Sinborsul2019

Porto Alegre 25/11/2014
Cenários econômicos
e perspectivas para
2019
Sinborsul
São Leopoldo 5,dezembro

Índice
Desafios internos
Ajuste Fiscal
Privatizações
Renegociação com Estados
Reforma da Previdência
Mercado de Trabalho
O otimismo
A frustração de expectativas foi muito
grande.
O que os empresários esperam
As prioridades
O Mundo pode nos atrapalhar?
Desaceleração no front
O impacto das tensões comerciais
Um pouco de futuro
O cenário prospectivo para o Brasil
depende muito mais da
governabilidade (aprovação de
reformas) e gestão do que da
economia internacional.
Podemos crescer mais de 3% se
fizermos o correto.

Fonte: Tesouro Nacional. Descontado o IPCA
Desafios Internos
Política Fiscal
Ac. 12 meses – R$ bilhões -
IPCA
168.4
134.7
99.7
36.2 36.2 13.1 33.7
75.3
-53.6 -57.1 -65.4 -61.4 -64.6
-122.4
-148.6 -157.3
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
TN e BC RGPS
Resultado Primário – Gov.
Central
Ac. Jan-set – R$ bilhões - IPCA
O primeiro e mais importante
desafio do próximo Governo será
combater o elevado deficit fiscal.
O TN é superavitário, mas o deficit da
previdência “drena” toda sobra de recursos.
Uma reforma da previdência deve
anteceder uma reforma tributária.

Fonte: Tesouro Nacional. Descontado o IPCA
Desafios Internos
Política Fiscal
12
14
28
24
26
34
37
39
36
29
Collor I Collor II Itamar FHC I FHC II Lula I Lula II Dilma I Dilma II Temer
Quantidade de Ministérios por
Governo
Surge o
Ministério dos
Esportes
Surge o Ministério do Turismo
e do combate a fome

Desafios Internos
Política Fiscal
15.2
30.8
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Um Ministério que ainda não
conseguiu mostrar efetividade.
O Brasil recebe menos turistas
que diversas cidades ao redor do
mundo (milhões):
Bangkok(20), Londres(19),
Paris(17), Dubai(15),
Singapura(14), Nova
York(13), Kuala Lumpur e
Toquio (12), Istambul(10) e
Seul(9).
Fluxo de turistas internacionais
(em milhões)
5.3
6.3
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
+76%
+102
%
+18%
Mundo
América do
Sul
Brasil
673.8
1,186.2
600.0
700.0
800.0
900.0
1,000.0
1,100.0
1,200.0
1,300.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

92%
8%
urbano
rural
Desafios Internos
Política Fiscal
Há diversos imóveis da União em desuso ou com uso ineficiente.
A venda pode render recursos e ao mesmo tempo evitar desperdícios
Quantitativo de Imóveis da
União
(em unidades)
53.395
Valor dos Imóveis da União
(em R$ bilhões)
53%
47%
urbano
rural
442
623.888 505

Desafios Internos
Política Fiscal
Combatendo o desperdício
Projeto do Governo de passar um “pente fino” no INSS resultou
em:
Cancelamento de 228.375 benefícios de auxílio doença.
Outros 151 mil por não cumprirem critério de renda minima
20 mil de irregularidade por óbito
Até o fim do ano terminar de rever mais 1,2 milhão de
benefícios por incapacidade.
O descaso seguiu com o bolsa-família:
Devido a irregularidade na renda foram cancelados 593.412
benefícios e outros 654 mil foram bloqueados
Bloqueio de benefício de 13 mil famílias que foram doadoras
nas eleições de 2016 (TSE/TCU).

