IPCA-15 e Desemprego: A Diferença Está Nos Detalhes l Comentários Diáriaos de Economia e Negócios
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O IPCA-15 de novembro ficou em 0,54%, ligeiramente acima das expectativas. A inflação dos alimentos desacelerou, enquanto transportes e vestuário subiram mais. A taxa de desemprego ficou em 5,3%, em linha com as previsões, mas a população ocupada vem acelerando.
IPCA-15 e Desemprego: A Diferença Está Nos Detalhes l Comentários Diáriaos de Economia e Negócios
- 1. IPCA-15 e Desemprego: A Diferença Está Nos Detalhes l Comentários Diáriaos de Economia e Negócios 22 de Novembro de 2012 Na agenda brasileira destacamos a divulgação do IPCA-15 de novembro (0,54%) e da Pesquisa Mensal do Emprego referente ao mês de outubro. A inflação veio pouco acima das estimativas de mercado (Pine: 0,52%; mediana Bloomberg: 0,51%). Conforme argumentamos anteriormente, o bom comportamento dos preços agropecuários no atacado já reflete nos índices ao consumidor. De fato, “Alimentos e bebidas” reduziu sensivelmente sua alta, de 1,56% em outubro para 0,83% neste mês, sendo responsável pela maior parte da descompressão do índice. As surpresas negativas (em termos de maior inflação) ficaram com os itens ‘Transportes’ (leia-se alta da gasolina e passagem aérea) e ‘Vestuário’. Com isto, no acumulado em 12 meses, o IPCA-15 atingiu seu maior patamar desde fevereiro. Este comportamento não surpreende. Há alguns Comentários Diários temos alertado que a leitura anual deverá permanecer em níveis altos (em torno de 5,5%) ao longo do 1S13 - com picos em março/13 e junho/13 segundo nossas estimativas. De qualquer forma, esta tendência é de conhecimento do COPOM e está implícita em sua afirmação de que a convergência se dará de forma não linear. Mais interessante, Tombini voltou a declarar nesta manhã que a inflação deverá convergir para o centro da meta no 3T13; ainda que o IPCA fique distante dos 4,5% em nossas estimativas, sua descompressão em 12 meses passa a ocorrer, de fato, no início do 2S13. Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research Por fim, a taxa de desemprego ficou em 5,3% em outubro, em linha com as expectativas (Pine: 5,2%; mediana Bloomberg: 5,3%). Segundo nossos cálculos, a taxa dessazonalizada passou de 5,4% para 5,5%, segunda elevação consecutiva. De qualquer forma, a taxa está em seu menor nível para o mês em questão. Novamente observamos a tendência de aceleração da população ocupada, fato que nos surpreende especialmente pela elevada taxa de variação (3,0%), a maior desde novembro/10. Não fosse acompanhada por nova elevação (significativos 2,5%) na taxa de crescimento da PEA teríamos uma taxa de desemprego ainda menor. Novamente, é interessante destacar a redução expressiva da população não economicamente ativa (PNEA), ou seja, aqueles em idade ativa que optam por procurar emprego. 1
- 2. Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research Considerando a elevação anual de 4,6% do rendimento médio real – que novamente acelera frente ao mês anterior - a massa real de rendimento (grosso modo, a elevação da população ocupada acrescida da elevação no rendimento médio) apontou aceleração em outubro, passando de um crescimento anual de 6,5% para 7,9%, próximo ao seu maior patamar neste ano. Apesar do comportamento recente, mantemos nosso cenário de moderação na massa de rendimentos em 2013 com a perspectiva de menor crescimento da população ocupada em um contexto de pleno emprego e alta contida do rendimento do trabalhador com a redução nos ganhos reais do salário mínimo. Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso Economista-chefe Economista Banco Pine Banco Pine 2
- 3. Disclaimers Informações relevantes 1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários e recomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devem ser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários e recomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas a partir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principal mercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O Banco Pine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. 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