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- 1. BORRADOR BREVE RAZONAMIENTO ESTRATEGICO SOBRE LA CREACION DE VALOR EN PRIVATE EQUITY INTERNATIONAL DEVELOPMENT MANAGEMENT ESPAÑOLA, S.A. PADRE DAMIAN, 23 - 1ª PLANTA - 28036 MADRID - SPAIN - TEL. (34) 913-533-810 - FAX (34) 913-596-988 - E-MAIL: idm@infonegocio.com AZ/10/07/AAA/073 ““““LA INFORMACION CONTENIDA EN ESTE DOCUMENTO, PROPIEDAD DE IDM ESPAÑOLA ES ESTRICTAMENTE CONFIDENCIAL, QUEDANDO PROHIBIDA SU REPRODUCCION TOTAL O PARCIAL O LA UTILIZACION INDEBIDA SIN SU CONSENTIMIENTO POR ESCRITO, RESERVANDOSE LAS ACCIONES LEGALES A QUE HUBIERA LUGAR EN FUNCION DE LOS PERJUICIOS OCASIONADOS A IDM ESPAÑOLA, S.A. O A SUS CLIENTES ”””””THE INFORMATION CONTAINED IN THIS DOCUMENT IS PROPERTY OF IDM ESPAÑOLA, S.A. AND IT IS STRICTLY CONFIDENTIAL. NO PART OF IT MAY BE REPRODUCED OR UNDULY USED WITHOUT ITS WRITTEN PERMISSION. ACCORDINGLY ANY DAMAGES INFLICTED TO IDM ESPAÑOLA, S.A. OR ITS CLIENTS WILL BE ADEQUATELY PROSECUTED””””
- 2. LA CREACION DE VALOR EN PE EJEMPLO KKR Y CAPSTONE BORRADOR ∗∗La primera de sus cualidades declarada por KKR es la creación de valor sustentada en cinco pilares La primera de sus cualidades declarada por KKR es la creación de valor sustentada en cinco pilares −−Nuestra definición de propiedad que implica la mejora sustancial de operaciones desarrollada conjuntamente con los gesto- Nuestra definición de propiedad que implica la mejora sustancial de operaciones desarrollada conjuntamente con los gesto- res res −−Conocimiento sectorial generado por la estructuración de KKR en nueve grupos industriales Conocimiento sectorial generado por la estructuración de KKR en nueve grupos industriales −−Capstone como parte esencial del proceso de creación de valor, implicándose en todas las fases de la transacción, desde la Capstone como parte esencial del proceso de creación de valor, implicándose en todas las fases de la transacción, desde la due-diligence inicial aala implantación de las mejoras operacionales yydesarrollos estratégicos due-diligence inicial la implantación de las mejoras operacionales desarrollos estratégicos −−La participación de asesores experimentados como consejeros en sus participadas La participación de asesores experimentados como consejeros en sus participadas −−El proceso de inversión en el que aamenudo Capstone aconseja sobre oportunidades de incremento de ingresos/rentabilidad, El proceso de inversión en el que menudo Capstone aconseja sobre oportunidades de incremento de ingresos/rentabilidad, asesorando al Comité Gestor de Participadas en la elaboración/monitorización de los planes 100 días asesorando al Comité Gestor de Participadas en la elaboración/monitorización de los planes 100 días ∗∗Capstone suministra en exclusiva para KKR asesoramiento general, consultoría estratégica yyservicios de gestión, contando Capstone suministra en exclusiva para KKR asesoramiento general, consultoría estratégica servicios de gestión, contando con 18 socios yyasociados yysiendo dirigida por Dean Nelson, antiguo BCG con 18 socios asociados siendo dirigida por Dean Nelson, antiguo BCG ∗∗Capstone ha sido pionero en la utilización de detallados planes para los primeros 100 días, algo que actualmente toda firma de Capstone ha sido pionero en la utilización de detallados planes para los primeros 100 días, algo que actualmente toda firma de PE que se precie, se siente obligada aadeclarar que aplica PE que se precie, se siente obligada declarar que aplica ∗∗Capstone es compensada directamente por KKR (cuando p.e. se realiza la due-diligence de una adquisición potencial) oopor las Capstone es compensada directamente por KKR (cuando p.e. se realiza la due-diligence de una adquisición potencial) por las compañías controladas por KKR beneficiarias de sus servicios compañías controladas por KKR beneficiarias de sus servicios IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 1