Desafios Internos
Privatizando
8
138 Empresas Estatais Federais
47 com controle direto
29 não dependem do TN
18 dependem do TN
91 com controle indireto e não
dependem do TN
(subsidiárias)
Petrobrás (36)
Eletrobrás (33)
Banco do Brasil (16)
BNDES (3)
Caixa (2)
Correios (1)
Despesas do TN
(R$ milhões - Empresas
dependentes)

Algumas empresas
consomem R$ bilhões todo
ano do TN
EBSERH
Embrapa
Conab
GHC
HCPA
Criada em 2011 com o
objetivo de recuperar os
Hospitais vinculados as
Univ. Federais. Ligada ao
Min. da Educação
Em 2017 o MEC repassou R$ 6,1 bilhões para as
Univ. Federais (verba não obrigatória). Temos
pouco mais de 1 milhão de estudantes nas Univ.
Bolsas
de
Estudos
Conta
de água
e luz
Serviços
de
limpeza e
vigilância
Manutenç
ão de
prédios
Viagens
Desafios Internos
Privatizando

Desafios Internos
Privatizando
Algumas empresas
consomem R$ bilhões
todo ano do TN
EBSERH
Embrapa
Conab
GHC
HCPA
9.519 servidores
Consomem cerca de R$ 971
milhões/ano em salários

Desafios Internos
Privatizando
Ativos Totais – Estatais
Federais
(R$ bilhões - 2017)
Patrimônio Líquido – Estatais
Federais
(R$ bilhões - 2017)
Do total de R$ 4,6 trilhões em ativos nas estatais
federais, o setor financeiro possui 74%.
Mas a Petrobrás tem 46% do PL de todas as estatais.

Desafios Internos
Privatizando
Investimento
Atualmente a Petrobrás
responde por 90% (R$
90 bilhões) dos
investimentos feitos por
todas as estatais
federais que não
dependem do TN.
Esse montante ocorre a
partir da empresa e de
suas subsidiárias.
A privatização pode
ajudar a alavancar
investimentos no Brasil
Distribuição do Investimento
(Empresas não dependentes)

Desafios Internos
Privatizando
Endividamento
Mas o grupo
Petrobrás responde
por cerca de 85% do
endividamento das
estatais, e em sua
maioria externo.
A notícia boa é que o
nível de
endividamento das
diversas empresas
estatais é quase nulo,
o que pode facilitar na
privatização.
Evolução do Endividamento
(Todas as estatais)

Desafios Internos
Privatizando
Pessoal
No período 2006-2015
foram 120 mil pessoas
empregadas a mais nas
estatais federais.
As 4 que mais empregam:
Correios: 105 k
BB: 101 k
Caixa: 86 k
Petrobrás: 46 k
Todas as demais estatais:
164 k empregados.
Evolução do Quadro de
Pessoal
(Todas as estatais – 1.000
pessoas)

Desafios Internos
Privatizando
Os problemas
Temos diversas empresas estatais cuja função não precisaria
ser exercida pelo Governo. Algumas não dependem do TN,
mas boa parte delas consomem bilhões do TN todo ano.
A maioria das estatais não fazem investimentos e acabam
gerando distorções na economia.
O tema “privatizações” ainda ecoa mal no eleitorado nacional.
Possíveis soluções
Iniciar o processo pelas estatais dependentes do TN e vender
as diversas subsidiárias.
A privatização das empresas que possuem capital aberto
demanda aprovação do Congresso e podem ficar para o
segundo semestre.

Desafios Internos
A renegociação com os estados
Vale a pena dar recursos para os estados?
Necessidade de Financiamento
(R$ bilhões)
Falta dinheiro
A dificuldade
financeira dos Estados
atingiu seu ápice em
2013, quando faltaram
R$ 50 bilhões.
Desde então essa
necessidade vem
sendo reduzida, mas
ainda está perto de R$
30 bilhões.
(10,000)
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fonte de financiamento
Atrasos/deficiências

Desafios Internos
-
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Transferências
Arrecadação própria
Composição – Receitas
Primárias
(R$ bilhões)
Mais tributos
E não foi um problema de falta
de recursos. Entre 2010-2016,
a arrecadação propria dos
Estados cresceu 1,7% ao ano,
descontando o IPCA, enquanto
que as transferências
cresceram 1,4%. Com isso, a
arrecadação total passou de
R$ 677 bilhões para R$ 740
bilhões.
Vários Estados usaram do
expediente de elevar as
alíquotas de ICMS que incidem
sobre energia elétrica ou
combustíveis para resolverem
+ 9,2%

