Project work IPE - Value
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Il documento analizza le partecipazioni a rischio dei principali fondi di private equity in Italia, con un focus su 59 fondi e 179 partecipate. Utilizza il modello Private Equity Risk Rating per valutare variabili di rischio e rendimento, evidenziando che circa il 59% delle partecipate presenta un irr negativo e un rischio di liquidità. Include anche un'analisi dell'evoluzione dei capitali raccolti e dei criteri di valutazione del rischio di portafoglio.
Project work IPE - Value
- 1. Analisi di portafoglio dei principali fondi di Private Equity e valutazione delle partecipazioni a rischioTommaso D’ AcunzoFlavia Lo CascioAntonio MontellaMaster in Finanza Avanzata 2011
- 2. Lo scopo del lavoro è analizzare le partecipazioni a rischio all’interno dei principali fondi di Private Equity italianiIl database dei gestori / fondi è stato ottenuto mediante l’elenco degli associati AIFI (Associazione Italiana del Private Equity e del Venture Capital)L’analisi si è condotta su 59 fondi appartenenti a 47 gestoriDi circa 210 – 220 partecipate, solo 179 rientrano nell’analisi, a causa della mancanza di bilanci nel database AIDAL’individuazione delle variabili di rischio si basa in gran parte sul modello PERR (Private EquityRisk Rating)2/23Obiettivi e Considerazioni Preliminari
- 3. 3/23SommarioEvoluzione del Private Equity in Italia negli ultimi anni
- 4. Criteri di valutazione e analisi delle variabili Rischio / Rendimento di Portafoglio di un fondo di Private Equity
- 5. Valutazione delle Partecipazioni Critiche4/23I Principali Gestori
- 7. 6/23Evoluzione dei capitali raccolti in Italia (euro mln)- 25 %Fonte – AIFI / Pwc
- 8. 7/23Evoluzione dell’attività di investimento in ItaliaFonte – AIFI / Pwc
- 9. 8/23Criteri di Valutazione del Rischio di Portafoglio
- 11. 10/23Determinazione dello Z Score per il mercato italiano Fonte – Amministrazione e Finanza n. 1 (2004)
- 12. 11/23Determinazione dello Z Score per il mercato italiano (2) Z = (1.981 * z1)+ (9.841 * z2)+ (1.951 * z3)+ (3.206 * z4)+ (4.037 * z5)1 Fonte – Amministrazione e Finanza n. 1 (2004)
- 14. 13/23Matrice delle Partecipate in base ad IRR ed Holding PeriodIRRRischio di liquidabilità dell’AssetCirca il 59 % ha IRR negativo ed un holding period inferiore ai 3 anni
- 15. In base all’holding period circa il 17 % delle aziende è potenzialmente non liquidabileFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 16. 14/23Matrice delle partecipate in base ad IRR ed ICRIRRDefaultC/CCCB-/BBBBB/AAAAAIn base all’ICR circa il 59 % delle partecipate è in Speculative Grade e presenta IRR negativo
- 17. 71 aziende (circa il 40%) sono in Default ed hanno IRR negativoFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 18. 15/23Matrice delle Partecipate in base ad IRR e Z ScoreIRRDefaultDa MonitorareAz. SanaIn base allo Z Score delle 84 partecipate (47%) è in Default e presenta un IRR negativo.Fonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 19. 16/23Matrice delle partecipate in base ad ICR e Z ScoreICRZ Score 88 partecipate (49%) presentano uno Z score basso, ed un ICR in Speculative GradeFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 20. Costruzione di una Asse Sintetico di Rischio tra ICR e Z Score17/23ICRZ Score L’indicatore di rischio viene costruito mediante il prodotto dei pesi attribuiti
- 21. A valori più alti corrisponde una rischiosità più bassa e viceversa18/23Matrice Complessiva delle PartecipateIRRPartecipazioniCriticheRischiosità della partecipataFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 22. 19/23Distribuzione delle Partecipate in base ai singoli quadrantiFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 23. 20/23Distribuzione delle Partecipazioni Critiche in base all’IRR ed all’ Holding PeriodIRRHolding PeriodFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 24. 21/23Distribuzione delle Partecipazioni Critiche per Macrosettore di appartenenzaFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 25. 22/23Distribuzione delle Partecipate altamente performanti ed a basso rischio per macrosettore di appartenenzaFonte – Ns. Elaborazione su dati AIFI, PEM, AIDA
- 27. I.P.E. Scuola di Alta FormazioneRiviera di Chiaia, 26480121 NapoliTel: +39 081.245.70.74 www.ipeistituto.itSeguici su: