Inver argos+ +informe+anual+2008

INFORME
Y ESTADOS
FINANCIEROS
2008
INVERSIONES ARGOS S.A.

75 AÑOS
DE HISTORIA

ARGOS SEMBRADOR DE EMPRESAS
El 27 de febrero de 1934 nació en Medellín la Compañía Durante este año también se firma la convención
de Cemento Argos, promovida por los señores Claudino colectiva de trabajo que unificó 7 convenciones
Arango Jaramillo, Rafael y Jorge Arango Carrasquilla, diferentes y 2 acuerdos colectivos que regulaban las
Leopoldo Arango Ceballos, Carlos Sevillano Gómez y condiciones de trabajo en las 8 cementeras que se
Carlos Ochoa Vélez, como sociedad anónima por fusionaron para la creación de Cementos Argos.
acciones, con cerca de 100 accionistas. Posteriormente,
en 1938 funda Cementos del Valle y en 1944 Cementos En 2007 se hizo el lanzamiento de la construcción de la
del Caribe. En ambos casos con participación de nueva línea de producción de la planta Cartagena, que
capitales regionales de Cali y Barranquilla. demandará una inversión de 400 millones de dólares. En
este mismo año se llevó a cabo el lanzamiento de la
A comienzos de los años cincuenta adquiere a marca unificada Argos.
Cementos El Cairo y Cementos del Nare y en la década
de los setentas adquiere Tolcemento en el departamento En el último año se creó la Zona Franca Especial en
de Sucre y funda a Colclinker en Cartagena. En 1982 se Cartagena bajo el nuevo esquema promovido por el
constituye Cementos Rioclaro y a mediados de los gobierno en esta materia y se celebró el contrato de
noventas se adquiere Cementos Paz del Río. estabilidad jurídica para esta planta.

En 1998 se adquiere Cemento Andino en Venezuela, Durante el año 2008, Argos invirtió 20 millones de dólares
cuya propiedad hoy está en litigio y a comienzos de esta en la adquisición de dos compañías de concreto.
década se adquiere en asocio con Holcim Cementos La compañía Santee Redi-Mix, con sede Moncks Corner,
Panamá en Panamá, le Cimenterie Nationale en Haití y S.C., fue adquirida en febrero y le aportó a Argos una
Cementos Colón en República Dominicana. planta de concreto, 12 camiones mezcladores y una
producción estimada en 60 mil yardas cúbicas.
En 2004 se fijan los retos para la transformación
administrativa, mediante nuevas estructuras Posteriormente, en octubre se adquirió Consort Concrete,
organizacionales e inicia en 2005 el programa de con dos plantas de concreto en Houston, 25 camiones y
unificación de procesos en todas las compañías una producción estimada en 145 mil yardas cúbicas.
productoras de cemento en Colombia y adquiere las
compañías concreteras Southern Star Concrete y Estas inversiones nos han permitido consolidar nuestro
Concrete Express en Estados Unidos. liderazgo en los mercados que operamos y mantener
una estructura ideal de localización para atender a
En 2006 adquiere la concretera Ready Mixed Concrete nuestros clientes.
Company en Estados Unidos e invierte en facilidades
portuarias en Houston, Savannah y Wilmington, fusiona
sus compañías productoras de concreto en Colombia
(Agrecón, Concretos de Occidente y Metroconcreto) y
adquiere los activos cementeros y concreteros de
Cementos Andino y Concrecem en Colombia.

75 AÑOS DE ARGOS

1930´s 1940´s 1950´s 1960´s 1970´s 1980´s

1934: Fundación de 1944: Fundación de 1950: Adquisición de Exportaciones hacia 1972: Adquisición 1982: Fundación de
la Compañía de Cementos del Caribe Cementos El Cairo y EE.UU y el Caribe de Tolcemento Cementos Rioclaro
Cemento Argos Cementos del Nare
1977: Fundación de
1938: Fundación de Colklinker
Cementos del Valle

1990´s 2000´s 2004-2005 2006-2007 2008-2009

1996: Adquisición Alianzas Estratégicas Adquisición de Southern Star Adquisición de Ready Mixed Expansión Planta Cartagena
de Cementos Paz con Holcim en Concrete en Dallas, Texas y Concrete Company en
del Rio Panamá, Haití y Concrete Express en Savannah, Raleigh, Carolina del Norte Construcción de 3 Plantas
República Georgia de Autosuficiencia
1998: Adquisición Dominicana Inversión en Facilidades Energética
de Cemento Andino Fusión de 8 Cementeras Portuarias en Houston,
(Venezuela) en Colombia Savannah y Wilmington Venta Merilectrica

Venta de Activos Carboníferos Unificación de 7 Venta Activos Carboníferos
(La Jagua) Convenciones Colectivas y 2 (Mina, Ferrocarril y Puerto)
Acuerdos Laborales

Lanzamiento de la Marca
unificada Argos

ADMINISTRACIÓN
JUNTA DIRECTIVA

David Bojanini
Carlos Enrique Piedrahita
Gonzalo Restrepo
Adolfo Arango
Mario Scarpetta
Guillermo Heins
Esteban Giraldo

PRESIDENTE

José Alberto Vélez

REVISORÍA FISCAL

Deloitte & Touche Ltda.

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INFORME
DE GESTIÓN 2008
Este año se cumplen 75 años de fundación de nuestra INVERSIONES EN EL NEGOCIO
empresa que nació del sueño de un grupo de visionarios
y hoy hace parte de la realidad de muchos colombianos. CEMENTERO
Argos está comprometida con Colombia y los demás
países donde tiene operaciones y espera poder seguir Con un año difícil en la industria del cemento y el concreto
en Estados Unidos, un ejercicio satisfactorio en nuestras
contribuyendo a la construcción del futuro de nuestros
inversiones en Latinoamérica y un comportamiento
accionistas, nuestros colaboradores, nuestros clientes,
moderado de nuestros negocios en Colombia, se demostró
proveedores y las comunidades con las que nos
que la estrategia de descentralizar las inversiones en varias
relacionamos.
geografías, monedas y regiones con distintos niveles de
desarrollo de sus economías fue, es y seguirá siendo
En Argos no hemos sido ajenos a los vaivenes del ciclo
una estrategia acertada hacia la sostenibilidad de la
económico. 2008 en particular será recordado como el año
Organización en el largo plazo.
en el que la crisis hipotecaria de EE.UU provocó el colapso
de los mercados de valores alrededor del mundo. Los
El deterioro acelerado de la economía en el último
altos precios del petróleo y en general de los energéticos,
trimestre del año, nos demostró la capacidad y flexibilidad
el aumento de la inflación y el estancamiento del crédito,
de la Organización para adaptarse y ser sostenible en
terminaron por agravar la situación y por generar una
condiciones adversas. Adoptamos una estrategia de
recesión que se extendió globalmente y afecta a todo tipo
prefinanciación que hoy, nos permite tener asegurados los
de industrias y sectores.
recursos que demandarán nuestros proyectos de inversión
en 2009. Se destaca el contrato de crédito a mediano plazo,
En el año 2008, el portafolio de inversiones de la compañía, por 150 millones de dólares, suscrito con la Corporación
a valores de mercado, superó los 6.9 billones de pesos. Andina de Fomento (CAF) y el China Development Bank
Cementos Argos, su principal activo, representa el 79% (CDB), y el crédito por 119 millones de dólares respaldado
de dicho portafolio. El resto de sus inversiones están en por EKF Dinamarca.
los sectores de generación de energía, financiero y de
alimentos fundamentalmente. Con la celeridad requerida, replanteamos nuestra estrategia
de proyectos de inversión para focalizar los recursos en
En 2008 Inversiones Argos adquirió una posición accionaria la finalización exitosa de la ampliación de la planta de
importante en Compañía Colombiana de Inversiones, Cartagena. El proyecto, que inició a mediados de 2006
Colinversiones. Cabe resaltar que desde tiempo atrás, el y culminará a finales del presente año, implicará una
Grupo Argos, como accionista minoritario de Colinversiones, inversión de 400 millones de dólares y nos habrá de reportar
había seguido con interés su transformación y enfoque en importantes eficiencias, pues su tecnología de punta nos
el sector de generación de energía. Este sector presenta permitirá producir 1.8 millones de toneladas, cerca del 20%
perspectivas interesantes en términos de crecimiento y de nuestra capacidad, a la mitad de nuestro costo actual.
rentabilidad futuros tanto en Colombia como en la región,
entre otras razones porque el país requerirá de grandes De igual manera, el proyecto de ampliación de la planta
inversiones en proyectos de generación de electricidad en de Cartagena, es una apuesta al desarrollo del país y de
el futuro, los riesgos de inversión son razonables, es un la región. La creación de 1,700 empleos directos en la
sector generador de caja, los rendimientos sobre el capital fase de construcción en actividades de diseño, ingeniería,
son atractivos, existen oportunidades de inversión en el fabricación de maquinaria, construcción civil, montaje
corto plazo en empresas establecidas y en el desarrollo mecánico, eléctrico y electrónico, se complementará con las
y construcción de nuevos proyectos, y se cuenta con un oportunidades que se generarán en la fase de operación en
marco regulatorio confiable. la cual se abrirán nuevos puestos directos e indirectos de
trabajo.
El sector de generación de energía constituirá un nuevo
pilar de inversión y una nueva fuente de crecimiento que En el año 2008 nos dedicamos a reconfigurar el negocio
permitirá diversificar el portafolio de Inversiones Argos; del concreto en Colombia, con notables mejorías en los
además de lograr una diferenciación estratégica respecto márgenes de rentabilidad; continuamos la optimización de
de su filial Cementos Argos. nuestra cadena de abastecimiento, haciendo del transporte
un eficiente recurso estratégico, apoyado en alianzas con
proveedores exclusivos para nuestro negocio; y logramos
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concretar la venta de algunos activos, de acuerdo con destacan 1,300 hectáreas en Barú, cerca de Cartagena,
la estrategia de desinversión en los negocios y recursos más de 700 hectáreas en el sector con mayor crecimiento
distintos a los definidos por la compañía como estratégicos. proyectado en Barranquilla y en Puerto Colombia. La
Hacia finales del año se anunció la venta de los activos compañía está adelantando diferentes acciones que
carboníferos dedicados a la exportación, que incluyen el permitan poder generar un buen valor y así mismo que
Puerto del Río Córdoba en Ciénaga, la participación en el el mercado pueda reflejar una correcta valoración a los
Ferrocarril del Norte de Colombia, Fenoco; y las reservas mismos.
de carbón conocidas como El Hatillo y Cerrolargo, en
el departamento del Cesar. Este negocio con Vale, la La actual crisis financiera se convierte en un reto para
Compañía minera más grande de Brasil y la segunda todos los grupos cementeros en términos de liquidez,
más grande del mundo, significará para Argos un ingreso refinanciación de la deuda y costo del crédito, pero al
estimado de 373 millones de dólares y para el país la mismo tiempo representa una oportunidad para compañías
llegada de un inversionista extranjero que quiere participar como la nuestra, con una sólida posición de caja, para
más activamente en el sector carbonífero de Colombia. El aprovechar las oportunidades de crecimiento, dado que
valor de la transacción será pagado así: 300 millones de algunos de los grupos cementeros más apalancados han
dólares una vez ocurra el cierre de la transacción, el cual anunciado al mercado que están interesados en vender
esperamos que no sea más allá de abril del presente año algunos de sus activos.
y 73 millones de dólares estimados por Cementos Argos
como el saldo restante, que dependerán del resultado de Hacia finales de 2008 Cementos Argos lanzó en EE.UU su
una evaluación de recursos mineros que se llevará a cabo programa de American Depositary Receipts (ADRs) Nivel I,
durante los próximos 2 años, en una de las zonas objeto de con el propósito de conferirle mayor liquidez a las acciones,
la operación. y permitir que se alcance una base de accionistas más
amplia y diversificada. Cabe resaltar que en el Nivel I, los
Así mismo, a principios de 2008 se anunció la venta de ADRs solo pueden ser transados en el mercado mostrador
Meriléctrica, por 112 millones de dólares, a la Compañía (OTC) y por tanto no están inscritos en la Bolsa de New
Colombiana de Inversiones -Colinversiones, por considerar York.
que este activo no hacía parte de las necesidades
operacionales de la empresa. Cementos Argos contaba con
una participación accionaria del 80% e Inversiones Argos
LOS NEGOCIOS EN COLOMBIA
del 20% restante.
El mercado colombiano de cemento experimentó un ligero
retroceso en 2008. En total se vendieron 9 millones de
Posteriormente, cuando Inversiones Argos anunció su
toneladas de cemento gris, lo que representa una caída
intención de adquirir una posición accionaria importante, en
del 1.4% con respecto al volumen registrado en 2007. El
Colinversiones, las Juntas Directivas de Inversiones Argos y
consumo per cápita de cemento en Colombia se ubicó
de Cementos Argos autorizaron a los representantes legales
en 202 kilogramos, aún por debajo del máximo de 224
para celebrar sendas permutas con Inversiones e Industria
kilogramos alcanzado en 1995.
y con Antioqueña de Inversiones, mediante las cuales se
entregarían acciones de Merilectrica, Promotora de Hoteles,
Por su parte, Cementos Argos comercializó en el país, 4.5
Hoteles de Pereira y TES, recibiendo a cambio acciones que
millones de toneladas de cemento gris, 1.6 millones de
en total representaron el 19.98% del total de acciones en
metros cúbicos de concreto, 85 mil toneladas de cemento
circulación de Colinversiones. El valor de esta transacción
blanco, 41 mil toneladas de cal y 1.2 millones de toneladas
ascendió a la suma de 225 millones de dólares.
de agregados y prefabricados. El volumen acumulado de
ventas de cemento gris y blanco superó las 4.5 millones de
Como consecuencia de esta permuta, el Grupo Argos
toneladas, con un decrecimiento del 1% comparado con el
se convirtió en beneficiario real de 24.3% del total de
año anterior. Por su parte, el volumen de ventas de concreto
las acciones en circulación de Colinversiones. Una vez
ocurrida la permuta, las acciones que por este medio registró un incremento de 7% cuando se le compara con
adquirió Cementos Argos fueron transferidas a Inversiones 2007.
Argos, de tal manera que en esta última sociedad se ha
consolidado la participación del Grupo Argos en dicha A la luz de los importantes incrementos en los principales
Compañía. Con ocasión de la fusión mediante la cual insumos para la producción del cemento, entre los que se
Colinversiones absorbió a las sociedades Antioqueña de destacan el carbón, el gas, el ACPM y la energía eléctrica,
Inversiones, Inversiones e Industrias y Compañía Nacional la empresa ha aumentado los precios de sus productos,
de Inversiones, la participación del Grupo Argos en dicha con el objetivo de mantener sus márgenes de rentabilidad.
sociedad aumentó a 28.6%. Aún después de los recientes incrementos, el precio del
cemento se encuentra tan sólo un 17% por encima de
En 2008 también se vendieron activos forestales y sus niveles de 2004, mientras que el índice de costos de
propiedades por 73 millones de dólares. En el portafolio construcción de vivienda se ha incrementado un 30% y la
de inversiones que tiene la compañía no directamente inflación ha sido del 32% durante este mismo lapso.
relacionados con su actividad principal se encuentran
importantes activos de propiedad raíz, entre los que se Los volúmenes exportados de cemento, clínker y cal desde
Colombia, sumaron 1.8 millones de toneladas, con una
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disminución del 17% frente al año anterior. El 45% de las existentes, cuyo promedio de vida era 42 años.
exportaciones se destinó al mercado de Estados Unidos,
seguido en orden de importancia por el mercado del Caribe Con el objetivo de mejorar la atención a nuestros clientes,
con un 33%, y Centro y Sur América con el 22%. El 53% se se destacan los sistemas de empaque de la planta
despachó a los mercados vinculados de Estados Unidos, el Cartagena y paletizado en Tolú. Dentro de las inversiones
Caribe y Centro América y el 47% restante a terceros. enfocadas a la contribución con el medio ambiente se
destacan la optimización de filtros, la pavimentación y el
Si bien las exportaciones de cemento gris a EE.UU se manejo de aguas, la construcción de estaciones de servicio
redujeron, la participación de Cementos Argos en el y lavaderos de llantas.
mercado de importaciones de este país se incrementó
del 7% en 2007 al 10% en 2008. Este comportamiento Es importante también mencionar que las plantas Caribe,
se explica por la caída del 48% en las importaciones de Tolú, Sabanagrande, Valle, CPR, Rioclaro, Cairo y Nare,
cemento de EE.UU, las cuales pasaron de 22 millones de mantuvieron la certificación en la norma ISO9001:2000 en el
toneladas en 2007 a 12 millones de toneladas en 2008. sistema de gestión de calidad. De igual forma, se mantuvo
Lo anterior hizo posible un equilibrio en el mercado de la certificación en la misma norma para la Zona Franca
cemento en EE.UU que incluso permitió que los precios se Argos, en la planta de Cartagena. Se obtuvo la ampliación
incrementaran un 2% durante el año. en la Certificación en Gestión de la calidad ISO 9001 para
Cementos Argos, en las plantas Betania y San Gil.
Las ventas en los mercados local e internacional, le
generaron a Cementos Argos ingresos superiores a 789 En cuanto a los sistemas de gestión ambiental
millones de dólares, con una variación positiva del 7%. Los (ISO14001:2004) las plantas CPR y Rioclaro mantuvieron
ingresos por ventas de cemento, cal y otros en el mercado para 2008 la certificación; de igual forma las plantas Caribe,
local totalizaron 649 millones de dólares, con un incremento Sabanagrande, Valle y Cairo obtuvieron la certificación en la
del 12% frente al año 2007. En el mercado internacional, misma norma. También se obtuvo la certificación para Zona
los ingresos por exportaciones sumaron 140 millones de Franca Argos, en la planta de Cartagena.
dólares, tras decrecer un 14%.
Con respecto al sistema de gestión en seguridad y salud
Durante el año la compañía mantuvo su posición de ocupacional OHSAS18001:2007, las plantas Valle, CPR,
liderazgo en Colombia con una participación de mercado Rioclaro, Cairo y Nare obtuvieron la certificación en esta
cercana al 51%. Según una investigación realizada norma.
por Invamer, entre autoconstructores, distribuidores y
constructores de las principales ciudades del país, Argos Con relación al sello de producto ICONTEC, mantuvimos la
tiene el Top of Mind consolidado más alto de la categoría certificación en todas las plantas.
de cemento con un 48% frente a un 19% de la marca
competidora más cercana. Además, según el estudio, el Con el ánimo de avanzar en el desarrollo de productos,
nivel de recordación publicitaria de Argos registra el puntaje desarrollo de procesos industriales e investigación
más alto con un 71% frente a un 5% del competidor que tecnológica y respondiendo a nuestro objetivo de
le sigue1. Esto es el resultado de una estrategia clara, sostenibilidad, se hicieron importantes inversiones en
enfocada en la marca como un valor importante para la investigación y desarrollo. En este sentido, durante 2008 se
compañía y un diferenciador frente al mercado. desarrollaron nuevos cementos entre los que se encuentran
el cemento concretero y el cemento prefabricador,
De otro lado, el estudio de satisfacción y lealtad de marca ampliando de esta forma el portafolio de productos de la
adelantado por la empresa Ipsos – Napoleón Franco compañía, lo que se traduce en un mejor servicio a nuestros
en el último trimestre de 2008, muestra que el índice de clientes al contar con una mayor diversificación de opciones
satisfacción de nuestros clientes con el servicio que reciben para atender de forma especifica sus necesidades con
por parte de Argos, se encuentra en un 85,8%. Lo anterior productos cada vez más diseñados a su medida.
no sólo nos ubica en el rango más alto de satisfacción,
sino que está cinco puntos por encima de la calificación Se destaca de otro lado el fortalecimiento del vínculo
obtenida por nuestros competidores. Igualmente, la con grupos de investigación de las más reconocidas
satisfacción con el producto se ubicó en el nivel más alto de universidades del país a través de investigaciones
la escala con 92%2. conjuntas con un significativo grado científico, tecnológico
y principalmente de aplicación en la solución de situaciones
Con el ánimo de mejorar constantemente nuestros procesos reales de nuestra industria. De igual forma se incrementó
productivos, ser más eficientes y rentables, durante el el nivel de coprocesamiento de residuos industriales,
2008 se llevaron a cabo inversiones por 21 millones de generando beneficios cercanos a los 3 mil millones de
dólares. Dentro de las inversiones enfocadas a la eficiencia pesos.
se destaca el arranque del horno 5 en la planta Nare, con
capacidad de producción de 272 mil toneladas de cemento, En el año 2008 la gestión de la Cadena de Abastecimiento
lo que ha permitido concentrar la operación de la planta en de Cementos Argos reflejó muchos progresos. Los
un solo horno, más eficiente, que reemplazó los 4 hornos resultados pueden verse desde dos perspectivas: Desde el

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Estudio Realizado por INVAMER GALLUP - Estudio Realizado por IPSOS NAPOLEON FRANCO
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punto de vista de la generación de una ventaja competitiva LOS NEGOCIOS EN LATINOAMÉRICA
como “actividad central”, la integración sistemática de las
decisiones de demanda, producción, transporte y materias En Latinoamérica se observó una dinámica muy positiva
primas en un solo ámbito de gestión, el logro de las metas en 2008. Los ingresos consolidados en esta región se
medido a través de indicadores de gestión transversales incrementaron un 69% desde 107 millones de dólares en
y el asentamiento de las nuevas tecnologías han sido 2007 hasta 181 millones de dólares en 2008. Así mismo,
los principales hitos a destacar. Desde la perspectiva el EBITDA pasó de 25 millones de dólares en 2007 a
económica, la inversión realizada en tecnología y procesos 36 millones de dólares en 2008, lo que representa un
tiene un retorno estimado de 2 años, generando importantes incremento del 46%.
ahorros en el diseño de la red de operación de la empresa,
específicamente en los costos de transporte entre plantas y Para Cemento Panamá, filial de Argos, el volumen
centros de distribución y puertos. acumulado de ventas de cemento durante el año anterior
ascendió a 569 mil toneladas, aumentando 1.6% frente
LOS NEGOCIOS EN EE.UU al volumen de 2007. Por su parte, Cementos Colón en
República Dominicana y CINA en Haití, tuvieron volúmenes
En el año 2008 continuó la desaceleración en la demanda de ventas de 458 mil y 398 mil toneladas respectivamente.
de concreto en el mercado de EE.UU, principalmente por el Esto significó una reducción del 13% en el caso de
efecto de la crisis hipotecaria sobre la demanda del sector República Dominicana y del 1.3% en Haití.
residencial. En total se vendieron 269 millones de metros
cúbicos de concreto, lo que representa una disminución Los ingresos consolidados de Panamá Cement Holding,
del 15% con respecto al volumen registrado en 2007. Para alcanzaron los 134 millones de dólares, con variación
las compañías de Argos el volumen de ventas de concreto positiva de 25% frente a los ingresos de 2007. Cementos
durante 2008 superó los 5.2 millones de metros cúbicos, lo Colón, en República Dominicana, obtuvo ingresos por 53
que representa una disminución del 9% comparado con el millones de dólares, cifra menor en un 2% a la registrada en
año anterior, reducción menor a la presentada en el país. 2007. CINA, en Haití, reportó ingresos por 47 millones de
dólares, superiores en un 12% a los del año pasado.
En Texas y Arkansas la compañía Southern Star Concrete
(SSC) registró un volumen de 3.9 millones de metros En Panamá se está realizando una inversión cercana a los
cúbicos, lo cual representa un crecimiento del 2.4% frente 40 millones de dólares en la ampliación de la molienda.
a 2007. En Carolina del Norte, Carolina de Sur, Georgia y Esta inversión tiene como objetivo duplicar su capacidad,
Virginia el volumen de ventas de Ready Mixed Concrete llevándola hasta 1.6 millones de toneladas por año, con
Company (RMCC) superó los 1.3 millones de metros el fin de abastecer el incremento en la demanda que
cúbicos, con una disminución de 32% con respecto al año significará la ampliación del canal de Panamá, y atender
anterior. de manera oportuna y con insumos de la mejor calidad, la
gran dinámica de los sectores residencial e infraestructura
Los ingresos en EE.UU se redujeron un 9% hasta 666 que actualmente se vive en Panamá. También se invirtió
millones de dólares. El EBITDA cerró en 40 millones de cerca de 1 millón de dólares en el aumento de la capacidad
dólares, presentando un descenso del 54%. El margen de producción de agregados y otros 4 millones de dólares
EBITDA se deterioró desde 12% en 2007 hasta 6% en en el incremento en la capacidad instalada de camiones
2008. En SSC se registraron ingresos por 403 millones de mezcladores para mejorar nuestra participación de mercado
dólares, con una variación positiva del 5%. El EBITDA fue en el negocio de concreto.
de 21 millones de dólares, inferior en 35% frente al EBITDA
de 2007 y el margen EBITDA pasó del 8% en 2007 al 5% en CINA, en Haití, invirtió 2.6 millones de dólares para ampliar
2008. En RMCC los ingresos ascendieron a 181 millones su capacidad de molienda a 612 mil toneladas anuales.
de dólares, con una caída del 31%. El EBITDA fue de 17 Se están instalando equipos de tecnología de punta, con
millones de dólares, inferior en 71% frente al registrado un una alta eficiencia energética, que hará más eficiente,
año atrás. El margen EBITDA pasó de 22% en 2007 a 9% a ambientalmente amigable y rentable la operación. En 2008
2008. también se adelantaron todos los procesos necesarios para
crear la Fundación CINA, que empezará a operar en 2009.
Durante el año 2008, Argos invirtió 20 millones de dólares El objetivo de esta fundación será favorecer las relaciones
en la adquisición de dos compañías de concreto. La entre la cementera y las entidades estatales en el marco
compañía Santee Redi-Mix, con en sede Moncks Corner, de realización de proyectos con miras a incrementar la
S.C., fue adquirida en febrero y le aportó a Argos una planta calidad de vida, el entorno social y el medio ambiente de las
de concreto, 12 camiones mezcladores y una capacidad comunidades vecinas a la planta.
estimada en 60 mil yardas cúbicas. Posteriormente, en
octubre se adquirió Consort Concrete, con dos plantas En relación con la situación de la planta de cemento
de concreto en Houston, 25 camiones y una capacidad en Venezuela, de propiedad de la filial, Corporación de
estimada en 145 mil yardas cúbicas. Estas inversiones Cemento Andino C.A., debemos manifestar que desde el
nos han permitido consolidar nuestro liderazgo en los informe de gestión del año anterior no han existido cambios
mercados que operamos y mantener una estructura ideal de en la situación legal de la misma, la cual continúa siendo
localización para atender a nuestros clientes. administrada por el gobierno venezolano. Además, el
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Tribunal Supremo de Justicia no ha tomado una decisión Otras importantes noticias que recibimos este año y nos
al respecto y ha demorado por más de tres años un fallo llenan de orgullo son: la invitación a liderar la presidencia
que debió haber pronunciado en cuarenta y ocho horas y del Consejo Regional para el Desarrollo Sostenible
por último no se ha reconocido valor alguno por el estado (Cecodes), el cual hace parte del Consejo Empresarial
venezolano por concepto de indemnización. Es de ratificar Mundial para el Desarrollo Sostenible (WBCSD), y haber
que esta inversión está totalmente provisionada en los recibido el Premio Nacional a la mejor empresa con
Estados Financieros de la compañía. programas de Responsabilidad Social, otorgado por la
Cámara de Comercio Colombo Americana, en Barranquilla.
SOSTENIBILIDAD El Informe de Sostenibilidad, que presentamos por separado
en forma detallada, da cuenta de estos compromisos y de
Este año continuamos nuestro camino hacia la
los avances que hemos tenido en nuestra relación con los
sostenibilidad, trascendimos del concepto de
grupos de interés, a través de los indicadores GRI (Global
responsabilidad social empresarial pues entendimos la
Reporting Initiative) y del Pacto Global, que esperamos año
importancia de darle un espectro más amplio al tema y
tras año ir consolidando y fortaleciendo.
consolidarlo como parte de la estrategia organizacional y
perdurabilidad del negocio.
INVERSIONES EN SECTORES
Entendemos la sostenibilidad como la vinculación y el DIFERENTES AL CEMENTERO
equilibrio entre la rentabilidad, el desarrollo social y la
disminución de los impactos ambientales, teniendo como Como se mencionó al principio de este informe, el restante
marco de referencia las buenas relaciones con los grupos 21% del portafolio total de Inversiones Argos corresponde
de interés y los principios del Pacto Global y del Código a participaciones en empresas pertenecientes a sectores
de Buen Gobierno de nuestra compañía, porque es a diferentes al cementero, como los sectores financiero, de
nuestros clientes, accionistas, trabajadores, contratistas y alimentos y de generación de energía, entre otros. Estos
comunidades aledañas a quienes debemos la sostenibilidad activos tienen un valor a precios de mercado de 1.5 billones
de nuestra empresa que ha alcanzado importantes retos de de pesos.
crecimiento económico y expansión geográfica.
Los dividendos recibidos por las inversiones no cementeras
Con estas premisas hemos ido trabajando en el desarrollo fueron del orden de 39 mil millones de pesos, provenientes
de estrategias orientadas a cada uno de nuestros grupos de principalmente de Suramericana de Inversiones,
interés, buscando las mejores relaciones y la satisfacción de Bancolombia, Grupo Nacional de Chocolates y Compañía
ambas partes en una apuesta por una ganancia compartida Colombiana de Inversiones.
y un mejor porvenir para la sociedad.
Las participaciones en las empresas que mayor peso tienen
En 2008 relanzamos nuestro Código de Buen Gobierno y en este portafolio son 7.6% en Suramericana de Inversiones,
de Ética para que todos nuestros colaboradores tuvieran 24.9% en Compañía Colombiana de Inversiones, 4.2% en
presente, en todas sus actividades, los principios de la Bancolombia y 1.9% en Grupo Nacional de Chocolates.
compañía como valores irrenunciables de la empresa y Adicionalmente, a través de su filial Cementos Argos, posee
habilitamos una línea ética que permite que cualquiera 29% en Suramericana de Inversiones, 3.7% en Compañía
de nuestros grupos de interés pueda tener la posibilidad Colombiana de Inversiones, 8% en Bancolombia y 5.7% en
de opinar, sugerir o señalar actividades que se salen de Grupo Nacional de Chocolates.
nuestro código.

Con las comunidades de influencia de la compañía RESULTADOS FINANCIEROS
continuamos trabajando, a través de la Fundación Argos,
en el desarrollo de proyectos de infraestructura y calidad Inversiones Argos, en forma consolidada, tuvo ingresos
educativa, vivienda, infraestructura comunitaria y proyectos operacionales superiores a los 3,9 billones de pesos
productivos, en las diferentes regiones del país. (2.020 millones de dólares), presentando un incremento
del 3.4% en pesos y del 10% en dólares. El EBITDA estuvo
En 2007 Argos se adhirió al Pacto Global porque cree en por encima de 724 mil millones de pesos (368 millones de
los 10 principios universales que las Naciones Unidas dólares) presentando un aumento de 8% con respecto a
promueven para consolidar el accionar de las empresas en 2007. La utilidad neta de la compañía fue superior a los 91
términos laborales, de derechos humanos, de protección mil millones de pesos (52 millones de dólares).
del medio ambiente y de ética.
En forma individual se tuvieron ingresos operacionales
Con el fin de consolidar la puesta en marcha de estas por 140 mil millones de pesos y EBITDA superior a 120 mil
premisas en Colombia, Argos decidió participar desde el millones de pesos. Además registró una utilidad neta de 91
2008 en el Consejo Regional del Pacto Global, liderado por mil millones de pesos.
la Asociación Nacional de Industriales (ANDI).

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ASPECTOS LEGALES como Panamá, donde tenemos inversiones compartidas,
se anuncia el inicio en firme de la ampliación del Canal de
Las operaciones efectuadas con socios y administradores Panamá. Por su parte, en Colombia, los limitados recursos
así como los demás datos que conforme a lo establecido en fiscales tendrán como destino una importante y acelerada
el numeral 3º del artículo 446 del Código de Comercio a los inversión en infraestructura vial, vivienda de interés social,
cuales debe hacerse mención se detallan en las notas 19 y acueductos y saneamiento básico. Todos estos sectores,
26 de los estados financieros individuales y consolidados motores de la reactivación económica, son por fortuna
respectivamente. demandantes intensivos de nuestros productos. Como
pueden ver, señores accionistas, el futuro es promisorio.
Al respecto cabe resaltar, que de conformidad con el Los invitamos a seguir haciendo parte de esta Organización,
artículo 29 de la ley 222 de 1995, el presente informe detalla y tanto a ustedes como a los clientes, colaboradores,
los diferentes aspectos relacionados con la intensidad proveedores y autoridades, les agradecemos habernos
de las relaciones económicas existente al interior del acompañado durante el 2008.
Grupo Empresarial Argos entre su matriz y sus filiales
y subsidiarias, pudiendo afirmar que la totalidad de las Junta Directiva
operaciones realizadas con compañías vinculadas y
accionistas se han celebrado en condiciones de mercado. David Bojanini
Carlos Enrique Piedrahita
En el año 2008 Inversiones Argos no recibió Gonzalo Restrepo
amonestaciones, ni tuvo sanciones de orden administrativo, Adolfo Arango
ni sentencias de carácter penal, civil o comercial. Mario Scarpetta
Guillermo Heins
Los procesos judiciales y administrativos presentados en Esteban Giraldo
años anteriores continúan atendiéndose oportunamente sin
que se hayan producido pronunciamientos desfavorables de
última instancia. Presidente
Jose Alberto Vélez
De otro lado, en cumplimiento de las normas sobre
propiedad intelectual, la compañía ha dado estricto
seguimiento a las políticas y controles necesarios para
garantizar su cumplimiento, en especial en lo que hace
relación a la adquisición y uso legal del software y el respeto
a los derechos de autor.

Así mismo, la compañía no ha tenido información cierta y
definitiva de hechos importantes ocurridos luego del cierre
contable y a la fecha que puedan comprometer su evolución
y el patrimonio de sus accionistas. Otros eventos ocurridos
con posterioridad al cierre se revelan en las notas 20 y
27 de los estados financieros individuales y consolidados
respectivamente.

Es importante resaltar que se ha verificado la operatividad
de los controles establecidos al interior de la compañía y
se han evaluado satisfactoriamente los sistemas existentes
para efectos de la revelación y el control de la información
financiera, encontrando que los mismos funcionan
adecuadamente.

El Comité de Auditoría y Finanzas se reunió periódicamente
de conformidad con las normas legales, contó con la
presencia de la Revisoría Fiscal y la Auditoría Interna y en
especial con los miembros de la Junta Directiva.

Señores accionistas, hablarles del año 2009, es hablarles de
retos. Dentro de un consenso de pronósticos que presagian
un año difícil en todos los ámbitos de la economía nacional,
regional y mundial, vemos con optimismo noticias del
nuevo equipo de gobierno de los Estados Unidos, que
anuncia una inversión sin precedentes en los últimos años
en la infraestructura vial y de edificios públicos. En países
12

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Años que terminaron el 31 de diciembre
Millones de pesos colombianos

ACTIVOS Notas 2008 2007

ACTIVOS CORRIENTES
Disponible 227.627 117.724
Inversiones negociables 5 961.011 175.008
Deudores, neto 6 995.517 888.768
Inventarios, neto 7 402.296 355.317
Propiedades, planta y equipo, neto 9 57.507 -
Diferidos e Intangibles 10 106.777 -
Gastos pagados por anticipado 32.928 31.590

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 2.783.663 1.568.407

ACTIVOS NO CORRIENTES
Deudores a largo plazo 6 40.862 96.353
Inversiones permanentes 8 968.554 701.098
Propiedades, planta y equipo, neto 9 2.764.317 2.329.986
Diferidos e Intangibles 10 2.000.969 1.837.295
Otros activos 73.362 17.847
Valorizaciones de activos 19 4.766.727 6.107.688

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 10.614.791 11.090.267

TOTAL ACTIVOS 13.398.454 12.658.674

PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones financieras 11 1.376.456 429.078
Papeles comerciales 12 300.000 250.000
Proveedores y cuentas por pagar 13 868.226 492.590
Impuestos, gravámenes y tasas 14 235.504 120.019
Obligaciones laborales 16 30.121 32.937
Otros pasivos 17 267.256 210.399

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 3.077.563 1.535.023

PASIVOS A LARGO PLAZO
Obligaciones financieras 11 1.670.973 1.142.363
Diferidos 15 163.609 261.965
Cuentas por pagar 13 224.584 244.794
Bonos en circulación 12 585.222 583.580
Otros pasivos - 18.919

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 2.863.836 2.455.345

TOTAL PASIVOS 5.941.399 3.990.368

Interés minoritario 2.023.262 2.267.660

Patrimonio, ver estado adjunto 18 5.433.793 6.400.646

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 13.398.454 12.658.674

Cuentas de orden 20 6.757.434 7.635.828

Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados financieros.

José Alberto Vélez C. Oscar Rodrigo Rubio C. Jorge Enrique Múnera D.
Representante Legal Gerente de Contabilidad Revisor Fiscal
(ver certificación adjunta) T.P 47208-T
. T.P 25295 -T
.
(ver certificación adjunta) (ver informe adjunto)
15

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
millones de pesos colombianos
(Excepto la utilidad neta por acción)

Notas 2008 2007

Ingresos operacionales 3.945.252 3.813.892
Costo de ventas 3.106.356 2.983.399

UTILIDAD BRUTA 838.896 830.493

Gastos operacionales
Administración 21 297.425 311.404
Ventas 22 150.856 169.873

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 448.281 481.277

UTILIDAD OPERACIONAL ANTES DE DETERIORO DE ACTIVOS 390.615 349.216

Deterioro de activos 10 74.786 -

UTILIDAD OPERACIONAL DESPUÉS DE DETERIORO DE ACTIVOS 315.829 349.216

OTROS INGRESOS (GASTOS) NO OPERACIONALES
Ingresos financieros 63.704 55.854
Dividendos y participaciones 83.363 61.229
Gastos financieros (279.487) (202.787)
Diferencia en cambio 23 (207.111) 77.924
Otros ingresos 24 392.480 226.560
Otros gastos 25 (238.347) (242.084)

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE
LA RENTA E INTERÉS MINORITARIO 130.431 325.912

Provisión para impuesto sobre la renta 14 21.541 70.800

Utilidad antes de interés minoritario 108.890 255.112

Participación de intereses minoritarios en
utilidades de compañías subordinadas (17.685) (81.486)

UTILIDAD NETA CONSOLIDADA 91.205 173.626

Utilidad neta por acción 141,32 269,02


. T.P 25295 -T
.
16

ESTADO DE CAMBIOS EN
EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

Notas 2008 2007
Capital suscrito y pagado 18
Saldo al comienzo y al final del año 40.694 40.694

Prima en colocación de acciones

Saldo al comienzo y al final del año 553 553

UTILIDADES RETENIDAS APROPIADAS

Saldo al comienzo del año 706.904 794.743
Apropiaciones aprobadas por la Asamblea General de Accionistas 173.626 152.688
Dividendos pagados en efectivo en pesos nominales a razón de $160
por acción sobre 645.400.000 acciones (2007 - $146 por acción sobre
645.400.000 acciones) (103.264) (94.228)
Movimientos en el año - (146.299)
Saldo al final del año 777.266 706.904

UTILIDADES RETENIDAS NO APROPIADAS

Apropiaciones aprobadas por la Asamblea General de Accionistas (173.626) (152.688)
Utilidad neta (ver estado adjunto) 91.205 173.626

SUPERÁVIT POR REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

Movimiento en el año 19.870 (34.006)
Pagos impuesto al patrimonio (21.063) (26.885)

SUPERÁVIT POR VALORIZACIÓN DE ACTIVOS

Saldo al comienzo del año 4.827.324 4.289.080
Diferencia en cambio de inversiones en el exterior y otros 163.597 (86.230)
Movimiento en el año (1.117.198) 624.474
Saldo al final del año 3.873.723 4.827.324

TOTAL PATRIMONIO 5.433.793 6.400.646


. T.P 25295 -T
.
17

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA CONSOLIDADO
2008 2007
LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR:
Utilidad neta 91.205 173.626
Más (menos) cargos (abonos) a resultados
que no afectan el capital de trabajo:
Depreciación de propiedades, planta y equipo 268.274 262.859
Amortización de cargos diferidos y otros 65.933 92.341
Otras amortizaciones 1.642 -
Provisiones para protección de propiedades, planta y equipo, neto 124 30.247
Provisiones (recuperaciones) para protección inversiones 14.021 (13.150)
Diferencia en cambio obligaciones financieras y cuentas por pagar a largo plazo 112.164 (72.008)
Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (105.560) (26.640)
Utilidad en venta de inversiones permanentes (141.611) (107.709)
Amortización pensiones de jubilación 17.268 -
Participación de intereses minoritarios 17.685 81.486
Deterioro de activos 74.786 -
CAPITAL DE TRABAJO PROVISTO POR LAS ACTIVIDADES DEL AÑO 415.931 421.052

RECURSOS FINANCIEROS GENERADOS POR OTRAS FUENTES:
Venta de propiedades, planta y equipo 168.670 54.037
Venta de inversiones permanentes 204.279 202.406
Aumento en obligaciones laborales largo plazo - 6.515
Aumento en obligaciones financieras de largo plazo 439.352 64.627
Aumento en bonos de largo plazo - 133.580
Traslado de inversiones permanentes a negociables 32.197 -
Traslados de propiedades, planta y equipos a corto plazo 57.507
Traslados de diferidos e intangibles a corto plazo 106.777
Aumento en otros pasivos a largo plazo - 4.852
Disminución en otros activos a largo plazo - 7.422
Disminución en deudores de largo plazo 55.491 -
Aumento en intereses minoritarios - 126.226
Aumento del patrimonio por diferencia en cambio de inversiones del exterior y otros 389.545 -
TOTAL DE LOS RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS 1.869.749 1.020.717

LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON UTILIZADOS PARA:
Adquisición de propiedades, planta y equipo 823.346 235.554
Adquisición de inversiones permanentes 376.342 42.505
Dividendos decretados 103.264 94.228
Disminución en cuentas por pagar de largo plazo 43.116 31.192
Disminución en pasivos diferidos de largo plazo 98.356 37.571
Disminución en intereses minoritarios 244.398
Disminución en otros pasivos 18.919 -
Disminución en obligaciones laborales 1.544
Aumento en deudores de largo plazo - 10.159
Aumento en otros activos 55.515 -
Aumento en diferidos e intangibles 411.170 120.471
Aumento neto de activos por incorporación y retiro de compañías - 14.033
Disminución del patrimonio por diferencia en cambio de inversiones del exterior - 86.230
Pagos impuesto al patrimonio 21.063 26.885
Movimientos en reservas y revalorización - 180.993
TOTAL DE LOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS 2.197.033 879.821

(DISMINUCIÓN) AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO (327.284) 140.896

CAMBIOS EN LOS COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Disponible e inversiones temporales 895.906 (50.700)
Deudores, neto 106.749 382.389
Inventarios, neto 46.979 (37.986)
Propiedad planta y equipo, neto 57.507 -
Diferidos e intangibles 106.777 -
Gastos pagados por anticipado 1.338 (29.891)
Obligaciones financieras (947.378) (10.511)
Papeles comerciales (50.000) -
Proveedores y cuentas por pagar (375.636) 18.853
Impuestos, gravámenes y tasas (115.485) (38.936)
Obligaciones laborales 2.816 (16.153)
Otros pasivos (56.857) (76.169)
(DISMINUCIÓN) AUMENTO EN EL CAPITAL DE TRABAJO (327.284) 140.896


. T.P 25295 -T
.
18

ESTADO DE FLUJOS
DE EFECTIVO CONSOLIDADO

2008 2007
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:
Ajuste para conciliar la utilidad neta con el efectivo
neto provisto por actividades de operación:
Depreciación de propiedades, planta y equipo 268.274 262.859
Amortización de cargos diferidos y otros 65.933 92.341
Otras amortizaciones 1.642 -
Provisiones para protección de propiedades, planta y equipo, neto 124 30.247
Provisiones (recuperaciones) para protección inversiones 14.021 (13.150)
Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo, neto (105.560) (26.640)
Utilidad en venta de inversiones permanentes, neto (141.611) (107.709)
Diferencia en cambio obligaciones financieras y cuentas por pagar a largo plazo 112.164 (72.008)
Amortización pensiones de jubilación 17.268 -
Amortización de ingresos diferidos (22.087) -
Provisión de deudores 5.033 -
Provision de inventarios 2.304 -
Participación de intereses minoritarios 17.685 81.486
Deterioro de activos 74.786 -
SUBTOTAL FLUJOS DE OPERACIÓN 401.181 421.052

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES:
Deudores (34.204) (392.548)
Inventarios (49.283) 37.986
Gastos pagados por anticipado (1.338) 29.891
Otros activos (55.515) 7.422
Proveedores y cuentas por pagar 375.636 (18.853)
Obligaciones laborales (4.360) 22.668
Impuestos, gravámenes y tasas 115.485 38.936
Otros pasivos 37.938 81.021
Disminución en pasivos diferidos de largo plazo (98.356) (37.571)
Aumento en intereses minoritarios - 126.226
EFECTIVO NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 687.184 316.230

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Venta de propiedades, planta y equipo 168.670 54.037
Venta de inversiones permanentes 204.279 202.406
Adquisición de propiedades, planta y equipo (823.346) (235.554)
Adquisición de inversiones permanentes (376.342) (42.505)
Aumento neto de activos por incorporación y retiro de compañías - (14.033)
Aumento en diferidos e intangibles (411.170) (120.471)
Aumento (disminución) del patrimonio por diferencia en cambio de inversiones del exterior y otros 389.545 (267.223)
EFECTIVO NETO USADO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (816.167) (423.343)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Dividendos decretados (103.264) (94.228)
Aumento en obligaciones financieras 1.386.730 75.138
Aumento en papeles comerciales 50.000 -
Disminución en cuentas por pagar de largo plazo (43.116) (31.192)
Aumento en bonos de largo plazo - 133.580
Disminución en intereses minoritarios (244.398) -
EFECTIVO NETO PROVISTO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 1.024.889 56.413

Aumento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes de efectivo 895.906 (50.700)
Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año 292.732 343.432
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO 1.188.638 292.732


. T.P 25295 -T
.
19

CERTIFICACIÓN DEL
REPRESENTANTE LEGAL
DE LA COMPAÑÍA

Medellín, 25 de febrero de 2009

A los señores Accionistas de Inversiones Argos S.A. y al público en general

En mi calidad de Representante Legal certifico que los estados financieros consolidados con corte a 31 de diciembre de
2008 que se han hecho públicos no contienen vicios, imprecisiones o errores materiales que impidan conocer la verdadera
situación patrimonial o las operaciones realizadas por Inversiones Argos S.A. durante el correspondiente periodo.

José Alberto Vélez C.
Representante Legal

20

CERTIFICACIÓN DEL PRESIDENTE
Y GERENTE DE CONTABILIDAD
DE LA COMPAÑÍA


A los señores Accionistas de Inversiones Argos S.A.

Los suscritos Representante Legal y Gerente de contabilidad de Inversiones Argos S.A. certificamos que los estados
financieros consolidados de la Compañía al 31 de diciembre de 2008 y 2007 han sido tomados fielmente de los libros y que
antes de ser puestos a su disposición y de terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones contenidas en ellos:

a) Todos los activos y pasivos incluidos en los estados financieros consolidados de la Compañía al 31 de diciembre
de 2008 y 2007 existen y todas las transacciones incluidas en dichos estados se han realizado durante los años
terminados en esas fechas.

b) Todos los hechos económicos realizados por la Compañía y sus subordinadas durante el año terminado en 31 de
diciembre de 2008 y 2007 han sido reconocidos en los estados financieros.

c) Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos representan probables
sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de la Compañía al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

d) Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados en Colombia.

e) Todos los hechos económicos que afectan la Compañía y sus subordinadas han sido correctamente clasificados,
descritos y revelados en los estados financieros.

José Alberto Vélez C. Oscar Rodrigo Rubio C.
Representante Legal Gerente de Contabilidad
T.P 47208-T
.

21

INFORME DEL REVISOR FISCAL

A los accionistas de
INVERSIONES ARGOS S.A.:

He auditado los balances generales consolidados de INVERSIONES ARGOS S.A. y sus compañías subordinadas
mencionadas en la nota 1 a los estados financieros, al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y los correspondientes estados
de resultados, de cambios en el patrimonio, de cambios en la situación financiera y de flujos de efectivo por los años
terminados en esas fechas, y el resumen de las principales políticas contables y otras notas explicativas.

La administración es responsable por la preparación y correcta presentación de estos estados financieros de acuerdo con
los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar
y mantener un sistema de control interno adecuado para la preparación y presentación de los estados financieros, libres
de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; así como
efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias.

Entre mis funciones se encuentra la de expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en mis auditorías.
Deloitte & Touche, firma de la cual soy miembro, no auditó los estados financieros de algunas de las compañías
subordinadas, en las cuales la Compañía controlante a diciembre 31 de 2008 y 2007, tiene incluidos en los estados
financieros activos que representan el 11% y 5%, e ingresos del 16% y 25% de los totales consolidados, respectivamente.
Dichos estados financieros fueron auditados por otros auditores cuyos informes me han sido suministrados y la opinión
que aquí expreso, en cuanto se refiere a las cifras de activos e ingresos de las compañías antes mencionadas, se basa
exclusivamente en los informes de los otros auditores de esas compañías. Obtuve las informaciones necesarias para
cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia.
Tales normas requieren que planifique y efectúe la auditoría para obtener una seguridad razonable acerca de si los estados
financieros están libres de errores significativos. Una auditoría de estados financieros incluye examinar, sobre una base
selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos de auditoría
seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluación de los riesgos de errores significativos
en los estados financieros. En la evaluación del riesgo, el auditor considera el control interno de la Compañía que es
relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con el fin de diseñar procedimientos de
auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría también incluye, evaluar los principios de contabilidad
utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por la administración, así como evaluar la presentación general
de los estados financieros. Considero que mis auditorías me proporcionan una base razonable para expresar mi opinión.

En mi opinión, con base en mis auditorías y en los informes de los otros auditores a que se hace referencia en el párrafo
anterior, los estados financieros consolidados antes mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos
significativos, la situación financiera de INVERSIONES ARGOS S.A. y sus compañías subordinadas al 31 de diciembre de
2008 y 2007, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio, los cambios en su situación financiera y sus
flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia, aplicados sobre bases uniformes.

Jorge Enrique Múnera Durango
Revisor Fiscal
T.P 25.295-T
.
Designado por Deloitte & Touche Ltda.

3 de marzo de 2009.

22

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS
A 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Millones de pesos colombianos, excepto cuando se indique lo contrario)

NOTA 1- ENTIDAD REPORTANTE el concreto y sus productos relacionados. Su término de
duración es a perpetuidad. La corporación consolida con
Southern Star Concrete Inc., Southern Star Leasing LLC,
Inversiones Argos S.A. (en adelante la Compañía) fue
Piazza Acquisition Corp., RMCC Group Inc., Southern
constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 27 de
Equipment Company Inc., Gulf Coast Cement LLC,
febrero de 1934.
Savannah Cement Company LLC, South Central Cement
Ltd., Central Aggregates LLC y Consort Livestock Inc.
La Compañía tiene por objeto social la inversión en todo
tipo de bienes muebles e inmuebles y especialmente en
acciones, cuotas o partes de interés o cualquier otro título AMERICAN CEMENT TERMINALS LLC
de participación, en sociedades, entes, organizaciones,
fondos o cualquier otra figura legal que permita la inversión Constituida de acuerdo con las leyes del Estado de
de recursos. Así mismo, puede invertir en papeles o Delaware, Estados Unidos, el 20 de septiembre de 2007; es
documentos de renta fija, variable, estén o no inscritos en el una empresa inversionista.
mercado público de valores. En todo caso, los emisores y/o
receptores de la inversión, pueden ser de carácter público, ÁRIDOS DE ANTIOQUIA S.A.
privado o mixto, nacionales o extranjeros.
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 30
Adicionalmente, la Compañía cuenta con capacidad de julio de 1984, su domicilio principal se encuentra en el
suficiente para adelantar actividades de explotación de municipio de Girardota (Antioquia); tiene por objeto social
la industria del cemento y la producción de mezclas de la explotación, exploración, beneficio y transformación de
concreto y de cualesquiera otros materiales o artículos a materiales de playa, canteras y en general, de yacimientos
base de cemento, cal o arcilla; la adquisición y enajenación minerales, fabricación y comercialización de hormigón
de minerales o yacimientos de minerales aprovechables en hidráulico, pavimento asfáltico y todos sus similares y la
la industria del cemento y sus similares, y de derechos para explotación agroindustrial de los terrenos de su propiedad.
explorar y explotar minerales de los indicados, ya sea por El término de duración de la Sociedad expira el 14 de junio
concesión, privilegio, arrendamiento o cualquier otro título. de 2050.
El establecimiento de fábricas, almacenes y agencias para
la elaboración, almacenamiento, distribución y expendio de
sus productos y la adquisición, explotación y enajenación ASESORÍAS Y SERVICIOS LTDA
de materias primas, maquinarias y enseres propios para la
realización de su objeto social o que tiendan a su desarrollo. Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 20 de
diciembre de 1983, tiene por objeto social la contratación
El domicilio principal se encuentra en la ciudad de Medellín y asesorías a empresas o personas para colaborar
y el término de duración de la Compañía expira el 27 de temporalmente en el desarrollo de sus actividades.
febrero de 2033. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de
Barranquilla. El término de duración de la Sociedad expiró
Las siguientes son las sociedades incluidas en los estados el 20 de diciembre de 2008.
financieros consolidados de Inversiones Argos S.A. y
compañías subordinadas: C.I. CARBONES DEL CARIBE S.A.
ARGOS USA CORPORATION Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 28 de
octubre de 1981, su domicilio principal se encuentra en la
Corporación constituida de acuerdo con las leyes del ciudad de Barranquilla; tiene por objeto social promover
Estado de Delaware, Estados Unidos, el 19 de diciembre la exportación de productos colombianos al exterior,
de 2006; su domicilio principal se encuentra en la ciudad especialmente la comercialización internacional de carbón
de Houston, Texas, tiene por objeto social el desarrollo de y cualquiera otra sustancia mineral asociada con el carbón.
actividades lícitas de inversión en el sector del cemento, El término de duración de la Sociedad expira el 31 de
diciembre de 2080.

25

C.I. DEL MAR CARIBE BVI INC. CARBONES NECHÍ S.A.
Constituida de acuerdo con las leyes de las Islas Vírgenes Constituida el 11 de septiembre de 1965 de acuerdo con
Británicas, el 2 de Junio de 2004; su domicilio principal las leyes colombianas. Su objeto social es la explotación de
se encuentra en Tortola y tiene por objeto social la minas de carbón; su domicilio principal se encuentra en la
comercialización de cemento, clinker y cal. Su término ciudad de Medellín. El término de duración expira el 10 de
de duración de acuerdo con las leyes de ese país es a septiembre de 2015.
perpetuidad.
CARIBE SHIPPING AND TRADING
C.I. DEL MAR CARIBE S.A. CORPORATION
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 14 de
Es una sociedad registrada según IBC en la gobernación
diciembre de 1982, su domicilio principal se encuentra en la
de Antigua y Barbuda el 11 de septiembre de 1996, con
ciudad de Barranquilla; tiene por objeto social la promoción
domicilio principal en St. John Antigua y duración indefinida.
y comercialización de exportaciones de productos
Su objeto social primordial es conducir cualquier tipo de
colombianos en el exterior y participa en la creación de
negocio legal permitido por las leyes de Antigua y negociar
empresas exportadoras. El término de duración de la
en el mercado naviero internacional.
Sociedad expira el 14 de diciembre de 2032.

CEMENT AND MINING ENGINEERING INC.
C.T. & CÍA. LTDA.
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas el 4 de
febrero de 1997; su domicilio principal se encuentra en la
de julio de 1988, su domicilio principal se encuentra en
ciudad de Panamá; tiene por objeto social la construcción,
la ciudad de Barranquilla, tiene como objeto social, la
asistencia técnica, instalación y montaje de equipos,
exploración, explotación, producción y venta de agregados
compra venta y administración de bienes inmuebles y
para construcción. Igualmente la exploración, explotación,
muebles, inversiones, financiamiento y participación en
beneficios, transformación y comercialización de minerales.
sociedades, compra o adquisición de patentes, marcas,
La duración de la sociedad es de 20 años, expiró el 25 de
derechos de autor, licencias y fórmulas, operaciones
julio de 2008.
con bancos u otras instituciones financieras. Igualmente
compraventa de acciones, valores o bonos, financiamiento
CANTERAS DE COLOMBIA S.A. y participación en sociedades, negocios mineros, marítimos
y cualquier otro negocio lícito permitido por las leyes de la
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 9 de República de Panamá.
noviembre de 1979, su domicilio principal se encuentra en
el municipio de Bello (Antioquia); tiene por objeto social la
CEMENTOS ARGOS S.A.
exploración y explotación de áridos para obtener materiales
de agregados para concretos (arena y triturados), plantas
Cementos Argos S.A., constituida de acuerdo con las leyes
mezcladoras y elaboración de vigas pretensadas para
colombianas el 14 de agosto de 1944, mediante escritura
entrepisos, podrá explorar y explotar, obtener el beneficio,
pública N° 3114 del 16 de diciembre de 2005, otorgada
transformar materiales de playa, de cantera y en general de
en la notaria 3ª de Barranquilla e inscrita en la cámara de
yacimientos minerales. El término de duración expira el 9 de
comercio de esa misma ciudad el 28 de diciembre de 2005,
noviembre de 2039.
cambió su razón social a Cementos Argos S.A. por escritura
pública N° 3264 del 28 de diciembre de 2005, otorgada
CANTERAS DEL NORTE LTDA. en la notaria 3ª de Barranquilla e inscrita en la cámara de
comercio de Barranquilla, el 28 de diciembre de 2005, la
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el sociedad Cementos Argos S.A. se fusionó con Cementos
4 de julio de 2002, su domicilio principal se encuentra del Valle S.A., Compañía Colombiana de Clinker S.A.,
en la ciudad de Barranquilla, el objeto social principal Colclinker, Cales y Cementos de Toluviejo S.A., Tolcemento,
es la exploración, explotación, transporte, beneficio, Cementos Rioclaro S.A., Cementos El Cairo S.A., Cemento
transformación y comercialización de toda clase del Nare S.A. y Cementos Paz del Río S.A., siendo la
de minerales y recursos naturales no renovables, primera absorbente y las demás absorbidas.
administración y operación de toda clase de minas, Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de
canteras y yacimientos, el desarrollo de toda clase de Barranquilla, tiene por objeto social la producción de
actividades y tareas mineras, incluyendo prospección, cemento y de cualesquiera otros materiales a base de
exploración sísmica, movimiento de material estéril, calcáreos y arcillas, así como el estudio, exploración y
administración de equipos mineros, operación de talleres, explotación de toda clase de minerales aplicables a la
centros de acopio, entre otros. El término de duración expira industria manufacturera. Su término de duración expira el 14
el 1 de enero de 2060. de agosto de 2060.

26

COLCARIBE HOLDINGS S.A. ciudad de Barranquilla; tiene por objeto social la explotación
comercial de la industria del transporte de mercancías por
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas el 25 ríos y lagos navegables. El término de duración expira el 30
de junio de 1996; su domicilio principal se encuentra en de diciembre de 2022.
la ciudad de Panamá; tiene por objeto social negociar
o disponer en valores, bonos, participaciones en otras FUNDICIONES COLOMBIA S.A.
compañías y derechos de cualquier índole bien por cuenta
propia o de terceros, así como abrir, operar, cerrar cuentas Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 8
y depósitos en instituciones financieras, prestar o aceptar de abril de 1999, su domicilio principal se encuentra en la
dinero en préstamos y dar garantías a favor de terceros en ciudad de Medellín; tiene por objeto social la fabricación de
cualquier moneda del mundo. tuberías negras sanitarias, tubería de presión y accesorios,
producción de piezas de fundición y toda clase de artículos
CONCRETOS ARGOS S.A. derivados de la transformación de mineral de hierro y de
otros materiales.El término de duración expira el 8 de abril
Concretos Argos S.A. es una sociedad anónima constituida del año 2098. Esta compañía sólo se consolida en 2007.
de acuerdo con las leyes colombianas el 22 de abril
de 1985; tiene por objeto principal la exploración, GANADERÍA RÍO GRANDE S.A.
explotación, transporte, beneficio, aprovechamiento
integral, comercialización y venta de minerales pétreos tales Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 8 de
como: arena, cemento, gravas, concretos premezclados septiembre de 2006; su domicilio principal se encuentra
y elementos prefabricados de concreto, bloques de en la ciudad de Medellín, tiene por objeto social principal
concreto y cualesquiera materiales y elementos propios, la explotación de las industrias agrícolas y pecuarias, en la
accesorios y complementarios utilizados en la industria de administración y adquisición de bienes inmuebles y en el
la construcción. El domicilio principal de la Sociedad se desarrollo de toda clase de actividades correspondientes a
encuentra en la ciudad de Bogotá, el término de duración tales industrias y negocios, que le sean complementarias o
es hasta el 8 de septiembre de 2093. similares; el término de duración es hasta el 31 de julio de
2056.
COMERCIAL ARVENCO C.A.
HAITI CEMENT HOLDING S.A.
Constituida en Caracas, Venezuela, el 2 de noviembre de
2006, su duración es por 50 años a partir de esta fecha. Constituida en las ciudad de Panamá, República de
Su domicilio es la Ciudad de Barquisimeto estado Lara, Panamá el 7 de octubre de 1997. Su domicilio es la ciudad
Venezuela. Su objeto social consiste en la explotación de Panamá, República de Panamá. Su actividad principal
de los negocios y actividades que tengan relación con es adquirir, comprar, invertir en valores, bonos, acciones,
la importación, exportación, transporte, compra y venta participaciones en otras compañías, así como cualquier
de todo género de mercancías y productos, minerales negocio lícito permitido por las Leyes de la República de
metálicos y no metálicos, cemento, clinker, carbón, equipos, Panamá. La duración de la sociedad es a perpetuidad. Esta
artefactos, vehículos, maquinarias, herramientas, repuestos, sociedad consolida con Cimenterie Nationale S.E.M. (CINA)
accesorios; así como cualquier otro acto de comercio lícito.

INDÚSTRIAS METALÚRGICAS APOLO S.A.
EMPRESA DE CARBONES DEL CESAR Y
LA GUAJIRA S.A. – EMCARBON S.A. Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 6 de
marzo de 1958, su domicilio principal se encuentra en la
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 2 ciudad de Medellín, tiene por objeto social la fabricación de
de febrero de 1994, su domicilio principal se encuentra tuberías negras sanitarias, tubería de presión y accesorios
en la ciudad de Valledupar; su objeto social consiste para tubería; la producción de hierro, acero y productos
en la ejecución de proyectos de desarrollo económico laminados; la fabricación de piezas de fundición y toda
y social y labores de promoción en la zona carbonífera clase de artículos derivados de la transformación del mineral
de la República de Colombia, especialmente en los de hierro y de otros materiales. El término de duración
departamentos del César y la Guajira. En desarrollo de su expira el 6 de marzo del año 2057. Esta compañía solo se
objeto social, tendrá preferencia por aquellos proyectos de consolida en 2007.
gran minería relacionados con la exploración, explotación,
transformación y comercialización del carbón. El término de INTERNATIONAL CEMENT COMPANY S.A.
duración es hasta el 2 de febrero de 2044.
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas el 24 de
FLOTA FLUVIAL CARBONERA LTDA. noviembre de 1997; su domicilio principal se encuentra
en la ciudad de Panamá; tiene por objeto social adquirir,
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 30 de poseer, administrar, gravar, arrendar, enajenar y disponer en
diciembre de 1982; su domicilio principal se encuentra en la cualquier forma de toda clase de bienes, bien por cuenta
27

propia o por cuenta de terceros. Su término de duración es, relacionadas con negocios afines a la construcción,
de acuerdo con las leyes de ese país, a perpetuidad. incluyendo a Cemento Panamá S.A. Su duración es a
perpetuidad.
LOGÍSTICA DE TRANSPORTE S.A.
POINT CORPORATION
de abril de 1996, su domicilio principal se encuentra en la Constituida de acuerdo con las leyes de las Islas Vírgenes
ciudad de Medellín; tiene por objeto social el transporte de Británicas (BVI) el 20 de febrero de 2001, su domicilio
personas y de todo tipo de carga dentro o fuera del país principal se encuentra en la ciudad de Road Town, Tortola,
en cualquiera de sus modalidades, terrestre, aéreo, fluvial British Virgin Islands, tiene por objeto social principal vender,
y marítimo, ya sea en vehículos, naves o aeronaves de su comprar y ceder acciones; comprar, prestar, contratar y
propiedad o de terceras personas afiliadas a ella. El término arrendar con fines inmobiliarios y todas aquellas actividades
de duración de la Sociedad expira el 16 de abril de 2026. que le sea permitido y que conduzcan a los logros de la
empresa.
MARÍTIMA DE GRANELES S.A.
PORT ROYAL CEMENT COMPANY, LLC
Constituida de acuerdo con las leyes Panameñas el 29 de
diciembre de 1978; con domicilio en la ciudad de Panamá Compañía constituida de acuerdo con las leyes del Estado
y duración indefinida. Su objeto principal es el transporte de Delaware, Estados Unidos, el 10 de marzo de 1998 y
marítimo, en especial el de cemento y clinker y la compra y posteriormente adquirida por American Cement Terminals,
venta de estos mismos productos, fletamento de buques y LLC el 31 de diciembre de 2001; tiene por objeto social la
en especial el avituallamiento de los mismos. Esta sociedad comercialización del cemento y sus productos relacionados.
consolida con Caribe Trading Corporation. Su término de duración es a perpetuidad.

MERILÉCTRICA S.A. PROFESIONALES A SU SERVICIO LTDA.
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el Es una Sociedad constituida de acuerdo con las leyes
26 de abril de 1996, tiene por objeto social el manejo colombianas el 8 de febrero de 1989 y tiene por objeto
y la administración como socio gestor de la sociedad social la contratación y asesoría a empresas o personas
Meriléctrica S.A. & Cía. S.C.A. E.S.P y realizar inversiones
., para colaborar temporalmente en el desarrollo de sus
en esta compañía. Su domicilio principal se encuentra en la actividades. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad
ciudad de Medellín y la fecha de terminación de la Sociedad de Barranquilla. El término de duración de la Sociedad
es el 31 de diciembre de 2050. Esta compañía solo se expira el 21 de noviembre de 2013.
consolida en 2007.
REFORESTADORA DEL CARIBE S.A.
MERILÉCTRICA S.A. & CÍA. S.C.A., E.S.P.
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 14 de
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 6 febrero de 1983; su domicilio principal se encuentra en la
de octubre de 1995, tiene como objeto social principal ciudad de Barranquilla; tiene por objeto social el desarrollo
la generación y comercialización de energía eléctrica, y explotación de la silvicultura y de las actividades
de conformidad con los términos de las leyes 142 y 143 industriales, para el aprovechamiento de los productos y
de 1994 y las disposiciones que las modifiquen. Está subproductos de éstas y de la explotación de la agricultura.
autorizada para llevar a cabo cualquier otro tipo de actividad El término de duración expira el 31 de diciembre de 2060.
económica relacionada con el sector eléctrico, que esté
permitido desarrollar a entidades de su misma naturaleza,
REFORESTADORA EL GUÁSIMO S.A.
de acuerdo con las leyes de la República de Colombia. Su
domicilio principal se encuentra en la ciudad de Medellín y
el término de duración es hasta el 31 de diciembre de 2050.
de abril de 1986; con domicilio principal en la ciudad de
Esta compañía solo se consolida en 2007.
Medellín. La Compañía tiene por objeto social el desarrollo
de toda clase de proyectos agroindustriales, especialmente
PANAMÁ CEMENT HOLDING S.A. los relativos a la reforestación de tierras y la explotación de
las actividades industriales dirigidas al aprovechamiento
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas el 8 de de los productos y subproductos de aquella. El término de
noviembre de 2000. Su domicilio se encuentra en ciudad duración es hasta el 7 de abril de 2036. Esta compañía solo
de Panamá, República de Panamá. Tiene por objeto social, se consolida en 2007.
cualquier tipo de actividad lícita permitida por las leyes de
la República de Panamá. La empresa es holding de las
inversiones en Corporación Incem S.A. y sus subsidiarias

28

SOCIEDAD PORTUARIA DE CEMENTERAS infraestructura su planta de generación de energía a gas
en un término de 15 años que vence en 2011. Los ingresos
ASOCIADAS S.A. – CEMAS S.A. de la Compañía dependen básicamente del cumplimiento
del contrato celebrado. Esta compañía sólo se consolida en
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 6 de 2007.
agosto de 1993; su domicilio principal se encuentra en la
ciudad de Buenaventura; tiene por objeto social principal la
construcción, operación, administración y mantenimiento TEMPO LTDA.
de puertos y terminales portuarios; la ejecución de
rellenos, dragados y obras de ingeniería civil y oceánica, Constituida el 19 de diciembre de 1988 de acuerdo con las
y en general todas aquellas obras que se efectúen en los leyes colombianas. Su objeto social es transportar carga
puertos y terminales portuarios, en los embarcaderos y en por vía terrestre en vehículos automotores, dentro del
las construcciones que existan sobre las playas y terrenos territorio nacional. Su domicilio principal se encuentra en la
accesorios. El término de duración es hasta el 6 de agosto ciudad de Cali (Valle del Cauca) Colombia. El término de
de 2043. duración expira el 1 de enero de 2020. Esta compañía solo
se consolida en 2007.

SOCIEDAD PORTUARIA RÍO CÓRDOBA
TRANSATLANTIC CEMENT CARRIERS INC.
S.A.
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas el 26
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 2 de julio de 1974; con domicilio principal en la ciudad de
de mayo de 2002; con domicilio principal en la ciudad de Panamá; el término de duración es indefinido. Su objeto
Ciénaga, Magdalena, Colombia. La sociedad tiene por social es el transporte marítimo, en especial el de cemento,
objeto social la inversión en la construcción, administración, clinker y la compraventa de estos mismos productos.
mantenimiento, montaje y operación de puertos, muelles,
embarcaderos marítimos y fluviales y las demás actividades
que prevean las disposiciones legales para este tipo de TRANS ATLANTIC SHIPMANAGEMENT
sociedades. El término de duración es hasta el 1 mayo de LTD.
2052. Esta compañía solo se consolida en 2007.
Constituida en las Islas Vírgenes Británicas el 3 de junio de
SOCIEDAD PORTUARIA GOLFO DE 2004. Su domicilio se encuentra ubicado en Road Town,
Tortola, Islas Vírgenes Británicas. Su actividad principal es el
MORROSQUILLO S.A. negocio de transporte marítimo internacional, y para este fin
pueden, entre otras cosas, arrendar, fletar, o ser propietarios
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el día de buques, y transportar cargas de terceros en buques
31 de octubre de 1995, tiene por objeto social la inversión de otros, así como realizar cualquier actividad lícita bajo
en construcción y administración de puertos y muelles las leyes de las Islas Vírgenes Británicas. Esta compañía
marítimos y fluviales. El domicilio principal se encuentra en consolida con Somerset Shipping Co. Ltd., Winterset
la ciudad de Sincelejo y su término de duración expira el 31 Shipping Co. Ltd. y Dorset Shipping Co. Ltd..
de octubre de 2045.

TRANSPORTES ELMAN LTDA.
SOUTH CARIBBEAN TRADING &
SHIPPING S.A. Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 30 de
noviembre de 1983; su domicilio principal se encuentra en la
Constituida de acuerdo con las leyes panameñas; su ciudad de Barranquilla, tiene por objeto social la explotación
domicilio principal se encuentra en la ciudad de Panamá, del negocio del transporte terrestre, fluvial y marítimo en
tiene por objeto social la realización de inversiones en vehículos propios, afiliados o recibidos a cualquier título. El
cualquier clase de instrumentos negociables. Su término término de duración es hasta el 30 de noviembre de 2023.
de duración es, de acuerdo con las leyes de ese país, a Esta compañía solo se consolida en 2007.
perpetuidad.
URBANIZADORA VILLA SANTOS LTDA.
TLC INTERNATIONAL LDC
Constituida según las leyes de Islas Cayman el 2 de octubre de junio de 1974, su domicilio principal se encuentra en la
de 1996; su objeto social está sujeto al cumplimiento de las ciudad de Barranquilla, tiene por objeto social la adquisición
leyes de Islas Cayman; el domicilio principal se encuentra de inmuebles, con destino a parcelarlos, urbanizarlos,
en George Town, Grand Cayman; el término de duración de construirlos, mejorarlos y enajenarlos en igual forma. El
la Compañía es de 30 años contados a partir de la fecha término de duración es hasta el 18 de junio de 2024.
de su constitución. Para cumplir con su objeto social, la
compañía tiene arrendada por el sistema de leasing de

29

VALLE CEMENT INVESTMENTS LTD. general consolidados, los cuales también son presentados
a la Asamblea General de Accionistas para su aprobación,
Constituida de acuerdo con las leyes de las Islas Vírgenes pero no sirven de base para la distribución de dividendos y
Británicas el 18 de noviembre de 1998; su domicilio apropiación de utilidades.
principal se encuentra en las Islas Vírgenes Británicas, tiene
por objeto social la realización de inversiones de cualquier De acuerdo con las normas emitidas por la
tipo. Esta compañía consolida con Belsford Ltd., Climsford Superintendencia Financiera, los estados financieros
Investments Ltd., Godiva Investments Ltd. y Fortecol consolidados incluyen las cuentas de las compañías
Investments Ltd.. respecto de las cuales existe algunas de las siguientes
condiciones:

VENEZUELA PORTS COMPANY S.A. a) Cuando más del 50% del capital pertenezca a la
Compañía, directamente o por intermedio o con el
Constituida en la Ciudad de Panamá, República de Panamá concurso de sus subordinadas, o de las subordinadas
el 26 de febrero de 2002. Su domicilio es la Ciudad de de ésta. Para tal efecto no se computan las acciones
Panamá, República de Panamá. Su actividad principal con dividendo preferencial y sin derecho a voto.
es invertir en sociedades, empresas o proyectos, y la
negociación, explotación o participación en sociedades b) Cuando la Compañía y las subordinadas tengan
industriales, mineras, comerciales, inmobiliarias, marítimas conjunta o separadamente, el derecho de emitir los
o de cualquier otra clase, así como cualquier negocio lícito votos constitutivos de la mayoría mínima decisoria
permitido por las leyes de la República de Panamá. La en la junta de socios o en la asamblea, o tengan el
duración de la sociedad es a perpetuidad. número de votos necesario para elegir la mayoría de
los miembros de la junta directiva, si la hubiese.
ZONA FRANCA ARGOS S.A.
c) Cuando la Compañía, directamente o por intermedio o
Constituida de acuerdo con las leyes colombianas el con el concurso de las subordinadas, en razón de un
5 de julio de 2007, su domicilio principal se encuentra acto o negocio con la sociedad controlada o con sus
en la ciudad de Cartagena; tiene por objeto social la socios ejerza influencia dominante en las decisiones de
explotación de la industria del cemento, la producción de los órganos de administración de la sociedad.
mezclas de concreto y de cualesquiera otros materiales o
artículos a base de cemento, cal o arcilla; la adquisición Los estados financieros consolidados se preparan de
y la enajenación de minerales o yacimientos de minerales acuerdo con principios de contabilidad generalmente
aprovechables en la industria del cemento y sus similares, aceptados en Colombia. La Administración debe hacer
de derechos para explorar y explotar minerales de los estimaciones y presunciones que afectan las cifras
indicados, ya sea por concesión, privilegio, arrendamiento reportadas de activos y pasivos, las revelaciones de
o cualquier otro título, dirigir, administrar, supervisar, activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados
promocionar y desarrollar una zona franca, realizar todas financieros, y las cifras reportadas de ingresos y gastos
las actividades que en su condición de usuario único de durante el período de reporte. Los resultados reales podrían
una zona franca especial sean convenientes, pertinentes o diferir de tales estimaciones.
necesarias, desempeñar las siguientes actividades como
El método de consolidación utilizado para la preparación
operador portuario: cargue y descargue, almacenamiento
de los estados financieros es el de integración global,
en puertos, importación y exportación de bienes y
adicionando a los estados financieros de la matriz o
servicios, manejo de carga en general, manejo de carga
controlante, la totalidad de los activos, pasivos, patrimonio
contenedorizada. El término de duración expira el 31 de julio
y resultados de las sociedades subordinadas, previa
de 2072.
eliminación en la matriz o controlante, de la inversión
efectuada por ésta en el patrimonio de la subordinada, así
NOTA 2. BASE DE PRESENTACIÓN como de las operaciones y saldos recíprocos existentes a la
fecha de corte de los estados financieros consolidados.
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS Las eliminaciones de saldos y transacciones entre la
compañía matriz y las subordinadas, así como entre éstas
y la determinación del interés minoritario, valor patrimonial
CONSOLIDACIÓN proporcional y la amortización de exceso y/o defecto del
costo de la inversión sobre el valor en libros, han sido
Las compañías en Colombia deben preparar estados
efectuadas de acuerdo con las pautas establecidas por la
financieros individuales de propósito general, que son
Superintendencia Financiera en la Circular No 002 de 1998,
presentados a la Asamblea General de Accionistas y son los
modificada por la Circular No 011 de 1998.
que sirven de base para distribución de dividendos y otras
apropiaciones. Adicionalmente, el Código de Comercio
La información financiera de las subordinadas consolidadas
exige la elaboración de estados financieros de propósito
por Inversiones Argos S.A. se prepara, en lo posible, con

30

base en los mismos criterios y métodos contables, la misma Unidos, utilizando un cuerpo de principios contables
es tomada con corte al 31 de diciembre, fecha establecida coherente y de alta calidad y teniendo en cuenta que dicha
por la Matriz para efectuar el corte de sus operaciones estructura de principios es considerada adecuada como
y presentar sus estados financieros de acuerdo con sus fuente de referencia técnica contable en Colombia, dichas
estatutos y con lo establecido en el artículo 9 del Decreto filiales no deberían efectuar ajustes sustanciales a sus
2649 de 1993. estados financieros, excepto por aquellas diferencias que
vayan en contravía del principio de esencia sobre la forma.
Considerando que las compañías asociadas en el exterior
preparan sus estados financieros aplicando Normas A continuación se detallan los activos, pasivos, patrimonio
Internacionales de Información Financiera (NIIF) y principios y resultados del ejercicio de cada una de las compañías
de contabilidad generalmente aceptados en los Estados incluidas en la consolidación:

2008
PARTICIPACIÓN RESULTADOS
COMPAÑÍAS TOTAL % ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO EJERCICIO

American Cement Terminals LLC 100.00 14.892 - 14.892 (669)
Argos USA Corporation 100.00 1.810.354 978.305 832.049 (113.216)
Áridos de Antioquia S.A. 100.00 26.941 52 26.889 89
Asesorías y Servicios Ltda. 100.00 84 1.224 (1.140) (1.315)
Belsford Ltd. 100.00 55.307 113 55.194 8.155
C.I. Carbones del Caribe S.A. 100.00 532.995 272.134 260.861 (52.364)
C.I. del Mar Caribe BVI Inc. 100.00 23.469 18.710 4.759 (2.268)
C.I. del Mar Caribe S.A. 97.98 93.068 10.714 82.354 (1.910)
C.T. & Cía. Ltda. 100.00 18 - 18 -
Canteras de Colombia S.A. 100.00 55.679 8.595 47.084 7.196
Canteras del Norte Ltda. 100.00 51 1 50 -
Carbones Nechí S.A. 100.00 6.823 4.070 2.753 (1.510)
Caribe Trading Corporation 100.00 867 1 866 (168)
Cement and Mining Engineering Inc. 100.00 12.590 22.901 (10.311) (16.931)
Cementos Argos S.A. 70.45 9.934.625 3.558.895 6.375.730 66.990
Central Aggregates 100.00 28.193 2.992 25.201 (21)
Cimenterie Nationale S.E.M. 32.50 65.004 18.803 46.201 7.242
Climsford Investments Ltd. 100.00 82.336 27.142 55.194 6.363
Colcaribe Holdings S.A. 100.00 223.386 25.531 197.855 53.076
Concretos Argos S.A. 100.00 437.449 157.134 280.315 29.350
Consort Livestock Inc. 100.00 - - - -
Comercial Arvenco C.A. 100.00 209 - 209 -
Empresa de Carbones del Cesar y La Guajira 96.60 47.128 28.860 18.268 1.215
Dorset Shipping Co. Ltd. 50.00 31.240 31.702 (462) (3.007)
Flota Fluvial Carbonera Ltda. 100.00 22.212 7.680 14.532 (928)
Fortecol Investments Ltd. 100.00 18.578 - 18.578 1.933
Ganadería Río Grande S.A. 100.00 7.768 6.147 1.621 (1.344)
Godiva Investments Ltd. 100.00 19.107 2 19.105 (9.746)
Gulf Coast Cement LLC 100.00 - - - -
Haití Cement Holding S.A. 50.00 30.030 - 30.030 1.370
International Cement Company S.A. 100.00 517 - 517 1
Inversiones Argos S.A. 6.251.644 485.932 5.765.712 91.205
Logística de Transporte S.A. 100.00 57.093 29.692 27.401 3.695
Marítima de Graneles S.A. 100.00 20.182 16.363 3.819 (560)
Panamá Cement Holding S.A. 50.00 484.837 204.212 280.625 33.479
Piazza Acquisition Corp. 100.00 616.141 5.842 610.299 (27.024)
Point Corporation 100.00 176.153 - 176.153 41.919
Port Royal Cement Company LLC 100.00 20.605 5.713 14.892 (516)
Profesionales a su Servicio Ltda. 100.00 15 587 (572) (946)
Reforestadora del Caribe S.A. 100.00 36.012 8.413 27.599 (2.238)
RMCC Group Inc. 100.00 430.449 - 430.449 (78.059)
Savannah Cement Company LLC 100.00 29.743 16.500 13.243 (327)
Sociedad Portuaria de Cementeras Asociadas S.A. 100.00 32.627 32.476 151 133
Sociedad Portuaria Golfo de Morrosquillo S.A. 100.00 18.908 5.812 13.096 (819)
Somerset Shipping Co. Ltd. 50.00 27.144 27.061 83 1.023
South Caribbean Trading & Shipping S.A. 100.00 208.868 55.333 153.535 67.933
South Central Cement Ltd. 100.00 87.919 28.279 59.640 787
Southern Equipment Company Inc. 100.00 1.157.261 726.812 430.449 (78.059)
Southern Star Concrete Inc 100.00 949.941 333.800 616.141 (21.981)
Transatlantic Cement Carriers Inc. 100.00 58.377 29.004 29.373 1.485
Trans Atlantic Shipmanagement Ltd. 50.00 30.516 (1.166) 31.682 2.767
Urbanizadora Villa Santos Ltda. 100.00 64.962 58.199 6.763 2.238
Valle Cement Investments Ltd. 100.00 150.803 30.851 119.952 615
Venezuela Ports Company S.A. 100.00 4.508 - 4.508 (1.027)
Winterset Shipping Co. Ltd. 50.00 30.472 25.042 5.430 2.540
Zona Franca Argos S.A. 100.00 772.603 219.369 553.234 17.209
25.298.703 7.525.834 17.772.869 -

31

2007

PARTICIPACIÓN RESULTADOS
COMPAÑÍAS ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO
TOTAL % EJERCICIO

American Cement Terminals LLC 100.00 27.942 - 27.942 (63)
Argos USA Corporation 100.00 1.659.880 990.719 669.161 14.358
Áridos de Antioquia S.A. 100.00 1.196 2 1.194 (110)
Asesorías y Servicios Ltda. 100.00 856 681 175 (394)
C.I. Carbones del Caribe S.A. 93.24 369.952 75.772 294.180 (24.227)
C.I. del Mar Caribe BVI Inc. 100.00 14.770 8.458 6.312 1.488
C.I. del Mar Caribe S.A. 97.98 22.301 6.592 15.709 (541)
C.T. & Cía. Ltda. 27.00 18 - 18 -
Canteras de Colombia S.A. 100.00 8.628 5.652 2.976 97
Carbones Nechí Ltda. 73.00 6.140 1.887 4.253 512
Caribe Shipping and Trading Corporation 100.00 2.847 20 2.827 373
Caribe Trading Corporation 100.00 960 6 954 (156)
Cement and Mining Engineering Inc. 100.00 11.307 - 11.307 (1.049)
Cementos Argos S.A. 70.33 9.757.337 2.591.393 7.165.944 204.990
Colcaribe Holdings S.A. 100.00 253.001 8.035 244.966 3.855
Concretos Argos S.A. 93.37 369.676 175.564 194.112 5.323
Empresa de Carbones del Cesar y La Guajira 68.92 36.193 31.280 4.913 (5.364)
Flota Fluvial Carbonera Ltda. 100.00 16.173 6.393 9.780 (4.002)
Fundiciones Colombia S.A. 53.14 3.231 1.349 1.882 -
Ganadería Río Grande S.A. 100.00 7.189 4.224 2.965 (1.294)
Gulf Coast Cement 100.00 - - - -
Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. 76.57 461 1.348 (887) 40
International Cement Company S.A. 100.00 463 - 463 13
Inversiones Argos S.A. 6.723.556 51.981 6.671.575 173.626
Logística de Transporte S.A. 100.00 62.248 38.077 24.171 (2.461)
Marítima de Graneles S.A. 100.00 4.224 271 3.953 (4)
Meriléctrica S.A. 95.00 963 9 954 78
Meriléctrica S.A. & Cía S.C.A., E.S.P. 95.05 106.580 16.382 90.198 7.282
Panama Cement Holding 50.00 310.596 66.021 244.575 26.587
Piazza Acquisition Corp. 100.00 595.162 3.850 591.312 14.672
Point Corporation 80.85 149.559 11.138 138.421 28.539
Port Royal Cement Company LLC 100.00 18.650 4.721 13.929 (48)
Profesionales a su Servicio Ltda. 100.00 702 328 374 (214)
Reforestadora del Caribe S.A. 100.00 30.920 6.751 24.169 (838)
Reforestadora El Guásimo S.A. 96.20 81.090 12.601 68.489 63
RMCC Group Inc. 100.00 459.265 - 459.265 25.691
Savannah Cement Company LLC 100.00 40.551 28.445 12.106 1.356
Sociedad Portuaria de Cementeras Asociadas 100.00 21.238 21.220 18 (6)
Sociedad Portuaria Golfo de Morrosquillo S.A. 100.00 16.134 3.269 12.865 (967)
Sociedad Portuaria Río Córdoba S.A. 100.00 68.482 67.897 585 (15.709)
South Caribbean Trading & Shipping S.A. 100.00 239.137 49.689 189.448 291
South Central Cement Ltd. 100.00 80.846 53.364 27.482 (1.578)
Southern Equipment Company, Inc. 100.00 1.103.553 644.288 459.265 26.432
Southern Star Concrete, Inc 100.00 865.201 270.039 595.162 18.614
Tempo Ltda. 60.00 9.082 1.719 7.363 4.242
T.L.C. International LDC 92.68 101.508 2 101.506 32.959
Transatlantic Cement Carriers Inc. 100.00 46.361 20.632 25.729 (548)
Transportes Elman Ltda. 47.50 11.177 3.434 7.743 2.674
Urbanizadora Villa Santos Ltda. 100.00 90.535 86.834 3.701 1.010
Valle Cement Investments Ltd. 100.00 80.108 15.343 64.765 (499)
23.887.949 5.387.680 18.500.269 -

consolidado por existir un acuerdo de venta
En 2008 se registraron los siguientes movimientos en las
compañías subordinadas:
• Se disuelve por acuerdo de socios Caribe Shipping and
Trading Corporation.
• Ingresan al consolidado, Belsford Ltd., Canteras del
Norte Ltda., Central Aggregates LLC, Cimenterie
Nationale S.E.M., Climsford Investments Ltd., Dorset
• Se encuentran en proceso de liquidación: Agentes
Marítimos del Caribe Internacional Ltda., Promotora
Shipping Co. Ltd., Fortecol Investments Ltd., Godiva
de Proyectos del Suroccidente S.A., Carbones del
Investments Ltd., Haiti Cement Holding S.A., Somerset
Caribe Ltda., Compañía de Navegación del Mar Caribe
Shipping Co. Ltd., Trans Atlantic Shipmanagement Ltd.,
Ltda., Disgranel Ltda., Distribuidora de Cementos
Winterset Shipping Co. Ltd., Zona Franca Argos S.A.,
del Occidente Ltda., Distribuidora de Cementos
Comercial Arvenco C.A., Venezuela Ports Company
Ltda., Transmarítima del Caribe Ltda., Transportes de
S.A., Consort Livestock Inc. y Southern Star Leasing
Agregados y Concretos & Cía. Ltda. y Transportes
LLC.
Elman Ltda.
• Se retiran por venta: Tempo Ltda., Meriléctrica
• Se retiran del consolidado por encontrarse en proceso
S.A., Meriléctrica S.A. & Cia. S.C.A., E.S.P T.L.C.
.,
concursal Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. y
International LDC y Reforestadora El Guásimo S.A.
Fundiciones Colombia S.A..
• Sociedad Portuaria Río Córdoba S.A., se excluye del
32

• Se excluyen del consolidado por no tener control, La consolidación dió como resultado, en relación con los
Corporación de Cemento Andino C.A. y sus filiales estados financieros sin consolidar de Inversiones Argos
Andino Trading Corporation, Comercializadora S.A., un aumento en el total de activos de $7.146.810
Dicemento C.A. y Depoan S.A. (ver nota 8 inversiones (2007 - $5.935.118), en los pasivos de $7.478.729 (2007 -
permanentes). Asimismo, las compañías Intership $6.206.048) y una disminución en el patrimonio de $331.919
Agency Venezuela C.A. y Surandina de Puertos C.A. (2007 - $270.928).

El efecto de la consolidación de los estados financieros de
la Compañía y sus subordinadas fue el siguiente:

SALDO ANTES DE ELIMINACIONES SALDO
ELIMINACIONES CONSOLIDADO

Activos 25.298.703 (11.900.249) 13.398.454
Pasivos 7.525.834 438.827 7.964.661
Patrimonio 17.772.869 (12.339.076) 5.433.793
La conciliación entre la utilidad de Inversiones Argos S.A. y la
utilidad consolidada es la siguiente:

2008 2007

Utilidad sin consolidar 91.205 173.626
Utilidad consolidada 91.205 173.626

NOTA 3. PRINCIPALES POLÍTICAS Y
PRÁCTICAS CONTABLES
Para la preparación de sus estados financieros americano u otra que se encuentre a la par con ésta, se
consolidados, la Matriz por disposición legal debe observar convierten de la moneda del país de origen a dólares de los
principios de contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos de acuerdo con la metodología de la NIC
Colombia establecidos por la Superintendencia Financiera 21, así:
y por otras normas legales; dichos principios pueden
diferir en algunos aspectos de los establecidos por otros • Los activos y pasivos se convierten a la tasa de cambio
organismos de control del Estado. A continuación se vigente en la fecha de cierre.
describen las principales políticas y prácticas contables que
la Compañía ha adoptado en concordancia con lo anterior: • Las cuentas del patrimonio se convierten a las tasas
de cambio vigentes en cada una de las fechas en
ESENCIA SOBRE FORMA las cuales ocurrieron las transacciones. Para las
compañías sobre las que no se cuenta con información
Las compañías consolidadas reconocen y revelan los histórica se convirtieron los patrimonios a la tasa de
recursos y hechos económicos de acuerdo con su esencia cierre de diciembre de 2005.
o realidad económica y no únicamente en su forma legal,
razón por la cual, aplican los principios contables que • Las cuentas de resultados se convierten a las tasas
permitan un reconocimiento adecuado de los hechos de cambio vigentes en cada una de las fechas en las
económicos en cada uno de los países donde operan. cuales ocurrieron las transacciones; si lo anterior no es
posible se utilizará la tasa de cambio promedio para
cada mes.
CONVERSIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
• Las diferencias en conversión se registran en el
Dado que la normatividad en Colombia carece de un patrimonio de los accionistas a través de la cuenta de
marco técnico que establezca los métodos aceptados de ajustes acumulados en conversión, la cual representa
conversión, pero sí contempla que dado su inexistencia es las diferencias provenientes de la conversión de las
adecuado remitirse a una norma de aplicación superior, partidas de los estados de resultados a tasas de
la cual para este caso es la Norma Internacional de cambio promedios, y de las partidas del balance
Contabilidad, NIC 21 “Efectos de las variaciones en los tipos general a tasas de cierre.
de cambio de la moneda extrajera”, la cual fue adoptada.
A su vez las cifras en dólares de los Estados Unidos,
En ese orden de ideas, los estados financieros de las son convertidas a pesos colombianos aplicando la tasa
compañías del exterior, cuya moneda no sea el dólar
33

representativa de mercado vigente al cierre del ejercicio • Las inversiones en acciones o participaciones de
certificada por el Banco de la República. capital (títulos participativos) de renta variable en
entidades donde no se tenga el control, se registran
AJUSTES POR INFLACIÓN al costo ajustado por inflación y mensualmente se
ajustan a su valor de realización. El ajuste resultante
sea positivo o negativo se registra en la cuenta de
La expedición del Decreto 1536 de mayo 7 de 2007,
valorizaciones con abono o cargo al superávit por
modificó los Decretos 2649 y 2650, eliminando la aplicación
valorizaciones en el patrimonio de los accionistas,
de los ajustes integrales por inflación. La norma contempla
según el caso. El valor de realización de los títulos
que los ajustes por inflación contabilizados desde enero de
calificados como de alta o media bursatilidad por la
1992 hasta diciembre 31 de 2006, formarán parte del saldo
Superintendencia Financiera, se determina con base en
de las respectivas cuentas.
los promedios de cotización en las Bolsas de Valores
en los últimos 10 a 90 días de acuerdo con ciertos
El saldo de la cuenta de revalorización del patrimonio no
parámetros establecidos por esa Entidad. El valor de
podrá distribuirse hasta que se liquide la sociedad o se
realización de los títulos de baja o mínima bursatilidad
capitalice. En el evento de que sea capitalizada, servirá
o que no se cotizan en Bolsa se determina con base en
para enjugar pérdidas en caso que la sociedad quede
su valor intrínseco determinado con base en los últimos
en causal de disolución; en ningún caso podrá ser usada
estados financieros divulgados por el emisor del título.
para reembolsos de capital. En el caso que presente saldo
débito, podrá ser disminuido con los resultados del ejercicio
b) Las inversiones que estén representadas en títulos de
o de ejercicios anteriores, previo cumplimiento de las
fácil enajenación sobre las cuales la Compañía tiene el
normas sobre utilidades que indica el Código de Comercio.
serio propósito de realizarlas en un plazo no superior
a tres años a un tercero ajeno al grupo empresarial
La Ley 1111 de 2006 dio la opción de imputar el impuesto al
se clasifican como inversiones negociables. Estas
patrimonio contra esta cuenta sin afectar resultados, opción
inversiones se registran inicialmente al costo y
tomada por las compañías del Grupo Argos.
mensualmente se ajustan a su valor de realización con
cargo o abono a resultados, según el caso. El valor de
REEXPRESIÓN DE ESTADOS realización es determinado de la misma forma indicada
FINANCIEROS en el literal anterior para cada tipo de inversión.

Los estados financieros de la Compañía de 2007 no fueron PROVISIÓN PARA DEUDORES DE
reexpresados a pesos de poder adquisitivo de 2008 de
conformidad con un concepto del 24 de agosto de 2007
DUDOSO RECAUDO
emitido por la Superintendencia Financiera, donde indica
La provisión para deudores de dudoso recaudo se
que para la presentación de los estados financieros
revisa y actualiza cada año con base en el análisis de
comparativos los emisores de valores no tendrán la
edades de saldos y evaluaciones de la cobrabilidad de
obligación de aplicar el procedimiento de reexpresión de
las cuentas individuales efectuado por la Administración.
estados financieros.
Periódicamente se cargan a la provisión las sumas que son
consideradas incobrables.
INVERSIONES NEGOCIABLES Y
PERMANENTES INVENTARIOS
Las disposiciones de la Superintendencia Financiera Los inventarios se contabilizan al costo y al cierre del
requieren que las inversiones se clasifiquen y contabilicen ejercicio son reducidos a su valor de mercado, si éste es
de la siguiente manera: menor. El costo se determina con base en el método de
costos promedios. Al cierre de cada ejercicio se revisa
a) Las inversiones para las cuales la Matriz o sus y actualiza el análisis de obsolescencia de inventario de
subordinadas tienen el serio propósito de mantenerlas materiales y repuestos, y la provisión reconocida en los
hasta la fecha de su vencimiento o de maduración o
estados financieros.
por lo menos durante un plazo de tres años cuando su
plazo es superior o no tienen vencimiento, se clasifican
como inversiones permanentes. Estas inversiones PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
se contabilizan y valúan en forma prospectiva de la
siguiente manera: Las propiedades, planta y equipo se contabilizan al costo,
que en lo pertinente incluye gastos de financiación y
• Las inversiones de deuda o que incorporen derechos diferencias en cambio sobre pasivos incurridos para su
de deuda (títulos no participativos) de tasa fija o de adquisición hasta que se encuentren en condiciones de
tasa variable se registran inicialmente por su costo de utilización.
adquisición y mensualmente se valorizan con base en
la tasa interna de retorno de cada título calculada al Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo
momento de la compra; el ajuste resultante se lleva a neto ajustado respectivo, y las diferencias entre el precio de
los resultados del período. venta y el costo neto ajustado se llevan a resultados.
34

La depreciación se calcula por el método de línea recta, INSTRUMENTOS FINANCIEROS
sobre el costo ajustado por inflación, con base en la vida
útil probable de los activos, así: entre 20 y 40 años para las DERIVADOS
construcciones y edificaciones, plantas y redes; entre 3 y 10
años para maquinaria, equipo industrial y equipo de oficina; La Compañía está expuesta a diversos riesgos del
entre 5 y 10 años para flota y equipo de transporte, equipo mercado financiero como consecuencia de sus negocios
de computación y comunicación y entre 6 y 8 años para los ordinarios, la deuda tomada para financiar sus negocios,
buques. participaciones en empresas y otros instrumentos
financieros relacionados con los precedentes. Los
Las reparaciones y el mantenimiento de los activos se principales riesgos de mercado que enfrenta la Compañía
cargan a resultados, en tanto que las mejoras y adiciones son riesgos de tipo de cambio, riesgos de tipo de interés y
se agregan al costo de los mismos. riesgos de liquidez. La Compañía gestiona efectivamente los
riegos mencionados mediante las siguientes operaciones:

INTANGIBLES OPERACIONES SWAP

Los intangibles son registrados al costo de adquisición y Corresponden a transacciones financieras en las que
representan el valor de algunos derechos como marcas, la compañía mediante un acuerdo contractual con un
crédito mercantil, derechos de explotación (concesiones y banco, intercambian flujos monetarios, con el propósito de
franquicias), entre otros. El método de amortización es el de disminuir los riesgos de liquidez, tasa, plazo o emisor, así
línea recta. El período de amortización para las marcas es 20 como también la reestructuración de activos o pasivos.
años y para los otros derechos, dependiendo del menor entre En el caso de los swaps de tipos de interés no hay
la duración de la licencia o el tiempo que se estima utilizar las intercambio de capitales, la Compañía es responsable de
reservas, los cuales se encuentran entre 3 y 30 años. sus acreencias con montos y plazos definidos, su registro
contable es independiente al swap. En cuanto al registro
CRÉDITO MERCANTIL ADQUIRIDO del swap únicamente se registrarán los pagos netos de
intereses entre las partes, por consiguiente, el registro
En Colombia, las compañías registran en el rubro de crédito estará limitado al reconocimiento de la diferencia, positiva
mercantil adquirido, el monto adicional pagado sobre el valor o negativa, entre los flujos de intereses que las partes
intrínseco certificado por la respectiva sociedad, en la compra acuerdan intercambiar. Las utilidades o pérdidas derivadas
de acciones, cuotas o partes de interés social de un ente no se reconocen como activos o pasivos, sino que se
económico activo, cuando se tiene o adquiere el control sobre reconocen directamente en los resultados del período.
el mismo, tal como lo contemplan los artículos 260 y 261 del
Código de Comercio, modificado por los artículos 26 y 27 En el caso de los swaps de monedas, la existencia de este
de la Ley 222 de 1995 y demás normas que lo modifiquen, acuerdo no tiene repercusiones sobre la valoración de la
adicionan o sustituyan. deuda pendiente (original). Durante el período de tiempo del
acuerdo, las partes pagan un diferencial por los intereses y
Con base en las Circulares Conjuntas 007 de 1997 y 011 la diferencia en cambio, que se reconocen directamente en
de 2005 de la Superintendencia Financiera de Colombia, los resultados del período.
la amortización de los créditos mercantiles, generados por
combinaciones de negocios, es calculada por el método de OPERACIONES FORWARD
línea recta con base en el tiempo estimado de explotación del
intangible, el cual en todo caso no puede ser superior a 20 Se utilizan para cubrir el riesgo de tasa de cambio en las
años. operaciones de deuda e inversión existentes en moneda
extranjera. Al final de cada periodo, se valoran descontando
Al cierre de cada ejercicio contable, o al corte del mes que la tasa futura del forward a la tasa de devaluación pactada,
se esté tomando como base para la preparación de estados comparando este valor presente con la tasa representativa
financieros extraordinarios, la Compañía evalúa el crédito del mercado al cierre, registrando la diferencia positiva o
mercantil originado en cada inversión, para efectos de verificar negativa en el estado de resultados.
su procedencia dentro del balance general.

En otros países donde operan compañías asociadas, el VALORIZACIONES
crédito mercantil (goodwill en las subsidiarias foráneas) es
determinado con base en la regulación contable aplicable Corresponden a:
donde opera la subsidiaria, enmarcada dentro de una
norma superior según los principios de contabilidad a) Excedentes del valor comercial o intrínseco de
generalmente aceptados en Colombia y disposiciones inversiones en acciones o cuotas o partes de interés
de la Superintendencia Financiera de Colombia y en social al fin del ejercicio sobre su costo neto ajustado
concordancia con lo establecido en el artículo 11 del por inflación, según libros.
Decreto 2649 de 1993, en lo relativo a la esencia sobre la
forma. b) Exceso de avalúos técnicos de propiedades, planta y
equipo sobre los respectivos costos netos ajustados
por inflación. Dichos avalúos fueron practicados por

35

personas vinculadas y no vinculadas laboralmente a las CUENTAS DE ORDEN
sociedades, sobre la base de su valor de reposición y
demérito en los años 2008 y 2007. Estos avalúos deben Se registran bajo cuentas de orden los compromisos
ser actualizados cada tres años. pendientes de formalización y los derechos o
responsabilidades contingentes, tales como el valor de los
OBLIGACIONES LABORALES Y bienes y valores entregados en garantía, avales otorgados,
cartas de crédito sin utilizar, los valores recibidos en
PENSIONES DE JUBILACIÓN custodia o garantía, los activos totalmente depreciados y la
diferencia entre valores patrimoniales fiscales y contables.
Las obligaciones laborales se ajustan al fin de cada ejercicio
con base en las disposiciones legales y los convenios
laborales vigentes. RECONOCIMIENTO DE INGRESOS,
COSTOS Y GASTOS
La obligación por pensiones de jubilación representa
el valor presente de todas las erogaciones futuras que Los ingresos provenientes de ventas se reconocen cuando
las compañías consolidadas deberán hacer a favor de el producto es despachado; los provenientes de alquileres
sus pensionados o beneficiarios que esencialmente se reconocen en el mes que se causan y los provenientes
corresponde a personal antiguo. Los respectivos cargos de servicios cuando éstos son prestados.
a resultados anuales, se hacen con base en estudios
actuariales ceñidos a las normas legales vigentes, que Todos los ingresos, costos y gastos se registran con base
son preparados bajo métodos como el de sistema de en el sistema de causación.
equivalencias actuariales para rentas vencidas, rentas
vitalicias inmediatas fraccionadas vencidas y prospectivas.
Los pagos de pensiones que son efectuados durante el
UTILIDAD OPERATIVA ANTES DEL
ejercicio son cargados directamente a los resultados del DETERIORO DE LOS ACTIVOS
período.
Esta cuenta presenta la utilidad operativa de las compañías
Los cálculos actuariales cumplen con la normatividad de
consolidadas, la cual excluye los gastos extraordinarios
Colombia sólo para las compañías nacionales.
registrados por las operaciones de Argos USA Corporation
en Estados Unidos, consistentes en el registro de la
Para el proceso de consolidación, se mantienen las
evaluación del deterioro de los activos a largo plazo,
obligaciones laborales determinadas en los países de
considerado como un evento inusual o no recurrente del
acuerdo con la técnica contable y de acuerdo con las
negocio.
obligaciones legales e implícitas adquiridas por las
subsidiarias. En tal sentido, no se considera necesario
preparar nuevamente las estimaciones contables resultantes DETERIORO DE LOS ACTIVOS
del registro del consolidado de prestaciones sociales y
demás beneficios a empleados sobre una base distinta a la Corresponde al gasto originado en la evaluación realizada
que se presentan en los países que generaron sus propias por expertos del deterioro de los activos a largo plazo
obligaciones, y además estén en contravía con la realidad (impairment) reconocido por las operaciones de Argos USA
económica. Corporation, de acuerdo con los principios de contabilidad
americanos (USGAAP). Este gasto se deriva de eventos
que no están relacionados con la actividad principal de la
IMPUESTO SOBRE LA RENTA Compañía.

La Compañía determina la provisión para impuesto sobre
la renta con base en la utilidad gravable estimada a tasas CONVERSIÓN DE TRANSACCIONES Y
especificadas en la ley de impuestos, o con base en el SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA
sistema de renta presuntiva. Los efectos impositivos de las
partidas de ingresos, costos y gastos, correspondientes a Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan
diferencias temporales entre los libros de contabilidad y las a las tasas de cambio aplicables que estén vigentes en
cifras fiscales se registran como impuestos diferidos. Sin sus respectivas fechas. Al cierre de cada ejercicio los
embargo, en el caso de los impuestos diferidos débito, sólo saldos por cobrar o pagar se ajustan a la tasa de cambio
se registran como ingreso cuando se trata de diferencias representativa del mercado certificada por el Banco de
temporales que implican el pago de un mayor impuesto la República. En lo relativo a saldos por cobrar o por
en el año corriente, siempre que exista una expectativa pagar en moneda extranjera, las diferencias en cambio
razonable de que generará suficiente renta gravable en los se llevan a resultados, siempre y cuando las diferencias
períodos en los que se obtendrá el beneficio tributario. en cambio no sean imputables a costos de adquisición
de activos. Son imputables a costos de adquisición de
activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos
activos estén en construcción o instalación y hasta que se
encuentren en condiciones de utilización.
36

A partir de 2007, de acuerdo con el Decreto 4918 del mismo CONTINGENCIAS
año, la diferencia en cambio de las inversiones de renta
variable en subordinadas del exterior, se registra como un Ciertas condiciones contingentes pueden existir a la fecha
mayor o menor valor del patrimonio en el superávit método en que los estados financieros son emitidos, las cuales
de participación. pueden resultar en una pérdida para la Compañía pero
únicamente serán resueltas en el futuro cuando uno o más
INGRESOS – DIVIDENDOS hechos sucedan o puedan ocurrir. Tales contingencias son
estimadas por la Compañía y sus asesores legales. La
Hasta el 2007, los dividendos decretados en las Asambleas estimación de las contingencias de pérdida necesariamente
Generales de Accionistas de las compañías no controladas envuelve un ejercicio de juicio y es materia de opinión. En
donde se tienen inversiones, se contabilizaron como pasivo la estimación de contingencias de pérdida en procesos
diferido, el cual se amortizaba en la medida que el pago legales que están pendientes contra la Compañía, los
de los dividendos se hacía exigible. A partir de 2008, los asesores legales evalúan entre otros aspectos, los méritos
dividendos decretados se causan totalmente en el momento de los reclamos, la jurisprudencia de los tribunales al
en que se decretan. Este cambio implicó a la Compañía, respecto y el estado actual de los procesos.
con respecto a 2007, la causación contra resultados de los
dividendos decretados exigibles en el primer trimestre de Si la evaluación de la contingencia indica que es probable
2009 por $22.908. que una pérdida material ocurra y el monto del pasivo
puede ser estimado entonces es registrado en los estados
financieros. Si la evaluación indica que una pérdida
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO potencial no es probable pero es incierto el resultado o
es probable pero no puede ser estimado el monto de la
Los estados de flujos de efectivo que se acompañan fueron
pérdida, entonces la naturaleza de la contingencia es
preparados usando el método indirecto, el cual incluye
revelada en nota a los estados financieros. Contingencias
la conciliación de la utilidad neta del año con el efectivo
de pérdida estimadas como remotas, generalmente no son
neto provisto por las actividades operacionales. Se ha
reveladas.
considerado como efectivo y equivalentes de efectivo el
dinero en caja y bancos, depósitos de ahorro y todas las
inversiones de alta liquidez, incluyendo las inversiones RECLASIFICACIONES A LOS ESTADOS
negociables en acciones. FINANCIEROS
MATERIALIDAD EN LA PREPARACIÓN DE Ciertas cifras incluidas en los estados financieros al 31 de
diciembre de 2007 fueron reclasificadas para efectos de
LOS ESTADOS FINANCIEROS presentación.
La preparación de los estados financieros consolidados de
conformidad con principios de contabilidad generalmente
aceptados en Colombia, requiere que la Administración
NOTA 4. TRANSACCIONES EN
haga estimaciones y presunciones que afectan los montos MONEDA EXTRANJERA
reportados de activos y pasivos en la fecha de corte de los
estados financieros y los montos reportados de ingresos y Las normas básicas existentes en Colombia permiten la libre
gastos durante el período cubierto. La materialidad utilizada negociación de divisas extranjeras a través de los bancos
y demás instituciones financieras a tasas libres de cambio.
para los estados financieros al 31 de diciembre de 2008
No obstante, la mayoría de las transacciones en moneda
y 2007, fue determinada sobre la base del 10% de los
extranjera todavía requieren el cumplimiento de ciertos
resultados antes del impuesto del período y el 1% de los
requisitos legales.
activos y patrimonio de los accionistas.
Las operaciones y saldos en moneda extranjera se
UTILIDAD NETA CONSOLIDADA POR convierten a la tasa de cambio representativa del mercado
certificada por el Banco de la República, la cual fue utilizada
ACCIÓN para la preparación de los estados financieros al 31 de
diciembre de 2008 y 2007. La tasa de cambio representativa
La utilidad neta por acción, se calcula con base en el
del mercado al 31 de diciembre de 2008 en pesos
promedio anual ponderado de las acciones suscritas
colombianos fue de $2.243,59 (2007 - $2.014,76) por US$1.
en circulación de la Compañía. Las acciones propias
readquiridas son excluidas para efectos de este cálculo. La Compañía y sus subordinadas tenían la siguiente
Las acciones en circulación para 2008 y 2007 fueron de posición neta en moneda extranjera, principalmente
645.400.000 acciones. en dólares, contabilizados al 31 de diciembre por su
equivalente en millones de pesos.

37

2008 2007
DÓLARES MILLONES DÓLARES MILLONES
DE PESOS DE PESOS
Activos corrientes 636.616.855 1.428.307 420.803.128 847.817
Activos no corrientes 1.397.999.938 3.136.539 1.316.822.583 2.653.081
2.034.616.793 4.564.846 1.737.625.711 3.500.898

Pasivos corrientes (830.237.993) (1.862.714) (371.176.368) (747.831)
Pasivos no corrientes (793.026.635) (1.779.227) (903.067.216) (1.819.464)
(1.623.264.628) (3.641.941) (1.274.243.584) (2.567.295)
Posición neta activa 411.352.165 922.905 463.382.127 933.603

NOTA 5. INVERSIONES NEGOCIABLES
Las inversiones negociables a 31 de diciembre comprendían
lo siguiente:

Tasa promedio 2008 2007
anual en 2008 (%)

Acciones - 111
Certificados de depósito a término (1) 11.30% 496.644 152.986
Fideicomisos en moneda nacional (2) 8.42% 385.209 14.079
Derechos de recompra de inversiones 8.04% 29.133 7.067
Bonos 8.42% 249 257
Títulos (3) 71.255 484
Otras 109 24
982.599 175.008
Menos provisión (21.588) -
961.011 175.008

(1) Corresponde principalmente a CDTs por con Corficolombiana por $41.584, derechos fiduciarios
US$156.000.000 (2007 US$43.435.601). en Serfinco por $43.831 y otros derechos por fiduciarios
por $129.369.
(2) Comprende Fideicomiso ASIP por $133.175, sobre
acciones de Bancolombia S.A., celebrado con (3) Corresponde principalmente a la compra de cartera
Fiduciaria Bancolombia S.A. como sociedad fiduciaria con mandato de recaudo a Cementos Argos S.A. por
y los fideicomitentes Suramericana de Inversiones $68.436, operación que se realizó con el objeto de
S.A. y Portafolio de Inversiones Suramericana S.A.. La optimizar recursos que la Compañía tenía disponibles
valuación a precios de mercado a diciembre de 2008 y así obtener rentabilidades superiores a las del
de este fideicomiso le generó a la Compañía ingresos mercado. La tasa de descuento pactada fue de 11,40%
por $100.978. Igualmente incluye derechos fiduciarios EA y los intereses causados a diciembre 31 de 2008
ascendieron a $1.616.

NOTA 6. DEUDORES
A 31 de diciembre la cuenta de deudores comprendía lo
siguiente:

2008 2007

Clientes nacionales (1) 283.396 354.553
Clientes del exterior US$12.917.279 (2007 US$15.234.949) 21.872 30.695
Cuentas corrientes comerciales (2) 41.191 23.469
Cuentas por cobrar a socios y accionistas - 145
Anticipos a contratistas y otros (3) 232.289 121.753
Préstamos a particulares (4) 13.836 10.233
Deudores varios 58.193 101.682
Cuentas por cobrar a trabajadores 23.062 16.690
Ingresos por cobrar (5) 195.036 58.997
Anticipo de impuestos 185.141 166.604
Depósitos 173 57
Cuentas por cobrar a vinculadas (6) 19.253 123.836
Otros 1.809 3.054
1.075.251 1.011.768
Menos - Provisión para deudores de dudoso recaudo (38.872) (26.647)
Parte a largo plazo (40.862) (96.353)
995.517 888.768
38

(1) La disminución corresponde principalmente a la venta El cargo al estado de resultados por provisión de deudores
de cartera con mandato de recaudo de Cementos fue de $5.033 (2007 - $9.622).
Argos S.A. por $68.436, a la Compañía.
(2) Incluye $38.263 (2007-$5.891) con compañías A diciembre 31 de 2008 las cuentas por cobrar y los
vinculadas. inventarios de Southern Star Concrete y de RMCC están
(3) El incremento se debe principalmente al proyecto dados en garantía al Citicapital, para cada una de las líneas
Columbus, consistente en la construcción de la línea 4 de crédito rotativo de las compañías. El cupo aprobado en
en la planta de producción de Cartagena. Southern Star es de US$30.000.000, utilizados a diciembre
(4) Corresponde principalmente a préstamos a Industrial US$14.931.993 y para RMCC el cupo es de US$15.000.000,
Hullera S.A.. no utilizados a diciembre de 2008.
(5) El incremento se debe principalmente a la venta de
3.473.190.807 acciones de Reforestadora El Guásimo
por $54.148 y terrenos por $105.554.
(6) Disminuye principalmente por la capitalización de
$63.989 en Zona Franca Argos S.A.. En 2007, esta
compañía no se consolidó por encontrarse en etapa
preoperativa.

Los vencimientos de los deudores a largo plazo al 31 de
diciembre de 2008 son los siguientes:

VALOR
2010 33.450
2011 3.995
2012 2.914
2013 503
40.862

Las tasas de interés de las cuentas por cobrar a largo plazo El valor de las cuentas por cobrar de clientes vencidas a
son: para préstamos a empleados entre el 5,55% y 12,55% y diciembre 31 de 2008 asciende a $28.306 (2007 $36.170).
para préstamos a vinculados oscilan entre 7,41% y 16,20% El valor de las cuentas incobrables con más de un año
E.A. corresponde a 215 clientes y asciende a $2.371 (2007
$2.108).

NOTA 7. INVENTARIOS
Los inventarios al 31 de diciembre comprendían lo siguiente:

2008 2007

Productos terminados 64.928 60.323
Productos en proceso 29.442 23.610
Materias primas y materiales directos 115.298 72.856
Materiales, repuestos y accesorios 120.468 125.064
Inventarios en tránsito 10.495 8.517
Terrenos y bienes para la venta 27.224 33.501
Mercancías no fabricadas por la empresa 22.530 17.313
Otros 19.216 20.427
409.601 361.611
Menos - Provisión para protección de inventarios (7.305) (6.294)
402.296 355.317

39

NOTA 8. INVERSIONES
PERMANENTES
Las inversiones permanentes a 31 de diciembre
comprendían lo siguiente:

2008
No. Clase Valorización
Actividad Acciones Porcentaje Costo Valor
Domicilio Valorización en de de Provisión (desvalorización)
Económica circulación acciones Poseído acción Ajustado Comercial

A. ACCIONES

Aeropuerto de Barranquilla Barranquilla Transporte aéreo I 338.000.000 16.000.000 4,73% O 40 157 - 117
Bancolombia S.A. Medellín Intermediación financiera B 509.704.584 56.577.933 11,10% O 149.134 781.460 - 632.326
Cartón de Colombia S.A. Cali Producción de cartones B 107.716.050 3.192.175 2,96% O 7.035 39.522 - 32.487
Cementos de Caldas S.A. Manizales Producción cemento I 50.686.501 20.179.195 39,81% O 3.027 3.573 - 545
Compañía Colombiana de Inversiones S.A. Medellín Intermediación financiera B 71.931.201 20.553.456 28,57% O 361.690 365.636 - 3.947
Compañía de Inversiones La Merced S.A. Medellín Financiera I 85.825 26.308 30,65% I 133 104.718 - 104.585
Companía de Inversionistas Inmobiliarios S.A. Medellín Constructora I 1.045.400 348.466 33,33% O 1.561 - 1.561 -
Companie de Distribution de Ciment S.A. Haití Transporte de carga I 200 200 100,00% O 214 214 - -
Compañía Colombiana de Empaques Bates S.A. Palmira Producción de empaques I 54.607 5.905 10,81% O 81 10.610 - 10.529
Concesiones Urbanas S.A. Bogotá Construcciones civiles I 2.350.000 783.489 33,34% O 9.616 12.959 - 3.343
Corporación de Cemento Andino C.A. (3) Venezuela Producción cemento I 37.697.288 34.815.640 92,36% O 40.059 - 40.059 -
Corporación Club Deportivo El Rodeo S.A. Medellín Social I 44.661 12 0,03% O 7 11 - 4
Corporación Club el Nogal Bogotá Social I 2.500 1 0,04% O 61 61 - -
Corporación Hacienda Fizebad S.A. Medellín Social I 383 3 0,78% O 17 9 8 -
Domar Ltd. Bermuda Inversiones I - 6.000 50,00% O 17.077 19.640 - 2.563
Ferrocarriles del Norte de Colombia S.A. Barranquilla Transporte I 114.902.277 9.686.262 8,43% O 18.098 7.309 - (10.789)
Fondo Regional de Garantías de la Costa Atlántica Barranquilla Intermediación financiera I 68.359 2.730 3,99% O 40 107 - 67
Fundiciones y Componentes Automotores S.A. Mosquera Metalurgia I 17.022.314 254.401 1,49% O 240 (12) 252 -
Fundiciones Colombia S.A. Medellín Producción piezas de fundición I 2.496.845.128 1.326.765.022 53,14% O 1.647 929 718 -
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Medellín Producción confiteria B 435.123.458 33.202.164 7,63% O 60.854 514.804 - 453.950
Hipódromo Los Comuneros S.A. Guarne Hípica I 3.199.388 16.870 0,53% O 12 - - (12)
Industrial Hullera S.A. Medellín Explotación de carbón I 6.474.711 2.426.469 37,48% O 155 - - (155)
Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. Medellín Metalurgia I 234.438.170 179.631.921 76,62% O 1.701 (427) 2.128 -
Inmobiliaria Incem Panamá I 2.196.430 281.143 12,80% O 224 224 - -
Intership Agency Venezuela Venezuela Representación marítima I - - 100,00% O 22 - 22 -
Occidental de Empaques S.A. Medellín Empaques I 2.160.000 1.080.000 50,00% O 473 15.471 - 14.998
Omya Colombia S.A. Guarne Producción minerales no metálicos I 12.690.910 6.345.455 50,00% O 11.554 26.384 - 14.830
Plaza Mayor Medellín Convenciones y Exposiciones Medellín Promocional I 58.622.019 188.756 0,32% O 62 227 - 165
Papeles y Cartones S.A. Barbosa Producción de papel I 11.426.975.951 1.112.158 0,01% O 1 12 - 11
Poblado Country Club S.A. Medellín Social I 1.750 15 0,86% O 554 365 189 -
Predios del Sur S.A. Medellín Constructora I 7.685.304.157 401.065.661 5,22% O 952 567 385 -
Promotora de Manufacturas PMX S.A. Medellín Financiera I 16.101.728 1.351.466 8,39% O 426 - 426 -
Promotora de Proyectos S.A. Medellín Financiera I 1.051.919 178.360 16,96% O 147 77 70 -
Promotora Nacional de Zonas Francas S.A. Rionegro Financiera I 381.310.997 63.940.688 16,77% O 1.815 524 1.291 -
Propal S.A. Cali Producción de papel I 150.826.378 116.767 0,08% O 2 141 - 139
Propuerto S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 1.145.337 128.965 11,26% O 1.151 1.340 - 189
Reforestadora El Guásimo S.A. Medellín Desarrollo proyectos agroindustriales I 3.656.092.780 111.699.594 3,06% O 774 2.117 - 1.343
Sociedad Administradora Portuaria Puerto Berrio S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 16.667 2.625 15,75% O 70 5 - (65)
Sociedad Colombiana de Transporte Ferroviario S.A. Bogotá Transporte I 172.158.489 4.440.945 2,58% O 1.015 - 1.015 -
Sociedad Portuaria de Barrancabermeja S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 52.714 1.000 1,90% O 16 14 - (2)
Sociedad Portuaria Bocas de Ceniza S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 16.198.079 361.259 2,23% O 484 361 - (123)
Sociedad Portuaria La Inmaculada S.A. (2) Barranquilla Servicios portuarios I 40.000 40.000 100,00% O 56 39 2 (15)
Sociedad Portuaria Las Flores S.A. (2) Barranquilla Servicios portuarios I 50.000 50.000 100,00% O 59 39 12 (8)
Sociedad Portuaria Río Córdoba S.A. Ciénaga Servicios portuarios I 14.900.000 14.900.000 100,00% O 45.522 22.035 7.642 (15.845)
Sociedad Portuaria Regional de Barranquilla S.A Barranquilla Servicios portuarios I 2.799.646 12.771 0,46% O 63 185 - 122
Sociedad Portuaria de Tamalameque S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 50 3 6,00% O 4 - 4 -
Sociedad Promotora Puerto Industrial Aguadulce S.A. Buenaventura Servicios portuarios I 356.132 4.390 1,23% O 103 48 - (55)
Suramericana de Inversiones S.A. Medellín Inversiones B 457.396.624 165.883.504 36,27% O 196.135 2.316.471 - 2.120.336
Surandina de Puertos C.A. Venezuela Servicios portuarios I 500 500 100,00% O 5.530 4.507 1.023 -
Tableros y Maderas de Caldas S.A. Manizales Explotación industria de madera B 17.667.764.545 999.681.490 5,66% O 1.429 3.739 - 2.310
Textiles Fabricato Tejicondor S.A. Medellín Textiles B 8.255.116.534 427.419.942 5,18% O 10.334 7.766 - (2.568)
Sociedad de Transporte Férreo del Occidente S.A. Cali Servicios férreos I 2.450.625 72.294 2,95% O 331 - 331 -
Triple A Barranquilla S.A. Barranquilla Servicios públicos I 59.079.605 82.214 0,14% O 350 211 - (139)
Otras 4.718 (4.499) 5.752 (3.464)

40

2008

B. CUOTAS O PARTES DE INTERÉS SOCIAL

Compañía de Navegación del Mar Caribe Ltda. (1) Barranquilla Transporte de carga marítimo I 61.169 50.666 82,83% O 10 - 10 -
Dicente Ltda. (1) Medellín Comercialización I 1.000 900 90,00% O 364 3.051 - 2.687
Disgranel Ltda. (1) Barranquilla Comercialización I 1.000 1.000 100,00% O 7 80 - 73
Distribuidora Colombiana de Cementos Ltda. (1) Barranquilla Comercialización I 200.000 200.000 100,00% O 3.674 3.950 - 276
Distribuidora de Cementos Ltda. (1) Medellín Comercialización I 50.000 50.000 100,00% O 1.900 2.235 - 335
Servigranel Barranquilla Comercialización I - - - O 37 - 37 -
Transportadora Sucre Ltda. (1) Barranquilla Transporte de carga I - - - 75 75 - -
Transportes Elman Ltda. (1) Barranquilla Transporte terrestre, fluvial y marítimo I 800.000 380.000 47,50% O 1.491 4.156 - 2.665
Transportes de Agregados y Concretos Ltda. (1) Barranquilla Transporte de carga I 10 10 100,00% O 153 - 153 -
Transmarítima del Caribe Ltda. (1) Barranquilla Transporte marítimo I 26 9 34,62% O 53 - 53 -

TOTAL ACCIONES Y CUOTAS 964.639 4.273.197 63.143 3.371.702

C. BONOS Y TÍTULOS 24.025 24.025

D. OTRAS INVERSIONES 43.033 43.033
Menos - Provisión para protección (63.143)
968.554 4.340.256 63.143 3.371.702

Valorizaciones:
I: Intrínseco B: Valor de cotización en bolsa

Clase de acción:
O: Ordinarias P: Preferenciales

41

2007

A. ACCIONES

Aeropuerto de Barranquilla Barranquilla Transporte aéreo I 338.000.000 16.000.000 4,73% O 40 160 - 120
Alianza Progenética S.A. Medellín Veterinaria I 300.000 87.096 29,03% O 221 116 105 -
Bancolombia S.A. (Ordinarias) Medellín Intermediación financiera B 509.704.584 31.589.838 6,20% O 101.710 530.000 - 428.290
Bancolombia S.A. (Preferenciales) Medellín Intermediación financiera B 711.012.214 34.988.095 6,86% P 102.572 667.436 - 564.864
Carton de Colombia S.A. Cali Producción cartones B 107.716.050 3.192.175 2,96% O 7.035 31.044 - 24.009
Cementos de Caldas S.A. Manizales Producción cemento I 50.686.501 20.179.195 39,81% O 3.027 3.289 - 262
Compañía Colombiana de Inversiones S.A. Medellín Intermediación financiera B 83.374.747 3.646.492 4,38% O 28.270 90.284 - 62.014
Compañía de Inversionistas Inmobiliarios S.A. Medellín Constructora I 1.045.400 348.466 33,33% O 1.562 2.169 - 607
Club de Ejecutivos del Valle del Cauca Cali Social I - 1 - O - 10 - 10
Compañía Colombiana de Empaques Bates S.A. Palmira Producción empaques I 54.607 5.905 10,81% O 81 9.692 - 9.610
Columar Haití S.A. Panamá Inversiones I 140.400 70.200 50,00% O 14.145 15.560 - 1.415
Comercial Arvenco C.A. Panamá I - - 99,00% O 188 - 188 -
Concesiones Urbanas S.A. Bogotá Construcciones civiles I 2.350.000 783.489 33,34% O 9.616 9.069 - (547)
Corporación Club Deportivo El Rodeo S.A. Medellín Social I 36.906 12 3,00% O 7 13 - 6
Corporación Hacienda Fizebad S.A. Medellín Social I 383 3 0,78% O 17 9 8 -
Corporación de Cemento Andino C.A. (3) Venezuela Producción cemento I 35.748.816 34.815.640 96,32% O 42.755 - 42.755 -
Corporación Club Campestre Medellín Social I - 1 - O 47 - - (47)
Corporación Club San Fernando Cali Social - 1 - O - 33 - 33
Corporación Country Club de Ejecutivos Medellín Social I - 15 - O - 167 - 167
Domar S.A. Bermuda Inversiones I - 6.000 50,00% O 15.335 11.991 3.344 -
Electrificadora de la Costa Atlántica Barranquilla Distrubución de energía I - 273.689 - O 10 19 - 9
Electrificadora del Caribe Barranquilla Distrubución de energía I - 145.515 - O 13 5 8 -
Ferrocarriles del Norte de Colombia S.A. Barranquilla Transporte I 114.902.277 9.686.262 8,43% O 18.098 9.056 - (9.042)
Fondo Regional de Garantías de la Costa Atlántica Barranquilla Intermediación financiera I 68.359 2.730 39,90% O 40 92 - 52
Fundicom S.A. Medellín Metalurgía I 14.218.664 3.362.283 1,49% O 3.493 2.009 114 (1.370)
Godiva Investments Ltd. Bahamas Financiera I 9.000 3.985 44,20% O 8.026 8.026 - -
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Medellín Producción confiteria B 435.123.458 32.520.038 7,47% O 50.463 537.568 - 487.105
Hipódromo los Comuneros S.A. Guarne Hípica I 3.199.388 16.870 53,00% O 12 1 - (11)
Hotel de Pereira S.A. Pereira Hotelería I 7.147.729 2.266.468 31,71% O 3.681 8.889 - 5.208
Industrial Hullera S.A. Medellín Explotación de carbón I 6.474.711 2.426.469 37,48% O 155 155 - -
Inmobiliaria Incem Panamá - 281.143 - O 201 201 - -
Intership Agency Venezuela Venezuela Representación marítima I - - - O 20 - 20 -
Compañía de Inversiones La Merced S.A. Medellín Financiera I 79.680 26.308 33,02% O 133 135.829 - 135.695
Occidental de Empaques S.A. Medellín Empaques I 2.160.000 1.080.000 70,79% O 473 14.097 - 13.624
Omya Colombia S.A Guarne Product. minerales no metálicos I 12.690.910 6.345.455 50,00% O 11.554 17.203 - 5.649
Centro de Exp. y Convenciones de Medellín S.A. Medellín Promocional I 58.622.019 188.756 0,32% O 62 118 - 56
Papeles y Cartones S.A. Barbosa Producción de papel I 11.426.975.951 1.112.158 1,00% O 1 11 - 10
Poblado Country Club S.A. Medellín Social I 1.750 15 0,86% O 554 359 195 -
Predios del Sur S.A. Medellín Constructora I 7.685.304.157 401.065.661 5,22% O 952 641 311 -
Procarbón de Occidente S.A. Cali Explotación industria del Carbón I 5.874.870 1.139.924 19,40% O 676 676 - -
Promosur S.A. (1) Cali Constructora I 48.000 48.000 95,95% O - - - -
Promotora de Hoteles Medellín S.A. Medellín Hotelería I 28.136.395 5.455.704 19,39% O 4.265 14.510 - 10.245
Promotora de Manufacturas PMX S.A. Medellín Financiera I 16.101.728 1.351.466 8,39% O 426 - 426 -
Promotora de Proyectos S.A. Medellín Financiera I 1.051.919 52.258 4,97% O 119 17 68 (34)
Promotora Nacional de Zonas Francas S.A. Rionegro Financiera I 381.310.997 63.940.688 16,77% O 1.815 530 1.285 -
Propal S.A. Cali Producción de papel I 150.826.378 116.767 8,00% O 2 165 - 163
Propuerto S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 1.145.337 128.965 11,26% O 1.151 1.344 - 193
Servicios Aéreos del Caribe S.A. Barranquilla Servicios aéreos I 44.405 5.000 33,33% O 11 - 11 -
Sociedad Administradora Portuaria Puerto Berrio S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 16.667 2.625 15,75% O 70 - - (70)
Sociedad Portuaria de Barrancabermeja S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 52.714 1.000 1,90% O 16 15 - (1)
Sociedad Portuaria Bocas de Ceniza S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 16.198.079 215.337 5,19% O 484 241 - (243)
Sociedad Portuaria La Inmaculada S.A. (2) Barranquilla Servicios portuarios I 40.000 40.000 100,00% O 56 39 2 (15)
Sociedad Portuaria Las Flores S.A. (2) Barranquilla Servicios portuarios I 50.000 50.000 100,00% O 59 48 3 (8)
Sociedad Portuaria Regional de Buenaventura S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 70.500.000 2.317 - O 2 7 - 5
Sociedad Portuaria Regional de Barranquilla S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 2.799.646 12.771 46,00% O 63 131 - 68
Sociedad Portuaria de Tamalameque S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 25 3 12,00% O 10 6 4 -
Sociedad Portuaria Puerto Capulco S.A. Barranquilla Servicios portuarios I 37 10 26,67% O 72 1 71 -
Sociedad Promotora Puerto Industrial Aguadulce S.A. Buenaventura Servicios portuarios I 356.132 4.390 1,12% O 112 53 6 (53)
Sociedad Colombiana de Transporte Ferroviario S.A. Bogotá Transporte I 172.158.489 4.440.945 2,58% O 1.015 - 1.015 -
Suramericana de Inversiones S.A. Medellín Inversiones B 457.396.624 165.852.260 28,69% O 193.814 3.050.949 - 2.857.135
Tableros y Maderas de Caldas S.A. Medellín Explotación industria de madera B 17.667.764.545 999.681.490 7,57% O 1.429 10.306 - 8.877
Tasco I. Vírgenes Britán. Operación Marítima I 3.400.000 6.800.000 50,00% O 14.989 14.989 - -
Textiles Fabricato Tejicondor S.A. Medellín Textiles B 8.255.116.534 427.419.942 2,79% O 10.977 15.024 - 4.047
Sociedad de Transporte Férreo del Occidente Cali Servicios férreos I 2.450.625 72.294 2,95% O 331 - 331 -
Triple A Barranquilla S.A. Barranquilla Servicios públicos I 59.079.605 82.214 12,05% O 350 212 - (138)
Venezuela Ports Company Venezuela I - 500 - O 4.966 - 4.966 -
Zona Franca Argos S.A. (2) Cartagena Productora de cemento 100.000 5.191.900 100,00% O 100 100 - -
Otras 20 82 20 82

42

2007

B. CUOTAS O PARTES DE INTERÉS SOCIAL

Cales y Agregados del Norte - - O 10 - 10 -
Carbones del Caribe Ltda. (1) Barranquilla Explotación industria del Carbón I 2.500 1.666 66,64% O - - - -
Compañía de Navegación del Mar Caribe Ltda. (1) Barranquilla Transporte de carga marítimo I 61.169 50.666 82,83% O 15 1 14 -
Dicente Ltda. (1) Medellín Comercialización I 1.000 900 90,00% O 364 364 - -
Disgranel Ltda. (1) Barranquilla Comercialización I 1.000 1.000 100,00% O 7 11 - 4
Distribuidora Colombiana de Cementos Ltda. (1) Barranquilla Comercialización I 200.000 202.500 100,00% O 3.674 3.674 - -
Distribuidora de Cementos Ltda. (1) Medellín Comercialización I 50.000 47.500 100,00% O 1.900 1.932 - 32
Emprocar Ltda. - - - O 7 - 7 -
Fundación Mixta Politécnico del Valle Cali I - 1 - O - - - -
Servigranel Barranquilla Comercialización I - - - O 38 1 37 -
Sociedad Portuaria de Tamalameque Barranquilla Servicios portuarios I - - - O 6 - 6 -
Transportes de Agregados y Concretos Ltda. (1) Barranquilla Transporte de carga I 10 18 100,00% O 153 - 153 -
Transmarítima del Caribe Ltda. (1) 26 9 34,00% O 53 - 53 -

TOTAL ACCIONES Y CUOTAS 668.194 5.220.746 55.536 4.608.088

C. BONOS Y TÍTULOS 27.987 27.987

D. OTRAS INVERSIONES 60.453 201.053 140.600
Menos - Provisión para protección (55.536)
701.098 5.449.786 55.536 4.748.688
Los valores comerciales corresponden a diciembre de 2008 y 2007

Valorizaciones:
Clase de acción:

(1) Compañías en liquidación
(2) Compañías en etapa preoperativa
(3) Corporación de Cemento Andino:

En relación con la situación de la planta de cemento
en Venezuela, de propiedad de la filial, Corporación
de Cemento Andino C.A., debemos manifestar que
desde el informe de gestión del año anterior no han
existido cambios en la situación legal de la misma,
la cual continúa siendo administrada por el gobierno
venezolano. Además, el Tribunal Supremo de Justicia
no ha tomado una decisión al respecto y ha demorado
por más de tres años un fallo que debió haber
pronunciado en cuarenta y ocho horas y por último no
se ha reconocido valor alguno por el estado venezolano
por concepto de indemnización. Es de ratificar que esta
inversión está totalmente provisionada en los Estados
Financieros de la Compañía.

Las siguientes inversiones están pignoradas garantizando
cupo de crédito con Bancolombia y BBVA:

EMPRESA No. ACCIONES ENTIDAD VALOR

C.I. Carbones del Caribe S. A. 661.000 Bancolombia 25.866
Suramericana de Inversiones S.A. 26.400.000 Bancolombia 409.098
Grupo Nacional de Chocolates S. A. 2.706.018 Bancolombia 41.957
Bancolombia S.A. 13.365.243 BBVA 176.088
653.009

43

NOTA 9. PROPIEDADES, PLANTA Y
EQUIPO
El saldo de propiedades, planta y equipo y depreciación al
31 de diciembre incluye lo siguiente:

MÉTODO
2008 COSTO DEPRECIACIÓN COSTO AVALÚO VALORIZACIÓN DE
AJUSTADO ACUMULADA NETO EVALUACIÓN

Terrenos 401.404 - 401.404 651.854 250.450 Comparativo
Construcciones en curso 165.448 - 165.448 165.448 - Costo
Construcciones y edificaciones 548.429 201.601 346.828 452.486 105.658 Comparativo/costo
Maquinaria y equipo de producción 2.263.952 1.245.005 1.018.947 1.871.949 853.002 Capitalización ingresos
Muebles y equipos de oficina,
cómputo y comunicaciones 36.840 27.627 9.213 11.115 1.902 Costo
Minas, canteras y yacimientos 138.081 124.152 13.929 157.359 143.430 Renta
Equipo de transporte terrestre 451.860 176.365 275.495 294.304 18.809 Capitalización ingresos
Flota fluvial 89.573 15.463 74.110 91.992 17.882 Capitalización ingresos
Vías de comunicación 25.129 9.835 15.294 17.814 2.520 Comparativo/costo
Plantaciones Agrícolas 1.564 710 854 854 -
Maquinaria y equipo en montaje 461.782 - 461.782 461.782 - Capitalización ingresos
Propiedades, planta y equipo en tránsito 67.466 - 67.466 67.466 - Costo
Otros activos 3.275 1.652 1.623 2.995 1.372 Costo
Subtotal 4.654.803 1.802.410 2.852.393 4.247.418 1.395.025
Menos provisión por desvalorización de activos (30.569)
Subtotal 4.654.803 1.802.410 2.821.824 4.247.418 1.395.025
Menos porción corriente (1) (57.507)
TOTAL 4.654.803 1.802.410 2.764.317 4.247.418 1.395.025

(1) Las propiedades, planta y equipo de Emcarbon S.A
por $13.186 y de C.I. Carbones del Caribe S.A. por
$44.321, a diciembre 31 de 2008, se presentan en
el balance general como corto plazo, dado que la
Administración ha dispuesto la venta de los mismos
en 2009.

MÉTODO
COSTO DEPRECIACIÓN COSTO AVALÚO VALORIZACIÓN DE
2007 AJUSTADO ACUMULADA NETO EVALUACIÓN

Terrenos 377.256 - 377.256 537.472 160.216 Comparativo
Construcciones en curso 46.716 - 46.716 46.716 - Costo
Construcciones y edificaciones 508.431 213.359 295.072 404.586 109.514 Comparativo/costo
Maquinaria y equipo de producción 2.102.422 1.145.048 957.374 1.864.604 907.230 Capitalización ingresos
cómputo y comunicaciones 29.214 6.961 22.253 24.190 1.937 Costo
Minas, canteras y yacimientos 134.557 104.436 30.121 135.876 105.755 Renta
Equipo de transporte terrestre 249.672 212.304 37.368 61.516 24.148 Capitalización ingresos
Flota fluvial 10.666 6.527 4.139 16.153 12.014 Capitalización ingresos
Vías de comunicación 31.730 7.810 23.920 32.159 8.239 Comparativo/costo
Plantaciones agrícolas 17.455 - 17.455 46.874 29.419
Maquinaria y equipo en montaje 154.693 - 154.693 154.693 - Capitalización ingresos
Propiedades, planta y equipo en tránsito 400.798 - 400.798 400.798 - Costo
Otros activos 3.032 297 2.735 3.263 528 Costo
Subtotal 4.066.642 1.696.742 2.369.900 3.728.900 1.359.000
Menos provisión por desvalorización de activos (39.914)
TOTAL 4.066.642 1.696.742 2.329.986 3.728.900 1.359.000

La compañía realizó avalúos técnicos de propiedades, en primer grado por valor de US$15.283.042; hipoteca
planta y equipo en los años 2008 y 2007. Estos avalúos son de segundo grado por $1.394, prenda sin tenencia por
actualizados al menos cada tres años. US$77.252.892; prenda en primer grado por US$7.800.777;
prenda en segundo grado por US$46.354.067. La Compañía
La depreciación cargada a resultados en 2008 fue de está llevando a cabo las acciones pertinentes para el
$268.274 (2007 - $262.859) levantamiento de estos gravámenes por haberse pagado la
totalidad de las obligaciones que los generaron.
En 1994, la planta de cemento de Sogamoso, incluidos
sus terrenos, fue dada en garantía para respaldar pasivos Adicionalmente, se encuentran hipotecados terrenos de la
financieros de Acerías Paz del Río S.A.; dichas garantías Hacienda Casanare, ubicada en Puerto Nare, Antioquia,
ascendían a 31 de diciembre de 2008 y 2007 a hipotecas por $265, garantizando obligaciones financieras con
Bancolombia.
44

NOTA 10 – DIFERIDOS E
INTANGIBLES
Los diferidos e intangibles a diciembre 31 comprendían:

2008 2007

Crédito mercantil (1) 1.145.760 1.094.568
Marcas (2) 247.643 247.643
Derechos (3) 157.924 137.610
Concesiones, franquicias y licencias (4) 246.431 157.836
Bienes en arrendamiento financiero (5) 9.872 9.404
Diferidos (6) 371.748 266.055
Otros 105 -
Amortización acumulada (71.737) (75.821)
2.107.746 1.837.295
Menos porción corriente (7) 106.777 -
2.000.969 1.837.295

(1) Crédito mercantil generado en la compra de están relacionados con las actividades principales de
las concreteras en Estados Unidos, Southern las operaciones de Argos USA Corporation, las cuales
Star y Ready Mixed Concrete Co. en el 2005 y son de naturaleza no recurrente e inusual. El concepto
2006, respectivamente. Se registraron créditos más significativo incluido en este registro, corresponde
mercantiles comprados, correspondientes a la al intangible por goodwill y las bases de datos de
diferencia presentada entre el valor pagado, sobre clientes adquiridas, generando un deterioro en estos
el valor razonable (fair value) de los activos netos activos por $74.786.
de las sociedades americanas adquiridas. Éste
reconocimiento se realizó de acuerdo con los principios El crédito mercantil también incluye el mayor valor
de contabilidad generalmente aceptados en los pagado en la compra de acciones de C.I. Carbones del
Estados Unidos, cuyas normas contables, frente al Caribe S.A. Su amortización es por el método de línea
marco conceptual colombiano son consideradas recta a 5 años.
normas superiores, por corresponder a principios
contables de economías desarrolladas. De acuerdo con (2) Corresponde a la valoración de las marcas adquiridas,
estos principios, el crédito mercantil no es sujeto de la metodología empleada para la valoración se basó
amortización, sino de valoración por deterioro, cuando en el análisis de Flujo de Caja Descontado: el valor
existan indicios del mismo. Al cierre del ejercicio de la Compañía es resultado de la caja operativa que
contable de 2008, el crédito mercantil fue evaluado la empresa pueda generar en un periodo de tiempo,
por expertos, presentándose un deterioro para estos descontada a una tasa que refleje el riesgo de dichos
activos. flujos. Esta metodología se soporta en el retorno
obtenido por la propiedad de la marca sobre dichos
Los principios de contabilidad americanos (USGAAP) flujos (contribución de la marca al negocio, tanto hoy
y las normas internacionales de reporte financiero como en el futuro):
(IFRS), incluyen el concepto de deterioro de los activos
“impairment”. El cual, obliga a asegurar que el valor • Marca Argos comprada a Inversiones Argos S.A. La
de sus activos, no supera el monto de recuperación valoración de la marca fue realizada por la Corporación
de los mismos. Es decir, que cuando ocurran factores, Financiera Colcorp. La marca se adquirió en diciembre
ya sean por eventos adversos, cambios en el entorno de 2005 y se amortiza en un período de 20 años, su
operativo, cambio en el uso proyectado de los activos costo de adquisición fue de $115.389.
o una baja de resultados operativos en la estimación
de los flujos futuros descontados generados por • Las marcas Fortaleza y Uno A, adquiridas por la
una unidad productiva, que generen que el valor en asignación a Cementos Argos S.A. de los activos
libros, exceda el valor justo por el cual se pudieran remanentes en la liquidación de Cementos Apolo S.A.
recuperar, ya sea a través de su uso o de su venta, el y Cementos la Unión S.A.. La valoración de las marcas
activo se considera como deteriorado, exigiendo se fue realizada por la firma Sumatoria S.A. por $52.137 la
reconozca dicha pérdida en los estados financieros de marca Fortaleza y $73.854 la marca Uno A, en marzo
la Compañía. Las normas de contabilidad colombianas; de 2007 y se amortizan en un periodo de 20 años.
establecidas en el Decreto 2649 de 1990, no contienen
una normatividad específica para la determinación del (3) Incluye listas de clientes por US$94.010.946 (2007-
deterioro de los activos. US$114.821.271.) de las compañías en Estados
Unidos, con una vida útil estimada entre 4 y 19 años.
El efecto del deterioro de los activos, es presentado en
el estado de resultados consolidado como “Deterioro (4) Se incrementa principalmente por la adquisición a
de activos”, luego de la “Utilidad Operativa antes de Acerías Paz del Río S. A. del derecho de disponibilidad
Deterioro de activos” y se deriva de eventos que no de mínimo 150.000 toneladas anuales de la escoria por
45

ella producida por el término de 15 años prorrogables (5) A continuación se relacionan los activos adquiridos
por igual término, así como del derecho de mediante arrendamiento financiero leasing con
disponibilidad para la explotación del mineral de caliza modalidad de pago mensual:
durante la vigencia de un título minero de propiedad de
esa misma compañía, por $134.772.

Contrato Monto Saldo a Fecha Plazo Cuotas Activo
número inicial Dic-08 vencimiento meses pendientes

42817 506 135 15-May-09 40 5 Inmueble
42818 506 135 15-May-09 40 5 Inmueble
44700 41 17 15-Dic-09 47 12 Vehiculo
46335 1,565 431 15-Jul-09 36 7 Maquinaria
46337 910 250 15-Jul-09 36 7 Maquinaria
46338 325 89 15-Jul-09 36 7 Maquinaria
46978 4,172 3,769 15-Jul-18 144 115 Inmueble
46979 2,382 2,152 15-Jul-18 144 115 Inmueble
46980 831 750 15-Jul-18 144 115 Inmueble
47304 7,785 7,033 15-Jul-18 144 115 Inmueble
47315 4,444 4,014 15-Jul-18 144 115 Inmueble
47316 1,553 1,403 15-Jul-18 144 115 Inmueble
50149 80 46 15-Ene-11 55 25 Vehículo
51990 36 5 15-Feb-09 31 2 Vehículo
59702 28 13 15-Sep-10 60 21 Vehículo
70749 66 36 15-Nov-10 46 23 Vehículo
82757 100 63 15-Mar-10 28 15 Vehículo
83763 78 58 15-Dic-10 37 24 Vehículo
83861 78 47 15-Abr-10 29 16 Vehículo
85689 91 84 15-Feb-13 62 50 Vehículo
97307 28 26 15-Oct-09 11 1 Vehículo

(6) El incremento se debe principalmente a la comisión (7) A diciembre 31 de 2008, diferidos e intangibles de C.I.
por la línea de crédito comprometida con Citibank EKF Carbones del Caribe S.A. por $106.777 se presentan
Dinamarca por $15.792 (este diferido se amortiza por la en el balance general como corto plazo, dado que la
duración de la línea de crédito – 10,5 años). Administración ha acordado la venta de los mismos
en 2009.

Los diferidos se amortizan por el método de línea recta
entre 3 y 5 años, excepto el indicado anteriormente.

NOTA 11. OBLIGACIONES
FINANCIERAS
Las obligaciones financieras al 31 de diciembre

2008 2007

Créditos con bancos y corp. financieras nacionales 1.857.498 226.890
Créditos con bancos y entidades del exterior 1.016.204 1.308.246
Cartas de crédito y créditos con compañías de financiamiento comercial 652 1.766
Otras obligaciones con particulares (1) 75.140 -
Otras obligaciones nacionales 97.935 34.539
3.047.429 1.571.441
Menos - Parte no corriente (1.670.973) (1.142.363)
1.376.456 429.078

46

(1) Contiene operaciones de arrendamiento de buques
por $75.140, las cuales bajo Normas Internacionales
de Reporte Financiero (IFRS) son contabilizadas como
Leasing Financiero. Si estas operaciones, se hubieran
generado en el territorio nacional deberían haber sido
reconocidas como un arriendo, sin presentar obligación
financiera alguna.

Las principales obligaciones de las empresas colombianas son:

OBLIGACIONES CON BANCOS
NACIONALES:
VALOR EXPRESADO EN MILLONES DE PESOS
ENTIDAD CONCEPTO 2008 2007 MONEDA VENCIMIENTO

Citibank Crédito Bancoldex 3.364 5.036 Dólar 03-Abr-10
BBVA Crédito de tesorería 96.643 86.786 Dólar 21-Ago-09
BBVA Crédito a largo plazo 40.000 - Pesos 07-Abr-10
Banco de Bogota Crédito de tesorería 50.000 50.000 Pesos 07-Sep-09
Davivienda Crédito de tesorería 41.510 37.647 Dólar 07-May-09
Davivienda Crédito a largo plazo 100.000 - Peso 15-Oct-13
Bancolombia Crédito a largo plazo 40.000 - Peso 15-Oct-10
BBVA Crédito a largo plazo 119.239 - Peso 30-Jul-11
Bancolombia Crédito a largo plazo 300.000 - Peso 30-Jul-11
TOTAL 790.756 179.469

Las tasas de interés para los créditos tomados por
Inversiones Argos S.A. por $119.239 y $300.000 oscilan
entre DTF + 3,48% y DTF + 3,50%

OBLIGACIONES CON BANCOS Y
ENTIDADES DEL EXTERIOR:

VALOR EXPRESADO EN MILLONES DE PESOS
ENTIDAD CONCEPTO 2008 2007 MONEDA VENCIMIENTO

ABN Crédito de tesorería - 396 Dólar 13-May-08
Citibank Crédito de tesorería - 60.443 Dólar 03-Mar-08
Citibank Crédito de tesorería - 60.443 Dólar 22-Ene-08
Citibank Crédito dual - 75.029 Dólar 11-Ene-08
Citibank (Agente administrador) Crédito sindicado 213.141 191.402 Dólar 18-Dic-11
Banco de Crédito Crédito de tesorería 20.192 18.132 Dólar 07-May-09
BBVA Crédito de tesorería 35.897 32.237 Dólar 07-May-10
BBVA Crédito Bancoldex 2.246 - Dólar 27-Abr-09
Corp. Andina de Fomento Crédito multilateral 168.269 - Dólar 24-Nov-09
Banco de Desarrollo de China Crédito multilateral 168.269 - Dólar 24-Nov-09
Citibank PLC (Agente administrador) Crédito a largo plazo 133.540 - Dólar 26-Jun-19
Banamex Crédito bilateral 224.149 - Dólar 04-Dic-09
TOTAL 965.703 438.082

Las tasas de interés para las obligaciones con entidades del
exterior, oscilan entre Libor -1.25% y Libor + 4.0%.

47

Las obligaciones financieras para las empresas
asociadas en Estados Unidos son las siguientes:
2008
MONTO EN
ENTIDAD CONCEPTO MONTO EN
MILLONES DE VENCIMIENTO
DÓLARES
PESOS

Citibank (Agente administrador) (1) Crédito sindicado 385.000.000 863.782 (2)
Suntrust Bank Crédito de tesorería 5.747.106 12.894 (3)
UBS Crédito de tesorería 4.493.782 10.082 2009
Bancolombia Miami Agency Crédito de tesorería 1.361.111 3.054 (4)
Citicapital Crédito rotatorio 15.233.856 34.179 2009
TOTAL 411.835.855 923.991

Las tasas de interés para las obligaciones financieras de las
empresas asociadas en Estados Unidos, oscilan entre Libor
+ 1.375% y Libor + 2.82%.

(1) La tasa de interés se calcula con base en la Libor (3) Cuota de US$1.131.104 en 2009, de US$1.196.335 en
(3 meses) más un margen que oscila entre 0,75% 2010, de USD$1.265.329 en 2011, de USD$1.338.301
y 1,625%, dependiendo del cálculo consolidado de en 2012 y US$816.037 en 2013.
Cementos Argos de deuda neta /EBITDA. (4) Cuotas de US$ 388.889 de 2009 a 2011 y cuota de US$
(2) Cuotas semestrales de US$64.166.166,67 desde junio 194.444 en 2012
de 2009 a diciembre de 2011.

2007
MONTO EN MONTO EN
ENTIDAD CONCEPTO MILLONES DE VENCIMIENTO
DÓLARES
PESOS

Citibank (Agente administrador) Crédito sindicado 385.000.000 775.683 (2)
Bancolombia Miami Agency Crédito de tesorería 4.341.552 8.747 2008
Bancolombia Miami Agency Crédito de tesorería 5.750.000 11.585 (3)
Citicapital Crédito rotatorio 13.020.001 26.232 2008
Otras entidades Crédito de tesorería 9.565 19.271 2011
Leasing 718.260 1.447 2008
TOTAL 408.839.378 842.965

Para las obligaciones financieras, bonos, papeles
comerciales y cuentas por pagar se causaron intereses por
$266.438 (2007 - $196.431)
• Se debe mantener un indicador de Deuda neta/EBITDA
El crédito Sindicado Citibank N.A (agente administrativo) menor de 4.0 veces hasta junio de 2010.
y el crédito a largo plazo del Citibank PLC (agente • Cobertura del servicio a la deuda no menor a 1.5
administrativo) respaldado por EKF Dinamarca, estipulan
entre otros los siguientes compromisos al 31 de diciembre Al cierre de 2008 se tenían vigentes las siguientes
de 2008 sobre los balances consolidados: operaciones forwards sobre divisas (dólares):

ENTIDAD VALOR (US$) VENCIMIENTO TASA STRIKE TIPO

BBVA 280.000 18-Mar-09 2.175,43 Forward de compra
BBVA 280.000 18-Jun-09 2.203,67 Forward de compra
BBVA 15.833.333 18-Jun-09 2.232,24 Forward de compra
BBVA 15.000.000 22-Ene-09 2.335,69 Forward de compra
Citibank 1.000.000 22-Ene-09 2.335,35 Forward de compra
Citibank 4.000.000 22-Ene-09 2.346,15 Forward de compra
Bancolombia 5.000.000 16-Mar-09 2.383,73 Forward de compra
Banco de Bogota 5.000.000 16-Mar-09 2.377,91 Forward de compra
Banco de Bogota 5.000.000 16-Mar-09 2.381,59 Forward de compra
Citibank 5.000.000 16-Mar-09 2.389,26 Forward de compra
Citibank 5.000.000 16-Mar-09 2.381,92 Forward de compra
Citibank 10.000.000 16-Mar-09 2.326,00 Forward de compra Enhanced
Davivienda 9.855.825 18-May-09 2.430,12 Forward de compra
Davivienda 7.000.000 20-May-09 2.445,01 Forward de compra
Bancolombia 5.000.000 22-Ene-09 2.377,65 Forward de venta
Bancolombia * 10.000.000 30-Dic-08 2.344,51 Forward de compra
Banco de Bogotá * 5.000.000 30-Dic-08 2.342,35 Forward de compra
Citibank * 10.000.000 30-Dic-08 2.335,00 Forward de compra
Citibank 125.554 20-May-09 2.400,93 Forward de compra

48

* Estos forwards se vencieron en diciembre 30 de 2008,
pero se liquidaron en enero 2009.

Para Cementos Argos S.A. el cupo de crédito con
Bancolombia se encuentra garantizado con inversiones
permanentes por $148.403 y para Inversiones Argos S.A.
obligaciones financieras con Bancolombia y BBVA por
$419.239 se encuentran garantizadas con inversiones
permanentes por $504.606 como se menciona en la nota 8.

NOTA 12. BONOS Y PAPELES
COMERCIALES EN CIRCULACIÓN
Los bonos en circulación emitidos el 23 de noviembre de Títulos a la orden que pueden ser negociados en el
2005, comprendían lo siguiente a 31 de diciembre: mercado secundario:

PLAZO VALORES EMITIDOS TASA EFECTIVA FORMA DE
PAGO

7 años $80.000 IPC+2,40% Semestre vencido
$600.000

La emisión es calificada AAA con un Outlook negativo por A continuación el detalle de las operaciones swap vigentes
parte de la firma calificadora Duff & Phelps. al 31 de diciembre con los bonos como subyacente:

ENTIDAD VALOR (US$) VENCIMIENTO TASA DE INTERÉS TIPO SUBYACENTE

Citibank 57.557.709 23-Nov-17 Libor 6m – 0,75% CC SWAP Bonos pesos
Citibank 32.649.840 23-Nov-17 Libor 6m + 0,71% CC SWAP Bonos pesos
Bancolombia 20.000.000 23-Nov-17 Libor 6m – 0,6% CC SWAP Bonos pesos

Adicionalmente, se hicieron dos liquidaciones (Unwind) El valor de colocación del último tramo de los bonos fue por
de varios SWAPS, dando como resultado a favor $132.211, lo cual generó un descuento en colocación de
US$21.688.400. Estos Unwinds se hicieron para pasar bonos por $17.788, que se está amortizando en línea recta
deuda de dólares a pesos con el fin de disminuir la a 12 años. A diciembre 31de 2008 presenta el siguiente
exposición a la tasa de cambio. saldo:

Total bonos en circulación $600.000
Valor de descuento $17.788
Amortización (3.010)
Saldo por amortizar a diciembre 31 de 2008 (14.778)
$585.222

49

Se tiene aprobado un programa de papeles comerciales
Argos 2008 hasta por $300.000 en circulación, títulos
a la orden negociables en el mercado secundario, que
comprendían los siguientes tramos al 31 de diciembre:

PLAZO VALORES EMITIDOS TASA DE INTERÉS FORMA DE
PAGO

364 días $150.000 11.79% EA Período vencido
$300.000

Los recursos provenientes de la colocación de la presente El costo del pasivo financiero total, incluyendo bonos Argos,
emisión fueron destinados en un 100% para la financiación papeles comerciales y créditos es el siguiente:
de capital de trabajo. La emisión obtuvo la máxima
calificación de corto plazo DP1+ por parte de la firma Costo promedio del pasivo financiero en pesos: 10.78% EA
calificadora de riesgos Duff & Phelps de Colombia S.A. Costo promedio del pasivo financiero en dólares: 4.31% EA

Durante 2008 se causaron intereses por $32,954 sobre los
papeles comerciales y $49.311 sobre los bonos Argos.

NOTA 13. PROVEEDORES Y CUENTAS
POR PAGAR
Los proveedores y cuentas por pagar al 31 de diciembre

2008 2007

Costos y gastos por pagar 233.391 204.421
Proveedores nacionales (1) 314.381 86.661
Proveedores del exterior (2) 116.661 29.639
Dividendos por pagar 48.291 42.488
Cuentas corrientes comerciales (3) 19.086 40.772
Cuentas por pagar a contratistas 9.573 7.924
Acreedores varios (4) 287.976 279.397
Retenciones por pagar 36.547 33.334
Otras cuentas por pagar (5) 26.904 12.748
1.092.810 737.384
Menos - Acreedores varios a largo plazo (4) (224.584) (244.794)
868.226 492.590

(1) El incremento se debe principalmente a la compra de (4) Corresponde principalmente a cuenta por pagar a
un derecho de disponibilidad de compra de materia Cementos Andino S.A. y Concrecem S.A. por compra
prima con Acerías Paz del Río, del cual quedó de Cementos La Unión S.A. y Cementos Apolo S.A.
pendiente de pago $95.778. bajo las siguientes condiciones:
(2) Se incrementa principalmente por compras para Saldo a diciembre 31 de 2008: US$114.400.000
nuevos proyectos a F.L.Smith e International Materials Vencimiento: Agosto de 2016
corp. Tasa: 5% EA pagadero TV
(3) Incluye cuentas con vinculados por $19.086 Amortización: 10 pagos anuales
(2007-$38.584). (5) Incluye $4.065 con compañías vinculadas.

Durante 2008 y 2007, se causaron intereses por
US$4.384.532 y US$6.422.660 respectivamente. En 2008
se abonó a capital US$14.300.000 (2007 – US$14.300.000).
Sobre este crédito como subyacente se hizo una operación
swap bajo las siguientes condiciones:

50

ENTIDAD VALOR (COP$) VENCIMIENTO TASA DE INTERÉS TIPO SUBYACENTE

Bancolombia 218.492 8-Ago-16 IPC + 5.35% TV CC SWAP CxP dólares

NOTA 14. IMPUESTOS, GRAVÁMENES
Y TASAS
El saldo de impuestos, gravámenes y tasas al 31 de
diciembre comprendían lo siguiente:

2008 2007

Impuesto sobre la renta 189.007 55.066
Impuesto sobre las ventas 54.302 55.497
Impuesto de industria y comercio (13.162) 8.477
Impuestos a la propiedad raíz 4.750 979
Otros 607 -
235.504 120.019

Las disposiciones fiscales aplicables a la Compañía y sus
subordinadas en Colombia estipulan que: d) Los excesos de renta presuntiva sobre la renta ordinaria
obtenidos hasta el 2000 pueden ser deducidos dentro
a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33%. A de los 5 años siguientes; para los generados en 2001
partir de 2007, con la Ley 1111 de 2006, se deroga y 2002 el tiempo se reduce a 3 años. Los excesos de
la sobretasa a cargo de los contribuyentes obligados renta presuntiva sobre la renta ordinaria obtenidos
a declarar el impuesto sobre la renta y se establece a partir de 2003 sólo pueden ser compensados con
nuevamente el tratamiento de ganancia ocasional para la renta líquida ordinaria, dentro de los cinco años
quienes estaban obligados a ajustar por inflación, con siguientes. A partir de 2007 los excesos de renta
especial incidencia en la venta de inversiones y activos presuntiva sobre ordinaria se reajustan fiscalmente al
fijos vendidos cuya posesión sea superior a 2 años. 31 de diciembre de 2008 y 2007.
Para el 2007 la tasa de tributación era el 34%.
e) A partir de 2004, los contribuyentes del impuesto
b) La base para determinar el impuesto sobre la renta de renta que celebren operaciones con vinculados
no puede ser inferior al 3% de su patrimonio líquido económicos o partes relacionadas del exterior, están
en el último día del ejercicio gravable inmediatamente obligados a determinar para efectos del impuesto
anterior. de renta y complementarios sus ingresos ordinarios
y extraordinarios, sus costos y deducciones, y
c) A partir de 2007, las sociedades podrán compensar sus activos y pasivos, considerando para estas
las pérdidas fiscales reajustadas fiscalmente y sin operaciones los precios y márgenes de utilidad
límite en el tiempo con las rentas líquidas ordinarias denominados de mercado. La administración de la
que se obtengan en periodos siguientes sin perjuicio Compañía y sus asesores, una vez concluido el estudio
de la renta presuntiva del ejercicio. Las pérdidas respectivo de precios de transferencia consideran que
fiscales, generadas por la deducción especial de no se requerirán provisiones adicionales significativas
inversión en activos fijos productivos igualmente de impuestos como resultado del mismo.
podrán ser compensadas con las rentas líquidas del
contribuyente. Las pérdidas fiscales ocasionadas, Los excesos de la renta presuntiva sobre la renta ordinaria
a partir de 2003, pueden ser compensadas con las acumulados a 2008 y 2007 correspondientes a Inversiones
rentas líquidas ordinarias de los 8 años siguientes, sin Argos S.A. y sus subordinadas, ascendían a $193.280 (2007
exceder anualmente el 25% del valor de la pérdida, - $192.721) y las pérdidas fiscales ascendían a $81.052
sin perjuicio de la renta presuntiva del ejercicio. Las (2007 - $10.295).
pérdidas fiscales generadas hasta el año 2002 pueden
ser compensadas con las rentas líquidas ordinarias de A continuación, se detalla la determinación del impuesto
los cinco años siguientes, sin la limitación mencionada. sobre la renta por los años terminados en 31 de diciembre
de:

51

2008 2007

Renta gravable por compañías nacionales 166.291 291.200
33% 34%
54.876 99.008
Impuesto de renta diferido crédito 12.482 -
Provisión impuesto de renta compañías nacionales 42.394 99.008
Impuesto sobre la renta por compañías del exterior (20.853) (28.208)
Total provisión para impuesto sobre la renta 21.541 70.800

Las declaraciones de renta de los años 2006 y 2007 y las Los directivos de la Compañía y sus asesores legales
declaraciones del impuesto al patrimonio de los años 2008 consideran que las provisiones contabilizadas son
y 2007 están sujetas a revisión y aceptación por parte de las suficientes para atender cualquier pasivo adicional que se
autoridades fiscales. pueda establecer con respecto a tales años.

IMPUESTO AL PATRIMONIO
Con la Ley 1111 de 2006, se estableció el impuesto al El impuesto al patrimonio se declara en cada ejercicio
patrimonio para los años gravables 2007, 2008, 2009 y 2010 y su pago se realiza en 2 cuotas iguales dentro de los
a cargo de las personas jurídicas, naturales y sociedades plazos que reglamente el Gobierno Nacional. En 2008 este
de hecho, contribuyentes del impuesto sobre la renta, impuesto fue registrado contra la cuenta revalorización del
con patrimonio líquido igual o superior a $3.000. La tarifa patrimonio por $21.063.
aplicada para cada uno de los años es del 1.2% y su
registro puede realizarse contra la cuenta de revalorización
del patrimonio, sin afectar los resultados del ejercicio. Este
impuesto se causa el 1 de enero de cada uno de los años
gravables.

NOTA 15. PASIVOS DIFERIDOS
2008 2007

Impuestos diferidos (1) 149.885 237.564
Corrección monetaria diferida 13.724 24.401
163.609 261.965
(1) Corresponde a impuestos por depreciación diferida.

NOTA 16. OBLIGACIONES LABORALES

2008 2007

Pensiones por pagar 219.448 203.724
Cesantías consolidadas 7.473 6.071
Vacaciones consolidadas 8.325 10.436
Prestaciones extralegales 11.333 13.037
Salarios por pagar 1.712 2.533
Otras 1.278 860
249.569 236.661
Menos - Parte a largo plazo 219.448 203.724
30.121 32.937

52

El cálculo de la reserva actuarial se realizó con las siguientes rentas fraccionarias vencidas (artículo 112 del Estatuto
bases técnicas: Tributario).

1. Tabla de mortalidad: tabla colombiana de mortalidad El método actuarial utilizado para el cálculo del pasivo, es
rentistas experiencia ISS 1980/89 tanto para hombres el establecido en el Decreto 2783 de 2001 del Gobierno
como mujeres (Resolución 0585 de 1994 de la Nacional, el cual contempla para las entidades no
Superintendencia Bancaria). sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia
Financiera, incrementos futuros de salario y pensiones para
2. Ajuste pensional y salarial: la formulación empleada cada año, utilizando para ello la tasa promedio de inflación
incorpora explícitamente los futuros incrementos de resultante de sumar tres veces la inflación del año 2002,
salarios y pensiones con una tasa de crecimiento del dos veces la inflación del año 2001 y una vez la inflación de
5.15% para el 2008 (Decreto 2783 de diciembre 20 de 2000, según el Departamento Administrativo Nacional de
2001). Estadística “DANE”.

3. Interés técnico: 4.8% real anual. Los principales factores utilizados en los cálculos
actuariales de los años terminados el 31 de diciembre
4. Reservas: Se determinan por medio del sistema de fueron los siguientes:

2008 2007

Número de personas 1.836 1.921
Tasa de interés 4.80% 4,80%
Incremento futuro de pensiones 5.15% 4.77%

Los cargos a resultados del año por concepto de pensiones
de jubilación fueron:

2008 2007

Pensiones de jubilación 41.691 27.631

Para Inversiones Argos S.A el cálculo actuarial esta El siguiente es el detalle de empleados de la Compañía y
amortizado al 100% y para Cementos Argos S.A. el sus subordinadas, de los gastos del personal de dirección y
porcentaje amortizado al 31 de diciembre de 2008 es de gastos de otros empleados:
100% (2007 – 96.48%) y para títulos pensionales el 100%.

NÚMERO DE GASTOS OTROS GASTOS
EMPRESA EMPLEADOS DE PERSONAL DE EMPLEADOS OTROS
DIRECCIÓN DIRECCIÓN EMPLEADOS

American Cement Terminals LLC - - - -
Argos USA Corporation 4 3.233 8 1.176
Áridos de Antioquia S.A. - - - -
Asesorías y Servicios Ltda. - - 5 162
Belsford Ltd. - - - -
C.I. Carbones del Caribe S.A. 6 813 166 4.621
C.I. del Mar Caribe BVI Inc. - - - -
C.I. del Mar Caribe S.A. - - - -
C.T. & Cía. Ltda. - - - -
Canteras de Colombia S.A. - - 19 489
Canteras del Norte Ltda. - - - -
Carbones Nechí S.A. 6 238 543 10.265
Caribe Trading Corporation - - - -
Cement and Mining Engineering Inc. - - - -
Cementos Argos S.A. 206 34.475 2.880 133.619
Central Aggregates - - - -
Cimenterie Nationale S.E.M. 6 270 199 1.571
Climsford Investments Ltd. - - - -
Colcaribe Holdings S.A. - - - -
Concretos Argos S.A. 12 1.516 821 24.955
Consort Livestock Inc. - - - -
Comercial Arvenco C.A. - - - -

53

NÚMERO DE GASTOS OTROS GASTOS
COMPAÑÍAS EMPLEADOS DE PERSONAL DE EMPLEADOS OTROS
DIRECCIÓN DIRECCIÓN EMPLEADOS

Empresa de Carbones del Cesar y La Guajira - - - -
Dorset Shipping Co. Ltd. - - - -
Flota Fluvial Carbonera Ltda. - - 58 1.517
Fortecol Investments Ltd. - - - -
Ganadería Río Grande S.A. 3 121 61 818
Godiva Investments Ltd. - - - -
Gulf Coast Cement LLC - - - -
Haití Cement Holding S.A. - - - -
International Cement Company S.A. - - - -
Inversiones Argos S.A. - - - -
Logística de Transporte S.A. 4 632 135 4.819
Marítima de Graneles S.A. - - - -
Panamá Cement Holding S.A. 3 772 520 12.444
Piazza Acquisition Corp. - - - -
Point Corporation - - - -
Port Royal Cement Company LLC - - - -
Profesionales a su Servicio Ltda. - - - -
Reforestadora del Caribe S.A. 1 174 7 283
RMCC Group Inc. - - - -
Savannah Cement Company LLC - - 6 565
Sociedad Portuaria de Cementeras Asociadas S.A. - - - -
Sociedad Portuaria Golfo de Morrosquillo S.A. 1 94 60 1.194
Somerset Shipping Co. Ltd. - - - -
South Caribbean Trading & Shipping S.A. - - - -
South Central Cement Ltd. - - 12 622
Southern Equipment Company Inc. 4 3.379 1.070 71.389
Southern Star Concrete Inc 5 1.970 927 95.805
Transatlantic Cement Carriers Inc. - - - -
Trans Atlantic Shipmanagement Ltd. - - - -
Urbanizadora Villa Santos Ltda. 1 229 26 1.006
Valle Cement Investments Ltd. - - - -
Venezuela Ports Company S.A. - - - -
Winterset Shipping Co. Ltd. - - - -
Zona Franca Argos S.A. 14 1.943 329 11.578

NOTA 17. OTROS PASIVOS
A 31 de diciembre comprendían:

2008 2007

Pasivos estimados y provisiones
Para costos y gastos (1) 90.066 62.173
Para obligaciones laborales 11.416 2.772
Para obligaciones fiscales 27.322 26.533
Para mantenimiento y reparaciones 642 -
Para contingencias (2) 24.087 21.423
Provisiones diversas (3) 40.177 3.335

Diferidos

Ingresos recibidos por anticipado 4.199 22.661
Utilidad diferida en ventas a plazos 3.458 -

Otros pasivos

Anticipos y avances recibidos (4) 67.283 62.551
Depósitos recibidos 34 19
Ingresos recibidos para terceros (1.879) 8.512
Retenciones a terceros sobre contratos 451 420
267.256 210.399

(1) Corresponde a provisiones por bienes y/o servicios (3) Corresponde principalmente a la oferta mercantil
recibidos por la Compañía y no facturados por los de escoria del alto horno con Acerías Paz del Río
proveedores $74.606 (2007 – $45.722). por $16.826. Igualmente, incluye provisiones para
protección de inversiones en sociedades con
(2) Comprenden provisiones para contingencias, laborales patrimonio negativo por $10.311.
$14.637 (2007 - $16.157), civiles $3.815 (2007 - $3.815),
administrativas $2.718 (2007- $545) y otras $1.098. (4) Corresponde principalmente a anticipos de clientes por
$61.505 (2007 - $58.958).
54

NOTA 18. PATRIMONIO DE LOS netas anuales. Son de libre disponibilidad por la Asamblea
General de Accionistas las apropiaciones hechas en exceso
ACCIONISTAS del 50% antes mencionado.

CAPITAL SOCIAL RESERVA PARA FUTURAS INVERSIONES
El capital autorizado está conformado por 1.200.000.000 En el 2008, la Asamblea General de Accionistas ratificó
acciones de valor nominal en pesos colombianos de $62.50 las reservas ocasionales constituidas en años anteriores
cada una y el capital suscrito y pagado está conformado por y decidió consolidarlas bajo el rubro de Reservas para
651.102.432 acciones. Existen 5.702.432 acciones propias Futuras Inversiones.
readquiridas, por lo tanto las acciones en circulación son
645.400.000 acciones.
RESERVA PARA READQUISICIÓN DE
RESERVA LEGAL ACCIONES
Esta reserva, sobre las acciones propias readquiridas,
Las compañías nacionales están obligadas a apropiar como
de acuerdo con disposiciones del Código de Comercio
reserva legal el 10% de sus ganancias netas anuales, hasta
sólo es distribuible a los accionistas hasta que se
que el saldo de esta reserva sea equivalente al 50% del
vendan nuevamente las acciones. Mientras las acciones
capital suscrito. Actualmente dicha reserva se encuentra
pertenezcan a la Compañía quedarán en suspenso los
por encima de lo legalmente establecido. La reserva no
derechos inherentes a las mismas.
es distribuible antes de la liquidación de la Compañía,
pero debe utilizarse para absorber o reducir pérdidas

2008 2007

Reserva para readquisición de acciones 119.785 238.219
Menos- Acciones propias readquiridas (119.785) (5.988)
- 232.231

OTRAS RESERVAS revalorización del patrimonio no podrá distribuirse hasta
que se liquide la Compañía o se capitalice, no obstante una
Las otras reservas son de libre disponibilidad para los vez capitalizada servirá para enjugar perdidas en caso que
accionistas. quede en causal de disolución y no podrá ser usada para
reembolsos de capital; en el caso que presente saldo debito
podrá ser disminuida con los resultados del ejercicio o de
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO ejercicios anteriores, previo cumplimiento de las normas
sobre utilidades que indica el Código de Comercio.
La revalorización del patrimonio refleja el efecto sobre el
patrimonio originado por la pérdida del poder adquisitivo Adicionalmente, de acuerdo con el parágrafo del artículo
de la moneda, de acuerdo con las normas legales vigentes 25 de la Ley 1111, que modificó el artículo 292 del Estatuto
hasta diciembre de 2006. Tributario, la Compañía podrá por los años gravables 2007,
2008, 2009 y 2010, registrar el impuesto al patrimonio contra
Con la eliminación de los ajustes por inflación según la cuenta de revalorización del patrimonio, sin afectar los
el Decreto 1536 de 2007, el saldo de la cuenta de resultados del ejercicio.

NOTA 19. VALORIZACIONES Y
SUPERÁVIT POR VALORIZACIÓN DE
ACTIVOS
Las valorizaciones y el superávit por valorizaciones de
activos al 31 de diciembre comprendían lo siguiente:

2008 2007

De inversiones permanentes 3.371.702 4.748.688
De propiedades, planta y equipo y otros activos 1.395.025 1.359.000
Valorizaciones 4.766.727 6.107.688
Menos – Traslado interés minoritario 893.004 1.280.364
Superávit por valorizaciones 3.873.723 4.827.324

55

Durante 2008 y 2007 se llevó a cabo inventario físico de Esta metodología supone adicionalmente que el valor de
las propiedades, planta y equipo por parte de la firma los equipos incluye las obras civiles para su montaje, la
independiente, Activos e Inventarios Ltda. Adicionalmente, ingeniería del mismo, las acometidas eléctricas, mecánicas
realizó el avalúo de estos Rodrigo Echeverry y asociados. y electrónicas, las pruebas preoperativas y la puesta en
La metodología utilizada para determinar los valores marcha, de acuerdo con los lineamientos establecidos en
comerciales se basó en la comparación con cifras el articulo 64 del Decreto 2649 de noviembre de 1993 y
internacionales de unidades productivas en funcionamiento complementada en la normatividad existente en el escenario
y usados, sobre capacidades instaladas y productivas Internacional (NIIF, USGAAP).
tasadas en dólares y medidas por la capacidad de
producción en toneladas de clinker y según proceso ya sea, Para el grupo de inmuebles se actualizó el avalúo de
seco o húmedo. acuerdo con los criterios de cada una de las lonjas del país
donde estuviesen ubicados los predios.

NOTA 20. CUENTAS DE ORDEN
Las cuentas de orden al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Bienes y valores entregados en garantía 923.630 1.055.253
Promesas de compra 6.910 20.041
Bienes totalmente depreciados (1) 295.740 578.139
Capitalización de revalorización del patrimonio 55.391 55.910
Diferencias patrimonio contable y fiscal (2) (3.793.193) (4.711.443)
Deudoras fiscales (2) 5.395.016 5.026.693
Litigios y demandas 142.015 132.399
Créditos a favor no utilizados (3) 261.340 1.635.921
Otras cuentas deudoras de control 5.657 305.198
Otras 23.037 24.471
3.315.543 4.122.582
Responsabilidades contingentes
Bienes y valores recibidos 30.253 10.797
Otras responsabilidades contingentes (4) 938.789 784.129
Cuentas en participación - 6.475
Otras 34.451 146.170
1.003.493 947.571

Cuentas de orden acreedoras
Acreedoras fiscales (5) (4.472.041) (4.490.144)
Acreedoras de control 26.657 29.327
(4.445.384) (4.460.817)
(6.757.434) (7.635.828)

(1) Disminuye por el retiro de activos fijos totalmente (4) Corresponde principalmente a crédito sindicado de
depreciados entregados como aporte de capital a Argos USA Corporation por US$385.000.000 donde
Zona Franca Argos S.A. por Cementos Argos S.A. Cementos Argos S.A. figura como codeudor.
(2) Corresponde principalmente a las diferencias fiscales y (5) Corresponde principalmente a las diferencias fiscales
contables de los activos, siendo la mayor diferencia las y contables en Cementos Argos S.A. de patrimonio por
valorizaciones de activos e inversiones por $4.544.522 $4.656.724 y otros rubros $184.683.
en Cementos Argos S.A.
(3) Corresponde a cupos de crédito disponibles en
bancos, la disminución se debe a que se incluyeron
únicamente créditos comprometidos.

56

NOTA 21. GASTOS DE
ADMINISTRACIÓN
Los gastos de administración al 31 de diciembre

2008 2007

Gastos del personal 92.431 98.867
Servicios (1) 31.190 27.172
Amortizaciones de cargos diferidos 37.719 38.310
Honorarios 26.887 25.378
Contribuciones y afiliaciones 3.352 3.132
Gastos de viaje 7.387 7.979
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo 24.719 27.664
Mantenimiento y reparaciones (2) 10.493 6.201
Impuestos 9.980 14.150
Arrendamientos (3) 8.897 8.449
Seguros 26.255 26.387
Provisiones 3.132 7.867
Gastos legales 5.290 5.052
Adecuación e instalación 219 731
Gastos de representación y relaciones públicas 617 810
Casino y restaurante 1.199 1.051
Útiles y papelería 506 1.274
Transportes 446 356
Diversos 6.706 10.574
297.425 311.404

(1) El incremento obedece a los servicios de outsourcing (2) El incremento está representado principalmente en
tales como archivo y administración de documentos los contratos de mantenimiento de tecnología de
(Setecsa), administración nomina (Human Capital) y de Información.
tecnología (Hewlett Packard, Microsoft). (3) Corresponde a arrendamiento financiero.

NOTA 22. GASTOS DE VENTAS
Los gastos de ventas al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Gastos del personal 45.451 67.445
Servicios 33.123 35.430
Amortizaciones de cargos diferidos 8.291 6.056
Mantenimiento y reparaciones 4.139 13.792
Impuestos 16.034 18.509
Arrendamientos 6.651 10.553
Gastos de viaje 3.467 3.932
Seguros 1.050 1.909
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo 6.165 16.834
Contribuciones y afiliaciones 793 739
Gastos legales 317 -
Adecuaciones e instalaciones 9 -
Comisiones 1.597 -
Envases y empaques 4.306 3.965
Combustibles y lubricantes 3.373 2.454
Útiles y papelería 186 1.568
Gastos de relaciones públicas 362 267
Provisiones 5.079 1.429
Traslados a costo directo - (18.151)
Diversos 8.293 1.381
150.856 169.873

57

NOTA 23. DIFERENCIA EN CAMBIO
2008 2007

Utilidad en cambio 149.105 86.958
Pérdida en cambio (356.216) (9.034)
Diferencia en cambio neta (207.111) 77.924

A partir de 2007, la diferencia en cambio de las inversiones
en compañías controladas en el exterior, que para el
presente año fue de $163.597, se registra en cuentas
patrimoniales, creando un desbalance en el estado
de resultados, que sí debe reconocer la diferencia en
cambio de las obligaciones financieras contraídas para la
adquisición de estas inversiones.

NOTA 24. OTROS INGRESOS
Los otros ingresos al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Recuperaciones (1) 85.026 27.524
Utilidad en venta de inversiones permanentes (2) 147.401 118.727
Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (3) 112.394 41.678
Utilidad en venta de otros bienes - 31
Otras ventas 25.781 9.284
Servicios 2.982 4.418
Arrendamientos 4.029 3.866
Ingresos de ejercicios anteriores 3.112 9.241
Aprovechamientos 2.463 4.921
Subvenciones 2.248 947
Indemnizaciones 2.302 945
Otros 2.158 829
392.480 226.560

(1) Comprende recuperación de provisiones de (3) Utilidad generada principalmente en venta de terrenos
inversiones por $3.018, recuperación por recálculo por $79.730, utilidades en C.I. Carbones del Caribe por
en la amortización de licencias mineras en $18.653 y venta de activos $2.490, en Logitrans S.A. $3.875, en
recuperación de costos y gastos $38.926. Southern Equipment $2.483 y en Concretos Argos S.A.
$1.100.
(2) Corresponde a utilidad por venta de derechos
fiduciarios por $109.599 y utilidad en venta de acciones
de Reforestadora El Guásimo $36.705.

58

NOTA 25. OTROS GASTOS
Los otros gastos al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Costos y gastos de ejercicios anteriores 24.060 25.207
Pérdida en venta de inversiones 5.790 -
Multas sanciones y litigios 8.162 6.434
Pérdida en venta y retiro de propiedad, planta y equipo 792 34.529
Retiro de propiedades, planta y equipo 3.308 12.552
Retiro de otros activos 1.336 -
Pérdidas por siniestros 2.205 -
Impuestos asumidos (1) 18.858 5.133
Impuesto a las ventas por operaciones excluidas - 1.537
Donaciones y contribuciones 8.266 9.070
Costo de otras ventas 5.524 13.619
Costo de venta de materiales y repuestos 18.461 2.705
Pensiones de jubilación y títulos pensionales 40.752 27.631
Indemnizaciones 8.602 640
Provisión para inversiones permanentes (2) 58.792 44.672
Provisión para protección de deudores 2.220 2.942
Transportes y Acarreos - 1.735
Gastos de asociadas 466 3.289
Demandas laborales 3.522 2.633
Amortización de cargos diferidos 520 5.359
Provisión contingencias varias - 10.461
Otras amortizaciones (3) 9.006 -
Bonificación operadores mina el Hatillo 15.768 -
Otros 1.937 31.936
238.347 242.084

(1) Impuestos generados en Colombia por Point Corp. (3) Amortización del crédito mercantil de Carbones Nechí
en la venta de acciones de Compañía Colombiana de S.A. y C.I. Carbones del Caribe S.A..
Inversiones S.A. por $12.000.

(2) Comprende provisión para protección de derechos
fiduciarios por $21.138.

NOTA 26. OPERACIONES CON
INTERESES VINCULADOS
El siguiente es el resumen de los activos y pasivos al 31
de diciembre de 2008 - 2007 y de los ingresos y gastos
de la Matriz por transacciones realizadas durante los años
finalizados en esas fechas, con accionistas que poseen
más del 10% del capital de la Matriz, con directores y con
representantes legales y administradores de la Compañía:

REPRESENTANTES
2008 ACCIONISTAS DIRECTORES LEGALES Y
ADMINISTRADORES

Al final del año

Cuentas por cobrar - - 4.591
Total de los activos - - 4.591

Cuentas por pagar 7.000 - -
Total de los pasivos 7.000 - -

59

A directores y representantes legales corresponden cuentas
por cobrar por $4.591 para libre inversión, con tasas de
interés de mercado, a un año prorrogable a voluntad de las
partes.

Las operaciones con vinculados corresponden a:

CUENTAS POR CUENTAS POR
COMPAÑÍAS COBRAR CONCEPTO PAGAR CONCEPTO
DIC-08 DIC-08

Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. 926 Préstamo -

Inversiones La Merced S.A. - 7.000 Préstamo para capital de trabajo

Merilectríca S.A. & Cía. S.C.A. E.S.P. 863 Venta de gas

Sociedad Portuaria Río Córdoba S.A. 38.367 Préstamo $37.602; 157 Venta de estibas y servicios
venta de materiales $180;
arrendamiento $584

Corporación de Cemento Andino C.A. 14.744 Alquiler de equipos y préstamos 2.275 Venta de materiales

Promosur S.A. en liquidación 541 Venta de materiales

Transmarítima del Caribe Ltda . 280 Préstamo
en liquidación

Cementos Colón, S.A. 1.795 Préstamo

Tempo Ltda. 367 Venta de materiales

Distribuidora Colombiana de 1.196 Venta acciones de CI del Mar Caribe
Cementos Ltda. en liquidación $1.005 y otras ventas $190

Cementos de Caldas, S.A. 4.474 Arrendamientos

Andino Trading Corporation 1.125 Préstamo

Surandina de Puertos C.A. 1.346 Préstamo

Colcaribe Investments 651

Inversiones Castro Jaramillo Ltda. 75 Adquisición de 40 cuotas de
en liquidación Transportadora Sucre Ltda.

Carbones del San Jorge Ltda. en liquidación 35 Venta de acciones

Dicente Ltda. en liquidación 328 Venta acciones de Aridos y Cemas $8,
servicios $319

Transportadora Sucre Ltda. en liquidación 57 Venta de acciones de Asoservicios

Total 57.516 19.086

REPRESENTANTES
2007 ACCIONISTAS DIRECTORES LEGALES Y
ADMINISTRADORES

Al final del año
Activos
Inversiones permanentes 826.220 - -
Cuentas por cobrar - - 25
Total de los activos 826.220 - 25

Egresos
Compras 19.367 - -
Salarios - - 6.923
Honorarios - - 20
19.367 - 6.943

60

Las operaciones con vinculados corresponden a:

CUENTAS POR CUENTAS POR
COMPAÑÍAS COBRAR CONCEPTO PAGAR CONCEPTO
DIC-07 DIC-07

Corporación de Cemento Andino C.A. 3,723 Alquiler de equipos y préstamos 2,811 Venta de materiales

Distribuidora de Cementos Ltda. 3,031 Saldo contrato mandato; 225 Préstamo para pago servicios
en liquidación cesión saldos públicos

Carbones del San Jorge Ltda. en liquidación 188 Venta de materiales

Promosur S.A. 625 Venta de materiales 72 Servicios

Carbones del Caribe Ltda. 2,999 Venta de materiales

Zona Franca Argos S.A. 98,686 Préstamo

Transmarítima del Caribe Ltda 280 Préstamo
en liquidación

Climsford Investments Limited 20,116 Préstamo 25,972 Préstamo

Vigilancia Privada del Litoral Ltda. 79
en liquidación

Godiva Investments Ltd. 37 préstamo

Distribuidora Colombiana de Cementos Ltda. 1,226 Compra de acciones
en liquidación

Cementos de Caldas S.A. 7,014 Compra de acciones

Surandina de Puertos C.A. 1,209 Préstamo

Sociedad Portuaria La Inmaculada S.A. 18 Compra de acciones

Total 129.727 38.584

Las anteriores transacciones fueron realizadas a precios b) Préstamos que impliquen para el mutuario una
normales del mercado. obligación que no corresponda a la esencia o
naturaleza del contrato mutuo.
Durante los años 2008 y 2007, no se llevaron a cabo
operaciones con accionistas, directores y representantes c) Préstamos con tasas de intereses diferentes a las
legales de las siguientes características: que ordinariamente se pagan o cobran a terceros en
condiciones similares de plazo, riesgo, etc.
a) Servicios gratuitos o compensados.

61

NOTA 27. CONTINGENCIAS Y HECHOS Durante el año 2008 no hubo:

POSTERIORES 1. Visitas de inspección practicadas por entidades de
control que hayan culminado con amonestaciones o
INVERSIONES ARGOS S.A., Y sanciones.

COMPAÑÍAS SUBORDINADAS 2. Sanciones ejecutoriadas de orden administrativo,
contencioso y civil impuestas por autoridades
El pasado 23 de diciembre de 2008, Cementos Argos S. A.
competentes de orden nacional, departamental
y su filial Valle Cement suscribieron con Companhia Vale
o municipal. No obstante cabe anotar que la
Do Rio (Brasil), en adelante (VALE), un acuerdo mediante
Superintendencia de Industria y Comercio ha impuesto
el cual las dos primeras se comprometen a vender la filial
una sanción por la supuesta realización de prácticas
Diamond Coal, sociedad que será propietaria de las Minas
restrictivas del comercio, respecto de la cual ya se han
de Hatillo y Cerro Largo, la participación que se posee en
interpuesto los recursos legales pertinentes.
la sociedad FENOCO S. A., la cual equivale al 8.43% del
total de acciones en circulación, y el 100% de las acciones
3. Sentencias condenatorias de carácter penal proferidas
en que se divide el capital de la Sociedad Portuaria Río
contra funcionarios de la Compañía por hechos
Córdoba S.A.. Cabe resaltar que para el perfeccionamiento
sucedidos en el desarrollo de sus funciones.
de esta operación, las dos partes están obligadas a cumplir
una serie de obligaciones precedentes, sin las cuales no se
podrá llevar a feliz término la operación.

NOTA 28. ÍNDICES FINANCIEROS
2008 2007

De liquidez (activo corriente / pasivo corriente) 0.90 1.02
De endeudamiento (pasivos totales / activos totales) 44.34% 31.52%
Rotación de activos (ingresos operacionales / activos totales) 0.29 0.30
Margen de utilidad (ganancia neta / ingresos operacionales) 2.31% 4.55%
De rentabilidad:
(Utilidad neta / patrimonio) 1.68% 2.71%
(Utilidad neta / activos totales) 0.68% 1.37%
EBITDA 724.822 704.416
Margen EBITDA 18.37% 18.47%
EBITDA sobre patrimonio total 13.34% 11.01%

62

BALANCE GENERAL
A 31 de diciembre
Millones de pesos colombianos

ACTIVOS Notas 2008 2007

ACTIVOS CORRIENTES

Disponible 1.003 2.000
Inversiones negociables 4 202.962 2.672
Deudores, neto 5 36.795 48.491

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 240.760 53.163

ACTIVOS NO CORRIENTES

Deudores a largo plazo 5 - 31
Inversiones permanentes 4 5.326.371 5.539.172
Propiedades y equipo, neto 6 5.828 7.916
Otros activos 2.263 512
Valorizaciones de activos 7 676.422 1.122.762

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 6.010.884 6.670.393

TOTAL ACTIVOS 6.251.644 6.723.556

PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVOS CORRIENTES

Proveedores y cuentas por pagar 9 53.577 39.381
Impuestos, gravámenes y tasas 10 8.396 797
Obligaciones laborales 11 810 911
Otros pasivos 1.296 7.689

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 64.079 48.778

PASIVOS NO CORRIENTES
Obligaciones financieras 8 419.391 209

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 421.853 3.203

TOTAL PASIVOS 485.932 51.981

PATRIMONIO

Patrimonio, ver estado adjunto 12 5.765.712 6.671.575

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 6.251.644 6.723.556

Cuentas de orden 13 4.343.802 4.735.545


. T.P 25295 -T
.
65

ESTADO DE RESULTADOS
(Excepto la utilidad neta por acción)

Notas 2008 2007

Ingresos operacionales 14 140.245 179.164

UTILIDAD BRUTA 140.245 179.164

Gastos operacionales

Método de participación 5 11.506 -
Administración 15 6.463 7.339
Provisiones 16 2.854 63

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 20.823 7.402

UTILIDAD OPERACIONAL 119.422 171.762

OTROS INGRESOS (GASTOS) NO OPERACIONALES

Ingresos financieros 6.458 4.485
Gastos financieros (25.501) (729)
Otros ingresos 17 2.021 4.863
Otros gastos 18 (3.673) (4.049)

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA 98.727 176.332

Provisión para impuesto sobre la renta 10 7.522 2.706

UTILIDAD NETA 91.205 173.626

Utilidad neta por acción 141,32 269,02


. T.P 25295 -T
.
66

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Notas 2008 2007
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
Saldo al comienzo y al final del año 12 40.694 40.694
PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES
Saldo al comienzo y al final del año 553 553

UTILIDADES RETENIDAS APROPIADAS
Apropiaciones aprobadas por la
Asamblea General de Accionistas 173.626 139.812
Dividendos pagados en efectivo en
pesos nominales a razón de $ 160.00
por acción sobre 645.400.000 acciones
(2007 - $ 146.00 por acción sobre
645.400.000 acciones) (103.264) (94.228)

UTILIDADES RETENIDAS NO APROPIADAS
Apropiaciones aprobadas por la Asamblea
General de Accionistas (173.626) (139.812)
Utilidad neta del año (ver estado adjunto) 91.205 173.626

SUPERÁVIT POR REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

SUPERÁVIT POR METÓDO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL
Movimiento en el año (446.271) 331.702
Saldo al final del año 3.319.186 3.765.457

SUPERÁVIT POR VALORIZACION DE ACTIVOS
Movimiento en el año (446.340) (24.921)
Saldo al final del año 676.422 1.122.762

TOTAL PATRIMONIO 5.765.712 6.671.575

El saldo de utilidades retenidas apropiadas está formado por las siguientes reservas:
Legal 20.347 20.347
Reserva para futuras inversiones 954.982 -
Para inversión en sociedades que promuevan el desarrollo nacional - 489.742
Para futuros ensanches - 168.615
Readquisición de acciones 5.988 232.231
Reposición de maquinaria y equipo - 6
Fomento económico - 14

981.317 910.955


. T.P 25295 -T
.
67

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA

2008 2007

LOS RECURSOS FINANCIEROS FUERON PROVISTOS POR:
Utilidad neta del año 91.205 173.626
Más (menos) cargos (abonos) a resultados que no afectan
el capital de trabajo:
Participación de utilidades en compañías subordinadas 11.506 (152.416)
Depreciación de propiedades y equipo 734 818
Provisiones de activos no corrientes 1.929 63
Recuperación de provisiones activos no corrientes (21) (1.587)
Pérdida (utilidad) en venta de propiedades y equipo 87 (16)
Pérdida en enajenación de inversiones permanentes - 543
Diferencia en cambio 961 58

CAPITAL DE TRABAJO PROVISTO POR LAS OPERACIONES DEL AÑO 106.401 21.089

RECURSOS FINANCIEROS GENERADOS POR OTRAS FUENTES
Dividendos recibidos en efectivo de inversiones permanentes 92.410 83.329
Venta de propiedades y equipo 1.203 367
Disminución en deudores de largo plazo 31 2.805
Disminución en otros activos - 1
Aumento en obligaciones financieras a largo plazo 419.182 -

TOTAL DE LOS RECURSOS FINANCIEROS PROVISTOS 651.424 107.591

LOS RECURSOS FUERON UTILIZADOS PARA:
Dividendos decretados 103.264 94.228
Pagos impuesto al patrimonio 1.193 1.193
Adquisición de inversiones permanentes 372.388 42.505
Disminución de obligaciones financieras de largo plazo - 310
Disminución en obligaciones laborales de largo plazo 532 -
Aumento en otros activos de largo plazo 1.751 -

TOTAL DE LOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS 479.128 138.236

AUMENTO (DISMINUCIÓN) EN EL CAPITAL DE TRABAJO 172.296 (30.645)

CAMBIOS EN LOS COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO
Disponible (997) 206
Inversiones negociables 200.290 (25.333)
Deudores, neto (11.696) 3.464
Proveedores y cuentas por pagar (14.196) (11.189)
Impuestos, gravámenes y tasas (7.599) 3.582
Obligaciones laborales 101 46
Otros pasivos 6.393 (1.421)

AUMENTO (DISMINUCIÓN) EN EL CAPITAL DE TRABAJO 172.296 (30.645)


. T.P 25295 -T
.
68

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO


2008 2007

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Participación de utilidades en compañías subordinadas 11.506 (152.416)
Dividendos recibidos en efectivo de inversiones permanentes 124.041 111.459
Depreciación de propiedades y equipo 734 818
Pérdida (Utilidad) en venta de propiedades y equipo 87 (16)
Pérdida en enajenación de inversiones permanentes - 543
Provisiones activos no corrientes 2.854 63
Recuperación de provisiones activos no corrientes (21) (1.587)
Diferencia en cambio inversiones permanentes 961 58

SUBTOTAL FLUJOS DE OPERACIÓN 231.367 132.548

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERACIONALES

Deudores (20.829) (28.789)
Otros activos (1.751) 1
Cuentas por pagar 14.196 11.189
Impuestos, gravámenes y tasas 7.599 (3.582)
Obligaciones laborales (633) (46)
Otros pasivos (6.393) 1.421

EFECTIVO NETO PROVISTO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 223.556 112.742

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:

Venta de propiedades y equipo 1.203 367
Adquisición de inversiones permanentes (372.388) (42.505)

EFECTIVO NETO USADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (338.988) (42.138)

FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:

Dividendos pagados en efectivo (103.264) (94.228)
Préstamos obtenidos a largo plazo 419.319 -
Pago de obligaciones a largo plazo (137) (310)

EFECTIVO NETO PROVISTO (USADO) EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 314.725 (95.731)

Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo 199.293 (25.127)
Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año 4.672 29.799

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DEL AÑO 203.965 4.672


. T.P 25295 -T
.
69

CERTIFICACIÓN DEL
REPRESENTANTE LEGAL
DE LA COMPAÑÍA


A los señores Accionistas de Inversiones Argos S.A. y al público en general

En mi calidad de Representante Legal certifico que los estados financieros individuales con corte a 31 de diciembre de
2008 que se han hecho públicos, no contienen vicios, imprecisiones o errores materiales que impidan conocer la verdadera
situación patrimonial o las operaciones realizadas por Inversiones Argos S.A. durante el correspondiente periodo.

José Alberto Vélez C.
Representante Legal

70

CERTIFICACIÓN DEL PRESIDENTE
Y GERENTE DE CONTABILIDAD
DE LA COMPAÑÍA


A los señores Accionistas de Inversiones Argos S.A.

Los suscritos Representante Legal y Gerente de contabilidad de Inversiones Argos S.A. certificamos que los estados
financieros de la Compañía al 31 de diciembre de 2008 y 2007 han sido tomados fielmente de los libros y que antes de ser
puestos a su disposición y de terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones contenidas en ellos:

a) Todos los activos y pasivos incluidos en los estados financieros de la Compañía al 31 de diciembre de 2008 y 2007
existen y todas las transacciones incluidas en dichos estados se han realizado durante los años terminados en esas
fechas.

b) Todos los hechos económicos realizados por la Compañía durante el año terminado en 31 de diciembre de 2008 y
2007 han sido reconocidos en los estados financieros.

c) Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos) y los pasivos representan probables
sacrificios económicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de la Compañía al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

d) Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados en Colombia.

e) Todos los hechos económicos que afectan la Compañía han sido correctamente clasificados, descritos y revelados en
los estados financieros.

José Alberto Vélez C. Oscar Rodrigo Rubio C.
Representante Legal Gerente de Contabilidad
T.P 47208-T
.

71

INFORME DEL REVISOR FISCAL

A los accionistas de
INVERSIONES ARGOS S.A.:

He auditado los balances generales de INVERSIONES ARGOS S.A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007, y los
correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio, de cambios en la situación financiera y de flujos
de efectivo por los años terminados en esas fechas, y el resumen de las principales políticas contables y otras notas
explicativas.

La administración es responsable por la preparación y correcta presentación de estos estados financieros de acuerdo con
los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar
y mantener un sistema de control interno adecuado para la preparación y presentación de los estados financieros, libres
de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; así como
efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias.

Entre mis funciones se encuentra la de expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en mis auditorías.
Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de
auditoría generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efectúe la auditoría para obtener
una seguridad razonable acerca de si los estados financieros están libres de errores significativos. Una auditoría de
estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los
estados financieros. Los procedimientos de auditoría seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo
su evaluación de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluación del riesgo, el auditor
considera el control interno de la Compañía que es relevante para la preparación y presentación razonable de los estados
financieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría
también incluye, evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por
la administración, así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Considero que mis auditorías me
proporcionan una base razonable para expresar mi opinión.

En mi opinión, los estados financieros antes mencionados, tomados de los libros de contabilidad, presentan
razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de INVERSIONES ARGOS S.A. al 31 de
diciembre de 2008 y 2007, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio, los cambios en su situación
financiera y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad
generalmente aceptados en Colombia, aplicados sobre bases uniformes.

Además, informo que la Compañía ha llevado su contabilidad conforme a las normas legales y a la técnica contable;
las operaciones registradas en los libros de contabilidad y los actos de los administradores se ajustan a los estatutos
y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva; la correspondencia, los comprobantes de las
cuentas y los libros de actas y de registro de acciones se llevan y se conservan debidamente; el informe de gestión de
los administradores guarda la debida concordancia con los estados financieros básicos; la Compañía no se encuentra
en mora por concepto de aportes al Sistema de Seguridad Social Integral, y se han implementado los mecanismos para
la prevención y control de lavado de activos de acuerdo con lo establecido en la Circular Externa No. 60 de 2008, de la
Superintendencia Financiera. Mi evaluación del control interno, efectuada con el propósito de establecer el alcance de mis
pruebas de auditoría, no puso de manifiesto que la Compañía no haya seguido medidas adecuadas de control interno y de
conservación y custodia de sus bienes y de los de terceros que estén en su poder.

Jorge Enrique Múnera Durango
Revisor Fiscal
T.P 25.295-T
.
Designado por Deloitte & Touche Ltda.

3 de marzo de 2009.
72

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
INDIVIDUALES
A 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007
(Millones de pesos colombianos, excepto cuando se indique lo contrario)

NOTA 1- ENTIDAD REPORTANTE CONSOLIDACIÓN DE ESTADOS
FINANCIEROS
Inversiones Argos S.A. fue constituida de acuerdo con las
leyes colombianas el 27 de febrero de 1934. Inversiones Argos S.A., es la sociedad matriz del Grupo
Empresarial Argos.
La Compañía tiene por objeto social la inversión en todo
tipo de bienes muebles e inmuebles y especialmente en Los estados financieros que se acompañan, no consolidan
acciones, cuotas o partes de interés o cualquier otro título los activos, pasivos, patrimonio ni resultados de las
de participación, en sociedades, entes, organizaciones, compañías subordinadas. La inversión en estas compañías
fondos o cualquier otra figura legal que permita la inversión se está registrando por el método de participación como
de recursos. Asimismo, puede invertir en papeles o se indica mas adelante. Estos estados son presentados a
documentos de renta fija o variable, estén o no inscritos en la Asamblea de Accionistas y son los que sirven de base
el mercado público de valores. En todo caso, los emisores para la distribución de dividendos y otras apropiaciones.
y/o receptores de la inversión pueden ser de carácter Por requerimientos legales, la Compañía está obligada a
presentar adicionalmente estados financieros consolidados
público, privado o mixto, nacionales o extranjeros.
a la Asamblea de Accionistas para su aprobación.
Adicionalmente la Compañía cuenta con capacidad
De acuerdo con las normas emitidas por la
suficiente para adelantar actividades de explotación de
Superintendencia Financiera, los estados financieros
la industria del cemento y la producción de mezclas de
consolidados incluyen las cuentas de las compañías
concreto y de cualesquiera otros materiales o artículos a
respecto de las cuales existe alguna de las siguientes
base de cemento, cal o arcilla; la adquisición y enajenación condiciones:
de minerales o yacimientos de minerales aprovechables en
la industria del cemento y sus similares, y de derechos para a) Cuando más del 50% del capital pertenezca a la matriz,
explorar y explotar minerales de los indicados, ya sea por directamente o por intermedio o con el concurso de
concesión, privilegio, arrendamiento o cualquiera otro título. sus subordinadas, o de las subordinadas de ésta. Para
El establecimiento de fábricas, almacenes y agencias para tal efecto no se computan las acciones con dividendo
la elaboración, almacenamiento, distribución y expendio de preferencial y sin derecho a voto.
sus productos y la adquisición, explotación y enajenación
de materias primas, maquinarias y enseres propios para la b) Cuando la matriz y las subordinadas tengan conjunta
realización de su objeto social o que tiendan a su desarrollo. o separadamente, el derecho de emitir los votos
constitutivos de la mayoría mínima decisoria en la junta
El domicilio principal se encuentra en la ciudad de Medellín de socios o en la asamblea, o tengan el número de
y el término de duración de la Compañía expira el 27 de votos necesario para elegir la mayoría de los miembros
febrero del año 2033. de la junta directiva, si la hubiese.

c) Cuando la matriz, directamente o por intermedio o con
NOTA 2. PRINCIPALES POLÍTICAS Y el concurso de las subordinadas, en razón de un acto
PRÁCTICAS CONTABLES o negocio con la sociedad controlada o con sus socios
ejerza influencia dominante en las decisiones de los
órganos de administración de la sociedad.
Para la preparación de sus estados financieros, la
Compañía por disposición legal debe observar principios
Los estados financieros consolidados se preparan de
de contabilidad generalmente aceptados en Colombia y
acuerdo con principios de contabilidad generalmente
normas establecidas por la Superintendencia Financiera.
aceptados en Colombia. La gerencia debe hacer
A continuación se describen las principales políticas y
estimaciones y presunciones que afectan las cifras
prácticas contables que la Compañía ha adoptado en
reportadas de activos y pasivos, las revelaciones de
concordancia con lo anterior:

75

activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados • Las cuentas del patrimonio se convierten a las tasas
financieros, y las cifras reportadas de ingresos y gastos de cambio vigentes en cada una de las fechas en
durante el período de reporte. Los resultados reales podrían las cuales ocurrieron las transacciones. Para las
diferir de tales estimaciones. compañías sobre las que no se cuenta con información
histórica se convirtieron los patrimonios a la tasa de
De acuerdo con las normas sobre consolidación para la cierre de diciembre de 2005.
preparación de los estados financieros consolidados, se
eliminan los saldos y las transacciones entre las compañías • Las cuentas de resultados se convierten a las tasas
vinculadas. de cambios vigentes en cada una de las fechas en las
cuales ocurrieron las transacciones; si lo anterior no es
La información financiera de las subordinadas consolidadas posible se utilizará la tasa de cambio promedio para
por Inversiones Argos S.A., se prepara, en lo posible, con cada mes.
base en los mismos criterios y métodos contables. Dicha
información es tomada con corte al 31 de diciembre, fecha • Las diferencias en conversión se registran en el
establecida por la matriz para efectuar el corte de sus patrimonio de los accionistas a través de la cuenta de
operaciones y presentar sus estados financieros de acuerdo ajustes acumulados en conversión, la cual representa
con sus estatutos y con lo establecido en el artículo 9 del las diferencias provenientes de la conversión de las
Decreto 2649 de 1993. partidas de los estados de resultados a tasas de
cambio promedios, y de las partidas del balance
Considerando que las compañías en el exterior preparan general a tasas de cierre.
sus estados financieros aplicando Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) y principios de contabilidad A su vez las cifras en dólares de los Estados Unidos,
generalmente aceptados en los Estados Unidos, utilizando son convertidas a pesos colombianos aplicando la tasa
un cuerpo de principios contables coherente y de alta representativa de mercado vigente al cierre del ejercicio
calidad, y teniendo en cuenta que dicha estructura de certificada por el Banco de la República.
principios es considerada adecuada como fuente de
referencia técnica contable en Colombia, dichas filiales
no deberían efectuar ajustes sustanciales a sus estados
AJUSTES POR INFLACIÓN
financieros, excepto por aquellas diferencias que vayan en
La expedición del Decreto 1536 de mayo 7 de 2007,
contravía del principio de esencia sobre la forma.
modificó los Decretos 2649 y 2650, eliminando la aplicación
de los ajustes integrales por inflación. La norma contempla
ESENCIA SOBRE FORMA que los ajustes por inflación contabilizados desde enero
1992 hasta diciembre 31 de 2006, formarán parte del saldo
Las compañías consolidadas reconocen y revelan los de las respectivas cuentas.
recursos y hechos económicos de acuerdo con su esencia
o realidad económica y no únicamente en su forma legal, El saldo de la cuenta de revalorización del patrimonio no
razón por la cual, aplican los principios contables que podrá distribuirse hasta que se liquide la sociedad o se
permitan un reconocimiento adecuado de los hechos capitalice. En el evento de que sea capitalizada, servirá
económicos en cada uno de los países donde operan. para enjugar pérdidas en caso que la sociedad quede
en causal de disolución; en ningún caso podrá ser usada
CONVERSIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS para reembolsos de capital. En el caso que presente saldo
débito, podrá ser disminuido con los resultados del ejercicio
Dado que la normatividad en Colombia carece de un o de ejercicios anteriores, previo cumplimiento de las
marco técnico que establezca los métodos aceptados de normas sobre utilidades que indica el Código de Comercio.
conversión, pero sí contempla que dada su inexistencia es
correcto remitirse a una norma de aplicación superior. Para La ley 1111 de 2006 dió la opción de imputar el impuesto al
el proceso de conversión se opta por seguir los lineamientos patrimonio contra esta cuenta sin afectar resultados, opción
de las NIIF, específicamente la Norma Internacional de tomada por las compañías del Grupo Argos.
Contabilidad (NIC) 21 “Efectos de las variaciones en los
tipos de cambio de la moneda extranjera”. REEXPRESIÓN DE ESTADOS
En ese orden de ideas, los estados financieros de las
FINANCIEROS
compañías del exterior, cuya moneda no sea el dólar
Los estados financieros de la Compañía del año 2007 no
americano u otra que se encuentre a la par con ésta, se
fueron reexpresados a pesos de poder adquisitivo de 2008
convierten de la moneda del país de origen a dólares de los
de conformidad con el concepto del 24 de agosto de 2007
Estados Unidos de acuerdo con la metodología de la NIC
de la Superintendencia Financiera, donde indica que para
21, así:
la presentación de los estados financieros comparativos los
emisores de valores no tendrán la obligación de aplicar el
• Los activos y pasivos se convierten a la tasa de cambio
procedimiento de reexpresión de estados financieros.
vigente en la fecha de cierre.
76

INVERSIONES NEGOCIABLES Y enero de 1994, previa eliminación de las utilidades no
realizadas entre las subordinadas y la matriz (no se
PERMANENTES eliminan ni se difieren de las utilidades no realizadas
entre matriz y subordinada). La distribución en efectivo
Las disposiciones de la Superintendencia Financiera de las utilidades de estas compañías obtenidas antes
requieren que las inversiones se clasifiquen y contabilicen del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos
de la siguiente manera: y las posteriores como un menor valor de la inversión.
Adicionalmente, se registra como un mayor valor de las
a) Son inversiones permanentes aquellas respecto de las inversiones indicadas anteriormente, la participación
cuales se tiene el serio propósito de mantenerlas hasta proporcional en las variaciones en otras cuentas del
la fecha de vencimiento de su plazo de maduración o patrimonio de las subordinadas, diferente a resultados
redención, cuando fuere el caso, o de mantenerlas de del ejercicio y a la revalorización del patrimonio,
manera indefinida, cuando no estuvieren sometidas a con abono a la cuenta de superávit por método de
término. En este último caso, para poder catalogar una participación en el patrimonio. Una vez registrado
inversión como permanente, ésta debe permanecer el método de participación si el valor intrínseco de la
en poder de la Compañía cuando menos durante tres inversión es menor que el valor en libros se registra una
(3) años calendario, contados a partir de su fecha de provisión con cargo a resultados.
adquisición, sin perjuicio de clasificarla como tal desde
esa misma fecha. Estas inversiones se contabilizan y • Cualquier exceso del valor intrínseco sobre el valor
valúan en forma prospectiva de la siguiente manera: en libros de la inversión al cierre del ejercicio es
contabilizado separadamente como valorizaciones de
• Las inversiones de deuda o que incorporen derechos activos, con abono a la cuenta patrimonial de superávit
de deuda (títulos no participativos) de tasa fija o de por valorizaciones.
tasa variable se registran inicialmente por su costo de
adquisición y mensualmente se valorizan con base en b) Las inversiones que estén representadas en títulos de
la tasa interna de retorno de cada título calculada al fácil enajenación, sobre las cuales la Compañía tiene el
momento de la compra; el ajuste resultante se lleva a la serio propósito de realizarlas en un plazo no superior a
cuenta de resultados. tres años a un tercero, se clasifican como inversiones
negociables. Estas inversiones se registran inicialmente
• Las inversiones en acciones o participaciones de al costo y mensualmente se ajustan a su valor de
capital (títulos participativos) de renta variable en realización con cargo o abono a resultados, según
entidades donde no se tenga el control, se registran el caso. El valor de realización es determinado de la
al costo ajustado por inflación y mensualmente se misma forma indicada en el literal anterior para cada
ajustan a su valor de realización. El ajuste resultante tipo de inversión.
sea positivo o negativo, se registra en la cuenta de
valorizaciones con abono o cargo al superávit por
valorizaciones en el patrimonio de los accionistas, PROVISIÓN PARA DEUDORES DE
según el caso. El valor de realización de los títulos DUDOSO RECAUDO
calificados como de alta o media bursatilidad por la
Superintendencia Financiera, se determina con base en La provisión para deudores se revisa y actualiza al fin de
los promedios de cotización en las bolsas de valores cada ejercicio, con base en análisis de edades de saldos y
en los últimos 10 a 90 días de acuerdo con ciertos evaluaciones de la cobrabilidad de las cuentas individuales
parámetros establecidos por esa Entidad. El valor de efectuadas por la Administración. Periódicamente se cargan
realización de los títulos de baja o mínima bursatilidad a la provisión las sumas que son consideradas incobrables.
o que no se cotizan en bolsa se determina por su valor
intrínseco calculado con base en los últimos estados
financieros divulgados por el emisor del título.
PROPIEDADES Y EQUIPO
Las propiedades y equipo se contabilizan al costo, que en
• Las inversiones en compañías subordinadas en las
lo pertinente incluye gastos de financiación y diferencias en
cuales la Compañía posee en forma directa o indirecta
cambio sobre pasivos en moneda extranjera incurridos para
más del 50% del capital social y en sociedades en
su adquisición hasta que se encuentren en condiciones de
las cuales si bien no se posee más del 50% de su
utilización.
capital, la matriz de la Compañía sí lo posee, se
contabilizan por el método de participación aplicado
Las ventas y retiros de tales activos se descargan al costo
en forma prospectiva a partir de enero de 1994. Bajo
neto ajustado respectivo y las diferencias en el precio de
este método las inversiones se registran inicialmente
venta y el costo neto ajustado se llevan a resultados.
al costo ajustado por inflación a partir del 1 de enero
de 1992 y posteriormente se ajustan, con abono o
La depreciación se calcula por el método de línea recta,
cargo a resultados según sea el caso, para reconocer
con base en la vida útil probable de los activos, la cual se
la participación en las utilidades o pérdidas en las
viene aplicando bajo los siguientes parámetros: a una tasa
compañías subordinadas ocurridas a partir del 1 de
77

anual del 5% para construcciones y edificaciones, del 10% necesario preparar nuevamente las estimaciones contables
para muebles y equipo de oficina y del 20% para equipo de resultantes del registro del consolidado de prestaciones
transporte, equipo de cómputo y comunicaciones. sociales y demás beneficios a empleados sobre una base
distinta a la que se presentan en los países que generaron
Las propiedades y equipo depreciables cuyo costo de sus propias obligaciones, y además estén en contravía con
adquisición sea igual o inferior a tres salarios mínimos, la realidad económica de los hechos.
se deprecian en el mismo año en que se adquirieron, sin
considerar la vida útil de los mismos. IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Las reparaciones y el mantenimiento de los activos se La Compañía determina la provisión para impuesto sobre
cargan a resultados, en tanto que las mejoras y adiciones la renta con base en la utilidad gravable estimada a tasas
se agregan al costo de los mismos. especificadas en la ley de impuestos, o con base en el
sistema de renta presuntiva. Los efectos impositivos de las
VALORIZACIONES partidas de ingresos, costos y gastos, correspondientes a
diferencias temporales entre los libros de contabilidad y las
Corresponden a: cifras fiscales se registran como impuestos diferidos. Sin
embargo, en el caso de los impuestos diferidos débito, sólo
a) Excedentes del valor comercial o intrínseco de se registran como ingreso cuando se trata de diferencias
inversiones en acciones o cuotas o partes de interés temporales que implican el pago de un mayor impuesto
social al final del ejercicio sobre su costo y por el en el año corriente, siempre que exista una expectativa
método de participación, según el caso. razonable de que generará suficiente renta gravable en los
períodos en los que se obtendrá el beneficio tributario.
b) Exceso de avalúos técnicos de propiedades y equipo y
bienes raíces sobre los respectivos costos netos. Los CUENTAS DE ORDEN
avalúos fueron practicados por peritos independientes
sobre la base de su valor de reposición y demérito en el Se registran bajo cuentas de orden los derechos y
2008. Estos avalúos deben ser actualizados al menos
responsabilidades contingentes, tales como el valor de
cada tres años.
bienes y valores entregados en garantía, las cartas de
crédito sin utilizar, bienes y valores recibidos en garantía
OBLIGACIONES LABORALES y las promesas de compraventa, los activos totalmente
depreciados y la capitalización de la revalorización del
Las obligaciones laborales se ajustan al fin de cada ejercicio patrimonio. Por otra parte, se utilizan cuentas de orden
con base en las disposiciones legales y los convenios denominadas fiscales para registrar diferencias entre los
laborales vigentes. datos contables y los datos para efectos tributarios.

La obligación por pensiones de jubilación, representa el
valor presente de todas las erogaciones futuras que la CONVERSIÓN DE TRANSACCIONES Y
Compañía deberá cancelar a favor de sus pensionados o SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA
beneficiarios que esencialmente corresponde a personal
antiguo. Los respectivos cargos a resultados anuales, Las transacciones en moneda extranjera se contabilizan
se hacen con base en estudios actuariales ceñidos a a las tasas de cambio aplicables que estén vigentes en
las normas legales vigentes, que son preparados bajo sus respectivas fechas. Al cierre de cada ejercicio los
métodos como el de sistema de equivalencias actuarial para saldos por cobrar o pagar y las inversiones en moneda
rentas vencidas, rentas vitalicias inmediatas fraccionadas extranjera se ajustan a la tasa de cambio representativa
vencidas y prospectivas. Los pagos de pensiones que son del mercado certificada por el Banco de la República. En
efectuados durante el ejercicio son cargados directamente a lo relativo a saldos por cobrar en moneda extranjera, las
los resultados del periodo. diferencias en cambio se llevan a resultados como ingresos
financieros. En lo relativo a cuentas por pagar sólo se llevan
Para los empleados cubiertos con el nuevo régimen a resultados, como gastos financieros, las diferencias en
de seguridad social (Ley 100 de 1993), la Compañía cambio que no sean imputables a costos de adquisición
cubre su obligación de pensiones a través del pago de de activos. Son imputables a costos de adquisición de
aportes al Instituto de Seguros Sociales (ISS), y/o a los activos las diferencias en cambio ocurridas mientras dichos
fondos privados de pensiones en los términos y con las activos estén en construcción o instalación y hasta que se
condiciones contempladas en dicha ley. encuentren en condiciones de utilización.

Para el proceso de consolidación, la Compañía mantiene En los años 2008 y 2007, de acuerdo con el Decreto 4918
las obligaciones laborales determinadas en los países de 2007, la diferencia en cambio de las inversiones de renta
de acuerdo con la técnica contable y de acuerdo con variable en subordinadas del exterior se registra como un
las obligaciones legales e implícitas adquiridas por las mayor o menor valor del patrimonio en el superávit método
subsidiarias. En tal sentido, la Compañía no considera de participación.

78

RECONOCIMIENTO DE INGRESOS, CONTINGENCIAS
COSTOS Y GASTOS
Ciertas condiciones contingentes pueden existir a la fecha
en que los estados financieros son emitidos, las cuales
Los ingresos provenientes de alquileres se reconocen en
pueden resultar en una pérdida para la Compañía pero
el mes en que se causan y los provenientes de servicios
únicamente serán resueltas en el futuro cuando uno o más
cuando éstos son prestados. Todos los ingresos, costos y
hechos sucedan o puedan ocurrir. Tales contingencias son
gastos se registran con base en el sistema de causación.
estimadas por la Compañía y sus asesores legales. La
estimación de las contingencias de pérdida necesariamente
INGRESOS DIFERIDOS - DIVIDENDOS envuelve un ejercicio de juicio y es materia de opinión. En
la estimación de contingencias de pérdida en procesos
Hasta el 2007, los dividendos decretados en las Asambleas legales que están pendientes contra la Compañía, los
Generales de Accionistas de las compañías no controladas asesores legales evalúan entre otros aspectos, los méritos
donde se tienen inversiones, se contabilizaron como pasivo de los reclamos, la jurisprudencia de los tribunales al
diferido, el cual se amortizaba en la medida que el pago respecto y el estado actual de los procesos.
de los dividendos se hacia exigible. A partir de 2008 los
dividendos decretados se causan totalmente en el momento Si la evaluación de la contingencia indica que es probable
en que se decretan. Este cambio implicó a la Compañía que una pérdida material ocurra y el monto del pasivo
con respecto a 2007 la causación contra resultados de los puede ser estimado, entonces es registrado en los estados
dividendos decretados exigibles en el primer trimestre de financieros. Si la evaluación indica que una pérdida
2009 por $7.120. potencial no es probable, pero es incierto el resultado o
es probable, pero no puede ser estimado el monto de
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO la pérdida, entonces la naturaleza de la contingencia es
revelada en nota a los estados financieros. Contingencias
Los estados de flujos de efectivo que se acompañan fueron de pérdida estimadas como remotas generalmente no son
preparados usando el método indirecto, el cual incluye la reveladas.
conciliación de la utilidad neta del año con el efectivo neto
provisto por las actividades operacionales. RECLASIFICACIONES A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
Ciertas cifras incluidas en los estados financieros al 31 de
Se ha considerado como efectivo y equivalentes de efectivo diciembre de 2007 fueron reclasificadas para efectos de
el dinero en caja y bancos, depósitos de ahorro y todas las presentación.
inversiones de alta liquidez.

MATERIALIDAD EN LA PREPARACIÓN DE
NOTA 3. TRANSACCIONES EN
MONEDA EXTRANJERA
LOS ESTADOS FINANCIEROS
Las normas básicas existentes permiten la libre negociación
La preparación de los estados financieros de conformidad de divisas extranjeras a través de los bancos y demás
con principios de contabilidad generalmente aceptados en instituciones financieras a tasas libres de cambio. No
Colombia, requiere que la Administración haga estimaciones obstante, la mayoría de las transacciones en moneda
y presunciones que afectan los montos reportados de extranjera todavía requieren el cumplimiento de ciertos
activos y pasivos en la fecha de corte de los estados requisitos legales.
financieros y los montos reportados de ingresos y gastos
durante el período cubierto. La materialidad utilizada para Las operaciones y saldos en moneda extranjera se
los estados financieros al 31 de diciembre de 2008 y 2007 convierten a la tasa de cambio representativa del mercado
fue determinada sobre la base del 10% de los resultados certificada por el Banco de la República, la cual fue
antes del impuesto del período y el 1% de los activos y utilizada para la preparación de los estados financieros
patrimonio. al 31 de diciembre de 2008 y 2007. La tasa de cambio
representativa del mercado al 31 de diciembre de 2008 en
UTILIDAD NETA POR ACCIÓN pesos colombianos fue de $2.243.59 (2007 - $2.014.76) por
US$1.
La utilidad neta por acción se calcula con base en el
promedio anual ponderado de las acciones suscritas La Compañía tenía la siguiente posición neta,
en circulación durante cada año. Las acciones propias principalmente en dólares, contabilizados al 31 de
readquiridas son excluidas para efectos de este cálculo. diciembre por su equivalente en millones de pesos:
Las acciones en circulación para los años 2008 y 2007
fueron de 645.400.000.

79

2008 2007
MILLONES MILLONES
DÓLARES DE PESOS DÓLARES DE PESOS
Activos corrientes 280.907 630 586.822 1.182
Activos no corrientes 9.000 20 2.491.902 5.021
Posición neta activa 289.907 650 3.078.724 6.203

A diciembre 31 de 2008 y 2007 no existían pasivos en moneda extranjera.

NOTA 4. INVERSIONES NEGOCIABLES
Y PERMANENTES
Las inversiones negociables a 31 de diciembre comprendían
lo siguiente:

Tasa promedio 2008 2007
anual en 2008 (%)

Derechos fiduciarios (1) 133.175 -
Factoring (2) 11.40% 69.308 -
Depósitos en fondos y otros 478 2.672
202.962 2.672

(1) Corresponde al Fideicomiso ASIP celebrado en (2) En septiembre de 2008, se autorizó una operación de
diciembre de 2008 con Fiduciaria Bancolombia factoring entre Cementos Argos S.A. e Inversiones
S.A. como sociedad fiduciaria y los fideicomitentes Argos S.A., en donde se optimizaron los recursos que
Suramericana de Inversiones S.A. con participación de Inversiones Argos S.A. tenía en su caja para obtener
11.49%, Portafolio de Inversiones Suramericana S.A. rentabilidades superiores a las del mercado. La tasa de
con participación de 38.51% e Inversiones Argos S.A. descuento es 11.40% EA, y el saldo de esta operación
con el 50%. Los bienes fideicomitidos se entregaron a al 31 de diciembre era de $69.308 de facturas
valores de mercado e incluyen 1.402.660 acciones de descontadas e intereses por cobrar de $1.616.
Compañía Colombiana de Inversiones S.A., 6.728.824
acciones de Grupo Nacional de Chocolates S.A. y A 31 de diciembre de 2008, las siguientes inversiones están
10.000.000 de acciones de Bancolombia S.A.. Los pignoradas garantizando un cupo de crédito de $419.239:
fideicomitentes tienen mutuo interés en la búsqueda
y posterior realización de inversiones en proyectos
conjuntos que sean atractivos para todos en su calidad
de compañías inversionistas. La valuación a precios de
mercado a diciembre de 2008 del fideicomiso ASIP le
generó a la Compañía ingresos por $100.978.

EMPRESA No. ACCIONES ENTIDAD VALOR

Suramericana de Inversiones S.A. 21.200.000 Bancolombia 328.518
Bancolombia S. A. 13.365.243 BBVA 176.088
504.606

Las inversiones permanentes al 31 de diciembre

80

2008

Acciones Clase Participación
Actividad No. de Costo Costo Valor Porcentaje Valorización
Domicilio Valorización en de Provisión en
Económica circulación Acciones Histórico Ajustado Comercial Poseído (desvalorización)
acción Resultados

A. ACCIONES
En compañías controladas
Cementos Argos S.A. Barranquilla Cemento y Afines I 1.151.672.310 811.381.424 O 3.950.556 4.491.859 4.491.859 70,45 - (8.729) -
Point Corporation Medellín Financiera I 47.000 9.000 O 26.082 26.147 33.732 19,15 - (2.777) 7.585
Concretos Argos S.A. Bogotá Mezclas y Concretos I 9.571.019 2 O - - - 0,00 - - -
3.976.638 4.518.006 4.525.591 - (11.506) 7.585

En compañías no controladas
Bancolombia S.A. Medellín Financiera B 509.704.584 21.589.838 O 18.497 69.513 284.447 4,24 - - 214.934
Plaza Mayor Medellín Convenciones y Exposiciones Medellín Promocional I 58.622.019 188.756 O 29 62 227 0,32 - - 165
Cía. Colombiana de Inversiones S.A. Medellín Financiera I 71.931.201 17.881.131 O 409.430 410.546 385.867 24,86 - - (24.679)
Cía. de Inversiones La Merced S.A. Medellín Financiera I 85.825 26.308 O 21 133 104.718 30,65 - - 104.585
Cía. de Inversionistas Inmobiliarios S.A. Medellín Constructora I 1.045.400 348.466 O 466 1.562 - 33,33 1.562 - -
Compañía de Empaques Bates S.A. Palmira Empaques I 54.607 2.402 O 5 32 4.316 4,40 - - 4.284
Corp. Club Deportivo El Rodeo S.A. Medellín Social I 44.661 12 O 6 7 11 0,03 - - 4
Corporación Hacienda Fizebad S.A. Medellín Social I 383 3 O 9 17 9 0,78 8 - -
Fundiciones y Componentes Automotores S.A. Mosquera Metalurgia I 17.022.314 254.401 O 212 240 139 1,49 101 - -
Fundiciones Colombia S.A.- Fucol (1) Medellín Metalurgia I 2.496.845.128 1.288.221.566 O 1.060 1.369 902 51,59 467 - -
Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. (1) Medellín Metalurgia I 234.438.170 179.631.921 O 1.462 2.128 - 76,62 2.128 - -
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Medellín Financiera B 435.123.458 8.261.514 O 42.567 45.410 128.096 1,90 - - 82.686
Occidental de Empaques S.A. Medellín Empaques I 2.160.000 1.075.500 O 192 463 15.406 49,79 - - 14.943
Poblado Country Club S.A. Medellín Social I 1.750 15 O 474 554 365 0,86 189 - -
Predios del Sur S.A. Medellín Constructora I 7.685.304.157 401.065.661 O 463 952 567 5,22 385 - -
Prom. Nal. de Zonas Francas S.A. Rionegro Financiera I 381.310.997 63.940.688 O 660 1.815 524 16,77 1.291 - -
Promotora de Manufacturas PMX S.A. Medellín Financiera I 16.101.728 1.351.466 O 135 426 - 8,39 426 - -
Promotora de Proyectos S.A. Medellín Financiera I 1.051.919 178.360 O 101 147 77 16,96 70 - -
Reforestadora El Guásimo S.A. Medellín Reforestación I 3.656.092.780 67.794.362 O 442 771 1.284 1,85 - - 513
Soc. Col. de Tte. Ferroviario S.A. Bogotá Transporte I 172.158.489 4.440.945 O 312 1.015 - 2,58 1.015 - -
Corp. Club el Nogal Bogotá Social I 2.500 1 O 61 61 61 0,04 - - -
Suramericana de Inversiones S.A. Medellín Financiera B 457.396.624 34.655.672 O 241.944 266.836 537.029 7,58 - - 270.193
Textiles Fabricato Tejicondor S.A. Medellín Textiles B 8.255.116.534 153.850.261 O 3.565 4.836 2.795 1,86 - - (2.041)
- -
722.113 808.895 1.466.840 7.642 - 665.587

TOTAL ACCIONES 4.698.751 5.326.901 5.992.431 7.642 (11.506) 673.172
C. BONOS
Bonos Incolda 5 5 5 - - - -
Bonos Fundicom 1.813 1.813 1.662 - 151 - -
Bonos Bancolombia (Bocas) 5.416 5.416 5.416 - - - -
Bonos Inversión Forzosa Ley 487 29 29 29 - - -
- - - -
7.263 7.263 7.112 151 - -

Menos - Provisión para protección - 7.793 - - - - -
4.706.014 5.326.371 5.999.543 - 7.793 (11.506) 673.172

Los valores comerciales corresponden a diciembre de 2008

Valorizaciones:

Clase de acción:

81

2007
Acciones Clase Participación
Actividad No. de Costo Costo Valor Porcentaje Valorización
Domicilio Valorización en de Provisión en
Económica circulación Acciones Histórico Ajustado Comercial Poseído (desvalorización)
acción Resultados

A. ACCIONES
En compañías controladas
Cementos Argos S.A. Barranquilla Cemento y Afines I 1.151.672.310 809.998.331 O 4.498.675 5.039.978 5.039.978 70,33 - 144.174 -
Fundiciones Colombia S.A.- Fucol (1) Medellín Metalurgia I 2.496.845.129 1.288.221.566 O 1.060 1.369 971 51,59 398 -
Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. (1) Medellín Metalurgia I 234.438.170 179.631.921 O 1.462 2.128 - 76,62 2.128 -
Meriléctrica S.A. Medellín Energética I 99.832 4.991 O 9 16 47 5,00 - 4 31
Meriléctrica S.A. & CIA. SCA, ESP Medellín Energética I 8.483.190 419.920 O 3.759 4.113 4.465 4,95 - 360 352
Point Corporation Medellín Financiera I 47.000 9.000 O 18.854 18.919 26.506 19,15 - 5.465 7.587
Reforestadora El Guásimo S.A. Medellín Reforestación I 312.271.389 5.790.400 O 443 772 1.270 1,85 - 1 498
TLC International LDC BVI Leasing Internacional I 20.500 1.500 O 6.763 6.665 7.428 7,32 - 2.412 763
Concretos Argos S.A. Bogotá Mezclas y Concretos I 9.571.019 2 O - - - 0,00 - - -

