Apresentação igor
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O documento discute os principais acontecimentos econômicos mundiais e brasileiros em 2014. No Brasil, o crescimento do PIB ficou abaixo das expectativas, a indústria enfraqueceu e problemas fiscais persistiram. Nas eleições, a presidente foi reeleita mas com menor capital político devido ao Congresso mais fragmentado.
Apresentação igor
- 1. Porto Alegre 25/11/2014 Novo ou Velho Governo?
- 2. Acertos e Erros de 2014 Mundo Brasil A herança “maldita”? Pobre indústria..... PIB, a boa notícia. O que precisa ser feito
- 3. Tapering (EUA) Revisão do Rating Brasil Dificuldades fiscais Debt Ceiling (EUA) Eleições Brasil Inflação pressionada Copa do Mundo Manifestações Déficit em Transações Correntes Aumento da taxa de desemprego Acertos e erros de 2014 Mundo
- 4. Tapering (EUA) Debt Ceiling (EUA) Revisão do Rating Brasil Dificuldades fiscais Eleições Brasil Inflação pressionada Copa do Mundo Manifestações Déficit em Transações Correntes Aumento da taxa de desemprego Tempestade Perfeita (entre maio-julho 2014) Acertos e erros de 2014 Mundo
- 5. Tapering (EUA) Debt Ceiling (EUA) Dúvida: Quando ocorre o aumento dos juros? Balanço do Fed (em US$ trilhões) 2.18 4.49 2009-05-01 2009-11-01 2010-05-01 2010-11-01 2011-05-01 2011-11-01 2012-05-01 2012-11-01 2013-05-01 2013-11-01 2014-05-01 2014-11-01 Ao encerrar a compra de ativos, é natural esperar que, com o vencimento dos títulos, o balanço do Fed retorne para patamares próximos a US$ 2 trilhões Processo lento e gradual, de 5-10 anos Acertos e erros de 2014 Mundo
- 6. Previsões FED (FOMC - % ao ano) Junho Setembro Junho Setembro PIB 2,1 - 2,3 2,0 - 2,2 3,0 - 3,2 2,6 - 3,0 Desemprego 6,0 - 6,1 5,9 - 6,0 5,4 - 5,7 5,4 - 5,6 Inflação (PCE) 1,5 - 1,7 1,5 - 1,7 1,5 - 2,0 1,6 - 1,9 2014 2015 Membros do FED preveem moderação no crescimento, desemprego em queda e inflação estável Aposta dos membros do FOMC para os juros Março Junho Setembro 2014 1 1 1 2015 13 12 14 2016 2 3 2 Taxa Março Junho Setembro 0.125 2 0.250 2 3 0.375 1 0.500 2 1 0.625 0.750 2 1 0.875 3 1.000 5 3 1.125 2 1.250 1 3 1.375 3 1.500 1 1 1.625 1 1.750 1 1.875 4 2.000 1 1 2.125 2.250 1 1 2.375 2.500 2.625 2.750 2.875 1 3.000 1 1 Magnitude do aumento nos juros - FOMC 9 10 13 Acertos e erros de 2014 Mundo
- 7. Data provável do aumento dos juros Taxa Março Junho Setembro 0.125 2 0.250 2 3 0.375 1 0.500 2 1 0.625 0.750 2 1 0.875 3 1.000 5 3 1.125 2 1.250 1 3 1.375 3 1.500 1 1 1.625 1 1.750 1 1.875 4 2.000 1 1 2.125 2.250 1 1 2.375 2.500 2.625 2.750 2.875 1 3.000 1 1 Magnitude do aumento nos juros - FOMC 9 10 13 Data de reuniões - FOMC Acertos e erros de 2014 Mundo
- 8. Acertos e erros de 2014 Mundo O que tenho a ver com o aumento dos juros nos EUA? 1. Não deve ser novidade antecipado causa menos “estrago” na economia; 2. Muda retorno dos títulos do Tesouro americano empresas alocação de investimento bolsa de valores investimento em países emergentes; 3. Para empresas brasileiras: torna mais caro o financiamento em dólar reduz liquidez de capitais; 4. Afeta curva de juros longa no Brasil impacto no câmbio bolsas implica manter juros altos; 5. Resultado depende da habilidade do Gov/BCB em administrar essa mudança;
- 9. Acertos e erros de 2014 Brasil •Expectativa do País crescer acima de 2% ao ano. •Dilma vencendo no 1º turno. O que se esperava... •Perdemos a “janela” de crescimento.... •Resultado da eleição gera dificuldades políticas. Ocorrido... 2,7% 0,9% 1,9% 2,3% 3,0% 4ºT11 1ºT12 2ºT12 3ºT12 4ºT12 1ºT13 2ºT13 3ºT13 4ºT13 1ºT14 2ºT14 3ºT14 4ºT14 Evolução do PIB (Var. % em 4 trimestres) 2.7% 2.5% 0.5% 4ºT11 1ºT12 2ºT12 3ºT12 4ºT12 1ºT13 2ºT13 3ºT13 4ºT13 1ºT14 2ºT14 3ºT14 4ºT14 Problema foi no 2ºT/14 Porque perdemos a janela de crescimento? Dá para recuperar?
