PRESENTACION DE EE.FF SEGUN NIIF & NIC

Modelo de estados financieros de acuerdo con
NIIF para ejercicios terminados el 31 de
diciembre del 2011
Enero 2012

Nuestro Equipo
Presentación
Como parte de nuestro compromiso por contribuir en la
presentación de información financiera transparente, para
todos los usuarios de estados financieros,
PricewaterhouseCoopers a nivel global destina importantes
recursos al estudio y difusión de las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF). Uno de los productos de este
esfuerzo lo constituye nuestra publicación global “Modelo
Ilustrativo de Estados Financieros NIIF”, anualmente publicada
en el idioma Inglés y ahora traducida al castellano.
En esta publicación presentamos un juego completo de estados
financieros, a manera de ilustración, de una corporación ficticia
que ha adoptado a las Normas Internacionales de Información
Financiera como el marco contable base para su preparación.
Además, se incluye en esta versión para el Ecuador un anexo
para temas específicos de nuestro País.
En la nota 2 de la ilustración, se describe resumidamente los
alcances de cada una de las modificaciones recientemente
incorporadas a las NIIF.
De otro lado, en estos estados financieros se muestran los
requerimientos de exposición de la NIIF 7: Instrumentos
financieros: Revelación. El lector podrá apreciar la información
que esta norma requiere sobre el análisis que la Gerencia debe
presentar en sus estados financieros sobre su gestión de riesgos
financieros.
Estamos convencidos de que esta herramienta se constituye en
una excelente fuente de consulta para todo responsable de la
preparación de estados financieros conforme a las Normas
Internacionales de Información Financiera debido a que ésta
identifica a cada requerimiento de exposición con la norma
pertinente.
Quedamos a su disposición para ofrecerle nuestro apoyo en el
proceso cada vez más complejo en que se ha convertido la
formulación de estados financieros de calidad.

Nuestro Equipo
Sandra Vargas – Partner
sandra.vargas@ec.pwc.com
(593) 4 370 0200
Carlos Cruz - Partner
carlos.cruz@ec.pwc.com
(593) 2 382 9330
Eduardo Pacheco – Associated
Partner
eduardo.pacheco@ec.pwc.com
(593) 4 370 0200
David Real – Manager
david.real@ec.pwc.com
(593) 4 370 0200
Oscar Flores – Manager
oscar.flores@ec.pwc.com
(593) 2 382 9330

Modelo de estados financieros de acuerdo con NIIF para ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2011
Introducción
La presente publicación constituye un modelo ilustrativo de estados financieros consolidados preparados de acuerdo con las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIC/NIIF) de un grupo multinacional ficticio dedicado a la fabricación
y venta al por mayor y al por menor (Grupo XYZ).
Esta publicación es una traducción libre al idioma español, de carácter ilustrativo, y debe ser leída en su conjunto con su
versión original en Inglés, distribuida en conjunto y también disponible en pwc.com/ifrs.
El Grupo XYZ ya venía preparando estados financieros consolidados con arreglo a las NIIF, por lo que la NIIF 1 «Adopción
por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera», no le aplica, sin embargo ver en Anexo IV un
ejemplo de revelación para aquellas compañías en su primer año de adopción.
Este modelo incluye la información requerida por aquellas normas e interpretaciones publicadas aplicables para ejercicios
financieros que comiencen el 1 de enero de 2011.
Se han incluido comentarios de PricewaterhouseCoopers, identificados mediante sombreado en gris, al efecto de explicar los
detalles subyacentes relativos a la presentación de información en ciertas áreas de mayor subjetividad, tales como el balance,
la cuenta de resultados y el estado del resultado integral, el estado de cambios en el patrimonio, el estado de flujos de
efectivo, el resumen de políticas contables significativas y la gestión del riesgo financiero.
Las áreas en las que se han producido cambios significativos con respecto a 2010 se han identificado en sombreado rosa.
Este modelo pretende presentar unos estados financieros realistas para una entidad jurídica. Sin embargo, por necesidad se
ilustran desgloses que para muchas entidades pueden resultar inmateriales. Determinar el nivel de desglose es un asunto de
juicio, y naturalmente no se requiere el desglose de partidas inmateriales. No se han incluido cierto tipo de transacciones por
no considerarse relevantes para las operaciones del Grupo. En el Anexo II de este modelo de estados financieros se han
incluido ejemplos de desglose de información para algunas de estas partidas adicionales. Asimismo, en el Anexo III se ha
incluido un detalle de la normativa de próxima aplicación relativa a información de desglose obligatorio. Adicionalmente
en el Anexo V se presentan ejemplos de divulgaciones adiciones en razón de temas específicos de Impuesto a la Renta del
Ecuador y del tratamiento de las Reservas.
Los ejemplos desarrollados en este modelo no deberían considerarse como la única forma aceptable de presentación. La
forma y el contenido de los estados financieros de cada entidad que presenta información financiera son responsabilidad de
su dirección y pueden adoptarse formas de presentación alternativas a las recogidas en este modelo, que serán igualmente
aceptables si cumplen con los requisitos concretos de revelación de información establecidos en las NIC/NIIF.
Este modelo ilustrativo de estados financieros no es sustitutivo de la lectura de las normas e interpretaciones de las mismas
ni el juicio profesional en cuanto a la fiabilidad de la información presentada. No abarca toda la información exigida por las
NIC/NIIF, por lo que es posible que sea necesario revelar determinada información adicional con el fin de asegurar una
presentación razonable de acuerdo con las NIC/NIIF. Es recomendable que los usuarios se remitan a la versión de 2011 del
Cuestionario de Presentación de Información de acuerdo con las NIIF.
Abreviaturas
NIIF1p37 = Norma Internacional de Información Financiera [número], párrafo [número]
7p22 = Norma Internacional de Contabilidad [número], párrafo [número]
SIC15p5 = Comité de Interpretaciones [número], párrafo [número]
DV = Desglose voluntario. El desglose es recomendable pero no obligatorio, y por tanto, constituye
la mejor aplicación práctica.

Índice
Página
Estados financieros……………………………………..……………………………………………………………….. 4
Notas a los estados financieros consolidados.……………………………………………………………………. 20
1 Información general…………………………………….………………………………………………………... 20
2 Resumen de las principales políticas contables:… ………………………………………………………….. 20
2.1. Bases de presentación …………………………………………………………………………………….. 20
2.2. Consolidación………………………………………………………………………………………………... 21
2.3. Información financiera por segmentos………………………………………………………………........ 23
2.4. Conversión de moneda extranjera………………………………………………………………………… 23
2.5. Propiedad, planta y equipo……..…………………………………………………………………………. 24
2.6. Activos intangibles ………………………………………………………………………………………….. 25
2.7. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros ……………………………………...... 26
2.8. Activos no corrientes (o grupos enajenables) mantenidos para la venta……………………………. 26
2.9. Activos financieros………………………………………………………………………………………….. 26
2.10. Compensación de instrumentos financieros……………………………………………………………. 28
2.11. Deterioro de valor de los activos financieros………………………………………………………....... 28
2.12. Instrumentos financieros derivados y actividad de cobertura………………………………………... 29
2.13. Inventarios…………………………………………………………………………………………………. 30
2.14. Cuentas comerciales a cobrar ………………………………………………………………………....... 30
2.15. Efectivo y equivalentes al efectivo………………………………………………………………………. 30
2.16. Capital social……………………………………………………………………………………………….. 30
2.17. Proveedores………………………………………………………………………………………………... 31
2.18. Obligaciones con Instituciones. Financieras………………………………..……………………....... 31
2.19. Costes por intereses………………………………………………………………………………………. 31
2.20. Instrumentos financieros compuestos…………………………………………………………………... 31
2.21. Impuestos corrientes y diferidos…………………………………………………………………………. 32
2.22. Beneficios a los empleados…………………………………………………………………….………… 32
2.23. Pagos basados en acciones …………………………………………………………………………….. 34
2.24. Provisiones…………………………………………………………………………………………………. 34
2.25. Reconocimiento de ingresos……………………………………………………………………………... 35
2.26. Ingresos por intereses…………………………………………………………………………………….. 36
2.27. Ingresos por dividendos…………………………………………………………………………………... 36
2.28. Arrendamientos……………………………………………………………………………………………. 36
2.29. Distribución de dividendos……………………………………………………………………………….. 36
2.30. Partidas excepcionales……………………………………………………………………………………. 36
3 Gestión del riesgo financiero……………………………………………………………………………………. 39
4 Estimaciones y juicios contables críticos…...…………………………………………………………………. 51
5 Información financiera por segmentos……………………………………………………………………........ 54
6 Partidas excepcionales………………………………………………………………………………………….. 57
7 Otros ingresos…………………………………………………………………………………………………….. 57
8 Otras (pérdidas) / ganancias – netas………………………………………………………………………….. 58
9 Gastos por naturaleza……………………………………………………………………………………………. 58
10 Gastos por Beneficios a los empleados…………………………………………………………………….. 58
11 Ingresos y gastos financieros…………………………………………………………………………………… 59
12 Inversiones en asociadas……………………………………………………………………………………….. 59
13 Impuesto sobre las ganancias………………………………………………………………………………….. 60
14 Ganancias por acción……………………………………………………………………………………………. 62
15 Ganancias / (pérdidas) por diferencias de cambio…………………………………………………………… 62
16 Propiedad, planta y equipo………………………………………….………………………………………….. 63
17 Activos intangibles………………………………………………………………………………………………... 65
18a Instrumentos financieros por categoría………………………………………………………………………... 68
18b Calidad crediticia de los activos financieros…………………………………………………………….…….. 69
19 Activos financieros disponibles para la venta………………………………………………………………… 70
20 Instrumentos financieros derivados……………………………………………………………………………. 71
21 Clientes y cuentas a cobrar…………………………………………………………………………………...... 72
22 Inventarios…………………………………………………………………………………………….…………… 74

Grupo XYZ – Modelo de estados financieros consolidados 2011
(Importes en miles de unidades monetarias salvo otra indicación)
23 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados …………………………….………...... 74
24 Efectivo y equivalentes al efectivo…………………………………………………………………….……...... 74
25 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas ………………………………. 75
26 Capital y prima de emisión …………………………………………………………………………………....... 76
27 Pagos basados en acciones…………………………………………………………………………….………. 77
28 Ganancias acumuladas………………………………………………………………………………………….. 78
29 Otras reservas…………………………………………………………………………………………….…….… 79
30 Proveedores y otras cuentas a pagar…………………………………………………………………...………. 81
31 Obligaciones con Instituciones Financieras…………………………………………………………….…….. 81
32 Impuestos diferidos………………………………………………………………………………………………. 84
33 Obligaciones por prestaciones por jubilación…………………………………………………………………. 85
34 Provisiones para otros pasivos y gastos………………………………………………………………………. 90
35 Dividendos por acción……………………………………………………………………………………………. 91
36 Efectivo generado por las operaciones………………………………………………………………………... 92
37 Contingencias…………………………………………………………………………………………………….. 92
38 Compromisos……………………………………………………………………………………………………… 93
39 Combinaciones de negocios……………………………………………………………………………………. 93
40 Transacciones con participaciones no controladoras………………………………………………….…….. 95
41 Transacciones con partes vinculadas …………………………………………………………………………. 96
42 Hechos posteriores a la fecha de balance ……………………………………………………………………. 98
Anexos
Anexo I Presentación alternativa de los estados principales………………………………………………….. 101
Anexo II Áreas no presentadas en los estados financieros del Grupo XYZ …………………………………. 105
Anexo III Nuevas normas y modificaciones................................................................................................ 119
Anexo IV Adopción por Primera vez - Ecuador........................................................................................... 130
Anexo V Temas específicos del Ecuador (Impuestos / Reservas)............................................................. 130

Balance consolidado
A 31 de diciembre
Nota 2011 2010
1p10(a),113 ACTIVOS
1p60, 66 Activos no corrientes
1p54(a) Propiedad, planta y equipo 16 155.341 100.233
1p54(c) Activos intangibles 17 26.272 20.700
Inversiones en dependientes 12a - -
1p54(e), 28p38 Inversiones en asociadas 12b 13.373 13.244
1p54(o), 56 Activos por impuestos diferidos 32 3.520 3.321
1p54(d),
Activos financieros disponibles para la venta 19 17.420 14.910
NIIF7p8(d)
1p54(d),
NIIF7p8(a)
Instrumentos financieros derivados 20 395 245
1p54(h),
NIIF7p8(c)
Cuentas financieras a cobrar 21 2.322 1.352
218.643 154.005
1p60,1p66 Activos corrientes
1p54(g) Inventarios 22 24.700 18.182
1p54(h),
Clientes y otras cuentas a cobrar 21 19.765 18.330
NIIF7p8(c)
1p54(d),
NIIF7p8(d)
Activos financieros disponibles para la venta 19 1.950 -
1p54(d),
NIIF7p8(a)
Instrumentos financieros derivados 20 1.069 951
1p54(d),
NIIF7p8(a)
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 23 11.820 7.972
1p54(i), NIIF7p8 Efectivo y equivalentes al efectivo 24 17.928 34.062
77.232 79.497
NIIF5p38, 40
Activos de grupo enajenable clasificados como mantenidos para
la venta
25 3.333
-
80.565 79.497
Total activos 299.208 233.502
Patrimonio neto y pasivos
1p54(r) Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la
controladora
1p78(e), 1p54(r) Capital ordinario 26 25.300 21.000
1p78(e), 1p55 Prima de emisión 26 17.144 10.494
1p78(e) Otras reservas 29 11.435 7.005
1p78(e), 1p55 Ganancias acumuladas 28 70.006 48.681
123.885 87.180
1p54(q) Participaciones no controladoras 7.888 1.766
Total patrimonio neto 131.773 88.946
Pasivos
1p60, 69 Pasivos no corrientes
1p54(m),
NIIF7p8(f)
Obligaciones con Instituciones Financieras 31 115.121 96.346
1p54(m),
NIIF7p8(e)
1p54(o),1p56 Pasivos por impuestos diferidos 32 12.370 9.053
1p55, 1p78(d) Obligaciones por prestaciones por jubilación 33 4.635 2.233
1p54(l), 1p78(d) Provisiones para otros pasivos y gastos 34 1.320 274
133.581 108.035

1p60,1p69 Pasivos corrientes
1p54(k),
NIIF7p8(f)
Proveedores y otras cuentas a pagar 30 16.670 12.478
1p54(n) Pasivos por impuesto corriente 2.566 2.771
1p54(m),
Obligaciones con Instituciones Financieras 31 11.716 18.258
NIIF7p8(f)
1p54(m),
NIIF7p8(e)
1p54(l) Provisiones para otros pasivos y gastos 34 2.222 2.396
33.634 36.521
NIIF5p38,1p54(p)
Pasivos de grupo enajenables clasificados como mantenidos
para la venta
25 220
-
33.854 36.521
Total pasivos 167.435 144.556
Total patrimonio neto y pasivos 299.208 233.502
10p17 Las notas de las páginas --- a --- son parte integrante de estos estados financieros consolidados.
El Consejo de Administración autorizó la emisión de los estados financieros incluidos en las páginas
--- a --- el día 24 de febrero de 2012, fecha en la que fueron firmados en su nombre.
CD Suede
Presidente
G Wallace
Director Financiero
Comentarios – Balance consolidado
Los comentarios que siguen a continuación explican algunos de los requisitos fundamentales de la NIC1
“Presentación de estados financieros”, que afectan al balance o estado de situación financiera.
1p1 1. La NIC1 se refiere al balance como el “estado de posición financiera”. Sin embargo, dado que esta
denominación no es obligatoria, el Grupo XYZ ha optado por mantener el título de “balance”, por ser más
conocido.
1p54, 55 2. El párrafo 54 de la NIC 1 establece las partidas que, como mínimo, se deben presentar en el balance.
Cuando sea relevante para comprender la situación financiera de la entidad, ésta presentará en el estado de
situación financiera partidas adicionales, encabezamientos y subtotales.
1p77, 78 3. Una entidad revelará, ya sea en el balance o en las notas, subclasificaciones adicionales de partidas
presentadas, clasificadas de una forma apropiada a las actividades de la entidad. El detalle suministrado en
las subclasificaciones dependerá de los requerimientos de las NIIF, así como del tamaño, naturaleza, y
función de los importes afectados.
Distinción corriente / no corriente
1p60 4. Una entidad presentará sus activos corrientes y no corrientes, así como sus pasivos corrientes y no
corrientes, como categorías separadas en su balance, excepto cuando una presentación basada en el grado
de liquidez proporcione una información fiable que sea más relevante. Cuando se aplique esa excepción,
una entidad presentará todos los activos y pasivos ordenados atendiendo a su liquidez.
1p61 5. Independientemente del método de presentación adoptado, una entidad revelará para cada partida de
activo o pasivo, que recoja importes a recuperar o cancelar, el importe esperado a recuperar o cancelar en
un periodo superior a doce meses:
(a) dentro de los doce meses siguientes a la fecha del ejercicio sobre el que se informa, y
(b) después de doce meses tras esa fecha.

1p66-70 6. Los activos corrientes incluyen aquellos activos (tales como Inventarios y cuentas comerciales a cobrar)
que van a ser vendidos, consumidos o realizados como parte de el ciclo normal de explotación, incluso
cuando los mismos no se esperen realizar dentro de los doce meses siguientes al cierre del ejercicio sobre el
que se informa. Algunos de los pasivos corrientes, tales como cuentas a pagar y algunas provisiones para
empleados y otros costes operativos, son parte del capital circulante usado en el ciclo normal de
explotación. Estos elementos operativos se clasifican como pasivos corrientes aún cuando se vayan a
liquidar doce meses después de la fecha del ejercicio sobre el que se informa.
1p68 7. El ciclo normal de la explotación de una entidad es el periodo entre la adquisición de los activos, que
entran en el proceso productivo, y su realización en efectivo o equivalentes al efectivo. Cuando el ciclo
normal de explotación no sea claramente identificable, se supondrá que su duración es de doce meses.
Uniformidad
1p45 8. Una entidad mantendrá la presentación y clasificación de las partidas en los estados financieros de un
ejercicio a otro, a menos que:
(a) tras un cambio significativo en la naturaleza de las actividades de la entidad o una revisión de sus
estados financieros, se ponga de manifiesto que sería más apropiada otra presentación u otra
clasificación, tomando en consideración los criterios para la selección y aplicación de políticas
contables de la NIC 8; o
(b) una NIIF requiera un cambio en la presentación.
Materialidad y agrupación de partidas
1p29 9. Una entidad presentará de forma separada cada clase de partidas similares que tenga importancia
relativa. Una entidad presentará de forma separada las partidas de naturaleza o función distinta, a menos
que no sean materiales o no cumplan el requisito de importancia relativa.
Activos y pasivos por impuestos diferidos y corrientes
1p54, 56 10. Los activos y pasivos por impuestos diferidos y por impuestos corrientes se presentan separadamente
unos de otros y de manera separada del resto de activos y pasivos. Cuando una entidad presente por
separado en el balance los activos y pasivos, según sean corrientes o no corrientes, clasificará los activos y
pasivos por impuestos diferidos se presentarán como no corrientes.
Compensaciones
1p32 11. Una entidad no compensará activos con pasivos, a menos que así lo requiera o permita una NIIF. La
valoración por el neto en el caso de los activos sujetos a correcciones valorativas —por ejemplo correcciones
por deterioro del valor de Inventarios por obsolescencia y de cuentas a cobrar por deudas de dudoso
cobro— no es una compensación.
Tres balances requeridos en ciertas circunstancias
1p39 12. Cuando una entidad aplique una política contable retroactivamente o realice una reexpresión
retroactiva de partidas en sus estados financieros, o cuando reclasifique partidas en sus estados financieros,
proporcionará un tercer balance a la fecha de inicio del ejercicio comparativo más antiguo que se presente.

Cuenta de resultados consolidada1
1p10(b),81(a) Ejercicio finalizado a 31
de diciembre
1p113,1p38 Nota 2011 2010
Actividades continuadas
1p82(a) Ingresos ordinarios 5 211.034 112.360
1p99, 103 Coste de ventas 6 (77.366) (46.682)
1p103 Beneficio bruto 133.668 65.678
1p99,103 Gastos de distribución (52.529) (21.213)
1p99,103 Gastos de administración (29.895) (10.426)
1p99, 103 Otros ingresos 7 2.750 1.259
1p85 Otras ganancias / (pérdidas) – netas 8 (90) 63
1p85 Resultado de explotación2 53.904 35.361
1p85 Ingresos financieros 11 1.730 1.609
1p82(b) Gastos financieros 11 (8.173) (12.197)
1p85 Gastos financieros – netos 11 (6.443) (10.588)
1p82(c) Participación en los resultados de asociadas 12(b) 215 145
1p85 Resultado antes de impuestos 47.676 24.918
1p82(d),12p77 Impuesto sobre las ganancias 13 (14.611) (8.670)
1p85 Resultado de las actividades que continúan 33.065 16.248
NIIF5p33(a) Actividades interrumpidas
Resultado del ejercicio de las actividades interrumpidas
(atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio
neto de la entidad)
25 100
120
1p82(f) Resultado del ejercicio 33.165 16.368
Atribuible a:
1p83(a)(ii) Propietarios de la controladora 30.617 15.512
1p83(a)(i),27p27 Participaciones no controladoras 2.548 856
33.165 16.368
Ganancias por acción de las actividades que
continúan y de las interrumpidas atribuibles a los
tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la
sociedad (Euros por acción)
Ganancias básicas por acción:
33p66 - De las actividades que continúan 14 1,31 0,75
33p68 - De las actividades interrumpidas3 0,01 0,01
33p66 Del resultado del ejercicio 1,32 0,76
Ganancias diluidas por acción:
33p66 - De las actividades que continúan 14 1,19 0,71
33p68 - De las actividades interrumpidas 0,01 0,01
33p66 Del resultado del ejercicio 1,20 0,72
Las notas de las páginas --- a --- son parte integrante de estos estados financieros consolidados.
1 Esta cuenta de resultados presenta los gastos por función. Véase “Comentarios”, párrafos 12 y 13.
2 La presentación del resultado de explotación en la cuenta de resultados no es obligatoria de acuerdo con la NIC 1. No obstante, su
inclusión, así como la de otras líneas similares no está prohibida.
3 Las ganancias básicas por acción de las actividades interrumpidas se puede revelar en las notas en lugar de en el estado principal.

Estado del resultado integral consolidado
Ejercicio finalizado a
31 de diciembre
Nota 2011 2010
Beneficio del ejercicio 33.165 16.368
Otro resultado integral :
1p82(g) Ganancias por revalorización de edificios y terrenos 29 755 759
NIIF7p20(a)(ii) Cambio en valor de activos financieros mantenidos para la
venta
29 362 62
1p82(h) Participación en el otro resultado integral de asociadas 29 (86) 91
19p93B,1p82(g) Pérdidas actuariales en obligaciones por prestaciones post-empleo
28,33 - (494)
1p82(g) Variación de impuestos diferidos por cambio del tipo
impositivo en Euravia1
28,32 (10) -
NIIF7p23(c) Cobertura de flujos de efectivo 29 64 (3)
1p82(g) Cobertura de inversión neta 29 (45) 40
1p82(g),21p52(b) Diferencias de conversión de moneda extranjera 29 2.413 (1.111)
NIIF3p59,1p82(g) Reclasificación de revalorización de la participación
previamente mantenida en Grupo ABC
29,39 (850) 850
Otro resultado integral del ejercicio, neto de
impuestos
2.603 194
1p82(i) Resultado integral total del ejercicio 35.768 16.562
Atribuible a:
1p83(b)(ii) - Propietarios de la controladora 32.968 15.746
1p83(b)(i) - Participaciones no controladoras 2.800 816
Resultado integral total del ejercicio 35.768 16.562
Resultado integral total atribuible a los propietarios de la
controladora:
- Actividades que continúan 32.868 15.626
NIIF5p33(d) - Actividades interrumpidas 25 100 120
32.968 15.746
Las partidas que se muestran en este estado del resultado integral se presentan netas del impuesto.
El impuesto sobre las ganancias de cada uno de los componentes del otro resultado integral se
desglosa en la nota 13.
Comentarios – Cuenta de resultados y estado del resultado integral
Los comentarios que se recogen a continuación explican algunos de los requisitos fundamentales de la
NIC1 “Presentación de los estados financieros”, así como otros requisitos que afectan a la cuenta de
resultados y al estado del resultado integral .
1p81 1. Las entidades pueden optar por presentar todas las partidas de ingresos y gastos reconocidas en un
ejercicio:
(a) en un único estado del resultado integral , o
(b) en dos estados (opción elegida por Grupo XYZ):
1 El efecto de la variación del tipo impositivo en Euravia se muestra a efectos ilustrativos.

i. un estado que muestre los componentes del resultado (cuenta de resultados separada) y
ii. un segundo estado que comience con el resultado y muestre los componentes de otro resultado
integral (estado del resultado integral ).
La principal diferencia entre estas dos opciones es que en la opción (a), el beneficio del año se muestra
como un subtotal, en vez de como una línea al final, de forma que el estado continúa hasta llegar al
resultado integral total del ejercicio.
1p82 2. Como mínimo, en el estado del resultado integral se incluirán las siguientes partidas:
(a) Ingresos ordinarios;
(b) Costes financieros;
(c) Participación en el resultado del ejercicio de las asociadas o negocios conjuntos que se contabilicen
según el método de la participación;
(d) Gasto por impuestos;
(e) Un único importe que comprenda el total de:
i. El resultado después de impuestos de las operaciones interrumpidas; y
ii. Las ganancias o pérdidas después de impuestos reconocidas por la valoración a valor razonable
menos los costes de venta o por la enajenación de los activos o grupos enajenables que constituyen
la actividad interrumpida,
(f) El resultado del ejercicio;
(g) Cada componente de otro resultado integral clasificado por naturaleza;
(h) Participación en el resto del resultado integral de las asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen según el método de la participación; y
(i) Resultado integral .
1p83
NIIF5p33
(d)
3. La entidad revelará las siguientes partidas como distribuciones del resultado del ejercicio:
(a) El resultado del ejercicio atribuible a:
i. Participaciones no controladoras; y
ii. Propietarios de la controladora
(b) El resultado integral total del ejercicio atibuible a
i. Participaciones no controladoras; y
ii. Propietarios de la controladora
(c) El importe del resultado atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la sociedad
de:
i. Actividades continuadas; y
ii. Actividades interrumpidas.
1p84 4. Si la entidad presenta una cuenta de resultados separada, ésta incluirá:
(a) Las partidas (a) a (f) del punto 2 anterior.
(b) La partida (a) del punto 3 anterior.
1p12 5. Si se presentan dos estados, el estado del resultado integral deberá mostrarse inmediatamente después
de la cuenta de resultados.
1p85 6. Se presentarán partidas adicionales, agrupaciones y subtotales de las mismas en el estado del resultado
integral y en la cuenta de resultados (si se presenta) cuando tal presentación sea relevante para
comprender el rendimiento financiero de la entidad. Por ejemplo, se podría incluir un subtotal del
beneficio bruto (ventas menos coste de ventas) cuando los gastos se clasifiquen según la función.
7. Sin embargo, las subagrupaciones deben usarse con cuidado. La aparente flexibilidad de la NIC1 puede
aplicarse para mejorar la comprensión por parte de los usuarios, de las cifras que resultan de la aplicación
de los principios contables. No puede utilizarse para quitar importancia a las cifras contables. A
continuación se proporcionan principios generales que las entidades deberían aplicar cuando presenten
partidas adicionales, agrupaciones, subtotales y valoraciones alternativas del rendimiento:
(a) A las cifras contables se les debe otorgar por lo menos la misma importancia que a las cifras que no
son contables;
(b) Pueden utilizarse partidas, subtotales y columnas adicionales únicamente en la medida en que no
resten importancia a las cifras contables introduciendo sesgos o desglosando en exceso la cuenta de
resultados;

(c) Cada partida o columna adicional debe contener todo el ingreso o el gasto a que se refiere esa partida
o columna concreta;
(d) Cada partida o columna adicional debe contener solo ingresos y gastos que constituyan ingresos y
gastos de la propia entidad;
(e) Las partidas pueden desagregarse (por ejemplo mediante columnas o mediante sub-totales), pero
sólo si difieren en su naturaleza o función de aquellos otros elementos de la cuenta de resultados;
(f) Generalmente no se admite mezclar clasificaciones por naturaleza y función en aquellos casos en los
que las clasificaciones por naturaleza y función se superpongan;
(g) Las denominaciones utilizadas para las partidas y subtotales adicionales deben definirse siempre que
no sean términos reconocidos por las NIIF;
(h) Las partidas, columnas y subtotales adicionales se deben presentar únicamente cuando se utilicen a
efectos internos para la gestión del negocio;
(i) Se pueden aceptar diversas presentaciones a efectos individuales, si bien debe tenerse en cuenta el
efecto agregado de dichas presentaciones, de forma que la información transmitida en conjunto sobre
la cuenta de resultados no se distorsione o resulte confusa;
(j) El método de presentación debe aplicarse de manera uniforme año a año; y
(k) El método de presentación debe cumplir con la regulación local.
8. El EBIT (resultado antes de intereses e impuestos) puede ser una subagrupación de la cuenta de
resultados. Esta partida normalmente distingue entre el resultado antes de impuestos de las actividades de
explotación y el de las actividades de financiación.
9. Por el contrario, sólo se incluirá un subtotal para el EBITDA (resultado antes de intereses, impuestos y
amortización de Propiedad, planta y equipo y de los activos intangibles) cuando la entidad presente los
gastos por naturaleza y siempre que el subtotal proporcionado no reste importancia a las cifras contables,
bien porque se pueda entender que EBITDA es el resultado “real” o desglosando en exceso la cuenta de
resultados, de forma que el lector no pueda determinar fácilmente el rendimiento de la entidad. En caso de
que una entidad presente los gastos por función, no será posible mostrar la amortización como partida
separada para obtener el resultado de explotación, ya que la amortización es un concepto de gasto por
naturaleza, no por función. En este caso, el EBITDA puede desglosarse únicamente mediante información
adicional en un recuadro, una nota al pie de página, en las notas o en la revisión operativa.
Partidas materiales de ingresos y gastos
1p97 10. Cuando las partidas de ingresos y de gastos son materiales, la entidad revelará de forma separada
información sobre su naturaleza e importe. En el caso de Grupo XYZ, estos desgloses se hacen en la nota 6.
Algunas entidades presentan esta información en la cuenta de resultados en forma de análisis, recuadro o
columnas adicionales. En el Manual of Accounting se dispone de información adicional.
1p85, 97 11. La NIC 1 no proporciona un nombre específico para los tipos de partidas que se deben desglosar por
separado. Cuando la entidad muestre por separado una categoría de partidas “excepcionales”,
“significativas” o “inusuales”, bien en la cuenta de resultados o en las notas, la nota de políticas contables
deberá incluir una definición del término elegido. La presentación y definición de estas partidas debe
aplicarse de manera uniforme año a año.

Análisis de gastos por naturaleza o función
12. Cuando una sociedad clasifique los gastos por naturaleza, debe tener cuidado de asegurarse de que cada
clase de gasto incluye todas las partidas relacionada con esa clase. Los costes de reestructuración
materiales deben, por ejemplo, incluir los pagos por indemnizaciones (coste de Beneficios a los
empleados), reducciones del valor de los Inventarios (variaciones de Inventarios) y los deterioros de valor
del Propiedad, planta y equipo. Normalmente no es aceptable mostrar los costes de reestructuración como
una partida separada, en caso de que los gastos se analicen según su naturaleza, cuando haya
superposición con otras categorías.
13. Las entidades que clasifiquen sus gastos por función tendrán que incluir las partidas materiales dentro
de la categoría de función a la que se refieran. En este caso, las partidas materiales pueden desglosarse en
una nota al pie o en las notas explicativas de los estados financieros.
Resultado de explotación
1BC56 14. Una entidad puede elegir si incluir o no un subtotal para mostrar el resultado de explotación. Aunque
esta opción está permitida, como se indica anteriormente, hay que asegurarse de que los importes que se
revelen sean representativos de las actividades que se considerarían normalmente como “de explotación”.
Las partidas que sean claramente de explotación (por ejemplo, baja contable de los Inventarios, costes de
reestructuración y traslado) no quedan excluidas por el mero hecho de ocurrir de forma ocasional o por ser
de importe inusual. Tampoco se pueden excluir gastos porque no impliquen flujos de efectivo (por ejemplo,
reducciones de valor o amortizaciones). Como norma general, el resultado de explotación es un subtotal
después de “otros gastos” – esto es, excluyendo los gastos financieros y la participación en los resultados de
las inversiones contabilizadas por el método de la participación – si bien, en algunos casos podría resultar
adecuado incluir la participación en el resultado de asociadas en el resultado de explotación (véase punto
16 a continuación).
Reordenación de partidas
1p86 15. Las entidades deberían modificar la denominación y ordenación de las partidas contables cuando sea
necesario para explicar los elementos del rendimiento financiero. Sin embargo, las entidades deben tener
presente el requisito de “imagen fiel” por lo que no deberían hacerse modificaciones a menos que existan
buenas razones para ello.
16. Normalmente, la participación en el resultado de asociadas se muestra después del gasto financiero;
esto reconoce que la participación en el resultado de las asociadas surge de lo que esencialmente es una
actividad de inversión, más que formar parte de las actividades de explotación del Grupo. Sin embargo,
cuando las asociadas (o negocios conjuntos) son un vehículo para llevar a cabo las operaciones del Grupo y
su estrategia, puede ser más apropiado mostrar los costes financieros después de la participación en el
resultado de asociadas y negocios conjuntos. En estos casos, podría ser apropiado incluir un subtotal de
“resultado antes de costes financieros” o incluir la participación en el resultado de las asociadas y negocios
conjuntos al llegar al resultado de explotación (si se desglosa). Sin embargo, no sería adecuado incluir la
participación de las asociadas y de los negocios conjuntos dentro de “ingresos ordinarios” (y, por tanto,
dentro del “beneficio bruto”).
17. Los ingresos financieros no deben compensarse contra los costes financieros; se incluirán en “otros
resultados/otros ingresos” o se mostrarán de manera separada en la cuenta de resultados. Si el ingreso
financiero fuera ocasional, sería aceptable presentar los ingresos financieros inmediatamente antes de los
costes financieros e incluir un subtotal de “costes financieros-netos” en la cuenta de resultados. Sin
embargo, si los ingresos financieros devengados constituyen una de las líneas principales de negocio de la
entidad, deben presentarse como “ingresos ordinarios”.

Actividades interrumpidas
1p82(e),
IFRS5p33
(a)(b)
18. Como se ha mencionado en el párrafo 2(e) anterior, las entidades deberán mostrar un importe único en
el estado del resultado integral (o cuenta de resultados separada), que comprenda el total de (i) el
resultado después de impuestos de las actividades interrumpidas y (ii) las ganancias o pérdidas después de
impuestos reconocidas por la valoración a valor razonable menos los costes de venta, o bien por la
enajenación o disposición por otra vía de los activos o grupos enajenables de elementos que constituyan la
actividad interrumpida. El párrafo 33 de la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y
actividades interrumpidas” exige también que se incluya un análisis de este importe único. Este análisis
puede presentarse en las notas o en el estado del resultado integral (o cuenta de resultados separada). Si se
presentase en la cuenta de resultados, se hará en una sección identificada como relativa a las actividades
interrumpidas, esto es, separada de las actividades continuadas. No se requiere este análisis para los
grupos enajenables de elementos, que sean entidades dependientes adquiridas recientemente y que
cumplan los criterios para ser clasificados como mantenidos para la venta en el momento de la adquisición
(NIIF5p11).
Ganancias por acción
33p66 19. La NIC 33 “Ganancias por acción” requiere que la entidad presente en el estado del resultado integral ,
las ganancias por acción, básicas y diluidas, para el resultado del ejercicio de las actividades continuadas
atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio neto de la controladora, así como para
el resultado del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio neto de la
controladora, para cada clase de acciones ordinarias. La entidad presentará las cifras de ganancias por
acción, básicas o diluidas, con el mismo detalle para todos los periodos sobre los que presente información
financiera.
33p67A 20. Si una entidad presenta los componentes del resultado en una cuenta de resultados separada,
presentará las ganancias por acción básicas y diluidas al final de dicho estado.
33p73 21. También se pueden presentar las ganancias por acción basadas en valoraciones alternativas de las
ganancias si se considerase necesario, pero deberían presentarse sólo en las notas de los estados
financieros.
33p67 22. Si las ganancias por acción diluidas se presentan al menos para un periodo, se presentarán para todos
los periodos sobre los que se informe, incluso si coinciden con el importe de las ganancias por acción
básicas. Si las ganancias por acción básicas y diluidas son iguales, la doble presentación puede llevarse a
cabo en una sola línea del estado del resultado integral .
33p68 23. Una entidad que presente información acerca de una actividad interrumpida, revelará los importes por
acción básicos y diluidos correspondientes a dicha actividad, ya sea en el estado del resultado integral o en
las notas.
33p69, 41,
43
24. La entidad presentará las ganancias por acción básicas y diluidas, aún en el caso de que los importes
fueran negativos (es decir, pérdidas por acción). Sin embargo, las acciones ordinarias potenciales se
tratarán como dilusivas cuando su conversión en acciones ordinarias implique un aumento de las pérdidas
por acción. Si las pérdidas disminuyen, las acciones son anti-dilusivas.
33p4 25. Si una entidad presenta estados financieros consolidados y estados financieros separados de
conformidad con la NIC 27 “Estados financieros consolidados y separados”, las revelaciones de
información requeridas por la NIC 33 solo serán obligatorias con referencia a la información consolidada.
La entidad que elija revelar las ganancias por acción en sus estados financieros separados, solo presentará
dicha cifra en su estado del resultado integral .

Componentes del otro resultado integral
1p7 26. El otro resultado integral comprende partidas de ingresos y gastos (incluyendo ajustes por
reclasificación) que no se reconocen en el resultado tal como lo requieren o permiten otras NIIF. Incluyen
cambios en las reservas de revalorización de Propiedad, planta y equipo o el intangible; ganancias y
pérdidas actuariales en planes de beneficios; ganancias y pérdidas producidas por la conversión de los
estados financieros de un negocio en el extranjero; ganancias y pérdidas derivadas de la revisión de la
valoración de los activos financieros disponibles para la venta; y la parte eficaz de ganancias y pérdidas en
instrumentos de cobertura en una cobertura del flujo de efectivo.
1p91
1p90
27. Una entidad puede presentar los componentes de otro resultado integral netos de los efectos fiscales
relacionados, o antes de los efectos fiscales relacionados. XYZ, S.A. ha elegido presentar los componentes
netos de impuestos. En este caso, el importe correspondiente al impuesto sobre las ganancias de cada
componente del otro resultado integral , incluyendo ajustes por reclasificación, se muestra en las notas.
1p92,94 28. Una entidad revelará por separado los ajustes por reclasificación relacionados con los componentes de
otro resultado integral , bien en el estado del resultado integral o en las notas. XYZ, S.A. proporciona esta
información en la nota 29 “Otras reservas”.
1p7,95 29. Los ajustes por reclasificación son importes reclasificados en el resultado en el ejercicio corriente que
fueron reconocidos en otro resultado integral en el ejercicio corriente o en ejercicios anteriores. Los ajustes
por reclasificación surgen, por ejemplo, al disponer de un negocio en el extranjero, al dar de baja activos
financieros disponibles para la venta o cuando una transacción prevista cubierta afecta al resultado.
30. La NIC 1 ha sido modificada, efectiva para periodos anuales que comiencen a partir de 1 de julio de
2012. La modificación exige que las partidas del otro resultado integral , clasificadas por la naturaleza, sean
agrupadas en aquellas que se reclasificarán posteriormente al resultado del ejercicio cuando se cumplan las
condiciones específicas y aquellas que no serán reclasificadas al resultado del ejercicio. La modificación
también exige que si una entidad presenta partidas del otro resultado integral antes de los
correspondientes efectos fiscales con el impuesto total mostrado por separado, el impuesto debería
imputarse entre las partidas que podrían reclasificarse posteriormente al resultado del ejercicio y aquellas
que no se reclasificarán.
1p107 31. Una entidad presentará, ya sea en el estado de cambios en el patrimonio neto o en las notas, el importe
de los dividendos reconocidos como distribuciones a los propietarios durante el ejercicio, y el importe por
acción correspondiente. Los dividendos no pueden mostrarse en el estado del resultado integral ni en la
cuenta de resultados.
Uniformidad
1p45 32. Una entidad mantendrá la presentación y clasificación de las partidas en los estados financieros de un
ejercicio a otro, a menos que:
(a) tras un cambio significativo en la naturaleza de las actividades de la entidad o una revisión de sus
estados financieros, se ponga de manifiesto que sería más apropiada otra presentación u otra
clasificación, tomando en consideración los criterios para la selección y aplicación de políticas
contables de la NIC 8 “Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores”; o
(b) una NIIF requiera un cambio en la presentación.
Materialidad y agrupación de partidas
1p29 33. Una entidad presentará de forma separada cada clase de partidas similares que tenga importancia
relativa. Una entidad presentará de forma separada las partidas de naturaleza o función distinta, a menos
que no sean materiales.
Compensación
1p32
1p34(a)
34. Una entidad no compensará activos con pasivos o ingresos con gastos, a menos que así lo requiera o
permita una NIIF. A continuación de muestran ejemplos de ingresos y gastos que requieren o se permiten
su compensación:
(a) Una entidad presentará las ganancias o pérdidas por la venta o disposición por otra vía de activos no
corrientes, incluyendo inversiones y activos no corrientes de la explotación, deduciendo del importe

1p34(b)
1p35
recibido por dicha disposición el importe en libros del activo y los gastos de venta correspondientes;
(b) Una entidad podrá compensar los desembolsos relativos a las provisiones reconocidas de acuerdo con
la NIC 37 “Provisiones, activos contingentes y pasivos contingentes”, que hayan sido reembolsados a la
entidad como consecuencia de un acuerdo contractual con terceros (por ejemplo, un acuerdo de
garantía de productos cubierto por un proveedor) con los reembolsos relacionados.
(c) Una entidad presentará en términos netos las ganancias y pérdidas que procedan de un grupo de
transacciones similares, por ejemplo las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio, o las
derivadas de instrumentos financieros mantenidos para negociar. Sin embargo, una entidad
presentará estas ganancias y pérdidas por separado si tienen importancia relativa.
Resumen
35. Los requisitos sobre los componentes del otro resultado integral pueden resumirse como sigue:
Elemento Referencia Requisito
Presentación XYZ,
S.A.
Cada componente del otro resultado integral
reconocido durante el periodo, clasificado por
naturaleza
NIC1p82(g) Estado del otro resultado
integral
Estado del otro
resultado integral
Ajustes por reclasificación durante el periodo
en relación a componentes del otro resultado
integral
NIC1p92 Estado del otro resultado
integral o notas
Nota 29
Impuestos relacionados con cada componente
del otro resultado integral , incluyendo ajustes
por reclasificación
NIC1p90 Estado del otro resultado
integral o notas
Nota 13
Conciliación de cada componente del
patrimonio neto, mostrando separadamente:
 Ganancia / pérdida
 Otro resultado integral
 Transacciones con propietarios
NIC1p106(d) Estado de cambios en el
patrimonio neto
Estado de cambios en
el patrimonio neto
Para cada componente del patrimonio neto,
un análisis del otro resultado integral por
partida
NIC1p106A Estado de cambios en el
patrimonio neto o notas
Nota 29

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado
Atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la
sociedad
Participaciones no
controladoras
Patrimonio
Capital
social
Prima de
emisión
Otras
reservas1
Resultados
1p108,109 Nota neto total
acumulados (3)
Total
Saldo a 1 enero 2010 20.000 10.424 6.364 48.470 85.258 1.500 86.758
1p106(d)(i) Resultado del ejercicio - - - 15.512 15.512 856 16.368
Otro resultado integral del
ejercicio2
641
(407)
234
(40)
194
1p106(a) Resultado integral total
del ejercicio - - 641 15.105 15.746 816 16.562
NIIF2p50 Valor de los servicios de los
empleados
28
-
-
-
822
822
-
822
Crédito fiscal relacionado con
el plan de opciones sobre
acciones
28
-
-
-
20
20
-
20
Ingresos de acciones emitidas
26
1.000
70
-
-
1.070
-
1.070
1p106(d)
(iii)
Dividendos a tenedores de
instrumentos de patrimonio de
entidad
35
-
-
-
(15.736)
(15.736)
(550)
(16.286)
1p106(d)
(iii)
Total de aportaciones de y
distribuciones a
propietarios de la
sociedad, reconocido
directamente en
patrimonio neto 1.000 70 - (14.894) (13.824) (550) (14.374)
Saldo a 31 diciembre 2010
21.000 10.494 7.005 48.681 87.180 1.766 88.946
Saldo a 1 enero 2011 21.000 10.494 7.005 48.681 87.180 1.766 88.946
1p106(d)(i) Resultado del ejercicio - - - 30.617 30.617 2.548 33.165
Otro resultado integral del
ejercicio2
-
-
2.261
90
2.351
252
2.603
1p106(a) Resultado integral total
del ejercicio - - 2.261 30.707 32.968 2.800 35.768
NIIF2p50 Valor de los servicios de los
empleados
28
-
-
-
690
690
-
690
Crédito fiscal relacionado con
el plan de opciones sobre
acciones
28
-
-
-
30
30
-
30
Ingresos de acciones emitidas
26
750
200
-
-
950
-
950
Adquisición de acciones
propias
29
-
-
(2.564)
-
(2.564)
-
(2.564)
Emisión de acciones ordinarias
correspondientes a la
combinación de negocios
26
3.550
6.450
-
-
10.000
-
10.000
Bonos convertibles –
componente de patrimonio
neto
29
-
-
5.433
-
5.433
-
5.433
1p106(d)
(iii)
Dividendos a tenedores
instrumentos de patrimonio
entidad
35
-
-
-
(10.102)
(10.102)
(1.920)
(12.022)
1p106(d)
(iii)
Total aportaciones de y
distribuciones a
propietarios sociedad
4.300 6.650 2.869 (9.382) 4.437 (1.920) 2.517
1p106(d)
(iii)
Participación no controladora
que surge en la combinación de
negocios
39
-
-
-
-
-
4.542
4.542
1p106(d)
(iii)
Adquisición de participación
no controladora en Grupo XYZ
40
-
-
(400)
-
(400)
(300)
(700)
1p106(d)
(iii)
Disminución en la propiedad
40 - - (300) - (300) 1.000 700
1p106(d)
(iii)
Total transacciones con los
propietarios de la
sociedad, reconocido
directamente en
patrimonio neto
4.300 6.650 2.869 (9.382) 4.437 2.622 7.059
Saldo a 31 de diciembre de
2011
25.300 17.144 11.435 70.006 123.885 7.888 131.773
Las notas de las páginas -- a --- son parte integrante de estos estados financieros consolidados.
1 Las reservas individuales pueden agruparse en “Otras reservas” en el estado de cambio en el patrimonio neto si son de naturaleza similar y pueden considerarse como un
componente de patrimonio neto. Si las reservas individuales no e muestran en este estado, debería incluirse un análisis en las notas.
2 La presentación de una línea individual para el otro resultado integral ilustrada arriba refleja la aplicación del Grupo de la modificación de la NIC 1 que surge de “Mejoras de las
NIIF 2010”. La dirección puede optar por presentar una línea separada para cada partida de otro resultado integral en el estado de arriba o por presentar el resultado integral en
una línea única (como arriba) y una nota separada que muestre un análisis de cada partida del otro resultado integral para cada componente del patrimonio neto. Esto no se ha
ilustrado en estos estados financieros.
3 La normativa ecuatoriana exige que los ajustes iniciales por adopción de NIIF se presenten en una subcuenta de Resultados Acumulados denominada “Resultados por Adopción
de NIIF por Primera Vez” (Resolución No.SC.ICI.CPAIFRS.G.11.007)

Comentarios – Estado de cambios en el patrimonio neto
Los comentarios que se incluyen a continuación explican algunos de los requisitos básicos de la NIC 1
“Presentación de estados financieros”, así como otros aspectos que tienen efecto en el estado de cambios en
el patrimonio neto.
Participaciones no controladoras
1p106 1. La información a incluir en el estado de cambios en el patrimonio neto incluye lo siguiente:
(a) El resultado integral total del ejercicio, mostrando de forma separada los importes totales atribuibles a
los tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la sociedad y los atribuibles a las participaciones
no controladoras;
(b) Para cada componente de patrimonio neto, los efectos de la aplicación o re-expresión retroactivas
reconocidos según la NIC 8;
(a) Para cada componente del patrimonio neto, una conciliación entre los importes en libros, al inicio y al
final del ejercicio, revelando por separado los cambios resultantes de:
(i) El beneficio o la pérdida;
(ii) Otro resultado integral ; y
(iii) Transacciones con los propietarios en su calidad de tales, mostrando por separado las
contribuciones realizadas por los propietarios y las distribuciones de éstos y los cambios en las
participaciones de propiedad en dependientes que no den lugar a una pérdida de control.
2. La NIC 1 se modificó en 2010 con el documento “Mejoras de las NIIF” emitido en mayo de 2010. La
modificación aclara que para componente del patrimonio neto, puede presentarse el análisis del otro
resultado integral en el estado de cambios en el patrimonio neto o en las notas. La modificación es
aplicable para los ejercicios anuales comenzados a partir de 1 de enero de 2011.
3. La normativa ecuatoriana exige que los ajustes iniciales por adopción de NIIF se presenten en una
subcuenta de Resultados Acumulados denominada “Resultados por Adopción de NIIF por Primera Vez”
(Resolución No.SC.ICI.CPAIFRS.G.11.007).

