RNT rating AAB-2011-nov
0 likes395 views
Документ содержит заключение о присвоении экспресс-рейтинга инвестиционной привлекательности компании ОАО 'Русские навигационные технологии'. Рейтинг выражает высокую оценку бизнеса, его стратегии и рыночных позиций, а также указывает на привлекательные инвестиционные возможности. В документе подготовлены рекомендации и ограничения по использованию информации, связанной с рейтингом.
RNT rating AAB-2011-nov
- 1. Для ознакомления 1 Emerging Capital V.P. Заключение о присвоении Экспресс-Рейтинга Инвестиционной Привлекательности Компании Русские Навигационные Технологии, ОАО.
- 2. Для ознакомления 2 СОДЕРЖАНИЕ Введение ........................................................................................... 3 Обоснование Рейтинга....... Резюме.............................................................................................. 4 I. Эффективность Модели Бизнеса............................................. 5 II. Стратегия и Корпоративное управление .............................. 7 III. Рыночные Позиции................................................................... 9 Подведение Итога......................................................................... 10 Регламент............................ Методика Экспертизы................................................................ 11 Информация........................ Ограничения В Использовании ................................................... 12 Рабочая Группа ECVP.................................................................. 16 Для контактов ............................................................................. 17
- 3. Для ознакомления 3 Введение Назначение документа Ограничение использования Данный документ подготовлен Данный документ подготовлен сотрудниками Emerging Capital V.P. (далее исключительно для целей ознакомления с «Экспертное Агентство») по собственной нашей уникальной Методикой экспресс- инициативе на основании собственного экспертизы и присвоения рейтинга исследования информации из открытых инвестиционной привлекательности. источников. Материалы данной презентации не могут Целью данного документа является быть использованы в каких-либо целях без обоснование рейтинговой оценки, письменного согласия со стороны присвоенной компании ОАО «РНТ» Экспертного Агентства. (Россия) (далее по тексту ”Компания”) и Ограничение ответственности отражает наше видение инвестиционной Содержащиеся в данном документе привлекательности Компании в контексте предположения и заключения не являются её работы на рынках Капитала. ни окончательными, ни полными, и могут в В данном документе приводится краткое значительной степени быть описание основных тезисов, повлиявших скорректированы: на наше суждение об адекватных оценках ● в зависимости от восприятия базовых по всем факторам, влияющим на предпосылок и тенденций, учитывавшихся агрегированный показатель рейтинга. Экспертом на этапе Экспертизы, либо ● в зависимости от изменения ситуации Компании, конъюнктурных факторов и/или ● после подробного изучения более полной информации о Компании, в том числе ее текущего положения, планов развития и т.д.
- 4. Для ознакомления 4 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА Резюме Резюме........................................... 4 Наши тезисы Присвоенный рейтинг I. Эффективность Модели Общая оценка Компании A A- B (в Присвоен Рейтинг: AA-B Бизнеса.......................................... 5 короткой версии A-). В короткой версии: A- II. Стратегия и Корпоративное управление .................................... 7 Это означает, что Компания является III. Рыночные Позиции................ 9 интересным объектом для инвестиций. Подведение Итога...................... 10 Данное мнение справедливо и для портфельных инвесторов, купивших акции Компании на фондовом рынке. Ключевые слова: Экспресс-рейтинг. Статьи по теме: Работа на Рынках Капитала (ib2b.ru); РНТ, ОАО: Присвоение Рейтинга: AA-B (ib2b.ru).
