Webcast 4T15

DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS
4º Trimestre 2015 e Exercício 2015
Teleconferência / Webcast
22 de Março de 2016

2
Avisos
Estas apresentações podem conter previsões acerca de eventos
futuros. Tais previsões refletem apenas expectativas dos
administradores da Companhia sobre condições futuras da
economia, além do setor de atuação, do desempenho e dos
resultados financeiros da Companhia, dentre outros. Os termos
“antecipa", "acredita", "espera", "prevê", "pretende", "planeja",
"projeta", "objetiva", "deverá", bem como outros termos similares,
visam a identificar tais previsões, as quais, evidentemente,
envolvem riscos e incertezas previstos ou não pela Companhia e,
consequentemente, não são garantias de resultados futuros da
Companhia. Portanto, os resultados futuros das operações da
Companhia podem diferir das atuais expectativas, e o leitor não
deve se basear exclusivamente nas informações aqui contidas. A
Companhia não se obriga a atualizar as apresentações e
previsões à luz de novas informações ou de seus
desdobramentos futuros. Os valores informados para 2016 em
diante são estimativas ou metas.
A SEC somente permite que as companhias de óleo e gás incluam
em seus relatórios arquivados reservas provadas que a
Companhia tenha comprovado por produção ou testes de
formação conclusivos que sejam viáveis econômica e legalmente
nas condições econômicas e operacionais vigentes. Utilizamos
alguns termos nesta apresentação, tais como descobertas, que
as orientações da SEC nos proíbem de usar em nossos relatórios
arquivados.
Aviso aos Investidores Norte-Americanos:
Adicionalmente, esta apresentação contém alguns indicadores
financeiros que não são reconhecidos pelo BR GAAP ou IFRS.
Esses indicadores não possuem significados padronizados e
podem não ser comparáveis a indicadores com descrição similar
utilizados por outras companhias. Nós fornecemos estes
indicadores porque os utilizamos como medidas de performance
da companhia; eles não devem ser considerados de forma isolada
ou como substituto para outras métricas financeiras que tenham
sido divulgadas em acordo com o BR GAAP ou IFRS.

3
Ambiente Externo
Câmbio
Câmbio (R$/US$) 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Médio 2,37 2,23 2,27 2,54 2,87 3,07 3,54 3,84
Final Período 2,26 2,20 2,45 2,66 3,21 3,10 3,97 3,90
R$ / US$
Fonte: Bloomberg – Câmbio PTAX
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
Câmbio Final 2015
R$ 3,90
Câmbio Final 2014
R$ 2,66
47%
-2%

4
Brent Médio 2015
US$ 52,46
Brent Médio 2014
US$ 98,99
30
50
70
90
110
130
Ambiente Externo
Brent
Brent Médio 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
R$ 256,48 244,47 231,56 193,73 154,89 190,09 177,38 167,86
US$ 108,22 109,63 101,85 76,27 53,97 61,92 50,26 43,69
US$ / bbl
Fonte: Platts
- 47%
-13%

5
Destaques do Resultado
+ Fluxo de caixa livre no montante de R$ 15,6 bilhões. Desde 2007, não se registrava fluxo de caixa livre positivo.
+ EBITDA ajustado de R$ 73,9 bilhões, 25% superior ao de 2014
+ Produção total de 2.787 mil boed, um aumento de 4% em relação a 2014, com recorde diário da produção do
pré-sal* de 1.173 mil boe em 14/12/2015
+ Menores gastos com importações (óleo e derivados) e participações governamentais
- Impairment de ativos (R$ 47,7 bilhões) e de investimentos (R$ 2,1 bilhões)
- Maiores despesas financeiras líquidas, devido à desvalorização cambial e ao acréscimo nas despesas com juros
Destaques
2015
Destaques
4T15
- Impairment de ativos (R$ 46,4 bilhões) e de investimentos (R$ 1,9 bilhão)
+ Fluxo de caixa livre no montante de R$ 7,3 bilhões
+ Redução de 57% nas despesas financeiras líquidas
*Produção Petrobras mais parceiros

6
Margem EBITDA
(%)
Fluxo de Caixa Livre
(R$ bilhão)
Investimentos
(R$ bilhão)
EBITDA
(R$ bilhão)
73,9
59,1
+25%
20152014 20152014
14
23
Majors
Petrobras
12
18
76,387,1
-12%
20152014
15,6
2014
-19,6
180%
2015

7
Prazo Médio da Dívida
(anos)
Custo da Dívida
(% a.a.)
Captações Líquidas*
(US$ bilhão)
Endividamento Líquido
(US$ bilhão)
2014
100,4106,2
-5%
2015
12,0
25,2
-52%
20152014
6,35,6
2015
+0,7 p.p.
2014
7,16,1
2014 2015
* Líquido de rolagens e pré-pagamentos.

