Chương 4. qt tài sản lưu động
Download as PPT, PDF0 likes3,064 views
Tài liệu chủ yếu tập trung vào quản trị tài sản lưu động quốc tế, cụ thể là quản trị tiền mặt, khoản phải thu và hàng tồn kho. Nó phân tích các kỹ thuật tối ưu hóa dòng tiền, rủi ro tín dụng và các yếu tố ảnh hưởng đến quản lý hàng tồn kho trong bối cảnh toàn cầu. Mục tiêu là giúp các công ty đa quốc gia (MNCs) tối đa hóa giá trị và quản lý nguồn lực hiệu quả.
Chương 4. qt tài sản lưu động
- 1. Working Capital Management (Quản trị tài sản lưu động quốc tế) 1 CHAPTER 4
- 2. NỘI DUNG 2 1 2 3 4 Quản trị tiền mặt quốc tế Quản trị các khoản phải thu Quản trị hàng tồn kho → Chọn phương án quản trị phù hợp để tối đa hóa giá trị của MNCs.
- 3. A. QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ 3 1 2 4 Lý do dự trữ tiền mặt o Động cơ giao dịch o Động cơ đầu cơ o Động cơ dự phòng Mục tiêu của quản trị tiền mặt quốc tế o Kiểm soát tiền mặt nhanh chóng và hiệu quả o Bảo toàn và sử dụng nguồn quỹ tối ưu
- 4. A. QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ 4 1 2 4 1. Phân tích dòng tiền từ quan điểm của các công ty con 2. Phân tích dòng tiền trên quan điểm tập trung hóa 3. Các kỹ thuật để tối ưu hóa dòng tiền 4. Những khó khăn thường gặp khi tối ưu hóa dòng tiền 5. Đầu tư tiền mặt thặng dư
- 5. 1. Phân tích dòng tiền từ quan điểm của các công ty con 5 1 2 4
- 6. 6 1 2 4 Tính dòng tiền thu, chi → Thặng dư/thiếu hụt ? → Đầu tư tìm kiếm lợi nhuận/tìm nguồn tài trợ ? Quản lý tính thanh khoản → Duy trì khả năng thanh khoản mà không cần số dư tiền mặt quá lớn. 1. Phân tích dòng tiền từ quan điểm của các công ty con
- 7. 2. Phân tích dòng tiền trên quan điểm tập trung hóa 7 1 2 4
- 8. 2. Phân tích dòng tiền trên quan điểm tập trung hóa 8 1 4 Chức năng Tối ưu hóa dòng tiền (dòng thu, dòng chi, chi phí…) Đầu tư tiền mặt thặng dư Ưu điểm Hiệu quả thanh khoản cao Tăng lợi nhuận Ra quyết định nhanh hơn Quản trị tiền mặt tốt hơn Giảm rủi ro chính trị
- 9. 3. Các kỹ thuật tối ưu hóa dòng tiền CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền9 2 4 o Tăng tốc dòng tiền thu vào o Netting o Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt o Một số kỹ thuật khác
- 10. Tăng tốc dòng tiền thu vào 10 2 4 o Hộp khóa o Chuyển tiền qua mạng o Trung tâm huy động o Chuyển tiền điện tử
- 11. Netting 11 2 4 Khái niệm: Netting là quá trình thanh toán mà số tiền các công ty con nợ lẫn nhau được tính ròng để giảm số lần và số tiền thanh toán.
