Fondos con objetivo de rentabilidad: tener un objetivo… y cumplirlo
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Este documento describe los fondos con objetivo de rentabilidad no garantizada, que han experimentado un fuerte crecimiento en 2013. Estos fondos permiten ofrecer una rentabilidad predeterminada a plazos conocidos, satisfaciendo las necesidades de inversores conservadores. Han captado más de 3,870 millones de euros en 2013, un crecimiento del 150% frente a la estabilización de los fondos garantizados. El éxito se debe a que tienden a aprovechar la pendiente de la curva de tipos de interés y son más flexibles para construir una cartera divers
Fondos con objetivo de rentabilidad: tener un objetivo… y cumplirlo
- 1. Fondos con objetivo de rentabilidad: tener un objetivo… y cumplirlo Jaime Banegas - Experto del Observatorio Inverco La industria de los fondos de inversión está experimentando un importante crecimiento en 2013. Las razones son fáciles de entender: En un pasado reciente donde las Letras del Tesoro o los depósitos bancarios proporcionaban rentabilidades cercanas al 4%, los clientes no parecían cuestionarse más alternativas. La reducción de la rentabilidad de estos activos a niveles próximos al 1% lleva a plantearse cómo obtener mayor retorno financiero fiscal a medio plazo, y los fondos de inversión son la respuesta. Lo novedoso del último año es la fuerza con la que han irrumpido los Fondos con Objetivo de Rentabilidad No Garantizado. Los motivos del éxito son bastante sencillos: estos fondos permiten ofrecer una rentabilidad predeterminada y a un plazo conocido de antemano lo que satisface las necesidades de los inversores conservadores, que son la mayoría según el último informe del Observatorio de Inverco. Estos fondos conviven con los fondos perfilados de gestión activa, pero están desbancando no solo a los depósitos sino también a los fondos garantizados de renta fija. En un entorno donde la percepción de riesgo de la Deuda Soberana se está reduciendo ¿hasta qué punto están dispuestos los inversores, aun siendo conservadores, a pagar por una garantía adicional de una entidad financiera? Las cifras parecen demostrar que poco. Los fondos con objetivo de rentabilidad captaron cerca de 600 millones de euros en 2012. La tendencia se ha acelerado en lo que llevamos de 2013 con un crecimiento superior a los 3.870 millones de euros, que afianza el posicionamiento de esta categoría. De hecho, han crecido un 150% frente a un cierto estancamiento de los fondos garantizados, según cifras de Inverco a cierre de agosto. El éxito de estos productos y su capacidad para ofrecer una rentabilidad atractiva a los clientes tiene motivos adicionales. En primer lugar, tienden a aprovechar la “pendiente de la curva de tipos de interés”, es decir, en el entorno actual alargan el plazo de la inversión para optimizar la rentabilidad. En segundo lugar, porque son más flexibles a la hora de construir una cartera diversificada manteniendo una elevada calidad crediticia. En definitiva, existe un equipo profesional de gestión que construye la cartera óptima para conseguir la rentabilidad objetivo en el plazo fijado. Por último, la mayoría de los fondos lanzados tiende a distribuir los rendimientos vía reembolso de participaciones, tributando únicamente por la plusvalía generada por esas participaciones vendidas siendo más favorable su fiscalidad frente a otros productos que pagan cupones. En cualquier caso, lo más importante de estos productos no es que tengan un objetivo de rentabilidad ¡En mi opinión lo más importante es que están diseñados para cumplirlo! Lo esencial es que la cartera está planificada para conseguir esa rentabilidad e incluso excederla. Por ello, en la actualidad las gestoras tienen equipos de profesionales que componen la cartera mayoritariamente con Deuda Pública o emisores de rating de similar calidad crediticia. Si la gestión y la selección de los activos de la cartera es la adecuada, se alcanzará el objetivo de rentabilidad a vencimiento sin dificultad. Además, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) establece requisitos específicos de información para estos fondos tanto o más exigentes que en otros productos. Estoy convencido no solo del valor que aportan al cliente los fondos con objetivo de rentabilidad no garantizado, sino también del desarrollo que el producto va a tener. El pago de rentas mediante reembolso de participaciones, el traspaso de rendimientos a otro fondo sin coste fiscal o la ampliación a objetivos de renta variable son la primera evolución de un producto que pasará a formar parte de la cartera habitual de muchos inversores.