Estado de flujos de efectivo consolidado
7p10, 18(b),
1p38
Ejercicio finalizado
a 31 de diciembre
1p113 Nota 2011 2010
Flujos de efectivo de actividades de explotación
Efectivo generado por las operaciones 36 56.234 41.776
7p31 Intereses pagados (7.835) (14.773)
7p35 Impuestos pagados (14.317) (10.526)
Efectivo neto generado por actividades de explotación 34.082 16.477
7p21, 7p10 Flujos de efectivo de actividades de inversión
7p39 Adquisición de dependiente, neta de efectivo adquirido 39 (3.950) -
7p16(a) Adquisiciones de Propiedad, planta y equipo 16 (9.505) (6.042)
7p16(b) Ingresos por venta de Propiedad, planta y equipo 36 6.354 2.979
7p16(a) Adquisiciones de activos intangibles 17 (3.050) (700)
7p16(c) Adquisición de activos financieros disponibles para la venta 19 (2.781) (1.126)
7p16(e) Préstamos concedidos a asociadas 41 (1.000) (50)
7p16(f) Reembolsos de préstamos recibidos de asociadas 41 14 64
7p16(e) Préstamos otorgados a dependientes - -
7p16(f) Reembolsos de préstamos recibidos de dependientes - -
7p31 Intereses recibidos 1.054 1.193
7p31 Dividendos recibidos 1.130 1.120
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión (11.734) (2.562)
7p21, 7p10 Flujos de efectivo de actividades de financiación
7p17(a) Ingresos por la emisión de acciones ordinarias 26 950 1.070
7p17(b) Adquisición de acciones propias 28 (2.564) -
7p17(c) Ingresos por la emisión de bonos convertibles 31 50.000 -
7p17(c) Ingresos por la emisión de acciones preferentes amortizables 31 - 30.000
7p17(c) Ingresos por recursos ajenos 8.500 18.000
7p17(d) Reembolso de recursos ajenos (78.117) (34.674)
7p17(c) Ingresos por préstamos de participaciones en dependientes - -
7p31 Dividendos pagados a accionistas de la Sociedad 35 (10.102) (15.736)
7p31 Dividendos pagados a los tenedores de acciones convertibles preferentes
(1.950)
(1.950)
7p31 Dividendos pagados a intereses minoritarios (1.920) (550)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiación (35.203) (3.840)
(Disminución)/aumento neto de efectivo y equivalentes al
(12.855) 10.075
efectivo
Efectivo, equivalentes al efectivo y descubiertos bancarios al
inicio del ejercicio
24 27.598
17.587
Ganancias/(pérdidas) por diferencias de cambio en efectivo y
equivalentes al efectivo
535
(64)
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ejercicio 24 15.278 27.598

Comentarios – Estado de flujos de efectivo
Los comentarios que se incluyen a continuación explican algunos de los requisitos básicos de la NIC 7
“Estado de flujos de efectivo”.
Información sobre flujos de efectivo
Flujos de efectivo de las actividades de explotación
7p18 1. La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de las actividades de explotación usando uno de
los dos métodos siguientes:
(a) Método directo, según el cual se presentan por separado las principales categorías de cobros y pagos en
términos brutos, o
(b) Método indirecto, según el cual se comienza presentando la pérdida o ganancia, cifra que se corrige
luego por los efectos de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y
devengos que son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro, así como de las partidas de
pérdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de actividades clasificadas como de inversión o
financiación.
7p19 2. El Grupo XYZ continúa usando el método indirecto. En el Anexo II se muestra el estado de flujos de
efectivo según el método directo.
Flujos de efectivo de las actividades de inversión y financiación
7p21 3. La entidad debe informar por separado sobre las principales categorías de cobros y pagos brutos
procedentes de actividades de inversión y financiación, excepto por lo que se refiere a los flujos de efectivo
descritos en los párrafos 22 y 24 de la NIC 7, que pueden incluirse en términos netos.
Venta de Propiedad, planta y equipo mantenido para el alquiler a terceros
7p14 4. Los flujos de efectivo surgidos de la venta de Propiedad, planta y equipo se presentan como flujos de
efectivo de actividades de inversión. Sin embargo, los flujos de salida de efectivo para fabricar o adquirir
activos mantenidos para el alquiler y su venta posterior son flujos de efectivo de actividades de explotación.
Los flujos de entrada de efectivo de alquileres y posterior venta de tales activos se incluyen también en los
flujos de efectivo de las actividades de explotación.
Presentación en términos netos
7p22,23 5. Los flujos de efectivo que proceden de los siguientes tipos de actividades de explotación, de inversión y de
financiación, pueden presentarse en términos netos:
(a) Cobros y pagos por cuenta de clientes, siempre y cuando los flujos de efectivo reflejen la actividad del
cliente en mayor medida que la correspondiente a la entidad (por ejemplo, rentas obtenidas por cuenta
de y pagadas a los propietarios de las propiedades), y
(b) Cobros y pagos procedentes de partidas en las que la rotación es elevada, los importes altos y el
vencimiento próximo (por ejemplo, anticipos y pago de las cantidades del principal relacionados con
clientes con tarjeta de crédito).
7p24 6. Los siguientes flujos de efectivo, procedentes de las actividades de una entidad financiera, pueden
presentarse en términos netos:
(a) Pagos y cobros por la aceptación y reembolso de depósitos con una fecha fĳa de vencimiento;
(b) Colocación y recuperación de depósitos en otras entidades financieras, y
(c) Anticipos y préstamos hechos a clientes, así como el reembolso de estas partidas.
Intereses y dividendos
7p31 7. Los flujos de efectivo correspondientes tanto a los intereses recibidos y pagados deben ser revelados por
separado. Cada una de las anteriores partidas debe ser clasificada de forma coherente, en cada ejercicio,
como perteneciente a actividades de explotación, de inversión o de financiación.

7p33 8. Los intereses pagados, así como los intereses y dividendos percibidos, se clasificarán en las entidades
financieras como flujos de efectivo por actividades de explotación. Sin embargo, no existe consenso para la
clasificación de este tipo de flujos en el resto de las entidades. Los intereses pagados, así como los intereses y
dividendos percibidos, pueden ser clasificados como procedentes de actividades de explotación, porque
entran en la determinación de la pérdida o ganancia. De forma alternativa, los intereses pagados pueden
clasificarse entre las actividades de financiación, así como los intereses y dividendos percibidos pueden
pertenecer a las actividades de inversión, puesto que los primeros son los costes de obtener recursos
financieros y los segundos representan el rendimiento de las inversiones financieras.
7p34 9. Los dividendos pagados pueden clasificarse como flujos de efectivo de actividades de financiación, puesto
que representan el coste de obtener recursos financieros. Alternativamente, pueden ser clasificados como
componentes de los flujos procedentes de las actividades de explotación, a fin de ayudar a los usuarios a
determinar la capacidad de la entidad para atender los dividendos con flujos de efectivo procedentes de las
actividades de explotación.
Impuestos sobre las ganancias
7p35 10. Los flujos de efectivo procedentes de pagos relacionados con el impuesto sobre las ganancias deben
revelarse por separado, y deben ser clasificados como flujos de efectivo procedentes de actividades de
explotación, a menos que puedan ser específicamente asociados con actividades de inversión o de
financiación.
Efecto de las variaciones en los tipos de cambio
7p28 11. Las pérdidas o ganancias no realizadas, por diferencias de cambio en moneda extranjera, no producen
flujos de efectivo. Sin embargo, el efecto que la variación en los tipos de cambio tiene sobre el efectivo y los
equivalentes al efectivo, mantenidos o debidos, en moneda extranjera, será objeto de presentación en el
estado de flujos de efectivo para permitir la conciliación entre el efectivo al principio y al final del ejercicio.
Este importe se presentará por separado de los flujos procedentes de las actividades de explotación, de
inversión y de financiación, y en el mismo se incluirán las diferencias que, en su caso, hubieran resultado de
haber presentado esos flujos al tipo de cambio de cierre.
Desgloses adicionales recomendados
7p50 12. Puede ser relevante, para los usuarios, conocer determinadas informaciones adicionales sobre la entidad
que les ayuden a comprender su posición financiera y liquidez. Por tanto, se aconseja a las entidades que
publiquen, junto con un comentario de la dirección, informaciones tales como las siguientes:
7p50(a) (a) El importe de los préstamos no dispuestos, de los que se podría disponer para actividades de
explotación o para el pago de operaciones de inversión o financiación, indicando las restricciones sobre
el uso de tales medios financieros;
7p50(c) (b) El importe acumulado de flujos de efectivo que representen incrementos en la capacidad de la
explotación, separado de aquellos otros que se requieran para mantener la capacidad de la explotación
de la empresa, y
7p50(d) (c) El importe de los flujos de efectivo por actividades de explotación, de inversión y de financiación, que
procedan de cada uno de los segmentos sobre el que deba informarse (véase la NIIF 8, “Segmentos de
explotación”).

Notas a los estados financieros consolidados
1 Información general
1p138(b)(c)
1p51(a)(b)
XYZ, S.A. (en adelante, “la Sociedad”) y sus dependientes (juntas, “el Grupo”) fabrican, distribuyen y
venden calzado a través de una cadena de minoristas independientes. El Grupo tiene plantas de
fabricación en todo el mundo y vende principalmente en países de Reino Unido, Estados Unidos, Europa
y Rusia. Durante el ejercicio, el Grupo adquirió el control del Grupo ABC, un minorista de calzado y
productos de piel que opera en Estados Unidos y en la mayoría de los países de Europa del este.
1p138(a) La Sociedad es una sociedad anónima que cotiza en la Bolsa de EuroMoney, constituida y con domicilio
en One-Land. Su domicilio social se encuentra en Nice Walk Way, One-land.
2 Resumen de las principales políticas contables
1p112(a)
1p117(b)
1p119
A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estos
estados financieros consolidados. Estas políticas se han aplicado de manera uniforme para todos los años
presentados, salvo que se indique lo contrario.
2.1 Bases de presentación
1p116
1p117(a)
Los estados financieros consolidados del Grupo se han preparado de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea. Los estados financieros
consolidados se han elaborado de acuerdo con el enfoque de coste histórico, aunque modificado por la
revalorización de terrenos y construcciones, activos financieros disponibles para la venta y activos y
pasivos financieros (incluidos los instrumentos derivados) a valor razonable con cambios en resultados.
La preparación de estados financieros conformes con las NIIF exige el uso de ciertas estimaciones
contables críticas. También exige a la dirección que ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas
contables del Grupo. En la Nota 4 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o
complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para los estados financieros
consolidados.
2.1.1 Cambios en políticas contables y desgloses
(a) Normas nuevas y modificadas adoptadas por el Grupo
8p28 No hay NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero que
comienza a partir de 1 de enero de 2011 que se espere que tengan un efecto significativo sobre el Grupo1.
8p30 (b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor
para ejercicios financieros que comiencen a partir de 1 de enero de 2011 y no han sido adoptadas
anticipadamente
NIC 19, “Retribuciones a los empleados” se modificó en junio de 2011. El impacto sobre el Grupo será el
siguiente: eliminar el enfoque del corredor y reconocer todas las pérdidas y ganancias actuariales en otro
resultado integral cuando surjan; reconocer inmediatamente todos los costes de los servicios pasados; y
sustituir el coste por intereses y el rendimiento esperado de los activos afectos al plan por un importe
neto de intereses que se calcula aplicando la tasa de descuento al pasivo (activo) neto por prestaciones
definidas. El Grupo todavía tiene que evaluar el impacto total de las modificaciones.
NIIF 9 “Instrumentos financieros” aborda la clasificación, valoración y reconocimiento de los activos y de
los pasivos financieros. La NIIF 9 se publicó en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Sustituye las
partes de la NIC 39 que se refieren a la clasificación y valoración de los instrumentos financieros. La NIIF
9 requiere que los activos financieros se clasifiquen en dos categorías de valoración: aquellos valorados a
valor razonable y los valorados a coste amortizado. La determinación se hace en el reconocimiento inicial.
La clasificación depende del modelo del negocio de la entidad para gestionar sus instrumentos financieros
y las características de los flujos de efectivo contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros, la
1 En el anexo III se incluye una relación detallada de las NIIF e interpretaciones aplicables a partir de 1 de enero de 2011

norma mantiene la mayoría de los requerimientos de la NIC 39. El principal cambio es que, en los casos
en que se toma la opción del valor razonable para los pasivos financieros, la parte del cambio en el valor
razonable que sea consecuencia del riesgo de crédito propio de la entidad se registra en otro resultado
integral en vez de en la cuenta de resultados, a menos que surja una falta de correlación contable. El
Grupo todavía tiene que evaluar el efecto total de la NIIF 9 y pretende adoptar la NIIF 9 no más tarde del
periodo contable que comienza a partir del 1 de enero de 2013.
NIIF 10 “Estados financieros consolidados” se elabora sobre principios existentes identificando el
concepto de control como el factor determinante de si una entidad debería incluirse en los estados
financieros consolidados de la controladora. La norma proporciona una guía adicional para ayudar en la
determinación del control cuando es difícil de evaluar. El Grupo todavía tiene que evaluar el efecto total
de la NIIF 10 y pretende adoptar la NIIF 10 no más tarde del periodo contable que comienza a partir del 1
de enero de 2013.
NIIF 12 “Información a revelar sobre participaciones en otras entidades” incluye los requerimientos de
información para todas las formas de participación en otras entidades, incluyendo acuerdos conjuntos,
asociadas, vehículos con cometido especial y otros vehículos fuera de balance. El Grupo todavía tiene que
evaluar el efecto total de la NIIF 12 y pretende adoptar la NIIF 12 no más tarde del periodo contable que
comienza a partir del 1 de enero de 2013.
NIIF 13, “Determinación del valor razonable”, pretende mejorar la uniformidad y reducir la complejidad
proporcionando una definición precisa del valor razonable y una fuente única para su determinación, así
como requerimientos de información para su uso en las NIIF. Los requerimientos, que están alineados en
su mayoría con US GAAP, no amplia el uso de la contabilización a valor razonable, pero proporciona una
guía sobre cómo debería aplicarse cuando su uso está requerido ya o permitido por otras normas dentro
de las NIIFs o US GAAP. El Grupo todavía tiene que evaluar el efecto total de la NIIF 13 y pretende
adoptar la NIIF 13 no más tarde del periodo contable que comienza a partir del 1 de enero de 2012.
No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas todavía y que se espere que tengan un
efecto significativo sobre el Grupo.
1p119 2.2 Consolidación
27p12 (a) Dependientes
27p14
27p30
Dependientes son todas las entidades (incluidas las entidades con cometido especial) sobre las que el
Grupo tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación que generalmente viene
acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el
Grupo controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que
sean actualmente ejercitables o convertibles. El Grupo también evalúa la existencia de control cuando no
posee más del 50% de los derechos de voto pero es capaz de dirigir las políticas financiera y de
explotación mediante un control de facto. Este control de facto puede surgir en circunstancias en las que
el número de los derechos de voto del Grupo en comparación con el número y dispersión de las
participaciones de otros accionistas otorga al Grupo el poder para dirigir las políticas financieras y de
explotación, etc.
Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo, y se excluyen
de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
NIIF3p5
NIIF3p37
NIIF3p39
NIIF3p18
NIIF3p19
Para contabilizar las combinaciones de negocios el Grupo aplica el método de adquisición. La
contraprestación transferida por la adquisición de una dependiente se corresponde con el valor razonable
de los activos transferidos, los pasivos incurridos con los anteriores propietarios de la adquirida y las
participaciones en el patrimonio emitidas por el Grupo. La contraprestación transferida incluye el valor
razonable de cualquier activo o pasivo que proceda de un acuerdo de contraprestación contingente. Los
activos identificables adquiridos y los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinación de
negocios se valoran inicialmente a su valor razonable en la fecha de adquisición. Para cada combinación
de negocios, el Grupo puede optar por reconocer cualquier participación no controladora en la adquirida
por el valor razonable o por la parte proporcional de la participación no controladora de los importes
reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.

NIIF3p53 Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en
ellos.
Si la combinación de negocios se realiza por etapas, el valor razonable en la fecha de adquisición de la
participación en el patrimonio neto de la adquirida anteriormente mantenido por la adquirente se vuelve
a valorar al valor razonable en la fecha de adquisición a través del resultado del ejercicio.
NIIF3p58 Cualquier contraprestación contingente a transferir por el Grupo se reconoce a su valor razonable en la
fecha de adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente
que se considere un activo o un pasivo se reconocen de acuerdo con la NIC 39 en resultados o como un
cambio en otro resultado integral . La contraprestación contingente que se clasifique como patrimonio
neto no se valora de nuevo y su liquidación posterior se contabiliza dentro del patrimonio neto.
NIIF3p32
NIIF3B63
(a)36p80
La Plusvalía se valora inicialmente como el exceso del total de la contraprestación transferida y el valor
razonable de la participación no controladora sobre los activos identificables netos adquiridos y los
pasivos asumidos. Si esta contraprestación es inferior al valor razonable de los activos netos de la
dependiente adquirida, la diferencia se reconoce en resultados.
27p20
27p24
Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y los ingresos y gastos en transacciones entre
entidades del Grupo. También se eliminan las pérdidas y ganancias que surjan de transacciones
intragrupo que se reconozcan como activos. Las políticas contables de las dependientes se han modificado
en los casos en que ha sido necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el
Grupo.
(b) Cambios en las participaciones en la propiedad en dependientes sin cambio de control
27p30,31 Las transacciones con participaciones no controladoras que no resulten en pérdida de control se
contabilizan como transacciones de patrimonio – es decir, como transacciones con los propietarios en su
calidad de tales. La diferencia entre el valor razonable de la contraprestación pagada y la correspondiente
proporción adquirida del importe en libros de los activos netos de la dependiente se registra en el
patrimonio neto. Las ganancias o pérdidas por enajenación de participaciones no controladoras también
se reconocen en el patrimonio neto.
(c) Enajenaciones de dependientes
27p34,35
28p18
Cuando el Grupo deja de tener control, cualquier participación retenida en la entidad se vuelve a valorar a
su valor razonable en la fecha en que se pierde el control, reconociéndose el cambio en el importe en
libros en resultados. El valor razonable es el importe en libros inicial a efectos de la contabilización
posterior de la participación retenida como una asociada, negocio conjunto o activo financiero. Además
de ello, cualquier importe previamente reconocido en el otro resultado integral en relación con dicha
entidad se contabiliza como si el Grupo hubiera vendido directamente los activos o pasivos relacionados.
Esto podría significar que los importes previamente reconocidos en el otro resultado integral se
reclasifiquen a la cuenta de resultados.
1p119 (d) Asociadas
28p13
28p11
Asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero no tiene
control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los
derechos de voto. Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de participación. Bajo el
método de la participación, la inversión se reconoce inicialmente a coste, y el importe en libros se
incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor en los resultados de la invertida
después de la fecha de adquisición. La inversión del Grupo en asociadas incluye la Plusvalía identificado
en la adquisición.

28p19A Si la participación en la propiedad en una asociada se reduce pero se mantiene la influencia significativa,
sólo la participación proporcional de los importes previamente reconocidos en el otro resultado integral
se reclasifica a resultados cuando es apropiado.
28p29
28p30
La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus asociadas se
reconoce en la cuenta de resultados, y su participación en los movimientos posteriores a la adquisición en
el otro resultado integral se reconoce en el otro resultado integral con el correspondiente ajuste al
importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es
igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el
Grupo no reconoce pérdidas adicionales, a menos que hubiera incurrido en obligaciones legales o
implícitas o realizado pagos en nombre de la asociada.
28p31
28p33
En cada fecha de presentación de información financiera, el Grupo determina si existe alguna evidencia
objetiva de que se haya deteriorado el valor de la inversión en la asociada. Si este fuese el caso, el Grupo
calcula el importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable de
la asociada y su importe en libros y reconoce el importe adyacente a “la participación del beneficio /
(pérdida) de una asociada” en la cuenta de resultados.
28p22
28p26
Las pérdidas y ganancias procedentes de las transacciones ascendentes y descendentes entre el Grupo y
sus asociadas se reconocen en los estados financieros del Grupo sólo en la medida que correspondan a las
participaciones de otros inversores en las asociadas no relacionados con el inversor. Las pérdidas no
realizadas se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de pérdida por deterioro del
valor del activo transferido. Las políticas contables de las asociadas se han modificado cuando ha
resultado necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo.
Las pérdidas y ganancias de dilución surgidas en inversiones en asociadas se reconocen en la cuenta de
resultados.
1p119 2.3. Información financiera por segmentos
NIIF8p5(b) La información sobre los segmentos de explotación se presenta de acuerdo con la información interna
que se suministra a la máxima autoridad en la toma de decisiones. Se ha identificado como la máxima
autoridad en la toma de decisiones, que es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de
los segmentos de explotación, al comité directivo encargado de la toma de decisiones estratégicas.
1p119 2.4. Transacciones en moneda extranjera
1p119 (a) Moneda funcional y de presentación
21p17
21p9,18
1p46(d)
Las partidas incluidas en las cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran utilizando
la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera (“moneda funcional”). Los estados
financieros consolidados se presentan en unidades monetarias (u.m.), que es la moneda funcional y de
presentación del Grupo.
1p119 (b) Transacciones y saldos
21p21,28
21p32
39p95(a)
39p102(a)
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de
cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de las valoraciones, en el caso de partidas que se han
vuelto a valorar. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas
transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios
denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de resultados, excepto si se difieren en el
otro resultado integral como las coberturas de flujos de efectivo cualificadas y las coberturas de
inversiones netas cualificadas.
Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio relativas a préstamos y efectivo y equivalentes al
efectivo se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias en la línea de “Ingresos o gastos financieros”.
El resto de pérdidas y ganancias por diferencias de cambio se presentan como “Otras ganancias /
(pérdidas) netas”.

39AG83 Los cambios en el valor razonable de títulos monetarios denominados en moneda extranjera clasificados
como disponibles para la venta se analizan considerando las diferencias de conversión resultantes de
cambios en el coste amortizado del título y otros cambios en el importe en libros del título. Las
diferencias de conversión relativas a variaciones en el coste amortizado se reconocen en la cuenta de
resultados, y los otros cambios en el importe en libros se reconocen en el otro resultado integral .
21p30 Las diferencias de conversión sobre partidas no monetarias, tales como instrumentos de patrimonio
mantenidos a valor razonable con cambios en resultados, se reconocen en la cuenta de resultados como
parte de la ganancia o pérdida de valor razonable. Las diferencias de conversión sobre partidas no
monetarias, tales como instrumentos de patrimonio clasificados como activos financieros disponibles
para la venta, se incluyen en el otro resultado integral .
1p119 (c) Entidades del Grupo
21p39 Los resultados y la posición financiera de todas las entidades del Grupo (ninguna de las cuales tiene la
moneda de una economía hiperinflacionaria) cuya moneda funcional sea distinta de la moneda de
presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:
21p39(a)
21p39(b)
21p39
1p79(b)
(i) Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha
del balance;
(ii) Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio medios (a
menos que esta media no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos
existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha
de las transacciones); y
(iii) Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen en el otro resultado integral .
21p47 Los ajustes a la Plusvalía y al valor razonable que surgen en la adquisición de una entidad extranjera se
consideran activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre. Las
diferencias de cambio que surgen se reconocen en patrimonio neto.
1p119 2.5. Propiedad, planta y equipo
16p73(a)
16p35(b)
16p15
16p17
39p98(b)
Los terrenos y construcciones comprenden principalmente fábricas, puntos de ventas al por menor y
oficinas y se reconocen por su valor razonable, determinado en base a valoraciones realizadas por
tasadores externos independientes, menos la amortización correspondiente en el caso de las
construcciones. Las valoraciones se realizan con regularidad suficiente para asegurar que el valor
razonable de un activo revalorizado no difiere significativamente de su importe en libros. Cualquier
amortización acumulada en la fecha de la revalorización se elimina contra el importe bruto en libros del
activo y el importe neto se re-expresa al importe revalorizado del activo. El resto de Propiedad, planta y
equipo se contabiliza por su coste histórico menos la amortización. El coste histórico incluye los gastos
directamente atribuibles a la adquisición de los elementos. El coste también puede incluir ganancias o
pérdidas por coberturas cualificadas de flujos de efectivo de las adquisiciones en moneda extranjera de
Propiedad, planta y equipo traspasadas desde el patrimonio neto.
16p12 Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo
separado, según corresponda, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados
con los elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El
importe en libros de la parte sustituida se da de baja contablemente. El resto de gasto por reparaciones y
mantenimiento se carga a la cuenta de resultados durante el ejercicio financiero en que se incurre en el
mismo.
16p39
1p79(b)
16p40
16p41
Los incrementos en el importe en libros que surgen de la revalorización de los terrenos y edificios se
cargan al otro resultado integral y se presenta dentro de otras reservas en el patrimonio neto. Las
disminuciones que compensan incrementos previos del mismo activo se cargan contra otras reservas
directamente en el otro resultado integral ; las disminuciones restantes se cargan a la cuenta de
resultados. Cada año la diferencia entre la amortización basada en el importe en libros revalorizado del
activo cargada a la cuenta de resultados y la amortización basada en su coste original se traspasa desde
«otras reservas» a «ganancias acumuladas».
16p73(b), 50 Los terrenos no se amortizan. La amortización en otros activos se calcula usando el método lineal para

16p73(c) asignar la diferencia entre el coste o importe revalorizado de los activos y sus valores residuales durante
las vidas útiles estimadas, que se indican a continuación:
 Construcciones 25-40 años
 Maquinaria 10-15 años
 Vehículos 3-5 años
 Mobiliario, accesorios y equipo 3-8 años
16p51 El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada
balance.
36p59 Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su importe en
libros se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 2.7).
16p68, 71 Las pérdidas y ganancias por la venta de Propiedad, planta y equipo se calculan comparando los ingresos
obtenidos con el importe en libros y se reconocen en la cuenta de resultados dentro de “Otras
(pérdidas)/ganancias – netas”.
16p41,
1p79(b)
Cuando se venden activos revalorizados, los importes incluidos en otras reservas se traspasan a reservas
por ganancias acumuladas.
2.6. Activos intangibles
1p119 (a) Plusvalía
NIIF3p51
38p108(a)
NIIF3p54
36p124
La Plusvalía surge en la adquisición de dependientes, asociadas y negocios conjuntos y representa el
exceso de la contraprestación transferida sobre la participación de XYZ, S.A. en el valor razonable neto
de los activos netos identificables, pasivos y pasivos contingentes de la adquirida y el valor razonable de
la participación no controladora en la adquirida.
A efectos de llevar a cabo las pruebas para pérdidas por deterioro, la Plusvalía adquirido en una
combinación de negocios se asigna a cada una de las unidades generadoras de efectivo, o Grupos de
unidades generadoras de efectivo, que se espera que se beneficien de las sinergias de la combinación.
Cada unidad o Grupo de unidades a las que se asigna la Plusvalía representa el nivel más bajo dentro de
la entidad al cual se controla la Plusvalía a efectos de gestión interna. La Plusvalía se controla al nivel de
segmento operativo.
Las revisiones de las pérdidas por deterioro del valor de la Plusvalía se realizan anualmente o con más
frecuencia si sucesos o cambios en las circunstancias indican una potencial pérdida por deterioro. El
importe en libros de la Plusvalía se compara con el importe recuperable, que es el valor en uso o el valor
razonable menos los costes de venta, el mayor de estos importes. Cualquier pérdida por deterioro se
reconoce inmediatamente como un gasto y posteriormente no se revierte.
(b) Marcas comerciales y licencias
38p74
38p97
38p118(a)(b)
Las marcas comerciales y las licencias adquiridas de terceros se muestran por su coste histórico. Las
marcas comerciales y las licencias adquiridas en combinaciones de negocios se reconocen por su valor
razonable a la fecha de adquisición. Tienen una vida útil finita y se valoran a coste menos amortización
acumulada. La amortización se calcula por el método lineal para asignar el coste de las marcas y licencias
durante su vida útil estimada de entre 15 y 20 años.
38p4
38p118(a)(b)
Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan en función de los costes incurridos
para su adquisición y para poner en condiciones de uso el programa específico. Estos costes se
amortizan durante sus vidas útiles estimadas de entre tres y cinco años.
1p119 (c) Programas informáticos
38p57 Los costes asociados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto a
medida que se incurre en los mismos. Los gastos de desarrollo directamente atribuibles al diseño y
realización de pruebas de programas informáticos que sean identificables y únicos y susceptibles de ser
controlados por el Grupo se reconocen como activos intangibles, cuando se cumplen las siguientes
condiciones:
 Técnicamente, es posible completar la producción del activo intangible de forma que pueda estar

disponible para su utilización o su venta;
 La dirección tiene intención de completar el activo intangible en cuestión, para usarlo o venderlo;
 La entidad tiene capacidad para utilizar o vender el activo intangible;
 Se puede demostrar la forma en que el activo intangible vaya a generar probables beneficios
económicos en el futuro;
 Existe disponibilidad de los adecuados recursos técnicos, financieros o de otro tipo, para completar el
desarrollo y para utilizar o vender el activo intangible; y
 El desembolso atribuible al activo intangible durante su desarrollo puede valorarse de forma fiable.
38p66 Los costes directamente atribuibles que se capitalizan como parte de los programas informáticos
incluyen los gastos del personal que desarrolla dichos programas y un porcentaje adecuado de gastos
generales.
38p68,71 Los gastos que no cumplan estos criterios se reconocerán como un gasto en el momento en el que se
incurran. Los desembolsos sobre un activo intangible reconocidos inicialmente como gastos del ejercicio
no se reconocerán posteriormente como activos intangibles.
38p97,
38p118(a)(b)
Los costes de desarrollo de programas informáticos reconocidos como activos se amortizan durante sus
vidas útiles estimadas que no superan los tres años.
1p119 2.7. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros
36p9
36p10
Los activos que tienen una vida útil indefinida – por ejemplo la Plusvalía o activos intangibles que no
están en condiciones de poderse utilizar – no están sujetos a amortización y se someten anualmente a
pruebas para pérdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a amortización se someten a revisiones
para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el
importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro del valor por el
importe por el que el importe en libros del activo excede su importe recuperable. El importe recuperable
es el mayor entre el valor razonable de un activo menos los costes para la venta y el valor en uso. A
efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que
hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). La posible
reversión de pérdidas por deterioro de valor de activos no financieros distintos a la Plusvalía que sufren
una pérdida por deterioro se revisa en todas las fechas a las que se presenta información financiera.
1p119 2.8. Activos no corrientes (o Grupos de enajenación) mantenidos para la venta
NIIF5p6,15 Los activos no corrientes (o Grupos enajenables de elementos) se clasifican como activos mantenidos
para la venta cuando su valor se vaya a recuperar principalmente a través de su venta, siempre que la
venta se considere altamente probable. Estos activos se valoran al menor entre el importe en libros y el
valor razonable menos los costes para la venta.
1p119 2.9. Activos financieros
2.9.1. Clasificación
NIIF7p21
39p9
El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: a valor razonable con cambios en
resultados, préstamos y cuentas a cobrar y disponibles para la venta. La clasificación depende del
propósito con el que se adquirieron los activos financieros. La dirección determina la clasificación de sus
activos financieros en el momento de reconocimiento inicial.

(a) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
39p9 Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son activos financieros mantenidos
para su negociación. Un activo financiero se clasifica en esta categoría si se adquiere principalmente con
el propósito de venderse en el corto plazo. Los derivados también se clasifican como mantenidos para su
negociación a menos que se designen como coberturas. Los activos de esta categoría se clasifican como
activos corrientes si se espera que se van a liquidar en doce meses; en caso contrario, se clasifican como
no corrientes.
(b) Préstamos y cuentas a cobrar
39p9
1p66,68
Los préstamos y cuentas a cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables
que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos de más
de 12 meses a partir de la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y
cuentas a cobrar del Grupo comprenden las partidas del balance de «clientes y otras cuentas a cobrar» y
«efectivo y equivalentes al efectivo» en el balance (Notas 2.14 y 2.15).
(c) Activos financieros disponibles para la venta
39p9
1p66,68
NIIF7ApB5
(b)
Los activos financieros disponibles para la venta son no-derivados que se designan en esta categoría o no
se clasifican en ninguna de las otras categorías. Se incluyen en activos no corrientes a menos que venza
dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de balance o que la dirección pretenda enajenar la inversión
en dicho periodo.
2.9.2. Reconocimiento y valoración
39p38
NIIF7ApB5
39p43
39p16
39p46
Las adquisiciones y enajenaciones habituales de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es
decir, la fecha en que el Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen
inicialmente por el valor razonable más los costes de la transacción para todos los activos financieros que
no se valoran a valor razonable con cambios en resultados. Los activos financieros valorados a valor
razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor razonable, y los costes de la
transacción se cargan en la cuenta de resultados. Los activos financieros se dan de baja en el balance
cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el
Grupo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los activos
financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
se contabilizan posteriormente por su valor razonable. Los préstamos y cuentas a cobrar se registran por
su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
39p55(a)
NIIF7ApB5
(e)
Las ganancias o pérdidas procedentes de cambios en el valor razonable de la categoría de «activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados» se presentan en la cuenta de resultados dentro
de «otras (pérdidas)/ganancias - netas» en el período en que se originaron. Los ingresos por dividendos
de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen en la cuenta de
resultados como parte de otros ingresos cuando se establece el derecho del Grupo a recibir los pagos.
39p55(b)
NIIF7ApB5
(e)39GA83
1p79(b)
Los cambios en el valor razonable de títulos monetarios y no monetarios clasificados como disponibles
para venta se reconocen en el otro resultado integral .
39p67 Cuando los títulos clasificados como disponibles para la venta se venden o deterioran, los ajustes en el
valor razonable acumulados reconocidos en el patrimonio neto se incluyen en la cuenta de resultados
como «pérdidas y ganancias de títulos de inversión».
El interés de los títulos disponibles para la venta calculado usando el método del tipo de interés efectivo
se reconoce en la cuenta de resultados dentro de otros ingresos. Los dividendos de instrumentos del
patrimonio neto disponibles para la venta se reconocen en la cuenta de resultados como parte de los otros
ingresos cuando se establece el derecho del Grupo a recibir estos pagos.
2.10 Compensación de instrumentos financieros
32p42 Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan, y presentan por un neto en el balance,
cuando existe un derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos, y el Grupo tiene

la intención de liquidar por el neto, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
2.11 Pérdidas por deterioro del valor de los activos financieros
(a) Activos a coste amortizado
39p58
39p59
El Grupo evalúa en la fecha de cada balance si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un
Grupo de activos financieros puedan haber sufrido pérdidas por deterioro. Un activo financiero o un
Grupo de activos financieros está deteriorado, y se incurre en una pérdida por deterioro del valor, si, y
solo si, existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido
después del reconocimiento inicial del activo (un «evento que causa la pérdida»), y ese evento (o eventos)
causante de la pérdida tenga un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo
financiero o del Grupo de activos financieros, que pueda ser estimado con fiabilidad.
NIIF7
ApB5(f)
Entre la evidencia de pérdida por deterioro del valor se pueden incluir indicaciones de que los deudores o
un Grupo de deudores está experimentando dificultades financieras importantes, impagos o retrasos en el
pago de los intereses o el principal, la probabilidad de que entrarán en una situación concursal o en
cualquier otra situación de reorganización financiera, y cuando datos observables indican que existe una
disminución susceptible de valoración en los flujos futuros de efectivo estimados, tales como cambios en
las condiciones de pago o en las condiciones económicas que se correlacionan con impagos.
NIIF7p16
39GA84
Para la categoría de préstamos y cuentas a cobrar, el importe de la pérdida se valora como la diferencia
entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados (sin tener
en cuenta las pérdidas de crédito futuras en las que no se haya incurrido) descontado al tipo de interés
efectivo original del activo financiero. El importe en libros del activo se reduce y el importe de la pérdida
se reconoce en la cuenta de resultados consolidada. Si un préstamo o una inversión mantenida hasta
vencimiento tiene un tipo de interés variable, la tasa de descuento para valorar cualquier pérdida por
deterioro del valor es el tipo de interés efectivo actual determinado de acuerdo con el contrato. Como
medida práctica, el Grupo puede estimar el deterioro del valor en función del valor razonable de un
instrumento utilizando un precio observable de mercado.
NIIF7
B5(d)
Si en un periodo posterior, el importe de la pérdida por deterioro del valor disminuye, y el descenso se
puede atribuir objetivamente a un evento ocurrido después de que el deterioro se haya reconocido (como
una mejora en la calidad crediticia del deudor), la reversión del deterioro reconocido previamente se
reconocerá en la cuenta de resultados consolidada.
(b) Activos clasificados como mantenidos para la venta
39p67-70 El Grupo evalúa al final de cada periodo contable si hay evidencia objetiva de que un activo financiero o
Grupo de activos financieros se ha deteriorado. Para instrumentos de deuda, el Grupo utiliza el criterio
(a) explicado anteriormente. En el caso de inversiones en instrumentos de patrimonio clasificados como
mantenidos para la venta, un descenso significativo o prolongado en el valor razonable del instrumento
por debajo de su coste, se considera también evidencia de que el activo se ha deteriorado. Si existe este
tipo de evidencia para los activos financieros disponibles para la venta, la pérdida acumulada – valorada
como la diferencia entre el coste de adquisición y el valor razonable corriente, menos cualquier pérdida
por deterioro de ese activo financiero previamente reconocida en resultados– se elimina del patrimonio
neto y se reconoce en resultados. Las pérdidas por deterioro reconocidas en la cuenta de resultados
consolidada por instrumentos de patrimonio neto no se revierten en la cuenta de resultados consolidada.
Si, en un periodo posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda clasificado como disponible
para la venta aumenta y el incremento puede atribuirse objetivamente a un evento acaecido después de
que la pérdida por deterioro se reconociera en el resultado, la pérdida por deterioro se revertirá en la
cuenta de resultados consolidada.

1p119 2.12 Instrumentos financieros derivados y actividades de cobertura
NIIF7p21
NIIF7p22
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se firma el contrato de
derivados. Con posterioridad al reconocimiento inicial, se vuelven a valorar a su valor razonable. El
método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha designado como
un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo. El Grupo
designa determinados derivados como:
(a) coberturas del valor razonable de activos o pasivos reconocidos o compromisos en firme (cobertura
del valor razonable);
(b) coberturas de un riesgo concreto asociado a un activo o pasivo reconocido o a una transacción
prevista altamente probable (cobertura de flujos de efectivo); o
(c)coberturas de una inversión neta en una operación en el extranjero (cobertura de inversión neta).
39p88 El Grupo documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y
las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para acometer varias
transacciones de cobertura. El Grupo también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una
base continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente
efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas
cubiertas.
NIIF7p23,
24
Los valores razonables de ciertos instrumentos derivados utilizados a efectos de cobertura se desglosan en
la Nota 11. Los movimientos en la reserva de cobertura incluida en el patrimonio neto se muestran en la
Nota 20. La totalidad del valor razonable de un derivado de cobertura se clasifica como activo o pasivo no
corriente si el vencimiento de la partida cubierta restante es superior a 12 meses, y como activo o pasivo
corriente si el vencimiento de la partida cubierta restante es inferior a 12 meses. Los derivados de
negociación se clasifican como activos o pasivos corrientes.
39p89 (a) Cobertura del valor razonable
Los cambios en el valor razonable de derivados que se designan y califican como coberturas del valor
razonable se registran en la cuenta de resultados, junto con cualquier cambio en el valor razonable del
activo o pasivo cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto. El Grupo solo aplica la contabilidad de
cobertura del valor razonable para cubrir el riesgo de interés fijo de la Obligaciones con Instituciones
Financieras. La ganancia o pérdida relativa a la parte efectiva de las permutas de tipo de interés que
cubren préstamos a tipo fijo se reconoce en la cuenta de resultados dentro de «costes financieros». La
pérdida o ganancia correspondiente a la parte no efectiva se reconoce en la cuenta de resultados dentro de
«otras (pérdidas)/ ganancias - netas». Los cambios en el valor razonable de los préstamos a tipo fijo
cubiertos, atribuibles al riesgo en el tipo de interés, se reconocen en la cuenta de resultados dentro de
«costes financieros».
39p92 Si la cobertura deja de cumplir los criterios para contabilidad de cobertura, el ajuste al importe en libros
de la partida cubierta para la que se ha utilizado el método del tipo de interés efectivo se reconoce como
pérdida o ganancia durante el período hasta su vencimiento.
39p95 (b) Cobertura de flujos de efectivo
1p79(b) La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como
coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el otro resultado integral . La pérdida o ganancia relativa
a la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en la cuenta de resultados dentro de «otras
(pérdidas)/ganancias - netas».
39p99, 100
39p98(b)
Los importes acumulados en el patrimonio neto se reclasifican a la cuenta de resultados en los periodos
en que la partida cubierta afecta al resultado (por ejemplo, cuando la venta prevista cubierta tiene lugar).
La pérdida o ganancia relativa a la parte efectiva de las permutas de tipo de interés que cubren préstamos
a tipo variable se reconoce en la cuenta de resultados dentro de «ingresos ordinarios ». Sin embargo,
cuando la transacción prevista que se cubre conlleva el reconocimiento de un activo no financiero (por
ejemplo, Inventarios o Propiedad, planta y equipo), las pérdidas y ganancias anteriormente diferidas en el
patrimonio neto se traspasan desde patrimonio y se incluyen en la valoración inicial del coste del activo.
Las cantidades diferidas se registran definitivamente en coste de los bienes vendidos, en caso de los

Inventarios, o en amortización, en caso del Propiedad, planta y equipo.
39p101 Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende, o cuando se dejan de cumplir los requisitos
exigidos para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto
hasta ese momento permanece en el patrimonio y se reconoce cuando la transacción prevista se reconoce
finalmente en la cuenta de resultados. Cuando se espera que la transacción prevista no se vaya finalmente
a producir, la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto se traspasa inmediatamente a la
cuenta de resultados dentro de “otras (pérdidas)/ganancias - netas”.
39p102(a)
( b)
(c) Cobertura de una inversión neta
Las coberturas de inversiones netas en operaciones en el extranjero se contabilizan de forma similar a las
coberturas de flujos de efectivo.
1p79(b) Cualquier ganancia o pérdida en el instrumento de cobertura relacionado con la parte efectiva de la
cobertura se reconoce en el otro resultado integral . La pérdida o ganancia relativa a la parte ineficaz se
reconoce en la cuenta de resultados.
Las pérdidas y ganancias acumuladas en el patrimonio neto se incluyen en la cuenta de resultados cuando
se enajena parcialmente la operación en el extranjero.
1p119 2.13 Inventarios
2p36(a),9
2p10,25
23p6,7
2p28,30
39p98(b)
Los Inventarios se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El coste se
determina por el método primera entrada – primera salida (FIFO). El coste de los productos terminados
y de los productos en curso incluye los costes de diseño, las materias primas, la mano de obra directa,
otros costes directos y gastos generales de fabricación (basados en una capacidad operativa normal), pero
no incluye los costes por intereses. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso
normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables. El coste de los Inventarios incluye los
traspasos desde el patrimonio neto de las ganancias / pérdidas por operaciones de cobertura de flujos de
efectivo cualificadas relacionadas con compras de materias primas1.
1p119 2.14 Cuentas comerciales a cobrar
NIIF7p21 Cuentas comerciales a cobrar son importes debidos por clientes por ventas de bienes o servicios
realizadas en el curso normal de la explotación. Si se espera cobrar la deuda en un año o menos (o en el
ciclo normal de la explotación, si este fuera más largo), se clasifican como activos corrientes. En caso
contrario, se presentan como activos no corrientes.
39p43,46(a)
39p59
NIIF7ApB5
(d)(f)
Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por
su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por
pérdidas por deterioro del valor.
1p119 2.15 Efectivo y equivalentes al efectivo
NIIF7p21
7p45
El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de
crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o
menos, y los descubiertos bancarios. En el balance, los descubiertos bancarios se clasifican como recursos
ajenos en el pasivo corriente.
1p119 2.16 Capital social
NIIF7p21
32p18(a)
Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto. Las acciones preferentes de amortización
obligatoria se clasifican como pasivos (Nota 2.18).
32p37 Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se
presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos obtenidos.
1 La dirección puede optar por mantener estas ganancias en el patrimonio neto hasta que el activo adquirido afecte al resultado. En ese
momento, la dirección debería reclasificar las ganancias al resultado.