- 10. Acertos e Erros de 2014 Mundo Brasil A herança “maldita”? Pobre indústria..... PIB, a boa notícia. O que precisa ser feito
- 11. Revisão do Rating Brasil Dificuldades fiscais Eleições Brasil Inflação pressionada Copa do Mundo Manifestações Déficit em Transações Correntes Aumento da taxa de desemprego A herança “maldita”? A única nuvem que dissipou... Mais ou menos......
- 12. A herança “maldita”? Dificuldades fiscais Superávit Primário Gov. Central (Em R$ milhões - IPCA – 12 meses) 53,665 91,896 131,691 149,928 36,811 Jul-00 Jul-01 Jul-02 Jul-03 Jul-04 Jul-05 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Perdemos a janela para a Reforma Tributária.... Dividendos pagos à União (Em R$ bilhões) 15,0 10,4 35,5 28,5 31,6 18,2 30,8 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* Como o Governo fecha as contas?
- 13. A herança “maldita”? Dificuldades fiscais Superávit Primário Gov. Central (Em R$ milhões - IPCA – 12 meses) 53,665 91,896 131,691 149,928 36,811 Jul-00 Jul-01 Jul-02 Jul-03 Jul-04 Jul-05 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Dívida Interna - DPMFi (Em R$ bilhões) 1.280,0 3.044,6 jan/06 ago/06 mar/07 out/07 mai/08 dez/08 jul/09 fev/10 set/10 abr/11 nov/11 jun/12 jan/13 ago/13 mar/14 Dos quais R$ 990 bilhões no BCB
- 14. A herança “maldita”? Dificuldades fiscais Porque tem tanto $ no Banco Central? Gov. emite dívida para financiar gastos (LFT, NTN-F, LTN, NTN-B). Mercado dá $ para o Gov. Com isso, falta $ na economia menor PIB Banco Central vai no mercado e compra esses títulos. Põe $ na economia Vende título para o BC 294.4 992.1 Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 Dec-08 Jul-09 Feb-10 Sep-10 Apr-11 Nov-11 Jun-12 Jan-13 Aug-13 Mar-14 Total de Títulos no BCB (Em R$ bilhões)
- 15. A herança “maldita”? Déficit em transações correntes Transações Correntes (Em % do PIB – 12 meses) 1,93 -3,73 0 0,5 1 -5,5 -4,5 -3,5 -2,5 -1,5 -0,5 0,5 1,5 2,5 jan/98 jun/99 nov/00 abr/02 set/03 fev/05 jul/06 dez/07 mai/09 out/10 mar/12 ago/13 É o pior resultado dos últimos 12 anos... Sem sinal de melhora... Balança Comercial (Em US$ bilhões – 12 meses) 47.783 0 0,5 1 -11.000 -1.000 9.000 19.000 29.000 39.000 49.000 59.000 jan/98 ago/99 mar/01 out/02 mai/04 dez/05 jul/07 fev/09 set/10 abr/12 nov/13 ...em boa parte causado pela piora do resultado comercial....
- 16. 2014 2003 A herança “maldita”? Déficit em transações correntes Perdemos competitividade.... 28,9% 15,0% 54,3% Básicos Semimanuf. Manufaturados 50,1% 12,3% 34,8% Básicos Semimanuf. Manufaturados Part. % no total exportado Part. % no total importado 8,9% 8,0% 45,0% 20,6% 17,5% Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e interm. Bens de capital Combust. E lubrific. 5,0% 6,4% 53,5% 21,4% 13,7% Duráveis Não-duráveis Mat-Prima e interm. Bens de capital Combust. E lubrific.