- 3. LA CREACION DE VALOR EN PE EJEMPLO TERRA FIRMA BORRADOR ∗∗“Terra Firma es una empresa de PE cuyo objetivo es rediseñar/refocalizar negocios de manera novedosa yyexcitante....Para asegu- “Terra Firma es una empresa de PE cuyo objetivo es rediseñar/refocalizar negocios de manera novedosa excitante....Para asegu- rarnos que no dejamos nada sin analizar, empleamos más profesionales que nuestros competidores,....contando éstos además con rarnos que no dejamos nada sin analizar, empleamos más profesionales que nuestros competidores,....contando éstos además con experiencias en operaciones yyfinanzas muy diversas, lo que nos permite la evaluación de las compañías con capacidades/hipótesis experiencias en operaciones finanzas muy diversas, lo que nos permite la evaluación de las compañías con capacidades/hipótesis de lo más variado. de lo más variado. Terra Firma está interesada en empresas que requieran una completa redefinición de sus actividades ... Desde el primer día tene- Terra Firma está interesada en empresas que requieran una completa redefinición de sus actividades ... Desde el primer día tene- mos muy claras las estrategias aaaplicar...por lo que es necesario un enfoque “hands-on“ al objeto de poder conseguir el éxito en la mos muy claras las estrategias aplicar...por lo que es necesario un enfoque “hands-on“ al objeto de poder conseguir el éxito en la transformación“ transformación“ ∗∗Terra Firma tiene cuatro MD Financieros yycuatro MD Operacionales, debiendo participar en los equipos de todas las transacciones Terra Firma tiene cuatro MD Financieros cuatro MD Operacionales, debiendo participar en los equipos de todas las transacciones un MD como mínimo de cada grupo, para así asegurarse que todos los riesgos yyoportunidades son debidamente identificados yy un MD como mínimo de cada grupo, para así asegurarse que todos los riesgos oportunidades son debidamente identificados evaluados evaluados IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 2
- 4. LA CREACION DE VALOR EN PE EJEMPLO AMERICAN CAPITAL BORRADOR ∗∗En American Capital el 20% de sus profesionales pertenece aalos equipos de operaciones, desarrollando principalmente las si- En American Capital el 20% de sus profesionales pertenece los equipos de operaciones, desarrollando principalmente las si- guientes tareas guientes tareas −−Evaluación de negocios yyde sus rentabilidades financieras Evaluación de negocios de sus rentabilidades financieras −−Implicación directa en el desarrollo eeimplementación de los planes estratégicos/tácticos de mejoras Implicación directa en el desarrollo implementación de los planes estratégicos/tácticos de mejoras −−Liderar el desarrollo de sistemas yyplanes de gestión óptimos Liderar el desarrollo de sistemas planes de gestión óptimos −−Supervisar la exactitud de las informaciones financieras elaboradas por las participadas Supervisar la exactitud de las informaciones financieras elaboradas por las participadas −−Asegurarse la fiabilidad de las previsiones/proyecciones desarrolladas para las participadas Asegurarse la fiabilidad de las previsiones/proyecciones desarrolladas para las participadas −−Controlar yysupervisar la ejecución de los planes de mejora Controlar supervisar la ejecución de los planes de mejora −−Desarrollar due-diligence con los equipos de inversión, enfatizando la calidad de los gestores yyla adecuación operacional Desarrollar due-diligence con los equipos de inversión, enfatizando la calidad de los gestores la adecuación operacional −−Liderar la elaboración de informes de valoración yyde situación Liderar la elaboración de informes de valoración de situación IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 3
- 5. LA CREACION DE VALOR EN PE EJEMPLO LEHMAN BROTHERS PEI BORRADOR ∗∗Los asesores de operaciones de Lehman Brothers PEI desarrollan las siguientes tareas Los asesores de operaciones de Lehman Brothers PEI desarrollan las siguientes tareas −−Apoyar durante el proceso de inversión la due-diligence principalmente sectorial yysobre el equipo gestor, así como validar Apoyar durante el proceso de inversión la due-diligence principalmente sectorial sobre el equipo gestor, así como validar los planes de negocio los planes de negocio −−Evaluar yyresponsabilizarse en una nueva inversión de la ejecución del plan 100 días de operaciones iniciales trabajando Evaluar responsabilizarse en una nueva inversión de la ejecución del plan 100 días de operaciones iniciales trabajando codo con codo con el equipo gestor, consiguiendo asimismo conciliar los objetivos del nuevo propietario con los de los de- codo con codo con el equipo gestor, consiguiendo asimismo conciliar los objetivos del nuevo propietario con los de los de- más agentes participantes más agentes participantes −−Representar aaLehman Brothers PEI en los consejos de las empresas participadas generando valor añadido demostrable Representar Lehman Brothers PEI en los consejos de las empresas participadas generando valor añadido demostrable como consejeros no-ejecutivos como consejeros no-ejecutivos −−Aún siendo asesores trabajar de manera equivalente aalos demás miembros del equipo de Lehman Brothers PEI Aún siendo asesores trabajar de manera equivalente los demás miembros del equipo de Lehman Brothers PEI IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 4
