Laboratorio ii, capitulo 1,2,3,4,5,6

Capítulo 1
Conceptos introductorios
Preguntas y problemas
1.1 Analice el concepto de proyectos dependientes y sus efectos
sinérgico y entrópico.
Son aquellas que para realizarlas requieren otra inversión.
Por ejemplo: Construcción de un Hotel a las orillas de un río o
lago, pero este depende de una planta de tratamiento de evacuación
de residuos para funcionar adecuadamente. Lo que hace que se
convierta en proyectos complementarios y lo más común será
evaluarlos en conjunto.
Su efecto sinérgico:
Un caso particular de proyectos dependientes es el relacionado con
proyectos cuyo grado de dependencia se da más por razones
económicas que físicas, es decir, cuando realizar dos inversiones
juntas ocasiona un efecto sinérgico en la rentabilidad, en el
sentido de que el resultado combinado es mayor que la suma de los
resultados individuales.
Su efecto entrópico:
Este se produce cuando la realización de dos proyectos simultáneos
hace obtener un resultado inferior a la suma de las rentabilidades
individuales.
1.2 Describa en qué consisten los proyectos independientes y
mencione al menos cuatro ejemplos de ellos.
Las inversiones independientes son las que se pueden realizar sin
depender ni afectar o ser afectadas por otros proyectos.
Ejemplos:
 Almacén de electrodomésticos es independiente de la decisión
que se tome de una planta eléctrica.

 Salón de Spa es independiente de la decisión que se tome de
sistema informático
 Fábrica de ladrillos es independiente de la decisión que se
tome de la flotilla de vehículos para el personal
administrativo.
 Alquiler o compra de oficinas es independiente de la
decisión que se tome de la instalación de aire
acondicionado.
1.3 Describa el concepto de inversiones mutuamente excluyentes y
enuncie cuatro ejemplos de ellos.
Corresponden a proyectos opcionales, donde aceptar uno impide
que haga el otro o lo hace innecesario.
 Elegir equipos eléctricos para una panadería en vez de leña,
se hace innecesario invertir en un sistema para evacuar
cenizas y residuos del carbón.
 Elegir un sistema de funcionamiento eléctrico monofásico en
vez de trifásico, se hace innecesario en invertir en líneas y
transformadores de conversión de energía trifásica.
 Elegir equipos de presión hidráulica para el lavado de autos,
se hace innecesario invertir en equipos manuales.
 Elegir un timer para el encendido automático de luces, se
hace innecesario la instalación de tendido de líneas
eléctricas en cada estación de trabajo.
1.4 Describa las formas de clasificar los proyectos en función de la
finalidad el estudio y explique qué información entrega cada una
de ellas.
 Rentabilidad del proyecto: Estudios para medir la
rentabilidad de la inversión, independientemente de dónde

provengan los fondos. Ej. Un proyecto económico genera un
rendimiento del 12%.
 Rentabilidad del inversionista: Estudios para medir la
rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto.
Ej. el inversionista le permite obtener un 28% con su capital
de trabajo.
 Capacidad de pago: Estudios para medir la capacidad del
propio proyecto con la finalidad de enfrentar los compromisos
de pago asumidos en un eventual endeudamiento para su
realización. Elaboración de un flujo de caja oportuno y
veraz.
1.5 Describa cómo se clasifican los proyectos en función del objeto
de la inversión.
 Creación de nuevo negocio
 Proyecto de modernización
1.6 Defina los cinco tipos clásicos de proyectos en empresas en
marcha y dé un ejemplo de cada uno de ellos.
 Outsourcing: externalización de servicios
 Ampliación: construcción o habilitación de nuevas áreas
 Abandono: cierre de una parte de la planta de producción o
servicios
 Internalización: creación de nuevos servicios al cliente para
evitarle a los clientes recurrir a otros comercios
 Reemplazo: modernización de los equipos
1.7 Describa los cuatro componentes básicos en el proceso de tomar
una decisión de inversión.
 El decisor, que puede ser un inversionista, financista o
analista.

 Las variables controlables por el decisor, que pueden hacer
variar el resultado de un mismo proyecto, dependiendo de
quién sea él.
 Las variables no controlables por el decisor y que influyen en
el resultado del proyecto.
 Las opciones o proyectos que se deben evaluar para solucionar
un problema o aprovechar una oportunidad de negocios.
1.8 Enuncie y explique los distintos estudios de viabilidad de un
proyecto.
 La viabilidad técnica busca determinar si es posible, física o
materialmente, “hacer” un proyecto, determinación que es
realizada generalmente por los expertos propios del área en la
que se sitúa el proyecto. En algunos casos, el estudio de esta
viabilidad puede llegar, incluso, a evaluar la capacidad
técnica y el nivel de motivación del personal de la empresa
que se involucraría en el nuevo proyecto. No se puede asumir
que, por el hecho de que la empresa está funcionando, es
viable técnicamente hacer más de lo mismo.
 La viabilidad legal, por otra parte, se refiere a la necesidad
de determinar tanto la inexistencia de trabas legales para la
instalación y la operación y la operación normal del proyecto
como la falta de normas internas de la empresa que pudieran
contraponerse a alguno de los aspectos de la puesta en marcha
posterior operación del proyecto. Suponiendo que es viable
técnicamente construir si la nueva altura está dentro de los
rangos permitidos de constructibilidad y de los límites de las
rasantes respecto del área del terreno.
 La viabilidad económica busca definir, mediante la
comparación de los beneficios y costos estimados del proyecto,
si es rentable la inversión que demanda su implementación.
El resto de este texto se concentra en el análisis de la
viabilidad económica de proyectos.

 La viabilidad de gestión busca determinar si existen las
capacidades gerenciales internas en la empresa para lograr la
correcta implementación y la eficiente administración del
negocio. En caso de no será así, se debe evaluar la posibilidad
de conseguir el personal con las habilidades y capacidades
requeridas en el mercado laboral.
 La viabilidad política corresponde a la intencionalidad, por
parte de quienes deben decidir, de querer o no implementar
un proyecto, independientemente de su rentabilidad.
 La viabilidad ambiental, por último, busca determinar el
impacto que la implementación del proyecto tendría sobre las
variables del entorno ambiental, como por ejemplo los efectos
de la contaminación. Esta viabilidad abarca todas las
anteriores, por cuanto tiene inferencia técnicas (selección del
sistema de evacuación de residuos), legales (cumplimiento de
las normas sobre impacto ambiental), y económicas (la
elección de una opción que, aunque menos rentable que la
óptima, posibilite el cumplimiento de las normas de
aceptabilidad del proyecto)
1.9 Explique los conceptos de relevancia y temporalidad en el
análisis de una idea de proyectos.
La etapa de idea corresponde al proceso sistemático de búsqueda de
nuevas oportunidades de negocios o de posibilidades de
mejoramiento en el funcionamiento de una empresa, proceso que
surge de la identificación de opciones de solución de problemas e
ineficiencias internas que pudieran existir, o de las diferentes
formas de enfrentar las oportunidades de negocios que se pudieran
presentar.
Temporalidad:
 Análisis de problemas: la posible solución (aunque sea
parcial) a los problemas de los demás puede
transformarse en un proyecto.

 Análisis de necesidades: hoy las personas puede estar
satisfaciendo una parte de sus necesidades porque no
existe la oferta de un producto que lo haga totalmente.
 Análisis de deseos: vestirse es una necesidad, pero estar a
la moda es un deseo.
 Análisis del cambio en los gustos y preferencias: la
mayor preocupación por el ocio y la apariencia física.
1.10 Defina las diferentes formas que puede seguir la estrategia de
penetración de un nuevo proyecto en el mercado.
 Estrategia de persuasión: potenciar las ventajas del producto
implicará el diseño de un producto con atributos adicionales
a los del resto de la competencia.
 Estrategia de coacción: en este caso, la estrategia
probablemente no exigirá agregar nuevos atributos al
producto, pero requerirá mayores recursos para lograr más
potenciamiento de la marca, de su prestigio y de los
beneficios que conlleva tenerla.
 Estrategia de distracción: son las típicas campañas donde se
agrega un complemento promocional para desviar la atención
ante productos commodities, donde cuesta la fidelización a
una marca.
1.11 Explique detalladamente las etapas de formulación,
preparación y evaluación de un proyecto.
 Etapa de la formulación: es la más difícil e importante de
todas las actividades para que el proyecto pueda
efectivamente asignar los recursos de manera eficiente. En esta
etapa se definen primero las características del proyecto y
luego la cuantificación de sus costos y beneficios. La cantidad
de opciones que existen para configurar el proyecto obliga a

identificar las más relevantes y proceder a su evaluación
para determinar cuál es la mejor.
 Etapa de la preparación: en esta etapa probablemente es
donde se cometen más errores, aunque es la más simple. En
ella corresponde elaborar los flujos de caja, tarea que se
complica si no se reconoce que existen distintas y
complementarias formas de hacerlo.
 Etapa de la evaluación: es la última etapa después de la
formulación y la preparación es la evaluación o cálculo de la
rentabilidad de la inversión, que puede expresarse de
diferentes maneras: en unidades monetarias, como un
porcentaje, una relación o un índice, o como el tiempo que
demora la recuperación de la inversión.
La evaluación del proyecto, cualquiera que sea el método
usado, considera, para calcular la rentabilidad de la
inversión, la ocurrencia de hechos futuros y estima los costos
y beneficios futuros en uno solo de entre muchos escenarios
posibles.
1.12 Explique la diferencia entre enfrentar condiciones de riesgo y
condiciones de incertidumbre.
 Condiciones de riesgo: Cuando las variables que determinan
la rentabilidad tienen un comportamiento probabilístico, el
resultado de la evaluación presente condiciones de riesgo.
 Cuando las variables no muestran un comportamiento
probabilístico el resultado presenta condiciones de
incertidumbre.
En este caso, se aplican los modelos de sensibilidad; en el
anterior –condiciones de riesgo-, además de los dos modelos
de sensibilización (no son excluyentes), se puede medir
cuantitativamente el riesgo.

1.13 Hace un año, un matrimonio compró un negocio de $12.000,
adquisición que financió en 60% con un préstamo al 11% de
interés anual. Al fallecer los esposos en un accidente ferroviario,
los hijos deciden vender el negocio, pagar la deuda con el banco
(que se mantiene en su totalidad), pagar los gastos financieros
generados en el año y repartirse el dinero sobrante. Si la empresa
se puede vender en $13.560, ¿cuánto rentó porcentualmente el
negocio y cuánto, los recursos propios invertidos en él por el
matrimonio?, ¿qué rentabilidad porcentual obtendrían los recursos
propios si el negocio se vendiese en $13.272?
Compra
negocio
-12.000
Préstamo 7.200 -7.992 -792 11
Venta
negocio
13.560 1560 13
Flujo
inversionista
4800 5568 768 16
Venta
negocio
13.272 1.272 10.6
Flujo
inversionista
5.280 480 10
1. ¿cuánto rentó porcentualmente el negocio y cuánto, los recursos
propios invertidos en él por el matrimonio?
Si la empresa se vende en $13.560. El negocio rentó el 13% y con
los recursos propios invertidos en él por el matrimonio rentó 16%.
Momento 0
$
Momento 1
$
Momento 2
$
Tasa
%

2. ¿Qué rentabilidad porcentual obtendrían los recursos propios si
el negocio se vendiese en $13.272?
La rentabilidad porcentual que se obtendría es de 10%
1.14 La evaluación de un proyecto permite concluir que si se
invierten $6.000 en adquirir un nuevo negocio, se obtendría una
renta, al cabo de un año de $1.800 después de pagar todos los
costos de funcionamiento y los gastos financieros al banco que
prestó 50% de los recursos necesarios para la compra del negocio.
Se estima que, después de un año, el negocio tendría un valor de
$5.000. Si usted fuese el inversionista y exigiese 10% de retorno a
los proyectos como mínimo para ser aceptados, ¿invertiría en este? Y
si usted estuviese trabajando en el banco, ¿prestaría los recursos
solicitados a un año plazo?
Compra
negocio
-6.000 7.800 1.800 30
Préstamo 3.000 -2.800 1.800 60
Venta del
negocio
5.000
Flujo
inversionista
-3.000 3.300 300 10
A un 10% de retorno que se exige como mínimo para ser aceptado,
si puede ser aceptado ya que se espera un 30% de renta del
proyecto, pero no así tasa bancaria es demasiado alta, ya que
representa un 60% de intereses.
Si es procedente prestar los recursos a un año plazo ya que el
proyecto tiene una renta del 60% por parte del banco..
Momento 0
$
Momento 1
$
Momento 2
$
Tasa
%

1.15 Suponga que un proyecto a un año plazo se puede ejecutar
solo si se invierten hoy $20.000. ¿Qué rentabilidad debería tener el
total de lo invertido si 60% de ella se puede financiar con un
préstamo bancario al 10% de interés y el inversionista le exige un
retorno de 20% al capital propio.
Flujo proyecto -20.000 23.600 3.600 18
Financiamiento 12.000 13.200 1.200 10
Flujo
inversionista
-8.000 -9.600 1.600 20
La rentabilidad que tiene el total de lo invertido es del 18%
1.16 ¿Calcule la tasa máxima de interés a la que puede
endeudarse una persona que desea hacer un negocio con una
rentabilidad de 12% a un año plazo, si ella puede aportar 50% del
total de lo invertido al que le exige una rentabilidad anual del
18% (no se requiere más información)
%
-12
18
6
La tasa máxima de interés en la que puede endeudarse es del 6%
1.17 Determine la rentabilidad que debería alcanzar una
inversión a un año de plazo para que los recursos propios (25% del
total) logren una rentabilidad de 20% anual, y si el banco cobra
un 14% anual por el préstamo (no se requiere más información).
Ítem %
Inversión 6
Banco -14
Momento 0
$
Momento 1
$
Momento 2
$
Tasa
%

Flujo
inversionista
20
La rentabilidad que debería de alcanzar una inversión a un año
plazo para que los recursos propios logren una rentabilidad de
20% anual, sería del 6%
1.18 Si la rentabilidad de un proyecto a un año plazo se estima en
15% y si un banco prestará 80% del total de la inversión a una
tasa anual de interés de 8%, calcule en cuántos puntos porcentuales
caería la rentabilidad del inversionista por cada punto porcentual
que caiga la rentabilidad del proyecto (no se requiere más
información)
Ítem %
Inversión 15
Préstamo -8
Flujo
inversionista
7
Rentabilidad
inversionista
-1
La rentabilidad del inversionista cae 1 punto porcentuales por cada punto porcentual que caiga el
proyecto.
Capítulo 2
Estudio de mercado
2.1 ¿Qué es la cantidad demandada y en qué se diferencia de la demanda?
 Cantidad demandada: representa cuánto el consumidor está dispuesto a adquirir de un
producto, dado un precio determinado, y no lo que desearía comprar.
 Demanda: es la búsqueda de satisfactores de un requerimiento o necesidad que realizan
los consumidores, aunque sujeta a diversas restricciones.
2.2. ¿Qué factores modifican la demanda?
 Ingreso de los consumidores: al aumentar el ingreso de las personas, la tendencia a
comprar puede aumentar (se denomina bien normal) o disminuir (bien inferior).
 Cantidad de consumidores: al variar la población del mercado, se modifica la capacidad de
consumo reflejando un cambio en la demanda en el mismo sentido en que lo hace la
población.