32p33 Cuando cualquier entidad del Grupo adquiere acciones de la Sociedad (acciones propias), la
contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible (neto de impuesto
sobre las ganancias) se deduce del patrimonio neto atribuible a los tenedores de instrumentos de
patrimonio de la Sociedad hasta su cancelación, nueva emisión o enajenación. Cuando estas acciones se
vuelven a emitir posteriormente, todos los importes recibidos, netos de cualquier coste incremental de la
transacción directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias, se
incluye en el patrimonio neto atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio e la Sociedad.
1p119 2.17 Cuentas comerciales a pagar
Las cuentas comerciales a pagar son obligaciones de pago por bienes o servicios que se han adquirido de
los proveedores en el curso ordinario de la explotación. Las cuentas a pagar se clasifican como pasivo
corriente si los pagos tienen vencimiento a un año o menos (o vencen en el ciclo normal de explotación, si
este fuera superior). En caso contrario, se presentan como pasivos no corrientes.
NIIF7p21
39p43
Las cuentas comerciales a pagar se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se valoran
por su coste amortizado usando el método de tipo de interés efectivo.
1p119 2.18 Obligaciones con Instituciones Financieras
NIIF7p21
39p43
39p47
Las deudas financieras se reconocen inicialmente por su valor razonable menos los costes de la
transacción en los que se haya incurrido. Posteriormente, las deudas financieras se valoran por su coste
amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su
obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de
acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
Las comisiones abonadas por la obtención de líneas de crédito se reconocen como costes de la transacción
de la deuda siempre que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la totalidad de la línea. En
este caso, las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición. En la medida en que no sea
probable que se vaya a disponer de todo o parte de la línea de crédito, la comisión se capitalizará como un
pago anticipado por servicios de liquidez y se amortiza en el periodo al que se refiere la disponibilidad del
crédito.
32p18(a)
32p33
Las acciones preferentes con amortización obligatoria en una fecha concreta se clasifican como pasivos.
Los dividendos sobre estas acciones preferentes se reconocen en la cuenta de resultados como costes por
intereses.
1p119 2.19 Costes por intereses
23p8 Los costes por intereses generales y específicos que sean directamente atribuibles a la adquisición,
construcción o producción de activos aptos, que son aquellos que necesariamente requieren de un
periodo de tiempo sustancial antes de estar preparados para el uso previsto o la venta, se añaden al coste
de esos activos, hasta que llega el momento en que los activos están sustancialmente preparados para el
uso que se pretende o la venta.
23p12 Los ingresos financieros obtenidos por la inversión temporal de los préstamos específicos a la espera de
su uso en los activos aptos se deducen de los costes por intereses susceptibles de capitalización.
El resto de los costes por intereses se reconoce en resultados en el ejercicio en que se incurre en ellos.
1p119 2.20 Instrumentos financieros compuestos
32p28 Los instrumentos financieros compuestos emitidos por el Grupo comprenden los bonos convertibles que
pueden convertirse en acciones a opción del tenedor, y el número de acciones a emitir no varía por los
cambios en el valor razonable.

32AG31 El componente de pasivo de un instrumento financiero compuesto se reconoce inicialmente al valor
razonable de un pasivo similar sin la opción de conversión en patrimonio. El componente de patrimonio
neto se reconoce inicialmente como la diferencia entre el valor razonable del instrumento financiero
compuesto considerado en su conjunto y el valor razonable del componente de pasivo. Cualquier coste de
transacción directamente atribuible se asigna a los componentes de pasivo y patrimonio en proporción a
sus importes en libros iniciales.
32p36 Con posterioridad a su reconocimiento inicial, el componente de pasivo de un instrumento financiero
compuesto se valora por su coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo. El
componente de patrimonio neto de un instrumento financiero compuesto no se vuelve a valorar excepto
en el momento de la conversión o de su vencimiento.
1p69,71 Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho
incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.
1p119 2.21 Impuestos corrientes y diferidos
12p58
12p61A
El gasto por impuestos del periodo comprende los impuestos corrientes y diferidos. Los impuestos se
reconocen en el resultado, excepto en la medida en que estos se refieran a partidas reconocidas en el otro
resultado integral o directamente en el patrimonio neto. En este caso, el impuesto también se reconoce
en el otro resultado integral o directamente en patrimonio neto, respectivamente.
12p12
12p46
El gasto por impuesto corriente se calcula en base a las leyes aprobadas o a punto de aprobarse a la fecha
de balance en los países en los que opera la Sociedad y sus dependientes y en los que generan bases
positivas imponibles. La dirección evalúa periódicamente las posiciones tomadas en las declaraciones de
impuestos respecto a las situaciones en las que la regulación fiscal aplicable está sujeta a interpretación, y,
en caso necesario, establece provisiones en función de las cantidades que se espera pagar a las
autoridades fiscales.
12p24
12p15
12p47
Los impuestos diferidos se reconocen, de acuerdo con el método de pasivo, por las diferencias
temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros en los
estados financieros consolidados. Sin embargo, los impuestos diferidos no se contabilizan si surgen del
reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción, distinta de una combinación de negocios,
que, en el momento de la transacción, no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal.
El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse
en la fecha del balance y que se espera serán de aplicación cuando el correspondiente activo por impuesto
diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.
12p24
12p34
Los activos por impuestos diferidos se reconocen sólo en la medida en que es probable que vaya a
disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.
12p39
12p44
Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en
dependientes y asociadas, excepto para aquellos pasivos por impuesto diferido para los que el Grupo
pueda controlar la fecha en que revertirán las diferencias temporarias y sea probable que éstas no vayan a
revertir en un futuro previsible.
12p74 Los activos por impuestos diferidos y los pasivos por impuestos diferidos se compensan si, y solo si, existe
un derecho legalmente reconocido de compensar los activos por impuesto corriente con los pasivos por
impuesto corriente y cuando los activos por impuestos diferidos y los pasivos por impuestos diferidos se
derivan del impuesto sobre las ganancias correspondientes a la misma autoridad fiscal, que recaen sobre
la misma entidad o sujeto fiscal, o diferentes entidades o sujetos fiscales, que pretenden liquidar los
activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto.
1p119 2.22 Beneficios a los empleados
(a) Obligaciones por pensiones
19p27
19p25
19p7
19p120A(b)
Las entidades del Grupo operan varios planes de pensiones. Generalmente, los planes se financian
mediante pagos a entidades aseguradoras o fondos gestionados externamente, determinados mediante
cálculos actuariales periódicos. El Grupo tiene planes de aportaciones definidas y planes de beneficios
definidas. Un plan de aportaciones definidas es un plan de pensiones bajo el cual el Grupo paga
aportaciones fijas a un fondo y no tiene ninguna obligación, ni legal ni implícita, de realizar aportaciones

adicionales si el fondo no posee activos suficientes para pagar a todos los empleados las prestaciones
relacionadas con los servicios prestados en el ejercicio corriente y en ejercicios anteriores. Un plan de
prestaciones definidas es un plan de pensiones que no es un plan de aportaciones definidas.
Habitualmente, los planes de beneficios definidas establecen el importe de la prestación que recibirá un
empleado en el momento de su jubilación, normalmente en función de uno o más factores como la edad,
años de servicio y remuneración.
19p79
19p80
19p64
El pasivo reconocido en el balance respecto de los planes de pensiones de prestaciones definidas es el
valor actual de la obligación por prestaciones definidas en la fecha del balance menos el valor razonable
de los activos afectos al plan, junto con los ajustes por costes por servicios pasados no reconocidos. La
obligación por prestaciones definidas se calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con
el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación por prestación definida se
determina descontando los flujos de salida de efectivo futuros estimados utilizando los tipos de interés de
bonos empresariales de alta calidad denominados en la misma moneda en la que se pagarán las
prestaciones, y cuyos plazos de vencimiento son similares a los de las correspondientes obligaciones. En
aquellos países en los que no existe un mercado desarrollado para dichos bonos, se utilizan los tipos de
mercado de bonos del estado.
19p93-93D
19p120A(a)
Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de ajustes por la experiencia y cambios en las hipótesis
actuariales se cargan o abonan al patrimonio neto en el otro resultado integral en el periodo en el que
surgen.
19p96 Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en el resultado, a menos que los cambios
en el plan de pensiones estén condicionados a la continuidad de los empleados en servicio durante un
periodo de tiempo específico (período de consolidación). En este caso, los costes por servicios pasados se
amortizan según el método lineal durante el período de consolidación.
19p44 Para los planes de aportaciones definidas, el Grupo paga aportaciones a planes de seguros de pensiones
gestionados de forma pública o privada sobre una base obligatoria, contractual o voluntaria. Una vez que
se han pagado las aportaciones, el Grupo no tiene obligaciones de pago adicionales. Las aportaciones se
reconocen como Beneficios a los empleados cuando se devengan. Las prestaciones pagadas por
anticipado se reconocen como un activo en la medida en que se disponga de una devolución de efectivo o
una reducción de los pagos futuros.
(b) Otras obligaciones post-empleo
19p120A
(a-b)
Algunas entidades del Grupo ofrecen asistencia médica a sus empleados jubilados. El derecho a este tipo
de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en plantilla hasta su
jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se
devengan durante la vida laboral de los empleados usando la misma metodología contable que la que se
utiliza para los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que
surgen de ajustes por la experiencia, y los cambios en las hipótesis actuariales se cargan o abonan en el
patrimonio neto en el otro resultado integral en el periodo en que las mismas se originan. Estas
obligaciones se valoran anualmente por actuarios cualificados independientes.
(c) Indemnizaciones por cese
19p133
19p134
19p139
19p140
Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión del Grupo de
rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta
renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. El Grupo reconoce estas prestaciones cuando
se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales de acuerdo
con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada. Cuando se hace una oferte para fomentar la
renuncia voluntaria de los empleados, las indemnizaciones por cese se valoran en función del número de
empleados que se espera que aceptará la oferta. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses
siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

(d) Planes de participación en beneficios y bonos
19p17 El Grupo reconoce un pasivo y un gasto para bonos y participación en beneficios en base a una fórmula
que tiene en cuenta el beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad después de ciertos ajustes. El
Grupo reconoce una provisión cuando está contractualmente obligada o cuando la práctica en el pasado
ha creado una obligación implícita.
1p119 2.23 Pagos basados en acciones
NIIF2p15(b)
NIIF2p19
El Grupo gestiona una serie de planes de compensación con pago basado en acciones liquidadas mediante
instrumentos de patrimonio, en virtud de los cuales la Sociedad recibe servicios de los empleados como
contraprestación a cambio de instrumentos de patrimonio (opciones) del Grupo. El valor razonable de los
servicios recibidos del empleado a cambio de estas opciones se reconoce como gasto. El importe total del
gasto de determina por referencia al valor razonable de las opciones concedidas:
NIIF2p21
NIIF2p20
NIIF2p21A
 Incluyendo condiciones de rendimiento de mercado.
 Excluyendo el impacto de cualquier condición para la irrevocabilidad de la concesión que sean de
servicio o de rendimiento no referidas al mercado (por ejemplo, rentabilidad, objetivos de crecimiento
de ventas o la obligación de permanecer en la entidad por un determinado periodo); e
 Incluyendo el impacto de cualquier condición no determinante de la irrevocabilidad de la concesión
(por ejemplo, la obligación a los empleados a ahorrar).
NIIF2p15
NIIF2p20
Las condiciones de rendimiento y servicio no referidas al mercado se incluyen en las hipótesis sobre el
número de opciones que se espera que se vayan a consolidar. El gasto total se reconoce durante el periodo
de irrevocabilidad de la concesión, que es el periodo en el cual todas las condiciones para la
irrevocabilidad del derecho deben cumplirse.
Además, en algunas circunstancias los empleados pueden proporcionar servicios por anticipado de la
fecha de concesión y por tanto el valor razonable de la fecha de concesión se estima a efectos de reconocer
el gasto durante el periodo entre el periodo inicial de servicio y la fecha de concesión.
Al final de cada periodo contable, el Grupo revisa las estimaciones sobre el número de opciones que se
espera que se vayan a consolidar según las condiciones de irrevocabilidad no referidas al mercado. En su
caso, el efecto de la revisión de las estimaciones iniciales se reconoce en la cuenta de resultados, con el
correspondiente ajuste al patrimonio neto.
Cuando se ejercitan las opciones la sociedad emite acciones nuevas. Los ingresos recibidos, una vez
descontado cualquier coste de la transacción directamente atribuible, se abonan al capital social (valor
nominal) y a la prima de emisión.
La concesión por parte de la sociedad de opciones sobre sus propios instrumentos de patrimonio a los
empleados de sus dependientes se considera como una aportación de capital. El valor razonable de los
servicios recibidos de los empleados, valorados según el valor razonable a la fecha de concesión, se
reconoce en el periodo de irrevocabilidad como un incremento en la inversión en la dependiente, con su
correspondiente abono al patrimonio neto en los estados financieros de la controladora.
Las aportaciones a la seguridad social a pagar en relación con el plan de opciones concedido se considera
como parte integrante del propio plan, y el cargo se contabiliza como una transacción liquidada en
efectivo.
1p119 2.24 Provisiones
37p14
37p72
37p63
Las provisiones para restauración medioambiental, costes de reestructuración y litigios se reconocen
cuando: el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos
pasados; es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación; y el
importe se haya estimado de manera fiable. Las provisiones por reestructuración incluyen sanciones por
cancelación del arrendamiento y pagos por despido a los empleados. No se reconocen provisiones para
pérdidas de explotación futuras.

37p24 Cuando exista un número de obligaciones similares, la probabilidad de que sea necesario un flujo de
salida para liquidar la obligación se determina considerando la clase de obligaciones en su conjunto. Se
reconoce una provisión incluso aun cuando la probabilidad de un flujo de salida con respecto a cualquier
partida incluida en la misma clase de obligaciones pueda ser pequeña.
37p45 Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para
liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje la valoración en el mercado actual del
valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. El incremento en la provisión con
motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por intereses.
1p119 2.25 Reconocimiento de ingresos
18p35(a) Los ingresos ordinarios se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir, y
representan los los importes a cobrar por los bienes vendidos, netos de descuentos, devoluciones y del
impuesto sobre el valor añadido. Los ingresos ordinarios se reconocen cuando el ingreso se puede medir
con fiabilidad, es probable que la entidad vaya a recibir un beneficio económico futuro y cuando se
alcancen determinadas condiciones para cada una de las actividades del Grupo que se describen a
continuación. El Grupo basa sus estimaciones de devolución en resultados históricos, considerando el
tipo de cliente, el tipo de transacción y las circunstancias específicas de cada acuerdo.
18p14 (a) Ventas de bienes al por mayor
El Grupo fabrica y vende una amplia gama de productos de calzado en el mercado al por mayor. Las
ventas de bienes se reconocen cuando la entidad del Grupo ha entregado los productos al mayorista, el
mayorista tiene la gestión del canal y el precio de venta de los productos, y no hay ninguna obligación
incumplida que pueda afectar a la aceptación de los productos por parte del mayorista. La entrega no se
produce hasta que el producto no se haya enviado al lugar específico, los riesgos de la obsolescencia y
pérdidas se hayan transferido al mayorista, y cuando el mayorista haya aceptado los productos de
acuerdo con el contacto de venta, el periodo de aceptación haya terminado, o el Grupo tenga una
evidencia objetiva suficiente de que se han satisfecho todos los criterios de aceptación.
El calzado a veces se vende con descuentos por volumen; los clientes tienen el derecho de devolver los
bienes defectuosos en el mercado mayorista. Las ventas se registran basadas en el precio fijado en el
contrato de ventas, neto del valor estimado de los descuentos por volumen y devoluciones en el momento
de la venta. Para estimar y provisionar los descuentos y devoluciones, el Grupo se basa en su experiencia
acumulada. Los descuentos por volumen se valoran en función de las expectativas de volumen anual de
compra. Se asume que no existe un componente de financiación cuando las ventas se hacen con un
periodo medio de cobro de 60 días, lo que está en línea con la práctica de mercado.
18p14 (b) Ventas de bienes al por menor
El Grupo gestiona una cadena minorista de tiendas de venta de zapatos y otros productos de cuero. Las
ventas de productos se reconocen cuando una entidad del Grupo vende un producto al cliente. Las ventas
al por menor normalmente son en efectivo o con tarjeta de crédito.
Es política del Grupo vender sus productos al cliente final con un derecho de devolución de 28 días. Para
estimar y provisionar esas devoluciones en el momento de la venta, el Grupo se basa en su experiencia
acumulada. El Grupo no mantiene ningún programa de fidelización.
18p14 (c) Ingresos de internet
Los ingresos por la provisión por la venta de bienes por internet se reconocen en el punto en que los
riesgos y ventajas de los Inventarios han pasado al cliente, que es el momento de consignación. Las
transacciones se liquidan mediante tarjeta de crédito o débito.
Las provisiones se hacen para las notas de crédito por internet en función del nivel esperado de
devoluciones en base a la tasa histórica de las mismas.

18p20 (d) Ingresos por servicios
El Grupo vende servicios de diseño y transporte a otros fabricantes de zapatos. Para las ventas de
servicios, los ingresos se reconocen en el periodo contable en que se presta el servicio, por referencia al
grado de realización de la transacción específica y evaluado sobre la base del servicio actual siempre como
un porcentaje de los servicios totales a prestar.
18p30(b) (e) Ingresos por regalías
Los ingresos por regalías se reconocen en función de su devengo de acuerdo con la sustancia económica
de los correspondientes acuerdos.
18p30 2.26 Ingresos por intereses
39p93 Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando un
préstamo o una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, el Grupo reduce el importe en libros
hasta su importe recuperable, que se calcula en función de los flujos futuros de efectivo estimados
descontados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa actualizando la cuenta a
cobrar como un ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido
pérdidas por deterioro del valor se reconocen usando el tipo de interés efectivo original.
2.27 Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago.
1p119 2.28 Arrendamientos
17p33
SIC15p5
Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte significativa de los riesgos y ventajas
derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de
arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de
resultados sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.
17p71 El Grupo arrienda determinados elementos de Propiedad, planta y equipo. Los arrendamientos de
Propiedad, planta y equipo en los que el Grupo tiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios
derivados de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros
se capitalizan, al inicio del arrendamiento, por el menor valor entre el valor razonable del bien arrendado
y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.
17p20
17p27
Cada pago por el arrendamiento se distribuye entre el pasivo y la carga financiera. Las correspondientes
obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se incluyen en cuentas a pagar a largo plazo.
La parte correspondiente a los intereses de la carga financiera se carga a la cuenta de resultados durante
el periodo del arrendamiento de forma que se obtenga un a tasa de interés periódica constante sobre la
deuda pendiente de amortizar en cada periodo. La Propiedad, planta y equipo adquirida mediante
arrendamiento financiero se amortiza durante el periodo más corto entre la vida útil del activo y el
periodo del arrendamiento.
1p119 2.29 Distribución de dividendos
10p12 La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en los estados
financieros del Grupo en el ejercicio en que se aprueban los dividendos por los accionistas de la Sociedad.
1p119 2.30 Partidas excepcionales
Las partidas excepcionales se presentan por separado en los estados financieros cuando es necesario para
proporcionar una comprensión adicional del rendimiento financiero del Grupo. Hay partidas
significativas de ingresos o gastos que se han mostrado por separado debido a la importancia de su
naturaleza o importe.

Comentarios – Resumen de las políticas contables significativas
Declaración de cumplimiento de las NIIF
1p16 1. Una entidad cuyos estados financieros cumplan las NIIF efectuará, en las notas, una declaración,
explícita y sin reservas, de dicho cumplimiento. Una entidad no declarará que sus estados financieros
cumplen con las NIIF a menos que satisfagan todos los requerimientos de éstas.
2. Cuando la entidad pueda realizar la declaración de este cumplimiento solamente respecto a:
(a) Los estados financieros de la controladora y las notas, o
(b) Los estados financieros consolidados y las notas.
Identificará claramente a qué estados financieros y notas hace referencia la declaración de cumplimiento.
Resumen de políticas contables
1p117(a)
1p117(b)
3. El resumen de políticas contables significativas incluye:
(a) La base (o bases) de valoración utilizadas para la elaboración de los estados financieros; y
(b) Las demás políticas contables utilizadas que sean relevantes para la comprensión de los estados
financieros.
1p116 4. El resumen de políticas contables puede presentarse como un componente separado de los estados
financieros.
1p119 5. Al decidir si una determinada política contable debe revelarse, la dirección considerará si dicho
desglose ayudaría a los usuarios a comprender la forma en la que las transacciones y otros sucesos y
condiciones se reflejan en la información sobre el rendimiento y la situación financiera. Algunas NIIF
requieren, de forma específica, revelar información acerca de determinadas políticas contables,
incluyendo las opciones escogidas por la dirección entre las diferentes políticas permitidas. Por ejemplo,
la NIC 16 requiere revelar información acerca de las bases de valoración utilizadas para las distintas
clases de Propiedad, planta y equipo.
Cambios en las políticas contables
Aplicación inicial de las NIIF
8p28 6. Cuando la aplicación por primera vez de una NIIF:
(a) Tenga efecto en el ejercicio corriente o en alguno anterior;
(b) Pueda tener este efecto salvo que fuera impracticable determinar el importe del ajuste;
(c) Pudiera tener efecto sobre ejercicios futuros, una entidad revelará:
(i) El título de la NIIF;
(ii) En caso de que sea aplicable, que el cambio en la política contable se ha efectuado de acuerdo
con su disposición transitoria;
(iii) La naturaleza del cambio en la política contable;
(iv) En su caso, una descripción de la disposición transitoria;
(v) En su caso, la disposición transitoria que podría tener efectos sobre ejercicios futuros;
(vi) Para el ejercicio corriente y para cada ejercicio anterior del que se presente información, hasta
el extremo en que sea practicable, el importe del ajuste:
 Para cada rúbrica afectada del estado financiero,
 Si la NIC 33 “Ganancias por acción” es aplicable a la entidad, para las ganancias por acción
tanto básicas como diluidas
(vii) El importe del ajuste relativo a ejercicios anteriores presentados, en la medida en que sea
practicable, y
(viii) Si la aplicación retroactiva, exigida por el párrafo 19(a) y (b) de la NIC 8 “Políticas contables,
cambios en las estimaciones contables y errores” fuera impracticable para un ejercicio previo
en concreto, o para ejercicios anteriores a los presentados, las circunstancias que conducen a
la existencia de esa situación y una descripción de cómo y desde cuándo se ha aplicado el
cambio en la política contable.

En los estados financieros de los ejercicios posteriores no será necesario repetir esta información.
Cambios voluntarios de políticas contables
8p29 7. Cuando un cambio voluntario en una política contable:
(a) Tenga efecto en el ejercicio corriente o en algún ejercicio anterior,
(b) Tendría efecto en ese ejercicio si no fuera impracticable determinar el importe del ajuste,
(c) Podría tener efecto sobre ejercicios futuros, la entidad revelará:
(i) La naturaleza del cambio en la política contable;
(ii) Las razones por las que aplicar la nueva política contable suministra información más fiable y
relevante;
(iii) Para el ejercicio corriente y para cada ejercicio anterior del que se presente información, hasta
el extremo en que sea practicable, el importe del ajuste:
 Para cada rúbrica afectada de cada estado financiero, y
 Para el importe de la ganancia por acción tanto básica como diluida, si la NIC 33 fuera
aplicable a la entidad;
(iv) El importe del ajuste relativo a ejercicios anteriores presentados, en la medida en que sea
practicable, y
(v) Si la aplicación retroactiva fuera impracticable para un ejercicio anterior en particular, o para
ejercicios anteriores presentados, las circunstancias que conducen a esa situación, junto con
una descripción de cómo y desde cuándo se ha aplicado el cambio en la política contable.
En los estados financieros de los ejercicios posteriores no será necesario repetir esta información.
Cambios en periodos intermedios
1p112(c) 8. No hay más requisitos explícitos a la hora de mostrar el efecto financiero del cambio en una política
contable que se haya hecho durante un periodo intermedio o anterior a los informes financieros
intermedios del periodo corriente anual. Sin embargo, en los casos en los que el impacto en periodos
intermedios anteriores sea significativo, la entidad debe considerar explicar este hecho y el efecto
financiero.
NIIF emitidas pero que aún no han entrado en vigor
8p30 9. Cuando una entidad no haya aplicado una nueva NIIF que, habiendo sido emitida todavía no ha
entrado en vigor, la entidad deberá revelar:
(a) Este hecho, e
(b) Información relevante, conocida o razonablemente estimada, para evaluar el posible impacto que la
aplicación de la nueva NIIF tendrá sobre los estados financieros de la entidad en el ejercicio en que se
aplique por primera vez.
8p31 10. La entidad considera revelar:
(a) El título de la nueva NIIF;
(b) La naturaleza del cambio o cambios inminentes en la política contable;
(c) La fecha en la que sea obligatoria la aplicación de la NIIF;
(d) La fecha a partir de la que esté previsto aplicar la NIIF por primera vez, y
(e) Una u otra de las siguientes informaciones:
i. Una explicación del impacto esperado, derivado de la aplicación inicial de la NIIF sobre los
estados financieros de la entidad, o
ii. Si el impacto fuera desconocido o no pudiera ser estimado razonablemente, una declaración al
efecto.
11. Nuestro punto de vista es que la información del párrafo anterior no es necesaria respecto de las
normas e interpretaciones que claramente no son aplicables a la entidad (por ejemplo, normas para
sectores específicos) o que no se espera que tengan un efecto significativo sobre la entidad. En vez de ello,
debería darse información respecto de los desarrollos que son, o podrían ser, significativos para la
entidad. La dirección necesitará aplicar el juicio para determinar si se espera que una norma tenga un
efecto significativo. La evaluación de la materialidad debería considerar el impacto tanto sobre las
transacciones previas y la situación financiera como sobre transacciones futuras razonablemente
previsibles. Para los pronunciamientos en que exista una opción que podría tener un impacto sobre la
entidad, debería revelarse la expectativa de la dirección sobre si la entidad usará la opción.

Información a revelar no contenida en los estados financieros de XYZ, S.A.
12. Los requisitos de información a revelar relativos a la NIC 29, “Información financiera en economías
hiperinflacionarias” y la NIIF 6 “Exploración y evaluación de recursos minerales” se recogen en el
“Cuestionario de presentación de información”.
3 Gestión del riesgo financiero
3.1 Factores de riesgo financiero
NIIF7p31 Las actividades del Grupo exponen al mismo a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado
(incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tipo de interés y riesgo de precio),
riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo global del Grupo se centra en la
incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la
rentabilidad financiera del Grupo. El Grupo emplea instrumentos financieros derivados para cubrir
determinadas exposiciones al riesgo.
La gestión del riesgo está controlada por el Departamento Central de Tesorería del Grupo con arreglo a
políticas aprobadas por el Consejo de Administración. Este Departamento identifica, evalúa y cubre los
riesgos financieros en estrecha colaboración con las unidades operativas del Grupo. El Consejo
proporciona políticas escritas para la gestión del riesgo global, así como para áreas concretas como riesgo
de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez, empleo de instrumentos financieros
derivados y no derivados e inversión del exceso de liquidez.
(a) Riesgo de mercado
(i) Riesgo de tipo de cambio
NIIF7p33
(a)
El Grupo opera en el ámbito internacional y, por tanto, está expuesto a riesgo de tipo de cambio por
operaciones con monedas extranjeras, especialmente el dólar y la libra. El riesgo de tipo de cambio surge
de transacciones comerciales futuras, activos y pasivos reconocidos e inversiones netas en operaciones en
el extranjero.
NIIF7p33
(b), 22(c)
La dirección ha establecido la política de exigir a las entidades del Grupo que gestionen su riesgo de tipo
de cambio frente a su moneda funcional. Las entidades del Grupo están obligadas a cubrir la totalidad de
su exposición al riesgo de tipo de cambio con el Departamento de Tesorería del Grupo. Para controlar el
riesgo de tipo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras y los activos y pasivos
reconocidos, las entidades del Grupo usan contratos a plazo, negociados con el Departamento de
Tesorería del Grupo. El riesgo de tipo de cambio surge cuando las transacciones comerciales futuras o los
activos o pasivos reconocidos están denominados en una moneda que no es la moneda funcional de la
entidad.
NIIF7p22
(c)
La política de gestión del riesgo del Grupo es cubrir entre un 75% y 100% de los flujos de efectivo
previstos (principalmente en las exportaciones y las compras de Inventarios) en cada una de las
principales monedas durante los 12 meses siguientes. Aproximadamente el 90% (2010: 95%) de las
ventas proyectadas en cada una de las monedas principales califica como transacciones previstas
«altamente probables» a efectos de contabilidad de cobertura.
NIIF7p33
(a)(b)
NIIF7p22(c)
El Grupo posee varias inversiones en operaciones en el extranjero, cuyos activos netos están expuestos al
riesgo de conversión de moneda extranjera. El riesgo de tipo de cambio sobre los activos netos de las
operaciones en el extranjero del Grupo se gestiona, principalmente, mediante recursos ajenos
denominados en las correspondientes monedas extranjeras.
NIIF7p40
NIIF7GI36
A 31 de diciembre de 2011, si la moneda se debilitara/fortaleciera en un 11% frente al dólar, con el resto de
variables constante, el beneficio después de impuestos del año habría sido 362 u.m. (2010: 51 u.m.)
mayor/menor, principalmente como resultado de ganancias/pérdidas por tipo de cambio de moneda
extranjera por la conversión de cuentas comerciales a cobrar denominadas en dólares, activos financieros
a valor razonable con cambios en resultados, instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la
venta y pérdidas/ganancias por diferencias de cambio de moneda extranjera en la conversión de
préstamos en dólares. El beneficio es más sensible a los cambios en moneda extranjera/tipos de cambio

del dólar en 2011 que en 2010 por el aumento en el importe de los préstamos denominados en dólares.
Igualmente, el efecto en el patrimonio neto hubiera supuesto un aumento / disminución de 6.850 u.m.
(2010: 6.650 u.m.) debido al mayor volumen de coberturas de flujos de efectivo en dólares americanos.
Al 31 de diciembre de 2011, si la moneda se hubiera debilitado / fortalecido en un 4% frente a la libra con
el resto de variables constantes, el beneficio después de impuestos del año habría sido 135 u.m. (2010: 172
u.m.) mayor/menor, principalmente como resultado de ganancias/pérdidas por tipo de cambio de
moneda extranjera por la conversión de cuentas comerciales a cobrar denominadas en libras, activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados, instrumentos de deuda clasificados como
disponibles para la venta y pérdidas/ganancias por diferencias de cambio de moneda extranjera en la
conversión de préstamos denominados en libras.
(ii) Riesgo de precio
NIIF7
p33(a)(b)
El Grupo está expuesto al riesgo del precio de los títulos de capital debido a las inversiones mantenidas
por el Grupo y clasificadas en el balance consolidado como disponibles para la venta o a valor razonable
con cambios en resultados. El Grupo no se encuentra expuesto al riesgo del precio de la materia prima
cotizada. Para gestionar este riesgo de precio proveniente de de inversiones en instrumentos de
patrimonio neto, el Grupo diversifica su cartera. La diversificación de la cartera se hace de acuerdo con
los límites establecidos con el Grupo.
Las inversiones del Grupo en instrumentos de patrimonio neto de otras entidades que están sujetos a
cotización están incluidas en alguno de los tres siguientes índices: DAX, Dow Jones y FTSE 100.
NIIF7p40
NIIF7GI36
La tabla que se incluye a continuación resume el impacto de los aumentos / disminuciones de los tres
índices bursátiles en el beneficio después de impuestos del Grupo para el año y en su patrimonio neto. El
análisis es ha realizado bajo la hipótesis de que los índices de títulos de patrimonio neto
aumentan/disminuyen en un 5%, manteniéndose el resto de variables constantes, y todos los
instrumentos de patrimonio neto del Grupo se mueven de acuerdo con la correlación histórica del índice:
Impacto en el beneficio después
de impuestos en u.m.
Impacto en otros componentes
del patrimonio neto en u.m.
Índice 2011 2010 2011 2010
DAX 200 120 290 290
Dow Jones 250 120 200 70
FTSE 100 UK 60 30 160 150
Los beneficios después de impuestos del año aumentaría / disminuiría como consecuencia de las
ganancias / pérdidas en títulos de patrimonio neto clasificados como a valor razonable con cambios en
resultados. Otros componentes del patrimonio neto aumentarían / disminuirían como consecuencia de
ganancias / pérdidas en los títulos de patrimonio neto clasificados como disponibles para la venta.
(iii) Riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo y en el valor razonable
NIIF7p33
(a)(b)
NIIF7p22
(c)
El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de la Obligaciones con Instituciones Financieras. Los
préstamos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo,
que está parcialmente compensado por el efectivo mantenido a tipos variables. Los préstamos a tipo de
interés fijo exponen al Grupo a riesgos de tipo de interés de valor razonable. La política del Grupo es
mantener aproximadamente el 60% de su financiación en instrumentos a tipo fijo. Durante 2011 y 2010,
los préstamos del Grupo a tipo de interés variable se denominan en unidades monetarias y en libras.

NIIF7p22
(b)(c)
El Grupo analiza la exposición al tipo de interés de manera dinámica. Se simulan varios escenarios
teniendo en cuenta la refinanciación, renovación de posiciones existentes, alternativas de financiación y
de cobertura. Basándose en esos escenarios, el Grupo calcula el impacto en el resultado para un cambio
determinado en el tipo de interés. Para cada simulación, se utiliza el mismo cambio en el tipo de interés
para todas las monedas. Los escenarios se usan sólo para pasivos que representen las posiciones más
significativas sujetas a tipo de interés.
Basándose en las simulaciones realizadas, el impacto en el beneficio después de impuestos de una
variación del 0,1% producirá como máximo un aumento de 41 u.m. (2010: 37 u.m.) o una disminución de
34 u.m. (2010: 29 u.m.), respectivamente. La simulación se hace trimestralmente con el fin de asegurar
que la pérdida potencial máxima está dentro del límite establecido por la dirección.
NIIF7p22
(b)(c)
En función de los distintos escenarios, el Grupo gestiona su riesgo de tipo de interés sobre los flujos de
efectivo utilizando permutas de tipo de interés de fijo a variable. Estas permutas de tipo de interés tienen
el efecto económico de convertir los préstamos a tipos de interés variable en préstamos a tipos de interés
fijo. Generalmente, el Grupo obtiene recursos ajenos a largo plazo con interés variable y los permuta por
un interés fijo más bajo que los que estarían disponibles si el Grupo hubiese obtenido los recursos ajenos
directamente a tipos de interés fijos. Bajo las permutas de tipo de interés, el Grupo se compromete con
terceros a intercambiar, con cierta periodicidad (generalmente, trimestral), la diferencia entre los
intereses fijos y los intereses variables calculada en función de los principales nocionales contratados.
NIIF7p22
(b)(c)
Ocasionalmente, el Grupo también realiza permutas de tipo de interés fijo a variable para cubrir el riesgo
de tipo de interés sobre el valor razonable que surge cuando ha obtenido recursos ajenos a tipos fijos por
encima del objetivo del 60%.
NIIF7p40
NIIF7GI36
A 31 de diciembre de 2011, si el tipo de interés de los préstamos denominados en unidades monetarias
hubiera sido un 0,1% mayor / menor, manteniéndose el resto de las variables constantes, el beneficio
después de impuestos del año habría sido 22 u.m. (2010: 21 u.m.) menor / mayor, principalmente como
consecuencia de un mayor / menor gasto por intereses de los préstamos a tipo variable; otros
componentes del patrimonio netos habrían sido 5 u.m. (2010: 3 u.m.) menores / mayores,
principalmente como resultado de la disminución / aumento en el valor razonable de activos financieros a
interés fijo clasificados como disponibles para la venta. A 31 de diciembre de 2011, si el tipo de interés en
los préstamos denominados en libras a dicha fecha hubieran sido un 0,5% mayores / menores,
manteniéndose el resto de variables constantes, el beneficio después de impuestos del año hubiera sido 57
u.m. (2010: 38 u.m.) menor / mayor, principalmente, como resultado de un mayor / menor gasto por
intereses en los préstamos a tipo variable; otros componentes del patrimonio neto habrían sido 6 u.m.
(2010: 4 u.m.) menores / mayores principalmente como resultado de una disminución / aumento en el
valor razonable de los activos financieros a tipo fijo clasificados como disponibles para la venta.
(b) Riesgo de crédito
NIIF7p33
(a)(b)
NIIF7p34
(a)
El riesgo de crédito, expepto el referido a las cuentas a cobrar, se gestiona a nivel del Grupo. Cada una de
las entidades es responsable de la gestión y análisis del riesgo de crédito de sus clientes nuevos antes de
proceder a ofrecerles los plazos y condiciones de pago habituales. El riesgo de crédito se origina por el
efectivo y otros activos líquidos equivalentes, los instrumentos financieros derivados y depósitos en
bancos e instituciones financieras, así como por la exposición al crédito con clientes al por mayor y
minoristas, incluyendo las cuentas comerciales a cobrar y las transacciones acordadas. Para los bancos y
las instituciones financieras, sólo se aceptan partes clasificadas, de acuerdo con valoraciones
independientes, como un rango mínimo de “A”. Si los clientes mayoristas se valoran independientemente,
se utilizarán estas clasificaciones. Si no existe esta valoración independiente, el control del riesgo
establece la calidad crediticia del cliente, teniendo en cuenta su posición financiera, experiencia pasada y
otros factores. Los límites individuales de riesgo se establecen en base a clasificaciones internas y
externas de acuerdo con los límites establecidos por el Consejo. La utilización de límites de crédito se
vigila de manera regular. Las ventas a minoristas se establecen en efectivo o utilizando tarjetas de crédito.
Ver nota 9(b) para un mayor desglose en el riesgo crediticio.

No se han excedido los límites de crédito durante el ejercicio, y la dirección no espera ninguna pérdida
por el incumplimiento de estas contrapartes.
(c) Riesgo de liquidez
NIIF7
p34(a)
La predicción de flujos de efectivo se lleva a cabo en las entidades del Grupo y en actividades financieras
agregadas de Grupo. El Departamento de Finanzas del Grupo hace un seguimiento de las previsiones de
las necesidades de liquidez del Grupo con el fin de asegurar que cuenta con suficiente efectivo para
cumplir las necesidades operativas al tiempo que mantiene suficiente disponibilidad de las facilidades de
crédito no utilizadas (Nota 22) en todo momento para que el Grupo no incumpla los límites ni los índices
(“covenants”) establecidos por la financiación. Estas predicciones tienen en cuenta los planes de
financiación de deuda del Grupo, el cumplimiento de ratios, el cumplimiento con los objetivos internos y,
en caso de ser de aplicación, los requisitos regulatorios o legales externos – por ejemplo, restricciones de
divisa.
NIIF7p33,
39(c)
NIIF7 B11E
El exceso de efectivo mantenido por las entidades operativas por encima del saldo exigido a efectos de la
gestión del capital circulante se traspasa al Departamento de Tesorería del Grupo, que invierte dichos
excedentes en cuentas corrientes remuneradas a un interés, depósitos a plazo, depósitos del mercado
monetario y títulos negociables, eligiendo instrumentos con vencimientos adecuados o liquidez suficiente
para proporcionar la holgura suficiente determinada por las predicciones anteriormente mencionadas. A
la fecha del balance, el Grupo mantenía fondos en el mercado monetario por 6.312 u.m. (2010: 934 u.m.)
y otros activos líquidos por 321 u.m. (2010: 1.400 u.m.) que se espera que generen flujos de entrada de
efectivo puntualmente para gestionar el riesgo de liquidez.
NIIF7p39
(a)(b)
En la tabla que se muestra a continuación se incluye un análisis de los pasivos financieros no derivados
del Grupo y los pasivos financieros derivados que se liquidan por un importe neto, agrupados según
fechas de vencimiento considerando el periodo restante en la fecha de balance hasta su fecha de
vencimiento contractual. Los pasivos financieros derivados se incluyen en el análisis si sus vencimientos
contractuales son esenciales para la comprensión del calendario de los flujos de efectivo. Las cantidades
que se muestran en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar1.
1 NIIF7p39(a)(b) Los importes incluidos en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar, excepto por los derivados de
negociación, que se han incluido por sus valores razonables (ver a continuación). En consecuencia, estos resultados no conciliarán con
los importes desglosados en el balance, a excepción de las cuentas a pagar a corto plazo a las que no se aplica el descuento. Las
entidades que así lo deseen podrán añadir una columna de conciliación y un total que cuadre con el balance.

Al 31 de diciembre de 2011
Menos
de 3
meses1
Entre 3
meses y
1 año1
Entre 1 y
2 años1
Entre 2
y 5
años1
Más de 5
años1
Préstamos (excluyendo pasivos por
arrendamiento financiero)
5.112
15.384
22.002
67.457
38.050
Pasivos por arrendamientos financieros 639 2.110 1.573 4.719 2.063
Derivados financieros de negociación y
liquidados por un neto (permutas de tipo
de interés)
280
-
10
116
41
Cuentas comerciales a pagar y otras
cuentas a pagar
12.543
3.1251
-
-
-
Contratos de garantía financiera 21 - - - -
Al 31 de diciembre de 2010
Préstamos (excluyendo pasivos por
arrendamiento financiero)
4.061
12.197
11.575
58.679
38.103
Pasivos por arrendamientos financieros 697 2.506 1.790 5.370 2.891
Derivados financieros de negociación y
liquidados por un neto (permutas de tipo
de interés)
317
-
15
81
50
Cuentas comerciales a pagar y otras
cuentas a pagar
9.214
2.3042
-
-
-
Contratos de garantía financiera 10 - - - -
NIIF7B10A
(a)
Del importe de 67.457 u.m. desglosado en los préstamos de 2011 “entre 2 y 5 años” la Sociedad pretende
reembolsar 40.000 u.m. en el primer trimestre del 2011 (2010: cero).
NIIF7p39
(b)
La cartera de instrumentos derivados de negociación del Grupo con un valor razonable negativo se ha
incluido por su valor razonable de 268 u.m. (2010: 298 u.m.) dentro del rango de “menos de 3 meses”.
Esto es porque los vencimientos contractuales no son esenciales para la comprensión del calendario de
los flujos de efectivo. Estos contratos se gestionan en base a valores razonables netos en vez de por fecha
de vencimiento. Los derivados que se liquidan por un neto comprenden las permutas que utiliza el Grupo
para gestionar el perfil de riesgo de tipos de interés del Grupo.
NIIF7
p39(b)
Todos los instrumentos derivados financieros que no son de negociación y que se liquidan por el bruto
corresponden a relaciones de cobertura y se deben liquidar dentro de los 12 meses siguientes a la fecha
del balance. Estos contratos implican unos flujos de entrada de efectivo sin descontar de 78.756 u.m.
(2010: 83.077 u.m.) y unos flujos de salida de efectivo sin descontar de 78.241 u.m. (2010: 83.366 u.m.).
1p134,135,
GI10
3.2 Gestión del capital
Los objetivos del Grupo a la hora de gestionar capital son salvaguardar la capacidad del mismo para
continuar como un negocio en marcha y así poder proporcionar rendimiento a los propietarios así como
beneficios para otros tenedores de instrumentos de patrimonio y mantener una estructura de capital
óptima para reducir el coste de capital.
Con el fin de mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo podría ajustar el importe de los
dividendos pagados a los propietarios, devolverles capital, emitir nuevas acciones o vender activos para
reducir deuda.
1 Las bandas temporales indicadas no son obligatorios de acuerdo con la norma, sino que se basan en la elección de la dirección en
función de la manera en que se gestiona el negocio. Se deben incluir suficientes intervalos de tiempo para poder facilitar al lector una
buena comprensión de la liquidez de la entidad.
2 El análisis por vencimiento sólo aplica a instrumentos financieros; por tanto, no se incluyen los pasivos no financieros.

En línea con el sector, el Grupo hace un seguimiento del capital en base al índice de endeudamiento. Este
índice se calcula como la deuda neta dividida entre el capital total. La deuda neta se calcula como el total
de los recursos ajenos (incluyendo “préstamos corrientes y no corrientes” como se muestra en el balance
consolidado) menos el efectivo y equivalentes al efectivo. El capital total se calcula como el “patrimonio
neto” del balance consolidado más la deuda neta.
Durante 2011, la estrategia del Grupo, que se ha mantenido sin cambios desde 2010, es mantener el
índice de endeudamiento entre el 45% y el 50% y una calificación crediticia de BB. La calificación BB se
ha mantenido durante todo el periodo. Los ratios de endeudamiento a 31 de diciembre de 2011 y 2010 son
los siguientes:
2011 2010
Recursos ajenos totales (nota 22) 126.837 114.604
Menos: Efectivo y equivalentes al efectivo (nota 15) (17.928) (34.062)
Deuda neta 108.909 80.542
Patrimonio neto total 131.773 88.946
Capital total 240.682 169.488
Índice de endeudamiento 45% 48%
La disminución en el ratio de endeudamiento durante 2011 es resultado, fundamentalmente, de la
emisión de acciones de capital como parte de la contraprestación por la adquisición de una dependiente
(notas 17 y 39).
3.3 Estimación del valor razonable
La tabla que se muestra a continuación incluye un análisis de los instrumentos financieros que se valoran
a valor razonabel, clasificados por método de valoración. Los distintos niveles se han definido como sigue:
 Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos idénticos (Nivel 1).
 Datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que sean observables para el activo
o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es, derivados de los
precios) (Nivel 2).
 Datos para el activo o el pasivo que no están basados en datos observables de mercado (esto es, datos
no observables) (Nivel 3)
NIIF7
p27B(a)
La siguiente tabla presenta los activos y pasivos del Grupo valorados a valor razonable a 31 de diciembre
de 2011.
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo total
Activos
Activos financieros a valor razonable
con cambios en resultados:
- Derivados de negociación - 250 111 361
- Títulos de negociación 11.820 - - 11.820
Derivados de cobertura - 1.103 - 1.103
Activos financieros disponibles para
la venta:
- Títulos de patrimonio neto 18.735 - - 18.735
- Títulos de deuda 288 347 - 635
Total activos 30.843 1.700 111 32.654
Pasivos
Pasivos a valor razonable con
cambios en resultados:
- Derivados de negociación - 268 - 268
Derivados de cobertura - 327 - 327
Total pasivos - 595 - 595

La siguiente tabla presenta los activos y pasivos del Grupo valorados a valor razonable a 31 de diciembre
de 2010.
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Saldo total
Activos
Activos financieros a valor razonable
con cambios en resultados:
- Títulos de negociación 7.972 - - 7.972
Activos financieros disponibles para
la venta:
- Títulos de patrimonio neto 14.646 - - 14.646
- Títulos de deuda - 264 - 264
Total activos 22.618 1.460 - 24.078
Pasivos
Pasivos a valor razonable con
cambios en resultados:
Total pasivos - 747 - 747
NIIF7p27
El valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se basa en los
precios de cotización de mercado en la fecha de balance. Un mercado se considera activo cuando los
precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través una bolsa, de intermediarios
financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos
precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que
actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos
financieros mantenidos por el Grupo es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en
el Nivel 1. Los instrumentos incluidos en el nivel 1 comprenden principalmente inversiones en títulos de
patrimonio neto del FTSE 100 clasificados como títulos de negociación o disponibles para la venta.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo (por, ejemplo,
derivados del mercado no oficial) se determina usando técnicas de valoración. Las técnicas de valoración
maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida
posible en estimaciones específicas de las entidades. Si todos los datos significativos requeridos para
calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.
Si uno o más datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se
incluye en el Nivel 3.
Las técnicas específicas de valoración de instrumentos financieros incluyen:
 Precios de cotización de mercado o precios establecidos por intermediarios financieros para
instrumentos similares.
 El valor razonable de permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos de
efectivo futuros estimados basados en curvas de tipos de interés estimadas.
 El valor actual de los futuros de moneda extranjera se determina usando los tipos de cambio a futuro
a la fecha de balance, descontándose el importe resultante a su valor actual
 Otras técnicas, como el análisis de los flujos de efectivos descontados, se usan para analizar el valor
razonable del resto de instrumentos financieros.
Hay que tener en cuenta que todas las estimaciones de valor razonable se incluyen en el Nivel 2 excepto
para aquellos contratos de moneda extranjera que se explican a continuación.