- 6. LA CREACION DE VALOR EN PE PARTICIPADA GRUPO ESPAÑOL DE PE BORRADOR ∗∗Operación de build-up para la que Grupo de PE nos pidió oferta de due-diligence estratégico en la inversión, luego no desarrollado Operación de build-up para la que Grupo de PE nos pidió oferta de due-diligence estratégico en la inversión, luego no desarrollado ∗∗Soledad del gestor, que solicita opinión aaprofesor del lESE amigo, sobre los consultores más capacitados para desarrollar estu- Soledad del gestor, que solicita opinión profesor del lESE amigo, sobre los consultores más capacitados para desarrollar estu- dios estratégicos dios estratégicos ∗∗Selección del consultor para la elaboración de estudios sobre oportunidades de crecimiento/diversificación Selección del consultor para la elaboración de estudios sobre oportunidades de crecimiento/diversificación −−Realidad consultor transformado en coach del gestor, convirtiéndose asimismo en Vicepresidente de la sociedad Realidad consultor transformado en coach del gestor, convirtiéndose asimismo en Vicepresidente de la sociedad ∗∗Solicitud reciente de asesoramiento aaIDM Española, pues anterior consultor al pertenecer al consejo de la Sociedad tiene in- Solicitud reciente de asesoramiento IDM Española, pues anterior consultor al pertenecer al consejo de la Sociedad tiene in- compatibilidades legales para desarrollar tareas facturables compatibilidades legales para desarrollar tareas facturables IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 5
- 7. LA CREACION DE VALOR EN PE EJEMPLO SPAINSOFT BORRADOR ∗∗IDM Española ha asesorado Spainsoft desde 2001, compañía española especializada en la gestión yycontrol de patrimonios de IDM Española ha asesorado Spainsoft desde 2001, compañía española especializada en la gestión control de patrimonios de activos fijos para instituciones públicas yyempresas activos fijos para instituciones públicas empresas ∗∗Sugerencia de la incorporación en sus propuestas comerciales de alternativas de actualizaciones periódicas de inventarios Sugerencia de la incorporación en sus propuestas comerciales de alternativas de actualizaciones periódicas de inventarios −−En 2004 el Presidente de Spainsoft reconoció que aapesar de la frialdad inicial con que acogieron nuestra recomendación, En 2004 el Presidente de Spainsoft reconoció que pesar de la frialdad inicial con que acogieron nuestra recomendación, más del 60% de su facturación ya provenía de clientes con actualizaciones yyque dicha práctica había incrementado consi- más del 60% de su facturación ya provenía de clientes con actualizaciones que dicha práctica había incrementado consi- derablemente su credibilidad/reputación sectorial derablemente su credibilidad/reputación sectorial IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 6
- 8. LA CREACION DE VALOR EN PE CONCLUSIONES PRELIMINARES BORRADOR ∗∗ La mayoría de los grupos de PE internacionales han desarrollado en la composición de sus equipos yymediante fórmulas variadas, La mayoría de los grupos de PE internacionales han desarrollado en la composición de sus equipos mediante fórmulas variadas, una diferencia clara entre las tareas de desarrollo de operaciones yylas tareas de gestión/monitorización de inversiones una diferencia clara entre las tareas de desarrollo de operaciones las tareas de gestión/monitorización de inversiones ∗∗ En algunos casos en España los equipos gestores de participadas por grupos de PE, ante la limitada aportación del nuevo inver- En algunos casos en España los equipos gestores de participadas por grupos de PE, ante la limitada aportación del nuevo inver- sor, han necesitado buscar por propia iniciativa asesoramiento/coaching externo sor, han necesitado buscar por propia iniciativa asesoramiento/coaching externo ∗∗ Los asesoramientos estratégicos/operacionales externos al aportar normalmente visiones abiertas, pueden de manera simple en Los asesoramientos estratégicos/operacionales externos al aportar normalmente visiones abiertas, pueden de manera simple en muchos casos aportar beneficios sustanciales muchos casos aportar beneficios sustanciales IDM ESPAÑOLA, S.A. AZ/10/07/AAA/073/ 7