8
Resultado Líquido Consolidado 2015: (-) R$ 34,8 bilhões
R$ Bilhão 2015 2014 D%
Receita Operacional Líquida 321,6 337,3 -5
Custo de produtos e serviços vendidos -223,1 -256,8 -13
Lucro Bruto 98,6 80,4 23
Despesas Operacionais -111,0 -101,8 9
Lucro Operacional -12,4 -21,3 42
Resultado Financeiro -28,0 -3,9 -619
Participação em Investimentos -0,8 0,5 -277
Participações dos empregados 0,0 -1,0 -100
Lucro Antes IR/CSLL -41,2 -25,8 -60
Impostos 6,1 3,9 56
Participação dos Acionistas não controladores 0,3 0,3 -1
Resultado Líquido -34,8 -21,6 -61
Resultado Líquido (US$ bilhão) -8,5 -7,5 13
EBITDA AJUSTADO 73,9 59,1 25
INVESTIMENTOS 76,3 87,1 -12
Brent (US$/bbl) 52 99 -47
Taxa de Câmbio Médio (R$/US$) 3,34 2,35 42
Taxa de Câmbio Final de Período (R$/US$) 3,90 2,66 47
 Menor demanda de derivados no mercado interno
 Maior volume de exportação de petróleo
2015
 Impairment: R$ 47,7 bi
 Despesas tributárias: R$ 9,2 bi
 Contingências em processos judiciais: R$ 5,6 bi
 PDD do Setor Elétrico: R$ 1,9 bi
 Perda cambial devido à depreciação do real
 Aumento das despesas com juros:
- maior endividamento;
- menor capitalização em ativos em construção;
- juros sobre despesas tributárias
 Menores gastos com importações e participações
governamentais
 Menor volume de importados no mix de vendas

9
Provisionamento decorrente de testes de recuperabilidade de ativos (Impairment):
2015 e 2014
Valores por
Projeto/Ativo/UGC
4,4
0,6
9,1
0,0
0,0
3,0
0,0
1,4
21,8
4,1
Outros
RNEST (2º Trem)
Usinas de Biocombustível
UFN V
Citepe / Suape
UFN III
Equipamentos vinculados à E&P
Campos de Produção E&P Exterior
Comperj
Campos de Produção E&P Brasil
0,7
0,0
0,2
0,6
0,8
2,0
2,0
2,5
5,3
33,7
em Despesas Operacionais (R$ 47,7 bi) (44,6 bi)
em Participação em Investimentos
0,8Participação em Investimentos2,1
2015: R$ 49,7 bilhões 2014: R$ 45,4 bilhões
R$ Bilhões

10
Provisionamento decorrente de testes de recuperabilidade de ativos (Impairment): 2015
Valores por Projeto/Ativo/UGC
0,7
0,2
0,6
0,8
2,0
2,0
2,5
5,3
33,7 Campos de Produção E&P Brasil
Comperj
Campos de Produção E&P Exterior
Equipamentos vinculados à E&P
UFN III
Citepe / Suape
UFN V
Usinas de Biocombustível
Outros
 Campos de Produção de E&P
redução no preço de petróleo
revisão geológica do reservatório de
Papa-Terra
 Comperj
postergação da expectativa de entrada
de caixa do projeto
 Equipamento de E&P
expectativa de futura ociosidade de
sondas de perfuração
 Taxa de Desconto
maior prêmio de risco refletindo a perda
de grau de investimento do Brasil
(87 unidades geradoras de caixa)
(EUA: R$ 1,8 bi ; Bolívia: R$ 0,6 bi)
(12 sondas)
(Quixadá, Candeias, Montes Claros e Guamaré)
R$ 47,7 bilhões
R$ Bilhões

