur d'activité 1 JORF LASFAR ENERGY COMPANY 5&6 "JLEC 5&6" Capital social Participation au capital en % 3 2 Energie 1 818 200 000 électrique Valeur comptable nette 5 4 66% 1 199 999 600,00 1 199 999 600,00 1 199 999 600,00 Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice Date de clôture 6 30-sept.-12 Situation nette 7 Résultat net 8 Produits inscrits au CPC de l'exercice 9 1 199 999 600,00 TOTAL I.3.6. Prix d'acquisition global 1 607 378 741,62 -30 400 701,10 - Provisions de JLEC en 2012 (en dirhams) NATURE 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant début d'exercice d'exploitation DOTATIONS financières non courantes d'exploitation 66 886 154,54 66 886 154,54 Montant fin d'exercice 18 611 389,19 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - 66 886 154,54 66 886 154,54 13 847 245,00 13 847 245,00 16 814 612,40 268 672,74 18 611 389,19 18 611 389,19 - - 13 847 245,00 13 847 245,00 13 853 007,13 30 667 619,53 97 553 774,07 non courantes - - 16 814 612,40 REPRISES financières 2 267 653,00 268 672,74 268 672,74 2 267 653,00 16 114 898,00 18 611 389,19 12 216 103,63 16 814 612,40 16 814 612,40 1 636 903,50 2 536 325,74 12 216 103,63 12 216 103,63 1 636 903,50 68 523 058,04 21 147 714,93 34 994 959,93 366
- 367. I.3.7. Créances de JLEC en 2012 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prêts immobilisés - Autres créances financières DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachés - Personnel - Etat - Comptes d'associés - Autres débiteurs - Comptes de régularisation - Actif TOTAL au 31.12.2012 Plus d'un an Moins d'un an 1 215 250 168,19 1 212 130 142,15 3 120 026,04 14 979 605,33 11 859 579,29 3 120 026,04 1 200 270 562,86 1 200 270 562,86 1 654 368 269,23 1 654 368 269,23 AUTRES ANALYSES Echues et non recouvrées Montants en devises Montants sur l'Etat et organismes publics Montants sur les entreprises liées 4 164 980,34 582 633 166,73 6 676 619,60 2 367 406,99 - - 4 930 674,45 4 930 674,45 2 563 267,46 1 064 118 765,04 1 220 410,30 580 265 759,74 1 064 118 765,04 1 220 410,30 580 265 759,74 78 549,90 3 754 109,80 506 824,56 78 549,90 3 754 109,80 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Montants représentés par effets 6 598 069,70 580 265 759,74 78 549,90 1 094 888,32 367
- 368. I.3.8. Dettes de JLEC en 2012 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés - Clients créditeurs, avances et acomptes - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associés - Autres créanciers - Comptes de régularisation - Passif AUTRES ANALYSES Montants visà-vis de l'Etat et organismes publics Montants visà-vis des entreprises liées TOTAL au 31.12.2012 Plus d'un an 5 681 372 549,06 5 282 679 738,58 398 692 810,48 - - - 5 681 372 549,06 1 492 160 138,07 734 808 490,59 114 765 208,81 24 313 522,14 6 676 839,69 329 898 848,16 1 697,19 277 164 384,11 4 531 147,38 5 282 679 738,58 398 692 810,48 1 492 160 138,07 734 808 490,59 114 765 208,81 24 313 522,14 6 676 839,69 329 898 848,16 1 697,19 277 164 384,11 4 531 147,38 583 851 334,29 583 851 334,29 336 575 687,85 39 814 671,86 39 812 974,67 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Moins d'un an Echues et non payées Montants en devises Montants représentés par effets 6 676 839,69 329 898 848,16 1 697,19 - - 368
- 369. I.3.9. NATURE Immobilisations de JLEC en 2012 (en dirhams) Montant brut début d'exercice IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS 905 482 232,24 Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices 905 482 232,24 Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES 11 859 929 394,43 Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires 11 069 594 255,19 Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles 787 335 139,24 Immobilisations incorporelles en cours 3 000 000,00 IMMOBILISATIONS CORPORELLES 524 875 149,03 Terrains Constructions 898 378,56 Installations techniques, matériel et outillage 312 947 395,84 Matériel de transport 5 912 175,11 Mobilier, matériel de bureau et aménagements 164 773 404,17 divers Autres immobilisations corporelles 1 371 306,14 Immobilisations corporelles en cours 38 972 489,21 AUGMENTATION Production par l'entrep. Acquisition Virement pour ellemême 121 382 478,61 121 382 478,61 1 909 800,00 DIMINUTION Cession Retrait Montant brut fin d'exercice Virement - 7 228 252,56 - 1 026 864 710,85 - 1 026 864 710,85 - 11 854 610 941,87 - - - - - 55 727 391,21 4 613 825,80 - - 1 909 800,00 22 999 054,78 15 014 279,92 - 5 818 300,62 3 875 270,00 1 943 030,62 7 228 252,56 46 906 381,54 12 226 916,67 - 3 918 493,24 - 7 984 774,86 - 33 494 488,13 - 143 182 184,14 38 896,00 47 156 176,17 - - - 1 184 976,74 - 24 908 854,78 225 225,40 61 219 810,60 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - - - 11 064 275 802,63 787 335 139,24 3 000 000,00 24 908 854,78 525 968 058,08 898 378,56 316 473 314,89 3 969 144,49 369
- 370. I.3.10. Tableau des amortissements de JLEC en 2012 (en dirhams) Cumul début d'exercice 1 NATURE IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles I.3.11. Amortissement sur immob. sorties 3 Cumul d'amortissemt fin d'exercice 4=1+2-3 587 072 131,51 587 072 131,51 5 154 632 428,43 185 554 618,15 185 554 618,15 430 581 701,22 7 185 340,56 772 626 749,66 772 626 749,66 5 578 028 789,09 4 727 283 719,11 427 348 709,32 350 909 654,44 147 399,15 240 729 964,89 4 690 678,68 103 970 325,56 1 371 286,16 407 551 851,10 23 029 850,12 36 815 783,01 45 042,02 24 863 725,37 289 061,89 11 613 691,15 4 262,58 7 185 340,56 52 533 054,25 15 924 830,20 1 943 030,62 33 480 216,69 1 184 976,74 5 127 650 229,65 450 378 559,44 335 192 383,20 192 441,17 249 668 860,06 3 036 709,95 82 103 800,02 190 572,00 Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d’immobilisations de JLEC en 2012 (en dirhams) Date de cession ou de retrait 30-nov.-12 30-nov.-12 30-nov.-12 30-nov.-12 31-déc.-12 TOTAL Dotation de l'exercice 2 Compte principal 222 233 235 238 2341000000 Montant brut Amortissements cumulés 7 185 340,56 16 102 186,67 33 494 488,13 1 184 976,74 1 943 030,62 59 910 022,72 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 7 185 340,56 15 924 830,20 33 480 216,69 1 184 976,74 1 943 030,62 59 718 394,81 Valeur nette d'amortissements 177 356,47 14 271,44 191 627,91 Produits de cession 866 000,00 866 000,00 Plus values 866 000,00 866 000,00 Moins values 177 356,47 14 271,44 191 627,91 370
- 371. I.3.12. Tableau des sûretés réelles de JLEC données ou reçues en 2012 (en dirhams) TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS - Sûretés données - Sûretés reçues Montant couvert par la sûreté Nature (1) Date et lieu d'inscription N 38 390 606,00 Hypothèque Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company E A Objet (2) (3) Valeur comptable nette de la sûreté donnée N T Prêts au Logement 371
- 372. I.3.13. Tableau des engagements financiers reçus ou donnés hors opérations de crédit-bail de JLEC en 2012 (en dirhams) ENGAGEMENTS DONNES Montants exercice - Avals et cautions CAUTION EN GUARANTIE DE DROITS DE DOUANE Acte de cession de Créances Professionnelles mois November 2011 Acte de cession de Créances Professionnelles mois December 2011 Acte de cession de Créances Professionnelles mois November 2012 Acte de cession de Créances Professionnelles mois December 2012 Importation Temporaire ALSTOM France ESCOM CCI CENTRACOM LAMBLIN Voies Ferrées Exportation Temporaire URS (38 890,00 MAD) Silec Cable (16229,92 EUR) Flowseve (1335,00 EUR) ABB Switzerland Ltd (5732,10 EUR) FERBECK & FURMITHERM (43028 EUR) ALSTOM France (80750 EUR) ALSTOM POWER SERVICE (5000 EUR) SCOTT USA (1350 USD) BEIZ TECHNIQUE Allemagne SIGNATURE SCIENCE LLC(19630 USD) BEIZ TECHNIQUE (93794 EURO) Paul boman ABB SECHERON SA (1500 CHF) ABB SECHERON SA (1460 CHF) ABB POWER AND PRODUCTIVITY (74000 EURO) ABB SECHERON SA (2090 CHF) ABB SECHERON SA (34600 CHF) Kema (2000 EUR) TOTAL Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 30 000 000,00 Montants exercice précédent 30 000 000,00 478 494 864,06 631 783 364,67 457 251 883,59 530 456 622,51 26 789,00 - 26 789,00 - 4 650,00 133 688,00 4 650,00 133 688,00 38 890,00 38 890,00 21 816,00 3 875,00 18 935,00 208 712,00 2 006,00 35 313,00 6 557,00 290 729,00 555 196,00 208 712,00 2 006,00 35 313,00 6 557,00 555 196,00 495 557,00 663,00 4 752,00 8 622,00 408 193,00 9 628,00 77 021,00 6 648,00 1 019 731 391,10 1 141 625 384,73 372
- 373. ENGAGEMENTS REÇUS Montants exercice - Avals et cautions A) G.A SUEK AG (USD 2 000 000,00) (BMCI) EDF TRADING (USD 2 000 000,00) (AWB) GLENCORE (USD 2 000 000,00) (BCP) EDF TRADING (USD 2 000 000,00) (AWB) GLENCORE (USD 2 000 000,00) (BCP) Convention de séquestre ONEE (Lettre de credit) AFRIQUIA (Attijari wafabank) AFRIQUIA (BP) B) O&M ALIMAK (28000 EUR) ALSTOM POWER SERVICE (54360,00 EUR) ALSTOM POWER SYSTEMS SA (69045,00 EUR) ALSTOM POWER SYSTEMS SA (94410,00 EUR) CCI AG (31668,70 EUR) CCI AG (4030 EUR) GENERAL PHYSICS CORPORATION (USD 141534 ) SULZER POMPES France( 68041,50 EUR) LAMBLIN ( 17979,00 EUR) LAMBLIN ( 8912,50 EUR) LAMBLIN ( 76440,75 EUR) LAMBLIN ( 38220,38 EUR) ABB SA ABB SA ASEA BROWN BOVERI SA ABB AFRIC PESAGE ASEA BROWN BOVERI SA ABB ALSTOM Maroc ALSTOM Maroc ALSTOM MAROC ALSTOM MAROC AUTOMATION SARL AUTOMATION SARL BUZZICHELLI MAROC CHIMIPRO SCHNEIDER ELECTRIC IT MOROCO SCHNEIDER ELECTRIC IT MOROCO EMT EMT LE MONDE VEGETAL IP vision OSS REMITEC SMAC STE SENAD - Autres engagements reçus TOTAL Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Montants exercice précédent 16 917 600,00 16 917 600,00 16 917 600,00 17 205 800,00 17 205 800,00 17 205 800,00 - 850 000 000,00 850 000 000,00 339 820,20 559 812,60 339 820,20 559 812,60 313 068,00 354 087,73 45 059,43 201 023,20 854 684,03 427 342,07 605 516,04 769 092,26 1 051 632,99 2 680 132,51 1 217 602,85 757 914,27 200 268,08 139 204,00 851 473,51 - 933 000,00 4 550 417,50 6 552 601,20 294 000,00 199 788,00 2 605 320,00 537 600,00 956 332,80 355 464,00 177 732,00 990 914,40 424 677,60 269 200,00 83 592,00 134 068,70 - 933 000,00 4 550 417,50 6 552 601,20 294 000,00 74 304,00 199 788,00 2 605 320,00 1 322 314,00 1 289 972,00 537 600,00 108 803,88 956 332,80 175 992,00 990 914,40 424 677,60 269 200,00 558 582,91 83 592,00 130 484,40 134 068,70 736 527,04 922 912 405,46 933 718 361,74 373
- 374. I.3.14. Tableau de répartition du capital social de JLEC en 2012 (en dirhams) Valeur nominale de chaque action Exercice ou part actuel 4 sociale 5 20 187 776 100 45 947 100 NOMBRE DE TITRES Nom, prénom, ou raison sociale des principaux associés 1 CYTHERE 63 CYTHERE 61 TRE KRONOR INVESTMENT AB Adresse 2 Exerc. Précédent 3 MONTANT DU CAPITAL Souscrit 6 Appelé 7 Libéré 8 2 018 777 600 4 594 700 2 018 777 600 4 594 700 2 018 777 600 4 594 700 191 85 SOLLENTUNA-SUEDE 191 85 SOLLENTUNA-SUEDE 20 187 779 45 947 191 85 SOLLENTUNA-SUEDE 110 110 100 11 000 11 000 11 000 JORF LASFAR ENERGIAKTIEBOLAG C/o Mannheimer Swartling Advokatbyra AB, Norrmalmstorg 4, Box 1711, SE-111-87, Stockholm, Suède 1 375 1 375 100 137 500 137 500 137 500 JORF LASFAR POWER ENERGY AB C/o Mannheimer Swartling Advokatbyra AB, Norrmalmstorg 4, Box 1711, SE-111-87, Stockholm, Suède 1 265 1 265 100 126 500 126 500 126 500 JORF LASFAR HANDELSBOLAG Frank Joseph Perez C/o Mannheimer Swartling Advokatbyra AB, Norrmalmstorg 4, Box 1711, SE-111-87, Stockholm, Suède 7455w, 164 Street Palmetto Bay, Floride 33157 6451 County Road 100, Hesperus, Colorado 81326, EtatsUnis d'Amérique 110 110 100 11 000 11 000 11 000 0 1 100 100 100 100 0 1 100 100 100 100 0 1 100 100 100 100 20 236 586 20 236 586 2 023 658 600 2 023 658 600 2 023 658 600 Steven Lewis Phillips Srinivasan Gopalakrishnan Sowwah Square, c/o Abu Dhabi National Energy Company PJSC, Al Maqam Tower (Tower 3), 25th Floor, Al Maryah Island, Abu Dhabi, Emirats Arabes Unis TOTAL Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 374
- 375. I.3.15. Tableau d’affectation des résultats de JLEC en 2012 (en dirhams) MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report à nouveau au 31/12/2011 - Résultats nets 2011 en instance d'affectation - Résultat net de l'exercice 2012 - Prélèvements sur les réserves - Autres prélèvements TOTAL A B. AFFECTATION DES RESULTATS (Décision de l'AGO du 19 AVRIL 2012) - Réserve légale 1 322 844 915,05 - Autres réserves 437 133 769,37 - Tantièmes - Dividendes - Autres affectations (Résultat en instance d'affectation) - Report à nouveau 1 759 978 684,42 TOTAL B Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company MONTANT - 1 175 020,54 1 758 803 663,88 1 759 978 684,42 375