NIIF7
p27B(c)
La siguiente tabla recoge las variaciones en los instrumentos del Nivel 3 para el ejercicio terminado el 31
de diciembre de 2011.
Derivados de
negociación a valor
razonable con cambios
en resultados
Total
Saldo inicial - -
Transferencias al nivel 3 115 115
Ganancias y pérdidas reconocidas en el resultado (4) (4)
Saldo final 111 111
Ganancias y pérdidas totales del periodo
incluidas en el resultado por los activos
mantenidos a la fecha del balance (4) (4)
La siguiente tabla recoge las variaciones en los instrumentos del Nivel 3 para el ejercicio terminado el 31
de diciembre de 2010.
Derivados de
negociación a valor
razonable con cambios
en resultados
Total
Saldo inicial 62 62
Liquidaciones (51) (51)
Ganancias y pérdidas reconocidas en el resultado (11) (11)
Saldo final - -
Ganancias y pérdidas totales del periodo
incluidas en el resultado por los activos
mantenidos a la fecha del balance - -
En 2011, el Grupo ha transferido contratos a futuro de moneda extranjera mantenidos para negociar del
Nivel 2 al Nivel 3, debido a que la contraparte del derivado ha experimentado importantes dificultades
financieras, que han derivado en un aumento significativo de la tasa de descuento debido al aumento del
riesgo crediticio de la contraparte, que no está basado en datos observables.
NIIF7p27B
(e)
Si la variación en el ratio de mora de crédito se modificara en un + / - 5% el efecto en la cuenta de
resultados sería de 20 u.m.
Comentarios – Gestión del riesgo financiero
Normas contables de presentación e información a revelar de instrumentos financieros
NIIF7p3 1. La NIIF 7, “Instrumentos financieros: Información a revelar” se aplica por todas las entidades, a toda
clase de instrumentos financieros, excepto a:
 Las participaciones en dependientes, asociadas y negocios conjuntos, que se contabilicen de acuerdo
con la NIC 27 “Estados financieros consolidados y separados”, la NIC 28 “Inversiones en asociadas” o
la NIC 31 “Participaciones en negocios conjuntos”. No obstante, en algunos casos la NIC 27, la NIC 28
o la NIC 31 permiten que una entidad contabilice las participaciones en una dependiente, asociada o
negocio conjunto aplicando la NIC 39 “Instrumentos financieros: reconocimiento y valoración”. En
tales casos, las entidades aplicarán los requerimientos de la NIIF 7, así como determinados requisitos
de desglose de la NIC 27, la NIC 28 y la NIC 31, además de aquellos. Las entidades aplicarán también
la NIIF 7 a todos los derivados vinculados a las participaciones en dependientes, asociadas o negocios
conjuntos, a menos que el derivado cumpla la definición de un instrumento de patrimonio de la NIC
32;
 Los derechos y obligaciones de los empleadores surgidos por los planes de retribuciones a los
empleados a los que se les aplique la NIC 19 “Retribuciones a los empleados”;
 Los contratos de seguro, según se definen en la NIIF 4 “Contratos de seguro”. No obstante, la NIIF 7
será de aplicación a los derivados implícitos en los contratos de seguros siempre que la NIC 39

requiera que la entidad los contabilice por separado. También es de aplicación a los contratos de
garantía financiera si el emisor aplicase la NIC 39 en el reconocimiento y valoración de esos contratos;
 Los instrumentos financieros, contratos y obligaciones que surjan de transacciones con pagos basados
en acciones a los que se aplique la NIIF 2 “Pagos basados en acciones”, excepto los contratos que estén
dentro del alcance de los párrafos 5 a 7 de la NIC 39, que se desglosarán conforme a la NIIF 7;
 Los instrumentos con opción de venta que deban clasificarse como instrumentos de patrimonio de
acuerdo con los párrafos 16A y 16B o los párrafos 16C y 16D de la NIC 32.
Información a revelar de la entidad controladora
NIIF7 2. Cuando sea aplicable, toda la información a revelar requerida por la NIIF 7 debe hacerse tanto para la
controladora como para las entidades consolidadas. La exención a la controladora de revelar información,
que estaba previamente recogida en la NIC 30 “Información a revelar en los estados financieros de
bancos e instituciones financieras”, y en la NIC 32, no se ha recogido en la NIIF 7.
Clases de instrumentos financieros
NIIF7p6
B1-B3
3. Cuando la NIIF 7 requiera que la información se suministre por clases de instrumentos financieros, la
entidad agrupará los instrumentos financieros en las clases que sean apropiadas según la naturaleza de la
información a revelar y que tengan en cuenta las características de dichos instrumentos financieros. La
entidad facilitará información suficiente para permitir la conciliación con las rúbricas que contengan las
partidas correspondientes presentadas en el balance. Hay una guía sobre las clases de los instrumentos
financieros y el nivel de desglose requerido en el apéndice B de la NIIF 7.
Nivel de detalle y selección de presunciones – información desde el punto de vista de la
dirección
NIIF7p34(a) 4. La información a revelar en relación con el riesgo financiero de una entidad debe reflejar la
información provista internamente al personal de la alta dirección. Como tal, la información a revelar que
debe facilitar una entidad, su nivel de detalle y las presunciones subyacentes que se usan variarán
sustancialmente de una entidad a otra. La información que se desglosa en este modelo de estados
financieros es sólo un ejemplo del tipo de información que podría revelarse; la entidad debería considerar
detenidamente cuál es la información apropiada en función de sus circunstancias concretas.
Naturaleza y alcance de los riesgos que surgen de los instrumentos financieros
NIIF7p31,32 5. La entidad revelará información, cuantitativa y cualitativa, que permita a los usuarios de sus estados
financieros evaluar la naturaleza y alcance de los riesgos procedentes de los instrumentos financieros a
los que la entidad esté expuesta al final del ejercicio sobre el que se informa. Dichos riesgos incluyen por
lo general, sin que la enumeración sea cerrada, el riesgo de crédito, el riesgo de liquidez y el riesgo de
mercado.
Información cualitiativa
NIIF7p33 6. Para cada tipo de riesgo, la entidad informará de:
(a) La exposición al riesgo y cómo se produce el mismo;
(b) Sus objetivos, políticas y procesos para gestionar el riesgo, así como los métodos utilizados para
medir dicho riesgo, y
(c) Cualquier cambio habido en (a) o (b) desde el ejercicio precedente.
Información cuantitativa
NIIF7p34
(a)(c)
7. Para cada tipo de riesgo procedente de los instrumentos financieros, la entidad informará de los datos
cuantitativos resumidos acerca de su exposición al riesgo al final del ejercicio sobre el que se informa,
basados en la información que se facilite internamente al personal clave de la dirección de la entidad y de
las concentraciones de riesgos. Esta información se presentará en forma narrativa como se muestra en las
páginas x a x de este modelo. Alternativamente la sociedad puede dar esta información en una tabla que
establezca el impacto de cada riesgo en cada tipo de instrumento financiero. Esta tabla también puede ser
útil para recopilar la información de desglose obligatorio según NIIF7p34.

NIIF7p34
(b)
8. Si no se incluye dentro de la información cuantitativa resumida, la entidad deberá proporcionar la
información recogida en los puntos 9 a 15 siguientes, a menos que el riesgo no sea significativo.
Riesgo de crédito
NIIF7p36,37 9. La entidad informará, para cada clase de instrumento financiero, de:
(a) El importe que mejor represente su máximo nivel de exposición al riesgo de crédito al final del
ejercicio y cualquier garantía tomada;
(b) Información acerca de la calidad crediticia de los activos financieros que no estén en mora ni hayan
deteriorado su valor,
(c) Un análisis de la antigüedad de los activos financieros en mora al final del ejercicio sobre el que se
informa, pero que no estén deteriorados; y
(d) Un análisis de los activos financieros que se hayan determinado individualmente como deteriorados
al final del ejercicio sobre el que se informa, incluyendo los factores que la entidad ha considerado
al determinar el deterioro.
Riesgo de liquidez
NIIF7
p34(a),39
10. La entidad revelará información acerca de su riesgo de liquidez:
(a) Un análisis de los vencimientos de los pasivos financieros no derivados (incluyendo contratos de
garantía financiera emitidos) que muestre los plazos contractuales de vencimiento remanentes;
(b) Un análisis del vencimiento de los derivados financieros de pasivo (ver punto 12 siguiente); y
(c) Una descripción de cómo gestiona el riesgo de liquidez inherente en (a) y en (b).
NIIF7B11F 11. Al describir cómo se gestiona el riesgo de liquidez, la entidad debe considerar indicar si:
(a) Se ha comprometido a pedir préstamos u otras líneas de crédito que puedan requerir necesidades
de liquidez;
(b) Mantiene depósitos con bancos centrales para cubrir necesidades de liquidez;
(c) Tiene varias fuentes de financiación;
(d) Mantiene una gran concentración de riesgo de liquidez tanto en activos como en sus fuentes de
financiación;
(e) Tiene procesos de control interno y planes de contingencia para gestionar el riesgo de liquidez;
(f) Tiene instrumentos que incluyen condiciones de pago anticipado (por ejemplo, en el caso de que se
reduzca el rengo de calidad crediticia de la entidad);
(g) Tiene instrumentos que requieren otorgar una garantía (por ejemplo, márgenes de compra de
derivados).
(h) Tiene instrumentos que permiten a la entidad elegir si liquida sus pasivos mediante entrega de
efectivo (u otro activo financiero) o de sus propias acciones; y
(i) Tiene instrumentos que están sujetos a acuerdos de compensación.
Análisis del vencimiento
NIIF7B11B 12. El análisis del vencimiento de los derivados financieros de pasivo debe mostrar los vencimientos
contractuales remanentes si estos vencimientos son esenciales para la comprensión del calendario de los
flujos de efectivo. Por ejemplo, este sería el caso de las permutas de tipo de interés en una cobertura de
flujos de efectivo de un activo o pasivo financiero a tipo de interés variable y para todos los compromisos
de financiación. Si los vencimientos contractuales remanentes no son esenciales para la comprensión del
calendario de los flujos de efectivo, en su lugar se podrían revelar los vencimientos esperados.
NIIF7p39
NIIF7B11D
13. Para instrumentos financieros derivados en los que se intercambian los flujos de efectivo por el bruto
y los vencimientos contractuales son esenciales, el análisis de vencimientos debe revelar las cantidades
contractuales brutas que se espera intercambiar. La cantidad revelada debe ser la cantidad que se espera
pagar en el futuro, determinado por referencia a las condiciones existentes al final del periodo contable.
Sin embargo, la NIIF 7 no especifica si se deben usar tipos actuales o futuros, por lo que es recomendable
que las entidades expliquen qué enfoque han elegido, el cual debe mantenerse en el tiempo.

NIIF7B11 14. La norma no obliga a presentar unas determinadas bandas temporales, sino que estas deben estar
basadas en la información que se presenta internamente al personal de la alta dirección. La entidad
deberá emplear su juicio a la hora de determinar el número apropiado de bandas temporales.
NIIF7B11D 15. Si las cantidades incluidas en las tablas de vencimientos son los flujos de efectivo contractuales no
descontados, estas cantidades no se conciliarán con las cantidades mostradas en el balance para los
préstamos, instrumentos derivados financieros y de negociación y otras cuentas a pagar. Las entidades
pueden optar por añadir una columna con el correspondiente importe en libros en balance de cada
partida así como una columna de conciliación, si lo desean, pero no es obligatorio.
NIIF7B10A 16. Una salida de efectivo puede tener lugar significativamente antes de lo indicado o bien producirse por
importes significativamente distintos a los indicados por la entidad en los desgloses de información sobre
su exposición al riesgo de liquidez. Si esto ocurriera, la entidad debe revelar el hecho y dar información
cuantitativa que permita a los usuarios de los estados financieros evaluar el alcance del riesgo. Esta
información a revelar no es necesaria si la información se incluye en el análisis de vencimientos
contractuales.
Acuerdos de financiación
NIIF7p39(c) 17. Las líneas de crédito comprometidas son un elemento importante de la gestión de liquidez. Las
entidades deben por lo tanto considerar el facilitar información sobre sus líneas de crédito no dispuestas.
La NIC 7, “Estado de flujos de efectivo”, también recomienda revelar las líneas de crédito no dispuestas
que puedan estar disponibles para actividades de explotación futuras y para liquidar compromisos de
capital, indicando si hay alguna restricción en el uso de las mismas.
Riesgo de mercado
NIIF7p
40(a)(b)
18. La entidad revelará un análisis de sensibilidad para cada tipo de riesgo de mercado (moneda, tipo de
interés y otros riesgos del precio) al que la entidad esté expuesta al final del ejercicio sobre el que se
informa, mostrando cómo podría verse afectado el resultado del ejercicio y el patrimonio neto por
cambios en la variable relevante de riesgo, que sean “razonablemente posibles” en dicha fecha, así como
los métodos e hipótesis utilizados al elaborar el análisis de sensibilidad.
NIIF7p40(c) 19. Si ha habido algún cambio desde el ejercicio anterior en los métodos e hipótesis utilizados, así como
las razones de tales cambios, esto debe revelarse junto a las razones por las que se ha producido el
cambio.
Riesgo de tipo de cambio
NIIF7B23 20. El riesgo de tipo de cambio sólo surge de instrumentos financieros denominados en una moneda
diferente de la moneda funcional en que se valoran. Los riesgos de conversión no se incluyen por lo tanto
en la exposición al riesgo de tipo de cambio de la entidad. La exposición al riesgo de conversión surge de
las partidas financieras y no financieras mantenidas por la entidad (por ejemplo una dependiente) con
una moneda funcional distinta de la moneda de presentación del Grupo. Sin embargo, las cuentas a
cobrar y a pagar en moneda extranjera entre compañías del Grupo que no forman parte de una inversión
neta en una operación extranjera se incluyen en el análisis de sensibilidad del riesgo de tipo de cambio de
moneda extranjera, porque incluso aunque los saldos se eliminen en el balance consolidado, el efecto en
resultados de volver a valorar las partidas conforme la NIC 21 no queda completamente eliminado.
Riesgo de tipo de interés
21. La sensibilidad a los cambios en los tipos de interés es relevante para los activos financieros o pasivos
financieros a tipos de interés variables debido al riesgo de que los flujos de efectivo futuros fluctúen. Sin
embargo, la sensibilidad puede ser relevante también para los activos financieros y pasivos financieros a
tipo fijo que se revalorizan a su valor razonable.

Información a revelar sobre el valor razonable
Instrumentos financieros que no se valoran a valor razonable
NIIF7p25,
29
22. Una entidad revelará el valor razonable correspondiente a cada clase de activos financieros y de
pasivos financieros (véase el punto 3 anterior), de forma que permita realizar las comparaciones con los
correspondientes importes en libros. No será necesario informar del valor razonable en los siguientes
casos:
(a) Cuando el importe en libros se aproxime a su valor razonable;
(b) En el caso de una inversión en instrumentos de patrimonio (y derivados relacionados a esos
instrumentos de patrimonio neto) que no tengan un precio de mercado cotizado en un mercado
activo y que se valoran al coste de acuerdo con la NIC 39, porque su valor razonable no puede ser
determinado con fiabilidad;
(c) Un contrato que contenga un componente de participación discrecional (como se describe en la
NIIF 4, “Contratos de seguro”), si el valor razonable de dicho componente no puede determinarse
de forma fiable.
23. La información sobre los valores razonables puede desglosarse en una nota combinada para todos los
instrumentos financieros o en las notas individuales. Sin embargo, los valores razonables deben revelarse
por separado para cada clase de instrumento financiero (ver punto 3 anterior), lo que significa que cada
línea de la tabla debe desglosarse por clases individuales. Por esta razón, el Grupo XYZ ha optado por
revelar la información en las notas correspondientes.
Métodos e hipótesis para determinar el valor razonable
NIIF7p27 24. Una entidad deberá revelar, para cada clase de instrumento financiero (ver punto 3 anterior), los
métodos y, cuando se use una técnica de valoración, las hipótesis empleadas para determinar los valores
razonables. Las hipótesis relacionadas con las proporciones de pagos anticipados, las tasas de pérdidas
estimadas en los créditos y los tipos de interés o de descuento, son ejemplos de ello. Si la entidad hubiera
cambiado una técnica de valoración, el hecho y la razón del cambio también se deben revelar.
Instrumentos financieros valorados a su coste cuando el valor razonable no se puede determinar de
manera fiable
NIIF7p30 25. Si el valor razonable de las inversiones en instrumentos de patrimonio neto no cotizadas, los
derivados asociados a estos instrumentos de patrimonio neto o contratos que contengan una cláusula
discrecional de participación (como se describe en la NIIF 4, “Contratos de seguro”) no se puede medir de
manera fiable, la entidad deberá revelar:
(a) El hecho de que no se ha revelado la información sobre el valor razonable porque dicho valor
razonable no puede ser valorado de forma fiable;
(b) Una descripción de los instrumentos financieros, su importe en libros y una explicación de por qué
el valor razonable no puede ser determinado de forma fiable;
(c) Información acerca del mercado para los instrumentos;
(d) Información sobre si la entidad pretende enajenar o disponer por otra vía de esos instrumentos
financieros, y cómo piensa hacerlo, y
(e) Si algunos instrumentos financieros causan baja en cuentas, informará de este hecho junto con su
importe en libros en el momento de la baja en cuentas y el importe de las pérdidas o ganancias
reconocidas.
Valoraciones del valor razonable reconocidas en el balance
NIIF7p27B 26. En relación con las valoraciones del valor razonable reconocido en el balance, la entidad debe revelar
para cada clase de instrumento financiero:
(a) El nivel en la jerarquía de valor razonable en el cual se incluyen las valoraciones;
(b) Cualquier traspaso significativo entre los Niveles 1 y 2 y las razones por las que se ha producido el
mismo;
(c) Para valoraciones del valor razonable del Nivel 3, una conciliación entre el saldo inicial y el saldo
final, mostrando por separado los cambios habidos durante el periodo correspondientes a:
(i) Pérdidas y ganancias totales del periodo reconocidas en el resultado, junto con una
descripción de dónde se presentan en el estado del resultado integral o en la cuenta de

resultados (si aplica);
(ii) Pérdidas y ganancias totales reconocidas en el otro resultado integral
(iii) Compras, emisiones y liquidaciones (desglosado por separado); y
(iv) Traspasos hacia y desde el Nivel 3 y las razones que han motivado las mismas.
(d) El importe de pérdidas y ganancias del periodo incluidas en el resultado que son atribuibles a
pérdidas y ganancias relacionadas con los activos y pasivos mantenidos a la fecha del balance, junto
a una descripción de dónde se presentan los beneficios y las pérdidas en el estado de resultado
integral o en la cuenta de resultados (si aplica)
(e) Para valoraciones del valor razonable del Nivel 3, si el hecho de cambiar alguno de los datos
conforme a hipótesis alternativas razonables modificaría significativamente el valor razonable, se
revelará este hecho, junto con el impacto del efecto y cómo se ha calculado el mismo.
NIIF7p27A 27. Las entidades deben clasificar las valoraciones del valor razonable usando la jerarquía que refleja la
importancia de los datos de entrada utilizados para hacer las valoraciones. La jerarquía de valor
razonable debe tener los siguientes niveles:
(a) Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para activos y pasivos idénticos.
(b) Nivel 2: Datos distintos del precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que sean observables
para el activo o el pasivo, tanto directamente (esto es, los precios), como indirectamente (esto es,
derivados de los precios).
(c) Nivel 3: Datos para el activo o pasivo que no estén basados en los datos de mercado observables.
El nivel adecuado se determina en base al nivel más bajo del dato que sea significativo para calcular el
valor razonable.
Información adicional cuando la información cuantitativa sobre exposición al riesgo no es
representativa
NIIF7p35,
42
28. Si la información cuantitativa desglosada de acuerdo con los puntos 7, 9, 10, y 14 anteriores fuera
poco representativa de la exposición al riesgo de la entidad durante el ejercicio, se facilitará información
adicional que sea representativa. Cuando los análisis de sensibilidad no fuesen representativos del riesgo
inherente a un instrumento financiero (por ejemplo, porque la exposición a final de año no refleje la
exposición mantenida durante el año), la entidad informará de ello, así como la razón por la que cree que
los análisis de sensibilidad carecen de representatividad.
4 Estimaciones y juicios contables
Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros
factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se consideran razonables bajo las
circunstancias.
1p125 4.1 Estimaciones y juicios contables importantes
El Grupo hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables
resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. A
continuación se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un
ajuste material en los importes en libros de los activos y pasivos dentro del ejercicio financiero
siguiente.
(a) Pérdida estimada por deterioro de la Plusvalía
El Grupo comprueba anualmente si la Plusvalía ha sufrido alguna pérdida por deterioro del valor, de
acuerdo con la política contable de la nota 2.7. Los importes recuperables de las unidades generadoras
de efectivo (UGE) se han determinado en base a cálculos del valor en uso. Estos cálculos requieren el
uso de estimaciones (Nota 17).

1p129
36p134(f)
(i)-(iii)
Durante el ejercicio 2011, se ha producido un gasto por deterioro de valor de 4.650 u.m. en la UGE de
ventas al por mayor en Step-land (incluido en el segmento operativo de Rusia), lo que ha supuesto la
reducción del importe en libros de la UGE hasta su importe recuperable. Si el margen bruto estimado
revisado utilizado en el cálculo del valor en uso para la UGE de ventas al por mayor en Step-land
hubiese sido un 10% menor que las estimaciones de la dirección a 31 de diciembre de 2011 (por
ejemplo, un 46% en vez de un 56%), el Grupo hubiera tenido que reconocer una pérdida por deterioro
de valor de la Plusvalía adicional de 100 u.m. y hubiera tenido que reducir el importe en libros de
Propiedad, planta y equipo en 300 u.m.
Si el coste del capital estimado utilizado para determinar el tipo de descuento antes de impuestos de la
UGE de ventas al por mayor en Setp-land hubiese sido un 1% más alto que las estimaciones de la
dirección (por ejemplo, un 13,8% en vez de un 12,8%), el Grupo habría reconocido una pérdida por
deterioro adicional contra la Plusvalía de 300 u.m.
(b) Impuesto sobre las ganancias
El Grupo está sujeto al impuesto sobre las ganancias en muchas jurisdicciones. Se requiere un grado
importante de juicio para determinar la provisión para el impuesto sobre las ganancias a nivel mundial.
Existen muchas transacciones y cálculos para los que la determinación última del impuesto es incierta.
El Grupo reconoce los pasivos por eventuales reclamaciones fiscales en función de la estimación de si
serán necesarios impuestos adicionales. Cuando el resultado fiscal final de estos asuntos sea diferente
de los importes que se reconocieron inicialmente, tales diferencias tendrán efecto sobre el impuesto
sobre las ganancias y las provisiones por impuestos diferidos en el ejercicio en que se realice tal
determinación.
Si el resultado final real (en las áreas de juicio) difiriese un 10% de las estimaciones de la dirección, el
Grupo necesitaría:
 Incrementar el pasivo por el impuesto sobre las ganancias en 120 u.m. y el pasivo por impuestos
diferidos en 230 u.m., si no fuese favorable; o
 Disminuir el pasivo por el impuesto sobre las ganancias en 110 u.m. y el pasivo por impuestos
diferidos en 215 u.m., si fuese favorable.
(c) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros
NIIF7p27 El valor razonable de aquellos instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo (por
ejemplo derivados de fuera del mercado oficial) se determina utilizando técnicas de valoración. El
Grupo utiliza su juicio para seleccionar una serie de métodos y realiza hipótesis que se basan
principalmente en las condiciones del mercado existentes en la fecha de cada balance. El Grupo ha
usado un análisis de flujos de efectivo descontados para varios activos financieros disponibles para la
venta que no se negocian en mercados activos.
Si la tasa de descuento utilizada en el análisis de flujos de efectivo descontados difiriese un 10% de las
estimaciones de la dirección, el importe en libros estimado de los activos financieros disponibles para la
venta habría sido 12 u.m. inferior o 15 u.m. superior
(d) Reconocimiento de ingresos
El Grupo utiliza el método del porcentaje de realización para contabilizar los contratos de prestación de
servicios a precio fijo. El uso de este método exige que el Grupo estime los servicios realizados a la fecha
como una proporción del total de servicios a realizar. Si la proporción de servicios realizados respecto
del total a realizar difiriese un 10% respecto de las estimaciones hechas por la dirección, el importe de
los ingresos ordinarios reconocidos en el año se incrementaría en 175 u.m. si la proporción de servicios
realizados incrementara, o se disminuiría en 160 u.m. si la proporción de servicios realizados
disminuyera.

(e) Prestaciones por pensiones
El valor actual de las obligaciones por pensiones de jubilación depende de ciertos factores que se
determinan sobre una base actuarial usando una serie de hipótesis. Las hipótesis usadas para
determinar el coste (ingreso) neto por pensiones incluyen la tasa de descuento. Cualquier cambio en
estas hipótesis tendrá efecto sobre el valor en libros de las obligaciones por pensiones.
El Grupo determina la tasa de descuento apropiada al final de cada año. Esta tasa es el tipo de interés
que se debe usar para determinar el valor actual de los flujos de salida de efectivo que se espera que
sean necesarios para liquidar las obligaciones por pensiones. A la hora de determinar la tasa de
descuento apropiada, el Grupo considera los tipos de interés de bonos empresariales de alta calidad que
están denominados en la moneda en la que se pagarán las pensiones, y que tengan unos plazos de
vencimiento que se aproximen a los plazos del correspondiente pasivo por pensiones.
Otras hipótesis clave para las obligaciones por pensiones de jubilación se basan en parte en las
condiciones de mercado actuales. En la Nota 33 se incluye más información al respecto.
En caso de que la tasa de descuento difiriera en un 10% de las estimaciones de la dirección, el importe
en libros estimado de las obligaciones por pensiones sería 425 u.m. inferior o 450 u.m. superior.
1p122 4.2. Juicios importantes al aplicar las políticas contables de la entidad
(a) Reconocimiento de ingresos
El Grupo se ha reconocido ingresos por un total de 950 u.m. por ventas de bienes a L&Co en el Reino
Unido en 2011. El comprador tiene el derecho a devolver los bienes vendidos si sus clientes no quedan
satisfechos. El Grupo cree que, en base a la experiencia pasada con ventas similares, el grado de
insatisfacción no superará el 3%. Por lo tanto, el Grupo ha reconocido los ingresos ordinarios derivados
de esta transacción junto con la correspondiente provisión contra ingresos ordinarios por las
devoluciones estimadas. Si las estimaciones variaran un 1%, los ingresos ordinarios se reducirían /
aumentarían en 10 u.m.
(b) Pérdidas por deterioro en los activos financieros disponibles para la venta
El Grupo sigue la guía de la NIC 39 para determinar cuándo un título de patrimonio disponible para la
venta ha sufrido un deterioro del valor, lo que exige un nivel de juicio importante. Para hacer este
juicio, el Grupo evalúa, entre otros factores, por cuánto tiempo y en qué medida el valor razonable de
una inversión es inferior a su coste; y la solvencia financiera así como las perspectivas de negocio a
corto plazo de la entidad en la que se invierte, incluyendo los factores tales como el rendimiento del
sector y del mercado, los cambios en la tecnología y los flujos de efectivo de las actividades de
explotación y de financiación.
Si todas las disminuciones en el valor razonable por debajo del coste se hubieran considerado
significativas o prolongadas, el Grupo habría sufrido una pérdida adicional de 1.300 u.m. en los estados
financieros de 2011, lo que equivale al traspaso del importe acumulado de los ajustes al valor razonable
reconocidos en el patrimonio neto en relación con los activos disponibles para la venta deteriorados
traspasado a la cuenta de resultados.
(c )Inversión en Alpha Limited
La dirección ha evaluado el nivel de influencia que el Grupo tiene sobre Alpha Limited y ha
determinado que ejerce influencia significativa incluso aunque la participación es inferior al 20%
debido a la representación del consejo y los términos contractuales. En consecuencia, esta inversión se
ha clasificado como una asociada.

5 Información financiera por segmentos
NIIF8p22(a) El comité de dirección estratégica es la máxima instancia de toma de decisiones operativas. La
dirección ha determinado los segmentos operativos basándose en la información que revisa el comité
de dirección estratégica a efectos de asignar recursos y evaluar el rendimiento.
NIIF8p22(a)
(b)
El comité de dirección estratégica considera el negocio desde un punto de vista tanto geográfico como
por productos. A nivel geográfico, la dirección considera el rendimiento en Reino Unido, EEUU, China,
Rusia y Europa. Desde una perspectiva del producto, la dirección considera por separado las
actividades de mayoristas y minoristas en estas áreas geográficas. El Grupo sólo tiene actividades
minoristas en Reino Unido y EEUU. Los ingresos de los segmentos mayoristas proceden
principalmente de la fabricación y venta al por mayor de la marca propia de zapatos del Grupo, Footsy
Tootsy. Los ingresos de los segmentos minoristas en Reino Unido y EEUU proceden de las ventas al por
menor de zapatos y artículos de piel incluyendo la propia marca del Grupo y otras marcas de zapatos de
minoristas.
NIIF8p22(a) Aunque el segmento de China no alcanza los límites cuantitativos recogidos en la NIIF 8, la dirección
ha concluido que se debe informar sobre este segmento, ya que está sujeto a un seguimiento detallado
por parte del comité de dirección estratégico al considerarse una región de crecimiento potencial que se
espera que contribuya significativamente a los ingresos ordinarios del Grupo en el futuro.
NIIF8p29 Durante 2010, los minoristas en EEUU no calificaron como segmento operativo sobre el que se
informa. Sin embargo, con la adquisición en 2011 del Grupo ABC (véase Nota 39), las ventas al por
menor califican como un segmento operativo sobre el que hay que informar; las cifras comparativas se
han reexpresado.
NIIF8p16 Todos los otros segmentos están relacionados principalmente con la venta de servicios de diseño y de
servicios de transporte a otros fabricantes de calzado en Reino Unido y Europa y los ingresos por ventas
al por mayor de calzado desde la región de Centro América. Estas actividades están excluidas de los
segmentos operativos sobre los que se informa dado que estas actividades no son revisadas por el
comité de dirección estratégica.
NIIF8p27(b),
28
El comité de dirección estratégica analiza el rendimiento de los segmentos operativos en base a una
valoración del EBITDA ajustado. Esta base de valoración excluye las actividades interrumpidas y los
efectos de los gastos no recurrentes de los segmentos operativos tales como los costes de
reestructuración, gastos legales y deterioro del valor de la Plusvalía cuando el deterioro es resultado de
un hecho aislado no recurrente. La valoración también excluye los efectos de los pagos basados en
acciones liquidados con instrumentos de patrimonio neto y las ganancias / pérdidas no realizadas en
instrumentos financieros. Los ingresos y gastos por intereses no se imputan a segmentos, ya que este
tipo de actividad se lleva por la tesorería central, que gestiona la posición de efectivo del Grupo.

Ingresos ordinarios
Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2011 Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de
2010
Ingresos
totales del
segmento
Ingresos inter-segmentos
Ingresos ordinarios de
clientes externos
Ingresos totales
del segmento
Ingresos
inter-segmento
s
Ingresos ordinarios
de clientes externos
Mayorista UK 46.638 (11.403) 35.235 57.284 (11.457) 45.827
Minorista UK 43.257 - 43.257 1.682 - 1.682
Mayorista EEUU 28.820 (7.364) 21.456 33.990 (6.798) 27.192
Minorista EEUU 42.672 - 42.672 2.390 - 2.390
Rusia 26.273 (5.255) 21.018 8.778 (1.756) 7.022
China 5.818 (1.164) 4.654 3.209 (642) 2.567
Europa 40.273 (8.055) 32.218 26.223 (5.245) 20.978
Resto segmentos 13.155 (2.631) 10.524 5.724 (1.022) 4.702
Total 246.906 (35.872) 211.034 139.280 (26.920) 112.360
NIIF8p27
(a)
Las ventas entre segmentos se llevan a cabo en condiciones de mercado. Los ingresos ordinarios procedentes de
clientes externos de los que se informa al comité de dirección estratégica se valoran de acuerdo con criterios
uniformes a los aplicados en la cuenta de resultados.
NIIF8p23 Otra información a revelar sobre el resultado1
Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2011 Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2010
Depreciació
n y
amortizació
n
Deterioro
Plusvalía
Costes de
reestructu-ración
Gasto por impuesto sobre
ganancias Participación
bº/(pérdida) de
asociadas
Depreciació
n y
amortizació
n
Gasto por
impuesto
sobre
ganancias
Participació
bº/(pérdida)
de asociadas
Mayorista UK (3.226) - - (2.550) 200 (3.801) (2.772) 155
Minorista UK (3.830) - - (2.780) - (201) (650) -
Mayorista EEUU (1.894) - - (1.395) - (2.448) (1.407) -
Minorista EEUU (3.789) - - (3.040) - (199) (489) -
Rusia (2.454) (4.650) (1.986) (1.591) - (453) (509) -
China (386) - - (365) - (286) (150) -
Europa (2.706) - - (2.490) - (2.701) (2.201) -
Resto de segmentos
(269)
-
-
(400)
15
(138)
(492)
(10)
Total (18.554) (4.650) (1.986) (14.611) 215 (10.227) (8.670) 145
NIIF8p23(i) En la nota 7 se incluye información adicional sobre el deterioro de valor de la Plusvalía de 4.650 u.m. en el
segmento operativo de Rusia en 2011 debido a la decisión de reducir el volumen de producción. Esta decisión no
ha tenido más impactos en la valoración de los activos y pasivos del Grupo. En 2010 no hubo ningún cargo por
deterioro del valor ni costes de reestructuración.
NIIF8p27(f) Dado que las actividades europeas utilizan el exceso de capacidad de ciertos activos de Rusia que están cercanos
a la región europea, una parte del cargo por amortización de 197 u.m. (2010: 50 u.m.) relativa a los activos rusos
se ha asignado al segmento de Europa.
1 NIIF8p23 requiere desglose de gastos e ingresos por intereses incluso si no se incluye en la valoración del resultado del segmento.
Este desglose no se ha incluido en el ejemplo porque estos saldos no se han asignado a los segmentos.

NIIF8p23,24,
28(c)
Activos1
Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de
2011
Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de
2010
Total
activos
Inversiones en
asociadas
Adiciones a
activos no
corrientes2
Total
activos
Inversiones en
asociadas
Adiciones a
activos no
corrientes2
UK Mayorista 46.957 7.207 - 43.320 7.050 -
UK Minorista 46.197 - 35.543 9.580 - 47
EEUU Mayorista 27.313 - - 32.967 - -
EEUU Minorista 45.529 - 39.817 8.550 - 46
Rusia 22.659 - - 5.067 - -
China 6.226 - 11.380 20.899 - 2.971
Europa 42.636 - - 36.450 - -
Resto de segmentos 22.184 6.166 1.500 49.270 6.194 3.678
Total 259.701 13.373 88.240 206.103 13.244 6.742
No asignado
Impuesto diferido 3.520 3.321
Activos financieros
disponibles para la
19.370
14.910
venta
Activos financieros a
valor razonable con
cambios en resultados
11.820
7.972
Instrumentos
financieros derivados
1.464
1.196
Activos de Grupos
enajenables
clasificados como
mantenidos para la
venta
3.333
-
Total activos en
balance 299.208 233.502
NIIF8p27(c) Los importes que se facilitan al comité de dirección estratégica respecto a los activos totales se valoran de
acuerdo con criterios uniformes a los aplicados en los estados financieros. Estos activos se asignan en
función de las actividades del segmento y la localización física del activo.
Las inversiones en acciones (clasificadas como activos financieros disponibles para la venta o activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados) mantenidas por el Grupo no se consideran
activos del segmento sino que se gestionan por el departamento de tesorería del Grupo. Los pasivos del
Grupo que están sujetos a un tipo de interés no se consideran pasivos de segmentos sino que se gestionan
por el departamento de tesorería.
1 La valoración de los activos se ha desglosado para cada segmento sobre el que se informa como regularmente se proporciona a la
máxima instancia en la toma de decisiones operativas. Si la máxima instancia en la toma de decisiones operativas revisa la valoración
de los pasivos, también debería desglosarse.
2 Adiciones a activos no corrientes excluye aquellos distintos de instrumentos financieros y activos por impuestos diferidos.

Información a nivel de entidad
NIIF8p32 El desglose de los ingresos de todos los servicios es como sigue:
2011 2010
Análisis de ingresos por categoría
- Venta de bienes 202.884 104.495
- Ingresos por servicios 8.000 7.800
- Ingresos por regalías 150 65
Total 211.034 112.360
NIIF8p33(a) El Grupo está domiciliado en el Reino Unido. El resultado de los ingresos procedentes de clientes
externos en el Reino Unido es de 50.697 u.m. (2010: 48.591 u.m.), y el total de los ingresos de clientes
externos de otros países es 160.337 (2010: 63.409 u.m.). El desglose del componente principal de los
ingresos ordinarios totales de clientes externos en otros países se muestra en la tabla anterior.
NIIF8p33(b) El total de activos no corrientes distintos de instrumentos financieros y activos por impuesto diferido
(no existen activos por Beneficios a los empleados ni derechos surgidos de contratos de seguro)
localizados en Reino Unido es 49.696 u.m. (2010: 39.567 u.m.), y el total de dichos activos no
corrientes que se localiza en otros países es 146.762 u.m. (2010: 93.299 u.m.)
NIIF8p34 Un importe aproximado de ingresos ordinarios de 32.023 u.m. (2010: 28.034 u.m.) corresponden a un
único cliente. Estos ingresos corresponden a los segmentos minorista de EEUU y mayorista de UK.
6 Partidas excepcionales
Las partidas que son significativas por su importe o por su naturaleza, se presentan en su
correspondiente categoría de la cuenta de resultados consolidada y se presentan por separado en las
notas de los estados financieros. La presentación de información financiera por separado de las
partidas excepcionales ayuda a proporcionar una comprensión del rendimiento subyacente del Grupo.
Un análisis del importe presentado como partidas excepcionales en estos estados financieros se
muestra a continuación:
2011 2010
Partidas de explotación:
- Eliminación de Inventarios 3.117 -
La eliminación de Inventarios de 3.117 u.m. se refiere a los accesorios de piel que se han destruido por
el fuego en un accidente. Este importe se ha incluido dentro del coste de ventasen la cuenta de
resultados.
7 Otros ingresos
2011 2010
Ganancia en la nueva valoración de la participación en el Grupo ABC en la fecha
de adquisición (Nota 39) 850
-
18p35(b)(v) Ingresos por dividendos de activos financieros disponibles para la venta 1.100 883
18p35(b)(v) Ingresos por dividendos de activos financieros a valor razonable con cambios en
resultados 800
310
Ingresos por inversiones 2.750 1.193
Reembolso del seguro - 66
Total 2.750 1.259
El reembolso del seguro se refiere al exceso de los ingresos del seguro sobre los importes netos en libros
de los bienes dañados.

8 Otras (pérdidas) / ganancias - netas
2011 2010
NIIF7p20(a)
(i)
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados (Nota 23):
- Pérdidas en valor razonable (508) 238
- Ganancias en valor razonable 593 -
NIIF7p20(a)
(i)
Contratos a plazo de moneda extranjera:
- Mantenidos para negociar 86 88
21p52(a) - Ganancias / (pérdidas) netas en diferencias de cambio (Nota 15) (277) 200
NIIF7p24(a) Parte ineficaz en las coberturas de valor razonable (Nota 20) (1) (1)
NiiF7p24(b) Parte ineficaz en las coberturas de flujos de efectivo (Nota 20) 17 14
Total (90) 63
9 Gastos por naturaleza
2011 2010
1p104 Cambios en Inventarios de productos terminados y en curso 6.950 (2.300)
1p104 Materias primas y consumibles utilizados 53.302 31.845
1p104 Gasto por Beneficios a los empleados (Nota 10a) 40.082 15.492
1p104 Depreciación, amortización y cargos por pérdidas por deterioro del valor (Notas
16 y 17) 23.204
10.227
1p104 Gastos de transporte 8.584 6.236
1p104 Costes de publicidad 14.265 6.662
1p104 Pagos por arrendamientos operativos (Nota 16) 10.604 8.500
1p104 Otros gastos 2.799 1.659
Total coste de ventas, gastos de distribución y gastos de
administración
158.284 78.321
10 Gastos por Beneficios a los empleados
2011 2010
19p142 Sueldos y salarios, incluidos costes de reestructuración por 799 u.m. (2010:
cero) y otras indemnizaciones por despido 1.600 u.m. (2010: cero)(Nota 34) 28.363
10.041
Costes de Seguridad Social 9.369 3.802
NIIF2p51(a) Opciones sobre acciones concedidas administradores y empleados (Notas 27 y
28) 690
822
19p46 Costes por pensiones – planes de aportaciones definidas 756 232
19p120A(g) Costes de pensiones – planes de beneficios definidas (Nota 33) 755 488
19p120A(g) Otras prestaciones post-empleo (Nota 33) 149 107
40.082 15.492

11 Ingresos y gastos financieros
2011 2010
NIIF7p20(b) Gasto por intereses:
Préstamos con entidades de crédito (5.317) (10.646)
Dividendos sobre acciones preferentes amortizables (Nota 31) (1.950) (1.950)
Bonos convertibles (Nota 31) (3.083) -
Pasivos por arrendamientos financieros (550) (648)
37p84(e) Provisión por descuento del tipo de interés (Nota 34) (44) (37)
21p52(a) Ganancias netas por transacciones en moneda extranjera de las actividades de
financiación (Nota 15) 2.594
996
Ganancias en el valor razonable de instrumentos financieros:
NIIF7p23(d) Permutas de tipo de interés: coberturas de flujos de efectivo, traspaso desde
patrimonio neto 102
88
NIIF7p24(a)
(i)
Permutas de tipo de interés: coberturas de valor razonable 16 31
NIIF7p24(a)
(ii)
Ajuste del valor razonable de los préstamos con entidades de crédito
atribuibles al riesgo por tipo de interés (16)
(31)
Costes financieros (8.248) (12.197)
Menos: importes capitalizados en activos cualificados 75 -
Total coste financiero (8.173) -
Ingresos financieros:
- Ingresos por intereses en depósitos con entidades de crédito a corto plazo 550 489
NIIF7p20(b) - Ingresos por intereses por activos financieros disponibles para la venta 963 984
NIIF7p20(b) - Ingresos por intereses en préstamos a entidades vinculadas (Nota 41) 217 136
Ingresos financieros 1.730 1.609
Gasto financiero neto (6.443) (10.588)
12 Inversiones en asociadas
2011 2010
A 1 de enero 13.244 13.008
28p38 Participación en beneficios 215 145
Diferencias de cambio (Nota 20) (74) 105
Otros movimientos de patrimonio neto: reserva de inversiones disponibles
para la venta (Nota 29) (12)
(14)
28p38 A 31 de diciembre 13.373 13.244
28p37(b) La participación del Grupo en los resultados de sus principales asociadas y su participación en los
activos (incluyendo la Plusvalía) y los pasivos son las siguientes1:
Nombre País de
constitución
Activos Pasivos Ingresos Beneficio/
(Pérdida)
% de partici-pación
31 diciembre 2010:
- Alfa Limited Chipre 27.345 20.295 35.012 155 18
- Beta S.A. Grecia 9.573 3.379 10.001 (10) 30
36.918 23.674 45.013 145
31 diciembre 2011:
- Alfa Limited Chipre 32.381 25.174 31.123 200 18
Beta S.A. Grecia 12.115 5.949 9.001 15 30
44.496 31.123 40.124 215
1 Un método alternativo de presentación es dar los importes brutos de activos y pasivos (excluido la Plusvalía) de las asociadas y no de
la participación del Grupo.