 Precio de los bienes complementarios: al variar el precio de un bien complementario, la
demanda por el producto se modifica en sentido contrario. Dos productos son
complementarios cuando el consumo de uno condiciona el consumo del otro.
 Precio de los bienes sustitutos: al variar el precio de un bien sustituto, se modifica la
demanda del producto del proyecto en el mismo sentido que la variación del precio.
 Gustos y preferencias: personas que manifiestan diferentes intereses o preferencias sobre
un mismo producto, aun teniendo el mismo ingreso demandarán más o menos de él,
según sus gustos, a un mismo precio.
 Expectativas: el nivel de expectativas sobre variaciones de precios o cambios en los
atributos de un producto, por las constantes innovaciones tecnológicas, puede hacer que
un consumidor adelante o posponga compras respecto de otro.
2.3 ¿Cómo se comporta la demanda si aumenta el ingreso de los
consumidores?
Las personas tendrán capacidad para incrementar su consumo,
aunque el precio se mantenga, el ingreso hace que la demanda se
desplace hacia la derecha.
2.4 ¿En qué caso la demanda la de un bien disminuye al
aumentar el ingreso de las personas?
En los bienes inferiores
2.5 Explique los conceptos de restricción presupuestaria y de
niveles de satisfacción con restricción presupuestaria.
 Restricción presupuestaria: Es cuando los consumidores
asignan sus recursos (ingresos) limitados entre todos los bienes
o servicios disponibles en el mercado. La limitación de sus
recursos se denomina restricción presupuestaria, porque
restringe sus posibilidades de consumo frente a los precios
vigentes.
 Niveles de satisfacción con restricción presupuestaria: Si el
precio de un bien disminuye, los recursos ahorrados pueden
ser ocupados en adquirir más de ese bien o destinarlo al
consumo de otro producto o servicio.
Cada consumidor tiene preferencias diferenciales que hacen
que sus posibilidades de consumo sean priorizadas de

diferente forma, de acuerdo a la utilidad que les asigne a las
diversas combinaciones de consumo.
2.6 ¿Qué es la utilidad marginal decreciente?
Es cuando el nivel de satisfacción tiende a disminuir al
aumentar el consumo de un mismo bien.
2.7 Grafique la relación entre utilidad total y utilidad
marginal.
2.8 ¿Qué son las curvas de indiferencia’
Que a cualquier combinación dentro de cada curva proporciona la
misma satisfacción o utilidad.
2.9 ¿Qué es la tasa marginal de sustitución?
Dentro de cada curva, la persona es indiferente entre
combinaciones de consumo. Es decir, muestra cuántas unidades
menos estaría dispuesta a consumir de un producto para poder
consumir más de otro.
2.10 Explique los concepto de elasticidad precio, elasticidad
ingreso y elasticidad cruzada de la demanda.

Elasticidad precio: mide cuanto cambia proporcionalmente la
cantidad demandada ante un cambio porcentual en los precios y se
calcula por la ecuación:
E = ΔQD
QD
ΔP
P
a) Demanda elástica: cuando la elasticidad es mayor que 1, es
decir cuando el cambio porcentual en el consumo es mayor que la
variación porcentual del precio.
b) Demanda inelástica: cuando la elasticidad es menor que 1, es
decir, cuando el cambio en el consumo es poco sensible ante
cambios en el precio.
c) Elasticidad unitaria: cuando el cambio porcentual en la
cantidad demandada es igual al cambio porcentual en el precio.
Elasticidad ingreso: mide cuánto cambia proporcionalmente la
cantidad demandada por cada punto porcentual que se modifique
el ingreso de las personas, y se calcula por la ecuación:
n = ΔQD
QD
ΔY
Y
a) Demanda elástica: cuando la elasticidad es mayor que 1, es
decir cuando el cambio porcentual en el consumo es mayor que la
variación porcentual de los ingresos.

b) Demanda inelástica: cuando la elasticidad ingreso está entre 0 y
1, es decir, cuando el cambio en el consumo cambia
proporcionalmente menos que los ingresos.
c) Elasticidad ingreso negativa: cuando el resultado es menor que
0, es decir, cuando la cantidad demandada disminuye al
aumentar el ingreso. En este caso el bien se denomina inferior..
Elasticidad cruzada: mide en cuánto cambia porcentualmente la
cantidad demandada del bien 1(QD1), ´por cada punto porcentual
que se modifique el precio del bien 2 (P2), y se calcula por la
ecuación:
E1,2 = ΔQD1
QD1
ΔP2
P
2.11 Explique los cinco tipos de elasticidad que pueden resultar de
la medición entre la variación de los ingresos y la variación de la
demanda.
Respuesta en la 2.10
2.12 ¿Cómo cambia la demanda si el precio de un bien sustituto
aumenta?
La demanda es inelástica
2.13 ¿Cómo cambia la demanda si el precio de un bien
complementario disminuye?
La demanda ingreso es negativa, ya que esta disminuye cuando las
personas obtienen un aumento en sus ingresos.
2.14 ¿Qué es la cantidad ofrecida y en qué se diferencia de la
oferta?

Cantidad ofrecida: muestra los cambios en la oferta dentro de su
curva correspondiente.
Oferta: es la relación entre la cantidad ofertada de un ´producto y
su precio de transacción.
2.15 ¿Qué pasa con la oferta si el precio de un bien sustituto baja?
Al bajar el precio la cantidad ofrecida cae.
2.16 ¿Qué pasa con la oferta si el precio de un bien
complementario sube?
Si sube el precio del bien, la capacidad de compra de ese bien
disminuye.
2.17 ¿Qué factores modifican la oferta?
 Costos de producción: si suben los costos de los factores de
producción y el precio del producto se mantienen constante,
baja el beneficio del fabricante y disminuye la oferta total,
desplazando su curva hacia la izquierda. En caso contrario,
aumenta, desplazando la hacia la derecha.
 Flexibilidad de la tecnología: acceder a nuevas tecnologías
podría permitir la misma cantidad con menores recursos o en
menor tiempo, lo que reduce los costos de la producción,
aumenta los beneficios y desplaza la curva de oferta hacia la
derecha.
 Expectativas: si el productor espera que le precio de venta del
bien que fabrica aumente a futuro o estima que la demanda
podrá incrementarse, podría aumentar la producción por la
expectativa de ganar más o para tener stocks suficientes para
enfrentar el cambio en los niveles de demanda.
 Cantidad de empresas: al aumentar la cantidad de
proveedores, la oferta del bien se incrementa, desplazando la
curva hacia la derecha, pero al disminuir la cantidad de

empresas, competidoras de la industria, la oferta disminuye,
desplazando la curva hacia la izquierda.
 Precios de los bienes relacionados: cuando los bienes son
sustitutos, un aumento en los precios del otro bien puede
conducir a un aumento en la oferta del producto del proyecto
si la demanda se traslada hacia el proyecto. Si son
complementarios, un aumento en el precio del otro bien hará
bajar su demanda y, en consecuencia, la del producto del
proyecto, desincentivando su producción y desplazando la
curva hacia la izquierda.
2.18 ¿Qué es el equilibrio de mercado?
Es aquel que iguala oferta con demanda.
2.19 Explique el comportamiento de las pendientes de la curvas de
ofertas y demanda.
El precio de equilibrio se altera cuando, por ejemplo, aumenta o
disminuye la oferta y permanece constante la demanda o viceversa.
De igual manera, el precio de equilibrio cambia cuando se
modifican oferta y demanda conjuntamente pero en distinta
magnitud.

2.20 ¿Qué pasa con el equilibrio de mercado si la oferta se
desplaza hacia la derecha?
Cuando ante un aumento del ingreso de las personas, la curva de
demanda se desplaza hacia la derecha.
2.21 ¿Qué pasa con el equilibrio de mercado si la oferta y la
demanda se desplazan hacia la derecha?
Ante un aumento del ingreso de las personas, la curva de demanda
se desplaza haia la derecha, al aumentar la cantidad que los
consumidores están en condiciones de comprar y motivando, en
consecuencia, a los productores a fabricar y ofrecer más.
2.22 ¿Qué es el costo fijo medio y cómo se determina?
El costo fijo medio tiene una tendencia decreciente debido a que
hay ítems que no se incrementan, dentro de determinados rangos, y
que son prorrateados entre un mayor número de unidades. Se
calcula por:
CFMe = CFT
q
2.23 ¿Qué es el costo variable medio y como se determina?
Representa el costo marginal de producir una unidad más. Cuando
se producen economías de escala, es creciente, y cuando hay
deseconomías de escala, es creciente. En un proyecto se pueden dar
ambas simultáneamente, por lo que debe calcularse su promedio.
Se calcula:
CVMe = CVT
q
2.24 ¿Qué es el costo medio total y cómo se determina?
Es la sumatoria de los costos medio fijos y los costos medios
variables. Se determina:

CMeT = CvMe + CfMe
2.25 ¿Qué es el costo marginal y cómo se determina?
Es la variación incremental del CMeT de acuerdo con los mayores
niveles de producción.
Se determina:
CMg = CT1 – CT0; CT2 – CT1……..etc.
2.26 Grafique y explique la relación entre los costos medios y
marginales.
Funciones de costos medios y marginales

El costo fijo medio es elevado inicialmente porque se debe
prorratear el costo fijo total entre muy pocas unidades. El costo fijo
medio va disminuyendo a media que el costo fijo total se distribuye
entre más unidades. El costo fijo medio va disminuyendo a medida
que el costo fijo total se distribuye entre más unidades. La curca de
costo marginal corta e su punto más bajo a las curvas de costo
medio total y costo variable medio. En el primer caso, esto se
explica porque la presión hacia abajo del costo fijo medio es
compensada por la presión creciente del costo variable medio. En el
segundo caso, mientras el coto marginal sea menor que los costos
medio total y variable medio, ejercerá presión hacia la baja en los
costos, y cuando sea mayor, la presión será hacia el alza. Esto
explica que el costo margina se iguale con ellos cuando estos
alcanzan un mínimo.
2.27 Grafique y explique la relación entre los ingresos y costos
marginales totales.
Ingresos y costos totales y marginales

En el corto plazo, la empresa puede adaptar el nivel de producción
dentro de una función de costo total de corto plazo. Sin embargo,
en el largo plazo, la empresa adecua su tecnología al nivel de
producción más permanente. El comportamiento de las empresas en
un mercado de libre competencia hará que se logre el equilibrio
cuando el precio se iguale con el mínimo costo medio total. Esto,
debido a que mientras se observe la posibilidad de obtener
beneficios, nuevas empresas se incorporarán al mercado,
aumentando la cantidad producida y ocasionando una
disminución del precio hasta que el beneficio se hace 0.
En el gráfico se muestra que, en cualquier cantidad bajo Qo, el
proyecto no estaría maximizando su beneficio neto total. Sobre ese
nivel, si bien el ingreso total aumenta, los beneficios netos totales
disminuyen porque el ingreso generado por cada unidad adicional
(precio) es inferior al costo de producirla. Esto se confirma al
observar el comportamiento de los costos e ingresos totales.
De acuerdo con el gráfico, el costo medio tota se hace mínimo en el
punto donde se iguala on el costo marginal. Como el beneficio se
maximiza donde el ingreso marginal es igual al costo marginal y
considerando que la empresa debe enfrentar una estructura de
costos fijos, dentro de rangos de producción siempre se aceptará
producir más cuando el precio de venta supere los costos variables,
por corresponder a los marginales. Cualquier precio sobre este

permitirá cubrir los costos variables y contribuir con el remanente
a solventar los costos fijos.
2.28 ¿Cuáles son las principales imperfecciones del mercado que
pueden ser relevante para el proyecto?
1. El monopolio
2. Oligopolio
3. Monopsonio
4. Oligopsonio
2.29 ¿Cuáles son las principales formas de monopolio y en qué
consisten?
 Colusiones: Un grupo de empresas acuerdan precios,
coberturas de mercado, condiciones a los clientes, metas de
producción y otras donde, manteniendo autonomía ejercen
un poder monopólico, incluso actuando en contra de
competidores pequeños hasta hacerlos desaparecer. Se
incentivan a ofertar productos que no cumplen a cabalidad
con los deseos y necesidades de los consumidores, quienes no
tiene otra opción más que adquirirlos, así como crear
barreras a la entrada de nuevos competidores.
 Trusts: la propiedad de diferentes empresas es adquirida por
medio de la compra de acciones, donde mediante un consejo
de administración que gestiona la producción, las ventas y
las negociaciones financieras, obtiene en conjunto ventajas
por sobre otros competidores.
 Holdings: es una forma de lograr un trust. Cada empresa se
gestiona de acuerdo con las directrices centrales que impone a
cada una el holding.,
 Consorcios: son asociaciones de empresas de una misma
industria (cámara de la construcción, asociación de bancos,
confederación de la producción y el comercio, etc.) para
tomar decisiones en función de los socios y aumentar su poder

de negociación, especialmente frente a las políticas públicas
de los gobiernos.
 Franquicias: son un derecho que se da a una sola empresa
para que actúe exclusivamente en una determinada zona.
2.30 ¿Por qué y cómo un cluster puede mitigar una situación
monopólica?
Una manera de enfrentar estas formas de monopolio la constituyen
los clusters, donde muchos pequeños comerciantes y pymes se
agrupan en redes empresariales para mejorar su competitividad
mediante sinergias, ya sea para obtener economías de escala,
complementarse para integrar procesos que garanticen el
abastecimiento y la distribución, o definir estándares mínimos de
calidad, entre otros motivos.
2.31 ¿Qué es un oligopolio y cómo puede afectar a un proyecto?
Un oligopolio es un número pequeño de productores o vendedores
fijan precios mínimos y máximos, dejando a cada empresa en
libertad para diferenciar el producto por su envase, publicidad o
puntos de venta. Este acuerdo lo puede romper un nuevo proyecto
solo si se tiene la capacidad, el tamaño y los recursos suficientes
para competir o influir en el grupo oligopólico.
2.32 ¿Qué es un monopsonio y cómo puede afectar a un proyecto?
Monopsonio es un solo comprador fija el precio de sus insumos y,
además, define las cuotas de compra.
2.33 ¿Qué es un oligopsonio y cómo puede afectar a un proyecto?
Oligopsonio es un grupo pequeño de consumidores maneja las
cuotas de compra y los precios de muchos vendedores.

2.34 ¿Por qué la publicidad contribuye con la imperfección del
mercado?
Porque mediante la publicidad muchas empresas intentan crear la
percepción de que su producto tienen más diferenciación que la
real con los productos de la competencia.
2.35 ¿Por qué la innovación y desarrollo de productos contribuye
con la imperfección del mercado?
La innovación y el desarrollo de productos está limitada a las
pocas empresas que están en condiciones de invertir en ello.
Cuando existe alguno de los tipos de monopolio, nuevos
competidores que no pueden a veces aportar grandes innovaciones
como para alterar la imperfección del mercado. Muchas empresas,
aún sabiendo que la ventaja de innovar es solo de carácter
temporal, lo hacen como un proceso continuo para estar siempre
liderando el avance tecnológico, es decir, la temporalidad se
transforma en permanente al ser ellas mismas quienes generan la
modernidad y la sustitución de su propio producto.
2.36 ¿por qué el registro de marcas contribuye con la imperfección
del mercado?
El registro de marcas se relaciona con las franquicias. Muchas
personas recurren, en lugares que visitan por primera vez, a hoteles
de marca conocida, a pesar de que podría haber otros tanto o
mejores que ellos y a menor precio; también recurren a empresas de
rent a car conocidas internacionalmente para alquilar un
vehículo, a un medicamento genérico provisto de un laboratorio
conocido o a una clase de posgrado por el nombre de la
universidad, sin averiguar el nombre o la calidad de sus profesores.
2.37 ¿Por qué la disminución de precios contribuye con la
imperfección del mercado?

La discriminación de precios es una forma en que algunas
industrias aprovechan la capacidad de compra de los consumidores
en desmedro de otras donde se puede hacer lo mismo.
2.38 ¿Cuáles son los mercados que debe considerar el estudio de un
proyecto?
 El del proveedor
 El del competidor
 El del distribuidor
 El del consumidor
2.39 ¿Qué es el mercado proveedor y qué variables deben estudiarle
en él?
Es el estudio del proveedor deberá abarcar una cadena de
investigación más larga que la del proveedor directo, ya que su
producción futura puede depender, a su vez, del comportamiento
de sus propios proveedores.
En el mercado los proveedores se deben estudiar tres aspectos
fundamentales: el precio, la disponibilidad y la calidad de los
insumos.
2.40 ¿Qué es el mercado competidor y qué variables deben
estudiarse de él?
Este tiene la doble finalidad de permitir al evaluador conocer el
funcionamiento de empresas similares a las que se instalarían con
el proyecto y de ayudarlo a definir una estrategia comercial
competitiva con ellas.
Además de conocer al competidor con objeto de evaluar la
posibilidad de captar nuevos consumidores, se debe considerar un
mercado no tradicional, donde se compite por un proveedor o

distribuidor. A los primeros se los denomina competidores directos
y a los últimos, competidores indirectos.
2.41 ¿Qué es el mercado distribuidor y qué variables deben
estudiarse de él?
Cuando el proyecto estudia la generación de un producto más que
de un servicio la magnitud del canal de distribución para llegar
al usuario o consumidor final explicará parte importante de su
costo total. Si el canal es muy grande, probablemente se llegará a
más clientes, aunque con un mayor precio final, debido a los costos
y márgenes de utilidad agregados en la intermediación.
Al estudiar la relación entre precio y cantidad, se debe en
consecuencia, trabajar con el precio al que el consumidor recibirá
el producto ofertado, incluyendo el efecto de todos los costos y
márgenes de intermediación.
2.42 ¿Qué es el mercado consumidor y qué variables deben
estudiarse de él?
Es la decisión del consumidor para adoptar una tecnología,
comprar un producto o demandar un servicio tiene componentes
tanto racionales como emocionales, or lo que la predicción del
comportamiento del uso o compra del servicio o producto que
ofrecerá el proyecto se hace más compleja de lo esperado.
Los principales factores subjetivos o emocionales se asocian con la
moda, la marca, el nivel de exclusividad y la confianza sobre
aspecto inmedibles por el decisor lo que son fundamentales en el
momento de optar: existencia de repuestos, servicio de posventa,
etcétera.
2.43 ¿Qué es la segmentación de mercado?

Corresponde a la forma de agrupación de los usuarios o
consumidores: edad, sexo, nivel de ingreso, educación o lugar de
residencia.
2.44 ¿Cómo se clasifica la demanda de acuerdo con su
oportunidad?
Insatisfecha: cuando el comprador debe trasladarse a otro lugar par
adquirir el producto deseado o simplemente se abstiene de
comprarlo.
Satisfecha: se puede dividir en saturada (cuando no es posible
hacerla crecer) y no saturada (cuando es posible hacerla crecer con
apoyo de acciones de marketing).
2.45 ¿Cómo se clasifica la demanda de acuerdo con su necesidad?
Básica: la que se requiere ineludiblemente.
Suntuaria: la que satisface un gusto más que una necesidad.
temporalidad?
Continua, cíclica o estacional
2.47 ¿Cómo se clasifica la demanda de acuerdo con su destino?
Fina: la que demanda un producto o servicio para ser consumido.
Intermedia: la que se demanda para ser utilizada en la
elaboración de otros bienes o en la prestación de otros servicios.
permanencia?
De flujo: que es de carácter permanente, pero puede ser variable.
De Stock: que es de carácter finito y predecible en el tiempo.
2.49 Un restaurante de comida rápida que vende
aproximadamente 80 sándwiches diarios, especialidad de la casa,
a $100 cada uno decide observar el comportamiento de las compras

bajando, durante 15 días, su precio a $90. El resultado fue un
aumento de 95 sándwiches diarios en promedio.
Calcule la elasticidad precio y explique el resultado obtenido.
Qo – Q1
Q1
P1 – Po
Po
80 – 95 -15/95/-10/100 = -015/-9.5 = 0.02
95
90 – 100
100
2.50 Un quiosco instalado en el interior de un campus
universitario aumentó en 10% el precio de las gaseosas, teniendo
como resultado una reducción de 15% en sus ventas, aunque
aumentó sus ventas de jugo natural en 12%.
2.51 Una empresa paga un costo fijo anual de $20.000 para
cualquier nivel de producción hasta 300 unidades, la que
depende de la cantidad de trabajadores que se contrate.
Cada trabajador recibe una renta anual de $1.000.
La producción asociada con la dotación de personal es la siguiente:
Trabajador
es
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Unidades
producidas
0 2
0
4
5
7
5
11
0
15
0
18
5
21
3
23
3
24
8
25
9
26
9
27
7
28
1
28
3
28
4
Cada unidad ocupa insumos valorados en $150
Determine los costos medios y marginales y explique los resultados
obtenidos
2.52 Los fumadores de pipa esperan cada año la aparición de
mezclas exclusivas de trabajo que suelen fabricarse en cantidades
limitadas por una sola vez. Con los niveles de ingresos actuales, los
fumadores estarían dispuestos a comprar las cantidades que se
muestran en las primeras dos columnas de la tabla siguiente,

dependiendo de los precios a los que se vendan. Sin embargo, al
consultárseles sobre la situación económica, la mayoría indicó que
aprecian signos de reactivación y que tienen expectativas de
mejorar sus ingresos en un rango cercano al 5%; de suceder eso,
estarían dispuestos a comprar las cantidades en la última columna
de la tabla siguiente:
Precio
$
Compras en
condiciones actuales
(unidades)
Compras con aumento de
ingresos
(unidades)
100 20.000 30.000
200 14.000 24.000
300 10.000 15.000
400 6.500 9.000
500 4.000 6.500
2.53 Una importante empresa tabacalera evalúa invertir en una
innovación que le permitiría reducir sus costos de fabricación de
tal manera que podría, al mismo precio, ofertar más unidades de
una mezcla especial que elabora cada año en su aniversario. La
siguiente tabla muestra las cantidades que estaría en condiciones
de producir para distintos precios de venta.
Precio
$
Producción en
condiciones actuales
(unidades)
Producción con
innovación
(unidades)
100 0 6.000
200 7.000 10.000
300 10.000 15.000
400 14.000 20.000
500 20.000 26.000
Grafique las curvas de oferta y explique su desplazamiento.
2.54 Con la información de los ejercicios 2.52 y 2.53:
a. Grafique el equilibrio de mercado en las condiciones actuales.

b. Si aumentase el ingreso de las personas, grafique y explique el
nuevo equilibrio de mercado.
c. Si la empresa incorpora la innovación y las personas no ven
cumplidas sus expectativas, grafique y explique el nuevo equilibrio
de mercado.
d. Si se cumoplen las expectativas y al mismo tiempo la tabacalera
adopta la innovación, grafique y explique el nuevo equilibrio de
mercado.
2.55 Un estudio de terreno sobre el comportamiento del consumo
frente a diferentes precios de pastillas para el aliento generó un
cuadro de información que permitió, mediante una regresión,
determinar la siguiente función:
P = 600 – 2 Q
Por otra parte, la oferta se pudo representar por:
P = 100 + Q
Determine la cantidad y el precio de equilibrio
2.56 Calcule la cantidad y el precio de equilibrio si las funciones
para la demanda y la oferta fuesen, respectivamente:
P = 3/5Q + 72 y P = 1/30Q² + 24
2.57 En un estudio del mercado, se estimó que los productores
empiezan a fabricar cuando el precio es de $24 y que están
dispuestos a aumentar su oferta en una unidad por cada peso que
su el precio.
La demanda fue estimada por la función -1/200Q² + 72.
Calcule la cantidad y el precio de equilibrio.

Capítulo 3
Técnicas de Predicción
3.1 ¿Qué son los pronósticos y cómo se deben considerar?
El resultado de una predicción en donde se debe considerar solo
como una medición de evidencias incompletas, basadas en

comportamientos empíricos de situaciones parcialmente similares o
en inferencias de datos estadísticos disponibles.
Los diversos métodos para hacer pronósticos deben ser considerados,
muchas veces, como complementarios. Difícilmente los resultados de
uno coinciden con los de otros. De la misma forma, posiblemente
unos sirvan más en un periodo de tiempo que otros, es decir,
mientras unos puedan ser recomendables para proyectar los
primeros años de la demanda, otros serán los más adecuados para
el largo plazo.
3.2 ¿Qué comportamiento caracteriza a la demanda de productos
innovativos?
El estudio del comportamiento histórico de la demanda que ha
tenido la competencia ya establecida es fundamental para elegir la
técnica de pronóstico a emplear, la técnica de pronóstico a
emplear, tanto en lo que se refiere a su tendencia, estacionalidad,
impacto de variables externas y comportamiento frente a los
cambios en los ciclos económicos como a sus reacciones (positivas y
negativas) a campañas promocionales, cambios de precios o
readecuación de las características del producto, etcétera.
En proyectos innovativos se debe tener muy en cuenta el ciclo de
vida de productos similares. Es posible que en una etapa inicial de
su desarrollo sea una función exponencial la que mejor explique
el comportamiento de la demanda en el periodo introductorio
(crece muy lentamente al principio mientras el producto se conoce,
para luego aumentar fuertemente); que en una segunda etapa, de
crecimiento, sea una función lineal con tendencia positiva la que
mejor explique el desarrollo del mercado; y que, en la etapa
madurez, se opte también por una función lineal creciente a tasas
sustancialmente menores. Incluso puede haber una etapa de
saturación, donde la demanda llegue a 0, como por ejemplo los

derivados de la obsolescencia por los continuos tecnológicos (regla
de cálculo, telégrafo y pronto, el fax).
Ciclos de vida de un producto: introducción, crecimiento, madurez
y obsolescencia.
3.3. ¿Cuáles son las categorías generales de técnicas de predicción y
cuándo debe usarse cada una de ellas?
Se clasifican en dos categorías: las cuantitativas y las cualitativas
Cuando se dispone de datos históricos suficientes, es posible
utilizar los modelos cuantitativos de proyección. Dos grupos se
identifican en esta categoría: los modelos causales y los modelos de
series de tiempo. Un tercero, el de datos de panel, es solo una
combinación de los dos anteriores.
Si estos no existen o son insuficientes, lo mejor es recurrir a los
métodos cualitativos.
3.4 ¿En qué consisten los modelos causales de pronóstico?
Estos requieren que exista una relación entre los valores de ambas
variables y que los de la variable independiente sean conocidos o
que su estimación otorgue una mayor confianza. La forma más
común de hacer proyección causal es el ajuste de curvas, el cual se
puede realizar aplicando el método de regresión, que predice el
comportamiento de una variable dependiente a partir de una línea
recta, exponencial u otra formada por los datos de la variable
independiente y regresión múltiple a la que recurre a varias.
3.5 Interprete la siguiente función de la tendencia de la demanda
de atenciones geriátricas si x es la cantidad de adultos mayores de
una comuna: Y = 314 + 2,07x
3.6 ¿Qué indican los conceptos de regresión y residuo el resumen de
resultados de la regresión del Excel?
El método de los mínimos cuadrados o regresión lineal busca
determinar la recta que represente de mejor manera la tendencia

de las relaciones observadas entre dos variables, para usarlas como
base de la proyección de la tendencia futura, calculando en la
ecuación Y = a + bx; los valores de a y b que definan la función Y
que minimice las desviaciones, los datos observados y la ecuación.
Donde Y es la función de proyección o línea de tendencia; a, el
comportamiento no explicado por la variable x; b, el
comportamiento explicado por la variable x que indica en cuánto
cambia el valor de Y por cada unidad que cambie x.
Uso del comando Análisis de datos Excel:
La primera vez que se vaya a utilizar este comando, será necesario
activarlo. Para ello, debe de hacer clic en el Botón de Office
(círculo que aparece en el extremo superior izquierdo de la
pantalla) seleccionar Opciones de Excel. Al desplegarse el cuadro de
diálogo correspondiente debe seleccionar Complementos; elija el
comando Herramientas para análisis y marque Ir… Al desplegar el
cuadro de diálogo Comandos, activa la casilla Herramientas para
análisis.
Con los siguientes datos traspasados a una hoja Excel, se debe
seguir el siguiente procedimiento:
Comuna Población
infantil (x)
Venta en
unidades (Y)
1 14.680 3.845
2 22.930 5.450
3 16.650 5.099
4 35.990 8.890
5 32.480 6.681
6 38.770 9.678
7 10.030 4.542
8 24.260 4.557
9 52.460 13.289

10 36.800 10.506
11 17.340 5.134
12 43.690 9.066
1. Seleccione Datos de la barra de opciones.
2. En Análisis, elija la opción Análisis de datos.
3. En el cuadro de diálogo que se abrirá, seleccione la opción
Regresión y elija Aceptar.
4. En el cuadro de diálogo Regresión, use el casillero Rango Y de
entrada para anotar la posición de los datos de la variable
dependiente (Ventas)
5. Use el casillero de Rango X de entrada para especificar la
posición de los datos de la variable independiente (Población
infantil)
6. Utilice las Opciones de salida para especificar el lugar donde
quiere ubicar los resultados. Si elige la opción En una hoja nueva,
asígnele un nombre (Resultados regresión).
7. Finalmente elija Aceptar. Excel insertará una nueva hoja de
cálculo con los resultados de la regresión.
Resultados de la regresión:
A B C D E F
1 Resumen
2
3 Estadísticas de
la regresión
4 Coeficiente de
corrección
múltiple
0,933542294
5 Coeficiente de
determinación
R^2
0,871501214
6 R^2 ajustado 0,858651335
7 Error típico 1121,008547
8 Observaciones 12
9
10 ANALISIS DE
VARIANZA

