Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Negócios
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A produção industrial brasileira cresceu apenas 1,4% em maio de 2013, abaixo das expectativas. A queda de 2% na variação mensal sugere uma perda de ímpeto na recuperação econômica. Os dados indicam desaquecimento no segundo trimestre e permanece a avaliação de recuperação industrial hesitante para o restante do ano.
Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Negócios
- 1. Produção Industrial: Lenta e Irregular | Comentários Diários de Economia e Negócios 02 de Julho de 2013 Em maio, a produção da indústria brasileira avançou apenas 1,4% em relação ao mesmo mês de 2012, abaixo da mediana das expectativas de mercado (mediana Bloomberg: 2,4%, Pine: 2,5%). Como podemos observar abaixo, é notória a volatilidade da medida desde meados do ano passado, respondendo às idas e vindas das medidas de estímulos do governo. Com isto, a variação mensal livre de influências sazonais caiu expressivos 2,0% em relação a abril/13, abaixo do piso das expectativas. Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Diferente da surpresa positiva de abril, a abertura dos dados de maio enfraquece nossa estimativa de um PIB no 2T13 mais forte que os 0,6% observados no trimestre anterior. De fato, a título de simulação, se supusermos a estabilidade da produção em junho, teríamos um crescimento industrial de parcos 0,2% no trimestre, abaixo dos 0,8% t/t observados no 1T13. Todas as categorias de uso recuaram em maio, com destaques para a queda de 3,5% na produção de bens de capital; em associação à variação de -3,3% na produção de insumos típicos da construção civil, os dados sugerem uma perda de ímpeto na recuperação cíclica da formação bruta de capital fixo. De fato, a desaceleração do Índice de Confiança da Indústria no 2T13 (ICI divulgado pela FGV; ver abaixo) vai neste sentido. Este desaquecimento deverá ficar mais claro no 3T13, considerando a defasagem típica entre as duas séries.
- 2. Fontes: IBGE e FGV; elaboração: PINE Macro & Commodities Research O comportamento da difusão das altas reforça esta análise. Como podemos ver abaixo, o indicador voltou a ficar abaixo da sua média histórica e segue oscilando no intervalo inferior entre a média e um desvio-padrão. O fato serve de âncora para uma recuperação mais contundente, permanecendo válida nossa avaliação de que a recuperação da indústria é hesitante para o restante do ano. Para o mês de junho em específico, os indicadores coincidentes ainda são escassos; de qualquer forma, a queda de 1,1% da confiança da indústria e de -0,2pp do nível de utilização da capacidade sugere um novo recuo no período; no entanto, esta forte queda de 2,0%, que deprime o índice, suaviza esta tendência por efeito base. Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Marco Antonio Maciel Economista-chefe Banco Pine Marco Antonio Caruso Economista Banco Pine
- 3. Disclaimers Este relatório foi preparado pelo Banco Pine S.A. (“Banco PINE”), instituição financeira validamente existente de acordo com as leis da República Federativa do Brasil. PINE Securities USA LLC (“PINE US”), broker-dealer registrada na U.S. Securities and Exchange Commission e membro da Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection Corporation, está distribuindo este relatório nos Estados Unidos da América. A PINE US é uma afiliada do Banco PINE. A PINE US assume total responsabilidade por este relatório sob a lei dos Estados Unidos da América. Qualquer norte-americano que receber este relatório e desejar efetuar qualquer transação com valores mobiliários abordado neste relatório deve fazê-lo com PINE no +1-646-398-6900, 645 Madison Avenue, New York, NY 10022. Qualquer referência ao PINE inclui, também, Banco PINE e PINE US, conforme aplicável. Este relatório é para distribuição apenas nas circunstâncias permitidas pela lei aplicável. 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