11
Campos de Produção no Brasil
R$ 33,7 Bilhões
8,7
4,6
3,8
2,3
1,9
1,5
1,3
1,2
0,9
0,8
0,7
5,8
Polo CVIT (UO-ES)
Piranema (UO-SEAL)
Lapa (UO-BS)
Outros
Badejo (UO-BC)
Frade (UO-RIO)
Bicudo (UO-BC)
Linguado (UO-BC)
Espadarte (UO-BC)
Polo Uruguá (UO-BS)
Polo Centro-Sul (UO-BC)
Papa-Terra (UO-BC)
Impairment de Ativos
Campos de produção de óleo e gás natural no Brasil
R$ Bilhão

12
EBITDA ajustado sem Itens Especiais
2014 x 2015
9,8
12,3
-5,6
73,9
59,1
63,3
+35%
85,5
2014 2015
EBITDA
27
23
18
19
0
5
10
15
20
25
30
%
20152014
Margem EBITDA sem Especiais
Margem EBITDA
+25%
Alienação de ativos
Contingências judiciais
PIDV
PDD setor elétrico
Baixa de Ativos
(Premium I e II)
Ressarcimento OLJ
Adesão ao REFIS e Anistia
Impostos Estaduais
Contingências judiciais
PIDV
Alienação de ativos
PDD setor elétrico
-0,7
EBITDA ajustado
Sem Itens Especiais
Margem EBITDA
Sem Itens Especiais
R$ Bilhão

13
Simulação do Resultado Líquido Consolidado 2015
Sem itens especiais
CPV
-223,1
Receita
321,6
-34,8
49,7
ImpairmentResultado
Líquido
2015
Resultado
Líquido
2015
(Simulado)
IR e CSLL
-15,5
REFIS, Conting.
Judiciais, PDD
Setor Elétrico,
outros
Part.
Investimentos,
Acion. não
controladores,
IR e CSLL
5,6
Resultado
Financeiro
Líquido
-28,0
Despesas
Operacionais
-111,0
14,3 13,6
R$ Bilhões

14
Resultado Líquido Consolidado do 4T15: (-) R$ 36,9 bilhões
R$ Bilhão 4T15 3T15 D%
Receita Operacional Líquida 85,1 82,2 3
Custo de produtos e serviços vendidos -58,3 -58,5 0
Lucro Bruto 26,8 23,8 13
Despesas Operacionais -67,9 -17,9 -278
Lucro Operacional -41,0 5,8 -806
Resultado Financeiro -4,9 -11,4 57
Participação em Investimentos -1,3 0,2 -770
Participações dos empregados 0,1 0,2 -44
Lucro Antes IR/CSLL -47,2 -5,2 -807
Impostos 11,6 0,2 6.555
Participação dos Acionistas não controladores -1,4 1,3 -207
Resultado Líquido -36,9 -3,8 -883
Resultado Líquido (US$ bilhão) -9,4 -1,1 787
EBITDA AJUSTADO 17,1 15,5 10
INVESTIMENTOS 20,8 19,3 8
Brent (US$/bbl) 44 50 -13
Taxa de Câmbio Médio (R$/US$) 3,84 3,54 8
Taxa de Câmbio Final de Período (R$/US$) 3,90 3,97 -2
 Maiores preços de vendas de derivados, em função dos
reajustes no diesel e gasolina em set/15
 Menor venda de derivados no mercado interno
 Menor perda cambial, função da apreciação do real sobre a
exposição passiva líquida em dólar e euro
 Menores gastos com importações e participações
governamentais
 Menor participação de derivados importados no mix de vendas
 Impairment de ativos

15
Exploração e Produção
Produção de Petróleo e Gás Natural - Brasil e Exterior
* LGN - Líquido de Gás Natural
1.931 2.034 2.128
389
426
469128
99
91
Gás Natural Exterior
Óleo e LGN Brasil
Gás Natural Brasil
+4%
+5%
Óleo e LGN Exterior
2015
+6%
2014
2.669
2.787
116
93
91
2013
2.539
+5%
+5%
mil boed
 P-58 (Parque das Baleias)
 P-62 (Roncador)
 FPSO Cidade de Mangaratiba (Iracema Sul)
 FPSO Cidade de Ilhabela (Sapinhoá)
 FPSO Itaguaí (Iracema Norte)
 P-61 (Papa-Terra)Novas
Unidades

16
Produção do Pré-Sal
Produção Média Mensal do Pré-Sal*
(mil bpd)
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
Recorde Mensal em Dezembro/2015: 874
Mil bpd
Fevereiro de 2013: 281
Mil bpd
3,1 x
1.173 mil boed
942 mil bpd
Recorde Diário de Produção
14/12/2015
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
*Produção Petrobras mais parceiros

