Tasas 2C2012
- 1. las tasas y los mercados financieros Ezequiel Calviño ecalvino@gmail.com Alejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.com Pablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.com Juan Manuel Cascone jmcascone@gmail.com Clara Llerena llerenaclara@gmail.com Sonia Capelli sony_cape@gmail.com Finanzas II – Agosto 2012 Licenciatura en Administración de Empresas Pontificia Universidad Católica Argentina Page 1
- 3. agenda • ideas generales • relación con la política monetaria y económica • estructura temporal de la tasa de interés (yield curve) Page 3
- 4. tasa nominal vs tasa efectiva tasa nominal tasa efectiva ¿qué debe tener en cuenta al calcular una tasa efectiva? Page 4
- 5. tasa nominal vs tasa efectiva equivalente TNA TEM TEA trimestral +(1+1%)^(12/4)-1 12% 1% 12,68% 3,03% +12%*1/12 +(1+1%)^12-1 +(1+12,68%)^(1/4)-1 ¿cómo llegamos a cada una? Page 5
- 6. Ejemplo diario La Nación 07-Ago ¿cómo calcula el autor la tasa de apreciación del vehículo? ¿está de acuerdo? ¿por qué? Page 6 http://www.lanacion.com.ar/1496872-tres-alternativas-creativas-para-invertir-10000-pesos
- 7. tasa nominal vs tasa real tasa nominal Page 7
- 8. tasa nominal vs tasa real inflación tasa real ¿cómo calcula se calcula la tasa real? Page 8
- 9. tasa nominal vs tasa real n: tasa nominal de interes para un periodo t r: tasa real de interes para un periodo t φ: tasa de inflacion para el periodo t ¡Esa ecuación es mía! (by the way, soy Irving Fisher) Page 9
- 10. tasa spot vs tasa futura tasa spot tasa futura ¿qué elementos utilizaría ud. para calcular tasas futuras? Page 10
- 11. tasa spot vs tasa futura Supongamos que un inversor tiene un horizonte de inversión de dos años y desea invertir en estos bonos soberanos. Tiene dos estrategias: • estrategia de “madurez” (comprar el bono largo y mantener) • estrategia de “reinversión” (rollover) ¿qué estrategia tomaría ud.? ¿por qué? Page 11
- 12. tasa spot vs tasa futura 0 1 2 S2 tasa spot a dos años (tasa de rendimiento nominal anualizada del bono 2) S1 tasa spot a un año (tasa de rendimiento nominal del bono 1) f1-2 tasa futura implícita entre fin del año 1 y fin del año 2 (forward rate) identifique S2, S1 y f1-2 en el cuadro; ¿cómo calcularía f1-2? ¿qué significa el resultado obtenido? Page 12
- 13. las tasas y la circulación de la moneda Page 13
- 14. las tasas y la circulación de la moneda Page 14 http://www.lanacion.com.ar/1455087-amplian-el-limite-para-que-el-banco-central-asista-al-tesoro
- 15. las tasas y la circulación de la moneda Page 15 http://www.lanacion.com.ar/1496967-auxilio-record-del-bcra-al-tesoro
- 16. las tasas y la inflación de un país tasa de interés tasa de inflación ¿qué conclusiones obtiene de los cuadros? Page 16 http://www.tradingeconomics.com/
- 17. estructura temporal de la tasa de interes una estructura temporal (ETTI) se construye con tasas de interés en distintos horizontes temporales de inversión la más común es construida con el rendimiento de letras y bonos del Tesoro de los Estados Unidos. ¿cuáles son los dos componentes de la ETTI? Page 17
- 18. estructura temporal de la tasa de interes condiciones para armar la yield curve 1) alta liquidez 2) emisiones con distinta fecha de maduración yield curve USA 07-Ago Page 18 http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
- 19. estructura temporal de la tasa de interes La curva puede tomar distinta forma Page 19
- 20. estructura temporal de la tasa de interes: evolution http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html Page 20
- 21. por qué?! por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? Page 21
- 22. 1. expectativas Teoría de las expectativas. La pendiente de la yield curve es explicada por los niveles de tasas que están en función de la inflación. Page 22
- 23. 2. liquidez Teoría de la prima de liquidez. Las tasas (y por ende la pendiente de una curva) están fuertemente influenciadas por la preferencia de la liquidez. Page 23
- 24. 3. segmentacion Teoría de la segmentación de los mercados. La mayor / menor presencia de inversores de largo / corto plazo dan forma a las tasas en cada momento Page 24
- 25. fly to quality huir a activos menos riesgosos en momentos de crisis Page 25
- 26. las tasas hoy ¿qué está sucediendo, de acuerdo al analista? Page 26 http://goo.gl/mXWNK
- 28. LinkedIn Finanzas2 UCA 2C2012 4BM + 4BN + profes = TODOS 30 + 39 + 6 <> 38 Page 28
- 29. armaron los grupos? 3< <7 Page 29
- 30. muchas gracias!! Page 30