Finanzas P. 1

INTRODUCCION A LA ACTIVIDAD
FINANCIERA DE LA EMPRESA

DEFINICIÓN DE
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
• Área de la administración que cuida los recursos financieros de la empresa,
centrándose en la rentabilidad y la liquidez, buscando que los recursos
financieros sean lucrativos y líquidos.
• Se encarga de la inversión, el financiamiento y las decisiones sobre los
dividendos de una organización.

SITUACIÓN FINANCIERA
DE LA EMPRESA: SOLVENCIA
Capacidad de pago de la empresa permite conocer :
• Si los recursos son suficientes para cubrir las deudas.
• El monto de capital de trabajo.
• Plazos de pago que otorga.

ESTABILIDAD
Desarrollo equilibrado y continuo de la actividad.
Determina si la empresa esta en condiciones de hacer frente a
sus obligaciones futura (largo plazo).
Es una situación de crédito futuro
Determinada por la proporción en :
• Las utilidades han sido generadas
por inversión propia.
• El capital propio y ajeno invertido
en la compra de los activos de la
empresa.
• La existencia de sobreinversión en
algunos activos.

RENTABILIDAD
Capacidad de la empresa para generar utilidades.
Permite conocer:
• Capacidad del activo fijo para generar bienes.
• Si las utilidades son adecuadas según el capital.
• Si los resultados por ventas son los convenientes.
• Mide la eficiencia general de la dirección.
• Condiciones de ventas a crédito .
• Rotación de mercancías e inventarios.
• Proporción de los costos y gastos sobre las
ventas.

DETERMINACIÓN DE
LOS OBJETIVOS FINANCIEROS
Fijar los objetivos de la administración financiera :
• Planear el crecimiento de la empresa.
• Captar los recursos para que la empresa opere eficientemente.
• Asignar los recursos según los planes y necesidades de la
empresa.
• Lograr el optimo aprovechamiento de los recursos financieros.
• Minimizar la incertidumbre de la inversión (riesgo).

RESPONSABILIDADES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO

FUNCIONES:
Crear planes financieros para que la empresa
obtenga los recursos financieros.
Administrar los recursos financieros de la empresa
realizando la compra de materia prima, adquisición de
maquinas y pago de salarios.

DECISIONES
Decisiones
a tomar en
el Ejercicio
del Rol
Financiero.
Inversión en
capital de
trabajo y
activo fijo.
Fuentes de
financiamiento
de la empresa.
Administración
eficiente de
los activos de
corto y largo
plazo.

Funciones
Definir el destino de los
fondos hacia activos
específicos.
Mantener información
actualizada sobre
disponibilidades y
compromisos financieros.
Registrar las operaciones
contables derivadas de la
ejecución del presupuesto.
Dirigir las actividades del
Proceso Administrativo
Financiero
Elaborar el presupuesto de
ingresos y egresos.
Obtener fondos en las
mejores condiciones
posibles.
Determinar el monto de
fondos que debe manejar
la organización

TIPOS DE ORGANIZACIÓN EN LOS
NEGOCIOS

3Formasde
Organizaciónde
lasEmpresas
Propiedad única: persona física con
actividad empresarial.
Asociación o sociedad colectiva.
Sociedad anónima.

FORMAS DE ORGANIZACIÓN
DE LAS EMPRESAS
• Asociación
Empresa con dos o más propietarios que comparten el capital . El
contrato de este tipo de sociedades estipula cómo se tomarán las
decisiones y compartirán las utilidades y pérdidas.
Zvi Bodie, Robert C. Merton. “Finanzas”

DE LAS EMPRESAS
Sociedad Anónima
Empresa con entidad legal distinta a la de sus propietarios.
Puede tener propiedades, endeudarse, celebrar contratos, entablar
demandas y ser demandadas.

DE LAS EMPRESAS
Sociedad Anónima
• El acta constitutiva establece las reglas que la gobiernan.
• Los accionistas tienen derecho a participar en la distribución de dividendos
en efectivo.
• Los accionistas eligen un consejo de administración, que selecciona a
los administradores.

DE LAS EMPRESAS
Ventajas de la Sociedad Anónima
• Transferir la propiedad de las acciones sin trastornar la empresa.
• Responsabilidad limitada.
• Los accionistas fungen como socios con responsabilidad limitada.
• Es una “persona moral” compuesta por una o más personas físicas
o entidades legales, se le considera separada y distinta de estas.
• El dinero que se aporta para iniciar la sociedad se conoce como
reserva de capital y se divide en acciones, los dueños de la
sociedad se conocen como accionistas.