11 Grados
libertad
Suma
cuadrados
Promedio
cuadrados
F Valor
crítico de F
12 Regresión 1 85228887,3 85228887,3 67,82174682 9,12548E-
06
13 Residuos 10 12566601,61 1256660,161
14 Total 11 97795488,92
15
16 Coeficientes Error típico Estadístico t Probabilidad
17 Intercepción 1113,201397 809,9666902 1,374379231 0,199339344
18 Variable X 1 0,212027806 0,025745915 8,235395972 9,12548E-06
Como se puede observar, en las celdas B17 y B18 aparecen
directamente los valores de a y b, denominados como Intercepción y
Variable X 1, respectivamente, datos que son coincidentes mediante
el uso de las fórmulas.
En el Resumen de los resultados de la regresión aparecen tres
conceptos bajo el título de Análisis de varianza: Regresión,
Residuos y Total. Los valores bajo la columna Suma de cuadrados
se interpretan como sigue:
 Regresión: variación que se puede explicar por los datos del
modelo (dispersión en los valores estimados con respecto al
promedio de los datos observados) y corresponde a la suma de
los cuadrados de las diferencias entre cada valor estimado por
el modelo y el promedio de los datos observados.
 Residuos: suma de los cuadrados de las diferencias entre los
datos observados y los determinados por el modelo.
 Total: dispersión de los datos que se calcula como la
diferencia entre el promedio de los datos observados y la
suma de esos datos al cuadrado.
Si se relativizan los valores de Regresión y Residuos respecto de
Total, se tiene:
Suma de cuadrados %
Regresión 85228887,3 0,87150
Residuos 12566601,6 0,12850
Total 97795488,9 1,00

3.7 ¿Cómo se interpreta un coeficiente de determinación cercano a
1?
Si el coeficiente es positivo y elevado (muy cercano a 1), las
variables x e y tienen comportamientos altamente relacionados. Si
el coeficiente es 1, no existe diferencia entre el valor estimado y los
datos observados.
3.8 ¿Cómo se interpreta un coeficiente de determinación cerca a -
1?
Si el coeficiente muestra valores negativos, el comportamiento de
las variables es opuesto, es decir, mientras mayor sea el valor de x,
menor será el de y. Si el coeficiente es 0, no existe correlación entre
las variables, y la ecuación obtenida no sirve para estimar el valor
de Y.
3.9 ¿Qué busca determinar una prueba de hipótesis?
Dado que estadísticamente los resultados varían según sea la
composición de los datos, se hace necesario determinar si los
valores de a y b son o no válidos realizando una prueba de
hipótesis, puesto que las variaciones se pueden deber a las
diferencias propias de los grupos (edad, sexo, etc.) o se explican por
el azar. Cuando las diferencias no se deben al azar, se clasifican
como estadísticamente significativas, aceptando que las diferencias
se explican porque los grupos están compuestos por individuos de
diversas características.
3.10 ¿Para qué se utiliza el estadístico F?
Se utiliza para determinar si todas las variables de la función en
su conjunto son o no significativas, y se calcula dividiendo el
promedio de los cuadrados de la regresión por el promedio de los
cuadrados de los residuos. Aunque para dos variables es suficiente

el coeficiente R2 (o R cuadrado), se muestra el cálculo del
estadístico F para los datos del Excel que se observan en el cuadro
de la pregunta 3,6.
F = 8522887,3 / 1256660,161 = 67,82174682
Este valor es el que aparece en la celda E12.
3.11 ¿A qué se denomina una relación espuria?
Cuando todos los indicadores se consideren como válidos, podría
darse el caso de que dos variables que no tengan ninguna relación
entre sí sugieran la aceptación del modelo. Por ejemplo el
comportamiento observado en el consumo de cerdos con el
crecimiento de los de los enfermos de sida. Aunque ambas variables
se muestren muy correlacionadas y aunque a y b sean muy
significativas, no cabe duda de que una no explica a la otra.
3.12 ¿Qué son los modelos de series de tiempo?
Los modelos de series de tiempo pronostican el valor futuro de la
variable que se desea estimar, extrapolando el comportamiento
histórico de los valores observados para esa variable. Estos modelos
asumen que la variable que explica la demanda futura es el paso
del tiempo.
3.13 ¿Cómo se pueden clasificar las fluctuaciones de las
observaciones pasadas?
Las fluctuaciones observadas en el pasado pueden diferenciarse en
tres tipos: de tendencia, cíclica y estacional.
3.14 ¿En qué consisten los métodos analógicos?
Cuando existen datos en la zona geográfica donde se considera
instalar el proyecto, es posible recurrir al método analógico, el cual
busca otro mercado que haya experimentado un desarrollo
conocido y asimilar, por sus características similares, su

comportamiento al que tendrá el propio mercado del proyecto. Para
ello, se debe identificar el momento del tiempo en que el mercado
desarrollado se encontraba en un estado similar al que se
encuentra el del proyecto y tomarlo como punto de partida. Por
ejemplo, cuando se introdujeron las zapatillas deportivas para uso
diario en Chile, se tomó como referencia la tasa de adopción
observada en Brasil.
Aunque muchos evaluadores usan el método analógico como único
predictor de la demanda para el proyecto, al considerar que las
condiciones futuras no serán iguales a las observadas en otros
mercados, será imprescindible incorporar los ajustes necesarios o
realizar un análisis de escenarios.
3.15 ¿Cuáles son las técnicas cualitativas de predicción y cuándo
se usan?
Existen ocho principales modelos de series de tiempo, que se
pueden tipificar entre sin estacionalidad y con estacionalidad, y
entre sin tendencia y con tendencia.
 Sin estacionalidad y sin tendencia: promedio móvil simple y
suavizando exponencial.
 Con estacionalidad y sin tendencia: aditivo estacional y
multiplicativo estacional.
 Sin estacionalidad y con tendencia: aditivo Holt-Winter´s y
multiplicativo Holt-Winter´s
Todos los modelos desagregan los datos históricos en función de
tendencias y estacionalidades para luego replicarlos en la
proyección futura. Para ello, asumen que los elementos que
condicionan en el pasado tanto el comportamiento de la tendencia
como el de la estacionalidad se mantendrán durante todo el
periodo de pronóstico.
Especial relevancia tienen estos modelos cuando no existen datos
históricos, cuando es difícil cuantificar las variables que

explicarían la demanda o cuando los datos existentes no son
confiables para extrapolarlos si no es posible asimilar las
características del proyecto con otras. Por ejemplo, cuando se
iniciaron los primeros proyectos inmobiliarios de una segunda
vivienda para descanso a solo una hora de las grandes urbes,
ofreciendo al consumidor vincularse con la naturaleza todos los
fines de semana en vez de únicamente durante su periodo
vacacional, no existían datos referenciales históricos ni asimilables
a otras experiencias.
3.16 ¿En qué consiste el método Delphi?
Este método se desarrolla como respuesta a las debilidades del
modelo de consenso de panel, que busca la predicción de un grupo
de expertos en una discusión abierta y que, por factores
psicológicos, de personalidad o de actitud, conducía al grupo a
seguir la posición de quienes demostraban tener una reputación,
una habilidad para el debate o una personalidad dominante,
capaz de imponerse a la calidad de otros argumentos. El consenso
de panel se sigue aplicando en proyectos que se evalúan en
empresas en funcionamiento, donde el personal interno demuestra
experiencia y conocimiento del mercado. Uno de los casos más
comunes es el de los vendedores que, con el conocimiento adquirido
durante años en sus relaciones con los clientes, pueden opinar
calificadamente sobre las reacciones y los comportamientos que
podrían resultar de la posible introducción o modificación de un
producto en el mercado; asimismo, el del personal de adquisiciones
vinculado con los proveedores de insumos de la empresa.
3.17 ¿Qué diferencia a los métodos de Delphi y de consenso de
panel?
El Delphi supera las dificultades del consenso de panel al
constituir un grupo heterogéneo de expertos en un proceso en el que
todos proporcionan información de manera interactiva, la cual es
tratada sistemáticamente por un coordinador para concluir en una

convergencia de la información colectiva; de ella nace la
predicción. Para eso, la participación de cada experto es anónima
y se la proporciona al coordinador, quien recopila, procesa y
retroalimenta a todos los expertos con las opiniones del resto.
3.18 Explique el concepto de análisis prospectivo.
Aunque muchos revisores de proyectos valoran sobremanera la
entrega de un informe lleno de cuadros estadísticos, no debe
olvidarse que estos últimos constituyen solo información
secundaria y, por lo tanto, son utilizables en el nivel de
prefactibilidad.
Su complementación con los resultados de las consultas directas y
de la observación de las necesidades, motivaciones y otras
variables, así como del comportamiento de la competencia,
proveedores e intermediarios, permite un mejor diagnóstico del
mercado. En este sentido, el método Delphi hace posible acopiar
información de primera fuente para entender el mercado y para
hacer los análisis de prospectiva.
3.19 ¿En qué consiste la investigación de mercados?
Considera la opinión de los clientes como pertinente en la
actividad predictiva. Para ello, recurre a diversas formas de
recopilación de sus opiniones, como por ejemplo la toma de
encuestas a una muestra representativa de la población, la
realización de experimentos o la observación de los consumidores
potenciales en mercados de prueba, entre otras, buscando probar o
refutar hipótesis sobre un mercado específico, es decir, las
características de algún producto o de los consumidores.
3.20 ¿Qué es un muestreo?
Para realizar un muestreo, se debe considerar el tipo de población
que se busca estudiar, la que se puede clasificar, según su tamaño,

en finita o infinita. Normalmente, cualquier población por sobre
5.000 individuos, empresas o familia se considera infinita.
3.21 ¿Qué es un marco muestral?
El marco muestral corresponde a la fuente de datos de donde se
extraerá la muestra. Por ejemplo, de un censo, una cámara de
comercio, una municipalidad
3.22 ¿Qué diferencia a un muestreo probabilístico de uno no
probabilístico?
La selección de la muestra se puede hacer siguiendo un
procedimiento probabilístico (cualquier individuo de la población
tiene la misma posibilidad de ser elegido) o no probabilístico (se
elige de acuerdo con parámetros previamente definidos). El
procedimiento probabilístico puede definir la muestra mediante
un modelo aleatorio simple o uno estratificado.
3.23 ¿Qué es un muestreo aleatorio simple?
El muestreo aleatorio simple extrae del marco muestral una
muestra al azar. (En Excel, esta se puede hacer mediante el
comando Muestra).
3.24 ¿Qué es un muestreo estratificado?
El muestreo estatificado se aplica cuando se observan subgrupos con
características comunes entre ellos, pero diferenciadas entre
subgrupos. Por ejemplo, cuando por niveles de ingreso, edad u
objetivo de uso (turismo o negocios), los usuarios de un hotel
manifiestan comportamientos diferentes.
3.25 Indique cómo se clasifican los tres grupos de preguntas básicas
que debe contener un cuestionario.
 El número de preguntas debe ser lo suficientemente reducido
como para no crear inconvenientes a quien deba
responderlas.

 Las preguntas deben ser muy precisas y relacionadas
exclusivamente con el diagnóstico que se desea obtener (existe
muchas veces la “tentación” de agregar otras preguntas para
“aprovechar” la encuesta, lo que puede fácilmente distraer el
objetivo de esta).
 Es importante la estratificación previa de la población para
determinar quiénes pueden tener una opinión fundada sobre
la materia en estudio. Por ejemplo, recopilar información
sobre preferencias de los automovilistas, es necesario conocer
primero quiénes tienen vehículo.
 Se debe comprobar la validez de la segmentación. Para ello,
un primer grupo de preguntas debe incluir algunas como
rango de edad, número de trabajadores de una empresa, rango
de ingreso, sexo, posesión de un bien (vehículo), etcétera.
 De acuerdo con el objetivo de la encuesta, un segundo grupo
de preguntas deben estar referidas a identificar el consumo
actual del individuo. Por ejemplo, la marca que usa, el rango
de precios que paga, el lugar donde compra, la frecuencia de
compra y uso, y cualquier otra que permita conocer su
comportamiento de compra.
 Un tercer grupo de preguntas deben tratar de medir el grado
de satisfacción del individuo con la oferta actual; por
ejemplo, con el precio que paga, la calidad que recibe, la
presentación y el tamaño del producto, el lugar donde
compra, el servicio que recibe y cualquier otra que permita
conocer posibles factores de diferenciación que debería
incorporar el proyecto.
En una encuesta, es frecuente combinar diversos tipos de
preguntas, lo que hace necesario recurrir a varias formas
simultáneas de ordenamiento de las respuestas.
3.26 ¿Qué son las escalas de respuesta paramétricas de una
encuesta?

En cuanto a las escalas de respuesta paramétricas, se recurre a
ellas para medir cantidades continuas y específicas, como por
ejemplo unidades compradas mensualmente. Estas se clasifican
en: intervales y proporcionales.
3.27 ¿Qué son las escalas de respuesta no paramétricas de una
encuesta?
Las escalas de respuesta no paramétricas se usan para medir
cualidades, como por ejemplo preferencia de tamaño, envase,
prestigio de marcas, calidades, etcétera. Estas se clasifican, a su
vez, en nominales (producto que compra el usuario, marca de
televisor que tiene) y ordinales (nivel educacional,
jerarquización de atributos o preferencias, nivel socioeconómico,
satisfacción por el servicio de posventa).
3.28 ¿Qué diferencia a las escalas nominales de las ordinales?
Las escalas nominales, al referirse a categorías no comparables,
no permiten establecer posiciones relativas ni hacer estadígrafos
de los resultados de la encuesta. Dentro de esta categoría se
pueden recurrir a preguntas donde el encuestado debe
jerarquizar (ordenar preferencias en una escala).
Las escalas ordinales permiten establecer posiciones relativas de
las respuestas y, aunque tampoco hacen posible el uso de
estadígrafos, si posibilitan análisis estadísticos o paramétricos,
como los análisis de correlación.
3.29 ¿Qué diferencia a las escalas intervales de las
proporcionales?
En cuanto a las escalas intervales se usan para determinar la
frecuencia absoluta o relativa dentro de intervalos definidos.
Por ejemplo, número de veces que el individuo cena en un
restaurante, número de cigarrillos que fuma al día, número de

integrantes del grupo familira o de trabajadores de una empresa,
entre otros.
3.30 Explique los conceptos de rango total, intervalos, amplitud
del intervalo, valor del intervalo y marcas de clase.
Rango total: se utiliza la siguiente ecuación.
Rt = Omx - Omn
Donde:
Rt es el rango total; Omx, el valor máximo observado entre las
respuestas, y Omn, el valor mínimo observado entre las respuestas.
Si las edades fluctuaron entre los 18 y 78 años, entonces:
Rt = 78 – 18 = 60
Determinación del número de intervalos: óptimo: cuando las
observaciones son poas, se calcula por:
Ic = raíz cuadrada de n
Donde: Ic es el intervalo de clase y n es el número de respuestas.
Cuando son muchas las observaciones se usa la regla de Sturges:
Ic = 1 + 3,3log(n)
Reemplazando los datos del ejemplo en las fórmulas anteriores,
resultan, respectivamente:
Ic = raíz cuadrada de 96 = 9,7979
Ic = 1 + 3.322log(96) = 7,5851
Considerando que el número de observaciones es reducido, se
definirán 10 intervalos.
Definición de la amplitud del intervalo: se obtiene dividiendo
el rango total por el número de intervalos:
AI = 60/10 = 6
Donde: AI es la amplitud del intervalo.