- 376. I.3.16. Tableau de datation et événements postérieurs de JLEC en 2012 I. Datation . Date de clôture (1) . Date d'établissement des états de synthèse (2) (1) Justification en cas de changement de la date de clôture de l'exercice 31-déc.-12 27-mars-13 (2) Justification en cas de dépassement du délai réglementaire de trois mois prévu pour l'élaboration des états de synthèse II. Evénements nés postérieurement à la clôture de l'exercice non rattachables à cet exercice et connus avant la 1ère communication externe des états de synthèse Dates Indication des événements - Favorables NEANT - Défavorables NEANT I.3.17. Principales méthodes d'évaluation spécifiques à JLEC a. Généralités Les états de synthèse de la société Jorf Lasfar Energy Company (JLEC) sont préparés conformément aux principes comptables généralement admis au Maroc, tels que prescrits dans le Code Général de Normalisation Comptable (CGNC). Durant la période de constitution et d’établissement de la Société (jusqu’à la date de la Mise en Place du Financement), toutes les dépenses ont été payées par le Groupement (ABB et CMS). Dès la Mise en Place du Financement, tous les frais de premier établissement et de constitution supportés par les sociétés apparentées ont été facturés à JLEC, et remboursés par la Société. b. Immobilisations en non valeur Frais préliminaires Dès la date de la Mise en Place du Financement, la Société a immobilisé ses frais préliminaires, et les a amortis sur une durée ne dépassant pas cinq années. Les frais préliminaires comprennent les charges légales et administratives engagées pour constituer la société, ainsi que certaines dépenses supportées dans le but de préparer le démarrage de l’activité commerciale de la Société. Charges à répartir sur plusieurs exercices Les charges à répartir sur plusieurs exercices comportent : Les dépenses engagées dans le cadre des Révisions Majeures, effectuées tous les 96 mois selon un plan préétabli, sont constatées en charges à répartir et amorties sur une durée de cinq ans. Les dépenses engagées pour le refinancement de la dette internationale contractée auprès de bailleurs de fonds étrangers, et de la dette convertible en actions contractée auprès des actionnaires directs de JLEC sont comptabilisées en charges à répartir sur plusieurs exercices et amorties sur une durée de cinq années. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 376
- 377. c. Immobilisations incorporelles Frais d’obtention du financement Les dépenses engagées pour obtenir le financement sont comptabilisées en immobilisations incorporelles et amorties sur une durée de cinq années. L’amortissement périodique des ces frais est constaté en dotation d’exploitation conformément aux dispositions du CGNC. Autres frais de développement du projet A dater de la Mise en Place du Financement, la Société a comptabilisé en immobilisations incorporelles certaines dépenses payées par le Groupement durant la période de développement du projet. Ces frais immobilisés sont répartis sur la durée de la concession, soit 30 ans à compter de la date de la Mise en Place du Financement. Droit de jouissance initial Conformément au Contrat de Transfert de Droit de Jouissance (Transfer of Possession Agreement, TPA) et en contrepartie du paiement du Prix du Transfert du Droit de Jouissance prévu par ce contrat, l’ONE a transféré à JLEC son « droit de jouissance » du Site et des unités 1 & 2. Ce droit de jouissance est immobilisé en actif incorporel et amorti sur la durée de la concession, soit 30 ans à compter de la date de la Mise en Place du Financement. Droit de jouissance complémentaire Comme indiqué à la note A.0.4 ci-dessus, JLEC a procédé à la construction des Unités 3 et 4 durant une période respectivement de 33 mois et 40 mois, à compter de la date de la Mise en Place du Financement, ainsi qu’à d’autres investissements liés au Site. Durant cette période, les dépenses totales correspondantes, incluant les intérêts intercalaires, ont été comptabilisées en immobilisations corporelles en cours. A compter de la Mise en Exploitation de l’Unité 4, le 2 février 2001, le droit de jouissance de JLEC a été étendu à ces nouvelles unités. Ces actifs incorporels sont amortis sur la période restante de la concession, soit 26 ans et 7 mois à compter de cette date. d. Immobilisations corporelles Ce poste comprend les actifs corporels dont la durée de vie estimée est inférieure à la durée de la concession. Ces immobilisations sont enregistrées à leur coût d’acquisition ou de production. Les amortissements sont calculés, selon le mode linéaire et les taux fiscaux en vigueur. e. Stocks Les stocks sont évalués au coût d’achat. Ce coût comprend le prix d’achat et les frais accessoires d’achat. En fin d’exercice, les stocks sont valorisés selon la méthode du Coût Moyen Pondéré (CMP), à l’exception des stocks de pièces de rechange qui sont valorisés au Premier Entrée Premier Sortie (P.E.P.S). f. Créances et dettes libellées en devises Les créances et dettes libellées en monnaies étrangères sont comptabilisées au cours de change prévalant à la date de la transaction. Ces créances et dettes sont converties au taux de clôture et réajustées par les comptes d’écarts de conversion actif ou passif. Les pertes latentes de change sont constatées dans le compte de produits et charges par le biais de provisions financières, à l’exception de celles relatives aux dettes de financement libellées en Dollars américains et en Euros, qui font l’objet d’opérations de quasi- couverture de change résultant d’une position globale de change. Les gains de change latents ne sont pas constatés dans le compte de produits et charges. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 377
- 378. I.3.18. Etat des dérogations de JLEC a. Dérogations aux principes comptables fondamentaux Néant. b. Dérogations aux méthodes d’évaluation Amortissement des charges à répartir – Révision majeure Les dépenses engagées dans le cadre des Révisions Majeures des unités 1, 2, 3, 4 respectivement en 2001, 2003, 2007, 2008 et 2009 sont constatées en charges à répartir et amorties sur une durée de sept années pour l’unité 1 et 2 et sur une durée de cinq années pour les unités 3 et 4. Cette durée est justifiée par le fait que les travaux effectués dans ce cadre permettent de maintenir le niveau de performance de l’Unité ayant fait l’objet d’une Révision Majeure à un niveau constant pendant sept ans pour les unités 1 et 2. Amortissement des charges à répartir – Révision mineure Les dépenses engagées dans le cadre de la révision mineure (25 jours) de l’unité 3 effectuée en 2011 et des unités 1 et 4 effectuées en 2012 sont constatées en charges à répartir et amorties sur une durée de trois exercices au lieu des cinq exercices prévues par le CGI pour les charges à répartir. Cette durée est justifiée par le fait que les travaux effectués dans le cadre de cette révision permettent de maintenir le niveau de performance de l’Unité ayant fait l’objet d’une Révision mineur (25 jours) à un niveau constant pendant les trois années suivantes, le surplus d’amortissement comptable par rapport à l’amortissement fiscalement autorisé est réintégré dans le tableau de passage du résultat comptable au résultat fiscal B12. c. Dérogations aux règles d’établissement et de présentation des états de synthèse Les gains et pertes de change provenant de la comptabilisation des achats de charbon et des règlements correspondants, effectués en Dollars américains et convertis en dirhams au cours du jour d’opération, sont enregistrés dans un sous- compte de la rubrique « Achats de charbon » intitulé « Différences sur achats de charbon en dollars », parmi les charges d’exploitation. Ce traitement particulier, sans impact sur le patrimoine et la situation financière de la Société, est justifié par le fait que ces différences sont liées aux règles de comptabilisation, et ne correspondent pas à des gains et pertes de change provenant de la conversion de dirhams en dollars. I.3.19. Etat des changements de méthodes de JLEC a. Changements affectant les méthodes d’évaluation Néant. b. Changements affectant les règles de présentation Néant. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 378
- 379. I.4. I.4.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC AU 30 JUIN 2013 Compte de produits et charges de JLEC au 30 juin 2013 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 2 346 726 408,99 2 346 726 408,99 3 104 190 184,54 16 087 315,66 16 087 315,66 43 157 703,46 26 930 825,00 26 930 825,00 58 464 238,61 2 389 744 549,65 2 389 744 549,65 3 205 812 126,61 1 506 455 691,29 1 506 455 691,29 2 065 778 215,57 91 564 946,19 23 263 579,57 97 464 452,95 0,00 315 416 935,22 2 034 165 605,22 91 564 946,19 23 263 579,57 97 464 452,95 105 962 060,20 34 349 054,58 79 578 255,13 315 416 935,22 2 034 165 605,22 317 837 098,85 2 603 504 684,33 355 578 944,43 355 578 944,43 602 307 442,28 24 696 231,27 12 735 976,93 268 672,74 37 700 880,94 24 696 231,27 12 735 976,93 268 672,74 37 700 880,94 12 931 928,95 10 852 725,04 12 216 103,63 36 000 757,62 169 556 025,34 20 898 687,47 0,00 191 790,48 190 646 503,29 -152 945 622,35 202 633 322,08 169 556 025,34 20 898 687,47 186 687 065,95 17 392 218,37 191 790,48 190 646 503,29 -152 945 622,35 202 633 322,08 3 450 243,80 207 529 528,12 -171 528 770,50 430 778 671,78 818 750,00 818 750,00 247 169,00 0,00 818 750,00 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 26 760 911,47 818 750,00 27 008 080,47 379
- 380. Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) I.4.2. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) 5 333 858,60 Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 5 333 858,60 26 296 221,73 575 489,58 575 489,58 28 460 754,97 5 909 348,18 5 909 348,18 54 756 976,70 -5 090 598,18 -5 090 598,18 -27 748 896,23 197 542 723,90 197 542 723,90 403 029 775,55 65 332 475,27 132 210 248,63 65 332 475,27 132 210 248,63 117 795 070,61 285 234 704,94 Bilan de JLEC au 30 juin 2013 (en dirhams) Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles en cours IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises EXERCICE PREC. Net EXERCICE ACTIF Amort. et prov. Net 1 067 752 437,98 855 722 791,86 212 029 646,12 254 237 961,19 - - - - 1 067 752 437,98 855 722 791,86 212 029 646,12 254 237 961,19 11 855 005 600,87 5 791 150 278,70 6 063 855 322,17 6 276 582 152,78 11 064 670 461,57 5 329 382 640,38 5 735 287 821,19 5 936 625 572,92 787 335 139,30 3 000 000,00 461 767 638,32 - 325 567 500,98 3 000 000,00 336 956 579,86 3 000 000,00 552 589 651,55 352 673 915,67 199 915 735,88 190 775 674,89 898 378,56 214 716,04 683 662,52 705 937,39 323 192 360,15 261 013 404,26 62 178 955,89 66 804 454,83 4 149 748,49 3 174 037,90 975 710,59 932 434,54 161 666 354,38 88 074 756,09 73 591 598,29 61 078 384,12 225 225,40 62 457 584,57 197 001,38 - 28 224,02 62 457 584,57 34 653,40 61 219 810,61 1 213 394 637,20 - 1 213 394 637,20 1 215 250 168,19 13 124 074,34 270 962,86 1 199 999 600,00 - 13 124 074,34 270 962,86 1 199 999 600,00 14 979 605,33 270 962,86 1 199 999 600,00 7 689 195 341,37 1 005 384 072,32 7 936 845 957,05 1 195 773 222,01 - 14 688 742 327,60 1 025 713 332,45 6 999 546 986,23 20 329 260,13 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 380
- 381. Net 1 005 384 072,32 EXERCICE PREC. Net 1 195 773 222,01 1 689 133 853,77 1 689 133 853,77 1 654 368 269,23 12 841 975,15 12 841 975,15 4 930 674,45 1 171 084 066,53 1 441 774,18 501 141 922,62 1 064 118 765,04 1 220 410,30 580 265 759,74 78 549,90 2 545 565,39 78 549,90 3 754 109,80 678 568 181,17 678 568 181,17 812 115 888,62 6 584 592,48 6 584 592,48 5 735 936,78 3 379 670 699,74 3 667 993 316,64 EXERCICE ACTIF Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Brut 1 025 713 332,45 1 171 084 066,53 1 441 774,18 501 141 922,62 78 549,90 2 545 565,39 3 399 999 959,87 28 020 096,83 41 169,90 28 061 266,73 18 116 803 554,20 Amort. et prov. 20 329 260,13 - 20 329 260,13 28 020 096,83 52 329 653,08 41 169,90 55 822,40 28 061 266,73 52 385 475,48 7 019 876 246,36 11 096 927 307,84 11 657 224 749,17 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 381
- 382. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 2 023 658 600,00 2 023 658 600,00 202 365 860,00 202 365 860,00 2 232 245 928,18 132 210 248,63 4 590 480 636,81 1 758 803 663,88 1 175 020,54 472 267 243,76 4 458 270 388,18 5 482 026 143,82 5 681 372 549,06 5 482 026 143,82 5 681 372 549,06 14 422 734,58 13 847 245,00 14 422 734,58 13 847 245,00 10 086 929 515,21 1 006 195 270,78 332 654 332,09 84 704 897,19 15 827 744,34 7 899 495,62 206 162 364,70 1 697,19 356 962 531,11 1 982 208,54 10 153 490 182,24 1 492 160 138,07 734 808 490,59 114 765 208,81 24 313 522,14 6 676 839,69 329 898 848,16 1 697,19 277 164 384,11 4 531 147,38 2 459 443,48 2 536 325,74 1 343 078,37 9 038 103,12 1 009 997 792,63 1 503 734 566,93 11 096 927 307,84 11 657 224 749,17 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 382
- 383. I.4.3. Etat des soldes de gestion de JLEC au 30 juin 2013 (en dirhams) I. Tableau de formation des résultats (TFR) EXERCICE 1 2 3 4 Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) Ventes de biens et services produits Variation des stocks de produits 5 EXE. PREC Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même = + - 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) Achats consommés de matières et fournitures Autres charges externes = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) = ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION + Autres produits d'exploitation - Autres charges d'exploitation + Reprises d'exploitation; transferts de charges - Dotations d'exploitation = RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) +/- RESULTAT FINANCIER = RESULTAT COURANT (+ ou -) +/- RESULTAT NON COURANT - Impôts sur les résultats = RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) 2 346 726 408,99 2 346 726 408,99 3 104 190 184,54 3 104 190 184,54 1 598 020 637,48 1 506 455 691,29 91 564 946,19 748 705 771,51 2 171 740 275,77 2 065 778 215,57 105 962 060,20 932 449 908,77 23 263 579,57 97 464 452,95 627 977 738,99 34 349 054,58 79 578 255,13 818 522 599,06 16 087 315,66 43 157 703,46 26 930 825,00 315 416 935,22 355 578 944,43 -152 945 622,35 202 633 322,08 -5 090 598,18 65 332 475,27 132 210 248,63 58 464 238,61 317 837 098,85 602 307 442,28 -171 528 770,50 430 778 671,78 -27 748 896,23 117 795 070,61 285 234 704,94 132 210 248,63 313 699 064,28 14 422 734,58 13 847 245,00 446 484 802,49 446 484 802,49 285 234 704,94 315 596 459,39 41 825 086,57 66 886 154,54 575 770 096,36 575 770 096,36 II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = Bénéfice + = Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 - Reprises d'exploitation (2) 6 - Reprises financières (2) 7 - Reprises non courantes (2) (3) 8 - Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 - Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 383
- 384. II. II.1. II.1.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC 5&6 COMPTES SOCIAUX DE JLEC 5&6 AU 30 SEPTEMBRE 2011 Compte de produits et charges de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent - - - 118 740 791,87 118 740 791,87 118 740 791,87 118 740 791,87 67 444 355,70 - 67 444 355,70 2 940 474,93 - 2 940 474,93 1 663 408,86 - 1 663 408,86 17 678 038,35 89 726 277,84 17 678 038,35 89 726 277,84 29 014 514,03 29 014 514,03 52 566 680,94 6 730 086,87 52 566 680,94 6 730 086,87 59 296 767,81 46 934 438,19 22 073 302,77 40 369 720,67 109 377 461,63 -50 080 693,82 -21 066 179,79 59 296 767,81 - Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 46 934 438,19 22 073 302,77 40 369 720,67 109 377 461,63 -50 080 693,82 -21 066 179,79 384
- 385. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Subventions accordées Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) II.1.2. Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent - -21 066 179,79 -21 066 179,79 - -21 066 179,79 -21 066 179,79 Bilan de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) EXERCICE ACTIF (en dirhams) Amortissements et provisions Brut IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées EXERCICE PREC. Net Net 88 262 425,90 17 652 485,18 70 609 940,72 88 262 425,90 17 652 485,18 70 609 940,72 1 500 000,00 23 630,14 1 476 369,86 1 500 000,00 23 630,14 1 476 369,86 - - 1 823 880 411,86 1 923,03 1 823 878 488,83 17 260,00 1 923,03 15 336,97 1 823 863 151,86 1 823 863 151,86 35 945 500,00 35 945 500,00 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 385
- 386. EXERCICE ACTIF (en dirhams) Brut Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III Amortissements et provisions 35 945 500,00 35 945 500,00 1 949 588 337,76 Net EXERCICE PREC. Net 17 678 038,35 1 931 910 299,41 21 572 183,61 21 572 183,61 3 263 973,00 3 263 973,00 18 308 210,61 18 308 210,61 393 717 450,95 393 717 450,95 4 424 220,67 4 424 220,67 419 713 855,23 419 713 855,23 2 404 333,09 2 404 333,09 39 066,10 39 066,10 2 443 399,19 2 371 745 592,18 17 678 038,35 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 2 443 399,19 2 354 067 553,83 386
- 387. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 1 000 000 000,00 -21 066 179,79 978 933 820,21 1 043 775 000,00 1 043 775 000,00 35 945 500,00 35 945 500,00 2 058 654 320,21 290 962 419,77 232 464 681,05 247 622,04 11 315 678,49 46 934 438,19 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. 4 424 220,67 26 593,18 295 413 233,62 2 354 067 553,83 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 387
- 388. II.1.3. Tableau de flux de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) I. Synthèse des masses du bilan MASSES EXERCICE N EXERCICE N-1 VARIATION A-B Emplois C Ressources D - 2 058 654 320,21 1 Financement permanent 2 058 654 320,21 - 2 Moins actif immobilisé 1 931 910 299,41 - 1 931 910 299,41 3 4 5 6 7 = FONDS DE ROULEMENT (A) FONCTIONNEL (1-2) Actif circulant Moins Passif circulant = BESOIN DE FINANCEMENT (B) GLOBAL (4-5) TRESORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) A - B - 126 744 020,80 - - 126 744 020,80 419 713 855,23 295 413 233,62 - 419 713 855,23 - 295 413 233,62 124 300 621,61 - 124 300 621,61 - 2 443 399,19 - 2 443 399,19 - II. Emplois et ressources EXERCICE N EMPLOIS RESSOURCES I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE AUTOFINANCEMENT (A) Capacité d'autofinancement - Distributions de bénéfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées 32 557 358,56 32 557 358,56 - - AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financières Augmentation des créances immobilisées REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL EXERCICE N-1 EMPLOIS RESSOURCES 1 000 000 000,00 1 000 000 000,00 1 007 829 500,00 2 040 386 858,56 1 825 380 411,86 1 500 000,00 1 823 880 411,86 88 262 425,90 1 913 642 837,76 124 300 621,61 - 2 443 399,19 2 040 386 858,56 2 040 386 858,56 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 388
- 389. II.1.4. Etat des soldes de gestion de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) I. Tableau de formation des résultats (TFR) EXERCICE 1 2 = + 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 = + = = + + = +/= +/= Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) * Ventes de biens et services produits * Variation des stocks de produits * Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même. CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) * Achats consommés de matières et fournitures * Autres charges externes VALEUR AJOUTEE (I+II-III) Subventions d'exploitation Impôts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges Dotations d'exploitation RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT (+ ou -) RESULTAT NON COURANT Impôts sur les résultats RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = * Bénéfice + = * Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 Reprises d'exploitation (2) 6 Reprises financières (2) 7 Reprises non courantes (2) (3) 8 Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company EXE. PREC - 70 384 830,63 67 444 355,70 2 940 474,93 -70 384 830,63 1 663 408,86 -72 048 239,49 118 740 791,87 17 678 038,35 29 014 514,03 -50 080 693,82 -21 066 179,79 -21 066 179,79 -21 066 179,79 17 678 038,35 35 945 500,00 - 32 557 358,56 32 557 358,56 389
- 390. II.1.5. Tableau des titres de participation de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) Raison sociale de la société émettrice Secteur d'activité 1 Capital social 2 N II.1.6. Prix d'acquisition global Participation au capital en % 3 Valeur comptable nette 5 4 E A N Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice Date de clôture 6 Situation nette 7 Résultat net 8 Produits inscrits au CPC de l'exercice 9 T Provisions de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) NATURE 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant début d'exercice d'exploitation DOTATIONS financières non courantes d'exploitation - - 35 945 500,00 35 945 500,00 - - - - 35 945 500,00 35 945 500,00 - - 0,00 - - - - - - - 4 424 220,67 - - - - 4 424 220,67 - - 4 424 220,67 40 369 720,67 - - - - 4 424 220,67 40 369 720,67 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company REPRISES financières non courantes Montant fin d'exercice 390
- 391. II.1.7. Créances de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prêts immobilisés - Autres créances financières DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachés - Personnel - Etat - Comptes d'associés - Autres débiteurs - Comptes de régularisation - Actif TOTAL au 30.09.2011 Plus d'un an Moins d'un an 21 572 183,61 21 572 183,61 3 263 973,00 18 308 210,61 - Montants en devises Montants sur l'Etat et organismes publics Montants sur les entreprises liées Montants représentés par effets 3 263 973,00 18 308 210,61 - Echues et non recouvrées AUTRES ANALYSES Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 18 308 210,61 18 308 210,61 391
- 392. II.1.8. Dettes de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés - Clients créditeurs, avances et acomptes - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associés - Autres créanciers - Comptes de régularisation - Passif II.1.9. TOTAL au 30.09.2011 Plus d'un an 1 043 775 000,00 1 043 775 000,00 290 962 419,77 232 464 681,05 Moins d'un an - Echues et non payées AUTRES ANALYSES Montants en devises Montants visà-vis de l'Etat et organismes publics Montants vis-àvis des entreprises liées Montants représentés par effets 1 043 775 000,00 1 043 775 000,00 - 1 043 775 000,00 1 043 775 000,00 290 962 419,77 232 464 681,05 1 043 775 000,00 201 991 767,24 155 057 329,05 11 563 300,53 1 043 775 000,00 81 474 178,44 34 539 740,25 247 622,04 11 315 678,49 46 934 438,19 247 622,04 11 315 678,49 46 934 438,19 247 622,04 11 315 678,49 46 934 438,19 46 934 438,19 Tableau d’affectation des résultats de JLEC 5&6 à septembre 2011 (en dirhams) MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report à nouveau - Résultats nets en instance d'affection - Résultat net de l'exercice - Prélèvements sur les réserves - Autres prélèvements MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS N E A N T TOTAL A Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - Réserve légale - Autres réserves - Tantièmes - Dividendes - Autres affectations (Résultat en instance d'affectation) - Report à nouveau - TOTAL B N E A N T - 392
- 393. II.2. II.2.1. COMPTES SOCIAUX DE JLEC AU 30 SEPTEMBRE 2012 Compte de produits et charges de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent - - - 2 000 000,00 2 000 000,00 - 153 147 487,62 153 147 487,62 118 740 791,87 155 147 487,62 155 147 487,62 118 740 791,87 120 849 176,19 - 120 849 176,19 67 444 355,70 22 289 347,05 - 22 289 347,05 2 940 474,93 9 671 560,23 - 9 671 560,23 1 663 408,86 43 893 612,60 196 703 696,07 - 43 893 612,60 196 703 696,07 17 678 038,35 89 726 277,84 -41 556 208,45 -41 556 208,45 29 014 514,03 55 202 196,96 11 012 426,10 55 202 196,96 11 012 426,10 52 566 680,94 6 730 086,87 227 016 252,33 227 016 252,33 293 230 875,39 293 230 875,39 59 296 767,81 186 646 531,66 58 846 584,86 46 934 438,19 22 073 302,77 36 503 851,52 281 996 968,04 11 233 907,35 -30 322 301,10 40 369 720,67 109 377 461,63 -50 080 693,82 -21 066 179,79 186 646 531,66 58 846 584,86 36 503 851,52 281 996 968,04 11 233 907,35 -30 322 301,10 - Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 393
- 394. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) Subventions accordées Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) II.2.2. Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 78 400,00 78 400,00 78 400,00 78 400,00 -78 400,00 -78 400,00 -30 400 701,10 -30 400 701,10 -21 066 179,79 -30 400 701,10 -30 400 701,10 -21 066 179,79 Bilan de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) ACTIF (en dirhams) IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) EXERCICE Amortissements et provisions Brut EXERCICE PREC. Net Net 218 943 334,14 59 588 956,65 159 354 377,49 70 609 940,72 218 943 334,14 59 588 956,65 159 354 377,49 70 609 940,72 - - - 1 500 000,00 70 633,56 1 429 366,44 1 476 369,86 - - 1 500 000,00 70 633,56 1 429 366,44 1 476 369,86 - - - - - - 6 520 786 093,56 59 865,38 6 520 726 228,18 1 823 878 488,83 - - - - - - 1 068 139,19 59 865,38 1 008 273,81 15 336,97 - - 6 519 717 954,37 - 6 519 717 954,37 1 823 863 151,86 75 342,76 - 75 342,76 75 342,76 - - 35 976 000,00 - 75 342,76 6 777 280 770,46 59 719 455,59 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 35 945 500,00 35 976 000,00 35 976 000,00 35 976 000,00 35 945 500,00 6 717 561 314,87 1 931 910 299,41 394
- 395. ACTIF (en dirhams) STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE Amortissements et provisions Brut - Net EXERCICE PREC. Net - 69 923 470,85 69 923 470,85 21 572 183,61 1 838 012,00 1 838 012,00 3 263 973,00 2 400 000,00 65 463 766,88 221 691,97 - - 2 400 000,00 65 463 766,88 18 308 210,61 221 691,97 82 583 426,28 82 583 426,28 393 717 450,95 527 851,52 527 851,52 4 424 220,67 153 034 748,65 419 713 855,23 207 279 595,09 207 279 595,09 2 404 333,09 8 321,25 8 321,25 39 066,10 207 287 916,34 7 077 883 979,86 2 443 399,19 2 354 067 553,83 153 034 748,65 207 287 916,34 7 137 603 435,45 - 59 719 455,59 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 395
- 396. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 1 818 200 000,00 1 000 000 000,00 -21 066 179,79 -30 400 701,10 1 766 733 119,11 -21 066 179,79 978 933 820,21 4 002 999 000,00 1 043 775 000,00 4 002 999 000,00 1 043 775 000,00 35 976 000,00 35 945 500,00 35 976 000,00 - 35 945 500,00 5 805 708 119,11 1 263 795 822,40 976 684 984,50 539 153,88 52 980 345,63 10 368,54 233 580 969,85 2 058 654 320,21 290 962 419,77 232 464 681,05 247 622,04 11 315 678,49 46 934 438,19 527 851,52 4 424 220,67 7 852 186,82 26 593,18 1 272 175 860,74 295 413 233,62 7 077 883 979,85 2 354 067 553,83 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 396
- 397. II.2.3. Tableau de flux de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) I. Synthèse des masses du bilan MASSES 1 2 3 4 5 6 7 Financement permanent Moins actif immobilisé = FONDS DE ROULEMENT (A) FONCTIONNEL (1-2) Actif circulant Moins Passif circulant = BESOIN DE FINANCEMENT (B) GLOBAL (4-5) TRESORERIE NETTE (ACTIF PASSIF) A - B VARIATION A-B Emplois C Ressources D 5 805 708 119,11 2 058 654 320,21 - 3 747 053 798,90 6 717 561 314,87 1 931 910 299,41 4 785 651 015,46 EXERCICE N EXERCICE N-1 -911 853 195,75 126 744 020,80 1 038 597 216,55 - 153 034 748,65 1 272 175 860,74 419 713 855,23 295 413 233,62 - -1 119 141 112,09 124 300 621,61 - 1 243 441 733,70 207 287 916,34 2 443 399,19 204 844 517,15 266 679 106,58 976 762 627,12 - II. Emplois et ressources EXERCICE N EMPLOIS RESSOURCES EXERCICE N-1 EMPLOIS RESSOURCES 11 671 216,15 11 671 216,15 - 32 557 358,56 32 557 358,56 - 35 945 500,00 - 35 945 500,00 - 818 200 000,00 1 000 000 000,00 818 200 000,00 - 1 000 000 000,00 - 2 959 224 000,00 1 007 829 500,00 3 825 040 716,15 2 040 386 858,56 I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE AUTOFINANCEMENT (A) Capacité d'autofinancement - Distributions de bénéfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financières Récupérations sur créances immobilisées AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentations de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (nettes de primes de remboursement) (A+B+C+D) II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financières Augmentation des créances immobilisées REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL 4 732 957 024,46 1 825 380 411,86 4 696 905 681,70 75 342,76 35 976 000,00 1 500 000,00 1 823 880 411,86 - - - - 130 680 908,24 88 262 425,90 4 863 637 932,70 1 913 642 837,76 - 1 243 441 733,70 - 124 300 621,61 - 204 844 517,15 2 443 399,19 5 068 482 449,85 5 068 482 449,85 2 040 386 858,56 2 040 386 858,56 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 397
- 398. II.2.4. Etat des soldes de gestion de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) I. Tableau de formation des résultats (TFR) EXERCICE 1 2 = + 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 = + = = + + = +/= +/= Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises MARGE BRUTE SUR VENTES EN L 'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) * Ventes de biens et services produits * Variation des stocks de produits * Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même. CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7) * Achats consommés de matières et fournitures * Autres charges externes VALEUR AJOUTEE (I+II-III) Subventions d'exploitation Impôts et taxes Charges de personnel EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) ou INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges Dotations d'exploitation RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT (+ ou -) RESULTAT NON COURANT Impôts sur les résultats RESULTAT NET DE L'EXERCICE (+ ou -) II. Capacité d'autofinancement (CAF) 1 Résultat net de l'exercice = * Bénéfice + = * Perte 2 + Dotations d'exploitation (1) 3 + Dotations financières (1) 4 + Dotations non courantes (1) 5 Reprises d'exploitation (2) 6 Reprises financières (2) 7 Reprises non courantes (2) (3) 8 Produits des cessions d'immobilisations 9 + Valeurs nettes d'amort. des immo. cédées CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF) 10 Distributions de bénéfices AUTOFINANCEMENT Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company EXE. PREC - - 143 138 523,24 120 849 176,19 22 289 347,05 -143 138 523,24 70 384 830,63 67 444 355,70 2 940 474,93 -70 384 830,63 9 671 560,23 1 663 408,86 -152 810 083,47 2 000 000,00 -72 048 239,49 - 153 147 487,62 43 893 612,60 -41 556 208,45 11 233 907,35 -30 322 301,10 -78 400,00 118 740 791,87 17 678 038,35 29 014 514,03 -50 080 693,82 -21 066 179,79 -30 400 701,10 -21 066 179,79 -30 400 701,10 43 893 612,60 35 976 000,00 1 852 195,35 35 945 500,00 - -21 066 179,79 17 678 038,35 35 945 500,00 - 11 671 216,15 11 671 216,15 32 557 358,56 32 557 358,56 - 398
- 399. II.2.5. Tableau des titres de participation de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) Raison sociale de la société émettrice Secteur d'activité 1 Capital social 2 N II.2.6. Prix d'acquisition global Participation au capital en % 3 Valeur comptable nette 5 4 E A N Extrait des derniers états de synthèse de la société émettrice Date de clôture 6 Situation nette 7 Résultat net 8 Produits inscrits au CPC de l'exercice 9 T Provisions de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) NATURE 1. Provisions pour dépréciation de l'actif immobilisé 2. Provisions réglementées 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dépréciation de l'actif circulant (hors trésorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dépréciations des comptes de trésorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) Montant début d'exercice d'exploitation DOTATIONS financières non courantes d'exploitation - - - - - - - - 35 945 500,00 35 945 500,00 - 35 976 000,00 35 976 000,00 - - 35 945 500,00 35 945 500,00 - 35 976 000,00 35 976 000,00 - - - - - - - - 4 424 220,67 - 527 851,52 - - 4 424 220,67 - 527 851,52 - - - - - - - - 4 424 220,67 40 369 720,67 - 527 851,52 36 503 851,52 - - 4 424 220,67 40 369 720,67 - 527 851,52 36 503 851,52 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company REPRISES financières non courantes Montant fin d'exercice 399
- 400. II.2.7. Créances de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES DE L'ACTIF IMMOBILISE - Prêts immobilisés - Autres créances financières DE L'ACTIF CIRCULANT - Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes - Clients et comptes rattachés - Personnel - Etat - Comptes d'associés - Autres débiteurs - Comptes de régularisation - Actif TOTAL au 30.09.2012 75 342,76 75 342,76 69 923 470,85 Plus d'un an 75 342,76 75 342,76 AUTRES ANALYSES Echues et non recouvrées Moins d'un an - 69 923 470,85 1 838 012,00 2 400 000,00 65 463 766,88 221 691,97 - Montants sur les entreprises liées Montants représentés par effets - - 65 463 766,88 221 691,97 1 838 012,00 2 400 000,00 65 463 766,88 221 691,97 - Montants sur l'Etat et organismes publics Montants en devises Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 65 463 766,88 221 691,97 400
- 401. II.2.8. Dettes de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES DE FINANCEMENT - Emprunts obligataires - Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT - Fournisseurs et comptes rattachés - Clients créditeurs, avances et acomptes - Personnel - Organismes sociaux - Etat - Comptes d'associés - Autres créanciers - Comptes de régularisation - Passif TOTAL au 30.09.2012 Plus d'un an 4 002 999 000,00 4 002 999 000,00 1 263 795 822,40 976 684 984,50 Moins d'un an - Echues et non payées AUTRES ANALYSES Montants en devises Montants visà-vis de l'Etat et organismes publics Montants vis-àvis des entreprises liées 4 002 999 000,00 4 002 999 000,00 - 4 002 999 000,00 4 002 999 000,00 1 263 795 822,40 976 684 984,50 4 002 999 000,00 1 110 220 996,12 876 640 026,27 53 519 499,51 Montants représentés par effets 4 002 999 000,00 354 784 638,95 121 203 669,10 539 153,88 52 980 345,63 10 368,54 233 580 969,85 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 539 153,88 52 980 345,63 10 368,54 233 580 969,85 539 153,88 52 980 345,63 233 580 969,85 233 580 969,85 401
- 402. II.2.9. Immobilisations de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) NATURE IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS * Frais préliminaires * Charges à répartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * Immobilisations en recherche et développement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires * Fonds commercial * Autres immobilisations incorporelles * Immobilisations incorporelles en cours IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains * Constructions * Installations techniques, matériel et outillage * Matériel de transport * Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers * Autres immobilisations corporelles * Immobilisations corporelles en cours Montant brut début d'exercice 88 262 425,90 88 262 425,90 1 500 000,00 1 500 000,00 1 823 880 411,86 - AUGMENTATION Production par l'entrep. Acquisition pour ellemême 130 680 908,24 130 680 908,24 4 696 905 681,70 - DIMINUTION Virement Cession Retrait Montant brut fin d'exercice Virement - - - - 218 943 334,14 218 943 334,14 1 500 000,00 1 500 000,00 6 520 786 093,56 - 17 260,00 1 050 879,19 - - - - - 1 068 139,19 1 823 863 151,86 4 695 854 802,51 - - - - - 6 519 717 954,37 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 402
- 403. II.2.10. Tableau des amortissements de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) Cumul début d'exercice 1 NATURE IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS * Frais préliminaires * Charges à répartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * Immobilisations en recherche et développement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires * Fonds commercial * Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains * Constructions * Installations techniques, matériel et outillage * Matériel de transport * Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers * Autres immobilisations corporelles Amortissement sur immob. sorties 3 Dotation de l'exercice 2 17 652 485,18 17 652 485,18 23 630,14 41 936 471,47 41 936 471,47 47 003,42 23 630,14 47 003,42 57 942,35 - 1 923,03 - 1 923,03 Cumul d'amortissemt fin d'exercice 4=1+2-3 59 588 956,65 59 588 956,65 70 633,56 - 57 942,35 - 70 633,56 59 865,38 59 865,38 - II.2.11. Tableau des plus ou moins values de JLEC 5&6 sur cessions ou retraits d’immobilisation à septembre 2012 (en dirhams) Date de cession ou de retrait Compte principal Amortissements cumulés Montant brut N TOTAL - E Valeur nette d'amortissements A N Produits de cession Plus values Moins values T - - - - - II.2.12. Tableau des sûretés réelles de JLEC 5&6 données ou reçues à septembre 2012 (en dirhams) TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS Montant couvert par la sûreté Sûretés données Sûretés reçues Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Nature (1) Date et lieu d'inscription N N E E A A Objet (2) (3) N N Valeur comptable nette de la sûreté donnée T T 403
- 404. II.2.13. Tableau des engagements financiers reçus ou donnés de JLEC 5&6 hors opérations de crédit-bail à septembre 2012 (en dirhams) ENGAGEMENTS DONNES Montants exercice précédent Montants exercice Avals et Cautions Caution 75 342,76 - 75 342,76 - Importation Temporaire Exportation Temporaire TOTAL ENGAGEMENTS REÇUS Montants exercice précédent Montants exercice Avals et Cautions Autres engagements reçus N E A N T TOTAL Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 404
- 405. II.2.14. Tableau de répartition du capital social de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) Valeur nominale de chaque action ou part sociale 5 NOMBRE DE TITRES Nom, prénom, ou raison sociale des principaux associés 1 Adresse 2 Exerc. Précédent 3 El Jadida, Commune Moulay Abdellah, Route Régionale 301, PK 23, Centrale Thermique de Jorf Lasfar Abdelmajid Houssaini Iraqui 29, Boulevard Franklin Roosevelt , Anfa, Casablanca 6451, County Road 100, Hesperrus, Clorado 81326, EtatsSteven Lewis Phillips Unis d'Amerique Jorf Lasfar Energy Company Exercice actuel 4 MONTANT DU CAPITAL Souscrit 6 Appelé 7 Libéré 8 Frank Joseph Perez TAQA Power Ventures B.V Vivek Gambhir 2876, Leslie Park Circle, Ann Arbor, Michigan 48105, Etats-Unis d'Amerique 7455sw, 164 Street Palmetto Bay, Floride 33157, Etats Unis d'Amerique Prinses Margrietplantsoen 40, 2595 BR, Hague, Hollande Apt 907, SADAF 7, Jumeirah Beach residences, Dubai, Emirats Arabes Unis 11 999 997 100,00 1 199 999 700 1 199 999 700 1 199 999 700 1 0 100,00 0 0 0 1 1 100,00 100 100 100 1 0 100,00 0 0 0 1 1 100,00 100 100 100 0 6 182 000 100,00 618 200 000 618 200 000 618 200 000 0 1 100,00 100 100 100 10 000 000 David Edward O'Hanian II 9 999 996 18 182 000 1 818 200 000 1 818 200 000 1 818 200 000 II.2.15. Tableau d’affectation des résultats de JLEC 5&6 à septembre 2012 (en dirhams) MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER - Report à nouveau - Résultats nets en instance d'affection - Résultat net de l'exercice - Prélèvements sur les réserves - Autres prélèvements TOTAL A MONTANT B. AFFECTATION DES RESULTATS - Réserve légale - Autres réserves - Tantièmes - Dividendes - Autres affectations (Résultat en instance d'affectation) - Report à nouveau -21 066 179,79 TOTAL B -21 066 179,79 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company - -21 066 179,79 -21 066 179,79 405
- 406. II.2.16. Tableau de datation et événements postérieurs de JLEC 5&6 à septembre 2012 I. Datation . Date de clôture (1) . Date d'établissement des états de synthèse (2) (1) Justification en cas de changement de la date de clôture de l'exercice 30-sept.-12 28-déc.-12 (2) Justification en cas de dépassement du délai réglementaire de trois mois prévu pour l'élaboration des états de synthèse II. Evénements nés postérieurement à la clôture de l'exercice non rattachables à cet exercice et connus avant la 1ère communication externe des états de synthèse Dates Indication des événements - Favorables NEANT - Défavorables NEANT Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 406
- 407. II.2.17. Principales méthodes d’évaluation spécifiques à JLEC 5&6 INDICATION DES METHODES D'EVALUATION APPLIQUEES PAR L'ENTREPRISE Ne sont reprises ci-dessous que les méthodes propres à JLEC 5&6 I. A. 1. 2. 3. 4. ACTIF IMMOBILISE EVALUATION DE L'ENTREPRISE Immobilisations en non-valeurs Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières B. 1. 2. 1. CORRECTIONS DE VALEUR Méthodes d'amortissements Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation Méthodes de détermination des écarts de conversion - Actif II. A. 1. 2. 3. ACTIF CIRCULANT (Hors trésorerie) EVALUATION A L'ENTREE Stocks Créances Titres et v aleurs de placement B. 1. 2. CORRECTIONS DE VALEUR Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation Méthodes de détermination des écarts de conversion - Actif III. 1. 2. 3. 4. 5. FINANCEMENT PERMANENT Méthodes de réévaluation Méthodes dévaluation des provisions réglementées Dettes de financement permanent Méthodes d'évaluation des provisions durables pour risques et charges Méthodes de détermination des écarts de conversion - Passif IV. 1. PASSIF CIRCULANT (Hors trésorerie) Dettes du passif circulant 2. Méthodes d'évaluation des autres provisions durables pour risques et charges 3. Méthodes de détermination des écarts de conversion - Passsif V. 1. 2. 3. TRESORERIE Trésorerie - Actif Trésorerie - Passif Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company Coût d'achat Coût d'achat Coût d'achat Prix d'achat Lineaire Principe de prudence N/A Prix d'achat Principe de prudence Principe de prudence N/A N/A 407
- 408. II.2.18. Etat des dérogations de JLEC 5&6 Indication des dérogations Justification des dérogations Influence des dérogations sur le patrimoine la situation financière et les résultats I. Dérogations aux principes comptables fondamentaux N E A N T II. Dérogations aux méthodes d'évaluation N E A N T III. Dérogations aux règles d'établissement et de présentation des états de synthèse N E A N T II.2.19. Etat des changements de méthode de JLEC 5&6 Nature des changements Justification du changement Influence sur le patrimoine, la situation financière et les résultats I. Changements affectant les méthodes d'évaluation N E A N T II. Changements affectant les règles de présentation N E A N T Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 408
- 409. II.3. II.3.1. COMPTES SOCIAUX SEMESTRIELS DE JLEC 5&6 AU 30 JUIN 2013 Compte de produits et charges de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 (en dirhams) OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises en l'état Ventes de biens et services produits Chiffre d'affaires Variation de stocks de produits (+/-) (1) Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même Subventions d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transferts de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus (2) de marchandises Achats consommés (2) de matières et fournitures Autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION (I II) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobilisés Gains de change Intérêts et autres produits financiers Reprises financières; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intérêts Pertes de change Autres charges financières Dotations financières TOTAL V RESULTAT FINANCIER (IV - V) RESULTAT COURANT (III + VI) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d' immobilisations Subventions d'équilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent - 2 000 000,00 72 755 952,78 72 755 952,78 11 372 005,12 72 755 952,78 72 755 952,78 13 372 005,12 - 33 368 923,89 - 33 368 923,89 337 067,35 32 109 143,31 1 470 462,00 10 296 116,19 - 32 109 143,31 1 470 462,00 10 296 116,19 7 601 110,63 28 283 104,74 105 527 750,13 - 28 283 104,74 105 527 750,13 20 651 906,04 32 780 879,99 -32 771 797,35 -32 771 797,35 -19 408 874,87 199 052 164,29 377 440,80 199 052 164,29 377 440,80 13 657 779,15 3 382 377,37 226 596 279,06 226 596 279,06 163 426 492,41 426 025 884,15 426 025 884,15 226 779 712,82 100 573 481,02 180 466 648,93 80 172 738,04 40 398 360,41 44 657 300,37 372 010 494,21 54 015 389,94 21 243 592,59 113 192 374,23 233 763 472,68 -53 296 823,75 -72 705 698,62 226 779 712,82 100 573 481,02 - - 44 657 300,37 372 010 494,21 54 015 389,94 21 243 592,59 4 190 795,97 - - Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 409
- 410. Subventions accordées Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions TOTAL IX RESULTAT NON COURANT (VIII IX) RESULTAT AVANT IMPOTS (VII + X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET (XI - XII) II.3.2. OPERATIONS Concernant les Propres à ex. précédents l'exercice (1) (2) - Totaux de l'exercice (3) = (1)+(2) Totaux de l'exercice précédent 78 400,00 78 400,00 -78 400,00 21 243 592,59 21 243 592,59 21 243 592,59 21 243 592,59 -72 784 098,62 -72 784 098,62 - Bilan de JLEC 5&6 au 30 juin 2013 (en dirhams) ACTIF (en dirhams) IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) Frais préliminaires Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Matériel de transport Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) EXERCICE Amortissements et provisions Brut EXERCICE PREC. Net Net 271 985 207,22 94 245 789,62 177 739 417,60 155 132 638,69 271 985 207,22 94 245 789,62 177 739 417,60 155 132 638,69 - - - - 5 881 000,00 180 461,76 5 700 538,24 1 429 166,67 - 5 881 000,00 180 461,76 5 700 538,24 1 429 166,67 - - 8 833 039 534,76 404 078,98 8 832 635 455,78 7 798 496 839,41 - 117 040,00 20 415,20 96 624,80 388 051,86 - 3 108 644,24 383 663,78 99 342,76 - 1 538 102,17 8 829 813 850,52 8 829 813 850,52 2 724 980,46 7 796 570 685,38 99 342,76 75 342,76 99 342,76 44 101 000,56 99 342,76 - 94 830 330,36 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 44 101 000,56 54 438 500,00 44 101 000,56 44 101 000,56 9 155 106 085,30 75 342,76 - 54 438 500,00 9 060 275 754,94 8 009 572 487,53 410
- 411. ACTIF (en dirhams) STOCKS (F) Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachés Personnel Etat Comptes d'associés Autres débiteurs Comptes de régularisation actif TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I) (éléments circulants) TOTAL II (F+G+H+I) TRESORERIE ACTIF Chèques et valeurs à encaisser Banques, TG et CP Caisse, Régies d'avance et accréditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE Amortissements et provisions Brut EXERCICE PREC. Net Net - - 162 648 460,43 162 648 460,43 86 872 270,48 1 554 732,47 1 554 732,47 1 838 012,00 161 093 727,95 161 093 727,95 0,01 0,01 2 621 691,97 82 412 566,50 0,01 796 974 000,00 796 974 000,00 155 981 832,75 556 299,81 556 299,81 527 851,52 960 178 760,24 243 381 954,75 - 671 095 934,80 671 095 934,80 15 849 469,22 1 703,50 1 703,50 9 572,25 671 097 638,30 10 691 552 153,48 15 859 041,47 8 268 813 483,75 960 178 760,24 671 097 638,30 10 786 382 483,84 - 94 830 330,36 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 411
- 412. PASSIF CAPITAUX PROPRES (A) Capital social ou personnel (1) moins : actionnaires capital souscrit non appelé Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecarts de réevaluation Réserve légale Autres réserves Report à nouveau (2) Résultats nets en instance d'affectation (2) Résultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) Subventions d'investissement Provisions réglementées DETTES DE FINANCEMENT (C) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) Provisions pour risques Provisions pour charges ECARTS DE CONVERSION PASSIF (E) Augmentation des créances immobilisées Diminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) Fournisseurs et comptes rattachés Clients créditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associés Autres créanciers Comptes de régularisation passif EXERCICE 1 818 200 000,00 -30 048 400,58 21 243 592,59 1 809 395 192,01 1 818 200 000,00 -59 639 584,25 29 591 183,67 1 788 151 599,42 - 8 537 385 698,03 8 537 385 698,03 5 075 280 000,00 5 075 280 000,00 44 101 000,56 - 44 101 000,56 15 238 400,00 120 471,37 50 750 220,19 107 223 500,00 107 223 500,00 6 970 655 099,42 1 289 778 345,99 887 314 877,27 39 791,00 644 957,41 64 536 703,64 37 593,87 337 204 422,80 556 299,81 527 851,52 292 019,91 7 852 186,82 285 431 862,88 1 298 158 384,33 8 268 813 483,75 15 238 400,00 10 406 120 290,60 284 583 543,16 198 554 341,83 111 130,00 804 587,24 34 242 792,53 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) ECARTS DE CONVERSION PASSIF (Eléments circulants) (H) TOTAL II (F+G+H) TRESORERIE PASSIF Crédits d'escompte Crédits de trésorerie Banques (soldes créditeurs) TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III EXERCICE PREC. 10 691 552 153,48 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 412
- 413. III. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE JLEC III.1. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE JLEC AU 31 DECEMBRE 2011 III.1.1. Compte de produits et charges consolidé du Groupe JLEC en 2011 (en milliers de dirhams) En Kdh 2011 2010 2010 proforma 5 421 728 4 894 412 4 894 412 PRODUITS Chiffre d’affaires net Autres produits d’exploitation 3 375 3 769 3 769 84 951 210 567 210 567 5 510 055 Reprises d'exploitation et transferts de charges 5 108 748 5 108 748 3 794 201 3 240 138 3 225 054 CHARGES Achats et autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements et provisions 24 576 24 327 24 327 162 899 141 788 141 788 611 759 574 244 574 244 4 593 435 3 980 496 3 965 413 916 621 1 128 252 1 143 335 Résultat financier -391 188 446 266 446 266 Résultat courant 525 433 681 986 697 069 Résultat non courant 22 803 -73 244 -73 244 Résultat avant impôts 548 235 608 741 623 825 Impôts sur les bénéfices 173 958 164 023 167 823 Résultat d’exploitation Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence -7 447 Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition Résultat net consolidé 374 278 444 719 448 555 Résultat net Part du Groupe 374 278 444 719 448 555 374 278 444 719 448 555 18 22 22 Intérêts minoritaires Résultat net consolidé Résultat net par action (en dirhams) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 413
- 414. III.1.2. Bilan consolidé du Groupe JLEC en 2011 (en milliers de dirhams) En Kdh 2011 2010 2010 pro forma 7 163 684 7 581 161 7 581 161 0 0 0 Immobilisations corporelles 2 460 275 507 897 155 208 Immobilisations financières 18 900 22 741 22 741 Titres mis en équivalence 0 0 190 553 Ecart de conversion actif 75 333 0 0 ACTIF IMMOBILISE 9 718 192 8 111 799 7 949 663 Stocks et en-cours 1 173 174 967 249 967 249 Créances d’exploitation 1 117 248 1 045 372 1 045 372 612 667 413 438 401 279 ACTIF Immobilisations incorporelles Ecarts d'acquisition Créances diverses Titres et valeurs de placement 1 205 380 1 623 601 1 323 662 Ecarts de conversion actif 20 317 7 458 7 458 Trésorerie actif 67 561 274 136 274 087 ACTIF CIRCULANT 4 196 347 4 331 254 4 019 108 13 914 539 12 443 053 11 968 770 Capital 2 023 659 2 023 659 2 023 659 Réserves consolidées 1 601 854 1 159 336 1 057 336 Total Actif PASSIF Résultat net Part du Groupe Capitaux propres Part du Groupe Intérêts minoritaires CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES Provisions pour risques et charges 374 278 444 719 448 555 3 999 790 3 627 713 3 529 550 0 0 0 3 999 790 3 627 713 3 529 550 Autres dettes PASSIF CIRCULANT 370 575 370 575 6 824 495 6 824 495 7 195 070 7 195 070 1 293 540 1 017 442 644 994 805 767 600 393 596 723 2 099 307 1 617 836 1 241 717 2 434 2 434 9 914 749 Dettes d’exploitation 142 219 7 673 223 7 815 442 Dettes de financement 8 815 340 8 439 221 13 914 539 12 443 053 11 968 770 Trésorerie passif Total Passif Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 414
- 415. III.1.3. Tableau de flux de trésorerie consolidé du Groupe JLEC en 2011 (en milliers de dirhams) En Kdh 2011 Flux de trésorerie liés à l'activité Résultat net des sociétés intégrées 374 278 Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité - Dotations d'exploitation et dotations non courantes 366 589 - Variation des impôts différés -2 192 - Plus-values des cessions, nettes d'impôt -2 099 Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité 409 795 Flux net de trésorerie généré par l'activité 1 146 370 Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement Acquisitions d'immobilisations -2 211 579 Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt 12 341 Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement -2 199 238 Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés aux actionnaires de la société mère Augmentation de capital en numéraire 0 Emission d'emprunts 1 247 421 Remboursement d'emprunts -398 693 Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement 848 728 Variation de trésorerie -204 141 Trésorerie d'ouverture 271 702 Trésorerie de clôture 67 561 Le tableau de flux de trésorerie de 2010 n'a pas été préparé compte tenu de l'inexistence de comptes consolidés au 31 décembre 2009 (création de JLEC 5&6 en 2010) III.1.4. Tableau de variation des capitaux propres consolidé (part du Groupe) en 2011 (en milliers de dirhams) En Kdh Situation à la clôture de l'exercice 2010 Réserves consolidées Capital 2 023 659 1 159 335 444 719 444 719 Affectation du résultat 2010 Situation à la clôture de l'exercice 2011 Capitaux propres consolidés 3 627 713 -444 719 Autres variations Résultat net au 31 décembre 2011 Résultat de l'exercice -2 201 0 0 374 278 374 278 2 023 659 1 601 853 374 278 3 999 790 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 415
- 416. III.2. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE JLEC AU 31 DECEMBRE 2012 III.2.1. Compte de produits et charges consolidé du Groupe JLEC en 2012 (en milliers de dirhams) En Kdh 2012 2011 2011 proforma 5 883 245 5 421 728 5 421 728 PRODUITS Chiffre d’affaires net Autres produits d’exploitation 57 862 3 375 3 850 136 139 84 951 89 767 6 077 246 Reprises d'exploitation et transferts de charges 5 510 055 5 515 346 4 183 998 3 794 201 3 718 845 CHARGES Achats et autres charges externes Impôts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements et provisions 23 819 24 576 24 576 168 662 162 899 159 823 651 771 611 759 611 731 5 028 250 4 593 435 4 514 975 1 048 996 916 621 1 000 371 Résultat financier -332 636 -391 188 -354 683 Résultat courant 716 361 525 433 645 689 Résultat non courant 20 025 22 803 22 803 Résultat avant impôts 736 386 548 235 668 491 Impôts sur les bénéfices 228 078 173 958 193 020 Résultat d’exploitation Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence 58 682 -66 787 Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition Résultat net consolidé 566 990 374 278 408 683 Résultat net Part du Groupe 566 990 374 278 408 683 566 990 374 278 408 683 28 18 20 Intérêts minoritaires Résultat net consolidé Résultat net par action (en dirhams) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 416
- 417. III.2.2. Bilan consolidé du Groupe JLEC en 2012 (en milliers de dirhams) En Kdh 2012 2011 2011 pro forma 6 689 114 7 163 684 7 162 208 0 0 0 Immobilisations corporelles 190 776 2 460 275 173 965 Immobilisations financières 15 251 18 900 18 900 ACTIF Immobilisations incorporelles Ecarts d'acquisition Titres mis en équivalence 1 184 459 0 717 765 75 333 Ecart de conversion actif 0 ACTIF IMMOBILISE 8 079 600 9 718 192 8 072 839 Stocks et en-cours 1 195 773 1 173 174 1 173 174 Créances d’exploitation 1 064 119 1 117 248 1 117 232 Créances diverses 590 250 612 667 564 167 Titres et valeurs de placement 812 116 1 205 380 723 207 5 736 20 317 12 396 52 385 67 561 20 671 Ecarts de conversion actif Trésorerie actif ACTIF CIRCULANT 3 720 379 4 196 347 3 610 847 11 799 978 13 914 539 11 683 686 Capital 2 023 659 2 023 659 2 023 659 Réserves consolidées 1 976 080 1 601 854 1 197 690 Total Actif PASSIF Résultat net Part du Groupe Capitaux propres Part du Groupe Intérêts minoritaires CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES Provisions pour risques et charges 566 990 374 278 408 683 4 566 728 3 999 790 3 630 033 0 0 0 4 566 728 3 999 790 3 630 033 13 847 142 219 66 886 5 681 373 7 673 223 6 425 802 5 695 220 7 815 442 6 492 688 Dettes d’exploitation 734 280 1 293 540 854 481 Autres dettes 803 750 805 767 706 484 1 538 030 2 099 307 1 560 965 7 233 250 9 914 749 8 053 654 11 799 978 13 914 539 11 683 686 Dettes de financement PASSIF CIRCULANT Trésorerie passif Total Passif Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 417
- 418. III.2.3. Tableau de flux de trésorerie consolidé du Groupe JLEC en 2012 (en milliers de dirhams) En Kdh 2012 2011 Résultat net des sociétés intégrées Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité - Dotations d'exploitation et dotations non courantes 508 308 374 278 580 121 366 589 - Variation des impôts différés -20 845 -2 192 - Plus-values des cessions, nettes d'impôt -38 979 -2 099 Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité -79 908 409 795 Flux net de trésorerie généré par l'activité 948 697 1 146 370 -177 110 -2 211 579 4 558 12 341 -172 552 -2 199 238 0 0 Flux de trésorerie liés à l'activité Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement Acquisitions d'immobilisations Cessions d'immobilisations, nettes d'impôt Flux nets de trésorerie liés aux opérations d'investissement Flux de trésorerie liés aux opérations de financement Dividendes versés aux actionnaires de la société mère Augmentation de capital en numéraire Emission d'emprunts 0 1 247 421 Remboursement d'emprunts -744 431 -398 693 Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement -744 431 848 728 Variation de trésorerie 31 714 -204 141 Trésorerie d'ouverture 20 671 271 702 Trésorerie de clôture 52 385 67 561 III.2.4. Tableau de variation des capitaux propres consolidé (part du Groupe) en 2012 (en milliers de dirhams) En Kdh Situation à la clôture de l'exercice 2010 Affectation du résultat 2010 Autres variations Résultat net au 31 décembre 2011 Situation à la clôture de l'exercice 2011 Affectation du résultat 2011 Impact changement de méthode de consolidation JLEC 5&6 Impact augmentation de capital JLEC 5&6 Résultat net au 31 décembre 2012 Situation à la clôture de l'exercice 2012 Capital 2 023 659 0 2 023 659 Réserves consolidées 1 159 335 444 719 -2 201 0 1 601 853 374 278 Résultat de l'exercice 444 719 -444 719 Capitaux propres consolidés 3 627 713 374 278 374 278 -374 278 374 278 3 999 790 0 566 990 566 990 369 705 566 990 4 566 728 -369 757 0 0 2 023 659 369 705 0 1 976 079 Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 418
- 419. III.2.5. Etat des informations complémentaires du Groupe JLEC en 2012 a. Principes comptables et méthodes d’évaluation Les principales règles et méthodes du Groupe sont les suivantes : a.1 Principes et méthodes de consolidation Les principes et méthodes de consolidation utilisés par le Groupe JLEC sont conformes par rapport à la méthodologie adoptée par le Conseil National de Comptabilité pour l’établissement des comptes consolidés dans son avis n°5. a.1.1 Périmètre et méthodes de consolidation Règles générales de consolidation : Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration globale. Le contrôle exclusif est le pouvoir direct ou indirect, de diriger les politiques financières et opérationnelles d’une entreprise afin de tirer avantage de ses activités. Les sociétés dans lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement une influence notable sont consolidées par mise en équivalence. Conformément aux règles générales de consolidation précitées, la société JLEC 5&6 a été consolidée en 2012 suivant la méthode de mise en équivalence (et ce bien qu’elle soit détenue par la Société JLEC à hauteur de 66%) dans la mesure où la majorité des membres du Directoire sont nommés, conformément aux dispositions de l’article 15 des statuts, par la Société TAQA Power Ventures BV qui détient 34% des actions de la Société JLEC 5&6. Les créances, dettes, produits et charges réciproques significatifs sont éliminés en totalité pour les entreprises intégrées globalement. Information Pro forma sur le bilan et sur le compte de résultat Le bilan et le compte de résultat consolidés pro forma présentés ci-dessus ont pour objet de présenter les comptes consolidés du groupe au titre de l’exercice 2011 comme si le changement de méthode de consolidation de JLEC 5&6 intervenu en 2012 (intégration par mise en équivalence suite au changement du pourcentage de détention de JLEC 5&6 de 100% en 2011 à 66% en 2012) avait eu lieu en 2011. Ainsi, les comptes pro forma tiennent compte d’une mise en équivalence de JLEC 5&6 à 66%. a.1.2 Dates de clôture Les Sociétés JLEC et JLEC 5&6 clôturent leurs comptes respectivement au 31 décembre et au 30 septembre. Pour les besoins d’établissement des comptes consolidés ci-dessus, la Société JLEC 5&6 a établi un arrêté complet de ses comptes au 31 décembre. Les comptes sociaux arrêtés au 31 décembre des sociétés faisant partie du périmètre de consolidation ont servi de base pour l'établissement des comptes consolidés. a.2 Méthodes d’évaluation a.2.1 Immobilisations incorporelles Les dépenses engagées dans le cadre des Révisions Majeures, effectuées tous les 96 mois selon un plan préétabli, sont immobilisées et amorties sur une durée de huit ans. Droit de jouissance initial Conformément au Contrat de Transfert de Droit de Jouissance (Transfer of Possession Agreement, TPA) et en contrepartie du paiement du Prix du Transfert du Droit de Jouissance prévu par ce contrat, l’ONE a transféré à JLEC son « droit de jouissance » du Site et des unités 1 & 2. Ce droit de Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 419
