2007

2007 年台股長線投資規劃謝金河先生 ( 財訊文化事業執行長 )

壹、台股大機會來了！下檔 300 點，上檔 3000 點：怎麼看陳總統台股上萬點一、 1985 年十信金融風暴，台股跌至 636 點 1986 年台股屢攻千點不克，最高只到 969 點上市公司頻創佳績，股價卻不漲南亞 EPS4.67 元，股價 29.8 元台聚 4.81 元，股價 27.8 元

遠紡 3.67 元-> 19 元東元電機 4.6 元-> 29.4 元聯電 6.62 元-> 29.2 元榮化 3.54 元-> 11.15 元東鹼 5.13 元-> 24.52 元台玻 4.73 元-> 20.32 元正隆 3.71 元-> 13.3 元國泰建設 3.09 ->20.4 元

台股還在等待一個重要訊號->台幣升值 1987 年台幣從 40.6 元開始升值台股從 636 ->12682

二、 2006 年台股徘徊 7000 點，也在等待一個訊號：兩岸關係新變化 ( 一 ) 上市櫃公司業績耀眼 1. 上市公司前三季獲利排行榜 ( 每股稅前盈利 ) (1) 宏達電 43.42 (2) 大立光 24.5 (3) 聯發科 18.22

(4) 南電 14.84 (5) 可成 10.92 (6) 陞泰 10.73 (7) 鴻海 9.24 (8) 奇偶 8.9 (9) 聯詠 8.73 (10) 華寶 8.65

2. 上櫃公司獲利排行榜 (1) 益通 13.85 (8) 群連 9.4 (2) 威剛 11.74 (9) 伍豐 9.39 (3) 鈊象 10.97 (10) 威力盟 8.98 (4) 長華 10.17 (5) 華宏 10.04 (6) 新日興 10.02 (7) 茂迪 9.85

高價股的修正：宏達電 1220 ->601 大立光 766 ->550 茂迪 985 ->399 益通 1205 ->445.5

3. 低本益比現象普遍 (1) 鋼鐵股 1~10 月盈利： A. 唐榮 14.99 億，每股盈利 4.28 元，股價 26.45 元 B. 允強 14.02 億，每股 6.46 元，股價 39.65 元 C. 豐興 29.53 億，每股 5.21 元，股價 34.3 元 D. 東鋼 37.43 億，每股 4.67 元，股價 28.95 元 E. 中鴻 56.63 億，每股 4.41 元，股價 17.8 元

(2) 傳產 ( 紡纖 ) ： A. 聚陽 9.44 億，每股 7.52 元，股價 58.8 元 B. 台南企業 6.57 億，每股 5.17 元，股價 46.05 元

(3) 電子， DRAM A. 華亞科前三季，稅前 3.7 元，稅後 3.53 元，股價 40 元 B. 南亞科每股稅前 3.26 元， EPS 2.77 元，股價 26.5 元 C. 茂德 D. 力晶

( 二 ) 股市籌碼沉澱最理想的一次 1. 外資奮力加碼->外資持股 31.6% ，將近 5 兆市值股票落入外資之手多檔個股，外資持股比率高台積電 74.28% ，日月光 64.1% ，台達電 67.47% ，鴻海 59.54% ，矽品 60.82% ，國巨 47.82% ，宏碁 42.27% ，仁寶 58.94% ，友達 47.77%

2. 融資餘額不高，很多大型股融資餘額都很少台泥 11241 張，亞泥 4196 統一 (335 億股本 )22142 張台塑 (572 億 )7263 張，南亞 (762 億 )7935 張，台化 (552 億 )6279 張遠紡 (434 億 )28664 張，福懋 (168 億 )16382 張

台玻 (1640 億 )5300 張中鋼 (1105 億 )18509 張鴻海 (498 億 )16185 張，台積電 (2582 億 )24661 張中華電 (966 億 )972 張，台灣大哥大 (499 億 )1481 張遠傳 (387 億 )1292 張銀行定存利率不到 2% ，但是台股股息殖利率 7.8% 比比皆是未來個人股利所得負稅，本益比會更提高