Determinación del valor de cada intervalo: se agrega la
amplitud al valor más bajo y a cada uno de los calculados.
24-30 27
30-36 33
36-42 39
42-48 45
48-54 51
54-60 57
60-66 63
66-72 69
72-78 75
Marca de clase: corresponde al promedio del intervalo y se
utiliza como valor representativo del intervalo cando se van a
calcular algunos estadísticos como la media o la desviación
estándar.
3.31 ¿En qué consisten y cuáles son las medidas de tendencia
central?
Media aritmética simple: promedio de respuesta
Media aritmética ponderada
Media geométrica: cuando los datos obtenidos corresponden a
variaciones porcentuales
Mediana
Moda

3.32 ¿Qué es y cómo se calcula la media geométrica?
Cuando los datos obtenidos corresponden a variaciones
porcentuales y se calcula:
Investigar la fórmula de la media geométrica.
3.33 ¿Cómo se clasifican y qué diferencia a los distintos tipos de
clientes?
Cliente dominante: que sabe o cree saber lo que quiere e impone su
opinión.
Cliente influenciable: al que le gusta que le recomienden y acepta
gustoso que le explique o clarifiquen los atributos del producto.
Cliente analítico: que, además de informarse, compara entre
distintos productos, marcas, locales de venta, precios, etc., y después
compra.
Cliente emocional: que reacciona frente a estímulos como la
publicidad, un complemento promocional o un envase, entre
muchas otras cosas.
3.34 Explique el método de predicción tecnológica.
Es un método que incentiva la capacidad de anticipar el
desarrollo de nuevas tecnologías o productos y el impacto que
podrían tener en el mercado específico de la empresa.
3.35 En el estudio del mercado para introducir un nuevo
detergente para lavavajillas se requiere proyectar las ventas para
10 años a partir de 2012. Según estimación de los vendedores, un
37% de los actuales consumidores estarían dispuestos a comprar el
nuevo detergente. Cada caja (1 litro) de detergente dura en

promedio dos meses y su precio de venta unitario será de $2.000.
Las familias que tienen lavavajillas han aumentado de la forma
que se muestra en la siguiente tabla.
Año Lavavajillas
1994 18.408
1995 18.447
1996 20.667
1997 21.198
1998 22.778
1999 25.276
2000 30.045
2001 33.098
2002 39.848
2003 42.414
2004 47.851
2005 54.599
2006 58.349
2007 62.990
2008 69.344
2009 72.732
Estime los ingresos por venta de detergente a partir del año 2012,
en un horizonte de 10 años. (Se recomienda hacerlo por los tres
métodos)
3.36 Explique los resultados de la regresión del siguiente cuadro, si
la variable x corresponde al año (1995 a 2010, donde 1995 = 1) e
Y corresponde a las ventas en cantidades.
A B C D E F
1 Resumen
2
3 Estadísticas de
la regresión
4 Coeficiente de
corrección
múltiple
0,980391207

5 Coeficiente de
determinación
R^2
0,961166919
6 R^2 ajustado 0,958393128
7 Error típico 3868,848521
8 Observaciones 16
9
10 ANALISIS DE
VARIANZA
11 Grados
libertad
Suma
cuadrados
Promedio
cuadrados
F Valor
crítico de F
12 Regresión 1 5186668053 5186668053 346,5173642 2,83825E-
11
13 Residuos 14 209551844,2 14967988,87
14 Total 15 5396219897
15
16 Coeficientes Error típico Estadístico t Probabilidad
17 Intercepción 6678,85 2028,84128 3,291925931 0,00534722
18 Variable X 1 3905,752941 209,8177702 18,61497688 2,83825E-11
3.37 En una ciudad del norte del país, un estudiante recopiló
información de la cantidad de pacientes enfermos de sida,
pensando que ello se explicaría por la cantidad de personas que
asisten al cine en la ciudad.
Los resultados se muestran en la tabla siguiente:
Año Enfermos de sida Entradas al cine
1986 2.150 303.710
1987 2.100 305.030
1988 2.200 398.760
1989 2.210 306.340
1990 2.220 318.230
1991 2.300 345.190
1992 2,590 390.370
1993 2.640 413.430
1994 2.660 404.600
1995 2.400 366.840
1996 2.010 312.580
1997 2.100 313.480

1998 2.030 281.710
1999 2.000 295.350
2000 2.110 298.160
2001 2.060 297.940
2002 2.140 304.840
2003 2.220 323.810
2004 2.360 339.260
2005 2.570 390.920
2006 2.730 428.780
2007 2.680 414.160
2008 2.360 373.220
2009 2.230 316.530
2010 2.120 307.500
Calcule los estadísticos correspondientes y explique su
conclusión.
3.38 Para una población objetivo de 180.000 familias, una
prueba piloto concluyó que el consumo promedio de cajas de
jugo era de 144 unidades anuales, con una varianza muestral
de 310. Para un error de 2% respecto de la media, calcule los
tamaños de la muestra para los niveles de confianza de 95,44%
y 99,74%
3.39 Una prueba piloto para estimar el tamaño de la muestra
arrojó los siguientes resultados.
Grupo etario Población Desviación estándar
18-35 86.320 13.345
36-55 79.880 22.620
Más de 55 68.150 8.432
Para un error de 1.200 y un nivel de confianza de 95,44%,
determine el tamaño de la muestra total y por estrato.

3.40 Calcule el número de intervalo de clase para tabular el
resultado de una encuesta realizada a 52 individuos.
3.41 Si el número de datos fuese 2.370, calcule el número de
intervalos óptimo.
3.42 Con la tasa de crecimiento de adultos mayores jubilados de
los últimos años que se muestra en la siguiente tabla, calcule la
media geométrica.
Año Tasa anual de crecimiento (%)
1999 1,31
2000 1,27
2001 1,33
2002 1,34
2003 1,39
2004 1,10
2005 1,62
2006 1,78
2007 1,96
2008 1,92
2009 2,13
2010 2,27

Capítulo 4
Estudio técnico del proyecto
4.1 ¿Qué es un balance de equipos y qué elementos lo componen?
La primera inversión que se debe calcular incluye a todos los
activos físicos necesarios para asegurar el correcto funcionamiento
del proyecto. En esta etapa no interesa definir si convendrá
obtenerlos mediante compra, un leasing o un arriendo normal, ya
que su objetivo es recolectar información. En caso de existir más de
una opción tecnológica de solución, se tendrán que elaborar
balances diferenciados para cada una de ellas, con objeto de
evaluarlas económicamente para optar por la más conveniente.
Balance de equipos
Ítem Cantidad
(unidade
s)
Costo
unitari
o ($)
Costo
total
($)
Vida
útil
(años
)
Valor
liquidació
n ($)
Ingres
o
total
($)
Tractor
TL80
1 30.000 30.00
0
8 1.000 1.000

Pulverizad
or
2 400 800 4 100 200
Arado de
vertedera
1 5.000 5.000 10 500 500
Motobomba 1 1.200 1.200 6 2.000 2.000
Carro
esparcidor
1 7.000 7.000 8 1.200 1.200
Carro de
remolque
1 3.000 3.000 8 200 200
4.2 ¿Qué es un costo de oportunidad?
Corresponde al beneficio dejado de percibir cuando se abandona la
opción de usar los recursos en otra oportunidad de negocios de la
empresa.
4.3. ¿En qué consiste la vida útil técnica?
Se expresa en años y se deben considerar los estándares de
medición usados para ello: kilómetros recorridos, unidades
producidas, horas de funcionamiento, etcétera. Por ejemplo si un
vehículo se sustituye con un recorrido de 300.000 kilómetros y
recorre en promedio 60.000 kilómetros anuales, su vida útil
técnica se proyectará en cinco años. Si el proyecto considera tres y
no un vehículo, el promedio de vida de cada uno será con
seguridad superior a solo uno.
4.4 ¿En qué consiste la vida útil contable?
El contable solo debe usarse cuando el valor de los activos es poco
significativo en el total de la inversión, por lo que un error al
calcular cada cuánto tiempo deben reemplazarse no alterará la
rentabilidad del proyecto. Por ejemplo, si en la evaluación de un
negocio turístico el valor de las computadoras equivale a 0.3% del
total de la inversión, pronosticar su reemplazo un año antes o uno
después de lo real no impactará el resultado de la evaluación. Sin
embargo, es el negocio fuese de prestación de servicios informáticos,

donde 40% de la inversión corresponde a computadoras, sin duda
que la rentabilidad se verá afectada.
4.5 ¿En qué consiste la vida útil comercial?
Es el que por imagen corporativa recomienda sustituir antes un
mobiliario
4.6 ¿Cuándo se recomienda usar el método contable para
determinar la vida útil?
El contable en el que las dificultades de calcularla por otro método
hacen conveniente asumir que coincide con el plazo de
depreciación contable de los activos.
4.7 ¿En qué consiste la vida útil económica?
Calcula el momento óptimo económico del reemplazo
4.8 ¿Qué es un calendario de inversiones?
Lo correcto es elaborar un calendario de inversiones previas a la
puesta en marcha que refleje el momento en que cada activo se
pagó, para poder aplicar el costo de oportunidad de los recursos
que quedan inmovilizados en distintos periodos.
4.9 ¿Qué es un calendario de reposición de activos?
Con la información del balance de equipos se determinará el total
de inversiones previas a la puesta en marcha –que correspondería
a la suma de los valores de la 4ª. Columna del balance de equipos
($47.000)- y se construirán dos calendarios de flujos importantes
para la evaluación: un calendario de inversiones de reposición y
un calendario de ingresos por venta de activos durante el horizonte
de evaluación del proyecto que, generalmente, es de 10 años,
aunque más adelante se define el criterio de fijación del horizonte
de evaluación.
Calendario de inversiones de reposición

Ítem 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tractor TL80 30.000
Pulverizador 800 800
Arado de
vertedera
5.000
Motobomba 1.200
Carro
esparcidor
7.000
Carro de
remolque
3.000
Total 800 1.200 40.800 5.000
4.11 ¿Qué variables deben considerarse al decidir la selección de
un activo y de su proveedor?
 La identificación de todos los proveedores pertinentes, para
comparar las cotizaciones y las calidades del servicio de
venta y posventa.
 Las características y dimensiones de los equipos, para
determinar la viabilidad técnica de su instalación en el
lugar previsto o el requerimiento del espacio y la obra física
que se deberá construir o reacondicionar.
 Las capacidades de diseño, para no optar por un equipo sobre
o subdimensionado, que podría generar cuellos de botella o
tener exceso de capacidad ociosa.
 El grado de flexibilización del uso de los equipos, para
adecuarse a niveles de operación y procesos cambiantes.
 El nivel de especialización y calificación del personal, para
estimar el costo de las remuneraciones o la inversión en su
capacitación.
 La tasa de crecimiento de sus costos –mantenimiento y
operación- y su vida útil, para determinar si conviene optar,
por ejemplo, por una tecnología más cara pero con un plazo
de reposición mayor.

 La necesidad de equipos auxiliares.
 El costo de instalación y puesta en marcha.
 Las garantías y el servicio técnico de posventa.
4.12 ¿Qué variables deben incluir en un balance de obras físicas?
 Área de proveedores
 Recepción de materiales, volumen de maniobra, frecuencia
de la recepción, exigencias para la manipulación y formas de
recepción de los insumos.
 Bodegaje para insumos generales y de aquellos productos o
insumos que requieran condiciones especiales de
almacenamiento.
 Servicios auxiliares como central de calefacción, sala de
mantenimiento interno de equipos, cocina, baños, etcétera.
 Oficinas administrativas, salas de espera, central de datos y
guardarropa del personal, entre muchas otras dependencias.
Balance de obras físicas
Ítem Unidad
de
medida
Especificaci
ón técnica
Tamaño Costo
unitari
o ($)
Costo
total
($)
Edificio
institucional
m2 Hormigón 12.000m
2
20 240.00
0
Estacionamien
tos
m2 Hormigón 2.600m2 6 15.600
Bodegas M2 Estructura
metálica
500m2 16 8.000
Caseta de
vigilancia
Unidad Fibra de
vidrio
2
unidade
s
60 120
Cercos Ml*2.2
0 m de
alto
Pandereta4 220ml 4 880
Accesos
peatonales
Caja 10
unidad
Baldosa 520
cajas
2 1.040

es
Lavandería M2 Albañilería 400m2 9 3.600
4.13 ¿En qué casos debe confeccionarse más de un balance de
personal?
La forma más eficiente de calcular el costo del recurso humano es
desagregando al máximo las funciones y tareas que se deben
realizar en la operación del proyecto, con objeto de definir el perfil
de quienes deben ocupar cada uno de los cargos identificados y de
calcular la cuantía de las remuneraciones asociadas con cada
puesto de trabajo. Para esto, lo usual es especificar todas las
actividades productivas, las comerciales, administrativas y de
servicio.
El balance de personal se deberá de repetir tantas veces como sea
necesario, de acuerdo con la variedad y la magnitud de las
actividades que se deberán desarrollar. En una empresa productiva
muy grande, por ejemplo, se podría justificar hacer un balance de
personal del aseo u otro de mantenimiento preventivo de equipos.
Balance de personal
Balance de
personal
Cargo Números de
puestos
Unitaria ($) Total ($)
Médico 2 3.600 7.200
Enfermera 2 2.100 4.200
Kinesiólogo 4 2.300 9.200
Terapeuta
ocupacional
5 2.200 11.000
Nutricionista 1 2.200 2.200
Asistente social 1 2.200 2.200
Psicólogo 1 2.500 2.500

Foniatra (1/4
jornada)
1 600 600
Técnicos
paramédicos
7 900 6.300
Podólogos 1 900 900
Chofer 2 900 1.800
Secretaria
clínica
2 900 1.800
Auxiliar de
servicio
5 500 2.500
Manipulador
de alimentos
1 800 800
Auxiliar de
portería
1 700 700
Total mensual 53.900
Total anual 646.800
El balance de personal incorpora las estructuras de remuneraciones
fijas, incluyendo gratificaciones, leyes sociales, bonos de
alimentación y movilización, y costos de turnos especiales.
4.14 ¿Qué es un balance de insumos equivalentes al costo variable
unitario de producción?
Balance de insumos por examen urodinámico
Balance de
insumos
Por examen Urodinámico
Insumo Cantidad
(unidades)
Costo unitario
($)
Costo total ($)
Carácter doble
lumen
1 8.260 8.260
Parches de
electrodos
3 220 660
Bajada de
suero
1 1.090 1.090

Jeringa 20 ml 1 880 880
Llave 3 pasos 1 400 400
Par de guantes
estériles
1 140 140
Par de guantes
procedimientos
3 2.030 2.030
Agua
biodestilada
500 ml
2 320 640
Catéter 1 6.440 6.440
Máquina de
afeitar
desechable
1 250 250
Total 21.240
La suma de los valores de la última columna muestra costo
variable total cada insumo por cada examen urodinámico.
Balance de insumos médicos
Balance de
insumos
Médicos para
el total
De exámenes
Examen Atenciones por
año
Costo por
atención ($)
Costo anual ($)
Urodinámico 520 21.240 11.044.800
Gástrico 800 19.880 15.904.000
Dermatológico 2.220 14.350 31.857.000
Ginecológico 750 22.200 16.650.000
Endocrinológico 108 27.640 2.985.120
Hematológico 160 25.990 4.158.400
Total 82.599.320
Como en los casos anteriores, el resultado de la suma de los valores
de la última columna expresará el costo anual del proyecto en
insumos médicos.