28p37(a) A 31 de diciembre de 2011, el valor razonable de la participación del Grupo en Beta S.A., que cotiza en
la Bolsa de Euro Money, era de 5.500 u.m. (2010: 5.000 u.m.) y el importe en libros de la participación
del Grupo era de 5.000 u.m. (2010: 4.500 u.m.).
28p37(c) Aunque el Grupo mantiene menos del 20% de las acciones del patrimonio de Alfa Limited, el Grupo
ejerce influencia significativa en virtud de sus derechos contractuales a designar dos administradores
del consejo de administración de esa sociedad y tiene poder para participar en las decisiones de política
financiera y operativa de Alfa Limited.
13 Impuesto sobre las ganancias
2011 2010
Impuesto corriente:
12p80(a) Impuesto corriente sobre los beneficios del año 14.082 6.035
12p80(b) Ajustes respecto de ejercicios anteriores 150 -
Total impuesto corriente 14.232 6.035
Impuesto diferido (Nota 32):
12p80(c) Origen y reversión de diferencias temporarias 476 2.635
12p80(d) Impacto del cambio en el tipo impositivo de Euravia (97) -
Total impuesto diferido 379 2.635
Impuesto sobre las ganancias 14.611 8.670
12p81(c) El impuesto sobre el beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría
obtenido empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los beneficios de las sociedades
consolidadas como sigue:
2011 2010
Beneficio antes de impuestos 47.676 24.918
Impuesto calculado a los tipos impositivos nacionales aplicables a los
beneficios en los respectivos países 15.453
7.475
Efectos impositivos de:
 Resultados de asociadas netos de impuestos 57 (44)
 Ingresos no sujetos a impuestos (1.072) (212)
 Gastos no deducibles a efectos fiscales 1.540 1.104
 Utilización de pérdidas fiscales no reconocidas anteriormente (1.450) -
 Pérdidas fiscales para las que no se ha reconocido activo por impuestos
diferidos 30
347
Revaloración del impuesto diferido – Cambio en el tipo impositivo de Euravia (97) -
Ajuste de ejercicios anteriores 150 -
Gasto por impuesto 14.611 8.670
12p81(d) El tipo impositivo medio ponderado aplicable ha sido del 33% (2010: 30%). El incremento se debe a un
cambio en la rentabilidad de las dependientes del Grupo en los respectivos países, que se ha
compensado parcialmente con la reducción del tipo impositivo de Euravia (ver a continuación).
12p81(d) Como consecuencia de la reducción del tipo impositivo de Euravia del 30% al 28%, aprobado el 26 de
junio de 2011 y con efecto desde el 1 de abril de 2012, durante el ejercicio, el Grupo ha procedido a
valorar nuevamente los saldos por impuestos diferidos correspondientes. El impuesto diferido que se
espera revertir en el año hasta el 31 de diciembre de 2011 se ha calculado usando el tipo efectivo
aplicable en Euravia para dicho periodo (28,5%)1.
1 Si el efecto de los cambios propuestos es significativo, debería proporcionarse información del efecto de los cambios, como
información de hechos posteriores al cierre o como ajuste significativo futuro a los importes en libros de activos y pasivos. Esta
información no tiene que conciliarse con la cuenta de resultados.

12p81(ab) El cargo/abono por impuestos relacionado con los componentes de otro resultado integral es como
sigue:
2011 2010
Antes de
impuesto
s
(Cargo)/
abono de
impuesto
Después de
impuestos
Antes de
impuesto
s
(Cargo)/
abono de
impuesto
Después de
impuestos
Ganancias de valor razonable:
1p90 - Terrenos y construcciones 1.005 (250) 755 1.133 (374) 759
1p90 - Activos financieros
disponibles para la venta 560 (198) 362
123
(61)
62
1p90 Participación en otro resultado
integral de asociadas (86) - (86)
(91)
-
(91)
1p90 Pérdidas actuariales en
obligaciones por prestaciones
de jubilación - - -
(705)
211
(494)
1p90 Impacto del cambio en el tipo
impositivo de Euravia en el
impuesto diferido - (10) (10)
-
-
-
1p90 Cobertura de flujos de efectivo 97 (33) 64 (3) - (3)
1p90 Cobertura de inversión neta (45) - (45) 40 - 40
1p90 Diferencias de conversión 2.413 - 2.413 (1.111) - (1.111)
NIIF3p59 Traspaso revalorización
participación mantenida
previamente en Grupo ABC (850) - (850)
850
-
850
Otro resultado integral 3.094 (491) 2.603 418 (224) 194
Impuesto corriente1 - -
Impuesto diferido (Nota 32) (491) (224)
(491) (224)
12p81(a) El impuesto sobre el beneficio (cargado) / abonado directamente al patrimonio neto es como sigue:
2011 2010
Impuesto corriente2:
- Plan de opciones sobre acciones - -
Impuesto diferido:
- Plan de opciones sobre acciones 30 20
- Bonos convertibles – Componente de patrimonio neto3 (Nota 20) (2.328) -
(2.298) 20
12p81(a) Adicionalmente, se han traspasado impuestos diferidos por importe de 49 u.m. (2010: 43 u.m.) de la
partida de otras reservas (Nota 29) a las ganancias acumuladas (Nota 28). Este traspaso corresponde al
impuesto diferido sobre la diferencia entre la amortización real de los edificios y la amortización
equivalente basada en el coste histórico de los edificios.
1 No hay partidas de impuesto corriente relativas al otro resultado integral en estos estados financieros, pero se muestra la línea para
esta partida a efectos ilustrativos.
2 La NIC 12 requiere informar del impuesto corriente cargado/abonado directamente al patrimonio neto, además del impuesto diferido.
No hay partidas de impuesto corriente mostradas directamente en patrimonio neto en estos estados financieros, pero se muestra la
línea para esta partida a efectos ilustrativos.
3 Se asume que la base fiscal sobre el bono convertible no se divide entre elementos de pasivo y de patrimonio neto. Si la base fiscal
se dividiese, esto tendría efecto sobre la posición del impuesto diferido.

14 Ganancias por acción
(a) Básicas
Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los tenedores de
instrumentos de patrimonio neto de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones
ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad
(Nota 26).
2011 2010
33p70(a) Beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad 30.517 15.392
Beneficio procedente de actividades interrumpidas atribuibles a los
tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la Sociedad 100
120
Total 30.617 15.512
33p70(b) Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles) 23.454 20.500
(b) Diluidas
Las ganancias diluidas por acción se calculan ajustando el número medio ponderado de acciones
ordinarias en circulación para reflejar la conversión de todas las acciones ordinarias potenciales
dilusivas. La Sociedad tiene dos clases de acciones ordinarias potenciales dilusivas: deuda convertible y
opciones sobre acciones. Se asume que la deuda convertible se convierte en acciones ordinarias y el
beneficio neto se ajusta para eliminar el gasto por intereses neto del efecto fiscal. En el caso de las
opciones sobre acciones, se efectúa un cálculo para determinar el número de acciones que podrían
haberse adquirido a valor razonable (el precio medio anual de la acción de la Sociedad) en base al valor
monetario de los derechos de suscripción de las opciones sobre acciones pendientes. El número de
acciones calculado de acuerdo con lo anterior se compara con el número de acciones que se habrían
emitido asumiendo el ejercicio de las opciones sobre acciones.
2011 2010
Ganancias
Beneficio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la
Sociedad 30.517
15.392
Gasto por intereses de deuda convertible (netos de impuestos) 2.158 -
33p70(a) Beneficio utilizado para determinar la ganancia diluida por acción 32.675 15.392
Beneficio de actividades interrumpidas atribuibles a los tenedores de
instrumentos de patrimonio de la Sociedad 100
120
32.775 15.512
Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación
(miles)
23.454 20.500
Ajustes por:
- Conversión teórica de deuda convertible (miles) 3.030 -
- Opciones sobre acciones (miles) 1.213 1.329
33p70(b) Nº medio ponderado de acciones ordinarias a efectos de la ganancia
diluida por acción (miles) 27.697
21.829
15 Ganancias / (pérdidas) netas por diferencias de cambio
21p52(a) Las diferencias de cambio (cargadas)/abonadas en la cuenta de resultados se incluyen como sigue:
2011 2010
Otras pérdidas/ganancias – netas (Nota 26) (277) 200
Costes financieros netos (Nota 31) 2.594 (996)
Total 2.317 (1.196)

16 Propiedad, planta y equipo
1p78(a)
Terrenos y
construcciones
Vehículos y
maquinaria
Mobiliario y
equipos de
oficina
Construcción
en curso Total
16p73(d) A 1 de enero de 2010
Coste o valoración 39.664 71.072 20.025 - 130.761
Amortización acumulada (2.333) (17.524) (3.690) - (23.547)
Importe neto en libros 37.331 53.548 16.335 - 107.214
16p73(e) Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2010
Importe neto en libros inicial 37.331 53.548 16.335 - 107.214
16p73(e)(viii) Diferencias de cambio (381) (703) (423) - (1.507)
16p73(e)(iv) Plusvalías de revalorización (Nota 29) 1.133 - - - 1.133
16p73(e)(i) Altas 1.588 2.970 1.484 - 6.042
16p73(e)(ix) Bajas (Nota 36) - (2.607) (380) - (2.987)
16p73(e)(vii) Dotación a la amortización (Nota 9a) (636) (4.186) (4.840) - (9.662)
Importe neto en libros final 39.035 49.022 12.176 - 100.233
16p73(d) A 31 de diciembre de 2010
Coste o valoración 40.232 68.125 20.026 - 128.383
Importe neto en libros 39.035 49.022 12.176 - 100.233
Ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2011
16p73(e) Importe neto en libros inicial 39.035 49.022 12.176 - 100.233
16p73(e)(viii) Diferencias de cambio 846 1.280 342 - 2.468
16p73(e)(iv) Plusvalías de revalorización (Nota 29) 1.005 - - - 1.005
16p73(e)(iii) Adquisición de dependiente (Nota 39) 49.072 5.513 13.199 - 67.784
16p73(e)(i) Altas 4.421 427 2.202 2.455 9.505
16p73(e)(ix) Bajas (Nota 36) (2.000) (3.729) (608) - (6.337)
Traspasos 1.245 - - (1.245) -
16p73(e)(vii) Dotación a la amortización (Nota 9a) (3.545) (4.768) (9.441) - (17.754)
NIIF5p38 Traspasos a Grupo enajenable
clasificado como mantenido para venta
(341)
(1.222)
-
-
(1.563)
Importe neto en libros final 89.738 46.523 17.870 1.210 155.341
16p73(d) A 31 de diciembre de 2011
Coste o valoración 93.919 58.268 26.927 1.210 180.324
Importe neto en libros 89.738 46.523 17.870 1.210 155.341
DV Propiedad, planta y equipo traspasado al Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta
asciende a 1.563 u.m, y corresponde a los activos que utiliza Shoes Limited (perteneciente al segmento
mayorista). En la nota 16 se incluyen más detalles sobre el Grupo enajenable mantenido para la venta.
16p77(a-d)
1p79(b)
Una valoración independiente de los terrenos y construcciones del Grupo se realizá por tasadores para
determinar su valor razonable a 31 de diciembre de 2011 y 2010. La valoración, que cumple con
International Valuation Standards, se determinó por referencia a transacciones de mercado recientes
entre partes independientes. La plusvalía por la revalorización neta de los impuestos diferidos
aplicables se abonó a otro resultado integral y se muestra en “otras reservas” dentro del patrimonio
neto de los propietarios de la controladora (Nota 29).
DV1p104 Del gasto por amortización, 8.504 u.m. (2010: 5.252 u.m.) se han incluido dentro del “coste de ventas”,
5.568 u.m. (2010: 2.410 u.m.) en “gastos de distribución” y 4.132 u.m. (2010: 2.000 u.m.) en “gastos de
administración”.

17p35(c) La cuenta de resultados incluye gastos por arrendamiento por importe de 1.172 u.m. (2010: 895 u.m.) y
9.432 u.m. (2010: 7.605 u.m.) correspondientes a alquiler de maquinaria e inmuebles, respectivamente
(Nota 9).
La construcción en curso a 31 de diciembre de 2011 principalmente comprende el nuevo equipo de
fabricación de zapatos que se está construyendo en Reino Unido.
23p26 Durante el año, el Grupo ha capitalizado costes por intereses por importe de 75 u.m. (2010: cero) en
activos aptos. Los costes por intereses se capitalizaron al tipo medio ponderado de sus préstamos
generales del 7,5%.
16p77(e) Si los terrenos y construcciones se valoraran en base a su coste histórico, los importes netos en libros
serían los siguientes:
2011 2010
Coste 93.079 37.684
Amortización acumulada (6.131) (2.197)
Importe neto en libros 86.948 35.487
16p74(a) Los recursos ajenos con entidades de crédito están garantizados por terrenos y construcciones
valoradas en 37.680 u.m. (2010: 51.306 u.m.) (Nota 31).
La partida de vehículos y maquinaria incluye activos que se encuentran bajo contratos de
arrendamiento financiero, en los que el Grupo es el arrendatario, cuyos importes se muestran a
continuación:
2011 2010
Coste – arrendamientos financieros capitalizados 13.996 14.074
Amortización acumulada (5.150) (3.926)
17p35(d) El Grupo mantiene varios vehículos y elementos de maquinaria bajo acuerdos de arrendamiento
financiero no cancelables. Los vencimientos oscilan entre 3 y 15 años, y la propiedad de los activos la
tiene el Grupo.

17 Activos intangibles
Plusvalía
Marca
comercial y
licencias
Costes por
aplicaciones
informáticas
generadas
internamente Total
NIIF3B67(d)
(i)
Coste
38p118(c) A 1 de enero de 2010 12.546 8.301 1.455 22.302
NIF3B67(d)
Diferencias de cambio (546) (306) (45) (897)
(viii)
38p118(e)(i) Altas - 700 - 700
A 31 de diciembre de 2010 12.000 8.695 1.410 22.105
NIIF3B67(d)
(viii)
Diferencias de cambio 341 96 134 571
38p118(e)(i) Altas - 684 2.366 3.050
NIIF3B67(d)
Adquisición de dependiente (Nota 39) 4.501 4.000 - 8.501
(ii)
NIIF5p38 Traspaso a Grupo enajenable clasificado
como mantenido para la venta
(100)
(1.000)
-
(1.100)
A 31 de diciembre de 2011 16.742 12.475 3.910 33.127
Amortización y pérdidas por
deterioro del valor acumuladas
A 1 de enero de 2010 - (330) (510) (840)
NIIF3B67(d)(i) Dotación a la amortización - (365) (200) (565)
A 31 de diciembre de 2010 - (695) (710) (1.405)
NIIF3B67(d)
(v)
Cargo de pérdida por deterioro del valor (4.650) - - (4.650)
NIIF3B67(d)(i) Dotación a la amortización - (680) (120) (800)
A 31 de diciembre de 2011 (4.650) (1.375) (830) (6.855)
Importe neto en libros
Coste 12.000 8.695 1.410 22.105
NIIF3B67(d)
(v)
Amortización y pérdidas por deterioro del
valor acumuladas
-
(695)
(710)
(1.405)
A 31 de diciembre de 2010 12.000 8.000 700 20.700
Coste 16.742 12.475 3.910 33.127
NIIF3B67(d)
(v)
Amortización y pérdidas por deterioro del
valor acumuladas
(4.650)
(1.375)
(830)
(6.855)
A 31 de diciembre de 2011 12.092 11.100 3.080 26.272
36p126(a) El importe en libros del segmento (Rusia- mayorista) se ha reducido hasta su importe recuperable
mediante el reconocimiento de una pérdida por deterioro contra la Plusvalía. Esta pérdida se ha
incluido en “coste de ventas” de la cuenta de resultados.
38p118(d) Del gasto de amortización, un importe de 40 u.m. (2010: 100 u.m.) se incluye en «coste de ventas» en la
cuenta de resultados; 680 u.m. (2010: 365 u.m.) en «costes de distribución»; y 80 u.m. (2010: 100
u.m.) en gastos de administración.
DV Las marcas comerciales transferidas al Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta
corresponde a la marca de Shoes Limited (parte del segmento mayorista), anteriormente reconocida
por el Grupo tras la adquisición de la entidad en 2005. Adicionalmente, se ha transferido al Grupo
enajenable un importe de 100 u.m. relativo a Plusvalía. En la nota 25 se incluyen más detalles respecto
del Grupo enajenable mantenidos para la venta.

Pruebas de pérdida por deterioro de la Plusvalía
36p134(d) La dirección revisa el rendimiento empresarial en base a los tipos de negocio y áreas geográficas. Ha
identificado Reino Unido, EEUU, China, Rusia y Europa como las principales áreas geográficas. En
Reino Unido y EEUU tiene segmentos minorista y mayorista. En el resto de áreas geográficas, el Grupo
sólo tiene negocio mayorista. La Plusvalía es controlado por la dirección a nivel de segmento operativo.
A continuación se presenta un resumen de la asignación de la Plusvalía para cada segmento operativo:
36p134(a)
Inicio Altas Bajas
Pérdida por
deterioro
Otros
ajustes Cierre
UK mayorista 6.070 - (100) - 285 6.255
UK minorista 20 - - - - 120
EEUU mayorista 125 - - - - 125
EEUU minorista 30 3.597 - - - 3.627
Europa mayorista 705 904 - - - 1.609
Rusia mayorista 4.750 - - (4.650) - 100
China mayorista 100 - - - 46 146
Resto de segmentos 200 - - - 10 210
Total 12.000 4.501 (100) (4.650) 341 12.092
Inicio Altas Bajas
Pérdida por
deterioro
Otros
ajustes Cierre
UK mayorista 6.370 - - - (300) 6.070
UK minorista 20 - - - - 20
EEUU mayorista 125 - - - - 125
EEUU minorista 131 - - - (101) 30
Europa mayorista 705 - - - - 705
Rusia mayorista 4.750 - - - - 4.750
China mayorista 175 - - - (75) 100
Resto de segmentos 270 - - - (70) 200
Total 12.546 - - - (546) 12.000
Durante 2010, las ventas al por menor en EEUU no calificaron como un segmento operativo a presentar
por separado. Sin embargo, con la adquisición en 2011 del Grupo ABC (Nota 39), las ventas al por
menor en EEUU califican como un segmento operativo separado y las cifras comparativas se han
reexpresado en aras de una presentación uniforme.
36p130(e)
36p134(c)
36p134
(d)(iii)
El importe recuperable de una UGE se determina en base a cálculos del valor en uso. Estos cálculos
usan proyecciones de flujos de efectivo basadas en presupuestos financieros aprobados por la dirección
que cubren un período de cinco años. Los flujos de efectivo más allá del período de cinco años se
extrapolan usando las tasas de crecimiento estimadas indicadas a continuación. La tasa de crecimiento
no supera la tasa de crecimiento medio a largo plazo para el negocio de zapatos al por menor en que
opera la UGE.

36p134(d)(i) Las hipótesis clave usadas en los cálculos del valor de uso en 2011 se indican a continuación1:
UK
Mayorist
a
EEUU
Mayorist
a
Europa
Mayorist
a
Rusia
Mayorist
a
China
Mayorist
a
UK
Minorist
a
EEUU
Minorist
a
Resto de
segmentos
36p134(d) Margen bruto2 60,0% 59,0% 60,0% 55,5% 47,0% 48,0% 46,0% 46,0%
36p134(d)
Tasa crecimiento3 1,8% 1,8% 1,8% 2,0% 3,0% 2,1% 2,3% 3,9%
(iv)
36p134(d)(v)
36p130(g) Tasa descuento4 12,5% 12,0% 12,7% 13,8% 14,0% 14,5% 14,0% 14,8%
36p134(d)(i) Las hipótesis clave usadas en los cálculos del valor de uso en 2010 se indican a continuación:
UK
Mayorist
a
EEUU
Mayorist
a
Europa
Mayorist
a
Rusia
Mayorist
a
China
Mayorist
a
UK
Minorist
a
EEUU
Minorist
a
Resto de
segmentos
36p134(d) Margen bruto2 62,5% 61,0% 62,5% 58,0% 49,0% 50,0% 50,8% 48,0%
36p134(d)
(iv)
36p134(d)(v)
Tasa crecimiento3 2,0% 2,0% 2,0% 2,5% 3,5% 2,3% 2,5% 3,3%
36p130(g) Tasa descuento4 12,0% 11,5% 12,1% 13,5% 14,5% 13,0% 14,4% 13,0%
36p134(d)(ii) Estas hipótesis se han utilizado para el análisis de cada UGE dentro del segmento operativo.
36p134(d)
(ii)
La dirección determinó el margen bruto presupuestado en base al rendimiento pasado y sus
expectativas de desarrollo del mercado. Las tasas de crecimiento medio ponderado son coherentes con
las previsiones incluidas en los informes del sector. Los tipos de descuento usados son antes de
impuestos y reflejan riesgos específicos relacionados con los segmentos relevantes.
36p130(a) Los cargos por pérdidas por deterioro surgieron en la UGE de ventas al por mayor en Step-land
(incluido en el segmento operativo de Rusia) tras la decisión tomada a principios de 2011 de reducir la
producción de fabricación asignada a estas operaciones (Nota 34). A su vez, esta decisión fue resultado
de una redefinición de la asignación del Grupo de los volúmenes de fabricación a través de todas las
UGE para beneficiarse de las ventajas de las condiciones del mercado. Tras esta decisión, el Grupo
reconsideró las políticas de amortización de Propiedad, planta y equipo en este país concluyendo que
sus vidas útiles no se verán afectadas. Ninguna otra clase de activos, a parte de la Plusvalía, sufrió un
deterioro del valor. La tasa de descuento utilizada en años anteriores para la UGE de ventas al por
mayor en Step-land fue el 13,5%.
36p134(f) En el segmento de ventas al por mayor de Europa, el importe recuperable calculado en función del valor
en uso es 205 u.m. superior al importe en libros. Si el margen bruto se redujera hasta el 1,5%, la tasa de
crecimiento descendiera hasta el 1,6% o bien la tasa de descuento se incrementara hasta un 10,9%, el
exceso restante quedaría eliminado.
1 El desglose de las tasas de crecimiento a largo plazo y de las tasas de descuento es obligatorio. También es obligatorio desglosar y
cuantificar otras hipótesis siempre que una variación razonable de las mismas supusiera la eliminación de cualquier holgura en el
cálculo del deterioro. En otro caso, los desgloses adicionales son recomendables, pero no obligatorios.
2 Margen bruto presupuestado.
3 Tasa de crecimiento medio ponderado usada para extrapolar flujos de efectivo más allá del período del presupuesto.
4 Tasa de descuento antes de impuestos aplicada a las proyecciones de flujos de efectivo.

18(a) Instrumentos financieros por categoría
31 de diciembre de 2011
NIIF7p6 Préstamos y
partidas a
cobrar
Activos a valor
razonable a
través de
resultados
Derivados
de
cobertura
Disponibles
para la
venta
Total
Activos en balance
Activos financieros disponibles
para la venta
-
-
-
19.370
19.370
Instrumentos financieros derivados - 361 1.103 - 1.464
Cuentas comerciales a cobrar y
otras cuentas a cobrar excluyendo
pagos anticipados1
20.787
-
-
-
20.787
Activos financieros a valor
razonable con cambios en
resultados
-
11.820
-
-
11.820
Efectivo y equivalentes al efectivo 17.928 - - - 17.928
Total 38.715 12.181 1.103 19.370 71.369
Pasivos a valor
razonable con
cambios en
resultados
Derivados
de cobertura
Otros pasivos
financieros a
coste amortizado Total
Pasivos en balance
Préstamos (excluidos los pasivos por
alquiler financiero)
-
-
117.839
117.839
Pasivos por arrendamiento financiero - - 8.998 8.998
Instrumentos financieros derivados 268 327 - 595
Cuentas comerciales a pagar y otros
cuentas a pagar excluyendo pasivos no
-
-
financieros2
15.668
15.668
Total 268 327 142.505 143.100
31 de diciembre de 2010
Préstamos y
partidas a
cobrar
Activos a valor
razonable a
través de
resultados
Derivados
de
cobertura
Disponibles
para la
venta
Total
Activos en balance
Activos financieros disponibles
para la venta
-
-
-
14.910
14.910
Instrumentos financieros derivados - 321 875 - 1.196
Cuentas comerciales a cobrar y
otras cuentas a cobrar excluyendo
pagos anticipados1
18.536
-
-
-
18.536
Activos financieros a valor
razonable con cambios en
resultados
-
7.972
-
-
7.972
Efectivo y equivalentes al efectivo 34.062 - - - 34.062
1 Los pagos anticipados se excluyen del saldo de cuentas comerciales a cobrar y otras cuentas a cobrar dado que este análisis sólo se
exige para los instrumentos financieros.
2 Los pasivos no financieros se excluyen del saldo de cuentas comerciales a pagar dado que este análisis sólo se exige para los
instrumentos financieros.

Total 52.598 8.293 875 14.910 76.676
Pasivos a valor
razonable con
cambios en
resultados
Derivados
de cobertura
Otros pasivos
financieros Total
Pasivos en balance
Préstamos (excluidos los pasivos por
alquiler financiero)1
-
-
104.006
104.006
Pasivos por arrendamiento financiero1 - - 10.598 10.598
Instrumentos financieros derivados 298 449 - 747
Cuentas comerciales a pagar y otros
cuentas a pagar excluyendo pasivos no
financieros2
-
-
11.518
11.518
Total 298 449 126.122 126.869
18(b) Calidad crediticia de los activos financieros
NIIF7p36(c) La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido
pérdidas por deterioro se pueden evaluar en función de la calificación crediticia (“rating”) otorgada por
organismos externos al Grupo o bien a través del índice histórico de créditos fallidos:
2011 2010
Clientes
Clientes con calificación crediticia externa (Moody’s)
A 5.895 5.757
BB 3.200 3.980
BBB 1.500 1.830
10.595 11.567
Clientes sin calificación crediticia externa
Grupo 1 750 555
Grupo 2 4.832 3.596
Grupo 3 1.770 1.312
7.352 5.463
Cuentas comerciales a cobrar no deterioradas 17.947 17.030
Efectivo en bancos y depósitos a corto plazo3
AAA 8.790 15.890
AA 5.300 7.840
A 3.038 9.832
17.128 33.562
DV Instrumentos disponibles para la venta
AA 347 264
347 264
DV Derivados financieros de activo
AAA 1.046 826
AA 418 370
1.464 1.196
1 Las categorías en este desglose se determinan bajo NIC 39. Los arrendamientos financieros están en su mayoría fuera del alcance
de la NIC 39, pero permanecen dentro del alcance de la NIIF 7. Por tanto, los arrendamientos financieros se han mostrado por
separado.
2 Los pasivos no financieros se excluyen del saldo de cuentas comerciales a pagar porque este análisis sólo se requiere para los
3 El resto de la partida del balance de “efectivo y equivalentes al efectivo” corresponde a caja.

2011 2010
Préstamos a partes vinculadas
Grupo 2 2.501 1.301
Grupo 3 167 87
2.668 1.388
 Grupo 1 – Clientes nuevos / partes vinculadas (menos de 6 meses)
 Grupo 2 – Clientes existentes / partes vinculadas (más de 6 meses) sin fallidos en el pasado.
 Grupo 3 – Clientes existentes / partes vinculadas (más de 6 meses) con algún fallido en el pasado.
Todos los impagos se recuperaron totalmente.
NIIF7p36(d) Nota: Ninguno de los préstamos a partes vinculadas está vencido ni ha sufrido deterioro de valor.
19 Activos financieros disponibles para la venta
2011 2010
A 1 de enero 14.910 14.096
Diferencias de cambio 646 (435)
Adquisición de dependiente (Nota 39) 473 -
Altas 4.037 1.126
Bajas (1.256) -
(Pérdidas)/ganancias netas transferidas desde patrimonio neto (Nota 29) (130) (152)
1p79(b) (Pérdidas)/ganancias netas transferidas al patrimonio neto (Nota 29) 690 275
A 31 de diciembre 19.370 14.910
1p66 Menos: Parte no corriente (17.420) (14.910)
1p66 Parte corriente 1.950 -
NIIF7p20
(a)(ii)
El Grupo traspasó beneficios por importe de 217 u.m. (2010: 187 u.m.) y pérdidas de 87 u.m. (2010: 35
u.m.) del patrimonio neto a la cuenta de resultados. Las pérdidas de 55 u.m. (2010: 20 u.m.) se deben a
deterioro de valor.
NIIF7p31, 34 Los activos financieros disponibles para la venta incluyen:
2011 2010
Títulos con cotización oficial:
- Títulos de patrimonio neto – Reino Unido 8.335 8.300
- Títulos de patrimonio neto – Europa 5.850 2.086
- Títulos de patrimonio neto – EEUU 4.550 4.260
- Obligaciones con tipo fijo de interés del 6,5% y vencimiento 27 de agosto
de 2013 210
-
- Acciones preferentes no amortizables ni acumulables al 9% 78 -
Títulos sin cotización oficial:
- Títulos de deuda negociados en mercados no activos con un tipo de
interés fijo situado entre el 6,3% y el 6,5% y con vencimiento entre julio de
2012 y mayo de 2014 347
264
Total 19.370 14.910
NIIF7p34(c) Los activos financieros disponibles para la venta están denominados en las siguientes monedas:
2011 2010
Libra 7.897 8.121
Euros 5.850 2.086
Dólar americano 4.550 4.260
Otras monedas 1.073 443
Total 19.370 14.910

NIIF7p27 El valor razonable de los títulos sin cotización oficial se basa en los flujos de efectivo descontados
usando un tipo basado en el tipo de interés de mercado y la prima de riesgo específica de los títulos no
cotizados (2011: 6%; 2010: 5,8%).
NIIF7p36
(a)
La máxima exposición al riesgo crediticio a la fecha del balance es el importe en libros de los
instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta.
NIIF7p36
(c)
Ninguno de estos activos financieros está vencido o deteriorado.
20 Instrumentos financieros derivados
2011 2010
Activos Pasivos Activos Pasivos
NIIF7p22(a)
(b)
Permutas de tipo de interés - coberturas flujos de efectivo 351 110 220 121
NIIF7p22(a)
(b)
Permutas de tipo de interés - coberturas valor razonable 57 37 49 11
NIIF7p22(a)
(b)
Contratos a plazo de moneda extranjera - coberturas flujos
de efectivo 695 180
606
317
Contratos a plazo de moneda extranjera - mantenido para
su negociación 361 268
321
298
Total 1.464 595 1.196 747
1p66,69 Menos parte no corriente:
Permutas de tipo de interés - coberturas flujos de efectivo 345 100 200 120
Permutas de tipo de interés - coberturas valor razonable 50 35 45 9
395 135 245 129
1p66,69 Parte corriente 1.069 460 951 618
Los derivados mantenidos para su negociación se clasifican como un activo o pasivo corriente. El valor
razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el
vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente
si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.
NIIF7p24 La parte ineficaz reconocida en el resultado que surge de las coberturas de valor razonable asciende a
una pérdida de 1 u.m. (2010: pérdida de 1 u.m.) (Nota 8). La parte ineficaz reconocida en la cuenta de
resultados originada por las coberturas de flujo de efectivo asciende a una ganancia de 17 u.m. (2010:
una ganancia de 14 u.m.) (Nota 8). No se han producido ineficacias derivadas de inversiones netas en
entidades extranjeras que deban reconocerse.
(a) Contratos a plazo de moneda extranjera
NIIF7p31 Los importes del principal nocional de los contratos a plazo en moneda extranjera pendientes a 31 de
diciembre de 2011 ascienden a 92.370 u.m. (2010: 89.689 u.m.).
NIIF7p23
(a)
39p100
1p79(b)
Se espera que las transacciones futuras altamente probables cubiertas denominadas en moneda
extranjera en distintas fechas durante los próximos 12 meses. Las pérdidas y ganancias reconocidas en
la reserva de cobertura en el patrimonio neto (Nota 29) respecto de los contratos a plazo de moneda
extranjera a 31 de diciembre de 2011 se reconocerán en la cuenta de resultados en el periodo o periodos
durante el cual la transacción cubierta afecta a la cuenta de resultados. Esto sucede generalmente
dentro de los 12 meses siguientes a la fecha de balance a no ser que la pérdida o la ganancia se hubiera
incluido en el importe inicialmente reconocido por la compra de activos fijos, en cuyo caso dicho
reconocimiento se produce durante la vida del activo (entre 5 y 10 años).
(b) Permutas de tipo de interés
NIIF7p31 Los importes del principal nocional de los contratos de permuta de tipo de interés pendientes a 31 de
diciembre 2011 ascienden a 4.314 u.m. (2010: 3.839 u.m.).

NIIF7p23
(a)
A 31 de diciembre de 2011, los tipos de interés fijo varían entre un 6,9% y un 7,4% (2010: 6,7% a 7,2%)
y los principales tipos de interés variable son EURIBOR y LIBOR. Las pérdidas y ganancias reconocidas
en la reserva de cobertura del patrimonio neto (Nota 29) en contratos de permuta de tipo de interés a
31 de diciembre de 2011 se irán transfiriendo a la cuenta de resultados de forma continua hasta que se
reembolsen los préstamos bancarios (Nota 31).
(c) Cobertura de inversión neta en una entidad extranjera
NIIF7p22,
1p79(b)
Una parte de los recursos ajenos del Grupo denominados en dólares americanos por importe de 321
u.m. (2010: 321 u.m.) está designada como cobertura de la inversión neta en la dependiente en EEUU
del Grupo. El valor razonable de la deuda a 31 de diciembre de 2011 es de 370 u.m. (2010: 279 u.m.). La
pérdida por diferencias de cambio por importe de 45 u.m. (2010: ganancia de 40 u.m.) originada en la
conversión de la deuda a unidades monetarias a la fecha del balance se reconoció en el otro resultado
integral .
NIIF7p36
(a)
La máxima exposición al riesgo crediticio en la fecha de balance es el valor razonable de los derivados
financieros de activo en el balance.
21 Clientes y otras cuentas a cobrar
2011 2010
1p77 Clientes 18.174 17.172
Menos: provisión por pérdidas por deterioro de cuentas a cobrar (109) (70)
1p78(b) Clientes - neto 18.065 17.102
1p78(b) Pagos anticipados 1.300 1.146
1p78(b),
Cuentas a cobrar a partes vinculadas (Nota 40) 54 46
24Rp18(b)
1p78(b),
24Rp18(b)
Préstamos a partes vinculadas (Nota 40) 2.668 1.388
22.087 19.682
1p78(b),
1p66
Menos parte no corriente: préstamos a partes vinculadas (2.322) (1.352)
1p66 Parte corriente 19.765 18.330
Todas las cuentas a cobrar no corrientes vencen dentro de cinco años desde la fecha del balance.
NIIF7p25 Los valores razonables de clientes y otras cuentas a cobrar son los siguientes:
2011 2010
Clientes 18.065 17.102
Cuentas a cobrar a partes vinculadas 54 46
Préstamos a partes vinculadas 2.722 1.398
20.841 18.546
NIIF7p27(a)
Los valores razonables de partes vinculadas se basan en los flujos de efectivo descontados usando una
tasa basada en el tipo de interés de los recursos ajenos del 7,5% (2010: 7,2%). La tasa de descuento es
igual al LIBOR más un diferencial en función de la correspondiente calificación crediticia.
24Rp18(b)
(i)
Los tipos de interés efectivo sobre las cuentas a cobrar no corrientes fueron los siguientes:
2011 2010
Préstamos a partes vinculadas (Nota 41) 6,5-7,0% 6,5-7,0%
NIIF7p14 Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, ciertas dependientes europeas del Grupo
cedieron cuentas a cobrar por valor de 1.014 u.m. a una entidad financiera a cambio de efectivo. La
transacción se ha contabilizado como un préstamo garantizado (Nota 31). En caso de morosidad por
parte de las entidades en base al acuerdo de préstamo, el banco tiene el derecho a recibir flujos de
efectivo de las cuentas a cobrar transferidas. Si no se produce mora en los pagos, las entidades cobrarán
las cuentas a cobrar y asignarán las nuevas cuentas a cobrar como garantía.

DV Al 31 de diciembre de 2011, las cuentas a cobrar de clientes pendientes de vencimiento ascienden a
17.670 u.m. (2010: 16.823 u.m.).
NIIF7p37
(a)
Al 31 de diciembre de 2011, había cuentas a cobrar de clientes por importe de 277 u.m. (2010: 207 u.m.)
que estaban vencidas si bien no habían sufrido pérdidas por deterioro. Estos saldos corresponden a un
número de clientes independientes sobre los cuales no existe un historial reciente de morosidad. El
análisis de antigüedad de estas cuentas es el siguiente:
2011 2010
Hasta 3 meses 177 108
Entre 3 y 6 meses 100 99
277 207
NIIF7p37(b) A 31 de diciembre de 2011, el importe de las cuentas a cobrar de clientes que han sufrido deterioro del
valor asciende a 227 u.m. (2010: 142 u.m.). El importe de la provisión es de 109 u.m. a 31 de diciembre
de 2011 (2010: 70 u.m.). Las cuentas comerciales a cobrar que han sufrido deterioro del valor a nivel
individual corresponden básicamente a mayoristas, que se encuentran en dificultades económicas que
no estaban previstas. Según los análisis realizados, se espera recuperar una parte de estas cuentas a
cobrar. El análisis de antigüedad de estas cuentas es el siguiente:
2011 2010
Entre 3 y 6 meses 177 108
Más de 6 meses 50 34
227 142
El importe en libros de las cuentas comerciales a cobrar del Grupo y otras cuentas a cobrar está
denominado en las siguientes monedas:
2011 2010
Libra esterlina 9.846 8.669
Euros 5.987 6.365
Dólar americano 6.098 4.500
Otras monedas 156 148
22.087 19.682
NIIF7p16 Los movimientos de la provisión por deterioro del valor de las cuentas a cobrar de clientes y otras
cuentas a cobrar del Grupo ha sido el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 70 38
NIIF7p20(e) Provisión por deterioro del valor de cuentas a cobrar 74 61
Cuentas a cobrar dadas de baja por incobrables (28) (23)
Reversión de importes no utilizados (10) (8)
Devengo del descuento (nota 31) 3 2
A 31 de diciembre 109 70
La dotación y aplicación de la provisión de las cuentas a cobrar deterioradas se ha incluido en la línea
de “otros gastos” de la cuenta de resultados (Nota 9). El devengo del descuento se ha incluido en la
línea de “costes financieros” (Nota 11). Los importes que se cargan a la cuenta de provisión se suelen
dar de baja contablemente cuando no hay ninguna expectativa de recibir efectivo adicional.
NIIF7p16 El resto de las cuentas incluidas en las cuentas a cobrar de clientes y otras cuentas a cobrar no
contienen activos que hayan sufrido un deterioro del valor.
NIIF7p36
(a)
La máxima exposición al riesgo de crédito a la fecha del balance es el importe en libros de cada clase de
cuenta a cobrar mencionado anteriormente. El Grupo no mantiene ninguna garantía como seguro de
cobro.

22 Inventarios
2011 2010
2p36(b),
1p78(c) Materias primas 7.622 7.612
Productos en curso 1.810 1.796
Productos terminados 1 15.268 8.774
24.700 18.182
2p36(d), 38 El coste de Inventarios reconocido como gasto e incluido en «coste de ventas» asciende a 60.252 u.m.
(2010: 29.545 u.m.).
2p36(f)(g) En julio de 2011, el Grupo revirtió 603 u.m. correspondientes a una baja contable de Inventarios
registrada con anterioridad. El Grupo ha vendido todos los bienes que se dieron de baja contablemente
a un minorista independiente en Australia por su precio de coste original. El importe revertido se ha
incluido en «coste de ventas» en la cuenta de resultados.
23 Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
2011 2010
NIIF7p8(a),
31,34(c) Títulos con cotización oficial – mantenidos para negociar
- Títulos de patrimonio neto – Reino Unido 5.850 3.560
- Títulos de patrimonio neto – Europa 4.250 3.540
- Títulos de patrimonio neto – EEUU 1.720 872
11.820 7.972
7p15 Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se presentan dentro del apartado
de “actividades de explotación” en el estado de flujos de efectivo como parte de los cambios en el capital
circulante (Nota 36).
Los cambios en el valor razonable de los activos financieros a valor razonable con cambios en
resultados se registran en “otras (pérdidas)/ganancias-netas” en la cuenta de resultados (Nota 8).
NIIF7p27 El valor razonable de todos los títulos de patrimonio neto se basa en el precio corriente comprador en
un mercado activo.
24 Efectivo y equivalentes al efectivo
2011 2010
Caja y bancos 8.398 28.648
Depósitos en entidades a corto plazo 9.530 5.414
Efectivo y equivalentes al efectivo (excluyendo descubiertos bancarios) 17.928 34.062
7p45 A efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo, equivalentes al efectivo y los descubiertos
bancarios incluyen:
2011 2010
Efectivo y equivalentes al efectivo 17.928 34.062
7p8 Descubiertos bancarios (Nota 22) (2.650) (6.464)
Efectivo y equivalentes al efectivo 15.278 27.598
1 Es obligatorio desglosar por separado los productos terminados a valor razonable menos costes de venta, cuando sea aplicable.

25 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
NIIF5p41
(a)(b)(d)
Los activos y pasivos de la entidad Shoes Limited (parte del segmento mayorista en Reino Unido) se
presentan como mantenidos para la venta tras la aprobación por parte de la dirección y los accionistas
del Grupo el 23 de septiembre de 2011 de la venta de Shoes Limited en Reino Unido. Se espera que la
transacción se finalice en mayo de 2012.
2011 2010
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de explotación1 300 190
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de inversión1 (103) (20)
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de financiación1 (295) (66)
Total flujos de efectivo (98) (104)
NIIF5p38 (a) Activos del Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta
2011 2010
Propiedad, planta y equipo 1.563 -
Plusvalía 100 -
Intangible 1.000 -
Inventarios 442 -
Otros activos corrientes 228 -
Total 3.333 -
NIIF5p38 (b) Pasivos del Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta
2011 2010
Cuentas a pagar 104 -
Otros pasivos corrientes 20 -
Provisiones 96 -
Total 220 -
NIIF5p38 (c) Ingresos y gastos acumulados reconocidos en otro resultado integral en relación al Grupo
enajenable clasificado como mantenido para la venta
2011 2010
Ajustes de transacciones en moneda extranjera2 - -
Total - -
1 Bajo este enfoque, se presenta un estado de flujos de efectivo como si no hubiera ocurrido una interrupción de una actividad, y
muestra la información exigida en NIIF5p33 en las notas. También sería aceptable presentar las tres categorías de manera separada
en el estado de flujos de efectivo y presentar el desglose línea a línea de las categorías, bien en las notas o en el estado de flujos de
efectivo. No sería aceptable presentar todos los flujos de efectivo de las actividades interrumpidas en una línea como actividad de
inversión o de explotación.
2 La NIIF 5 requiere que cualquier ingreso o gasto acumulado reconocido en otro resultado integral relacionado con un activo no
corriente (o Grupo enajenable) clasificado como mantenido para la venta se presente por separado. No hay ningún elemento
reconocido en el patrimonio neto relacionado con el Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta, pero se han incluido
las líneas correspondientes a efectos ilustrativos.

NIIF5p33(b) El análisis del resultado de las actividades interrumpidas, y el resultado reconocido en la revaloración
de los activos o Grupo enajenable, es como sigue1:
2011 2010
Ingresos 1.200 1.150
Gastos (960) (950)
Beneficio antes de impuestos de actividades interrumpidas 240 200
12p81(h)(ii) Impuestos (96) (80)
Beneficio después de impuestos de actividades interrumpidas 144 120
(Pérdida)/ganancia antes de impuestos reconocidas en la revaloración de
-
los activos del Grupo enajenable (73)
12p81(h)(ii) Impuestos 29 -
(Pérdida)/ganancia después de impuestos reconocida en la revaloración
de los activos del Grupo enajenable (44)
-
Beneficio del ejercicio de actividades interrumpidas 100 120
26 Capital social y prima de emisión
1p79 Nº de acciones
(miles)
Acciones
ordinarias
Prima de
emisión Total
A 1 de enero de 2010 20.000 20.000 10.424 30.424
Plan de opciones sobre acciones para
empleados:
1p106(d)(iii) Ingresos de acciones emitidas 1.000 1.000 70 1.070
A 31 de diciembre de 2010 21.000 21.000 10.494 31.494
Plan de opciones sobre acciones para
empleados:
1p106(d)(iii)  Ingresos de acciones emitidas 750 750 200 950
NIIF3p67(d)
(ii)
Adquisición de dependiente (Nota 39) 3.550 3.550 6.450 10.000
1p79(a) A 31 de diciembre de 2011 25.300 25.300 17.144 42.444
1p79(a) El 18 de abril de 2011, la Sociedad adquirió 875.000 acciones propias en la Bolsa Euromoney. El
importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 2.564 u.m., neto de impuestos. Estas
acciones se mantienen como «acciones propias»2. La Sociedad tiene derecho a ponerlas nuevamente en
circulación en una fecha posterior. Todas las acciones emitidas han sido totalmente desembolsadas.
El Grupo emitió 3.550.000 acciones el 1 de marzo de 2011 (el 14,0% del total del capital social) a los
propietarios del Grupo ABC como parte de la contraprestación por la compra del 70% de su capital
social. Las acciones ordinarias emitidas tienen los mismos derechos que las acciones previamente
emitidas. El valor razonable de las acciones emitidas suman 10.050 u.m. (2,83 u.m. por acción). Los
costes de la transacción, que ascienden a 50 u.m. se han compensado con los beneficios estimados.
1 Estos desgloses también se pueden presentar en los estados principales.
2 El tratamiento contable de las acciones propias debe ser registrado de acuerdo con las leyes y la práctica local. Las acciones propias
se pueden desglosar de manera separada en el balance o deducirse de las ganancias acumuladas o en una reserva específica.
Dependiendo de la legislación local, la Sociedad podría tener derecho a revender las acciones propias.

27 Pagos basados en acciones
NIIF2p45(a) Las opciones sobre acciones se concedieron a los administradores y a empleados seleccionados. El
precio de ejercicio de las opciones concedidas es igual al precio de mercado de las acciones menos el
15% en la fecha de concesión. Las opciones están condicionadas a que los empleados completen tres
años de servicio (período de consolidación). Las opciones son ejercitables a partir del tercer año desde
la fecha de concesión, sujeto a que el Grupo consiga su objetivo de crecimiento en ganancias por acción
durante el periodo de inflación más 4%; las opciones tienen un plazo de opción contractual de 5 años.
El Grupo no tiene una obligación legal ni implícita de recomprar o liquidar las opciones en efectivo.
Los movimientos habidos en el número de opciones sobre acciones en circulación y en sus
correspondientes precios medios ponderados de ejercicio han sido los siguientes:
2011 2010
Precio medio de
ejercicio en u.m.
por opción sobre
acción
Opciones
(miles)
Precio medio de
ejercicio en u.m.
por opción sobre
acción
Opciones
(miles)
NIIF2p45
(b)(i)
A 1 de enero 1,73 4.744 1,29 4.150
NIIF2p45
(b)(ii)
Concedidas 2,95 964 2,38 1.827
NIIF2p45(b)
(iii)
Anuladas 2,30 (125) 0,80 (33)
NIIF2p45(b)
(iv)
Ejercitadas 1,28 (750) 1,08 (1.000)
NIIF2p2(b)
(v)
Vencidas - - 2,00 (200)
NIIF2p2(b)
(vi)
A 31 de diciembre 2,03 4.833 1,73 4.744
NIIF2p45(b)
(vi)
NIIF2p45(c)
De las 4.833.000 opciones en circulación (2010: 4.744.000 opciones), 1.875.000 opciones eran
ejercitables (2010: 1.400.000). Las opciones ejercitadas en 2011 supusieron 750.000 acciones (2010:
1.000.000 acciones) que se emitieron a un precio medio ponderado de 1,28 u.m. cada una (2010: 1,08
u.m. cada una). El precio medio ponderado correspondiente en el momento de ejercicio era de 2,85
u.m. por acción (2010: 2,65 u.m. por acción). Los costes correspondientes de la transacción que
ascendieron a 10 u.m. (2010: 10 u.m.) se han deducido de los ingresos recibidos.
NIIF2p45
(d)
Las opciones sobre acciones en circulación al cierre del ejercicio tienen las siguientes fechas de
vencimiento y precios de ejercicio:
Concesión-Consolidación
Fecha de vencimiento –
1 de julio
Precio de ejercicio en
u.m. por acción
Acciones
2011 2010
2006-9 2011 1,10 - 500
2007-10 2012 1,20 800 900
2008-11 2013 1,35 1.075 1.250
2009-12 2014 2,00 217 267
2010-13 2015 2,38 1.777 1.827
2011-14 2016 2,95 964 -
4.833 4.744
NIIF2p46
NIIF2p47(a)
El valor razonable medio ponderado de las opciones concedidas durante el ejercicio determinado de
acuerdo con el modelo de valoración Black-Scholes fue de 0,86 por opción (2010: 0,66 por acción). Los
principales datos de entrada en el modelo fueron el precio medio ponderado de la acción de 3,47 u.m.
(2010: 2,80 u.m.) en la fecha de concesión, el precio de ejercicio que se muestra en la tabla anterior,
una volatilidad del 30% (2010: 27%), un rendimiento por dividendo del 4,3% (2010: 3,5%), una vida
esperada de la opción de tres años (2010: 3 años), y un tipo de interés anual libre de riesgo del 5%
(2010: 4%). La volatilidad estimada en la desviación estándar del rendimiento esperado del precio de la

acción se basa en análisis estadísticos de los precios diarios de la acción durante los tres últimos años.
En la nota 30a se muestra información adicional del gasto total reconocido en la cuenta de resultados
respecto de las opciones sobre acciones otorgados a los consejeros y empleados.
28 Ganancias acumuladas
1p106(d) A 1 de enero de 2010 48.470
Beneficio del ejercicio 15.512
1p106(d) Dividendos pagados correspondientes a 2009 (15.736)
NIIF2p50 Valor de los servicios de los empleados1 822
16p41 Traspaso de amortización de terrenos y construcciones neto de impuestos 87
12p68C Activo por impuestos relacionado con el plan de opciones sobre acciones 20
19p93A Pérdida actuarial en obligaciones por prestaciones post-empleo, neta de impuestos (494)
A 31 de diciembre de 2010 48.681
1p106(d) Al 1 de enero de 2011 48.681
Beneficio del ejercicio 30.617
1p106(d) Dividendos correspondientes a 2010 (10.102)
NIIF2p50 Valor de los servicios de los empleados1 690
16p41 Traspaso de amortización de edificios y construcciones neto de impuestos 100
12p68C Activo por impuestos relacionado con el plan de opciones sobre acciones 30
19p93A Pérdida actuarial en obligaciones por prestaciones post-empleo, neta de impuestos -
12p81(a)(b) Efecto del cambio del tipo impositivo de Euravia en los impuestos diferidos (10)
A 31 de diciembre de 2011 70.006
1 El abono a patrimonio neto respecto del cargo por aplicación de la NIIF 2 se debe registrar de acuerdo con la ley y la práctica local.
Esto podría implicar el reconocimiento en una reserva específica, en las ganancias acumuladas o en el capital social.

29 Otras reservas
Bonos
convertibles
Revalorización
terrenos y
edificios1 Cobertura
Acciones
propias
Inversiones
disponibles
para venta
Conver-sión
Transacc.
con PND Total
A 1 de enero de 2010 - 1.152 65 - 1.320 2.977 - 5.514
16p39,NIIF7
p20(a)(ii)
Revalorización - bruta (Notas 16 y
19)
- 1.133 - - 275 - - 1.408
Traspaso revalorización – bruto
(Nota 19)
- - - - (152) - - (152)
12p61A,81(ab) Revalorización–impuesto (Nota
13)
- (374) - - (61) - - (435)
28p39 Revalorización–asociadas (Nota12) - - - - (14) - - (14)
16p41 Traspaso amortización – bruto - (130) - - - - - (130)
16p41 Traspaso amortización – impuesto - 43 - - - - - 43
1p106(d) Coberturas de flujos de efectivo:
NIIF7p23(c) - Ganancia valor razonable
ejercicio
- - 300 - - - - 300
12p61, 81(a) - Impto. ganancias valor razonable
(Nota 13)
-
-
(101)
-
-
-
-
(101)
NIIF7p23(d) - Traspaso a ventas - - (236) - - - - (236)
12p61A,81(ab) - Impto. traspaso a ventas (Nota
13)
- - 79 - - - - 79
NIIF7p23(e) - Traspaso a Inventarios - - (67) - - - - (67)
12p61, 81(a) - Impto. traspaso a Inventarios
(Nota 13)
-
-
22
-
-
-
-
22
39p102(a) Cobertura inversión neta (Nota 20) - - - - - 40 - 40
1p106(d) Diferencias de conversión:
21p52(b) - Grupo - (50) - - - (171) - (221)
28p39 - Asociadas - - - - - 105 - 105
NIIF3p59 Traspaso de revalorización de
participación previamente
mantenida en Grupo ABC
-
-
-
-
850
-
-
850
A 31 de diciembre de 2010 - 1.774 62 - 2.218 2.951 - 7.005
1 Una entidad debería informar en sus estados financieros si existe alguna restricción a la distribución de la reserva del valor razonable
de los terrenos y construcciones a los tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la sociedad (NIC16p77(f)):

Bonos
convertibles
Revalorización
terrenos y
edificios Cobertura
Acciones
propias
Inversiones
disponibles
para venta
Conver-sión
Transacc.
con PND Total
16p39
NIIF7p20(a)(ii)
Revalorización – bruta (Notas 16
y 30)
-
1.005
-
-
690
-
-
1.695
Traspaso revalorización – bruto
(Nota 19)
- - - - (130) - - (130)
12p61A,81(ab) Revalorización–impuesto (Nota
13)
- 250 - - (198) - - (448)
28p39 Revalorización–asociadas (Nota
12)
- - - - (12) - - (12)
16p41 Traspaso amortización – bruto
- (149) - - - - - (149)
16p41 Traspaso amortización –
impuesto
- 49 - - - - - 49
1p96(b) Coberturas de flujos de efectivo:
NIIF7p23(c) - Ganancias valor razonable
ejercicio
- - 368 - - - - 368
12p61A,81(ab) - Impto. ganancias valor
razonable (Nota 13)
-
-
(123)
-
-
-
-
(123)
NIIF7p23(d) - Traspaso a ventas - - (120) - - - - (120)
12p61A,81(ab) - Impto. traspaso a ventas (Nota
13)
- - 40 - - - - 40
NIIF7p23(e) - Traspaso a Inventarios - - (151) - - - - (151)
12p61A,81(ab) - Impto. traspaso a Inventarios
(Nota 13)
-
-
50
-
-
-
-
50
39p102(a) Cobertura inversión neta (Nota
20)
- - - - - (45) - (45)
1p106(d) Diferencias de conversión:
21p52(b) - Grupo - 15 - - - 2.146 - 2.161
28p39 - Asociadas - - - - - (74) - (74)
Bonos convertibles - componente
del patrimonio neto (Nota 31)
7.761
-
-
-
-
-
-
7.761
12p61A, 81(a) Impto. bono convertible (Nota
13)1
(2.328) - - - - - - (2.328)
Adquisición de acciones propias - - - (2.564) - - - (2.564)
1p106(d)(iii) Adquisición de participación no
controladora (PND) en Grupo
XYZ
-
-
-
-
-
-
(400)
(400)
1p106(d)(iii) Disminución en participación
propiedad en Red Limited
-
-
-
-
-
-
(300)
(300)
NIIF3p59 Traspaso de revalorización
previamente mantenida en Grupo
ABC
-
-
-
-
(850)
-
-
(850)
A 31 de diciembre de 2011 5.433 2.444 126 (2.564) 1.718 4.978 (700) 11.435
Nota: Se asume que la base fiscal del bono convertible no se descompone entre los componentes de pasivo
y de patrimonio. Si se descompusiera, la posición de los impuestos diferidos se vería afectada.
1 La diferencia imponible temporaria para el componente de pasivo del bono convertible de acuerdo con el NIC12p23.

30 Proveedores y otras cuentas a pagar
2011 2010
1p77 Proveedores 8.983 9.495
24p17 Deudas con partes vinculadas (Nota 41) 3.202 1.195
Seguridad Social y otros impuestos 1.502 960
Otros pasivos – contraprestación contingente (Nota 39) 1.500 -
Gastos devengados 1.483 828
16.670 12.478
31 Obligaciones con Instituciones Financieras
2011 2010
No corriente
Préstamos con entidades de crédito 32.193 40.244
Bonos convertibles 42.822 -
Obligaciones y otros préstamos 3.300 18.092
Acciones preferentes amortizables 30.000 30.000
Pasivos por arrendamiento financiero 6.806 8.010
115.121 96.346
Corriente
Descubiertos bancarios (Nota 24) 2.650 6.464
Préstamos garantizados 1.014 -
Préstamos con entidades de crédito 3.368 4.598
Obligaciones y otros préstamos 2.492 4.608
Pasivos por arrendamiento financiero 2.192 2.588
11.716 18.258
126.837 114.604
(a) Obligaciones con Instituciones Financieras con entidades de crédito
NIIF7p31 Las deudas con entidades de crédito vencen en el 2015 y tienen un cupón medio anual de 7,5% (2010:
7,4% anual).
NIIF7p14 Este epígrafe incluye pasivos garantizados (préstamos de entidades de crédito y garantizados) por un
total de 37.680 u.m. (2010: 51.306 u.m.). Los préstamos con entidades de crédito están garantizados
por los terrenos y construcciones del Grupo (Nota 16). Los préstamos garantizados están garantizados
por las cuentas comerciales a cobrar (Nota 21).
NIIF7p31 La exposición de los recursos ajenos del Grupo a variaciones en los tipos de interés y a las fechas
contractuales en que se revisan sus precios a las fechas de cierre de balance es como sigue:
2011 2010
6 meses o menos 10.496 16.748
6-12 meses 36.713 29.100
1- 5 años 47.722 38.555
Mas de 5 años 31.906 30.201
126.837 114.604

NIIF7p25 Los valores contables y valor razonable de los recursos ajenos no corrientes son como sigue:
Importe en libros Valor razonable
2011 2010 2011 2010
Deudas con entidades de crédito 32.193 40.244 32.590 39.960
Acciones preferentes amortizables 30.000 30.000 28.450 28.850
Obligaciones y otros préstamos 3.300 18.092 3.240 17.730
Bonos convertibles 42.822 - 42.752 -
Pasivos por arrendamiento financiero 6.806 8.010 6.205 7.990
Total 115.121 96.346 113.237 94.530
NIIF7p29(a)
NIIF7p25
El valor razonable de los recursos ajenos corrientes es igual a su valor razonable, ya que el impacto de
aplicar el descuento no es significativo. Los valores razonables se basan en los flujos de efectivo
descontados a un tipo basado en el tipo de los recursos ajenos del 7,5% (2010: 7,2%).
NIIF7p31,
34(c)
Los importe en libros de los recursos ajenos del Grupo están denominados en las siguientes monedas:
2011 2010
Libra 80.100 80.200
Euros 28.353 16.142
Dólar estadounidense 17.998 17.898
Otras divisas 386 364
Total 126.837 114.604
DV7p50(a) El Grupo tiene las siguientes líneas de crédito no dispuestas:
2011 2010
Tipo variable:
 - con vencimiento a menos de un año 6.150 4.100
 - con vencimiento superior a un año 14.000 8.400
Tipo fijo:
 - con vencimiento a menos de un año 18.750 12.500
Total 38.900 25.000
Las líneas de crédito con vencimiento a menos de un año están sujetas a diversas revisiones durante
2012. Las líneas de crédito restantes han sido renegociadas con el fin de contribuir a la financiación de
la expansión prevista de las actividades del Grupo en Europa.
(b) Bonos convertibles
NIIF7p17,
1p79(b)
El 2 de enero de 2011, la Sociedad emitió 500.000 bonos convertibles al 5,0% y con un valor nominal
de 50 millones de u.m.1. El plazo de vencimiento de los bonos es de 5 años desde la fecha de su emisión
a su valor nominal de 50 millones o pueden convertirse en acciones a opción del tenedor a la fecha de
vencimiento a razón de 33 acciones por cada 5 u.m. Los valores del componente de pasivo y el
componente de conversión en patrimonio neto se determinaron en el momento de emisión del bono.
32p28,
32p31
1p79(b)
El valor razonable del componente de pasivo, incluido en los recursos ajenos no corrientes, se calculó
usando un tipo de interés de mercado para un bono no convertible equivalente. El importe residual,
que representa el valor del componente de conversión del patrimonio neto, se incluye en el patrimonio
neto dentro de otras reservas (Nota 29), neto de impuestos.
1 Estos importes no son en miles

El bono convertible reconocido en el balance se ha calculado como sigue:
2011 2010
Valor nominal del bono convertible emitido el 2 de enero de 2011 50.000 -
12ApBEx4 Componente de patrimonio neto (Nota 29) (7.761) -
Componente de pasivo en el momento del reconocimiento inicial el 2 de
enero de 2011 42.239
-
Gasto por intereses (Nota 11) 3.083 -
Intereses pagados (2.500) -
Componente de pasivo al 31 de diciembre de 2011 42.822 -
NIIF7p27 El valor razonable del componente de pasivo del bono convertible a 31 de diciembre de 2011 asciende a
42.617 u.m. El valor razonable se calcula descontando los flujos de efectivo a un ratio basado en el tipo
de interés de los recursos ajenos del 7,5%.
(c) Acciones preferentes amortizables
32p15,
32p18(a)
El 4 de enero de 2010, el Grupo emitió 30 millones de acciones preferentes amortizables acumulativas
con un valor nominal de 1 u.m. por acción. Las acciones son obligatoriamente amortizables por su valor
nominal el 4 de enero de 2014, debiéndose pagar unos dividendos anuales del 6,5%.
10p21 El 1 de febrero de 2012, el Grupo emitió 6.777 u.m. al 6,5% en bonos en dólares americanos para
financiar su programa de expansión y sus necesidades de capital circulante en EEUU. Los bonos son
reembolsables el 31 de diciembre de 2015.
(d) Pasivos por arrendamiento financiero
Los pasivos por arrendamiento están efectivamente asegurados dado que los derechos sobre el activo
arrendado revierten al arrendador en caso de incumplimiento.
2011 2010
17p31(b) Pasivos por arrendamientos financiero brutos – pagos mínimos por
arrendamiento:
Menos de un año 2.749 3.203
Entre 1 y 5 años 6.292 7.160
Más de 5 años 2.063 2.891
11.104 13.254
Carga financiera futura por arrendamiento financiero (2.106) (2.656)
Valor actual de los pasivos por arrendamiento financiero 8.998 10.598
17p31(b) El valor actual de los pasivos por arrendamiento financiero es como sigue:
2011 2010
 Menos de un año 2.192 2.588
 Entre 1 y 5 años 4.900 5.287
 Más de 5 años 1.906 2.723
8.998 10.598

32 Impuestos diferidos
El análisis de los activos y pasivos por impuestos diferidos es el siguiente:
2011 2010
1p61 Activos por impuestos diferidos:
 - Activos por impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses (2.873) (3.257)
 - Activos por impuestos diferidos a recuperar en 12 meses (647) (64)
(3.520) (3.321)
Pasivos por impuestos diferidos:
 - Pasivos por impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses 10.743 8.016
 - Pasivos por impuestos diferidos a recuperar en 12 meses 1.627 1.037
12.370 9.053
Pasivos por impuesto diferido (neto) 8.850 5.732
El movimiento bruto en la cuenta de impuestos diferidos ha sido el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 5.732 3.047
Diferencias de cambio (2.003) (154)
Adquisición de dependiente (Nota 39) 1.953 -
Cargo en cuenta de resultados (Nota 13) 379 2.635
Impuesto cargado/abonado relacionado con componentes del otro
resultado integral (Nota 32) 491
224
Impuesto cargado/abonado a patrimonio neto 2.298 (20)
A 31 de diciembre 8.850 5.732
12p81(g)(i),
(ii)
Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin tener
en cuenta la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los siguientes:
Pasivos por impuestos diferidos
Amortización
fiscal acelerada
Ganancias
valor
razonable
Bonos
convertibles Otros Total
A 1 de enero de 2010 6.058 272 - 284 6.614
12p81(g)(ii) Cargo/(abono) en cuenta de resultados 1.786 - - 799 2.585
12p81(ab) Cargo/(abono) en otro resultado integral 241 535 - - 776
12p81(g)(i) A 31 de diciembre de 2010 8.085 807 - 1.083 9.975
12p81(g)(ii) Cargo/(abono) en cuenta de resultados 425 - (193) 138 370
12p81(ab) Cargo/(abono) en otro resultado integral (571) (32) - (123) (726)
12p81(a) Cargo directo a patrimonio neto - - 2.328 - 2.328
Adquisición de dependiente 553 1.375 - 275 2.203
12p81(g)(i) A 31 de diciembre de 2011 8.492 2.150 2.135 1.373 14.150
Activos por impuestos diferidos
Prestaciones
por
jubilación
Provisiones
Pérdidas
deterioro
Pérdidas
fiscales Otros Total
A 1 de enero de 2010 (428) (962) (732) (1.072) (373) (3.567)
12p81(g)(ii) Cargo/(abono) en cuenta de resultados - 181 - - (131) 50
12p81(ab) Cargo/(abono) en otro resultado integral (211) (35) - (460) - (706)
12p81(a) Cargo/(abono) directo a patrimonio neto - - - - (20) (20)
12p81(g)(i) A 31 de diciembre de 2010 (639) (816) (732) (1.532) (524) (4.243)
Cargo/(abono) en cuenta de resultados - (538) (322) 1.000 (131) 9
12p81(ab) Cargo/(abono) en otro resultado integral 10 (125) (85) (350) (236) (786)
12p81(a) Cargo/(abono) directo a patrimonio neto - - - - (30) (30)
Adquisición de dependiente (Nota 39) (250) - - - - (250)
12p81(g)(i) A 31 de diciembre de 2011 (879) (1.479) (1.139) (882) (921) (5.300)

12p81(e) Los activos por impuestos diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación se
reconocen en la medida en que es probable la realización del correspondiente beneficio fiscal a través
de beneficios fiscales futuros. El Grupo no ha reconocido activos por impuestos diferidos por valor de
333 u.m. (2010: 1.588 u.m.) con respecto a unas pérdidas de 1.000 u.m. (2010: 5.294 u.m.) a
compensar en ejercicios futuros contra beneficios fiscales. En 2013 y 2014 vencerán pérdidas por un
importe de 900 u.m. (2010: 5.294 u.m.) y 100 u.m. (2010: cero), respectivamente.
12p81(f) No se han reconocido pasivos por impuestos diferidos por importe de 3.141 u.m. (2010: 2.016 u.m.) en
concepto de retenciones y otros impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de algunas
dependientes, ya que estos importes se reinvierten permanentemente. Estos beneficios reinvertidos
ascienden a 30.671 u.m. a 31 de diciembre de 2011 (2010: 23.294 u.m.).
33 Obligaciones por prestaciones por jubilación
2011 2010
Obligaciones en balance para:
- Prestaciones por jubilación 3.225 1.532
- Prestaciones post-empleo de cobertura médica 1.410 701
Pasivo en balance 4.635 2.233
Cargos en la cuenta de resultados para (Nota 10a):
- Prestaciones por jubilación 755 488
- Prestaciones post-empleo de cobertura médica 149 107
904 595
19p120A(h) Pérdidas actuariales reconocidas en el estado del otro resultado integral
en el periodo -
705
19p120A(i) Pérdidas actuariales acumuladas reconocidas en el estado del otro
resultado integral 908
203
(a) Prestaciones por jubilación
DV El Grupo gestiona planes de pensiones de prestaciones definidas en el Reino Unido y en EEUU, que
están basados en la remuneración sujeta a pensión de los empleados y en la duración del servicio. La
mayor parte de los planes se encuentra externalizado. Los activos afectos a los planes se mantienen en
fideicomisos, fundaciones o entidades similares, que se rigen por la práctica y las regulaciones locales
de cada país, al igual que la naturaleza de la relación ente el Grupo y el fideicomisario (o equivalente) y
su composición.
19p120A(d)
(f)
Los importes reconocidos en el balance se han determinado como sigue:
2011 2010
Valor actual de las obligaciones financiadas 6.155 2.943
Valor razonable de los activos afectos al plan (5.991) (2.797)
Déficit de financiación de planes 164 146
Valor actual de las obligaciones no financiadas 3.206 1.549
Coste por servicios pasados no reconocido (145) (163)
Pasivo reconocido en el balance 3.225 1.532

19p120A(c) El movimiento de la obligación para prestaciones definidas ha sido el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 4.492 3.479
Coste por servicios corrientes 751 498
Coste por intereses 431 214
Aportaciones de los partícipes del plan 55 30
Pérdidas/(ganancias) actuariales (15) 706
Diferencias de cambio (61) (330)
Coste por servicios pasados 18 16
Prestaciones pagadas (66) (121)
Pasivos adquiridos en combinación de negocios (Nota 39) 3.691 -
Reducciones 65 -
Liquidaciones - -
19p120A(e) El movimiento en el valor razonable de los activos del plan es el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 2.797 2.264
Rendimiento esperado en los activos del plan 510 240
(Pérdidas)/ganancias actuariales (15) 1
Aportaciones del empleador 908 411
Aportaciones del empleado 55 30
Prestaciones pagadas (66) (127)
Activos adquiridos en combinación de negocios (Nota 39) 1.777 -
Liquidaciones - -
19p120A(g) Los importes reconocidos en la cuenta de resultados son los siguientes:
2011 2010
Coste del servicio corriente 751 498
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan (510) (240)
Coste de los servicios pasados 18 16
Pérdidas por reducciones del plan1 65 -
Total, incluido en costes de personal (Nota 10a) 755 488
19p120A(g) Del gasto total, 516 u.m. (2010: 319 u.m.) y 239 u.m. (2010: 169 u.m.) se incluyeron dentro de “coste de
ventas” y en “gastos de administración”, respectivamente.
19p120A
(m)
El rendimiento real de los activos afectos al plan ha sido de 495 u.m. (2010: 419 u.m.).
1 La pérdida o ganancia resultante de la reducción debería ser por principio la variación resultante en el exceso (o defecto) más el
coste por servicios pasados no reconocido atribuible a los empleados afectados.

19p120A(n) Las principales hipótesis actuariales usadas fueron:
2011 2010
Reino
Unido EEUU
Reino
Unido
EEUU
Tasa de descuento 6,0% 6,1% 5,5% 5,6%
Tasa de inflación 3,6% 3,0% 3,3% 2,7%
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan 8,5% 8,3% 8,7% 8,7%
Incrementos futuros de los salarios 5,0% 4,5% 4,5% 4,0%
Incrementos futuros de las prestaciones 3,6% 2,8% 3,1% 2,7%
Las hipótesis respecto a la tasa de mortalidad futura se establecen en base a asesoramiento actuarial de
acuerdo con estadísticas publicadas y la experiencia en cada territorio. Las hipótesis de mortalidad para
los países más importantes se basan en las siguientes tablas de mortalidad post-jubilación: (i) Reino
Unido: PNMA 00 y PNFA 00 con un ajuste medio de la serie sujeto a una mejora mínima anual de un
1% y factores escalados de un 110% para los pensionistas varones actuales, un 125% para las
pensionistas mujeres actuales y un 105% para los pensionistas varones y mujeres futuros: y (ii) EEUU
RP2000 con un periodo proyectado de 10-15 años.
Estas tablas se traducen en esperanzas de vida media en años de un pensionista que se jubile a la edad
de 65:
2011 2010
Reino
Unido EEUU
Reino
Unido
EEUU
Personas que se jubilan al final del periodo sobre el que se
informa:
- Varones 22 20 22 20
- Mujeres 25 24 25 24
Personas que se jubilan 20 años después del final del
periodo sobre el que se informa
- Varones 24 23 24 23
- Mujeres 27 26 27 26
DV La sensibilidad del pasivo total por pensiones a cambios en las hipótesis principales ponderadas es
como sigue:
Variación en la hipótesis Impacto en el pasivo total
Tasa de descuento Aumento/disminución en 0,5% Aumento/disminución en 7,2%
Tasa de inflación Aumento/disminución en 0,5% Aumento/disminución en 5,1%
Tasa de crecimiento de salarios Aumento/disminución en 0,5% Aumento/disminución en 3,3%
Tasa de mortalidad Aumento en 1 año Aumento en 5,2%
19p122(b) (b) Prestaciones post-empleo de cobertura médica
El Grupo ofrece diversos planes de beneficios post-empleo de cobertura médica, principalmente en
Estados Unidos. El método de contabilización, hipótesis y la frecuencia de las valoraciones son
similares a las utilizadas para los planes de beneficios definidas. La mayoría de estos planes no está
financiada.
19p120A(n) Además de las hipótesis indicadas anteriormente, la principal hipótesis actuarial es el incremento a
largo plazo en los costes médicos de un 8,0% anual (2010: 7,6%).

19p120A(d)
(f)
Los importes reconocidos en el balance se han determinado como sigue:
2011 2010
Valor actual de las obligaciones financiadas 705 340
Valor razonable de los activos afectos al plan (620) (302)
Déficit de financiación de planes 85 38
Valor actual de las obligaciones no financiadas 1.325 663
Pasivo reconocido en el balance 1.410 701
19p120A(c) El movimiento de la obligación para prestaciones definidas ha sido el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 1.003 708
Coste por servicios corrientes 153 107
Aportaciones de los partícipes del plan 1 - -
Pérdidas/(ganancias) actuariales (2) 204
Prestaciones pagadas2 - -
Servicios pasados1 - -
Pasivos adquiridos en combinación de negocios (Nota 39) 802 -
Reducciones1 - -
Liquidaciones1 - -
19p120A(e) El movimiento en el valor razonable de los activos afectos al plan ha sido el siguiente:
2011 2010
A 1 de enero 302 207
Rendimiento esperado en los activos del plan 53 25
Ganancias/(pérdidas) actuariales (2) (1)
Aportaciones del empleador 185 73
Aportaciones del empleado1 - -
Prestaciones pagadas2 - -
Activos adquiridos en una combinación de negocios (Nota 39) 77 -
Liquidaciones2 - -
19p120A(g) Los importes reconocidos en la cuenta de resultados han sido los siguientes:
2011 2010
Coste del servicio corriente 153 107
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan (53) (25)
Total, incluido en costes de personal (nota 30a) 149 107
1 La NIC 19 requiere el desglose de las aportaciones de los empleados, las prestaciones pagadas y las liquidaciones como parte de la
conciliación entre los saldos de apertura y cierre de los activos afectos al plan. Aunque no existe tal movimiento en los activos afectos
al plan relativos a las prestaciones post-empleo de cobertura médica en estos estados financieros, se han incluido las líneas
correspondientes a efectos ilustrativos.
2 La NIC 19 requiere el desglose de las aportaciones de los empleados, las prestaciones pagadas, los costes por servicios pasados,
las liquidaciones y las reducciones como parte de la conciliación entre los saldos de apertura y cierre del valor actual de la obligación
por prestaciones definidas. Aunque no existe tal movimiento en las obligaciones por prestaciones definidas relativas a los planes de
pensiones en estos estados financieros, se han incluido las líneas correspondientes a efectos ilustrativos.

19p120A(g) Del gasto total, 102 u.m. (2010: 71 u.m.) y 47 u.m. (2010: 36 u.m.) se han incluido en “coste de ventas”
y en “gastos de administración”, respectivamente.
19p120A
(m)
El rendimiento real de los activos afectos al plan ha sido de 51 u.m. (2010: 24 u.m.).
19p120A(o) El efecto de un movimiento de un 1% en la tendencia del coste médico asumido sería la siguiente:
Aumento Disminución
Efecto en el agregado del coste del servicio corriente y coste por intereses 24 (20)
Efecto en la obligación de por prestaciones definidas 366 (313)
(c) Prestaciones post-empleo (pensiones y médicas)
19p120A(j) Los activos afectos al plan comprenden:
2011 2010
Instrumentos de patrimonio neto 3.256 49% 1.224 40%
Instrumentos de deuda 1.524 23% 571 18%
Inmuebles 1.047 16% 943 30%
Otros 784 12% 361 12%
6.611 100% 3.099 100%
DV Las inversiones se encuentran diversificadas de forma que la caída de una única inversión no tendría
un efecto material en el nivel total de activos. La mayor parte de los activos se invierte en valores de
renta variable, aunque el Grupo también invierte en inmuebles, bonos, fondos de cobertura y efectivo.
El Grupo cree que los valores de renta variable ofrecen los mejores rendimientos a largo plazo con un
nivel de riesgo aceptable. La mayor parte de los valores de renta variable se encuentran en una cartera
de entidades de reconocido prestigio (“blue chips”) diversificada a nivel global, siendo el objetivo del
Grupo el mantener un 60% de los títulos en entidades del Reino Unido y Europa, un 30% en entidades
de EEUU y el resto en mercados emergentes.
19p120A(k) Los activos afectos al plan incluyen acciones ordinarias de la Sociedad cuyo valor razonable asciende a
136 u.m. (2010: 126 u.m.), así como un edificio ocupado por la Sociedad cuyo valor razonable asciende
a 612 u.m. (2010: 609 u.m.).
19p120A(l) El rendimiento esperado de los activos afectos al plan se ha determinado teniendo en cuenta los
rendimientos esperados disponibles de activos que se encuentran bajo la política actual de inversión.
Los rendimientos esperados sobre las inversiones a tipo fijo están basados en los tipos brutos de rescate
a la fecha del balance. Los rendimientos esperados de las inversiones en patrimonio neto y en
inmuebles reflejan los tipos de rendimiento a largo plazo reales observados en ambos mercados.
19p120(q) Las aportaciones esperadas a los planes de beneficios por jubilación para el ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2012 ascienden a 1.150 u.m.
DV El Grupo ha acordado que intentará eliminar el déficit durante los próximos 9 años. Los niveles de
financiación se analizan anualmente siendo la tasa de aportación acordada actualmente de un 14% de
los salarios que dan derecho a pensión en Reino Unido y un 12% en EEUU. La siguiente valoración
trienal se debería completar el 31 de diciembre de 2012. El Grupo considera que las tasas de aportación
establecidas en la última fecha de valoración son suficientes para eliminar el déficit dentro del periodo
convenido y que las aportaciones regulares, que se basan en los costes de los servicios, no aumentarán
significativamente.
DV Un método de valoración alternativo a la unidad de crédito proyectado es la valoración de por el
método de la prima única (“buy-out”). Este método asume que la totalidad del pasivo por las
prestaciones post-empleo se liquida mediante la transferencia de todas las obligaciones a una entidad
aseguradora tercera. El Grupo estima que el importe necesario para liquidar los pasivos por
prestaciones post-empleo a la fecha del balance sería de 15.500 u.m.

19p120A(p) 2011 2010 2009 2008 2007
A 31 de diciembre
Valor actual de la obligación por prestaciones
definidas 11.391
5.495
4.187
3.937
3.823
Valor razonable de los activos afectos al plan (6.611) (3.099) (2.471) (2.222) (2.102)
Déficit del plan 4.780 2.396 1.716 1.715 1.721
Ajustes por experiencia a los pasivos afectos
al plan (17)
910
55
18
(32)
Ajustes por experiencia a los activos afectos
al plan 17
-
(197)
(50)
(16)
34 Provisiones para otros pasivos y gastos
1p78(d)
Restauración
medioambiental
Reestruc-turación
Litigios
Participació
n
en beneficio
y bonus
Pasivos
contingentes
por combinación
de negocios Total
37p84(a) A 1 de enero de 2011 842 - 828 1.000 - 2.670
Cargo / (abono) a la cuenta
de resultados:
37p84(b)  Provisiones adicionales /
ajuste de valor razonable
por la adquisición del
Grupo ABC
316
1.986
2.405
500
1.000
6.207
37p84(d)  Importes no aplicados
revertidos
(15)
-
(15)
(10)
-
(40)
37p84(e)  Aumento por efecto del
descuento
40
-
-
-
4
44
37p84(c) Importes utilizados (233) (886) (3.059) (990) - (5.168)
Diferencias de cambio (7) - (68) - - (75)
NIIF5p38 Traspaso a Grupo
enajenable clasificado como
mantenido para la venta
(96)
-
-
-
-
(96)
37p84(a) A 31 de diciembre de
2011 847 1.100 91 500 1.004 3.542
Análisis del total de provisiones:
2011 2010
1p69 No corriente 1.320 274
1p69 Corriente 2.222 2.396
Total 3.542 2.670
(a) Restauración medioambiental
37p85(a)-
(c)
El Grupo utiliza varios productos químicos para trabajar la piel. Se reconoce una provisión para el valor
presente de los costes en que se incurrirá en la restauración del emplazamiento de las fábricas. Se
espera que durante 2012 y 2013 la provisión aplicada ascienda a 531 u.m. y 320 u.m., respectivamente.
Los costes totales en los que se espera incurrir son de 880 u.m. (2010: 760 u.m.)
DV La provisión trasferida al Grupo enajenable clasificado como mantenido para la venta asciende a 96
u.m. y corresponde a una provisión para restauración medioambiental de Shoes Limited (parte del
segmento mayorista). En la Nota 25 se incluyen más detalles respecto del Grupo enajenable mantenido
para la venta.

(b) Reestructuración
37p85(a)-
(c)
La reducción de los volúmenes asignados a las operaciones de fabricación en Step-land (una
dependiente) supondrá la pérdida de 155 puestos de trabajo en dos fábricas. Se ha alcanzado un
acuerdo con los representantes sindicales en el que se especifica el número de empleados involucrados,
el paquete de indemnizaciones voluntarias que ofrece el Grupo, así como los importes a pagar a
aquellos empleados a los que se despida, antes del final del ejercicio. El importe total de los costes de
reestructuración estimados en que se espera incurrir asciende a 799 u.m. al 31 de diciembre 2011 (Nota
10a). Otros costes directos atribuibles a la reestructuración, incluyendo la finalización del alquiler,
ascienden a 1.187 u.m. Estos costes se han provisionado en su totalidad en 2011. Se espera que la
provisión de 1.100 u.m. existente a 31 de diciembre de 2011 se aplique totalmente durante la primera
mitad de 2012.
36p130 En la unidad generadora de efectivo correspondiente a Step-land se reconoció un gasto de 4.650 u.m.
por la pérdida por deterioro del valor de la Plusvalía como resultado de este proceso de
reestructuración (Nota 17).
(c) Litigios
37p85(a)-
(c)
Este importe corresponde a una provisión para determinadas demandas interpuestas contra el Grupo
por parte de clientes del segmento de ventas al por mayor en EEUU. El cargo por la provisión se
reconoce en la cuenta de resultados en «gastos de administración». Se espera que el saldo existente a
31 de diciembre de 2011 se aplique durante el primer semestre de 2012. En opinión de los
administradores, después del correspondiente asesoramiento legal, no se espera que el resultado de
estos litigios suponga pérdidas significativas superiores a los importes provisionados al 31 de diciembre
de 2011.
(d) Participación en beneficios y bonus
19p8(c),10
DV, 37p85(a)
La provisión para participación en beneficios y bonos es a pagar en el plazo de tres meses desde la
finalización de los estados financieros auditados.
(e) Pasivos contingentes reconocidos
Se ha reconocido un pasivo contingente de 1.000 u.m. por la adquisición del Grupo ABC por una
demanda pendiente en la que la Sociedad es la acusada. La demanda ha sido interpuesta por un cliente
que alega defectos en productos suministrados por ellos. Se espera que los tribunales emitan una
sentencia final sobre el caso al final de 2012. El Grupo ha estimado que el importe de todos los pagos
futuros no descontados potenciales que el Grupo podría tener que realizar si llegara a emitirse una
sentencia desfavorable oscilaría entre 500 u.m. y 1.500 u.m. El 31 de diciembre de 2010 no se ha
producido ningún cambio en el importe reconocido (a excepción del aumento por el efecto del
descuento de 4 u.m.) por el pasivo existente a 31 de marzo de 2010, dado que no se ha producido
ningún cambio en la probabilidad del resultado final de la sentencia.
NIIF3B64
(g),p57
Los accionistas vendedores del Grupo ABC han acordado contractualmente indemnizar a la Sociedad
por la reclamación que en su caso podría estar obligada a pagar en relación con la demanda
anteriormente descrita. Un activo por indemnización por importe de 1.000 u.m., equivalente al valor
razonable del pasivo indemnizado, ha sido reconocido por el Grupo. El activo por indemnización se
dedujo del importe transferido por la combinación de negocios. Como es el caso con el pasivo
indemnizado, no ha habido ningún cambio en el importe reconocido para el activo por indemnización a
31 de diciembre de 2011, ya que no ha habido cambio en el rango de resultados o hipótesis utilizadas
para desarrollar la estimación del pasivo.
35 Dividendos por acción
1p107
1p137(a)
10p12
Los dividendos pagados en 2011 y 2010 fueron de 10.102 u.m. (0.48 u.m. por acción) y 15.736 u.m. (0,78
u.m. por acción) respectivamente. En la Junta General de Accionistas del 30 de abril de 2012 se va a
proponer un dividendo por acción de 0,51 u.m. respecto al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011, lo
que supondrá un dividendo total de 12.945 u.m. Estos estados financieros no reflejan este dividendo.

36 Efectivo generado por las operaciones
2011 2010
7p18(b),20 Beneficio del ejercicio antes de impuestos incluyendo las actividades
interrumpidas 47.916
25.118
Ajustes por:
- Depreciación (Nota 16) 17.754 9.662
- Amortización (Nota 17) 800 565
- Cargo por pérdida por deterioro de la Plusvalía (Nota 17) 4.650 -
- (Beneficio)/pérdida por venta de Propiedad, planta y equipo (véase
(17) 8
abajo)
- Pagos basados en acciones y aumentos de las obligaciones en
prestaciones por jubilación 509
1.470
- Ganancias en el valor razonable de instrumentos financieros derivados
(Nota 8) (86)
(88)
- Pérdidas/(ganancias) en el valor razonable de activos financieros a valor
razonable con cambios en resultados (Nota 8) (85)
238
- Ingresos por dividendos de activos financieros disponibles para la venta
(Nota 7) (1.100)
(883)
- Ingresos por dividendos de activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados (Nota 7) (800)
(310)
- Gasto por intereses – netos (Nota 11) 6.443 10.588
- Participación en pérdida/(ganancia) de las asociadas (Nota 12) (215) (145)
- Pérdidas/(ganancias) por conversión de moneda extranjera en
actividades de explotación (Nota 8) 277
(200)
Ganancias en la revalorización de las inversiones existentes (Nota 39) (850) -
Variaciones en el capital circulante (excluidos los efectos de la adquisición
y diferencias de cambio en consolidación):
- Inventarios (6.077) (966)
- Clientes y otras cuentas a cobrar (1.893) (2.966)
- Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados (3.747) (858)
- Proveedores y otras cuentas a pagar (7.245) 543
Efectivo generado por las operaciones 56.234 41.776
En el estado de flujos de efectivo, los ingresos obtenidos por la venta de Propiedad, planta y equipo
incluyen:
2011 2010
Importe en libros (Nota 16) 6.337 2.987
Ganancia/(pérdida) por la venta de Propiedad, planta y equipo 17 (8)
Importes cobrados por la venta de Propiedad, planta y equipo 6.354 2.979
Transacciones sin movimiento de efectivo
7p43 La principal transacción sin movimiento de efectivo fue la emisión de acciones como contraprestación
por la adquisición analizada en Nota 39.
37 Contingencias
37p86 El Grupo tiene pasivos contingentes por demandas legales relacionadas con el curso normal del
negocio.
No se prevé que de los pasivos contingentes vaya a surgir ningún pasivo significativo distinto de los
provisionados (Nota 34).

38 Compromisos
) (a) Compromisos de compra de activos fijos
Las inversiones comprometidas en la fecha del balance pero no incurridas todavía son las siguientes:
2011 2010
16p74(c) Propiedad, planta y equipo 3.593 3.667
38p122(e) Activos intangibles 460 474
4.053 4.141
) (b) Compromisos por arrendamiento operativo - cuando una sociedad del Grupo es el arrendatario
17p35(d) El Grupo tiene arrendadas varias tiendas, oficinas y almacenes bajo contratos no cancelables de
arrendamiento operativo. Estos arrendamientos tienen una duración de entre 5 y 10 años, y la mayor
parte de los mismos son renovables al final del periodo de alquiler a un tipo de mercado.
17p35(d) El Grupo también arrienda instalaciones y maquinaria bajo contratos cancelables de arrendamiento
operativo. El Grupo está obligado a notificar la finalización de estos contratos con una antelación de 6
meses. El gasto por arrendamiento cargado en la cuenta de resultados durante el ejercicio se muestra
en la Nota 9(a).
17p35(a) Los pagos mínimos totales futuros por los arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:
2011 2010
Menos de 1 año 11.664 10.604
Entre 1 y 5 años 45.651 45.651
Más de 5 años 15.710 27.374
Total 73.025 83.629
39 Combinaciones de negocios
NIIF3B64
(a-d)
El 30 de junio de 2010 el Grupo adquirió el 15% del capital social del Grupo ABC por 1.150 u.m. El 1 de
marzo de 2011, el Grupo adquirió otro 55% del capital social, obteniendo así el control del Grupo ABC,
un minorista de calzado y productos de cuero que opera en EEUU y en la mayor parte le los países de
Europa occidental.
NIIF3B64
(e)
Como resultado de la adquisición, el Grupo espera incrementar su presencia en estos mercados.
También espera reducir costes a través de economías de escala . La Plusvalía de 7.360 u.m. derivado de
la adquisición es atribuible a la base de clientes adquirida y a las economías de escala que
previsiblemente se generarán al combinar las operaciones del Grupo y las del Grupo ABC. No se espera
que la Plusvalía reconocido vaya a ser deducible a efectos del impuesto sobre las ganancias.
NIIF3B64(k) El cuadro siguiente resume la contraprestación pagada por el Grupo ABC y los valores razonables de los
activos adquiridos, los pasivos asumidos y la participación no controladora en el Grupo ABC en la fecha
de adquisición.

Contraprestación al 1 de marzo de 2011
NIIF3B64(f)
(i)
B64(f)(iv)
Efectivo
4.050
NIIF3B64(f)
(iii)
Instrumentos de patrimonio neto (3.550 acciones ordinarias) 10.000
NIIF3B64(g)
(i)
Contraprestación contingente 1.000
NIIF3B64(f) Contraprestación total transferida 15.050
Activo por indemnización (1.000)
NIIF3B64(p)
(i)
Valor razonable de la participación en el patrimonio neto del Grupo ABC mantenida
antes de la combinación de negocio
2.000
Total contraprestación 16.050
NIIF3B64
(i)
Importes reconocidos de activos identificables adquiridos y pasivos
asumidos
Efectivo 300
Propiedad, planta y equipo (Nota 16) 67.784
Marcas (incluidas en intangibles) (Nota 17) 2.500
Patentes (incluidas en intangibles) (Nota 17) 1.500
Activos financieros disponibles para la venta (Nota 19) 473
Inventarios 2.313
Clientes y otras cuentas a cobrar 585
Proveedores y otras cuentas a pagar (11.409)
Obligaciones por prestaciones por jubilación:
Pensiones (Nota 33) (3.691)
Otras obligaciones post-jubilación (Nota 33) (802)
Préstamos (40.509)
Pasivo contingente (1.000)
Activos por impuesto diferido (Nota 32) (1.953)
Total activos netos identificables 16.091
NIIF3B64(o)
(i)
Participaciones no controladoras (4.542)
Plusvalía 4.501
Total 16.050
NIIF3B64(m) Costes relacionados con la adquisición por importe de 200 u.m. se han cargado en “gastos de
administración” en la cuenta de resultados consolidada para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de
2011.
NIIF3B64(f)
(iv)
NIIF3B64(m)
El valor razonable de las 3.550 miles acciones ordinarias emitidas como parte de la contraprestación
pagada por el Grupo ABC (10.050 u.m.) está basado en el precio de cotización de las acciones al 1 de
marzo de 2011. Costes de emisión por importe de 50 u.m. se han neteado del ingreso en efectivo
correspondiente obtenido.
NIIF3B64(f)
(iii)
NIIF3B64(g)
NIIF3B67(b)
El acuerdo de contraprestación contingente obliga al Grupo a abonar en efectivo a los antiguos
propietarios del Grupo ABC el 10% del beneficio medio del Grupo ABC para los tres ejercicios entre
2011 y 2013 que supere los 7.500 u.m., hasta un importe máximo sin descontar de 2.500 u.m.
El importe sin descontar de todos los pagos futuros que el Grupo podría estar potencialmente obligado
a efectuar en virtud de dicho acuerdo es de entre 0 y 2.500 u.m.
El valor razonable de 1.000 u.m. correspondiente a la contraprestación contingente se ha estimado
aplicando el enfoque de ingresos. Las estimaciones de valor razonable se basan en un tipo de descuento
del 8% y un beneficio esperado del Grupo ABC ajustado por la probabilidad de ocurrencia, de entre

10.000 u.m. y 20.000 u.m.
A 31 de diciembre de 2011, se produjo un aumento de 500 u.m. en la cuenta de resultados, como
consecuencia del acuerdo de contraprestación contingente, debido a la reestimación del ajuste basado
en la probabilidad de ocurrencia en el entorno de las 20.000 u.m- 30.000 u.m.
NIIF3B64(h) El valor razonable de los clientes y las otras cuentas a cobrar de 585 u.m. incluye cuentas de clientes
cuyo valor razonable asciende a 510 u.m. El importe contractual bruto de las cuentas a cobrar a clientes
ya vencidas asciende a 960 u.m., del que se espera que no se llegarán a cobrar 450 u.m.
NIIF3B67
(a)
El valor razonable de los activos intangibles adquiridos de 4.000 u.m. (incluyendo marcas y licencias)
es provisional, hasta que se reciban las valoraciones finales de dichos activos.
NIIF3B64
(j),
B67(c)
NIC37p84,85
Se ha reconocido un pasivo contingente de 1.000 u.m. por una demanda pendiente en la que el Grupo
ABC es la parte acusada. La demanda ha sido interpuesta por un cliente que alega defectos en los
productos entregados. Se espera que los tribunales emitan una sentencia final sobre el caso a final de
2012. El Grupo ha estimado que el importe de todos los pagos futuros no descontados potenciales que
el Grupo podría tener que realizar si llegara a emitirse una sentencia desfavorable oscilaría entre 500
u.m. y 1.500 u.m. A 31 de diciembre de 2011 no se ha producido ningún cambio en el importe
reconocido (a excepción del aumento por el efecto del descuento de 4 u.m.) por el pasivo existente a 1
de marzo de 2011, dado que no se ha producido ningún cambio en los resultados posibles ni en las
hipótesis utilizadas para calcular la estimación del pasivo.
NIIF3B64(g),
p57
Los accionistas vendedores del Grupo ABC han acordado contractualmente indemnizar a la Sociedad
por la reclamación que, en su caso, podría estar obligada a pagar en relación con la demanda
anteriormente descrita. El Grupo ha reconocido un activo por indemnización por importe de 1.000
u.m., equivalente al valor razonable del pasivo indemnizado. El activo por indemnización se deduce de
la contraprestación transferida por la combinación de negocios. Al igual que ha ocurrido con el pasivo
indemnizado, al 31 de diciembre de 2011, no se han producido cambios en el importe reconocido como
activo por indemnización, ya que no ha habido ningún cambio en los resultados posibles ni en las
hipótesis utilizadas en el cálculo de la estimación del pasivo.
NIIF3B64(o) El valor razonable de las participaciones no controladoras en el Grupo ABC, no cotizado, se ha
estimado usando el precio pagado para la adquisición de la participación del 55% en el Grupo ABC.
Este precio de adquisición se ajustó por la falta de control y la falta de posibilidad de venderse en
mercados activos, que cualquier participante en el mercado consideraría a la hora de estimar el valor
razonable de las participaciones no controladoras en el Grupo ABC.
NIIF3B64(p)
(ii)
El Grupo ha reconocido una ganancia de 500 u.m. como resultado de valorar el 15% de la participación
en el Grupo ABC mantenida antes de la combinación de negocios a valor razonable. Esta ganancia se ha
incluido dentro de los otros ingresos en el estado del resultado integral del Grupo para el ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2011.
NIIF3B64(q)
(i)
El ingreso aportado por el Grupo ABC desde el 1 de marzo de 2011, que se ha incluido en el estado de
resultado integral consolidado asciende a 44.709 u.m. Asimismo, el Grupo ABC ha aportado un
beneficio de 12.762 u.m. durante el mismo periodo.
NIIF3B64(q)
(ii)
Si el Grupo ABC se hubiera consolidado desde el 1 de enero de 2011, el estado del resultado integral
consolidado mostraría unos ingresos de 220.345 u.m. y un beneficio de 35.565 u.m.
40 Transacciones con participaciones no controladoras
(a) Adquisición de participación adicional en una dependiente
El 21 de abril de 2011 la Sociedad adquirió el 5% restante de las acciones emitidas del Grupo XYZ por
un importe de adquisición de 800 u.m. El Grupo ahota mantiene el 100% del capital social del Grupo
XYZ. El importe en libros de las participaciones en el Grupo XYZ en la fecha de adquisición era de 300
u.m. El Grupo dio de baja las participaciones no controladoras de 300 u.m. y registró una disminución
en patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora de 200 u.m.. El efecto de los
cambios en la participación en la propiedad del Grupo XYZ sobre el patrimonio neto atribuible a los

propietarios de la Sociedad durante el ejercicio es el siguiente:
2011 2010
Importe en libros de las participaciones no controladoras adquiridas 300 -
Contraprestación pagada a las participaciones no controladoras (700) -
Exceso de contraprestación pagada reconocida en patrimonio neto de la
controladora
(400)
-
(b) Enajenación de participación en una dependiente sin pérdida de control
El 5 de septiembre de 2011, la Sociedad enajenó el 10% de la participación del 80% mantenida en Red
Limited por una contraprestación de 700 u.m. El importe en libros de las participaciones no
controladoras en Red Limited en la fecha de enajenación era de 2.000 u.m. (representando una
participación del 20%). Esto resultó en un incremento en las participaciones no controladoras de 1.000
u.m. y una disminución en el patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora de 300
u.m. El efecto de los cambios en la participación en la propiedad de Red Limited sobre el patrimonio
neto atribuible a los propietarios de la Sociedad durante el ejercicio es el siguiente:
2011 2010
Importe en libros de las participaciones no controladoras enajenadas (1.000) -
Contraprestación recibida de las participaciones no controladoras 700 -
Ganancia en la enajenación registrada en el patrimonio neto de
la controladora (300) -
No hubo transacciones con participaciones no controladoras en 2010.
(c) Efectos de las transacciones con participaciones no controladoras en el patrimonio neto
atribuible a los propietarios de la controladora durante el ejercicio finalizado a 31 de diciembre
de 2011
31 de diciembre de
2011
Los cambios en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la
Sociedad surgen de:
- Adquisición de participaciones adicionales en dependiente (400)
- Enajenación de participaciones en una dependiente sin pérdida de
control
(300)
Efecto neto en patrimonio neto (700)
41 Transacciones con partes vinculadas
1p138(c)
24Rp13
El Grupo está controlado por M Limited (constituida en el Reino Unido), que posee el 57% de las
acciones de la Sociedad. El 43% restante de las acciones está en manos de diversos accionistas. La
controladora última del Grupo es G Limited (constituida en Reino Unido). La parte que controla al
Grupo en última instancia es el Sr. Power.
24Rp18,19,
24
A continuación se indican las transacciones realizadas con partes vinculadas:
24Rp18(a) (a) Venta de bienes y prestación de servicios
2011 2010
Venta de bienes:
- Asociadas 1.002 204
- Asociadas de G Limited 121 87
Prestación de servicios:
Controladora última (servicios legales y de administración) 67 127
Familiares directos de la controladora última (servicios de diseño) 100 104
Total 1.290 522

Los bienes se venden en función de la lista oficial de precios vigente y en las condiciones que se
aplicarían a terceros1. Los servicios prestados a partes vinculadas normalmente se negocian en función
de un margen sobre coste, que oscila entre el 15% y el 30% (2010: 10% al 18%).
24Rp18(a) (b) Compra de bienes y servicios
2011 2010
Compra de bienes:
- Asociadas 3.054 3.058
Adquisición de servicios:
- Entidad controlada por el personal clave de la dirección 83 70
- Sociedad controladora inmediata (servicios de gestión) 295 268
Total 3.432 3.396
24Rp23 Los bienes y servicios se compran a las asociadas y a la entidad controlada por el personal de la alta
dirección en términos y condiciones de mercado normales. La entidad controlada por la alta dirección
es una firma que pertenece al Sr. Chamois, un director no ejecutivo de la Sociedad. Los servicios de
gestión normalmente se negocian con la sociedad controladora directa en función del coste más un
margen que oscila entre el 15% y el 30% (2010: entre 10% y 24%).
Rp17 (c) Remuneración del personal clave de la dirección
La alta dirección incluye a los consejeros (tanto los que ostentan un cargo ejecutivo como los que no), a
los miembros del Comité Ejecutivo, la Secretaría General de la Sociedad y la Dirección de Auditoría
Interna. La retribución pagada o a pagar a los miembros de la alta dirección en concepto de servicios
laborales prestados se muestra en la tabla siguiente:
2011 2010
24Rp17(a) Salarios y otras prestaciones a corto plazo a los empleados 2.200 1.890
24Rp17(d) Indemnizaciones por cese 1.600 -
24Rp17(b) Prestaciones post-empleo 123 85
24Rp17(c) Otras prestaciones a largo plazo 26 22
24Rp17(e) Pagos basados en acciones 150 107
Total 4.099 2.104
(d) Saldos al cierre derivados de la venta y compra de bienes y servicios
2011 2010
Cuentas a cobrar a partes vinculadas (Nota 12):
- Asociadas 26 32
- Asociadas de G Limited 24 8
- Sociedad controladora última 50 40
- Familiares cercanos del personal de alta dirección 4 6
Cuentas a pagar a partes vinculadas (Nota 21):
- Sociedad controladora inmediata 200 190
 - Asociadas 2.902 1.005
- Entidad controlada por el personal de la alta dirección 100 -
Las cuentas a cobrar de partes vinculadas surgen principalmente de las transacciones de venta y vencen
dos meses después de la fecha de la venta. Las cuentas a cobrar no están garantizadas por naturaleza y
no devengan intereses. No existe ninguna provisión para las cuentas a cobrar de partes vinculadas
(2010: cero).
Las cuentas a pagar a empresas vinculadas surgen principalmente de las transacciones de compra y
vencen dos meses después de la fecha de compra. Las cuentas a pagar no devengan intereses.
1 La dirección sólo revelará que las transacciones con partes vinculadas se hacen en condiciones de mercado cuando tal afirmación
puede demostrarse (NIC24Rp23).

24Rp18,1p77 (e) Préstamos a partes vinculadas
2011 2010
Préstamos a personal clave de la dirección de la Sociedad (y sus familiares):
A 1 de enero 196 168
Préstamos concedidos durante el ejercicio 343 62
Amortizaciones recibidas de préstamos (49) (34)
Intereses cargados 30 16
Intereses recibidos (30) (16)
Préstamos a asociadas:
A 1 de enero 1.192 1.206
Préstamos concedidos durante el ejercicio 1.000 50
Intereses recibidos (187) (120)
Total préstamos a partes vinculadas:
A 1 de enero 1.388 1.374
Préstamos concedidos durante el ejercicio 1.343 112
Intereses recibidos (Nota 11) (217) (136)
A 31 de diciembre (nota 21) 2.668 1.388
24Rp18(b)(i) Los préstamos concedidos al personal clave de dirección tienen los siguientes términos y condiciones:
Nombre Importe del
préstamo
Periodo Tipo de interés
2011
Sr Brown 173 Amortizable mensualmente durante 2 años 6,3%
Sr White 170 Amortizable mensualmente durante 2 años 6,3%
2010
Sr Black 20 Amortizable mensualmente durante 2 años 6,5%
Sr White 42 Amortizable mensualmente durante 1 año 6,5%
NIIF7p15 Ciertos préstamos concedidos a asociadas durante el año por importe de 1.500 u.m.(2010: 500 u.m.)
están garantizados con acciones en sociedades cotizadas. El valor razonable de estas acciones era de 65
u.m. en la fecha del balance (2010: 590 u.m.).
Los préstamos a asociadas vencen el 1 de enero de 2012 y devengan un interés del 7% (2010: 8%). Los
valores razonables y el tipo de interés efectivo de los préstamos a asociadas se desglosan en la Nota 21.
24Rp18(c) En 2011 y 2010 no ha sido necesario dotar provisión alguna en relación con los préstamos al personal
clave de dirección y a asociadas.
42 Hechos posteriores a la fecha del balance
(a) Combinaciones de negocios
10p21
NIIF3B64(a)-
(d)
El 1 de febrero de 2012 el Grupo adquirió el 100% del capital social de K&Co., un Grupo de compañías
especializadas en la fabricación de calzado para deportes de riesgo, por una contraprestación en efectivo
de 5.950 u.m.
Los detalles de los activos netos adquiridos y de la Plusvalía son los siguientes:

2011
NIIF3B64
(f),(i)
Precio de adquisición:
- Efectivo pagado 5.950
NIIF3B64(m) - Costes directos relacionados con la adquisición – reconocidos en la cuenta de resultados
150
7p40(a) Contraprestación total por la compra 5.950
Valor razonable de los activos adquiridos (ver a continuación) (5.145)
Plusvalía 805
NIIF3B64(e) La Plusvalía anterior es atribuible a la posición consolidada y a la rentabilidad de K&Co en el mercado
del equipamiento para deportes de alto riesgo.
NIIF3p64(i) Los activos y pasivos surgidos de la adquisición, determinados provisionalmente, son los siguientes:
Valor razonable
Efectivo y equivalentes al efectivo 195
Propiedad, planta y equipo 29.056
Marcas comerciales 1.000
Licencias 700
Relaciones comerciales con clientes 1.850
Acuerdos favorables de arrendamiento 800
Inventarios 995
Clientes y otras cuentas a cobrar 855
Proveedores y otras cuentas a pagar (9.646)
Obligaciones por prestaciones de jubilación (1.425)
Recursos ajenos (19.259)
Activos por impuestos diferidos 24
Activos netos adquiridos 5.145
(b) Asociadas
10p21 El 25 de enero de 2012, el Grupo adquirió el 40% del capital social de L&Co., un Grupo de compañías
especializadas en la manufactura de zapatos de sport por una contraprestación en efectivo de 2.050
u.m.
El detalle de los activos netos y la Plusvalía adquiridos es el siguiente:
2011
Contraprestación por la compra:
- Efectivo pagado 2.050
- Costes directos relacionados con la adquisición 70
Contraprestación total por la compra 2.120
Participación en el valor razonable de los activos netos adquiridos (ver a continuación)
(2.000)
Plusvalía 120
DV La Plusvalía es atribuible a la rentabilidad y posición consolidad con que cuenta L & Co. en el mercado
de los zapatos de sport y también a su mano de obra, que no puede reconocerse separadamente como
un activo intangible.
DV Los activos y pasivos que surgen de la adquisición, determinados provisionalmente, son los siguientes:

Valor razonable
Relaciones contractuales con clientes 380
Propiedad, planta y equipo 3.200
Inventarios 500
Efectivo 220
Acreedores comerciales (420)
Recursos ajenos (1.880)
Activos netos adquiridos 2.000
(c) Transacciones de patrimonio neto
10p21
33p71(e)
10p21,22(f )
El 1 de enero de 2012, se concedieron a los administradores y empleados 1.200 miles de opciones sobre
acciones al precio de mercado de las acciones menos el 15% en dicha fecha, que ascendía a 3,13 u.m.
por acción (precio de la acción: 3,68 u.m.) (fecha de vencimiento: 31 de diciembre de 2016).
El 15 de enero de 2012, la Sociedad volvió a emitir 500.000 acciones propias a cambio de una
contraprestación total de 1.500 u.m.
(d) Recursos ajenos
10p21 El 1 de febrero de 2012, el Grupo emitió 6.777 bonos en dólares al 6,5% para financiar su programa de
expansión y sus necesidades de capital circulante en EEUU. Estos bonos vencen el 31 de diciembre de
2016.

Anexo I – Presentación alternativa de los estados principales
Estado de flujos de efectivo consolidado – método directo
La NIC 7 aconseja el uso del «método directo» para la presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotación.
La presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotación usando el método directo de acuerdo con el párrafo
18 de la NIC 7 es como sigue:
1p113
7p10
31 de diciembre
Nota 2011 2010
7p18(a) Flujos de efectivo de actividades de explotación
Cobros en efectivo a clientes 212.847 114.451
Efectivo pagado a proveedores y empleados (156.613) (72.675)
Efectivo generado por las operaciones 56.234 41.776
Intereses pagados (7.835) (14.773)
Impuesto sobre las ganancias pagado (14.317) (10.526)
Flujos netos de efectivo de las actividades de explotación 34.082 16.477
7p21 Flujos de efectivo de actividades de inversión
7p39 Adquisición de dependiente, neta de efectivo adquirido 39 (3.950) -
7p16(a) Adquisición de Propiedad, planta y equipo 6 (9.755) (6.042)
7p16(b) Ingresos por venta de Propiedad, planta y equipo 36 6.354 2.979
7p16(a) Adquisición de activos intangibles 7 (3.050) (700)
7p16(c) Adquisición de activos financieros disponibles para la venta 10 (2.781) (1.126)
7p16(e) Préstamos concedidos a asociadas 40 (1.000) (50)
7p16(f) Reembolsos de préstamos recibidos de asociadas 40 14 64
7p31 Intereses recibidos 1.254 1.193
7p31 Dividendos recibidos 1.180 1.120
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión (11.734) (2.562)
7p21 Flujos de efectivo de actividades de financiación
7p17(a) Ingresos por la emisión de acciones ordinarias 17 950 1.070
7p17(b) Adquisición de acciones propias 17 (2.564) -
7p17(c) Ingresos por la emisión de bonos convertibles 50.000 -
7p17(c) Ingresos por la emisión de acciones preferentes amortizables - 30.000
7p17(c) Ingresos por recursos ajenos 8.500 18.000
7p17(d) Reembolsos de recursos ajenos (78.117) (34.674)
7p31 Dividendos pagados a accionistas del Grupo (10.102) (15.736)
7p31 Dividendos pagados a tenedores de acciones preferentes rescatables (1.950) (1,950)
Dividendos pagados a las participaciones no controladoras (1.920) (550)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiación (35.203) (3.840)
(Disminución)/aumento neto de efectivo, equivalentes al efectivo y
descubiertos bancarios (12.855)
(10.075)
Efectivo, equivalentes al efectivo y descubiertos bancarios al inicio del ejercicio
27.598
17.587
Ganancias/(pérdidas) por diferencias de cambio en efectivo, equivalentes al
efectivo y descubiertos bancarios
535
(64)
Efectivo, equivalentes al efectivo y descubiertos bancarios al final
del ejercicio
15 15.278
27.598

Estado del resultado integral consolidado – único estado, gastos por función
31 de diciembre
1p10(b),81(a) Nota 2011 2010
Actividades continuadas
1p82(a),103 Ventas 5 211.034 112.360
1p99,103 Coste de ventas (77.366) (46.682)
1p99,103 Gastos de distribución (52.140) (21.213)
1p99,103 Gastos de administración (28.778) (10.426)
1p99,103 Otros ingresos 27 2.750 1.259
1p85 Otras (pérdidas)/ganancias - netas 26 (90) 63
1p85 Pérdidas por terrenos expropiados 28 (1.117) -
1p85 Beneficio de explotación 54.293 35.361
1p85 Ingresos financieros 31 1.730 1.609
1p82(b) Gastos financieros 31 (8.173) (12.197)
1p85 Costes financieros (netos) 31 (6.443) (10.558)
1p82(c) Participación en el beneficio/(pérdida) de asociadas 8 (174) 145
1p85 Beneficio antes de impuestos 47.676 24.918
1p82(d),12p7
Impuesto sobre las ganancias 32 (14.611) (8.670)
7
1p85 Beneficio de las actividades continuadas 16 33.065 16.248
NIIF5p34 Actividades interrumpidas:
Beneficio de las actividades interrumpidas 100 120
1p82(f) Beneficio del ejercicio 33.165 16.368
1p82(g) Otro resultado integral :
1p82(g) Ganancias por revalorización de terrenos y construcciones 20 - 1.133
NIIF7p20(a)
Activos financieros disponibles para la venta 20 560 123
(ii)
28p39,1p82
(h)
Participación en el otro resultado integral de asociadas 20 (12) (14)
1p82(g),
19p93B
Pérdida actuarial en las obligaciones por prestaciones de jubilación
-
(70)
12p80(d) Efecto cambio en tipo impositivo de Euravia en impuesto diferido 23 (10) -
NIIF7p23(c) Cobertura de flujos de efectivo 20 97 (3)
1p82(g) Cobertura de inversión neta 20 (45) 40
1p82(g) Diferencias por conversión de moneda extranjera 20 2.244 (156)
1p91(b) Impuesto sobre las ganancias relacionado con los componentes del
otro resultado integral
(231)
(224)
Otro resultado integral del ejercicio, neto de impuestos 2.603 194
1p82(i) Resultado integral total del ejercicio 35.768 16.562
1p83(a) Resultado atribuible a:
1p83(a)(ii) Tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la sociedad 30.617 15.512
1p83(a)(i) Participaciones no controladoras 2.548 856
33.165 16.368
1p83(b) Total resultado integral atribuible a:
1p83(b)(ii) Tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la sociedad 32.968 15.746
1p83(b)(i) Participaciones no controladoras 2.800 816
35.768 16.562

Total resultado integral atribuible a los tenedores de instrumentos de
patrimonio neto de:
- Actividades continuadas 32.868 15.626
NIIF5p33(d) - Actividades interrumpidas 16 100 120
32.968 15.746
Ganancias por acción de las actividades continuadas e interrumpidas atribuible a los
tenedores de instrumentos de patrimonio de la sociedad durante el ejercicio (expresado en
u.m. por acción):
2011 2010
Ganancias básicas por acción
33p66 De actividades continuadas 34 1,26 0,75
33p68 De actividades interrumpidas 0,01 0,01
1,27 0,76
Ganancias diluidas por acción
33p66 De actividades continuadas 34 1,15 0,71
33p68 De actividades interrumpidas 0,01 0,01
1,16 0,72

Anexo II – Áreas no presentadas en los estados financieros del Grupo XYZ
Anexo II –Áreas no presentadas en los estados financieros del Grupo XYZ
1. Activos biológicos Página
2. Contratos de construcción
3. Activos para exploración de petróleo y gas
4. Contratos de garantía financiera
5. Arrendamientos: Contabilidad del arrendador
6. Subvenciones oficiales
7. Negocios conjuntos
8. Reconocimiento de ingresos: Acuerdos de elementos múltiples
9. Programas de fidelización de clientes
10. Acuerdos de opciones put
11. Conversiones de moneda extranjera –venta de establecimiento en el extranjero y venta parcial
12. Pagos basados en acciones – modificación y cancelación

1 Activos biológicos
Nota 1 – Información general
1p138(b),
41p46(a)
El Grupo se dedica al negocio de cría de ovejas y aves de corral, principalmente para su venta a
procesadores de alimentación. El Grupo obtiene ingresos adicionales de varios productos agrícolas,
tales como lana.
Nota 2 – Políticas contables
Bases de presentación
1p117(a) Los estados financieros consolidados se han preparado bajo la convención del coste histórico,
modificada por la revalorización de terrenos y edificios, activos financieros disponibles para la venta,
activos financieros y pasivos financieros (incluidos los instrumentos financieros derivados a valor
razonable con cambios en resultados) y ciertos activos biológicos.
1p119 Activos biológicos
41p41,47 Los activos biológicos incluyen ovejas, aves de corral y huevos sombreados.
Las ovejas se valoran a valor razonable menos costes estimados para la venta, en base a precios de
mercado en subastas de ganado de edad, variedad y rasgos genéticos similares con los ajustes que
resulten necesarios para reflejar las diferencias.
Los pollos para asar mayores de 10 semanas se valoran a valor razonable menos costes de venta basado
en flujos de efectivo netos estimados antes de impuestos. El cálculo se basa en precios de venta
estimados de pollos para asar totalmente crecidos reducidos por los costes estimados de crianza hasta
que alcancen el tamaño para la matanza.
El valor razonable de los pollos para asar de menos de 10 semanas y los huevos sombreados no se
puede estimar con fiabilidad debido a las altas tasas de mortalidad y se registran a coste menos
pérdidas por deterioro del valor. Los costes incluyen el coste de adquisición de los huevos y todos los
costes de crianza directos e indirectos. Estos activos no son depreciables.
41p54(a),(b) Los costes para la venta incluyen los costes de venta incrementales, incluidos los honorarios y
comisiones de subastadores pagados a agentes y consignatarios.
Los cambios en el valor razonable del ganado se reconocen en la cuenta de resultados.
Los costes de crianza tales como alimentación, mano de obra, mantenimiento de pastos, servicios
veterinarios y esquileo se registran como gasto cuando se incurre en ellos. El coste de adquisición de
ovejas y huevos más los gastos de transporte se capitalizan como parte de los activos biológicos.
Nota 3 – Estimaciones y juicios – Activos biológicos
40p47 Al estimar el valor razonable del ganado ovino y de las aves de corral, la dirección necesita realizar
estimaciones y juicios para la determinación del valor razonable. Estas estimaciones y juicios se
refieren a los precios de mercado, peso medio y calidad de los animales y tasas de mortalidad.
(a) Ganado ovino
El precio de mercado del ganado ovino se obtiene de las subastas semanales en el mercado local. La
calidad del ganado que se vende en el mercado local se considera que se aproxima al ganado de
matanza y cría del Grupo.
Las ovejas crecen a tasas diferentes y puede existir una considerable variedad en la calidad y peso de los
animales que afecte al precio alcanzado. Se asume un peso medio para el ganado ovino para matanza
que no ha alcanzado todavía el peso comercializable.

(b) Aves de corral
Para los pollos de asar mayores de diez semanas, los costes de crianza estimados se imputan sobre una
base proporcional. Los flujos de efectivo no se descuentan porque el valor temporal del dinero es
insignificante debido a la naturaleza a corto plazo del ganado.
Cuenta de resultados consolidada (extractos)
Nota 2011 2010
Ingresos ordinarios 4 26.240 27.548
41p40 Cambio en el valor razonable de los activos biológicos 5 23.000 19.028
Coste de ventas del ganado 5 (23.180) (24.348)
Balance consolidado (extractos)
1p68 Not
a
2011 2010
Activos
1p51 Activos no corrientes
1p68(a) Propiedad, planta y equipo 155.341 98.670
1p54(f) Activos biológicos 5 4.300 5.760
1p51 Activos corrientes
1p54(f) Activos biológicos 5 37.500 25.940
Nota 4 – Ingresos ordinarios (extractos)
Not
a
2011 2010
Venta de ganado 5 23.740 25.198
Venta de lana 2.500 2.350
Total ingresos ordinarios 26.240 27.548
Nota 5 – Activos biológicos
Not
a
2011 2010
41p50 A 1 de enero 31.700 32.420
Cambios en el valor causados por:
41p50(a) - Nacimiento y crecimiento de animales 21.950 17.930
41p50(b) - Incremento debido a adquisiciones 10.280 4.600
41p50(a) - Pérdidas de ganado (480) (350)
41p50(a) Cambio en el valor razonable del ganado debido a cambios en
precios 1.530
1.448
41p50(c) Disminución debida a ventas (23.180) (24.348)
A 31 de diciembre 41.800 31.700
41p43,45 Ganado ovino
- Maduro 4.300 5.760
- Inmaduro 28.200 20.690
32.500 26.450
Aves de corral
- Inmaduro – a valor razonable menos costes para la venta 5.650 3.030
41p55 - Inmaduro – a coste menos pérdidas de valor 2.150 1.230
7.800 4.260
41p55 Huevos sombreados – a coste menos pérdidas de valor 1.500 990
A 31 de diciembre 41.800 31.700

41p46(b)
A 31 de diciembre el Grupo tenía 6.500 ovejas y 26.000 aves de corral (2010: 5.397 ovejas y 14.700
aves de corral). Además, los activos biológicos incluyen 25.000 huevos sombreados (2010: 16.500).
Durante el año el Grupo vendió 3.123 ovejas (2010: 4.098) y 25.000 pollos (2010: 18.000).
41p43 Las ovejas de cría se clasifican como ganado maduro y las ovejas para matanza se clasifican como
ganado inmaduro. Todos los pollos se clasifican como ganado inmaduro dado que el importe neto en
libros de los pollos en peso para matanza es insignificante.
41p54(f),55
(a)
El importe bruto en libros total de los pollos para asar y de los huevos sombreados registrados a coste
al cierre del ejercicio asciende a 3.870 u.m. (2010: 2.405 u.m. y 2009: 2.650 u.m.). Las pérdidas por
deterioro del valor incluidas en resultados y registradas al cierre del ejercicio ascienden a 220 u.m.
(2010: 185 u.m. y 2009: 192).
Durante el ejercicio se incurrió en gastos de venta por importe de 560 u.m. (2010: 850 u.m.).
El ganado se clasifica como activo corriente si se va a vender en un año. Esto incluye pollos para asar,
huevos sombreados y ovejas para matanza.
41p49(c) Nota 6 – Estrategias de gestión del riesgo financiero
El Grupo está expuesto a los riesgos que surgen de los cambios medioambientales y climáticos, precios
de las materias primas y riesgos financieros.
La extensión geográfica de las granjas del Grupo permite un alto grado de mitigación contra
condiciones climáticas adversas tales como sequías e inundaciones y brotes de enfermedades. El Grupo
tiene políticas medioambientales fuertes y procedimientos en funcionamiento para cumplir con la
legislación medioambiental y de otro tipo.
El Grupo está expuesto a los riesgos que surgen de las fluctuaciones en el precio y volúmen de ventas
del ganado. Cuando es posible, el Grupo formaliza contratos de suministro para el ganado con el fin de
asegurar que las sociedades de procesamiento cárnico puedan cumplir con sus volúmes de ventas. El
Grupo tiene contratos a largo plazo en funcionamiento para el suministro de ganado a sus principales
clientes.
La naturaleza estacional del negocio de cría de ovejas requiere un alto nivel de flujos de efectivo en el
segundo semestre del año. El Grupo gestiona activamente las necesidades de capital circulante tiene
aseguradas líneas de crédito suficientes para satisfacer las necesidades de flujos de efectivo.
41p49(b) Nota 7 - Comopromisos
El Grupo ha firmado un contrato para la adquisición de 250 ovejas de cría a 31 de diciembre de 2011
por importe de 1.250 u.m. (2010: cero).
2 Contratos de construcción
Nota – Políticas contables
11p3 La NIC 11, “Contratos de construcción”, define un contrato de construcción como un contrato
específicamente negociado para la construcción de un activo.
11p22 Cuando el resultado de un contrato de construcción puede estimarse de forma fiable y es probable que
el contrato vaya a ser rentable, los ingresos ordinarios del contrato se reconocen durante el período del
mismo por referencia al grado de realización. Los costes del contrato se reconocen como gastos por
referencia al grado de avance de la actividad del contrato en la fecha de cierre del ejercicio. Cuando sea
probable que los costes totales del contrato vayan a exceder el total de los ingresos ordinarios del
mismo, la pérdida esperada se reconoce inmediatamente como un gasto.
Cuando el resultado de un contrato de construcción no puede estimarse de forma fiable, los ingresos
del contrato se reconocen sólo hasta el límite de los costes del contrato incurridos que sea probable que
se recuperarán.

Las variaciones en el trabajo contratado, las reclamaciones y los pagos de incentivos se incluyen en los
ingresos del contrato siempre que se hayan acordado con el cliente y se puedan medir de manera fiable.
El Grupo usa el «método del porcentaje de realización» para determinar el importe adecuado a
reconocer en un período determinado. El grado de realización se determina por referencia a los costes
del contrato incurridos en la fecha del balance como un porcentaje de los costes estimados totales para
cada contrato. Los costes incurridos durante el ejercicio en relación con la actividad futura de un
contrato se excluyen de los costes del contrato para determinar el porcentaje de realización.
El Grupo presenta en el balance la posición contractual neta de cada contrato como un activo o un
pasivo. Un contrato representa un activo cuando los costes incurridos más los beneficios reconocidos
(menos las pérdidas reconocidas) superan la facturación parcial; un contrato representa un pasivo en el
caso contrario.
Balance consolidado (extractos)
Nota 2011 2010
1p60 Activos corrientes
1p54(h) Clientes y otras cuentas a cobrar 12 23.303 20.374
1p60 Pasivos corriente
1p54(k) Proveedores y otras cuentas a pagar 21 17.667 13.733
Cuenta de resultados consolidada (extractos)
Nota 2011 2010
11p39(a) Ingresos ordinarios de contratos 58.115 39.212
11p16 Costes de contratos (54.729) (37.084)
1p103 Costes de ventas y comercialización (386) (128)
1p103 Gastos de administración (500) (400)
Nota – Clientes y otras cuentas a cobrar (extractos)
2011 2010
1p78(b),
NIIF7p36
Clientes 18.174 16.994
Menos: provisión por pérdidas por deterioro de las cuentas a cobrar (109) (70)
Clientes – neto 18.065 16.874
11p42(a) Importes adeudados por clientes para trabajo de contratos 1.216 920
Pagos anticipados 1.300 1.146
1p77, 24p17 Cuentas a cobrar a partes vinculadas (Nota 40) 54 46
1p77, 24p17 Préstamos a partes vinculadas (Nota 40) 2.668 1.388
Total 23.303 20.374
Nota – Proveedores y otras cuentas a pagar (extractos)
2011 2010
1p77 Proveedores 10.983 9.495
24p17 Importes adeudados a partes vinculadas (Nota 40) 2.202 1.195
11p42(b) Importes adeudados a clientes por trabajo de contratos 997 1.255
Seguridad social y otros impuestos 2.002 960
Gastos devengados 1.483 828
Total 17.667 13.733
Nota – Contratos de construcción
2011 2010
11p40(a) Costes agregados incurridos y beneficios reconocidos (menos pérdidas
reconocidas) a la fecha 69.804
56.028

Menos: Facturación a cuenta (69.585) (56.383)
Posición neta en balance para contratos en curso 219 (355)
3 Activos para la exploración de petróleo y gas
NIIF6p24 Los gastos de exploración y evaluación de petróleo y gas natural se contabilizan en función del éxito de
los esfuerzos realizados (“successful efforts”). Los costes se van acumulando a nivel de cada yacimiento.
Los costes geológicos y geofísicos se llevan a gasto en el momento en que se incurren. Los costes
directamente asociados con la exploración de pozos, y los costes de exploración y de adquisición de
derechos sobre inmuebles se capitalizan hasta que se evalúa la determinación de reservas. Si se llega a
la conclusión de que no se ha producido un descubrimiento que tenga viabilidad comercial, entonces
estos gastos se cargan en la cuenta de resultados.
La capitalización se reconoce en Propiedad, planta y equipo o en los activos intangibles de acuerdo con
la naturaleza del desembolso.
Cuando se encuentran reservas con viabilidad comercial, los activos de exploración y evaluación se
someten a pruebas de deterioro del valor y se transfieren a activos de desarrollo de naturaleza tangible
o intangible. No se dota ningún gasto por amortización de Propiedad, planta y equipo o de activos
intangibles durante la fase de exploración y evaluación.
(a) Activos tangibles e intangibles de desarrollo
Los desembolsos relativos a la construcción, instalación y terminación de las infraestructuras tales
como plataformas, conductos y la perforación de pozos cuya viabilidad comercial ha sido demostrada,
se capitalizan como Propiedad, planta y equipo y activos intangibles de acuerdo con su naturaleza.
Cuando se completa el desarrollo en un yacimiento específico, se transfiere Propiedad, planta y equipo
o activos intangibles de producción. No se dota ningún gasto por amortización durante la fase de
exploración y evaluación.
(b) Activos de producción de petróleo y gas
Los inmuebles elementos de producción de petróleo y gas se suman a son activos tangibles de
exploración y evaluación, y los gastos de desarrollo asociados con la producción de reservas probadas.
(c) Amortización
Los activos intangibles relativos a las propiedades de petróleo y gas se amortizan utilizando el método
de la unidad de producción. Las tasas de unidad de producción se basan en reservas desarrolladas cuya
viabilidad está probada, que vienen a ser las reservas de petróleo, gas y otras reservas minerales que se
estima que se recuperarán con las instalaciones existentes usando los métodos operativos actuales. Los
volúmenes de petróleo y el gas se consideran producidos una vez medidos con los medidores en los
puntos de traspaso de la custodia o de las transacciones de venta de la válvula de salida del tanque de
almacenamiento.
(d) Deterioro – Activos de exploración y evaluación
Los activos de exploración y evaluación se someten a pruebas de deterioro cuando se reclasifican
Propiedad, planta y equipo o a los activos intangibles de desarrollo, o bien cuando los hechos y
circunstancias indican que se ha podido producir un deterioro del valor. La pérdida por deterioro se
reconoce por el importe por el que el valor contable del activo de exploración y evaluación excede a su
importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor en uso y el valor razonable
menos los costes de venta de los activos de exploración y evaluación. Con el propósito de evaluar el
deterioro, los activos de exploración y evaluación que son objeto de las pruebas de deterioro se agrupan
junto con las unidades generadoras de efectivo de los yacimientos en producción existentes que están
ubicados en la misma región geográfica.

(e) Deterioro – Inmuebles de producción de petróleo y gas demostrados y activos intangibles
Los inmuebles y activos intangibles de petróleo y gas cuya viabilidad comercial y técnica ha sido
demostrada se evalúan para pérdidas por deterioro del valor en el momento en que los hechos o
cambios en las circunstancias indiquen que el importe en libros podría no ser recuperable. Se reconoce
una pérdida por deterioro del valor por el importe por el que el importe en libros del activo excede a su
importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor en uso y el valor razonable
menos los costes de venta de los activos de exploración y evaluación. A efectos de evaluar el deterioro,
los activos se agrupan al menor nivel en el que los flujos de efectivo se pueden identificar de manera
separada.
Nota – Propiedad, planta y equipo
Gastos
capitalizados de
exploración y
evaluación
Gastos
capitalizados
de desarrollo
Subtotal –
activos en
construcción
Activos de
producción
Activos
comunes
y de otros
negocios Total
A 1 de enero de
2011
Coste 218 12.450 12.668 58.720 3.951 75.339
Amortización y
pérdidas por
deterioro
(33)
-
(33)
(5.100)
(77)
(5.210)
acumuladas
Importe neto en
libros
185 12.450 12.635 53.620 3.874 70.129
Ejercicio
finalizado 31
diciembre 2011
Importe neto en
libros inicial
185
12.450
12.635
53.620
3.874
70.129
Diferencias de
17 346 363 1.182 325 1.870
cambio
Adquisiciones - 386 386 125 4 515
Altas 45 1.526 1.571 5.530 95 7.196
Traspasos (9) (958) (967) 1.712 - 745
Bajas (12) (1.687) (1.699) - - (1.699)
Dotación
- - - (725) (42) (767)
amortización
Cargo por pérdida
por deterioro
(7)
(36)
(43)
(250)
(3)
(296)
Importe neto en
libros final 219 12.027 12.246 61.194 4.253 77.693
A 31 diciembre
2011
Coste 264 12.027 12.291 67.019 4.330 83.640
Amortización y
pérdidas por
deterioro
(45)
-
(45)
(5.825)
(77)
(5.947)
acumuladas
Importe neto en
libros
219 12.027 12.246 61.194 4.253 77.693

Nota – Activos intangibles
Gastos
capitalizados
de exploración
y evaluación
Gastos
capitalizados
de desarrollo
Subtotal –
activos
intangibles
en curso
Activos de
producción Plusvalía Otros Total
A 1 de enero de
2011
Coste 5.192 750 5.942 3.412 9.475 545 19.374
Amortización y
pérdidas por
deterioro
acumuladas
(924)
-
(924)
(852)
(75)
(19)
(1.870)
Importe neto en
libros 4.268 750 5.018 2.560 9.400 526 17.504
Ejercicio
finalizado 31
diciembre 2011
Importe neto en
libros inicial
4.268
750
5.018
2.560
9.400
526
17.504
Diferencias de
cambio
152
8
160
195
423
28
806
Adquisiciones 26 32 58 5 - 5 68
Altas 381 8 389 15 - 86 490
Traspasos (548) 548 - - - - -
Traspasos a
producción
-
(850)
(850)
105
-
(745)
Bajas - (28) (28) (15) - - (43)
Dotación
amortización
-
-
-
(98)
-
(42)
(140)
Cargo por pérdida
por deterioro
(45)
-
(45)
-
(175)
(5)
(225)
Importe neto en
libros final 4.234 468 4.702 2.767 9.648 598 17.715
A 31 diciembre
2011
Coste 5.203 468 5.671 3.717 9.898 659 19.945
Amortización y
pérdidas por
deterioro
acumuladas
(969)
-
(969)
(950)
(250)
(61)
(2.230)
Importe neto en
libros 4.234 468 4.702 2.767 9.648 598 17.715

Activos y pasivos relacionados con la exploración y evaluación de recursos minerales distintos de los
presentados arriba son los siguientes:
2011 2010
Cuentas a cobrar de socios en negocios conjuntos 25 22
Cuentas a pagar a subcontratistas y operadores 32 34
Las actividades de exploración y evaluación han supuesto unos gastos totales de 59.000 u.m. (2010:
57.000 u.m.), de los cuales 52.000 u.m. (2010: 43.000 u.m.) son cargos por pérdidas por deterioro del
valor.
En 2011 la venta de una participación del 16,67% en un “Yacimiento X” en fase de exploración
submarina resultó en un beneficio después de impuestos por la venta de 3.000 u.m. (2010: cero).
Se ha incurrido en pagos en efectivo por importe de 415.000 u.m. (2010: 395.000 u.m.) en relación con
las actividades de exploración y evaluación. El efectivo obtenido por la enajenación de la participación
en el Yacimiento X ascendió a 8.000 u.m. (2010: cero).
4 Contratos de garantía financiera
39p9 Nota – Políticas contables (conforme NIC 39)
Los contratos de garantía financiera son contratos que requieren al emisor efectuar unos pagos
específicos para reembolsar al tenedor por la pérdida en que incurre cuando un deudor específico
incumple su obligación de pago, de acuerdo con las condiciones de un instrumento de deuda. Estas
garantías financieras se conceden a bancos, instituciones financieras y otros organismos en nombre de
dependientes o asociadas para garantizar préstamos, descubiertos bancarios y facilidades de crédito.
39p43, 47
39GA4(a)
NIIF7p3(d)
Las garantías financieras se reconocen inicialmente en los estados financieros al valor razonable en la
fecha en que se concedió la garantía. El valor razonable de una garantía financiera en el momento de la
firma es cero porque todas las garantías se acuerdan en términos de independencia mutua, y el valor de
la prima acordada corresponde al valor de la obligación de la garantía. No se reconoce ninguna cuenta a
cobrar por las primas futuras. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los pasivos de la sociedad
bajo estas garantías se valoran al importe inicial, menos amortización de comisiones reconocidas de
acuerdo con la NIC 18 y la mejor estimación del importe requerido para liquidar la garantía. Estas
estimaciones se determinan en base a la experiencia en transacciones similares y el historial de
pérdidas pasadas, proporcionadas por el juicio de la dirección. El ingreso por comisiones obtenido se
reconoce de forma lineal durante la vida de la garantía. Cualquier incremento en el pasivo relativo a las
garantías se presenta en la cuenta de resultados consolidada dentro de otros gastos de explotación.
Cuando las garantías relacionadas con préstamos y otras cuentas a pagar de dependientes o asociadas
se proporcionan sin compensación, los valores razonables se contabilizan como aportaciones y se
reconocen como parte del coste de la inversión en los estados financieros de la sociedad.
Nota – Factores de riesgo financiero
NIIF7p34(a),
36(a)
NIIF7ApB9,
10
NIIF7GI21
Exposición máxima al riesgo de crédito antes de garantías recibidas o de cualquier otra mejora
crediticia
Exposición máxima
del Grupo
2011 2010
Exposición al riesgo de crédito relativa a partidas fuera del balance
Garantías financieras 660 789

Riesgo de liquidez (extractos)
Grupo
Menos de 1
año
Entre 1 y 2
años
A 31 de diciembre de 2011
Contratos de garantía financiera 21 -
A 31 de diciembre de 2010
Contratos de garantía financiera 10 -
Nota – Otros pasivos financieros (extractos)
Grupo
2011 2010
Corriente
Pasivos para garantías financieras 90 10
Total otros pasivos financieros corrientes 90 10
No corriente
Pasivos para garantías financieras 30 80
Total otros pasivos financieros no corrientes 30 80
Nota – Garantías financieras
El Grupo ha garantizado los descubiertos bancarios y componentes girados de préstamos bancarios de
una serie de dependientes. Bajo los términos de los contratos de garantía financiera, el Grupo hará
pagos para reembolsar a los prestamistas en caso de incumplimiento por parte de la entidad
garantizada de su obligación de pago.
Los términos y valores nominales de los pasivos garantizados fueron los siguientes:
Año
vencimiento
31 diciembre
2011
31 diciembre
2010
Valor
nominal
Valor
nominal
Préstamos bancarios de entidadas controladas 2011-2013 660 789
El método empleado para determinar el valor razonable de estas garantías se ha desglosado en la nota
de políticas contables de la entidad de “Contratos de garantía financiera” (véase Nota 3.3)
Sociedad
2011 2010
Amortización de contratos de garantía financiera 3 2
Comentario
La NIC 39 exige que un contrato de garantía financiera se registra en el momento inicial a valor
razonable, que es probable que sea igual a la prima recibida (NIC39GA4(a)). Cuando el emisor de una
garantía financiera tenga derecho a recibir primas futuras periódicas durante la vida del contrato, NIIF
permite pero no exige el reconocimiento de un importe bruto a cobrar para las primas futuras no
devengadas todavía, junto con un pasivo para la garantía. La entidad debería seleccionar una política
de presentación y aplicarla de manera consistente a todos los contratos de garantía financiera emitidos.
Si el Grupo previamente hubiese manifestado de forma expresa que considera los contratos de garantía
financiera emitidos como contratos de seguro y hubiese utilizado la contabilización aplicable a los
contratos de seguro, puede elegir entre aplicar NIC 39 o NIIF 4 a estos contratos de garantía financiera.