ACCIONES ADMINISTRATIVAS PARA
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS

MAXIMIZAR LA RIQUEZA
DE LOS ACCIONISTAS
Enfoque tradicional de las finanzas,
que el objetivo de la empresa es
siempre maximizar las utilidades.
Gerencia Financiera
Tomar acciones que contribuyan a las
utilidades totales de la empresa y
seleccionar la alternativa que tenga los
rendimientos monetarios más altos
perdiendo la perspectiva del largo plazo
y deteriorando la estructura de
financiamiento del capital propio.

DE LOS ACCIONISTAS
Cuando la Maximización de Utilidades fracasa es porque ignora:
La oportunidad de los
rendimientos.
Los flujos de efectivo disponible
para los accionistas.
El riesgo.

La Oportunidad de
los Rendimientos
Esto es que los rendimientos
mayores en el año 1 se podrían
reinvertir para proporcionar mayor
ganancias en el futuro.
DE LOS ACCIONISTAS

DE LOS ACCIONISTAS
Flujo de Efectivo disponible
para el Accionista
Las utilidades no necesariamente dan como
resultado flujos de efectivo para beneficio
del accionista.
Este flujo lo reciben los propietarios en
efectivo en forma de dividendo o beneficio
por la venta de sus acciones a un precio
más alto que el pagado inicialmente.

DE LOS ACCIONISTAS
Rendimiento y riesgo son los
principales determinantes del precio de
las acciones, el cual representa la
riqueza de los propietarios en la
empresa.
Puesto que la maximización de las
utilidades no consigue los objetivos de
los propietarios de la empresa, no
debería ser el objetivo de la gerencia
financiera

DE LOS ACCIONISTAS
Objetivo de la empresa y de toda gerencia financiera: maximizar la riqueza
de los propietarios para quienes se trabaja. La riqueza de los propietarios
corporativos se mide por el precio de las acciones, que se basa en la
oportunidad de los rendimientos, su magnitud y su riesgo.
Al considerar cada alternativa de decisión en términos de su impacto sobre el
precio de las acciones de la empresa, los gerentes financieros sólo deben
aceptar aquellas decisiones que se espera que incrementen el precio de las
acciones.

EL AMBIENTE EXTERNO Y
LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

La sociedad y el Estado: Es fundamental el análisis de la sociedad y
del estado porque ambos son determinantes en la naturaleza y dinámica
de los negocios de las empresas y por lo tanto en el funcionamiento del
mercado a través de la cultura y el marco jurídico que regula las
actividades empresariales y financieras.

Mercados Financieros: lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y
venden cualquier activo financiero.
- Tasa de Interés: rendimiento producido por el capital
durante cierto tiempo
- Política Fiscal: actuación intencionada del sector
público mediante la recaudación de impuestos y la
aplicación del gasto público.
- Política Monetaria: uso de la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad económica.
- Inflación: aumento general en el nivel general de
precios de bienes y servicios erosionando el poder
adquisitivo del dinero por su pérdida.
- Riesgo Financiero: probabilidad de que ocurra un
evento adverso que afecte los negocios de una empresa.

Riesgos Externos
Ventas: son de naturaleza acreedora y su saldo se
refleja en el estado de resultados .
Ciclo de los negocios: fluctuación en la actividad
económica que se expresa en expansiones,
recesiones, contracciones y recuperaciones que
afectan las actividades de las empresas.
Apalancamiento
Efecto que tiene el endeudamiento sobre la
rentabilidad. El mal manejo de la relación entre el
capital propio y crédito puede causar problemas a la
empresa

-Es la posibilidad de pérdida o el grado de probabilidad.
-De pérdida.
-Peligro, contingencia de un daño.
-Probabilidad de que una situación tenga un resultado
indeseable.
RIESGO FINANCIERO
ES NUESTRO
ENFOQUE
¿QUÉ ES RIESGO?

LOS RIESGOS
FINANCIEROS
Riesgo de
tipo de
cambio
Riesgo de
tasas de
interés
Riesgo de
commodities

Riesgo de una variación en las utilidades de la
empresa como resultado de cambios en los precios
de las monedas extranjeras
Contrato comercial ó financiero que tienen como
medio pago otra moneda.
DEVALUACIÓN
REVALUACIÓN
RIESGO CAMBIARIO

Cuando transacciones deben liquidarse en Moneda extranjera con un
contrato de Respaldo
¿Porqué aparece este riesgo?
• Comprar o vender bienes o servicios con
pago diferido y cuyos precios están fijados
en moneda extranjera.
• Solicitar prestamos cancelables en moneda
extranjera.
• Comprar activos expresados en moneda
extranjera.
RIESGO DE CAMBIO
DE TRANSACCIÓN