- 5. Для ознакомления 5 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА I. Эффективность Модели Бизнеса Резюме........................................... 4 1. Общая оценка 1.2. Финансовые показатели (11.3) I. Эффективность Модели Бизнеса.......................................... 5 Агрегированная оценка по фактору В этой группе факторов наивысший балл II. Стратегия и Корпоративное «Эффективность Модели Бизнеса» Компания получила в оценках её текущей управление .................................... 7 присвоена «A». финансовой состоятельности, III. Рыночные Позиции................ 9 демонстрации исторических результатов Подведение Итога...................... 10 развития (аудированная отчётность по 1.1. Операционная деятельность МСФО) и отсутствии угрозы (11.5) дополнительного размытия существующих Оценка по этому фактору очень высокая акционеров (включая миноритарных). в силу того, что модель бизнеса Компании Способность прогнозировать и представляется высоко эффективной. контролировать финансовые результаты Высший балл Компания имеет в оценке деятельности имеет ограничения в силу факторов, определяемых достаточностью ранней стадии развития рынка имущественного комплекса, оборудования ГЛОНАСС (всё ещё высокая Ключевые слова: эффективностью способа себестоимость, при этом есть Модель бизнеса; стратегия; коммерциализации бизнес-идеи. протекционизм системы ГЛОНАСС против источники финансирования; Максимальный балл может быть получен GPS со стороны российского финансовая стратегия. в дальнейшем и по другим критериям, правительства). если: В оценке благоприятности налоговой Статьи по теме: - Компания докажет эффективность в нагрузки предполагается отсутствие Факторы инвестиционной защите торговых марок. механизмов оптимизации. привлекательности (ib2b.ru); - Надёжность контрагентов не будет Описание модели бизнеса (ib2b.ru); вызывать сомнений (в первую очередь Финансовая модель (ib2b.ru). агенты продаж, поставщики оборудования и компонентов).
- 6. Для ознакомления 6 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА I. Эффективность Модели Бизнеса Резюме........................................... 4 1.3. Технология и производственный I. Эффективность Модели комплекс (11.2) Бизнеса.......................................... 5 II. Стратегия и Корпоративное Компания относится к категории управление .................................... 7 высокотехнологичных, поэтому к оценке III. Рыночные Позиции................ 9 данного фактора применялись достаточно Подведение Итога...................... 10 строгие предпосылки. Тем не менее, особых рисков в этой категории факторов не выявлено. Компания демонстрирует успешную реализации стратегии R&D-развития. В соответствии с заявленной стратегией запущена на рынок услуга для компаний Ключевые слова: SMB, пополняется линейка отраслевых модель бизнеса; стратегия; решений для крупного бизнеса. инновационное развитие. В течение какого-то непродолжительно времени ожидается доведение до Статьи по теме: высокого уровня механизмов SaaS и Факторы инвестиционной набор Value-Added-Services. привлекательности (ib2b.ru); Отдельным преимуществом Описание модели бизнеса (ib2b.ru); представляется достаточно широкий Венчурный инвестор - основной спектр сфер применения технологий, финансовый партнер которые Компания развивает. инновационной индустрии (ib2b.ru).
- 7. Для ознакомления 7 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА II. Стратегия и Корпоративное управление Резюме........................................... 4 2. Общая оценка 2.2. Команда (9.4) I. Эффективность Модели Бизнеса.......................................... 5 Агрегированная оценка по фактору Команду Компании можно II. Стратегия и Корпоративное «Стратегия и Корпоративное управление» охарактеризовать как сильную и управление .................................... 7 присвоена «A-». достаточно харизматичную. Но нами не III. Рыночные Позиции................ 9 обнаружены данные о системе Подведение Итога...................... 10 стимулирования ключевых сотрудников, 2.1. Инвестиции и развитие бизнеса которые не являются акционерами (11.5) Компании. Реализация текущей стратегии не Совет Директоров и Компания в целом вызывает сомнений. Перед Компанией должна готовиться к выходу из состава стоит задача 50% роста операционной двоих участников Совета Директоров, деятельности, при этом масштаб которые являются представителями Ключевые слова: стратегических преобразований компании ВТБ Капитал. Они представляют стратегия; работа над соответствует возможностям Команды и венчурный фонд, который находится в капитализацией; раскрытие ресурсам Компании. Капитале Компании с 2008 года и в скором информации, управление рисками; Качество проработки предстоящих времени должен начать подготовку к инвестиции. изменений предполагается высоким, продаже своего пакета акций. основываясь на качестве документов, При этом в изученных материалах нет Статьи по теме: которые менеджмент публикует в данных о текущих усилениях в Команде, Факторы инвестиционной качестве презентаций, но из изученных которые помогут справиться с привлекательности (ib2b.ru); материалов о Компании об этом можно предстоящими переменами. Нет Работа Команды над только предположить. достаточной информации о методах Капитализацией (ib2b.ru пароль стимулирования работы ключевых ecvp). сотрудников.