Desafios Internos
Maiores e Menores Alíquotas
de ICMS da Energia Elétrica
(em %)
Mais tributos
E não foi um problema de falta
de recursos. Entre 2010-2016,
a arrecadação propria dos
Estados cresceu 1,7% ao ano,
descontando o IPCA, enquanto
que as transferências
cresceram 1,4%. Com isso, a
arrecadação total passou de R$
677 bilhões para R$ 740
bilhões.
Vários Estados usaram do
expediente de elevar as
alíquotas de ICMS que incidem
sobre energia elétrica ou
combustíveis para resolverem o
25%
17%
AC-TO-PA RR
27%
17%
MT-GO MS
28%
18%
RJ SP

Desafios Internos
Preço da Energia Elétrica
Residencial
(USD/MWh - 2016)
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
0 50 100 150 200 250 300 350
GDPpercapita
Energy Price - USD/MW/h
Brasil
Singapura
Alemanha
EUA
Itália
Canadá
Rússia
China
Índia
Muito caro…
O Brasil prejudica sua
população.
Na relação preço de
energia e renda per
capita, vemos que
estamos em uma
posição inômoda.
Para nosso nível de
renda deveríamos ter
um custo de energia
62% mais barata!
A energia elétrica pesa
cerca de 4% na cesta
de bens (IPCA).

Desafios Internos
Composição – Despesas Primárias -
Estados
(R$ bilhões 2016)Mais gastos
Mas o fato é que as
despesas dos Estados
fugiram ao controle e
aumentaram 14% entre
2010-2016 (descontado o
IPCA)
O vilão continua sendo o
gasto com pessoal.
Por outro lado, o
investimento dos Estados
encolheu. Em 2016
representava ½ do que
era em 2010.
55%
do
Total
59%
do
Total
+ 24%
15%
do
Total
7% do
Total
- 42%

Desafios Internos
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0%
Part.%dosgastosprimários/GastoTotal
Part.% das transferências na Receita total
Estados também possuem problema na Previdência
Estados com maior arrecadação propria,
mas precisam de ajuste no gasto com
pessoal. Três com maior deficit da
previdência (R$ bilhões):
MG (13,9), RJ (12,4), RS (10,1)
Estados mais saudáveis e independentes.
Déficit da previdência (R$ bilhões):
SP (17), PR (3,5), SC (3,1)
Reformar a
previdência
Atualmente o deficit
anual da
previdência dos
Estados ultrapassa
os R$ 82 bilhões.
Estados que precisam ajustar os
gastos com pessoal, mas
dependem do TN: deficit da
previdência (R$ milhões):
AP (69), RN (987), PB (1.118)

Desafios Internos
240%
213%
205%
121%
86%
50%
19%
0% 50% 100% 150% 200% 250%
RJ
RS
MG
SP
AL
SC
GO
MS
AC
PE
BA
SE
RO
PR
RR
AP
CE
PI
ES
MT
MA
AM
PB
TO
DF
RN
PA Endividados
Os 4 Estados mais ricos (58%
do PIB) são os que possuem o
maior estoque de dívida em
relação a capacidade de
arrecadação.
A nota de crédito para três
Estados dificulta o
financiamento dessa dívida:
RJ(D), RS(D), MG(C) e SP(B)
Endividamento Estados
(Deivida Consolidada/Receira
Corr. Liq. - 2016)

Desafios Internos
Os problemas
A saúde das finanças estaduais não está boa:
Os Estados estão com elevada necessidade de financiamento
(+ de R$ 80 bilhões todo ano) e é um problema estrutural;
Muitos estão acima do limite de gastos com pessoal e
visualizando maior pressão com os gastos de aposentadorias
e pensões;
E a dívida é elevada, resultando em maiores gastos com juros
(mesmo que esse seja baixo)
Possíveis soluções
Rever incentivos tributários e privilégios de funcionários
públicos (AL)
Aprovar planos de previdência (precisa do Governo Federal e
AL)
Trocar ativos (estradas, portos, aeroportos, bancos e etc) por
renegociação de dívida com o Tesouro Nacional (precisa de