- 12. Netting 12 2 4 Các khoản thiếu nợ của các công ty con đóng tại Số tiền phải thanh toán tính bằng đô la Mỹ (ĐVT 1.000 đô la) cho các công ty con đóng tại Canada Pháp Anh Nhật Thụy Sĩ Mỹ Đức Canada - 40 80 90 20 40 60 Pháp 60 - 40 30 60 50 30 Anh 90 20 - 20 10 0 40 Nhật 100 30 50 - 20 30 10 Thụy Sĩ 10 50 30 10 - 50 70 Mỹ 10 60 20 20 20 - 40 Đức 40 30 0 60 40 70 -
- 13. Netting 13 2 4 Khoản thiếu nợ ròng của các công ty con đóng tại Số tiền phải thanh toán ròng tính bằng đô la Mỹ (ĐVT 1.000 đô la) cho các công ty con đóng tại Canada Pháp Anh Nhật Thụy Sĩ Mỹ Đức Canada - 0 0 0 10 30 20 Pháp 20 - 20 0 10 0 0 Anh 10 0 - 0 0 0 40 Nhật 10 0 30 0 10 10 0 Thụy Sĩ 0 0 20 0 - 30 30 Mỹ 0 10 20 0 0 - 0 Đức 0 0 0 50 0 30 -
- 14. Netting 14 2 4 Giảm bớt số tiền & số lần giao dịch giữa các CN. → Giảm chi phí giao dịch & chuyển đổi ngoại tệ. Giúp MNCs kiểm soát được giao dịch mua bán giữa các chi nhánh. Dự báo trước được nguồn tiền mặt → Thuận lợi cho tài trợ và đầu tư. → Thường được các công ty con hoặc nhóm quản lý tiền mặt tập trung sử dụng.
- 15. Netting 15 2 4 Hạn chế: Do các biện pháp kiểm soát tỷ giá hối đoái của chính phủ nên các MNCs có nhiều công ty con trên khắp thế giới chỉ có thể thực hiện netting đa phương đối với một số công ty con nhất định.
- 16. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt 16 2 4 Điều chuyển chi phí: Phí bản quyền, chi phí gián tiếp, trung tâm R&D phục vụ cho hoạt động của MNCs. Chuyển giá: Quy định giá trị các nghĩa vụ chuyển giao trong nội bộ MNCs không đúng với giá thị trường. → Tối thiểu hóa thuế thu nhập MNCs phải nộp trên quy mô toàn thế giới. Thay đổi cấu trúc vốn theo hướng tối thiểu hóa số thuế phải nộp.
- 17. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt 17 2 4 Chỉ tiêu Theo tính toán ban đầu Hiltax Lotax Hợp nhất Doanh số bán 100.000 150.000 250.000 Giá vốn hàng bán 50.000 100.000 150.000 Lãi gộp 50.000 50.000 100.000 Trừ chi phí hoạt động 20.000 20.000 40.000 EBIT (lãi trước thuế và lãi vay 30.000 30.000 60.000 Lãi vay 5.000 5.000 10.000 Lãi trước thuế 25.000 25.000 50.000 Thuế Hiltax 50%; Lotax 20% 12.500 5.000 17.500 Lãi ròng 12.500 20.000 32.500
- 18. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt 18 2 4 Chỉ tiêu Theo tính toán được điều chỉnh dựa trên việc thay đổi chính sách chuyển đổi chi phí Hiltax Lotax Hợp nhất Doanh số bán 80.000 150.000 230.000 Giá vốn hàng bán 50.000 80.000 130.000 Lãi gộp 30.000 70.000 100.000 Trừ chi phí hoạt động 20.000 20.000 40.000 EBIT (lãi trước thuế và lãi vay 10.000 50.000 60.000 Lãi vay 5.000 5.000 10.000 Lãi trước thuế 5.000 45.000 50.000 Thuế Hiltax 50%; Lotax 20% 2.500 9.000 11.500
- 19. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt 19 2 4 Chỉ tiêu Theo tính toán được điều chỉnh dựa trên thay đổi cấu trúc vốn Hiltax Lotax Hợp nhất Doanh số bán 100.000 150.000 250.000 Giá vốn hàng bán 50.000 100.000 150.000 Lãi gộp 50.000 50.000 100.000 Trừ chi phí hoạt động 20.000 20.000 40.000 EBIT (lãi trước thuế và lãi vay) 30.000 30.000 60.000 Lãi vay 10.000 0 10.000 Lãi trước thuế 20.000 30.000 50.000 Thuế Hiltax 50%; Lotax 20% 10.000 6.000 16.000 Lãi ròng 10.000 24.000 34.000
- 20. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt 20 2 4 Đối với quốc gia tiếp nhận đầu tư: o Làm thay đổi cơ cấu vốn, phản ánh không trung thực kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh → ảnh hưởng đến GDP của quốc gia tiếp nhận đầu tư. o Tạo ra thế độc quyền và cạnh tranh không lành mạnh. o Làm gia tăng sự phụ thuộc về kinh tế và chính trị.
