Clase 4

INTRODUCCIÓN A LOS
PROYECTOS DE INVERSIÓN

Ing. Donny Campos

ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO DE
OPERACIÓN
Ó

 Se usa para determinar el nivel de operaciones
p p
necesario para cubrir todos los costos operativos y
evaluar la rentabilidad relacionada con diversos
niveles de ventas
ventas.

 Costos fijos (CF).
 Son los costos que a corto plazo no dependen de la
cantidad que produzca la empresa. Son función del
tiempo y no del nivel de ventas y comúnmente son
ventas,
contractuales.

OPERACIÓN
Ó

 Costos fijos:
j
 Depreciación.
 Impuestos.
 Alquileres.
Al il
 Publicidad.
 Mantenimiento de instalaciones y equipo.
q p
 Seguros.
 Intereses de capital, gastos de administración, etc.

OPERACIÓN
Ó

 Costos variables (CV).
( )
 Cambian en proporción directa con las ventas y son
una función del volumen, no del tiempo.

 Costos variables:
 Mano de obra directa.
 Energía empleada en la producción.

 Materia prima.

 Costos de embarque, etc.

OPERACIÓN
Ó

 Teniendo claro
los CF y CV es
posible
determinar el
punto de la
actividad
ti id d
volumen-venta
en el que los
q
ingresos y los
costos son
iguales.
iguales

OPERACIÓN
Ó

 Si se tiene que:
q
 Ventas = costos fijos + costos variables + utilidad

 En donde:
 P = precio de venta por unidad.
 Q = cantidad de venta en unidades.

 CF = costo operativo fijo por periodo.

 CV = costo operativo variable por unidad.

OPERACIÓN
Ó

 En el punto de equilibrio, las utilidades son cero,
p q , ,
entonces:

 A nivel de ventas:

OPERACIÓN
Ó

 Ejemplo: Suponga que Pandemic Labs, un
j p p g q ,
pequeño laboratorio dedicado a la realización de
análisis de sangre, tiene costos operativos por
$2500.00,
$2500 00 cobra $10 por análisis y su costo
operativo variable por análisis es de $5. ¿Cuál es
su punto de equilibrio?

OPERACIÓN
Ó
 Ejemplo: Suponga que Pandemic Labs desea evaluar el
impacto de 1) el incremento de los costos operativos fijos a
$3000.00, 2) el aumento del precio de venta por análisis a
$12.5, 3)el incremento del costo variable por análisis a $7.5
y 4) l ejecución simultánea d l tres cambios.
) la j ió i l á de los bi

OPERACIÓN
Ó
 Ejemplo: Un pequeño empresario está planeando el
j p p q p p
montaje de una empresa importadora de pinturas. Sin
embargo, antes de iniciar la operación desea saber
cuantos litros debe vender mensualmente para cubrir
p
los costos del producto, así como del local y de
operación.

 Datos:
 Costo variable unitario: 1300/unidad.
 Precio de venta promedio: 4000/unidad.
 Costos fijos mensuales: 500 000.
 P
Proyecte un estado d resultados considerando que
t t d de lt d id d
la empresa pretende vender un 25% mas del PE.

OPERACIÓN
Ó

 Solución:

OPERACIÓN
Ó

 Estado de resultados proyectado
p y

Estado d
E t d de resultados
lt d
Ventas (186 x 4000 x 12 x 1.25) 11 160 000.00
Costo de ventas (1300 x 186 x 12 x 1.25) 3 627 000.00
Utilidad de operación 7 533 000.00
Gastos generales (500 000 x 12) 6 000 000.00
Utilidad antes de impuestos 1 533 000.00
Impuestos (30%) 459 900.00
Utilidad neta 1 073 100.00

OPERACIÓN
Ó
 Ejemplo: Un laboratorio tiene los siguientes
j p g
costos de producción y precios de venta por mes:
Análisis tipo A Precio=155 CV=100
Análisis tipo B Precio=170 CV=120

 El 30% de las ventas son del análisis tipo A y el
p
70% del tipo B.
 Los costos fijos del laboratorio son de
1,488,000/mes.
 Determinar la cantidad de análisis de cada tipo
que se deben vender para alcanzar el punto de
equilibrio.
equilibrio

OPERACIÓN
Ó
 Solución
 Ventas = costos fijos + costos variables + utilidad

Análisis tipo A = 28 893.2 x 30% 8 667.96 análisis

Análisis tipo B = 28 893 2 x 70%
893.2 20 225 24 análisis
225.24

LA PRESUPUESTACIÓN DE CAPITAL

 Proceso mediante el cual se procede a la
p
asignación racional de recursos entre diferentes
proyectos de inversión.