4.15 ¿Cómo se mide el tamaño de un proyecto?
El estudio del tamaño de un proyecto es fundamental para
determinar el monto de las inversiones y el nivel de operación que,
a su vez, permitirá cuantificar los costos de funcionamiento y los
ingresos proyectados. Varios elementos se conjugan para la
definición del tamaño: la demanda esperada, la disponibilidad de
los insumos, la localización del proyecto, el valor de los equipos,
etcétera.
El resultado del estudio del mercado influye directamente sobre
esta decisión, ya que ahí se determinaron los niveles ofrecidos y
demandados que se esperan para el futuro, así como la
participación de mercado que podría lograr el proyecto si realiza
las acciones de marketing adecuadas.
4.16 ¿Qué es la capacidad instalada?
Es el tamaño de un proyecto y se expresa en números de unidades
de producción por año.
4.17 ¿Qué es la capacidad de diseño?
Tasa estándar de actividad en condiciones normales de
funcionamiento.
4.18 ¿Qué es la capacidad del sistema?
Actividad máxima que se puede alcanzar con los recursos
humanos y materiales trabajando de manera integrada.
4.19 ¿Qué es la capacidad real?
Promedio anual de actividad efectiva, de acuerdo con variables
internas (capacidad del sistema) y externas (demanda)
4.20 ¿Cómo pueden los aspectos ambientales afectar el tamaño del
proyecto?

El tamaño que se asigne a una actividad limitará la capacidad de
realizar otras, obligando al evaluador del proyecto buscar la
combinación óptima entre ellas.
4.21 ¿Cómo pueden los aspectos ambientales afectar la localización
del proyecto?
El evaluador deberá incluir en su análisis variables estratégicas de
desarrollo futuro, flexibilidad para cambiar su destino y factores
emocionales de la comunidad, entre varios otros.
4.22 ¿Qué factores influyen en la localización de un proyecto?
 Mercado que se desea atender.
 Transporte y accesibilidad de los usuarios.
 Regulaciones legales que pueden restringir la posibilidad de
instalar una empresa en una zona de exclusividad
residencial o los planos reguladores municipales que limitan
la construcción en altura.
 Aspectos técnicos como las condiciones topográficas, la calidad
del suelo, la disponibilidad de agua de riego, las condiciones
climáticas e, incluso, la resistencia estructural de un edificio
si se quiere instalar una maquinaria pesada en piso alto.
 Aspectos ambientales como restricciones a la evacuación de
residuos o a la cantidad máxima de estacionamientos
permitidos por las normas de impacto ambiental.
 Costo y disponibilidad de terrenos o edificaciones adecuados
a las características del proyecto.
 Entorno y existencia de sistemas de apoyo.
4.23 ¿En qué casos se debe trabajar con los costos marginales del
abastecimiento de insumos?
Costos, volúmenes y distancias de las fuentes de abastecimiento
Localización A B C
Distancia (km) 32 66 78

Producción
disponible (t)
180 90 100
Costo por
tonelada ($)
100 102 98
Costo flete
(t/km)
2 2 2
De acuerdo con esta información, se deducen los siguientes costos
por ítem, costos totales, costos marginales y cotos medios por
localidad.
Costo promedio y marginal de las fuentes de abastecimiento
Localización A B C
Costo materia
prima (precio
por cantidad)
$18.000 $9.180 $9.800
Costo flete ($2
por t/km
11.520 11.880 15.600
Costo total $29.520 $21,060 $25.400
Costo marginal
(costo total
dividido por
cantidad)
$164 $234 $254
Costo medio
(costo
acumulado
dividido por
cantidad
acumulada)
$164 $187 $205
Si el proyecto contempla comprar en el predio y asumir el costo del
flete, debe trabajarse con el costo medio, es decir $205 por tonelada

puesta en planta. Sin embargo, si se decide abrir un poder
comprador para la remolacha puesta en planta, quizás el primer
año se pueda suponer a costo medio, pero a partir del segundo año
y los siguientes se deberá hacerlo a costo marginal. Esto explica por
la transferencia de información. Si el primer año el comprador
inicia ofreciendo $164, logrará motivar a los agricultores de la
localidad A para que le vendan 180 toneladas, ya que a ese precio
recuperan el costo del flete y su propio precio. Para lograr que los
productores de B le vendan, deberá subir el precio de $254. Sin
embargo, el segundo año difícilmente los productores de A volverán
a vender a $164 si saben que se terminó pagando $254 el año
anterior, por lo que lo más probable es que esperen que le precio
suba a ese nivel para vender. Como los productores de B harán lo
mismo, se terminará pagando el costo marginal de todos.
4.24 ¿En qué casos se debe trabajar con los costos medios del
abastecimiento de insumos?
Ver respuesta 4.23
4.25 ¿En qué consiste el método de los factores ponderados de
localización?
Es el que define un valor ponderado entre los factores subjetivos y
el VAN calculado para cada localización estudiada. Los factores
subjetivos, a su vez, se ponderan respecto de cada localización y
entre ellos, siempre comparado a las localizaciones en parejas.
Nc = n(n-1)/2
Donde Nc es el número de combinaciones y n es el número de
factores.
Al mejor factor se le asigna un puntaje relativo mayor y, si son
iguales, se da el mismo valor a cada uno. Los valores asignados
pueden tener cualquier rango en la escala de 0 a n.
Ejemplo:

Si en un proyecto se identifican cuatro factores subjetivos
(F1,F2,F3,F4), las seis posibles combinaciones de comparación entre
parejas son:
Nc = 4(4-1)/2 = 6
En este caso, es fácil observar que ellas son F1-F2, F-1-F3, F1-F4,
F2-F4, y F3-F4.
El rango de valores que se usará de 0 a 2, siendo 2 el máximo
valor que puede tener el factor que se considere mejor.
4.26 Explique qué se entiende por importancia relativa de factores
subjetivos de localización.
Es cuando un factor determinado puede cumplir con todos los
requerimientos en una zona pero no en otra.
4.27 Explique qué se entiende por importancia relativa de cada
localización por factor.
Es el mayor puntaje que se le da a un factor, más importancia
relativa se le asigna respecto del otro con el que se lo compara.
4.28 Explique que se entiende por importancia relativa del VAN.
Es cuando se consideran tres potenciales localizaciones, todas con
VAN positivo pero con poca diferencia entre ellos.
4.29 ¿Qué es una medida de preferencia de localización?
mpLt = IrsLt * Irs + IrcLt * Irc
Donde mpLt es la medida de preferencia de cada localización t;
IrsLt, la importancia relativa de los ponderación relativa de los
factores cuantitativos.
4.30 Explique la técnica de factores combinados para el cálculo de
costos.
La técnica de factores combinados es el más simple de los métodos
de estimación de costos y consiste en combinar estándares con

valores reales. Generalmente se aplica en situaciones donde existe
un componente de costos muy pertinente y otro poco significativo.
4.31 ¿En qué consiste y qué limitaciones tiene la técnica de factor
exponencial para calcular los costos?
La técnica de factor exponencial se usa cuando el proyecto genera
economías o deseconomías de escala respecto del nivel de costos
existencias.
El método supone que la estructura de costos varía en proporción
distinta de lo que varían la capacidad o los niveles de producción.

4.32 Explique el comportamiento que pueden asumir los costos fijos
y variables si aumenta la producción.
Variaciones en los costos fijos y variables

4.33 Construya el calendario de inversiones de reposición a 10
años de los siguientes activos.
Activo Valor ($) Vida útil
contable (años)
Vida útil real
(años)
1 10.000 6 10
2 5.000 3 10
3 6.000 4 3
4 15.000 9 5
5 3.000 7 5
4.34 Si el factor de costo exponencial es 0.5 determine en qué
porcentaje aumentan los costos en relación con una variación.
4.35 ¿Cuál es el factor de escala de un equipo transportador de
materiales que al aumentar su capacidad en 30% ocasiona un
aumento de costos de 20%? ¿Y cuál sería el factor si los costos
aumentaran en 45%?
4.36 Se necesita conocer cuál es el costo total de la instalación de
una nueva central telefónica para el edificio donde funcionan las
oficinas de la empresa, para lo que se estima emplear 1.250 metros

de cable telefónico simple, 42 anexos telefónicos simples y ocho
para videoconferencias, 50 conectores, una tarjeta y una central
telefónica. Los valores unitarios de cada componente son los
siguientes.
Componente Estándar de costo
Cable telefónico $10/ml
Anexo simple $12.500/unidad
Anexo videoconferencias $23.330/unidad
Tarjeta telefónica $86.000/unidad
Conector telefónica $2.350/unidad
Central telefónica $835.500 en total
4.37 El costo de distribución de 54.000 unidades de un producto
es de $545.000.
¿Cuál será el costo de distribuir 67.500 unidades si se sabe que el
factor de costo exponencial es 0,85?
4.38 El precio de venta de un producto es $100. La capacidad de
producción de la empresa, trabajando en un turno normal, es de
1.000 unidades mensuales. Cada unidad tiene un costo directo
unitario de $70. Los costos fijos ascienden a $20.000 mensuales.
Determine qué pasa con el resultado si para aumentar la
producción en 20% debe contratarse un segundo turno ($15.000
mensuales) y se estima que los costos indirectos mensuales (energía,
facturación y cobranza, ase, etc.) se incrementarán en $8.000.
4.39 La empresa Hillary & Co. Elabora molduras metálicas para la
industria aeronáutica. Muchos costos son fácilmente clasificables
como fijos y variables, aunque no se aprecia así con el consumo de

luz y las reparaciones. Para ambos costos se dispone del siguiente
registro de comportamientos de costos.
Mes Consumo de
luz
Reparaciones
kW Costo
mensual ($)
Mano de
obra (horas)
Costo
mensual (S)
Enero 230.000 150.000 3.740 151.500
Febrero 246.600 165.100 3.910 157.000
Marzo 260.800 163.300 3.570 146.080
Abril 295.900 179.200 3.420 140.400
Mayo 232.600 150.400 3.920 157.900
Junio 210.000 140.500 4.010 162.000
Julio 207.000 139.400 4.260 168.200
Agosto 208.800 139.800 4.450 173.500
Septiembre 211.600 141.100 4.590 178.900
Octubre 215.300 142.700 4.420 162.400
Noviembre 277.600 171.200 4.080 162.600
Diciembre 270.100 168.300 3.890 157.000
4.40 con la información del Ejercicio 4.39, calcule el costo fijo
estimado y el costo variable unitario del consumo de luz y de las
reparaciones. ¿Cuál sería el costo total anual esperado en consumo
de luz y en reparaciones para el año siguiente, si se estima un
aumento promedio del nivel de actividad en 20% después que se
implemente una inversión en ampliación de la capacidad
productiva?
4.41 Determine la función de costos de una empresa
manufacturera de la que se tiene la siguiente información
histórica.
Trimestre Producción
(unidades)
Costo ($)
1 7.355 115.900

2 7.500 116.500
3 8.200 115.800
4 8.860 117.250
5 8.900 117.550
6 8.950 117.950
7 9.120 118.200
8 9.230 118.420
9 9.400 118.950
10 9.650 119.510
11 9.800 119.900
12 10.350 121.460
4.42 Si el rango de asignación de preferencias entre tres factores es
0 a 1, donde a ambos se asiga a 1 punto si son indiferentes,
elabore la tabla de importancia relativa de cada factor si:
 F1 es mejor que F2 y mejor que F3.
 F2 es igual que F3.
4.43 Si se estudian tres posibles localizaciones, elabore la tabla de
importancia relativa de cada localización, para cada factor del
Ejercicio 4.42, si:
 F1 : L1 es igual que L2.
L3 es mejor que L2 y L3
 F2 : L1 es mejor que L2.
L3 es mejor que L1 y L2
 F3 : L2 es mejor que L1
L3 es mejor que L1
L2 es mejor que L3.
4.44 Con los datos del Ejercicio 4.43, calcule la importancia
relativa ponderada total de cada localización.

4.45 Calcule la importancia relativa del VAN de cada localización
del Ejercicio 4.44, si los VAN fuesen:
 L1 : $842
 L2 : $730
 L3 : $758
4.46 Si a los factores subjetivos del Ejercicio 4.45 se le asigna 8% de
importancia relativa, calcule la medida de preferencia de cada
localización.