Desafios Internos
A Reforma da Previdência
Total de Benefícios INSS
(set-2018)
RGPS - Previdência
(setembro - 2018)
INSS x RGPS
Cerca de 60% das
pessoas que recebem
do INSS são
aposentadorias.
O envelhecimento da
população vai

Desafios Internos
Vai explodir….
Mantido o modelo atual,
somente o RGPS deve ter
um deficit de R$ 1,7
trilhão em 2038.
A mudança de regras da
idade minima pode
amenizar esse resultado,
mas não resolve (cai para
R$ 1,2 trilhão).
Há um problema de
estoque de pessoas com
idade de aposentadoria.
O país está
envelhecendo.
Pessoas > 65 anos
2018: 28 milhões (13,4%)
RGPS - Previdência
(setembro - 2018)

Desafios Internos
Os problemas
O deficit do INSS é estrutural e ancorado no modelo de
repartição.
Além disso há uma mistura entre previdência (longo prazo) e
benefício social (curto prazo).
A população está envelhecendo rapidamente
O modelo de financiamento não está perfeitamente
desenhado.Possíveis soluções
Criar contas individuais (CPF)
Incorporar o FGTS como fundo de previdência rendendo Selic
Separar Previdência de assistência, criando um modelo de
”plano de assistência”. O recurso não utilizado fica
incorporado na aposentadoria no futuro.
Desvincular reajustes do SM: “instituto de renda minima”.

Desafios Internos
Mercado de Trabalho
Mulheres
(13.6)
Homens (10.5)
6.5
9
13.7
11.9
4
6
8
10
12
14
16
1ºT2012
2ºT2012
3ºT2012
4ºT2012
1ºT2013
2ºT2013
3ºT2013
4ºT2013
1ºT2014
2ºT2014
3ºT2014
4ºT2014
1ºT2015
2ºT2015
3ºT2015
4ºT2015
1ºT2016
2ºT2016
3ºT2016
4ºT2016
1ºT2017
2ºT2017
3ºT2017
4ºT2017
1ºT2018
2ºT2018
3ºT2018
Taxa de desemprego
(%)
A taxa de
desemprego cede
devagar….
…e as pessoas
continuam com medo
de ficar desempregadas
Medo de desemprego
(índice)
Mulheres (68)
Homens (63)
Para a taxa de
desemprego voltar ao
patamar de 7% são
necessários ~6 milhões
de empregos
31.3
65.1
65.7
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
mar/2010
set/2010
mar/2011
set/2011
Mar/2012
Sep/2012
Mar/2013
Sep/2013
Mar/2014
Sep/2014
Mar/2015
set/2015
mar/2016
set/2016
mar/2017
set/2017
mar/2018
set/2018

Estudo
Sexo
Idade
O desemprego tem perfil
(em 1.000 mil)
65 milhões de
pessoas fora
da força de
trabalho
22,883
42,315
Homens Mulheres
10,267
7,109
8,338
14,537
24,947
14 a 17
anos
18 a 24
anos
25 a 39
anos
40 a 59
anos
60 anos ou
mais
Desafios Internos
Mercado de Trabalho

O Otimismo
A frustração das expectativas foi muito grande
Expectativa PIB – Pesquisa Focus
(Em % de crescimento no ano)
2016
2
0
-3.4
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
11/24/14
1/24/15
3/24/15
5/24/15
7/24/15
9/24/15
11/24/15
1/24/16
3/24/16
5/24/16
7/24/16
9/24/16
11/24/16
1/24/17
6.61
6.26
Esperado Real
O pior momento
A diferença do que
se esperava do PIB
para 2016 (em
2014), e o ocorrido
chegou a 5,4 pontos
percentuais.
PIB - 2016
(R$ trilhões)
Em termos de
valores, foi uma
frustração de R$
349 bilhões.

