Evaluacion de inversiones - Segunda Sesion
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El documento presenta la segunda sesión de un taller de evaluación de inversiones. La sesión cubre temas relacionados a impuestos y deducibles tributarios como el impuesto a la renta, pérdidas acumuladas, deducible tributario y su marco legal. Explica conceptos como depreciación y amortización para proyecciones de activos tangibles e intangibles.
Evaluacion de inversiones - Segunda Sesion
- 1. I TALLER DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES SEMANA N°2 MBA. GUSTAVO ALVARADO
- 2. EVALUACIÓN DE PROYECTOS Impuestos y deducibles
- 3. OBJETIVOS • ¿Cómo participa el Estado de las ganancias de la empresa? • ¿En qué consisten las pérdidas arrastrables? • ¿Cómo se calculan los deducibles tributarios?
- 4. TEMARIO SESIÓN 4 4.1. Impuesto a la renta 4.2. Ocurrencia de pérdida 4.3. Pérdidas Acumuladas o Arrastradas 4.4. El Deducible Tributario 4.5. Deducible Tributario Acumulado 4.6. Deducible Fiscal e Impuesto a la Renta 4.7. Marco Legal del Deducible Tributario 4.8. Deducible Tributario hasta 4 Años 4.9. Deducible Tributario del 50%
- 5. 4.1.Impuesto a la Renta • Impuesto a la Renta: corresponde a la participación del Estado de la utilidad de la empresa. • D.S. N 179-2004-EF (08/12/2004): TUO de la Ley del Impuesto a la Renta. • Según la norma, el Impuesto a la Renta grava: Las rentas que provengan del capital, del trabajo y de la aplicación conjunta de ambos factores, entendiéndose como tales aquellas que provengan de una fuente durable y susceptible de generar ingresos periódicos. Las ganancias de capital; Otros ingresos que provengan de terceros, establecidos por esta Ley; Las rentas imputadas, incluyendo las de goce o disfrute, establecidas por esta Ley.
- 6. … Impuesto a la Renta • Categorías para el Impuesto a la Renta: Primera Categoría: Rentas producidas por el arrendamiento, subarrendamiento y cesión de bienes. Segunda Categoría: Rentas de otros capitales (no comprendidas en la Primera). Tercera Categoría: Rentas del comercio, la industria y otras expresamente consideradas por la Ley. Cuarta Categoría: Rentas del trabajo independiente. Quinta Categoría: Rentas del trabajo en relación de dependencia, y otras rentas del trabajo independiente expresamente señaladas en la Ley. • Tasa de Impuesto a la Renta de Tercera Categoría: 30% sobre su renta neta.
- 7. Ejemplo de Impuesto a la Renta La Administración Tributaria de un país establece una Tasa de Impuesto a la Renta Corporativo a través de la cual el Estado participa de las utilidades de las empresas.
- 8. 4.2. Ocurrencia de Pérdida En caso de pérdidas, las empresas se encuentran inafectas al pago de Impuesto a la Renta.
- 9. 4.3. Pérdidas Acumuladas o Arrastradas En caso de pérdidas sucesivas, éstas podrán ser acumuladas o “arrastradas”.
- 10. 4.4. El Deducible Tributario La ocurrencia de una pérdida origina un Deducible Tributario o crédito a favor de la empresa, o Crédito Fiscal, equivalente al porcentaje (%) de la tasa impositiva a la que se ve afecta la empresa.
- 11. 4.5. Deducible Tributario Acumulado Las sucesivas pérdidas generan la acumulación del Deducible Tributario (o Crédito Fiscal).
- 12. 4.6. Deducible Fiscal e Impuesto a la Renta El Crédito Fiscal constituye un saldo a favor de la empresa. Este saldo compensará cualquier pago de Impuesto a la Renta.
