MODULO V.pptx
- 1. “ ” Universidad Nacional Experimental de los Llanos Occidentales Ezequiel Zamora Vicerrectorado de Producción Agrícola UNELLEZ- GUANARE PROGRAMA CIENCIAS SOCIALES Y ECONOMICA SUB-PROGRAMA LIC. CONTADURIA PÚBLICA Sub-Proyecto: MATEMATICA FINANCIERA INTEGRANTES: Valeria Pérez C.I: 27.510.206 Dannerys Burgos C.I: 27.635.914 Gabriel Cordero C.I: 28.268.995 Liosnelbys Linares C.I: 30.576.010 Mariangel Angarita C.I: 30.271.119 Semestre: III Turno: Tarde Módulo V PROFESOR: Alirio Aranguren
- 2. INTRODUCCION Cuando las necesidades de inversión de cualquier actividad económica no pueden ser financiadas por los propios agentes emprendedores, o cuando los costos de capital por recurrir al endeudamiento a distintos plazo, bien por vía de bonos o de préstamos resulta elevado en la estructura contable de una empresa, surgen los mercados de capitales como alternativas substitutivas o complementarias para financiar la actividad. En general, de lo que se trata es de colocar a los agentes excedentarios de fondos (es decir, los ahorristas, de distintos tamaños) en contacto con los agentes deficitarios de fondos (los empresarios, sean éstos industriales o productores primarios), a objeto de estimular la actividad económica. Hace varios siglos al nivel mundial, y a finales del pasado en Venezuela, han surgido las bolsas de valores, con el único objetivo de facilitar ese flujo de capitales. No obstante, las formas de transacción, los instrumentos ofrecidos y utilizados, así como los actores que toman parte de este mercado han sufrido algunos cambios (someros en unos caso, y notables en otros), sin descuidar su origen: servir de puente entre quienes quieren invertir y quienes necesitan de ello para financiar su actividad.
- 3. MERCADO BURSATIL El mercado bursátil se caracteriza por ser un mercado centralizado y totalmente regulado en el que se encuentran recogidas tanto las ofertas, como las demandas sobre los valores en circulación. Estos mercados ofrecen a los inversores la posibilidad de invertir en algunas empresas, siempre mediante la compra de activos o títulos negociados.
- 4. Esta Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Mediante esta Ley se creó la Comisión Nacional de Valores (CNV), organismo encargado de regular, vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. Según Cárdenas & Escobar (1995), “los países que registran tasas elevadas de formación de capital son capaces de mantener una economía en crecimiento porque, dicha inversión se encuentra ligada a los recursos del ahorro por parte de los ahorradores que están dispuestos a entregar a través del mercado de capitales y en nuestro caso a través del movimiento bursátil”. LEY DEL MERCADO DE CAPITALES
- 5. Todos aquellos intermediarios que se encargan de proveer asesoría a sus clientes, en todo lo que tiene que ver en colocación de títulos valores y actividades conexas; en este caso estamos hablando de una casa de bolsa. El principal papel del mercado secundario es el de proporcionar la posibilidad de compra-venta de títulos valores, dándoles la negociabilidad y la liquidez. Difícilmente podría existir un mercado primario si no se contara con el respaldo del mercado secundario, además este proporciona información sobre los precios de los valores, lo que permite al inversionista tomar las decisiones que considere adecuada. ESTRUCTURA DE LA LEY DEL MERCADO DE CAPITALES Mercado Primario Mercado Secundario
- 6. En el Mercado de Capitales, encontramos los siguientes ejemplos: Ministerio de Finanzas. Comisión Nacional de Valores. Entidades Operadoras. Bolsas de Valores. Casas de Bolsa. Caja Venezolana de Valores. Empresas Emisoras. Corredores Públicos de Títulos de Valores. Fondos Mutuales De Inversión. Agentes de Traspaso. Asesores de Inversión. Calificadoras de Riesgo. ESTRUCTURA DE LA LEY DEL MERCADO DE CAPITALES
- 7. También llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen características como valor, duración o vida del titulo, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos. BONOS Según Levinson (2008) la palabra bono significa en inglés contrato, acuerdo o garantía, que es usada principalmente por el emisor, para diversificar las fuentes de financiación. Sin embargo, Court y Tarradellas (2010) agregan que los bonos son títulos o instrumentos de deuda, que pueden contraer los gobiernos y empresas con los tenedores de estos, a cambio de pagos futuros por concepto de intereses y capital.
- 8. CLASIFICACION DE LOS BONOS De acuerdo al tipo de entidad que los emite y el respaldo que transmite, pueden clasificarse como: 1. Bono del Tesoro: representan el valor de la deuda publica que emiten los Estados para financiar su presupuesto. 2. Bonos hipotecarios: títulos emitidos por cualquiera de las entidades financieras del mercado hipotecario que moviliza los créditos hipotecarios constituidos a favor de la entidad emisora. 3. Bonos del Municipio: son emitidos por el Estado o Gobierno local, para otorgarle Fondos a un Proyecto especifico generador de ingresos. 4. Bonos Corporativos: son emitidos por una corporación para recaudar dinero con el fin de expandir su negocio. 5. Bonos Internacionales: son emitidos en una moneda determinada pero colocados fuera del país emisor. 6. Bonos convertibles en acciones: concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. 7. Bonos sin intereses: los inversores buscan recibir el mismo tipo de rentabilidad para el plazo y el riesgo del emisor de la deuda. 8. Bonos perpetuos que nunca vencen: pagan intereses periódicos a perpetuidad y el capital.