Capítulo 5
Aspectos tributarios y administrativos
5.1 Explique en qué caso el monto de los impuestos aparece con signo positivo.
Un elemento típico del costo que influye directamente en cualquier proyecto de inversión es el
tributario. En muchos casos, tendrá efecto negativo (expresándose como un mayor costo) sobre
los flujos de caja, pero en otros será positivo (beneficio por ahorro de impuesto).
5. 2 ¿Qué representa y cómo se calcula la depreciación de los activos?
La utilidad o la pérdida en la venta de un activo se determina por la diferencia entre el precio de
venta y el costo contable del activo al momento de efectuarse la venta. Para fines tributarios, el
costo contable es definido sobre una base general que promedia situaciones a nivel país y que
considera una estimación de la pérdida anual del valor de un activo por su uso.
Esta pérdida anual se define como depreciación y corresponde a la pérdida contable de valor
promedio de una activo fijo por año transcurrido.
5.3 ¿Qué representa el valor libro de un activo?
El valor libro, o costo contable de un activo, se calcula como la diferencia entre el valor de
adquisición y la depreciación acumulada a la fecha de la venta. Es decir, representa lo que falta por
depreciar el activo en el momento de su venta. La depreciación acumulada corresponde a la suma
de las depreciaciones anuales registradas hasta ese momento.
5.4 ¿Qué es el valor residual?
Es el valor que se le asigna al activo al finalizar su periodo de
depreciación, independientemente de su vida útil real, y se usa
contablemente para determinar, por diferencia, la pérdida de
valor durante la vida útil contable del activo. Por la casi nula
incidencia en la configuración de los flujos de caja, se lo considera
con valor 0 para el cálculo de la depreciación.
5.5. ¿Qué es el valor comercial de un activo?
Es el valor de mercado
5.6 ¿Explique por qué se dice que, al evaluar un proyecto de
ampliación, la empresa debe considerar que por comprar
maquinaria ya recuperó el equivalente a la tasa de impuesto a las
utilidades aplicada al valor de compra y corregida por el efecto del
valor tiempo del dinero.

Cuando una empresa compra un activo, en ese momento no cambia
su utilidad contable, ya que, como se explicó antes,
simultáneamente con el aumento de un activo fijo (la compra del
activo) puede aumentar un pasivo (si se financió con deuda) o
puede disminuir otro activo (como la cuenta caja, si se pagó al
contado) y, por lo tanto, la adquisición no está afecta al impuesto a
las utilidades. Esto, por cuanto la compra de un activo al momento
en que se efectúa no cambia la riqueza de la empresa. Sin
embargo, cuando el tiempo transcurre, el activo comprado pierde
valor por su uso, y la depreciación se puede cargar como un gasto
contable al estado de pérdidas y ganancias de la empresa, bajando
las utilidades y posibilitando una reducción en el pago de su
impuesto, con excepción de aquellos activos que no se deprecian.
5.7 ¿Cómo cambia la riqueza del inversionista el día que se
adquiere un activo?
Ver respuesta anterior.
5.8 Explique el efecto tributario de financiar una inversión
mediante leasing.
Un caso particular de efectos tributarios en la compra de activos se
refiere al financiamiento de la inversión mediante un leasing
financiero. Tributariamente, todas las cuotas del leasing, con
excepción de la opción de compra, se consideran como un alquiler
y, por lo tanto, afectan a la utilidad contable y al cálculo de los
impuestos, y representan solo la cuota de la opción del valor de
compra del activo. Financieramente, los intereses implícitos en el
leasing y la deprecación del bien se consideran como gastos
financieros, es decir, se tratan financieramente como una
adquisición financiada mediante un préstamo.

5.9 ¿Por qué se dice que el costo efectivo de asumir una deuda es
inferior a la tasa pactada con la institución financiera que otorga
el préstamo?
El costo financiero de una deuda, corresponde al pago de intereses
sobre aquella parte de la inversión financiada con préstamo, como
cualquier costo, es deducible de impuestos y, en consecuencia, tiene
un efecto tributario positivo que debe incluirse en el flujo de caja
cuando se busca medir la rentabilidad de los recursos propios
invertidos en un proyecto.
5.10 ¿En qué consiste el análisis incremental de impuestos?
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Utilidad
del proyecto
-$200 -$200 $800 $400
Impuesto
15%
-$60 -$60
En este caso, se considera la de una rebaja de las utilidades
tributarias futuras debido a las pérdidas de los primeros años. En
esta situación, al tercer año se acumulan utilidades de $400 por
las pérdidas acumuladas en los primeros dos años.
Una forma alternativa de cálculo es incorporar la “contribución”
de las pérdidas del proyecto para rebajar las utilidades totales de
la empresa, lo que permite observar, en consecuencia, un ahorro
tributario en los primeros dos años, tal como se muestra:
Utilidad
del proyecto
-$200 -$200 $800 $400
Impuesto
15%
$30 $30 -$120 -$120
Mientras que el primer caso considera que al tener pérdida el
proyecto corresponde asignar cero impuestos en los primeros dos

años, el segundo incorpora el beneficio indirecto de la pérdida
contable del proyecto sobre el resto de la organización, al
posibilitar reducir la utilidad de la empresa en $200 y, por lo
tanto, el impuesto en $30 en cada uno de los primeros años. Al
tercer año, se deberá asignar al proyecto un impuesto de 15% de la
utilidad de $800 “aportada” a la empresa.
Como se puede observar, en ambos casos, el efecto total del impuesto
acumulado en los tres años asciende a $60; la única diferencia es
al que se generaría por la distinta ocurrencia de sus flujos en el
tiempo, afectando el resultado en le equivalente al costo del dinero
en el tiempo. Es decir, aunque desde un punto de vista conceptual
se podría discutir la conveniencia de uno u otro método, para
medir la rentabilidad, la diferencia resulta solo marginal, ya que
el valor actual de los flujos tributarios distintos (pero de igual
suma total) no será significativo en la mayoría de los costos.
5.11 ¿Cuáles son los procedimientos alternativos para determinar
los impuestos relevantes de un proyecto en una empresa en
marcha?
 Cálculo alternativo del efecto tributario incremental
 Comparación del efecto tributario con y sin proyecto
5.12 ¿En qué casos el IVA puede ser un factor relevante en los
proyectos?
1. Cuando se calcula el monto que deberá ser invertido en el
capital de trabajo, ya que el IVA correspondiente a las compras
deberá ser financiado, independientemente de que después se
recupere en las ventas.
2. Cuando la empresa efectúa sus ventas o da servicios sin IVA y sus
compras si están afectas.
3. Cuando el desfase de tiempo y la cuantía del IVA pagado en las
inversiones son altos, ya que afectan al costo de capital
inmovilizado hasta que ese impuesto es recuperado.

5.13 Explique si el IVA debe o no ser considerado como parte de la
inversión y si debe o no ser incluido para el cálculo de la
depreciación de los activos.
El IVA no es un impuesto operacional y, por lo tanto , no se debe
incluir en los estados de resultados para calcular en las utilidades
contables y los impuestos correspondientes a esas utilidades. Por la
misma razón, no se debe incluir para el cálculo de la
depreciación.
5.14 ¿Qué variables explican el monto a invertir en los aspectos
administrativos y organizacionales del proyecto?
El componente administrativo de los proyectos es fundamental para
lograr los objetivos que persiga el negocio. No basta con tener
definido el proceso productivo con el máximo detalle para que el
desempeño institucional sea eficiente. La eficacia de los resultados
exige que se definan la estructura organizacional óptima y los
planes de trabajo administrativo, y que se determinen, en función
de estos, los requerimientos de recursos humanos, materiales y
financieros.
5.15 ¿Cuáles son los principales efectos económicos de las variables
legales?
Por la viabilidad legal de un proyecto se determina la existencia o
la inexistencia de normas que pudieran restringir la realización
del negocio o condicionar su materialización al cumplimiento de
algunos requisitos mínimos para poder implementarlo. Por otra
parte, el estudio técnico de la viabilidad económica estima las
inversiones de una construcción y de una tecnología, y los costos de
su uso. El estudio legal de la viabilidad económica estimará los
efectos que las normas establecidas tendrán sobre los costos y
beneficios de un proyecto que ya es viable legalmente. Entre otros,
se deberá considerar el gasto que podrían ocasionar algunos de los
siguientes factores legales:

 Patentes y permisos municipales
 Elaboración de contratos laborales y comerciales
 Estudios de posesión y vigencia de títulos de propiedad
 Gastos asociados con la inscripción en registros públicos de
propiedad
 Inscripción de marcas
 Aranceles y permisos de importación
 Indemnizaciones de desahucios
 Contratos con mutuales de seguridad de los trabajadores
 Obligaciones en caso de accidentes de trabajo
 Tratamiento fiscal de depreciaciones y amortizaciones
contables
 Impuestos a las ganancias, la propiedad y el valor agregado
 Regulaciones internacionales
5.16 Determine el valor que tiene para una empresa un activo que
debe venderse en $28.000 y registra un valor de $35.000. Considere
una tasa de impuesto a las utilidades de 15%.
5.17. Una empresa presenta actualmente el flujo de caja que se
muestra en la tabla siguiente.
Ingresos 360.000.000
Egresos -210,000.000
Depreciación -50.000.000
Utilidad antes de
impuestos
100.000.000
Impuesto -15.000.000
Utilidad neta 85.000.000
Depreciación 50.000.000
Flujo de caja 135.000.000
Determine el efecto neto en el flujo de caja, frente a un aumento
de $20.000.000 en el costo de los insumos, suponiendo que no es
posible traspasar este incremento a los precios.

5.18 Con los datos del flujo de caja actual del ejercicio 5.17,
determine como cambiaría el flujo del año siguiente si este toma
un endeudamiento bancario por $10.000.000 a 8% de interés
anual, para incrementar el nivel de los inventarios.
5.19 Determine el impacto sobre los flujos de caja de una empresa
que evalúa realizar un outsourcing que le permitiría liberar un
activo posible de vender en $12.000.000, cuyo valor libro es de
$16.000’.000.
5.20 ¿Cuál sería el efecto sobre el flujo de caja del proyecto si el
mismo activo tuviese un valor libro de $10.000.000?
5.21 La compra en $60.000.000 de un equipo para ampliar la
capacidad productiva de la empresa posibilitará aumentar los
ingresos anuales en $22.000.000 y los egresos anuales en
$12.000.000. Si se puede depreciar linealmente en cinco años,
¿cómo afectará los flujos de caja del siguiente año?
5.22 Determine el efecto tributario anual y total de un proyecto en
una empresa en funcionamiento que, si no hace el proyecto,
calcula utilidades antes de impuestos por $4.000 anuales para
cada uno de los próximos cinco años. El proyecto generará pérdidas
contables de $1.000, $600 y $200 los primeros tres años, y
utilidades de $1.500 y $2.400 el cuarto año y el quinto,
respectivamente. Suponga una tasa de impuesto a las utilidades de
15%.

5.23 Determine el efecto tributario anual del proyecto, para una
tasa de impuesto a las utilidades de 15%, si dichas utilidades se
estiman, para la empresa y el proyecto, como sigue.
Empresa $10.000 $12.000 $14.000 $16.000
Proyecto -$13.000 -$13.000 $20.000 $30.000
5.24 En el estudio de creación de una nueva empresa, se estiman
las siguientes utilidades antes de impuestos. Determine el impuesto
anual, para una tasa de impuesto a las utilidades de 15%, si
dichas utilidades se estiman como sigue.
Año 1 Año
2
Año
3
Año
4
Año
5
Año
6
Año
7
Año
8
Proyec
to
-
$10.00
0
-
$4.00
0
$1.00
0
$2.00
0
$4.00
0
-
$4.00
0
$4.00
0
$4.00
0
5.25 Un proyecto que estudia la creación de una nueva empresa
etima las utilidades anuales antes de impuestos como se indica en
la tabla siguiente. Determine el impuesto anual, para una tasa de
impuesto a las utilidades de 15%, si dichas utilidades se estiman,
anualmente, como sigue.
Año
1
Año
2
Año
3
Año
4
Año
5
Año
6
Año
7
Año
8
Proyec
to
-
$6.00
0
$2.00
0
$2.00
0
$2.00
0
$2.00
0
-
$3.00
0
$5.00
0
$5.00
0
5.26 Una empresa considera que su opción para solucionar el
problema de pérdidas proyectas para los próximos cuatro años es la
incorporación de un proyecto que posibilite trabajar en un nivel
de producción más eficiente y que abarque nuevos mercados.
Determine el efecto tributario del proyecto, si la tasa de impuesto a

las utilidades fuese de 15% y la estimación de las utilidades antes
de impuestos de la empresa y el proyecto fuese el siguiente.
Empresa -$5.000 -$5.000 -$5.000 -$5.000
Proyecto -$2.000 $5.000 $10.000 $10.000
5.27 Determine en qué porcentaje se modificará el próximo año el
flujo de caja de una empresa si compra una máquina que hará
aumentar los beneficios netos (ingresos menos egresos) en un monto
igual a su depreciación anual futura.
5.28 Un proyecto estima innecesario comprar una máquina en
$120.000 más IVA para lograr incrementar las ventas anuales en
$50.000, asumiendo un mayor costo de $30.000, ambos más IVA.
Suponiendo que la tasa de impuestos es de 19%, determine el flujo
del IVA relevante para el proyecto.
5.29 Un proyecto de creación de una empresa que vende servicios
profesionales no afectos a IVA estima ingresos anuales de $20.000.
Las inversiones iniciales ascienden a $30.000, todas afectas a un
IVA de 19%. Los ingresos anuales se componen en $10.000 afectos a
IVA y $4.000 no afectos. Construya el flujo de caja anual de
ingresos y egresos del proyecto.
Capítulo 6
Costos e inversiones

6.1 ¿Cuál es la diferencia entre el efecto de tributario de una
inversión y el de un gasto de operación?
Los egresos relevantes para la decisión se pueden diferenciar entre
aquellos que constituyen inversión y los que son egresos de
operación. Mientras los primeros no son gastos deducibles de
impuestos en el momento en que ocurre el desembolso, los segundos
se deben anotar antes de impuestos, ya que permiten reducir la
utilidad contable sobre la cual se calcula el monto de los
impuestos pagaderos.
6.2 ¿Qué métodos existen para calcular la vida útil de un activo y
en qué consiste cada uno de ellos?
 Criterio contable: supone que los activos deberán ser
reemplazados en la misma cantidad de años en que pueden
ser depreciados contablemente.
 Criterio técnico: define el período de reemplazo en función de
estándares predeterminados de uso que se relacionan con
tasas estudiadas de falla, obsolescencia de los equipos, horas
de trabajo, años, unidades producidas u otra forma donde
primen las características físicas de las inversiones
 Criterio comercial: determina el periodo de reemplazo en
funcionamiento de alguna variable comercial generalmente
asociada a la imagen corporativa.
 Criterio económico: estima el momento óptimo económico de
la sustitución, es decir, cuando los costos de continuar con un
activo son mayores que los de invertir en uno nuevo.
6.3 ¿Qué es un calendario de inversiones previas a la puesta en
marcha?
Se caracteriza por incluir todos los desembolsos anteriores a la
puesta en marcha.