三、台股的物美價廉優勢 (1) 以中鋼為例中鋼近三年股息股利 2003 年現金 3 元，股票 0.35 元 2004 年現金 3.9 元，股票 0.5 元 2005 年現金 3.75 元，股票 0.35 元

假設 2003 年每股 18.9 元買進 10000 股->現金 189000 元 03 年現金 30000 元，股票 350 股 04 年現金 40365 元，股票 867.5 股 05 年現金 40753 元，股票 1247.86 股現金股息 111118 元，股票值 357119.55 元其 468237.55 元，投資報酬率 147.79%

(2) 私募基金的天堂 2006 年台灣 FDI 創新高 (1~8 月 86.4 億美元 ) 2000 年民進黨執政 59 億美元 2005 年創 16.3 億美元新低卡萊爾 476 億買下東森媒體科技 ( 在台融資 320 億 ) 卡萊爾 2000 年收購桃竹苗及台中地區有線電視業者成立台灣寬頻通訊今年以 8.9 億美元賣給麥格理 ( 在台融資 155 億 ) 台股今年最大震撼->收購日月光日月光大漲->聯電、矽品、福雷、宏璟

南韓私募基金安博凱以每戶 4.7 萬元收購中嘉網路，金額 517 億元摩根史丹利亞洲購入中鼎工程 19.9% 股權里昂五億美元物色台灣房地產德意志買內湖廠辦大樓梧桐亞太可能併購興農人壽

( 四 ) 台股的長線結構內容轉多 (1)9 月 KD 值低檔交叉，是大漲架構 (2) 總統大選年，股市皆大漲 2000 ->10393 2004 ->7135 2008 -> ？ (3) 兩岸開放：不可逆轉的大趨勢

兩岸包機直航大陸人民來台觀光大陸人民來台置產允許大陸人士來台開戶

貳、全球股市多頭氣勢盛一、美國股市頻創新高道瓊指數 12361 ，今年以來上漲 15.163% S&P600 羅素 2000 ，率先創歷史新高 S&P500(+13.198) NASDAQ(10.907 ，與台股 13.9 旗鼓相當 ) 費城半導體 (-0.69%) 急起直追

道瓊成分股反應跨國企業享受全球成長波音->中國飛機訂單，本來 10 年 2900 架可口可樂、百事可樂、麥當勞、 STARBUCKS 新興市場的成長

二、新興市場漲勢不斷 ( 一 ) 金磚四國的魅力： (1) 俄羅斯從 130 ->1860 ， 2005 年大漲 83% ， 06 年再漲 63.345% (2) 印度股市 2594 ->14035 ，今年再漲 42.898 (3) 巴西 8241 ->43432 ，今年再漲 29.415( 再創新高 ) 土耳其、南非、捷克、匈牙利、智利 (2608) 、阿根廷 (1983) 、祕魯、哥倫比亞股市的大漲

三、中國股市強大的爆發力顯現 ( 一 ) 中國深滬 A 、 B 股潛力浮現中國深滬股市跌五年，今年漲勢如虹上証指數跌五年，一年漲回來 2245 ->998 ->2218 2006 年中國股市漲幅全球第一深圳 A 508.7 +82.04% 深圳 B 395.94 +101.92% 上海 A 2332.72 +89.84% 上海 B 121.48 +95.617%

中國股市市值 6.5 兆人民幣，佔 GDP 46% 印度 99.9% ，巴西 83.1% 中國股市仍有上漲空間假如反應一倍 GDP ，深滬 A 、 B 股至少再漲一倍

( 二 ) 香港股市漲勢凌厲 1. 香港恆生指數 19404 ，今年以來上漲 28.947 2. 紅籌股 3139.45 ->62.28% 3. 國企股 8903 ->56.113% 金融、地產股的長多行情最好的中國概念股都在香港

( 三 ) 從 A->B ->H ->T 如今 H ->A ->B ->T 兩岸三地股價、產業大聯結國企股大漲-> H 股股價高於 A 股-> A 股大漲-> B 股價差拉大結果->招商銀行 H 股拉 A 股工商銀行兩地上市國際資金介入深萬科 B 、陸家嘴、金橋、外高橋 A 股