4.531.025 5.073.960 5.080.665 2.526 152.416 9.231

En compañías no controladas
Bancolombia S.A. Medellín Financiera B 509.704.584 31.589.838 O 50.694 101.710 530.000 6,20 - - 428.290
Centro de Exp. y Conv. de Medellín S.A. Medellín Promocional I 58.622.019 188.756 O 29 62 118 0,32 - - 56
Cía. Colombiana de Inversiones S.A. Medellín Financiera I 83.374.747 974.167 O 22.622 23.738 24.120 1,17 - - 382
Cía. de Inversiones La Merced S.A. Medellín Financiera I 79.680 26.308 O 21 133 135.829 33,02 - - 135.696
Cía. de Inversionistas Inmobiliarios S.A. Medellín Constructora I 1.045.400 348.466 O 466 1.562 2.169 33,33 - - 607
Compañía de Empaques Bates S.A. Palmira Empaques I 54.607 2.402 O 5 32 3.942 4,40 - - 3.910
Corp. Club Deportivo El Rodeo S.A. Medellín Social I 36.906 12 O 6 7 13 0,03 - - 6
Corporación Hacienda Fizebad S.A. Medellín Social I 383 3 O 9 17 9 0,78 8 - -
Fundiciones y Componentes Automotores S.A. Mosquera Metalurgia I 14.218.664 212.500 O 213 241 127 1,49 114 - -
Hotel de Pereira S.A. Pereira Hotelería I 7.147.729 2.266.468 O 851 3.681 8.889 31,71 - - 5.208
Grupo Nacional de Chocolates S.A. Medellín Financiera B 435.123.458 7.579.388 O 32.176 35.019 125.290 1,74 - - 90.271
Occidental de Empaques S.A. Medellín Empaques I 2.160.000 1.075.500 O 192 463 14.039 49,79 - - 13.576
Poblado Country Club S.A. Medellín Social I 1.750 15 O 474 554 359 0,86 195 - -
Predios del Sur S.A. Medellín Constructora I 7.685.304.157 401.065.661 O 463 952 641 5,22 311 - -
Prom. Nal. de Zonas Francas S.A. Rionegro Financiera I 381.310.997 63.940.688 O 660 1.815 529 16,77 1.286 - -
Promotora de Hoteles Medellín S.A. Medellín Hotelería I 28.136.395 5.455.704 O 2.824 4.265 14.510 19,39 - - 10.245
Promotora de Manufacturas PMX S.A. Medellín Financiera I 16.101.728 1.351.466 O 135 426 - 8,39 426 - -
Promotora de Proyectos S.A. Medellín Financiera I 1.051.919 30.194 O 31 77 9 2,87 68 - -
Soc. Col. de Tte. Ferroviario S.A. Bogotá Transporte I 172.158.489 4.440.945 O 312 1.015 - 2,58 1.015 - -
Corp. Club el Nogal Bogotá Social I 2.500 1 O 61 61 61 0,78 - - -
Suramericana de Inversiones S.A. Medellín Financiera B 457.396.624 34.624.428 O 241.592 266.484 690.391 7,57 - - 423.907
Textiles Fabricato Tejicondor S.A. Medellín Textiles B 7.751.402.994 153.850.261 O 3.565 4.836 5.407 1,98 - - 571

357.401 447.150 1.556.452 3.423 - 1.112.725

TOTAL ACCIONES 4.888.426 5.521.110 6.637.117 5.949 152.416 1.121.956
C. BONOS
Bonos Incolda 5 5 5 - - - -
Bonos Fundicom 1.813 1.813 1.813 - - - -
Bonos Bancolombia (Bocas) 22.154 22.154 22.154 - - - -
Bonos Inversión Forzosa Ley 487 39 39 39 - - - -
- - - -
24.011 24.011 24.011 - - - -

Menos - Provisión para protección - 5.949 - - - - -
4.912.437 5.539.172 6.661.128 - 5.949 152.416 1.121.956

Los valores comerciales corresponden a diciembre de 2007 (1) Compañías en Ley 550/99 de Reestructuración Económica

Valorizaciones:

Clase de acción:

La disminución en las inversiones permanentes corresponde por gastos por diferencia en cambio en Cementos Argos
básicamente al menor valor generado en la aplicación del S.A. y por la aplicación de los principios de contabilidad
método de participación sobre las utilidades y patrimonio Americanos (USGAAP) sobre el deterioro de los activos
con su filial Cementos Argos S.A.. reconociendo en los estados financieros de Argos USA
Corporation una pérdida por $74.786, de los cuales
El efecto de registrar por el método de participación las corresponden a la Compañía $52.688.
inversiones permanentes indicadas anteriormente originó
una disminución al 31 de diciembre de 2008 en los activos En el 2008, la Compañía adquirió 1.383.093 acciones de
y en el patrimonio de la Compañía de $457.777 (2007 - Cementos Argos S.A. por $8.203, 8.041.745 acciones de
$484.118 aumento) y una disminución en los resultados del Compañía Colombiana de Inversiones S.A. por $195.721,
ejercicio de $11.506 (2007 - $152.416 aumento). Este efecto 682.126 acciones de Grupo Nacional de Chocolates
negativo en los resultados fue originado principalmente S.A. por $10.391 y 31.244 acciones de Suramericana de
Inversiones S. A. por $352.
82

Igualmente, la Compañía realizó una permuta a valores A continuación se indica el valor total de los activos,
equivalentes con Antioqueña de Inversiones S.A. e pasivos, patrimonio y resultados del ejercicio de las
Inversiones e Industria S.A., de las acciones que poseía en compañías en donde se tienen inversiones permanentes,
Merilectrica S.A., Merilectrica S.A. & Cia S.C.A E.S.P TLC
, registradas por el método de participación:
International LDC, Promotora de Hoteles Medellín S.A., Hotel
de Pereira S.A. por $38.903 y TES por $174.400 recibiendo
a cambio 8.865.219 acciones de Compañía Colombiana de
Inversiones S.A. por $213.303.

2008
TOTAL TOTAL TOTAL RESULTADOS
ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO EJERCICIO

Cementos Argos S.A. 9.934.625 3.558.895 6.375.730 66.990
Concretos Argos S.A. 437.449 157.134 280.315 29.350
Point Corporation 176.153 - 176.153 41.919
10.548.227 3.716.029 6.832.198 138.259
2007
TOTAL TOTAL TOTAL RESULTADOS
ACTIVOS PASIVOS PATRIMONIO EJERCICIO

Cementos Argos S.A. 9.757.337 2.591.393 7.165.944 204.990
Meriléctrica S.A. 963 9 954 78
Meriléctrica S.A. & Cía S.C.A., E.S.P. 106.580 16.382 90.198 7.282
Point Corporation 149.559 11.138 138.421 28.539
Reforestadora El Guásimo S.A. 81.090 12.600 68.490 63
TLC International LDC 101.508 2 101.506 32.959
10.197.037 2.631.524 7.565.513 273.911

La composición patrimonial de las compañías subordinadas
objeto de aplicación del método de participación patrimonial
al 31 de diciembre es la siguiente:

2008
REVALORIZACIÓN RESULTADOS RESULTADOS SUPERÁVIT
CAPITAL SUPERÁVIT TOTAL
RESERVAS DEL DEL DE EJERCICIOS POR
SOCIAL DE CAPITAL PATRIMONIO
PATRIMONIO EJERCICIO ANTERIORES VALORIZACIONES

Cementos Argos S.A. 7.291 613.750 749.920 1.045.730 66.990 - 3.892.049 6.375.730
Concretos Argos S.A. 9.589 107.496 20.697 51.978 29.350 - 61.205 280.315
Point Corporation 101 - - 6.460 41.919 127.673 - 176.153

2007
REVALORIZACIÓN RESULTADOS RESULTADOS SUPERÁVIT
CAPITAL SUPERÁVIT TOTAL
RESERVAS DEL DEL DE EJERCICIOS POR
SOCIAL DE CAPITAL PATRIMONIO
PATRIMONIO EJERCICIO ANTERIORES VALORIZACIONES

Cementos Argos S.A. 7.291 405.266 673.917 1.065.600 204.990 - 4.808.880 7.165.944
Meriléctrica S.A. 100 16 - 102 78 (4) 662 954
Meriléctrica S.A. & S.C.A.,E.S.P 848 35.081 19.656 20.722 7.282 - 6.609 90.198
Point Corporation 101 8.055 - (12.003) 28.539 93.693 20.036 138.421
Reforestadora El Guásimo S.A. 3.123 14.227 200 19.211 63 (3.512) 35.178 68.490
TLC International LDC - 88.423 - (8.090) 32.959 (11.786) - 101.506

83

A continuación se indica el objeto social de las compañías Meriléctrica S.A. & Cía. S.C.A., E.S.P. tiene como objeto
que están registradas por el método de participación: social principal la generación y comercialización de energía
eléctrica, de conformidad con los términos de las leyes
Cementos Argos S.A. tiene por objeto social la explotación 142 y 143 de 1994 y las disposiciones que las modifique.
de la industria del cemento y la producción de mezclas La Compañía está autorizada para llevar a cabo cualquier
de concreto y de cualesquiera otros materiales o artículos otro tipo de actividad económica relacionada con el sector
a base de cemento, cal o arcilla; la adquisición y la eléctrico, que esté permitido desarrollar a entidades de su
enajenación de minerales o yacimientos aprovechables en misma naturaleza, de acuerdo con las leyes de la República
la industria del cemento y sus similares. de Colombia.

Concretos Argos S.A. tiene por objeto la exploración, Point Corporation tiene por objeto social principal vender,
explotación, transporte, beneficio, aprovechamiento comprar y ceder acciones; comprar, prestar, contratar y
integral, comercialización y venta de minerales pétreos tales arrendar con fines inmobiliarios y todas aquellas actividades
como: arena, cemento y gravas, concretos premezclados que le sea permitido y que conduzcan a los logros de la
y elementos prefabricados de concreto, bloques de empresa.
concreto y cualesquiera materiales y elementos propios,
accesorios y complementarios utilizados en la industria de Reforestadora El Guásimo S.A. tiene por objeto social el
la construcción. desarrollo de toda clase de proyectos agroindustriales.

Meriléctrica S.A. tiene por objeto social el manejo y TLC International LDC para cumplir con su objeto social,
la administración como socio gestor de la sociedad la Compañía tiene arrendada por el sistema de leasing de
Meriléctrica S.A. & Cía S.C.A. E.S.P y realizar inversiones en
. infraestructura su planta de generación de energía a gas en
esta compañía. un término de 15 años que vence en el 2011; los ingresos
de la Compañía dependen básicamente del cumplimiento
del contrato celebrado.

NOTA 5. DEUDORES
Al 31 de diciembre la cuenta de deudores comprendía lo
siguiente:

2008 2007
Vinculados económicos (1) 3.849 20.252
Cuentas por cobrar a trabajadores 9 16
Anticipos de impuestos y retención en la fuente 2.525 529
Ingresos por cobrar (2) 29.669 27.287
Particulares (3) 40 412
Otros 1.666 447
37.758 48.943
Menos - Provisión 963 421
Parte a largo plazo - 31
36.795 48.491

(1) Corresponde a cuentas por cobrar a Cementos (2) Incluye dividendos por cobrar por $29.491
Argos por cruce con bonos Fundicom $136 (2007 - (2007 - $27.190)
$16.279), cuentas por cobrar por venta de activos
fijos $2.624 (2007 - $2.624) y cuentas por cobrar por (3) Corresponde a deudas con particulares y empleados
arrendamientos $ 846 (2007 - $1.349); a Logitrans $92 retirados de la Compañía.
(2007 - $92); Canteras de Colombia $9 (2007 - $9); CI
del Mar Caribe $125 (2007 - $125) por facturación de
contrato mandato.

84

El movimiento de la provisión para protección de deudores
es el siguiente:

2008 2007
Saldo inicial 421 2.099
Recuperaciones (343) (1.419)
Provisiones 925 -
Castigos (40) (259)
Saldo final 963 421

A 31 de diciembre de 2008 no existe ningún gravamen sobre las cuentas por cobrar.

NOTA 6. PROPIEDADES Y EQUIPO
Los saldos de propiedades y equipo y depreciación
acumulada al 31 de diciembre eran los siguientes:

COSTO DEPRECIACIÓN COSTO
2008 AJUSTADO ACUMULADA NETO AVALÚO VALORIZACIÓN

Terrenos 153 - 153 310 157
Construcciones y edificaciones 6.714 1.363 5.351 7.373 2.022
cómputo y comunicaciones 3.540 3.271 269 661 392
Equipo de transporte 1.106 987 119 798 679
11.513 5.621 5.892 9.142 3.250
Menos – provisión (64) (64)
11.449 5.621 5.828 9.142 3.250

COSTO DEPRECIACIÓN COSTO
2007 AJUSTADO ACUMULADA NETO AVALÚO VALORIZACIÓN

Terrenos 217 - 217 284 67
Construcciones y edificaciones 8.458 1.489 6.969 7.708 739
cómputo y comunicaciones 3.539 3.072 467 467 -
Equipo de transporte 1.106 843 263 263 -
13.320 5.404 7.916 8.722 806

La depreciación cargada a resultados fue de $734 La Compañía realizó avalúos de las propiedades y equipos
(2007 - $818) en el 2008, dichos avalúos fueron realizados por Rodrigo
Echeverry y Asociados. Los métodos de valuación utilizados
Al 31 de diciembre de 2008, las propiedades y equipos se fueron el comparativo y de costo para los terrenos,
encontraban libres de gravámenes. construcciones y edificaciones, muebles y equipo de
oficina y el de capitalización de ingresos para el equipo de
transporte. Los avalúos se actualizan al menos cada tres
años.
NOTA 7. VALORIZACIONES DE
ACTIVOS
Las valorizaciones de activos al 31 de diciembre

2008 2007

Inversiones (Ver nota 4) 673.172 1.121.956
Propiedades y equipo (Ver nota 6) 3.250 806
676.422 1.122.762

85

FINANCIERAS
Las obligaciones financieras al 31 de diciembre

2008 2007

Créditos con bancos (1) 419.239 -
Particulares 152 209
419.391 209
Menos - Parte a largo plazo 419.391 209

(1) Los créditos con bancos fueron utilizados para la
compra de acciones de Compañía Colombiana de
Inversiones S.A. y corresponden a:

FECHA FECHA
TASA DE
ENTIDAD CONCEPTO CAPITAL DE DE
INTERÉS
INICIO VENCIMIENTO

BBVA Crédito de largo plazo 119.239 30-Jul-08 30-Jul-11 DTF+3.48%
Bancolombia S.A. Crédito de largo plazo 300.000 30-Jul-08 30-Jul-11 DTF+3.50%
Total 419.239

Los vencimientos de los préstamos a largo plazo al 31 de
diciembre de 2008 son:

VALOR

2010 152
2011 419.239
419.391

Para las obligaciones financieras durante el 2008 se Obligaciones financieras por $419.239 se encuentran
causaron intereses por $24.031 (2007 - $590) garantizadas con inversiones permanentes como se
menciona en la nota 4.

NOTA 9. PROVEEDORES Y CUENTAS
POR PAGAR
Las cuentas por pagar al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Dividendos por pagar 28.690 26.350
Vinculados económicos (Ver nota 19) 14.476 11.769
Intereses por pagar sobre obligaciones financieras 10.158 367
Costos y gastos por pagar 88 616
Retención en la fuente 54 31
Otros 111 248
53.577 39.381

86

NOTA 10. IMPUESTOS, GRAVÁMENES
Y TASAS
El saldo de impuestos, gravámenes y tasas al 31 de
diciembre comprendía:

2008 2007

Impuesto sobre la renta 8.408 789
Impuesto sobre las ventas por pagar (12) 8
8.396 797

El impuesto sobre la renta neto al 31 de diciembre
comprendía:

2008 2007

Impuesto sobre la renta corriente 7.522 2.706
Excedente de años anteriores 886 789
Menos- anticipos de impuestos y retenciones en la fuente (2.525) (529)
Impuesto sobre la renta, neto 5.883 2.966

Impuesto sobre la renta:
Las disposiciones fiscales aplicables a la Compañía Al 31 de diciembre de 2008 la Compañía posee un
estipulan que: saldo de $1.398 de pérdida fiscal originada en el 2004.

a) Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33%. A d) Los excesos de renta presuntiva sobre la renta
partir del 2007 con la Ley 1111 de 2006 se deroga la ordinaria generados a partir de 2003 sólo pueden ser
sobretasa a cargo de los contribuyentes obligados compensados con la renta líquida ordinaria, dentro de
a declarar el impuesto sobre la renta y se establece los cinco años siguientes.
nuevamente el tratamiento de ganancia ocasional para
quienes estaban obligados a ajustar por inflación, con A partir de 2007, los excesos de renta presuntiva sobre
especial incidencia en la venta de inversiones y activos ordinaria se reajustan fiscalmente.
fijos vendidos cuya posesión sea superior a 2 años.
Para el 2007 la tasa de tributación fue del 34%. Al 31 de diciembre de 2008 la Compañía posee
$21.349 de excesos de renta presuntiva originados en
b) La base para determinar el impuesto sobre la renta los períodos gravables 2005, 2006 y 2007.
no puede ser inferior al 3% de su patrimonio líquido
en el último día del ejercicio gravable inmediatamente e) A partir de 2004 los contribuyentes del impuesto
anterior. de renta que celebren operaciones con vinculados
económicos o partes relacionadas del exterior, están
c) A partir del 2007 las sociedades podrán compensar las obligados a determinar para efectos del impuesto
pérdidas fiscales reajustadas fiscalmente y sin límite de renta y complementarios sus ingresos ordinarios
en el tiempo con las rentas líquidas ordinarias que se y extraordinarios, sus costos y deducciones, y
obtengan en periodos siguientes sin perjuicio de la sus activos y pasivos, considerando para estas
renta presuntiva del ejercicio. operaciones los precios y márgenes de utilidad que se
hubieran utilizado en operaciones comparables con o
Las pérdidas fiscales generadas por la deducción entre no vinculados económicamente.
especial de inversión en activos fijos productivos
igualmente podrán ser compensadas con las rentas Se presenta a continuación las conciliaciones entre la
liquidas del contribuyente. utilidad antes de impuesto sobre la renta y la renta gravable
y la determinación de los impuestos correspondientes
Las pérdidas fiscales ocasionadas, a partir del 2003 al año terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007 y
pueden ser compensadas con las rentas líquidas la conciliación del patrimonio contable y fiscal del año
ordinarias de los ocho años siguientes, sin exceder terminado el 31 de diciembre de 2008 y 2007:
anualmente el 25% del valor de la pérdida, sin perjuicio
de la renta presuntiva del ejercicio. A partir del año
gravable 2007 se reajustan fiscalmente.

87

A. CONCILIACIÓN ENTRE LA UTILIDAD
CONTABLE Y LA RENTA LÍQUIDA
GRAVABLE:

2008 2007

Utilidad antes de la provisión para impuesto sobre la renta 98.727 176.332
Más
Provisión para protección de inversiones permanentes 1.865 63
Provisión de activos fijos 64 -
Provisión deudores 925 -
Otros 93.742 6.513
Otros gastos no deducibles 42.490 4.911
139.086 11.487
Menos:
Utilidad contable por valoración de inversiones negociables 100.978 -
Utilidad contable por venta de propiedades 57 34
Pérdida fiscal en venta de inversiones permanentes 327 -
Dividendos no gravados 117.168 21.769
Método de participación - 152.416
Recuperación de provisiones 364 3.004
Amortización del exceso de renta presuntiva sobre ordinaria 6.467 7.984
Otros ingresos no gravados 6.770 -
Otras 2.941 2.612
235.072 187.819
Renta Líquida ordinaria 2.741 -

El cálculo de la renta presuntiva es el siguiente:

2008 2007

Renta presuntiva sobre patrimonio 6.789 7.958
Renta líquida gravable (la mayor) 6.789 7.958

Menos: Rentas exentas
Renta líquida gravable 6.789 7.958
Tasa impositiva 33% 34%
Provisión para Impuesto sobre la renta 2.240 2.706
antes de sobretasa al impuesto de renta
Impuesto sobre la renta 2.240 2.706

Ganancia ocasional
Más: venta de activos fijos 50 -
Más: venta de inversiones 15.955 -
Ganancia ocasional gravable 16.005 -
Tasa impositiva 33% 34%

Impuesto a la ganancia ocasional 5.282 -

Provisión para impuestos cargada a resultados 7.522 2.706

B. CONCILIACIÓN ENTRE EL PATRIMONIO
CONTABLE Y FISCAL:

La conciliación entre el patrimonio contable y el patrimonio
fiscal al 31 de diciembre se presenta a continuación:

88

2008 2007

Patrimonio contable al 31 de diciembre 5.765.712 6.671.575
Menos valorizaciones de activos (676.422) (1.122.762)

Más
Provisión para protección deudores,
inversiones y propiedades 8.820 6.370
Valor fiscal de propiedades y equipo 960 8.439
Valor fiscal de inversiones permanentes 2.171.521 1.644.197
Pasivos no fiscales 2.182 1.934

Menos
Costo contable de inversiones y propiedades (5.328.574) (5.530.917)
Patrimonio fiscal 1.944.199 1.678.836

Las declaraciones de renta de Inversiones Argos S. A., por sociedades de hecho, contribuyentes del impuesto sobre
los años 2006 y 2007 y las declaraciones del impuesto al la renta, con patrimonio líquido igual o superior a $3.000.
patrimonio de los años 2007 y 2008, están sujetas a revisión La tarifa aplicada para cada uno de los años es del 1.2%
y aceptación por parte de las autoridades fiscales. y su imputación puede realizarse contra la cuenta de
revalorización del patrimonio, sin afectar los resultados del
La Administración y sus asesores legales consideran que la ejercicio. Este impuesto se causa el 1 de enero de cada
suma contabilizada como pasivo por impuestos por pagar uno de los años gravables.
es suficiente para atender cualquier pasivo que se pudiera
establecer con respecto a tales años. El impuesto al patrimonio se declara en cada ejercicio y
su pago se realiza en 2 cuotas iguales equivalentes al 50%
dentro de los plazos que reglamente el Gobierno Nacional.
Impuesto al patrimonio
El valor declarado y pagado en el año 2008 fue de $ 1.193
Con la Ley 1111 de 2006 se establece impuesto al
registrado contra la cuenta de revalorización del patrimonio.
patrimonio para los años gravables 2007, 2008, 2009
y 2010 a cargo de las personas jurídicas, naturales y
El valor a causar para el año 2009 por concepto de este
impuesto para la Compañía es de $1.193.

LABORALES Y PENSIONES DE
JUBILACIÓN

2008 2007

Cálculo actuarial 3.272 3.905

Menos - Parte a largo plazo 2.462 2.994
810 911
Las obligaciones laborales a 31 de diciembre comprendían
lo siguiente:

De acuerdo con el Código Laboral Colombiano, los
empleadores deben pagar pensiones de jubilación o emitir
bonos pensionales a sus empleados que cumplan ciertos
requisitos en cuanto a edad y tiempo de servicio. El Instituto
de Seguros Sociales (ISS) y los fondos de pensiones han
asumido la mayor parte de estas obligaciones.

89

Los cargos a resultados del año por concepto de pensiones
de jubilación fueron:

2008 2007

Pagos de pensiones durante el año 939 278

Los siguientes fueron los principales factores utilizados en
los cálculos actuariales preparados en los años terminados
en 31 de diciembre:

2008 2007

Número de personas 66 73
Incremento futuro de pensiones 5.15% 4.77%

El cálculo de la reserva actuarial se realizó con las incrementos de salarios y pensiones con una tasa de
siguientes bases técnicas: crecimiento del 5.15% para el 2008 (Decreto 2783 de
Diciembre 20 de 2001).
1. Tabla de mortalidad: tabla colombiana de mortalidad
rentistas experiencia ISS 1980/89 tanto para hombres 3. Interés técnico: 4.8% real anual, para 2008 y 2007
como mujeres. (Resolución 0585 de 1994 de la
Superintendencia Bancaria). 4. Reservas: Se determinan por medio del sistema de
rentas fraccionarias vencidas (artículo 112 del Estatuto
2. Ajuste pensional y salarial: La formulación Tributario).
empleada incorpora explícitamente los futuros

NOTA 12. PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
El capital autorizado está conformado por 1.200.000.000 La revalorización del patrimonio refleja el efecto sobre el
acciones de valor nominal en pesos colombianos de $62.50 patrimonio originado por la pérdida del poder adquisitivo
cada una y el capital suscrito y pagado está conformado por de la moneda de acuerdo con las normas legales vigentes
651.102.432 acciones. Existen 5.702.432 acciones propias hasta diciembre de 2006.
readquiridas, por lo tanto las acciones en circulación son
645.400.000. Con la eliminación de los ajustes por inflación según
el Decreto 1536 de 2007 el saldo de la cuenta de
RESERVA LEGAL revalorización del patrimonio no podrá distribuirse hasta
que se liquide la Compañía o se capitalice, no obstante una
vez capitalizada servirá para enjugar perdidas en caso que
La Compañía está obligada a apropiar como reserva legal
quede en causal de disolución y no podrá ser usada para
el 10% de sus ganancias netas anuales, hasta que el saldo
reembolsos de capital; en el caso que presente saldo debito
de esta reserva sea equivalente al 50% del capital suscrito.
podrá ser disminuida con los resultados del ejercicio o de
La reserva no es distribuible antes de la liquidación de la
ejercicios anteriores previo cumplimiento de las normas
Compañía, pero debe utilizarse para absorber o reducir
sobre utilidades que indica el Código de Comercio.
pérdidas netas anuales. Son de libre disponibilidad por la
Asamblea General de Accionistas las apropiaciones hechas
Adicionalmente, de acuerdo con el parágrafo del artículo
en exceso del 50% antes mencionado.
25 de la Ley 1111 de 2006 que modificó el artículo 292
del Estatuto Tributario, la Compañía podrá por los años
RESERVA PARA FUTURAS INVERSIONES gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, registrar el impuesto al
patrimonio contra la cuenta de revalorización del patrimonio,
En el 2008, la Asamblea General de Accionistas ratificó sin afectar los resultados del ejercicio. En concordancia con
las reservas ocasionales constituidas en años anteriores esta norma la Compañía registró el impuesto de patrimonio
y decidió consolidarlas bajo el rubro de Reservas para del año 2008 por $1.193.
Futuras Inversiones.
90

NOTA 13. CUENTAS DE ORDEN
Las cuentas de orden al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Derechos contingentes (1) 504.606 -
504.606 -

Bienes totalmente depreciados 509 2.464

Cuentas de orden fiscales
Excesos de renta presuntiva sobre ordinaria 21.349 19.993
Pérdidas fiscales por amortizar 1.398 1.645
Diferencia entre patrimonio contable y fiscal (2) 3.815.940 4.711.443
3.838.687 4.733.081
Total 4.343.802 4.735.545

(1) Corresponde a garantías otorgadas sobre acciones (ver
nota 4).
(2) Corresponde a las diferencias fiscales y contables
de los activos, la mayor diferencia se genera en las
inversiones permanentes. (ver nota 10, conciliación del
patrimonio contable y fiscal).

NOTA 14. INGRESOS
OPERACIONALES
Los ingresos operacionales comprenden:

2008 2007

Método de participación - 152.416
Dividendos 39.267 26.748
Valuación de inversiones (1) 100.978 -
140.245 179.164

(1) Corresponde a la valoración a precios de mercado de la
participación del 50% en el fideicomiso ASIP (ver nota 4 de
,
inversiones negociables y permanentes)

NOTA 15. GASTOS DE
ADMINISTRACIÓN
Los gastos de administración al 31 de diciembre

2008 2007

Gastos de personal 19 830
Servicios de sistemas, temporales y otros 272 291
Impuestos 1.475 2.171
Contribuciones y afiliaciones 421 432
Depreciaciones 734 818
Seguros 138 151
Arrendamientos - 3
Amortización de cargos diferidos 363 -
Otros 45 110
6.463 7.339
91

NOTA 16. PROVISIONES
Las provisiones al 31 de diciembre comprendían lo
siguiente:

2008 2007

Provisión para protección de inversiones 1.865 63
Provisiones de deudores 925 -
Provisiones de propiedades y equipo 64 -
2.854 63

NOTA 17. OTROS INGRESOS
La cuenta de otros ingresos al 31 de diciembre comprendía
lo siguiente:

2008 2007

Honorarios 24 18
Arrendamientos 448 468
Recuperaciones (1) 1.359 3.235
Utilidad en venta de propiedades y equipo 57 34
Aprovechamientos 133 1.097
Indemnizaciones - 11
2.021 4.863

(1) Incluye recuperación de provisiones de inversiones por
$21 (2007 - $1.587), de cuentas por cobrar por $343
(2007 - $1.418), de otros costos y gastos $362 (2007 -
$230) y de cálculo actuarial $633.

NOTA 18. OTROS GASTOS
La cuenta de otros egresos al 31 de diciembre comprendía
lo siguiente:

2008 2007

Pensiones de jubilación 939 278
Impuestos asumidos 95 78
Pérdida en venta de propiedad y equipo 144 19
Otros gastos 241 46
Donaciones 2.180 2.000
Costos y gastos de ejercicios anteriores 74 1.085
Pérdida en venta y retiro de inversiones - 543
3.673 4.049

NOTA 19. OPERACIONES CON
INTERESES VINCULADOS

El siguiente es el resumen de los activos y pasivos al 31 de
diciembre y de los ingresos y gastos de la Compañía por
transacciones realizadas durante los años finalizados en
esas fechas con compañías vinculadas:

92

1. Los saldos de las cuentas de activos y pasivos al 31 de
diciembre son los siguientes:

CUENTAS POR CUENTAS CUENTAS POR CUENTAS
2008 COBRAR POR PAGAR COBRAR POR PAGAR
DIC 08 DIC 08 DIC 07 DIC 07

Cementos Argos S.A. 3.611 7.476 18.255 4.769
Logitrans S.A. 92 - 92 -
C.I. Carbones del Caribe S.A. 12 - 12 -
Flota Fluvial Carbonera Ltda. - - 10 -
Canteras de Colombia S.A. 9 - 9 -
Industrias Metalúrgicas Apolo S.A. - - 925 -
C.I. del Mar Caribe S.A. 125 - 125 -
Reforestadora El Guásimo S.A. - - 824 -
Inversiones La Merced S.A. - 7.000 - -

Total 3.849 14.476 20.252 4.769

Las cuentas por cobrar y por pagar corresponden a
transacciones entre compañías vinculadas.

2. Ingresos (gastos) generados en el período enero 1 y
diciembre 31:

GASTO
2008 MÉTÓDO DE ARRENDAMIENTOS INTERESES
PARTICIPACIÓN

Cementos Argos S.A. (8.729) 438 1.412
Point Corp (2.777) - -

GASTO
2007 MÉTÓDO DE ARRENDAMIENTOS INTERESES
PARTICIPACIÓN

Cementos Argos S.A. 144.174 438 1.061
Point Corporation 5.465 - -
Reforestadora El Guásimo S.A. - - 177

3. La Compañía pagó honorarios a miembros de Junta Durante los años 2008 y 2007 no se llevaron a cabo
Directiva por $148 (2007 - $140). No se realizó operaciones con compañías vinculadas, accionistas,
ninguna operación adicional con un accionista que directores y representantes legales de las características
sea beneficiario real del 10% o más de las acciones que se mencionan a continuación:
en circulación, miembros de Junta Directiva,
representantes legales o con compañías en donde un a) Servicios gratuitos o compensados.
accionista miembro de Junta Directiva o funcionario b) Préstamos que impliquen para el mutuario una
directivo del emisor tenga una participación superior al obligación que no corresponda a la esencia o
10%. Tampoco se tomaron decisiones por influencia o naturaleza del contrato mutuo.
interés de la matriz o alguna de sus subordinadas. c) Préstamos con tasas de intereses diferentes a las
que ordinariamente se pagan o cobran a terceros en
condiciones similares de plazo, riesgo, etc.

93

NOTA 20. CONTINGENCIAS Y HECHOS
POSTERIORES
Durante el año 2008 no hubo:

1. Visitas de inspección practicadas por entidades de
control que hayan culminado con amonestaciones o
sanciones.
3. Sentencias condenatorias de carácter penal y
2. Sanciones ejecutoriadas de orden administrativo, sanciones de orden administrativo proferidas contra
contencioso y civil impuestas por autoridades funcionarios de la compañía por hechos sucedidos en
competentes de orden nacional, departamental o el desarrollo de sus funciones.
municipal.

NOTA 21. ÍNDICES FINANCIEROS
2008 2007

De liquidez (activo corriente / pasivo corriente) 3.76 1,09
De endeudamiento (pasivos totales / activos totales) 7.77% 0,77%
Rotación de activos (ingresos operacionales / activos totales) 0.02 0,03
Margen de utilidad (utilidad neta / ingresos operacionales) 65.03% 96,91%

De rentabilidad:
(Utilidad neta / patrimonio) 1.58% 2,60%
(Utilidad neta / activos totales) 1.46% 2,58%
EBITDA 120.519 172.580
Margen EBITDA 85.93% 96.33%
EBITDA sobre patrimonio total 2.09% 2,59%

Resumen informativo

Acciones:

Valor nominal 62.50 62,50
Valor patrimonial 8.933.55 10.337,12

94

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