Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua
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O IPCA-15 de junho deve avançar 0,38%, acima do teto da meta de inflação. A taxa de desemprego deve cair para 5,6%, a menor para maio, mas a pressão sobre os preços de serviços permanece.
Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua
- 1. Calendário Econômico Pine: Inflação – sem alívio ou trégua 17 de Junho de 2013 BRASIL IPCA-15 - junho O índice de junho deverá avançar 0,38%, abaixo da variação de maio (0,46%) e em linha com o último IPCA (0,37%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA-15 acumulado em 12 meses voltaria a romper o teto da meta (6,5%), vindo de 6,46% para 6,67%. A desaceleração mensal frente ao IPCA do mês passado é explicada principalmente pela descompressão do grupo ‘Alimentos’. Contudo, a alta de ‘Transportes’ e ‘Habitação’ impedem uma queda mais acentuada. Sendo assim, as principais medidas de núcleo deverão permanecer próximas ao intervalo recente, pouco abaixo de 0,45%. Para o índice fechado de junho, a expectativa aponta para a redução da variação mensal para perto de 0,35%. A melhora, é centrada na continuidade da diminuição da inflação de alimentos (e saúde) que, vale dizer, ainda mostra resistência à queda. IPCA-15 acumulado em 12 meses: rompimento do teto da meta Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Pesquisa mensal do emprego - maio No Brasil, a taxa de desemprego de maio deverá ficar em 5,6%, sua menor taxa (original) para o mês em questão. Nossa projeção é resultado do crescimento anual da taxa de ocupação da população (PO) em 1,1%, acompanhada da expansão da população economicamente ativa (PEA) em 0,9%. Com isso, a nossa estimativa aponta para a manutenção da taxa de desemprego ajustada sazonalmente em 5,4%, próxima de sua mínima histórica e abaixo do nível de pleno emprego (que estimamos em 6,0%). Já a massa real de rendimento, que desacelerava o crescimento anual até março e mostrou alguma recuperação em abril deverá dar novos sinais de arrefecimento, a depender da expansão do rendimento médio. De qualquer forma, a tendência para o ano é de taxas menores que as observadas em 2012. Neste ponto, vemos a incapacidade de o setor real, principalmente o industrial, de continuar concedendo aumentos de salários nominais muito superiores à inflação. Contudo, a pressão exercida pelo mercado de trabalho sobre a inflação permanece válida: mesmo desacelerando, o salário real médio tem subido muito acima da produtividade unitária do trabalho, fato que implica margens operacionais comprimidas; se no setor industrial o repasse de preços para os setores finais e para o consumidor tem sido mais limitado (especialmente pela competição 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5% jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 IPCA 15 (acum. 12m)
- 2. externa), em serviços os efeitos inflacionários do nível de pleno emprego são bastante claros (nos últimos 12 meses, ‘Serviços’ dentro do IPCA acumula alta de 8,5%). Pleno emprego X pressão de non-tradeables (como serviços) Fonte: IBGE; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Marco Antonio Maciel Economista-chefe Banco Pine Marco Antonio Caruso Economista Banco Pine 5.4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Desemprego dessaz. 0,0% 1,5% 3,0% 4,5% 6,0% 7,5% 9,0% 10,5% jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 acum. 12M Non-Tradeables Tradeables Administrados IPCA
- 3. Horário País Indicador Data PINE Consenso Anterior Na Semana - Brasil Caged (Emprego Formal) mai/13 - 160,000 196,913 - Brasil Arrecadação Federal (BRL mi) mai/13 88,1 - 98,8 - China IED (YoY) mai/13 - - 0,4% Segunda-feira, 17/06/2013 08:00 Brasil IPC-S (2ª Quadrissemana) 16/jun - - 0,38% 15:00 Brasil Balança Comercial Semanal (USD mi) 16/jun - - 285 06:00 Z. do Euro Balança Comercial (EURO bi) abr/13 - - 18,7 09:30 EUA Sondagem Industrial - Nova Iorque (Empire State) jun/13 - 0,00 -1,43 11:00 EUA Confiança do Construtor jun/13 - 45 44 Terça-feira, 18/06/2013 05:00 Brasil IPC (2ª Quadrissemana) 15/jun - 0,16% 0,13% 08:00 Brasil IGP-M (2ª Prévia) jun/13 0,48% - 0,01% 01:30 Japão Produção Industrial (Preliminar - MoM) abr/13 - - 1,7% 03:00 Z. do Euro Discurso: Mario Draghi - - - - 06:00 Z. do Euro Confiança na Economia jun/13 - - 27,6 06:00 Alemanha Confiança na Economia jun/13 - 38,1 36,4 CPI: Preços ao Consumidor (MoM) - 0,2% -0,4% CPI: Preços ao Consumidor (YoY) - 1,4% 1,1% CPI: Núcleo (MoM) - 0,2% 0,1% CPI: Núcleo (YoY) - 1,7% 1,7% 09:30 EUA Novas Construções Residenciais (MoM) mai/13 - 11,5% -16,5% 09:30 EUA Building Permits (MoM) mai/13 - -3,0% 14,3% Quarta-feira, 19/06/2013 08:00 Brasil Sondagem Indústria (Prévia) jun/13 - - - 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal (USD mi) 14/jun - - 1.568 05:30 R. Unido Ata do BoE 19/jun - - - 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 14/jun - - 5,0% 15:00 EUA Taxa de Juros 19/jun 0,25% 0,25% 0,25% 15:00 EUA Resumo das Projeções Econômicas - - - - 15:30 EUA Discurso: Ben Bernanke - - - - 22:45 China Sondagem Industrial PMI (Preliminar) jun/13 - 49,4 49,2 Quinta-feira, 20/06/2013 09:00 Brasil PME : Pesquisa Mensal do Emprego mai/13 5,6% - 5,8% 05:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Preliminar) jun/13 - 48,6 48,3 05:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Preliminar) jun/13 - 47,5 47,2 05:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Preliminar) jun/13 - 48,1 47,7 09:30 EUA Jobless Claims 14/jun - 340.000 334.000 11:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Preliminar) jun/13 - -21,5 -21,9 11:00 EUA Sondagem Industrial - Filadélfia (Philly Fed) jun/13 - -1,0 -5,2 11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas (MoM) mai/13 - 0,6% 0,6% 11:00 EUA Indicadores Antecedentes mai/13 - 0,2% 0,6% Sexta-feira, 21/06/2013 09:00 Brasil IPCA-15 (MoM) jun/13 0,38% 0,37% 0,46% 10:30 Brasil Setor Externo: Transações correntes (USD mi) mai/13 -7000 -6110 -8318 10:30 Brasil Setor Externo: IED (USD mi) mai/13 3000 3000 5720 04:00 Z. do Euro Reunião: Ministros das Finanças (EU-27) - - - - 09:30 EUA mai/13 09:30 EUA mai/13
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