El apalancamiento combinado
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El documento describe el apalancamiento combinado, que ocurre cuando una empresa tiene tanto un alto apalancamiento operativo (costos fijos altos) como un alto apalancamiento financiero (deuda alta). El apalancamiento operativo afecta la utilidad operativa, mientras que el apalancamiento financiero afecta la rentabilidad de los accionistas. Un alto apalancamiento combinado beneficia a la empresa en épocas de auge pero la perjudica en recesiones, mientras que un bajo apalancamiento combinado tiene los efectos opuestos. El documento
El apalancamiento combinado
- 1. El apalancamiento combinado Una empresapuedetenerunaltoapalancamientooperativo,estoes,haberescogidounaestructura de costos donde predominanloscostosfijos(porejemplo,instalacionesaltamenteautomatizadas) y, también, un elevado apalancamiento financiero, situación en donde prima la deuda sobre el capital de losaccionistas.El resultadode combinarambosapalancamientos,llevaalafirmaaloque, en Finanzas, se denomina Apalancamiento Combinado. En síntesis: ImaginemosalafirmaEmpresaApalancada(EA),cuyo Estado de Resultadosesel siguiente: Para identificar claramente los apalancamientos a los que ha decidido someterse esta firma, desglosemos el Estado de Resultados en dos partes. El primero, va de las ventas a la utilidad operativa(A),entantoque,el segundo,empiezaenlautilidadoperativayterminaenlautilidadpor acción (B). La parte A, refleja la porción del Estado de Resultados que se ve afectada por el Apalancamiento Operativo, mientras que la parte B, es la que se afecta por el Apalancamiento Financiero:
- 2. En otraspalabras,el ApalancamientoOperativoafectalautilidadoperativade laempresa,mientras que el ApalancamientoFinanciero,influye en la rentabilidad que reciben los accionistas. El gráfico siguiente ilustra mejor la idea: Ahora, resumamos los impactos que tienen ambos apalancamientos en la salud financiera de una empresa:
- 3. No se le debe escapar que un alto apalancamientooperativo beneficia a la empresa en épocas de auge; pero la perjudica cuando la economía entra en recesión. En contraposición, un bajo apalancamiento operativo beneficia a la empresa en una situación recesión; pero en períodos de expansión de la economía; no le permite obtener un buen nivel de utilidades operativas. Similar efecto;peroconla utilidadnetaporacción,se puede observar con el apalancamiento financiero. Pero; ¿cómo medir el impacto combinado de ambos apalancamientos? Lo hacemos a través del Grado de ApalancamientoCombinado (GAC), el mismo que explicaremos en la próxima entrega.