17
Interligação de Novos Poços no Brasil
30 34
61
47
12
17
26
26
72
42
2014
87
2013
51
2012 Meta 20152015
73Produtores
Injetores

18
Abastecimento
Fator de Utilização (%) 97 98 89
Rendimento (%)
(Diesel, Gasolina e QAV)
68 67 68
850 853 848
491 494 434
823
744
783
+2%
-7%
Gasolina
Diesel
Outros
20152014
2.170
2.026
2013
2.124
Produção de Derivados no Brasil
mil bbl/dia

19
Abastecimento
Vendas de Derivados no Brasil
984 1.001
590 620
553
837
758
923
809
2014
2.458
+3%
Gasolina
2.234
2013
Diesel
Outros
-9%
2.383
2015
Nafta: menor demanda por parte de
clientes, principalmente Braskem
Gasolina: aumento do teor de etanol
anidro na gasolina C de 25% para
27%; menor market-share
Diesel: menor consumo em obras de
infraestrutura; menor market-share;
e aumento do percentual de
biodiesel na mistura diesel/biodiesel
mil bbl/dia

20
Evolução do Resultado Operacional 2014 x 2015 (-42%)
Contribuição por Segmento de Negócio
-0,2-3,3
-12,4
-6,1
-21,3
AbastecimentoResultado
Operacional
2014
Gás e Energia
2,3
Distribuição
-68,3
Exploração
e Produção
84,2
Biocombustível
0,3
Eliminações Resultado
Operacional
2015
Corporativo
2015 25,4 -17,9 0,8 -1,2 -0,4 -21,1 2,0
2014 -58,8 50,3 -1,5 2,1 -0,3 -14,9 1,7
∆ 84,2 -68,3 2,3 -3,4 -0,2 -6,1 0,3
2014 2015 ∆%
Brent (USD) 99 52 -47
Brent (BRL) 231 173 -25
Câmbio médio 2,35 3,34 42
R$ Bilhões

21* Lucro Bruto desconsiderando Depreciação
R$ Bilhão
% do Lucro Bruto* 11% 10% 8%
3,9 4,14,0
6,97,26,8
+4% -2%
Pessoal
(Holding)
2015
11,0
2014
11,2
2013
10,8
Consultoria
Treinamento
Processamento de Dados
Serviços, Aluguéis e Encargos
Depreciação de Ativos
Pessoal (outras empresas)
3%
6%
1%
-5% Gastos com a Operação Lava
Jato e Class Action:
2015: R$ 276 MM
Despesas Gerais e Administrativas

22
Endividamento
492,8
351,0
506,6
392,0402,3
282,1
126,2127,5132,2
100,4101,3106,2
3T152T15 4T154T14 1T15
Endivid. Líquido
(R$ bilhão)
Endivid. Total
(R$ bilhão)
Endivid. Líquido
(US$ bilhão)
Endivid. Bruto
(US$ bilhão)
4T14 4T15
Custo da Dívida (em USD) 5,6% a.a. 6,3% a.a.
Prazo Médio 6,10 anos 7,14 anos
Captações² (USD bi)
2014
25,2
2015
12,0
FIXO 50%
LIBOR 1M, 3M, 6M
36%
TJLP
CDI
1% 9%
Outros Índices¹
5%
¹Outros Índices: IPCA, TIBOR 6M, EURIBOR 6M, BNDES_006, SCD (Selic).
Endiv. Líquido /
EBITDA LTM
4,77 3,86 4,64 5,24 5,31
Alavancagem % 48 52 51 58 60
²Líquido de rolagens e pré-pagamentos.
Evolução do Endividamento Estoque da Dívida por Indexador

23
Fluxo de Caixa 2016
US$ Bilhão
1
26
21
14
22
-19
Garantias
Judiciais
Dividendos,
Juros
e Amortizações
0
Investimento
-19
Desinvestimento Rolagens
1
Captações
1
Saldo Final
2016
-5
Geração
Operacional
Saldo Inicial
2016
Dividendos
Despesas
Financeiras e
Amortizações
Observação: Não considera desembolsos referentes à class action,
contenciosos trabalhistas e possíveis impactos de novas legislações do RJ.

DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS
4º Trimestre 2015 e Exercício 2015
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