 Utiliza la evaluación financiera para analizar los
ingresos y egresos durante una vida determinada
de los proyectos de inversión, con el objetivo de
determinar la su rentabilidad financiera.

DIAGRAMA DE FLUJOS DE FONDOS

 Son importantes porque indican, durante la vida
p p q ,
económica del proyecto, a cuanto ascienden las
inversiones y los beneficios que se derivan del
mismo.
mismo


 Inversión inicial: Erogaciones o flujos negativos
g j g
que ocurren al comienzo de la vida económica del
proyecto, y que representan desembolsos de
efectivo para la adquisición de activos de capital
capital.

 Vida económica: Horizonte de tiempo que se
adopta para la evaluación. Depende de la
naturaleza e importancia de la inversión, y del
comportamiento de los flujos


 Valor residual: Representa el valor de rescate o
p
valor de venta de los activos productivos
depreciables y no depreciables al final de la vida
útil.
útil Se incluye la recuperación del capital de
trabajo.

 Flujos de efectivo neto: Para efectos de análisis
de inversiones y la medición de flujo de
beneficios,
beneficios es necesario utilizar el concepto de los
flujos de efectivo generados y no el de las
utilidades contables resultantes.

PERIODO DE EVALUACIÓN O VIDA
ECONÓMICA DE LOS PROYECTOS
Ó

 Puede estar relacionado con los periodos de
vida útil de los componentes mas importantes
en materia de inversión.

 Puedetomarse como referencia un periodo en
el cual el proyecto alcance cierto nivel d
l l l t l i t i l de
maduración en la generación de beneficios.

 Podríadarse una combinación de las dos
propuestas anteriores.
p p

TIPOS DE FLUJO DE FONDOS
 Flujo de caja económico o flujo de fondos
proyecto puro: al contado-capital propio.
t l t d it l i
Refleja exclusivamente las entradas y salidas de
efectivo producto de la operación del proyecto, sin
considerar la financiación a L-P de este
este.
Flujo de Fondos, Proyecto Puro
Detalle 1 2 3 4 5
Ingresos 200 300 400 400 500
Costos 100 150 200 200 200
Inversión 500
Flujo neto (500) 100 150 200 200 300

 Flujo de caja financiero o flujo de fondos
proyecto financiado.
Refleja l
R fl j las entradas d
t d de di
dinero i l
incluyendo l
d la
financiación de L-P.

PERFIL DEL FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

ESTIMACIÓN DE INVERSIONES
Objetivo

 Definir los requerimientos para que el proyecto tenga
los medios o recursos necesarios para producir
(inversión en activos) y los requerimientos necesarios
para echar a andar llos sistemas d producción
h d it de d ió
(inversión en capital de trabajo)

 Cuantificar la magnitud de la inversión requerida
para iimplementar y operar ell proyecto
l t t

INVERSIONES
 Clasificación:
A. Inversión en activo fijo. Representan los recursos
a.1.- Inversión fija tangible e requeridos para construir,
a.2.- Inversión fija Intangible equipar, y poner en
marcha el proyecto.
(Gastos pre operativos)

B. Inversión en capital de Son los medios financieros
(recursos necesarios) requeridos
trabajo
b j para operar el proyecto de
(∆ en el capital del trabajo) acuerdo con su programa de
producción.
d ió

INVERSIÓN FIJA TANGIBLE
(INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS TANGIBLES)
 Terrenos
 El local y su acondicionamiento
 Instalaciones y edificaciones: plantas de
procesamiento,
i oficinas,
fi i almacenes,
l cercos
perimétricos, servicios higiénicos, etc.
 Maquinaria y equipo de producción:
Maquinas y equipos para procesar el producto.
 Vehículos y/o embarcaciones y/o
aviones, etc..
aviones etc
 Equipos de oficina: Escritorios, vitrinas,
sillas, computadora, impresoras, etc.
 Ot
Otros tangibles (h
t ibl (herramientas)
i )

INVERSIÓN FIJA INTANGIBLE
(ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES)

 Gastos de trámite
trámite.
 Gastos pre operativos.
 Gastos de exploración.
G t
Gastos de investigación y d
d i ti ió desarrollo.
ll
 Licencias de software.
 Estudios técnicos, económicos y jurídicos.
 Derechos de propiedad industrial.

DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN
LA INVERSIÓN FIJA PUEDE RECUPERARSE POR LA VÍA FISCAL

INVERSIÓN EN CAPITAL DE
TRABAJO
 La inversión en capital de trabajo constituye el
conjunto de recursos utilizados en las actividades
productivas del proyecto, durante un ciclo productivo,
para una capacidad y tamaño determinados.

 Ciclo productivo: proceso que se inicia con el primer
desembolso para cancelar los insumos de la operación,
y termina cuando se venden los insumos,
transformados en productos terminados y se percibe
el producto de la venta y queda disponible para
cancelar nuevos i
l insumos.

“Capital con que hay que contar para empezar a
trabajar”

CAPITAL DE TRABAJO
Es la parte de la inversión orientada a financiar los desfases
p f f
que se originan entre el momento en que se producen los
egresos correspondientes a la adquisición de insumos y el
g p q
momento en que se recaudan los ingresos generados por la
venta de los bienes o servicios motivo del proyecto.

Ejemplo: En una planta elaboradora de quesos el capital de trabajo
debe garantizar la disponibilidad de recursos suficientes para
adquirir la materia prima y cubrir los costos de operación durante los
60 días normales que dura el proceso de producción, mas los 30 días
que demoran la comercialización y la recuperación de fondos para ser
utilizados nuevamente en este proceso.

EJEMPLO DE FLUJO DE CAJA
 El señor Sánchez ha decidido iniciar un proyecto
p y
agrícola dedicado al cultivo de tomate. La
inversión inicial necesaria es el alquiler de la
tierra por cuatro años, que se debe pagar por
p , q p g p
adelantado y alcanza el monto de $10,000. El
tomate es un cultivo que se cosecha cada 4 meses,
p
por lo que será necesario cubrir los gastos
q g
durante esos meses para luego recibir el efectivo
proveniente de la venta de la cosecha. Los gastos
en que se incurren son semillas, fertilizantes,
q , ,
agua, etc., y en total ascienden a $500 mensuales.
La venta de cada cosecha significa un ingreso de
$ ,
$3,200. El proyecto tiene una vida útil de 4 años
p y
equivalente al período de alquiler del terreno.

Tomates
0 1 2 3 4
Ingresos
g 9 600,00
9.600,00 9 600,00
9.600,00 9 600,00
9.600,00 9 600,00
9.600,00
‐ Gastos
operativos 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00

Utilidad operativa
Utilidad operativa 3.600,00
3 600 00 3.600,00
3 600 00 3.600,00
3 600 00 3.600,00
3 600 00

‐ Inversión inicial (10.000,00)
‐ C it l d
Capital de
trabajo (2.000,00) 2.000,00

Flujo neto (12.000,00) 3.600,00 3.600,00 3.600,00 5.600,00

 Dos microbiólogos planean instalar un pequeño
g p p q
laboratorio en una casa sin uso que pertenece a uno
de ellos. Estiman que es un excelente punto de ventas
y han calculado que el primer año las ventas podrían
q p p
alcanzar los $88 500, con un crecimiento anual del
17%. Según ellos, los costos variables representarán
un 8% del total de las ventas, mientras que los costos
fijos se mantendrán en el orden de los $5 000 anuales.
Para iniciar operaciones requieren una inversión en
equipo de $275 000 y de $85 000 en capital de trabajo
000,
que será recuperado al final. Los activos se deprecian
por el método de la línea recta y tienen una vida útil
tributaria de 5 años Su valor de recuperación es cero
años. cero.
La tasa impositiva es del 30%.

La Tenia Labs
0 1 2 3 4 5
Ingresos incrementales 88.500,00 104.430,00 123.227,40 145.408,33 171.581,83
- Costos variables (7.080,00) (8.354,40) (9.858,19) (11.632,67) (13.726,55)
- Costos fijos (5.000,00) (5.000,00) (5.000,00) (5.000,00) (5.000,00)
- Depreciación (55.000,00) (55.000,00) (55.000,00) (55.000,00) (55.000,00)

Utilidades antes de
impuestos 21.420,00 36.075,60 53.369,21 73.775,67 97.855,29
-Impuestos (6.426,00) (10.822,68) (16.010,76) (22.132,70) (29.356,59)
Utilidades netas 14.994,00 25.252,92 37.358,45 51.642,97 68.498,70

+ Depreciación 55.000,00 55.000,00 55.000,00 55.000,00 55.000,00
- Capital de trabajo (85.000,00) 85.000,00
- Inversion equipo (275.000,00)
+ Valor desecho 0,00
Flujo neto (360.000,00) 69.994,00 80.252,92 92.358,45 106.642,97 208.498,70

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