O Otimismo
2017
Nem tão ruim
As expectativas para
o PIB em 2017 (ainda
em 2014), eram de
2,5% de crescimento.
O ano encerrou com
PIB de 1%. Ou seja,
uma frustração de R$
97 bilhões.
Ainda, nos piores
momentos da política
brasileira, as
expectativas para o
PIB chegaram a ficar
negativas. O efeito
JBS também foi
muito ruim para a
PIB - 2017
(R$ trilhões)
6.66
6.56
Esperado Real
2.5
0.2
1.36
0.34
1
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
11/24/14
2/24/15
5/24/15
8/24/15
11/24/15
2/24/16
5/24/16
8/24/16
11/24/16
2/24/17
5/24/17
8/24/17
11/24/17
2/24/18
- R$ 97 bi

O Otimismo
2018
Melhorando
O melhor momento
na expectativa para
2018 foi no início
desse ano, com a
possibilidade de
aprovação da
reforma da
previdência.
PIB - 2018
(R$ trilhões)
6.89
6.82
Esperado Real
2.5
2.92
1.36
1.60
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
11/24/14
2/24/15
5/24/15
8/24/15
11/24/15
2/24/16
5/24/16
8/24/16
11/24/16
2/24/17
5/24/17
8/24/17
11/24/17
2/24/18
5/24/18
8/24/18
A frustração atual
deve ser pequena em
relação ao que se
esperava em 2014,
apenas R$ 67 bilhões.
Nesses últimos 3 anos
o país teve uma surpresa
negativa de R$ 514

O Otimismo
68.5
35.0
58.8
63.2
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
65.0
70.0
75.0
Jan10
Jul
Jan11
Jul
Jan12
Jul
Jan13
Jul
Jan14
Jul
Jan15
Jul
Jan16
Jul
Jan17
Jul
Jan18
Jul
ICEI – Índice de Confiança do Empresário Industrial
(novembro - 2018)
Total
Processo de
Impeachment
Expectativa de
aprovação da
Reforma da
Previdência
68 pts
68.6 pts
68.7 pts
Otimismo
A melhora na
expectativa com a
economia dentre os
empresários industriais
deve alavancar
investimentos.

O Otimismo
ICEI – Índice de Confiança do Empresário Industrial
(novembro - 2018)
Mas ainda dá para melhorar
O indicador de
expectativas sempre
esteve acima das
condições atuais.
O importante é ver a
diferença entre eles. No
auge da crise do
impeachment os
empresários acreditavam
mais no futuro.
Atualmente a diferença é
baixa, exatamente porque
passaram a acreditar mais
na melhora de curto prazo.
Aprovação de reformas
62.0
26.5
52.7
71.8
39.3
68.5
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
1.10
1.30
1.50
1.70
1.90
2.10
2.30
2.50
2.70
Jan10
Ago
Mar
Out
Mai
Dez
Jul
Fev
Set
Abr
Nov
Jun
Jan17
Ago
Mar
Out
Diferença
Condições atuais
Expectativas

O Otimismo
ICEI – Índice de Confiança do Empresário Industrial -
Borracha
(novembro - 2018)
Setor está otimista
Os resultados do ICEI para o
setor de borracha no Brasil
sinalizam uma melhora muito
maior nas expectativas futuras.
Condições
Atuais
Expectativas
30.9
68.8
Jan10
Ago
Mar
Out
Mai
Dez
Jul
Fev
Set
Abr
Nov
Jun
Jan17
Ago
Mar
Out
60.3
23.8
49.1
Jan10
Ago
Mar
Out
Mai
Dez
Jul
Fev
Set
Abr
Nov
Jun
Jan17
Ago
Mar
Out

O Otimismo
Consumo Aparente do Setor de Borracha
(Var.% ac. Em 12 meses)
Bem mais importação
A melhora na demanda
interna resultou em um
maior consume aparente
de borracha no Brasil e
em parte essa maior
demanda foi atendida
pelo aumento da
produção no setor nos
últimos 12 meses.
Porém, alavancou muito
mais as importações.
-5.7%
68.0%
-13.3%
3.1%
17.9%
-35.0%
26.3%
Jan-07
Oct-07
Jul-08
Apr-09
Jan-10
Oct-10
Jul-11
Apr-12
Jan-13
Oct-13
Jul-14
Apr-15
Jan-16
Oct-16
Jul-17
Apr-18
4.9%
0.7%
11.4%
Produção Exportação Importação