- 13. 4.7. Marco Legal del Deducible Tributario En tanto se mantenga un saldo de Crédito Fiscal no se pagará Impuesto a la Renta. Sin embargo, el Artículo 50º del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta regula el tratamiento de las pérdidas acumuladas. “Artículo 50º.- Los contribuyentes domiciliados en el país podrán compensar la pérdida neta total de tercera categoría de fuente peruana que registren en un ejercicio gravable, con arreglo a alguno de los siguientes sistemas: a) Compensar la pérdida neta total de tercera categoría de fuente peruana que registren en un ejercicio gravable imputándola año a año, hasta agotar su importe, a las rentas netas de tercera categoría que obtengan en los cuatro (4) ejercicios inmediatos posteriores computados a partir del ejercicio siguiente al de su generación. El saldo que no resulte compensado una vez transcurrido ese lapso, no podrá computarse en los ejercicios siguientes. b) Compensar la pérdida neta total de tercera categoría de fuente peruana que registren en un ejercicio gravable imputándola año a año, hasta agotar su importe, al cincuenta por ciento (50%) de las rentas netas de tercera categoría que obtengan en los ejercicios inmediatos posteriores. “
- 14. 4.8. Deducible Tributario hasta 4 Años Sólo podrán aplicarse los saldos a favor por concepto de Deducible Tributario (Crédito Fiscal) hasta por un periodo de 4 años. Posterior a este plazo, el Crédito Fiscal queda agotado automáticamente. A partir del quinto año, se debe cancelar el impuesto a la renta total correspondiente al periodo sin aplicación del Crédito Fiscal.
- 15. 4.9. Deducible Tributario del 50% El Deducible Tributario (Crédito Fiscal) se podrá mantener de forma indefinida hasta agotarse siempre que la empresa opte por cancelar el 50% del Impuesto a la Renta. En este caso, el Crédito Fiscal no caduca más su aplicación se encuentra limitada.
- 16. EVALUACIÓN DE PROYECTOS Proyecciones Económicas
- 17. OBJETIVOS •¿Cuáles son las técnicas de proyección de flujos de caja? •¿Cómo se relacionan los estados financieros?
- 18. TEMARIO SESIÓN 5 5.1. Diseño de Proyecciones 5.2. El Proyecto 5.3. Inversiones del Proyecto 5.4. Inversión en Tangible 1 5.5. Depreciación de Tangible 1 5.6. Proyección de Tangible 1 5.7. Inversión Tangible 2 5.8. Depreciación de Tangible 2 5.9. Proyección Tangible 2 5.10. Inversión en intangibles 5.11. Amortización de intangibles 5.12. Proyección de intangibles 5.13. Proyección de demanda 5.14. Etapa operativa y pre operativa
- 19. TEMARIO SESIÓN 5 5.15. Estrategia de ventas 5.16. Ingresos operativos 5.17. Ingresos efectivos 5.18. Proyección de ingresos operativos 5.19. Ingresos financieros 5.20. Proyecciones de Ingresos financieros 5.21. Costos operativos 5.22. Costos de mercadería 5.23. Costos económicos 5.24. Proyección de costo de mercadería 5.25. Gastos de administración 5.26. Desembolso de gastos 5.27. Proyección de gastos de administración
- 20. 5.1. Diseño de Proyecciones • La evaluación de proyectos de inversión conlleva la proyección de flujos económicos. • La disponibilidad de información y la calidad de los supuestos determinará una adecuada proyección de flujos. • Los conceptos y las técnicas de proyección permitirán construir un modelo lógico y estructurado.
- 21. 5.2. El Proyecto • Sea un proyecto de comercialización de camisas de vestir para varones, el cual se constituiría con la denominación de San Sebastián S.A. • El negocio consistiría en efectuar una alianza estratégica con proveedores que les puedan proporcionar mensualmente las camisas de vestir de acuerdo al diseño que indique la empresa. La empresa adquiriría una maquinaria que le permita procesar dicha mercadería agregándole acabados especiales y la marca San Sebastián. Finalmente, las camisas de vestir serían vendidas a clientes interesados
- 22. 5.3. Inversiones del Proyecto
- 23. 5.4. Inversión en Tangible 1
- 24. 5.5. Depreciación de Tangible 1
- 25. 5.6. Proyección de Tangible 1
- 26. Depreciación de Tangible 1
- 28. 5.7. Inversión Tangible 2
- 29. 5.8. Depreciación de Tangible 2
- 30. 5.9. Proyección Tangible 2
- 31. 5.10. Inversión en intangibles
- 32. 5.11. Amortización de intangibles
- 33. 5.12. Proyección de intangibles
- 34. 5.13. Proyección de demanda La demanda constituye una de las variables determinantes en la viabilidad de un proyecto. La demanda se traducirá en ventas que generarán ingresos que permitan sustentar los costos del proyecto y brindar los márgenes necesarios para su viabilidad.