1. 國企股漲幅驚人海螺水泥 0.445 ->25.8 港元，上漲 58 倍江西銅業、鞍鋼新軋鋼大漲 20 倍，廣東造船大漲 11 倍中國石油、中國石化、上海石化大漲 8 倍

2. 中國、香港兩地掛牌的拉力 H 股拉抬 A 股 ( 中國招商銀行、中國工商銀行， H 股比 A 股高 ) 浦東發展銀行準備掛 H 股，股價大漲 B 股比 A 股高：深圳萬科

3. 產業連結的推動利 A. 海螺水泥大漲->台灣水泥股 B. 玖龍紙業、理文造紙->紙業股 C. 寶鋼大漲->台灣鋼鐵股 ( 外資買中鋼 ) D. 魏橋紡織->紡纖股

( 四 ) 亞洲股市頻創新高 (1) 印尼-> 1801 ，今年上 50.55% (2) 馬來西亞-> 1107.13 ， 21.271% (3) 菲律賓 2856.15 ， 35.615% (4) 新加坡 2910.52 ， 23.87%

( 四 ) 兩個國家墨西哥 vs 菲律賓政局不安，股價不跌？菲律賓 978 ->2856.15 墨西哥 4950 ->25874 ，今年持續大漲 36.305%

三、原物料高檔震盪，個別調整美國 10 月 PPI 下跌 1.6% ， CPI 下跌 0.5% 能源價格下跌 10% ，天然氣 -11% (1) 油價 78.4 ->61.21 美元 (60 美元攻防戰 ) ，最低 55.557 美元 (2) 金價 741 ->629.35 美元 ( 天價 730.4 美元 ) (3) 銅 8800 ->6930( 天價 8800 美元 ) (4) 鎳 34000 ( 天價 34501 美元 ) (5) 鋅 4350->4510( 天價 4580 美元 ) (6) 煤 62.5 ->37.5

參、台股的選股策略一、與中國連結題材->中國收成股 1. 今年前三季認列中國投資收益 591.72 億 +68.3% (1) 鴻海 207.23 億 (2) 可成 38.78 (3) 華新 26.7 (4) 南亞 26.34

(5) 英業達 14.45 (6) 鴻準 12.81 (7) 建興電 12.57 (8) 台達電 12.05 (9) 長興 10.91 (10) 華碩 10.65

2. 中國收成股股價率先走出長多格局味全 8.13 ->19.6 統一 10.7 ->32.5 潤泰創新 6.99 ->29.25 潤泰全球 10.35 ->20 中菲行 14.7 ->43.75

二、兩岸關係改變資產價值回升 1. 都會型資產股：士電、台肥、新紡、遠紡、士紙、厚生、勤益、國產實業、聯華實業 2. 營建股的大漲排行榜：國揚私募、鄉林、日勝生活、興富發、力麒、長虹、宏盛 3. 大陸人士來台概念：飯店、觀光、零售

4. 兩岸銀行 MOU 銀行股補漲 5. 低價股的價值回升廣豐、興農、冠軍、中石化統一實、利華羊毛、南染、東南水泥、信大、幸福、中華工程、大華建設

三、 VISTA 效應 PC 相關股 1.DRAM ：華亞科、南科、力晶、茂矽、茂德、華邦 2.PC 相關股：緯創、英業達、仁寶、華碩 3.PC 零組件：散熱、機殼 4.IC 設計：聯陽、迅杰

四、美元貶值效應葛林斯班看貶美元：投資人持有美元是不智的行為鮑爾森率團訪問中國：人民幣升值壓力加大 2006 年亞太貨幣升值 (1) 泰銖 15.341% (6) 菲律賓披索 6.83% (2) 韓元 8.73% (7) 馬來西亞幣 6.43% (3) 印尼盾 8.34% (8) 人民幣 3.13% (4) 新幣 7.92% (9) 日圓 2.16% (5) 澳幣 7.71% (10) 台幣 1.32% 台幣升值潛力大

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