O Otimismo
As prioridades
826
empresa
s
Receita
de R$ 2,8
trilhões
Opinião dos Empresários sobre as
Prioridades para o próximo Governo
Reformas
Gestão
Pública
Atividade
Econômica
Atividade
Empresarial
Investiment.
Social
Tributária (93%)
Previdência (90%)
Política (80%)
Corrupção (62%)
Ajuste das contas
públicas (61%)
Privatizações (33%)
Emprego (80%)
Inflação < 5% (58%)
Com. exterior (53%)
PPP (52%)
crédito (51%)
Burocracia (48%)
Indústria 4.0 (48%)
Educação (84%)
Seg. Pública (77%)
Saúde (65%)
.
.
Cultura (1%)
Fonte: Deloitte: expectativas do empresariado para o país e os seus negócios (2019)

O Otimismo
As prioridades
Opinião do Empresário sobre a
Participação do Estado nas
atividades econômicas e sociais
Baixa
participação
Muita
participação
Petróleo e Gás (58%)
Exploração de minerais (59%)
Energia Elétrica (60%)
Telecomunicações (69%)
Siderurgia e Metalurgia (71%)
Serviços bancários (73%)
Transporte de massa (52%)
Geração de empregos (63%)
P&D (65%)
Infraestrutura (66%)
Desenvolv. Urbano (67%)
Mais da metade acha que o
Governo deve sair do setor de
petróleo e gás.
Nenhuma surpresa em ver
expectativa do estado cuidando
da seg. Pública e educação.

O Otimismo
As prioridades
Opinião dos Empresários sobre as
Expectativas de negócios em 2019
97% vão
investir
70% vai
captar
recursos
47% vai
aumentar o
Quadro de
funcionários
69%
acredita em
aumento
das vendas
50% vão
aumentar
investiment
os em P&D
Sim
38%
Não
4%
Não sei
responder
2%
Parcialmen
te
56%
Você acredita que o próximo governo
vai endereçar as prioriades escolhidas
por você?
826
empresa
s
Receita
de R$ 2,8
trilhões

O mundo pode nos atrapalhar?
Desaceleração no front
Existe otimismo de
consumidores?
90
95
100
105
110
115
120
125
2012M1
2012M5
2012M9
2013M1
2013M5
2013M9
2014M1
2014M5
2014M9
2015M1
2015M5
2015M9
2016M1
2016M5
2016M9
2017M1
2017M5
2017M9
2018M1
2018M5
Ec. Avançadas
Emergentes
Mundo
Índice de Confiança
(2010=100)
Quais as perspectivas
de crescimento?
Crescimento Mundial
(Em % ao ano)
2.5
5.6
(0.1)
3.7 3.6
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
Cresc. PIB - 2019
Avançados 2.1
Euro area 1.8
Emergentes 4.6
Am. Latina 2.1

O impacto das tensões comerciais
Impacto no PIB em ponto percentual
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Base China (25 % on $267 bi)
Adiciona veículos EfeitoConfiança
Reação do mercado
-2
-1.5
-1
-0.5
0
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Reação do mercado
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Reação do mercado
-1.2
-1
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Reação do mercado
Mundo EUA
China Emergentes

Vai ter investimento?
Fonte: Unctad 2018
1868
1430
140 151
2016 2017
Mundo AL
Investimento Estrangeiro
(US$ bilhões) 63
275
0 50 100 150 200 250 300
Rússia
Irlanda
México
Alemanha
Índia
Suíça
Austrália
França
Holanda
Singapura
Brasil
Hong Kong
China
EUA

Vai ter investimento?
Fonte: Unctad 2018
100
120
140
160
180
200
220
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Investimento Estrangeiro na
AL
(US$ bilhões)
A América Latina Participa com apenas
10% do total de fluxo de FDI.
Brasil e México são os dois países mais
procurados na AL
Mesmo a desaceleração mundial e o
aumento de juros nos EUA não deve frear o
FDI para o Brasil

Sim e não
Sim
Teremos uma desaceleração a frente, ocasionada, dentre
outros fatores, por:
Aumento de juros (EUA)  desaceleração econômica
Tensões comerciais  reduz PIB mundial e impacta mais China e Emergentes.
Não
Todos sabem que a economia mundial deve desacelerar, e
pelos motivos apontados. Portanto, o risco é a surpresa de
um movimento mais forte que o esperado.
O Brasil entrou em um momento diferente dos demais
emergentes. Após 4 anos de recessão e incertezas, temos a
oportunidade de gerar riqueza  retorno de ativos
Tirando o problema fiscal, os demais fundamentos estão
bons.