5 Arrendamientos: Contabilidad del arrendador
17p4 Un arrendamiento es un acuerdo por el que el arrendador conviene con el arrendatario a cambio de un
pago, o una serie de pagos, el derecho de uso de un activo durante un período de tiempo determinado.
1p119 Cuando los activos están arrendados bajo acuerdos de arrendamiento financiero, el valor actual de los
pagos por arrendamiento se reconoce como una cuenta a cobrar. La diferencia entre el importe bruto a
cobrar y el valor actual de dicho importe se reconoce como un ingreso financiero pendiente de devengo.
Comentario
Para los arrendamientos se exigen los siguientes desgloses adicionales:
(a) Una conciliación, al final del ejercicio sobre el que se informa, entre la inversión bruta total en los
arrendamientos y el valor actual de los pagos mínimos a recibir por los mismos. Además, la entidad
revelará, al final del ejercicio sobre el que se informa, tanto la inversión bruta total en dichos
arrendamientos como el valor actual de los pagos mínimos a recibir por causa de los mismos, para
cada uno de los siguientes plazos:
 hasta un año,
 entre uno y cinco años,
 más de cinco años;
(b) Los ingresos financieros no devengados;
(c) El importe de los valores residuales no garantizados reconocidos a favor del arrendador;
(d) Las correcciones de valor acumuladas que cubran insolvencias relativas a los pagos mínimos por el
arrendamiento pendientes de cobro;
(e) Las cuotas contingentes reconocidas en los ingresos del ejercicio;
(f) Una descripción general de los acuerdos de arrendamiento significativos concluidos por el
arrendador.
El método de referencia para imputar las ganancias brutas de cada ejercicio es el “método actuarial”.
Este método supone la asignación de las rentas entre el ingreso financiero y el reembolso del principal
en cada ejercicio contable, de forma que el ingreso financiero surja de la aplicación de una tasa de
retorno constante sobre la inversión neta del arrendador en el contrato de arrendamiento.
17p49 Cuando los activos están arrendados bajo acuerdos de arrendamiento operativo, el activo se incluye en
el balance según la naturaleza del activo.
17p50 El ingreso por el arrendamiento se reconoce durante la vigencia del alquiler de manera lineal.
Nota – Propiedad, planta y equipo
La categoría de vehículos y maquinaria incluye vehículos arrendados a terceros por el Grupo bajo
contratos de arrendamiento operativo cuyos importes en libros se desglosan a continuación:
2011 2010
17p57 Coste 70.234 83.824
Amortización acumulada a 1 de enero (14.818) (9.800)
Cargo por amortización del ejercicio (5.058) (3.700)

Nota – Clientes y otras cuentas a cobrar
2011 2010
1p78(b) Cuentas a cobrar no corrientes
17p47(a) Arrendamientos financieros - importe bruto a cobrar 1.810 630
17p47(b) Ingresos financieros no devengados (222) (98)
1.588 532
1p78(b) Cuentas a cobrar corrientes
17p47(a) Arrendamientos financieros - importe bruto a cobrar 1.336 316
17p47(b) Ingresos financieros no devengados (140) (38)
1.196 278
1p78(b) Importes brutos a cobrar por arrendamientos financieros:
17p47(a) - Menos de 1 año 1.336 316
- Entre 1 y 5 años 1.810 630
- Más de 5 años - -
3.146 946
1p78(b),
17p47(b)
Ingresos financieros futuros no devengados por arrendamientos financieros (362)
(136)
Inversión neta en arrendamientos financieros 2.784 810
17p48(b)
La inversión neta en arrendamientos financieros puede analizarse como sigue:
2011 2010
17p47(a) Menos de 1 año 1.196 278
Entre 1 y 5 años 1.588 532
Más de 5 años - -
Total 2.784 810
Nota – Arrendamientos operativos
17p56(a) Compromisos de arrendamientos operativos – siendo la entidad del Grupo el
arrendador
Los pagos mínimos futuros a cobrar por el arrendamiento bajo arrendamientos operativos no
cancelables son los siguientes:
2011 2010
Menos de 1 año 12.920 12.920
Entre 1 y 5 años 41.800 41.800
Más de 5 años 840 10. 840
Total 55.560 65.560
17p56(b)
Las rentas contingentes reconocidas en la cuenta de resultados ascienden a 235 u.m. (2010: 40 u.m.).
17p56(c) La Sociedad tiene arrendados vehículos bajo varios contratos con fechas de vencimiento entre 2011 y
2016. Estos acuerdos no incluyen la opción de prórroga.
6 Subvenciones oficiales
Subvenciones oficiales
20p39(a)
20p12
Las subvenciones recibidas del Gobierno se reconocen por su valor razonable cuando hay una
seguridad razonable de que la subvención se cobrará y el Grupo cumplirá con todas las condiciones

establecidas.
Las subvenciones oficiales relacionadas con costes se difieren y se reconocen en la cuenta de resultados
durante el período necesario para correlacionarlas con los costes que pretenden compensar.
Las subvenciones oficiales relacionadas con la adquisición de Propiedad, planta y equipo se incluyen en
pasivos no corrientes como subvenciones oficiales diferidas y se abonan a la cuenta de resultados según
el método lineal durante las vidas esperadas de los correspondientes activos.
Nota – Otras (pérdidas) / ganancias
20p39(b)
20p39(c)
El Grupo obtuvo y reconoció como ingreso una subvención oficial de 100 u.m. (2009: cero) para
compensar pérdidas causadas por inundaciones de años anteriores. De conformidad con las
condiciones de esta subvención, el Grupo está obligado a no reducir su número medio de empleados
durante los próximos tres años.
El Grupo se beneficia de las ayudas oficiales para promocionar productos fabricados en el Reino Unido
en los mercados internacionales; tal ayuda incluye servicios de investigación comercial y similares
provistos por varias agencias gubernamentales libres de cargo.
7 Negocios conjuntos
1p119 Consolidación
(c) Negocios conjuntos
31p57 Los intereses del Grupo en entidades controladas conjuntamente se contabilizan por consolidación
proporcional. El Grupo combina línea por línea su participación en los ingresos y gastos, los activos y
pasivos y los flujos de efectivo individuales de los negocios conjuntos conjuntamente con aquellas
partidas de los estados financieros del Grupo que son similares. El Grupo reconoce en sus estados
financieros su participación en las pérdidas y ganancias por la venta de activos por parte del Grupo al
negocio conjunto que es atribuible a los otros partícipes. El Grupo no reconoce su participación en las
ganancias o pérdidas del negocio conjunto que resulta de la adquisición por parte del Grupo de activos
del negocio conjunto hasta que se revendan los activos a un tercero independiente. Sin embargo, una
pérdida en la transacción se reconoce inmediatamente si la pérdida proporciona evidencia de una
reducción en el valor neto realizable de los activos corrientes, o una pérdida por deterioro del valor.
Nota – Participaciones en negocios conjuntos
31p56 El Grupo tiene una participación del 50% en un negocio conjunto, JV&Co, que suministra productos y
servicios a la industria del automóvil. Los importes que se muestran a continuación representan la
participación del 50% del Grupo en los activos y pasivos, y las ventas y resultados del negocio conjunto,
que se han incluido en el balance y en la cuenta de resultados:

2011 2010
Activos:
- Activos no corrientes 2.730 2.124
- Activos corrientes 803 717
3.533 2.841
Pasivos:
- Pasivos no corrientes 1.114 1.104
- Pasivos corrientes 355 375
1.469 1.479
Activos netos 2.064 1.362
- Ingresos 5.276 5.618
- Gastos (3.754) (4.009)
Beneficio después de impuestos 1.522 1.609
31p55(b) Participación proporcional en los compromisos del negocio
conjunto
90 92
31p54 No hay pasivos contingentes correspondientes a la participación del Grupo en el negocio conjunto, ni
tampoco pasivos contingentes del propio negocio conjunto.
8 Reconocimiento de ingresos: acuerdos con múltiples elementos
El Grupo ofrece ciertos acuerdos en virtud de los cuales un cliente puede comprar un ordenador
personal conjuntamente con un contrato de servicios de dos años de duración. Cuando se dan estos
acuerdos con elementos múltiples, el importe de ingresos asignado a cada elemento se basa en los
valores razonables relativos de los distintos elementos. Los valores razonables de cada elemento se
determinan en función del precio de mercado actual de cada uno de los elementos si se vendieran por
separado. El ingreso relacionado con el ordenador se reconoce cuando se traspasan los riesgos y
beneficios del mismo al cliente, lo que ocurre en el momento de la entrega. Los ingresos
correspondientes al acuerdo de servicio se reconocen de forma lineal durante el periodo de duración
del servicio.
9 Programa de fidelización de clientes
El Grupo opera un programa de fidelización cuando los clientes acumulan puntos por las compras
hechas, que les dan derecho a descuentos en compras futuras. Los puntos concedidos se reconocen
como un componente identificable por separado de la transacción inicial de venta asignando el valor
razonable de la contraprestación recibida entre los puntos y los demás componentes de la venta de
forma que los puntos se reconocen inicialmente como ingreso diferido a su valor razonable. Los
ingresos de los puntos concedidos se reconocen cuando los puntos se canjean. Los puntos caducan a los
doce meses de la venta inicial.
Nota – Pasivos corrientes – otros pasivos
2011 2010
Ingresos diferidos: programa de fidelización de clientes 395 370
10 Acuerdos de opción de venta
Los pagos en efectivo potenciales relativos a las opciones de venta emitidas por el Grupo sobre el
patrimonio neto de las entidades dependientes se contabilizan como pasivos financieros cuando estas
opciones sólo pueden intercambiarse de cualquier manera que no sea a cambio de un importe fijo de
efectivo u otro activo financiero para un número fijo de acciones en la dependiente. El importe que
puede llegar a ser pagable en el ejercicio bajo la opción se reconoce inicialmente a valor razonable
dentro de Obligaciones con Instituciones Financieras con el correspondiente cargo directamente a

patrimonio neto. El cargo a patrimonio neto se reconoce por separado como opciones de venta escritas
sobre participaciones no controladoras, inmediatas a participaciones no controladoras en el patrimonio
neto de las dependientes consolidadas.
El Grupo reconoce el coste de emisión de estas opciones de venta, determinado como el exceso del
valor razonable de la opción sobre cualquier contraprestación recibida como un coste financiero. Estas
opciones se valoran posteriormente a coste amortizado, bajo el método del tipo de interés efectivo, para
acrecentar el pasivo hasta el importe a pagar bajo la opción en la fecha en que llegue a ser ejercitable. El
cargo que surge se registra como un coste financiero. En el caso en que la opción que vence no sea
ejercida, el pasivo se da de baja en cuentas con el corresapondiente ajuste al patrimonio neto.
11 Conversión de moneda extranjera – Enajenación de un negocio en el
extranjero y enajenación parcial
21p48, 48A,
48B, 48C
En la enajenación de un negocio en el extranjero (es decir, la enajenación de la participación completa
del Grupo en un negocio en el extranjero, o una enajenación que implica pérdida de control sobre una
dependiente que incluye un negocio en el extranjero, una enajenación que implica pérdida de control
conjunto sobre una entidad controlada de forma conjunta que incluye un negocio en el extranjero, o
una enajenación que implica pérdida de influencia significativa sobre una asociada que incluye un
negocio en el extranjero), la totalidad de las diferencias de cambio acumuladas en el patrimonio neto
respecto de ese negocio atribuibles a los tenedores de patrimonio neto de la sociedad se reclasifican al
resultado.
En el caso de una enajenación parcial que no resulte en que el Grupa pierda el control sobre una
dependiente que incluya un negocio en el extranjero, la parte proporcional de las diferencias de cambio
acumuladas se reasigna a las participaciones no controladoras y no se reconoce en resultados. Para el
resto de enajenaciones parciales (es decir, reducciones en la participación del Grupo en la propiedad en
asociadas o entidades controladas de forma conjunta que no resulten en que el Grupo pierda influencia
significativa o control conjunto), la parte proporcional de las diferencias de cambio acumuladas se
reclasifica al resultado del ejercicio.
12 Pagos basados en acciones – modificación y cancelación
Si se modifican los términos de una concesión liquidada mediante instrumentos de patrimonio, en un
mínimo se reconoce un gasto como si los términos no se hubiesen modificado. Un gasto adicional se
reconoce para cualquier modificación que incremente el valor razonable total del acuerdo de pago
basado en acciones, o es de otra manera beneficioso para el empleado, como valorado en la fecha de
modificación.
Si se cancela una concesión liquidada mediante instrumentos de patrimonio, se trata como si se
hubiese consolidado en la fecha de cancelación, y cualquier gasto no reconocido todavía para la
concesión se reconoce inmediatamente. Sin embargo, si se sustituye la concesión cancelada por una
nueva concesión, y se designa como concesión sustitutiva de la cancelada en la fecha en que es
concedida, la concesión cancelada y la concesión nueva se tratan como si fuesen una modificación de la
original, según se describe en el párrafo anterior.
Si se cancela una concesión de instrumentos de patrimonio neto por incumplimiento, cuando las
condiciones para la irrevocabilidad (distintas de las condiciones de mercado) no se hubiesen cumplido,
cualquier gasto no reconocido todavía para esa concesión, como en la fecha de incumplimiento, se trata
como si nunca se hubiese reconocido. Al mismo tiempo, cualquier gasto previamente reconocido en
estas concesiones canceladas se revierte de las cuentas desde la fecha del incumplimiento.
El efecto dilusivo, si fuese el caso, de las opciones pendientes se refleja como una dilución de la acción
adiconal en el cálculo de las ganancias por acción.

Anexo III – Nuevas normas y modificaciones
Este Anexo incluye (a) una relación de normas e interpretaciones emitidas que entrarán en vigor para periodos que
comienzan a partir del 1 de enero de 2011; (b) mejoras a NIIF; y (c) nuevas normas y modificaciones que se emitirán y
serán efectivas después del 1 de enero de 2011.
Nuevas normas y modificaciones
A continuación se presenta una lista de normas / interpretaciones que se han emitido y serán aplicables para ejercicios
que comiencen a partir de 1 de enero de 2011.
Área Requisitos fundamentales Fecha efectiva
Modificación de la NIC 32,
“Instrumentos financieros:
Presentación – Clasificación de
emisiones de derechos”
Modificada para permitir que los derechos, opciones y garantías para
suscribir un número fijo de instrumentos de patrimonio de la propia
entidad por un importe fijo en cualquier divisa se clasifiquen como
instrumentos de patrimonio, siempre que la entidad ofrezca dichos
derechos, opciones y garantías pro-rata a todos los propietarios
existentes de la misma clase de sus propios instrumentos de patrimonio
no derivados.
1 de febrero de 2010
CINIIF 19, “Cancelación de un pasivo
financiero con instrumentos
patrimonio”
Aclara los requisitos de las NIIF cuando una entidad renegocia las
condiciones de un pasivo financiero con el acreedor y este acepta
recibir acciones de la entidad, u otros instrumentos de patrimonio de la
misma, como forma de liquidación parcial o total del pasivo financiero.
1 de julio de 2010
Modificación de la NIIF 1, “Adopción
por primera vez de las NIIF –
Exenciones limitadas a primeros
adoptantes respecto de la
información comparativa exigida por
la NIIF 7”
Se concede a los primeros adoptantes la misma exención que se otorgó
a las entidades que ya venían preparando estados financieros bajo
NIIF, respecto de la primera aplicación de la NIIF 7. Esta modificación
aclara también las disposiciones transitorias a las modificaciones de la
NIIF 7.
1 de julio de 2010
NIC 24, “Información a revelar sobre
partes vinculadas” (revisada en
2009)
Modifica la definición de parte vinculada así como determinados
requisitos de desglose respecto de entidades vinculadas con la
administración pública.
1 de enero de 2011
Modificación de la CINIIF 14, “NIC
19 – Limite de los activos afectos a
un plan de prestaciones definidas,
necesidades mínimas de financiación
e interrelación entre ambos”
Se eliminan las consecuencias no intencionadas surgidas del
tratamiento de los pagos anticipados en los casos en los que existen
requisitos mínimos de financiación. En determinadas circunstancias,
las aportaciones pagadas anticipadamente se reconocen como un activo
en lugar de cómo gasto.
1 de enero de 2011

Mejoras a las NIIF 2010
Estas modificaciones son aplicables para ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2011 a menos que se indique
otra cosa.
NIIF 1, “Adopción por primera vez de
las NIIF”
(a)Cambios de política contable en el ejercicio
de adopción
Se aclara que, si un primer adoptante cambia de
política contable o modifica el uso de las
exenciones recogidas en la NIIF 1 después de
haber publicado unos estados financieros
intermedios de acuerdo con la NIC 34,
“Información financiera intermedia”, la entidad
deberá explicar dichos cambios y actualizar las
conciliaciones entre las normas contables
anteriores y las NIIF.
(b) Base revalorizada como coste atribuido
Se permite a los primeros adoptantes que usen
un valor razonable, que se haya determinado
con motivo de un suceso particular, como coste
atribuido, aún cuando dicho suceso se haya
producido con posterioridad a la fecha de
transición, pero antes de que se publiquen los
primeros estados financieros de acuerdo con las
NIIF. Cuando se produzca dicha revalorización
después de la fecha de transición a las NIIF,
pero dentro del ejercicio cubierto por los
primeros estados financieros NIIF, el ajuste al
valor razonable así determinado se reconocerá
en el patrimonio neto.
(c) Uso del coste atribuido para operaciones
sujetas a regulación de tarifas
Se permite a las entidades que estén sujetas a
tarifas reguladas que utilicen los valores
contables conforme a los principios contables
anteriores como coste atribuido de cada una de
las partidas de Propiedad, planta y equipo y del
activo intangible. Las entidades que hagan uso
de esta exención deberán realizar pruebas de
deterioro de valor de cada elemento de acuerdo
con la NIC 36 a la fecha de transición.
Aplicación prospectiva.
Las entidades que hubieran adoptado las
NIIF en periodos anteriores podrán aplicar
esta modificación retroactivamente en el
primer periodo posterior a la fecha en que
sea efectiva la modificación, siempre que la
fecha de valoración esté dentro del ejercicio
cubierto por los primeros estados
financieros NIIF.
Aplicación prospectiva.

NIIF 3, “Combinaciones de negocios” (a) Requisitos de transición para una
contraprestación contingente de una
combinación de negocios ocurrida antes de la
fecha de entrada en vigor de la norma
revisada
Aclara que las modificaciones a la NIIF 7,
“Instrumentos financieros: Información a
revelar”, la NIC 32, “Instrumentos financieros:
Presentación”, y la NIC 39 “Instrumentos
financieros: Reconocimiento y valoración”, que
eliminan la exención de la contraprestación
contingente, no aplican a las contraprestaciones
contingentes surgidas de combinaciones de
negocios cuyas fechas de adquisición fueran
anteriores a la aplicación de la NIIF 3 (revisada
en 2008).
(b) Valoración de las participaciones no
controladoras
La opción de valorar las participaciones no
controladoras a valor razonable o a la
participación proporcional en los activos netos
de la adquirida, aplica únicamente a los
instrumentos que representan participaciones
actuales en la propiedad y que dan derecho a los
tenedores de las mismas a participar en la parte
proporcional de los activos netos en el caso de
liquidación. Todos los demás componentes de
las participaciones no controladoras se valoran
a valor razonable a menos que las NIIF exijan
una base de valoración distinta.
(c) Pagos basados en acciones no sustituidos
o sustituidos de manera voluntaria
La guía de aplicación de la NIIF 3 aplica a todas
las transacciones de pagos basados en acciones
que sean parte de una combinación de negocios,
incluyendo los planes que no se sustituyan y
aquellos que se sustituyan voluntariamente.
Aplicable en los ejercicios anuales iniciados
a partir del 1 de julio de 2010. Su aplicación
es retroactiva.
Se aplica a los ejercicios anuales iniciados a
partir del 1 de julio de 2010. Se aplica con
carácter prospectivo desde la fecha en que la
entidad aplique la NIIF 3.
Aplicable en los ejercicios iniciados a partir
del 1 de julio de 2010. Se aplica con carácter
prospectivo.
NIIF 7, “Instrumentos financieros” Resalta la interacción entre los desgloses
cuantitativos y cualitativos sobre la naturaleza y
alcance de los riesgos asociados con los
1 de enero de 2011. Aplicación retroactiva.
NIC 1 “Presentación de estados
financieros”
Aclara que las entidades deben presentar un
análisis del otro resultado integral para cada
uno de los componentes del patrimonio, bien en
el estado de cambios en el patrimonio o en las
notas a los estados financieros.

NIC 27, “Estados financieros
consolidados y separados”
Aclara que las modificaciones derivadas de la
NIC 27 a la NIC 21, “Efectos de las variaciones
en los tipos de cambio de la moneda
extranjera”, la NIC 28, “Inversiones en
entidades asociadas”, y la NIC 31
“Participaciones en negocios conjuntos”,
aplican prospectivamente para los ejercicios
iniciados a partir del 1 de julio de 2009, o con
anterioridad cuando se aplique la NIC 27
anticipadamente.
Aplicable a los ejercicios anuales iniciados a
partir del 1 de julio de 2010. Aplicación
retroactiva.
NIC 34, “Información financiera
intermedia”
Proporciona unas pautas para ilustrar cómo
aplicar los principios de desglose de la NIC 34 y
añade requisitos de desglose respecto de las
siguientes áreas:
 Las circunstancias que pueden afectar a los
valores razonables de los activos
financieros;
 Los traspasos de instrumentos financieros,
entre los distintos niveles de la jerarquía de
valores razonables;
 Los cambios en la clasificación de los
activos financieros; y
 Las variaciones en los pasivos y activos
contingentes.
CINIIF 13, “Programas de
fidelización de clientes”
Se aclara el significado de “valor razonable” en
el contexto de la valoración de los puntos
concedidos bajo programas de fidelización de
clientes
1 de enero de 2011
Requerimientos futuros
A continuación se presenta una relación de normas / interpretaciones que han sido emitidas y son efectivas para ejercicios que
comiencen a partir del 1 de enero de 2011.
Modificaciones a NIIF 7,
“Instrumentos financieros:
Información a revelar” sobre baja en
cuentas
Esta modificación favorecerá la transparencia en la presentación de
información financiera sobre transacciones de transferencia y mejorará
la comprensión de los usuarios sobre la exposición al riesgo relativo a
transferencias de activos financieros y el efecto de esos riesgos sobre la
posición financiera de la entidad, especialmente aquellos que
impliquen la titulización de activos financieros. Se permite su
aplicación anticipada sujeta a la adopción por la UE.
1 de julio de 2011

Modificación a NIIF 1, “Adopción por
primera vez de las Normas
Internacionales de Información
Financiera”, sobre fechas fijadas e
hiperinflación
Estas modificaciones incluyen dos cambios a la NIIF 1, “Adopción por
primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”.
La primera sustituye las referencias a una fecha fijada de 1 de enero de
2004 por “la fecha de transición a las NIIFs”, de forma que elimina la
necesidad de que las entidades que adopten las NIIFs por primera vez
tengan que reexpresar las transacciones de baja en cuentas que
tuvieron lugar antes de la fecha de transición a las NIIFs. La segunda
modificación proporciona una guía sobre cómo una entidad debería
continuar presentando estados financieros de acuerdo con NIIF
después de un período en que la entidad no fue capaz de cumplir con
NIIF porque su moneda funcional estaba sujeta a hiperinflación severa.
1 de julio de 201
Modificación a NIC 12, “Impuesto
sobre las ganancias”, sobre impuesto
diferido
La NIC 12, “Impuesto sobre las ganancias”, actualmente exige valorar el
impuesto diferido relativo a un activo dependiendo de si la entidad
espera recuperar el importe neto en libros del activo a través de su uso
o venta. Puede ser difícil y subjetivo evaluar si la recuperación será a
través del uso o de la venta cuando el activo se valora de acuerdo con el
modelo del valor razonable de la NIC 40, “Inversiones inmobiliarias”.
Por tanto, esta modificación introduce una exención al principio
existente para la valoración de activos y pasivos por impuestos
diferidos que surgen de inversiones inmobiliarias valoradas a valor
razonable. Como resultado de estas modificaciones, la SIC 21,
“Impuesto sobre las ganancias – Recuperación de activos no
depreciables revalorizados”, dejará de aplicar a inversiones
inmobiliarias registradas a valor razonable. Las modificaciones
también incorporan en la NIC 12 la guía restante previamente
incorporada en la SIC 21, que queda superada.
1 de enero de 2012
Modificación a NIC 1, “presentación
de estados financieros”, en relación
con otro resultado integral
El principal cambio que resulta de estas modificaciones es un
requerimiento para las entidades de agrupar las partidas presentadas
en el otro resultado integral sobre la base de si son potencialmente
reclasificables al resultado del ejercicio con posterioridad (ajustes de
reclasificación). Las modificaciones no contemplan que partidas se
presentan en otro resultado integral .
1 de julio de 2012
Modificación a NIC 19,
“Retribuciones a los empleados”
Estas modificaciones eliminan el enfoque del corredor y calculan los
costes financieros sobre una base neta.
1 de enero de 2013
NIIF 9, “Instrumentos financieros” La NIIF 9 es la primera norma que se publica en el seno del proyecto
más extenso para sustituir la NIC 39. La NIIF 9 mantiene, si bien
simplifica, el modelo mixto de valoración y establece dos categorías
principales de valoración de los activos financieros: coste amortizado y
valor razonable. La base de clasificación depende del modelo de
negocio y las características contractuales de los flujos de efectivo del
activo financiero. Las normas relativas al deterioro de los activos
financieros y la contabilidad de cobertura recogidas en la NIC 39 siguen
siendo de aplicación.
1 de enero de 2013
NIIF 10, “Estados financieros
consolidados”
El objetivo de NIIF 10 es establecer los principios para la presentación
y preparación de estados financieros consolidados cuando una entidad
controla una o más entidades. Define el principio de control, y
establece los controles como base para la consolidación. Indica cómo
aplicar el principio de control para identificar si un inversor controla a
una invertida y por tanto debe consolidarla. Proporciona los
requerimientos contables para la preparación de estados financieros
consolidados.
1 de enero de 2013

NIIF 11, “Acuerdos conjuntos” La NIIF 11 es una reflexión más realista de los acuerdos conjuntos que
se centra en los derechos y obligaciones del acuerdo en vez de en su
forma legal. Existen dos tipos de acuerdo conjunto: operaciones
conjuntas (“joint operations”) y negocios conjuntos (“joint venturers”).
Las operaciones conjuntas surgen si un operador conjunto tiene
derechos sobre los activos y obligaciones relativos al acuerdo y en
consecuencia contabiliza su participación en los activos, pasivos,
ingresos y gastos. Los negocios conjuntos surgen cuando el operador
conjunto tiene derechos sobre los activos netos del acuerdo y por tanto
el patrimonio neto reconoce su participación. Deja de permitirse la
consolidación proporcional en negocios conjuntos.
1 de enero de 2013
NIIF 12, Información a revelar sobre
participaciones en otras entidades”
La NIIF 12 incluye los requerimientos de información a revelar para
todas las formas de participaciones en otras entidades, incluyendo
acuerdos conjuntos, asociadas, vehículos con propósitos especiales y
otros vehículos fuera de balance.
1 de enero de 2013
NIIF 13, “Valoración a valor
razonable”
El objetivo de la NIIF 13 es mejorar la consistencia y reducir la
complejidad proporcionando una definición precisa de valor razonable
y recogiendo en una única norma el marco para la determinación del
valor razonable y los requerimientos de información a presentar. Estos
requerimientos, que actualmente están muy alineados con US GAAP,
no amplían el uso de la contabilización a valor razonable pero
proporcionan una guía sobre cómo debería aplicarse cuando su uso ya
se requiere o permite por otras normas dentro del marco de las NIIFs o
US GAAP.
1 de enero de 2013
NIC 27 (Revisada 2011), “Estados
financieros separados”
La NIC 27 (Revisada en 2011) recoge las disposiciones sobre estados
financieros separados que quedan después de que las disposiciones
sobre control de la NIC 27 se hayan incluido en la nueva NIIF 10.
1 de enero de 2013
NIC 28 (Revisada en 2011),
“Asociadas y negocios conjuntos”
La NIC 28 (Revisada en 2011) incluye los requerimientos para que los
negocios conjuntos, así como las asociadas, se contabilicen por el
método de participación siguiendo la NIIF 11.
1 de enero de 2013

ANEXO IV – ADOPCION POR PRIMERA VEZ
TRANSICION A NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF)
a) Transición a las NIIF
Aplicación de NIIF 1
De acuerdo a la Resolución No.08.G.DSC.010 emitida por la Superintendencia de Compañías en noviembre del 2008,
las compañías como XXX, pertenecientes al segundo grupo de adopción, deben preparar sus primeros estados
financieros bajo NIIF en el 2011, por lo cual los estados financieros de XXX por el ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2011 son los primeros estados financieros emitidos de acuerdo con Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF). Hasta el año terminado en el 2010 la Compañía emitía sus estados financieros según
Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), por lo cual las cifras de los estados financieros del 2010 han sido
reestructuradas para ser presentadas con los mismos criterios y principios del 2011.
La fecha de transición de la Compañía es el 1 de enero de 2010. La Compañía ha preparado su estado de situación
financiera de apertura bajo NIIF a dicha fecha.
De acuerdo a la NIIF 1 para elaborar los estados financieros antes mencionados, se han aplicado todas las excepciones
obligatorias y algunas de las exenciones optativas a la aplicación retroactiva de las NIIF.
b) Exenciones a la aplicación retroactiva utilizadas por la Compañía
Las siguientes exenciones a la aplicación retroactiva fueron utilizadas por la Compañía:
Combinaciones de negocio
XXX ha aplicado la exención permitida por la NIIF 1 para las combinaciones de negocios. Por lo tanto, no ha
reexpresado las combinaciones de negocios que tuvieron lugar con anterioridad a la fecha de transición de 1 de enero
de 2009. La principal combinación de negocios efectuada antes de la fecha de transición corresponde a la compra de
xxxxxxxxx efectuada en el 200X, por la cual se presenta una plusvalía mercantil que asciende a US$XXX millones que
ha sido evaluada por deterioro en la fecha de transición a las NIIF, determinándose que el valor recuperable de la
unidad generadora de efectivo (UGC) a la que es asignada la plusvalía mercantil excede su valor en libros.
Para efectos de la evaluación de deterioro de la plusvalía mercantil, ésta ha sido asignada a la UGC correspondiente a
la planta de “xxxxxxxxxx”.
Las principales premisas utilizadas para determinar el valor recuperable de la UGC son:
- Margen bruto XX%
- Tasa de crecimiento XX%
- Tasa de descuento XX%
La Administración determinó el margen bruto presupuestado sobre la base del desempeño pasado y en sus
expectativas de desarrollo del mercado. La tasa de crecimiento es consistente con las previsiones de crecimiento del
sector y de la economía nacional y plan estratégico de tres años elaborado por la Administración. La tasa de descuento
utilizada corresponde a una tasa antes de impuestos que refleja los riesgos específicos de la UGC.

Valor razonable o revalorización como costo atribuido
De acuerdo a lo señalado por NIIF 1 “Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información
Financiera”, la Compañía ha optado por utilizar el valor razonable como costo atribuido para la gran parte de sus
terrenos, edificios y maquinarias y equipos a la fecha de transición a las NIIF mediante el uso de tasaciones efectuadas
por expertos independientes calificados. Al resto de los activos fijos se les asignó como costo atribuido el costo, neto de
depreciación vigente al 1 de enero de 2010 según las Normas Ecuatorianas de Contabilidad, ya que este es comparable
con su costo o costo depreciado bajo NIIF.
Las demás exenciones opcionales no han sido utilizadas por la Compañía por no ser aplicables conforme se describe a
continuación:
 Resultados acumulados de conversión, debido a que la Compañía no mantiene inversiones en subsidiarias o
asociadas con moneda funcional diferente a la moneda funcional de la Compañía;
 Ganancias y pérdidas actuariales, debido a que bajo NEC no se difirieron las ganancias y pérdidas actuariales;
 Costos de endeudamiento, debido a que en los activos calificables se optó por la exención del valor razonable
como costo atribuido;
 Instrumentos financieros compuestos debido a que la Compañía no presenta ese tipo de instrumentos financieros
en la fecha de transición;
 Activos y pasivos de subsidiarias, asociadas y joint ventures, debido a que la Compañía no cuenta con subisdiarias
a la fecha de transición;
 Nueva designación de instrumentos financieros previamente reconocidos, debido a que la revisión de la
designación de sus instrumentos financieros no generó impacto alguno en su medición;
 Tratamiento para pagos basados en acciones, debido a que a la fecha de transición la Compañía no mantenía
planes cuyo origen sea anterior al año 2003;
 Contratos de seguros, debido a que la Compañía no posee ese tipo de contratos;
 Medición del valor razonable de activos y pasivos financieros en su reconocimiento inicial, debido a que no se
identificaron situaciones donde aplique esta situación;
 Activos financieros o activos intangibles contabilizados de acuerdo con el IFRIC 12, debido a que la Compañía no
mantiene contratos que estén dentro del alcance de esta interpretación.
NOTA: LAS EXENCIONES ACÁ INCLUIDAS NO SON TODAS , POR LO QUE SE DEBE EVALUAR
TODAS LAS EXENCIONES QUE APLIQUEN A LA COMPAÑÍA EN CADA CASO PARTICULAR.
c) Conciliación entre NIIF y NEC
Las conciliaciones presentadas a continuación detallan la cuantificación del impacto de la transición a las NIIF. La
conciliación proporciona el impacto de la transición con los siguientes detalles:
• Conciliación del patrimonio al 1 de enero de 2010 y 31 de diciembre de 2010.
• Conciliación del estado de resultados integrales por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010.

c.1) Conciliación del patrimonio
Conceptos Nota
31 de
diciembre
del 2010
1 de enero del
2010
Total patrimonio neto atribuible a los
accionistas según NEC xxxx xxxx
Propiedades, planta y equipos i) xxxx xxxx
Activos intangibles- plusvalía mercantil ii) xxxx xxxx
Impuesto a la renta diferido iii) xxxx xxxx
Otros menores xxxx -
Efecto de la transición a las NIIF al 1 de enero del 2010 xxxxx
Efecto de las NIIF en el año 2010 xxxx xxxx
Efecto de transicion al 1 de enero del 2010 xxxx xxxx
Total patrimonio neto atribuible a los accionistas
según NIIF xxxx xxxx
c.2) Conciliación del estado de resultados integrales
Conceptos Nota
Por el año terminado el
31 de diciembre del 2010
Utilidad neta según NEC xxxxx
Depreciación de propiedades, planta y equipos i) xxxx
Amortización de activos intangibles ii) xxxx
Impuestos diferidos iii) xxxx
Otros menores xxxx
Efecto de la transición a las NIIF xxxx
Utilidad neta según NIIF xxxx
i) Propiedades, planta y equipos
Para efectos de la primera adopción de las NIIF, la Compañía aplicó la exención del valor razonable como costo
atribuido. En ese sentido, determinó el valor razonable de gran parte de sus terrenos, edificios y maquinarias, en las
que se identificó que su valor en libros según NEC a la fecha de transición difería de forma importante de su valor
razonable. Para otros activos, como vehículos y muebles y enseres y ciertas maquinarias y equipos no se consideró
necesario el uso de la referida exención, debido a que su valor en libros a la fecha de transición se estima es similar al
valor que hubiera sido determinado de haber aplicado las NIIF desde su reconocimiento inicial.

El valor razonable de dichos bienes se determinó en función de tasaciones efectuadas por única vez de acuerdo con lo
que establece la NIIF 1. Estas tasaciones fueron efectuadas, a la fecha de transición, por especialistas independientes,
sobre los terrenos, maquinarias y edificios. Además, la Compañía revisó y homologó la estimación de vidas útiles de
Propiedades, planta y equipos a nivel de componentes individuales. La aplicación de los conceptos antes señalados
generó un incremento patrimonial de aproximadamente US$xx millones y un mayor cargo (US$xx millones) a
resultados del 2010 por concepto de depreciación.
ii) Activos intangibles
De acuerdo a lo establecido en la NIIF 3, el exceso entre el costo de adquisición de una entidad, respecto del valor
razonable de los activos netos identificables de la misma a la fecha de adquisición se contabiliza como plusvalía
mercantil. La plusvalía mercantil se prueba anualmente por deterioro y se registra al costo menos las pérdidas
acumuladas por deterioro. Conforme lo indicado por la NIIF la Compañía efectuó una reclasificación de la plusvalía
mercantil hacia el rubro de Propiedades, planta y equipo debido a que bajo NEC la plusvalía mercantil incluía
US$m.xx atribuidos a la diferencia del valor en libros de los activos fijos de la entidad adquirida y sus valores de
mercado determinados por peritos independientes a la fecha de adquisición. Debido a que, como se explica en el literal
a) anterior, XXX decidió aplicar la exención de valor razonable como costo atribuido para ciertos terrenos, edificios y
maquinarias (que incluían los activos fijos adquiridos en la adquisición de la entidad), la Administración decidió
incorporar en el valor en libros de los bienes adquiridos en esta combinación de negocios la porción correspondiente
al ajuste de valores de mercado.
De acuerdo con NEC la plusvalía mercantil se amortizaba en un plazo de 20 años, siguiendo el método de línea recta.
De acuerdo con NIIF la plusvalía mercantil no se amortiza, por tener vida útil indeterminada; sin embargo, se prueba
su deterior de forma anual. En consecuencia, para fines de NIIF se reversó el cargo que la Compañía imputaba a los
resultados (US$mxxxx) por concepto de amortización de plusvalía mercantil.
iii) Impuestos diferidos
El ajuste conciliatorio de impuestos a la renta diferidos consiste en el reconocimiento de los impuestos diferidos
originados por aquellos ajustes conciliatorios a las NIIF que crean diferencias temporales entre las bases financieras y
tributarias de la Compañía. La variación de las diferencias temporales entre NEC, correspondientes básicamente a
bases tributarias y NIIF generó un reconocimiento por impuestos diferidos por US$xxx millones al momento de la
transición y un cargo en el estado de resultados integrales de US$mxxx, relacionado fundamentalmente con la
revaluación de activos y homologación de vidas útiles realizado sobre las Propiedades, planta y equipos. La
revaluación de terrenos no genera impuesto a la renta diferido, por cuanto los terrenos no se deprecian y, además, en
el momento de su venta, en caso de producirse, tampoco generarían impuestos a la renta por ser esa eventual
transacción considerada como una renta exenta.

ESTADOS FINANCIEROS EN PRIMERA ADOPCION
COMPAÑIA XYZ
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(Expresado en miles de dólares estadounidenses)
Al 31 de Al 31 de Al 1 de
diciembre diciembre enero del
ACTIVOS Nota del 2011 del 2010 2010
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo xxxx xxxx xxxx
Cuestas por cobrar comerciales xxxx XXXX XXXX
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas xxxx xxxx xxxx
Impuestos por recuperar xxxx xxxx xxxx
Otras cuentas por cobrar xxxx xxxx xxxx
Inventarios xxxx xxxx xxxx
Total activos corrientes xxxx xxxx xxxx
Activos no corrientes
Inversiones disponibles para la venta y otras
inversiones xxxx xxxx xxxx
Inversiones en asociadas xxxx xxxx xxxx
Plusvalía mercantil xxxx xxxx xxxx
Otros activos xxxx xxxx xxxx
Propiedades, planta y equipo xxxx xxxx xxxx
Xxx
Representante Legal
Xxx
Contador

COMPAÑIA XYZ
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVO
Nota
Al 31 de
diciembre del
2011
Al 31 de
diciembre
del 2010
Al 1 de enero
del 2010
Pasivos corrientes
Préstamos con instituciones financieras xxxx xxxx xxxx
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
por pagar xxxx xxxx xxxx
Cuentas por pagar a entidades relacionadas xxxx xxxx xxxx
Impuestos por pagar xxxx xxxx xxxx
por beneficios a empleados XXXX XXXX xxxx
Provisiones xxxx xxxx xxxx
Total pasivos corrientes xxxx xxxx xxxx
Pasivos no corrientes
Préstamos con instituciones financieras xxxx xxxx xxxx
Provisiones por beneficios a empleados xxxx xxxx xxxx
Impuesto a la renta diferido xxxx xxxx xxxx
Total pasivos no corrientes xxxx xxxx xxxx
Total pasivos xxxx xxxx xxxx
Patrimonio
Capital social xxxx xxxx xxxx
Reservas xxxx xxxx xxxx
Resultados acumulados xxxx xxxx xxxx
xxx
Representante Legal
Xxx
Contador

COMPAÑIA XYZ
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Y 2010
Nota 2011 2010
Ingresos por ventas xxxx xxxx
Costo de productos vendidos (xxxx) (xxxx)
Utilidad bruta xxxx xxxx
Gastos administrativos (xxxx) (xxxx)
Gastos de venta (xxxx) (xxxx)
Otros egresos, neto (xxxx) (xxxx)
(xxxx) (xxxx)
Utilidad operacional (xxxx) (xxxx)
Gasto por intereses (xxxx) (xxxx)
Ingresos financieros XXXX XXXX
Utilidad antes del impuesto a la renta (xxxx) (xxxx)
Impuesto a la renta (xxxx) (xxxx)
Utilidad neta y resultado integral del año (xxxx) (xxxx)
Utilidad por acción básica y diluida (dólares) (xxxx) (xxxx)
xxx
Representante Legal
xxx
Contador

COMPAÑIA XYZ
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Reservas Resultados acumulados
Capital De Reservas Por aplicación
Nota social Legal capital de capital inicial de NIIF(1) Resultados Total
Saldos al 1 de enero del 2010 xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx
Resoluciones de la Junta de Accionistas
del 2010:
Pago de dividendos - - - - (xxxx) (xxxx)
Utilidad neta y resultado integral del año - - - - xxxx xxxx
Transferencia de Reservas de Capital (2) (XXXX) XXXXX
Transferencia del efecto de adopción NIIF sobre resultados del 2010 xxxx (xxxx) 0
Saldos al 31 de diciembre del 2010 xxxx xxxx xxxx XXXX xxxx xxxx xxxx
Resoluciones de la Junta de Accionistas
del 2011:
Pago de dividendos - - - - (xxxx) (xxxx)
Otros movimientos menores - - - - (xxxx) (xxxx)
Utilidad neta y resultado integral del año - - - - xxxx xxxx
Saldos al 31 de diciembre del 2011 xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx
(1) VER NOTA TRANSICIÓN A NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF)
(2) Ver nota de Resultados Acumualdos – Reservas de Capital
xxx
Representante Legal
xxx
Contador

COMPAÑIA XYZ
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Nota 2011 2010
Flujo de efectivo de las actividades operacionales:
Utilidad neta del año xxxx xxxx
Más (menos) - cargos (créditos) a resultados que no representan movimiento de
efectivo:
Utilidad en venta de activos fijos xxxx xxxx
Depreciación xxxx xxxx
Provisión por deterioro de cuentas por cobrar xxxx xxxx
Provisiones varias xxxx xxxx
Provisión para jubilación patronal, desahucio y otros xxxx xxxx
xxxx xxxx
Cambios en activos y pasivos:
Cuentas por cobrar comerciales a entidades relacionadas xxxx xxxx
Impouestos por cobrar XXXX XXXX
Otras cuentas por cobrar xxxx xxxx
Inventarios xxxx xxxx
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar xxxx xxxx
Cuentas por pagar a entidades relacionadas xxxx xxxx
Provisiones xxxx xxxx
Impuestos por pagar xxxx xxxx
Impuesto a la renta pagado xxxx xxxx
Impuesto a la renta diferido xxxx xxxx
Provisiones por beneficios a empleados xxxx xxxx
Efectivo neto provisto por las actividades de operación xxxx xxxx
Flujo de efectivo de las actividades de inversión:
Disminuciones de inversiones mantenidas para la venta y otras inversiones xxxx xxxx
Adiciones de inversiones mantenidas para la venta y otras inversiones xxxx xxxx
Adiciones de otros activos XXXX XXXX
Adiciones de propiedades, planta y equipo xxxx xxxx
Ventas/bajas de propiedades, planta y equipo xxxx xxxx
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión xxxx xxxx
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento:
Efectivo recibido por nuevos préstamos con instituciones financieras xxxx xxxx
Efectivo pagado por préstamos con instituciones financieras xxxx xxxx
Pago de intereses xxxx xxxx
Pago de dividendos xxxx xxxx
Efectivo neto utilizado en las actividades de financiamiento xxxx xxxx
(Disminución neta) incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo xxxx xxxx
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año xxxx xxxx
xxx
Representante Legal
xxx
Contador

ANEXO V – TEMAS ESPECIFICOS ECUADOR - IMPUESTOS / RESERVAS
Impuesto a la renta corriente y diferido
El gasto por impuesto a la renta del año comprende el impuesto a la renta corriente y al diferido. El impuesto
se reconoce en el estado de resultados integrales, excepto cuando se trata de partidas que se reconocen
directamente en el patrimonio. En este caso el impuesto también se reconoce en otros resultados integrales o
directamente en el patrimonio.
Impuesto a la renta corriente
El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula mediante la tasa de impuesto aplicable a las utilidades
gravables y se carga a los resultados del año en que se devenga con base en el impuesto por pagar exigible.
Las normas tributarias vigentes establecen una tasa de impuesto del 24% (2010: 25%) de las utilidades
gravables, la cual se reduce al 14% si las utilidades son reinvertidas por el contribuyente.
A partir del ejercicio fiscal 2010 entró en vigor la norma que exige el pago de un “anticipo mínimo de impuesto
a la renta”, cuyo valor es calculado en función de las cifras reportadas el año anterior sobre el 0.2% del
patrimonio, 0.2% de los costos y gastos deducibles, 0.4% de los ingresos gravables y 0.4% de los activos.
La referida norma estableció que en caso de que el impuesto a la renta causado sea menor que el monto del
anticipo mínimo, este último se convertirá en impuesto a la renta definitivo, a menos que el contribuyente
solicite al Servicio de Rentas Internas su devolución, lo cual podría ser aplicable, de acuerdo con la norma que
rige la devolución de este anticipo.
Durante el 2011 la Compañía registró como impuesto a la renta corriente causado el valor determinado sobre
la base del 24% sobre las utilidades gravables puesto que este valor fue mayor al anticipo mínimo del impuesto
a la renta correspondiente.
Impuesto a la renta diferido
El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, por el método del pasivo, sobre las diferencias
temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores mostrados en
los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasas tributarias que han sido
promulgadas a la fecha del estado de situación financiera y que se espera serán aplicables cuando el impuesto
a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague.
Los impuestos a la renta diferidos activos sólo se reconocen en la medida que sea probable que se produzcan
beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.
Los saldos de impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se compensan cuando exista el derecho legal
exigible a compensar impuestos activos corrientes con impuestos pasivos corrientes y cuando los impuestos a
la renta diferidos activos y pasivos se relacionen con la misma autoridad tributaria.
En adición, es importante señalar que de acuerdo con el Código Orgánico de la Producción, Comercio e
Inversiones, la tasa del Impuesto a la Renta se reduce progresivamente, iniciando en el 2011 con el 24% hasta
llegar al 22% en el 2013, por lo que el impuesto diferido está calculado considerando el decremento progresivo
de la tasa impositiva.
RESERVAS Y RESULTADOS ACUMULADOS
Reserva Legal
De acuerdo con la legislación vigente, la Compañía debe apropiar por lo menos el 10% de la utilidad neta del
año a una reserva legal hasta que el saldo de dicha reserva alcance el 50% del capital suscrito. La reserva legal
no está disponible para distribución de dividendos, pero puede ser capitalizada o utilizada para absorber
pérdidas.
Superávit por Valuación (ESTA CUENTA SE REFIERE A REAVALUOS DE ACTIVOS FIJOS Y OTROS
ACTIVOS, SIEMPRE QUE NO HAYAN OPTADO POR LA EXCENCION DEL COSTO ATRIBUIDO.
INTERPRETACION DE PWC).
Los saldos acreedores de los superávit que provienen de la adopción por primera vez de las NIIF, así como los
de la medición posterior, no podrán ser capitalizados.

ANEXO V – TEMAS ESPECIFICOS ECUADOR - IMPUESTOS / RESERVAS
Resultados acumulados – Reserva de Capital
Este rubro incluye los saldos que la Compañía registró como resultado del proceso de conversión de los
registros contables de sucres a dólares estadounidenses realizado por exigencia legal al 31 de marzo del 2000.
De acuerdo con disposiciones legales vigentes, el saldo acreedor de esta reserva podrá capitalizarse en la parte
que exceda las pérdidas acumuladas y las del último ejercicio económico concluido, si las hubieren; utilizado
para absorber pérdidas; o devuelto en el caso de liquidación de la compañía (este mismo destino siguen las
Reservas por Donaciones, o Superávit por Revaluación de Inversiones).
Resultados acumulados - Ajustes provenientes de la Adopción por primera vez de las “NIIF”
Los ajustes provenientes de la adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información
Financiera “NIIF” que se registraron en el patrimonio en la cuenta Resultados acumulados, subcuenta
“Resultados Acumulados provenientes de la adopción por primera vez de las “NIIF”, que generaron un saldo
acreedor, sólo podrá ser capitalizados en la parte que exceda al valor de las pérdidas acumuladas y
capitalizados en la parte que exceda al valor de las pérdidas acumuladas y las del último ejercicio económico
concluido, si las hubieren; utilizado en absorber pérdidas; o devuelto en el caso de liquidación de la compañía.
En el caso de registrar un saldo deudor, éste podrá ser absorbido por los Resultados acumulados y por los del
último ejercicio económico concluido, si los hubiere.

pwc.com/ec
pwc.com/ifrs
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