Etapas en la medición del riesgo
• Determinar monto neto proyectado de entrada o salida de
caja por cada moneda extranjera.
• Determinar la exposición al riesgo global por moneda,
cuando la empresa tiene varias subsidiarias.
LOS RIESGOS DE CAMBIO
DE TRANSACCIÓN

EVALUACIÓN DE UNA POSICIÓN DE CAMBIO DE
TRANSACCIÓN DE UNA EMPRESA
TOTAL $ US$ D.M. TOTAL
EXPUESTO
Activos
M.E.
14.000 9.000 3.000 2.000 5.000
Pasivos
M.E.
8.000 3.000 2.000 3.000 5.000
Posición de
Cambio
Neto
+1.000 0
POSICIÓN LARGA EN DOLARES
POSICION CORTA EN MARCOS ALEMANES
POSICION GLOBAL CERRADA
CONCLUSIÓN
-1.000
LOS RIESGOS FINANCIEROS

RIESGO DE CAMBIO OPERACIONAL
• Cambios en los flujos por variación inesperada del
tipo de cambio.
• El grado en que el valor presente de los flujos
futuros de caja de una empresa pueden ser
influenciados por fluctuaciones en el tipo de
cambio.
• Es el potencial de pérdidas o ganancias futuras
que tienen su origen en fluctuaciones del tipo de
cambio, que pueden afectar el volumen de ventas
futuras, precios o costos.

Riesgo es más amplio, y se refiere a la competitividad relativa de dos
empresas.
Es importante la exposición operacional para el funcionamiento de
largo plazo. Es responsabilidad administrativa y corporativa.
• CORTO PLAZO
• MEDIANO PLAZO
• EN CONDICIONES EQUILIBRIO
• EN CONDICIONES
DESEQUILIBRIO
• LARGO PLAZO
Horizonte de
Planificación

Corto plazo
-Afecta presupuesto
operación efectivo.
Mediano plazo
-En condición de
equilibrio.
-Las empresas deberían
estar en condiciones de
ajustar.
-Los precios y los costos
de los factores en el
tiempo.
-En condiciones de
desequilibrio.
-No se pueden ajustar
los precios y costos,
pierde competitividad y
flujos diferentes a los
esperados.
Largo plazo
-Horizonte de
planificación sobre 5
años.
-Flujos influenciados
competencia
internacional.
-Variaciones tipo de
cambio equilibrio.

Es propia de empresas que tienen subsidiarias en otros países.
Periódicamente (al menos una vez al año) deben consolidar los
balances de cada filial a la moneda de la casa matriz. A tal efecto,
debe convertirse el balance de la filial a la moneda de la casa matriz
El proceso de consolidación generara pérdidas o ganancias pero en
libros no en efectivo
RIESGO DE CONVERSIÓN
Ó CONSOLIDACION

RIESGOS DE TASA DE INTERÉS
Este riesgo lo asumen aquellas
empresas que MANTIENEN DEUDA
A TASAS FLOTANTES
(LIBOR,PRIME, etc.)
Pues si éstas suben, también lo
hacen los pagos del servicio de sus
deudas. Por otra parte, quien presta
a tasas de interés flotantes se
expone a una caída en dichas tasas.

Dice relación con el riesgo que corren las empresas de que suban
los precios que deben pagar por sus insumos y/o bajen los precios
que reciben por los productos que venden.
RIESGOS DE COMMODITIES

RAZONES PARA ADMINISTRAR
LOS RIESGOS FINANCIEROS
Mientras más alta sea la volatilidad variables económicas, obliga a
administrar las posiciones que permitan evitar las posibles pérdidas
que esas variables pueden generar para las empresas.
Es importante el control de
las posiciones y una
adecuada y oportuna
información sobre las
tendencias económicas de
los países.

EXPOSICIÓN DE
UNA EMPRESA AL RIESGO
El riesgo cambiario se mide por medio de la varianza del valor de un activo, de
un pasivo, o de un ingreso operacional expresado en moneda nacional y que es
atribuible a las variaciones no anticipadas en los tipos de cambio. Expansión tipo
cambio no significa un riesgo cambiario cuando tipos de cambio son
perfectamente predecibles.
Impredecible al tipo de cambio no significa riesgo cambiario en el caso que las
partidas no se encuentren sujetas a una exposición cambiaría.
Es importante definir la posición de cambios de una empresa en función de cada
una de las divisas en que mantiene activos y pasivos en monedas extranjeras.

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