- 17. A herança “maldita”? Aumento da taxa de desemprego? Taxa de Desemprego (Part. %) Gastos com Seguro-Desemprego (Em R$ milhões – IPCA – 12 meses) 11.831 29.236 50.707 jul/00 jul/01 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jul/09 jul/10 jul/11 jul/12 jul/13 jul/14 Suponha uma média de R$ 1.000 de salário de seguro-desemprego. Esse valor seria suficiente para manter 4,1 milhões de pessoas empregadas. IBGE estima em 1,1 milhão de pessoas desocupadas. Total de desocupados passaria a 5,2 milhões. Isso equivale a uma taxa de desemprego de 22%!!!! Claro, se todos fossem procurar emprego... 13,1 9 4,9 0 0,5 1 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 mar/02 mar/03 mar/04 mar/05 mar/06 mar/07 mar/08 mar/09 mar/10 mar/11 mar/12 mar/13 mar/14
- 18. A herança “maldita”? Inflação pressionada.... IPCA (Var. % ac. em 12 meses) 6,4 7,3 5,0 6,59 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 Inflação teima em ficar acima do teto... Valor Econômico, 10/nov/14
- 19. A herança “maldita”? Eleições. Ganhou, e agora? Os 10 Federais mais votados
- 20. A herança “maldita”? Eleições. Ganhou, e agora? Os 10 Federais menos votados
- 21. A herança “maldita”? Eleições. Ganhou, e agora? Congresso fragmentado
- 22. A herança “maldita”? Eleições. Ganhou, e agora? O Capital Político é menor..... Fatos: Câmara de 22 para 27 partidos PT + PMDB de 32,6% do total para 26,5% Não há uma oposição forte desde 2002 Única derrota do Governo em 12 anos : CPMF Implicações: Dificuldade em aprovar orçamento, mudanças na lei e diversos pontos legislativos. Desgaste político com opinião pública
- 23. A herança “maldita”? Inflação Problemas fiscais Menor competitividade externa déficit comercial Dívida elevada Estatais sem caixa Deterioração do mercado de trabalho Baixa popularidade Pouco capital político
- 24. Acertos e Erros de 2014 Mundo Brasil A herança “maldita”? Pobre indústria..... PIB, a boa notícia. O que precisa ser feito
- 25. Pobre indústria... Produção estagnou em 6 anos... Produção Industrial (Nº índice) 0 1 80 85 90 95 100 105 110 jan/05 dez/05 nov/06 out/07 set/08 ago/09 jul/10 jun/11 mai/12 abr/13 mar/14 Produção Industrial (Nº índice – jan/2008=100) 80 90 100 110 120 130 140 01/01/2008 05/01/2008 09/01/2008 01/01/2009 05/01/2009 09/01/2009 01/01/2010 05/01/2010 09/01/2010 01/01/2011 05/01/2011 09/01/2011 01/01/2012 05/01/2012 09/01/2012 01/01/2013 05/01/2013 09/01/2013 01/01/2014 Australia Canadá França Alemanha UK Itália Japão EUA Brasil Estamos tão mal que até os países desenvolvidos já pagaram a crise...
- 26. 17.4% 15.8% 19.3% 16.9% 12.6% 4ºT95 2ºT97 4ºT98 2ºT00 4ºT01 2ºT03 4ºT04 2ºT06 4ºT07 2ºT09 4ºT10 2ºT12 4ºT13 Pobre indústria... ...e indústria perde participação.... Indústria de Transformação (Part.% no PIB) Plano Brasil Maior Automotivo Petróleo, Gás e Naval Bens de capital TIC e complexo eletroeletrônico Complexo da saúde Defesa, automotivo e espacial Celulose e papel Energias renováveis Indústria da mineração Metalurgia Higiene pessoal e perfumaria Indústria química Construção Civil e + 6... 308 reuniões de conselho em 4 anos 1 reunião a cada 3 dias úteis
- 27. 17.4% 15.8% 19.3% 16.9% 12.6% 4ºT95 2ºT97 4ºT98 2ºT00 4ºT01 2ºT03 4ºT04 2ºT06 4ºT07 2ºT09 4ºT10 2ºT12 4ºT13 Pobre indústria... ...e indústria perde participação.... Indústria de Transformação (Part.% no PIB) Desde 2011 foram 205 desonerações fiscais das mais diversas REPORTO PRONON INOVAR-AUTO PRONAS/PCD PADIS e mais um monte de medida específica.....