- 35. 5.14. Etapa operativa y pre operativa La primera venta no siempre ocurre desde el periodo 1, sino una vez culminadas las inversiones en activos necesarios para la producción o generación de esa primera venta. En tanto no se produzca la primera venta, nos encontraremos en la Etapa Pre-Operativa. Una vez que se genera la primera venta se inicia la Etapa Operativa.
- 36. 5.15. Estrategia de ventas • La generación de ingresos dependerá de las distintas variables que se consideren en el análisis. Finalmente, se reflejarán en una estrategia (o política) de ventas. • El tipo de industria, el grado de competencia, la calidad del bien o servicio, los objetivos de venta, el costo del dinero, los incentivos empresariales, la estructura de costos, la eficiencia y productividad, así como los objetivos de venta para la viabilidad de un proyecto, determinarán la estrategia de ventas en el proyecto.
- 38. 5.17. Ingresos efectivos En términos de evaluación, es determinante la cobranza de los ingresos generados por las ventas. Es decir, los ingresos efectivos generados en cada periodo.
- 39. 5.18. Proyección de ingresos operativos
- 40. 5.19. Ingresos financieros • Dentro de la estrategias de ventas, es posible considerar la cobranza de intereses por las ventas. La cobranza de intereses forma parte de la política comercial de la empresa. • La tasa de interés por ventas reflejará el costo de obtención de recursos de capital de la empresa. En la medida que en la evaluación se considere ventas al crédito significará un costo del dinero por diferir la cobranza del ingreso.
- 41. 5.20. Proyecciones de Ingresos financieros
- 42. 5.21. Costos operativos • Los costos operativos reflejarán el tipo de tecnología a emplear, la eficiencia y productividad que pueda alcanzarse, así como la estructura de costos que pueda definirse. • En general, suelen distinguirse dos principales costos en función a su comportamiento respecto de la demanda (ventas) del proyecto o negocio: i) Costos Variables; y, ii) Costos Fijos. • Los costos variables están principalmente referidos a los costos de producción o de brindar servicios, que varían según el incremento o la disminución de la demanda. Los costos fijos no suelen variar en función de la demanda sino que presentan poca variabilidad, más bien, dependen del tamaño del proyecto o negocio o el incremento o decremento de la capacidad instalada.
- 43. 5.22. Costos de mercadería
- 44. 5.23. Costos económicos En la evaluación económica se construye el modelo asumiendo que no se generan pasivos. Los proveedores pueden otorgar créditos que permiten financiar el capital de trabajo del proyecto o negocio. En la evaluación económica, esta facilidad no es considerada en los flujos sino en la tasa de descuento.
- 45. 5.24. Proyección de costo de mercadería
- 46. 5.25. Gastos de administración • Los gastos de administración presentan un comportamiento constante. En el caso, reflejan el componente fijo de los costos de un proyecto o negocio. • En algunas situaciones se pueden establecer pagos adelantados. Estos pagos no implican la generación de un pasivo, sino un desembolso en un periodo previo a su facturación.
- 47. 5.26. Desembolso de gastos • Los desembolsos por concepto de gastos se reconocen en el flujo de caja según el periodo en que se realicen. • Los pagos adelantados se registrarán un periodo antes de la facturación del gasto.
- 48. 5.27. Proyección de gastos de administración
- 49. BIBLIOGRAFIA • SUTO, FENIX 2010 “Material de ESAN”. Lima: ESAN. • BRAVO ORELLANA, SERGIO 2010 “Evaluación de inversiones” Editorial: ESAN.
- 50. I TALLER DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES MBA. GUSTAVO ALVARADO