- 9. Representan una parte del patrimonio de una sociedad anónima abierta. Su posesión representa un derecho de propiedad y el control de un determinado porcentaje del total de la empresa. ACCIONES SE CLASIFICAN EN • Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas. • Acciones preferentes: Título que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. • Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripción de acciones correspondiente. • Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que los bonos sean convertidos en acciones. • Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado en la forma de un servicio o trabajo. • Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los beneficios o utilidades que debió percibir éste. • Acción propia: Acción cuyo titular es la propia entidad emisora. • Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar numéricamente el valor del aporte. • Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.
- 10. Valor nominal ES EL QUE SE ASIGNA A VIENES , SERVICIOS U OTROS TIPOS DE ACTIVOS CONOCIDO COMO UNA TRANSACCIÓN Un claro ejemplo que podemos tener es : El precio de una moneda o billete se encuentra de manera escrita para tener su valor nominal Un valor nominal : Nace de dividir el capital social por cualquier numero de acciones que se hallen
- 11. Valor de mercado EL VALOR DE UN PRODUCTO QUE SE DA CON EL TIEMPO Es la cantidad que se estima por un intercambio que tiene una fecha de valoración Es el precio que se puede realizar en una transacción Lleva un desequilibrio donde no se revela el verdadero valor de mercado
- 12. Valor de rescate CONOCIDO COMO EL VALOR ACTIVO AL FINAL DE SU VIDA ÚTIL Se puede decir que es el valor activo después de que no se utiliza Se utiliza para calcular la depreciación tomar decisiones de compra Los activos de las empresas son completamente inútiles después de su vida útil
- 13. Según Huerta, (2019) «los bonos públicos son instrumentos financieros respaldados por la República Bolivariana de Venezuela». Los Bonos son los instrumentos más conocidos y comercializados, por cuanto son más seguros que las obligaciones emitidas por empresas, pues no tienen riesgo de empresa ni de sector, sino sólo riesgo país. Los principales Bonos Públicos del Estado Venezolano en el mercado de valores son los siguientes: Letras del Tesoro Bonos de Deuda Pública Nacional (DPN) Bonos del Sur Bonos Soberanos Bonos Globales Bonos de PDVSA Euro Bonos Bonos Venezolanos Vebonos Bonos Globales Bonos Brady Bonos Cero Cupón Bonos emitidos por el Gobierno Nacional
- 14. FORMULAS PARA CALCULAR EL PRECIO DE UNA OBLIGACIÓN Formula con precio: cuando la redención es mayor que el valor nominal. Ej: un bono de 3000 Bs redimible a 104: 3000(1,04)=3120 Bs. Redimible con descuento: cuando la redención es menor que el valor nominal. Ej: 2000 redimible a 86: 2000(0,86)= 1720 Formula a la par: cuando el nominal y el de redención son iguales. Ej: bono de 6000 Bs redimible a la par (6000) = 6000 Precio de un bono: valor actual del bono + valor actual de los cupones P = C* 1+i^n+ cupón P= precio de bono en la fecha del pago de interés C= valor de redención de bono i= tasa de interés, por periodo del inversionista o de negociación Cupones= valor de cada cupón
- 15. Rendimiento de las Obligaciones Relación porcentual que existe entre la renta generada de los activos financieros y el precio del mercado Se determina por la suma de interes y plusvalías ganados de un capital (Reyes, Teoria del rendimiento, 2004). Se calcula por La Tasa Interna de Rendimiento, la cual iguala el valor presente del flujo de fondos. (Intereses + amortización de capital) al precio de emrcado del bono (o la inversión inicial). MATEMÁTICAMENTE 𝑷𝑪 = 𝑷𝑽 𝒙 (𝟏 + 𝑻𝑰𝑹)− 𝑻 𝟑𝟔𝟓 + 𝑱=𝟏 𝑵 𝑪 𝒙 (𝟏 + 𝑻𝑰𝑹)−𝑻𝑱/𝟑𝟔𝟓