- 28. 17.4% 15.8% 19.3% 16.9% 12.6% 4ºT95 2ºT97 4ºT98 2ºT00 4ºT01 2ºT03 4ºT04 2ºT06 4ºT07 2ºT09 4ºT10 2ºT12 4ºT13 Pobre indústria... ...e indústria perde participação.... Indústria de Transformação (Part.% no PIB) 3.095 44.939 76.258 109.255 113.616 77.168 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Desonerações Fiscais (Em R$ milhões) Dadas as dificuldades fiscais do Gov. Federal, será que teremos mais incentivos?
- 29. 2,40 2,11 2,97 3,64 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 17.4% 15.8% 19.3% 16.9% 12.6% 4ºT95 2ºT97 4ºT98 2ºT00 4ºT01 2ºT03 4ºT04 2ºT06 4ºT07 2ºT09 4ºT10 2ºT12 4ºT13 Pobre indústria... ...e indústria perde participação.... Indústria de Transformação (Part.% no PIB) Número de Processos Trabalhistas (Brasil – todos os setores - Em milhões) E ainda há a insegurança jurídica.....
- 30. Acertos e Erros de 2014 Mundo Brasil A herança “maldita”? Pobre indústria..... PIB, a boa notícia. O que precisa ser feito
- 31. PIB, a boa notícia O ano está perdido e os ajustes demoram tempo para surtirem efeito No mínimo 6 meses de cenário ruim 0 0.5 1 (8.0) (6.0) (4.0) (2.0) - 2.0 4.0 6.0 Apr-05 Jan-06 Oct-06 Jul-07 Apr-08 Jan-09 Oct-09 Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 IBC-BR (Banco Central – Ciclo e var.% 12 meses) Indicador do BC aponta turning point... Qual a letra do futuro? V? L? estagflação W? voo de galinha U?
- 32. Acertos e Erros de 2014 Mundo Brasil A herança “maldita”? Pobre indústria..... PIB, a boa notícia. O que precisa ser feito
- 33. O que precisa ser feito O 1º passo é retomar a confiança Confiança do Consumidor (Nº índice) Confiança - Serviços (Nº índice) 0 1 100 110 120 130 140 150 160 170 180 Jan-05 Dec-05 Nov-06 Oct-07 Sep-08 Aug-09 Jul-10 Jun-11 May-12 Apr-13 Mar-14 0 1 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 Jun-08 Jan-09 Aug-09 Mar-10 Oct-10 May-11 Dec-11 Jul-12 Feb-13 Sep-13 Apr-14 Confiança - Indústria (Nº índice) 0 1 40 45 50 55 60 65 70 Jun-08 Nov-08 Apr-09 Sep-09 Feb-10 Jul-10 Dec-10 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Todo mundo está desconfiado.....
- 34. O que precisa ser feito Superávit Primário Câmbio Flutuante Política Macro Metas de Inflação Contas públicas Governo tem que recuperar credibilidade do mercado; O controle dos gastos resultará em redução do “G” no PIB; “aumento de imposto”? 20,1% 21,2% 20,6% 22,1% 1ºT07 4ºT07 3ºT08 2ºT09 1ºT10 4ºT10 3ºT11 2ºT12 1ºT13 4ºT13 Part. % do Gov/PIB (em %) A instituição “Governo” pesa mais que o Investimento (17,5% do PIB).... Para isso, governo precisa voltar PIB = C + G + I + X - M ao tripé macroeconômico...
- 35. O que precisa ser feito Superávit Primário Câmbio Flutuante Política Macro Metas de Inflação Inflação Itens monitorados devem ser reajustados em 2015 (energia e transporte público) são os principais; Como será feito isso? Para isso, governo precisa voltar ao tripé macroeconômico... Uma inflação persistente deve manter os juros elevados; Tem o poder de reduzir o crescimento do PIB.
- 36. O que precisa ser feito Superávit Primário Câmbio Flutuante Política Macro Metas de Inflação Contas externas Câmbio entre 2,4-2,7 = Real continua valorizado; O ajuste é necessário para dar competitividade na indústria e reduzir déficit externo Tem custo de curto prazo: inflação Para isso, governo precisa voltar ao tripé macroeconômico...
- 37. Velho..... ...ou novo Governo?