Um pouco de futuro
E a macroeconomia?
Cenário Político e Reformas
Positivo e aprova
maioria das reformas
Difícil governabilidade
e poucas reformas
CenárioExterno
SoftLanding
EUAemenor
tensão
comercial
HardLanding
EUAetensão
comercial
Câmbio valoriza (3,2)
juro estável (6,5-7)
Economia cresce acima de 3,2%
Câmbio estabiliza em (3,6)
juro estável (7-7,5)
Economia cresce 2,5-2,8%
Câmbio estável a (3,5)
juro estável (7-7,5)
Economia cresce 2,8-3,2%
Câmbio desvaloriza (3,9)
juro em alta (7,5-8)
Economia cresce perto de 2%
55%
10%25%
10%

Um pouco de futuro
Rio Grande do Sul
Produção de Grãos – 2018/19
(em milhões de toneladas)
Soja Arroz
9.6
11.6
14.9
18.7 17.2 18.5
1994/95
1996/97
1998/99
2000/01
2002/03
2004/05
2006/07
2008/09
2010/11
2012/13
2014/15
2016/17
2018/19
4.7
8.9 8.6
7.4
8.4
1994/95
1995/96
1996/97
1997/98
1998/99
1999/00
2000/01
2001/02
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16
2016/17
2017/18
2018/19

Um pouco de futuro
Rio Grande do Sul
Produção Industrial
(Var. % em 12 meses)
-9.3%
6.5%
-3.9%
7.2%
-11.6%
3.6%
Jan-06
Dec-06
Nov-07
Oct-08
Sep-09
Aug-10
Jul-11
Jun-12
May-13
Apr-14
Mar-15
Feb-16
Jan-17
Dec-17
Vendas do Comércio
-3.4%
1.9%
10.7% 9.2%
-7.5%
7.7%
Jan-06
Dec-06
Nov-07
Oct-08
Sep-09
Aug-10
Jul-11
Jun-12
May-13
Apr-14
Mar-15
Feb-16
Jan-17
Dec-17

Um pouco de futuro
Rio Grande do Sul
Indicadores Industriais - Borracha
2016 2017 2018
Faturamento -5.1% 1.3% 0.6%
Horas trabalhadas -3.8% 3.3% -3.7%
Emprego -4.8% -1.2% 0.0%
Massa deSaleario -3.5% 4.2% -0.2%
UCI média 77.5 78.8 79.0
IDI -4.1% -0.2% 0.0%
93.0
58.2
85.07
Dec-06
Sep-07
Jun-08
Mar-09
Dec-09
Sep-10
Jun-11
Mar-12
Dec-12
Sep-13
Jun-14
Mar-15
Dec-15
Sep-16
Jun-17
Mar-18
UCI - Borracha
(Nível)

Um pouco de futuro
Rio Grande do Sul
IBC-RS
0.1%
6.8% 6.7%
-6.2%
1.7%
Dec-04
Aug-05
Apr-06
Dec-06
Aug-07
Apr-08
Dec-08
Aug-09
Apr-10
Dec-10
Aug-11
Apr-12
Dec-12
Aug-13
Apr-14
Dec-14
Aug-15
Apr-16
Dec-16
Aug-17
Apr-18
Esperando uma mudança
O comportamento do PIB do RS
nos últimos dois anos foi mais
errático do que o verificado no
cenário nacional, o que dificulta
apostar em uma formação de
tendência de crescimento.
Há dois fatores que pesam
contra uma continuidade do
cenário de crescimento no RS: i)
a crise na Argentina; ii) as
dificuldades fiscais no Governo
do Estado.
Por outro lado, há outros dois
fatores que podem impulsionar a
economia local: i) a safra de
grãos; ii) a recuperação dos
investimentos no cenário

Contatos:
igoracmorais@gmail.com
www.igoracmorais.com.br

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