- 420. jouissance est immobilisé en actif incorporel et amorti sur la durée de la concession, soit 30 ans à compter de la date de la Mise en Place du Financement. Droit de jouissance complémentaire JLEC a procédé à la construction des Unités 3 et 4 durant une période respectivement de 33 mois et 40 mois, à compter de la date de la Mise en Place du Financement, ainsi qu’à d’autres investissements liés au Site. Durant cette période, les dépenses totales correspondantes, incluant les intérêts intercalaires, ont été comptabilisées en immobilisations corporelles en cours. A compter de la Mise en Exploitation de l’Unité 4, le 2 février 2001, le droit de jouissance de JLEC a été étendu à ces nouvelles unités. Ces actifs incorporels sont amortis sur la période restante de la concession, soit 26 ans et 7 mois à compter de cette date. Frais d’obtention du financement Les dépenses engagées pour obtenir le financement sont comptabilisées en immobilisations incorporelles et amorties sur une durée de cinq années. L’amortissement périodique des ces frais est constaté en dotation d’exploitation conformément aux dispositions du CGNC. Autres frais de développement du projet A dater de la Mise en Place du Financement, la Société a comptabilisé en immobilisations incorporelles certaines dépenses payées par le Groupement durant la période de développement du projet. Ces frais immobilisés sont répartis sur la durée de la concession, soit 30 ans à compter de la date de la Mise en Place du Financement. a.2.2 Immobilisations corporelles Ce poste comprend les actifs corporels dont la durée de vie estimée est inférieure à la durée du contrat. Ces immobilisations sont enregistrées à leur coût d’acquisition ou de production. Les amortissements sont calculés, selon le mode linéaire et les taux fiscaux en vigueur. a.2.3 Stocks Les stocks sont évalués au coût d’achat. Ce coût comprend le prix d’achat et les frais accessoires d’achat. En fin d’exercice, les stocks sont valorisés selon la méthode du Coût Moyen Pondéré (CMP), à l’exception des stocks de pièces de rechange qui sont valorisés au Premier Entrée Premier Sortie (P.E.P.S). a.2.4 Créances et dettes libellées en devises Les créances et dettes libellées en monnaies étrangères sont comptabilisées au cours de change prévalant à la date de la transaction. Ces créances et dettes sont converties au taux de clôture et réajustées par les comptes d’écarts de conversion. Les pertes latentes de change sont constatées dans le compte de produits et charges par le biais de provisions financières. Les gains de change latents sont constatés dans le compte de produits et charges conformément à la méthode préférentielle de l’avis n° 5 du CNC. a.2.5 Provisions pour risques et charges Au 31 décembre 2012, les provisions pour risques et charges correspondent aux provisions pour engagements sociaux qui ont fait l’objet d’une évaluation actuarielle par un cabinet indépendant. Ces engagements sociaux concernent les gratuités en matière d’électricité dont bénéficie le personnel de JLEC. La méthode actuarielle utilisée pour le calcul des engagements est la méthode des droits avec salaire de fin de carrière (VAPF) repartis au prorata de l’ancienneté acquise (Projected Unit Crédit Method). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 420
- 421. La VAPF représente la valeur actuelle probable des prestations futures à la charge de l’employeur qu’il faudra verser à compter de la date de départ en retraite. Le coût des services rendus à la date de calcul est la part de la VAPF attribuable aux services rendus par chaque salarié à la date de calcul. Le coût des services rendus sur la période représente le coût des services acquis au cours de l’exercice suivant la date de calcul relatif à l’acquisition d’une année supplémentaire d’ancienneté. Les pertes et gains actuariels peuvent concerner des variations du coût des services rendus ou la juste valeur des actifs de couverture. Ces pertes et gains actuariels peuvent provenir : D’écarts entre prévisions et réalité en matière de mortalité, mouvements de population, augmentations ou baisse des salaires…; De modifications d’hypothèses. a.2.6 Retraitement des impôts Les impôts différés résultant des retraitements de consolidation sont calculés société par société, et constatés au taux de 30%. b. b.1 Immobilisations Immobilisations nettes d’amortissements En milliers de dirhams Immobilisations incorporelles 31 décembre 2012 Valeur Amort. Valeur brute Prov. nette 31 décembre 2011 pro forma Valeur Amort. Valeur brute Prov. nette b.2 12 881 475 6 192 361 6 689 114 12 765 411 5 603 203 7 162 208 525 968 335 192 190 776 524 875 350 910 173 965 13 407 443 Immobilisations corporelles 6 527 553 6 879 890 13 290 286 5 954 113 7 336 173 Immobilisations financières 14 980 15 251 Autres immobilisations financières 18 900 Titres mis en équivalence 31 décembre 2012 En milliers de dirhams JLEC 5&6 271 31 décembre 2012 Prêts immobilisés c. 31 décembre 2011 pro forma 18 629 271 En milliers de dirhams Valeur des titres 31 décembre 2011 pro forma Quote-part dans Quote-part dans Valeur des titres le résultat le résultat 1 184 459 58 682 717 665 -66 787 1 184 459 58 682 717 665 -66 787 JLEC 5&6 a été consolidée en 2012 suivant la méthode de mise en équivalence suite à l’augmentation de capital souscrite par TAQA Power Ventures BV qui a eu pour effet de porter le pourcentage d’intérêt de 100% en 2011 à 66% en 2012. Le contrôle exclusif de la Société JLEC 5&6 est exercé par TAQA Power Ventures BV en vertu des clauses statutaires. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 421
- 422. Le total des actifs à court terme, des actifs à long terme, des passifs à court terme, des passifs à long terme, des produits et des charges de la Société JLEC 5 & 6 au 31 décembre 2012 se présente comme suit (extrait des comptes sociaux) : En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Actifs à court terme 243 382 Actifs à long terme 8 009 572 Passifs à court terme 1 298 158 Passifs à long terme 5 182 503 Total des produits 444 714 Total des charges 415 123 d. Stocks 31 décembre 2012 En milliers de dirhams Matières et fournitures consommables Valeur brute Valeur nette Provisions 31 décembre 2011 pro forma Valeur Valeur Provisions brute nette 1 214 384 18 611 1 195 773 1 189 989 16 815 1 173 174 1 214 384 18 611 1 195 773 1 189 989 16 815 1 173 174 Le stock des matières et fournitures consommables est principalement constitué du charbon et des pièces de rechange. e. Créances d’exploitation Clients et comptes rattachés 31 décembre 2012 Valeur Valeur Provisions brute nette 1 064 119 1 064 119 31 décembre 2011 pro forma Valeur Valeur Provisions brute nette 1 117 232 1 117 232 1 064 119 En milliers de dirhams 1 117 232 - 1 064 119 - 1 117 232 Toutes les créances d’exploitation ont une antériorité de moins d’un an. f. Créances diverses En milliers de dirhams Fournisseurs débiteurs Personnel 31 décembre 2012 Valeur Valeur Provisions brute nette 4 931 4 931 31 décembre 2011 pro forma Valeur Valeur Provisions brute nette 14 320 14 320 1 220 Comptes de régularisation actif 1 481 - 1 481 - 580 266 547 159 - 547 159 79 - 79 155 - 155 3 754 - 3 754 1 052 - 1 052 590 250 Autres débiteurs 1 220 580 266 Etat - - 590 250 564 167 - 564 167 Toutes les créances diverses ont une antériorité de moins d’un an. g. Titres et valeurs de placement Les titres et valeurs de placement sont constitués des placements des excédents de trésorerie en SICAV monétaires et en dépôts à terme. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 422
- 423. h. Trésorerie En milliers de dirhams 52 385 31 décembre 2011 pro forma 20 671 52 385 20 671 31 décembre 2012 Trésorerie actif Trésorerie passif Trésorerie nette Au 31 décembre 2012, les comptes bancaires libellés en Dirhams, en Euros et en dollars sont ouverts auprès des banques suivantes : Attijariwafa Bank, BCP, BMCE, Société Générale et BMCI. i. Capitaux propres consolidés L’analyse de l’évolution des capitaux propres consolidés figure au niveau du tableau de variation des capitaux propres. j. Provisions pour risques et charges 31 décembre 2012 31 décembre 2011 pro forma 13 847 66 886 13 847 En milliers de dirhams 66 886 Provisions pour risques Provisions pour charges Au 31 décembre 2012, les provisions pour charges correspondent aux provisions pour engagements sociaux qui ont fait l’objet d’une évaluation actuarielle par un cabinet indépendant. Ces engagements sociaux concernent les gratuités en matière d’électricité dont bénéficie le personnel de JLEC. L’évaluation des engagements sociaux de JLEC est établie pour le personnel statutaire actif et retraité. Les simulations du passif social afférent aux avantages en nature ont été menées selon les diverses configurations actuarielles ou démographiques qui suivent : Modèle actuariel détaillé par individu ; Méthode rétrospective ; Tables de mortalité : TV 88 – 90 ; Taux d’actualisation correspondant au taux Nominal sur les obligations d’entreprises de première catégorie à fin décembre 2012 : 4,80% ; Progression des tarifs d’électricité au taux de 1% ; Mise en retraite des statutaires: selon les services occupés; au soixantième anniversaire pour les services sédentaires et à compter du cinquante-cinquième anniversaire pour les services actifs. Au 31 décembre 2011, les provisions pour risques et charges correspondaient à la provision pour engagements sociaux ayant fait l’objet d’une évaluation actuarielle conformément aux dispositions de la norme IAS 19 pour un montant de KDH 63 537 ainsi qu’une provision pour risques OFPPT pour un montant de KDH 3 349 (qui a été reprise en 2012). La baisse de la provision pour engagements sociaux en 2012 s’explique par la reprise de la provision au titre de l’avantage post-emploi relatif à la maladie, pour un montant de KDH 26 012 suite au transfert de la couverture maladie du personnel de JLEC à la CMIM (régime multi-employeurs), d’une part, et au paiement du complément du ticket d’entrée afférent au transfert de la retraite du personnel statutaire de JLEC au RCAR pour un montant de KDH 26 761. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 423
- 424. k. Dettes de financement JLEC Nature du prêt Date de levée Montant total (Mdh) Objet Taux Mode de remboursement Encours (Mdh) 2009 5 500 Crédit bancaire - Tranche B 2009 1 500 déc.-10 Refinancement de la dette intragroupe déc.-11 déc.-12 5,94% Amortissement linéaire 5 045 4 734 4 424 5,45% Amortissement linéaire 1 434 1 346 1 257 6 479 Crédit bancaire - Tranche A 6 080 5 681 TOTAL l. Dettes d’exploitation 734 280 31 décembre 2011 pro forma 854 481 734 280 En milliers de dirhams 854 481 31 décembre 2012 Dettes fournisseurs Toutes les dettes d’exploitation ont une antériorité de moins d’un an. m. Autres dettes 114 765 31 décembre 2011 pro forma 119 511 24 314 26 331 6 677 6 226 373 233 En milliers de dirhams 338 573 2 2 31 décembre 2012 Clients créditeurs Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d’associés Autres créanciers 277 164 197 576 Comptes de régularisation passif 4 531 4 412 Autres provisions pour risques et charges 3 064 13 853 803 750 706 484 Les dettes vis-à-vis de l’Etat comprennent principalement la dette au titre de l’impôt sur les sociétés et les comptes de TVA facturée. Les autres créanciers comprennent principalement les avances facturées à l’ONEE au titre du crédit de TVA conformément aux dispositions du contrat de fourniture d’énergie électrique. Toutes les autres dettes ont une antériorité de moins d’un an. n. Charges du personnel 168 662 31 décembre 2011 pro forma 159 823 Effectif moyen 321 333 Salaire moyen 525 480 En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Charges du personnel L’augmentation du salaire moyen en 2012 par rapport à 2011 est principalement due aux augmentations de salaires accordées au personnel (hors directeurs et chefs de département) au cours du 2ème semestre 2011 de l’ordre de 10%. Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 424
- 425. o. Dotations d’exploitation En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Dotations aux amortissements 633 160 Dotations aux provisions 31 décembre 2011 pro forma 594 944 18 611 16 787 651 771 611 731 Les dotations aux provisions sont relatives aux provisions pour dépréciation des stocks. p. Résultat financier Intérêts et autres produits financiers 24 669 31 décembre 2011 pro forma 38 353 Reprises financières et transferts de charges 12 216 7 691 Résultat de change -7 709 4 476 Charges d’intérêts -361 543 -392 987 En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Dotations financières -269 -12 216 -332 636 -354 683 Les intérêts et autres produits financiers correspondent aux produits des placements des excédents de trésorerie. Les reprises financières correspondent aux reprises des provisions pour perte de change de l’exercice précédent. Les charges d’intérêts correspondent aux intérêts sur les tranches A&B des dettes de financement ainsi qu’aux intérêts sur l’emprunt intra-groupe contracté auprès de TGIC IV. q. Résultat non courant En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Plus-values sur cessions des immobilisations Autres produits non courants 674 31 décembre 2011 pro forma 2 099 973 1 207 Reprises non courantes et transferts de charges 68 523 370 575 Plus-value de dilution 38 306 Autres charges non courantes -72 336 -282 555 Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions -16 115 -68 523 20 025 22 803 Au 31 décembre 2011, les reprises non courantes correspondent principalement à la reprise de la provision pour risque fiscal pour un montant de MDH 304 suite au dénouement du litige fiscal. Les autres charges non courantes comprennent principalement le montant du redressement fiscal qui découle du protocole d’accord signé avec la DGI suite au dénouement du contentieux fiscal (MDH 252). Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 425
- 426. r. Impôts sur les bénéfices En milliers de dirhams 31 décembre 2012 Impôts courants 207 233 Impôts différés 31 décembre 2011 pro forma 181 533 20 845 11 487 228 078 193 020 Les impôts différés résultent uniquement des retraitements de consolidation (différences temporaires). La preuve d’impôt se présente comme suit : En milliers de dirhams 31 décembre 2012 31 décembre 2011 795 067 548 235 Résultat avant impôts Neutralisation résultat des sociétés mises en équivalence -58 682 Résultat avant impôts des sociétés intégrées 736 385 Taux d'impôt 548 235 30% 30% 220 916 164 471 14 587 9 937 Dons et cadeaux réintégrés fiscalement 1 586 783 Impôts non déductibles (CSS 2011) 3 278 0 -815 -15 764 18 -2 636 Impôt théorique Dotations aux amortissements réintégrées fiscalement Autres différences permanentes Autres réintégrations Déficits fiscaux non activés 17 167 Impôts différés Produit non imposé -11 492 Total de la charge d'impôt 228 078 173 958 31 décembre 2012 31 décembre 2011 1 019 731 1 141 625 922 912 933 718 s. Engagements hors bilan En milliers de dirhams Engagements donnés (avals et cautions) Engagements reçus (avals et cautions) Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 426
- 427. t. Transactions avec les parties liées Les transactions avec les parties liées sont synthétisées ci-dessous : En milliers de dirhams Partie liée Type de transaction 2011 2012 21 032 357 319 Contrat d'emprunt de TAQA TAQA Generation Generation Investment Company IV Investment Company IV Emprunt intragroupe contracté en octobre 2008 Contrat d'emprunt de TAQA TAQA Generation Generation Investment Company IV Investment Company IV Emprunt intragroupe contracté en 2007 Convention d'assistance technique avec TNA TNA Facturation 12 423 O&M agreement avec TNA TNA Rémunération + bonus malus 51 423 Facturation des frais de développement des unités 5&6 par JLEC JLEC 5&6 Refacturation 10 727 Refacturation 0 Refacturation 0 Refacturation 0 Contrat d'exploitation et de maintenance conclu avec JLEC 5&6 JLEC 5&6 et TNA et TNA Contrat de traitement des produits des assurances pour parties JLEC 5&6 communes et des niveaux d'endettement de JLEC Traitement des autorisations d'augmentation des lignes de financement et des opérations de haut de bilan au niveau de JLEC u. JLEC 5&6, TAQA Power Ventures B.V., TAQA International B.V., TAQA 70 247 Evènements postérieurs à la clôture Aucun évènement significatif susceptible d’avoir un impact sur la situation financière de la Société n’est survenu après la clôture de l’exercice 2012. Les accords définitifs pour le décaissement de 1,4 milliards de dollars américains destinés à l’expansion de la centrale électrique de Jorf Lasfar au Maroc ont été signés le 28 janvier 2013. Les prêteurs accorderont approximativement 75% du coût total du projet tandis que TAQA s’engage à injecter un financement d’environ 400 millions de dollars. La dette multidevises d’une maturité de 16 ans, représentant l’équivalent d’environ 1,3 milliards de dollars, viendra à échéance en 2028. Les fonds de roulement et les facilités fiscales TVA s’élèvent approximativement à 100 millions de dollars. v. Filiales Périmètre de consolidation Décembre 2012 Décembre 2011 % d'intérêt % contrôle Méthode % d'intérêt % contrôle Méthode JLEC 100 100 Globale 100 100 Globale JLEC 5&6 66 66 Equivalence 100 100 Globale Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 427
- 428. III.3. COMPTES CONSOLIDES DU GROUPE JLEC AU 30 JUIN 2013 III.3.1. Compte de produits et charges consolidé du Groupe JLEC au 30 juin 2013 (en milliers de dirhams) En Kdh 30/06/2013 30/06/2012 2 346 726 3 104 190 Autres produits d’exploitation 16 087 43 158 Reprises d'exploitation et transferts de charges 26 931 58 464 2 389 745 3 205 812 1 598 021 2 171 740 Impôts et taxes 23 264 34 349 Charges de personnel 97 464 79 578 PRODUITS Chiffre d’affaires net CHARGES Achats et autres charges externes Dotations aux amortissements et provisions 320 224 307 941 2 038 973 2 593 608 350 772 612 204 Résultat financier -160 641 -178 683 Résultat courant 190 131 433 521 -5 091 10 557 Résultat d’exploitation Résultat non courant Résultat avant impôts 185 041 444 078 Impôts sur les bénéfices -63 718 -128 282 Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence -64 300 -79 306 Dotations nettes aux amortissements des écarts d'acquisition 0 0 Résultat net consolidé 57 023 236 490 Résultat net Part du Groupe 57 023 236 490 57 023 236 490 Intérêts minoritaires Résultat net consolidé Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 428
- 429. III.3.2. Bilan consolidé du Groupe JLEC au 30 juin 2013 (en milliers de dirhams) En Kdh 30/06/2013 31/12/2012 6 429 372 6 689 114 Immobilisations corporelles 199 916 190 776 Immobilisations financières 13 395 15 251 1 120 158 1 184 459 ACTIF IMMOBILISE 7 762 841 8 079 600 Stocks et en-cours 1 005 384 1 195 773 Créances d’exploitation ACTIF Immobilisations incorporelles Ecarts d'acquisition Titres mis en équivalence Ecart de conversion actif 1 171 084 1 064 119 Créances diverses 518 050 590 250 Titres et valeurs de placement 678 568 812 116 6 585 5 736 28 061 52 385 Ecarts de conversion actif Trésorerie actif ACTIF CIRCULANT 3 407 732 3 720 379 11 170 573 11 799 978 Capital 2 023 659 2 023 659 Réserves consolidées 2 543 069 1 976 080 Total Actif PASSIF Résultat net Part du Groupe Capitaux propres Part du Groupe Intérêts minoritaires CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES Provisions pour risques et charges 57 023 566 990 4 623 750 4 566 728 0 0 4 623 750 4 566 728 14 423 13 847 5 482 026 5 681 373 5 496 449 5 695 220 Dettes d’exploitation 332 654 734 280 Autres dettes 717 719 803 750 1 050 374 1 538 030 1 050 374 7 233 250 11 170 573 11 799 978 Dettes de financement PASSIF CIRCULANT Trésorerie passif Total Passif Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 429
- 430. IV. MODELE DU BULLETIN DE SOUSCRIPTION ORDRE DE SOUSCRIPTION A L’OFFRE A PRIX FERME DES ACTIONS JORF LASFAR ENERGY COMPANY N° de bulletin : Nom ou Raison Sociale : …………………………………………………………………………………….……..…….…….. Prénom : …………………………………………………………………………………………………………….…….…….. Nom et prénom du signataire : ……………………………………………………………………………………...…….…….. Fonction du signataire (personnes morales) : ……………………………………………………………….…………….…….. Sexe F/M : …………………………………………………………………….…….………………....………………….…….. Code Identité : …………………………………………………………………………………………………………….…….. Date de naissance : ………………………………………………………………………………………………….…….…….. Numéro d’identité : ……………………………….………………………………………………………………...…….…….. Nationalité : ……………………………….………………………………………………………………...............…….…….. Catégorie de personne morale : ……………………………………………………………………………………..…….…….. Adresse : ……………………………………………………………………………………………….………………….…….. …………………………………………………………………………………………………………….……………….…….. Tél. : ………………………………………………………………………………………………………………...…….……... Fax : ……………………………………………………………………………………………………………………….…….. N° de Compte (RIB/ Banque) : …………………………………………………………...………………………...…….…….. N° de Compte titres : ………………………………………………………………………………………………..…….…….. Connaissance prise des modalités de souscription figurant dans la Note d’Information visée par le CDVM et disponible auprès des membres du syndicat de placement, veuillez me souscrire : Type d’ordre Quantité demandée en nombre de titres MODE DE PAIEMENT DEPOSITAIRE N° Compte RIB ou N° Chèque Virement (RIB 24 chiffres) Chèque (N° de chèque) Espèces (en dirhams) IMPORTANT 1- Le client s’assure à couvrir le montant de ses souscriptions (à l’exception des souscriptions au type d’ordre IV) selon les modalités convenues avec les membres du syndicat de placement et conformément à la Note d’Information relative à l’opération. 2- Dans le cas où la Bourse de Casablanca procède à un appel de fonds, conformément à l’article 1.2.8 du règlement général de la Bourse des Valeurs, les investisseurs qualifiés et les banques devront verser au membre du syndicat de placement auprès duquel ils ont souscrit la provision nécessaire à la couverture dudit appel de fonds. 3- Les commissions maximum relatives à cette OPF se déclinent comme suit : la commission d’intermédiation est de 0,6% HT ; la commission de règlement livraison est de 0,2% HT et la commission de la Bourse est de 0,1% HT. 4- La TVA est au taux de 10%. 5- Le bulletin de souscription est irrévocable à la clôture de la période de souscription. 6- Les ordres d’achat multiples sont interdits et frappés de nullité dans leur intégralité et leur globalité. AVERTISSEMENT L’attention du souscripteur est attirée sur le fait que tout investissement en valeurs mobilières comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible d’évoluer à la hausse comme à la baisse, sous l’influence de facteurs internes ou externes à Jorf Lasfar Energy Company. Une Note d’Information visée par le CDVM est disponible, sans frais, au siège social de Jorf Lasfar Energy Company, auprès des établissements chargés de recueillir les demandes de souscription et à la Bourse de Casablanca. A ________________________, le ____________________________ Signature précédée de la mention « Lu et approuvé » Signature et Cachet du Client Note d’information – Introduction en bourse de Jorf Lasfar Energy Company 430