- 8. Для ознакомления 8 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА II. Стратегия и Корпоративное управление Резюме........................................... 4 Таким образом, всё выглядит как если 2.3. Качество управления (10.8) I. Эффективность Модели деятельность Компании полностью Бизнеса.......................................... 5 В целом система корпоративного управления достаточно высокого качества прозрачна и подконтрольна для II. Стратегия и Корпоративное менеджмента и инвесторов. Но есть и ряд управление .................................... 7 для публичных компаний. недостатков: III. Рыночные Позиции................ 9 Юридическая структура простая и эффективная. - нет независимых директоров и Подведение Итога...................... 10 корпоративного секретаря в Совете (т.е. Дававшиеся в ходе проведения IPO Кодекс корпоративного поведения принят, Ключевые слова: прогнозы сбылись, Компания развивается но не исполняется); стратегия; стратегическое с опережением планов. Это положительно управление, совет директоров; характеризует Команду и будущие - пора менять аудитора по МСФО на другую корпоративное управление; перспективы Компании. компанию, желательно с более широко кодекс корпоративного признаваемой репутацией; поведения; транспарентность; - не ясна эффективность работы публичность. ревизионной комиссии. Статьи по теме: Публичность (ib2b.ru); Раскрытие информации как фактор инвестиционной привлекательности (ib2b.ru); Компетенция Совета Директоров (ib2b.ru); Стратегическое управление рисками (ib2b.ru).
- 9. Для ознакомления 9 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА III. Рыночные Позиции Резюме........................................... 4 В целом сегмент имеет достаточно 3. Общая оценка I. Эффективность Модели интересные перспективы, но есть угроза Бизнеса.......................................... 5 Агрегированная оценка по фактору усиления конкуренции со стороны II. Стратегия и Корпоративное «Рыночные позиции» присвоена «B». иностранных игроков. В этом отношении управление .................................... 7 3.1. Маркетинговая стратегия (10.3) очень положительным для Компании может III. Рыночные Позиции................ 9 оказаться опыт конкурентной борьбы с В России хорошая сеть дистрибуторов, Подведение Итога...................... 10 иностранными игроками на их рынках. которая теперь расширяется и за границей РФ. Есть понимание движения в 3.3. Рынки Капитала (8.9) сторону достаточной диверсификации Высокую оценку получила Компания по линейки решений. критериям (i) наличия положительной 3.2. Конъюнктура рынков (8.4) репутации Компании на рынках Капитала и Конъюнктура рынков складывается очень (ii) субъективного восприятия отрасли. хорошо для Компании. Тренд развития Есть небольшое понижение оценки из-за Ключевые слова: индустрии понятный, и у Компании размеров Компании и текущего состояния маркетинг; стратегия; наблюдается взрывная динамика продаж. фондовых рынков (низкая активность на рыночные риски; Рентабельность хорошая, а конкуренция российских рынках Капитала, в частности эффективность; публичность. не очень сильная. фондового рынка, где обращаются акции Целевой размер рынка не достаточно Компании). Статьи по теме: большой (перспектива роста до Работа на Рынках Капитала RUB 4 млрд в 2013 году), но есть (ib2b.ru); Профессиональные возможность побороться за часть Финансовые Инвесторы (ib2b.ru); глобального рынка (текущий размер Возрастающая роль акционерного USD 1.6 млрд.). капитала (ib2b.ru).