- 21. Tối thiểu hóa thuế đánh vào tiền mặt CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền21 2 4 Đối với quốc gia xuất khẩu đầu tư: o Bị ảnh hưởng tiêu cực do sai lệch thông tin về thuế. o Dòng vốn dịch chuyển không phù hợp với các mục tiêu kinh tế vĩ mô của chính phủ.
- 22. Một số kỹ thuật khác CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền22 2 4 Quản lý nguồn vốn không chuyển về nước: Chi cho bộ phận nghiên cứu, quảng cáo, chi phí phát minh bản quyền, định giá chuyển giao, vay mượn tại địa phương…. Chuyển giao tiền mặt giữa các công ty con: Có những điều chỉnh phù hợp mang lại lợi ích cho MNCs. Leading (trả sớm) Lagging (thu chậm)
- 23. 4. Khó khăn khi tối ưu hóa dòng tiền 23 2 4 Đặc thù của MNCs Những hạn chế của chính phủ. Các đặc tính của hệ thống ngân hàng Nhận thức không thích đáng về việc tối ưu hóa dòng tiền Sai lệch trong báo cáo kết quả KD của công ty con.
- 24. Trường hợp của Việt Nam CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền24 Các MNCs thường/nên thực hiện việc tối ưu hóa dòng tiền bằng cách nào? Nâng cao chi phí cho dịch vụ hành chính và quản lý Nâng cao chi phí tài sản vô hình Định giá mua bán (chuyển giá) Tài trợ bằng vốn vay công ty mẹ Nâng giá tài sản góp vốn
- 25. Trường hợp của Việt Nam
- 26. 5. Đầu tư tiền mặt thặng dư CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền26 2 4 Tỷ suất sinh lợi từ việc đầu tư tiền mặt thặng dư: rf = (1 + if ) (1 + ef ) -1 Trong đó: rf : Tỷ suất sinh lợi trên tiền ký thác bằng ngoại tệ if : Lãi suất của khoản ký thác ở nước ngoài ef : Phần trăm thay đổi tỷ giá hối đoái
- 27. 5. Đầu tư tiền mặt thặng dư 27 2 4 Khi ra quyết định đầu tư, MNCs phải xem xét: o Ngang giá lãi suất (IRP) o Tỷ giá kỳ hạn o Dự báo tỷ giá
- 28. B. QUẢN TRỊ KHOẢN PHẢI THU CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền28 1 2 4 Định nghĩa: Khoản phải thu (accounts receivable or receivables) là số tiền khách hàng nợ công ty do mua chịu hàng hóa hoặc dịch vụ.
- 29. MỤC TIÊU QUẢN TRỊ KPT Bán chịu Tăng doanh thu Tăng khoản phải thu Tăng lợi nhuận Tăng chi phí liên quan đến khoản phải thu So sánh chi phí và lợi nhuận gia tăng Quyết định chính sách tín dụng phù hợp Chi phí cơ hội do đầu tư khoản phải thu
- 30. 30 1 2 4 Quyết định xem lợi nhuận gia tăng có đủ lớn để bù đắp chi phí gia tăng hay không? Chi phí tiết kiệm được có đủ bù đắp lợi nhuận giảm đi hay không? MỤC TIÊU QUẢN TRỊ KPT
- 31. NỘI DUNG QUẢN TRỊ KPT Quản trị KPT Tiêu chuẩn TD Text Điều kiện TDUy tín của KH → Mở rộng tín dụng hay không ??? Rủi ro TD
- 32. Tiêu chuẩn tín dụng CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền32 1 2 4 Định nghĩa: Là tiêu chuẩn tối thiểu về mặt uy tín của khách hàng để được công ty chấp nhận bán chịu. Phân loại: Chính sách tín dụng nới lỏng Chính sách tín dụng thắt chặt
- 33. Tiêu chuẩn tín dụng Chính sách tín dụng nới lỏng Tăng doanh thu Tăng khoản phải thu Tăng chi phí vào khoản phải thu Tăng lợi nhuận Tăng lợi nhuận có đủ bù đắp chi phí gia tăng hay không???
- 34. Tiêu chuẩn tín dụng Chính sách tín dụng thắt chặt Giảm doanh thu Giảm khoản phải thu Giảm chi phí vào khoản phải thu Giảm lợi nhuận Tiết kiệm chi phí có bù đắp lợi nhuận giảm???
- 35. Điều kiện tín dụng CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền35 1 Thời hạn bán chịu Tỷ lệ chiết khấu Thời hạn được hưởng chiết khấu → Thay đổi điều kiện tín dụng: o Thời hạn bán chịu o Thay đổi tỷ lệ chiết khấu Ví dụ: 1/10, net 30
- 36. Rủi ro tín dụng Doanh thu ↑ Lợi nhuận ↑ Non - Interbank 15% Bank – KH 14% KH – KH 1% Nợ khó đòi ↑ Kỳ thu tiền BQ ↑
- 37. Uy tín khách hàng
- 38. Uy tín khách hàng 38 1 2 4 Đánh giá uy tín của KH Có uy tín Quyết định bán chịu Từ chối bán chịu
- 39. Quyết định mở rộng tín dụng? 39 1 2 4 B1. Tính chi phí hiện tại của khoản TD mở rộng. B2. Tính chi phí của khoản tín dụng mở rộng theo CSTD mới. B3. Sử dụng thông tin ở B1 & 2 để tính chi phí TD tăng thêm. B4. Tính lợi nhuận tăng thêm theo điều kiện của CSTD mới. → Khi và chỉ khi lợi nhuận tăng thêm lớn hơn chi phí tín dụng tăng thêm ═> Chọn chính sách tín dụng mới.
- 40. C. QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO 40 1 2 4 o Dự trữ hợp lý o Chi phí thấp nhất Nội dung: o Tác động hai mặt của tồn kho o Bố trí sản xuất và quản lý hàng tồn kho o Mua trước hàng tồn kho o Dự trữ hàng tồn kho Mục tiêu:
- 41. C. QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO 41 1 2 4 Thời gian vận chuyển dài Phương tiện vận chuyển đa dạng Thủ tục hải quan kéo dài Chính sách quản lý nhập khẩu của các quốc gia Thiếu nguồn cung cấp Tỷ giá hối đoái thay đổi theo chiều hướng bất lợi Biến động của các quốc gia MNCs gặp nhiều khó khăn hơn khi quản trị hàng tồn kho so với công ty nội địa là do:
- 42. Tác động hai mặt của tồn kho CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền42 1 2 4 Chủ động trong dự trữ và sản xuất Quá trình sản xuất được điều hòa và liên tục Chủ động trong hoạch định sản xuất, tiếp thị và tiêu thụ sản phẩm Tác động tiêu cực: Phát sinh các chi phí Chi phí kho bãi Chi phí bảo quản Chi phí cơ hội Tác động tích cực
- 43. Bố trí sản xuất và quản lý HTK CN. Nguyễn Thị Diệu Hiền43 1 2 4 o Sản phẩm dở dang nhiều o Thành phẩm tồn kho nhiều Sản xuất trong nước o Tiết kiệm chi phí tồn kho o Không tận dụng được những ưu đãi do môi trường sản xuất nước ngoài mang lại: Sản xuất ở nước ngoài: Chi phí quản lý tồn kho cao do • Nguồn lao động rẻ • Giảm thuế • Giảm chi phí tài trợ
- 44. Mua trước hàng tồn kho 44 1 2 4 Ở một số QG, các hợp đồng kỳ hạn đối với ngoại tệ bị giới hạn hoặc không tồn tại, các hạn chế của chính phủ… Phương pháp phòng ngừa là thực hiện mua hàng hóa phòng trước, đặc biệt là đối với hàng hóa nhập khẩu.
- 45. Dự trữ hàng tồn kho 45 1 2 4 o Thời gian giao hàng kéo dài o Hạn chế về phương tiện vận chuyển o Giới hạn về tiền tệ o Biến động nguồn cung trong tương lai Lý do phải dự trữ hàng tồn kho Nếu CP của việc hết hàng tăng hay nguồn cung trong tương lai đắt đỏ hơn → tăng dự trữ HTK và ngược lại.
- 46. LOGO