- 16. Donde: TIR, es la rentabilidad anual. PC, precio de compra. PV, precio de venta. N, número de cupones. T, el tiempo entre la venta y la compra. C, el importe de cada cupón. Tj, la días entre la valoracion y el vencimiento de cada cupón. Ejercicio para calcular el rendimiento de una obligación 1. El 6 de Abril de 2019 se adquiere Bono del Estado (valor nominal 1.000 Bs) que cotiza a un precio “ex-cupón de 1.086 Bs, con un cupón del 7,8% pagadero el 15 mayo de cada año hasta el 2022. La rentabilidad obtenida a vencimiento se determinará de la siguiente manera: Cupón corrido= 78x(19/365)=4,06Bs Precio de adquisición= 1.086+4,06=1.090,06Bs. 𝟏. 𝟎𝟗𝟎, 𝟎𝟔 = 𝟏. 𝟎𝟎𝟎𝒙(𝟏 + 𝑻𝑰𝑹)− 𝟏𝟎𝟕𝟔 𝟑𝟔𝟓 + 𝟕𝟖𝒙(𝟏 + 𝑻𝑰𝑹)− 𝟑𝟒𝟔 𝟑𝟔𝟓 + 𝟕𝟖𝐱(𝟏 + 𝐓𝐈𝐑)− 𝟕𝟏𝟏 𝟑𝟔𝟓 + 𝟕𝟖𝒙(𝟏 + 𝑻𝑰𝑹)−𝟏𝟎𝟕𝟔/𝟑𝟔𝟓 Se obtiene un TIR igual al 4,61%
- 17. Antes de invertir en cualquier empresa, se debe conocer el valor real de sus acciones, calculando el valor intrínseco Según Reyes (2004), define el valor intrínseco como “el valor de naturaleza teórica que no se ve afectado por su precio de mercado” (p.57). Técnicas para la valoración Relación Precio/Ganancias de la acción Ciclos Económicos de las Industrias Solidez Financiera Precio de Mercado por sobre el Valor Libro Consiste en calcular la división entre precio y ganancias Toda empresa los posee, es la manera de saber que las afecta o beneficia Se denomina como la viabilidad en que se enfrentan las deudas de la compañía. Es el valor contable de la empresa, si su valor es mayor que la del mercado, es la oportunidad de invertir Evaluacion de las Acciones de una Empresa
- 18. EJEMPLO DE UNA EMPRESA CONSIDERANDO EL COMPORTAMIENTO DE SUS ACCIONES Tabla Nº 1 Títulos valores emitidos por actividad económica Periodo 2011-2013 emisiones en el mercado primario. Distribución por Sectores de Actividad Económica y Tipo de Título Valor de las Ofertas Públicas Autorizadas por la SUNAVA. (Millones de Bolívares) Tomado del Informe Anual 2013 de la SUNAVAL. Concepto Ofertas publicas (millones de Variación Relativa Distribución Porcentual (%) Monto Año2011 Monto Año2012 Monto Año2013 Año2012 Año2013 Año2011 Año2012 Año2013 TOTALES 40620,97 24650,66 32691,16 -15970,3 100,00 100,00 100,00 ACCIONES 390,92 175,66 1981,16 -215,26 1805,5 0,96 0,71 6,06 Industria Manufacturera 0 6,55 0 6,55 -6,55 0 3,73 0 Electricidad, agua, luz y aseo 26,53 0 0 -26,53 0 6,79 0 0 Construcción 2,21 0 0 -2,21 0 0,57 0 0 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 0 0 0 0 0 0 0 0 Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados a empresas 362,18 169,11 1981,16 -193,07 1812,05 92,65 96,27 100,00
- 19. CONCLUSION El mercado de capitales constituye hoy por hoy una de las alternativas más atractivas para la captación de fondos con la que cuentan pequeños, medianos y grandes inversionistas, así como los medianos y grandes empresarios. Quizás los menos beneficiados han sido los pequeños empresarios, para quienes los costos de emisión y colocación de sus títulos valores significan una importante proporción de los fondos que por esa vía podrían conseguir como financiamiento. Sin embargo, no existen fronteras para el movimiento de capitales. Cualquier empresa en cualquier parte del mundo puede cotizar sus acciones en cualquier bolsa de valores, incluso en aquellas donde las condiciones de entrada son en extremo exigentes. Muchas alternativas de inversión se abren cada día en el mundo de los negocios, donde constantemente surgen nuevos instrumentos para mediatizar la actividad de inversión como instrumento de asignación del factor capital. Cualquier persona, por muy insignificante que sea el ahorro disponible puede acceder a grandes inversiones (caso de los fondos mutuales), y obtener rendimientos superiores a los que obtendría como inversionistas directos de alguna empresa o en el mercado financiero.
- 20. Referencias Bibliográficas • Cárdenas, Mauricio y Andrés Escobar (1995): “Infraestructura y Crecimiento Departamental: 1950-1994”, Planeación y Desarrollo XXVI No. 4 (Diciembre): 153-181. • Levinson, Marc (2008). Guía de Mercados Financieros. Barcelona: Editorial Gestión 2000. • Court, E. y Tarradellas, J. (2010). Mercado de Capitales. México: Editorial Pearson. Primera Edición. • Reyes, A. (2004) Teoria del rendimiento de la matematica financiera. Primera edicion. MC Hill. Buenos Aires, Argentina. (Pag. 57) • Huerta, B. Jose (2019). Bonos publicos y los principales emitidos. Tercera edicion. Editorial nacional. Caracas, Venezuela. (Pag. 13).