6.4 ¿Cuál es la diferencia entre un calendario de inversiones
previas a la puesta en marcha y un calendario de egresos previos a
la puesta en marcha?
Es frecuente observar que se omiten, equivocadamente, parte de
estos desembolsos por estar catalogados de manera contable como
gastos, pero si son desembolsados antes del inicio de la operación
del proyecto, deben necesariamente incluirse.
6.5 ¿Cómo explicaría que un flujo de caja no considere la
inversión en un activo pero si su amortización contable?
Las inversiones más frecuentes en proyectos de ampliación,
internalización y reemplazo se asocian con la construcción de las
obras físicas necesarias y con la adquisición de equipamiento
mobiliario y vehículos. Pero no es posible esperar que un nuevo
proyecto pueda funcionar sin tener definidos sus sistemas de
información, su plan de cuentas contable, su sistema de cobranzas,
de una correcta evaluación, se deberán estimar los desembolsos en
todos los ítems que requerirán estar oportuna y adecuadamente
disponible en el momento de su puesta en marcha.
6.6. ¿Qué es la inversión de capital de trabajo?
Una inversión fundamental para el éxito o el fracaso de un negocio
es la que debe hacer en capital de trabajo. El proyecto puede
considerar la inversión en todos los activos fijos necesarios para
poder funcionar adecuadamente, pero si no contempla la inversión
en el capital necesario para financiar los desfases de caja durante
su operación probablemente fracase.
6.7 ¿En qué consiste el método contable para calcular el capital de
trabajo?
El método contable proyecta los niveles promedios de activos
corrientes o circulantes (recursos mantenidos en caja, cuentas por
cobrar a clientes e inventarios) y de pasivos corrientes o circulantes
(créditos bancarios de corto plazo, deudas con proveedores y otras

cuentas por pagar de corto plazo) y calcula la inversión en capital
de trabajo como la diferencia entre ambos.
6.8 ¿En qué consiste el método del periodo de desfase para calcular
el capital de trabajo?
Calcula la inversión en capital de trabajo como la cantidad de
recursos necesarios para financiar los costos de operación desde que
se inician los desembolsos hasta que se recuperan. Para ello, toma
el costo promedio diario y lo multiplica por el número de días
estimados de desfase.
ICTo = (Ca1/365 )*n
Donde: ICTo es el monto de la inversión inicial en capital de
trabajo; Ca1, el costo anual proyectado para el primer año de
operación (no deben incluirse en estos costos queno requieren
financiarse con capital de trabajo, como por ejemplo las comisiones
de los vendedores que se pagan con posterioridad al cobro a los
clientes); y n, el número de días de desfase entre la ocurrencia de
los egresos y la generación de ingresos.
6.9 ¿En qué consiste el método del déficit acumulado máximo para
calcular el capital de trabajo?
Es el más exacto de los tres disponibles para calcular la inversión
en capital de trabajo, al determinar el máximo déficit que se
produce entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos.
6.10 ¿En qué casos podría considerar una desinversión en capital
de trabajo?
A diferencia del método del periodo de desfase, considera la
posibilidad real de que durante el periodo de desfase ocurran tanto
estacionalidades en la producción, ventas o compras de insumos
como ingresos que permitan financiar parte de los egresos
proyectados. Para ello, elabora un presupuesto de caja donde
detalla, para un periodo de 12 meses, la estimación de los ingresos
y egresos de caja mensuales.

6.11 Explique qué es un costo relevante.
Término que se aplica indistintamente a los costos y a los
beneficios, y que corresponde a los ítems que marcan una
diferencia entre las opciones que se analizan.
6.12 ¿Qué son los costos diferenciales?
Expresan el incremento o la disminución de los costos totales que
implicaría la implementación de cada una de las alternativas en
análisis, en términos comparativos respecto de lo observado en la
situación vigente. Esto bastará con considerar los costos
diferenciales para decidir respecto de un proyecto que involucre
variación en los resultados económicos esperados.
6.13 ¿Son todos los costos diferenciales iguales a los costos
variables?
Aún cuando los gastos de administración y ventas incluyen a las
comisiones por venta como costo variable, en este caso no
corresponde considerarlos dentro de los costos relevantes, por
cuanto, al no ser las ventas generadas por la acción directa de los
vendedores, la empresa no incurrirá en el pago de la comisión.
6.14 ¿Qué es un costo histórico?
Los costos históricos, por otra parte son inevitables, por haberse
ocurrido en ellos en el paso. Por el hecho de haber sido devengado
o convenidos en el pasado, estos coso son, independientemente de si
fueron o no pagados, inevitables y, por lo tanto, so irrelevantes
para la decisión, ya que cualquier decisión que se tome no hará
variar su afecto como factor del costo total.
6.15 ¿Qué es un costo sepultado y qué es un costo hundido?
Una clase de costos que más comúnmente se consideran en una
decisión, a pesar de ser irrelevantes, son los llamados costos
"sepultados". Un costo se denomina sepultado si corresponde a una

obligación de pago que se contrajo en el pasado, aun cuando parte
de ella esté pendiente de pago a futuro. Ejemplo: cuentas x pagar.
Un costo hundido es aquel en el que ya se ha incurrido
independientemente de si se realiza o no el proyecto, por lo que no
es relevante para la toma de decisiones, por lo que se deben
suprimir en el análisis y la valuación de un proyecto. Ejemplo:
un proyecto ya q se haga o no se haga ya se incurrió en el costo de
estudio.
6.16 ¿En qué se diferencian la depreciación y la vida útil real de
un activo?
La depreciación es una manera de asignar el coste de las
inversiones a los diferentes ejercicios en los que se produce su uso o
disfrute en la actividad empresarial.
Si la vida útil de un equipo nuevo es mayor que la vida útil
restante del equipo existente, los valores de venta de este son
relevantes para la decisión, tanto en el momento de reemplazo
(cuando se analice la situación con proyecto de sustitución, ya que
posibilita su venta anticipada) como al final de su vida útil
restante (cuando se analice la situación sin proyecto de sustitución,
ya que será un activo susceptible de vender y dejar de utilizarlo).
Lo mismo sucederá con el valor de rescate del nuevo equipo al
final del periodo de evaluación.
6.17 ¿Qué es el valor libro o contable de un activo?
Valor por el que un determinado activo figura registrado en
los libros de contabilidad.
6.18 ¿Qué es un mantenimiento correctivo y qué ventajas y
desventajas tiene?
El mantenimiento correctivo se realiza para recuperar la
funcionalidad u operatividad de un equipo después de perder su

capacidad para realizar la función que le correspondía, producto
de una falla.
La principal ventaja de esta política es que maximiza el uso del
activo durante toda su vida útil, evitando gastos permanentes en
insumos y maquinaria de mantenimiento.
Las desventajas de una acción correctiva se asocian con lo
impredecible del momento en que ocurrirá la falla, lo que impide
planificar el proceso de mantenimiento (podría ocurrir en un
momento crítico para la empresa) o reaccionar eficientemente y,
con un mínimo costo, evitar afectar la producción, acarrear daños
a otros componentes del equipo y enfrentar el costo de sustitución o
reparación de parte o todo el activo.
6.19 ¿De qué factores depende el costo total de una política de
mantenimiento correctivo?
Esta política se aplica cuando su costo total es inferior al costo total
esperado para el mantenimiento correctivo.
6.20 ¿Qué es un mantenimiento preventivo y qué ventajas y
desventajas tiene?
El mantenimiento preventivo se realiza generalmente a intervalos
de tiempo predeterminados y fijos; y como su nombre lo indica,
busca prevenir la falla de un activo y sus consecuencias.
Las ventajas del mantenimiento preventivo son básicamente que
permite planificar el momento más conveniente para evitar
detenciones costosas en el proceso productivo; evitar la ocurrencia
de fallas, con todos los costos que ello implica, y reducir el tiempo
de detención que se asocia a una acción correctiva. Las acciones
preventivas no pretenden anular la probabilidad de falla, que
siempre puede ocurrir, sino solo minimizarla.

Entre las principales desventajas del mantenimiento preventivo se
pueden mencionar el costo de la sustitución prematura de partes y
piezas; el costo directo de mantener el sistema preventivo en forma
permanente, y el costo de la producción perdida por la
paralización del proceso, aunque con menor impacto que el
observado en el mantenimiento correctivo.
6.21 ¿Qué es un mantenimiento de inspección?
Consiste en revisar la condición del equipo con intervalos fijos de
tiempo. Si la condición está bajo los estándares esperaos, se procede
a efectuar una acción preventiva. De esta forma, se reduce el costo
del mantenimiento al optimizar el uso de los equipos, que solo se
detienen cuando no se observan resultados satisfactorios en su
desempeño.
6.22 ¿Qué es un mantenimiento de oportunidad?
Corresponde al mantenimiento de prevención, y se realiza –
aprovechando la oportunidad- a elementos conexo al que presenta
una falla o que requieren un mantenimiento preventivo. En
algunos casos, se realizarán las acciones de prevención, y en otros,
se procederá a la sustitución de las partes y piezas. Esto último se
puede justificar porque los elementos complementarios están cerca
del cumplimiento de su vida útil o forman parte de un grupo
integrado de piezas.
6.23 ¿Qué es la curva de aprendizaje y en qué casos se utiliza en
la formulación de un proyecto?
Cuando se evalúa un proyecto de modernización que involucra un
cambio tecnológico importante, puede ser conveniente o necesario
considerar la posibilidad de que el proyecto tenga que enfrentar los
efectos negativos para el flujo de caja de lo que se denomina curva
de aprendizaje.

Este término es el que se emplea para reconocer que, en una
pirmera etapa, la productividad puede ser inferior a los estándares
considerados como normales, por cuanto el personal contratado va
adquiriendo muchas veces la experiencia necesaria en el manejo
de la tecnología, durante la etapa de producción del primer
periodo posterior a la puesta en marcha. Esta menor productividad
no solo podrá determinar menores niveles de producción y ventas
en los primeros periodos, sino también mayores costos unitarios de
producción, explicados tanto por la mayor cantidad de material
dañado debido a la falta de experiencia como por el menor
aprovechamiento de las escalas de producción óptimas.
A medida que aumenta la producción, se observa que las empresas
desarrollan y aplican mejores métodos de trabajo, incrementan la
velocidad de producción, disminuyen el número de artículos
rechazados, bajan la tasa de ocupación de la mano de obra y el
uso de materiales, y, en general, se logra mejorar el uso de todos los
recursos.
La curva de aprendizaje, conocida también como curva de la
experiencia, es una técnica que posibilita incluir una tasa de
crecimiento en la productividad (o de decrecimiento en los costos
unitarios) basada en antecedentes específicos que se podrían
observar tanto en la industria como en procesos productivos
similares en la propia empresa.
6.24 ¿En qué casos se incluye o se excluye la comisión de
vendedores en el costo total anual para calcular la inversión en
capital de trabajo?
Averiguar!!!!!!
6.25 Explique por qué las depreciaciones de activos fijos se deben
considerar en la evaluación de un proyecto aunque no constituyen
movimiento de caja.

Averiguar!!
6.26 En la evaluación de un proyecto de integración vertical de la
producción vertical de la producción, se contempla agregar los
siguientes activos a la empresa. Con la información disponible,
construya el calendario de inversiones de sustitución durante el
horizonte de evaluación, que se definió en 10 años.
Ítem Unidades Precio unitario
$
Vida útil
(años)
A 6 300 3
B 3 500 5
C 1 1.200 12
D 10 250 10
E 2 500 4
F 2 1.000 4
G 6 400 4
H 2 200 2
6.27 Una empresa busca determinar el monto que debe invertir en
capital de trabajo si amplía el número de locales de venta de sus
productos. El promedio mensual observado en los otros locales
indica que las ventas, los costos unitarios y el margen de ganancia
unitario son los que aparecen en la siguiente tabla.
Producto Ventas
(unidades)
Costo unitario
($)
Margen
unitario ($)
A 36.808 10 3,2
B 14.060 12 3,5
C 22.500 8 2,1
D 3.122 63 16,8
E 63.991 7 1,4
F 2.467 45 16,2

Las conclusiones del comportamiento en el capital de trabajo de los
otros locales muestran en la cuenta caja se mantiene un saldo
promedio equivalente a tres días de ventas, que las cuentas por
cobrar corresponden a 18 días de ventas y que los inventarios
promedios mantenidos como stock son, para cada producto, los
siguientes.
Producto Inventarios
A 10 días de costo
B 14 días de costo
C 13 días de costo
D 4 días de costo
E 32 días de costo
F 7 días de costo
Las cuentas por pagar promedio equivalen a 20 días para los
insumos de todos los productos, con excepción de D y E, que tienen
solo 12 días. Con esta información, determine el monto a invertir
en capital de trabajo, usando el método contable.
6.28 Calcule la inversión en capital de trabajo de una empresa
que busca expandirse a dos nuevas ciudades, A y B, para vender su
producto Atonin. Considere un precio de venta unitario de $58 y el
siguiente estimado de ventas por ciudad (en unidades).
Ciuda
d
En
e
Fe
b
Mar
z
Ab
r
Ma
y
Ju
n
Jul Ag
o
Sep
t
Oct No
v
Dic

A 60 63 82 10
4
26 26 10
4
10
4
10
4
10
4
10
4
10
4
B 21 27 43 51 14 13 51 51 51 51 51 51
El estudio del mercado y la experiencia de la empresa en las otras
ciudades donde opera permiten aproximar, como mejor estimación,
que 20% de los compradores pagará al contado y que el 80%
restante lo hará de la siguiente forma.
 Contado: 20%
 30 días: 40%
 60 días: 40%
La política de la empresa, que ha resultado exitosa en el resto de
las ciudades, es mantener un inventario final de productos listo
para la venta, equivalente a 40% de las ventas estimadas para el
mes siguiente.
El costo de los materiales directos asciende a $12 por unidad. Los
proveedores permiten pagar los insumos en $4 por unidad y los
costos de fabricación indirectos se estiman en $3.204 anuales.
Además, se paga a los vendedores una comisión equivalente a 3%
de los ingresos efectivamente recibidos por las ventas.
6.29 La compañía Grizzly S.A. produce cerraduras que vende a
varias fábricas de puerta que son sus clientes tradicionales. La
empresa inmobiliaria Zeus S.A. le solicita cotizar una orden
especial de 1.600 cerraduras que requiere para la construcción de
un conjunto habitacional en las afueras de la ciudad.
Grizzly S.A. opera actualmente a 70% de su capacidad instalada,
que equivale a 1.900 cerraduras mensuales de 400 unidades cada
una. Aun cuando el precio de venta normal es de $520, Zeus S.A.
ofrece pagar solo $230 por cada cerradura, argumentando que ella
asumiría los costos de transporte yu que el fabricante se evitaría
incurrir en los gastos de marketing. La estructura de costos de
Grizzly S.A. es la siguiente.
 Materiales directos: $70

 Mano de obra directa: $50
 Costos variables: $90
 Comisiones de venta: 6%
 Costos indirectos fijos $360.000
Para determinar su precio, Grizzly considera un margen de
utilidad de 20% sobre los costos totales. Se estima que atender el
pedido especial obligará a aumentar los gastos fijos de la
supervisión en $10.000 mensuales.
Con esta información, determine la conveniencia de aceptar la
orden de trabajo especial y calcule el precio mínimo para
aceptarla.

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