- 10. Для ознакомления 10 1. ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГА Подведение Итога Резюме........................................... 4 Привлекательный объект для I. Эффективность Модели инвестиций Бизнеса.......................................... 5 II. Стратегия и Корпоративное Компанию характеризует высокий уровень управление .................................... 7 операционной эффективности, хорошие III. Рыночные Позиции................ 9 финансовые показатели, перспективная Подведение Итога...................... 10 технология, и устойчивые позиции на рынке. Кроме того, можно отметить понятную стратегию развития и хорошую репутация на рынках Капитала. Отдельной заслугой является достаточно высокий уровень корпоративного управления. Ключевые слова: финансовый инвестор; квалифицированные инвесторы. Статьи по теме: Работа на Рынках Капитала (ib2b.ru); Возрастающая роль акционерного капитала (ib2b.ru).
- 11. Для ознакомления 11 2. РЕГЛАМЕНТ Методика Экспертизы Методика Экспертизы............. 11 Объект Экспертизы Использованные Источники Ограничения В Использовании 12 Компания оценивалась по состоянию на Информации Рабочая Группа ECVP............... 16 Для контактов .......................... 17 текущий момент. 1. http://www.rnt.open.ru/ 2. http://www.autotracker.ru/ Нормативная информация 3. http://www.glonass-ianc.rsa.ru Процедуры проведения (i) Экспертизы 4. http://fincake.ru/stock/issuers/574/ Компании и (ii) Присвоения Рейтинга 5. Архив газеты «Ведомости» проводились в соответствии с Регламентом. Ограничение ответственности В роли Эксперта выступил Эльданиз Шихлинский, чьё резюме приведено Рейтинг является частным мнением далее. Экспертного Агентства и не может служить Ключевые слова: рекомендацией к совершению каких-либо экспресс-рейтинг Общая информация о Методике Рейтинга сделок и корпоративных действий. инвестиционной представлена на странице «Регламент и Экспертное Агентство не несёт привлекательности, методика Методика» официального сайта ответственности перед Заказчиком и рейтинга, регламент. Экспертного Агентства Emerging Capital третьими лицами за какие-либо убытки вне V.P. Полный текст Регламента «Экспресс зависимости от того, могло ли их Статьи по теме: Рейтинга Инвестиционной предвидеть Экспертное Агентство или не Регламент и Методика Привлекательности» можно найти по могло. Проведения Экспертизы и ссылке на той же странице. Присвоения Рейтинга (ecvp.ru); Рейтинг инвестиционной привлекательности (ib2b.ru).
- 12. Для ознакомления 16 3. ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ Рабочая Группа ECVP Методика Экспертизы............. 11 Опыт и образование Ограничения В Использовании 12 Эльданиз Шихлинский Эльданиз является профессионалом в сфере финансов, Рабочая Группа ECVP............... 16 Управляющий партнёр, инвестиций и корпоративного управления. Финансово- Для контактов .......................... 17 Директор экономическое образование получил в Высшей Школе ECVP Экономики (г.Москва). Имеет значительный опыт es@ecvp.ru работы в венчурной сфере и сфере инвестиционно- +7 (916) 147 24 46 банковских услуг. До создания ECVP работал в инвестбанке АнтантаПиоглобал и инвестбутике «Аврора Финанс». Член российской Ассоциации Независимых Директоров. Ключевые слова: команда. Статьи по теме: Эксперт портала Венчурная Россия (allventures.ru).
- 13. Для ознакомления 17 3. ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ Для контактов Методика Экспертизы............. 11 За дополнительной информацией, Ограничения В Использовании 12 пожалуйста, обращайтесь: Рабочая Группа ECVP............... 16 Для контактов .......................... 17 • ECVP Эльданиз Шихлинский, Управляющий Партнёр. тел.: +7 916 147 2446 e-mail: es@ecvp.ru www.ecvp.ru Адрес: Московская область, 143000, г.Одинцово, ул. Маршала Жукова, д. 39